Внебиржевой рынок ценных бумаг

 

Содержание


Введение

1. Понятие внебиржевого рынка ценных бумаг

2. Структура внебиржевого рынка ценных бумаг

3. «Евроклир» как пример международного внебиржевого рынка

4. Участники внебиржевого рынка ценных бумаг

5. Внебиржевой рынок ценных бумаг в США на примере системы НАСДАК

6. Организация внебиржевого рынка ценных бумаг в России

7. Тенденции развития внебиржевого рынка России

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Приложение


Введение


Актуальность темы данной работы выражается в том, что на современном этапе роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась. Основная причина этого - образование мощных кредитно-финансовых институтов, сконцентрировавших подавляющую часть торговли ценными бумагами без посредничества биржи, а также перемещение торговли облигациями почти полностью на внебиржевой рынок (в США около 90-95% сделок с облигациями совершается вне биржи)1, увеличение государственных облигаций в общей массе ценных бумаг, уменьшение доли акций в эмиссиях корпораций, установление строгого государственного надзора за биржевыми сделками в западных странах после кризиса 1929-1933 гг.

Объектом исследования в данной работе является рынок ценных бумаг. Предметом - структура и участники внебиржевого рынка ценных бумаг.

Целью работы является исследование понятия и современных тенденций развития внебиржевого рынка ценных бумаг за рубежом и в России.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

дать понятие внебиржевого рынка ценных бумаг;

исследовать структуру внебиржевого рынка ценных бумаг;

изучить зарубежный опыт организации внебиржевого рынка ценных бумаг;

рассмотреть организацию внебиржевого рынка ценных бумаг в России;

проанализировать тенденции развития внебиржевого рынка.


1. Понятие внебиржевого рынка ценных бумаг


С момента своего появления в США банки действовали преимущественно как дилеры по покупке и продаже акций и облигаций, а инвесторы буквально покупали или продавали ценные бумаги в банках «через прилавок» (over the counter), т.е. образовался внебиржевой рынок ценных бумаг. С тех пор метод проведения подобных сделок изменился, но название сделок, которые проводятся не на бирже и предусматривают участие в них дилера, сохранилось. А сам рынок, на котором они заключаются, получил название «внебиржевой рынок» (over the counter market, OTC). На нем осуществляются торговля большинством облигаций и акций небольших (а иногда и крупных) компаний. Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован на высоком уровне [1].

Внебиржевой рынок ценных бумаг - рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могут выйти на биржу, так как их показатели не соответствуют требованиям, предъявляемым для их регистрации на бирже. Во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции компаний новой экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации и др.

Операции на внебиржевом рынке занимают существенную долю в общем обороте сделок с ценными бумагами в России. Доступ на внебиржевой рынок позволяет диверсифицировать структуру инвестиционного портфеля и повысить его доходность с помощью инструментов альтернативного инвестирования. Данная услуга предназначена для клиентов, заинтересованных в работе не только с биржевыми ценными бумагами, но и с менее ликвидными акциями и облигациями перспективных эмитентов средней и малой капитализации.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, не прошедших процедуру листинга на бирже: акции, облигации, векселя, производные инструменты. Операции с ценными бумагами второго и третьего эшелонов (Small- и Mid-Cap), в основном, осуществляются на внебиржевом рынке.

Сделки на организованном внебиржевом рынке осуществляются с помощью систем индикативных котировок, таких как RTS Board. Операции на неорганизованном внебиржевом рынке совершаются по договоренности между контрагентами. Организованный внебиржевой рынок позволяет совершать сделки с ценными бумагами как российских, так и иностранных эмитентов.

Биржевой рынок, вне зависимости от того, где и как он организован, имеет свои особенности. Прежде всего это рынок узкого круга профессионалов: брокеров, дилеров. На биржевом рынке обращаются не все эмитированные ценные бумаги, а только часть регулярно торгуемых, пользующихся стабильным спросом и интересом со стороны профессиональных участников биржи. На биржевую площадку допускают лишь бумаги, прошедшие листинг, т.е. после достаточно длительного изучения финансового состояния эмитента и качества ценной бумаги.

Круг ценных бумаг, не торгуемых на бирже, значительно шире: например, рынок государственных облигаций в США и международный рынок еврооблигаций являются внебиржевыми.

Внебиржевой рынок, как менее профессиональный и в силу этого обстоятельства практически общедоступный, способен обеспечить прямое участие миллионов мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами, а значит, и в инвестиционном процессе. В результате рынок становится менее спекулятивным, более инертным и устойчивым.

Обращение той или иной ценной бумаги на биржевом или внебиржевом рынке обусловлено не только совпадением соответствующего интереса профессиональных участников рынка и эмитента, но также традициями рынка, особенностями его инфраструктуры, историей регулирования.

В настоящее время нет единых мнений относительно преимуществ и недостатков внебиржевых рынков, на которых осуществляется торговля большинством облигаций <#"justify">. Структура внебиржевого рынка ценных бумаг


Основными инфраструктурными элементами организованного внебиржевого рынка являются:

депозитарий, выполняющий функции расчетного, с широким кругом проводимых депозитарных операций, включая операции «поставка/получение ценных бумаг против платежа»;

один или несколько ведущих маркет-мейкеров, выставляющих котировки и поддерживающих рынок;

информационная и торговая система (системы) для получения/выставления котировок и заключения сделок (например, Bloomberg и Reuters Dealing);

общие условия торговли и совершения расчетов, включая порядок заключения сделок, размер минимального лота, сроки и порядок проведения расчетов (Т + ?). На рис. 1 представлены операции при работе на внебиржевом рынке ценных бумаг.


Рисунок 1 - Проведение операций при работе на внебиржевом рынке [8]


. «Евроклир» как пример международного внебиржевого рынка

рынок ценная бумага клиринг внебиржевой

Высокий уровень развития внебиржевого рынка демонстрирует рынок еврооблигаций, ядром которого являются ведущие международные депозитарно-клиринговые центры «ЕВРОКЛИР» и «КЛИРСТРИМ БЭНКИНГ» (бывший ).

Клиенты, имеющие счета депо в депозитарии (банке-кастодиане), на имя которого открыт клиентский счет в международном депозитарно-клиринговом центре «ЕВРОКЛИР», заключают между собой на двусторонней основе сделки купли-продажи облигаций (обычно с использованием системы «Рейтер-дилинг»). После подтверждения заключения сделки обе стороны направляют поручения на проведение расчетов в свой депозитарий. Оба контрагента могут обслуживаться в одном или в разных депозитариях. Принципиальных различий с точки зрения временных параметров направления поручений в депозитарий и их исполнения нет, вне зависимости от того, являются ли контрагенты клиентами одного или разных депозитариев.

В последнем случае, получив поручения клиентов, депозитарии по системе S.W.I.F.T. направляют собственные поручения в «ЕВРОКЛИР».

Для этих целей может также использоваться предлагаемая со стороны «ЕВРОКЛИРа» система удаленного доступа «ЭВКЛИД». Клиентский счет депозитария в «ЕВРОКЛИРе» имеет двойной статус - это и счет депо, и одновременно денежный счет. Для проведения операции в форме <поставка/получение против платежа> покупатель ценных бумаг должен своевременно перевести необходимую сумму валюты платежа для подкрепления денежного счета в «ЕВРОКЛИРе» [5].

Расчетный процессинговый центр «ЕВРОКЛИРа» автоматически принимает входящие поручения S.W.I.F.T. и производит их обработку в режиме on-line. По выполненным сделкам в день расчетов мгновенно формируется подтверждение, а по невыполненным - S.W.I.F.T.-сообщение с указанием причин невыполнения. Один из этих двух документов сразу же направляется в депозитарий, который имеет возможность в тот же день направить отчет клиенту о выполнении его поручения. С учетом высокого уровня автоматизации процесса расчетов в «ЕВРОКЛИРе» поручения, поступившие от клиентов в день расчетов до 15.00 или 16.00 московского времени, могут быть выполнены через «ЕВРОКЛИР» без каких бы то ни было проблем. Операции также могут быть произведены в один день, если от клиента поступило одновременно несколько поручений на проведение серии операций «поставка/получение против платежа» или «поставка/получение, свободные от платежа», что особенно удобно для активных участников рынка еврооблигаций [5].

Не углубляясь в широкий спектр услуг, оказываемых международными депозитарно-клиринговыми центрами, важно отметить высокий уровень применяемых ими технологий, оперативность в выполнении поручений клиентов, отлаженность информационного сервиса. Это же, однако, требует и особого подхода к клиентам. Международные депозитарно-клиринговые центры относятся к вопросу об открытии у себя счетов на имя того или иного клиента очень осторожно, тщательно изучая каждого кандидата.

Так, за последние полтора года «ЕВРОКЛИР» открыл счета на имя лишь одного российского клиента - Внешэкономбанка. Качественная клиентская база обеспечивает нормальное функционирование международных депозитарно-клиринговых систем.

«ЕВРОКЛИР» - это пример одного из наиболее развитых базовых элементов международного внебиржевого рынка. Но существует множество отдельных внебиржевых рынков в различных странах мира [5].


. Участники внебиржевого рынка ценных бумаг


Торговлю на внебиржевом рынке ведут профессиональные участники РЦБ: брокеры и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций. Сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путем переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующими на бирже [4, с. 139].

Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован, что позволяет его пользователям-покупателям и продавцам в условиях конкуренции следить за объявленными текущими ценами. На экране дисплея отражаются все цены покупки и продажи с именами участников торговли. Заявки выполняются по мере получения информации. При этом на внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. Совмещение функций брокера и дилера в одной сделке не допускается.

Однако торговля ценными бумагами во внебиржевом обороте не носит стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет свою организационную систему.


. Внебиржевой рынок ценных бумаг в США на примере системы НАСДАК


В 1971 году в США была организована автоматизированная система котировок национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, созданная национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (НАСДАК), представляющая собой автоматическую коммуникационную сеть, целью которой является обеспечение дилеров и брокеров внебиржевого рынка информацией о продаваемых через эту систему ценных бумаг. НАСДАК является прежде всего системой котировки цен. Фактическое совершение сделок происходит непосредственно в процессе переговоров по телефону между продавцами и покупателями.

Членство в NASDAG требует обязательной регистрации компаниями своих ценных бумаг согласно действующему законодательству и их соответствия определенным требованиям по сумме активов, прибыли, количеству акционеров, количеству размещенных акций, их курсу и т. д.

Для того чтобы акции могли продаваться и покупаться через систему НАСДАК компании - эмитенты акций должны иметь установленное минимальное количество акций в обороте, а ее активы соответствовать определенным стандартам. Кроме того, пройти процедуру листинга в НИСЕ.

Если фирма, осуществляющая торговлю через систему НАСДАК, имеет в своем штате «специалиста», выполняющего сделки по какой-либо ценной бумаге, то она может выступать в качестве дилера, продавая клиенту свои ценные бумаги или покупая у него за свой собственный счет. При этом он должен ознакомиться с ценами, назначаемыми другими специалистами, торгующими конкретной бумагой в системе НАСДАК, и заключить сделку по наилучшей из них, с точки зрения клиента. Если фирма не имеет специалиста, осуществляющего сделку по конкретной бумаге, через систему НАСДАК, она может выступать только в качестве брокера.

Брокеры, занимающиеся покупкой или продажей акций, продаваемых через НАСДАК, просматривают котировки <#"justify">. Организация внебиржевого рынка ценных бумаг в России


В России изначально существовал не только биржевой, но и внебиржевой рынок государственных ценных бумаг. Как известно, торговля ГКО/ОФЗ организована на Московской межбанковской валютной бирже, а расчеты по ним осуществляются в Национальном депозитарном центре. Вместе с тем рынки валютных облигаций Минфина России («вэбовок»), рублевых облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и российских еврооблигаций функционируют вне бирж, т.е. как внебиржевые.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в следующем виде:

-система торговли государственными ценными бумагами;

-торговая сеть сберегательного банка;

-внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;

-электронные внебиржевые рынки;

-российская торговая система (РТС «Портал»), организованная профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Каждый из указанных видов внебиржевого рынка характеризуется определенными особенностями.

Принятые за основу различные подсистемы американской системы НАСДАК не полностью выполняют присущие ей функции. Технические средства, отчасти усовершенствованные российскими специалистами, вполне могли бы широко использоваться во многих регионах страны.

В России организационным центром внебиржевого оборота служит Российская торговая система, объединяющая брокерские и дилерские компании [4. С. 140].

В качестве первоначального варианта внебиржевой торговли - «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли НАСДАК. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование «Российская торговая система» (РТС). Она была создана при финансовом содействии правительства США.

До недавнего времени самой крупной внебиржевой системой в России, имеющей лицензию организатора торговли ценными бумагами, была РТС, которая получила статус биржи. Первоначально система была ориентирована на обслуживание 50 трейдеров, работающих с удаленных терминалов. Однако затем эта торговая система распространилась на другие регионы России. Российской торговой системой могут пользоваться члены других саморегулируемых организаций, в частности Ассоциации фондовых дилеров Сибири, Петербургской объединенной торговой системы. Уральской ассоциации брокеров и дилеров.

Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «ЛУКойл». Всего в основном листинге РТС 13 крупных компаний.

Внебиржевой рынок в России может успешно функционировать с использованием центрального расчетного депозитария, а в его отсутствие - с использованием одного из развитых банковских депозитариев. Солидный и надежный банк-депозитарий, ориентированный на развитие клиентского бизнеса, инновационный с точки зрения технологий, может оказывать полный спектр депозитарных услуг, необходимых клиентам. Такой депозитарий предоставляет клиентам возможность проведения расчетов по ценным бумагам в форме «поставка/получение против платежа», которая гарантирует исполнение контрагентами встречных обязательств по сделке купли/продажи ценных бумаг.

Депозитарий обеспечивает своевременную выплату доходов по ценным бумагам, на высоком уровне оказывает клиентам информационные услуги, способен защищать законные права и интересы клиентов. Банк-депозитарий может быть привлекательным или как минимум приемлемым партнером для иностранных инвестиционных фондов и обслуживающих их банков-кастодианов, которые тщательно изучают круг рисков, связанных с инвестиционной активностью в конкретной стране, с деятельностью банка-депозитария, который может быть избран ими в качестве субкастодиана на местном рынке.


. Тенденции развития внебиржевого рынка России


Рост совокупных оборотов инвестиционных компаний - участников мониторинга во многом обусловлен опережающим развитием внебиржевого сегмента инвестиционного бизнеса. На конец 2009 года компании- участники мониторинга «Эксперт РА» показывали совокупные объемы торговли на внебиржевом рынке на уровне 7,4 млрд. руб., что составляло 20% от совокупных оборотов компаний. В 2010 году планомерное увеличение торговли ценными бумагами привело к увеличению доли внебиржевого сектора до 23% в совокупных оборотах компаний (рис. 2).


Рисунок 2 - Обороты инвестиционных компаний: в разрезе биржевых и внебиржевых оборотов [9]


Активное наращивание внебиржевого сектора объясняется двумя ключевыми причинами. Первая - особенность налогообложения участников биржевого и внебиржевого рынка. При совершении операции на организованном рынке, налоговом агентом выступает брокер, и все сложности уплаты НДФЛ ложатся на его плечи. Если же торговля осуществляется на внебиржевом рынке, то налоговыми агентами выступают юридические и физические лица. Такая особенность налогообложения дают возможность скрывать часть сумм, оплачиваемыми налоговыми клиентами, что в свою очередь может привести в сокрытию доходов.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, которые не входят в котировальный список организованных бирж. В приложении представлен перечень ценных бумаг, принимаемых по сделкам прямого внебиржевого РЕПО на внебиржевом рынке Российской Федерации
Исследование «Обзор рынка инвестиционных компаний за 2010 год: Рост вне биржи», подготовленное рейтинговым агентством «Эксперт РА», показало, что по итогам 2010 года инвестиционные компании увеличили совокупные обороты и клиентскую базу на 68% и 25% соответственно . Однако рост оборотов сопровождался опережающим развитием внебиржевой торговли, а расширение клиентской базы - сокращением числа активных клиентов.
Совокупные обороты компаний-участников мониторинга «Эксперт РА» в 2010 году увеличились на 68%, достигнув отметки в 62 трлн. руб. Дилерский сегмент (дает около 10% оборотов) инвестиционного рынка вырос на 114%, брокерский сектор - на 54% [9].

Общее количество зарегистрированных клиентов инвестиционных компаний увеличилось на 25%, достигнув отметки в 365 тыс. клиентов. Однако быстрое наращивание клиентской базы не повышает «качества» инвесторов инвесткомпаний. Доля активных клиентов, то есть клиентов, которые совершили хотя бы одну сделку в течение месяца, в общем объеме клиенткой базы уменьшилась до 32% на конец 2010 г. против 36% на конец 2009 года.

Увеличение совокупных оборотов инвестиционных компаний проходило на фоне опережающего роста внебиржевого сегмента фондового рынка. Так, за 2010 год внебиржевой сегмент вырос на 95%, достигнув отметки в 14,5 трлн. руб. Доля внебиржевого рынка в совокупном объеме операций увеличилась с 20% до 23%. Биржевой сегмент инвестиционного рынка вырос на 62% [9].

Повышение оборотов на внебиржевом секторе - тревожный сигнал: вне биржи сложнее контролировать исполнение обязательств, надежность контрагентов и уплату налогов. Однако «теневые» преимущества внебиржевой торговли на фоне непростого слияния двух крупнейших фондовых площадок России, вероятнее всего приведут к дальнейшему росту неорганизованной торговли.

В рамках исследования рейтинговое агентство «Эксперт РА» составило рейтинг крупнейших инвестиционных компаний по совокупным оборотам деятельности по итогам 2010 года. (табл.1)


Таблица 1 - Крупнейшие инвестиционные компании по внебиржевым оборотам по итогам 2010 года

№Инвестиционная компанияВнебиржевые обо роты ИК по итогам 2010 года, млн рублей1Компания «Брокеркредитсервис» 6 176 8762ИК «ВЕЛЕС Капитал» 2 945 6463Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» 2 682 6764Брокерская компания «РЕГИОН»627 2655ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»473 8476«Урса Капитал» 379 4547Корпорация «МОНОЛИТ» 265 5628 Инвестиционно-финансовая компания «Солид»236 0419ГК «АЛОР» 149 90210«УНИВЕР Капитал»136 88211«АТОН» 66 03512Инвестиционная компания «ФИНАМ» 58 17113«ФИНАНС-ИНВЕСТ»57 40214Инвестиционная компания «ЕВРОФИНАНСЫ» 54 77015Инвестиционная компания «Энергокапитал» 40 91116Инвестиционная компания «Перспектива Плюс»37 91717«Русские Фонды» 28 39518Инвестиционная компания «ПРОСПЕКТ»20 72919Инвестиционная компания «КапиталЪ» 14 58620Инвестиционная компания «Риком-Траст»12 68221Инвестиционная компания «Либра Капитал» 10 20022Инвестиционная компания «Элита-Финанс» 8 63823Инвестиционная компания «ТФБ Финанс» 7 34824ИК БФА 6 48325«РИК-Финанс» 5 76126Инвестиционная компания «ОЭМК-Инвест» 5 09127Инвестиционная фирма «ОЛМА»4 34828«ТРИНФИКО»3 15029«Норд-Капитал»2 78030Инвестиционная компания «Элтра» 2 55431Инвестиционная компания «Ленмонтажстрой» 1 73732«Унисон Капитал» 1 36633 «Инвестиционная палата»18834Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест»15435«Октан-Брокер» 11536Брокерская фирма «Ленстройматериалы» 11337Финансовая компания «ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ» 106

Источник: «Эксперт РА» [9]

Анализ табл. 1 позволяет выявить лидеров внебиржевого рынка ценных бумаг в России. Ими являются брокерские компании: Компания «Брокеркредитсервис», ИК «ВЕЛЕС Капитал», Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», Брокерская компания «РЕГИОН». Для многих инвесторов внебиржевой рынок - это уникальная возможность работать с ценными бумаги второго и третьего эшелона с невысокой капитализацией, но с большими перспективами роста. Операции на неорганизованном внебиржевом рынке совершаются по договоренности между контрагентами, то есть без уплаты биржевой комиссии.


Заключение


Таким образом, внебиржевой рынок ценных бумаг - рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

Организованный внебиржевой рынок представляет собой цивилизованную систему обслуживания определенного, в практическом плане бесконечно широкого круга ценных бумаг. Его существование возможно, более того, к формированию такого рынка, видимо, необходимо стремиться.

Отличия внебиржевого рынка: котировки ценных бумаг носят индикативный характер и выставляются брокерами; проведение расчетов по сделкам производится с отложенным исполнением; биржевая комиссия по операциям не взимается.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в следующем виде: система торговли государственными ценными бумагами; торговая сеть сберегательного банка; внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков; электронные внебиржевые рынки; российская торговая система (РТС «Портал»), организованная профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Лидерами внебиржевого рынка ценных бумаг в России являются брокерские компании: Компания «Брокеркредитсервис», ИК «ВЕЛЕС Капитал», Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», Брокерская компания «РЕГИОН».

В 2010 году планомерное увеличение торговли ценными бумагами привело к увеличению доли внебиржевого сектора до 23% в совокупных оборотах компаний. Дальнейшее увеличение сектора внебиржевой торговли ценными бумагами имеет вполне реальные перспективы.


Список использованных источников


1.Биржевой и внебиржевой рынки. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: #"justify">2.Внебиржевой рынок ценных бумаг. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: #"justify">.Внебиржевой рынок форекс. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: // http:forexlot.ucoz.ru/photo/7-0-59.

.Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг /Ю.А. Корчагин. - Ростов-н/Д.: Феникс, 2007. - 496 с.

5.Ремнев А. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа. - <#"justify">

Приложение


Ценные бумаги, принимаемые по сделкам прямого внебиржевого РЕПО на внебиржевом рынке Российской Федерации на 17.06.2011

ISINКраткое наименование ценной бумагиФормальный эмитентВалютаЦена,% от номиналаНачальное значение дисконта, %XS0164067836 Газпром-13-1 (LPN)Morgan Stanley Bank AGUSD113,111615XS0190490606 Северсталь - 14 (LPN)Steel Capital SAUSD113,196320XS0197695009 Газпром-20Gazprom Int S.A.USD110,210415XS0202356167 Москва-11Commerzbank AktiengesellschaftEUR101,549615XS0202919667 ВТБ-11 (LPN4, EMTN2)VTB Capital S.A.USD102,034117,5XS0220790934 Газпром-15 (LPN3, EMTN-5)Gaz Capital S.A.EUR105,613115XS0223715920 ВТБ-35 (LPN6, EMTN3)VTB Capital S.A.USD017,5XS0230577941 Газпромбанк-15 (LPN)GPB Eurobond Finance PLCUSD106,420717,5XS0234987153 Евраз-15 (8,25%)Evraz Group S.A.USD112,046430XS0244105283 ВТБ-16 (4,25%; EMTN-1)VTB Capital S.A.EUR100,428317,5XS0253322886 Сбербанк-13 (LPN)SB Capital S.A.USD107,795517,5XS0253894256 Банк Москвы-13 (LPN)Kuznetski Capital S.A.USD107,647917,5XS0254887176 Россельхозбанк-13RSHB Capital S.A.USD108,320917,5XS0261906142 ТНК-BP -11(LPN5; 6,875%)TNK-BP Finance S.A.USD100,512815XS0261906738 ТНК-BP -16(LPN5; 7,5%)TNK-BP Finance S.A.USD113,85815XS0271772559 Москва-16Commerzbank AktiengesellschaftEUR101,643215XS0272236489 Промсвязьбанк-11 (8,75%)PSB Finance S.A.USD102,109322,5XS0274505808 Сбербанк-11 (LPN)SB Capital S.A.USD101,915717,5XS0274663383 Урса-11 (8,30%, 2bln$)Sibacademfinance plcEUR101,974422,5XS0276456315 Газпром-16 (LPN7, EMTN-15)Gaz Capital S.A.USD108,495815XS0283249364 ЕБРР-12 (6%)European Bank for Reconstruction and DevelopmentRUB01,25XS0288747669 Транснефть-14 (5,67%)TransCapitalInvest LimitedUSD107,143115XS0290580595 Газпром-22 (6,51%)Gaz Capital S.A.USD106,977115XS0292529046 ТНК-BP -12 (LPN5; 6,125%)TNK-BP Finance S.A.USD103,766115XS0292530309 ТНК-BP -17 (LPN5; 6,625%)TNK-BP Finance S.A.USD109,1315XS0300998779 Россельхозбанк-17RSHB Capital S.A.USD106,400517,5XS0304273948 Лукойл-17 (6,356%)Lukoil International Finance B.V.USD109,476715XS0304274599 Лукойл-22 (6,656%)Lukoil International Finance B.V.USD107,19415XS0306557538 Альфа-12 (8,2%)Alfa MTN Markets LimitedUSD022,5XS0306899765 Транснефть-12-USD (6,103%)TransCapitalInvest LimitedUSD015XS0306900795 Транснефть-12-EUR (5,381%)TransCapitalInvest LimitedEUR015XS0324963932 ТНК-BP -18 (LPN8; 7,875%)TNK-BP Finance S.A.USD115,727715XS0325013034 ТНК-BP -13 (LPN8; 7,5%)TNK-BP Finance S.A.USD108,92815XS0328682587 ВТБ-12 (6,609%)VTB Capital S.A.USD106,057917,5XS0333544442 ВТБ-12-2 (LPN2)VTB Capital S.A.RUB100,12512,5XS0365923977 ВТБ-18 (6,875%)VTB Capital S.A.USD107,958317,5XS0366599800 РСХБ-14-USD (7,125%)RSHB Capital S.A.USD108,730617,5XS0366630902 РСХБ-18-USD (7,75%)RSHB Capital S.A.USD114,586817,5XS0372158054 Транскред-11 (9%)Transcredit Finance p.l.c.USD022,5XS0372322460 ВТБ-11 (8,25%)VTB Capital S.A.EUR017,5XS0376189857 Северсталь-13 (9,75%)Steel Capital SAUSD112,231520XS0381365690 Транснефть-13-USD (7,7%)TransCapitalInvest LimitedUSD110,499315XS0381439305 Транснефть-18-USD (8,7%)TransCapitalInvest LimitedUSD123,857815XS0410997984 МДМ Mtge-52 (10%)URSA Mortgage Finance S.A.RUB017,5XS0416535820 Газпром-14 (10,5%) s1White Nights Finance B.V.USD120,218715XS0420135443 Газпром-14 (10,5%) s2White Nights Finance B.V.USD015XS0424860947 Газпром-19 (9,25%)Gaz Capital S.A.USD125,671515XS0433568101 Россельхозбанк-14 (9%)RSHB Capital S.A.USD114,633817,5XS0441717245 ЕБРР-13 (3m MosPrime - 0,335%)European Bank for Reconstruction and DevelopmentRUB01,25XS0491998133 ВТБ-15 (6,465%)VTB Capital S.A.USD106,829317,5XS0494095754 Банк Москвы-15 (6,699%)BOM Capital P.L.C.USD105,725617,5XS0494933806 Альфа-15 (8%)Alfa MTN Issuance LimitedUSD022,5XS0524435715 Сбербанк-15 (5,499%)SB Capital S.A.USD017,5XS0548633659 ВТБ-20 (6,551%)VTB Capital S.A.USD017,5XS0553072611 РусГидро-15 (7,875%)RusHydro Finance LimitedRUB015Источник: <http://www.cbr.ru/hd_base/InfoBeyondMicexRepo.asp>.


Содержание Введение 1. Понятие внебиржевого рынка ценных бумаг 2. Структура внебиржевого рынка ценных бумаг 3. «Евроклир» как пример

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ