Під час реалізації проекту проводять амортизацію обладнання рівними частинами протягом року. Таким чином, щорічна амортизація становитиме 18000 грн., і після закінчення пятого року дорівнюватиме вартості обладнання - 90 000 грн.

Балансова вартість підприємства, що розглядається, дорівнює 0 (капітальні вкладення - амортизація).Затрати на ліквідацію представлені як 12 % від ринкової вартості обладнання після закінчення строку проекту:

х0,12 = 1188 грн.

Доход приросту від операції ліквідації складатиме різницю між ринковою вартістю 9900 грн і витратами на ліквідацію 1188 грн. і, таким чином, становитиме 8712

-1188=8712 грн.

Для визначення чистої ліквідаційної вартості від доходу, від операції ліквідації потрібно відняти податки (25 %):

х0,25 = 2178 грн.

- 2 178 = 6534 грн.

грн. - чиста ліквідаційна вартість.

.2 Інвестиційна діяльність

Інвестиція - розміщення капіталу в будь-яке підприємство.

У наведеній таблиці містяться показники проекту, в які можна вкладати інвестиції залежно від умов. У нашому прикладі показано інвестування в обладнання, з урахуванням того, що земля і виробничі приміщення є нашою власністю підприємства.

Інвестування в нематеріальні активи не розглядається.

Актив - частина балансу підприємства, яка враховує всі види матеріальних цінностей (гроші, товари тощо) чи боргові вимоги щодо третіх осіб.

Нематеріальні активи - відрахування на соціальну сферу, підвищення кваліфікації працівників, виплату допомоги по хворобі тощо.

Інвестиції широких показників, наведено в табл. 3.2, вони складаються і записуються в пятому рядку (? пунктів 1, 2, 3, 4).

Приріст оборотного капіталу задається пунктом 1.6 вихідних даних (20 000 грн.). Ці кошти згідно з умовами завдання також інвестуються в проект.

Після цього робиться загальний підрахунок інвестицій. Кошти, що інвестуються в проект, у табл.3. 2 записуються зі знаком -.

Рядок етап проекту позначає всі етапи (роки), протягом яких робиться інвестування.

Результати інвестиційної діяльності наводяться в табл. № 3.2

Таблиця № 3.2

Інвестиційна діяльність

№ п/пПоказникиЗначення показника за кроками розрахунку12345…Лікв.1Земля-------2Будівля-------3Обладнання-90000-----65344Нематеріальні активи-------5Разом: вкладення в основний капітал-90000------6Приріст оборотного капіталу-20000------7Всього інвестицій-110000-----6534

3.3 Операційна діяльність

Таблиця № 3.3

Результати операційної діяльності

№ п/пПоказникЗначення показників (по роках)123451Обсяг продажу, од.58000603206273365242522002Ціна, грн.371115193Виручка, грн.174000422240690060,8978631,689918004Позареалізаційні витрати-----5 5.1 5.2.Змінні затрати: Оплата праці Матеріали 42000 50000 43680 51000 45427,2 52020 47244,29 53060,4 49134,06 54121,616Постійні затрати230023922487,682587,192690,687Амортизація будівель-----8Амортизація обладнання18000180001800018000180009% по кредитах24300243002430016200810010Балансовий прибуток37400282868547825,92841539,8859753,6611Податки і збори935070717136956,48210384,95214938,4112Проектований чистий прибуток28050212151410869,44631154,85644815,2413Чистий доход від операцій46050230151428869,44649154,85662815,24

Дані показники заносять в табл. № 3.3 згідно з наведеними вихідними даними.

Обсяг продукції становить 58000 штук за перший рік і збільшується кожного наступного року на 4 %.

х 0,04 + 58000 = 60320 штук - за другий рік;

х 0,04 + 60320= 62733 штук - за третій рік;

х 0,04 + 62733 = 65242 штук - за четвертий рік;

Відомо також, що протягом пятого року випуск становитиме 90 % від першого.

х 0,9 = 52200 штук - за пятий рік

Ціна одиниці продукції наведена за перший рік, вона становить 3,0 грн за штуку і збільшується кожного наступного року на 4,0 грн.

,0 + 4,0 = 7,0 грн за 1 штуку - на другий рік,

,0 + 4,0 = 11,0 грн. за 1 штуку - на третій рік;

,0 + 4,0 = 15,0 грн. за 1 штуку - на четвертий рік;

,0 + 4,0 = 19,0 грн. за 1 штуку - на пятий рік;

Щоб визначити виручку від продажу продукції кожного року потрібно: випуск продукції першого року (ВП1) помножити на ціну за 1 штуку першого року.

ВП1 х С1 = ВР1 - отримуємо виручку ВР1 за перший рік і т.д.

*3,0 = 174000 грн.- за перший рік

*7,0 = 422240 грн.- за другий рік

*11,0 = 690060,8 грн.- за третій рік

*15=978631,68 грн.- за четвертий рік

х 19 = 991800 грн.- за перший рік

Позареалізаційні доходи - це доходи, які отримують у результаті діяльності підприємства, не повязаної з випуском і реалізацією основної продукції (надання оренди, навчання на базі підприємства і т.ін.).

У даному випадку позареалізаційний доход не розглядається.

Показник змінних затрат у нашому випадку представлені оплатою праці і витратами на матеріали.

Оплата праці перший рік становитиме 42000 грн., кожного наступного року витрати на оплату збільшуватимуться на 4%. Відповідно:

х 0,04 + 42000 = 43680 грн. - на другий рік;

х 0,04 + 43680 = 45427,20 грн. - на третій рік;

,2 х 0,04 + 45427,20 = 47244,29 грн. - на четвертий рік;

,29 х 0,04 + 47244,29 = 49134,06 грн. - на пятий рік

Затрати на матеріали за перший рік становитимуть 50000 грн. і збільшуватимуться кожного наступного року 2 %.

х 0,02 + 50000 = 51000 грн. - на другий рік;

х 0,02 + 51000 = 52020 грн - на третій рік;

х 0,02 + 52020 = 53060,4 грн. - на четвертий рік;

,4 х 0,02 + 53060,40 =54121,61 грн. - на пятий рік

Показники постійних затрат на перший рік становить 2300 грн. і збільшуватиметься на 4 % щороку.

х 0,04 + 2300 = 2392 грн. - на другий рік;

х 0,04 + 2392 = 2487,68 грн. - на третій рік;

,68 х 0,04 + 2487,68 =2587,19 грн. - на четвертий рік;

,19 х 0,04 + 2587,19 = 2690,68 грн. - на пятий рік;

Показник амортизації будівель у даній роботі не враховується згідно з умовами.

При розгляді технологічного циклу виробництва продукції завжди можна встановити ступінь впливу даного процесу як на знос обладнання, так і на стан виробничого приміщення і згідно з проведеними дослідженнями та розрахунками визначитись з амортизаційними відрахуваннями.

У нашому прикладі амортизація обладнання обчислюється рівними частками протягом строку служби.

/ 5 = 18000 грн. щороку.

Для закупівлі обладнання береться кредит у розмірі 90000 грн. під 27 % річних. Отже, наприкінці першого року банку виплачується сума

х 0,27 = 24300 грн.

Основну суму кредиту повертаємо рівними частинами щорічно, починаючи з третього року. Тому сума виплати по процентах на другий рік :

х 0,27 = 24300 грн.

Сума виплат по процентах за третій рік становитиме:

х 0,27 = 24300 грн грн. - виплата по процентах на третій рік.

Протягом третього року буде повернуто одну частину основної суми кредиту.

-30000=60000,00 грн.

Протягом четвертого року буде повернуто ще частину основної суми кредиту.

х0,27=16200,00грн.

- 30000 = 30000 грн.

Сума виплат по процентах за пятий рік становитиме:

грн. - сумма виплат за 5 рік по кредиту.

Розрахунок показників балансового прибутку.

Від суми виручки за перший рік потрібно відняти всі нижче перелічені показники, тобто [п.3 - (п.5 +п.6 + п.7 + п.8 + п.9)] за перший рік. Розрахунок робиться щорічно.

- (42000 + 50000 + 2300 + 18000 + 24300) = 37400,00 грн. за перший рік.

Показник податків і зборів становитиме 25 % від балансового прибутку.

х 0,25 = 9350 грн.

Чистий доход від операцій, що проектується, є різницею рядків (10 - 11)

- 9350 = 28050 грн.

Показник чистого доходу від операцій складається з чистого прибутку, що проектується, і амортизаційних відрахувань на обладнання.

+ 28050 =46050 грн.

Таким чином, результат операційної діяльності за перший рік становитиме 46050 грн.

- (43680 + 51000 + 2392 + 18000 +24300) = 282868 грн. за другий рік.

Показник податків і зборів становитиме 25 % від балансового прибутку.

х 0,25 =70717 грн.

Чистий доход від операцій, що проектується, є різницею рядків (10 - 11)

- 70717 = 212151 грн.

Показник чистого доходу від операцій складається з чистого прибутку, що проектується, і амортизаційних відрахувань на обладнання.

+ 212151 = 230151 грн.

Таким чином, результат операційної діяльності за другий рік становитиме

грн.

- (45427,2 + 52020 + 2487,7+18000 + 24300) = 547825,92 грн. за третій рік.

Показник податків і зборів становитиме 25 % від балансового прибутку.

,10 х 0,25 = 136956,48 грн.

Чистий доход від операцій, що проектується, є різницею рядків (10 - 11)

,10 - 136957,03 = 410869,44 грн.

Показник чистого доходу від операцій складається з чистого прибутку, що проектується, і амортизаційних відрахувань на обладнання.

+ 410871,07 = 428869,44 грн.

Таким чином, результат операційної діяльності за третій рік становитиме 428871,07грн.

- (47244,29 +53060 + 2587,20 + 18000 +16200) =841539,80 грн. за четвертий рік.

Показник податків і зборів становитиме 25 % від балансового прибутку.

,51 х 0,25 = 210384,95 грн.

Чистий доход від операцій, що проектується, є різницею рядків (10 - 11)

,51 - 210384,63 = 631154,85 грн.

Показник чистого доходу від операцій складається з чистого прибутку, що проектується, і амортизаційних відрахувань на обладнання.

+ 631153,88 = 649154,85 грн.

Таким чином, результат операційної діяльності за четвертий рік становитиме 649153,88 грн

- (49134,06+ 54121 + 2690,70 + 18000 +8100) = 859753,66 грн. за п'ятий рік.

Показник податків і зборів становитиме 25 % від балансового прибутку.

,24 х 0,25 =214938,41 грн.

Чистий доход від операцій, що проектується, є різницею рядків (10 - 11)

,24- 214938,56= 644815,24 грн.

Показник чистого доходу від операцій складається з чистого прибутку, що проектується, і амортизаційних відрахувань на обладнання.

+ 644815,68 = 662815,24 грн.

Таким чином, результат операційної діяльності за перший рік становитиме 662815,68 грн

.4 Фінансова діяльність

У цьому розділі наведено показники, наявність і поєднання яких відображають фінансову діяльність підприємства (табл.3. 4).

Величина власного капіталу 20000 грн. задається умовами п.16. Ці кошти інвестуються в проект разом з іншими і не потребують погашення чи відрахування процентів з даної суми.

Короткострокові кредити в цьому прикладі не наведено, але цілком реальні в будь-якому проекті, залежно від умов і можливостей фінансового розвитку підприємства.

Довгострокові кредити (90000 грн.) у нашому прикладі використовуються для закупівлі обладнання

Строки погашення, починаючи з третього року, то

: 3 = 30000 грн. - щорічна сума погашення кредиту.

Виплата дивідендів у нашому випадку передбачена, але цей показник, як і вищевказаний (короткострокові кредити), реальний в будь-якому проекті, наприклад, якби наше підприємство було акціонерним товариством тощо.

Сальдо фінансової діяльності являє собою порічний потік фінансів, що беруть участь у проекті.

Сальдо (розрахунок) - різниця (дебетова чи кредитова) по завершенні розрахунку, яка переноситься на нову сторінку фінансової книги.

Якщо скласти по стовпцях усі попередні показники (зі знаком + чи -), можна побачити, що протягом першого року інвестовано в проект 95000 грн. Далі, згідно з умовами, щороку виплачується основна сума кредиту.

Таким чином:

ПоказникЗначення за кроками розрахунку12345Сальдо фінансової діяльності110000-30000-30000-30000

Для розрахунку показника потік реальних грошей потрібні дані таблиць № 3.3 і 3.1.

№ п/пПоказникЗначення за кроками розрахунку12345?13Чистий доход від операцій46050230151428871,07649153,88662815,682017041,63

№ п/пПоказникОбладнанняБудівляЗемляІншеРазом8Чиста ліквідаційна вартість6534---6534

Протягом першого року нами інвестовано 110000 грн., згідно з розрахунком чистий доход реальних грошей у перший рік становитиме:

+ 46050 = - 63950 грн.

В наступні чотири роки інвестиції не робляться. Тому значення показника п. 13 табл. 3.4 по другому, третьому, четвертому роках ідентичні значенням показника потік реальних грошей табл. 3.5.. Пятого року значення показника потік реальних грошей збільшується на суму чистої ліквідаційної вартості, що зявляється на пятий рік реалізації проекту:

,68 +6534,00= 669349,68 грн.

Результати фінансової діяльності наведено в табл.3.4 .

Таблиця №3.4

Фінансова діяльність

№ п/п ПоказникЗначення показника за кроками розрахунку123451Власний капітал20 000----2Короткострокові кредити-----3Довгострокові кредити90000----4Погашення заборгованості по кредитах-30000-30000-300005Виплата дивідендів-----6Сальдо фінансової діяльності110000-30000-30000-300007Потік реальних грошей-63950230151428871,07649153,88669349,248Сальдо реальних грошей46050230151398871,07619653,88639349,249Сальдо нагромаджених грошей46050276201675070,441294225,291933574,54

Сальдо реальних грошей являє собою суму показників сальдо фінансової діяльності та потік реальних грошей.

+ (-63950) = 46050 грн. - за перший рік

грн. - за другий рік

+428871,07=398871,07 грн. - за третій рік

+649153,88 =619153,88 грн. - за четвертий рік

+669349,68 =639349,68 грн. - за п'ятий рік

Сальдо нагромаджених реальних грошей розраховується шляхом почергового підсумовування.

На перший рік сальдо нагромаджених реальних грошей дорівнює значенню показника сальдо реальних грошей на другий рік до значення показника за перший рік (п.9 табл. 3.4) додаємо значення показника сальдо реальних грошей (п.8)

+ 230151 = 276201 грн. - за другий рік

+ 398871,07 = 675072,07 грн. - за третій рік

,07 + 619653,88 =1294225,29 грн. - за четвертий рік

,29 + 639349,24 = 1933574,54 грн. - за п'ятий рік

.5 Показники ефективності проекту

За потоком реальних грошей і прийнятою нормою доходу на капітал (п.4 вихідних даних) розраховуються такі показники (табл.3. 5).

Таблиця№3. 5

Показники ефективності проекту

№ п/пПоказникиЗначення за кроками розрахунку123451Ефект від інвестиційної діял-ті-1100002Ефект від операційної діяльності (т3 п13)46050,00230151428869,44649154,85662815,243Потік реальних грошей (т4 п7)-63950230151428869,44649154,85669349,214Чистий прибуток(т5п1+т3п12)81950212151410869,44631154,85644815,245Коефіцієнт дисконтування при нормі 20 %0,83330,69440,57870,48230,40196Дисконтований потік реальних грошей (п.3 х п.5)-53289,54159816,85248186,74313087,39269011,467Дисконтований потік чистого прибутку (п.4 х п.5)-68288,94147317,65237770,14304405,99259151,25

Рішення про прийняття проекту можливе лише на основі аналізу критеріїв ефективності проекту.

Чистий дисконтований доход (ЧДД) - абсолютний показник, який є основним показником, що характеризує абсолютне збільшення капіталу підприємства.

tRt - Зt

ЧДД = ? ------------,

t = 0(1 + d)t

де Rt - результати, яких досягають на на t-му кроці розрахунку;

Зt - затрати, які здійснюються на тому ж етапі;- тривалість розрахункового періоду (номер кроку розрахунку, на якому проект закривається);- постійна норма дисконту (для інвестора - норма доходу на капітал).

Якщо ЧДД > 0, то проект ефективний,

якщо ЧДД < 0 - проект збитковий,

якщо ЧДД = 0 - то не прибутковий і не збитковий.

На основі проведених розрахунків, які наведено в табл.3. 5, можна розрахувати ЧДД як суму дисконтованого потоку реальних грошей за 5 років:

ЧДД =-68288,94+147317,65+237770,14+304405,99+259151,25=880356,10 грн.

Індекс доходності (ІД) - це відносний показник, що характеризує питому прибутковість капіталу і являє собою відношення суми наведених ефектів до величини капітальних вкладень.

1 t Rt - Зt

ИД = --- ? -----------,

k t=0 (1 + d)t

деЗt - затрати на t-му кроці за умови, що до них не входять капіталовкладення;- результати, які досягаються на t-му кроці розрахунку;- сума дисконтованих капіталовкладень.

ІД тісно повязані з ЧДД. Якщо ЧДД > 0, то ИД > 1, і навпаки.

Внутрішня норма доходності (ВНД) - це норма дисконту d, за якої величина наведених ефектів (ЧДД) дорівнює наведеним капіталовкладенням:

t Rt - Зt t Кt

? ---------------- = ? ---------------

t=0 (1 + d)t t=0 (1 + d)t

При d = 25 % значення ЧДД > 0 і дорівнює 880356,10 грн.

Розглянемо зміни ЧДД при різних значеннях d.

Таблиця№3.6

№ п/пПоказникиРокиВсього123451Потік реальних грошей-63950230151428869,44649154,85669349,242Коефіцієнт дисконтування при d = 30 %0,7690,5920,4550,350,2693Дисконтований потік реальних грошей при d = 30 %-49177,5136249,39195135,59227204,19180054,95689466,64Коефіцієнт дисконтування при d = 165 %0,3770,1420,0530,020,0075Дисконтований потік реальних грошей при d = 165 %-24109,1532681,4422730,0812983,094685,4448970,916Коефіцієнт дисконтування при d = 450 %0,18180,03310,0060,00110,00027Дисконтований потік реальних грошей при d = 450%-11626,117617,992573,21714,07133,86-586,95

Враховуючи те, що ВНД показує максимально припустимий відносний рівень витрат, які можна асоціювати з даним проектом, визначимо більш точно її значення за формулою:

f(d1)

ВНД = d1 + --------------- x (d2 - d1),

f(d1) - f(d2)

деd1 - величина ставки дисконту, за якої значення ЧДД - позитивне (>0);- величина ставки дисконту, за якої значення ЧДД - негативне (< 0);(d1) - позитивне значення ЧДД при ставці дисконту d1;(d2) - негативне значення ЧДД при ставці дисконту d2.

Таким чином, значення ВНД проекту, що розглядається, (перевищення якого робить проект збитковим) дорівнює:

48970,91

ВНД = 165 + -------------------- х (450 -165 ) = 447,15 %.

48970,91 - (-586,95)

Строк окупності капітальних вкладень (СО) - це мінімальний часовий інтервал від початку здійснення проекту (початку інвестування), коли затрати, повязані з реалізацією проекту покриваються сумарними результатами його здійснення.

При рівномірності розподілу прогнозованих доходів:

К

СО = ------

D

деК - одноразові капітальні затрати;- щорічний доход від капіталу.

При нерівномірності розподілу прогнозованих доходів СО розраховується прямим підрахуванням кількості років (місяців, кварталів), протягом яких інвестицію буде погашено комулятивними доходами, тобто:

СО = n, при ? Pt ? K,=0

де, n - кількість років;

К - капітальні затрати.

Для проекту, що розглядається,

,94+147317,65=79028,71 грн

-68288,94*12

Х=----------------------=6 мес.

147317,65

Таким чином, наш проект окуповує себе за 6 місяців

Показник ефективності інвестицій (Кэи) - це рентабельність капіталовкладень:

ЧДД

Кэи = ---------------- ,

К - ЛС

де,ЧП - чистий прибуток (балансовий прибуток мінус відрахування до бюджету);

ЛС - ліквідаційна вартість проекту з дисконтуванням грошових потоків.

Розрахунок чистого прибутку:

ЧДД =-68288,94+147317,65+237770,14+304405,99+259151,25=880356,10

880356,10/5 176071,22

Кэи =-------------------------*100% =-------------*100 %=211,00%

90000-6534 83466

4. Аналіз результатів

На основі проведених розрахунків по проекту фірми ТОВ «Орфей» показує що цей проект ефективний. Тому що ЧДД більше нуля, що характеризує абсолютне збільшення капіталу підприємства на 880356,10 грн.; індекс доходності менше одиниці з попитом прибутковості капіталу і суми наведених ефектів до величини капітальних вкладень 9,78% ,внутрішня норма окупності при d=20% 447,15 %, термін окупності 6 місяців, показник ефективності 211 %

5. Визначити чутливість результатів і стійкість проекту якщо вихідні параметри

.1 Збільшити на 10%

1. Придбане устаткування 90000+10% = 99000 грн.

. Під 27 % + 10% =37% річних;

. Обсяг випуску на перший рік 58 000 + 10% = 63 800 грн.

. В перший рік ціна реалізації становила 3,0 грн.3,0 + 10% = 3,30 грн. ;

. Витрати на оплату праці в перший рік, 42 000 + 10% = 46200 грн.

. Витрати на вихідну сировину в перший рік, 50 000 + 10% = 55000 грн.

.Постійні витрати за перший рік становитимуть 2 300 + 10% = 2 530 грн.

Таблиця 5.1.1

Чиста ліквідаційна вартість

№ п/пПоказникЗначенняОбладнанняБудівляЗемляІншеВсього1Ринкова вартість10890108902Витрати (капітальні вкладення)99000990003Нараховано амортизації99000990004Балансова вартість005Затрати на ліквідацію1306,81306,86Доход приросту вартості капіталу9583,209583,207Податки2395,82395,88Чиста ліквідаційна вартість7187,47187,4

Таблиця № 5.1.2

Інвестиційна діяльність

№ п/пПоказникиЗначення показника за кроками розрахунку12345…Лікв.1Земля-------2Будівля-------3Обладнання-99000-----7187,404Нематеріальні активи-------5Разом: вкладення в основний капітал-99000------6Приріст оборотного капіталу-20000------7Всього інвестицій-119000-----7187,40

Таблиця № 5.1.3

Результати операційної діяльності

№ п/пПоказникЗначення показників (по роках)123451Обсяг продажу, од.63800663526900671766574202Ціна, грн.3,307,3011,3015,3019,303Виручка, грн.210540484369,60779768,71098024,711082064Позареалізаційні витрати-----5 5.1 5.2.Змінні затрати: Оплата праці Матеріали 46200 55000 48048 56100 49969,9 57222 51968,71 58366,44 54047,46 59533,776Постійні затрати25302631,202736,442845,912959,747Амортизація будівель-----8Амортизація обладнання19800198001980019800198009% по кредитах366303663036630244201221010Балансовий прибуток50380321160,4613410,34940623,68959655,0211Податки і збори1259580290,10153352,58235155,92239913,7612Проектований чистий прибуток37785240870,30460057,75705467,76719741,2713Чистий доход від операцій57585260670,3479857,75725267,76739541,27

Таким чином:

ПоказникЗначення за кроками розрахунку12345Сальдо фінансової діяльності119000-33000-33000-33000

Чистий доход від операцій

№ п/пПоказникЗначення за кроками розрахунку12345?13Чистий доход від операцій57585260670,3479857,75725267,76739541,272262922,08

Чиста ліквідаційна вартість

№ п/пПоказникОбладнанняБудівляЗемляІншеРазом8Чиста ліквідаційна вартість7187,4---7187,4

Таблиця 5.1.4

Фінансова діяльність

№ п/п ПоказникЗначення показника за кроками розрахунку123451Власний капітал20000----2Короткострокові кредити-----3Довгострокові кредити99000----4Погашення заборгованості по кредитах-33000-33000-330005Виплата дивідендів-----6Сальдо фінансової діяльності-1190000,0-33000-33000-330007Потік реальних грошей-61415260670,3479857,75725267,76746728,678Сальдо реальних грошей57585260670,3446857,75692267,76713728,679Сальдо нагромаджених грошей57585318255,30765113,051457380,812171109,48

Таблиця 5.1.5

Показники ефективності проекту

№ п/пПоказникиЗначення за кроками розрахунку123451Ефект від інвестиційної діял-ті-1190002Ефект від операційної діяльності57585260670,3479857,75725267,76739541,273Потік реальних грошей-61415260670,3479857,75725267,76746728,674Чистий прибуток-81215240570,30460057,75705467,76719741,275Коефіцієнт дисконтування при нормі 20 %0,83330,69440,57870,48230,40196Дисконтований потік реальних грошей (п.3 х п.5)-51177,12181009,46277693,68349796,64300110,257Дисконтований потік чистого прибутку (п.4 х п.5)-67676,46167260,34266235,42340247,10289264,02

Чистий дисконтований доход (ЧДД) - 995330,41грн.

tRt - Зt

ЧДД = ? ------------,

t = 0(1 + d)t

ЧДД =-67676,46+167260,34+266235,42+340247,10+289264,02=995330,41грн.

Індекс доходності (ІД) - 10,05

1 t Rt - Зt

ИД = --- ? -----------,

k t=0 (1 + d)t

деЗt - затрати на t-му кроці за умови, що до них не входять капіталовкладення;- результати, які досягаються на t-му кроці розрахунку;- сума дисконтованих капіталовкладень.

ІД тісно повязані з ЧДД. Якщо ЧДД > 0, то ИД > 1, і навпаки.

,46+167260,34+266235,42+340247,10+289264,02 995330,41

ІД = -------------------------------------------------------------------- = ------------- = 10,05

Внутрішня норма доходності (ВНД) - 571,5 %

t Rt - Зt t Кt

? ---------------- = ? ---------------

t=0 (1 + d)t t=0 (1 + d)t

При d = 20 % значення ЧДД > 0 і дорівнює 995330,41грн.

Розглянемо зміни ЧДД при різних значеннях d

Таблиця 5.1.6

№ п/пПоказникиРокиВсього123451Потік реальних грошей-61415,0260670,30479857,75725267,76746728,672Коефіцієнт диск 125%0,4440,1970,0870,03900,0173Дисконтований потік реальних грошей при d = 125 %-27268,251352,0541747,6228285,4412694,38106811,24Коефіцієнт дисконтування при d = 600%0,14290,002040,00290,00040,00015Дисконтований потік реальних грошей при d = 600 %-8776,20531,771391,58290,1174,67-6488,07

f(d1)

ВНД = d1 + --------------- x (d2 - d1),

f(d1) - f(d2)

деd1 - величина ставки дисконту, за якої значення ЧДД - позитивне (>0);- величина ставки дисконту, за якої значення ЧДД - негативне (< 0);(d1) - позитивне значення ЧДД при ставці дисконту d1;(d2) - негативне значення ЧДД при ставці дисконту d2.

Таким чином, значення ВНД проекту, що розглядається, дорівнює:

106811,2

ВНД = 125 + --------------------- х (600 - 125) = 571,5 %.

106811,2-(-6488,07)

Строк окупності капітальних вкладень (СО) 5 міс

СО = n, при ? Pt ? K,=0

-67676,46*12

СО = ---------------------------- = 5 міс.

167260,34

Таким чином, СО = 5 місяців

Показник ефективності інвестицій (Кэи) -17%

ЧДД

Кэи = ---------------- ,

К - ЛС

де,ЧП - чистий прибуток (балансовий прибуток мінус відрахування до бюджету);

ЛС - ліквідаційна вартість проекту з дисконтуванням грошових потоків.

Розрахунок чистого прибутку:

995330,41/ 5

Кэи = --------------------- х 100 % = 217 %

99000 - 7187,4

.2 Зменшити на 10%

. Придбане устаткування 90000 -10 % = 81000 грн.

. Під 27% -10% =17% річних;

. Обсяг випуску на перший рік 58 000 - 10% = 52200;

. В перший рік ціна реалізації становила 3,0 грн.- 10% = 2,7 грн. ;

. Витрати на оплату праці в перший рік, 42 000 - 10% = 37800 грн.

. Витрати на вихідну сировину в перший рік, 50000 -10% =45000 грн.

.Постійні витрати за перший рік становитимуть 2 300 -10 % = 2 070 грн.

Таблиця 5.2.1

Чиста ліквідаційна вартість

№ п/пПоказникЗначенняОбладнанняБудівляЗемляІншеВсього1Ринкова вартість8910---89102Витрати (капітальні вкладення)81000---810003Нараховано амортизації81000---810004Балансова вартість-----5Затрати на ліквідацію1069,20---1069,206Доход приросту вартості капіталу7840,20---7840,207Податки1960,2---1960,28Чиста ліквідаційна вартість5880,6---5880,6

Таблиця № 5.2.2

Інвестиційна діяльність

№ п/пПоказникиЗначення показника за кроками розрахунку12345…Лікв.1Земля-------2Будівля-------3Обладнання-81000-----5880,64Нематеріальні активи-------5Разом: вкладення в основний капітал-81000------6Приріст оборотного капіталу-20000------7Всього інвестицій-101000-----5880,6

Таблиця № 5.2.3

Результати операційної діяльності

№ п/пПоказникЗначення показників (по роках)123451Обсяг продажу, од.52200542885646058718469802Ціна, грн.2,76,710,714,718,73Виручка, грн.140940363729,60604116,86863153,148785264Позареалізаційні витрати- ----5 5.1 5.2.Змінні затрати: Оплата праці Матеріали 37800 45000 39312 45900 40884,48 46818 42519,86 47754,36 44220,65 48709,446Постійні затрати20702152,82238,912328,912421,607Амортизація будівель-----8Амортизація обладнання16200162001620016200162009% по кредитах1377013770137709180459010Балансовий прибуток26100246394,80484205,47745170,45762384,2911Податки і збори652561598,70121051,37186292,51190596,0712Проектований чистий прибуток19575184796,10363154,10558877,84571788,2213Чистий доход від операцій35775200996,10379354,10575077,84587988,22

Таким чином:

ПоказникЗначення за кроками розрахунку12345Сальдо фінансової діяльності101000-27000-27000-27000

Чистий доход від операцій

№ п/пПоказникЗначення за кроками розрахунку12345?13Чистий доход від операцій35775200996,10379354,10575077,84587988,2235775

Чиста ліквідаційна вартість

№ п/пПоказникОбладнанняБудівляЗемляІншеРазом8Чиста ліквідаційна вартість5880,6---5880,6

Таблиця 5.2.4

Фінансова діяльність

№ п/п ПоказникЗначення показника за кроками розрахунку123451Власний капітал20000----2Короткострокові кредити-----3Довгострокові кредити81000----4Погашення заборгованості по кредитах -27000 -27000 -270005Виплата дивідендів-----6Сальдо фінансової діяльності101000-27000-27000-270007Потік реальних грошей-65225,0200996,10379354,10575077,84593868,828Сальдо реальних грошей35775200996,10352354,10548077,84566868,829Сальдо нагромаджених грошей35775236771,10589125,201137203,041704071,86

Таблиця 5.2.5

Показники ефективності проекту

№ п/пПоказникиЗначення за кроками розрахунку123451Ефект від інвестиційної діял-ті-101000----2Ефект від операційної діяльності35775200996,1379354,10575077,84587988,223Потік реальних грошей-65225200996,1379254,10575077,84593868,824Чистий прибуток-81425,0184796,1363154,1558877,84571788,225Коефіцієнт дисконтування при нормі 20 %0,83330,69440,57870,48230,40196Дисконтований потік реальних грошей (п.3 х п.5)-54351,99139571,69219532,22277360,04238675,887Дисконтований потік чистого прибутку (п.4 х п.5)-67851,45128322,41210157,28269546,78229801,69

Чистий дисконтований доход (ЧДД) - 769976,71 грн.

tRt - Зt

ЧДД = ? ------------,

t = 0(1 + d)t

ЧДД =-67851,45+128322,41+210157,28+269546,78+229801,69=769976,71 грн.

Індекс доходності (ІД) -0,46

1 t Rt - Зt

ИД = --- ? -----------,

k t=0 (1 + d)t

деЗt - затрати на t-му кроці за умови, що до них не входять капіталовкладення;- результати, які досягаються на t-му кроці розрахунку;- сума дисконтованих капіталовкладень.

769976,71

ІД = ------------- = 9,51

81000

При d = 20 % значення ЧДД > 0 і дорівнює 769976,71 грн

Розглянемо зміни ЧДД при різних значеннях d

Таблиця 5.2.6

№ п/пПоказникиРокиВсього123451Потік реальних грошей-67851,45128322,41210157,28269546,78229801,692Коефіцієнт дисконтування при d = 125 % 0,444 0,197 0,087 0,039 0,0173Дисконтований потік реальних грошей при d = 125 % -28959,9 39596,23 33003,8 22428,0 10095,7 76163,944Коефіцієнт дисконтування при d = 450 %0,18180,03310,0060,00110,00025Дисконтований потік реальних грошей при d = 450 %-11857,90 6652,97 2276,12 632,58 118,77 -2177,45

f(d1)

ВНД = d1 + --------------- x (d2 - d1),

f(d1) - f(d2)

76163,94

ВНД = 125 + --------------------- х (450-125) =440 %.

76163,94 -(-2177,45)

СО = n, при ? Pt ? K,=0

де,n - кількість років;

К - капітальні затрати.

Для проекту, що розглядається,

-67851,45*12

СО = ---------------------------- =6,4 міс.

128322,41

Таким чином, СО - 6,4 місяців

Показник ефективності інвестицій (Кэи) - 10%

ЧДД

Кэи = ---------------- ,

К - ЛС

де,ЧП - чистий прибуток (балансовий прибуток мінус відрахування до бюджету);

ЛС - ліквідаційна вартість проекту з дисконтуванням грошових потоків.

Розрахунок чистого прибутку:

ЧДД =-67851,45+128322,41+210157,28+269546,78+229801,69=769976,71 грн.

Для проекту, що розглядається

769976,71 / 5

Кэи = --------------------- х 100 % = 205 %

81000 - 5880,6

5.3 Зменшити на 5%

. Придбане устаткування 90000 - 5% = 85500 грн.

. Під 27 % - 5% =22% річних;

. Обсяг випуску на перший рік 58000 - 5% = 55100;

. В перший рік ціна реалізації становила 3,0 грн. 2,85 - 5% = грн;

. Витрати на оплату праці в перший рік, 42000 -5% = 39900 грн.

. Витрати на вихідну сировину в перший рік, 50000 - 5% =47500 грн.

.Постійні витрати за перший рік становитимуть 2300 -5% = 2185 грн.

Таблиця 5.3.1

Чиста ліквідаційна вартість

№ п/пПоказникЗначенняОбладнанняБудівляЗемляІншеВсього1Ринкова вартість9405---94052Витрати (капітальні вкладення)85500---855003Нараховано амортизації85500---855004Балансова вартість-----5Затрати на ліквідацію1128,60---1128,606Доход приросту вартості капіталу8276,40---8276,407Податки2069,10---2069,108Чиста ліквідаційна вартість6207,3---6207,3

Таблиця № 5.3.2

Інвестиційна діяльність

№ п/пПоказникиЗначення показника за кроками розрахунку12345…Лікв.1Земля-------2Будівля-------3Обладнання-85500-----6207,34Нематеріальні активи-------5Разом: вкладення в основний капітал-85500------6Приріст оборотного капіталу-20000------7Всього інвестицій-105500-----6207,3

Таблиця № 5.3.3

Результати операційної діяльності

№ п/пПоказникЗначення показників (по роках)123451Обсяг продажу, од.551005730459596,1661980,0149590,002Ціна, грн.2,856,8510,8514,8518,853Виручка, грн.157035392532,4646618,34920403,09934771,54Позареалізаційні витрати-----5 5.1 5.2.Змінні затрати: Оплата праці Матеріали 39900 47500 41496 48450 43155,84 49419 44882,07 50407,38 46677,35 51415,526Постійні затрати21852272,42363,2962457,822556,147Амортизація будівель-----8Амортизація обладнання17100171001710017100171009% по кредитах188101881018881012540627010Балансовий прибуток31540264404515770793015,8810752,4711Податки і збори788566101128942,55198253,95202688,1212Проектований чистий прибуток23655198303386827,65594761,86608064,3613Чистий доход від операцій40755215403403927,65611861,86625164,36

Таким чином:

ПоказникЗначення за кроками розрахунку12345Сальдо фінансової діяльності105500-28500-28500-28500

Чистий доход від операцій

№ п/пПоказникЗначення за кроками розрахунку12345?13Чистий доход від операцій40755215403403927,65611861,86625164,361897111,87

Чиста ліквідаційна вартість

№ п/пПоказникОбладнанняБудівляЗемляІншеРазом8Чиста ліквідаційна вартість6207,3---6207,3Таблиця 5.3.4

Фінансова діяльність

№ п/п ПоказникЗначення показника за кроками розрахунку123451Власний капітал20000-2Короткострокові кредити3Довгострокові кредити855004Погашення заборгованості по кредитах-28500-28500-285005Виплата дивідендів-----6Сальдо фінансової діяльності1055000-28500-28500-285007Потік реальних грошей-64745215403403927,65611861,86631371,668Сальдо реальних грошей40755215403375427,65583361,86602871,669Сальдо нагромаджених грошей40755256158631585,651214947,511817819,17

Таблиця 5.3.5

Показники ефективності проекту

№ п/пПоказникиЗначення за кроками розрахунку123451Ефект від інвестиційної діял-ті-1055002Ефект від операційної діяльності40755215403403927,65611861,86625164,363Потік реальних грошей-64745215403,0403927,65611861,86631371,664Чистий прибуток-81845198303386827,65594761,86608064,365Коефіцієнт дисконтування при нормі 20 %0,83330,69440,57870,48230,40196Дисконтований потік реальних грошей (п.3 х п.5)-53952,01149575,84233752,93295100,98253748,277Дисконтований потік чистого прибутку (п.4 х п.5)-68201,44137701,60223857,16286853,65244381,06

Чистий дисконтований доход (ЧДД) грн.

tRt - Зt

ЧДД = ? ------------,

t = 0(1 + d)t

ЧДД = -68201,44+137701,6+223857,16+286853,65+244381,06=824592,04грн.

1 t Rt - Зt

ИД = --- ? -----------,

k t=0 (1 + d)t

деЗt - затрати на t-му кроці за умови, що до них не входять капіталовкладення;- результати, які досягаються на t-му кроці розрахунку;- сума дисконтованих капіталовкладень.

ІД тісно повязані з ЧДД. Якщо ЧДД > 0, то ИД > 1, і навпаки.

,44+137701,6+223857,16+286853,65+244381,06 824592,04

ІД = -------------------------------------------------------------------- = ------------- = 9,64

85500

Внутрішня норма доходності (ВНД) - 443 %

t Rt - Зt t Кt

? ---------------- = ? ---------------

t=0 (1 + d)t t=0 (1 + d)t

При d = 20 % значення ЧДД > 0 і дорівнює 824592,04 грн

Розглянемо зміни ЧДД при різних значеннях d

Таблиця 5.3.6

№ п/пПоказникиРокиВсього123451Потік реальних грошей-64745215403403927,65611861,86631371,662Коефіцієнт дисконтування при d = 125%0,4440,1970,0870,0390,0173Дисконтований потік реальних грошей при d = 125 %-28746,7842434,3935141,723862,6110733,3183425,254Коефіцієнт дисконтування при d = 450 %0,18180,03310,0060,00110,00025Дисконтований потік реальних грошей при d = 450 %-11770,647129,832423,56673,05126,27-1417,9

f(d1)

ВНД = d1 + --------------- x (d2 - d1),

f(d1) - f(d2)

Таким чином, значення ВНД проекту, що розглядається, (перевищення якого робить проект збитковим) дорівнює:

83425,25

ВНД =125 + --------------------- х (450-125) = 443%.

83425,25 - (-1417,9)

Строк окупності капітальних вкладень (СО) - 8 міс.

СО = n, при ? Pt ? K,=0

де,n - кількість років;

К - капітальні затрати.

Для проекту, що розглядається,

28746,78*12

СО = ---------------------------- = 8 міс.

42434,39

Таким чином, СО = 8 місяців

Показник ефективності інвестицій (Кэи) - - 1 %

ЧДД

Кэи = ---------------- ,

К - ЛС

де,ЧП - чистий прибуток (балансовий прибуток мінус відрахування до бюджету);

ЛС - ліквідаційна вартість проекту з дисконтуванням грошових потоків.

Розрахунок чистого прибутку:

,44+137701,6+223857,16+286853,65+244381,06=824592,04грн

824592,04/ 5

Кэи 15% = --------------------- х 100 % = 208 %

85500-6207,3

Висновок

Розглянувши декілька варіантів інвестування проекту (змінивши такі показники як: інвестиції, проценти по кредиту, обсяг випуску продукції, ціна за продукцію, змінні та постійні витрати), маємо такі данні:

ПоказникиЗбільшення на 10%Зменшити на 10%Зменшити на 5%1. ЧДД995330,41769976,71824592,042. ІД10,059,519,643. ВНД571,5%440%4434. Строк окупності 5 місяців 6,4 місяці8 місяців5. Ефективність інвестицій 217%205%208%

Всі варіанти розрахунків ефективності проект, показують, що при даних змінних умовах проект являється ефективним , стійким та приймається для подальшої реалізації.

Самим ефективним є проект взятий нами за основу розрахунків, так як його показники найкращі : тобто той, що ми показники збільшували на 10 %.

Перелік використаної література

1. Верба В., Загородніх О. Проектний аналіз: підручник.

К.: КНЕУ, 2000. - 322 с.

. Воркут Т. А. Проектний аналіз. - К.: Укр. Центр духовної культури,2009. - 440 с.

. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. - М.: Анкил, 2010. - 272 с.

. Мазур И.И. и др. Управление проектами. - М.: Економика, 2001.-574с.

. Проектний аналіз. За ред. С.О. Москвина. - К.: Либра, 1998 - 368 с.

. Тян Р.Б., Холод Б.І., Ткаченко В.А. Управління проектами: Навч. пос. - Дніпропетровськ: ДАУБП, 2010. - 224 с.

. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 1999. - 992 с.

. Горохов М. Ю., Малев В. В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. - М.: Филинъ, 2008. - 202 с.

. Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. - М.: Эксперспектива, 1998.

. Инвестирование, финансирование, кредитование: Стратегия и тактика предприятия / Под ред. Н. Н. Ушаковой. - К.: КГТЭУ, 2010. -191 с.

. Меркулов Л. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. - М: ИИЦ ДИЛ, 1997. - 160 с.

. Проектний аналіз: Навч. посіб. / Під ред. С. О. Москвіна. - К.: Лібра, 1999.

. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. - К.: Абсолют-В, Эльга, 2009. - 304 c.

Больше работ по теме: