Прогнозирование кредитно-денежных отношений

 

Министерство образования Республики Беларусь

Международный гуманитарно-экономический институт

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: ДКБ

на тему:

Прогнозирование кредитно-денежных отношений

Минск 2014

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

. Теоретические основы кредитно-денежных отношений

.1 Сущность, виды и функции денег

.2 Сущность и функции кредита

.3 Концепции регулирования кредитно-денежных отношений

. Анализ кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь

.1 Прогнозирование кредитно-денежных отношений

.2 Роль Национального банка в регулировании кредитно-денежных отношений

. Проблемы и перспективы развития кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Создание предпосылок для обеспечения устойчивого экономического роста, а также решение проблемы минимизации темпов инфляции - основные долгосрочные задачи денежно-кредитного регулирования, осуществляемого центральными банками всех стран. В условиях перехода на рыночные отношения значение монетарных методов регулирования экономики существенно возрастает, что является актуальным для национальной экономики Республики Беларусь. Процессы в денежно-кредитной сфере оказывают существенное влияние на динамику важнейших макроэкономических переменных, устойчивость экономического роста. От эффективности денежно-кредитной составляющей во многом зависит результативность экономической политики в целом. Развитие экономики Республики Беларусь в направлении достижения макроэкономической стабильности и обеспечения устойчивых темпов экономического роста наделяет денежно-кредитное регулирование приоритетным значением в вопросах привлечения долгосрочных денежных ресурсов в реальный сектор национальной экономики.

Рыночным отношениям присуще более свободное движение товаров, услуг, капитала, рабочей силы. Перераспределение средств из отрасли в отрасль осуществляется через рынок финансовых ресурсов. В мировой практике при прогнозировании финансов широкое распространение получили методы экспертных оценок, экстраполяции и моделирования. Разрабатываемые финансовые планы-прогнозы (программы) представляют собой комплекс мероприятий, направленных на достижение заданных макроэкономических целей. Продуманное и поступательное регулирование денежно-кредитных отношений, рациональное и гармоничное сочетание всех составляющих денежной системы страны обеспечивает общий экономический рост, стабильный уровень цен, повышение уровня благосостояния населения и национальную безопасность. Все вышеизложенное определяет актуальность выбранной темы.

Целью курсовой работы является выявление особенностей прогнозирования кредитно-денежных отношений и определение путей совершенствования денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи:

) Исследовать теоретические основы кредитно-денежных отношений и основные концепции их регулирования;

) Изучить методы прогнозирования кредитно-денежных отношений;

) Определить роль Национального банка в регулировании кредитно-денежных отношений;

) Выявить проблемы и определить перспективы развития кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь.

Объект исследования - система кредитно-денежных отношений.

Предмет исследования - прогнозирование и регулирование кредитно-денежных отношений.

В ходе исследования использовались следующие методы - анализ, синтез, обобщение, сравнение, экономико-статистические методы.

Для написания курсовой работы использовались научные работы Румянцевой О.И., Колпина Л.Г., Лаврушина О.И. и других авторов, в которых освещен широкий круг вопросов денежно-кредитного регулирования. Также были изучены работы Шимова В.И., Кандауровой Г.А., Борисевича В.И. и других авторов, для раскрытия теоретических, методологических и организационных основ прогнозирования и планирования. Взаимодействие центрального и коммерческих банков, методы и механизмы монетарной политики рассмотрены в монографии А.С. Бриштелева. Также был изучен статистический бюллетень Республики Беларусь и Указ Президента Республики Беларусь об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2014 год. В работе использовались публикации «Экономической газеты» о вопросах регулирования денежно-кредитных отношений.

1. Теоретические основы кредитно-денежных отношений

1.1Сущность, виды и функции денег

Деньги - специфический товар <#"justify">- осуществлении различных видов общественных отношений; сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег;

- распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли. Здесь проявление сущности неодинаково, так как различные возможности денег обусловлены разными социально-экономическими причинами;

- определении цен, выражающих стоимость товаров. Изготовление товаров (оказание услуг) осуществляется людьми с помощью орудий труда, с использованием предметов труда. Произведенные товары обладают стоимостью, которая определяется совокупным объемом перенесенной стоимости орудий и предметов труда и вновь созданной живым трудом стоимости.

Сейчас все современные денежные системы основываются на фиатных деньгах (то есть знаках стоимости, заместителях реальных денег). Но исторически выделяют четыре основных вида денег: товарные, обеспеченные, фиатные и кредитные. Товарные (вещественные, натуральные, действительные, настоящие) деньги - деньги, в роли которых выступает товар <#"justify">Сущность денег как экономической категории проявляется в их функциях, которые выражают внутреннюю основу, содержание денег. Деньги выполняют следующие пять функций: мера стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления и сбережения, мировые деньги.

Функция меры стоимости выполняется деньгами идеально. Это означает, что для определения цены не нужны реальные, а лишь идеально представленные деньги. Товары входят в процесс обращения уже с названными ценами, но при этом у продавцов может и не быть денег. Функция денег как средства обращения выполняется в сфере обращения. Это сфера смены форм стоимости из товарной в денежную и наоборот. В этой сфере действует закон денежного обращения: Количество денег, обслуживающих товарооборот, должно находиться в прямой пропорциональной зависимости от суммы цен товарной массы и в обратной пропорциональной зависимости от скорости обращения денег. Из функции денег как средства платежа возникает особая форма денег - кредитные деньги. Основными видами кредитных денег являются: вексель, банкнота, чек, кредитная карточка. Банкноты и казначейские билеты образуют основную массу обращающихся денег. Функция мировых денег выполняется в процессе обслуживания экономических связей между странами. Деньги в этом случае обращаются на мировом рынке и выступают при этом:

· международным платежным средством - при погашении долговых обязательств, часто возникающих между странами;

· международным покупательным средством - при покупке товаров за границей за наличные;

· всеобщим средством перенесения богатства из одной страны в другую - при уплате военной контрибуции, предоставлении внешних займов.

В международном обмене используется расчет в золоте по весу. Бывает, что валюта некоторых стран пользуется особым доверием и может играть роль посредника. Первое место сейчас занимает американский доллар.

Денежная масса - совокупность наличных <#"justify">1.2Сущность и функции кредита

Кредит - предоставление денег или товаров в долг, как правило, с уплатой процентов; стоимостная экономическая категория, неотъемлемый элемент товарно-денежных отношений. Возникновение кредита связано непосредственно со сферой обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу как собственники, готовые вступить в экономические отношения.

Возможность возникновения и развития кредита связана с кругооборотом и оборотом капитала. В процессе движения основного и оборотного капитала происходит высвобождение ресурсов. Средства труда используются в процессе производства длительное время, их стоимость переносится на стоимость готовой продукции частями. Постепенные восстановление стоимости основного капитала в денежной форме приводит к тому, что высвобождающиеся денежные средства оседают на счетах предприятий. Вместе с тем на другом полюсе возникает потребность в замене изношенных средств труда и достаточно крупных единовременных затратах. Аналогичные по своему характеру процессы происходят и в движении оборотного капитала. Более того, здесь колебания в кругообороте и обороте проявляют себя более разнообразно. Так, в силу сезонности производства, неравномерных поставок и другого происходит несовпадение времени создания и обращения продукции. У одних субъектов появляется временный избыток средств, у других - их недостаток. Это создаёт возможность возникновения кредитных отношений, то есть кредит разрешает относительное противоречие между временным оседанием средств и необходимостью, их использования в хозяйстве.

Кредитные отношения в экономике базируются на определенной методологической основе, одним из элементов которой выступают принципы, строго соблюдаемые при практической организации любой операции на рынке ссудных капиталов. Эти принципы стихийно складывались еще на первом этапе развития кредита, а в дальнейшем нашли прямое отражение в общегосударственном и международном кредитном законодательствах:

- Возвратность кредита - этот принцип выражает необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком;

- Срочность кредита - он отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе;

- Платность кредита - этот принцип выражает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором.

Место и роль кредита в экономической системе общества определяются, прежде всего, выполняемыми им функциями как общего, так и селективного характера. Перераспределительная функция кредита проявляется в том, что в условиях рыночной экономики рынок ссудных капиталов выступает в качестве своеобразного насоса, откачивающего временно свободные финансовые ресурсы из одних сфер хозяйственной деятельности и направляющего их в другие, обеспечивающие, в частности, более высокую прибыль. Ориентируясь на дифференцированный ее уровень в различных отраслях или регионах, кредит выступает в роли стихийного макрорегулятора экономики, обеспечивая удовлетворение потребностей динамично развивающихся объектов приложения капитала в дополнительных финансовых ресурсах. Практическая реализация функции экономии издержек обращения непосредственно вытекает из экономической сущности кредита, источником которого выступают в том числе финансовые ресурсы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов [19, с. 84].

Кредитование банков центральным банком является одним из методов денежно-кредитного регулирования. Основной формой кредитования банковской системы являются ломбардные (залоговые) кредиты, которые предоставляются центральным банком коммерческим под залог ценных бумаг на условиях обеспеченности, срочности, возвратности и платности. Учетные (дисконтные) кредиты предоставляются банком под учет векселей, т.е. посредством покупки у банков векселей до истечения срока их погашения.

Итак, кредит - это экономические отношения, возникающие между кредитором и заемщиком по поводу стоимости, предаваемой во временное пользование. В условиях рыночной экономики кредит выполняет следующие функции:

а) аккумуляция временно свободных денежных средств;

б) перераспределение денежных средств на условиях их последующего возврата;

в) создание кредитных орудий обращения (банкнот и казначейских билетов) и кредитных операций;

г) регулирование объема совокупного денежного оборота. Основными принципами кредита являются возвратность, срочность, платность.

1.3 Концепции регулирования кредитно-денежных отношений

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в том числе, процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом, постольку содержание той или иной концепции денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, в рамках какого направления современной экономической мысли она сформирована. Современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем валового национального продукта (ВНП), но оценивают по-разному значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов - само предложение денег.

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие:

) Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные;

2) Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект - к изменению в номинальном ВНП;

) Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:

=C + G + I ± NX, (1)

где Y - номинальный объем ВНП;

С - потребительские расходы;- государственные расходы на покупку товаров и услуг;- частные плановые инвестиции;- чистый экспорт.

) Кейнсианцы отмечают, что цепь причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а центральный банк при проведении денежно-кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина BНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг. И, наконец, наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, т.к. ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

В целом в 70-х гг. нашего столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающем стало неоклассическое направление, в том числе, его современная форма - монетаризм. Главный теоретик современного монетаризма - известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:

) Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму;

2) Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

* V = P * Q, (2)

где М - количество денег в обращении;- скорость обращения денег;

Р - средняя цена товаров и услуг;- количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Произведение Р * Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, т.к. за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt.

Если Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то:

*V = P* Y, (3)

где Р * Y - объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р - как дефлятор ВНП.

) Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, поскольку показатель V, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.). Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k, тогда уравнение количественной теории будет выражать зависимость номинального объема ВНП от денежного предложения. То есть изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется количеством денег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то и изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения. В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции;

4) Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. При увеличении денежного предложения, привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП;

) Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Монетарное правило М. Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать [27, с. 112-113].

Современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. Однако государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

Таким образом, можно сделать вывод, что с помощью денег осуществляется перераспределение национального дохода и валового внутреннего продукта между различными секторами экономики, социальными группами и слоями населения. Важным показателем состояния денежной массы выступает коэффициент монетизации (известный также как финансовая глубина), равный отношению М2 к валовому внутреннему продукту <#"justify">2. Анализ кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь

2.1 Прогнозирование кредитно-денежных отношений

Деньги и кредит как порождение экономических отношений развиваются в масштабах, определяемых экономическими процессами. Изменения в денежно-кредитном обороте обусловлены воспроизводственными процессами и представляют собой элемент развивающихся рыночных отношений. В агрегированном виде эти отношения выступают как обязательства банковской (финансовой) системы перед другими секторами экономики.

Реализация национального продукта и связанное с ней движение потоков товаров и услуг вызывают необходимость нахождения в обороте массы обращающихся денег, под которыми понимаются денежные средства, опосредствующие обмен товаров и услуг.

Одновременно в обращении имеется масса денег, которая в данный момент не участвует в товарных сделках, но является законным платежным и покупательным средством (денежные средства на расчетных, текущих и других счетах субъектов хозяйствования, общественных организаций и т.п., временно составляющие резервный фонд платежа, а также сбережения населения, выступающие в виде фонда денежных накоплений и сбережений). Указанные фонды постоянно вовлекаются в активный денежный оборот (непосредственно, через финансовых посредников или государственные структуры) по мере создания материальных предпосылок.

Обращающаяся масса денег постоянно находится в обороте в форме наличных и безналичных движений денежных средств (включая перечисления средств, связанных с кредитными операциями). Основная часть расчетов и платежей совершается без использования наличных денег и лишь незначительная - наличными деньгами.

Обязательства банковской системы перед другими секторами экономики носят название денежных агрегатов. Они являются важным фактором, влияющим на уровень цен, объем производства, состояние платежного баланса, в связи, с чем их прогноз имеет большое значение. Для этих целей применяется денежный баланс, который разрабатывается по схеме, представленной в таблице 1:

Таблица 1

Схема денежного баланса

АктивыПассивыВнешние нетто-активы Кредит: Правительству Населению Предприятиям Прочие Прочие статья (нетто)Денежные агрегаты Общий объем денежной массы: Деньги в обращении Вклады до востребования Срочные и сберегательные вклады Прочие (менее ликвидные) финансовые активы

Примечание - Источник: [23, с. 196, таблица 10.1]

Денежные агрегаты представляют собой эквивалент и, по определению, должны равняться сумме внешних нетто-активов и чистого внутреннего кредита. Важной задачей при разработке кредитно-денежных прогнозов и программ является увязка предложения денег со спросом на них в соответствии с контрольной цифрой инфляции и оценкой темпов ее роста. Сопоставление прогнозов спроса на деньги и предложения денег позволяет сделать заключение о степени сбалансированности денежного обращения.

Например, необходимо определить количество денег в обращении в прогнозном периоде. В базисном периоде в обращении находилось 2 600 млрд. р., скорость обращения составила 13 оборотов в год. ВВП равнялся 33 трлн. р. В прогнозном периоде предусматривается увеличение ВВП на 6,7%, индекс цен (дефлятор) ВВП составит 116%, скорость обращения денег уменьшится до 12 оборотов в год. Номинальный ВВП В прогнозном периоде составит: 33*106,7/100*116/100 = 40,8 трлн. р. В прогнозном периоде в обращении будут находиться 3 400 млрд. р. (40,8/12).

Прогнозирование спроса на деньги может быть выполнено статистическими методами с использованием соответствующей выборки данных за предыдущие периоды. Важно оценить скорость обращения денег. Для прогнозирования спроса на деньги можно использовать уравнение регрессии:

Yt = a0 + a1xt + a2zt , (4)

где Y - реальные кассовые остатки;

а - коэффициенты;

х - обязательная переменная (учитывает соотношение денег и ВВП);

z - переменная «временных издержек» (выражает степень предпочтения денег прочим активам).

Исходным моментом при прогнозировании предложения денег является определение денежной базы, которая включает наличные деньги, депозиты и меняется в зависимости от изменения активов банковской системы. На величину предложения денег оказывают влияние увеличение (уменьшение) денежной базы, соотношения между массой наличных денег и вкладами до востребования, а также корректировка норм резервных денег для банков. Прогнозирование предложения денег предполагает выявление тренда, прогноз денежной базы и получение прогнозных оценок норм резервов.

Прогнозирование размеров чистых внешних активов связано с перспективным состоянием платежного баланса и наличием внешнего финансирования. Общая схема платежного баланса представлена в таблице 2:

банковский кредитный денежный прогнозный

Таблица 2

Схема платежного баланса

1. Текущий счет Торговый баланс: экспорт; импорт Услуги: оказанные; полученные Доход, сальдо Текущие трансферты, сальдо2. Капитальный и финансовый счет Капитальный счет Финансовый счет Прямые инвестиции (сальдо) Другие инвестиции (сальдо) 3. Общий баланс 4. Финансирование Чистые резервные активы Исключительное финансирование

Примечание - Источник:[24, с. 203, таблица 9.3]

Основу счетов платежного баланса образуют отношения между торговыми результатами и кредитными потоками. Счета платежного баланса уникальны тем, что отражают реальные и финансовые потоки между данной страной и всем остальным миром.

Величина чистого внутреннего кредита может быть вычислена в виде остатка, что вытекает из тождества:

М = А + К, (5)

где М - массив банковской системы;

А - чистые заграничные активы банковской системы, включая чистые международные резервы государственного сектора;

К - чистый внутренний кредит, предоставляемый банковской системой.

Распределение кредита между правительством, государственными предприятиями, населением осуществляется с учетом приоритетов политики государства. Прочие статьи в денежном балансе по своей природе являются трудно предсказуемыми. Факторы, которые оказывают значительное влияние на эту переменную, включают увеличение акционерного капитала банков, изменение оценки чистых внешних активов, а также прибыли и убытков банковской системы.

Прогнозирование монетарных пропорций денежно-кредитной сферы в Национальном банке основано главным образом на применении методов, базирующихся:

) на количественной теории денег;

) системе эконометрических моделей;

) уравнении денежной мультипликации;

) основных балансовых тождествах;

) модели квартального проектирования монетарной политики.

Прогноз денежного обзора органов денежно-кредитного регулирования необходим Национальному банку для осуществления контроля над денежным предложением посредством воздействия на величину денежной базы и косвенного - на денежный мультипликатор. Главной особенностью модели квартального проектирования, используемой при проектировании денежно-кредитной политики Республики Беларусь, является то, что она базируется на теории о нейтральности монетарной политики в долгосрочном периоде и ненейтральности - в кратко- и среднесрочном. На основе данной теории в модели используются два блока показателей реальных переменных:

- Блок долгосрочных равновесных трендов, которые зависят от фундаментальных факторов развития экономики;

- Блок разрывов, на динамику которых денежно-кредитная политика может оказывать непосредственное и существенное влияние.

Таким образом, прогнозирование кредитно-денежных отношений предполагает сложный, многогранно повторяющийся процесс принятия изначальных предположений для экзогенных переменных, неоднократного целевого уточнения проектов прогнозов и в итоге - выбор наилучшего по заданным критериям варианта прогноза в условиях изменяющегося воздействия внешних и внутренних факторов. Национальный банк Республики Беларусь использует возможности эконометрического моделирования для анализа и краткосрочного прогнозирования денежно-кредитных показателей, а также для оценки и выбора вариантов денежно-кредитной политики, направленной на ограничение темпов инфляции, регулирование обменного курса национальной денежной единицы, уровня процентных ставок.

2.2 Роль Национального банка в регулировании кредитно-денежных отношений

Национальный банк Республики Беларусь (далее - Национальный банк) является центральным банком и государственным органом Республики Беларусь, действует исключительно в интересах Республики Беларусь. Национальный банк осуществляет свою деятельность в соответствии с Конституцией Республики Беларусь <#"justify">- защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

- обеспечение стабильности банковской системы Республики Беларусь;

- обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Многообразие функций Национального банка позволяет сгруппировать их следующим образом:

) Функции по обеспечению устойчивости национальной денежной системы (разработка и проведение Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь; регулирование денежного обращения; осуществление эмиссии; валютное регулирование);

) Функции по развитию и безопасному функционированию банковской системы (лицензирование, выполнение функций кредитора последней инстанции для банков, осуществление их финансирования);

) Функции по развитию фондового рынка и контролю над операциями с ценными бумагами;

) Функции по обеспечению функционирования платежной системы;

) Функции по учету и отчетности (осуществление методического руководства бухгалтерским учетом и финансовой отчетностью в банковской системе; разработка национальных стандартов финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами).

Важными и тесно взаимосвязанными элементами системы достижения целей денежно-кредитной политики Республики Беларусь являются процентная и эмиссионная политика Национального банка. Целью процентной политики является поддержание всего комплекса процентных ставок в экономике на уровне, эффективно способствующем соблюдению приоритетов социально-экономического развития, включая защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам [27, с. 47].

Основными инструментами, при помощи которых Национальный банк реализует свою процентную политику, являются установление ставки рефинансирования Национального банка и проведение операций по регулированию уровня банковской ликвидности. Ставка рефинансирования регулирует уровень процентных ставок по любым видам операций на денежном рынке и через них опосредованно влияет на спрос на деньги в экономике, темпы экономического роста и инфляцию. Динамика ставки рефинансирования в значительной мере является ориентиром и при определении стоимости заимствований государственного бюджета. Изменения ставки рефинансирования за последние 4 года представлены в таблице 3:

Таблица 3

Динамика средней ставки рефинансирования Национального банка

Период2010201120122013Январь-март13,2610,7742,2929,68Январь-июнь12,812,4638,5327,77Январь-сентябрь12,2715,9835,9426,33Январь-декабрь11,8221,5734,4525,62

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [5]

Изменения ставки рефинансирования обуславливают соответствующие изменения ставок по депозитам и кредитам банков, что влияет на сберегательно-инвестиционные процессы в нефинансовом секторе экономики и секторе домашних хозяйств. В 2012 году произошел резкий скачок ставки рефинансирования, что говорит об ужесточении денежно-кредитной политики. Такое резкое повышение вызвало проведение двухразовой девальвации в 2011 году. В 2013 году ставка рефинансирования начала снижаться, что говорит, о смягчении денежно-кредитной политики, соответствующем снижении ставки по кредитам и вкладам населения. Однако, прогнозируемых на конец года 13-15%, ставка рефинансирования так и не достигла.

Эмиссионная политика Национального банка представляет собой комплекс мероприятий, направленных на непосредственное регулирование объема его обязательств в национальной валюте. Выпуская или изымая безналичные и наличные деньги, Национальный банк соответственно расширяет или сужает денежную базу в белорусских рублях. Основными операциями Национального банка, влияющими на денежную эмиссию, являются операции рефинансирования банков, покупки-продажи безналичной и наличной иностранной валюты и других ценностей, покупки-продажи государственных ценных бумаг, перечисление части прибыли Национального банка в государственный бюджет.

Эмиссия Национального банка в зависимости от характера проводимой операции подразделяется на кредитную и денежную. Кредитная эмиссия осуществляется на условиях срочности, возвратности и платности по таким операциям, как рефинансирование банков, и приводит к изменению чистого внутреннего кредита Национального банка. Денежная эмиссия влияет на изменения денежной базы. Национальный банк практически ежедневно осуществляет операции покупки-продажи иностранной валюты на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи. Основными целями этих операций являются достижение баланса спроса и предложения иностранной валюты и установление желаемого курса белорусского рубля. В то же время дополнительным эффектом от их проведения является выпуск в обращение или изъятие из него рублевого эквивалента иностранной валюты.

Постоянное развитие процентной и эмиссионной политики Национального банка происходит в направлении повышения эффективности применения, комплексности, расширения спектра используемых рыночных операций. При этом Национальным банком активно учитывается опыт зарубежных стран. В данной курсовой работе исследуется опыт денежно-кредитного регулирования Европейского центрального банка.

Европейская система центральных банков - это международная банковская система, состоящая из Европейского центрального банка и национальных центральных банков государств - членов Европейского союза. Главной целью создания Европейской системы центральных банков является поддержание стабильности курса евро и цен в зоне евро.

Операции на открытом рынке играют важную роль в монетарной политике Евросистемы при регулировании процентных ставок, управлении ликвидностью на рынке и передаче сигналов позициям монетарной политики. Операции на открытом рынке инициируются Европейским центральным банком, который также устанавливает инструмент, необходимый для их осуществления, сроки и условия их выполнения. Следует обратить внимание на то, что в случае двусторонних операций Европейский центральный банк сам инициирует совершение сделки, если сочтет это необходимым. Используя эти механизмы, он влияет на уровень ликвидности и цену кредита. К операциям на открытом рынке относят:

) Основные операции по рефинансированию - стандартные операции по выдаче кредитов коммерческим банкам сроком на две недели, проводимые еженедельно в форме тендеров на залоговой основе;

) Долгосрочные операции по рефинансированию направлены на обеспечение дополнительного долгосрочного рефинансирования финансового сектора и представляют собой ограниченную часть общего объема рефинансирования;

) Сглаживающие операции проводятся при возникновении непредсказуемых колебаний уровня ликвидности и представляют собой операции по добавлению в финансовую систему или удалению из нее денежных средств;

) Структурные операции проводятся в случае необходимости изменения структуры финансовой позиции Центрального банка по сравнению с остальным финансовым сектором страны. При этом могут использоваться как кредитные операции на основе тендеров, так и транзакционные сделки на двусторонней основе [15, с. 69-70].

Таким образом, Национальный банк Республики Беларусь является главным органом регулирования кредитно-денежных отношений. Согласно Закону о Национальном банке Республики Беларусь, объектом регулирования выступает объем и структура денежной массы в обращении. Этот Закон определяет экономические инструменты Национального банка по воздействию на денежное предложение: определение норм обязательных резервов; учетных ставок по кредитам; проведение операций на открытом рынке (купля и продажа облигаций у коммерческих банков и населения). По мере развития экономики, денежно-кредитного сектора, финансового рынка будет происходить все большая переориентация с непосредственного управления объемами денег в экономике на управление их ценой. Такой подход активно используется многими странами и хорошо зарекомендовал себя, особенно при применении современных монетарных режимов, например, прямом таргетировании инфляции.

3. Проблемы и перспективы развития кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь

Основной целью денежно-кредитной политики в 2013 году являлось снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь. Ключевая роль отводилась процентной политике, приоритетом которой являлось поддержание положительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения ценовой стабильности и сохранности сбережений вкладчиков. Динамика изменений денежной массы за 2013 год представлены в таблице 4:

Таблица 4

Динамика широкой денежной массы, в млрд. руб., за 2013 год

Показатели01.01.201301.10.201301.11.201301.12.201301.01.20141. Наличные деньги в обороте - МО11 307,313 424,112 496,112 691,812 302,02. Переводные депозиты23 130,924 412,220 948,122 052,924 797,12.1 Физических лиц9 081,911 069,59 483,810 538,110 156,72.2 Юридических лиц14 049,013 342,711 464,311 514,814 640,3Денежный агрегат - М134 438,237 836,333 444,334 744,737 099,13. Другие депозиты31 163,638 652,839 339,740 891,140 383,13.1 Физических лиц15 195,622 538,422 769,423 303,722 861,23.2 Юридических лиц15 967,916 114,416 570,217 587,417 522,04. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте3 067,72 618,22 122,32 467,41 849,0Рублевая денежная масса - М268 669,579 107,474 906,278 103,379 331,25. Депозиты в иностранной валюте88 231,199 303,8103 609,1101 872,5107 467,35.1 Переводные депозиты15 623,318 340,018 419,117 039,119 041,65.1.1 Физических лиц3 621,34 023,74 145,24 134,74 121,15.1.2 Юридических лиц12 002,014 316,314 273,912 904,414 920,55.2 Другие депозиты72 607,880 963,885 190,084 833,488 425,75.2.1 Физических лиц50 168,560 409,462 636,563 151,965 199,55.2.2 Юридических лиц22 439,320 554,422 553,521 681,423 226,26. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте4 039,24 721,54 860,95 510,26 173,97. Депозиты в драгоценных металлах354,0337,5356,2341,0334,4Широкая денежная масса - М3161 293,8183 470,2183 732,5185 826,9193 306,8

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [5]

Показатели таблицы говорят о проведении в 2013 году политики денежно-кредитной экспансии, связанной с расширением кредитования экономики, снижением уровня процентной ставки и, как следствие, ослаблением контроля Национального банка за приростом денежной массы. Главным фронтом борьбы за сохранение в прошлом году стабильности на финансовом рынке было денежное обращение. Отчасти победа осталась за Национальным банком: объем широкой денежной массы почти удержался на заданных рубежах. Однако ее структура, особенно в ноябре-декабре, ухудшилась: доля рублевой составляющей сократилась, а валютной - выросла. Снижение доходности рублей подвигло население на наращивание сбережений в валюте.

Несмотря на динамичное развитие экономики и денежно-кредитной сферы, авторы Концепции развития банковского сектора Республики Беларусь на 2011-2015 гг. выделяют ряд нерешенных проблем и макроэкономических рисков, которые ограничивают эффективность проводимой денежно-кредитной политики и развитие банковского сектора.

Основными из них являются:

) все еще напряженное финансовое состояние значительного числа предприятий реального сектора экономики, обусловливающее высокие кредитные риски банков и ограничивающее возможности роста их ресурсной базы, а также снижение ставки процента по кредитам и увеличение объемов кредитования.

Это негативно влияет на структуру активов и пассивов банков, на распределение денежных доходов населения по социальным группам и регионам, долю неофициальных доходов, величину и направленность социальных трансфертов как в целом, так и предоставленных с участием банковской системы. В сложившейся системе экономических отношений рост заимствования предприятиями денежных ресурсов в банках в 2 раза превышал рост их вкладов, что при относительно низком уровне доходов и сбережений населения обусловливает необходимость увеличения эмиссионного кредитования, которое сказывается на динамике цен и устойчивости национальной валюты;

) сохраняющаяся в стране высокая налоговая нагрузка (при ее незначительном снижении) ограничивает финансовые средства субъектов хозяйствования, и соответственно, снижает их деловую и инвестиционную активность, развитие частного сектора и конкурентоспособность белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках;

) недостаточная эффективность общественного производства вследствие его невысокого технологического уровня, характеризующегося, в частности, значительным износом активной части основных фондов. Это является одним из основных факторов, ограничивающих конкурентоспособность отечественной продукции и обусловливающих низкую долю добавленной стоимости в цене на нее, и выражается в высокой затрато- и энергоемкости производства продукции, низком уровне производительности труда, что в конечном итоге оказывает негативное влияние на финансовое положение отечественных производителей;

) высокая материало- и энергоемкость производства, сильная зависимость его от конъюнктуры цен на импортируемые топливно-энергетические и сырьевые ресурсы, что негативно отражается на состоянии платежного баланса страны;

) ограниченность инвестиционных ресурсов для обновления основных фондов;

) недостаточная инновационная активность, отсутствие механизма трансферта новых знаний и технологий из-за рубежа, в том числе путем привлечения иностранных инвестиций.

В результате ухудшения внешней конъюнктуры и смягчения денежно-кредитной и бюджетно-финансовой политики в 2013 году макроэкономическая ситуация вновь ухудшилась. Темпы роста объема производства оставались низкими, а внешний и внутренний спрос сократились. Низкий уровень резервов центрального банка, ограниченный доступ к внешнему финансированию и быстрое увеличение в последнее время задолженности по валютным кредитам в банковской системе - все это является серьезными потенциальными источниками нестабильности [31].

В 2014 году денежно-кредитная политика сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике как основы для экономического роста и сбалансированного развития экономики страны. Целью денежно-кредитной политики станет снижение инфляции, измеряемой индексом потребительских цен, до 11 процентов. Ставка рефинансирования будет поддерживаться на уровне, необходимом для достижения ценовой стабильности в экономике. С учетом прогнозируемого замедления инфляционных процессов ее среднегодовое значение в 2014 году сложится на уровне 14-16 процентов годовых. Обменный курс белорусского рубля будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты. Для сглаживания резких колебаний курса Национальный банк продолжит проводить валютные интервенции в ограниченном объеме. Международные резервные активы Республики Беларусь с учетом прогнозируемого улучшения состояния платежного баланса увеличатся за 2014 год на 0,2-0,5 млрд. долларов США [24]. Основные показатели банковской системы на 2014 год представлены в таблице 5:

Таблица 5

Основные прогнозные показатели банковской системы Республики Беларусь на 2014 год

Наименование показателейПрогноз на 1 января 2015 годаПрирост международных резервных активов Республики Беларусь в соответствии с методологией Международного валютного фонда, млрд. долларов США0,2-0,5Ставка рефинансирования на конец года, в%14-16Прирост требований банков в экономике, в %16-19

Примечание - Источник: [24]

Для решения существующих проблем в сфере кредитно-денежных отношений предлагаются следующие мероприятия:

- Важно разработать макроэкономическую политику, ориентированную на снижение волатильности. Национальный банк Республики Беларусь должен заниматься главным образом стабилизацией инфляции, поддержанием гибкого валютного режима и дальнейшим проведением политики ограничения долларизации финансовой системы. Рост заработной платы должен отражать повышение производительности труда, а от производственного планирования следует постепенно отказываться;

- Для стимулирования развития частного сектора необходимы кардинальные институциональные реформы. Следует приватизировать нестратегические предприятия и разрешить новым частным владельцам осуществлять управление ими на коммерческой основе. Государственные банки должны постепенно увеличивать долю займов, предлагаемых на коммерческих условиях, и сокращать масштабы директивного кредитования.

Таким образом, основными проблемами кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь являются низкий уровень резервов центрального банка, ограниченный доступ к внешнему финансированию и быстрое увеличение в последнее время задолженности по валютным кредитам в банковской системе. Большое значение следует уделить повышению доходности белорусского рубля в целях изменения структуры широкой денежной массы (сокращение валютной доли депозитов).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1) Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. Сущность денег как экономической категории проявляется в их функциях, которые выражают внутреннюю основу, содержание денег. Деньги выполняют следующие пять функций: мера стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления и сбережения, мировые деньги. Денежная масса - совокупность наличных <#"justify">а) аккумуляция временно свободных денежных средств;

б) перераспределение денежных средств на условиях их последующего возврата;

в) создание кредитных орудий обращения (банкнот и казначейских билетов) и кредитных операций;

г) регулирование объема совокупного денежного оборота. Основными принципами кредита являются возвратность, срочность, платность.

3) В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в том числе, процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом, постольку содержание той или иной концепции денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, в рамках какого направления современной экономической мысли она сформирована. Современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем валового национального продукта (ВНП), но оценивают по-разному значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов - само предложение денег.

4) Прогнозирование кредитно-денежных отношений предполагает сложный, многогранно повторяющийся процесс принятия изначальных предположений для экзогенных переменных, неоднократного целевого уточнения проектов прогнозов и в итоге - выбор наилучшего по заданным критериям варианта прогноза в условиях изменяющегося воздействия внешних и внутренних факторов. Национальный банк Республики Беларусь использует возможности эконометрического моделирования для анализа и краткосрочного прогнозирования денежно-кредитных показателей, а также для оценки и выбора вариантов денежно-кредитной политики, направленной на ограничение темпов инфляции, регулирование обменного курса национальной денежной единицы, уровня процентных ставок.

) Национальный банк Республики Беларусь является главным органом регулирования кредитно-денежных отношений. Согласно Закону о Национальном банке Республики Беларусь, объектом регулирования выступает объем и структура денежной массы в обращении. Этот Закон определяет экономические инструменты Национального банка по воздействию на денежное предложение: определение норм обязательных резервов; учетных ставок по кредитам; проведение операций на открытом рынке (купля и продажа облигаций у коммерческих банков и населения). По мере развития экономики, денежно-кредитного сектора, финансового рынка будет происходить все большая переориентация с непосредственного управления объемами денег в экономике на управление их ценой. Такой подход активно используется многими странами и хорошо зарекомендовал себя, особенно при применении современных монетарных режимов, например, прямом таргетировании инфляции.

) Основными проблемами кредитно-денежных отношений в Республике Беларусь являются низкий уровень резервов центрального банка, ограниченный доступ к внешнему финансированию и быстрое увеличение в последнее время задолженности по валютным кредитам в банковской системе. Большое значение следует уделить повышению доходности белорусского рубля в целях изменения структуры широкой денежной массы (сокращение валютной доли депозитов). Также одним из направлений решения проблем кредитно-денежных отношений является сокращение масштабов директивного кредитования и увеличение доли займов на коммерческих условиях.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Алехин, Б.И. Кредитно-денежная политика: учеб. пособие / Б.И. Алехин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 378 с.

. Алпатов, Г.Е. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Г.Е. Алпатов [и др.]; под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. - М.: ТК Велби, Проспект, 2003. - 517 с.

. Базылев, Н.И. Экономическая теория / Н.И. Базылев [и др.]; под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. - Минск: Меркаванне, 2004. - 438 с.

. Банковский кодекс Республики Беларусь 25 октября 2000 г. №441-З. Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь

. Библиотека электронных ресурсов Национального банка Республики Беларусь [электронный ресурс]

. Бриштелев, А.С. Целевые ориентиры монетарной политики в Республике Беларусь / А.С. Бриштелев // Банковский вестник - 2012. - №1. - с. 26-28.

. Бриштелев, А.С. Взаимодействие центрального и коммерческих банков (методы и механизмы монетарной политики): монография / А.С. Бриштелев - Минск: Изд. центр БГУ, 2007. - 208 с.

. Бузгалин, А.В. Переходная экономика / А.В. Бузгалин. - М.: Таурус, 2002. - 417 с.

. Вешкин, Ю.С. Банковские системы зарубежных стран / Ю.С. Вешкин. - М.: Экономистъ, 2004. - 268 с.

. Жарковская, Е.П. Банковское дело: учебник / Е.П. Жарковская. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2006. - 283 с.

. Имамутдинов, Ю.Г. Механизм денежной трансмиссии в экономике Республики Беларусь на основе нелинейной динамической модели долгосрочного развития / Ю.Г. Имамутдинов, В.Я. Асанович // Белорус. Экон. журн. - 2005. - №2. - С. 41-52.

. Исследования эконометрических моделей для анализа, прогнозирования и оценки вариантов денежно-кредитной политики / В.И. Малюгин [и др.]; редкол.: П.В. Каллаур [и др.]. Библиотека электронных ресурсов Национального банка Республики Беларусь [электронный ресурс]

. Кандаурова, Г.А. Прогнозирование и планирование экономики: Учеб. пособие / В.И. Борисевич, Г.А. Кандаурова, Н.Н. Кандауров и др.; Под общ. ред. В.И. Борисевича, Г.А. Кандауровой. Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2001. - 476 с.

. Козлов, А.Н. Деньги. Кредит. Банки / А.Н. Козлов [и др.]; под ред. Г.Н. Белоглазовой. - М.: Юрайт - Издат, 2006. - 413 с.

. Козлова, О. Монетарная политика Европейского центрального банка / О. Козлова // Вест. Ассоц. белорус. банков. - 2004. - №8. - С. 28-35.

. Корчагин, О. Модели трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики / О. Корчагин // Банк. Вестн. - 2006. - №31. - С. 40-44.

. Кравцова, Г.И. Деньги, кредит, банки / Г.И. Кравцова [и др.]; под ред. Г.И. Кравцовой. - Минск: БГЭУ, 2003. - С.47-52.

. Крючкова, И.П. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования / И.П. Крючкова // Банк. дело. - 2007. - №9. - С. 6-13.

. Лаврушин, О.И. Деньги, кредит, банки: учебник / О.И. Лаврушин [и др.]; под ред. О.И. Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2006. - 273 с.

. Лобкович, Э.И. Переходная экономика: сущность, проблемы, особенности в Беларуси: научно-метод. пособие / Э.И. Лобкович. - Минск: БГЭУ, 2000. - 367 с.

. Макконнелл, К.Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика / К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю; пер. с англ. 16-ого изд. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 654 с.

. Миллер, Р.Л. Современные деньги и банковское дело: пер. с англ. / Р.Л. Миллер, Д.Д. Ван-Хауз. - М.; ИНФРА-М, 2000. - 386 с.

. Морозова, Т.Г. Прогнозирования и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие / Т.Г. Морозова, А.В. Пикулькин, В.Ф. Тихонов и др.; под ред. Т.Г. Морозовой, А.В. Пикулькина. М.: ЮНИТИ - Диана, 1999. - 352 с.

. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2014 год. Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь

. Программа развития банковского сектора экономики на 2011-2015 годы. Библиотека электронных ресурсов Национального банка Республики Беларусь [электронный ресурс]

. Румянцева О.И. Денежно-кредитное регулирование: учебное пособие / О.И. Румянцева [и др.]; под ред. О.И. Румянцевой. - Минск: БГЭУ, 2011. - 461 с.

. Тарасов, В.И. Денежно-кредитная политика и инфляция / В.И. Тарасов // Финансы, учет, аудит. - 2000. - №9. - С. 43-49.

. Фридмен, М. Основы монетаризма / М. Фридмен; под ред. Д.А. Козлова. - М.: ТЕИС, 2002. - 613 с.

. Харрис, Л. Денежная теория / Л. Харрис. - М.: Прогресс, 1990. - 472 с.

. Шимов, В.Н. Экономическое развитие Беларуси на рубеже веков: проблемы, итоги, перспективы: моногр. / В.Н. Шимов. - 2-е изд. - Минск: БГЭУ, 2003. - 228 с.

. Экономическая газета, выпуск №5 (1717) от 21.01.2014. Статья К. Алехина «Борьба за рубль» [электронный ресурс]

Министерство образования Республики Беларусь Международный гуманитарно-экономический институт КУРСОВАЯ РАБОТА по ди

Больше работ по теме:

Продуктовая линейка страховых компаний в современных условиях
Курсовая работа (т)
Организация, оформление и учет ипотечного кредитования (на примере ОАО "Альфабанк")
Курсовая работа (т)
Производные ценные бумаги: сущность, признаки и виды
Курсовая работа (т)
Основные виды банковских кредитов: особенности предоставления и погашения
Курсовая работа (т)
Основные направления совершенствования денежно-кредитной политики в Российской Федерации
Курсовая работа (т)