Управління інвестиціями

 

"Управління інвестиціями"

податок амортизаційний лізинг інвестиційний

Задача 1

Підприємство вирішує питання про придбання устаткування вартістю А тис. грн. Відомо, що рівномірна норма амортизації 20%. При нарахуванні амортизації спеціального призначення норма амортизації в перший рік збільшується на 30%, а потім розподіляється рівномірно. Податок із прибутку складає 25%. Визначити ефективність відстрочки податку за пять років з урахуванням фактору часу, якщо рівень процентної ставки дисконтування і %.

Таблица

Показники Варіант 2 А 400і10Рішення

Знайдемо рівномірну амортизацію:

Ар = А * На;

де: А - вартість устаткування, гр.од.;

На - норма амортизації, %.

Ар = 400 * 0,2 = 80 тис.грн.;

Звідси, амортизація спеціального призначення 1-го року:

А1спец = 80 * 1,3 = 104 тис.грн.

А2спец = А3спец = А4спец = А5спец = (400 - 104)/4 = 74 тис.грн.

Розрахуємо відстрочку податків за рахунок амортизаційних відрахувань:

?П = ?А * Нп;

де: ?А - різниця між величиною рівномірної та спеціальної амортизації, гр.од.;

Нп - норма податку із прибутку, %.

Різниця між величиною рівномірної та спеціальної амортизації:

Відстрочка податків за рахунок амортизаційних відрахувань:

Розрахуємо коефіцієнт дисконтування - фактор часу:

Знайдемо дисконтування відстрочки податку з урахуванням фактору часу:

Отримані данні занесемо до таблиці:

Таблиця 1.1. Розрахунок відстрочки податку.

РікАмортизація, тис.грн.Відстрочка податку, тис.грн.Фактор часуДисконтування відстрочки податку, тис.грн.РівномірнаСпеціальнаРізниця1801042460,9095.4528074-6-1.51.21-1.81538074-6-1.51.331-1.996548074-6-1.51.4641-2.19658074-6-1.51.61051-2.416Сума40040000 -2.9735

У результаті, ми бачимо, що ефект відстрочки податку за рахунок використання спеціальної амортизації дорівнює -2.9735 тис грн., тобто використовувати спеціальну амортизацію не доцільно, так як економія не відбувається.

Задача 2

Розмір загального капіталу, який задіяний в інвестиції, складає К тис. грн., прибуток, отриманий підприємством від реалізації проекту, П тис. грн. Визначити рентабельність власного капіталу, якщо частка позикового складає: а) 20 %; б) 40 %; в) 60 %. Розрахунки виконати для варіантів залучення кредиту з процентною ставкою а) і1%; б) і2% річних.

Побудувати графік залежності рентабельності власного капіталу від долі позикових коштів.

Таблица

Показники Варіанти 2К100П30і15і235

Рішення

де: Рвк - рентабельності власного капіталу:

П - прибуток підприємства, гр.од.;п.к - частка позикового капіталу;

%п.к. - процентна ставка позикового капіталу;

?К - сума загального капіталу, гр.од.;

Пд - податок на прибуток;

?ВК - сума власного капіталу, гр.од..

Розрахуємо рентабельності власного капіталу для варіантe залучення кредиту з процентною ставкою 5%

Розрахуємо рентабельності власного капіталу для варіантe залучення кредиту з процентною ставкою 35%

Таблиця 2.1. Рентабельність власного капіталу.

d п.к п.к, тис.грн.ВК, тис.грн.Рвк, %і=5%і=35%0,2208028,6%22.7%0,4406036.9%21,1%0,6604053.3%17.8%Графік залежності рентабельності власного капіталу від долі позикових коштів .

Схема.

Використання позикового капіталу під 5% річних веде до зростання рентабельності власного капіталу з ростом частки позикового; а під 27% річних - до зниження росту рентабельності власного капіталу.

Можемо визначити критичну % ставку, ставку за якою весь прибуток будуть використовувати для виплати відсотків за кредитом(оптимальна умова - d п.к = 50%):

ікр = 47.4 %.

Задача 3

Підприємству для формування інвестиційної програми на 1 рік пропонується 6 інвестиційних проектів із характеристиками, приведеними в додатку 3: витратами на придбання (В), тис. грн. та рентабельністю проекту (Р), %. Підприємство може використовувати для фінансування інвестицій наступні джерела:

1. Власні кошти в розмірі А тис. грн., ставка 8%;
2. Кредит у розмірі Б тис. грн. під 5% річних;
3. Кредит у розмірі В тис. грн. під 10% річних;
4. Кредит у розмірі Г тис. грн. під 15% річних.

Значення А, Б, В, Г приведені в додатку 4.

Графічно сформувати інвестиційний бюджет підприємства й оцінити доцільність включення проектів у річну інвестиційну програму підприємства для наступних умов:

. Власні кошти враховуються як у попиті на капітал, так і у функції пропозиції.

. Власні кошти включаються тільки у функцію пропозиції.

Показники по планованих інвестиційних проектах

Таблица

Об'єкт Варіант 2 АВР 1 75 10 2 60 15 3 65 20 4 50 25 5 55 30 6 50 35

Обсяги фінансування з різних джерел, тис. грн.

Таблиця

Показники Варіанти 2 А 107 Б 53 В 70 Г 125

Рішення

. Побудуємо графік для першого варіанту: (додаток 1)

Власні кошти включаються тільки у функцію пропозиції.

Точка перетину ліній попиту та пропозиції капіталу перетинає та частково співпадає з кредитом Г, тому для фінансування інвестиційних проектів А6,А5, А4, А3, А2 доцільно використати кредит Б, кредит В та власний капітал у повному обсязі, та частку кредиту Г у розмірі 50 тис.грн. Тоді інвестиційний бюджет програми складе 280 тис. грн. і включатиме придбання обєктів А2, А3, А4,А5 та А6.

2. Побудуємо графік для другого варіанту: (додаток 2)

Власні кошти враховуються як у попиті на капітал, так і у функції пропозиції.

У цьому випадку відсоткова ставка власного капіталу у функції пропозиції буде становити 0%.

Точка перетину ліній попиту та пропозиції капіталу також перетинає та частково співпадає з кредитом Г, тому для фінансування інвестиційних проектів А6,А5, А4, А3, А2 доцільно використати кредит Б, кредит В та власний капітал у повному обсязі, та частку кредиту Г у розмірі 50 тис. грн. Тоді інвестиційний бюджет програми складе 280 тис. грн. і також включатиме придбання обєктів А2, А3, А4,А5 та А6.

Можемо зробити висновок, що інвестиційний бюджет програми складає 280 тис. грн. і включає придбання обєктів А2, А3, А4,А5 та А6 за будь якою умовою.

Задача 4

Ціна об'єкту лізингу - Ц0 тис. грн., додаткові послуги (консультації з використання обладнання) надаються на суму Д тис. грн. в першому та другому роках (оплата здійснюється вкінці року). Ставка доходу на ринку капіталу -і %. Знайти ціну лізингової послуги.

Таблиця

Варіант2Ц0 650Д90і15

Кількісно оцінити переваги або недоліки лізингу порівняно з кредитом для оплати повної вартості лізингової послуги, якщо використання об'єкта лізингу характеризується показниками:

Таблиця. Доходи і витрати, пов'язані з експлуатацією об'єкта, гр. од.

ПоказникиРоки1234Річний обсяг послуг800 0001 600 0001 600 0001 600 000Собівартість річного обсягу послуг (без урахування платежів за залучений капіталу)300 000600 000600 000600 000

Купівля устаткування за рахунок кредитних ресурсів можлива на таких умовах: процентна ставка за кредит - 20%, повернення кредиту здійснюється наприкінці 4-го року експлуатації об'єкта. При розрахунку лізингових платежів з використанням формули ануїтет-фактору приймемо процентну ставку рівною 20% і схему рівномірних виплат із платежами наприкінці періоду.

Рішення

Ціна лізингової послуги розраховується за формулою:

+

де: Цо - ціна устаткування, гр.од.;

D - додаткові послуги, повязані з лізинговим договором, гр.од.;

1+j - ставка доходу;

j - період надання додаткових послуг, років;

П - прибуток, гр.од.;

- КСД - коефіцієнт сумарного дисконтування.

Розрахуємо прибуток:

Розрахуємо лізингові платежі:

де: - ануїтет-фактор.

і - процентна ставка,

і=20%

Для того, щоб оцінити переваги або недоліків лізингу порівняно з кредитом треба обчислити, скільки прибутку залишиться в розпорядженні підприємства за умов першої та другої схем фінансування.

Податок на прибуток - 19%.

Розрахуємо прибуток для лізингу:

Прибуток до оподаткування:

рік = 800 - 300 - 414.97 = 85.03

рік = 3 рік = 4 рік = 1600 - 600 - 414.97 = 585.03

Чистий прибуток:

рік = 85.03* 0,81 = 68.8743

рік = 3 рік = 4 рік = 585.03* 0,81 = 473.8743

Отримані результати занесемо до таблиці:

Таблиця 4.2. Прибуток для лізингу.

Показники, тис.грн.Роки1234Річний обсяг послуг8001 6001 6001 600Собівартість річного обсягу послуг (без урахування платежів за залучений капітал)300600600600ЛП414.97414.97414.97414.97Прибуток до оподаткування85.03585.03585.03585.03Чистий прибуток 68.8743473.8743473.8743473.8743

Розрахуємо прибуток для кредиту:

% за кредит = 1075 * 0,2 = 215

Прибуток до оподаткування:

рік = 800-300-215=285 тис.грн

рік = 3 рік = 4 рік = 1600-600-215 = 785 тис.грн

Чистий прибуток:

рік = 285 * 0,81 = 230.85 тис.грн

рік = 3 рік = 4 рік = 785 * 0,81 = 635.85 тис.грн

Прибуток, який залишаеться у розпорядженні підприємства:

рік = 230.85 тис.грн

рік = 3 рік = 635.85 тис.грн

рік = 635.85 - 1075 = - 439,15

Отримані результати занесемо до таблиці:

Таблиця 4.3. Прибутку для кредиту.

ПоказникиРоки1234Річний обсяг послуг8001 6001 6001 600Собівартість річного обсягу послуг (без урахування платежів за залучений капітал)300600600600% за кредит 215215215215Прибуток до оподаткування285785785785Чистий прибуток 230.85635.85635.85635.85повернення кредиту1075прибуток у розпорядженні підприємства230.85635.85635.85- 439.15

Порівняємо отримані результати.

Для лізингу:

Розрахуємо еквівалент :

,2² = 1,44

,2³ = 1,728

,24 = 2,0736

Кол= 68.8743/1,2 + 473.8743/ 1,44 + 473.8743/ 1,728 + 473.8743/ 2,0736 = 57.4+329.1+274.2+228.53 = 889.23 тис.грн.

Для кредиту:

Розрахуємо еквівалент:

Кок = 230.85/1,2 + 635.85/ 1,44 + 635.85/ 1,728 - 439.15/ 2,0736 = 192.375+441.56+367.97-211.78 = 790.124 тис.грн.

Кол > Кок на 99.11 тис.грн., тому придбання обєкту в лізинг є більш вигідним ніж придбання у кредит.

Ціна лізингової послуги Цл = 1075 тис.грн.;

Придбання обєкту в лізинг є більш вигідним, тому що підприємство зможе отримати прибуток, більший на 99.11 тис.грн., ніж придбання у кредит.

Задача 6

Таблиця. Варіант 2

Исходные данные по проектуПоказательГоды20092010201120122013Объм продаж, тыс шт.1250017300200002140023700Цена за единицу, грн.1919191919Себестоимость выпуска без учета амортизации, грн.1100019659,0922727,2724318,1826931,82Стоимость имущества, грн.400000Средняя ставка амортизации, %32Объемы финансирования, грн:- кредит200000- акционерный капитал200000Стоимость капитала,%:- кредит19- акционерный капитал27

Розрахувати чутливість проекту до зміни обсягів виробництва, цін, собівартості.

Рішення

Коефіцієнт чутливості проекту до зміни параметрів розраховується за формулою:

де: ЧДВ - чиста дисконтована вартість відповідно базова та нова після зміни параметру, гр.од.;

?пар - зміна певного параметру, % (приймемо ?пар = 1%).

Розрахуємо чисту дисконтовану вартість (собівартість в умовах задачі дана без урахування амортизації):

ЧДВ = - К +

К - вартість майна, гр.од.;

Ц - ціна одиниці продукції, гр.од.;

С - собівартість одиниці продукції, гр.од.;- обсяг виробництва, шт;

П - ставка податку на прибуток, %, П = 19%;

А - сума амортизаційних відрахувань за відповідний період, грн;

і - вартість капіталу, %.

Амортизацію розрахуємо за прискореним методом (регресивним), тому що в умовах задачі надано середню ставку амортизації:

Аі+1 = ;

Ф - вартість майна, гр.од.;

На - ставка амортизації, %;

Аі - сума амортизації за попередні роки, гр.од.

А1 = 400000 * 0,32 = 128000 грн.

А2 = (400000 - 128000) * 0,32 = 87040 грн.

А3 = (400000 - 128000 - 87040) * 0,32 = 59187.2 грн.

А4 = (184960 - 59187.2) * 0,32 = 40247.296 грн.

А5 = (125772.8 - 40247.296) * 0,32 = 53126.43 грн.

Собівартість одиниці продукції кожного року становить:

С1 = 11000 / 12500000 = 0.00088грн.

С2=0.00114грн

С3=0.00114грн

С4=0.00114грн

С5=0.00114грн

Змішану відсоткову ставку у випадку, якщо інвестиція фінансується частково власним (ВК) і частково позиковим капіталом (ПК), розраховуємо з урахуванням використання кожного джерела за формулою:

і = ;

ір - ставка відсотка на ринку капіталу;

ікр - відсоткова ставка кредитора

і = ;

Розрахуємо базову чисту дисконтовану вартість:

ЧДВбаз = -400000 ++ ++ +

++ =-400000+104065+57531.89+31821.08+17499+18491.7=

У разі, коли ЧДВ<0, проект рекомендується відхиляється.

Список використаної літератури

. Марковина Е.В. Инвестиции- Москва «Флинта»,2011.-120 с.

. Шеремет В.В. Управление инвестициями-Москва,Высшая школа,1998,-416с

.Хобта В.М. - Управление инвестициями: механизм, принципы, меоды. - Донецк: ИЭП НАН Украины, 1996. - 219 с.

.Пилипчук В.В. - Управление инвестициями: Учебное пособие Владивосток: ТИДОТ ДВГУ, 2003

"Управління інвестиціями" податок амортизаційний лізинг інвестиційний Задача 1 Пі

Больше работ по теме: