Разработка путей улучшения финансовой устойчивости в системе антикризисного управления предприятия Буда-Кошелевского районного потребительского общества

 

ТЕМА:

Разработка путей улучшения финансовой устойчивости в системе антикризисного управления предприятия Буда-Кошелевского районного потребительского общества

Содержание

Введение

1. Теоретические основы оценки финансовой устойчивости предприятия (организации)

1.1 Понятие финансовой устойчивости предприятия

1.2 Методика анализа финансового состояния предприятия

1.3 Модели оценки вероятности банкротства предприятия

2. Анализ финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо

2.1 Краткая характеристика Буда-Кошелевского райпо

2.2 Оценка финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо

2.3 Оценка вероятности банкротства Буда-Кошелевского райпо

3. Основные направления повышения финансовой устойчивости Буда-Кошелевског райпо

Заключение

Список использованных источников

Введение

Актуальность темы исследования. Не овладев прогрессивной методикой их анализа, используемой в мировой практике, невозможно правильно принять управленческие решения для достижения стратегических и тактических целей, которые ставит перед собой организация. Можно твёрдо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования управленческого решения.

В период формирования и становления рыночной экономики в странах СНГ опубликовано много работ, посвященных анализу финансово-хозяйственной деятельности организации. Однако, несмотря на значительное их количество, в них до сих пор не уделено должного внимания анализу финансовой устойчивости организации, который является важным инструментом получения ценной в условиях рынка информации в состоянии и перспективах развития организации.

Оценивая финансовую устойчивость организации на основе доступной учетно-отчетной информации, контрагенты смогут принять обоснованные управленческие решения о возможности налаживания деловых связей, собственники - оценить доходность своих вложений, менеджеры - выявить резервы повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации. Вот почему вопросы анализа финансовой устойчивости организаций, являющейся первичной ячейкой экономики страны, должны быть объектом внимания ученых.

Степень разработанности проблемы. Современные разработки этой проблемы представлены в работах М.С. Абрютиной, В.Г. Артеменко, В.П. Астахова, И.Т. Балабанова, М.В. Беллендир, В.Р. Банк, В.В. Бочарова, Г.П. Герасименко, Л.Т. Гиляровской, А.В. Грачева, Л.В. Донцовой, А.В. Ендовицкой, А.И. Ковалева, Э.А. Маркарьян, В.П. Привалова, В.М. Родионовой и М.А. Федотовой. Из отечественных ученых эту проблему исследовали Д.Б. Байбулова, К.Ш. Дюсембаев, З.К. Дюсембаева, С.К. Егембердиева.

Применяемая в настоящее время методика проведения анализа финансовой устойчивости основывается на формулировании его целей и задач, формировании информационной базы и организационного обеспечения его проведения; выполнении учетно-аналитических работ по обоснованию реального уровня финансовой устойчивости с целью принятия взвешенных управленческих решений с использованием таких специальных аналитических приемов исследования, как элиминирования, группировок, приемов динамического, структурного, коэффициентного и факторного анализа, методов комплексных оценок и других современных способов аналитической обработки экономической информации. Все это говорит о том, что в разработке методики анализа финансовой устойчивости организации исследователями проведена большая работа. Однако этого еще недостаточно. Малоизученным, но весьма актуальным вопросом является возможность использования международных стандартов финансовой отчетности в качестве базовых положений для анализа финансовой устойчивости. Финансовая отчетность, составляемая в соответствии с МСФО, пока ещё не в достаточной степени соответствует потребностям управления. В частности, на основе её нельзя дать реальную оценку экономического потенциала организации, который является важнейшим фактором, влияющим на её финансовую устойчивость, поскольку в ней отсутствуют данные для определения коэффициентов имущества производственного назначения, годности и износа основных средств. Первостепенными становятся вопросы совершенствования финансовых инструментов устойчивого развития организации. Кроме того, обнаруживают свое несовершенство официально утвержденные нормативы коэффициентов финансовой устойчивости, применяемые для определения возможности банкротства организации.

финансовая устойчивость банкротство оценка

Все это дает основание констатировать, что в настоящее время анализ финансовой устойчивости организации остается недостаточно разработанным теоретически и методически. Дискуссионным остается вопрос упорядочения терминологии, используемой в понятийном аппарате анализа финансовой устойчивости организации. В теоретическом осмыслении нуждаются такие принципиально важные вопросы, как сущность категории "финансовая устойчивость", устранение разногласий в трактовке одного и того же экономического термина (например, ликвидности, платежеспособности, кредитоспособности и др.), обоснования прогнозирования показателей финансовой несостоятельности организации.

В методическом плане необходимо четко определить содержание анализа финансовой устойчивости организации, то есть какие вопросы следует рассматривать при анализе финансовой устойчивости организации и в какой последовательности его проводить. Эти дискуссионные и нерешенные в достаточной степени теоретические и методологические вопросы обусловили актуальность и выбор темы данного диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью работы определение путей укрепления финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо.

Для достижения поставленной цели в работе определены следующие задачи:

рассмотреть теоретические основы оценки финансовой устойчивости предприятия (организации);

провести анализ финансового состояния Буда-Кашелевское райпо

определить основные направления повышения финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо.

Предмет и объект исследования.

Предметом исследования выступает финансовая устойчивость организации.

В качестве объекта исследования выбрано Буда-Кошелевское райпо.

Методология и методы исследования. Теоретической и методологической основой работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых, международные стандарты учета и финансовой отчетности, зарубежный опыт анализа финансовой устойчивости, материалы международных научных семинаров и конференций. В работе использованы законодательные и нормативные акты по вопросам бухгалтерского учета и финансовой отчетности.

В процессе написания работы, сбора и обработки информации использовались такие общенаучные методы познания, как: системность и комплексность, анализ и синтез, сравнение, формализация и моделирование.

Научная новизна работы состоит в исследовании методов анализа финансовой устойчивости организации и разработке рекомендаций по применению прогрессивной методики её анализа.

Практическая значимость исследования состоит в разработке конкретных научно-практических рекомендаций по анализу финансовой устойчивости организации. Использование рекомендуемых методик и практическая реализация результатов исследования позволят повысить информативность принимаемых решений по развитию организации и укреплению её финансовой устойчивости.

1. Теоретические основы оценки финансовой устойчивости предприятия (организации)

1.1 Понятие финансовой устойчивости предприятия

Хозяйственная деятельность является объектом исследования многих наук: экономической теории, макро - и макроэкономики, управления, организации и планирования производственно-финансовой деятельности, статистики, бухгалтерского учета, экономического анализа и т.д. Экономика изучает воздействие общих, частных и специфических законов на развитие экономических процессов в конкретных условиях отрасли или отдельного предприятия. Статистика исследует количественные стороны массовых экономических явлений и процессов, которые происходят в хозяйственной деятельности. Предметом бухгалтерского учета является кругооборот капитала в процессе хозяйственной деятельности. Он документально отражает все хозяйственные операции, процессы и связанное с ними движение средств предприятия и результаты его деятельности. [5]

Анализ изучает не саму хозяйственную деятельность как технологический процесс, а экономические результаты хозяйствования как следствия экономических процессов. Поэтому в последнее время большинство исследователей этой проблемы предметом финансово-хозяйственной деятельности считают экономические процессы, которые происходят в результате хозяйственной деятельности. Однако, как уже указывалось, хозяйственная деятельность предприятия и те процессы, что в ней происходят, являются объектом изучения многих наук.

Предметом анализа хозяйственной деятельности являются причинно-следственные связи экономических явлений и процессов.

Экономический анализ - это способ познания предметов и явлений окружающей экономической среды, основанный на расчленение целого на составные части и изучение их во всем многообразии связей и зависимостей.

Необходимость экономического анализа возникла объективно, в связи с развитием производительных сил и производственных отношений. В настоящее время анализ занимает значительное место в системе знаний общества и широко используется для изучения закономерностей развития экономики.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде.

Устойчивое финансовое положение достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности, стабильных доходах.

Исследование зарубежной и отечественной литературы показало, что в ней по-разному трактуется понятие "финансовая устойчивость" и определяется содержание ее анализа. Изучение точек зрения видных ученых в области финансового менеджмента, бухгалтерского учета и экономического анализа позволило нам дать определение этого понятия и раскрыть содержание анализа финансовой устойчивости. Мы считаем, что под финансовой устойчивостью организации следует понимать такое состояние ее финансовых ресурсов, при котором обеспечиваются бесперебойное функционирование, платежеспособность и стабильное развитие организации на основе роста прибыли и капитала.

Наше определение отличается от точек зрения других авторов тем, что в основе его лежит такое состояние финансовых ресурсов, которое позволяет бесперебойно осуществлять свою работу, своевременно покрывать краткосрочные и долгосрочные обязательства, повышать эффективность финансово-хозяйственной деятельности организации в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса. В этом определении указаны конкретные пути укрепления финансовой устойчивости, которыми являются увеличение капитала и рост прибыли организации.

В содержание анализа финансовой устойчивости организации мы предлагаем включить следующие вопросы:

анализ активов организации и источников их формирования;

анализ показателей финансовой устойчивости организации;

анализ ликвидности и платежеспособности организации;

анализ кредитоспособности организации и оценка кредитного риска;

оценка риска и прогнозирование финансовой несостоятельности организации.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Основными задачами анализа финансовой устойчивости предприятия являются:

своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия;

поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов;

прогнозирование возможных финансовых результатов.

1.2 Методика анализа финансового состояния предприятия

Любой аналитик в каждом конкретном случае сам определяет для себя основные этапы финансового анализа предприятия, в зависимости от поставленных целей. Но все-таки существуют основные этапы, которых должен придерживаться каждый аналитик, осуществляя анализ финансового состояния предприятия [8, с.447].. Анализ прибыльности и рентабельности позволяет определить уровень прибыльности использования капитала в целом или отдельных его частей, а также уровень прибыли по отношению к другим показателям хозяйственной деятельности. Для анализа используются финансовые коэффициенты.

Таблица 1.2 - Основные показатели рентабельности

ПоказательПорядок расчетаИсточник информацииРентабельность совокупного капитала (активов) (Рса) Прибыль Рса = - -------------------------------------x 100 Среднегодовая сумма активовБухгалтерский баланс (форма 1) и отчет о прибылях и убытках (форма 2) Рентабельность собственного капитала (Рск) Чистая прибыль Рск = - --------------------------------- - x 100 Среднегодовая сумма собственного капиталаБухгалтерский баланс (форма 1) и отчет о прибылях и убытках (форма 2) Рентабельность оборота (Rоб) Прибыль Rоб = - ------------------------------- - х100 Выручка от реализацииБухгалтерский баланс (форма 1) и отчет о прибылях и убытках (форма 2) Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала (Коб) Выручка от реализации Коб = - ---------------------------------------- Среднегодовая стоимость активовБухгалтерский баланс (форма 1) и отчет о прибылях и убытках (форма 2) Мультипликатор капитала (МК) Сумма активов МК = - ---------------------------------- Собственный капитал

Коэффициент рентабельность совокупного капитала (активов) отражает сколько прибыли получено организацией в отчетном периоде в расчете на один рубль вложенного капитала всеми заинтересованными лицами: акционерами, кредиторами, работниками предприятия и др.

Коэффициент рентабельность собственного капитала (Рск) показатель отражает, сколько чистой прибыли организации приходиться на 1 рубль собственного капитала. Показатель характеризует эффективность вложенных акционерами средств.

Коэффициент рентабельность оборота (Rоб) показывает сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала (Коб) характеризует сколько раз активы организации оборачиваются в составе выручки от реализации продукции, работ, услуг. Чем выше показатель при эффективной работе организации, тем лучше.

Мультипликатор капитала (МК) определяется отношением активов к собственному капиталу [7,c.513].

Показатели рентабельности (доходности) являются общеэкономическими. Они отражают конечный финансовый результат и отражаются в бухгалтерском балансе и отчетности о прибылях и убытках. Рентабельность есть результат воздействия экономических факторов, производственного процесса, она формируется под влиянием факторов, связанных с повышением эффективности оборотных средств, снижением себестоимости продукции и повышением рентабельности продукции.. Анализ деловой активности организации характеризует скорость оборачиваемости средств, вложенных в активы организации в процессе деятельности организации. Деловая активность в финансовом аспекте находит свое отражение в оборачиваемости средств предприятия, которая выражается при помощи относительных показателей, которые очень важны для организации по следующим причинам:

) от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

) с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана

относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;

) ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Финансовое состояние организации прямо пропорционально скорости превращения средств, вложенных в активы, в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся [24,c.512]:

) отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации;

) масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов;

) характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

) эффективность стратегии управления активами;

) ценовая политика организации;

) методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Для расчета этих коэффициентов используется информация из формы 2 "Отчет о прибылях и убытках", а средняя величина активов определяется по балансу по формуле средней арифметической (или же, для большей точности, по средней хронологической). Для сравнения показателей нужен баланс аналогичного периода, а также необходимо знать нормальные значения для предприятий отрасли.

Для анализа деловой активности рассчитываются следующие основные коэффициенты:

Таблица 1.3 - Основные показатели деловой активности

ПоказательПорядок расчетаИсточник информацииКоэффициент оборачиваемости оборотных активов (КобА) Выручка КобА = - --------------------------------- Среднегодовая стоимость оборотных активовБухгалтерский баланс (форма1) и отчет о прибылях и убытках (форма 2) Продолжительность оборота оборотных активов (Поб) Д Поб = - -----------------------, КобА где Д - количество дней в отчетном периоде (360). Коэффициент закрепления оборотных активов (КзА) Среднегодовая стоимость оборотных активов КобА = - ------------------------------ ВыручкаБухгалтерский баланс (форма1) и отчет о прибылях и убытках (форма 2) Эффект от изменения оборачиваемости совокупного капитала (Э), млн. руб. Сумма выручки Э = - ------------------------ - x ? Поб Дни отчетного периодаОтчет о прибылях и убытках (форма 2)

Коэффициент оборачиваемости активов - отношение объема реализации к средней сумме активов за период. Показывает, сколько раз за период оборачивается капитал, который вложен в активы предприятия. Рост коэффициента показывает ускорение кругооборота средств предприятия. Общий коэффициент оборачиваемости отражает эффективность использования всех имеющихся в распоряжении предприятия средств, вне зависимости от их источников. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов - отношение объема чистого дохода к вредней стоимости оборотных активов. Характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия за период или сумму дохода, которая получается с каждого рубля активов.

Продолжительность оборота оборотных активов показывает, сколько дней требуется оборотному капиталу для совершения полного оборота в процессе деятельности организации. Отражает скорость оборота оборотного капитала в днях. Чем меньше, тем меньше требуется оборотных средств организации для получения одного и того же объема прибыли [22,c.534].

Коэффициент закрепления оборотных активов отражает среднюю стоимость запасов оборотных фондов, приходящуюся на рубль реализованной продукции или услуг.

Коэффициент закрепления оборотных средств - отношение оборотных средств к реализованной продукции. Этот показатель является обратной величиной коэффициента оборачиваемости. Коэффициент закрепления оборотных средств показывает, сколько приходится средств в данном периоде на 1 руб. реализованной продукции. Чем меньше коэффициент закрепления, тем эффективнее используются оборотные средства.

Эффект от изменения оборачиваемости совокупного капитала отражает, сколько дополнительно средств организация затрачивает при увеличении периода оборачиваемости капитала (отражается знаком "+") или сколько организация экономит средств в связи с ускорением оборачиваемости своего капитала (отражается знаком "-").

Так же рассчитываются такие коэффициенты:

Коэффициент оборачиваемости запасов - отношение объема реализации к сумме материальных запасов. Показывает число оборотов запасов и затрат. Снижение его свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов или незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию. Позитивная тенденция - рост данного коэффициента. Уменьшение коэффициента свидетельствует об излишнем затоваривании.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - отношение объема реализации к среднему за период объему собственного капитала. Отражает скорость оборота вложенного собственного капитала. Показывает, сколько выручки приходится на каждый инвестированный рубль собственных средств предприятия. Рост коэффициента показывает ускорение оборачиваемости собственного капитала и имеет положительную тенденцию.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение объема реализации к средней сумме дебиторской задолженности за период. Показывает количество оборотов дебиторской задолженности за период; показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - отношение объема реализации к средней кредиторской задолженности за период. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности меньше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности - это неблагоприятная тенденция для ликвидности предприятия. Это свидетельствует о том, что предприятие временно отвлекает из оборота средств больше, чем привлекает.

Коэффициент загруженности активов - отношение средней валюты баланса к чистому доходу предприятия. Коэффициент характеризует стоимость имущества, которая приходится на 1 рубль продажи. Увеличение коэффициента свидетельствует об увеличении эффективности использования всех активов предприятия.

Коэффициент загруженности активов в обороте - отношение средней суммы оборотных активов к чистому доходу предприятия. Коэффициент характеризует стоимость оборотных активов на 1 рубль продажи. Позитивная тенденция - увеличение данного показателя, свидетельствует об увеличении эффективности использования оборотных активов предприятия. Коэффициент загруженности собственного капитала - отношение средней суммы собственного капитала предприятия к объему чистого дохода. Данный показатель характеризует сумму собственных источников финансирования на 1 рубль продажи. Увеличение данного показателя говорит об увеличении эффективности использования собственных источников финансирования [22,c.534].

Длительность оборота (длительность погашения) кредиторской задолженности - это период за который наше предприятие покрывает срочную задолженность. Позитивная тенденция - снижение данного показателя.

Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств - отношение дебиторской задолженности предприятия к общей стоимости оборотных активов предприятия.

В целом, деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели, выражает эффективность использования материальных, трудовых, финансовых и других ресурсов, характеризует качество управления, возможности экономического роста и достаточность капитала организации.. В процессе анализа платежеспособности и ликвидности выявляется возможность организации своевременно расплачиваться по своим обязательствам. С этой целью рассчитываются финансовые показатели (коэффициенты).

Платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Для проведения анализа ликвидности баланса предприятия статьи активов группируют по степени ликвидности - от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств. Типичная группировка представлена в нижеприведенной таблице:

Таблица 1.4 - Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализа ликвидности

АКТИВЫПАССИВЫНазвание группыОбозначениеНазвание группыОбозначениеНаиболее ликвидные активыА1Наиболее срочные обязательстваП1Быстро реализуемые активыА2Краткосрочные пассивыП2Медленно реализуемые активыА3Долгосрочные пассивыП3Трудно реализуемые активыА4Постоянные пассивыП4Итого активыВАИтого пассивыВР

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Таблица 1.5 - Коэффициенты ликвидности

ПоказательПорядок расчетаКоэффициент текущей ликвидностиК = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) Коэффициент быстрой ликвидностиК = (А1 + А2) / (П1 + П2) Коэффициент абсолютной ликвидностиК = А1/ (П1 + П2) Общий показатель ликвидности балансаК = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3)

) Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия.

) Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент "критической оценки", показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность.

) Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.. В процессе анализа финансовой устойчивости определяется уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала, и соответственно, степень финансовой стабильности организации в предстоящем периоде [22,c.534].

Коэффициент финансовой независимости (автономии) определяет, какая часть активов организации сформирована за счет ее собственных средств. Увеличение его означает увеличение фин. независимости организации.

Коэффициент финансовой зависимости показывает какова доля заемных средств в формировании активов организации. Чем больше его значение, тем более зависима организация от внешних источников финансирования.

Таблица 1.6 - Основные показатели финансовой устойчивости

ПоказательПорядок расчетаИсточник информацииКоэффициент финансовой независимости (автономии) (Кф. н.) капитал и резервы + резервы предстоящих расходов Кф. н. = - ------------------------------------ валюта балансаБухгалтерский баланс (форма1) Коэффициент финансовой зависимости (Кф. з.) обязательства - резервы предстоящих расходов Кф. з. = - ------------------------------------ валюта балансаБухгалтерский баланс (форма1) Коэффициент устойчивого финансирования (Ку. ф.) капитал и резервы + резервы предстоящих расходов + долгосрочные обязательства Ку. ф. = - ------------------------------------ валюта балансаБухгалтерский баланс (форма1) Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага) (Кф. р.) обязательства - резервы предстоящих расходов Кф. р = - ------------------------------------ капитал и резервы + резервы предстоящих расходовБухгалтерский баланс (форма1) Коэффициент текущей задолженности (Кск) Краткосрочные финансовые обязательства Кск = - ------------------------------------ валюта балансаБухгалтерский баланс (форма1) Коэффициент платежеспособности (покрытия долгов собственным капиталом) (Ку. р.) Собственный капитал Ку. р. = - ------------------------------- Заемный капиталБухгалтерский баланс (форма1) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кс. о) капитал и резервы + резервы предстоящих расходов - внеоборотные активы Кс. о. = - ------------------------------------ Оборотные активыБухгалтерский баланс (форма1)

Коэффициент текущей задолженности показывает, какую долю в капитале предприятия занимают краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует, какая доля оборотных активов организации сформирована за счет собственных средств. Чем выше коэффициент, тем меньше зависимость от внешних источников финансирования.

1.3 Модели оценки вероятности банкротства предприятия

Оценка возможности банкротства субъектов предпринимательской деятельности предполагает использование различных форм и методов учета показателей, характеризующих изменения между общими целевыми ориентирами предприятий и частными задачами с целью принятия решений по их устранению.

Среди существующих методик анализа и диагностики финансового состояния организации чаще всего используется двухфакторная модель Э.И. Альтмана; пятифакторная модель Э.И. Альтмана на основе Z-счета; модель Таффлера, модель В.Х. Бивера, рейтинговое число Сайфуллина Р.С. и Кадыкова Г.Г., шестифакторная модель О.П. Зайцевой.

Наиболее фундаментальным является исследование Э.И. Альтмана, которое явилось основой многочисленных последующих исследований, проводимых в области диагностики банкротства.

Максимально доступной, в части простоты использования, является методика по типу двухфакторной математической модели Э.И. Альтмана при построении которой учитывается два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах.

Весовые значения этих коэффициентов определены эмпирически и составляют для показателя текущей ликвидности (покрытия) Кп = - 1,0736 и для показателя удельного веса заемных средств в пассивах организации Кз = +0,0579.

Тогда оценку вероятности банкротства организации в соответствии с двухфакторной моделью Э.И. Альтмана можно определить по формуле (1):

= - 0,3877 - 1,0736Кп + 0,0579Кз, (1)

где: - 03877 - постоянный коэффициент;

Кп - показатель текущей ликвидности (покрытия);

Кз - показатель удельного веса заемных средств в пассивах организации.

При этом, если Z принимает величину равную нулю, то вероятность банкротства организации составляет 50%, если Z < 0, то вероятность банкротства менее 50 % и если Z >0, то вероятность банкротства более 50 %, которая возрастает с увеличением Z.

Однако при расчете возможного банкротства организации по методу двухфакторной модели не находят отражения отдельные стороны финансовой деятельности организаций, выражаемые оборачиваемостью активов, рентабельностью, темпами изменения выручки от реализации и др.

Пятифакторная модель Э.И. Альтмана по системе Z-счета учитывает пять показателей, которые рассчитываются в процессе проведения мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) финансового состояния организации.

Модель дискриминантного анализа (discriminant analysis model) представлена в виде формулы (2):

D = b0 + blКl + b2К2+b3Кi+. +bkКk, (2)

где D - дискриминантный показатель (дискриминант);- дискриминантный коэффициент, или вес;

К - предиктор, или независимая переменная.

Коэффициенты b0, b1, b2, b3 …. bk определяются как отношение межгрупповой суммы квадратов к внутригрупповой сумме квадратов для дискриминантных показателей максимально.

Показатель Z-счета, характеризующий кредитоспособность организации можно рассчитать по формуле (3):

счет = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5, (3)

где Z - итоговый коэффициент вероятности банкротства;

К1 - доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 - отношение накопленной прибыли к активам;

К3 - рентабельность активов;

К4-отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций организации к заемным средствам;

К5 - оборачиваемость активов.

Достоинство данной модели состоит в том, что предоставляется определение банкротства организаций с высокой степенью ее вероятности.

В условиях характерных для экономики Республики Беларусь, когда рентабельность отдельных организаций в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний, представленная выше модель, позволяет оценить финансовую ситуацию предприятий не только с позиции их жизнеспособности, но и устойчивости финансово-хозяйственной деятельности на перспективу. В тоже время, основой формирования этих моделей являются эмпирические факторы, представляющие собой набор коэффициентов, которые определяются конкретно для каждой отрасли промышленности, но могут существенно различаться по величине показателей. Поэтому модифицированный вариант модели Э.И. Альтмана учитывающий обстоятельства связанные с оценкой акций, которые еще не котировались на бирже может быть выражен формулой (4):

= 8,38 х К1 + К2 + 0,054 х К3 + 0,63 х К4, (4)

где R - итоговый коэффициент вероятности банкротства;

К1 - доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 - отношение накопленной прибыли к активам;

К3 - рентабельность активов;

К4 - балансовая стоимость акций.

При этом данная модель предполагает наличие активно действующего, вторичного рынка ценных бумаг, на котором может определяться их цена и в условиях его неразвитости использование показателя Z-счёта нецелесообразно.

Исследовав модели Э.И. Альтмана с позиции ее состоятельности для разных условий хозяйствования Р. Таффлер и Г. Тишоу сформировали четырехфакторную модель финансовой несостоятельности предприятий, содержание которой аргументировали необходимостью введения переменных показателей (формула 5):

(5)

где Z - итоговый коэффициент вероятности банкротства;

К1 - отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

К2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

К3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

К4 - соотношение выручки от реализации и общей суммы активов.

При этом переменный показатель К1 играет доминирующую роль по сравнению с другими, и в условиях когда различительная прогностическая способность модели оказывается ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, даже незначительные колебания экономической ситуации в стране и наличие возможных ошибок в исходных данных при вычислении финансовых коэффициентов могут привести к ошибочным выводам.Р. Таффлер и Г. Тишоу установили, что при Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Вместе с тем, прогнозная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу не включает в себя рыночную оценку бизнеса в виде котировки акций и ее использование в практике хозяйствования не получило распространения.

Проанализировав множество коэффициентов, характеризующих деятельность обанкротившихся компаний, У. Бивер сгруппировал их в шесть групп, это позволило ему установить, что наибольшую значимость в каждой из групп имеет показатель, отражающий соотношение притока денежных средств и заемного капитала, и предложил пятифакторную систему оценки финансового состояния организации для диагностики банкротства, включающую следующие индикаторы:

рентабельность активов;

удельный вес заёмных средств в пассивах;

коэффициент текущей ликвидности;

доля чистого оборотного капитала в активах;

коэффициент Бивера, представляющий собой отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам.

Исходя из этих положений для определения вероятности наступления банкротства по модели У. Бивера можно полученные значения показателей сравнить с нормативными показателями для благополучных фирм, обанкротившихся в течение года и ставших банкротами в течение 5 лет (таблица 1).

Таблица 1 ? Определение вероятности наступления банкротства по модели У. Бивера

ПоказателиРасчет показателейНормативные значения показателей для разных группБлагополучные компании За 5 лет до банкротства За 1 год до банкротстваЭкономическая рентабельностьЧистая прибыль Валюта баланса?8?2?1,0Финансовый левереджДолгосрочные + Краткосрочные обязательства Активы?35?50?80Коэффициент текущей ликвидностиОборотные активы Текущие обязательства?32-2,25?1,0Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталомСобственный - Внеоборотный капитал Активы0,4?0,30,06Коэффициент БивераЧистая прибыль + Амортизация Долгосрочные + Краткосрочные обязательства0,4-0,450,17-0,15

Методика оценки вероятности банкротства организаций с использованием пошагового дискриминантного метода предложенная Г. Спрингейтом, позволяет определить риск неплатежеспособности с точностью более чем 90% от исследуемых предприятий. Ее особенность состоит в том, что в такой модели используется только 4 финансовых коэффициента (формула 6):

Z = 1,03К1+3,07К2+0,66К3+0,4К4, (6)

где К1 - оборотный капитал;

К2 - прибыль до налогообложения + проценты к уплате;

К3 - прибыль до налогообложения ч краткосрочные обязательства;

К4 - выручка (нетто) от реализации.

Вероятность банкротства организации определяется по рассчитанным параметрам Z, исходя из положения, что если Z менее 0,862, то вероятность банкротства большая, если Z больше 0,862, то банкротство мало вероятно.

Французские ученые Ж. Конан и М. Голдер на базе метода множественного дискриминантного анализа разработали методику оценки платежеспособности организаций, которая позволила оценивать вероятность задержки платежей организацией. Модель описывает вероятность наступления кризисной ситуации (банкротства) для различных значений индекса KG:

= - 0,16К1 - 0,22К2 + 0,87К3 - 0,10К4 - 0,24К5, (7)

где К1 - доля быстрореализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах;

К2 - доля долгосрочных источников финансирования в пассивах;

К3 - отношение финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи;

К4 - доля расходов на персонал в валовой прибыли;

К5 - соотношение накопленной прибыли и заемного капитала.

В зависимости от значения KG дается оценка вероятности банкротства организации по определенной шкале, представленной в таблице 3.

Таблица 3 - Определение вероятности наступления банкротства по методике Коннана-Гольдера

Q+0,048 - 0,026 - 0,068 - 0,017 - 0,164Вероятность наступления банкротства, %9070503010

Точность применения данной методики составляет 90%.

В реальных условиях применение перечисленных моделей прогнозирования банкротства в практике хозяйствования не принесли достаточно точных результатов. Это связано прежде всего с тем, что двух - трёхфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

Эти модели следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа организаций. Полностью полагаться на их результаты неразумно и опасно. Применять их следует только после проверки и коррекции в среде будущего применения.

Представленные выше модели содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, которые рассчитаны на основе страновых аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов прошлого столетия. Они не соответствуют современной экономической ситуации в Республике Беларусь.

Также к минусам рассмотренных методик можно отнести:

период прогнозирования в рассмотренных моделях колеблется от трёх до пяти лет, а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не указывается. В условиях динамично развивающейся экономики Республики Беларусь использование периода прогнозирования, равного пяти годам, как это имеет место в моделях зарубежных авторов преждевременно, и необходимо использовать более короткие промежутки времени (до одного - трех лет) указанные методики дают возможность определить вероятность приближения банкротства организации, однако они не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз жизненного цикла организации.

Особый интерес представляют отдельные модели, предложенные российскими учеными:

пятифакторная модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.

шестифакторная модель О.П. Зайцевой;

К сожалению, их применение далеко не всегда гарантирует точность оценки финансового положения организации в условиях Республики Беларусь.

Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель "Z-счет" Э.И. Альтмана. Они предложили использовать для оценки финансового состояния организаций рейтинговое число:

= 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр, (8)

где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл - коэффициент текущей ликвидности; Ки - коэффициент оборачиваемости активов; Км - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр - рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация будет имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние организаций с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова является наиболее точной из всех представленных моделей, однако небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя ("рейтингового числа") на:

= (0,2 - 0,1) х 2 = 0,2 пункта.

К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной неликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные организации:

= (2 - 0) х 0,1 = 0,2 пункта

Оценивая существующие методики оценки экономического состояния организации и прогнозирования вероятности банкротства можно сделать вывод, что модели, отвечающей экономическим условиям Республики Беларусь, учитывающей специфику экономики страны или отрасли в целом, пока не существует.

Высокая чувствительность модели Р.С. Сайфулина к изменению доли краткосрочных обязательств объясняется использованием в модели несколько завышенного весового коэффициента для показателя отношения чистого оборотного капитала к активу. В результате никакие реально достижимые показатели текущей ликвидности, деловой активности и прибыльности не могут обеспечить достижения приемлемой величины интегрального показателя.

Комплексный коэффициент банкротства в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой рассчитывается по формуле:

Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг, (9)

где Куп - коэффициент убыточности организации, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Кз - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Кур - убыточность реализации продукции, характеризующаяся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Кфр - соотношение заёмного и собственного капитала;

Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Весовые значения частных показателей для условий функционирования отечественных организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7;

Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала. Отсутствие в Республике Беларусь статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учётом экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путём не обеспечивает их достаточной точности. Весовые значения частных показателей, для условий функционирования российских организаций, были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей, приведенных в таблице 4.

Таблица 4 - Минимальные значения частных показателей

ПоказательЗначениеВероятность банкротстваКуп0Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше-то вероятность банкротства мала. Кз1Кс7Кур0Кфр0,7КзагРавное значению Кзаг в предыдущем периоде

Определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зайцевой является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учёта поправки на относительную величину значений частных коэффициентов. ?апример, нормативное значение показателя соотношения срочных обязательств и наиболее ликвидных активов равно семи, а нормативные значения коэффициента убыточности организации и коэффициента убыточности реализации продукции равны нулю. В связи с этим даже небольшие изменения одного из вышеназванных показателей приводят к колебаниям итогового значения, в десятки раз более сильным, чем изменение вышеназванных коэффициентов, хотя, по замыслу автора этой модели, они, наоборот, должны были иметь большее весовое значение по сравнению с соотношением срочных обязательств и наиболее ликвидных активов.

Все перечисленные методики учитывают состояние показателей лишь на момент анализа, а изменения динамики во времени не рассматриваются. Исключением являются: динамика прибыли во второй версии "Z-счета" Альтмана и динамика коэффициента загрузки активов О.П. Зайцевой.

?е смотря на относительное внешнее сходство отечественной и российской систем рыночного экономического развития, существуют достаточно весомые внутренние отличия экономической политики соседних государств, что в свою очередь позволяет усомниться в достоверности прогноза рассмотренных выше моделей применительно к организациям Республики Беларусь.

К моделям прогнозирования банкротства, разработанным белорусскими учеными можно отнести методику Г.В. Савицкой.

Данная методика заключается в классификации организаций по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. Методика имеет вид, представленный в таблице 5.

Таблица 5 - Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния

ПоказательГраницы классов согласно критериям1 класс2 класс3 класс4 класс5 класс6 классКоэффициент абсолютной ликвидности0,25 и более0,20,150,10,05менее 0,05баллы201612840Коэффициент быстрой ликвидности1и более0,90,80,70,6менее 0,5баллы181512960Коэффициент текущей ликвидности2 и более1,9 - 1,71,6 - 1,41,3 - 1,11менее 0,5баллы16,515 - 1210,5 - 7,56 - 31,50Коэффициент автономии0,6 и более0,59 - 0,540,53 - 0,430,42 - 0,410,4менее 0,4баллы1715 - 1211,4 - 7,46,6 - 1,810Коэффициент обеспеченности СОС0,5 и более0,40,30,20,1менее 0,1баллы15129630Коэффициент обеспеченности запасов СОК1 и более0,90,80,70,6менее 0,5баллы15129630Минимальное значение границы10085 - 6463,9 - 56,941,6 - 28,3180

Исходя из методики Г.В. Савицкой организацию можно отнести к одному из следующих классов:

Организация с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

Организации демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваемые как неблагополучные;

Проблемные организации - здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительно;

Организация с высоким риском банкротства. Даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, кредиторы рискуют потерять все средства и проценты;

Организации высочайшего риска, практически несостоятельны;

Организации банкроты.

? достоинствам данной модели можно отнести ее отечественное происхождение и позитивные отзывы при тестировании модели на выборках отечественных организаций.

В результате рассмотренного в данном разделе материала можно сделать следующие выводы.

. Экономический потенциал - способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Выделяют две стороны экономического потенциала: имущественное положение коммерческой организации и ее финансовое положение.

. Финансовое положение определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами и, кроме того, описывается некоторыми статьями баланса, а также соотношениями между ними. При этом с позиции краткосрочной перспективы говорят о ликвидности и платежеспособности организации, а в долгосрочном плане - о финансовой устойчивости.

. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

. Финансово-экономический анализ представляет собой комплексное, научно обоснованное экономическое исследование финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Теоретическими основами финансово-экономического анализа является совокупность научных принципов, используемых при изучении экономических явлений.

. Основным источником информации для анализа финансового положения организации является бухгалтерский баланс. Используются также и формы бухгалтерской отчетности: форма №2 "Отчет о прибылях и убытках", форма №3 "Отчет о движении фондов и других средств", форма №4 "Отчет о движении денежных средств", форма №5 "Приложение к бухгалтерскому балансу", данные текущего бухгалтерского учета.

2. Анализ финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо

2.1 Краткая характеристика Буда-Кошелевского райпо

Буда-Кошелевское районное потребительское общество - многоотраслевая организация, осуществляющая торговую деятельность, общественное питание, заготовку сельскохозяйственной продукции и сырья, дикорастущих и вторичного сырья, производство потребительских товаров, оказание услуг, перевозку товаров, внешнеэкономическую деятельность.

Организация зарегистрирована решением Буда-Кошелевского исполнительного комитета № 559, от 25.09.2007 г. в Едином государственном реестре юридических лиц и индивидуальных предпринимателей за № 400054174.

Буда-Кошелевское районное потребительское общество является юридическим лицом, некоммерческой организацией, создаваемой в форме потребительского кооператива, имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в банках и иных небанковских кредитно-финансовых организациях, печать с его полным наименованием, штампы. Райпо на добровольных основах входит в Гомельский областной союз потребительских обществ и Белорусский республиканский союз потребительских обществ.

Среднесписочная численность работников райпо в 2012 г. составила 507 человек, что на 46 человек меньше, чем в 2011 г.

Среднемесячная заработная плата работников организации за 2012 г. составила 1976,7 тыс. руб. (на 87,4% больше чем в 2011 г.)

,3 % (270 человек) от среднесписочной численности работников райпо в 2012 г. было занято в торговой отрасли. Среднесписочная численность работников общественного питания в 2012 г. составляла 91 человек или 17,9 % в общем количестве, промышленности - 48 человек или 9,5 %, транспорта 66 человек или 13%, прочих отраслей - 32 человека или 6,3 %.

Роль организации в жизнедеятельности района. Буда-Кошелевское райпо играет важную роль в жизнедеятельности района. Эта роль выражается, прежде всего, в обслуживании сельского населения. Райпо посредством предприятий торговли, автомагазинов, предприятий общественного питания осуществляет торговую деятельность в г. Буда-Кошелево, н. п. Уваровичи и 233 населенных пунктах. На долю потребительской кооперации в 2012 г. приходилось 36,4 % розничного товарооборота. Всего численность населения обслуживаемого райпо составляет около 33,4 тыс. человек.

С организацией торгового обслуживания сельского населения непосредственно связана заготовительная отрасль потребительской кооперации, которая служит не только дополнительным источником товарных и сырьевых ресурсов, но и выполняет такую важную социально-экономическую функцию, как доведение сырья от производителей до перерабатывающих предприятий и поставки на экспорт, способствует росту денежных доходов населения.

Характеристика материально-технической базы. Стоимость основных средств организации на 1.01.2013 г. составила 84024 млн. руб., степень износа основных средств в целом по организации - 56,3 %. Торговая отрасль райпо на 01.01.2013 г. располагает 79 торговыми предприятиями с торговой площадью 10748 кв. м. Обслуживание 5,1 тыс. жителей 182 малонаселенных сельских пунктов, не имеющих стационарной розничной торговой сети, осуществляют 8 автомагазинов. Отрасль общественного питания райпо на 01.01.2013 г. представлена 44 объектами на 2844 посадочных места. Заготовительную деятельность в райпо осуществляют 79 магазинов и 5 универсальных приемозаготовительных пункта. В районе работают 15 заготовителей.

Производственная отрасль райпо представлена хлебозаводом, кондитерским цехом, цехом мясопереработки, скотоубойный пунктом, швейным цехом. Основные технико-экономические показатели деятельности организации представлены в аналитической таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели деятельности организации

Показатель201120122013Отклонение, млн. руб. Темп роста, % 2013/ 20112013/ 20122013/ 20112013/ 2012Среднегодовая стоимость ОПФ35496642860551641116144587806145,48120,49Выручка от реализации118138314277271721722540339293995145,74120,59Прибыль от реализации80484953581732899280577931215,31181,72Себестоимость реализованной продукции108238413085481586706504322278158146,59121,26 Чистая прибыль1732087521043078698795555602,231191,81Численность ППП92039731103361133605112,31106,22Фонд оплаты труда82573,1119352,1150222,767649,630871181,93125,87Фондоемкость0,30050,30020,2999-0,001-0,000399,8299,91Фондоотдача3,333,333,330,00590,0029100,18100,09Рентабельность продукции,%7,447,2910,923,4853,634146,87149,87Рентабельность продаж,%6,816,6810,063,2523,386147,74150,69Затраты на рубль, руб. 0,920,920,920,0050,005100,59100,55Выработка продукции128,37146,72166,5838, 20619,856129,76113,53

Примечание: Источник - собственная разработка на основании данных организации

Исходя из данных представленных в таблице 2.1 можно сделать следующие выводы. На протяжении 2011-2013 гг. деятельность анализируемой организации можно назвать динамически развивающейся. Подтверждением данного факта является рост показателя чистой прибыли организации. Рост данного показателя в 2013 г. по сравнению с 2011 годом составил 86987 млн. руб. (или 602,23%), а по сравнению с 2012 годом показатель вырос на 95555 млн. руб. и к концу периода составил 104307 млн. руб. Росту чистой прибыли организации способствовал рост объемов реализации продукции. Так в 2013 году по сравнению с 2012 годом показатель увеличился на 540339 млн. руб. или на 146,59%, а по сравнению с 2012 годом показатель увеличился на 293995 млн. руб. или на 120,59% и в 2013 году составил 1721722 млн. руб.

2.2 Оценка финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности [13, с.165].

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения [6, с.211].

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать отчетность различных по виду деятельности и объемам производства предприятий [6, с.212].

Таблица 2.2 - Вертикальный и горизонтальный анализ имущественного состояния предприятия

Показатель20122013Отклонениесуммауд. вес, в %суммауд. вес,%суммыуд. вес. Основные средства42660528,815164117,4389806-1,38Нематериальные активы9250,066710,04-254-0,03Доходные вложения в материальные ценности8700,067970,04-73-0,02Вложения во внеоборотные активы388022,62750623,99362601,37Итого внеоборотные активы46920231,6959294131,50123739-0, 19Запасы и затраты49558433,4756067329,7865089-3,69Налоги по приобретенным ценностям31750,2179820,4248070,21Дебиторская задолженность46623331,4966469335,311984603,82Расчеты с учредителями19560,132140,01-1742-0,12Денежные средства371982,51438582,336660-0,18Итого оборотные активы101149268,31128951468,502780220, 19Итого активы1480694100,001882455100,004017610,00Уставный фонд7540,057540,040-0,01Резервный фонд55800,3872350,3816550,01Добавочный фонд44206529,8664438234,232023174,38Целевое финансирование120970,8253140,28-6783-0,53Доходы будущих периодов3080,025850,032770,01Итого собственный капитал46080431,1265827034,971974663,85Долгосрочные обязательства782895,2947660925,3239832020,03Краткосрочные кредиты и займы71812048,5054048328,71-177637-19,79Кредиторская задолженность22348115,0920909311,11-14388-3,99Итого краткосрочные обязательства94160163,5974957639,82-192025-23,77Итого пассивы1480694100,001882455100,004017610,00

Исходя из данных представленных в таблице 2.2 можно сделать вывод о том, что наибольший удельный вес в структуре активов организации занимают оборотные активы завода, так на начало 2013 года их удельный вес составлял 68,31% в общей структуре баланса, а на конец 2013 года 68,50%. Данный рост произошел за счет роста дебиторской задолженности на 198460 млн. руб. или на 3,82 п. п. в общей структуре райпо. Данный момент является негативным в деятельности организации и требует обратить на себя внимание со стороны специалистов завода. Необходимо пересмотреть условия реализации товаров, и более тщательнее следить за платежеспособностью предприятий-покупателей.

Внеоборотные активы увеличились по сравнению с 2012 годом на 123739 млн. руб., однако их удельный вес в общей структуре баланса сократился на 0,19 п. п. данный факт связан прежде всего с сокращением удельного веса основных средств в имуществе организации на 1,38 п. п. наряду с их абсолютным увеличением на 89806 млн. руб.

Наибольший удельный вес в пассивах организации занимают краткосрочные кредиты и займы. Так на начало 2013 года их показатель составлял 63,59% в общей структуре пассивов завода, а на конец 2013 года сократился до отметки 39,82 %. Наблюдаемая тенденция снижения связана с сокращением удельного веса краткосрочных кредитов и займов на 3,99 п. п. Наряду с ростом дебиторской задолженности предприятие проводит эффективную политику в области управления кредиторской задолженностью. Так, за период 2012-2013 гг. данный показатель снизился с отметки 223481 млн. руб. до позиции 209093 млн. руб., что положительно характеризует данное направления управления кредиторской задолженностью.

Анализ устойчивости имущественного состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами [20, с.132].

Для анализа платежеспособности и финансовой устойчивости произведем расчеты и представим их в виде аналитической таблицы 2.3.

Таблица 2.3 - Анализ платежеспособности райпо за 2011-2013 гг.

Показатель 2011 2012 2013 ОтклонениеТемп роста, %2013/ 20112013/ 20122013/ 201122013/ 20121. Капитал и резервы41124246080465827024702819746660,07142,852. Внеоборотные активы38890246920259294120403912373952,47126,373. Долгосрочные кредиты и займы12661978289474609347990396320374,83606,234. Наличие собственных оборотных средств (стр.1+ стр.3-стр.2) 14895969891539938390979470047362,47772,545. Краткосрочные кредиты и займы 355717718120540483184766-177637151,9475,266. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.4+стр.5) 5046767880111080421575745292410214,08137,117. Запасы44212949558456067311854465089126,81113,138. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр4 - стр.7) -293170-425693-207352724354049587,074,879. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.6 - стр.7) 62547292427519748457201227321830,97177,7410. Тип финансовой ситуациинеустойчивоенеустойчивоенеустойчивое

Примечание: Источник - собственная разработка на основании данных организации

Анализ данных таблицы 2.3 позволяет сделать следующие выводы.

За анализируемый период 2011-2013 гг. собственный капитал и резервы организации возросли на 247028 млн. руб. или на 160,07%, за период 2012-2013 гг. - на 197466 млн. руб. или на 142,85%. Данный факт связан с ростом отчислений в резервный и добавочные фонды, а также увеличением размера целевого финансирования. Рост показателя собственного капитала оказал положительное влияние на величину наличия собственных оборотных средств организации. Кроме того следует отметить положительную тенденцию роста двух других показателей формирующих данную величину.

Показатель недостатка собственных оборотных средств организации можно назвать негативным моментом в деятельности, однако как положительный фактор хочется отметить тенденцию снижения анализируемой величины. Так в 2013 году по сравнению с 2011 годом показатель вырос на 272435 млн. руб., а по сравнению с 2012 годом в 2013 году показатель изменился на 404958 млн. руб. и составил к концу анализируемого периода - 20735 млн. руб. В целом по результатам проведенных расчетов тип финансовой ситуации можно назвать неустойчивую или склонной к кризисной.

Далее проведем расчёт показателей финансовой устойчивости и представим их в таблице 2.4, которая позволит дать полную оценку положения райпо за 2012-2013 годы.

Таблица 2.4 - Расчет показателей финансовой устойчивости райпо за 2012 - 2013 годы, млн. руб.

Показатель 2011 2012 2013 Отклонение Темп роста, % 20112013/ 20122013/ 20112013/ 20121. Собственные средства411242460804658270247028197466160,07142,852. Заемные средства4823367964091015092532756218683210,45127,463. Оборотные активы72614810114921289514563366278022177,58127,494. Внеоборотные активы388902469202592941204039123739152,47126,375. Собственные оборотные активы (стр.1-стр.4+стр.6) 14895969891539938390979470047362,47772,546. Долгосрочные пассивы12661978289474609347990396320374,83606,237. Сумма основных средств35496642860551641116144587806145,48120,498. Стоимость активов111505014806941882455767405401761168,82127,139. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (стр.2/стр.1) 1,171,731,540,37-0, 19131,4889,2210. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (стр.5/стр.3) 0,210,070,420,210,35204,12605,9811. Коэффициент маневренности собственных средств (стр.5/стр.1) 0,360,150,820,460,67226,45540,8012. Индекс постоянного актива (стр.4/стр.1) 0,951,020,90-0,04-0,1295,2588,4613. Коэффициент автономии (стр.1/стр.8) 0,370,310,35-0,020,0494,81112,3614. Коэффициент долгосрочных привлеченных заемных средств (стр.6 /стр.8) 0,110,050,250,140, 20222,03476,8415. Коэффициент реальной стоимости имущества (стр.7/стр.8) 0,320,290,27-0,04-0,0286,1794,77

Анализ данных таблицы 2.4 показывает следующее:

коэффициент соотношения собственных и заемных средств, показывает сколько приходится заемных средств на 1 рубль собственных средств. В нашем случае он превышает норму (1,0) на 0,17 в 2011 году и на 1,5 в 2013 году, что сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение, чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в это предприятие;

коэффициент обеспеченности собственными средствами (оптимальное значение 0,5), характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В 2013 году близок к норме, а в 2012 году очень низкий - 0,07;

коэффициент маневренности, чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение этого коэффициента 0,5. В 2013 году значение коэффициента 0,8, что свидетельствует о способности предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников, в 2011 году значение коэффициента очень низкое - 0,15, что говорит о диаметрально-противоположной ситуации в сравнении с 2011 и 2013 годами;

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение

В райпо коэффициент находится на оптимальном уровне и в 2013 году составил 0,35.

индекс постоянного актива показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. На протяжении рассматриваемого периода в 2012 году превышает пределы нормального ограничения 1, в 2011 году он равен 0,9, в 2013 году снизился до 0,90;

коэффициент реальной стоимости имущества показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства. Коэффициент постепенно снижается на 0,2, это свидетельствует об уменьшении доли основных средств в общей стоимости активов предприятия, в 2013 году он равен 0,27. Нормальное его значение больше 0,5

2.3 Оценка вероятности банкротства Буда-Кошелевского райпо

Анализ показателей финансовой устойчивости райпо показал, что несмотря на рост показателей производственно-хозяйственной деятельности, финансовая ситуация остается нестабильной.

Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода невозможно определить время наступления банкротства на предприятии из-за неоднозначности значений приведенных показателей.

Методика Конана - Гольдера:

= - 0,16х1 - 0,222х2 + 0,87х3 + 0,10х4 - 0,24х5, (4.27)

где х1 - отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к итогу баланса;

х2 - отношение суммы собственного капитала и долгосрочных пассивов к итогу баланса;

х3 - отношение расходов по обслуживанию займов к выручке от реализации;

х4 - отношение расходов на персонал к добавленной стоимости после налогообложения;

х5 - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к заемному капиталу.

Расчет модели по данным Райпо выглядит следующим образом:

2011г = - 0,16×0,118 - 0,222×0,582 + 0,87×0,001 + 0,10×0,018 - 0,24×0,043 = - 0,1562012г = - 0,16×0,122 - 0,222×0,574 + 0,87×0,0009 + 0,10×0,038 - 0,24×0,096 = - 0,1652013г = - 0,16×0,126 - 0,222×0,799 + 0,87×0,0007 + 0,10×0,041 - 0,24×0,043 = - 0, 203

Таким образом, на основании приведенных расчетов можно сделать вывод, что вероятность наступления банкротства за весь анализируемый период составляет 10%. Точность данной методики, по мнению автора, составляет 90%.

Таблица 2.15 - Метод А-счета для определения вероятности банкротства Райпо за 2011 - 2013 гг.

ПоказателиБалл согласно АргентиБалл Райпо20112012201312345НедостаткиДиректор - автократ8233Председатель совета директоров является также директором4444Пассивность совета директоров2111Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках) 2211Слабый финансовый директор2111Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров) 1111Недостатки системы учета: отсутствие бюджетного контроля, отсутствие прогноза денежных потоков, отсутствие системы управленческого учета затрат (баллы выставляются за каждый показатель) 3111

Таким образом, на основании проведенной оценки определения вероятности банкротства Райпо за 2011-2013 годы, можно сделать вывод, что предприятие может обанкротиться в среднем через 3 года, что свидетельствует о его финансовых затруднениях.

По результатам определения вероятности банкротства с использованием зарубежных методик выяснилось, что все полученные результаты различны. Так, по методикам Таффлера, Фулмера, Чессера банкротство для Райпо за период 2011-2013 гг. маловероятно, а по методикам Альтмана, Спрингейта, Лего более чем вероятно. Методика Бивера прогнозирует вероятность наступления банкротства через 5 лет, а Аргенти через 3 года. Таким образом, данная разрозненность результатов основана на использовании в процессе расчета различных финансовых показателей определения вероятности банкротства.

Таблица 2.16 - Значения критериальных показателей для предприятий промышленности по классам кредитоспособности

Наименование показателяЗначение показателя по классам1 класс2 класс3 класс1234Соотношение заемных и собственных средств< 0,80,8-1,5> 1,5Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) >3,01,5-3,0< 1,5Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) >2,01,0-2,0< 1,0

Таблица 2.17 - Значения критериальных показателей Райпо по классам кредитоспособности за 2011-2013 гг.

Наименование показателя2006 г2007 г2011 г1234Соотношение заемных и собственных средств1,9671,9332,001Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) 2,0502,0261,944Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) 0,3270,3230,396

Таким образом, за анализируемый период 2011-2013гг. значение оцениваемых показателей следует отнести к третьему классу, следовательно, Райпо предприятие с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

Таблица 2.18 - Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

ПоказательУсловия снижения критерияГраницы классов согласно критериям1 класс2 класс3 класс4 класс5 класс1234567Коэффициент абсолютной ликвидностиЗа каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла0,70 и более => 14 баллов0,69 - 0,50 => от 13,8 до 10 баллов0,49 - 0,30 => от 9,8 до 6 баллов0,29 - 0,10 => от 5,8 до 2 балловМенее 0,10 => от 1,8 до 0 баллов Коэффициент "критической" оценкиЗа каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,2 балла1 и более => 11 баллов0,99 - 0,80 => от 10,8 до 7 баллов0,79 - 0,70 => от 6,8 до 5 баллов0,69 - 0,60 => от 4,8 до 3 баллов0,59 и менее => от 2,8 до 0 балловКоэффициент текущей ликвидностиЗа каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла2 и более => 20 баллов 1,70 - 2,0 => 19 баллов1,69 - 1,50 => от 18,7 до 13 баллов1,49 - 1,30 => от 12,7 до 7 баллов1,29 - 1,00 => от 6,7 до 1 балла0,99 и менее => от 0,7 до 0 балловДоля оборотных средств в активах-0,5 и более =>10 баллов0,49 - 0,40 => от 9 до 7 баллов0,39 - 0,30 => от 6,5 до 4 баллов0,29 - 0,20 => от 3,5 до 1 баллаМенее 0,20 => от 0,5 до 0 балловКоэффициент обеспеченности собственными источниками финансированияЗа каждые 0,1 пункта снижения по 0,3 балла0,5 и более =>12,5 балла0,49 - 0,40 => от 12,2 до 9,5 баллов0,39 - 0,20 => от 9,2 до 3,5 баллов0,19 - 0,10 => от 3,2 до 0,5 баллаМенее 0,10 =>0,2 баллаКоэффициент капитализацииЗа каждые 0,01 пункта повышения снимается по 0,3 балла0,70 - 1,0 => от 17,5 до 17,1 балла1,01 - 1,22 => от 17,0 до 10,7 балла1,23 - 1,44 => от 10,4 до 4,1 балла1,45 - 1,56 => от 3,8 до 0,5 балла1,57 и более =>от 0,2 до 0 балловКоэффициент финансовой независимостиЗа каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,4 балла0,50 - 0,60 и более => от 9 до 10 баллов0,49 - 0,45 => от 8 до 6,4 балла0,44 - 0,40 => от 6 до 4,4 балла0,39 - 0,31 => от 4 до 0,8 балла0,30 и менее => от 0,4 до 0 балловКоэффициент финансовой устойчивостиЗа каждые 0,01 пункта снижения снимается по 1 баллу0,80 и более =>5 баллов0,79 - 0,70 => 4 балла0,69 - 0,60 => 3 балла0,59 - 0,50 => 2 балла0,49 и менее => от 1 до 0 баллов

Таблица 2.19 - Оценка финансового состояния по данным Райпо за 2011-2013 гг.

Наименование показателя201120122013ЗначениеБаллыЗначениеБаллыЗначениеБаллы1234567Коэффициент абсолютной ликвидности0,0090,10,00500,0120Коэффициент "критической" оценки0,2831,40,2651,20,5832,7Коэффициент текущей ликвидности0,7290,60,7420,71,58314Доля оборотных средств в активах0,3055,20,3165,60,3177,9Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования-0-0-1,1040Коэффициент капитализации1,9680,21,9260,12,0010,1Коэффициент финансовой независимости0,3401,20,3411,10,3333,0Коэффициент финансовой устойчивости0,5822,00,5741,90,7994Итого-10,9-10,8-31,7

Таким образом, значение показателей за период 2011-2013 гг. следует отнести к четвертому классу финансового состояния. Однако, в 2006 и 2007 гг. данные значения - 10,9 и 10,8 соответственно, находятся на границе межу четвертым и пятым классом, что свидетельствует о неоднозначности финансового состояния Райпо. В 2011 году значение оцениваемого показателя находится в границах 4 класса.

Из вышесказанного следует, что предприятие находится в неустойчивом финансовым состоянии. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

Исходя из проведенного анализа в данной главе работы можно сделать выводы.

На протяжении всего анализируемого периода организация вела активную финансово-хозяйственную, а также производственную деятельность. Подтверждением данного факта является положительная динамика всех показателей рентабельности. Так показатель рентабельности продаж с уровня 6,81% в 2011 году поднялся до отметки 9,84% в 2011 году. Изменение показателя составило 144,38% и 147,27% соответственно.

Росту показателей рентабельности организации способствовал рост показателей прибыли от реализации (215,31% за 2011-2011 гг.), выручки от реализации (149,12% за аналогичный период).

Тенденция роста конечного финансового результата деятельности организации показывает эффективность работы маркетинговой службы организации, что в свою очередь складывается на четко-построенной кадровой политике.

Анализ показателей финансовой устойчивости Райпо показал, что несмотря на рост показателей производственно-хозяйственной деятельности, финансовая ситуация остается нестабильной.

Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода невозможно определить время наступления банкротства на предприятии из-за неоднозначности значений приведенных показателей.

По результатам определения вероятности банкротства с использованием зарубежных методик выяснилось, что все полученные результаты различны. Так, по методикам Таффлера, Фулмера, Чессера банкротство для Райпо за период 2011-2013 гг. маловероятно, а по методикам Альтмана, Спрингейта, Лего более чем вероятно. Методика Бивера прогнозирует вероятность наступления банкротства через 5 лет, а Аргенти через 3 года. Таким образом, данная разрозненность результатов основана на использовании в процессе расчета различных финансовых показателей определения вероятности банкротства.

3. Основные направления повышения финансовой устойчивости Буда-Кошелевског райпо

Целью стратегии финансового оздоровления промышленного предприятия является его инновационное развитие в долгосрочной перспективе, достигаемое на основе организации системы финансового планирования.

Стратегическое финансовое планирование развития предприятия в условиях его банкротства должно включать в себя использование всех возможных внутренних и внешних резервов и базироваться на применении стратегии фокусирования (по М. Портеру), т.е. сочетания мер, направленных на реализацию конкретной стратегической цели - обеспечение долгосрочной финансовой устойчивости.

Обосновано, что особая роль в стратегическом финансовом планировании отводится определению источников финансирования антикризисных мероприятий, среди которых в условиях банкротства предпочтение необходимо отдавать собственным средствам. Хотя не следует исключать заемный и привлеченный капиталы.

В некоторых случаях неплатежеспособное предприятие имеет внутренние резервы. Установлено, что их интенсивная мобилизация может прямо способствовать восстановлению платежеспособности и достижению финансовой устойчивости, среди которых необходимо выделить уменьшение дебиторско-кредиторской задолженности и увеличение денежной выручки предприятия путем использования комплекса финансовых инструментов, также применяемых при реализации финансовой стратегии.

Рисунок 2.

Методика формирования антикризисной финансовой стратегии

В целом, считаем, что антикризисное стратегическое финансовое планирование выступает в качестве важнейшего элемента антикризисной финансовой стратегии вывода предприятия из кризиса и его последующего развития. Антикризисная финансовая стратегия формируется на основе выбранных стратегических целей и с учетом внешних и внутренних условий деятельности предприятия. В этой связи в исследовании разработана методика формирования антикризисной финансовой стратегии.

В работе вышеуказанная методика реализована на примере одного из промышленных предприятий, входящего в перечень стратегических предприятий и находящегося в условиях внешнего управления.

Приведенные финансовые инструменты не противоречат действующему законодательству о банкротстве и довольно известны в хозяйственной практике, поэтому данные меры могут применяться как на стадии процедуры наблюдения, так и в период финансового оздоровления и внешнего управления (табл. 2).

В исследовании обосновывается применение финансовых инструментов, однако их использование требует тщательного анализа эффективности их реализации, поскольку финансовые инструменты вызовут дополнительное отвлечение финансовых ресурсов из общего дохода предприятия. Положительный момент - снижение риска неплатежей дебиторов, снижение кредиторской задолженности и отсрочка ее оплаты, оплата крупных платежей частями и на длительный срок.

Таблица 3.1 - Комплекс финансовых инструментов

№ п/пНаименование финансового инструментаРезультат примененияФинансовые инструменты снижения дебиторско-кредиторской задолженности1. Обмен требований кредиторов на акции и доли предприятияКредиторская задолженность переходит в обязательства перед акционерами (учредителями) 2. Уступка требований в качестве погашения задолженностиДебиторская задолженность передается в качестве погашения кредиторской задолженности3. Налоговый кредитКредиторская задолженность по налоговым обязательствам отсрочивается4. ФакторингДебиторская задолженность снижается путем финансирования обязательств покупателейФинансовые инструменты наращивания (экономии) денежной выручки1. Кредит поставщиков и предоплата покупателейВременная экономия денежной выручки за счет предоплаты покупателей и кредита поставщиков2. Бюджетный кредитДенежная выручка растет при одновременном увеличении задолженности на долгосрочных условиях возвратности3. Финансовая аренда (лизинг) Денежная выручка растет с ростом производства, оплата используемых основных средств растягивается по времени4. Коммерческая концессияДенежная выручка растет с ростом производства без масштабных отвлечений денежных средств на приобретение новых технологий

Общей тенденции роста сальдированного финансового результата (прибыли) в целом по всем отраслям народного хозяйства (117,7% в 2011 году по сравнению с 2010 годом), доля убыточных организаций в 2011 году составляет 23,4%, при этом доля убыточных предприятий в промышленности - 32,6%. Считаем, что приведенные цифры свидетельствуют о необходимости государственного регулирования и активного участия государства в финансовом оздоровлении промышленных предприятий, находящихся в кризисном состоянии.

По нашему мнению, задача государства - в значительной мере взять на себя необходимые издержки по реализации антикризисных мер восстановления финансовой состоятельности градообразующих, стратегических, социально и экономически значимых, а также государственных унитарных предприятий, и способствовать финансовому оздоровлению как в предсудебной санации, так и в условиях банкротства.

В работе исследовано законотворчество о несостоятельности (банкротстве), которое прошло долгий и неоднозначный путь своего совершенствования, действующий закон о банкротстве впитал в себя не только элементы, методы, институты и цели различных систем финансового оздоровления и банкротства, применяемых в экономически развитых странах, но и учитывает прошлый опыт применения законодательства в реалиях Республике Беларусь. Целесообразно отметить соответствие норм законодательства о банкротстве задачам экономики страны в плане ликвидации неконкурентоспособных предприятий и возможности удовлетворения требований кредиторов.

Установлено, что касательно финансового оздоровления и проведения реабилитационных процедур действующий Закон о несостоятельности (банкротстве) от 2010 г. требует более детальной и тщательной проработки, учитывающей потенциал санируемого предприятия и возможности участия государства, особенно в финансировании экономически и финансово обоснованных антикризисных мероприятий.

На основе проведенного исследования предложено:

Предусматривать более длительный срок (до 3 - 5 лет) реализации плана финансового оздоровления или плана внешнего управления, поскольку отведенное Законом время на реализацию антикризисных мероприятий (не более 2 лет) для большинства белорусских предприятий является недостаточным.

Ввести в действующий Закон положение об обеспечении государственного финансирования исполнения обязательств должника в процедурах финансового оздоровления стратегических, градообразующих, социально и экономически значимых, а также государственных унитарных предприятий. За весь период действия нового Закона о банкротстве с 2010г. по 2011 г. было введено только 143 процедуры финансового оздоровления, при этом положительный результат достигнут лишь в 14 случаях.

Отнести продажу предприятия и полное замещение активов к процедуре конкурсного производства, поскольку данные мероприятия не являются реабилитационными, а приводят к последующей ликвидации юридического лица, выполняющего, к примеру, функций социального, стратегического или оборонного значения. Кроме того, это позволит в рамках конкурсного производства сохранить действующую бизнес-единицу с работающим коллективом и хозяйственными связями.

В исследовании также обосновывается создание единого государственного органа, представляющего интересы и выполняющего задачи государства в сфере финансового оздоровления предприятий в условиях банкротства, приоритетной целью которого являлось бы восстановление платежеспособности и финансовое оздоровление промышленных предприятий как фактора развития и роста экономики страны.

В качестве направления укрепления финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо предлагается открытие объекта придорожного сервиса.

Сегодня на белорусских дорогах огромное количество желающих куда-то ехать. Грузо- и пассажиропотоки колоссальные. Но, к сожалению, никакого сервиса обслуживания не предлагается, а единичные кафе в основной своей массе располагаются исключительно рядом с городом.

Международный туризм считается успешным, если турист на 1 доллар основной услуги дополнительно тратит 3-5 долларов. Большинство пунктов придорожного сервиса в нашей стране оказывают всего одну-две услуги. В Германии 7 - 10. На придорожном сервисе можно неплохо зарабатывать. Это давно поняли наши соседи из Литвы и Польши. Там никого не удивляет многочисленность ресторанов и кафе вдоль трасс. Сфера полностью отдана на откуп частному бизнесу.

Рынок объектов придорожного сервиса, получивший активное развитие в начале нынешнего десятилетия, в последние два года ко всеобщему удивлению и огорчению существенно сократил набранные темпы. А те объекты, которые сегодня функционируют, не отвечают международным требованиям ни по количеству, ни по качеству работы. Таковы выводы сделанные специалистами Комитета госконтроля.

Только за один 2010 год доходы бюджета от функционирования объектов придорожного сервиса возросли на 25,6% по сравнению с 2011 годом. Как сообщало в феврале 2011 года БелаПАН со ссылкой на Министерстве транспорта и коммуникаций, всего за 2010 год создано 297 объектов придорожного сервиса, в том числе построено 16 автозаправочных станций; открыто 23 пункта питания на магистральных дорогах, 65 реконструировано; установлено 156 телефонов-автоматов; построено и реконструировано 25 площадок отдыха. Всего же на дорогах Беларуси, по данным министерства, на начало 2011 года функционировало 1085 платных объектов придорожного сервиса (4118 пунктов питания, 335 АЗС, 91 пункт постоя, 108 станций технического обслуживания, 63 охраняемые стоянки).

А в сентябре-октябре 2010 года все те же источники сообщали, что в Беларуси в 2010-2011 годах будет построено 54 объекта придорожного сервиса. Отмечалось также, что по состоянию на середину 2010 года на автомобильных дорогах Беларуси функционировало более 1,1 тыс. платных объектов придорожного сервиса. В том числе 350 АЗС, 508 пунктов питания, 95 пунктов постоя, 105 станций технического обслуживания, 63 охраняемые стоянки. При этом в государственной собственности находится чуть более 30% объектов, в частной - 66%, в иностранной - почти 3%. Согласно прошлогодним оценкам Минтранса наиболее обеспеченной объектами придорожного сервиса является дорога М-1/Е 30 (Брест - Минск - граница России). В среднем за сутки по этой трассе проезжало в прошлом году около 6 тыс. машин. Вдоль автомагистрали размещалось 187 платных объектов придорожного сервиса, то есть на каждые 10-15 км приходился один объект с двумя-четырьмя видами услуг.

Комитет госконтроля, проверив на автомобильных дорогах республики состояние придорожного сервиса, отмечает, что несмотря на принятые правительством комплексные меры по развитию и совершенствованию придорожного сервиса, его инфраструктура развивается медленно и хаотично, количество объектов этой сферы услуг не соответствует международным нормативам, а в работе действующих объектов выявлены многочисленные недостатки и нарушения.

Именно эти обстоятельства определили наиболее перспективное направления повышения конечного финансового результата деятельности Буда-Кошелевского райпо - открытие объекта придорожного сервиса.

Пункт придорожного сервиса представляет собой мини-кафе, строительство которого включено Управлением торговли и услуг Гомельского облисполкома в план развития объектов общепита придорожного сервиса в Гомельской области. По проекту кафе будет располагаться рядом с существующим газоном, эстакадой, автостоянкой и дорогой местного значения. По трассе международного значения М8 (Минск-Гомель), ежедневно проезжает более 3000 автомобилей и на данном участке дороги практически отсутствуют пункты питания, поэтому организация придорожного сервиса в данном месте является востребованной.

Бизнес-план предусматривает общий объем инвестиционных затрат в размере 295,3 млн. руб. в течение проекта. В качестве источников финансирования проекта определены: собственные средства в размере 175,3 млн. руб. и кредит банка в размере 120 млн. руб. Собственные средства - за счет вложений учредителя.

Ниже представлена таблица сводных показателей по проекту (табл. 3.4)

Таблица 3.4 - Сводные показатели по проекту

НаименованиеИтогНормаВыводЧистый дисконтированный доход66,4>0нормаИндекс рентабельности1,65>1нормаВнутренняя норма доходности, %17,7%>СтрефнормаДинамический срок окупаемости проекта4,1до 5 летнормаУровень безубыточности21,2ниже 60нормаРентабельность продукции, %13,3>13нормакоэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами 0,06<0,85нормакоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,8>0,2нормакоэффициент текущей ликвидности4,7>1,3норма

Проект имеет высокие показатели эффективности. По ходу реализации проекта накопительный остаток денежных средств в каждом периоде остается положительным, что говорит о финансовой осуществимости проекта. Реализация проекта позволит обеспечить качественный отдых водителей автомобилей, хорошее питание в кафе. Расчеты и обоснования, приведенные в данном бизнес-плане, свидетельствуют о возможности реализации этого проекта.

Государственным приоритетам соответствуют основные задачи проекта:

развитие придорожного сервиса,

рост транзитного транспортного потока,

расширение объемов и качества услуг,

рост поступления налогов в бюджет,

привлечение инвестиций и туристов,

создание 6 новых рабочих мест,

улучшение условий труда водителей - дальнобойщиков и жителей поселка,

социальная значимость для потребителей благодаря невысоким ценам.

Стратегия развития предприятия

Стратегия развития Буда-Кошелевского райпо состоит в организации придорожного кафе.

Для строительства кафе Буда-Кошелевскому райпо нужен земельный участок площадью 0,0566 га для строительства кафе. Благоустройство территории включает устройство пешеходной дорожки с асфальтобетонным покрытием, посадку кустарника, устройство газона, установку малых архитектурных форм. Водоснабжение для технологических нужд проектируемого кафе предусматривается от существующего шахтного колодца и использования привозной воды. Санузел для персонала кафе расположен около кафе (биотуалет). Для посетителей - на площадке отдыха будет устроен надворный туалет с водонепроницаемым выгребом.2 электрических камина, есть линия электропередач. Сбор бумажных упаковочных коробок и полиэтиленовой пленки будет производиться в мусороконтейнер на бетонной площадке с последующей сдачей на переработку. Электроосвещение наружное, ввод в здание от существующей линии ВЛ 0,4 кВ. Отопление печное дровами.

Описание продукции, работ, услуг

Питание будет осуществляться в кафе 2-й наценочной категории.

Ассортиментный перечень товаров и продукции будет согласован с городским управлением торговли и общественного питания и Главным государственным санитарным врачом города. Кафе будет специализироваться в основном на приготовлении блюд "белорусской кухни" из мяса, картофеля и муки. Планируется использование полуфабрикатов и быстрое приготовление блюд.

Современный интерьер в национальном стиле, выбор продуктов и полуфабрикатов, которые разогревают по желанию клиента, напитки на любой вкус и доступные цены позволят увеличить количество посетителей как за счет жителей, так и транзитных посетителей.

Предприятие будет: обеспечивать высокую культуру обслуживания, содержать в исправном состоянии оборудование и инвентарь, создавать условия, соответствующие технике безопасности и противопожарной охране, содержать помещения в надлежащем состоянии, постоянно совершенствовать качество оказываемых услуг в соответствии с современными стандартами и требованиями пользователей услуг.

Одним из источников инноваций будет проведение учебы и ознакомление с работой других объектов придорожного сервиса.

Производственный план

Для приготовления пищи используется специальное помещение. Планируется склад для хранения продуктов питания и бытовое помещение для обслуживающего персонала.

Для организации производства требуется приобрести:

технологическое оборудование (микроволновая печь, холодильная камера "витрина", разделочный инструмент, посуда, полки для посуды, посудомоечное оборудование, кондиционер, кассовый аппарат);

мебель (обеденные столы и стулья, барная стойка и барные стулья) и биотуалет.

Для приготовления блюд белорусской кухни применяется технология, аналогичная используемой на предприятиях общественного питания. Приготовление пищи осуществляется поварами, а разогрев при необходимости - официантами. Режим работы кафе - круглосуточно.

Сезонность работы имеется, в холодное время года ездят меньше, нет летней веранды.

Программа реализации продукции, работ, услуг составлена на основании данных проведенных исследований рынков. Пропускная способность автотрассы около 3 000 автомашин в день.

Производственная программа или максимальное число клиентов в день рассчитывается как произведение числа посадочных мест (25) на оборачиваемость одного посадочного места в сутки (10). Результат - 250.

Расчёт мощности предприятия или максимального количества блюд в день произведем, умножив число клиентов в сутки на средний заказ клиента - 2 блюда). (таблица 3.5)

Таблица 3.5 - Расчёт мощности предприятия или максимального количества блюд в день

№ п/пНаименование ассортиментных группЧисло клиентов в суткиСредний заказ на 1 клиентаКоличество блюд 1 2 3 4Холодные закуски Супы Вторые горячие блюда Сладкие блюда250 250 250 2500,8 0,1 0,9 0,2200 25 225 50Всего2,0 блюда500

блюд*12 месяцев*30 дней=180000 блюд в год

Количество горячих и холодных напитков, мучных кондитерских и булочных изделий, хлеба определяется путем умножения норм потребления перечисленной выше продукции на число клиентов в день. (табл.3.6)

Таблица 3.6 - Количество горячих и холодных напитков, мучных кондитерских и булочных изделий, хлеба

№ п/пНаименование напитков, мучных изделийЧисло клиентов в суткиНорма потребления Количество в л, шт, кг 1. 2. 3. 4. 5. Горячие напитки Холодные напитки Кондитерские изделия Хлеб ржаной Хлеб пшеничный125 125 125 125 1250,15 0,075 0,75 0,1 0,1537,5 л 18,75 л 187,5 шт 25 кг 37,5 кг

Определим загрузку мощностей создаваемого предприятия, исходя из стадий жизненного цикла. 1 год внедрения (фактически 3 квартала) - 65%, 2 год роста - 75%, 3 год зрелости - 80%.

Основные поставщики сырья и продукции:

ОАО "Буда-Кошелевский хлебозавод" - хлебобулочные изделия,

ОАО "Молочное кружево" - молочные продукты,

ОАО "Гомельский винодельческий завод" - вино-водочная продукция,

СП "Санта-Бремор" - рыбные изделия и морепродукты,

СП ОАО "Спартак" - кондитерские,

ОАО "Гомельская бакалея" - бакалея,

ЧУП "Шафран" - фрукты,

ОАО "Крыница" - пиво,

РПУП Гродненская табачная фабрика "Неман" - табачные изделия,

ОАО "Гомельский мясокомбинат" - мясные изделия и полуфабрикаты,

ОАО "Особино" - яйцо и мясо птицы, полуфабрикаты.

Около 80% продукции поставщики завозят самостоятельно.

Доставка продуктов для приготовления пищи будет осуществляться также по договорам с близлежащими колхозами, совхозами и фермерскими хозяйствами.

Затраты на производство и реализацию продукции, работ, услуг

Расчет затрат на производство и реализацию продукции приведен в таблице 3.7.

Затраты на сырье в себестоимости рассчитываются как 65 % от выручки, поскольку средняя наценка составит 35%.

Потребность в сырье определяется, исходя из норм расхода, на основе меню и количества блюд в день с учетом коэффициентов загрузки по годам.

Наибольший удельный вес в себестоимости имеют затраты на приобретение сырья (товаров) для мини-кафе (более 75%) и, на оплату труда более 10%. Предусмотрен рост заработной платы в связи с ростом загрузки мощностей.

Таблица 3.7 - Расчет затрат на производство и реализацию продукции (в млн. руб.)

№ п/пЭлементы затрат 2011 г. по кварталамВсего 2011 г. 2012 г. по кварталамВсего 2012 г20132014 г2015 г2016 3 кв4 кв1 кв2 кв3 кв4 кв1Затраты на производство и реализацию продукции - всего 2,03,05,09,0126,1128,2129,3392,2572,2604,3604,0603,71.1 Материальные затраты - всего В том числе: 100,1100,6101,7301,9456,34117,04117,04117,01.1.1 сырье и материалы 95,196,197,1288,3438,8468,0468,0468,01.1.2 вспомогательные материалы 2,02,02,06,19,29,89,89,81.1.3 топливно-энергетические ресурсы 2,92,42,47,27,98,78,78,71.1.4 прочие материальные затраты 0,10,10,10,40,40,40,40,41.2 Расходы на оплату труда 14,614,614,643,761,061,661,661,61.3 Отчисления на социальные нужды 5,15,15,115,321,022,022,022,01.4 Амортизация основных средств и нематериальных активов 3,24,84,812,818,818,418,117,71.5 Прочие затраты - всего, в том числе: 2,03,05,09,03,23,23,218,515,115,215,415,41.5.1 налоги и неналоговые платежи 1.5.2 платежи по страхованию 0,20,20,20,50,70,70,70,71.5.3 проценты по полученным ссудам, кредитам и займам 1.5.4 другие затраты 2,03,05,09,03,03,03,018,014,414,514,714,72. Справочно: 2.1 условно-переменные издержки,% 1515151596959594969696962.2 условно-постоянные издержки,% 8585858545564444Расходы на энерго- и водоснабжение, канализацию исчисляются, исходя из действующих норм расхода воды и тарифов на предоставление услуг.

Организационный план

Персонал включает следующих лиц: директор (он же учредитель предприятия), с апреля 2009 года принимаются: 4 официанта; 2 повара. Всего 7 человек. Штатное расписание приведено в таблице 3.8.

Таблица 3.8 - Штатное расписание

Должностьтыс. руб. к-воСуммаДиректор 9001900Повар 65021300Официант65042600Итого 74 800

Потенциал руководителя предприятия достаточно высок для решения стоящих перед ним задач. Проводимая кадровая политика будет направлена на то, чтобы каждый работник знал цели организации и выполнял все от него зависящее для достижения успеха. Для этого будет проводиться повышение квалификации и мотивация кадров.

Инвестиционный план

Цель инвестиционного проекта - организация пункта придорожного сервиса Буда-Кошелевского райпо. Стоимость проекта - 295,3 млн. руб. Финансирование инвестиционных затрат планируется осуществить за счет собственных средств и кредита. Кредит 120 млн. руб. предоставляется под 7% годовых согласно Указу Президента Республики Беларусь №270 от 15.05.08 года. 2/3 ставки рефинансирования плюс маржа банка. Срок кредита - 5 лет. К собственным источникам относятся вложения учредителя - 123 млн. руб. на оборудование и 52,3 млн. руб. на оборотный капитал.

Расчет потребности в оборотном капитале выполнен в таблице 3.9.

Таблица 3.9 - Расчет потребности в чистом оборотном капитале (в млн. руб.)

N п/пНаименование показателей По годам реализации проекта1234561Оборотные активы 1.1 Сырье, материалы и другие ценности 0,09,643,946,846,846,81.2 Незавершенное производство 1.3 Готовая продукция и товары для реализации0,04,46,87,27,27,21.4 Товары отгруженные 1.5 Дебиторская задолженность 0,03,55,45,85,87,91.6. Прочие оборотные активы 0,01,04,44,74,74,71.7 Итого оборотные активы (сумма стр.1.1 - 1.6) 0,018,560,464,464,466,61.8 Прирост оборотных активов (по стр.1.7) 0,018,541,94,00,02,22Кредиторская задолженность 2.1 Перед с поставщиками и подрядчиками 0,04,87,47,97,97,92.2 По оплате труда, расчетом с персоналом 0,03,04,04,04,04,02.3 По налогам и сборам, по соц. страхованию и обеспечению 0,01,02,02,02,02,02.4 Иная кредиторская задолженность 0,00,20,30,30,30,42.5 Прочие виды обязательств0,00,00,00,00,00,02.6 Итого кредиторская задолженность (сумма стр.2.1 - 2.5) 0,09,013,714,214,214,32.7 Прирост кредиторской задолженности (по стр.2.5) 0,09,04,70,50,00,13Чистый оборотный капитал (стр.1.7 - стр.2.6) 0,09,546,750,250,252,34Прирост чистого оборотного капитала (по стр.3) 0,09,537,33,50,02,1

Сумма инвестиций в основной капитал по проекту без учета НДС - стоимость инвестиционного проекта - 258,2 млн. рублей.

Общие инвестиционные затраты по проекту приводятся в таблице 3.10.

Таблица 3.10 - Общие инвестиционные затраты и источники финансирования по проекту (в млн. руб.)

N п/пВиды инвестиционных затрат и источников финансированияПо периодам (годам) реализации проектаВсегоI квартал II квартал III кварталIV квартал 1234561Капитальные затраты (без НДС) 1.1Строительно-монтажные работы 101,7101,772,0 173,71.2Приобретение и монтаж оборудования 24,6 24,61.3Другие инвестиционные затраты 7,6 7,62Итого капитальные затраты без НДС - стоимость инвестиционного проекта (сумма строк 1.1 - 1.3) 101,7101,7104,2 205,92.1 Из них капитальные затраты в СКВ 3НДС, уплачиваемый при осуществлении кап. затрат 18,318,318,8 37,14Прирост чистого оборотного капитала хххх 9,537,33,5 2,152,35Итого общие инвестиционные затраты с НДС (стр.2 + стр.3 + стр.4) 120,0120,0132,537,33,5 2,1295,3II. Источники финансирования инвестиционных затрат 6Собственные средства 9,537,33,5 2,152,37Заемные и привлеченные средства - всего В том числе: 120,0120,0123,0 243,07.1 иностранные кредиты 7.2 внутренние кредиты в иностр. валюте 7.3 внутренние кредиты в национ. валюте 120,0120,0 120,07.4 прочие привлеченные средства 123,0 123,07.5 государственное участие 8Итого по всем источникам финансирования инвестиционных затрат (стр.6 + стр.7) 120,0120,0132,537,33,5 2,1295,3III. Финансовые издержки по проекту 9Плата за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту 0,70,78,16,54,62,70,923,5 проценты по кредитам (займам) 0,70,78,16,54,62,70,923,5

Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности

Расчет чистой расходов от реализации продукции, работ, услуг по предприятию осуществлен, исходя из прогнозируемых объемов реализации, планируемых цен на единицу продукции, услуги, внутренних издержек предприятия и приведен в таблице 3.11.

Таблица 3.11 - Расчет расходов от реализации (в млн. руб.)

N Наименование показателей2011г. по кварталамВсего 2011г. 2012г. по кварталамВсего 2012г. 1234п/п3 кв4 кв1 кв2 кв3 кв4 кв1Выручка от реализации продукции 146,3146,3146,3438,9675,0720,0720,0720,02Налоги, включаемые в выручку от реализации продукции 7,37,37,321,933,836,036,036,03Объем реализации продукции (без НДС, акцизов и иных обязательных платежей) 139,0139,0139,0417,0641,3684,0684,0684,03.1 Справочно: бюдж. субсидии на покрытие разницы в ценах 4Условно-переменные издержки 0,30,50,81,4121,3122,1123,2367,65411,8582,1582,1582,05Маржинальная (переменная) прибыль -0,3-0,5-0,8-1,417,716,915,849,492,4101,9101,9102,06Условно-постоянные издержки 1,72,64,37,74,86,16,124,623,422,222,021,77Прибыль (убыток) от реализации (стр.3 - стр.4 - стр.6) -2,0-3,0-5,0-9,012,910,79,724,869,079,780,080,38Прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов 9Прибыль (убыток) от внереализационных доходов и расходов 10Прибыль (убыток) за отчетный период (стр.7 + стр.8 + стр.9) -2,0-3,0-5,0-9,012,910,79,724,869,079,780,080,311Налоги и сборы, производимые из расходов 12Расходы и платежи из расходов 13Льготируемая прибыль 14Чистая прибыль (убыток) (стр.10 - стр.11 - стр.12) -2,0-3,0-5,0-9,012,910,79,724,869,079,780,080,315Справочно: сумма предоставленной льготы по налогу на прибыль 16Чистый доход -2,0-3,0-5,0-9,016,115,514,537,687,898,298,098,017Погашение задолженности по кредитам, займам 0,70,72,14,38,78,623,733,131,329,425,318Погашение задолженности с учетом возмещения из бюджета части процентов 0,70,72

Прогнозирование потока денежных средств в результате производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия приведено в таблице 3.12.

Таблица 3.12 - Расчет потока денежных средств по организации (в млн. руб.)

N п/пНаименование показателей 2011г. по кварталамВсего 2011г. 2012г. по кварталамВсего 2012г. 12343 кв4 кв1 кв2 кв3 кв4 кв1ПРИТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 1.1 Выручка от реализации продукции 146,3146,3146,3438,9675,0720,0720,0720,01.2 Государственное участие 1.2.1 В т. ч. возмещение из средств бюджета части процентов по долгосрочным кредитам 1.2.2 Финансовая помощь бюджета 1.3 Долгосрочные кредиты, займы и др. привлеченные средства по проекту 120120123 1.3.1 Долгосрочные кредиты, займы по проекту 120120 1.3.2 Другие привлеченные средства по проекту 123 1.4 Существующие долгосрочные кредиты, займы и др. привлеченные средства по организации 1.4.1 Существующие долгосрочные кредиты, займы 1.4.2 Другие привлеченные средства по организации 1.5 Краткосрочные кредиты, займы 1.6. Прочие источники и поступления 2,04,0 14,0 1.6.1 Прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов 1.6.2 Прибыль (убыток) от внереализационных доходов и расходов 1.6.3 взнос в уставный фонд 1.6.4 прочие источники2,04,0 14,0 1.7 ИТОГО ПРИТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 2,01241201371461461464386757207207202ОТТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 2.1 Капитальные затраты с НДС 120120123 123 2.2 НДС по приобретенным материальным ресурсам, прочим товарно-материальным ценностям, работам и услугам 2.2 Затраты на производство и реализацию продукции (за вычетом амортизации) 2,03,05,09,01221231243795535855865862.3 Налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из выручки 7,37,37,321,933,836,036,036,02.4 Налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из расходов (доходов) 2.5 Расходы и платежи из расходов 2.6 Прирост чистого оборотного капитала 2,42,42,42,49,537,33,5 2,12.7 Погашение основного долга по долгосрочным кредитам, займам по проекту 2,26,76,715,626,726,726,724,42.8 Погашение процентов и прочих издержек по долгосрочным кредитам, займам по проекту 0,70,72,12,12,01,98,16,54,62,70,92.9 Погашение основного долга по существующим долгосрочным кредитам, займам 2.10. Погашение процентов и прочих издержек по существующим долгосрочным кредитам, займам 2.11. Погашение прочих долгосрочных обязательств организации 62.12. Погашение краткосрочных кредитов, займов 2.13. Прочие расходы в деятельности организации 143 2.14. ИТОГО ОТТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 2,01231251361361411425576576567946493ИЗЛИШЕК (ДЕФИЦИТ) ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (стр.1.7 - стр.2.14) 0,3-5,70,59,44,43,517,817,463,4-74,470,74НАКОПИТЕЛЬНЫЙ ОСТАТОК (ДЕФИЦИТ) ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (по стр.3) 0,00,30,30,810,214,618,118,135,598,924,695,2

Кроме инвестиционных вложений учредитель предприятия внесет 20 млн. руб. на покрытие текущих организационных затрат, как показано в стр. 1.6 таблицы 5-7. Эту сумму и 123 млн. на инвестиции учредитель сможет вернуть. По годам реализации проекта накопительный остаток денежных средств в каждом периоде остается положительным, что говорит о финансовой осуществимости проекта.

Показатели эффективности проекта

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) по проекту составит 66,4 млн. руб.

Динамический срок окупаемости проекта составит 4,1 года.

Уровень безубыточности равен 21,2% (при нормативе не выше 60%). Это свидетельствует о низких коммерческих рисках проекта и устойчивости бизнеса в целом.

Финансовые показатели проекта представлены в таблице 3.13 и свидетельствуют об удовлетворительной структуре капитала и высоком уровне ликвидности.

Таблица 3.13 - Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта (в млн. руб.)

№ п/пВиды доходов и затратПоказатели для расчетаПо годам реализации проекта1234561ОТТОК НАЛИЧНОСТИ 1.1 Капитальные затраты без НДС (стр.2 табл.5-4) 101,7104,2 1.2 Прирост чистого оборотного капитала 9,537,33,5 2,11.3 Плата за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрата по проекту (стр.9 таб.5-4) 0,78,16,54,62,70,92Полный отток (сумма стр.1.1 - стр.1.3) 102,4121,843,78,12,72,93ПРИТОК НАЛИЧНОСТИ 3.1 Чистый доход организации с учетом реализации проекта -5,037,687,898,298,098,03.2 Чистый доход организации без учета реализации проекта 4Чистый доход по проекту -5,037,687,898,298,098,05Сальдо потока (чистый поток наличности - ЧПН) (стр.4 - стр.2) -107,4-84,244,190,195,395,16То же, нарастающим итогом (по стр.5) -107,4-191,6-147,5-57,537,8132,97коэффициент дисконтирования % 1,000,930,870,820,760,718Дисконтированный отток 102,4113,838,26,62,12,19Дисконтированный приток -5,035,176,780,174,869,910Дисконтированный ЧПН (стр.9 - стр.8) -107,4-78,738,573,572,767,811То же, нарастающим итогом (по стр.10) - чистый дисконтированный доход (ЧДД) -107,4-186,1-147,6-74,1-1,466,412Показатели эффективности проекта 12.1 Простой срок окупаемости проекта (по стр.6), лет3,7 12.2 Динамический срок окупаемости проекта (по стр.11), лет4,1 12.3 Динамический срок окупаемости господдержки (по стр.13 табл.5-9), лет 12.4 Внутренняя норма доходности (по стр.5) 17,7% 12.5 Индекс рентабельности (по стр.8 и стр.11) 1,65 12.6 коэффициент покрытия задолженности -7,117,920,311,311,44,112.7 уровень безубыточности, % -566,7-566,749,825,321,821,621,2

Далее в таблице 3.14 представим показатели финансово-экономического результата проекта.

Таблица 3.14 - Показатели финансово-экономического результата проекта

№ПоказательПоказатель для расчета12345613. Финансово-экономические показатели 13.1 Рентабельность активов -4,111,226,530,631,231,513.2 Рентабельность продукции -100,0-100,06,312,113,213,213,313.3 коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами 1,00,40,20,10,10,113.4 коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -4,8-3,7-0,10,40,80,813.5 коэффициент текущей ликвидности 0,20,20,91,74,54,7

Все коэффициенты финансовой деятельности в норме, что говорит о том, что предприятие будет своевременно и в полной мере рассчитываться по своим обязательствам.

Возможные виды рисков (в скобках указаны меры их минимизации):

организационные риски (возможность выполнения основных этапов реализации проекта в установленные сроки гарантирует наличие квалифицированного персонала);

производственные риски (способность обеспечить непрерывность услуг, реализацию услуг в запланированных объемах и требуемого качества обеспечена опытом работы);

экономические риски (будет иметься стабильный спрос на услуги, будет проводиться активный маркетинг, рост налогов маловероятен, вероятность возникновения неучтенных затрат минимальна);

экологические и иные риски не существенны.

Качественная проработка проекта, предпринимаемые на стадии проектирования меры по снижению рисков обеспечивает, в основном, допустимую степень риска проекта.

Однако наибольшие усилия будут направлены на создание положительного имиджа. Среди частых клиентов объекта придорожного сервиса - перевозчики, большинство которых знает пункты питания и отдыха и информирует знакомых о ценах и качестве блюд и обслуживания.

Исходя из всего выше изложенного можно сделать следующие выводы.

В качестве направления укрепления финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо предлагается открытие объекта придорожного сервиса.

Сегодня на белорусских дорогах огромное количество желающих куда-то ехать. Грузо- и пассажиропотоки колоссальные. Но, к сожалению, никакого сервиса обслуживания не предлагается, а единичные кафе в основной своей массе располагаются исключительно рядом с городом.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) по проекту составит 66,4 млн. руб.

Динамический срок окупаемости проекта составит 4,1 года.

Уровень безубыточности равен 21,2% (при нормативе не выше 60%). Это свидетельствует о низких коммерческих рисках проекта и устойчивости бизнеса в целом.

Заключение

Исходя из материала, изученного в дипломном проекте можно сделать следующие выводы.

Экономический потенциал - способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Выделяют две стороны экономического потенциала: имущественное положение коммерческой организации и ее финансовое положение.

Финансовое положение определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами и, кроме того, описывается некоторыми статьями баланса, а также соотношениями между ними. При этом с позиции краткосрочной перспективы говорят о ликвидности и платежеспособности организации, а в долгосрочном плане - о финансовой устойчивости.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансово-экономический анализ представляет собой комплексное, научно обоснованное экономическое исследование финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Теоретическими основами финансово-экономического анализа является совокупность научных принципов, используемых при изучении экономических явлений.

Основным источником информации для анализа финансового положения организации является бухгалтерский баланс. Используются также и формы бухгалтерской отчетности: форма №2 "Отчет о прибылях и убытках", форма №3 "Отчет о движении фондов и других средств", форма №4 "Отчет о движении денежных средств", форма №5 "Приложение к бухгалтерскому балансу", данные текущего бухгалтерского учета.

На протяжении всего анализируемого периода организация вела активную финансово-хозяйственную, а также производственную деятельность. Подтверждением данного факта является положительная динамика всех показателей рентабельности. Так показатель рентабельности продаж с уровня 6,81% в 2011 году поднялся до отметки 9,84% в 2011 году. Изменение показателя составило 144,38% и 147,27% соответственно.

Росту показателей рентабельности организации способствовал рост показателей прибыли от реализации (215,31% за 2011-2011 гг.), выручки от реализации (149,12% за аналогичный период).

Тенденция роста конечного финансового результата деятельности организации показывает эффективность работы маркетинговой службы организации, что в свою очередь складывается на четко-построенной кадровой политике.

Анализ показателей финансовой устойчивости Райпо показал, что несмотря на рост показателей производственно-хозяйственной деятельности, финансовая ситуация остается нестабильной.

Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода невозможно определить время наступления банкротства на предприятии из-за неоднозначности значений приведенных показателей.

По результатам определения вероятности банкротства с использованием зарубежных методик выяснилось, что все полученные результаты различны. Так, по методикам Таффлера, Фулмера, Чессера банкротство для Райпо за период 2011-2013 гг. маловероятно, а по методикам Альтмана, Спрингейта, Лего более чем вероятно. Методика Бивера прогнозирует вероятность наступления банкротства через 5 лет, а Аргенти через 3 года. Таким образом, данная разрозненность результатов основана на использовании в процессе расчета различных финансовых показателей определения вероятности банкротства.

Целью стратегии финансового оздоровления промышленного предприятия является его инновационное развитие в долгосрочной перспективе, достигаемое на основе организации системы финансового планирования.

Стратегическое финансовое планирование развития предприятия в условиях его банкротства должно включать в себя использование всех возможных внутренних и внешних резервов и базироваться на применении стратегии фокусирования (по М. Портеру), т.е. сочетания мер, направленных на реализацию конкретной стратегической цели - обеспечение долгосрочной финансовой устойчивости.

В качестве направления укрепления финансовой устойчивости Буда-Кошелевского райпо предлагается открытие объекта придорожного сервиса.

Сегодня на белорусских дорогах огромное количество желающих куда-то ехать. Грузо- и пассажиропотоки колоссальные. Но, к сожалению, никакого сервиса обслуживания не предлагается, а единичные кафе в основной своей массе располагаются исключительно рядом с городом.

Пункт придорожного сервиса представляет собой мини-кафе, строительство которого включено Управлением торговли и услуг Гомельского облисполкома в план развития объектов общепита придорожного сервиса в Гомельской области. По проекту кафе будет располагаться рядом с существующим газоном, эстакадой, автостоянкой и дорогой местного значения.

Бизнес-план предусматривает общий объем инвестиционных затрат в размере 295,3 млн. руб. в течение проекта. В качестве источников финансирования проекта определены: собственные средства в размере 175,3 млн. руб. и кредит банка в размере 120 млн. руб. Собственные средства - за счет вложений учредителя.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) по проекту составит 66,4 млн. руб.

Динамический срок окупаемости проекта составит 4,1 года.

Уровень безубыточности равен 21,2% (при нормативе не выше 60%). Это свидетельствует о низких коммерческих рисках проекта и устойчивости бизнеса в целом.

Все коэффициенты финансовой деятельности в норме, что говорит о том, что предприятие будет своевременно и в полной мере рассчитываться по своим обязательствам.

Список использованных источников

1.О бухгалтерском учете и отчетности: закон Респ. Беларусь от 18 окт. 1994 г., № 3321-XII (в ред. законов от 25 июня 2001 г., № 42-З, от 17 мая 2010 г., № 278-З) // Нац. экон. газ. - 2001. - 20 июля (№ 53). - С.5-10. - (Прил. "Информбанк НЭГ").

2.О внесении изменений в постановление Совета Министров Респ. Беларусь от 4 июля 2001 г., № 989: постановление Совета Министров Респ. Беларусь от 15 мая 2005 г., № 399 // Вестн. по нал. и сбор. - 2005. - (№18). - С.23-25.

.Абрютина, М.С. Экономический анализ торговой деятельности: учеб. пособие / М.С. Абрютина. - М.: Дело и Сервис, 2011. - 512 с.

.Анализ хозяйственной деятельности предприятий: учеб. пособие / под общ. ред.Л. Л. Ермолович. - Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2011. - 576 с.

.Бухгалтерский учет в потребительской кооперации: учеб. для вузов: В 2 т. Т.1/П.Г. Пономаренко, Н.В. Пузенко, Н.Г. Уварова; под общ. ред.П.Г. Пономаренко. - Мн.: Выш. шк., 2010. - 608 с.

.Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организация // Экономика. Финансы. Управление. - 2010. - №1. - С.93-96.

.Ковалев, А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния организация. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2008. - 208 с.

.Кравченко, Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: учеб. для вузов. - 5-е изд., перераб. и доп. - Мн.: Выш. шк., 2009. - 526 с.

.Крылов, Э.И. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции: учеб. пособиие для вузов / Э.И. Крылов, В.М. Власова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 720 с.

.Макарьева, В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 264 с.

.Максимов О.Н., Воронов И.А. Финансовый анализ: некоторые положения методики // Экономика. Финансы. Управление. - 2010. - №7. - С.88-94.

.Маренков, Н.Л. Экономический анализ: учеб. для вузов / Н.П. Маренков, Т.Н. Веселова. - Ростов н/Д: Феникс, 2010. - 416 с.

.Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственнолй деятельности: учеб. пособие для вузов / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасенко, С.Э. Маркарьян. - Ростов н/Д: Феникс, 2005. - 560 с.

.Новый план счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации (организация): Комментарии. Рекомендации к применению / В.Е. Ванкевич [и др.]; под общ. ред.Л. Л. Ермолович, В.Е. Ванкевича. - Мн.: Книжный Дом, 2009. - 368 с.

.Пономаренко, П.Г. Бизнес-планирование в потребительской кооперации: учеб. для вузов. В 2 т. Т.2/П.Г. Пономаренко. - Мн.: Выш. шк., 2005. - 428 с.

.Проблемы учета, анализа, контроля и статистики в условиях реформирования экономики: Тезисы докладов Международ. научно-практ. конф. Минск, 17-18 окт. 2011 г. / М-во образ. РБ БГЭУ. - Мн.: БГЭУ, 2011. - 202 с.

.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности организация: учеб. для вузов / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 425 с.

.Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учеб. для вузов / Г.В. Савицкая. - М.: Новое знание, 2010. - 640 с.

.Савицкая, Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: краткий курс / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 320 с.

.Сивчик Л.Г. Анализ финансовых результатов деятельности организация с учетом нового плана счетов // Вестник Бел. дзярж. Экан. Ун-та. - 2010. - №4. - С.40-45.

.Танашева О.Г., Рябова Т.С. Контроль и анализ в системе управления затратами // Экономический анализ. - 2010. - №8. - С.39-47.

.Титов, В.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организация: учеб. для вузов / В.И. Титов. - М.: Изд. - торг. Корп. "Дашков и К", 2005. - 325с.

.Филатова, В.О. Бизнес-планирование / В.О. Филатова. - СПб.: Питер, 2005. - 351 с.

.Чернобривец А.С. Анализ показателей рентабельности организация // Экономика. Финансы. Управление. - 2005. - №2. - С.29-36.

.Чернов, В.А. Экономический анализ: учеб. пособие для вузов / В.А. Чернов; под ред.М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-Дана, 2009. - 686 с.

.Экономика предприятий торговли: учеб. пособие / Н.В. Максименко и др.; под общ. ред. Н.В. Максименко, Е.Е. Шишковой. Мн.: Выш. шк., 2005.542 с.

.Экономика предприятий торговли: Учеб. пособие / Н.В. Максименко, Е.Е. Шишкова, Т.В. Емельянова и др. Мн.: Вышэйшая школа, 2007.542 с.

ТЕМА: Разработка путей улучшения финансовой устойчивости в системе антикризисного управления предприятия Буда-Кошелевско

Больше работ по теме: