Управление оборотными средствами предприятия

 

Введение

Оборотные средства занимают важное место в имуществе предприятия, а эффективное управление ими является обязательным условием интенсивного развития компании.

От состояния оборотных средств и скорости их обращения зависят многие показатели хозяйственной деятельности предприятия, его финансовая устойчивость, платежеспособность и ликвидность. Каждое предприятие в целях обеспечения эффективной хозяйственной деятельности должно иметь в своем распоряжении экономически обоснованную величину оборотных средств. Если недостаток оборотных средств ведет к невозможности поддержания на должном уровне текущей хозяйственной деятельности, то их избыток ведет к «замораживанию» части активов предприятия, росту так называемых издержек упущенных возможностей, снижению рентабельности собственного капитала.

В современных условиях высокого уровня нестабильности внутренней и внешней среды особую актуальность приобретает разработка и реализация управленческих решений, связанных с формированием, организацией оборота и эффективным использованием в различных видах деятельности предприятия оборотных средств.

Рациональная политика формирования оборотных средств играет важную роль в общей системе управления, решает целый комплекс задач стратегического развития и обеспечивает высокие конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Целью выпускной квалификационной работы является изучение теоретических и методических основ управления оборотными средствами предприятия, выявление особенностей и разработка предложений по совершенствованию управления оборотными средствами на примере ОАО «НК «Роснефть».

В соответствии с целью поставлены и решены следующие задачи:

-раскрыть экономическую сущность оборотных средств предприятия;

-рассмотреть состав и классификацию оборотных средств предприятия;

-изучить источники формирования оборотных средств предприятия;

-исследовать основные стратегии управления оборотными средствами предприятия;

-проанализировать основные этапы управления оборотными средствами предприятия

-определить показатели эффективности управления оборотными средствами предприятия;

-оценить эффективность управления оборотными средствами ОАО «НК Роснефть» и разработать предложения по совершенствованию управления оборотными средствами на предприятии.

Объектом исследования является ОАО «НК «Роснефть», основными видами деятельности которого являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, реализация проектов по освоению морских месторождений, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами.

Предмет исследования - экономические отношения, возникающие в процессе управления оборотными средствами предприятия.

В выпускной квалификационной работе используются системный подход; методы функционально-логического, финансового анализа, включающие в себя методы горизонтального, вертикального анализа; анализ абсолютных показателей; анализ коэффициентов (относительных показателей).

Информационной базой исследования явились труды отечественных ученых: Е. Басовского, Л.Т. Гиляровского, Ю.И. Трещевского, В. Я. Горфинкеля, Л. В. Донцовой, Н. Н. Илышевой, Н. В. Климова, В. В. Ковалёва, А. М. Лунёвой, Д. В. Лысенко, А. Д. Шеремета; действующие законодательные и нормативные акты, аналитические данные информационных агентств, информационные ресурсы сети Интернет, отчетность ОАО «НК «Роснефть».

1.Оборотные средства предприятия: назначение, состав и источники формирования

оборотный управление экономический

Оборотные средства представляют совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения в денежном выражении. Эти составные части оборотных средств по-разному обслуживают процесс воспроизводства: первые - в сфере производства, а вторые - в сфере обращения.

Условия производства и реализации продукции требуют, чтобы на складах предприятия постоянно находились запасы материальных ценностей, потребляемых в процессе производства, а также готовой продукции. Кроме того, для обеспечения бесперебойной работы необходимо, чтобы в цехах находились определенные заделы незаконченной продукции. И наконец, предприятие должно располагать определенными денежными средствами в кассе, на счетах в банке, в расчетах.

Активы предприятия, которые в результате его хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, принимают однократное участие в процессе производства, изменяя или теряя при этом натурально-вещественную форму, называются оборотными средствами.

Оборотные средства представляют собой наиболее подвижную часть активов. В каждом кругообороте оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную.

На первой стадии денежные средства предприятий используются для приобретения сырья, материалов, топлива, тары, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п., необходимых для осуществления производственной деятельности. На второй стадии производственные запасы превращаются в незавершенное производство и готовую продукцию. На третьей стадии происходит процесс реализации продукции и получения денежных средств. Оборотные средства по составу и характеру участка в производственном процессе подразделяются на две составляющие: оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Они составляют материальную основу производства и необходимы для обеспечения процесса производства продукции, образования стоимости. Во вторую часть оборотных средств входят фонды обращения, состоящие из готовой продукции и денежных средств предприятия. Фонды обращения не участвуют в образовании стоимости, но являются носителями уже созданной стоимости. Основное их назначение - обеспечить денежными средствами ритмичность процесса обращения.

Объединение оборотных фондов и фондов обращения в единую систему оборотных средств вытекает из непрерывности авансированной стоимости по трем стадиям их кругооборота.

Главной и определяющей чертой оборотных активов является их постоянное движение, изменение их материальной формы, превращение в конечном счете в деньги и дальнейшее возобновление оборота. Оборотные активы, отраженные в балансе предприятия, это лишь моментальная фотография на определенную дату. В общем и целом они призваны обеспечивать непрерывность и бесперебойность хозяйственной деятельности предприятия, играть роль «буфера» между последовательными стадиями хозяйственного и финансового циклов, сглаживать их «нестыковки», преодолевать несовпадения периодов получения доходов и осуществления расходов. B случаях преобладания нерыночных отношений (приоритет поставщиков), длительность цикла зависит от частоты поставок по заключенным договорам, формы расчетов, риска несвоевременных поставок.

Сверхзадачей управления оборотными активами является ускорение их оборота.

В финансовой деятельности предприятия оборотные средства играют исключительно важную роль, определяемую их прямым влиянием на такие результирующие показатели его финансово-хозяйственной деятельности, как платежеспособность и финансовая устойчивость, объем дебиторской задолженности, показатели деловой активности и др.

Именно в обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и реализации продукции и заключается основное назначение оборотного капитала предприятия.

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов (статей), образующих оборотные средства. Под структурой оборотных средств понимается соотношение между их статьями.

Оборотные средства включают в свой состав следующие основные элементы: оборотные производственные фонды; фонды обращения.

Оборотные производственные фонды - часть производственных фондов, которые участвуют в одном производственном процессе, сразу переносят свою стоимость на себестоимость продукции и требуют своего возмещения к каждому последующему производственному циклу (сырье, комплектующие и.т. п.)

Подавляющую часть оборотных производственных фондов составляют производственные запасы. Производственные запасы - это запасы сырья и материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий, топлива, тары, хозяйственного инвентаря, запчастей для ремонта, инструментов.

Наряду с производственными запасами в оборотные производственные фонды входят средства в производстве, включающие незаконченную продукцию и расходы будущих периодов. Незавершенное производство - это предметы труда, вступившие в производственный процесс, но не прошедшие всех операций обработки, предусмотренных технологическим процессом.

Единственный невещественный элемент оборотных производственных фондов - расходы будущих периодов, необходимые для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Фонды обращения - сумма денежных средств предприятия, вложенная в процесс реализации продукции и необходимая для обслуживания этого процесса. К фондам обращения относятся: готовая продукция на складе предприятия (находится на складе предприятия в ожидании реализации); отгруженная, но не оплаченная потребителем продукция (включает продукцию, проданную в кредит и продукцию, срок оплаты которой просрочен, рост последней составляющей отгруженных товаров отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия, так как требует вовлечения в оборот дополнительных средств); свободные денежные средства предприятия на расчетном счете и средства в незаконченных расчетах (например, авансовые выплаты предприятия поставщикам, по заработной плате и т.п.).

Оборотные производственные фонды полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт в течение одного производственного (операционного) цикла, при этом полностью изменяя свою форму.

Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства, но они нужны для обеспечения процесса воспроизводства, а также непрерывного обращения. Характер и сфера их оборота создают предпосылки выделения этих фондов в самостоятельное определение «фонды обращения».

Фонды обращения состоят из запасов готовой продукции на складе организации, товаров, которые отгружены покупателям, и остатков финансовых средств на счете в банке и кассе фирмы.

Фонды обращения и оборотные производственные фонды взаимосвязаны между собой. Процесс их движения имеет одинаковый характер и представляет собой единый процесс кругооборота фондов организации.

Таким образом, происходит закономерная и постоянная смена форм авансированной стоимости: из денежной в товарную, потом в производственную и обратно в товарную и денежную, и т.д. Следовательно, возникает потребность авансировать средства для обеспечения непрерывного процесса движения перечисленных фондов с целью создания необходимых производственных запасов, создания запасов незавершенного производства, затем готовой продукции и необходимых условий для ее реализации.

Операционный или, так называемый, производственно-коммерческий цикл является периодом полного оборота общей суммы оборотных средств, в процессе которого наблюдается смена их формы.

Кругооборот оборотного капитала происходит по формуле:

Д-Т…П…Т1-Д1 (1)

где Д - денежные средства, авансируемые хозяйствующим субъектом;

Т - предметы труда, еще не вступивших в процесс производства, но уже имеющихся в распоряжении хозяйствующего субъекта (запасы сырья, материалов и аналогичных товарно-материальных ценностей для произвдства);

П - предметы труда, находящиеся в самом процессе производства, которые по мере обработки превращаются в готовую продукцию (незавершенное производство);

Т1 - готовая продукция, находящаяся в процессе реализации

Д1 - денежные средства, полученные или ожидаемые к получению от продажи готовой продукции.

Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства - первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные активы вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарообращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия.

Таким образом, в своем движении оборотный капитал проходит 3 стадии: снабжение (или складская) (Д-Т), производство (Т-П-Т1) и сбыт (или реализация) (Т1-Д1).

Закончив один кругооборот, оборотные активы вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных активов является основой бесперебойного процесса производства и обращения.

Важной чертой производственного и коммерческого циклов, значительно оказывающих влияние на структуру, объем и эффективность применения оборотных средств организации, считается их совокупная длительность. Она содержит время, начиная с момента расходования денежных и высоколиквидных активов на покупку запасов для производства вплоть до поступления финансовых средств от дебиторов за проданную продукцию.

Следовательно, движение фондов обращения и оборотных производственных фондов носит похожий характер и образует единый механизм. Это предоставляет возможность объединить фонды обращения и оборотные производственные фонды в общее определение - оборотные средства.

Необходимо отметить, что оборотные средства обслуживают не только операционную (производственную) деятельность, но и финансовую деятельность. В связи с этим, можно выделить операционный оборотный капитал и финансовый оборотный капитал.

Операционный оборотный капитал формирует:

запасы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, запасы готовой продукции на складе, товары отгруженные);

дебиторскую задолженность;

денежные средства.

Финансовый оборотный капитал формирует краткосрочные финансовые вложения. В международной практике к финансовому оборотному капиталу часто относят дебиторскую задолженность, связанную с предоставлением отсрочек платежа покупателям.

Оборотные активы выступают, прежде всего, как стоимостная категория. Они в буквальном смысле не являются материальными ценностями, так как из них нельзя производить готовую продукцию. Являясь же стоимостью в денежной форме, оборотные активы уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей оборотные активы не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после одного кругооборота и вступая в следующий.

Таким образом, оборотные активы обеспечивают текущие потребности предприятия.

Характерная особенность оборотных активов заключается в том, что при нормальном осуществлении хозяйственной деятельности они не покидают производственную сферу: оборотные активы не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия.

Оборотные средства организации, представляя собой одну из основных экономических категорий, оказывающую существенное влияние на сферу обращения и сферу производства, выполняют в первую очередь такие важные функции, как платежно-расчетную и производственную.

Производственная функция сводится к денежному обеспечению непрерывности процесса воспроизводства.

Платежно-расчетная функция оборотных средств выражается в непрерывном влиянии на положение расчетов в народном хозяйстве и, следовательно, влияет на денежное обращение во всей стране. Как упоминалось выше, соединение фондов обращения и оборотных фондов в одно определение основывается на экономической сути оборотных средств, которые призваны обеспечить непрерывность всего процесса производства, в ходе которого фонды непременно проходят как производственную стадию, так и стадию обращения.

Важно отметить, что определение оборотных ресурсов, как авансированных финансовых средств, которые направляются на образование запасов фондов обращения и оборотных производственных фондов, полностью не раскрывает экономического содержания вышеназванной категории, так как оно не учитывает, что наравне с авансированием конкретной суммы денежных средств, происходит объективный процесс авансирования в те же запасы стоимости добавочного продукта, который создается трудом в производственном процессе.

Следовательно, у рентабельных организаций, обычно, при окончании кругооборота совокупная сумма авансированных оборотных ресурсов возрастает на объем прибыли, остающийся в распоряжении организации. У некоторых нерентабельных компаний при окончании кругооборота фондов наличие оборотных ресурсов снижается на сумму незапланированных убытков.

Таким образом, при раскрытии сущности оборотных средств организации необходимо основываться на том, что в создаваемые запасы фондов обращения и производственных фондов авансируется их цена. Следовательно, при планировании и учете в балансе материальных оборотных ресурсов только в сумме авансированных в них денежных ресурсов заведомо снижается размер национального богатства государства на разницу между готовой продукцией и товаров отгруженных и их себестоимостью. Известно, что материальные оборотные ресурсы занимают значительную часть национального богатства государства. Кроме того, на объем этой разницы снижается объем потерь по прочим операциям, допускаемых некоторыми компаниями в связи с порчей продукции, хищениями и недостачами.

Все это обусловливается особенным экономическим содержанием этой категории, а также двойственным ее содержанием, которое соединяет в себе авансированные денежные ресурсы и стоимость материальных ресурсов в форме запасов полуфабрикатов, сырья, готовой продукции, топлива и других видов материальных ценностей. Поэтому наличие оборотных ресурсов, с одной стороны, характеризует непосредственно размер финансовых средств, а, с другой - запасы товарно-материальных ценностей как долю национального богатства государства.

Верная организация, эффективность использования оборотных ресурсов, их сохранность имеют большое значение при обеспечении непрерывного процесса воспроизводства способствуя его бесперебойности и ритмичности, а также при формировании устойчивого денежного оборота и устойчивого финансового положения всех хозяйствующих субъектов. В конечном итоге эффективность использования оборотных активов сказывается на финансовых результатах деятельности предприятия.

Обобщая вышеизложенное, можно представить расширенное понятие оборотных средств организации.

Оборотные средства - это авансированная стоимость в денежной форме для создания и использования фондов обращения и оборотных производственных фондов в минимально требуемых размерах, которые обеспечивают непрерывность воспроизводственного процесса и своевременность исполнения расчетов.

1.2 Состав и классификация оборотных средств предприятия

Оборотные средства предприятия существуют в сфере производства и в сфере обращения. Оборотные производственные фонды и фонды обращения подразделяются на различные элементы, составляющие материальновещественную структуру оборотных средств.

Элементы оборотных средств

Оборотные производственные фонды включают:

производственные запасы;

незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

расходы будущих периодов.

Разбивка оборотных средств на фонды обусловлена наличием двух различных сфер кругооборота средств: сферы обращения и сферы производства. Отражая особенности области приложения, фонды обращения и оборотные фонды взаимообусловлены и взаимосвязаны. Следовательно, увеличение эффективности использования оборотных средств может достигаться наиболее лучшим применением как фондов обращения так и оборотных фондов.

Производственные запасы - это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс. В их составе можно, в свою очередь, выделить следующие элементы: сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, горючее, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, тара и тарные материалы, запасные части для текущего ремонта, малоценные и быст - роизнашивающиеся предметы.

Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления - это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, незаконченные полностью производством в одних цехах и подлежащие дальнейшей переработке в других цехах того же предприятия.

Расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода.

Фонды обращения состоят из следующих элементов:

готовая продукция на складах;

товары в пути (отгруженная продукция);

денежные средства;

средства в расчетах с потребителями продукции.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой оборотных средств. Так, в воспроизводственной структуре соотношение оборотных производственных фондов и фондов обращения составляет в среднем 4:1. В структуре производственных запасов в среднем по промышленности основное место (около 1/4) занимают сырье и основные материалы, значительно ниже (около 3%) доли запасных частей и тары. Сами производственные запасы имеют более высокий удельный вес в топливно- и материалоемких отраслях. Структура оборотных средств зависит от отраслевой принадлежности предприятия, характера и особенностей организации производственной деятельности, условий снабжения и сбыта, расчетов с потребителями и поставщиками.

Нормируемые и ненормируемые оборотные средства

Указанные элементы оборотных средств группируются различным образом. Обычно выделяют две группы, различающиеся по степени планирования: нормируемые и ненормируемые оборотные средства. Нормирование - это установление экономически обоснованных (плановых) норм запаса и нормативов по элементам оборотных средств, необходимых для нормальной деятельности предприятия. К числу нормируемых оборотных средств обычно относятся оборотные производственные фонды и готовая продукция. Фонды обращения обычно ненормируемые.

Источники формирования оборотных средств

Среди источников, используемых для формирования оборотных средств, выделяют собственные, заемные и привлеченные средства.

Общий размер собственных оборотных средств устанавливается предприятием самостоятельно. Обычно он определяется минимальной потребностью средств, для образования необходимых запасов товарно-материальных ценностей, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчетов в установленные сроки.

В процессе финансового планирования предприятие учитывает прирост и сокращение нормативов собственных оборотных средств, определяемых как разница между нормативами на конец и начало планируемого периода. Прирост норматива собственных оборотных средств финансируется в первую очередь за счет собственных ресурсов.

Наряду с прибылью для пополнения собственных оборотных средств используются так называемые устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным средствам. Устойчивыми называются пассивы, которые постоянно используются предприятием в обороте, хотя не принадлежат ему (например, резерв предстоящих платежей минимальной задолженности рабочим и служащим по заработной плате, по взносам на социальное страхование и т. п.) и др.

В качестве устойчивых пассивов служат нормальная, переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате и отчислениям по социальному страхованию, остаток средств ремонтного (резервного) фонда, средства потребителей по залогам за возвратную тару, резерв предстоящих платежей. Поскольку эти средства постоянно находятся в обороте, предприятия и их размер на протяжении года существенно колеблется, в качестве источника формирования приравненных оборотных средств используется их минимальная сумма в данном году.

В течение года потребность предприятий в оборотных средствах может изменяться, поэтому нецелесообразно полностью формировать оборотные средства за счет собственных источников. 'Это привело бы к образованию излишков оборотных средств в отдельные моменты и ослаблению стимулов к их экономичному использованию. Предприятие поэтому использует для финансирования оборотных средств заемные средства.

Дополнительная потребность в оборотных средствах, обусловленная временными нуждами, обеспечивается краткосрочными кредитами банка.

Кроме собственных и заемных средств в обороте предприятия находятся привлеченные средства. Это кредиторская задолженность всех видов, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.

Фонды обращения состоят из следующих элементов:

-готовая продукция на складах;

-товары в пути (отгруженная продукция);

-денежные средства;

-средства в расчетах с потребителями продукции.

Оборотные средства можно классифицировать по следующим основным признакам, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Классификация оборотных средств

Признак классификацииКатегория классификацииПо назначению в процессе производстваПроизводственные запасы (материалы и сырье; полуфабрикаты; вспомогательные материалы; топливо; запасные части; специальная одежда и оснастка). Средства в затратах на производство (незавершенное производство; расходы будущих периодов). Готовая продукция. Денежные средства и расчеты (дебиторская задолженность; денежные средства).По роли и месту в процессе воспроизводстваСредства, которые вложены в производственные запасы. Средства, которые вложены в незавершенное производство, а также расходы будущих периодов. Средства, которые вложены в готовую продукцию. Денежные ресурсы и средства в расчетах.По области планированияНенормируемые (товары отгруженные; средства в расчетах; денежные средства). Нормируемые (оборотные производственные фонды; готовая продукция на складе).По источникам формированияСобственные. Заемные. Привлеченные.

Поясним некоторые из перечисленных понятий.

Материалы и сырье - это такие предметы труда, из которых производят продукцию. Они составляют ее материальную основу, а также входят в ее физический и химический состав.

Полуфабрикаты - материалы и сырье, которые прошли определенные стадии производства, но не являются еще готовой продукцией. При изготовлении товаров они выполняют ту же роль, что и основные материалы, т.е. это материальная составляющая.

Вспомогательные материалы - материалы, которые используют для воздействия на материалы и сырье, для того, чтобы придать продукту определенные дополнительные, но не основных потребительских свойств или в целях обслуживания и ухода за орудиями труда, а соответственно и облегчения производственного процесса.

Топливо - это понятие обычно распространяется на топливо всех основных видов: уголь, газ, нефть, бензин и т.д., которое, предназначено для хозяйственных, двигательных, технологических, и других нужд организации.

Запасные части - это изделия, которые необходимы для обеспечения ремонта и замены всех износившихся деталей оборудования и машин. К этой группе производственных запасов относятся непосредственно подшипники, ремни, валы, микросхемы и т.д.

Специальная одежда и оснастка - это предметы, которые используются в процессе труда персоналом организации в целях осуществления процесса производства.

Незавершенное производство - работы или продукция, которая не прошла всех стадий, непосредственно предусмотренных технологическим процессом, изделия неукомплектованные или же не прошедшие технической приемки или испытания;

Расходы будущих периодов - это те расходы, которые были произведены в отчетном периоде, а относятся к следующим периодам.

Готовая продукция - это изготовленная продукция, которая прошла испытания и приемку, укомплектованная согласно договору с заказчиком и соответствующая техническим требованиям и условиям.

Дебиторская задолженность - это задолженность покупателей, заказчиков, заемщиков, подотчетных лиц и т.д., которую организация планирует получить в течение определенного периода времени.

Денежные средства - это финансовые средства в кассе организации и на ее расчетных счетах.

Особую роль в классификации оборотных средств играет такой их признак как ликвидность. Ликвидность характеризует способность активов трансформироваться в денежные средства и оказывают существенное влияние на риск технической неплатежеспособности предприятия. В порядке уменьшения ликвидности оборотный капитал можно классифицировать следующим образом:

1. Денежные средства. Являются наиболее ликвидным элементом оборотных активов. К ним относится наличность в кассе, средства на расчетных и валютных и прочих счетах в банках. Они являются важнейшим показателем платёжеспособности организации.
2. Легко реализуемые ценные бумаги: Компании часто вкладывают избыточную наличность в депозитные сертификаты, акцептованные

банками векселя, государственные ценные бумаги или высококачественные ценные бумаги крупных компаний, собственные акции. Такие ценные бумаги должны быть легко реализуемыми, иметь короткий срок обращения, исключать риск утраты основной суммы. Акции других компаний не относятся к оборотным активам, потому что: стоимость акций подвержена значительным колебаниям, акции представляют собой право собственности на предприятие (не на активы), владельцы акций получают компенсацию только после удовлетворения требований кредиторов. Поэтому акции относят к внеоборотным активам (кроме акций собственной компании).

1. Счета дебиторов. Продажа продукции в кредит до получения соответствующих сумм отражается в балансе как счета дебиторов. Ликвидность зависит от финансового состояния дебиторов и их деловой репутации.
2. Векселя к получению. Неоплаченные векселя в рамках особых соглашений об оплате поставок продукции и услуг.
3. Материальные запасы. К ним относят готовую продукцию, запасы сырьевых материалов, незавершённое производство.
4. Прочие оборотные активы. К ним можно отнести краткосрочные вложения в акции других предприятий, взносы пожизненного страхования.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой оборотных средств.

На нее может оказывать влияние особенности устройства определенного производства, материально-технического снабжения, установленный порядок расчетов за материальные и товарные ценности.

Исследование структуры является основой для прогнозирования всех перспективных изменений непосредственно в составе оборотных средств.

В конкретных организациях объем оборотных ресурсов, их структура и состав находится в зависимости от сложности и характера производства, продолжительности производственного цикла, цен на материалы, условий их поставки, принятых порядков взаиморасчетов и т. п. Так, в машиностроении, где производственный цикл длительный, высок удельный вес незавершенного производства. На предприятиях легкой и пищевой промышленности главное место занимаются сырье и материалы (например, в текстильной промышленности). В то же время в пищевой промышленности (например, молочной, маслосыродельной) относительно высоки запасы вспомогательных материалов, тары, готовой продукции. На предприятиях, где применяется большое количество инструментов, приспособлений, приборов, высок удельный вес малоценных и быстроизнашивающихся предметов (например, в машиностроении и металлообработке). В добывающих отраслях практически отсутствуют запасы сырья и основных материалов, но велик удельный вес расходов будущих периодов. Кроме того, например, в нефтедобывающей промышленности повышенную долю составляют вспомогательные материалы, запасные части для ремонта основных фонов.

На величину готовой продукции, товаров отгруженных, дебиторской задолженности оказывают влияние такие факторы как условия сбыта продукции, формы и состояние счетов.

В разных секторах экономики доля оборотных средств в общем объеме производственных фондов организации различна. Так, к примеру, в компаниях тяжелой промышленности он несколько ниже, чем в организациях легкой промышленности.

Главным индикатором структуры оборотных средств является отношение между средствами, которые вложены в сферу обращения и сферу производства. От правильного соотношения оборотных средств между сферой обращения и сферой производства в большой степени зависит их нормальное обращение, скорость оборачиваемости и объем исполнения ими функций: платежно-расчетной и производственной.

В структуре производственных запасов в среднем по промышленности основное место (около 1/4) занимают сырье и основные материалы, значительно ниже (около 3%) доли запасных частей и тары. Сами производственные запасы имеют больший удельный вес в топливо- и материалоемких отраслях.

Понимание состава, структуры и классификации оборотных средств дает возможность рационально подходить к практическому управлению ими на предприятии с учетом специфики конкретной отпрасли и рыночных условий.

1.3 Источники формирования оборотных средств предприятия

Одним из важных принципов организации обращения оборотных средств является разделение их по источникам формирования. Все источники формирования оборотных средств делятся на собственные, заемные, привлеченные и прочие источники.

Оборотные средства, сформированные за счет собственных источников в большей части отраслей промышленности являются непосредственно основой работы компаний. Собственные средства играют важную роль в процессе кругооборота фондов, так как организациям, которые работают на основе коммерческого расчета, необходимо обладать некой степенью оперативной и имущественной самостоятельности для того, чтобы успешно вести бизнес и нести полную ответственность за принимаемые ими решения.

Собственные средства - это совокупность денежных средств и материальных ценностей, финансовых инвестиций и затрат на приобретение прав и привилегий, которые необходимы для осуществления деятельности фирмы.

Собственные средства компании как юридического лица в самом общем виде определяется ценой имущества, которое принадлежит компании. Они также называются чистыми активами компании и рассчитываются как разница между ценой имущества (так называемым «активным капиталом» компании) и заемными средствами. Стоит отметить, что собственные средства фирмы образуют так называемый собственный капитал, кторый имеет сложное строение и непосредственно зависит от организационно-правовой формы действующей организации.

Финансовую основу организации составляет сформированные ею собственные средства, которые представлены следующими основными формами: уставный капитал; резервный капитал; специальные целевые фонды; финансовые фонды; нераспределённая прибыль; прочие формы.

Рассмотрим их более подробно.

) Уставный фонд. Он напрямую характеризует изначальную сумму собственных средств организации, которые были инвестированы в формирование активов при начале осуществления деятельности. Размер его определяется непосредственно уставом компании. Для организаций отдельных организационно-правовых форм и сфер деятельности (общество с ограниченной ответственностью, акционерное общество) размер уставного капитала регламентируется законодательством.

Минимальная сумма уставного капитала открытого общества должна составлять не меньше тысячекратной суммы МРОТ (минимального размера оплаты труда), который установлен федеральным законодательством на момент регистрации фирмы, а закрытого общества - не меньше стократной суммы МРОТ, который установлен федеральным законодательством на момент государственной регистрации фирмы.

) Резервный капитал (резервный фонд). Он является зарезервированной частью собственного капитала фирмы, который предназначен для внутреннего страхования её деятельности. Размер такой резервной части определяется учредительными документами. Образование резервного капитала осуществляется напрямую за счет прибыли компании. Минимальный объем отчислений в резервный фонд прибыли регулируется законом «Об акционерных обществах» N 208-ФЗ от 26.12.1995 г., согласно которому он не может составлять меньше 5% чистой прибыли до достижения размера, определённого уставом компании, в свою очередь, размер фонда устанавливается компанией в учредительных документах, но не может составлять меньше 15% от уставного капитала фирмы.

Для любых других организаций образование резервов носит добровольный характер. Резервы довольно часто создаются в целях покрытия возможных потерь и убытков, которые возникают в последствие чрезвычайных обстоятельств, реже - в целях перераспределения прибыли для увеличения потребления или развития инвестиционной политики.

Резервный фонд фирмы предназначен непосредственно для покрытия его убытков или для некоторых других особых ситуаций, например, погашения облигаций фирм и выкупа ее акций в случае отсутствия других средств. В иных целях резервный фонд использован быть не может.

) Целевые (специальные) финансовые фонды. К ним относят целенаправленно образованные фонды собственных финансовых ресурсов, созданные для последующего расходования согласно определяемым целям организации. В составе таких финансовых фондов выделяются, например, амортизационный фонд, фонд специальных программ, фонды охраны труда, развития производства, и прочие. Порядок образования и расходования средств таких фондов регулируется уставом и прочими внутренними и учредительными документами организации.

) Нераспределенная прибыль. Характеризует долю прибыли организации, которая была получена в предыдущем периоде и не была использована на потребление акционерами (собственниками, пайщиками) и персоналом. Эта доля прибыли предназначается для капитализации, т.е. для дальнейшего реинвестирования на стимулирование производства. По экономическому смыслу она является непосредственно формой резерва собственных ресурсов компании, которая обеспечивает в будущем периоде ее производственное развитие.

) Прочие формы. К таким формам относят расчеты за имущество (например, при передаче его в аренду), расчеты с учредителями по выплате доходов им в форме дивидендов или процентов и другие, которые отражаются в первом разделе пассива баланса фирмы.

Собственные средства непосредственно характеризуются следующими главными положительными особенностями:

-простота привлечения - все решения, которые связаны с его увеличением (особенно с помощью внутренних источников образования) принимаются менеджерами и собственниками компании без необходимости согласия прочих хозяйствующих субъектов;

-высокая способность генерирования прибыли в любых сферах деятельности, обусловленная тем, что при его использовании не нужна уплата ссудного процента в любых его формах;

-обеспечение финансовой устойчивости компании, его платежеспособности в долгосрочном периоде, как следствие, снижение вероятности банкротства.

Вместе с этим, им присущи и определённые недостатки:

-ограниченность суммы привлечения, а, как следствие, и возможностей значительного расширения инвестиционной и операционной деятельности компании;

-большая стоимость по сравнению с альтернативными заемными источниками образования капитала;

-неиспользуемая возможность увеличения коэффициента рентабельности собственного капитала с помощью привлечения заемных финансовых ресурсов, так как без этого привлечения нельзя обеспечить увеличение коэффициента финансовой рентабельности работы компании над экономической.

Следовательно, организация, которая использует только собственные средства, в первую очередь имеет высокий уровень финансовой устойчивости (коэффициент автономии такой организации равен единице), но делает это ценой значительного ограничения темпов стратегического развития фирмы. Она становится неспособна обеспечить образование необходимого дополнительного притока активов в периоды благоприятных условий на рынке и не использует финансовые возможности увеличения прибыли на инвестированный капитал.

Кроме того, в обороте организаций постоянно находятся прочие средства, так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые фактически не принадлежат организации, но постоянно присутствуют в его обороте. Эти средства служат источником финансирования оборотных средств в объеме их минимального остатка.

Такие средства хоть и не принадлежат предприятию, но они приравниваются к собственным источникам та как их наличие носит устойчивый характер. К ним относятся: переходящая задолженность заработной плате работникам организации; резервы на обеспечение предстоящих расходов; переходящая задолженность перед внебюджетными фондами и бюджетом; задолженность по некоторым видам налогов; средства кредиторов, которые полученные в качестве предоплаты; средства покупателей по залогам за возвратную тару; переходящие остатки фонда потребления и др.

Формирование оборотных средств происходит в момент образования компании и создания ее уставного фонда за счет средств инвесторов и учредителей. Далее минимальная потребность компании в оборотных средствах покрывается с помощью собственных источников: уставного капитала, прибыли, фонда накопления, резервного капитала, и целевого финансирования. Однако иногда (в условиях инфляции, роста объемов производства, задержки в оплаты счетов клиентов) в компании возникает временна дополнительна потребность в оборотных средствах, покрыть которые непосредственно за счет собственных источников не представляется возможным.

В таких случаях для финансового обеспечения хозяйственной деятельности привлекаются заемные источники: банковские и коммерческие кредиты, займы, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционные вклады работников организации, облигационные займы, а также привлеченные средства.

Заемные средства - это часть средств, которая используется предприятием, и не принадлежит ему, но привлекается на основе коммерческого, банковского кредита или эмиссионного займа на основе возвратности, срочности и платности. Необходимость привлечения заемных средств должна быть обоснована предварительно выполненным расчетом потребности в оборотном капитале. В состав заемных ресурсов входят финансовый кредит, который получен от банковских и других финансовых и кредитных учреждений, кредиторская задолженность организации, коммерческий кредит от поставщиков, задолженность по эмиссии ценных долговых бумаг, и т.д. С одной стороны, привлечение заемных ресурсов - это фактор успешной деятельности компании, который способствует довольно быстрому преодолению дефицита финансовых средств, свидетельствует о доверии предприятию его кредиторов и обеспечивает рост рентабельности собственного капитала. С другой стороны, фирма обременяет себя финансовыми обязательствами. Одна из важных оценочных характеристик эффективности принимаемых управленческих решений - величина и эффективность пользования заемными ресурсами.

Заемные средства могут быть использованы как для создания долгосрочных финансовых ресурсов в виде основного капитала (фондов), так и для создания текущих (краткосрочных) финансовых ресурсов для определенного производственного цикла.

Поскольку без финансов невозможно построить капитал, компании часто сталкиваются с необходимостью одалживать дополнительные денежные средства. При использовании заемных ресурсов для создания прибыли проявляется действие непосредственно механизма заимствования. Заем в этом случае используется как «рычаг»: он увеличивает потенциал заемщика при производстве прибыли. Когда собственные средства объединяют с заимствованными ресурсами, объем капитала, который может быть вложен в дело, существенно увеличивается.

Заимствование также осложняется тем, что имеется множество источников, и с каждым связаны свои недостатки и преимущества, выгоды и издержки. Главной задачей является определение такого сочетания источников финансирования, которое могло бы иметь наименьшую стоимость. Процесс этот постоянно динамичен, так как изменение экономических условий непосредственно сказывается на стоимости кредита.

Формы и источники привлечения заемных ресурсов фирмой весьма разнообразны. Так, В.В. Ковалев описывает следующую классификацию привлекаемых организацией заемных ресурсов, являющуюся одной из наиболее полных (рисунок 1):

Рисунок 1 - Классификация заемных средств

С учетом данной классификации организуют управление привлечением заемных ресурсов, которое непосредственно представляет целенаправленный процесс их образования из разных источников и в различных формах соответственно потребностям компании в заемных средствах на разных этапах его функционирования.

Многообразие задач, которые решаются в процессе такого управления, определяет необходимость создания специальной финансовой стратегии и тактики в описанной области в компаниях, которые используют большой объем заемного финансирования.

Таким образом, организация, в которой превалируют собственные финансовые ресурсы, имеет более высокую финансовую устойчивость, но ограниченные темпы развития, а в свою очередь, организация, использующая большую долю заемных средств, имеет намного более высокий потенциал роста, возможность увеличения рентабельности собственного капитала, однако теряет финансовую устойчивость.

Кроме собственных и заемных средств в обороте предприятия находятся привлеченные средства - кредиторская задолженность всех видом, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.

Итак, оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия, а рациональное соотношение между заемными, собственными, и привлеченными источниками финансирования оборотных средств создает благоприятные условия для улучшении финансового положения компании.

2.Методические основы управления оборотными средствами предприятия

Каждое предприятие, начиная свою производственно-хозяйственную деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. На эти денежные ресурсы предприятие закупает на рынке или у других предприятий по договорам сырье, материалы, топливо, оплачивает счета за электроэнергию, выплачивает своим работникам заработную плату, несет расходы по освоению новой продукции, все это представляет собой один из важнейших параметров хозяйствования, который получил название «оборотные средства предприятия».

По своей экономической природе оборотные средства - это денежные средства, вложенные (авансированные) в оборотные производственные фонды и фонды обращения, т.е. оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. «Оборотными средствами называется постоянно находящиеся в движении совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения. Это означает, что оборотные средства призваны обслуживать как сферу производства, так и сферу обращения» [14, с.37].

Другими словами, оборотные средства - это совокупность денежных средств предприятия, «необходимых для формирования и обеспечения кругооборота производственных оборотных фондов и фондов обращения» [23, с.50]. Следовательно, оборотные средства можно классифицировать на оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть по сферам оборота.

Производственные оборотные фонды - это предметы труда, которые потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию.

Фонды обращения - это средства предприятия, которые «связаны с обслуживанием процесса обращения товаров» [23, с.51] (например, готовая продукция). Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения.

К оборотным средствам относятся запасы (сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров), дебиторская задолженность, выданные авансы, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

2.1 Стратегии управления оборотными средствами предприятия

В условиях рыночной экономики управление экономическими ресурсами предприятия приобретает приоритетное значение. Управление оборотным капиталом является неотъемлемой частью системы управления предприятием. В его рамках происходит решение вопросов, связанных с определением величины и оптимальной структуры оборотных активов, источников их формирования, организацией текущего и перспективного управления оборотным капиталом. От состояния оборотного капитала, скорости его обращения зависят многие показатели хозяйственной деятельности, ее финансовое состояние, а, следовательно, и финансовая устойчивость, платежеспособность и ликвидность.

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия.

Управление оборотными средствами состоит в минимизации их количества при обеспечении непрерывности процессов производства. Это означает, что оборотные средства предприятий должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме.

Главной целью управления активами является обеспечение нужного объема оборотных средств на основе привлечения и рационального использования их источников.

Относительно данной цели можно выделить следующие задачи:

·выбор более подходящей для компании политики комплексного управления активами;

·выбор и реализация пути ускорения оборачиваемости активов;

·нормирование активов;

·управление основными компонентами активов.

Управление оборотными средствами является одной из комплексных управляющих систем, куда интегрируются методологические принципы из таких областей, как финансовый, операционный, инновационный менеджмент, бухгалтерский учет, логистика, а также огромного ряда прочих специальных областей знаний - практически всех, которые так или иначе влияют на хозяйственную деятельность организации. В управлении активами, как правило, участвуют менеджеры разных функциональных служб организации, а реализацию уже принятых управленческих решений в этой области производит практически весь его персонал. Общая же координация развития и эффективного применения операционных активов компании возлагается на финансовых менеджеров.

Результатом эффективного управления оборотными активами является рост объема денежных средств, которые могут использоваться в виде оборотных активов или вложений.

Различают оперативное и стратегическое управление оборотными средствами предприятия.

Основная задача оперативного управления оборотными средствами - это поддержание такого уровня оборотных средств, который обеспечивает получение максимальной прибыли при допустимых показателях ликвидности и финансового риска.

Политика стратегического управления оборотными срествами состоит в определении их величины, формировании рациональной структуры, и источников финансирования.

Стратегия управления оборотными средствами является частью общей стратегии управления активами и пассивами организации. Она заключается в создании необходимого уровня и состава оборотных средств, оптимизации самого процесса их обращения. Создание стратегии управления оборотными средствами сводится к изучению и скрупулезному анализу отдельных элементов структуры оборотных активов, созданию стратегии управления конкретным элементом с учетом особенностей жизненного цикла рассматриваемой организации, образованию общей стратегии управления оборотными активами.

От стратегии управления оборотными средствами, которая реализуется на предприятии, в значительной степени зависят основные условия работы организации с поставщиками, подрядчиками и другими контрагентами. От эффективности такой политики в значительной степени зависят страховые резервы фирмы.

Выделяют три главных стратегии управления оборотными средствами компании: агрессивная, умеренная и консервативная.

Консервативная стратегия предполагает сдерживание роста активов, следовательно, удельный вес текущих активов в общем объеме активов оказывается низким, а период оборота - коротким. Такую политику компании ведут либо в условиях чёткой определенности ситуации на рынке, когда они уверены в объеме продаж, сроках платежей и поступлений, необходимом уровень запасов, точном периоде их потребления, и прочих факторах, либо же в условиях строгой экономии.

Такая политика управления активами обеспечивает высокую рентабельность активов, однако несет в себе высокий риск возникновения так называемой технической неплатежеспособности, если возникнет непредвиденная ситуация при продаже продукции или в случае ошибок в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами является отсутствие или довольно низкий удельный вес краткосрочного кредитования в общей сумме всех пассивов компании. Все активы тогда финансируются за счет только постоянных пассивов - долгосрочных займов и кредитов и собственных средств (рисунок 3).

Рисунок 3 - Консервативная модель управления активами и пассивами.

Как видно из рисунка 3, удельный вес текущих оборотных активов относительно низок. Следовательно, доля краткосрочного кредитования в общей структуре пассивов фирмы невелика. За счет краткосрочных кредитных ресурсов покрывается только некоторая часть активов фирмы. Остальная часть активов покрывается за счет постоянных пассивов. Эта политика имеет смысл лишь при условии четкой организации взаиморасчетов, предсказуемых объемов продаж, налаженных связей с поставщиками материалов и сырья.

Умеренная стратегия направлена на удовлетворение текущей потребности в оборотных средствах и создание нормального уровня страховых резервов. При этой стратегии обеспечивается средний уровень соотношения между уровнем риска и показателем эффективности использования денежных ресурсов.

Предприятие занимает промежуточную позицию, при которой текущие активы составляют около половины всех активов компании, срок оборачиваемости оборотных средств имеет среднюю длительность. Умеренная политика управления активами представляет собой некий компромисс между консервативной и агрессивной моделью.

В таком случае и риск технической неплатежеспособности, и рентабельность активов находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерно наличие так же среднего уровня краткосрочного кредитования в общей сумме пассивов компании.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в итоге определяет соотношение между эффективностью использования капитала и риском платежеспособности и финансовой устойчивости компании. С учетом перечисленных факторов и строится политика управления финансированием активов.

Если при сложившимся уровне краткосрочных финансовых обязательств будет наблюдаться рост доли оборотных активов, которые финансируются за счет долгосрочных заемных средств и собственного капитала, то будет увеличиваться финансовая устойчивость компании, но также будет и уменьшаться эффект финансового рычага и увеличиваться средневзвешенная стоимость капитала в общем. Последнее обусловлено тем, что ставка процентов по долгосрочным займам выше, чем по краткосрочным ввиду большего их риска.

Если при неизменном участии долгосрочных займов и собственного капитала в формировании оборотных активов будет увеличиваться сумма краткосрочных финансовых обязательств, тогда может снижаться общая средневзвешенная стоимость капитала. В таком случае может быть достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет увеличения эффекта финансового рычага), но также и будет снижаться платежеспособность и финансовая устойчивость фирмы - за счет увеличения размера текущих обязательств и роста частоты выплат долгов (рисунок 4).

Рисунок 4 - Умеренная модель управления оборотными активами

В данном случае долгосрочные пассивы непосредственно покрывают постоянный оборотный капитал и в большей мере переменный оборотный капитал. Объем краткосрочного финансирования относительно невелик.

Агрессивная стратегия управления заключается в минимальном уровне всех форм страховых резервов по конкретным видам активов. В случаях отсутствия сбоев в процессе операционной деятельности эта стратегия обеспечивает самый высокий показатель эффективности использования оборотных средств.

Предприятие не ставит ограничений в приросте текущих активов, имеет значительный объем денежных средств, запасов готовой продукции и сырья, существенный размер дебиторской задолженности - в таком случае удельный вес текущих активов в объеме всех активов довольно высок, а период оборота оборотных средств довольно длителен.

Эта политика управления текущими активами не сможет обеспечивать повышенную рентабельность активов, однако практически исключает вопрос увеличения риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления активами соответствует агрессивная модель управления источниками их образования - пассивами, когда в их общей сумме преобладают прежде всего краткосрочные кредиты. Таким образом в компании повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты фирмы на оплату процентов по кредитам увеличиваются, что уменьшает рентабельность и вызывает риск потери ликвидности (рисунок 5).

Рисунок 5 - Агрессивная модель управления активами и пассивами

Как видно из рисунка 5, чем большая доля краткосрочных кредитов участвует в финансировании постоянных активов, тем агрессивнее финансовая политика фирмы.

Также можно выделить следующие стратегии управления оборотными средствами:

) стратегия минимизации периода оборота оборотных средств. Эта стратегия оптимальна для рынка с низким уровнем неопределенности. Применяя такую стратегию, организации стараются получать от покупателей продукции оплату как можно раньше, минимизируя при этом уровень дебиторской задолженности. При четко отлаженной системе отгрузок и поставок, бесперебойно организованном производстве, дисциплинированных потребителях, оплачивающих продукцию своевременно, и других идеальных условиях такая стратегия ведет к росту прибыли фирмы.

) стратегия минимизации риска. Применяя такую стратегию, организация стимулирует покупателя, предлагая значительные отсрочки платежей при приобретении товаров и услуг фирмы. Это приведет к увеличению уровня дебиторской задолженности. В качестве компенсации дополнительных издержек организация, которая придерживается данной стратегии, в результате получит минимальный риск, связанный с проблемами поставщиков и колебаниями рынка в целом.

Все описанные выше стратегии практически никогда не применяются в чистом виде. Оптимальное решение находится где-то между ними и зависит непосредственно от особенностей функционирования каждого предприятия.

Проанализировав вышесказанное можно сделать вывод, что от состояния оборотных средств во многом зависит эффективность деятельности предприятия. Недостаток оборотных ресурсов парализует деятельность организации: прерывает цикл производства и в конечном счете может привести к невозможности выплат по обязательствам и, в свою очередь, привести к банкротству.

Таким образом, можно сделать вывод, что целесообразно придерживаться комплексной политики управления оборотными средствами, которая предполагает интегрированное управление как текущими активами, так и текущими пассивами

.1 Показатели эффективности управления оборотными средствами предприятия

Оборотные средства предприятия представляют собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении и основах организации оборотных средств.

В своем обороте фонды последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы, что ведет к их разделению на производственные фонды и фонды обращения. Вещественным носителем производственных фондов являются средства производства, средства труда, предметы труда. Готовая продукция вместе с денежными средствами в расчетах образует фонды обращения.

К оборотным производственным фондам промышленных предприятий относят часть средств производства, вещественные элементы кото?ы? в процессе труда в отличие от основных производственных фондов расходуются в каждом производственном цикле, и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу. Вещественные элементы оборотных фондов в процессе труда претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-химических средств. Они теряют свою потребительную стоимость по мере их производственного потребления. Оборотные производственные фонды состоят из трех частей: производственные запасы, незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления, расходы будущих периодов.

Фонды обращения обслуживают сферу производства. Они включают готовую продукцию на складе, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение средств производства.

. Стадия: организованный процесс материально-технического снабжения средствами производства;

. Стадия: потребление средств производства и создание готовой продукции;

. Стадия: реализация готовой продукции.

Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. В теории и практике эта стоимость приняла название оборотных средств.

Оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория: на практике они не являются материальными ценностями, ибо из них нельзя производить готовую продукцию. Являясь стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. Оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются (отличительная черта соб. средств) с тем, чтобы возвратиться после одного кругооборота и вступить в другой. оборотные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости, а оборотные средства - косвенно, через оборотные фонды. В процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных фондах и в связи с этим посредством последних функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства.

Итак, оборотные средства - это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.

К оборотным производственным фондам промышленных предприятий относится часть средств производства (производственных фондов), вещественные элементы которы? в процессе труда в отличие от основных производственных фондов расходуются в каждом производственном цикле, и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу. Вещественные элементы оборотных фондов в процессе труда претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-химических средств. Они теряют свою потребительную стоимость по мере их производственного потребления. Новая потребительная стоимость возникает в виде выработанной из них продукции.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей: производственные запасы; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов.

а) Производственные запасы - это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; состоят они из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов, запасных частей для текущего ремонта основных фондов.

б) Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления - это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия.

в) Расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных (фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода (например, затраты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, на перестановку оборудования и др.).

Оборотные производственные фонды в своем движении также связаны с фондами обращения, обслуживающими сферу обращения. Они включают готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность. Совокупность денежных средств предприятия, предназначенных для образования оборотных фондов и фондов обращения, составляют оборотные средства предприятия.

Под структурой оборотных средств понимается соотношение отдельных элементов во всей их совокупности. Знание и анализ структуры оборотных средств на предприятии имеют очень важное значение, так как она в определенной мере характеризует финансовое состояние на тот или иной момент работы предприятия. Например, чрезмерное увеличение доли дебиторской задолженности, готовой продукции на складе, незавершенного производства свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия. Дебиторская задолженность характеризует отвлечение средств из оборота данного предприятия и использование их дебиторами, должниками в своем обороте. Повышение доли незавершенного производства, готовой продукции на складе указывает на отвлечение оборотных средств из оборота, снижение объема реализации, следовательно, и прибыли. Все это свидетельствует о том, что на предприятии оборотными средствами необходимо управлять с целью оптимизации их структуры и повышения их оборачиваемости. Структура оборотных средств на предприятии непостоянна и изменяется в динамике под влиянием многих причин. Структура оборотных средств на предприятиях различных отраслей промышленности далеко не одинакова и зависит от:

* специфики предприятия. На предприятиях с длительным производственным циклом (например, в судостроении) велика доля незавершенного производства; на предприятиях горного профиля большая доля расходов будущих периодов. На тех предприятиях, у кото?ы? процесс производства продукции скоротечный, как правило, наблюдается большой удельный вес производственных запасов;

* качества готовой продукции. Если на предприятии выпускается продукция низкого качества, которая не пользуется спросом у покупателей, то резко повышается доля готовой продукции на складах;

* уровня концентрации, специализации, кооперирования и комбинирования производства;

* ускорения научно-технического прогресса. Этот фактор влияет на структуру оборотных средств разнопланово и практически на соотношение всех элементов. Если на предприятии внедряются топливосберегающая техника и технология, безотходное производство, то это сразу влияет на снижение доли производственных запасов в структуре оборотных средств.

Влияют на структуру оборотных средств и другие факторы. При этом необходимо иметь в виду, что одни факторы носят долговременный характер, другие - кратковременный.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы организации, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и их оборачиваемость оказывает влияние состояние экономики: объемы производства и потребительского спроса; темпы инфляции; уровень договорной и платежно-расчетной дисциплины; уровень налогового бремени; доступность кредитования.

Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывность хозяйственной деятельности.

Состав и классификация оборотных средств

Оборотные фонды - это активы предприятия, которые в результате его хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, принимают однократное участие в процессе производства, изменяя или теряя при этом натурально - вещественную форму.

Оборотные производственные фонды вступают в производство в своей натуральной форме и в процессе изготовления продукции целиком потребляются. Они переносят свою стоимость на создаваемый продукт полностью.

Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они не участвуют в образовании стоимости, а являются ее носителями. После окончания производственного цикла, изготовления готовой продукции и ее реализации стоимость оборотных средств возмещается в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг). Это создает возможность систематического возобновления процесса производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия.

Структура оборотных средств - это соотношение между отдельными элементами оборотных средств, выраженное в процентах. Различие в структурах оборотных средств компаний обусловливается многими факторами, в частности, особенностями деятельности организации, условиями ведения бизнеса, снабжения и сбыта, местонахождением поставщиков и потребителей, структурой затрат на производство.

Оборотные производственные фонды включают в себя:

§предметы труда (сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части и т. п.);

§средства труда со сроком службы не более одного года или стоимостью не более 100-кратного (для бюджетных организаций - 50-кратного) установленного минимального размера оплаты труда в месяц (малоценные быстроизнашивающиеся предметы и инструменты);

§незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления (предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия);

§расходы будущих периодов (невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде, но относятся на продукцию будущего периода; например, затраты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, на перестановку оборудования).

Фонды обращения

Фонды обращения - средства предприятия, функционирующие в сфере обращения; составная часть оборотных средств.

К фондам обращения относятся:

§средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные;

§средства в расчетах;

§денежные средства в кассе и на счетах.

Величина оборотных средств, занятых в производстве, определяется в основном длительностью производственных циклов изготовления изделий, уровнем развития техники, совершенством технологии и организации труда. Сумма средств обращения зависит главным образом от условий реализации продукции и уровня организации системы снабжения и сбыта продукции.

Оборотные средства представляют собой более подвижную часть средств.

В каждом кругообороте оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную.

Для обеспечения бесперебойного процесса на предприятии формируются оборотные средства или материальные ценности, ожидающие своего дальнейшего производственного или личного потребления. Материально-производственные запасы являются наименее ликвидной статьей среди статей оборотных активов. Используются следующие методы оценки запасов: цене каждой единицы закупаемых товаров; по средней себестоимости, в частности, по средневзвешенной себестоимости, скользящей средней; по себестоимости первых по времени закупок; по себестоимости последних по времени закупок. Единицей учета оборотных средств в качестве материально-производственных запасов выступают партия, однородная группа, номенклатурный номер.

В зависимости от назначения запасы делятся на производственные и товарные. В зависимости от функций использования запасы могут быть текущими, подготовительными, страховыми или гарантийными, сезонными и переходящими.

§Страховые запасы - запас ресурсов, предназначенный для бесперебойного снабжения производства и потребления в случаях уменьшения поставок по сравнению с предусмотренными.

§Текущие запасы - запасы сырья, материалов и ресурсов для удовлетворения текущих потребностей предприятия.

§Подготовительные запасы - запасы, зависящие от производственного цикла, необходимы, если сырье должно пройти какую-либо обработку.

§Переходящие запасы - часть неиспользованных текущих запасов, которые переходят на последующий период.

Оборотные средства находятся одновременно на всех стадиях и во всех формах производства, что обеспечивает его непрерывность и бесперебойную работу предприятия. Ритмичность, слаженность и высокая результативность во многом зависят от оптимальных размеров оборотных средств (оборотных производственных фондов и фондов обращения). Поэтому большое значение приобретает процесс нормирования оборотных средств, который относится к текущему финансовому планированию на предприятии. Нормирование оборотных средств является основой рационального использования хозяйственных средств фирмы. Оно заключается в разработке обоснованных норм и нормативов их расходования, необходимых для создания постоянных минимальных запасов, и для бесперебойной работы предприятия.

Норматив оборотных средств устанавливает их минимальную расчетную сумму, постоянно требующуюся предприятию для работы. Незаполнение норматива оборотных средств может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы из-за перебоев в производстве и реализации продукции.

Нормируемые оборотные средства - планируемые предприятием размеры производственных запасов, незавершенного производства и остатков готовой продукции на складах. Норма запаса оборотных средств - время (дни), в течение которого ОБС находятся в производственном запасе. Она состоит из следующих запасов: транспортного, подготовительного, текущего, страхового и технологического. Норматив оборотных средств - минимальная сумма оборотных, в том числе денежных средств, необходимых компании, фирме для создания или поддержания переходящих товарно-материальных запасов и обеспечения непрерывности работы.

Источниками формирования оборотных средств могут быть прибыль, кредиты (банковские и коммерческие, т. е. отсрочка оплаты), акционерный (уставный) капитал, паевые взносы, бюджетные средства, перераспределенные ресурсы (страхование, вертикальные структуры управления), кредиторская задолженность и др.

Эффективность использования оборотных средств оказывает влияние на финансовые результаты деятельности предприятия. При ее анализе применяются следующие показатели: наличие собственных оборотных средств, соотношение между собственными и заемными ресурсами, платежеспособность предприятия, его ликвидность, оборачиваемость оборотных средств и др. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность последовательного прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения.

Выделяют следующие показатели оборачиваемости оборотных средств:

§коэффициент оборачиваемости;

§продолжительность одного оборота;

§коэффициент загрузки оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости средств (скорость оборота) характеризует размер объема выручки от реализации продукции на среднюю стоимость оборотных средств. Продолжительность одного оборота в днях равна частному от деления числа дней за анализируемый период (30, 90, 360) к оборачиваемости оборотных средств. Величина, обратная скорости оборота, показывает размер оборотных средств, авансируемых на 1 руб. выручки от реализации продукции. Это соотношение характеризует степень загрузки средств в обороте и называется коэффициентом загрузки оборотных средств. Чем меньше величина коэффициента загрузки оборотных средств, тем эффективнее используются оборотные средства.

Главной целью управления активами предприятия, в том числе и оборотными средствами, является максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Для обеспечения устойчивой платежеспособности у предприятия постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей. Часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов. Важной задачей в части управления оборотными средствами предприятия является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотных активов.

Необходимо также поддерживать оптимальное соотношение собственных и заемных оборотных средств, так как от этого непосредственно зависят финансовая устойчивость и независимость предприятия, возможность получения новых кредитов.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в оборотах) - характеризует скорость оборота оборотных средств и определяет количество оборотов, которое совершается оборотными средствами за определенный период. Этот показатель рассчитывается по формуле:

, (3)

где Ср - стоимость реализованной продукции, руб.;

Оср - средний остаток оборотных средств за соответствующий период,

руб.

Скорость оборота - определяется делением числа финансовых дней в году на коэффициент оборачиваемости; характеризует продолжительность одного оборота, рассчитывается в днях.

(4)

где Д - число дней в финансовом году.

При анализе эффективности использования оборотных средств следует рассматривать каждый элемент в отдельности: запасы, дебиторская задолженность и т.д. Следовательно, стоит учитывать показатели, характеризующие эти структурные элементы.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость списания запасов в связи с продажей товаров, продукции, работ, услуг по обычным видам деятельности и рассчитывается по следующей формуле:

К = (С + Р) / (З + НДС),(5)

где К - коэффициент оборачиваемости запасов;

С - себестоимость проданных товаров, работ и услуг;

Р - коммерческие расходы;

З - средняя величина запасов;

НДС - налог на добавленную стоимость.

Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности и экономном их использовании, интенсификации процессов производства, снабжения и сбыта; снижение оборачиваемости запасов - говорит о росте запасов, опережающем рост себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, и о более медленном снижении запасов по сравнению со снижением себестоимости.

Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-материальных ценностей, производственный цикл) - это средний период времени, нужный, для того чтобы сырье стало готовыми товарами,

Период оборота запасов обычно называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах.

Если период хранения производственных запасов материалов и сырья увеличится при неизменном объеме производства, то данный факт это говорит о перенакоплении запасов, то есть о создании сверхнормативных запасов.

Это в свою очередь приведет к оттоку финансовых средств - по причине увеличения затрат на хранение, связанных со страхованием имущества и с транспортировкой товарно-материальных ценностей, а также по причине порчи, устаревания, расхищения, увеличения суммы налогов, по причине отвлечения финансовых средств из оборота.

Если увеличить сроки хранения готовой продукции при тех же объемах производства, это будет говорить о затоваривании организации собственной продукцией и являться сигналом для службы маркетинга о том что необходимо повысить эффективность работы.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией, и рассчитывается по формуле:

К = В / ДЗ,(6)

где К - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДЗ - средняя дебиторская задолженность.

Рост оборачиваемости дебиторской задолженности может указывать на улучшение платёжной дисциплины покупателей (своевременное погашение задолженности покупателями перед организацией) и (или) сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческого кредита покупателям) - по срокам или по стоимости сделок.

Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности непосредственно указывает на снижении платёжной дисциплины покупателей и об увеличении продаж с отсрочкой платежа. Динамика этого показателя в значительной степени зависит от кредитной политики компании, которая устанавливает принципы расчётов с покупателями, и от эффективности самой системы кредитного контроля, которая должна обеспечивать своевременность поступления оплаты за отгруженные товары от покупателей.

Период оборота (погашения дебиторской задолженности) - это средний период времени, нужный для преобразования дебиторской задолженности в наличные денежные средства, то есть для получения финансовых средств от продажи.

Период погашения дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

Т=Д / К,(7)

где Т - период погашения дебиторской задолженности.

Чем продолжительнее период погашение дебиторской задолженности, тем выше риск её возвращения. Данный показатель следует анализировать по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям счетов, условиям заключения сделок и т. п.

Для уменьшения периода расчета по дебиторской задолженности применяют следующие способы управления ею: контроль за расчетами с клиентами по просроченным долгам. Существование просроченной задолженности и ее увеличение всегда замедляют скорость оборота средств, а при условии инфляции обязательно приводит к потере денежных средств; диверсификации риска просрочки оплаты, то есть ориентация при возможности на большее число клиентов, чтобы снизить риск неуплаты одним или несколькими крупными клиентами; предоставление скидки при досрочной оплате (спонтанное финансирование); контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Элементами оборотных средств являются: сырье; основные материалы и покупные полуфабрикаты; вспомогательные материалы; топливо; тара и тарные материалы; запчасти для ремонта; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов; готовая продукция; денежные средства; дебиторы; прочие.

Главной целью управления оборотными средствами предприятия является максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия, которые противостоят друг другу. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у предприятия должна находиться на счете определенная сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота и необходимая для текущих платежей. Часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов. Таким образом, важной задачей в части управления оборотными средствами предприятия является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотных средств.

Под эффективным использованием оборотных средств понимается такое их функционирование, при котором обеспечивается устойчивое состояние финансов, строго соблюдается финансово-сметная дисциплина, достигаются наивысшие результаты при наименьших затратах. Эффективность использования оборотных средств характеризуется их структурой (долей финансирования за счет собственных средств и распределением в производственном цикле) и оборачиваемостью.

Эффективность использования оборотных средств промышленных предприятий характеризуют три основных показателя: Коэффициент оборачиваемости; Коэффициент загрузки оборотных средств; Длительность одного оборота.

Критерием эффективности управления оборотными средствами служит фактор времени. Чем дольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме, тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования, и наоборот. Оборачиваемость оборотных средств характеризует интенсивность их использования.

В управлении оборотными средствами следует выделять такие функции: определение направлений политики в управлении оборотными средствами; разработка модели управления текущими активами и текущими пассивами; прогнозирование; планирование; экономический анализ; оценка состояния и регулирование; координирование; стимулирование рационального формирования и эффективного использования оборотных средств; контроль.

Предприятия в основном применяют три модели политики в управлении оборотными средствами: агрессивную, консервативную, умеренную.

При применении агрессивной политики организация не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, накапливает большие запасы товаров, сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, увеличивает дебиторскую задолженность. При агрессивной политике обычно исчезает риск технической неплатежеспособности, но остается очень низкой рентабельность активов и нет прироста собственных средств.

Применяя консервативную политику, предприятие стремится всячески сдерживать рост текущих активов, стараясь минимизировать их. Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток (до 20 дней). Такая политика обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов и быстрое накопление собственного капитала, то есть приводит к высоким экономическим результатам.

Умеренная политика в управлении оборотными активами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными.

Повышение эффективности управления оборотными средствами - важнейший фактор роста прибыли, собственного капитала организации, повышения уровня рентабельности активов и отдачи капитала.

Таким образом, для формирования рациональной экономической политики управления оборотными средствами на предприятии можно использовать следующие мероприятия: разработать методику управления оборотными средствами предприятия; детализировать и уточнить методику нормирования оборотных средств; разработать методику расчета цикла движения потоков денежных средств.

Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться и замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот необходимо вовлекать дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства и, как следствие, - на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние организации.

К показателям эффективности управления оборотными средствами также относят показатели рентабельности.

Показатели рентабельности используются для сравнительной оценки эффективности деятельности отдельных организаций и целых отраслей, которые выпускают разные объемы и различные виды продукции. Эти показатели характеризуют полученную прибыль относительно затраченным производственным ресурсам.

Таблица 3 - Коэффициенты рентабельности

НаименованиеЧто характеризуетРасчетная формула1. Рентабельность реализованной продукции (Ррп)Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затратРрп = (Пр / Срп) * 100 (стр. 2300 / стр. 2120 ф. № 2)2. Рентабельность производства (Рп)Отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов предприятия)Рп = (БП / (ОСср + МПЗср)) * 100, (стр. 2300 ф. №2 / (стр. 1150 б. + стр. 1210 б))3. Рентабельность совокупных активов (Ра)Отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль совокупных активовРа = (БП / Аср) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / стр. 1600 б.)4. Рентабельность оборотных активов (Роа)Показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль оборотных активов.Роа = (БП / ОАср) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / стр. 1200 б.)5. Рентабельность чистого оборотного капитала (Рчок)Показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль чистого оборотного капитала.Рчок = (БП / ЧОКср) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / ЧОК)6. Рентабельность продаж (Рпродаж)Характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж.Рпродаж = (БП / ОП) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / стр. 2110 ф. № 2)

Повышению величины рентабельности способствует рост массы прибыли, снижение себестоимости выпускаемой продукции, эффективное использование производственных фондов. Следовательно, показатель рентабельности отражает финансовую эффективность работы организации, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов.

Анализ коэффициентов ликвидности

Коэфф-т ликвид-ности Норматив-ное значение2008 год2009 год2010 год Измене-ниеКал? 0,2 - 0,50 / 1610 = 011 / 1955 = 0,01125 / 1943 = 0,06+0,01 / +0,05Ккл? 11013 / 1610 = 0,63 (11+1339) / 1955 = 0,69 (125+1987) / 1943 = 1,09+0,06 / +0,4Ктл? 2 (1013+1316) / 1610 = 1,45 (11+1339+691) / 1955 = 1,04 (125+1987+946) / 1943 = 1,57-0,41 / +0,53

Полученные результаты показывают, что практически все коэффициенты ликвидности в 2008, 2009 и 2010 гг. находились ниже нормативных значений. Коэффициент абсолютной ликвидности составил в 2010 г. 0,06, т.е. только 6% краткосрочных обязательств могли быть погашены при необходимости. Коэффициент критической ликвидности повысился к концу 2010 г. по сравнению с 2008 г. на 0,46 и составил 1,09 (показатель выше нормативного значения). Это произошло за счет роста величины денежных средств и дебиторской задолженности в большей степени, чем рост краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности незначительно возрос - до 1,57 в 2010 году, т.е. на каждый рубль краткосрочных обязательств предприятия приходится 1,57 ликвидных средств (при норме? 2). Это говорит о том, что предприятие имеет угрозу финансовой нестабильности ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.

С целью разработки прогноза платежеспособности предприятия рассчитаем коэффициенты восстановления (формула 2.4) и утраты платежеспособности (формула 2.5):

Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

1)собственный оборотный капитал (ЕС), определяемый по формуле:

ЕС = СК - F, (8)

гдеЕС - собственный оборотный капитал;

СК - собственный капитал (раздел III пассива баланса),

F - иммобилизованные средства (внеоборотные активы, раздел I актива

баланса).

)собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (ЕТ) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕС) и долгосрочных кредитов и займов (КТ):

ЕТ = ЕС + КТ; (9)

гдеЕТ - собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал;

КТ - долгосрочные кредиты и займы;

)все основные источники средств для формирования запасов (Е?) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕС), долгосрочных (КТ) и краткосрочных (Кt) кредитов и займов:

Е? = ЕС + КТ + Кt; (10)

гдеЕ? - все основные источники средств для формирования запасов;

Кt - краткосрочные кредиты и займы

Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности (rP), срок оплаты которой не наступил. Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы:

Е? = ЕС + КТ + Кt + rP,(11)

гдеrP - задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности, срок оплаты которой не наступил.

Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая НДС по приобретенным ценностям):

1)излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

± ЕС = ЕС - Z,(12)

где Z - запасы;

2)излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

± ЕТ = ЕТ - Z = (ЕС + КТ) - Z, (13)

3)излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

± Е? = Е? - Z = (ЕС + КТ + Кt + rP) - Z. (14)

Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S), принятый в экономической литературе:

, (15)

где функция S определяется следующим образом:

(16)

Пользуясь формулами (8-16), можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

(17)

Трехмерный показатель ситуации.

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается редко, представляя собой крайний тип финансовой устойчивости. Такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2)нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

(18)

Трехмерный показатель ситуации.

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушения финансовой дисциплины.

3)неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

(19)

Трехмерный показатель ситуации.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.

4)кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

(20)

Трехмерный показатель ситуации.

Кризисное финансовое состояние предприятия дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Управление оборотными средствами важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечения устойчивой платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости организации. Исключительно важны также обеспеченность запасов и затрат организации источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств. Обеспечить эффективное управление оборотными средствами позволяет грамотное формирование стратегии, определение конкретных этапов ее реализации и контроль показателей эффективности при принятии управленческих решений. Повышение эффективности управления оборотными средствами дает возможность увеличивать объемы производства без значительного повышения затрат и необходимости вложения новых средств.

В ходе теоретического изучения процесса управления оборотными средствами предприятия выяснилось, что он состоит из решений по использованию оборотных активов и их финансированию. Порядок управления зависит от финансовой ситуации на предприятии, в связи с чем, прежде чем выработать тактику управления оборотными средствами следует оценить финансовое состояние предприятия и эффективность использования оборотных средств.

Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия включает анализ структуры оборотного капитала, расчет и оценку величины собственных оборотных средств и чистых активов, показателей оборачиваемости оборотных средств. На основании анализа эффективности использования оборотных активов на предприятия разрабатывается система управления оборотным капиталом, которая сводится к управлению его отдельными составляющими: запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами.

При управлении оборотными активами необходимо учитывать, что уровень запасов должен быть достаточным для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не следует превышать нормального их уровня; дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но нельзя допускать просрочки платежей; у кредиторов необходимо добиваться кредита со сроком, превышающим срок погашения дебиторской задолженности, и использовать кредит с максимальной эффективностью.

В рамках анализа деятельности выяснилось, что предприятие отличается низкой платежеспособностью, нарушением ликвидности баланса, нерациональной структурой оборотных средств. Собственных оборотных средств на предприятии недостаточно, в связи, с чем для функционирования оно использует долгосрочные заемные средства. 2010 год характеризуется острым недостатком наличных денежных средств, повышением уровня дебиторской задолженности, готовой продукции и товаров для перепродажи. В структуре дебиторской задолженности имеется просроченная задолженность сроком 90 дней и более.

Расчет финансово-эксплуатационных потребностей предприятия показал нехватку денежных средств в размере 1087 тыс. руб. Оценка оборачиваемости оборотных средств выявила снижение оборачиваемости всех элементов, что рассматривается как отрицательная тенденция. Такая ситуация вызвана общим спадом в экономике страны. Как видно из анализа финансового состояния в целом за 2008 год, предприятие укрепляло свою финансовую устойчивость. Однако кризис в экономике изменил сложившуюся ситуацию.

Резко возросли затраты на сырье и материалы. Чтобы адаптироваться к изменяющимся условиям, предприятию пришлось поднять цены на предлагаемую продукцию. А это изначально привело к уменьшению сбыта и снижению оборачиваемости оборотных средств.

На основании результатов анализа оборотных активов и выявленных при этом недостатков разработаны конкретные предложения, позволяющие решить исследуемую проблему - повышение эффективности использования оборотных активов.

Мероприятия по снижению запасов готовой продукции на складах предприятия. Для проведения данного мероприятия было разработано предложение - стимулирование специалистов отдела продаж на снижение запасов готовой продукции на складах предприятия. Сущность данного предложения заключается в том, что оплата труда специалистов отдела продаж устанавливается в процентном отношении от выручки от реализации продукции. В процессе анализа выявлено, что на предприятии имеются излишние запасы готовых комплектов штор, аксессуаров, фурнитуры. Их необходимо реализовать сторонним организациям и покупателям, часть фурнитуры может быть возвращена поставщикам.

Проведение данного мероприятия сократит запасы готовой продукции на 450 ед. товаров. Сумма оборотных активов в запасах готовой продукции уменьшится на сумму 220,32 тыс. руб. Следовательно, на эту сумму сократится потребность предприятия в оборотных активах.

Мероприятия по уменьшению дебиторской задолженности. Для проведения данного мероприятия были разработаны следующие предложения. Во-первых, подача исковых заявлений в хозяйственный суд о взыскании долгов с покупателей, просрочивших сроки платежей. Сумма просроченной дебиторской задолженности на конец 2010 года составляет 306,5 тыс. руб.

В результате проведения данного мероприятия сократит просроченную дебиторскую задолженность на 90,179 тыс. руб. (с учетом пени и штрафа). Во-вторых, зачет переплат по налогам и сборам в бюджет в счет будущих платежей.

Данное мероприятие позволит сократить дебиторскую задолженность прочих дебиторов на 109 тыс. руб.

Предложенные мероприятия позволяют ускорить оборачиваемость оборотных активов, уменьшить длительность одного оборота оборотного капитала, а вследствие этого высвободить из хозяйственного оборота средства на сумму 1446,88 тыс. руб. В области финансирования оборотных активов с учетом зависимости предприятия от долгосрочных кредитов, предлагается краткосрочное финансирование. На данный момент, наименее рискованными являются: торговый кредит с условиями оплаты по истечении нетто-периода со скидкой, кредитная линия.

2.2 Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде

Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов - запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторской задолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов.

В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид

На пятой стадии анализа рассматривается состав основных

источников финансирования оборотных активов - динамика их суммы

и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

2.3 Выбор политики формирования оборотных активов предприятия

Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.

«Политика управления оборотными активами определяет, насколько предприятие готово пойти на риск возникновения убытков, связанный с нехваткой той или иной категории оборотных активов. Это может быть риск простоев производства из-за нехватки сырья и материалов, риск убытков, вызванных просроченной дебиторской задолженностью. Вахрушина Н.Т. Факторы, влияющие на структуру оборотных активов и принципы управления ими Финансовый менеджмент 2005 №1»

Для того чтобы правильно оценить подобные риски, нужно учитывать нарушения договорных отношений как поставщиками, так и покупателями. Компенсировать эти риски можно за счет создания страховых резервов. Политика управления оборотными активами компании в первую очередь позволяет определить, каковы должны быть эти резервы. В зависимости от принятой политики управления оборотными активами математически обоснованное значение страхового запаса может быть увеличено или уменьшено.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п.

Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции. Основные принципы каждого из перечисленных подходов представлены в данных ниже.

Подходы к управлению оборотными активами

КонсервативныйФормирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельствБольшие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие, - снижение доходности. Уровень риска остановки производства - минимальныйУмеренныйФормирование резервов на случай типовых сбоевСредняя доходность. Средний риск.АгрессивныйМинимум запасов, поставки «точно в срок»Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производстваДебиторская задолженностьКонсервативныйЖесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными клиентамиМинимальные потери от образования безнадежной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невеликиУмеренныйПредоставление среднерыночных (стандартных) условий поставки и оплатыСредняя доходность. Средний риск.АгрессивныйБольшая отсрочка, гибкая политика кредитованияБольшой объем продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженностиДенежные средстваКонсервативныйХранение большого страхового остатка денежных средств на счетахВозможность вовремя совершать планируемые платежи даже при временных проблемах с инкассацией может привести к их обесценениюУмеренныйФормирование сравнительно небольших страховых резервов, инвестирование только в самые надежные ценные бумагиСредняя доходность. Средний риск.АгрессивныйХранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумагиПредприятие рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

Результатом разработки политики компании в области управления оборотными активами должно стать определение максимально допустимых сроков предоставления коммерческого кредита, лимитов по коммерческим кредитам, а также базовых условий работы с поставщиками и подрядчиками (условия поставки и оплаты).

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных средств, используемых предприятием, - темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и услуг и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных средств в общей сумме активов предприятия.

На второй стадии рассматривается динамика состава оборотных средств предприятия в размере основных их видов - запасов материалов, дебиторской задолженности, остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого из этих видов оборотных средств в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции и услуг, рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных средств в общей их сумме.

На третьей стадии изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных средств в общей их сумме. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия, исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертой стадии определяется рентабельность оборотных средств, исследуются определяющие ее факторы.

В заключение анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных средств - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы, определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных средств.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

1. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных средств предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных средств предусматривает не только полное удовлетворение текущих потребностей во всех их видах, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции и услуг и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных средств - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных средств и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных средств заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих средств. При отсутствии сбоев этот подход обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям.

Таким образом, избранные подходы к формированию оборотных средств предприятия, отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

2. Оптимизация объема оборотных средств

Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных средств, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных средств состоит из следующих стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных средств в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках - производственного и финансового циклов предприятия.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных средств, планируемого объема производства, реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

Основными из таких нормативов являются:

система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных средств и продолжительности операционного цикла в целом;

норматив собственных оборотных средств предприятия;

система коэффициентов ликвидности оборотных средств;

нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных средств и другие.

На третьей стадии определяется общий объем оборотных средств предприятия на предстоящий период.

В процессе нормирования оборотных средств определяют их норму и норматив. Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов. Вначале разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Норма ? это относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств.

Нормы оборотных средств зависят от норм расхода материалов в производстве, износостойкости запасных частей и инструментов, длительности производственного цикла, условий снабжения и сбыта, времени придания некоторым материалам определенных свойств, необходимых для производственного потребления.

Норматив оборотных средств - это минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая нормальную деятельность предприятия. Норматив оборотных средств рассчитывается на каждый конкретный период (квартал, год). Совокупный норматив оборотных средств определяется путем сложения частных нормативов.

Применяются следующие основные методы нормирования оборотных средств: прямого счета, аналитический, коэффициентный. Метод прямого счета предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями.

Аналитический метод применяется в том случае, когда в планируемом периоде не предусмотрено существенных изменений в условиях работы предприятия по сравнению с предшествующим. В этом случае расчет норматива оборотных средств осуществляется укрупненно, с учетом соотношения между ростом объема производства и размером нормируемых оборотных средств в предшествующем периоде.

При коэффициентном методе новый норматив определяется на базе норматива предшествующего периода путем внесения в него изменений с учетом условий производства, снабжения, реализации продукции (работ, уcлyг), расчетов.

Общая формула расчета норматива отдельного элемента оборотных средств может быть выражена следующим образом:

Н = Оэл × Нэл, (2)

где Н - норматив собственных оборотных средств по элементу;

Оэл - однодневный расход данного элемента;

Нэл - норма оборотных средств по данному элементу;

Нормирование оборотных средств производится по следующим основным позициям:

нормирование оборотных средств на сырье, материалы, покупные изделия - производственные запасы;

нормирование оборотных средств на незавершенное производство;

нормирование оборотных средств на готовую продукцию;

нормирование оборотных средств по расходам будущих периодов.

3. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных средств

Потребность в отдельных видах оборотных средств и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности, например когда в зимний период повышена потребность в оборотных средствах в форме запасов сырья. Поэтому в процессе управления оборотными средствами следует определять их сезонную составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

4. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных средств

Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными, общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

5. Обеспечение повышения рентабельности оборотных средств

Отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому составной частью разрабатываемой политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных средств для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.

6. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств

Этот этап призван отразить общую идеологию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности

Таким образом, этапы процесса организации и управления оборотными средствами решают четыре основные задачи:

·определение структуры и состава оборотных средств;

·установление потребности компании в оборотных ресурсах;

·распоряжение и маневрирование оборотными ресурсами;

·определение источников образования оборотных ресурсов;

Этапы принятия решений при управлении оборотными средствами организации отражены в приложении В.

И так, сначала проводится анализ действующего объема оборотных ресурсов с помощью основных показателей, которые характеризуют эффективность их использования, определяется зависимость влияния элементов оборотных ресурсов друг на друга и определяются основные направления управленческих решений.

Далее определяется уровень целевого объема и значения структурных элементов оборотных ресурсов в их общей сумме и конкретно по отдельным видам, которые необходимы для бесперебойной процесса воспроизводства организации, своевременного исполнения обязательств. При этом нужно определить источники покрытия, которые формируют оборотные средства (они должны привлекаться с учетом нормативного соотношения и экономически обоснованы.

Затем обеспечивается эффективное использование оборотных ресурсов. Для этого на основании ранее определенных управленческих решений создается совокупность мероприятий по ускорению оборачиваемости оборотных ресурсов, повышению рентабельности, увеличению уровня ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости фирмы.

Создание эффективных систем контроля на последнем этапе принятия решений формируется в пределах общей системы контроля в организации и предполагает сокращение лишних объемов или увеличение недостатка денежных ресурсов запасов, управление дебиторской задолженностью.

Управление оборотными средствами должно осуществляться как в целом, так и по их отдельным элементам (производственным запасам, незавершенному производству, готовой продукции на складе, дебиторской задолженности, денежным средствам и их эквивалентам и др.), так как любой элемент оборотных средств имеет свое экономическое назначение и особенности, которые необходимо учитывать при управлении каждым из них.

Под управлением запасами понимается контроль за состоянием запасов и принятие решений, нацеленных на экономию времемени и средств за счет минимизации затрат по содержанию запасов, необходимых для своевременного выполнения производственной программы.

Политика управления запасами предполагает выполнение следующих основных этапов:

а)определение минимально необходимой величины запасов;

б)определение момента заказа очередной партию запасов;

в)расчет оптимального объема заказываемой партии.

В отличие от производственных запасов и незавершенного производства, которые достаточно статичны, не могут быть резко изменены, поскольку в значительной степени определяются сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой весьма вариабельный и динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции.

С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех способов:

а) предоплата (товар оплачивается полностью или частично до передачи его продавцом);

б) оплата за наличный расчет (товар оплачивается полностью в момент передачи товара, т. е. происходит как бы обмен товара на деньги);

в) оплата в кредит (товар оплачивается через определенное время после его передачи покупателю).

Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, т. е., в принципе, она невыгодна предприятию, то необходимо максимально возможно ее сокращать. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

Управление дебиторской задолженностью включает в себя следующие направления деятельности:

контроль за образованием и состоянием дебиторской задолженности;

определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции (кредитной политики);

анализ и ранжирование клиентов (на основе кредитных историй);

контроль расчетов с дебиторами по отсроченным и просроченным задолженностям (на основе реестра старения дебиторской задолженности);

прогноз поступлений денежных средств от дебиторов (на основе коэффициентов инкассации);

определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов.

В условиях рыночной экономики значимость денежных средств и их эквивалентов определяется следующими причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте). Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех этапов:

а) расчет финансового цикла;

б) анализ движения денежных средств;

в) прогнозирование денежных потоков;

г) определение оптимального уровня денежных средств.

Основной задачей любого финансового менеджера является максимально точный прогноз объемов будущих запасов денежных средств, которые смогут обеспечить плановые темпы роста фирмы и ее способность своевременно погашать порожденные этим ростом обязательства.

Как правило, в процессе управления оборотными средствами в рамках определенной отрасли и рыночной ситуации формируется представление об эффективности использования оборотных средств, а также определяется взаимозависимость элементов оборотных ресурсов и вырабатываются варианты управленческих решений по усовершенствованию процесса управления оборотными средствами.

2.3 Показатели эффективности управления оборотными средствами предприятия

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы организации, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и их оборачиваемость оказывает влияние состояние экономики: объемы производства и потребительского спроса; темпы инфляции; уровень договорной и платежно-расчетной дисциплины; уровень налогового бремени; доступность кредитования.

Эти факторы влияют на использование оборотного капитала вне зависимости от интересов организации. Вместе с тем имеются внутренние резервы повышения эффективности использования оборотных средств, на которые организация может активно влиять. К основным из них относятся:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в оборотах) - характеризует скорость оборота оборотных средств и определяет количество оборотов, которое совершается оборотными средствами за определенный период. Этот показатель рассчитывается по формуле:

, (3)

где Ср - стоимость реализованной продукции, руб.;

Оср - средний остаток оборотных средств за соответствующий период, руб.

Скорость оборота - определяется делением числа финансовых дней в году на коэффициент оборачиваемости; характеризует продолжительность одного оборота, рассчитывается в днях.

(4)

где Д - число дней в финансовом году.

При анализе эффективности использования оборотных средств следует рассматривать каждый элемент в отдельности: запасы, дебиторская задолженность и т.д. Следовательно, стоит учитывать показатели, характеризующие эти структурные элементы.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость списания запасов в связи с продажей товаров, продукции, работ, услуг по обычным видам деятельности и рассчитывается по следующей формуле:

К = (С + Р) / (З + НДС),(5)

где К - коэффициент оборачиваемости запасов;

С - себестоимость проданных товаров, работ и услуг;

Р - коммерческие расходы;

З - средняя величина запасов;

НДС - налог на добавленную стоимость.

Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности и экономном их использовании, интенсификации процессов производства, снабжения и сбыта; снижение оборачиваемости запасов - говорит о росте запасов, опережающем рост себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, и о более медленном снижении запасов по сравнению со снижением себестоимости.

Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-материальных ценностей, производственный цикл) - это средний период времени, нужный, для того чтобы сырье стало готовыми товарами,

Период оборота запасов обычно называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах.

Если период хранения производственных запасов материалов и сырья увеличится при неизменном объеме производства, то данный факт это говорит о перенакоплении запасов, то есть о создании сверхнормативных запасов.

Это в свою очередь приведет к оттоку финансовых средств - по причине увеличения затрат на хранение, связанных со страхованием имущества и с транспортировкой товарно-материальных ценностей, а также по причине порчи, устаревания, расхищения, увеличения суммы налогов, по причине отвлечения финансовых средств из оборота.

Если увеличить сроки хранения готовой продукции при тех же объемах производства, это будет говорить о затоваривании организации собственной продукцией и являться сигналом для службы маркетинга о том что необходимо повысить эффективность работы.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией, и рассчитывается по формуле:

К = В / ДЗ,(6)

где К - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДЗ - средняя дебиторская задолженность.

Рост оборачиваемости дебиторской задолженности может указывать на улучшение платёжной дисциплины покупателей (своевременное погашение задолженности покупателями перед организацией) и (или) сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческого кредита покупателям) - по срокам или по стоимости сделок.

Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности непосредственно указывает на снижении платёжной дисциплины покупателей и об увеличении продаж с отсрочкой платежа. Динамика этого показателя в значительной степени зависит от кредитной политики компании, которая устанавливает принципы расчётов с покупателями, и от эффективности самой системы кредитного контроля, которая должна обеспечивать своевременность поступления оплаты за отгруженные товары от покупателей.

Период оборота (погашения дебиторской задолженности) - это средний период времени, нужный для преобразования дебиторской задолженности в наличные денежные средства, то есть для получения финансовых средств от продажи.

Период погашения дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

Т=Д / К,(7)

где Т - период погашения дебиторской задолженности.

Чем продолжительнее период погашение дебиторской задолженности, тем выше риск её возвращения. Данный показатель следует анализировать по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям счетов, условиям заключения сделок и т. п.

Для уменьшения периода расчета по дебиторской задолженности применяют следующие способы управления ею: контроль за расчетами с клиентами по просроченным долгам. Существование просроченной задолженности и ее увеличение всегда замедляют скорость оборота средств, а при условии инфляции обязательно приводит к потере денежных средств; диверсификации риска просрочки оплаты, то есть ориентация при возможности на большее число клиентов, чтобы снизить риск неуплаты одним или несколькими крупными клиентами; предоставление скидки при досрочной оплате (спонтанное финансирование); контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться и замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот необходимо вовлекать дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства и, как следствие, - на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние организации.

К показателям эффективности управления оборотными средствами также относят показатели рентабельности.

Показатели рентабельности используются для сравнительной оценки эффективности деятельности отдельных организаций и целых отраслей, которые выпускают разные объемы и различные виды продукции. Эти показатели характеризуют полученную прибыль относительно затраченным производственным ресурсам.

Таблица 3 - Коэффициенты рентабельности

НаименованиеЧто характеризуетРасчетная формула1. Рентабельность реализованной продукции (Ррп)Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затратРрп = (Пр / Срп) * 100 (стр. 2300 / стр. 2120 ф. № 2)2. Рентабельность производства (Рп)Отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов предприятия)Рп = (БП / (ОСср + МПЗср)) * 100, (стр. 2300 ф. №2 / (стр. 1150 б. + стр. 1210 б))3. Рентабельность совокупных активов (Ра)Отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль совокупных активовРа = (БП / Аср) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / стр. 1600 б.)4. Рентабельность оборотных активов (Роа)Показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль оборотных активов.Роа = (БП / ОАср) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / стр. 1200 б.)5. Рентабельность чистого оборотного капитала (Рчок)Показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль чистого оборотного капитала.Рчок = (БП / ЧОКср) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / ЧОК)6. Рентабельность продаж (Рпродаж)Характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж.Рпродаж = (БП / ОП) * 100, (стр. 2300 ф. № 2 / стр. 2110 ф. № 2)Повышению величины рентабельности способствует рост массы прибыли, снижение себестоимости выпускаемой продукции, эффективное использование производственных фондов. Следовательно, показатель рентабельности отражает финансовую эффективность работы организации, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов.

Также для оценки эффективности управления оборотными средствами предприятия анализируют достаточность собственных источников для формирования запасов предприятия на основе трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости.

Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

4)собственный оборотный капитал (ЕС), определяемый по формуле:

ЕС = СК - F, (8)

гдеЕС - собственный оборотный капитал;

СК - собственный капитал (раздел III пассива баланса),

F - иммобилизованные средства (внеоборотные активы, раздел I актива баланса).

)собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (ЕТ) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕС) и долгосрочных кредитов и займов (КТ):

ЕТ = ЕС + КТ; (9)

гдеЕТ - собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал;

КТ - долгосрочные кредиты и займы;

)все основные источники средств для формирования запасов (Е?) в виде суммы собственного оборотного капитала (ЕС), долгосрочных (КТ) и краткосрочных (Кt) кредитов и займов:

Е? = ЕС + КТ + Кt; (10)

гдеЕ? - все основные источники средств для формирования запасов;

Кt - краткосрочные кредиты и займы

Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности (rP), срок оплаты которой не наступил. Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы:

Е? = ЕС + КТ + Кt + rP,(11)

гдеrP - задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности, срок оплаты которой не наступил.

Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая НДС по приобретенным ценностям):

4)излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

± ЕС = ЕС - Z,(12)

где Z - запасы;

5)излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

± ЕТ = ЕТ - Z = (ЕС + КТ) - Z, (13)

6)излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

± Е? = Е? - Z = (ЕС + КТ + Кt + rP) - Z. (14)

Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S), принятый в экономической литературе:

, (15)

где функция S определяется следующим образом:

(16)

Пользуясь формулами (8-16), можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

(17)

Трехмерный показатель ситуации.

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается редко, представляя собой крайний тип финансовой устойчивости. Такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2)нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

(18)

Трехмерный показатель ситуации.

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушения финансовой дисциплины.

3)неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

(19)

Трехмерный показатель ситуации.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.

4)кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

(20)

Трехмерный показатель ситуации.

Кризисное финансовое состояние предприятия дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Управление оборотными средствами важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечения устойчивой платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости организации.

Исключительно важны также обеспеченность запасов и затрат организации источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств. Обеспечить эффективное управление оборотными средствами позволяет грамотное формирование стратегии, определение конкретных этапов ее реализации и контроль показателей эффективности при принятии управленческих решений.

Повышение эффективности управления оборотными средствами дает возможность увеличивать объемы производства без значительного повышения затрат и необходимости вложения новых средств.

. Особенности управления оборотными средствами на примере предприятия ОАО «НК «Роснефть»

.1 Общая характеристика предприятия ОАО «НК «Роснефть»

«Роснефть» - лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. Компания включена в перечень стратегических предприятий России. Ее основным акционером (69,50% акций) является ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ», на 100% принадлежащее государству. В свободном обращении находится около 10% акций Компании.

Основными видами деятельности «Роснефти» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции.

Первые упоминания о компаниях, ныне входящих в состав, «Роснефти» датируются концом 19-го века. В 1889 году началась разведка русскими предпринимателями нефтяных месторождений на Сахалине.

Государственное предприятие по добыче и переработке нефти «Роснефть» было создано в апреле 1993 года. Новому госпредприятию в доверительное управление были переданы свыше 250 предприятий и объединений отрасли, нефтяных и газовых месторождений, образованных в советский период. Предприятия топливно-энергетического комплекса и связанные с ними предприятия государственного сектора экономики были объединены в вертикально интегрированные компании по образцу крупнейших мировых корпораций.

В открытое акционерное общество предприятие «Роснефть» было преобразовано постановлением Правительства РФ № 971 от 29 сентября 1995 года.

Кризис 1998 года принес НК «Роснефть» серьезные финансовые и операционные испытания: падение добычи вследствие высокой истощенности ресурсной базы, крайне низкий уровень загрузки перерабатывающих мощностей, сокращение объемов розничной реализации. Развитию «Роснефти» также препятствовали сильно изношенное оборудование и устаревшая технологическая база. Однако уже в 2000 году (впервые с момента экономического кризиса 1998 г.) «Роснефти» удалось добиться роста добычи. Несмотря на снижение мировых и внутренних цен на нефть и нефтепродукты в 2001 году, Компания существенно улучшила свою операционную эффективность. Годовой прирост объемов добычи нефти превысил 10%.

Советом директоров Компании принята Стратегия развития НК «Роснефть», предусматривающая наращивание объемов геологоразведочных работ и добычи углеводородного сырья, развитие нефтеперерабатывающих мощностей и выход на новые рынки.

Ключевыми задачами компании являются: эффективная интеграция активов ТНК-ВР, вовлечение в добычу нетрадиционных запасов углеводородов, развитие газового бизнеса и наращивание выпуска высококачественных светлых нефтепродуктов.

Операционная структура ОАО «НК «Роснефть» представлена на рисунке 7.

Рисунок 7 - Операционная структура ОАО «НК «Роснефть»

География деятельности «Роснефти» в секторе разведки и добычи охватывает все основные нефтегазоносные провинции России: Западную Сибирь, Южную и Центральную Россию, Тимано-Печору, Восточную Сибирь, Дальний Восток, шельфы Российской Федерации, в том числе Арктический. Компания также реализует или приступает к реализации ряда проектов в Венесуэле, Бразилии, США, Канаде, ОАЭ, Алжире, Норвегии, Казахстане, Вьетнаме и Абхазии. 11 НПЗ «Роснефти» распределены по территории России от побережья Черного моря до Дальнего Востока и 7 НПЗ находятся за ее пределами (доли в 4 НПЗ в Германии, доля в итальянской нефтеперерабатывающей компании Saras S.p.A и в Мозырском НПЗ в Белоруссии, а также Лисичанский НПЗ на Украине), а сбытовая сеть охватывает 54 региона России.

Общее собрание акционеров является высшим органом управления компании.

Большинство руководителей ОАО «НК «Роснефть» обладают высокой скоростью мышления; оперативностью «включения» в ситуацию; необходимостью нахождения решения в строго отведенных временных границах, быстро переключаемость от действий к осмыслению и наоборот. Общим требованием мышления руководителей ОАО «НК «Роснефть» стала необходимость нахождения решения «здесь и сейчас». Правильное само по себе решение иногда бывает ошибочным в случае его несвоевременности - когда ситуация уже изменилась.

Решения руководителей конкретны. В своих решениях они больше опираются на прошлый опыт при этом сравнивая и оценивая внутренние и внешние факторы проблемы.

В таблице 4 представлен анализ сильных и слабых сторон менеджеров ОАО «НК «Роснефть».

Таблица 4 - Сильные и слабые стороны менеджеров ОАО «НК «Роснефть»

Сильные стороныСлабые стороныХарактеристика- высокая скорость мышления- руководство, опираясь на опыт предыдущих лет, не всегда актуально сегодня- оперативность включение в ситуацию- оперативность нахождения решения- быстрое переключение от действий к осмыслению

Анализируя систему мотивации ОАО «НК «Роснефть», можно отметить, что общей закономерностью в потребности мотивации, является наличие ярко выраженных материальных потребностей.

Кадровая политика предприятия по укомплектованию вакантных должностей осуществлялась по нескольким направлениям:

за счет выявления кандидатов внутри фирмы;

на внешнем рынке труда;

использование личных связей работающих сотрудников.

Рассмотрим более подробно организацию работы финансовой службы предприятия.

Учет в ОАО «НК «Роснефть» ведется под руководством главного бухгалтера в соответствии с действующим законодательством. Для всех работников, занятых учетным процессом, утверждены должностные инструкции., на постоянной основ проводится обучение персонала.

Бухгалтера осуществляют подготовку первичных документов и отражение их в регистрах бухгалтерского учета, отвечает за начисление заработной платы. Главный бухгалтер несёт ответственность за формирования учётной политики, ведение бухгалтерского учёта и формирование финансовой отчётности.

Бухгалтерский учет в «ОАО «НК «Роснефть» ведется с использованием типового Плана счетов, утвержденного приказом Минфина России от 31.10.2000 № 94н. При необходимости данный План счетов дополняется субсчетами, необходимыми для деятельности организации.

На основании приказа руководителя ежегодно формируется учетная политика. В ней присутствует обязательный минимум: рабочий план счетов для ведения бухгалтерского учета, содержащий аналитические и синтетические счета; формы бухгалтерского учета; организационной формы бухгалтерского учета; отчетного периода, правила документооборота и технологии обработки учетной информации и др.

Бухгалтерский учет ведется с использованием компьютерной программы 1С: «Управление производственной организацией» (версия 8.2), что значительно облегчает работу бухгалтерской службы. Учет заработной платы ведется с использованием специализированной программы 1С: «Зарплата и кадры» (версия 7.7).

Финансовая служба непосредственно занимается вопросами финансового обеспечения и работой с кредитными организациями, отвечает за составление бюджета предприятия на будущий финансовый год, текущий плановый период (месяц), а также анализом финансового состояния предприятия согласно фактическим показателям деятельности фирмы.

Проанализируем основные финансовые показатели деятельности организации за 2011-2013 гг. на основании данных бухгалтерской отчетности, представленной в Приложении 1. (Таблица 5)

Основные финансовые показатели являются синтетическими (обобщающими) параметрами предприятия. В своей совокупности эти показатели отражают общее состояние финансовых дел на предприятии различных ее сферах.

Таблица 5 - Основные финансовые показатели деятельности ОАО «НК «Роснефть» за 2011-2013 гг.

Показатели2011 г., млн. руб.2012 г., млн. руб.2013 г., млн. руб.Абсолютное изменение, млн. руб. (+,-)Изменение, % (темп роста)2012г. к 2011г.2013г. к 2012г.2012г. к 2011г.2013г. к 2012г.1 Выручка от продажи товаров и услуг в фактических ценах (без НДС и акциза)1 372 1302 595 6723 544 4431 223 542948 77189,1736,552 Себестоимость реализованной продукции929 2311 293 5931 969 312364 362675 72039,2152,243 Валовая прибыль442 8991 302 0801 575 131859 181273 051193,9920,974 Прибыль до налогообложения285 159340 247154 76055 088-185 48719,32-54,525 Чистая прибыль236 819297 984136 27961 164-161 70525,83-54,276 Чистая прибыль на 1 рубль продаж, коп (п.5/п.1)0,170,110,04-0,06-0,08-33,48-66,51

Все рассчитанные данные по предприятию в течение отчетного периода имели разнонаправленную динамику: в 2012-2013 гг. отмечен рост всех показателей, кроме показателя чистой прибыли, прибыли до налогообложения и чистой прибыли на 1 рубль продаж.

Рассмотрим эти показатели подробнее.

Для наглядности финансовой ситуации на предприятии составим график выручки и себестоимости. (рисунок 8)

Рисунок 8 - Изменение выручки и себестоимости за 2011-2013 гг., млн. руб.

Выручка предприятия, выросла в 2012 году на 1 223 542 млн. руб., или 89,17%, в 2013 году на 948 771 млн. руб., или 36,55%. Выручка увеличивается из-за некоторого роста объема продаж на предприятии. При этом в целом за период 2011-2013 гг. отмечается рост этого показателя на 2 172 313 млн. руб., или 158,32%, что также может быть связано с повышением цен на продукцию компании.

Себестоимость имеет подобную тенденцию: ее рост в 2012 году составил 364 362 млн. руб., что составляет 39,21%, в 2013 году на 675 720 млн. руб., что составляет 52,24%. Это также связано с увеличением объема продаж. На конец 2013 по сравнению с 2011 годом себестоимость в целом возросла на 1 040 081 млн. руб., что составило 111,93%. Увеличение показателя - отрицательный момент в деятельности предприятия, так как именно она в значительной степени влияет на формирование прибыли предприятия. Такое увеличение также может быть результатом увеличения цен поставщиками, и некоторого роста объема оказываемых услуг.

При увеличении себестоимости и увеличении объема продаж изменились основные показатели финансовой деятельности предприятия. Эти изменения представлены на рисунке 9.

Рисунок 9 - Изменение прибыли от продаж за 2011-2013 гг., млн. руб.

Валовая прибыль возросла в 2012 году на 859 181 млн. руб., или 193,99%, а в 2013 году - на 273 051 млн. руб., или 20,97%. Общий рост на конец 2013 по сравнению с 2011 годом составил 1 132 232 млн. руб. или 255,64%. Изменение валовой прибыли напрямую связано с изменением выручки и себестоимости, а также изменением коммерческих и управленческих расходов.

Прибыль до налогообложения также имела рост к 2012 г. в 55 088 млн. руб., или 19,32%, а в 2013 г. - снижение на 185 487 млн. руб., или 54,52%. Общее снижение показателя прибыли до налогообложения на конец 2013 по сравнению с 2011 годом составил 130 400 млн. руб., или 45,73%. Такое снижение вызвано ростом прочих расходов и процентов к уплате более быстрыми темпами, чем прочих доходов и процентов к получению.

В результате изменения вышеприведенных показателей, увеличение показателя чистой прибыли составило на конец 2012 года на 61 164 млн. руб., или 25,83%, а в 2013 году снижение - на 161 795 млн. руб., или 54,27%. Общее снижение составило на конец 2013 года по сравнению с 2011 годом 100 541 млн. руб., или 42,45%. Это является отрицательной тенденцией, так как снижается эффективность деятельности предприятия.

Представим графически изменение чистой прибыли на 1 руб. продаж. (рисунок 10)

Рисунок 10 - Изменение чистой прибыли на 1 руб. продаж за 2011-2013 гг.

Чистая прибыль на 1 руб. продаж в 2012 году снизилась на 0,06 руб., в 2013 году - на 0,08. Таким образом, общее снижение на конец 2013 года по сравнению с 2011 годом составило 0,14 руб., или 77,72%. Такое снижение, несомненно, сказывается на рентабельности деятельности фирмы.

Таким образом, проанализировав основные финансовые показатели деятельности организации можно сделать вывод, что предприятие с каждым годом увеличивает объемы продаж, соответственно растет его выручка. Себестоимость также увеличивается, однако ее негативное воздействие нивелируется. Также можно отметить больший темп роста прочих расходов, чем прочих доходов, что приводит в конечном итоге к снижению показателя чистой прибыли и чистой прибыли на 1 рубль продаж, что в первую очередь указывает на снижение эффективности деятельности организации.

Для анализа эффективности деятельности организации необходимо произвести оценку управления активами и пассивами организации. Одним из важных направлений здесь является управление оборотными средствами предприятия, так как от эффективности управления ими зависит уровень платежеспособности, ликвидности, рентабельности и финансовой устойчивости компании.

3.2 Оценка эффективности управления оборотными средствами ОАО «НК «Роснефть»

Первоначальным этапом оценки эффективности управления оборотными средствами организации является определение их объема и структуры, источников формирования и покрытия, оптимальных соотношений между структурными элементами, достаточных для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Структура и объем оборотных средств в большой степени зависят от специфики производственной деятельности организации. Удельный вес отдельных элементов оборотных средств непосредственно зависит от отраслевой направленности компании, длительности ее производственного цикла, выпускаемой продукции.

Особенно полезным при проведении анализа может быть использование балансовых методов, которые позволяют изучить соотношение статей баланса путем использования уравнений и вычисления относительных показателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса предприятия и определением количественного значения данных взаимосвязей.

С помощью данного метода проведем оценку состава и структуры оборотных средств организации, а также их динамики, для чего составим следующую аналитическую таблицу. (Таблица 6)

Таблица 6 - Анализ состава и структуры оборотных активов ОАО «НК Роснефть», млн. руб.

Наименование показателя2011 год2012 год2013 годИзменениемлн. руб.% к итогумлн. руб.% к итогумлн. руб.% к итогу% к 2011 г.% к 2012 г.Оборотные активы:1 143 955100,001 296 220100,001 630 191100,0013,3125,76Запасы43 9453,8450 2473,8896 0615,89118,5991,18Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям17 6601,5420 0351,5559 7083,66238,09198,02Дебиторская задолженность621 04854,29418 54732,29847 68352,0036,49102,53Краткосрочные финансовые вложения359 28231,41573 95544,28426 82726,1818,80-25,63Денежные средства102 0208,92233 42818,01199 90512,2695,95-14,36Прочие оборотные активы00,0090,0080,00--10,61

Как видно из таблицы 6, общая стоимость оборотных активов за период с 2011 по 2013 гг. выросла на 486 236 млн. руб., или 42,50%. Это произошло в основном за счет прироста дебиторской задолженности на 226 635 млн. руб., или 36,49% и денежных средств на 97 885 млн. руб., или 95,95%.

Структура оборотных активов предприятия ОАО «НК Роснефть» представлена на следующем рисунке.

Рисунок 11 - Структура оборотных активов ОАО «НК Роснефть» за 2013 г.

Согласно данным рисунка, можно сделать вывод, что предприятие большую часть своих средств вкладывало в быстрореализуемые и высоколиквидные активы, что является благоприятным моментом с точки зрения платежеспособности.

Следующим важным этапом является анализ источников формирования оборотных средств предприятия. Как упоминалось выше, к ним относятся собственные средства, заемные и привлеченные средства.

Проанализируем состав и структуру источников финансирования ОАО «НК «Роснефть». (Таблица 7)

Таблица 7 - Структура капитала ОАО «НК Роснефть» за 2011-2013 гг.

Показатель2011 год2012 год2013 годмлн. руб.уд. вес., %млн. руб.уд. вес., %млн. руб.уд. вес., %Собственный капитал1 113 27352,201 264 54749,941 383 72927,78Кредиты и займы757 71035,53980 54438,732 352 12347,23Привлеченные источники261 76212,27286 95811,331 244 29524,99Итого2 132 745100,002 532 050100,004 980 147100,00

Как видно из приведенной выше таблицы, структура капитала на предприятии не стабильна, доля собственного и заемного капитала постоянно изменяется. Отметим, что в 2011 году доля собственного капитала в структуре источников финансирования составляла 52,20%, что соответствует принятым нормативам, согласно которым доля собственного капитала не должна быть ниже 50%.

К 2013 году сумма собственного капитала увеличилась, а доля его в структуре источников финансирования значительно снизилась, что отрицательно характеризует эффективность деятельности компании в 2013 году, а также свидетельствует о значительной зависимости организации от заемного капитала.

Также важно отметить, что предприятие стабильно использует долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Их доля в 2011 году составляет 35,53%. К 2013 г. их доля выросла до уровня 47,23%. Доля привлеченных источников за анализируемый период снижается на 12,72%.

Такая структура капитала свидетельствует о минимальном уровне финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

Однако необходимо проанализировать достаточность собственных источников для формирования оборотных средств предприятия. Для этого необходимо провести анализ обеспеченности источниками процесса формирования запасов на основе трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости.

Таблица 8 - Анализ достаточности собственных источников для формирования оборотных средств предприятия ОАО «НК «Роснефть», млн. руб.

ПоказателиПериодИзменение 2013 г. к 2011 г.2011 год2012 год2013 год1. Собственный капитал (источники собственных средств):1 113 2731 264 5471 383 729270 4562. Внеоборотные активы988 7891 235 8303 349 9562 361 1673. Наличие собственного оборотного капитала (п.1 - п.2)124 48428 718-1 966 227-2 090 7114. Долгосрочные кредиты и заемные средства679 549970 1912 281 3721 601 8225. Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (перманентного оборотного капитала) (п.3 + п.4)804 033998 908315 145-488 8886. Краткосрочные займы и кредиты134 99574 849622 881487 8867. Общая величина собственного оборотного и заемного капитала939 0281 073 757938 026-1 0028. Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям)61 60670 282155 76994 1639. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (п.3 - п.8)62 878-41 564-2 121 99610. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.5 - п.8)742 427928 627159 37611. Излишек (+), недостаток (-) общей величины собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.7 - п.8)877 4221 003 476782 25712. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости.(1; 1; 1)(0; 1; 1)(0; 1; 1)13. Тип финансовой устойчивостиАбсолютно устойчивое финансовое состояниеНормально устойчивое финансовое состояниеНормально устойчивое финансовое состояние

Анализ финансовой устойчивости по трехфакторной модели показывает, что за весь анализируемый период 2012-2013 гг. предприятие находилось в нормально устойчивом финансовом положении.

Наблюдается недостаток собственного оборотного капитала для формирования запасов на конец 2011 г., 2012 г. и 2013 г.

Негативное влияние на финансовую устойчивость могут оказывать такие факторы, как несколько низкая доля собственных средств, а также в динамике рост показателя «Запасы и НДС», и «Внеоборотные активы».

Следующим важным этапом анализа оборотных средств является оценка эффективности их использования. Анализ эффективности производится на основе показателей оборачиваемости, или так называемых показателей деловой активности.

Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, в достижении поставленных целей, расширении рынков сбыта и др.

Таблица 9 - Относительные показатели деловой активности ОАО «НК Роснефть»

Показатель2011 год2012 год2013 годИнтерпретацияКоэффициент оборачиваемости активов0,681,110,94Число оборотов активов предприятия за 2011-2013 гг. увеличилось, т.е. активы предприятия стали более эффективно использоваться в производственном процессе. И, соответственно, продолжительность одного оборота уменьшилась с 538,92 дней до 386,80. Таким образом, активы предприятия стали быстрее превращаться в денежную форму, что положительно сказывается на деятельности предприятия.Продолжительность 1 оборота активов (дн.)538,92327,98386,80Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов1,352,331,55Оборачиваемость внеоборотных активов увеличилась: с 1,35 до 1,55 оборотов, соответственно снизилась продолжительность одного оборота, что является положительным моментом, т.е. внеоборотные активы стали более эффективно использоваться и быстрее образовываться в денежную форму.Продолжительность 1 оборота внеоборотных активов (дн.)270,08156,41236,12Коэффициент оборачиваемости оборотных активов1,362,132,42Скорость превращения в денежную форму оборотных активов увеличилась к концу отчетного периода и составила 2,42 оборота. Следовательно, длительность одного оборота снизилась с 268,85 дней до 150,68 дня. Это благоприятная тенденция.Продолжительность 1 оборота оборотных активов (дн.)268,85171,57150,68Коэффициент оборачиваемости запасов14,4435,2429,16Коэффициент оборачиваемости запасов отражает рост оборотов запасов с 14,445 до 29,16. Отсюда видно, что запасы стали быстрее обращаться, т.е. преобразовываться в денежную наличность. Соответственно и продолжительность одного оборота уменьшилась, что положительно влияет на работу предприятия.Продолжительность 1 оборота запасов (дн.)25,2810,3612,52Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности3,184,995,60Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности также увеличивается до 11,83, т.е. расчеты с дебиторами улучшились.Продолжительность 1 оборота дебиторской задолженности (дн.)114,6173,0965,20Коэффициент оборачиваемости собственного капитала1,362,182,68Позитивно выглядит ситуация с оборачиваемостью собственного капитала. Эффективность его использования выросла с 1,36 до 2,68 оборотов. Следовательно, длительность одного оборота снизилась.Продолжительность 1 оборота собственного капитала (дн.)269,35167,18136,36Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности7,7312,908,03Эффективность работы с кредиторами снизилась, так как число оборотов кредиторской задолженности увеличилось с 7,73 до 8,03, что отрицательно влияет на ликвидность предприятия. А снижение продолжительности одного оборота с 47,19 до 45,46 дней говорит о неэффективной работе предприятия с кредиторами.Продолжительность 1 оборота кредиторской задолженности (дн.)47,1928,3045,46

Как видно из таблицы 9, показатели оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, собственного капитала увеличились, а, соответственно, и уменьшился период оборачиваемости, что говорит об эффективном управлении вышеперечисленными показателями.

Также в проведенном анализе прослеживается рост коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, что говорит о неэффективной работе предприятия ОАО «НК Роснефть» со своими кредиторами. Рост этого показателя отрицательно сказывается на ликвидности предприятия.

Далее проведем анализ показателей рентабельности, для чего составим таблицу 10.

Таблица 10. Анализ показателей рентабельности

Показатель2011 год2012 год2013 годИнтерпретацияРентабельность реализованной продукции (Ррп)47,66100,6679,98Рентабельность реализованной продукции к концу отчетного периода увеличивается на 32,32%, что является благоприятной тенденцией. Это может быть вызвано изменениями в структуре реализации, ростом индивидуальной рентабельности изделий, входящих в реализованную продукцию.Рентабельность производства (Рп)55,6261,36282,49Рентабельность производства также растет на 226,88%, что является положительным моментом. Это может свидетельствовать о росте эффективности использования основных фондов и оборотных средств.Рентабельность продаж (Рпродаж)20,7813,114,37Рентабельность продаж снижается на 16,42% к концу отчетного периода, что отрицательно влияет на эффективность деятельности предприятия. Причинами снижения рентабельности продаж является, то что темпы роста затрат выше темпов роста выручки.Рентабельность совокупных активов (Ра)14,0814,594,12Рентабельность активов снизилась на 9,96%, т.е. прибыль, приходящаяся на каждый рубль активов снизилась - соответственно и прибыль уменьшилась. Причины ухудшения рентабельности активов могут лежать в снижении рентабельности продаж.Рентабельность оборотных активов (Роа)267,00170,4212,64Рентабельность оборотных активов к концу отчетного периода снижается на 254,36%, что говорит о менее эффективном использовании оборотных средств. Негативное воздействие на изменение рентабельности оборотных активов оказал рост оборотных активов.Рентабельность чистого оборотного капитала (Рчок)44,6137,7423,55Рентабельность чистого оборотного капитала за рассматриваемый период также снизилась на 21,05%. Это говорит о том, что свободных средств в обороте предприятия стало меньше, что отрицательно влияет на ликвидность предприятия.

На основе проведенных расчетов в таблице 10 показателей рентабельности предприятия ОАО «НК Роснефть» можно сделать вывод, что за рассматриваемый период многие показатели рентабельности деятельности предприятия к 2013 году снижаются, это свидетельствует о снижении прибыльности производства и неэффективном использовании своих ресурсов. Однако можно отметить рост показателя рентабельности реализованной продукции и производства, что оценивается положительно.

Подводя итог вышеприведенному анализу, можно заключить предприятие эффективно управляет оборотными средствами, на что указывает положительная динамика показателей оборачиваемости. Однако также важно отметить, что такое управление оборотными ресурсами не обеспечивает достаточного уровня финансовой устойчивости, в связи с чем необходима разработать предложения по повышению эффективности управления оборотными средствами, в целях роста перечисленных качественных показателей.

3.3 Предложения по совершенствованию управления оборотными средствами ОАО «НК «Роснефть»

Эффективное управление оборотными активами имеет для компании важное значение по следующим причинам:

величина оборотных средств у многих компаний составляет свыше половины всех ее активов;

оптимальное управление оборотными средствами ведет к увеличению доходов и снижает риск дефицита денежных средств компании;

решение вопросов, связанных с оборотными средствами, является непрерывным процессом и требует, по сравнению с другими управленческими процессами, большего количества времени. Сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств;

правильное управление оборотными активами позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать коммерческий риск.

Целью разработки предложений по совершенствованию управления оборотными средствами предприятия ОАО «НК Роснефть», а соответственно повышению эффективности деятельности организации, в первую очередь, является создание рациональной системы управления ресурсами, которая будет направлена на достижение общих тактических и стратегических целей ее деятельности.

При осуществлении реформ в организации стратегическими задачами повышения эффективности управления оборотными средствами будут являться:

управление дебиторской задолженностью с применением факторинговых операций;

максимизация прибыли, оптимизация структуры капитала и, следовательно, обеспечение его финансовой устойчивости.

В первую очередь для осуществления этих задач предлагается:

тщательно выбирать предприятия - контрагентов, заказчиков;

четко предусмотреть в условиях договоров вопросы расчетов;

постоянно отслеживать уровень запасов и возможно снижать его при необходимости, реализуя на сторону ненужное имущество.

исследовать возможные резервы производства, с целью улучшения качества, разработки новых направлений деятельности фирмы, а также снижения себестоимости и тем самым увеличения прибыли.

Также необходимо предусмотреть уменьшение влияния рисков на деятельность фирмы.

Рассмотрим данные направления подробнее.

. Одним из важных направлений улучшения финансового положения будет снижение уровня дебиторской задолженности.

Управление дебиторской задолженностью не ограничивается напрямую изменением конкретных показателей, оно должно рассматриваться комплексно с грамотным руководством высшего управляющего.

Дебиторскую задолженность планируется разделить по срокам возникновения:

·0-30 дней - работа с такой задолженностью планируется в рамках оперативного анализа и контроля;

·31-90 дней - рассылка писем-требований;

·90 дней и более - работа с такой задолженностью через коллекторское агентство.

Довольно эффективное управление задолженностью дебиторов возможно при наличии независимого контроля, к примеру, со стороны факторинговой организации. В факторинговых рамках обслуживания банк-фактор обычно проверяет платежную дисциплину, а также деловую репутацию покупателя, проверяет своевременность оплаты за поставки дебиторами, управляет различными рисками по различным поставкам с отсрочками платежей, помогает поставщикам грамотно построить тарифную и лимитную политику.

Главная задача факторинга - обеспечивать подобную систему взаимоотношений с покупателями, при которой поставщики могли бы предоставить конкурентные отсрочки платежей клиентам, не испытав при этом дефицит в оборотных средствах. Возможно это по причине досрочного финансирования поставок с отсрочками платежей банком-фактором в удобном для поставщиков режиме.

Схема факторинга выглядит так:

. Поставки товаров на условиях отсрочки платежей.

. Уступка права требования долгов по поставкам Банку (или Фактору).

. Финансирование от суммы поставленного товара (до 90%) сразу после поставки.

. Оплата за поставленный товар.

. Оплата остатков средств по поставкам за минусом комиссии Фактора.

Финансирование осуществляется в день предоставления документов на отгруженный товар. Размер досрочного платежа составляет до 90% от суммы поставки. Остаток средств (от 10%) за минус комиссия Фактора возвращается после оплаты поставок покупателями.

Поэтому, поставщик получает возможность спланировать свои потоки финансов без зависимостей от платежных дисциплин покупателей, с уверенностью в безусловном поступлении денежных средств из банка против акцептованных товарно-транспортных накладных по поставке с отсрочкой платежа.

Часто факторинг сравним с кредитом, хотя эти финансовые продукты направлены на удовлетворение разных потребностей поставщиков. Поэтому, досрочные оплаты, которые получаются в рамках факторингового обслуживания, организации, обычно, используют для финансирования деятельности, а кредитные ресурсы - в качестве инвестиционных или инновационных.

Факторинг имеет целый ряд преимуществ перед кредитом. При обслуживании с помощью факторинга не требуется обеспечение залогом и оформление большого количества документов. Необходимо только уведомить покупателей о смене реквизитов в случае оплаты поставки. Возвратность кредита в полной мере заложена непосредственно в его сути, что требует от самого поставщика аккумулирования и вывода из ее оборота соответствующего количества денежных ресурсов. Факторинг же напрямую подразумевает возврат денежных средств покупателями.

Сумма кредита здесь определяется сразу, а размер финансирования не ограничен, возможно увеличение его по мере увеличения объема продаж клиентов. Следовательно, при факторинге поставщик непосредственно получает деньги в необходимом количестве и на нужный срок. Также, погашение кредита не гарантирует напрямую получение нового, а при факторинге - это носит систематичный характер.

В рамках системы факторинга, наряду с финансированием, банковская организация осуществляет управление дебиторской задолженностью поставщиков, освобождая последнего от массы практической и аналитической работы. Получая от банка всю исчерпывающую информацию, которой достаточно для принятия управленческих квалифицированных решений, сотрудники фирмы-поставщика могут непосредственно обратить внимание на развитие сбыта, производства, решении организационных, хозяйственных и других вопросов, изучении рынков.

Преимуществами факторинга:

·Дополнительное беззалоговое финансирование

·Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности

·Уменьшение потерь в случае задержки платежей со стороны покупателя

·Упрощение планирования денежного оборота

·Увеличение товарооборота

·Усиление контроля за оплатой текущей задолженности

·Возможность предложения покупателям эластичных сроков оплаты

·Своевременная уплата налогов и контрактов поставщиков за счет наличия в необходимом объеме оборотных средств

Важно также отметить, что при факторинге банк непосредственно покрывает основные риски, возникшие у поставщика или возникающие в связи с отгрузкой с отсрочкой платежа, - риск несвоевременной оплаты и неоплаты покупателем поставки.

Оценка эффективности применения факторинга в деятельности организаций показывает полностью все преимущества такого финансового инструмента. Достаточно проанализировать увеличение объема продаж продукции с условием практически безграничного финансирования и организационного обеспечения. К тому же, комиссия банка за факторинг уменьшает размер выручки с отдельных поставок, но увеличение количества отгрузок сильно увеличивает конечный объем выручки, а, следовательно, оказывается положительным моментом при влиянии на относительные и абсолютные показатели деятельности фирмы.

Сразу после заключения соглашения (как правило, в течение 3 дней) банк переводит на счет поставщика от 80% от суммы долга, а остальную часть - от 20% за вычетом процентов за кредит и комиссионного вознаграждения перечисляют после инкассации задолженности.

Ставка процента за кредит не отличается от обычной ставки по краткосрочным кредитам - 18% годовых, а размер комиссионного вознаграждения составляет от 3% от суммы долга.

Комиссионное вознаграждение представляет собой плату за услуги банка, которые состоят в анализе и оценке требований поставщика к заказчикам (должникам), контроле за осуществлением платежей, переводе полученных средств на счет поставщика, и другие услуги, которые предусмотрены факторинговым соглашением. В отличие от платежей по процентам за кредит комиссионное вознаграждение, как и оплата других услуг, облагается НДС.

Рассмотрим факторинговую операцию, которая выгодна для ОАО «НК Роснефть», так как ускоряет оборот средств и не требует при этом значительных затрат.

Общая сумма проблемной задолженности составляет 485 млн. руб., банк по факторинговому соглашению предоставит 80% (то есть 388 млн. руб.), а сумму долга удастся взыскать через 98 дней, то при комиссионном вознаграждении в размере 3% расходы поставщика составят:

а) проценты за кредит:

* 18 * 98 / 365 * 100 = 19 млн. руб.

б) комиссионное вознаграждение:

* 3% = 15 млн. руб.;

в) итого: 19+15= 34 млн. руб.

Дополнительный приток денежных средств составит 485 - 34 = 451 млн. руб.

Применение данной операции приведет к положительному эффекту по следующим параметрам:

ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;

рост рентабельности оборотных активов;

рост финансовой устойчивости (сокращение расходов по банковским кредитам).

Эффективное управление дебиторской задолженностью относится к важным и необходимым условиям дальнейшей успешной работы организации, так как оно напрямую создает предпосылки для быстрого роста бизнеса и роста финансовых возможностей предприятия. Ускоряется существующий товарооборот, далее аккумулируются свободные денежные средства, вовремя погашаются необходимые счета, организация может оплатить кредиторскую задолженность в тот же самый момент, что и конкуренты. Финансовая устойчивость ОАО «НК Роснефть» укрепится, так как сократиться кредитный риск, который связан с оплатой дебиторов.

. Следующим важным мероприятием является оптимизация уровня расходов нефтяной компании. Сокращать расходы планируется в трех направлениях:

операционные расходы;

капитальные затраты;

неконтролируемые расходы.

Операционные расходы предполагается сократить за счет уменьшения затрат на услуги и материалы, используемые в производстве.

Среди неконтролируемых расходов особое внимание планируется уделить затратам на транспортировку и налоги.

Одним из основных предложений будет являться оптимизация уровня оборотных средств путем их нормирования.

Предлагаемая политика нормирования оборотных средств включает в себя:

. Разработку и внедрение комплексной автоматизации по расчетам оптимальной величины нормативов оборотных средств.

. Научно обоснованное нормирование оптимальной величины запасов по каждому виду материальных ресурсов.

. Уточнение норм и нормативов оборотных средств при изменении технологии и организации производства, изменении цен, тарифов и др. показателей.

В целях оптимизации величины запасов при нормировании необходимо учитывать следующие моменты:

. Не включать в нормирование МПЗ, находящиеся на складах без движения более года, а также те МПЗ, которые превышают годовой срок их использования.

. Не включать в нормирование МПЗ и НЗП излишки неэффективно используемого имущества.

Для оптимизации управления запасами можно рекомендовать принять к сведению следующий комплекс мероприятий по работе с запасами:

. Нормирование запасов по каждому виду материальных ресурсов по структурным и функциональным подразделениям и службам предприятия.

. Создание банка данных малоиспользуемых запасов в разрезе функциональных подразделений.

. Разработать мероприятия по вовлечению в производство и реализации неиспользуемых запасов функциональными службами предприятия.

. Доведение до структурных и функциональных подразделений и служб жесткого задания по реализации неликвидов.

. Проведение ежеквартальных инвентаризаций запасов со сроком хранения на складах свыше 1 года с целью выявления излишнего сверхнормативного, неэффективно используемого имущества.

. По результатам инвентаризации и технологического аудита проводить работу по вовлечению в производство МПЗ со сроком хранения свыше года на условиях возможности замены.

. Периодическое проведение (не реже 1 раза в квартал) анализа оборачиваемости запасов, соблюдения нормативов по запасам.

. Определение потребности в финансовых ресурсах на закупки ТМЦ для обеспечения контроля за целевым и рациональным использованием оборотных средств и нормативов складских запасов.

. Обеспечение дальнейшего совершенствования планирования товарно-денежных потоков.

. Привлечение кредиторов.

Механизмом достижения оптимизации управления запасами также является организация работы по проведению тендера по закупкам МПЗ непосредственно от поставщиков, минуя посредников.

Для выявления поставщиков, предлагающих наиболее качественные материальные ценности по наиболее низким ценам, а также в целях развития новых форм закупок организуются конкурсные торги (тендеры). Целью проведения тендера по закупкам МПЗ является достижение оптимального соотношения параметров: цена, качество, своевременность поставок.

В ходе проведения тендера по закупкам МПЗ необходимо особое внимание уделить следующим аспектам:

соблюдение поставщиками требуемого уровня качества поставляемых ценностей;

проверка надежности поставщиков;

минимальная цена поставляемых материалов;

соответствие поставляемых материалов технологическим требованиям нормативной документации на продукцию;

оптимальные для предприятия условия оплаты.

Для эффективного управления запасами можно также рекомендовать оптимизировать управление расходами организации. Управление расходами достигается за счет минимизации затрат, а именно за счет управления структурой и рационального использования материальных, трудовых, энергетических ресурсов, финансовых средств по всем видам деятельности и включает в себя применение следующих механизмов оптимизации:

. Нормы, нормативы затрат на основании расчетов утверждаются и поддерживаются в машинном варианте. Нормы, нормативы корректируются с учетом результатов внедрения организационно-технических мероприятий, рационализаторских предложений, изобретений.

. Планирование всех видов переменных затрат на производство услуг на основании норм и нормативов.

. Расчет потребности в ресурсах и планирование затрат на создание нового продукта, развитие производственных мощностей, обеспечение качества продукции.

Исходя из того, что в мероприятиях выше планировалось увеличение выручки от реализации на 13,8%, себестоимости на 13,7%, составим план доходов и расходов на планируемый год.

Таблица 11 - Прогноз доходов и расходов ОАО «НК Роснефть» в плановом периоде

Наименование показателя2013 годПлановый периодИзменение, %Выручка3 544 4435 772 48062,86Себестоимость продаж1 969 3122 560 10630,00Валовая прибыль (убыток)1 575 1313 212 374103,94Коммерческие расходы1 326 7401 326 7400,00Управленческие расходы39 98639 9860,00Прибыль (убыток) от продаж208 4051 845 648785,61Доходы от участия в других организациях73 32273 3220,00Проценты к получению57 95057 9500,00Проценты к уплате67 75267 7520,00Прочие доходы382 776382 7760,00Прочие расходы499 940499 9400,00Прибыль (убыток) до налогообложения154 7601 718 6811 010,55Текущий налог на прибыль18 265343 7361 781,91Изменение отложенных налоговых активов2 3332 3330,00Изменение отложенных налоговых обязательств24 53924 5390,00Прочее4 3824 3820,00Чистая прибыль прибыль (убыток)136 2791 406 199931,85

В результате расчетов сумма чистой прибыли составит 1 406 199 тыс. руб.

Представим изменения основных финансовых показателей в плановом периоде (рисунок 12)

Рисунок 12 - Изменения показателей доходов и расходов в плановом периоде

Также для улучшения финансового состояния предприятия целесообразно снизить уровень запасов за счет оптимизации складского хозяйства или улучшения логистики. Их возможно снизить на 20%. В денежном выражении они составят 76 849 млн. руб.

Снижение уровня запасов повлечет пропорциональное снижение кредиторской задолженности в части расчетов с поставщиками, так как большинство контрактов с ними по поставке материалов заключены с отсрочкой. Инфляционные процессы на уровень кредиторской задолженности могут повлиять, но незначительно, так как в организации в основном заключены долгосрочные контракты с надежными поставщиками.

Отобразим плановую кредиторскую задолженность в таблице 12.

Таблица 12 - Прогнозная кредиторская задолженность на плановый период

Наименование показателя2013 годПлановый периодИзменение, %Кредиторская задолженность, в т.ч.671 344654 256- 2,55- поставщики и подрядчики487 902439 112- 10,00- перед персоналом организации32334,50- по налогам и сборам39 88085 934115,48- перед государственными внебюджетными фондами114,50- прочие кредиторы143 529129 176- 10,00

Увеличение уровня оплаты труда произойдет в сумме инфляции на плановый период - 4,5%. Соответственно задолженность перед персоналом увеличится на соответствующий процент. Задолженность прочим кредиторам планируется сократить на 10%, так как в ней содержится просроченная задолженность, которая не востребована к взысканию. кЗадолженность по налогам и сборам увеличится в связи с ростом налога на прибыль.

Таким образом, кредиторская задолженность снизится на 2,55%.

Как оговаривалось выше, снижение уровня дебиторской задолженности планируется на 485 млн. руб. до суммы 847 198 млн. руб.

С учетом изменений вышеперечисленных показателей составим прогнозный баланс организации ОАО «НК Роснефть», который отражен в таблице 13, чтобы на основе этого баланса произвести расчет эффективности описанных выше действий.

Таблица 13 - Прогнозный баланс ОАО «НК Роснефть» на плановый период, тыс. руб.

Наименование показателя2013 годПлановый периодАктивI. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы9 5869 586Основные средства838 019838 019Незавершенное строительство42 01542 015Результаты исследований1 9521 952Долгосрочные финансовые вложения2 401 5691 701 569Отложенные налоговые активы11 39511 395Прочие внеоборотные активы45 42045 420ИТОГО по разделу I3 349 9562 649 956II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы96 06176 849Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям59 70847 766Дебиторская задолженность847 683687 199Краткосрочные финансовые вложения426 8271 126 827Денежные средства199 9051 951 374Прочие оборотные активы88ИТОГО по разделу II1 630 1913 890 022БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)4 980 1476 539 978ПассивIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал106106Собственные акции, выкупленные у акционеров00Переоценка внеоборотных активов00Добавочный капитал113 277113 277Резервный капитал55Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)1 270 3412 676 540ИТОГО по разделу III1 383 7292 789 928IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты1 729 2421 729 242Отложенные налоговые обязательства43 73643 736Оценочные обязательства38 24338 243Прочие долгосрочные обязательства470 151470 151ИТОГО по разделу IV2 281 3722 281 372V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты622 881622 881Кредиторская задолженность671 345824 977Доходы будущих периодов6464Оценочные обязательства14 82014 820Краткосрочные финансовые инструменты5 6885 688Прочие краткосрочные обязательства249249ИТОГО по разделу V1 315 0461 468 679БАЛАНС4 980 1476 539 978

Таким образом, у предприятия на конец планируемого периода произойдет увеличение свободных денежных средств до суммы 1 951 374 тыс. руб.

В структуре имущества произошли нижеследующие изменения. Внеоборотные активы увеличились на 700 000 тыс. руб. или 20,9%. Оборотные активы увеличились на 2 259 831 тыс. руб., или 138,62%. В структуре источников финансирования произошли нижеследующие изменения. Собственный капитал увеличился на 1 406 199 тыс. руб. Краткосрочные обязательства увеличились на 153 633 тыс. руб., или 11,68%. Долгосрочные обязательства не изменились. Валюта баланса увеличилась на 1 559 831 тыс. руб., или 31,32%.

Проанализируем как изменится финансовое состояние предприятия в результате приведенных изменений, для чего составим таблицу 14.

Таблица 14 - Прогнозное финансовое состояние

ПоказателиПериод2013план1. Собственный капитал (источники собственных средств):1 383 7292 789 9282. Внеоборотные активы.3 349 9562 649 9563. Наличие собственного оборотного капитала (п.1 - п.2)-1 966 227139 9724. Долгосрочные кредиты и заемные средства2 281 3722 281 3725. Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (перманентного оборотного капитала) (п.3 + п.4)315 1452 421 3436. Краткосрочные займы и кредиты622 881622 8817. Общая величина собственного оборотного и заемного капитала938 0263 044 2248. Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям)155 769124 6159. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (п.3 - п.8)-2 121 99615 35710. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.5 - п.8)159 3762 296 72811. Излишек (+), недостаток (-) общей величины собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.7 - п.8)782 2572 919 60912. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости.(0; 1; 1)(1; 1; 1)13. Тип финансовой устойчивостиНормально устойчивое финансовое состояниеАбсолютно устойчивое финансовое состояние

Таким образом, все рассмотренные мероприятия по совершенствованию управления оборотными средствами могут привести к росту отдельных параметров (повышению оборачиваемости оборотных средств) и улучшению финансового состояния в целом.

Заключение

Подводя итоги, следует отметить, что в настоящее время существует достаточно большое количество методик и подходов, направленных на повышение эффективности управления оборотными активами предприятий. В дипломной работе были рассмотрены те из них, которые являются наиболее актуальными, получили широкое распространение и могут быть приемлемы в системе финансового менеджмента предприятий.

Анализируя основные методики управления оборотными активами, используемые в настоящее время, необходимо объединить и синтезировать все имеющиеся методические подходы, с целью взаимного дополнения, и для обеспечения не только комплексный, но и гибкий механизм формирования, оптимизации и восполнения объема оборотных средств.

В ходе управления оборотными активами необходимо всегда помнить о том, что каждая из составных частей оборотных активов имеет свои особенности:

обоснование запасов должно производиться на основе расчета оптимальной партии поставки и среднесуточного остатка с учетом эффективной системы контроля за их движением;

управление дебиторской задолженностью подразумевает не только анализ динамики ее состояния, удельного веса, состава и структуры за предыдущий период, но и формирование кредитной политики по отношению к покупателям продукции, систему кредитных условий, а также систематический контроль дебиторов;

управление денежными средствами предусматривает не только контроль уровня абсолютной ликвидности, но и оптимизацию среднего остатка всех денежных средств на основе расчетов операционного, страхового, компенсационного и инвестиционного резервов.

При этом, контроль за движением денежных потоков должен осуществляться в соответствии с бюджетом поступлений и расходований денежных средств в устранения кассовых разрывов.

Также следует отметить то, что универсального решения, которое позволило бы сформировать оптимальную структуру оборотных активов, не существует.

Несмотря на это, можно выделить единый подход к управлению оборотными активами, в основе которого лежат планирование, контроль достигнутых результатов и принятие управленческих решений.

Для успешной деятельности предприятию необходимо постоянно отслеживать оборотных средств на предприятии в целях обеспечения непрерывности производственного процесса. Система показателей оценки состояния, и эффективности управления оборотными средствами включает анализ объема оборотных средств, их динамики и структуры, анализ источников их формирования.

Совершенствование механизма управления оборотными активами предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности производства на современном этапе развития отечественной экономики. Рациональное использование оборотных активов в условиях их хронического дефицита является одним из приоритетных направлений деятельности предприятия в настоящее время.

Объектом исследования в работе является предприятие ОАО «НК «Роснефть» - лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира.

Проанализировав основные финансовые показатели деятельности организации можно сделать вывод, что предприятие с каждым годом увеличивает объемы продаж, соответственно растет его выручка. Себестоимость также увеличивается, однако ее негативное воздействие нивелируется. Также можно отметить больший темп роста прочих расходов, чем прочих доходов, что приводит в конечном итоге к снижению показателя чистой прибыли и чистой прибыли на 1 рубль продаж, что в первую очередь указывает на снижение эффективности деятельности организации.

Для анализа ее эффективности необходимо произвести оценку управления активами и пассивами организации. Одним из важных направлений здесь является управление оборотными средствами предприятия, так как от эффективности управления ими зависит уровень платежеспособности, ликвидности, рентабельности и финансовой устойчивости компании.

Общая стоимость оборотных активов за период с 2011 по 2013 гг. выросла на 486 236 млн. руб., или 42,50%. Это произошло в основном за счет прироста дебиторской задолженности на 226 635 млн. руб., или 36,49% и денежных средств на 97 885 млн. руб., или 95,95%.

Можно также сделать вывод, что предприятие большую часть своих средств вкладывает в быстрореализуемые и высоколиквидные активы, что является благоприятным моментом с точки зрения платежеспособности.

Структура капитала на предприятии не стабильна, доля собственного и заемного капитала постоянно меняется. Отметим, что в 2011 году доля собственного капитала в структуре источников финансирования составляла 52,20%, что соответствует принятым нормативам, согласно которым доля собственного капитала не должна быть ниже 50%.

К 2013 году сумма собственного капитала увеличилась, а доля его в структуре источников финансирования значительно снизилась, что отрицательно характеризует эффективность деятельности компании в 2013 году, а также свидетельствует о значительной зависимости организации от заемного капитала. Также важно отметить, что предприятие стабильно использует долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Их доля в 2011 году составляет 35,53%. К 2013 г. их доля выросла до уровня 47,23%. Доля привлеченных источников за анализируемый период снижается на 12,72%.

Такая структура капитала свидетельствует о минимальном уровне финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

Анализируя показатели деловой активности были сделаны следующие выводы: показатели оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, собственного капитала увеличились, а, соответственно, и уменьшился период оборачиваемости, что говорит об эффективном управлении вышеперечисленными показателями. Также в проведенном анализе прослеживается рост коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, что говорит о неэффективной работе предприятия ОАО «НК Роснефть» со своими кредиторами. Рост этого показателя отрицательно сказывается на ликвидности предприятия.

Целью разработки рекомендаций по совершенствованию управления оборотными средствами предприятия ОАО «НК Роснефть», а соответственно повышению эффективности деятельности организации, в первую очередь, является создание рациональной системы управления ресурсами, которая будет направлена на достижение общих тактических и стратегических целей ее деятельности.

При осуществлении реформ в организации стратегическими задачами повышения эффективности управления оборотными средствами будут являться:

.управление дебиторской задолженностью с применением факторинговых операций;

.максимизация прибыли, оптимизация структуры капитала и, следовательно, обеспечение его финансовой устойчивости;

.создание наиболее эффективного механизма управления оборотными средствами, путем снижения уровня запасов.

Применение первой операции приведет к положительному эффекту по следующим параметрам:

-ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;

-рост рентабельности оборотных активов;

-рост финансовой устойчивости (сокращение расходов по банковским кредитам).

Реализация второго мероприятия положительно повлияет на следующие показатели:

-рост прибыли организации;

-увеличение рентабельности деятельности организации;

-увеличение внеоборотных активов предприятия;

-организация дополнительных рабочих мест (социальная составляющая);

-рост общей стоимости компании, а, соответственно, и улучшение финансового состояния.

Снижение уровня запасов положительное влияние на следующие показатели:

-рост прибыли за счет четко сформулированных плановых показателях объема продаж продукции;

-снижение издержек за счет нормирования затрат предприятия;

-как следствие увеличение эффективности деятельности;

-четкое исполнение планов и как следствие прогнозируемые последствия.

Таким образом, изучив особенности функционирования оборотных средств на предприятии ОАО «НК Роснефть», а именно, проанализировав их состав, динамику и структуру, рассчитав показатели эффективности управления ими, были предложены мероприятия по совершенствованию управления оборотными средствами, которые могут привести к росту отдельных параметров (повышение оборачиваемости оборотных средств) и улучшению финансового состояния в целом.

Список использованных источников

1.Анциферова И. В. Бухгалтерский финансовый учет. - М.: Дашков и Ко, 2010. - с.79

2.Астахов В. П. Бухгалтерский (финансовый) учет. - М.: Феникс, 2011. - с.176

3.Банк, В.Р. Финансовый анализ: Учеб. пособие / В.Р. Банк, С.В. Банк, А.В. Тараскина - М.: ТК Велби, Проспект, 2010. - 344 с.

4.Бараненко С. П., Дудин М. Н., Лясников Н. В., Михель В. С. Финансовый менеджмент. - М.: Российская академия предпринимательства, 2012. - с.154

5.Басовский, Л.Е., Басовская, Е.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебн. пособие/Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 366 с.

6.Бланк И.А. Финансовый менеджмент / Учебный курс. - Киев, Ника-Центр Эльга, 2008. - 656 с.

7.Брусов П. Н., Филатова Т. В. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции. - М.: КноРус, 2012. - с.132

8.Бухгалтерский финансовый учет: Учебник / Под редакцией О. И. Чистякова. - М.: Дашков и Ко, 2010. - с.132

9.Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. М., Изд. ПРИОР, 2010.

10.Варламова Т. П., Варламова М. А. Финансовый менеджмент. - М.: Дашков и Ко, 2012. - с.232

11.Васильева М. В., Малый Н. А, Перекрестова Л. В. Финансовая политика. - М.: Феникс, 2010. - с.321

12.Васильева, Л.С. Финансовый анализ/ Л.С. Васильева, М.В. Петровская: Учебник. - М.:КНОРУС, 2009. - 542 с.

13.Гетьман В. Г., Терехова В. А. Бухгалтерский финансовый учет. - М.: Дашков и Ко, 2011. - с.157

14.Гиляровский, Л.Т. Экономический анализ / под ред. Л.Т. Гиляровский. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 615 с.

15.Дроздов, В.В. Экономический анализ: Практикум / В.В. Дроздов. - М.:СПб.:Питер, 2011. - 240 с.

.Зимин, Н.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Н.Е. Зимин, В.Н. Солопова. - М.: КолосС, 2011. - 384 с.

.Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/ В.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, Проспект, 2008. - 421 с.

18.Когденко В. Г., Мельник М. В., Быковников И. Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. - М.: Юнити-Дана, 2010. - с.19

19.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник/ Л.Т. Гиляровская (и др.). - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.-360с.

20.Лихачева О. Н., Щуров С. А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. - М.: Вузовский учебник, Инфра-М, 2011. - с.245

21.Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: Учебн. пособие/Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Макарьян. - М.:ИД ФБК-ПРЕСС, 2011. - 544 с.

22.Мочалова Л. А., Касьянова А. В., Рау Э. И. Финансовый менеджмент. - М.: КноРус, 2012. - с.164

23.Поздняков В.Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / В.Я. Поздняков. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 617с.

24.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г.В. Савицкая - М.: ИНФРА-М, 2008. - 345с.

25.Самылин А. И. Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 2013. - с. 135

26.Селезнев, Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление: Учебн. пособие. - М.: ИНИТИ-ДАНА, 2011. - 639 с.

27.Теплякова Н. А. Финансы и финансовый рынок. - М.: ТетраСистемс, 2010. - с.231

28.Трошин А. Н. Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 2013. - с. 165

.Финансовый менеджмент / Под редакцией В. В. Иванова, В. В. Ковалева. - М.: КноРус, 2011. - с.169

.Черутова М. И. Финансовый менеджмент. - М.: Флинта, МПСИ, 2010. - с.123

.Шевчук Д. А. Финансовый менеджмент. - М.: Рид Групп, 2012. - с. 134

32.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. Учебн. пособие - 2-е издание. - М.: Инфра, 2010. - 208 с.

33.Щербаков В. А., Приходько Е. А. Краткосрочная финансовая политика. - М.: КноРус, 2009. - с. 213

34.Экономика и организация производства: учебное пособие / под ред. докт. экон. наук, проф. Ю.И. Трещевского, докт. экон. наук. проф. Л.П. Пидоймо. - Воронеж: Воронежский гос. ун-т, 2010.

35.Экономический анализ / под ред. Н.В. Войтовского, А.Н. Калининой, И.И. Мазуровой. - М.: Высшее образование, 2009. - 509 с.

36.Экономический анализ. / Под ред. проф М.И. Баканова и проф. А.Д. Шеремета. - М.: Финансы и статистика, 2010.

37.«Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций» (утв. Госкомстатом России 28.11.2002)

.www.webknow.ru, Филиппчук О.М. «Факторинг: ключевой фактор развития бизнеса».

39.Абдуллаев Н., Зайнетдинов Ф. Формирование системы анализа финансового состояния предприятия //Финансовая газета. - 2009. - №28. - С.38.

.Материалы международной научно-практической конференции «Экономика и управление в XXI веке: теория, методология, практика» г. Москва, 30 ноября 2012 года. Серия «Экономика и Право», № 11-12 2012.

.Мажаров А.В. Проблемы российских фирм. // «Финансовый менеджмент», № 9, 2011 г. - с.67.

.Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий. // «Управление риском», № 3, 2010. - С.50.

Введение Оборотные средства занимают важное место в имуществе предприятия, а эффективное управление ими является обязательным условием интенсивного разви

Больше работ по теме: