Роль доллара в развитии международных экономических отношений

Роль доллара в развитии международных экономических отношений

Содержание

Введение

. История доллара

. Место и роль доллара США в международной финансовой системе

. Доллар США на мировом валютном рынке

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Мировая валютная система находится в состоянии постоянной эволюции и оказывает огромное влияние на развитие всей глобальной экономики. Главным элементом валютной системы уже длительное время является мировая валюта - доллар США, обеспечивающий международный экономический обмен. В самом общем виде это характеризуется его преобладанием в сфере обслуживания операций в мировой торговле, на мировом рынке капиталов, в мировых официальных резервах.

С обретением статуса мировой валюты роль американского доллара не остается постоянной в процессе эволюции валютной системы. Она изменяется, в первую очередь, под воздействием трансформации позиций США в мировом хозяйстве.

Современный этап развития мировой валютной системы характеризуется усилением ее нестабильности. С середины 2007 г. в США начал разворачиваться финансовый кризис, эпицентром которого послужила сфера ипотечного кредитования, в который оказались вовлечены крупнейшие американские, а позже и европейские банки, что повлекло за собой начало кризиса ликвидности мирового масштаба.

Кризис вызвал огромные списания активов финансовых институтов и банкротство многих участников рынка. Так, МВФ объем мировых банковских списаний в 2007-2010 г.г. оценивает в размере 2,3 трлн. долл., из них 0,9 трлн. долл. приходится на американские банки.1 Финансовый кризис оказал серьезное воздействие на реальный сектор всей мировой экономики, вызвав ее сокращение на 0,5% в 2009 г., при этом в 2010 г. ее рост оценивается в 5%.

Коллапс крупнейших американских банков, рецессия экономики Соединенных Штатов, их растущая внешняя задолженность и факторы, которые должны были привести к существенному ослаблению позиций доллара на мировой арене. Однако вместо этого американская валюта показала рекордное укрепление и выступила в качестве «тихой гавани» в наиболее острой фазе глобального финансового кризиса.

В этой обстановке возросла необходимость выявить и оценить изменения в позициях американской валюты. Определение перспектив роли доллара в условиях посткризисного развития мировой валютной системы представляется актуальным и для российской экономики, стремящейся эффективно участвовать в процессах финансовой глобализации.

Перспективы доллара на ближайшее время выглядят довольно сомнительно. Доллары являются нелегитимными мировыми деньгами. Но ни одного международного соглашения, которые бы конституциировали доллар в этом качестве. А значит, США не несут перед мировым сообществом никакой ответственности за свои действия в отношении своей национальной валюты, что отражается непосредственно и на мировой финансовой системе. Аналогично и мировое сообщество не несет никаких обязательств по отношению к доллару. Мир зависит от США и их управления долларовой денежной системой, но в свою очередь и США зависят от мирового сообщества и от его отношения к доллару. И все эти отношения никак не регламентированы, не узаконены, не кодифицированы. И если пока нет больших напряжений в этой области, то можно ли гарантировать, что они не появятся в будущем? Строить мировую финансовую систему на таком шатком фундаменте, естественно, невозможно, и это будет осознано мировым сообществом рано или поздно.

1. История доллара

История возникновения, развития, обращения и укрепления доллара представляет собой целую эпоху. «Доллар» происходит от слова «Йоахимсталер», названия монеты XVI века, которую чеканили возле серебряной шахты в Йоахимстале, на территории современной Чехии. «Йоахимсталь» означает «дол (долина) Йоахима». Вскоре «Йоахимсталер» сократили до «талера», а датчане переделали это слово в «далер». Англичане переделали его в более созвучный им «доллар». Словом «талер» или «доллар» называли разные монеты в разное время.

Голландские и некоторые другие поселенцы в Северной Америке использовали в качестве валюты талеры. В колониальной Америке так называли испанскую серебряную монету в 8 реалов, которая имела широкое хождение даже после революции в XVIII веке. После провозглашения независимости США Доллары были выбраны в качестве национальной денежной единицы. Однако слово «доллар» не имеет никакого отношения к талеру конца 19 века. В Англии (где произношение названия валюты изменилось на «доллар») «долларами» называли любые серебряные монеты, похожие на талер, а в американских колониях, таким образом наименовали испанские серебряные песо, которые получили хождение во время Американской войны за независимость. Правительство США приняло собственную валюту в 1785 г., первые доллары США начали чеканить в 1794 г., до этого в обиходе были испанские монеты.

Испанский доллар 1768 года выпускался в виде монеты, которая могла быть разделена на восемь (англ. bit) или четыре части (англ. quarter). Отсюда произошли американские названия мелкой разменной 25-центовой монеты - «quarter» (четвертак) и «two bits» (два кусочка). Серебряный Реал шахты «Потоси» имел широкое хождение в американских колониях. Символ $ предположительно является вариантом символа состоящего из совмещенных букв PTSI (Potosi).

Первые доллары, как и талеры, были серебряными монетами. Позже появились бумажные ассигнации (банкноты, купюры). Они изначально были сделаны зеленоватого (хотя больше серого) цвета.

Слово «бак» (в множественном числе по-русски произносится «баки», а на английском - «бакс») происходит от английского слова «бакскин» - шкура самца оленя. Эти шкуры были одним из главных предметов торговли с индейцами. Индеец приезжал в поселение белых, чтобы обменять шкуры на необходимые ему вещи (ружья, патроны, соль, инструменты, «огненную воду» и т.д.), и белый торговец говорил: «Это тебе будет стоить три бака», то есть три шкуры оленя. Позже слово стало использоваться, как сленговое название доллара или бакса. Другая версия связывает «бак» с английским «sawbuck» - козлы для пилки дров, на которые была похожа крупно нарисованная римская цифра X (на оборотной стороне первой 10-долларовой купюры выпуска 1861 года).

Ещё одна версия объясняет, что жаргонное название «баки» напрямую связано с цветом оборотной стороны банковских билетов США.

До 1861 года США фактически не имели единой банкнотной системы. Большинство денежных операций осуществлялось через частные банки или через «звонкую монету» (в этом случае под этот термин попадают также золотые и серебряные слитки). После начала Гражданской войны обеим враждующим сторонам потребовались гигантские суммы денег для ведения наличности. 17 июля 1861 г. Конгресс США принял акт, обязывающий казначейство выпустить новые денежные знаки на астрономическую по тем временам сумму - 60 миллионов долларов. Заказ был направлен в нью-йоркскую печатную компанию «American Bank Note Co.» Учитывая, что акт 17 июля санкционировал выпуск только номиналов 5, 10 и 20 долларов, можно представить, какое огромное количество банкнот пришлось изготовить. Печатники подошли к делу с чисто практической стороны: они проверили, прежде всего, запасы краски на складах и выяснили, что больше всего зеленой. Причина нововведения так же послужило появление фотографии: купюры старого образца, выполненные черной тушью, где лишь по краям наносился зеленый цвет, стало очень легко воспроизводить фото способом. Так как при изготовлении уже применялся зеленый краситель, то не надо было подбирать цвета и закупать новые красители. В связи с этим уже имеющийся зеленый краситель стали применять в больших объёмах. В последние годы долларовые банкноты вновь приобрели новые цвета - оттенки жёлтого и розового.

Таким образом, и были выпущены миллионы банкнот с зеленой оборотной стороной. В народе они тут же получили прозвище «Гринбеки» (от английского «Greenbacks» - «Зеленые спинки»), которое закрепилось за всеми видами американской валюты, независимо от её расцветки. Позднее и само казначейство приняло эту традицию, долгое время выпуская банкноты только с зеленым оборотом. Слово «грин», от английского «green» - зеленый, начало употребляться в США. Там была даже политическая партия - гринбекеры. Только в 2004 году стали выпускаться купюры других цветов. Изменения коснулись купюр достоинством 10, 20 и 50 долларов США.

. Место и роль доллара США в международной финансовой системе

Являясь крупнейшим экспортером прямых иностранных инвестиций, США сами являются мощным центром их привлечения. В 2008 г. доля США в мировом импорте ПИИ составила 24,3%, экспорте - 23%. В 2009 г. объем накопленных ПИИ в экономике США составил 2673 млрд. долл., объем вывезенных - 4051 млрд. долл.

Соединенным Штатам принадлежит лидирующая роль в формировании мирового финансового рынка. В 2009 г. общий объем рынка акций, долговых ценных бумаг и банковских активов США оценивался в 61 трлн. долл. США являются лидерами по капитализации мирового рынка акций, составляя 32% мирового рынка, или 15,1 трлн. долл. Рынок долговых ценных бумаг США также является крупнейшим в мире. К концу 2009 г. объем бондов, эмитированных резидентами США, составил 31,7 трлн. долл., или 34,4% глобального рынка бондов, в том числе в государственных - 26,1%, в частных - 40%. Доля банковского капитала в составе финансового рынка у США традиционно ниже, чем у стран еврозоны и Великобритании.6 В последние годы возросла роль Казначейских ценных бумаг в привлечении иностранного капитала, составивших в 2009 г. 21% всех обязательств США за границей. Показано значение данного вида финансовых инструментов как источника наиболее надежных для широкой категории национальных и иностранных инвесторов, значение которых возросло в условиях глобального финансового кризиса, и как важного фактора стратегии выхода экономики США из рецессии.

В целом, США в международном движении капитала выступают в качестве крупнейшего посредника, перераспределяющего мировые финансовые ресурсы. Привлекая капитал в безопасные, ликвидные и низкодоходные инструменты, они реинвестируют их в менее ликвидные, но более доходные инструменты.

Так, большую часть обязательств США с середины прошлого века составляют низкодоходные безрисковые активы - банковские займы, правительственные и корпоративные ценные бумаги и пр. (69% в 2009 г.г.). В то же время структура активов США за границей претерпевала изменения: в 1960-70-е г.г. - преобладали прямые инвестиции, в 1980-е возросло значение банковских кредитов, а в 1990-е - портфельные инвестиции в акции. Доля высокодоходных рисковых активов (ПИИ и портфельные инвестиции в акции) в общем объеме активов США за границей демонстрирует восходящий тренд и составила 55% в 2009 г.

При этом, за период с 1952-2009 г.г. доходность американских заграничных инвестиций была на 2,69% выше прибыльности инвестиций иностранцев в США.11 Поэтому, несмотря на ухудшение международной инвестиционной позиции Соединенных Штатов, сальдо инвестиционного дохода остается положительным.

3. Доллар США на мировом валютном рынке

доллар международный финансовый валюта

Доллар США (обозначают знаком $ или USD) - национальная валюта Соединенных Штатов Америки. Один доллар равен 100 центам. Помимо Соединенных Штатов Америки доллар США служит законным средством платежа в независимых государствах Восточный Тимор, Либерия, Маршалловы Острова, Палау, Панама, Сальвадор, Федеральные Штаты Микронезии, Эквадор. Также доллар США официально находится в обращении зависимых территорий - Американские Виргинские острова, Американское (Восточное) Самоа, Гуам, Пуэрто-Рико, Северные Марианские острова (принадлежат США), Бермудские Острова, Британские Виргинские острова, Тёркс и Кайкос (Великобритания). Доллар США - свободно конвертируемая валюта, входит в список CLS (англ. Continuous Linked Settlement - система связанных непрерывных расчетов) - это международная система для осуществления расчетов по конверсионным операциям, действующая для стран - членов Международного валютного фонда (МВФ). Производство, распространение и учет долларов США с 1913 года контролирует Федеральная Резервная Система США (Federal Reserve System). Она выполняет функции центрального банка страны и включает в себя двенадцать региональных Федеральных резервных банков - фискальных агентов Казначейства США и частные банки, которые предоставляют резервный капитал в обмен на неотчуждаемые акции Федеральных резервных банков с фиксированной доходностью. В обращении находятся купюры, выпущенные не ранее 1928 года, номиналом - 1, 2, 5, 10, 20, 50, 100, 500, 1000, 5000, 10 000 и 100 000 долларов, монеты номиналом 1 доллар, 1, 5, 10, 25 и 50 центов. Банкноты в 500 долларов и крупнее запрещены к вывозу из США. Банкноты достоинством 100 000 долларов используются только для внутренних расчетов между Федеральными резервными банками и казначейством, в свободное обращение такие банкноты никогда не поступали. По данным Федеральной резервной системы США на август 2009 года в мировом обращении находилось $858 млрд., причем две трети из них, по оценкам экспертов, обращаются за пределами Соединенных Штатов Америки. Курс доллара США по отношению к другим валютам устанавливается в ходе торгов на международном валютном рынке в зависимости от спроса и предложения. Этот принцип свободной конвертации валют действует в рамках Ямайской валютной системы, сформированной в середине семидесятых годов XX века странами - участницами МВФ. Особенностью этой системы являются свободно плавающие курсы валют, значение которых устанавливается в зависимости от спроса и предложения на валютных рынках. Название «доллар» возникло в результате искажения названия немецкой серебряной монеты «талер», которую ввели в оборот голландские колонисты в Северной Америке. «Долларами» называли любые серебряные монеты, похожие на талер, в том числе испанские серебряные песо (Spanish Dollars), получившие широкое хождение во время войны за независимость США. Однако до 1861 года единой банкнотной системы в США не существовало. Впервые банковские билеты США, получившие название Demand Notes, выпустили во время Гражданской войны (1861-1865), чтобы профинансировать военные расходы. Однако более известны выпущенные в войну позднее United States Notes, получившие прозвище «greenbacks» - в переводе с английского - зеленые спинки или просто «green» - зеленые. Они были черного цвета с лицевой стороны и зеленого - с оборотной. Выпуск таких банкнот был прекращен в 1971 году. В 1785 году, после провозглашения независимости Соединенных Штатов Америки, Конгресс США своим Актом о чеканке монеты от 2 апреля 1792 года объявил доллар национальной денежной единицей. Первые бумажные купюры были отпечатаны 29 августа 1862 года, первые монеты были отчеканены в 1793 году. До 1866 года в США доллары печатали около 1600 частных банков по соглашению с правительствами штатов (State Bank Notes). Из-за неконтролируемого выпуска денег в обороте находилось купюры, имевшие до 30 тыс. вариаций дизайна. Это создавало проблемы, и в 1866 году, чтобы упорядочить денежное обращение, все выпущенные бумажные доллары заменили на купюры единого образца (National Bank Notes). С 1933 года в США прекратили чеканку золотых монет для наличного обращения.

Доллар США играет особую роль на мировом валютном рынке. Во-первых, на международном валютном рынке Forex это самая популярная валюта, во-вторых, при заключении большинства сделок он используется либо в качестве базовой валюты, либо в качестве валюты котировки. Кроме того, доллар США используется в качестве основы для пересчета курса кроссовых валют. В силу этих двух факторов изменение курса доллара США влияет на движение большинства валют на Forex, поэтому курс доллара является одним из основных финансовых инструментов для валютных трейдеров. Движение доллара США находится в сильной зависимости от цен на золото и нефть. Существует стабильная взаимосвязь: чем выше стоимость золота и нефти, тем ниже курс доллара США. Соответственно прогнозировать изменение курса доллара США необходимо с учетом динамики цен на золото и нефть. Колебания курса доллара США зависят от макроэкономических показателей экономики Соединенных Штатов Америки. Эти показатели отражаются в отчетах Министерства торговли США (United States Department of Commerce). Таким образом, на основе официальной американской макроэкономической статистики можно спрогнозировать значение курса доллара США на тот или иной срок. В то же время не существует прямой зависимости курса доллара США от поступления информации об улучшении или ухудшении состояния американской экономики. Для средне- и краткосрочных периодов (четырехчасовые и часовые таймфреймы) колебания курса доллара в большой степени определяются валютными спекуляциями Консорциума Коммерческих банков (12 крупнейших коммерческих банков мира). Такие спекуляции могут поднимать и опускать курс валюты без какой-либо связи с динамикой макроэкономических показателей страны-эмитента. Резкие колебания курса доллара США по отношению к другим валютам на Forex делают его объектом повышенного внимания валютных трейдеров, особенно ориентированных на короткие сделки, так как позволяет получить высокую прибыль за короткий срок. По данным компании Maxiforex, средний дневной диапазон движения основных валют (связанных с долларом США) за последние два года увеличился почти вдвое, и в настоящий момент составляет 250-350 пунктов ежедневного хода валют. Нестабильное состояние экономики США в последнее десятилетие привело к падению курса доллара США по отношению к другим валютам. В марте 1973 года состоялся переход к плавающим курсам валют развитых стран и с этого момента рассчитывается специальный индекс - U.S. Dollar Index (USDX), играющий роль показателя стоимости доллара США. Индекс показывает изменение стоимости доллару США по отношению к стоимости корзины из шести валют (валюты стран, на которые приходится основной внешнеторговый оборот США: евро, йена фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк). Величина USDX возрастает по мере укрепления курса доллара и уменьшается при его снижении относительно корзины валют. За базовое значение USDX, равное 100,00, взята стоимость доллара США на март 1973 года. Обновление индекса происходит непрерывно, 24 часа в сутки, семь дней в неделю. Максимальное значение USDX было зафиксировано в 1973 году - оно достигало отметки 165,00. Минимальный уровень был достигнут в марте 2008 года - 70,4. По USDX как по товарному контракту ведутся торги на товарной бирже NYBOT. Максимальный курс доллара США, например, по отношению к евро, был зафиксирован в 2000 году - EUR/USD = 0,8225, а минимальный - в марте 2008 года: EUR/USD = 1,5806.

Доллар США является основной резервной валютой мира. В течение последнего десятилетия более 50% от общего объёма ЗВР стран мира были в долларах США. В 2003-2008 гг., по мере усиления евро и накопления негативных тенденций в экономике США, курс доллара по отношению к другим валютам и роль его в качестве резервной валюты снижались. Со второй половины 2008 г., в условиях глобализации кризисных явлений в мировой экономике, наблюдается рост курса доллара по отношению к валютам других стран.

В истории 20 века, в формате трансформации финансово-экономической сферы, наибольший интерес представляет процесс становления мировой резервной валюты. В начале 21 века мировой резервной валютой является доллар. История доллара до 1913 года не является историей мировой валюты. До 23 декабря 1913 года доллар - это обычная национальная валюта. Выделим следующие даты трансформации доллара США: -23 декабря 1913 года - создание Федерального резерва, ныне известного как ФРС; -5 марта 1933 года - третий дефолт экономики США; -1-22 июля 1944 года - конференция в Бреттон-Вудсе, заложившая перспективу трансформации доллара в мировую резервную валюту; - 27 декабря 1945 года - создание МВФ, надгосударственного института, призванного всемерно поддерживать мировую резервную валюту - доллар; - 15 августа 1971 года - четвертый дефолт экономики США. Отказ конвертировать доллары, находящиеся за рубежом, в золото. Односторонний пересмотр международных соглашений, в том числе Бреттон-Вудских; -90-е годы ХХ века - становление «финансовой инженерии» и глобальное доминирование «Вашингтонского консенсуса»; -23 март 2006 года - отказ властей США предоставлять информацию по М3. Данный показатель говорит о количестве долларов, находящихся в обращении по всему миру; -12 декабрь 2008 года - отказ ФРС предоставлять информацию агентству Bloomberg о получателях более чем $2 триллионов кризисных займов из средств американских налогоплательщиков.

Заключение

Современная мировая валютная система основывается на том, что страны могут свободно выбирать режимы валютных курсов. В то время, как для развитых стран характерен режим плавающих валютных курсов, во многих развивающихся странах значительное внимание уделяется их регулированию. Это, прежде всего, малые, открытые страны с интенсивными торговыми и финансовыми связями, преимущественно с каким-то крупным партнером, а также страны, проводящие политику стабилизации внутренних экономических процессов.

Валютный курс многих развивающихся стран привязан к определенной валюте или корзине валют. Доллар является «якорной» валютой для 50 стран, при этом на евро ориентируются 28, а на корзину валют - 15 стран.

Привязка курса национальной валюты происходит в соответствии с географической и товарной структурой торговых потоков.

Страны, привязавшие свои валютные режимы к евро, имеют тесные торговые связи и финансовые отношения со странами еврозоны и Европейским Союзом. По сравнению с евро американский доллар как якорная валюта используется более глобально и не имеет такого узкого географического ареала, как евро. Таким образом, европейскую единую валюту можно рассматривать в качестве региональной валюты, а доллар как мировую.

Практика регулирования валютных курсов сопровождается увеличением объемов чистых покупок валюты и ростом накоплений резервов.

По данным МВФ, за десятилетие с 1990 г. по 2000 г. мировые валютные резервы выросли в 2,5 раза, с 2000 г. по 2010 г. - в 3,7 раза. По отношению к мировому ВВП, в 2009 году их объем вырос до 11,7% по сравнению с 4,3% в 1995 г. На развивающие страны приходится 66% совокупных валютных резервов.

Большую часть этого прироста составили доллары США и другие долговые инструменты, оцененные в долларах, ставшие резервными активами в результате, во-первых, роста торгового дефицита между США и остальным миром на протяжении последних трех десятилетий, во-вторых, роста торговых профицитов в странах-экспортерах сырьевых товаров благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на мировых рынках.

Китай, Япония, страны Юго-Восточной Азии и ряд других стран стремились обеспечить конкурентоспособность своих товаров на рынке США за счет регулирования курса своих валют по отношению к доллару. Если бы центральные банки этих стран придерживались портфельных подходов в принятии решений относительно валютной структуры резервов, то доминирование в них доллара можно было бы назвать неоптимальным в связи со снижением курса доллара относительно евро в период с 2002 г. до середины 2008 г. На практике они руководствуются принципами политики, направленной на поддержание конкурентоспособности.

Прирост мировых валютных резервов в долларах в период с начала 2001 г. по 1 кв. 2010 г. составил 1758,1 млрд. долл., (рост в 2,6 раза), а в евро -976,3 млрд. долл. (рост в 4,5 раз). При этом, доля доллара снизилась с 71,1% до 61,5%, а евро возросла с 18,3% до 27,2%.

Постепенный рост влияния евро и усиление фундаментальных факторов девальвации доллара США относительно национальных валют как развитых, так и развивающихся экономик сказывался на изменении валютной корзины официальных валютных резервов.

Рост использования евро в качестве резервного актива обусловлен объективными причинами, продиктованный необходимостью диверсифицировать центральным банкам свои валютные накопления.

Учитывая, что масштабы использования валюты в резервах центральных банков во многом определяется ее выбором в качестве якорной валюты, к которой привязана национальная денежная единица, а также определенный консерватизм государственных органов и неустойчивость единой европейской валюты, проявившуюся на данном этапе разворачивания глобального финансового кризиса, фактического равенства в использовании доллара и евро в резервах в обозримом будущем не предвидится.

Современный этап развития валютной системы характеризуется активизацией процессов валютной интеграции.

Формирование валютных объединений с единой валютой может происходить в виде перехода на коллективную валюту, введения единой расчетной единицы, а также введения зарубежной валюты вместо национальной.

Наиболее успешным примером служит ЭВС. Кроме того, в странах Азии, Африки и Латинской Америки функционируют более десятка валютных объединений, хотя и на начальной стадии своего развития.

С одной стороны, процессы формирования валютных объединений с единой валютой вызваны стремлением группы стран к созданию адекватной и достаточно стабильной формы мировых денег и выступают фактором, сдерживающим негативное внешнее воздействие.

С другой стороны, они являются составной частью глобализационных процессов. В этом смысле возникает потребность интеграции данных объединений в мировую валютную систему, их объединение в общий механизм, которая осуществляется с помощью мировой валюты.

Примеры формирования валютных объединений с единой валютой показывают, что данные процессы, кроме опыта европейского ЭВС, еще не способны выступать как источник развития полицентричности в валютной системе на данном этапе и существенно повлиять на роль доллара США как мировой валюты не могут.

Интегрирующиеся страны сталкиваются с такими препятствиями, как: различия в уровнях экономического развития, состояние платежных балансов, конвертируемость национальных валют, небольшой объем торговли внутри объединений, большая доля торговли сырьевыми товарами и по справочным ценам, осуществляемая преимущественно в долларах.

Список использованной литературы

1.Грязнова А.Г., Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика: «Финансы и статистика», 2003

2.Головнин, М. Ю. Основные направления развития мировой валютной системы и денежно-кредитная политика России // Международная экономика, №2, 2011

.Лобанов Александр, Публикация : «Анализ систем регулирования валютных курсов»

.Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б., Международные валютно-кредитные отношения, 2005

.Учебник «Мировая экономика» // под редакцией Булатова А.С., 2007

Больше работ по теме: