Рынок государственных ценных бумаг и особенности его функционирования

 

Содержание


Введение

.Теоретические основы функционирования рынка государственных ценных бумаг

.1Сущность государственного рынка ценных бумаг и его участники

.2Характеристика государственных ценных бумаг

.3Правовые основы функционирования рынка государственных ценных бумаг

.Анализ рынка государственных ценных бумаг России

.1Оценка выпуска и обращения федеральных займов

.2Анализ развития рынка субфедеральных и муниципальных облигаций

.Совершенствование механизма выпуска и обращения государственных ценных бумаг

.1Основные направления совершенствования рынка федеральных заимствований

.2Перспективы развития рынка субфедеральных и муниципальных заимствований

Выводы и предложения

Список использованных нормативных материалов, специальной литературы

Приложения


Введение


Важнейшим источником развития экономики, нового промышленного подъема и преодоления финансового кризиса России является развитие рынка ценных бумаг, истинное предназначение которого заключается не только в покрытии бюджетного дефицита, перераспределении собственности и получении спекулятивной прибыли, но и в стимулировании инвестиций в различные сферы экономики. Рынок государственных ценных бумаг - это, с одной стороны, один из индикаторов состояния всей экономики, а с другой - одна из болевых точек, воздействие на которую может замедлить или ускорить процессы рыночных преобразований.

Несмотря на то, что рынок государственных ценных бумаг существует сравнительно давно и отличается детально проработанным правовым регулированием, на практике вопросы, связанные с их обращением, остаются весьма актуальными, особенно для предприятий и организаций - непрофессиональных участников рынка ценных бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг - особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важный компонент финансовых рынков мира. Государственные ценные бумаги считаются наиболее ликвидным и наиболее надежным видом капиталовложений, который привлекает корпорации и население, используются как эталон свободного от риска дохода, как альтернатива другим вложениям капитала.

Таким образом, рынки государственных ценных бумаг играют важную роль в финансировании государственного бюджета, в поддержании ликвидности финансовой системы, регулировании экономической активности.

Актуальность избранной темы связана с тем, что в условиях централизованной системы управления, существовавшей в нашей стране, рынок государственных долговых обязательств практически отсутствовал. А в период выхода из финансового кризиса государственные ценные бумаги являются одним из направлений не инфляционного покрытия бюджетного дефицита путем привлечения частных средств, а так же могут быть важным источникам средств для большого количества правительственных проектов. К тому же формирование первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг способствуют росту и повышению гибкости национальной финансовой системы, позволяет частному и государственному сектору лучше реагировать на сигналы рынка.

Объектом исследования является рынок государственных ценных бумаг.

Предмет исследования - отношения по поводу выпуска и обращения государственных ценных бумаг РФ.

Целью данной дипломной работы является анализ рынка и поиск путей совершенствования механизма выпуска и обращения государственных ценных бумаг.

Основными задачами данной работы являются:

. Рассмотрение теоретических аспектов функционирования государственных ценных бумаг.

. Изучение функционирования рынка государственных ценных бумаг в России, а также тенденций его развития.

. Анализ основных направлений развития рынка федеральных и субфедеральных займов.

. Выявить перспективы развития рынка государственных ценных бумаг.

Работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений и списка использованной литературы.

В первой главе данной работы рассмотрены теоретические основы функционирования рынка государственных ценных бумаг. Вторая глава посвящена оценке выпуска и обращения федеральных займов, а также анализу развития рынка субфедеральных и муниципальных облигаций. В третьей главе рассматривается совершенствование механизма выпуска и обращения государственных ценных бумаг.

В работе использованы материалы официальных сайтов органов государственной власти РФ, статьи журналов «Рынок ценных бумаг», «Финансы и кредит», «Бюджет». Также изучены положения федеральных законов, постановлений Правительства, положений и писем Центрального Банка, приказов Министерства финансов, отчетов ММВБ и т.д.


1. Теоретические основы функционирования рынка государственных ценных бумаг


1.1 Сущность рынка государственных ценных бумаг и его участники


В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком - как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местных бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения конкретных задач.

Под рынком государственных ценных бумаг понимается совокупность отношений между государством, как эмитентом и гарантом, другими отечественными заемщиками, внутренними и внешними инвесторами, их посредниками по поводу эмиссии и обращения государственных ценных бумаг, получение кредитов органами публичной власти и предоставление государственных гарантий по заимствованиям, привлекаемым организациями- резидентами Российской Федерации.

Рынки государственных ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок государственных ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг, характеризуется операциями перепродажи ценных бумаг.

Государство, как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для:

финансирования текущего бюджетного дефицита;

погашения ранее размещенных займов;

обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;

финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

поддержки социально значимых учреждений и организаций[3].

Привлечение частных средств путем продажи государственных ценных бумаг является одним из направлений покрытия бюджетного дефицита. При этом следует заметить, что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения.

Следует отметить, что необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже без дефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени.

Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета.

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличаются высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.

В странах с развитой экономикой рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

во-первых, с его помощью осуществляется централизованное заимствование государством временно свободных денежных средств у коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. То есть, средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют без инфляционно покрыть дефицит государственного бюджета;

во-вторых, различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении;

в-третьих, государственные ценные бумаги, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений;

в-четвертых, ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды.

Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг - это физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг. Сегодня, когда рынок государственных ценных бумаг в России процветает, ученые выделяют следующие группы участников рынка государственных ценных бумаг:

. Эмитент - орган государственной власти, осуществляющий от имени Российской Федерации выпуск ценных бумаг - Министерство финансов.

. Гарант исполнения обязательств и генеральный агент по размещению, обслуживанию и погашению рублевых займов - Центральный Банк.

. Организатор торгов - организация, обслуживающая проведение аукционов по размещению ценных бумаг, а так же организующая их вторичный оборот - Московская межбанковская валютная биржа.

. Агент по обслуживанию займов по иностранной валюте- Внешэкономбанк.

. Инвесторы - покупатели государственных ценных бумаг. Они могут быть: отечественными и иностранными.

. Дилеры - юридические лица, имеющие право на заключение сделок с ценными бумагами в соответствии с выданными лицензиями. Они заключают сделки как в собственных интересах, так и в интересах своих клиентов. На рынке государственных ценных бумаг дилеры бывают двух видов:

первичные дилеры - имеющие право на участие в аукционах, как правило, это крупнейшие банки - операторы рынка. Для выполнения функций первичного дилера требуется разрешение Центрального Банка.

официальные дилеры-посредники между первичными дилерами и инвесторами[3].

В настоящий момент на рынке государственных ценных бумаг проводят операции за свой счет или за счет клиентов более 280 организаций - дилеров. В целях повышения информационной прозрачности рынка государственных ценных бумаг по согласованию с Банком России ММВБ как торговая система на рынке государственных ценных бумаг, начиная с июня 2001 г. ежемесячно публикует на своем официальном интернет- представительстве список дилеров - наиболее активных участников рынка государственных ценных бумаг. Включение дилеров в рейтинг производится при условии предоставления ими в ЗАО ММВБ письменного согласия на публикацию в списке ведущих операторов.

Таким образом, под рынком государственных ценных бумаг понимается особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращением государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны.


.2 Характеристика государственных ценных бумаг


Существуют несколько способов классификации государственных ценных бумаг в зависимости от критерия.

По срокам обращения принято выделять:

§краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

§среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 года до 5-10 лет;

§долгосрочные, имеющие срок жизни обычно свыше 10-15 лет.

По форме обращаемости:

§рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения,

§нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту.

По способу выплаты (получения) доходов:

·процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой);

·дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

·индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

·выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

·комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

Государственные ценные бумаги, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит, и на всем рынке ценных бумаг, поскольку на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

Виды государственных ценных бумаг:

В настоящее время число разновидностей государственных ценных бумаг по сравнению с прошлым десятилетием существенно снизилось. Из числа инструментов, находящихся в настоящее время в обращении, можно назвать:

) Облигации федерального займа (ОФЗ). Государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга (номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении ОФЗ. Эмитент ОФЗ - Министерство финансов РФ от имени Российской Федерации. Эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с «Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов», утвержденными Постановлением Правительства РФ (15 мая 1995). Общий объем эмиссии ОФЗ определяется Минфином РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральными законами о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме. Учет отдельных облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде записей по счетам депо. Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом. В глобальном сертификате указывают: объем выпуска, размер купонного дохода либо порядок его расчета, дату размещения, дату погашения, даты выплаты купонного дохода и ограничения на долю объема выпуска, приобретаемую нерезидентами. Минфин РФ по согласованию с Банком России утверждает условия отдельных выпусков ОФЗ.

.1. Первыми в обращение поступили ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) в 1995 году. Облигации являются именными средне (1-5 лет) и долгосрочными (5-30 лет) государственными ценными бумагами и предоставляют право на получение их номинальной стоимости и купонного дохода. Права по ОФЗ-ПК также фиксируются в глобальном сертификате, хранящемся в депозитарии. Все операции с облигациями отражаются на счетах «депо» в депозитарии.

Эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков. Выпуск считается состоявшимся, если размещено не менее 20% от объема эмиссии.

Номинальная стоимость - 1000 рублей.


Содержание Введение .Теоретические основы функционирования рынка государственных ценных бумаг .1Сущность государственного рынка ценных бумаг и его

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ