Прогнозирование состояния фондового рынка РФ

ВВЕДЕНИЕ

прогнозирование фондовый рынок

Рынок ценных бумаг стал важной и неотъемлемой частью экономической жизни нашей страны. В настоящее время в России, в связи с включением ее в систему мирового финансового рынка, присвоением стране международного кредитного рейтинга, размещением транша еврооблигаций, котировкой американских депозитных расписок на российские акции на зарубежных биржах, появилась острая необходимость цивилизованного подхода к исследованию и изучению ценовой динамики на различных сегментах рынка ценных бумаг. Развитие российского рынка ценных бумаг в настоящее время достигло такого уровня, при котором его участники сталкиваются не только с проблемой планирования размера и направления собственных инвестиций, но и с определением наиболее оптимальных способов анализа рыночной ситуации. Российские брокеры ведут бизнес в условиях больших колебаний котировок, роста конкуренции. Необходимо заметить, что в связи с существующими тенденциями при операциях на российском рынке ценных бумаг, неразвитостью инфраструктуры и недостаточной ликвидностью этого рынка многим инвесторам придется ориентироваться на развитые мировые рынки ценных бумаг. Чтобы успешно функционировать в данной ситуации придется использовать средства и методы анализа и прогнозирования, применяемые на данных рынках. Основное значение в этом вопросе имеет научно-методическое обеспечение деятельности участников фондового рынка. Важнейшим инструментом такого обеспечения является применением экономико-математических методов, которые включают в себя статистические методы анализа и прогнозирования состояния фондового рынка. Разработаны и подробно описаны методики, которые прошли практическое проверку, и успешно применяются на развитых фондовых рынках в течение не одного десятка лет. Чаще всего российские аналитики пытаются скорректировать методики, используемые на западных рынках, с учетом российских особенностей. Однако в отечественной практике статистическим методам анализа рынка ценных бумаг не уделяется должного внимания, о чем свидетельствует сравнительно небольшое число научных публикаций.

Все это обусловило выбор темы курсовой работы, ее актуальность.

Целью курсовой работы является прогнозирование фондового рынка России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

рассмотреть основные подходы к прогнозированию состояния фондового рынка;

обосновать метод прогнозирования состояния фондового рынка в РФ;

представить характеристику фондового рынка как объекта исследования;

провести ретроспективный анализ фондового рынка в РФ;

представить сценарии развития фондового рынка РФ в долгосрочной перспективе;

описать прогнозную модель состояния фондового рынка РФ;

составить прогноз фондового рынка РФ;

провести верификацию прогноза фондового рынка РФ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ

прогнозирование фондовый рынок

1.1 Основные подходы к прогнозированию состояния фондового рынка

Потенциальных торговцев акций и производных инструментов подкупает видимость легкого заработка, но фондовый рынок не прощает проявления слабости, не любит он ленивых и рассеянных людей. Любой трейдер постоянно должен прогнозировать фондовый рынок, быть предельно внимательным и готовым в любую минуту принять правильное решение. Регулярная работа над собой - обязательное условие для тех, кто собирается стать успешным трейдером.

Трейдинг - это работа под постоянным психологическим давлением. И не каждому человеку под силу выдержать такое. Уровень нервного напряжения в биржевой торговле постоянно зашкаливает, и если не бороться с этим явлением сознательно, можно запросто потерять здоровье и деньги. Есть масса способов снизить уровень стресса при работе на бирже или вообще избежать такового. Один из таких способов - использование механической торговой системы.

Механическая система трейдинга позволяет убрать эмоциональную составляющую в процессе прогнозирования фондового рынка, тактических и стратегических решений. Такая система никогда не станет сомневаться, завершать убыточную сделку, или нет. Работа над созданием автоматизированной системы происходит в спокойной, благоприятной обстановке, которая способствует тщательному и неспешному прорабатывания всех мелочей. Данный подход позволяет трейдеру сберечь свое здоровье и средства, которыми он оперирует на настоящем счете. Во время работы системы основная задача трейдера инициировать запуск системы и следить за тем, чтобы она работала без сбоев, все остальное система сделает самостоятельно. В интернете вы сможете найти информацию о механических системах, которые можно использовать для работы на фондовом рынке России.

Методы прогнозирования на фондовой бирже у каждого трейдера индивидуалены. Игроков, торгующих внутри дня, называют внутридневными. Такие люди могут проводить около десяти разнообразных сделок на протяжении одного дня. Среднесрочные спекулянты совершают 1-2 сделки в неделю, при этом позиция удерживается от нескольких дней до нескольких месяцев. Особая категория игроков - инвесторы, обходятся несколькими сделками за год. Все эти люди делятся на четыре основных группы, и различают их по разным методами прогнозирования фондового рынка.

Технический метод прогнозирования. Сюда входят люди, опирающиеся на постулаты технического анализа рынка. Есть несколько основных видов такого анализа:

·технические индикаторы;

·волновой и свечной анализ;

·графики цен;

·использование метода искусственно созданного интеллекта.

Группа этих трейдеров самая обширная. Это объясняется огромным количеством информации по анализу рынка и возможностью легкого доступа к ней. Любой новичок может изучить основы такого анализа самостоятельно. Главный принцип технического анализа - изучение процесса ценовых колебаний с помощью специальных индикаторов - это технические индикаторы, используется так же построение графиков. Распространенной считается идея о том, что внимательно изучив поведение рынка в прошлом можно предугадать, как он поведет себя в будущем - движение рынка принято характеризовать такими терминами как цикличность и волнообразность.

Если бы технический анализ работал, то каждый человек, прочитавший изучив основы смог зарабатывать на фондовом рынке. Практика же говорит о том, что 90 % трейдеров теряют деньги на бирже, следовательно можно сделать вывод, что технический анализ не работает или работает не так, как об этом думает большая часть спекулянтов.

Фундаментальный метод прогнозирования. Эта группа объединяет поклонников фундаментального анализа. Такой вид анализа считается самым сложным на рынке и требует способностей к аналитическому мышлению. Чтобы провести такой анализ нужно правильно переработать очень большое количество информации - трейдер здесь выступает в качестве аналитика. Концепция фундаментального анализа базируется на предсказании последствий поведения цены в результате влияния тех или иных событий в мировой экономике. Финансовые новости, стихийные бедствия и другие подобные явления накладывают определенный отпечаток на работу финансовых рынков. Настоящий фундаменталист должен быть экспертом в области мировой экономики, чтобы успешно использовать этот метод.

Чаще всего на данный метод опираются консервативные инвесторы с длинным горизонтом инвестирования. Фундаментальные аналитики оценивают акции компании с точки зрения прибыльности их бизнеса и генерации денежных потоков. Большое внимание уделяется квартальным и годовым отчетам, перед выходом которых, как правело, происходят сильные движения в акциях.

Азартный подход. В состав этой группы обычно включают азартных людей, воспринимающих процесс трейдинга, подобно игре в казино, некоторые из них используют теорию вероятности для заключения сделок. Такие люди - простые игроки, использующие определенные хитрые принципы при разработке собственной системы работы на бирже. Они выставляют стоп - ордера используя увеличение размера ставки после того, как фиксируют убыточную сделку, в надежде на неизбежность получения выигрыша в будущем.

Как правило, такие ребята долго на рынке не задерживаются. Череда везений сменяется чередой неудач и рано или поздно, как и игроки в казино, они заканчивают сливом своего счета.

Интеллектуальный метод прогнозирования фондового рынка. После нескольких лет торговли и изучения различных стратегий и методов, подсознание человека сливает все это в единое целое. При этом решения о покупке/продаже акций принимаются интуитивно. Ни какой анализ не используется. Они занимаются трейдингом, полагаясь исключительно на свою интуицию. Зачастую это очень успешные трейдеры, с многолетним опытом работы на рынке, им достаточно лишь бросить беглый взгляд на тот или иной ценовой график, чтобы дать правильную оценку текущей ситуации, и принять решение о способе получения прибыли. Таких трейдеров очень мало. Их секретным оружием служит огромный багаж опыта регулярной торговли на фондовом рынке. На первый взгляд может показаться, что эти люди прогнозируют фондовый рынок методом третьей группы азартных игроков, но это ошибочное мнение. Гуру финансового рынка используют технический и фундаментальный анализ на подсознательном уровне, благодаря колоссальному опыту - о таких людях говорят «они чувствуют рынок». Приведенное выше разделение на группы достаточно условно. Есть люди, которые используют приемы работы разных групп. Многие игроки разработали несколько торговых систем и работают с ними.

1.2 Обоснование метода прогнозирования состояния фондового рынка в РФ

Корреляционный анализ часто применяется для оценки взаимосвязей между мировыми фондовыми рынками. Развитию исследований в этой области способствуют, с одной стороны, наличие количественной статистики, характеризующей динамику конъюнктуры рынков в виде фондовых индексов, с другой стороны - высокая практическая ценность результатов исследований.

Можно привести примеры достаточно интересных работ ученых, работающих под эгидой Всемирного банка и МВФ:

- Pritsker M. <Каналы распространения финансовой инфекции> (The channels for Financial Contagion).

В этой работе Мэт Притскер рассматривает причины взаимосвязей финансовых рынков, выражающихся в том числе и через корреляцию фондовых индексов.

Baig T., Goldfajn I. <Российский дефолт и финансовая инфекция в Бразилию> (Russian default and contagion to Brazil).

На основе анализа статистических данных по финансовым рынкам Бразилии и России авторы пришли к выводу, что финансовый кризис в Бразилии был усугублен, но не вызван российским дефолтом. Также они отметили существование значимой корреляции между российским и бразильским финансовыми рынками, которая особенно сильно проявляется на рынке еврооблигаций.

Forbes K., Rigobon R. <Измерение финансовой инфекции. Концептуальные и эмпирические аспекты> (Measuring Contagion: Conceptual and Empirical Issues).

Нужно обратить внимание на определенные особенности, связанные с измерением корреляции между индексами:

Во-первых, коэффициент корреляции измеряется не между фондовыми индексами, а между относительными изменениями фондовых индексов: чем дольше период исследования, тем большее искажение получается при нарушении этого правила.

Во-вторых, исследователь должен решить вопрос выбора периода изменения фондовых индексов. Можно рассчитывать коэффициент корреляции между дневной, недельной, месячной доходностью фондовых индексов, и в каждом случае результат исследования будет различен; чем меньше период доходности, тем больше вероятность, что коэффициент корреляции не будет учитывать реально существующие влияния, проявляющиеся с определенным лагом; при удлинении периода уменьшается число наблюдений и соответственно коэффициент корреляции становится менее значимым.

В-третьих, при оценке динамики коэффициента корреляции возникает проблема гетероскедастичности. Суть проблемы в том, что оценка корреляции в отдельные периоды искажается из-за изменения амплитуды колебаний фондовых индексов.

Метод экстраполяции тренда создан на основании статического наблюдения динамики конкретного показателя, выявления тенденций развития и сохранения данной тенденции для последующих периодов. Иначе можно сказать, что методы экстраполяции трендов позволяют тенденции прошлого развития исследуемого объекта переносятся в будущий период.

Данный метод экстраполяции тренда используется в основном для краткосрочного прогнозирования, сроком до года, в случае, когда количество изменений равно минимальному значению. Данный метод реализуется для каждого определенного объекта в отдельности и поэтапно на каждый последующий момент текущего времени. В случае, когда необходимо составить прогноз для продукции или услуги, основанного на экстраполяции, задача прогнозирования предполагает анализ спроса и анализ продаж данного товара.

Результаты прогнозирования параболического <#"justify">ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОГНОЗНОГО СОСТОЯНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РФ

2.1 Характеристика фондового рынка как объекта исследования

Год отмечен резким сокращением инструментальной базы российского рынка акций: на внутреннем организованном рынке число эмитентов сократилось на 45 единиц - до 275 компаний.

Капитализация внутреннего рынка акций изменилась незначительно и составила в валютном эквиваленте 817 млрд долл. (на 2,3% больше, чем годом ранее), в сравнении с ВВП капитализация упала до 40%.

Структурные диспропорции капитализации сохранились. Сокращение доли десяти наиболее капитализированных эмитентов приостановилось на уровне 62%. Нефтегазовая отрасль на конец года составила 50% капитализации. Доли металлургии и электроэнергетики в капитализации уменьшились, отмечается рост капитализации химической промышленности, компаний связи и торговли.

Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО) в течение года постоянно падал и суммарно составил 11,5 трлн руб. (на 41% меньше, чем годом ранее), наиболее существенно упали обороты в секторе Classica группы «Московская биржа». Среднедневной оборот, соответственно, резко снизился до 45,4 млрд руб.

Концентрация внутреннего биржевого оборота на акциях отдельных эмитентов остается высокой: на долю десяти наиболее ликвидных эмитентов акций приходится 85% общего оборота, при этом около половины оборота составляет доля только двух эмитентов - ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России». Вместе с тем доля сделок с акциями ОАО «Сбербанк России» в общем обороте за год снизилась сразу на 5 п.п.

Показатель дохода на одну акцию (P/E) в течение года снижался и на конец года составил 5,3.

Рынок корпоративных облигаций. Количество эмитентов облигаций, находящихся во вторичном обороте, снизилось за год на 5,2% и стало 292. Количество эмиссий облигаций выросло до 767 выпусков (на 10,8% больше, чем годом ранее). Объем размещений по итогам года достиг 1,2 трлн руб., что является максимальным значением за наблюдаемый период.

Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций достиг к концу года 4,2 трлн руб. по номинальной стоимости - на 21% больше, чем годом ранее. Однако в сравнении с ВВП это немногим меньше 7%.

Общий объем биржевых и внебиржевых сделок (по номиналу, без сделок РЕПО) с корпоративными облигациями за год составил 6,7 трлн руб. - на 15% больше итога предыдущего года. Свыше 80% вторичного оборота - биржевые сделки. Их объем (фактическая цена, без сделок РЕПО) вырос по сравнению с предыдущим годом на 3% - до 5,3 трлн руб. На долю первых десяти эмитентов корпоративных облигаций в общем объеме биржевых сделок с облигациями приходится 53% оборота, и этот показатель имеет тенденцию к росту.

Доля сделок с биржевыми облигациями по итогам года выросла до 30%.

Проблема с дефолтами по корпоративным облигациям в 2012 г. утратила свою актуальность, показатели нарушений при исполнении эмитентами обязательств по корпоративным облигациям вернулись на докризисные уровни.

Рынок государственных облигаций. Ускорился рост объемов выпусков государственных облигаций (ГКО-ОФЗ), по итогам года объем этого рынка по номиналу достиг 3,3 трлн руб. (на 17% больше, чем годом ранее), в отношении к ВВП это составляет не многим более 5%. Объем вторичного рынка (в основном режиме торгов и режиме переговорных сделок) за год вырос в 2,5 раза и составил 4,4 трлн руб.,

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций. В течение последних лет этот рынок не демонстрирует позитивных тенденций. Его объем в сравнении с другими секторами долгового рынка ценных бумаг мал и по итогам года составил 440 млрд руб. по номиналу. Вторичный рынок отличается большой изменчивостью, тем не менее явно прослеживается тенденция постоянного спада оборотов, по итогам года суммарный объем торгов (биржевые и внебиржевые сделки по номинальной стоимости, без учета сделок РЕПО) уменьшился до 533 млрд руб. (на 8,5% меньше, чем годом ранее).

Сводные индексы акций не смогли за год отыграть потери предыдущего года. Позитивная динамика индексов отмечена только первые три месяца года, затем произошло падение, сменившееся боковым трендом.

Максимального за год значения индексы РТС и ММВБ достигли практически одновременно: Индекс РТС 15 марта 2012 года составил 1754, увеличившись с начала года на 22,4%, Индекс ММВБ 14 марта 12 года достиг уровня 1631, увеличившись с начала года на 12,9%. Минимального значения за год индексы достигли в мае-июне: Индекс РТС 1 июня 2012 года составил 1227, снизившись от максимального значения на 27,2%, Индекс ММВБ 23 мая 2012 упал до 1256, снизившись от максимального значения на 22,9%.

По итогам года сводные фондовые индексы акций показали небольшую положительную доходность, наибольший рост продемонстрировал Индекс РТС (1526,98 пунктов - плюс 10,5% годовых).

Сводные фондовые индексы акций не демонстрируют способности к преодолению исторических максимумов, достигнутых в первой половине 2008 г., попытки выйти на долгосрочный восходящий тренд, наблюдавшиеся в 2010- 2012 гг. заканчиваются неудачно.

Среди отраслевых индексов наибольшее падение второй год подряд показывает индекс электроэнергетики. А наиболее доходным стал индекс потребительских товаров. Капитализационные индексы оказались по итогам года в нейтральной зоне. По итогам года волатильность основных сводных фондовых индексов акций находилась на достаточно низком уровне.

Средний совокупный доход инвесторов в корпоративные облигации (индекс MICEX CBI TR) рос вплоть до середины мая, затем произошел спад. Затем до конца года этот индекс возобновил рост и по итогам года увеличился на 8,6%. Средневзвешенная доходность к погашению корпоративных облигаций по индексу MICEX CBI TR была подвержена разнонаправленным изменениям и усредненно составила 8,7%. Характерно, что в течение всего года средневзвешенная доходность к погашению постоянно превышала ставку рефинансирования Банка России, при этом усредненный спред составил 0,65 п.п.

Средний совокупный доход инвесторов в государственные облигации (индекс MICEX RGBI TR) продолжил тенденцию, сформировавшуюся в конце предыдущего года, и рос ускоренным темпом вплоть до начала мая, затем наблюдался резкий спад, сменившийся в июле - августе ускоренным ростом. В итоге, за год индекс MICEX RGBI TR увеличился на 14,7%. Поведение эффективной доходности государственных облигаций к погашению RGBEY в первой половине года отличалось стабильностью, однако с мая эффективная доходность к погашению начала расти. В мае- июне эффективная доходность государственных облигаций превышала ставку рефинансирования Банка России, зафиксированы разовые превышения ставки рефинансирования до 0,34 п.п. Затем эффективная доходность к погашению государственных облигаций уменьшалась до конца года, усредненно по итогам года она составила - 7,4%.

По итогам года волатильность фондовых индексов корпоративных и государственных облигаций оказалась на достаточно низком уровне.

Российский индекс волатильности RTSVX на качественном уровне практически полностью идентичен международному индексу VIX. Вместе с тем RTSVX по своим значениям существенно превосходит свой международный аналог. Поведение индекса волатильности носит ярко выраженный нестационарный характер. В период январь - апрель индекс демонстрировал стабильное поведение относительно среднего значения 33%. Однако в начале мая он стал расти, и в отдельные периоды значение индекса превышало 50%. Во второй половине индекс волатильности снижался и к концу года упал до 20%, максимально приблизившись к своему международному аналогу.

2.2 Ретроспективный анализ фондового рынка в РФ

В табл. 1 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа», а также оценка агентством Standard&Poors1 числа российских эмитентов, акции которых допущены к торговле на ФБ ММВБ, NYSE, NASDAQ и входят в LSE-listed S&P EMDB Russia index.

Таблица 1. Организованный рынок акций в 2011-2013г.г.

ПериодФБ ММВБРТСОценка S&PКоличество эмитентов акцийКоличество выпусков акций (ао, ап) в котировальных спискахКоличество эмитентов акцийКоличество выпусков акций (ао, ап) в котировальных спискахQ1 201125511627579347Q2 201124611926381358Q3 201125310326272347Группа «Московская Биржа»Q4 2011320119346Q1 2012322119345Q2 2012314114340Q3 2012306114335Q4 2012275118323Q1 2013272110319Q2 2013270108301

По данным на конец июня, на внутреннем рынке их насчитывается 270, на 44 компании меньше, чем годом ранее, снижение существенное - на 16,3%.

По данным иностранных источников, на внутреннем и внешнем рынках представлена 301 российская компания - эмитент акций, это на 39 компаний меньше, чем годом ранее (сокращение 12,9%).

Количество выпусков акций, включенных в котировальные списки на внутреннем рынке, также уменьшается, однако скорость сокращения ниже: с июня 2012 г. за двенадцать месяцев оно уменьшилось на шесть выпусков (5,6% в относительном исчислении).

В течение второй половины 2012 - первой половины 2013 г. Произошло изменение долгосрочного тренда, связанного с постепенным уменьшением количества «рыночных» эмитентов облигаций: по данным на июнь 2013 г. их число увеличилось до 306 компании против 288 годом ранее, - на 6,3% (табл. 2).

Таблица 2. Количество эмитентов корпоративных облигаций и эмиссий в 2012-2013 г.

ПериодКоличество эмитентов облигацийКоличество выпусков облигаций1Q 20123007072Q 20122886953Q 20122877084Q 2012292767Q1 2013296817Q2 2013306834

Рост количества «рыночных» выпусков не прекращался, и по итогам первого полугодия 2013 г. число таких выпусков достигло 834 (на 20% больше, чем годом ранее). На рис. 3 приведен график, характеризующий объемы рынка корпоративных облигаций (размещенные «рыночные» и «нерыночные» выпуски, по номинальной стоимости). В первом полугодии 2013 г. Рост объема рынка корпоративных облигаций продолжился и по итогам июня в номинальном выражении объем достиг 4631 млрд руб., на 919 млрд руб. больше, чем годом ранее (на 19,8% в относительном исчислении). Вместе с тем следует отметить, что темпы роста постепенно замедляются: если в четвертом квартале 2012 г. в сравнении с предыдущим кварталом увеличение составило 9,0%, то во втором квартале 2013 г. - 4,2%.

Больше работ по теме: