Управление собственным капиталом строительной компании ООО "Имидж Строй"
Введение
Развитие рыночной экономики и стремление предприятий к росту благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал. О повышении значимости данной составляющей напрямую свидетельствуют такие факты как существенные изменения в подходах к учету собственного капитала и усиление роли данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организаций в последние годы.
Собственный капитал позволяет сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия. Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Информация о собственном капитале может иметь определяющее значение при принятии внешними контрагентами решений о начале или продолжении сотрудничества с рассматриваемой компанией. При этом одной из наиболее заинтересованных групп лиц являются потенциальные инвесторы, которые рассматривают компанию как возможный объект вложения средств, обеспечивающий отдачу, аналогичную текущей рентабельности собственного капитала компании-объекта инвестиций. Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал и нераспределенная прибыль.
Тема рационального управления собственным капиталом предприятия особенно актуальна сегодня, поскольку в нашей стране - нестабильная экономическая ситуация, резкий рост конкуренции практически во всех секторах экономики, нередко отсутствие профессиональных знаний у части руководителей предприятий, и другие негативные факторы приводят к банкротству организаций со всеми вытекающими последствиями. Поэтому для нашей страны наличие собственного капитала является первым условием надежности предприятия.
Цель дипломного проекта - рекомендации по улучшению управления собственным капиталом строительной компании ООО «Имидж Строй».
Для достижения данной цели в дипломном проекте были поставлены и решены следующие задачи:
определена сущность и основные характеристики понятия «собственный капитал» и «управление собственным капиталом»;
определены основные источники формирования собственного капитала;
выявлены задачи и функции управления собственным капиталом;
рассмотрены существующие методы оценки собственного капитала;
оценены основные подходы и методы управления собственным капиталом;
рассчитаны эффективность использования собственных средств предприятия.
Для решения поставленных задач работа разделена на три взаимосвязанных части. Первая глава содержит теоретические основы управления собственным капиталом предприятия. Во второй главе содержатся основные методы и подходы управления собственным капиталом. В третьей главе проведен анализ управления собственным капиталом.
В качестве объекта исследования выбрано предприятие общество с ограниченной ответственностью «Имидж Строй» (далее по тексту ООО «Имидж Строй»). Основные виды деятельности компании ООО «Имидж Строй» производство строительных материалов, строительство и проектирование. Центральный офис находится в г. Вена (Австрия). Высокое качество строительных работ обеспечивается благодаря привлечению высокопрофессионального инженерно-технического персонала и использованию самых современных материалов и оборудования, которые производятся, в том числе, и на принадлежащих группе компаний предприятиях.
В качестве предмета исследования выбран собственный капитал предприятия, его структура и динамика.
Предмет исследования - система управления собственным капиталом предприятия ООО «Имидж Строй».
Глава 1. Теоретические основы управления собственным капиталом предприятия
.1Значение и функции собственного капитала предприятия
Финансовый менеджмент отражает понятие капитала с двух сторон.
С одной стороны, капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств.
С другой стороны, если рассматривать источники финансирования, можно отметить, что капитал - это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли. [15]
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.
В зависимости от источников образования и целевого назначения, имущество организации разделяют на собственное (собственный капитал) и заемное (заемный капитал, созданный за счет обязательств).
Стоимость имущества, вложенного (инвестированного) собственником в предприятие, формирует собственный капитал этого предприятия.
Собственный капитал - база, основа формирования предприятия.
Стимулом, подвигающим собственника на добровольный отказ от части своих законных прав на принадлежащее ему имущество, является предоставляемое ему взамен право на получение суммы прироста собственного капитала предприятия.
Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.
Собственный капитал - это часть экономических ценностей, сформированных предприятием с начала его экономической деятельности, свободная от притязаний третьих лиц, не являющихся владельцами общества, и используемая обществом с целью получения дохода. [12]
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.
Стоимость активов всегда равна стоимости вложенного в них капитала. Главное предназначение активов предприятия - приносить ему доход. Предприятие может комбинировать своими активами любым не запрещенным законом способом, чтобы максимизировать этот результат. В финансовом менеджменте исключается возможность случайного приобретения предприятием каких-либо активов. Любая закупка должна иметь предварительное финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация дохода. Если окажется, что приобретенный актив не способен обеспечить предприятию ожидаемый доход, то он должен быть продан, а высвободившиеся деньги вложены в другой, более доходный актив. Операции с активами, не приводящие к изменению стоимости активов (активы продаются по той же цене, по которой они были куплены), оставляют величину собственного капитала предприятия неизменной.
Собственный капитал рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью. [23]
Для того чтобы превратить свое имущество в капитал, владельцы данного имущества должны как минимум соблюсти следующие условия: [20]
·капитализируемое имущество должно быть отделено от другого личного имущества владельцев на длительное время. В этом случае собственник теряет возможность использования физических или иных свойств капитализируемого имущества для непосредственного личного потребления;
·с момента капитализации право на пользование и распоряжение инвестированным имуществом должно быть передано предприятию как субъекту хозяйствования. Капитализированное имущество является активами предприятия, обязующегося использовать их таким образом, чтобы стоимость этих активов максимально возросла
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия в качестве объекта управления, следует в первую очередь отметить следующие его характеристики:
·капитал предприятия в своей вещественной форме представляет собой основные факторы производства;
·капитал существует также в форме финансовых (денежных) ресурсов предприятия, приносящих доход;
·капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников;
·капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости;
·динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности.
Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивными особенностями:
. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства. собственный капитал инвестиционный уставной
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
.Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.
. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической. [10]
К функциям собственного капитала можно отнести: [11]
)долгосрочное финансирование;
Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части прибыли сегодня, вкладывая ее в собственное развитие, в расчете на то, что эти вложения дадут гораздо большую окупаемость. С этой особенностью долгосрочного финансирования связаны некоторые его риски.
Для того, чтобы оценить рискованность вложений на длительный срок, используется понятие операционного и финансового левереджа, а также различные коэффициенты фондового рынка.
Под финансированием предприятия понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных фондов предприятия капитала, иными словами, покрытие потребности в капитале.
Основными источниками финансирования являются собственные средства или самофинансирование, которое представляет собой обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.
Внутренними долгосрочными источниками финансирования деятельности компаний становятся накопленные ими резервы - нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, финансово-промышленных группах, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств.
)компенсация принесенных убытков;
Функция возмещения убытка собственного капитала предприятия тесно связана с функцией ответственности. Собственный капитал предприятия играет роль буфера, смягчающего воздействие убытков, образовавшихся вследствие превышения расходов отчетного периода над доходами. Убытки можно компенсировать использованием средств резервных фондов или сокращением уставного капитала. Поскольку функция возмещения убытков и функция ответственности служат преимущественно защите интересов кредиторов предприятия, поскольку существует ряд положений нормативных актов, описывающих реализацию этих функций. Если величина накопленных убытков превышает собственный капитал предприятия, то выполняются признаки формального превышения обязательств над активами.
)гарантия прав кредиторов;
)возможность финансирования высоко рисковых проектов;
)гарантия финансовой самостоятельности;
)база для распределения доходов, база для распределения активов при ликвидации предприятия.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
1.2Состав собственного капитала предприятия
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные аналитические составляющие: инвестиционный капитал, то есть капитал вложенный собственниками, и накопленный капитал, то есть созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Кроме того, в составе собственного капитала можно выделить составляющую, связанную с изменением стоимости активов организации вследствие их переоценки.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал.
Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).
Накопленный капитал в бухгалтерском балансе выражается в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).
По соотношению двух частей собственного капитала - инвестированного и накопленного оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы характеризует способность наращивания средств, вложенных в активы предприятия, и характеризуют финансовую устойчивость организации.
Рост собственного капитала может произойти также по причине проведенной переоценки стоимости основных средств компании. Прирост собственного капитала, связанный с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли будут оцениваться по-разному с позиции оценки способности предприятия к самофинансированию и наращиванию активов за счет собственного капитала. [16]
Собственный капитал имеет сложное строение. Он состоит из уставного, добавочного и резервного капитала и нераспределенной прибыли (рис. 1.1). Состав собственного капитала зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
Рис. 1.1 Структура собственного капитала предприятия
Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.
Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.
Уставный капитал - это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу. [8]
Правовая основа уставного капитала определяет его размер и состав; сроки и порядок внесения вкладов в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и изъятии; порядок изменения долей участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.
Согласно Статье 90 Гражданскому кодексу РФ уставный капитал, в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, может выступать в виде: [9]
·складочного капитала - в полном товариществе и товариществе на вере;
·паевого либо неделимого фонда - в производственном кооперативе (артели);
·уставного капитала - в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;
·уставного фонда - в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.
Только в акционерных обществах уставной капитал разделен на доли, выраженных в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.
Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит, прежде всего, в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам.
Предполагается, что сумме, отражаемой по статье "Уставный капитал", соответствует величина имущества в активе. В новой редакции Федерального Закона «Об акционерных обществах» №208-ФЗ понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия, имеющихся долговых обязательств и их оценкой). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит "проедание" уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требовании собственников (акционеров). Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, то есть уставный капитал больше, чем имущество за вычетом долговых обязательств, то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации.
Анализ структуры уставного капитала в зависимости от целей может проводиться для выявления:
·неоплаченной доли капитала;
·собственных акций, выкупленных у акционеров;
·различных категорий акций и связанных с ними прав;
·владельцев акций.
При анализе уставного капитала, прежде всего, оценивают полноту его формирования, выясняя при необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставный капитал. Не внесенные в уставный капитал на момент составления бухгалтерского баланса активы отражаются в активе баланса по одноименной статье.
Для анализа структуры пассивов важно иметь в виду, что суммы, отраженные по статье «Задолженность участникам по выплате доходов», свидетельствует о завышении реальной величины собственного капитала. Поэтому для обоснованной оценки соотношения собственных и заемных средств, а так же доли собственного капитала в совокупных пассивах необходимо исключить суммы, отраженные по указанной статье.
При анализе уставного капитала необходимо определить, имеются ли у организации собственные акции, выкупленные у акционеров, и цели выкупа. Знание причин выкупа собственных акций позволяет в определенной степени оценить ожидаемые изменения в собственном капитале, следовательно, и структуре совокупных пассивов.
Анализ уставного капитала имеет свою специфику, зависящую от организационно-правовой формы предприятия. Так, для предприятий, действующих как акционерные общества, целесообразно оценить структуру уставного капитала с точки зрения прав, привилегий и ограничений, касающихся распределения капитала и выплаты дивидендов.
Размер уставного капитала определяется учредительными документами и может быть изменен только по решению учредителей предприятия и внесению соответствующих изменений в учредительные документы. [17]
Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно.
В процессе хозяйственной деятельности у общества может появиться новое имущество или возрасти учетная стоимость уже имеющегося, то есть увеличиваются размеры активов. Для учета источников такого имущества или прироста его стоимости в бухгалтерском учете введено понятие добавочного капитала.
Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов:
·суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия;
·эмиссионный доход акционерного общества;
·курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;
·суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;
·безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);
·средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.
Разнородность статей добавочного капитала делает необходимым его рассмотрение в разрезе отдельных элементов.
С учетом значительности сумм переоценки основных средств в составе добавочного капитала особое значение придается анализу информации, аккумулируемой на субсчете «Прирост стоимости имущества по переоценке», поскольку для многих предприятий в последнее время рост собственного капитала был связан именно с переоценкой основных средств. В то же время характерной стала и обратная ситуация: проводимая индексным методом переоценка объектов основных средств привела к значительному завышению их стоимости, что сделало необходимым приближение стоимости основных средств к реальной величине (то есть ее уменьшение). Это в свою очередь повлекло за собой уменьшение добавочного капитала и, следовательно, доли собственного капитала в совокупных пассивах.
Только детальное изучение и сопоставление отдельных элементов добавочного капитала и связанных с ними статей баланса позволяет объяснить все изменения, которые происходят в структуре собственного капитала и его величине.
При анализе добавочного капитала следует учитывать специфику формирования его отдельных статей, что позволяет принимать обоснованные решения.
Добавочный капитал может образовываться не только по перечисленным выше причинам. Что включать в состав добавочного капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие положения. Эти положения должны быть утверждены протоколом общего собрания учредителей, после чего закрепляются приказом об учетной политике.
Часть добавочного капитала составляет эмиссионный доход, полученный акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости. Эмиссионный доход представляет собой определенную стоимостную оценку имущества, полученного организацией дополнительно, являющегося, по сути, приростом имущества организации.
Добавочный капитал может пополняться за счет средств, направляемых на пополнение собственных оборотных средств, данный источник образуется в процессе распределения участниками нераспределенной прибыли предприятия.
К добавочному капиталу присоединяются ассигнования, получаемые из бюджета любого уровня, которые израсходованы предприятием на финансирование долгосрочных инвестиций.
Доходы организации, относимые на добавочный капитал, увеличивают собственный капитал организации, однако не влияют на финансовый результат деятельности организации в отчетном периоде. Наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности, принимается в расчет в налоговом учете: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы, относимые на добавочный капитал, присоединяются к прибыли, подлежащей налогообложению. [14]
Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. Резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.
Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.
Формирование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором - в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.
Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.
В составе имущества организации резервный капитал, создаваемый в соответствии с законодательством, и резервный капитал, создаваемый в соответствии с учредительными документами, учитываются раздельно.
Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия иметь чрезвычайное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал, как запас финансовой прочности предприятия. Недостаточная величина обязательного резервного капитала свидетельствует либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.
Средства резервного фонда предназначены для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств.
Резервный фонд создается предприятиями также и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Ни на какие другие цели использовать «резервные» деньги нельзя. [18]
Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.
При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика. Вместе с тем при анализе структуры собственного капитала нужно иметь в виду, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется учетной политикой предприятия. [27]
Таким образом, величина собственного капитала - это один из важнейших показателей финансовой стабильности и устойчивости любого предприятия. В первую очередь именно уровень собственного капитала является критерием оценки инвестиционной привлекательности предприятия. В связи с этим проблема управления собственным капиталом становится основополагающей в деятельности любого хозяйствующего субъекта, которая заключается в стремлении максимизировать его уровень.
1.3Особенности формирования собственного капитала
Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:
. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и другое), характеризуется термином собственный основной капитал.
. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и другие), характеризуется термином собственный оборотный капитал.
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рис. 1.2.
Внутренние источники собственного капитала формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию. Предприятие, которое способно полностью или значительно покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности, снижает свои риски.
К внутренним источникам относится:
)Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а так же соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а так же дивидендной политики.
Благодаря этому источнику можно повысить финансовую устойчивость предприятия и сохранить контроль над деятельностью предприятия. Однако его трудно контролировать от внешних факторов: изменение спроса, цен, конъюнктуры рынка и тому подобное.
)Амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение - обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.
Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положения предприятия и всегда остается в его распоряжении. Величина амортизации зависит от способа ее начисления.
Продажа и сдача в аренду используемых основных и оборотных активов носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.
Рисунок 1.2. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия
К внешним источникам относится:
)Привлечению дополнительного паевого или акционерного капитала. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).
Стоимость привлечения дополнительного капитала за счёт эмиссии привилегированных акций определяется с учётом фиксированного размера дивидендов, который по ним заранее предопределён. Это значительно упрощает процесс определения стоимости данного элемента капитала, так как обслуживание обязательств по привилегированным акциям во многом совпадает с обслуживанием обязательств по заёмному капиталу. В процессе привлечения данного вида собственного капитала следует иметь в виду, что по стоимости он является наиболее дорогим, так как расходы по его обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск - наиболее высокая, так как этот капитал при банкротстве предприятия защищён в наименьшей степени. Процесс управления стоимостью привлечения собственного капитала за счёт внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует соответственно высокой квалификации исполнителей, а осуществляется путём разработки и реализации эмиссионной политики предприятия, а также его дивидендной политики (или политики распределения прибыли).
)Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи.
Чаще всего финансовая помощь является безвозмездной. Под безвозмездной финансовой помощью подразумевается передача юридическим или физическим лицом денежных средств или иных ценных объектов в собственность другого налогоплательщика без дальнейшего возврата и возмещения. Получение безвозвратных денежных средств дает организации наладить ее финансовую стабильность, путем приобретения необходимых для производства основных средств, закупки материальных оборотных средств, погашения займов и иных кредиторских задолженностей.
)Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов.
В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования, развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.
Управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляются по следующим основным этапам (рис. 1.3):
.Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.
На этом этапе изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем, объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.
. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников. Здесь оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «суммы прироста чистых активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию уровня обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.
. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников.
Рис.1.3 Основные этапы управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия
. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как, основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются, сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.
. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде.
Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:
)Обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;
)Формированием эффективной политики распределения прибыли предприятия;
)Осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого актива. [11]
Глава 2. Методические аспекты управления собственным капиталом строительной компании
.1 Сущность и задачи управления собственным капиталом
Управление собственным капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.
Управление собственным капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач (рис.2.1):
. Формирование достаточного объема собственного капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в собственном капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм собственного капитала из предусматриваемых источников.
. Оптимизация распределения сформированного собственного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования собственного капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования собственного капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.
. Обеспечение условий достижения максимальной доходности собственного капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) собственного капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности собственного капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого собственного капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).
. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием собственного капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого собственного капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежания отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.
. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры собственного капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов.
. Обеспечение учредителей достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования собственного капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами.
. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного собственного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.
. Оптимизация оборота собственного капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм собственного капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков собственного капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров собственного капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.
. Обеспечение своевременного реинвестирования собственного капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования собственного капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование собственного капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом. [19]
2.2Основные подходы к управлению собственного капитала
В управлении собственным капиталом можно выделить два направления: управление стоимостью капитала и управление структурой собственного капитала.
) Управление стоимостью собственного капитала.
Независимо от источника финансирования привлечение капитала всегда связано с определенными затратами.
Цена (стоимость) капитал - это общая сумма средств, уплачиваемых за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженных в процентах к этому объему.
Стоимость капитала - это требуемая поставщиками капитала норма доходности при различных видах финансирования бизнеса.
Стоимость капитала используется как:
·измеритель доходности текущей деятельности предприятия;
·критерий оценки эффективности инвестиций;
·критерий эффективности лизинговых операций;
·показатель оптимизации структуры капитала;
·используется как измеритель рыночной цены предприятия (снижение цены капитала, из чего следует рост рыночной стоимости предприятия).
Сущность концепции стоимости капитала состоит в том, что как фактор производства в инвестиционный ресурс капитал в любой своей форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его вовлечения в экономический процесс.
Определение оценки элементов стоимости собственного капитала:
.Стоимость функционирующего собственного капитала имеет наиболее надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. Определение стоимости функционирующего собственного капитала - это цена, которую предприятие платит за его использование. Цена определяемая самими собственниками это процент или дивиденд на вложенный капитал.
В процессе такой оценки учитываются:
а) Средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде по балансовой стоимости. Этот показатель служит исходной базой корректировки суммы собственного капитала с учетом текущей рыночной его оценки. Расчет этого показателя осуществляется по методу средней хронологической за ряд внутренних отчетных периодов:
(2.1)
где СКо.ср. - средняя сумма собственного капитала в отчётном периоде;
n - количество внутренних временных периодов в отчетном году (месяц, квартал);
СКi - сумма капитала предприятия в i-м периоде времени;
( 2.2)
где ССКо - стоимость собственного капитала в базовом периоде;
Тр - темп роста дивидендов, выраженных в долях единиц.
б) Средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной оценке.
в) Сумма выплат собственникам капитала (в форме процентов, дивидендов) за счет чистой прибыли предприятия. Эта сумма и представляет собой ту цену, которую предприятие платит за используемый капитал собственников. В большинстве случаев эту цену определяют сами собственники.
Цена, определяемая самими собственниками, это процент или дивиденд на вложенный капитал.
(2.3)
где ССКо - стоимость собственного капитала в базовом периоде;
Д - сумма средств чистой прибыли, выплачиваемое в виде дивидендов (процентов) за отчетный период;
СКо.ср. - средняя сумма собственного капитала в отчётном периоде.
Процесс управления стоимостью этого элемента собственного капитала определяется, прежде всего, сферой его использования - операционной деятельностью предприятия. Он связан с формированием операционной прибыли предприятия и осуществляемой им политикой распределения прибыли.
. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).
а) Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера дивидендов, который по ним заранее предопределен. Это значительно упрощает процесс определения стоимости данного элемента капитала, так как обслуживание обязательств по привилегированным акциям во многом совпадет с обслуживаем обязательств по заемному капиталу. Однако существенным различием в характере этого обслуживания с позиций оценки стоимости является то, что выплаты по обслуживанию заемного капитала относятся на издержки (себестоимость) и поэтому исключены из состава налогооблагаемой прибыли, а дивидендные выплаты по привилегированным акциям осуществляются за счет чистой прибыли предприятия, то есть не имеют «налогового щита». Кроме выплаты дивидендов, к расходам предприятия относятся также эмиссионные затраты по выпуску акций, которые составляют ощутимую величину.
С учетом этих особенностей стоимость дополнительного привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:
(2.4)
где ССКпр - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций,%;
Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;
Кпр- сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;
ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.
б) Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии простых акций (или дополнительно привлекаемых паев) требует учета таких показателей:
* суммы дополнительной эмиссии простых акций (или суммы дополнительно привлекаемых паев);
* суммы дивидендов, выплаченных в отчетном периоде на одну акцию (или суммы прибыли выплаченной собственникам на единицу капитала);
* планируемого темпа роста выплат прибыли собственникам капитала в форме дивидендов (или процентов);
* планируемых затрат по эмиссии акций (или привлечению дополнительного паевого капитала).
В процессе привлечения этого вида собственного капитала следует иметь в виду, что по стоимости он является наиболее дорогим, так как расходы по его обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск - наиболее высокая, так как этот капитал при банкротстве предприятия защищен в наименьшей степени.
Существует 4 метода оценки:
метод: Метод дисконтированных потоков дивидендов (метод Гордона).
Модель Гордона применяется для зрелых компаний выплачивающие дивиденды. Среднегодовой темп роста повышается, при этом считается, что стоимость акций ровна сумме стоимостей ряда повышенных дивидентовских выплат дисконтированные по ставке эквивалентной ожидаемой инвестором доходности от ценных бумаг этого же класса рискованности.
(2.5)
где ССКпа - стоимость собственного капитала простой акции;
Д1 - дивиденды на одну акцию ожидаемой выплате в первом году;
Р - рыночная стоимость одной акции;
ЭЗ - эмиссионные затраты на одну акцию;
д - среднегодовой темп роста дивидентовских выплат в расчете на одну акцию выраженных в долях единиц.
При снижении дивидендов, можно применять следующую формулу:
(2.6)
метод: Модель оценки финансовых активов САРМ (CapitalAssetsPricesModel). САРМ используется только в условиях зрелого финансового рынка.
Зрелый финансовый рынок - финансовые инструменты, которые могут быть оценены как безрисковые.
Модель САРМ сравнивает относительный риск присущий ценной бумаге с риском среднерыночного портфеля, при этом ожидаемая доходность конкретной ценной бумаги ровна доходности по без рисковым вложениям и премий за риск, полученный по всему портфелю акций, скорректированных на рискованность присуще конкретной ценной бумаге.
(2.7)
где Rj - доходность по конкретной ценной бумаге;- доходность безрисковых ценных бумаг;- ожидаемая доходность среднерыночного портфеля;
в - коэффициент систематического рыночного риска, присуще конкретной ценной бумаге.
Разность между требуемой доходностью портфеля и безрисковой доходностью представляет собой рыночную премию за риск (rm-rf); ее величина показывает, на сколько в среднем больше получают в настоящее время с рубля, инвестированного в любой средне рисковый бизнес, по сравнению с безрисковыми вложениями в государственные облигации или страхуемые банковские депозиты.
Бета-коэффициент является показателем систематического риска. Он отражает уровень изменчивости конкретной ценной бумаги по отношению к усредненной и является критерием дохода на акцию по сравнению со средним доходом на рынке ценных бумаг.
метод: Метод, основывающийся на доходности облигаций конкретного предприятия.
Прогнозирует доходность акций определяющийся как фактический уровень доходности по облигациям, увеличивается на сумму премий за риск (3-4%), величина процента определяется экспертным лицом.
метод: Использование соотношения цена прибыль (P/Eratio).
Используют предприятия, впервые выходящие на фондовый рынок.
Коэффициент цена/прибыль (англ. PE ratio, P/E, earningsmultiple) - финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли.
Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, большие - о переоценённости. Существенным недостатком P/E является то, что он не может применяться для компании, показавшей в бухгалтерском балансе убытки, так как стоимость компании при таком подходе будет отрицательной.
Расчёт коэффициента цена/прибыль:
(2.8)
Где Р - цена акции;
EPS - прибыль на акцию.
Определение доходности:
(2.9)
Если P/E?10, то данный метод сложно применить.
С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов собственного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть рассчитан показатель средневзвешенной стоимости собственного капитала предприятия. [21]
) Управление структурой капитала.
Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.
В процессе финансового управления капиталом оптимизация его структуры является одной из наиболее важных и сложных задач.
Основными показателями являются: коэффициент соотношения собственных и заемных средств; коэффициент автономии; коэффициент финансового «рычага».
Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость. [24]
Определение средневзвешенной стоимости капитала. WACC (WeightAverageCostOfCapital)
Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия основывается на поэлементной оценке стоимости каждой из его составных частей. Результаты этой поэлементной оценки стоимости капитала предварительно группируются в таблице 2.1.
Таблица 2.1 Группировка результатов поэлементной оценки стоимости капитала для проведения расчета средневзвешенной его стоимости
ПоказателиЭлементы капитала, выделенные в процессе оценки12n-1nСтоимость отдельных элементов капитала, %C1С2Сn-1CnУдельный вес отдельных элементов капитала в общей его сумме, выраженный десятичной дробьюУ1У2Уn-1Yn
С учетом приведенных исходных показателей определяется средневзвешенная стоимость капитала (ССК), принципиальная формула расчета которой имеет вид:
(2.10)
где ССК - средневзвешенная стоимость капитала предприятия; количество элементов капитала предприятия;- стоимость конкретного элемента капитала; - удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме.
Рассчитанная средневзвешенная стоимость капитала является главным критериальным показателем оценки эффективности формирования капитала предприятия. [25]
2.3Показатели эффективности управления собственным капиталом
Анализ эффективности использования собственного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
·оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, то есть использование собственного капитала;
·обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
·выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
·спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Анализ эффективности использования собственного капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного капитала предикативных и нормативных моделей.
Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации.
К ним относятся:
·построение системы отчетных балансов;
·представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах;
·структурный и динамический анализ отчетности;
·коэффициентный и факторный анализ;
·аналитические записки к отчетности.
Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.
Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, то есть рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном капитале.
Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и другими. Множество таких коэффициентов группируются следующим образом:
·коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
·коэффициенты деловой активности;
·коэффициенты структуры капитала;
·коэффициент финансовой устойчивости;
·коэффициент маневренности;
·коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.
К коэффициентам оценки движения собственного капитала предприятия относят коэффициенты поступления и использования.
Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:
(2.11)
где Кск - коэффициент поступления собственного капитала;
СК - собственный капитал.
Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:
(2.12)
где Ки.ск - коэффициент использования собственного капитала.
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой собственный капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности.
Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК), обороты:
(2.13)
где Коск - оборачиваемость собственного капитала;- объем реализации (продаж).
Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи, с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость инвестирования собственных средств в другой более подходящий источник доходов.
Оборачиваемость инвестиционного капитала определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.
(2.14)
где ОИК - оборачиваемость инвестиционного капитала;- объем реализации;
ДО - долгосрочные обязательства.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:
(2.15)
где КОКЗ - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
КЗ - кредиторская задолженность.
Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК.
Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала и о коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.
Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):
(2.16)
где КСК - коэффициент собственного капитала;
А - активы.
Данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.
Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):
(2.17)
где Ксоотн - коэффициент соотношения заемного и собственного капитала;
ЗК- заемный капитал;
СК - собственный капитал.
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.
Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, то есть таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.
Высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования. [28]
Коэффициент финансовой устойчивости - коэффициент равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.
Коэффициент финансовой устойчивости:
(2.18)
где Кфу - коэффициент финансовой устойчивости;
СК - собственный капитал;
Добяз - долгосрочные обязательства;
ВБ - валюта баланса.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.
Если величина коэффициента колеблется в пределах 0.8-0.9 и имеет положительную тенденцию, то финансовое положение организации является устойчивым.
Рекомендуемое же значение не менее 0.75. Если значение ниже рекомендуемого, то это вызывает тревогу за устойчивость компании.
Коэффициент маневренности собственных средств - коэффициент равный отношению собственных оборотных средств компании к общей величине собственных средств. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.
Коэффициент маневренности:
(2.19)
гдеКм - Коэффициент маневренности;
СОС - собственные оборотные средства;
СК - собственный капитал.
Коэффициент маневренности собственных средств показывает, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.
Коэффициент маневренность собственных средств зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0.2-0.5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции изменения вряд ли возможны.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами - коэффициент равный отношению собственных оборотных средств компании к величине оборотных активов. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами:
(2.20)
где Коб. сос - коэффициент обеспеченности собственными средствами;
СОС - собственные оборотные средства;
ОА - оборотные активы.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, долю оборотных активов компании, финансируемых за счет собственных средств предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е. отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных источников. Улучшение финансового положения предприятия невозможно без эффективного управления оборотным капиталом, основанного на выявлении наиболее существенных факторов и реализации мер по повышению обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.
Нормативное значение Косс = 0.1 (10%) было установлено постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» в качестве одного из критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса наряду с коэффициентом текущей.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается для оценки платежеспособности компании. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0.1, то структуры баланса компании признается неудовлетворительной. [27]
2.4Факторный анализ рентабельности собственного капитала
В наши дни самым популярным финансовым критерием среди инвесторов и менеджеров высшего звена остается доходность, или рентабельность, собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала (ROE-returnoneguity) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами.
Отправным пунктом для анализа эффективности работы предприятия может служить сравнение ROE с величиной банковской ставки. Если отношение чистой прибыли к собственному капиталу ниже или равно доходности банковского депозита, то бизнес компании не является эффективным. Коэффициент ROE часто применяется для сравнения однотипных компаний, относящихся к одной отрасли. Сопоставление эффективности использования собственного капитала показывает качество работы управленческого аппарата. Рассчитывается по формуле:
(2.21)
Три детерминанта ROE.
Чтобы больше узнать о том, как руководители могут повысить ROE, распишем этот показатель с учетом его трех основных компонентов:
Если последние три соотношения определить соответственно как рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый «рычаг», это же выражение можно представить в виде:
(2.22)
где РСК - рентабельность собственного капитала;
РП - рентабельность продаж;
КОА - коэффициент оборачиваемости активов;
ФР - финансовый «рычаг»
Рентабельность продаж подводит итог данным из отчета о прибылях и убытках компании, показывая прибыль на каждый рубль выручки от реализации. Коэффициент оборачиваемости активов говорит о том, насколько успешно руководство управляет активами из бухгалтерского баланса компании, показывая, сколько ресурсов требуется, чтобы поддержать объемы продаж на текущем уровне. Наконец, финансовый «рычаг» подводит итог управления обязательствами из бухгалтерского, показывая, какой объем собственного капитала требуется для финансирования активов. Эти три рычага являются важнейшими элементами финансовой эффективности компании.
)Рентабельность продаж.
Рентабельность продаж - коэффициент равный отношению прибыли от реализации продукции к сумме полученной выручки. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.
Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции.
Коэффициент рентабельности продаж:
(2.23)
Рентабельность продаж используется в качестве основного индикатора для оценки финансовой эффективности компаний, которые имеют относительно небольшие величины основных средств и собственного капитала. Оценка рентабельности продаж позволяет более объективно взглянуть на состояние дел.
Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию основной продукции.
Ниже представлены варианты изменения рентабельности продаж под влиянием различных факторов.
. Увеличение рентабельности продаж.) Темпы роста выручки опережают темпы роста затрат.
К возможным причинам относятся:
рост объемов продаж;
изменение ассортимента продаж.
При увеличении количества проданной продукции (в натуральном выражении) выручка возрастает быстрее затрат в результате действия так называемого производственного левериджа.
Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов непросто.
Кроме простого повышения цен на уже существующий ассортимент товаров, компания может добиться роста выручки за счет изменения ассортимента продаваемой продукции. Данная тенденция развития предприятия является благоприятной.
б) Темпы снижения затрат опережают темпы снижения выручки.
К возможным причинам относятся:
рост цен на продукцию (работы, услуги);
изменение структуры ассортимента реализации.
В данном случае происходит формальное улучшение показателя рентабельности, но снижается объем выручки, тенденцию нельзя назвать однозначно благоприятной. Для правильно сделанных выводов необходимо проанализировать политику ценообразования и ассортиментную политику предприятия.
в) Выручка увеличивается, затраты уменьшаются.
К возможным причинам относятся:
повышение цен;
изменение ассортимента продаж;
изменение норм затрат.
Данная тенденция является благоприятной, и дальнейший анализ следует проводить с целью оценки устойчивости такого положения компании.
. Снижение рентабельности продаж.) Темпы роста затрат опережают темпы роста выручки.
К возможным причинам относятся:
инфляционный рост затрат опережает выручку;
снижение цен;
изменение структуры ассортимента продаж;
увеличение норм затрат.
Является неблагоприятной тенденцией. Для исправления положения необходимо проанализировать вопросы ценообразования на предприятии, ассортиментную политику, существующую систему контроля затрат.
б) Темпы снижения выручки опережают темпы снижения затрат.
Это может возникнуть из-за сокращения объемов продаж.
Такая ситуация является обычной, когда предприятие сокращает по каким-либо причинам свою деятельность на данном рынке. Выручка снижается быстрее затрат в результате действия производственного левериджа. Необходимо проанализировать маркетинговую политику компании.
в) Выручка уменьшается, затраты увеличиваются.
К возможным причинам относятся:
снижение цен;
увеличение норм затрат;
изменение структуры ассортимента продаж.
Необходим анализ ценообразования, системы контроля затрат, ассортиментной политики.
В нормальных (стабильных) условиях рынка динамика изменения выручки и затрат соответствует ситуациям, когда выручка изменяется быстрее затрат только под действием производственного левериджа. Остальные случаи связаны или с изменением внешних и внутренних условий функционирования предприятия (инфляция, конкуренция, спрос, структура затрат), или с плохой системой учета и контроля на производстве.
)Коэффициент оборачиваемости активов.
Коэффициент оборачиваемости активов - финансовый коэффициент, равный отношению выручки от продаж к средней стоимости активов. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс организации.
Коэффициент оборачиваемости активов показывает количество полных циклов обращения продукции за анализируемый период. Или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Или иначе показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период.
Этот показатель используется инвесторами для оценки эффективности вложений капитала.
Коэффициент оборачиваемости активов:
(2.24)
Общего нормативного значения не существует. В частном случае определяется спецификой деятельности анализируемого предприятия. Этот коэффициент также сильно зависит от отрасли. Чем выше значение этого коэффициента, тем быстрее оборачивается капитал, и тем больше прибыли приносит каждая единица (каждый рубль) актива организации.
)Финансовый «рычаг».
Компания повышает этот показатель, когда увеличивает отношение заемного капитала к собственному капиталу для финансирования бизнеса. В отличие от рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости активов, где, как правило, больше - это лучше, чем меньше, руководство далеко не всегда стремиться увеличить значение финансового «рычага», даже если это поможет повысить ROE. Наоборот, главная задача, связанная с финансовым «рычагом», заключается в том, чтобы сохранить разумный баланс между преимуществами и недостатками финансирования посредством заемного капитала.
Финансовый рычаг (ФР) - коэффициент, обратный коэффициенту автономии предприятия равен частному от деления заемных средств на собственные.
Коэффициент финансового рычага:
(2.25)
где КП - краткосрочные пассивы;
ДП - долгосрочные пассивы;
СК - собственный капитал.
Эффект рычага - отрицательный эффект рычага говорит о привлечении неблагоприятных источников финансирования, то есть предприятие берет кредит по более высокой ставке, чем рентабельность собственного капитала, тем самым эту рентабельность снижая. [26]
2.5Механизм оптимизации структуры капитала
Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является эффективность финансового рычага (леверидж).
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала.
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:
(2.26)
где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.
Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:
Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференциальный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:
а) если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
б) если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;
в) если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
г) если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.
Дифференциал финансового левериджа (КВРа-ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.
Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия.
Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю и даже иметь отрицательную величину.
В период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.
Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (leverage в дословном переводе - рычаг), который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.
При неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.
Знание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. [13]
Глава 3. Анализ управления собственным капиталом ООО «Имидж строй»
.1 Основные технико-экономические показатели ООО «Имидж Строй»
В России компания ООО «Имидж Строй» работает с 1993 года. Основные виды деятельности производство строительных материалов, строительство и проектирование. Высокое качество строительных работ обеспечивается благодаря привлечению высокопрофессионального инженерно-технического персонала и использованию самых современных материалов и оборудования.
Численность работников в ООО «Имидж Строй» на начало 2013 года составляет 300 человек.
Организационная структура предприятия ООО «Имидж Строй» является линейно-функциональной (рис 3.1). Такая структура обеспечивает такое разделение управленческого труда, при котором линейные звенья управления призваны руководить, а функциональные - консультировать, помогать в разработке конкретных вопросов и подготовке соответствующих решений, программ, планов.
Линейно-функциональные организационные структуры управления наиболее эффективны в стабильной среде, рассчитаны на использование действующих технологий, ориентированы на ценовую конкуренцию. Данная структура эффективна при часто повторяющихся и редко меняющихся задачах и функциях.
В структуре организации можно выделить следующие отделы:
Бухгалтерия и финансы
Сметно-договорной отдел
Планово-экономический отдел
Технический отдел
Производственный отдел
Отдел информационных технологий
Организационная структура
В состав партнеров компании ООО «Имидж Строй» входят следующие предприятия:
·ОАО НК «Роснефть»;
·ООО «Пурнефтегаз»;
·ООО «НК «Роснефть-НТЦ»;
·ЗАО «АВАНГАРД»;
·ЗАО «Система Галс»;
·ООО «РН-Пурнефтегаз»;
Виды работ, выполненные компанией ООО «Имидж Строй» за последние 10 лет, представлены в таблице 3.1.
Таблица 3.1 Виды работ
№ п\пНаименование проекта, адрес объектаНаименование заказчикаТип выполненных работ и год завершения1Конференц-зал административного здания ОАО «НК «Роснефть», г. Москва, Софийский наб., дом 26\1«НК «Роснефть»Проектирование и реконструкция конференц- зала на 700мест, строительно-отделочные работы, слаботочные системы.2003-2004 гг.2Административно-деловой центр многофункционального назначения, Московская обл., Одинцовский район.ЗАО «АВАНГАРД»Проектирование объекта, площадь объекта 56.500 мІ. 2005 г.3Гостиница «Покровка Сьют Отель», г. Москва, ул. Покровка, дом 40, стр.2ЗАО «СИСТЕМА ГАЛС»Проектирование и строительство объекта, площадь объекта 20.000 мІ 2007-2008 гг.4«Культурно-спортивный центр» ЯНАО, г. ГубкинскийООО «РН-Пурнефтегаз»Проектирование и строительство «под ключ», площадь объекта 13.000мІ 2006-2010 гг.5Административное здание АБ«Капитал», г. Москва, Севастопольский проспект АБ «Капитал» (ЗАО)Проектирование и реконструкция, площадь 4.000мІ2008-2011
В таблице 3.2 представлены технико-экономические показатели строительной компании ООО «Имидж Строй», позволяющие увидеть динамику развития предприятия за 3 года.
Технико-экономические показатели - система измерителей, характеризующая материально-производственную базу предприятий (производственных объединений) и комплексное использование ресурсов.
Таблица 3.2 Технико-экономические показатели
Показатели2010 год2011 год2012 годВыручка, тыс.руб.539 312560 963665 397Полная себестоимость продукции, тыс. руб. 290 116295 904315 986Валовая прибыль, тыс.руб.249 196265 059349 411Фондоотдача1,691,031,02Фондоемкость0,590,970,98Рентабельность производства0,860,901,11Рентабельность продаж0,460,470,53
Из таблицы 3 следует, что выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 21651 тыс. руб. или на 4,015 %. В 2012 году рост выручки от реализации составил по сравнению с 2011 годом 104434 тыс. руб. или 18,62%. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг ООО «Имидж Строй» в 2010 году составила 290116 тыс. руб., в 2011 году - 295904 тыс. руб., в 2012 году - 315986 тыс. руб., то есть, наблюдается увеличение себестоимости на 5788 тыс. руб. или 1,99% в 2011 году по сравнению с 2010 годом, на 20082 тыс. руб. или 6,79% в 2012 году по сравнению с 2011 годом. Динамика показателей выручки и никак не отразилась на динамике показателя прибыли.
Так, прибыль от реализации ООО «Имидж Строй» в 2011 году возросла по сравнению с 2010 годом на 15900 тыс. руб. или на 6,37%,а в 2012 году увеличилась по сравнению с 2011 годом на 84352 тыс. руб. или на 31, 82 %. Таким образом, в целом за период 2010 - 2012 гг. наблюдается тенденция основных показателей деятельности к росту.
Показатели выручки и валовой прибыли наглядно представлены на рисунке 3.2.
Рис. 3.2 Годовые показатели выручки и валовой прибыли
Основные фонды - это часть производственных фондов, которая вещественно воплощена в средствах труда, сохраняет в течение длительного времени свою натуральную форму, переносит по частям стоимость на продукцию и возмещается только после проведения нескольких производственных циклов.
Фондоотдача - показатель выпуска продукции, приходящейся на 1 рубль стоимости основных фондов. Данный показатель характеризует эффективность использования основных средств предприятия. В 2010 году на 1 рубль стоимости основных средств предприятия приходилось 1,69 руб. услуг и продукции, в 2011 году - 1,03 руб., в 2012 году - 1,02 руб. Таким образом, наблюдается уменьшение фондоотдачи на 0,66 руб. или 60,95% в 2011 году по сравнению с 2010 годом, на 0,01 руб. или 99,03% в 2012 году по сравнению с уровнем 2011 года. Эффективность использования основных средств предприятия также можно охарактеризовать показателем фондоемкости. Фондоемкость - показатель обратный фондоотдаче. В 2010 году на рубль выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг приходилось 0,59 руб. стоимости основных средств, в 2011 году - 0,97 руб., в 2012 году - 0,98 руб.
Показатели фондоотдачи и рентабельности продаж наглядно представлены на рисунке 3.3.
Рис.3.3 Годовые показатели фондоотдачи и рентабельности продаж
Таким образом, можно сделать вывод о достаточно эффективном использования основных средств на ООО «Имидж Строй».
.2 Анализ структуры собственного капитала ООО «Имидж Строй»
Структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями. Внешние пользователи оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок.
Капитал всякого предприятия складывается из двух структурных элементов: собственного и заемного капитала, неоднородных по своей сути. Они имеют разное экономическое назначение. Каждая часть капитала, будь то заемные средства, или собственный капитал по своему решают задачу обеспечения бесперебойного функционирования предприятия, являясь источником формирования основного и оборотного капитала, внеоборотных и оборотных активов. Поэтому оценка рациональности формирования капитала в системе финансового менеджмента занимает важную роль и позволяет принимать эффективные решения.
В составе собственного капитала выделяются две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, то есть созданный на предприятии сверх того, что было первоначального авансировано собственниками. Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли, то есть резервный капитал, добавочный капитал, уставной капитал, нераспределенная прибыль.
Анализ и управление источниками формирования собственного и заемного капитала предприятия решает такие важные задачи, как обеспечение эффективного использования капитала и формирования дополнительных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия и увеличивающие рыночную стоимость самого предприятия.
Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в табл. 3.3
Таблица 3.3 Состав и динамика совокупно используемого капитала ООО «Имидж Строй»
ПоказателиЕд. изм.ГодыОтклонение 2011 г. к 2010 гОтклонение 2012 г. к 2011 г.Темп роста, %2010 год2011 год2012 годСобственный капиталтыс. руб.63755772305982771285502104653114,47Заемный капиталтыс. руб.75096,53371433675,5-41382,5-38,599,89Итоготыс. руб.71265475677386138844119,5104614,5113,82
Данные таблицы 3.3 показывают, что совокупно используемый капитал за в 2012 год составил 8610388 тыс. руб., при этом он вырос по сравнению с прошлым годом на 10 461,5 тыс. руб. или 13,82%.
Собственный капитал в 2012 году составил 827712 тыс. руб., что на 104 653 тыс. руб. или 14,47 % больше чем в 2011 году.
Заемный капитал имеет тенденции к снижению, так в 2011 году он уменьшился на 413 82,5 тыс. руб., а в 2012 году еще на 38,5 тыс. руб. или на 99,89%.
Таким образом, анализируя структуру капитала предприятия можно отметить, что основная часть финансово-хозяйственной деятельности финансируется за счет собственного капитала. Собственный капитал в 2012 году составляет 96,09 % , а заемный капитал составляет 3,91 %.
Главным источником финансирования деятельности предприятия является собственный капитал - уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль. От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость. Поэтому для любого предприятия важен точный анализ состава, структуры и динамики капитала. Собственный капитал начинает формироваться в процессе создания предприятия с образования уставного капитала, то есть инвестированные средства. В результате производственно-хозяйственной деятельности, создаются резервы, за счет в основном накопленной нераспределенной прибыли прошлых лет, так называемый накопленный капитал. В случае нехватки собственных средств предприятие достаточно часто прибегает к помощи заемного капитала как краткосрочного, так и долгосрочного.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить, состав, динамику и структуру собственного капитала предприятия, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период. Анализ собственного капитала ООО «Имидж Строй» проведем по данным бухгалтерской финансовой отчетности.
Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 3.4.
Таблица 3.4 Анализ состава и динамики собственного капитала ООО «Имидж Строй»
Показатели Ед. изм. ГодыОтклонение 2011 г. к 2010 гОтклонение 2012 г. к 2011 г. Темп роста, %201020112012Уставный капиталтыс. руб. 98198198100100,00Добавочный капиталтыс. руб.49216492164921600100,00Резервный капиталтыс. руб.19619619600100,00Нераспределенная прибыльтыс. руб.58716467266677731985502104653115,56Итоготыс. руб.63755772305982771285502104653114,47
Анализируя данные таблицы 3.4, можно сказать, что за 2011 год собственный капитал увеличился на 85 502 тыс. руб., а в 2012 году увеличился на 104 653 тыс. руб. или на 14,47%.
Данные таблицы 3.4 и рисунков 3.5-3.7 свидетельствуют о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «Имидж Строй» во всех трех годах обладает нераспределенная прибыль. Так в 2010 году на нераспределенную прибыль приходиться 92,10%, на втором месте по удельному весу находиться добавочный капитал - 7,72%, а уставной капитал и резервный капитала соответственно составляют 0,15% и 0,03%.
За 2011 год удельный вес нераспределенной прибыли составил 93,03%, на втором месте по удельному весу находиться добавочный капитал - 6,81%, а уставной капитал и резервный капитала соответственно составляют 0,14% и 0,03%.
За 2012 год удельный вес нераспределенной прибыли составил 93,91%, на втором месте по удельному весу находиться добавочный капитал - 5,95%, а уставной капитал и резервный капитала соответственно составляют 0,12% и 0,02%.
По результатам видно, что структура собственного капитала менялась за счет нераспределенной прибыли, а уставной капитала, резервный капитал и добавочный капитал на протяжении всех трех лет оставались неизменными.
Рассчитать среднюю сумму используемого собственного капитала в отчетном периоде (рассчитывается по формуле 2.1):
за 2010 год:
за 2011 год:
за 2012 год:
По результатам расчета видно, что собственный капитал в 2011 году увеличился на 85 502 тыс. руб. по сравнению с 2010 годом, а в 2012 году увеличился ещё на 104 653 тыс. руб. Увеличение собственного капитала говорит о положительной тенденции и финансовой устойчивости предприятия. Из этого следует, что организация делает ставку на расширение собственного капитала, увеличивая тем самым независимость от внешнего финансирования. Собственный капитал является самым дешевым источником финансовых ресурсов.
Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета формы № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли. По данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» предприятие за 2010 год получило прибыль в размере 119 194 тыс. руб., в 2011 году чистая прибыль составила 112 601 тыс. руб., а в 2012 году 178 087 тыс. руб.
Конечным финансовым результатом хозяйственной деятельности предприятия является прибыль, которая представляет собой реализованную часть чистого дохода, созданного прибавочным трудом. Прибыль рассчитывается сопоставлением доходов и расходов организации за отчетный период. Значение прибыли обусловлено тем, что она зависит в основном от качества работы предприятия, повышает экономическую заинтересованность его работников в наиболее эффективном использовании ресурсов, так как прибыль - основной источник производственного и социального развития предприятия.
На изменение финансовых результатов организации оказывают влияние многие факторы. К факторам первого порядка относятся изменения прибыли от продаж продукции, товаров, работ, услуг и прибыли от прочей реализации имущества. Также значительное влияние на чистую прибыль оказывают прочие доходы и расходы организации. Обобщающим показателем финансово-хозяйственной деятельности является чистая прибыль, которая остается в распоряжении организации после обязательной уплаты налога на прибыль. Анализ прибыли или убытков предполагает рассмотрение с точки зрения правильности оценки, определения затрат и финансовых результатов деятельности предприятия.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятия. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков.
.3 Оценка эффективности управления собственным капиталом ООО «Имидж Строй»
В анализе структуры капитала важным является оценка рациональности соотношения собственного и заемного капитала, а также обоснование управленческих решений по оптимизации соотношений источников финансирования активов. Увеличение собственного капитала может происходить за счет привлечения дополнительных средств собственников и реинвестирования чистой прибыли для целей расширения и развития деятельности. Финансирование преимущественно за счет собственных источников средств имеет ограничения, которые связаны с возможностью возникновения различных видов предпринимательских рисков, оказывающих существенное влияние на формирование прибыли. Если для финансирования активов привлекается заемный капитал, то есть долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, то считается, что такое предприятие находится в финансовой зависимости от кредиторов. Такое финансирование соблюдения целого ряда условий, которые бы подтверждали способность заемщика в полной сумме и в установленные сроки погасить свои обязательства, сохраняя при этом привлекательность для инвесторов.
Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность. Поэтому анализ наличия источников формирования и размещения капитала имеет большое значение. При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, а также сферу деятельности предприятия.
Финансовая устойчивость является внутренней стороной финансового состояния предприятия, отражающей сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.
Показатели финансовой устойчивости характеризуют структуру капитала предприятия ООО «Имидж Строй». Проведен анализ финансовой устойчивости по данным бухгалтерского баланса.
Коэффициент поступления собственного капитала (рассчитывается по формуле 2.11):
год:
2011 год:
2012 год:
Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет. Как видно из рисунка 3.8 положительный показатель коэффициента поступления собственного капитала за весь анализируемый период свидетельствует о получении прибыли в работе предприятия.
Коэффициент использования собственного капитала (рассчитывается по формуле 2.12):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Рис. 3.9 Коэффициент использования собственного капитала за анализируемый период
Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта. Исходя из рисунка 3.9 видно, что большая часть собственного капитала была использована в 2012 году и составила 0,18.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (рассчитывается по формуле 2.13):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Коэффициент оценки оборачиваемости собственного капитала характеризует, на сколько быстро используемый предприятием собственный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности. За три анализируемых периода видны достаточно высокие показатели коэффициента оборачиваемости собственного капитала.
Оборачиваемость инвестиционного капитала (рассчитывается по формуле 2.14):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Оборачиваемость инвестиционного капитала показывает число оборотов собственного и заемного капитала за выбранный интервал планирования.
Полученные данные свидетельствуют о том, что предприятие достаточно рационального использует капитал, так как для покрытия долгосрочных активов привлекаются собственные средства.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (рассчитывается по формуле 2.15):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Кредиторская задолженность - задолженность по расчетам с кредиторами за товары, работы и услуги, с дочерними предприятиями, с рабочими и служащими по оплате труда, с подрядчиками, с бюджетными и внебюджетными фондами, задолженность по налогам и сборам и с другими кредиторами.
Чем выше коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками.
Так же, можно рассчитать коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в днях:
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, что в 2010 году организации потребовалось 31 день для оплаты выставленных счетов, в 2011 году - 37 дней, а в 2012 году - 40 дней.
Коэффициент собственного капитала, коэффициент автономии (рассчитывается по формуле 2.16):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Нормативное ограничение Ккск> 0.5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим будет считаться финансовое состояние компании.
Высокий уровень коэффициента собственного капитала свидетельствует о хорошей финансовой ситуации на предприятии, то есть предприятие в 2012 году может покрыть свои запросы за счет собственных источников на 85%.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (рассчитывается по формуле 2.17):
год:
2011 год:
2012 год:
Так в 2010 году коэффициент составил 0,12, в 2011 году снизился до 0,05, а в 2012 год снизился до 0,04, то есть в 2012 году на каждый рубль собственных средств приходиться 4 копейки заемных средств. Снижение показателя свидетельствует о том, что финансовая независимость предприятия возрастает, и предприятие может покрывать большинство своих запросов за счет собственных средств.
Коэффициент финансовой устойчивости (рассчитывается по формуле 2.18):
год:
2011 год:
2012 год:
У рассматриваемого предприятия устойчивое финансовое положение, так как величина коэффициента колеблется от 0,8 до 0,9. Коэффициент финансовой устойчивости за анализируемый период незначительно уменьшается, в 2010 году он составлял 0,90, в 2011 году снизился до 0,87, а в 2012 году снизился ещё до 0,85, то есть в 2012 году 85% активов организации финансируется за счет собственных средств.
Коэффициент маневренности (рассчитывается по формуле 2.19):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия наиболее подвижна, чтобы свободно маневрировать ими. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется от 0 до 1, показатели затри года являются оптимальными, тем самым обеспечивается стабильное финансовое положение.
Коэффициент маневренности предприятия в 2010 году имел значение 0,44, но в течение анализируемого периода он уменьшался и в 2011 году составил 0,22, а в 2012 году 0,19.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (рассчитывается по формуле 2.20):
год:
2011 год:
2012 год:
Наглядное представление динамики изменения коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами за три анализируемых года представлены на рисунке 3.17.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается для оценки платежеспособности компании. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение более 0.1, то структуры баланса компании признается удовлетворительной, что видно на протяжении всех трех годов.
Процесс управления, направленный на возрастание прибыли, характеризуется в финансовом менеджменте категорией левериджа, то есть некоторого фактора, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результирующих показателей. Для организации ООО «Имидж Строй» рассматривается финансовый леверидж.
Финансовый леверидж находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности их использования.
Использование заемных средств связано для предприятия с определенными, порой значительными издержками. Оптимальное сочетание собственных и привлеченных долгосрочных финансовых ресурсов характеризуется категорией финансового левериджа, который отражает потенциальную возможность влиять на прибыль путем изменения объема долгосрочных пассивов.
Для расчета эффекта финансового левериджа ООО «Имидж Строй» за 2010-2012 гг. используется формула 2.26.
Таблица 3.5 Формирование эффекта финансового левериджа
Показатели2010 год2011 год2012 годНалоговый корректор финансового левериджа (1-Снп)0,80,80,8Коэффициент валовой рентабельности активов (КВРа)22,2518,5724,42Средний процент по кредитам (ПК)1313,714,5Дифференциал финансового левериджа (КВРа-ПК)9,254,879,92Заемный капитал (ЗК)75096,53371433675,5Собственный капитал (СК)637557723059827712Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК)0,120,050,04Эффекта финансового левериджа0,890,190,32
Из результатов таблицы 3.5 видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал. Вместе с тем необходимо обратить внимание на зависимость эффекта финансового левериджа от соотношения коэффициента рентабельности активов и уровня процентов за использование заемного капитала. Если коэффициент валовой рентабельности активов больше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левериджа положительный. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала.
Результаты вычислений, представленные в таблице 6, показывают, что посредством привлечения заемного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала в 2010 году на 0,89%, в 2011 году на 0,19% , а в 2012 году на 0,32%.
.4 Анализ рентабельности собственного капитала ООО «Имидж Строй»
Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рассчитывается она отношением суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.
Оптимизация решений по привлечению капитала - это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами - аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.
Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью).
Показатели факторного анализа рентабельности собственного капитала представлены в таблице 3.6.
Таблица 3.6 Анализа рентабельности собственного капитала
ПоказателиЕд. изм. ГодыИзменение 2011 г. к 2010 г. Изменение 2012 г. к 2011 г. 201020112012Чистая прибыльтыс. руб.119194112601178087-659365486Выручкатыс. руб. 53931256096366539721651104434Валюта балансатыс. руб.755504851152,597390695648,5122753,5Собственный капиталтыс. руб. 63755772305982771285502104653Рентабельность продаж%46,2147,2552,511,045,26Коэффициент оборачиваемости активов -0,710,660,68-0,050,02Финансовый "рычаг" -0,1850,1770,176-0,008-0,001Рентабельность собственного капитала%6,075,526,28-0,550,76
Коэффициент рентабельности продаж (рассчитывается по формуле 2.23):
год:
2011 год:
2012 год:
Коэффициент оборачиваемости активов (рассчитывается по формуле 2.24):
2010 год:
год:
2012 год:
Коэффициент финансового «рычага» (рассчитывается по формуле 2.25):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Эффект финансового рычага положительный, что означает, увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала составляет (рассчитывается по формуле 2.22):
2010 год:
2011 год:
2012 год:
Расчёт зависимости рентабельности собственного капитала от частных факторов с помощью метода абсолютных отклонений за 2012 год:
За счет:
За счет:
За счет:
Баланс отклонений: -0,036+0,18+0,63=0,774
Данные таблицы 3.6, показывают, что чистая прибыль в 2012 году увеличилась на 65486 тыс. руб., валюта баланса увеличилась на 122753,5 тыс. руб., величина собственного капитала увеличилась на 104653 тыс. руб., а также увеличилась выручка на 104434 тыс. руб.
Рентабельность собственного капитала ООО «Имидж Строй» увеличилось на 0,76. На изменение рентабельности собственного капитала повлияли такие факторы как: ускорение оборачиваемости активов на 0,02 за 2012 год по сравнению с 2011 годом, которое привело к увеличению показателя на 0,18 %; снижение коэффициента финансового рычага на 0,001, которое привело к снижению рентабельности собственного капитала на 0,036 %; увеличение рентабельности продаж на 5,26 % привело к увеличению показателя на 0,63%.
Таким образом, за период 2010-20012 года все показатели рентабельности капитала предприятия имеют тенденцию к увеличению. Основными причинами увеличения рентабельности совокупного капитала являются ускорение скорости оборота средств и увеличение рентабельности продаж.
На прирост рентабельности за последний год оказали влияние следующие факторы:
· увеличение прибыльности продукции, т.е. увеличилась прибыль, которую предприятие имеет с каждого рубля реализованной продукции.
· замедление оборачиваемости оборотных активов способствует повышению потребности в увеличении запасов сырья, материалов, и замедляет высвобождение денежных средств, ранее вложенных в эти запасы.
Исходя из результатов, полученных в результате финансового анализа, можно сказать, что при наличии определенного запаса финансовой прочности, сохраняется удовлетворительная структура баланса, наблюдается стабильное финансовое состояние на предприятии.
.5 Рекомендации по улучшению управления собственным капиталом ООО «Имидж Строй»
) Анализ рентабельности собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли.
Рентабельность собственного капитала является одним из главных показателей эффективности функционирования предприятия. Важнейшая задача финансового менеджмента - увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности. Данный показатель слишком обобщен, то есть для действительно детального определения положения дел в ООО «Имидж Строй» требуется провести анализ каждого фактора, влияющего на рентабельность собственного капитала (ROE). Рентабельность собственного капитала рассчитывается:
Для проведения анализа представим ROE как произведение следующих факторов:
Составим прогнозную динамику увеличения рентабельности собственного капитала. Средняя динамика изменения выручки за период 2010-2012 гг. составила 5%.
Данный анализ расчета показателей финансовой устойчивости предприятия представлен в таблице 3.7.
Таблица 3.7 Анализа рентабельности собственного капитала
ПоказателиЕд. изм. Годы2012Прогноз на 2013 годЧистая прибыльтыс. руб.178087406834Выручкатыс. руб. 665397698667Валюта балансатыс. руб.973906973906Собственный капиталтыс. руб. 827712827712Рентабельность продаж%52,5158,23Коэффициент оборачиваемости активов 0,680,68Финансовый "рычаг" 0,1760,176Рентабельность собственного капитала%6,287,0
Анализируя расчеты таблицы 3.7 можно сказать, что в процессе финансово-хозяйственной деятельности показатель рентабельности собственного капитала на прогнозный 2013 год увеличивается с 6,28% до 7%, или на 0,72%. Тенденцию к росту рентабельности собственного капитала наблюдается за счет увеличения чистой прибыли и выручки.
2) Влияние коэффициента финансового рычага на прибыльность собственного капитала организации.
Для оценки эффективности использования предприятием заемных средств используют понятие «эффект финансового рычага».
При привлечении заемных средств прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает, то есть несмотря на платность за использование заемных средств, увеличивается рентабельность собственных средств.
Для использования механизма финансового левериджа необходимо соблюдать следующие условия:
уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства;
относительно стабильная экономическая ситуация;
возможность для собственников размещать свои средства на условиях, повышающих эффективность капитала.
Эффект финансового рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной.
Наилучший вариант соотношения собственного и заемного капитала для предприятия соответственно является соотношение 60% на 40%. Для нашей организации в 2012 году собственный капитал составляет 96,06%, а заемный капитал всего лишь 3,91%. В связи с этим в прогнозном 2013 году предприятие привлекает дополнительные заемные средства для получения оптимального соотношения. В результате чего предприятие получает соотношение собственный капитал - 70%, а заемный капитал - 30%.
Расчет финансового рычага представлен в таблице 3.8
Таблица 3.8 Формирование эффекта финансового левериджа
Показатели2012 годПрогноз на 2013 годНалоговый корректор финансового левериджа (1-Снп)0,80,8Коэффициент валовой рентабельности активов (КВРа)24,4224,42Средний процент по кредитам (ПК)14,514,5Дифференциал финансового левериджа (КВРа-ПК)9,929,92Заемный капитал (ЗК)33675,5258416,25Собственный капитал (СК)827712602971,25Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК)0,040,43Эффекта финансового левериджа0,323,41
По результатам расчета видно, что увеличение доли заемного капитала увеличило значение ЭФР и увеличило рентабельность собственного капитала, так ЭФР в 2012 году составлял 0,32, а в прогнозном 2013 году увеличился до 3,41.
Если говорить об эффективности системы управления собственным капиталом на исследуемом предприятии, то в целом, управление собственным капиталом на данном предприятии можно считать эффективным, на протяжении всего анализируемого периода компания ООО «Имидж Строй» имеет устойчивое финансовое положение.
Глава 4. Проект организации работ ООО «Имидж строй»
.1 Порядок и методы производства работ
Порядок и методы производства работ:
а)Настоящий проект организации работ (ПОР) разработан на основании "Технического задания на период механизированной разборки здания по адресу: г. Москва, Севастопольский пр-кт, д. 10 АБ «Капитал» (рис. 4.1). При разработке ПОРа использовались следующие документы:
технологического регламента Процесса обращения с отходами строительства и сноса (реестровый номер №016/11/07 от 01112007 г.);
планов БТИ;
стройгенплана на подготовительный период;
акт разрешенного использования земельного участка для осуществления строительства (регистрационный номер №3.1.22.004573 от 13.08.2007 г.).
б)Разборке подлежит 4-х этажное здание. Основные характеристики здания следующие: здание нежилое , 4-х этажное с подвалом, 1951 г. постройка.
Фундаменты - под стенами - бутовые ленточные, под колоннами - бутовые столбчатые;
внутренние стены - кирпичные;
колонны - кирпичные;
перегородки - гипсолитовые;
перекрытия - железобетонные;
окна - деревянные с двойным остеклением;
двери - деревянные;
покрытие кровли - рубероид по железобетонным плитам;
лестницы - железобетонные;
внутренняя отделка - окраска, штукатурка, линолеум, керамическая плитка; наружная отделка - окраска, расшивка швов.
в)До начала производства работ по разборке здания должны быть проведены следующие мероприятия:
убедиться в выведении организации, учреждения или предприятия (или в отселении проживающих граждан) из здания;
получить письменное подтверждение об отключении (заглушке) существующих коммуникаций, элементов контактных сетей трамвая и троллейбуса, светильников наружного освещения, расположенных в зоне работ, от соответствующих инстанций;
выполнить вынос сетей из пятна застройки согласно отдельного проекта;
убедиться в заглушке газовых стояков ниже поверхности земли;
выполнить защитные мероприятия по сохранности коммуникаций (в случае необходимости);
получить ордер на производство работ.
г)Мероприятия по защите ликвидируемого здания включают в себя:
закрыть входы в здание;
выставить охрану объекта;
выполнить ограждение стройплощадки согласно стройгенплану;
выполнить освещение стройплощадка
На территории стройплощадки зеленые насаждения отсутствуют, поэтому в проведении мероприятий по их защите нет необходимости.
д)Разборка здания производится механизировано с помощью экскаваторов САТ-330 и JCB-300 последовательно сверху вниз. До начала разборки провести ряд мероприятий:
получить ордер на производство работ;
обозначить опасную зону производства работ и назначить приказом сигнальщиков-наблюдателей
вывесить соответствующие знаки безопасности.
установить ограждение стройплощадки, пешеходную галерею, пункт мойки колес согласно стройгенплана;
выполнить подъездные временные дороги;
оформить наряд-допуск на опасные виды работ, назначить ответственное лицо за безопасное производство работ согласно приказа по стройорганизации, лицо ответственное за пожарную безопасность, провести инструктаж по безопасным методам работы под роспись;
установить информационные и пожарные щиты;
установить бытовые и подсобные помещения для рабочего и служащего персонала;
определить места складирования строительного мусора, установить бункер-накопитель для бытовых отходов;
произвести вырубку деревьев согласно порубочного билета, в случае сохранения деревьев произвести их пересадку или защиту (сплошной деревянный кожух вокруг ствола дерева высотой 2,0 м);
завершение работ подготовительного периода оформляется актом.
е)Расчет опасной зоны при механизированной разборке здания производим по формуле:
Где Lon.3. - размер опасной зоны, м;
Нз.д. - высота здания, м.
.3.=1/3*16,0=5,333 м.
Принимаем Lon.3.=5,350 м. Расстояние опасной зоны принимается от крайней точки стены здания.
ж)До начала работ по разборке звания сети, попадающие в зону разборки должны быть перенесены согласно отдельного проекта или отключены. При выполнении этих условий защитные устройства для сетей на период разборки здания не требуются. В противном случае, предполагаемый метод защиты коммуникаций должен быть разработан с учетом предписаний эксплуатирующих сети организации, и ими же согласован.
и) Работы по разборке здания производятся следующим образом:
разборка надземной части здания с помощью экскаватора САТ-330;
погрузка строительного мусора экскаватором JCB-300 на автосамосвалы и вывоз мусора со стройплощадки на площадки временного хранения или переработки, в соответствии с Постановлением Правительства г. Москвы от 25.06.2002г. N 469-ПП и главы N 7 Постановления Правительства г. Москвы №857-ППот 07.12.2004 г.
выборку конструкций подвала здания производить экскаватором JCB-300 с гидромолотом (+ковш для погрузки строительного мусора);
выполнить засыпку образовавшегося котлована песком с трамбовкой.
На весь период производства работ по разборке сооружений (и на время погрузо-разгрузочных работ) предусмотреть поливомоечную машину, в целях пылеподавления, для подачи воды непосредственно в зону разборки согласно требованиям СНиП 12-03-2001 (Приложение Ж, a б, 12) и СНиП 12-04-2002 (п. 4). Для предотвращения нахождения посторонних лиц в пределах опасной зоны на время производства работ по механизированной разборке здания необходимо организовать работу наблюдателей-сигнальщиков. До начала работ выполнить осмотр здания для предотвращения нахождения посторонних лиц в разбираемом здании. Выставить сигнальное ограждение по границе опасной зоны с соответствующими знаками безопасности.
Во время работы экскаватора для предотвращения нахождения посторонних лиц в пределах работ по механизированной разборке здания необходимо организовать работу наблюдателей- опасной зоны на время производства сигнальщиков.
к) Производство работ в непосредственной близости от существующих зданий и сооружений осуществляется с учетом:
специальных мероприятий по обеспечению сохранности существующих строений, базирующихся на результатах инженерных изысканий и обследования зданий и сооружений и учитывающих особенности инженерно-геологических условий площадки, а также состояние строительных конструкций строений;
решений по усилению существующих зданий и сооружений, включая укрепление грунтов оснований;
мероприятий по мониторингу разбираемых, строящихся и существующих строений и прилегающего к ним подземного пространства. Перечисленные мероприятия разрабатываются специализированными организациями.
При возникновении чрезвычайных ситуаций, необходимо оповестить всех рабочих, находящихся в опасной зоне. Мастер (бригадир) должен организовать эвакуацию в безопасное место. Затем сообщить по средствам связи на пульт специальных служб (ГО и ЧС, скорой помощи, пожарной службе).
Место производства аварийных работ оградить щитами, заставками установленного образца, сигнальной лентой. Предотвратить проход людей в аварийную зону. Работы производить с разрешения руководителя проекта после устранения ЧС и обследования конструкций.
л) Вывоз мусора производить на участки переработки и строго по маршрутам определенным в технологическом регламенте Процесса обращения с отходами строительства и сноса" (реестровый номер № 016/11/07 от 01.112007 г.).
м) Разборка здания является частью подготовительного периода к последующему строительству административного здания, поэтому необходимости в проведении мероприятий по рекультивации и благоустройству не имеется.
Описание методики построения календарного плана-графика Ганта.
Построение графиков и диаграмм - непременное условие планирования. Именно графическая форма выражения проекта позволяет не ошибиться в расчетах времени, отведенного на весь проект в целом и каждое задание в частности. Именно графики и диаграммы диктуют последовательность операций и мешают наслоению на одно и то же время равных по значимости событий. Благодаря графическому изображению происходит четкое и логичное распределение ролей персонала.
График Ганта представляет собой линейную диаграмму (гистограмму), отображающие работы в виде горизонтальных отрезков. Этот график состоит из двух частей-табличной и графической (см. приложение 7). В табличной части описывается содержание работ, в графической - указывается продолжительность этих работ. Продолжительность работ представляется в виде горизонтально вытянутого прямоугольника и горизонтальной линии. Левый край прямоугольника обозначает начало выполнения работы, правый окончание.
Под работой понимается деятельность, которую необходимо выполнить, чтобы получить конкретный результат.
Запас времени - это разность между позднего и раннего окончания работ. Управленческий смысл запаса времени состоит в том, что при необходимости урегулировать технологические, ресурсные или финансовые ограничения проекта он позволяет руководителю проекта задержать работу на этот срок без влияния на срок по проекту в целом.
Критический путь это максимальный по продолжительности полный путь. Именно длительность критического пути определяет наименьшую общую продолжительность. В целом длительность работ по проекту можно сократить за счет сокращения работ лежащих на критическом пути, однако любая задержка выполнения работ находящихся на критическом пути повлечет за собой увеличения длительности проекта.
Продолжительность работы - определяет время, которое предполагается затратить на ее выполнение. Оценки длительности каждой детальной работы выполняются на основе предыдущего опыта и количества планируемых на работу исполнителей. Существуют два типа работ:
Работа с фиксированной продолжительностью-имеет определенную продолжительность, которая не зависит от количества назначенных ей ресурсов.
Работа с фиксированным объемом-имеет длительность, зависящую от количества назначенных ей исполнителей.
Определение зависимостей между работами - необходимы, для расчета календарных графиков. Совокупность взаимосвязей между работами определяет последовательность выполнения работ. В соответствии с установленными связями работы делятся на предшествующие и последующие. Основными методами определения являются:
«начало после окончания» - предшествующая работа должна завершиться до начала последующей;
«начало после начала» - для работ которые могут выполняться параллельно. В этом случае не требуется завершение предшествующей работы до начала последующей.
«окончание после окончания» - окончание последующей работы контролируется окончанием работы предшественницы.
«окончание после начала» - для работ выполняемых вахтовым методом.
Для составления диаграммы необходимо:
определить основные действия, которые требуется совершить для реализации проекта;
запланированные действия внести в первую колонку таблицы по принципу очередности их выполнения;
во второй колонке фиксировать время, которое планируется потратить на завершение каждого действия в днях (неделях, месяцах);
последующими колонками разбивать временной период, отведенный на проект, на дни (недели, месяцы);
продолжительность выполнения каждого из запланированных действий демонстрировать с помощью отрезка, захватывающего определенное количество времени;
параллельно отрезку, фиксирующему точное время выполнения действий, отмечать отрезки «запаса времени», намечающие самые ранние сроки начала работ и критические сроки завершения.
При составлении диаграммы следует руководствоваться некоторыми принципами:
важно, чтобы выполнение ключевых мероприятий и действий высокой степени важности не приходилось на один промежуток времени;
необходимо оставлять запас времени в расчете на неблагоприятное течение обстоятельств для всего проекта и каждого его действия;
если выполнение действия может состояться лишь после выполнения предыдущего, необходимо запланировать решение последнего на возможно более ранний период времени;
распределение нагрузки на исполнителей проекта должно быть равномерным по времени. Если в начале работы член команды перегружен, а в конце не знает, чем заняться, это вина планировщика;
действия, не требующие конкретных сроков разрешения, надо вносить в карту после определения пиков нагрузки и частично свободных дней; их можно запланировать на менее загруженное время.
Построение диаграммы позволяет:
распределить очередность действий таким образом, чтобы соблюдалась последовательность их выполнения по времени и важности;
исходя из даты окончания проекта вычислить наиболее оптимальную дату начала работы над ним;
увидеть, какие из действий требуют жесткого соблюдения сроков реализации, а какие можно растянуть во времени;
наглядно продемонстрировать членам команды важность своевременного завершения порученной им работы и взаимозависимость каждого этапа проекта;
вычислить риски срыва действий проекта и подготовить мероприятия по предупреждению этих срывов.
Главным преимуществом диаграммы перед другими линейными диаграммами - демонстрация очередности и длительности отдельных действий, расположенных последовательно. Они могут иллюстрировать любой этап процесса планирования.
Недостатком диаграммы является отсутствие указания на взаимосвязь и взаимозависимость действий, то есть данный график не сможет дать четкий ответ руководителю проекта на то, как отразится на общей продолжительности проекта задержка ли выполнение отдельных видов работ.
.2 Основные требования по технике безопасности и по пожарной безопасности
Основные требования по технике безопасности:
.До начала производства работ по разборке здания необходимо:
приказом назначить ответственного ИТР по производству работ;
оформить письменный наряд-допуск на особо опасные виды работ и провести инструктаж по технике безопасности для всех занятых в производстве согласно местных условий работы;
убедиться в наличии разрешительной документации на разборку здания;
убедиться в организации освещения строительной площадки в соответствии с требованиями ГОСТ 12.1.046-85 "ССБТ. Строительство. Нормы освещения строительных площадок";
освидетельствовать все механизмы. В процессе работы проводить постоянный контроль за их исправностью. Подключение электроинструментов к источникам питания разрешается только аттестованным электрикам.
к началу основных строительных работ должно быть обеспечено противопожарное водоснабжение от пожарных гидрантов на водопроводной сети или из резервуаров (водоемов) согласно ППБ в РФ 01-03;
завершение работ подготовительного периода оформляется актом, оформленным согласно СНиП 12-03.
.Перед началом работ в условиях производственного риска необходимо выделить опасные для людей зоны, в которых могут действовать или действуют опасные факторы, связанные или несвязанные с характером работ. На выполнение таких работ оформить наряд-допуск. Наряд-допуск выдается непосредственно руководителю работ лицом, уполномоченным приказом руководителя организации. Перед началом работ руководитель работы обязан ознакомить работников с мероприятиями по безопасности производства работ и оформить инструктаж с записью в наряде-допуске. Опасные зоны должны быть обозначены знаками безопасности установленной формы.
.К зонам постоянно действующих опасных факторов относятся:
места вблизи от неизолированных токоведущих частей электроустановок;
места вблизи от неогражденных перепадов по высоте 1,3 м и более.
.К зонам потенциально действующих опасных факторов относятся:
зоны перемещения машин, оборудования или их частей, рабочие органы.
Зоны потенциально действующих производственных факторов следует ограждать сигнальными ограждениями, удовлетворяющими требованиям ГОСТ 23407-78. Границы опасных зон вблизи движущихся частей и рабочих органов машин определяются расстоянием в пределах 5,0 м, если другие повышенные требования отсутствуют в паспорте или инструкции завода-изготовителя.
.Работа машинистов одноковшовых экскаваторов должна осуществляться в строгом соответствии с требованиями "Инструкции по охране труда для машинистов одноковшовых экскаваторов", утвержденной Зам. Генерального директора ООО«Имидж Строй» 09.09.2004 г.
.Все лица, находящиеся на стройплощадке, обязаны носить защитные каски по ГОСТ 12.4.087- 84 "ССБТ. Строительство. Каски строительные. Технические условия". Рабочие и инженерно- технические работники без защитных касок и других необходимых средств индивидуальной защиты к выполнению защиты к выполнению работ не допускаются.
.В темное время суток рабочие места должны иметь освещенность согласно требованиям ГОСТ 12.1.046-85 ССБТ "Строительство. Нормы освещения строительных площадок". Освещение рабочих мест производить прожекторами, установленными на переносных вышках. Вышки заземлить.
.Допуск посторонних лиц, а также работников в нетрезвом состоянии на территорию стройплощадки, в производственные, бытовые помещения и на рабочие места запрещается.
.Все работники должны быть снабжены нескользящей обувью, спецодеждой, защитными касками, респираторами и защитными очками.
.Одновременная разборка конструкций или демонтаж оборудования на двух или более ярусах по одной вертикали, а также нахождение людей в нижележащих этажах на той захватке, где производиться демонтаж или разборка не допускается!
.На время перерывов и по окончании смены не допускается оставление опасно нависающих элементов разбираемых конструкций: балок, частей перекрытий и тому подобное.
.Границы опасных зон вблизи движущихся частей и рабочих органов машин определяются расстоянием в пределах 5,0 м, если другие повышенные требования отсутствуют в паспорте или инструкции завода-изготовителя
.Рабочих разных специальностей ознакомить с соответствующими инструкциями по технике безопасности и охране труда на производимые Виды работ.
.В случае Возникновения аварийной ситуации, все работы немедленно приостановить и увалить рабочих из зоны разборки. Работы производить только после обследования строительных конструкций и получения разрешения на дольнейшее производство работ.
.Для предотвращения нахождения посторонних лиц в пределах опасной зоны на время производства работ по механизированной разборке здания необходимо организовать работу наблюдателей- сигнальщиков.
.На время работ по разборке здания и погрузке строительного мусора организовать мероприятия по пылеподавлению (применять поливомоечную машину).
Основные требования по пожарной безопасности:
.При производстве строительно-монтажных работ на объекте необходимо руководствоваться действующими "Правилами пожарной безопасности в РФ" ППБ 01-03.
.Ответственность за пожарную безопасность, соблюдение противопожарных требований и действующих норм, обеспечение и исправное содержание средств пожаротушения несет начальник строительного участка или прораб, назначенный приказом ООО «Имидж Строй».
.Лица, ответственные за противопожарное состояние на объекте обязаны:
знать и точно выполнять правила пожарной безопасности, осуществлять контроль за их соблюдением другими сотрудниками;
обеспечивать наличие в соответствии с установленными нормами исправное состояние и постоянную готовность к применению средств пожаротушения;
при возникновении пожара немедленно сообщить о возгорании по телефону «01» в УГПС и произвести эвакуацию сотрудников.
.Перед окончанием рабочей смены, ответственный за пожарную безопасность обязан:
проверить противопожарное состояние в зоне производства работ. Устранить имеющиеся недостатки;
перед закрытием помещения выключить электроосвещение, электроприборы проверить внешним осмотром;
закрыть доступ в помещение (зону производства работ).
.На строительной площадке запрещается:
разведение огня;
проведение газосварочных работ без средств пожаротушения,
хранение горюче-смазочных материалов,
загромождение строительной площадки мусором;
курить не в специально отведенных местах, обеспеченных средствами пожаротушения
.Места размещения (нахождения) средств пожарной безопасности и специально оборудованные места для курения обозначить знаками пожарной безопасности, в том числе знаком пожарной безопасности "Не загромождать".
.При эксплуатации действующих электроустановок запрещается:
использовать электроприемники в условиях, не соответствующих требованиям инструкциям организаций-изготовителей; имеющие неисправности, которые в соответствии с инструкцией по эксплуатации могут привести к пожару, а также эксплуатировать электропровода и кабели с поврежденной или потерявшей защитные свойства изоляцией;
пользоваться поврежденными розетками, рубильниками, другими электроустановосными изделиями; применять нестандартные (самодельные) электронагревательные приборы, использовать запрещается эксплуатация электронагревательных приборов при отсутствии или неисправности терморегуляторов, предусмотренных конструкцией;
некалиброванные плавкие вставки или другие самодельные аппараты защиты от перегрузки и короткого замыкания;
размещать (складировать) у электрощитов, электродвигателей и пусковой аппаратуры горючие (в том числе легковоспламеняющиеся) вещества и материалы.
.Не допускается использование средств пожаротушения, не имеющих соответствующих сертификатов.
Заключение
Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею. При написании дипломной работы была изучена литература по финансовому менеджменту, финансовому анализу, анализу хозяйственной деятельности предприятия.
В теоретической части дипломной работы определено экономическое содержание капитала предприятия, рассмотрена классификация собственного капитала, проанализированы его состав и структура, обобщены цели задачи и источники формирования собственного капитала
Таким образом, в ходе написания работы было выявлено, что без образования собственного капитала невозможна деятельность любой организации. Собственный капитал является основной частью финансовых ресурсов предприятия. Оценка собственного капитала предприятия позволяет определить финансовые возможности предприятия на длительную перспективу.
Собственный капитал представляет собой часть стоимости активов, достающихся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц.
Собственный капитал включает в себя:
уставный капитал,
добавочный капитал,
резервный капитал,
нераспределенную прибыль.
Финансирование собственного капитала является инновационной программой.
Все источники финансирования делятся на два вида:
) собственные
) заемные
Анализ собственного капитала необходим как внутренним, так и внешним пользователям бухгалтерской отчетности. Результаты анализа используются для оценки текущей финансовой устойчивости фирмы и ее прогнозирование на долгосрочную перспективу.
Анализ собственного капитала предприятия предполагает анализ динамики источников образования имущества, анализа финансовой устойчивости, анализ чистых активов.
Во второй главе были рассмотрены методические аспекты управления собственным капиталом, выявлены основные подходы к управлению собственным капиталом, показатели эффективности управления собственным капиталом.
В третьей главе была дана технико-экономическая характеристика хозяйственной деятельности Общества с ограниченной ответственностью «Имидж Строй».
На анализируемом предприятии было выявлено, что деятельность предприятия в большей мере финансируется за счет собственных средств и в меньшей мере за счет заемных, причем предприятие предпочитает использовать краткосрочные кредиты и займы. Это говорит о том, что предприятие является платежеспособным, финансово устойчивым, финансово независимым, финансовый риск находится в пределах норм. Все это можно считать последствиями грамотной финансовой политики, которая носит умеренный характер.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.
Структура капитала носит оптимальный характер. Оптимизация структуры капитала проводится по двум критериям: критерию максимизации уровня доходности собственного капитала и критерию минимизации финансового риска. Оптимальная структура также является следствием проведения умеренной финансовой политики.
Стоимость капитала - цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников. Стоимость капитала любой фирмы может быть определена по данным финансовой отчетности этой фирмы. Стоимость капитала используется в качестве дисконтной ставки в процессе осуществления реального и финансового инвестирования.
Анализ основных экономических показателей предприятия свидетельствует о положительной тенденции изменения основных показателей деятельности предприятия в динамике с 2010 по 2012 год. Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 21651 тыс. руб. или на 4,02%. В 2012 году рост выручки от реализации составил по сравнению с 2011 годом 104434 тыс. руб. или 18,62%.
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг ООО «Имидж Строй» в 2010 году составила 290 116 тыс. руб., в 2011 году - 295 904 тыс. руб., в 2012 году - 315 986 тыс. руб., то есть, наблюдается увеличение себестоимости на 5 788 тыс. руб. или 1,99% в 2011 году по сравнению с 2010 годом, на 20 082 тыс. руб. или 6,79% в 2012 году по сравнению с 2011 годом.
Прибыль от реализации ООО «Имидж Строй» в 2011 году возросла по сравнению с 2010 годом на 15 900 тыс. руб. или на 6,37%, а в 2012 году увеличилась по сравнению с 2011 годом на 84 352 тыс. руб. или на 31,82%.
Анализируя структура капитала предприятия ООО «Имидж Строй» можно сделать вывод, что основная часть финансово-хозяйственной деятельности финансируется за счет собственного капитала, так как собственный капитал в 2012 году составляет 96,09%, а на заемный капитал приходиться всего лишь 3,91%.
Анализ структуры собственного капитала ООО «Имидж Строй» свидетельствует о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «Имидж Строй» в 2012 году обладает нераспределенная прибыль, которая составляет 93,91%. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал и составляет 5,95%. 0,12% в структуре собственного капитала занимает уставной капитал и только 0,02% - резервный капитал.
Цена собственного капитала ООО «Имидж Строй» в 2012 году составила 827 712 тыс. руб., что на 104 653 тыс. руб. или 14,47 % больше чем в 2011 году.
Так же на предприятии наблюдается положительный эффект финансового рычага, это означает, что использование заемного капитала предприятием дает положительный эффект.
Рентабельность собственного капитала в 2012 году увеличилась по сравнению с 2011 годом на 0,76%.
Таким образом, для ООО «Имидж Строй» можно сказать, следующее: структура капитала имеет оптимальное соотношение, предприятие имеет стабильную финансовую устойчивость, оптимальный уровень финансового риска, проводит умеренную финансовую политику, значит, предприятие находится на стадии роста и развития, при этом рыночная стоимость фирмы повышается.
В общем, финансово-хозяйственное положение предприятия можно охарактеризовать, как устойчивое и организация является платежеспособным. Проведя анализ оценки прибыли предприятия и планирование прибыли следует отметить рост рентабельности продаж. Рентабельность продаж в 2012 году увеличилась на 5,26% по сравнению с 2011 годом. Эти данные свидетельствуют, что ООО «Имидж Строй» добилось максимального размера отдачи от каждой денежной единицы товарооборота, спрос на товары, предлагаемые предприятием растет.
В четвертой главе был представлен проект организации работ ООО «Имидж Строй» на примере АБ «Капитал» (ЗАО), г. Москва, Севастопольский проспект д.10, строение 1.
Библиографический список
1) О составе разделов проектной документации и требованиях к их содержанию ПП РФ от 16.02.08 №87.
) Приложение к постановлению Правительства Москвы от 07.12.2004 №57-ПП "Правила подготовки и производства земляных работ, обустройства и содержания строительных площадок в г. Москве.
) ППБ 01-03 "Правила пожарной безопасности в РФ.
) СНиП 12-03-2001 "Безопасность труба о строительстве. Часть I. Общие требования.
) СНиП 12-04-2002 "Безопасность труба о строительстве. Часть II. Строительное производство".
) СП 12-135-2003 "Безопасность труда о строительстве. Отраслевые типовые инструкции по охране.
) СП 12-136-2002 "Безопасность труда о строительстве. Решения по охране труда и промышленной безопасности в ПОС и ППР".
) Акчурина С.Р. Учет уставного капитала // Финансовые и бухгалтерские консультации. - 2001. - №5.
) Ануфриев В.Е. Учет капитала предприятия // Бухгалтерский учет. - 2001. - №5.
) Бланк И.А. Управление прибылью - Киев, 2002. - 326 с.
) Бланк И.А. Финансовый менеджмент/Киев, Эльга, Ника-Центр 2004 - 302
) Бондасов О.В. Анализ рентабельности собственного капитала. //Научные труды Вольного экономического общества России. Том сорок первый - М., 2003. 220 с.
) В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев, Финансовый менеджмент. Санкт-Петербург 2004 - 300 с.
) Друри К. Управленческий и производственный учёт. - М.: Юнити, 2006 - 160 с.
) Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Финансы- 2004 - № 1.- 130 с.
) Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2002 - 320 с.
) Ефимова О.В. и Мельник М.В. Анализ финансовой деятельности/Омега-Л.Москва 2004 - 170 с.
) Злобина Л.В. Резервы: их виды и источники формирования // Главный бухгалтер. - 2005. - №23
) Ковалев В.В. Финансы. М.: ПБОЮЛ. М.А. Захаров 2007 - 405 с.
) Конторович С. П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия (системно-оценочный аспект) - М.: Дело, 2004- 95 с.
) Коротков Э.М. Антикризисное финансовое управление. М.: «ИНФРА-М» 2006 - 370 с.
) Методические указания к разработке и защите дипломного проекта для сту-дентов специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии (в строительстве)»/ сост.: А. А. Карпенко, Е. С. Сирина, В. В. Полити и др. 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: МГСУ, 2012. 40 с.
) Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. - 2002. - № 3.- 230 с.
) Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. М.: «Юнити» 2004 - стр. 280-281;
) Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансовый контроль. М.: «ИД ФБК-ПРЕСС» 2006- 330 с.
) Хиггине Р.С. Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями, Москва 2013- 54-71 с.
) Шохин Е.И.. Финансовый менеджмент. ИД ФБК - ПРЕСС. Москва 2005 - 410 с.
28) Гиляровская Л. Т., Источник: Элитарум: центр дистанционного образования// <http://bakalavr-magistr.ru>.
Больше работ по теме:
Диплом
Учет затрат и калькулирование себестоимости продукции на примере ОАО "Рубцовский мясокомбинат"
Диплом
Финансовый кризис как часть экономического кризиса
Диплом
Формування програми розвитку підприємства в сучасних умовах господарювання
Диплом
Экономико-правовая безопасность функционирования и развития предприятия почтовой связи (на примере Добрянского почтамта, УФПС Пермского края, филиала ФГУП "Почта России")
Диплом
Предмет: Эктеория
Тип работы: Диплом
Новости образования
22 Июля 2016 16:26
Более 70 представителей крупных вузов АСЕАН подтвердили участие в форуме во Владивостоке
22 Июля 2016 12:51
Абызов: публикация первичных статсведений снизит бюрократическую нагрузку на школы
22 Июля 2016 11:53
В Чечне свыше 200 школьников сдали ЕГЭ с результатом свыше 90 баллов - министр
22 Июля 2016 05:36
Замглавы Минобрнауки РФ: задача сократить число людей с высшим образованием не стоит
21 Июля 2016 20:19
КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]
Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение
ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ