Спекуляции на современных финансовых рынках

 

Оглавление


Введение

Глава 1. Понятие и сущность спекуляции

1.1 Возникновение спекулятивной деятельности

1.2 Спекуляция и ее основные характеристики

1.3 Виды спекулянтов на финансовых рынках

Глава 2. Спекулятивные операции на финансовых рынках

2.1 Срочные контракты

2.2 Рынок FOREX

2.3 Фьючерсные контракты

2.4 Опционы

Глава 3. Влияние спекуляций на экономику

3.1 Экономические преимущества спекуляций

3.2 Экономические недостатки спекуляции

3.3 Государственное регулирование

Заключение

Список литературы

Введение


Термин "спекуляция" происходит от латинского слова "speculor", которое означает "наблюдать", "рассматривать", "изучать". Это действие относится к человеку, который наблюдает со стороны за неким событием, не имеет при этом к нему отношения и не планирует в нем участвовать.

Со временем значение слова перетерпело изменения. Сейчас у слова "спекуляция" несколько значений:

·В первую очередь, спекуляция - получение дохода за счет разницы цен покупки и продажи;

·В публицистике и философии "спекуляция" означает отвлеченное рассуждение;

·В переносном смысле "спекуляция" означает использование неких обстоятельств в своих интересах. Пожалуй, это наиболее распространенное значение.

В этой работе изучены механизмы спекулятивной деятельности на основе деривативов.

За последние 30 лет деривативы стали обретать важную позицию на финансовых рынках. Фьючерсы и опционы активно продаются на многих торгах по всему миру. Многие виды форвардов, свопов, опционов, и других срочных бумаг пользуются спросом в финансовых учреждениях, у фондовых менеджеров как в стране, так и за ее пределами. Рынок деривативов громаден - намного превосходит рынок ценных бумаг.

Дериватив можно определить, как финансовый инструмент, чья ценность зависит от ценности другого, более базового, актива. Очень часто переменной, лежащая в основе дериватива является цена торгуемых активов.

Как уже говорилось выше, спекуляция - это некая торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах.

Для возможности осуществления спекуляции необходимо наличие некоторых благоприятствующих обстоятельств, например, ценовых колебаний. Разница в ценах на один и тот же актив может быть вызвана различными причинами: будь то различие в качестве продукции, или условия поставки.

Не смотря на негативный оттенок в значении самого слова, спекуляция во многом положительно влияет на финансовый рынок. Присутствие на рынке спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем контрактов. Увеличивается число покупателей и продавцов, что ведет к облегчению процесса заключения сделок. Так же выравнивается спрос и предложение на рынке. Собственно, в этом и заключается актуальность данной работы.

спекуляция финансовый рынок операция

Глава 1. Понятие и сущность спекуляции


1.1 Возникновение спекулятивной деятельности


Спекуляция в значении экономической или финансовой манипуляции с активами возникала тысячи лет назад с возникновением самого рынка. Возможно, первыми спекулянтами были купцы и ростовщики Месопотамии или Древнего Египта.

Пытливые умы тех времен изобрели десятки, а то и сотни различных механизмов получения прибыли за счет покупки и продажи активов. В истории человечества можно найти множество интереснейших и удивительнейших историй афер. Расскажу о самых ярких эпизодах в мировой истории по версии Дмитрия Невидимова.

Мания тюльпанов в Голландии XVII века

Одной из первейших масштабных спекуляций можно назвать манию тюльпанов в 1560-1640 гг.

В 1562 г. В голландский порт Антверпен завезли партию тюльпанов из Константинополя. Со временем цветы стали безумно популярны в стране, что привело к ажиотажу и росту цен. К 1640-м годам цены на цветы были на столько высокими, что за одну луковицу можно было приобрести первоклассную карету и даже полную упряжку лошадей.

Луковицы цветов так часто перепродавали, что никто эти цветы даже не выращивал. Тюльпанами торговали на фондовой бирже и на крупнейших торговых площадках по всей Голландии. Слухи о высокой прибыли поползли по Европе, и в Голландию потекли иностранные инвестиции. Это вызвало рост цен в Голландии и на многие другие товары.

"Мания" закончилась в 1637, когда цены внезапно начали падать. Множество людей было разорено, так как люди закладывали и продавали свое имущество, лишь бы приобрести цветы. В стране наступил кризис.

Компания Миссиссиппи

Истории известны многие талантливые спекулянты. Одним из ярчайших можно назвать человека по имени Джон Лоу.

В начале XVIII века Франция была на грани кризиса - королевский долг был непомерен после бесконечных войн, которые проводил Людовик XIV. Тогда регент Франции Филипп II прибег к услугам известного на то время картежника.

В 1716 году по инициативе Лоу был основан Королевский Банк, который выпускал бумажные долговые расписки для погашения долгов правительства Франции. Более того, Париж кричал о Луизианской компании "Миссисипи", которая якобы добывала золото в США. Акции этой компании скупались по всему Парижу. Но выручка от продажи ценных бумаг шла не в американскую компанию, а на погашение правительственных долгов. Афера длилась до 1720 года, когда обманутые вкладчики учинили давку перед входом в Королевский Банк, в ходе которой 15 человек были затоптаны насмерть.

Сегодня, спекуляции - движущая сила экономики. Она задет тон многим областям жизни современного общества. Это покупка и продажа ценных бумаг, валюты, сырья, имущественных прав и т.д. Но в тоже время государства борются со спекулянтами по всему миру. Должна заметить, что государства сдерживают это могучее явление. Иначе бы мировая экономика была парализована безостановочной инфляцией. О вреде, наносимом спекуляциями экономике будет подробнее рассказано в третьей главе.

Относится ли это к России? Актуален ли вопрос борьбы со спекуляцией в нашей стране? Я отвечу - да.

Алексей Моисеев, журналист российского Forbes считает, что Россия - рай для валютных спекуляций. Под аналогичным заголовком можно найти множество других статей, написанных за последние несколько лет.

На то есть одна весомая причина, описанная Моисеевым в его мартовской статье - в России более чем благоприятная для того обстановка. Первый квартал любого года в России характеризуется самыми сильными показателями экспорта и самым низким импортом, а четвертый - наоборот. Кроме того, инвестиции чаще осуществляются в начале года, а репатриация - в конце. Поэтому для каждого года характерно сезонное укрепление рубля в начале года и ослабление - в конце.


1.2 Спекуляция и ее основные характеристики


Словарь Ожегова дает несколько определений слову "спекуляция":

.Покупка и продажа биржевых ценностей (акций, облигаций, валюты) с целью получения прибыли от разницы между покупной и продажной ценой (курсом) (спец.).

2.Скупка и перепродажа имущества, ценностей, товаров с целью наживы.

.перен. Расчет, умысел, направленный на использование чего-н. в своих корыстных целях.

Спекулянты в международной финансовой деятельности - это инвесторы, действия которых, направленные на приумножение своего капитала, сопровождаются определенными видами риска. В противоположность им хеджеры стремятся уменьшить свои риски. Один и тот же человек в одном случае может выступать в роли спекулянта, в другом - хеджера.

Спекулянт (так же известный, как трейдер) выполняет некоторые операции на рынке ценных бумаг с целью получения прибыли. Покупая ту или иную ценную бумагу, спекулянт не планирует ей воспользоваться - он лишь планирует ее перепродать по более высокой цене. Из разницы между ценой покупки и ценой продажи получается прибыль, получаемая спекулянтом.

Спекулянт обычно вовлечен в операции лишь на одном рынке. Биржа позволяет успешно использовать разницу цен, или спред. Как уже говорилось выше, в силу того, что сроки поставки одного и того же актива могут различаться, то цены на эти товары на разных биржах тоже будут различны. На этом отклонении цен от нормального уровня играют спредеры (один из типов спекулянтов). Они как раз-таки и продают товары по более высоким ценам, покупая по заниженным.

О различных видах спекулянтов речь пойдет дальше.


1.3 Виды спекулянтов на финансовых рынках


По форме собственности спекулянтов можно разделить на:

·профессиональных торговцев;

·частных (независимых) трейдеров.

Профессиональные трейдеры на то так и называются, что торговля на бирже - их основная деятельность. В основном это работники финансовых учреждений или предприятий (банки, страховые компании, брокеры, дилеры). Как правило, профессиональные трейдеры имеют соответствующее высшее образование, а также, лицензию. Они работают на бирже на средства своих компаний, в интересах клиентов и для получения прибыли. По российскому законодательству такие торговцы обязаны иметь персональные аттестаты ФСФР.

Частные торговцы (независимые трейдеры) выполняют вышеуказанные операции за свои деньги и в своих интересах. Для доступа к биржевым компьютерным системам частные торговцы прибегают к услугам посредников. Проводимые ими операции не требуют наличия у трейдера лицензии. Более того, у независимых трейдеров зачастую нет соответствующего образования, они часто прибегают к услугам консультантов. Простыми словами, в отличии от профессиональных торговцев, эти торговцы - любители.

По длительности сделок трейдеры делятся на:

·Дневной трейдер (дейтрейдер) - осуществляет свою деятельность в течении 1 торгового дня. совершает сделки внутри одного торгового (операционного) дня. Как правило дейтрейдер обладает небольшим капиталом.

·Скалпер - разновидность дейтрейдеров. Скалперы осуществляют операции на пределе человеческой реакции - операция занимает от нескольких секунд до нескольких минут. Целью скалперов как правило является небольшое изменение цены. Их так же иногда называют зайцами.

·Позиционный трейдер (краткосрочный) - совершает сделки с длительностью в несколько дней, закрывает все позиции перед периодами уменьшения ликвидности (праздниками, летними каникулами и т.п.)

·Среднесрочный трейдер - совершает несколько сделок в год.

·Долгосрочный инвестор - совершает долгосрочные сделки, которые могут длиться несколько лет.

Самая распространенная классификация выглядит следующим образом:

.Джоббер (Jobber) - профессиональный спекулянт, у которого есть полный доступ к информации относительно сделки, которую он выполняет.

2.Брокер (Broker) - осуществляет операции от лица клиентов, которые его наняли для осуществления этой деятельности. Он получает комиссионные за исполнение операций.

.Бык (Bull) - спекулянт, который приобретает ценные бумаги, чтобы продать их по более высокой цене.

.Медведь (Bear) - спекулянт, которые продает деривативы. От этой продажи спекулянт получает его прибыль.

.Банкрот (Lame Duck) - это медведь, который не смог продать деривативы по цене, превосходящей цену покупки.

Классификация спекулянтов очень богата различными другими терминами, но основные виды перечислены выше.

Не могу не рассказать о наиболее известных трейдерах. Увы, славу им принесли не благие поступки, а скорее наоборот:

·Ник Лисон был ведущим трейдером Barings Bank, одного из старейших британских банков. Он скрывал свои потери по операциям на специальном счете номер 88 888. В конечном итоге, его деятельность стоила банку $1,2 млрд и банкротства.

·Ясуо Хаманака работал на компанию Sumitomo. В течении долгого времени Хаманака подделывал документы. После его отстранения от деятельности компании в 1996 упали цены на медь. Убытки компании Sumitomo составили 2,6 млрд долларов. Был приговорен к восьми годам тюрьмы.

·Джон Руснак, несанкционированные операции которого в 1997-2002 годах на FOREX, обошлись Allied Irish Bank в $691 млн.

Глава 2. Спекулятивные операции на финансовых рынках


2.1 Срочные контракты


Наиболее распространенными спекуляциями на финансовом рынке являются операции со срочными контрактами. Как таковой, сегмент срочных валютных сделок возник на мировом финансовом рынке в начале 80-х годов XX века. В России начало становлению срочного рынка положила торговля фьючерсными контрактами на доллар США с октября 1992 года на Московской товарной бирже (МТБ).

Основными видами срочных валютных сделок являются:

·форвард;

·фьючерс;

·опцион.

Наиболее простой формой деривативов является форвардный контракт, который представляет собой соглашение купить или продать актив по фиксированной цене в определенное время в будущем. Форварды торгуются на внебиржевом рынке - обычно между двумя финансовыми учреждениями или между финансовым учреждением и его клиентом.

Фьючерс представляет собой биржевой контракт, обязывающий покупателя приобрести актив (или продавца продать), например, реальный товар или финансовый инструмент, в преждевременно оговоренный момент времени в будущем по оговоренной цене. В контракте оговаривается качество и количество актива. Некоторые контракты предполагают уплату в виде другого актива, другие же - оплату в денежной форме. Фьючерсный рынок характеризуется более высоким уровнем левереджа по сравнению с рынком других деривативов.

В отличие от форвардов и фьючерсов, опцион не является твердой, обязательной к исполнению срочной сделкой. Опцион - это дериватив представляющий собой контракт, продаваемый одной стороной другой стороне. Этот контракт предоставляет покупателю право, но не обязательство, купить или продать ценную бумагу или другой финансовый актив по оговоренной цене в течении оговоренного периода времени в будущем.

Опционы делятся на опцион-колл и опцион-пут. Опцион-колл предоставляет право купить актив по определенной цене. А опцион-пут - продать.

Таким образом, опцион, в отличие от форварда и фьючерса, не только дает возможность застраховаться от неблагоприятных изменений валютного курса на рынке, но и воспользоваться благоприятными изменениями.

О механизме спекулятивных операций на основе эти ценных бумаг будет рассказано более подробно в третьей главе.


2.2 Рынок FOREX


Валюты продаются и покупаются на открытых рынках точно так же, как и ценные бумаги, машины, компьютеры и другие товары и услуги. Спрос и предложение на валюту изменяются абсолютно так же, как спрос и предложение на любой другой товар или услугу. Изменение спроса и предложения на валюту могут повлиять на ее ценность.

Следовательно, на покупке и продаже валюты тоже можно осуществлять спекулятивные операции.

ForEx - сокращение от foreign exchange, то есть обмен валют - это рынок, на котором одни национальные валюты продаются за другие национальные валюты.

Существуют две основные причины для проведения форексных операций.

.Трейдер уверен, что у него будет определенное количество иностранной валюты в конкретный момент времени в будущем.

2.Трейдер предполагает изменение курса иностранной валюты в определенном направлении.

Некоторые участники форексного рынка просто хотят поменять имеющуюся у них валюту на другу, например, международные корпорации, которые должны выплачивать заработную плату в разных государствах и в разной валюте. Но большая часть форексного рынка, все же, состоит из трейдеров, которые спекулируют на изменении валютных курсов.

Рассмотрим пример спекуляции на форварде, обычно осуществляемых на рынке ФОРЕКС:

Форексный рынок может быть очень прибыльным инструментом спекуляции. Если спекулянт ожидает, что иностранная валюта, например, Швейцарский Франк, вырастет в течении следующих 3 месяцев, спекулянт заключит сделку на покупку Швейцарского Франка по установленной ставке через 3 месяца. Предположим, что спекулянт будет осуществлять сделку в американских долларах. Если текущий курс составляет 75 центов к 1 франку, а предполагаемый курс через 3 месяца - 80 центов к 1 франку, спекулянт попытается заключить форвардный контракт. Предположим, спекулянт заключает контракт на покупку швейцарский франков на сумму $10 миллионов через 3 месяца по нынешнему курсу. Учитывая вышеизложенный курс, спекулянт получит 13,333,000 ШФ. Если предположение о динамике курса окажется верным, спекулянт получит $10,667,000. То есть прибыль составит $667,000.

2.3 Фьючерсные контракты


Техника получения прибыли за счет купли-продажи фьючерсных контрактов очень проста. Рассмотрим пример:

Предположим, некий спекулянт, который в феврале ожидает укрепления британского фунта по отношению к американскому доллару в течении следующих 2 месяцев. Тогда спекулянт может приобрести предположим 250 000 фунтов на рынке-спот, в надежде, что сможет продать эти деньги по более высокой цене через предполагаемые 2 месяца. Либо принять длинную позицию в 4 апрельских фьючерсных контрактах на стерлинг (каждый по 62 500 фунтов стерлингов). В таблице 3.1 приведены оба варианта при условии, что нынешний курс составляет 2,0470 доллара за фунт стерлингов, а предполагаемый курс в апреле - 2,0410 доллара за фунт. Один фьючерсный контракт номиналом 62 500 фунтов стоит $5 000.


Таблица 3.1 Возможные исходы.

Возможные сделкиКупить 250,000 по спот-цене=2,0470Купить 4 фьючерсных контракта по цене=2,0410Вложения$511.750$20.000Прибыль, если апрельский курс = 2,1000$13.250$14.750Прибыль, если апрельский курс = 2,0000-$11.750-$10.250

Как видно из таблицы, если в апреле курс вырастет до 2,1 доллара за фунт, то фьючерсный контракт позволяет спекулянту получить прибыль в размере


(2,1-2,041) *250 000 = $14 750.


Вариант со спот операцией ведет к покупке 250 000 фунтов по 2,047 в феврале и продаже по 2,1 в апреле. Тогда прибыль составит


(2,1-2,047) *250 000= $13 250.


Если курс упадет до отметки 2,0 доллара за фунт стерлингов, тогда фьючерсный контракт принесет убыток в размере


(2,041-2,0) *250 000=$10 250.


Тогда как спот-операция


(2,047-2,0) *250 000=$11 750.


То есть оба варианта дают приблизительно одинаковые прибыль и убытки. Что же тогда лучше?

Спот-операция требует первоначальных вложений в размере $511 750 (250 000*2,047). А фьючерсный контракт, с другой стороны, всего лишь $20 000. Следовательно, фьючерсный контракт предпочтительнее.


2.4 Опционы


Опционы как инструмент спекуляции - достаточно понятная идея, основанная на использовании более высокого финансового рычага, которым обладает опцион по сравнению с базовым активом. Для определения используется основной показатель их агрессивности - дельта (скорость изменения цены опциона по сравнению с базовым активом). Иногда, но не всегда применяется еще и гамма (скорость дельты, "ускорение" цены).

Рассмотрим пример:

Предположим, что спекулянт ожидает роста курса акции в течении следующих двух месяцев. Текущая цена акции $20, а опцион на два месяца с номинальной ценой $22,5 стоит $1. Спекулянт планирует вложить $2 000. У него есть два варианта: купить 100 акций; купить 2 000 опционов-колл. Предположим, что прогноз спекулянта верный и цена акции вырастит до $27 через 2 месяца. В таблице 3,2 приведены исхода обоих вариантов:


Таблица 3,2. Возможные исходы.

Стратегия спекулянтаЦена через два месяца$15$27Купить 100 акций-$500$700Купить 2 000 опционов-колл-$2 000$7 000

Первый вариант (купить акции) принесет прибыль в размере


* (27-20) = $700.


Однако второй вариант более прибылен


000* (27-22,5) - $2 000= $7 000.


То есть опционная стратегия в 10 раз прибыльнее.

Но и убытки опционы приносят соразмерно большие. Предположим цена акции не вырастет, как ожидал спекулянт, а упадет до $15. Тогда потеря от покупки 100 акций будет


* (20-15) = $500.


В силу того, что курс настолько упадет, спекулянт не будет пользоваться своими опционами. Тогда его убыток составит первоначальные инвестиции на покупку опционов - $2 000.

Опционы всегда в разы увеличивают или уменьшают вложения. То есть можно получить очень высокую прибыль, или понести очень большие убытки. Но в отличии от фьючерсного контракта, убытки при котором могут быть непредсказуемо велики, убыток при покупке опциона всегда будет равен первоначально вложенным средствам.

Глава 3. Влияние спекуляций на экономику


3.1 Экономические преимущества спекуляций


Как уже говорилось выше, спекулятивная деятельность несет положительное воздействие на экономику. Например, повышает ликвидность рынка. Но есть и другие положительные последствия:

·Устойчивое потребление.

Спекуляции обычно включают в себя большее количество рисков, нежели простые инвестиции.

Спекулянт Виктор Нидерхофлер в своей статье "Спекулянт, как герой" описывает:

"Рассмотрим некоторые из принципов, которые объясняют причины недостач и излишков, и роль спекулянтов. Когда урожай слишком мал, чтобы удовлетворить потребление по его нормальному уровню, вступают спекулянты, надежде получить прибыль от дефицита. Их покупки поднимают цену, тем самым сохраняя запасы питания на дольшее время. Производители, поощряемые высокой ценой, стараются сократить дефицит за счет выращивания большего количества продовольствия, или импорта. С другой стороны, когда цена выше, чем планируемая цена в будущем, спекулянты начинают сбывать накопившееся у них продовольствие. Это снижает цены, стимулирует потребление и экспорта, а также помогает уменьшить излишек".

·Рыночная ликвидность.

Как уже говорилось во первой главе, спекулятивная деятельность повышает ликвидность рынка.

Если бы на рынке участвовали только производители и потребители, то между ценой спроса и предложения возник бы большой разрыв. Любой новый участник, пожелавший войти на рынок, вынужден был бы принять условия такого неликвидного рынка, или даже столкнулся с отсутствием партнера для купли-продажи.

В силу того, что спекулянты играют на разнице в ценах спроса и предложения, они уравновешивают рынок.

·Принятие рисков.

Одной из основных функций спекулянтов является принятие на себя рисков на рынке. Например, некий фермер решил выращивать кукурузу на неразработанных землях. Но в то же время он опасается, что цены на кукурузу упадут ко времени урожая. Тогда он решает продать свой урожай спекулянту по фиксированной цене. Таким образом он хеджирует свой риск и теперь заинтересован в продаже выращивании урожая. То есть спекулянты смогут повысить уровень производства, взяв на себя риски.


3.2 Экономические недостатки спекуляции


Не смотря на все те плюсы, что несут за собой спекуляции, они так же и отрицательно влияют на экономики стран мира.

·Дисбаланс.

Спекулянты вносят определенный дисбаланс на рынки, когда покупают или продают в одно и то же время. Это приводит к внезапным трендам в том или ином направлении, что может не дать инвесторам войти в рынок по привлекательной цене.

·Влияние на цены.

Стремление спекулятивного капитала максимизировать свой интерес от операций на рынке может привести к существенному удалению цен от фундаментального равновесного уровня. Это, в свою очередь, может привести и к разбалансировке процессов производства-потребления, что влечет за собой крайне негативные последствия для целых стран и регионов.

·Экономические пузыри.

Так называемые экономические пузыри (или спекулятивные пузыри) - одна из крупнейших угроз, что несут за собой спекуляции. Такой пузырь возникает, когда цена на актив превосходит его внутреннюю стоимость с большим отрывом. Спекулятивные пузыри характеризуются быстрым расширением рынка, когда первоначальный рост цен на актив привлекает новых покупателей и вызывает рост инфляции. Создание пузыря сопровождается стремительным коллапсом экономики. Спекулятивные пузыри по существу - социальная эпидемия, которая определяется структурой рынка.

В 1936 Джон Кейнс написал: "Спекулянты не нанесут вреда, если предприятия находятся в устойчивой позиции. Но ситуация становится серьезной, когда предприятие становится пузырьком в круговороте спекуляции".


3.3 Государственное регулирование


Урон, который наносят спекулянты экономике не остался незамеченным государствами. Правительства всего мира стараются разработать эффективные меры по борьбе со спекулянтами, стараясь сократить или совсем избавиться от "вредных" последствий. Такие меры предпринимаются после возникновения кризиса, как например, Бабл Акт 1720 года, принятый британским правительством в ответ на возникновение спекулятивного пузыря в экономике, который запрещал функционирование любых акционерных обществ на территории Великобритании. Этот закон действовал вплоть до 1825 года.

·Защита продовольствия.

Некоторые государства запретили продажу земельных участков иностранным предприятиям, дабы убедиться, что население не будет нуждаться в продовольствии, тогда как другие государства зависят от международных продовольственных программ.

·Меры регулирования.

Базовой моделью законодательного урегулирования спекуляций является внедрение ограничений. Достаточно ограничить три показателя для достижения оптимального уровня спекуляций в стране: объем (масштабы) сделок в спекулятивных целях; ежедневные отклонения цен по контрактам; ввод новых контрактов в обращение на бирже. Так функционируют многие западные биржи.

Заключение


В заключение хотелось бы сделать некоторые выводы.

Спекулянт есть лицо, покупающее активы на рынке с целью перепродать эти активы по более высокой цене. Спекулянт не заинтересован во владении наличным товаром, его главной целью являются правильное прогнозирование изменения цен и извлечение выгод из этого. Спекулянт покупает актив, когда предвидит последующее повышение цен, и продает его, когда предвидит снижение цен на актив.

Рынки деривативов предоставляют спекулянтам привлекательную возможность заключении прибыльных сделок. Операции по форвардам, фьючерсам и опционам могут быть намного более прибыльными нежели простые спот-операции купли-продажи.

Существование спекулянтов крайне необходимо для функционирования рынков. Они увеличивают ликвидность рынков товаров и услуг, устанавливают баланс между ценами спроса и предложения, а также хеджируют риски.

Но с другой стороны, их существование ставит экономику любой страны под угрозу. Неконтролируемая спекулятивная деятельность в стране может привести экономику государства к кризису, дав почву для роста экономического пузыря за счет дисбаланса в ценах. Следовательно, спекуляции должны некоторым образом контролироваться (сдерживаться) государствами.

Список литературы


Научная литература на русском языке:

1.С. Ожегов. Толковый словарь русского языка. - "Оникс. Мир и образование", 2008.

2.Боди Зви, Мертон Робертс. Финансы. Учебное пособие - М: "Вильямс", 2007.

3.В.Ф. Паульман. О спекуляции. Статья на Lib.ru: "Современная литература". - 2011.

4.Ник Лисон, Эдвард Уитли. Как я обанкротил "Бэрингз. Признания трейдера-мошенника. - М.: ООО "Кейс", 2011.

5.И.А. Мусский.100 великих афер. - "Вече", 2012.

6.Агустин Сильвани. Переиграть дилера на рынке FOREX. Взгляд инсайдера. - М.: Альпина Паблишер, 2012.

Научная литература на иностранных языках:

7.M. C. Thomsett. Winning with Futures - AMACOM, 2009.

8.J. Bittman. Trading Options as a Professional - MGH, 2008.

9.Barbara Hollander. Booms, Bubbles, and Busts. - Heinemann-Raintree, 2011.

10.Robert J. Shiller. Bubbles without Markets - Project Syndicate, 2012.

11.J. M. Keyns. The General Theory of Employment, Interest and Money - Palgrave Macmillan, 1936.

12.B. Steiner. Foreign exchange and money markets. - BH, 2002.

13.J. C. Hull. Options. Futures and other derivatives.8th edition. - Essex. "Pearson", 2012

14.Периодические издания:

15.Victor Niederhoffer. The Speculator as Hero February. - 10.1989, The Wall Street Journal, 1989.

16.Ron Harris, 'The Bubble Act: Its Passage and Its Effects on Business Organization' The Journal of Economic History, Vol.54, No.3. - Sep., 1994.

17.Marcela Valente. "Curbing foreign ownership of farmland." - IPS, 22 May 2011.

Интернет-источники:

18.Д. Неведимов. Религия Денег или Лекарство от Рыночной Экономики. - 2003.

19.#"justify">Алексей Моисеев. России пора перестать быть страной валютных спекулянтов.


Оглавление Введение Глава 1. Понятие и сущность спекуляции 1.1 Возникновение спекулятивной деятельности 1.2 Спекуляция и ее основные характерист

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ