Проблемы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг
ВВЕДЕНИЕ
Развитие рыночных отношений в России привело к глубоким изменениям в банковском деле, многочисленным новшествам в организации, формах обслуживания и методах управления денежно-кредитными институтами.
Складывающиеся годами приемы и методы банковской деятельности усложняются, приобретают новые черты свойственные развитию финансового рынка любой страны, а также специфические российские.
Возникают совершенно новые, оригинальные виды банковских операций и услуг, связанных с новыми типами финансовых инструментов, выраженных в форме различных ценных бумаг.
Активное участие коммерческих банков на рынке ценных бумаг во многом меняет содержание их операций, придает их деятельности более выраженный рыночный характер. С помощью операций с ценными бумагами коммерческие банки могут направлять инвестиции в производство, в торговый оборот, а также финансировать государственные расходы. Во многих регионах России, особенно депрессивных (дотационных) деятельность с ценными бумагами проходит начальную стадию своего развития, ее становление связано с большими сложностями.
В большей степени это объясняется неудовлетворительным состоянием инфраструктуры региональных фондовых рынков. В тоже время роль коммерческих банков в ее совершенствовании остается недооцененной. В общей структуре участников региональных рынков ценных бумаг коммерческие банки явно доминируют над фондами, страховыми и инвестиционными компаниями и являются фактором, оказывающим влияние на макроэкономическую ситуацию.
Необходимость рассмотрения регионального уровня обусловлена тем, что развитие рынка ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов, требует формирование центра, выполняющего основные функции правового, нормативного и иного регулирования, а также региональных звеньев, реализующих эти функции на местах, в региональных субъектах хозяйствования.
Изложенные выше обстоятельства предопределили актуальность исследования, позволили уточнить его цели и задачи.
Кроме того, актуальность темы определяется возрастанием роли региональных банковских систем в преодолении экономического кризиса.
Целью данной дипломной работы является разработка методических рекомендаций и практических предложений по совершенствованию направлений деятельности коммерческих банков с ценными бумагами в рамках модели инфраструктурного построения формирующихся региональных фондовых рынков.
Объектом исследования является деятельность Сбербанка России, функционирующего на рынке ценных бумаг региона в современных экономических условиях.
Предмет исследования - процессы проведения операций и оказания услуг коммерческого банка (не примере деятельности Сбербанка) на региональном рынке ценных бумаг.
В соответствии с указанной целью в работе поставлены следующие задачи, определившие логику и внутреннюю структуру:
- изучить теоретические основы деятельности рынка ценных бумаг, определить его сущность и выполняемые функции;
- ознакомиться с зарубежным опытом работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг;
провести анализ деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг;
- определить место, значение и специфику коммерческих банков как финансовых институтов, функционирующих на рынке ценных бумаг;
- проанализировать современную социально-экономическую ситуацию в России и выявить негативные и позитивные особенности и тенденции в развитии деятельности отечественных коммерческих банков на региональных рынках ценных бумаг;
сформулировать авторские предложения по совершенствованию механизма взаимодействия коммерческих банков с эмитентами и инвесторами регионального фондового рынка.
Методологическую и теоретическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых по деятельности банков на рынке ценных бумаг, законодательные акты, методические и нормативные материалы практического характера.
Научная новизна исследования состоит в разработке методических рекомендаций и практических предложений по совершенствованию операций и услуг «Сбербанка России» на рынке ценных бумаг в регионе.
Теоретическая и практическая значимость работы определяется целевой направленностью исследования одной из актуальных проблем, связанной с развитием и становлением рынка ценных бумаг и банков, как его участников.
Теоретические положения дипломного исследования могут быть использованы в учебном процессе при подготовке курсов «Ценные бумаги» и «Банковское дело». Практические предложения могут использоваться банками при проведении операций с векселями.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Понятие, сущность и виды ценных бумаг
Экономические реформы, начатые в 1991-1992 гг., в основном сформировали банковскую систему России, построенную на основе разгосударствления и развития кредитных институтов различных форм собственности.
Система глобального рынка включает, тесно взаимодействующие и дополняющие друг друга в процессе функционирования национальной экономики субрынки:
а) рынок средств производства и производственных услуг;
б) рынок предметов потребления и потребительских услуг;
в) рынок труда;
г) рынок интеллектуально-информационного продукта;
д) рынок недвижимости;
е) финансовый рынок.
Финансовый рынок представляет собой подсистему глобального рынка и является одной из функциональных частей рыночной экономики, выступая в качестве субрынка, финансовый рынок в свою очередь делится на фондовый рынок, в основе которого лежит рынок ценных бумаг, и денежный рынок. Денежный рынок иногда называют рынком банковских ссуд или рынком ссудных капиталов. Сегменты финансового рынка обнаруживают тесную взаимную связь в своем развитии. Капиталы относительно свободно переливаются из одного сектора в другой. Размеры этих секторов постоянно увеличиваются, пропорции постоянно меняются. По объему операций и вовлеченных финансовых ресурсов в настоящее время выделяются валютный рынок и рынок ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.
Цель функционирования рынка ценных бумаг - состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Классификация видов рынков ценных бумаг.
- международные национальные рынки ценных бумаг;
- национальные региональные (нерегиональные) рынки;
- рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);
- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
- рынки первичных и производных ценных бумаг;
Гражданский кодекс РФ дает следующее определение ценной бумаге: «ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном законом порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.
К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Гражданский кодекс РФ, перечисляя различные виды ценных бумаг, не делает их список исчерпывающим и закрытым. Вместе с тем он указывает, что новые ценные бумаги могут появляться лишь в порядке, установленном законами. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность.
Ценная бумага может существовать как в документарной, так и в бездокументарной форме. Бездокументарная форма не может быть применена к предъявительским ценным бумагам, которые в принципе не могут существовать иначе, как на бумажных носителях. Не касается она и таких ценных бумаг, как векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, закладные.
По мнению профессора Колесникова В.И. «рынок ценных бумаг выступает главной составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно-функциональной спецификой».
С данным утверждением нельзя не согласиться, поскольку подавляющее число рыночных субъектов принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Однако, являясь "подсистемой" финансовой сферы, рынок ценных бумаг сам является сложной системой, выполняющей в финансовой сфере двоякую роль:
а) в качестве механизма размещения долгосрочных капитальных ресурсов;
б) в качестве механизма денежного рынка.
Рынок ценных бумаг является ядром, как фондового рынка, так и значимой частью денежного рынка. Следовательно, оправдано традиционное для экономической литературы деление ценных бумаг на две большие группы: денежные и фондовые ценные бумаги, т.е. те, которые обращаются на денежном рынке, и те, что обращается на фондовым рынке (его называют также рынком капиталов).
В группу фондовых (капитальных) ценных бумаг включают: акции, облигации, инвестиционные сертификаты, ипотеки (закладные листы) и их разновидности. Экономическая роль капитальных ценных бумаг многогранна.
Во-первых, они позволяют аккумулировать крупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства.
Во-вторых, создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий.
В-третьих, придают мобильность капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль.
В- четвертых, являются инструментом перелива капиталов из отрасли в отрасль и из предприятия в предприятие, дающим возможность тиражирования прав собственности и их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.
Среди капитальных ценных бумаг различают долевые бумаги, или фонды, и долговые бумаги, или долги.
Главный вид долевых бумаг - акция. Рынок акций - наиболее важная для рыночной экономики часть всего рынка ценных бумаг. Его назначение - собирать воедино мелкие капиталы для формирования крупномасштабного производства, приносящего высокие прибыли.
Акции свидетельствуют о праве их держателей (акционеров) на соответствующую долю всего имущества акционерного общества.
Владение акциями обеспечивает им получение дивидендов компании, право на преимущественное приобретение новых акций данной фирмы; право голоса при выработке решений и запросов на общих собраниях акционеров; право на часть собственности компании в случае ее банкротства.
Права акционеров зафиксированы в акционерном законодательстве.
Разновидностью долговых ценных бумаг являются облигации, выражающие отношения долгосрочного займа. К ним относят обязательства центрального правительства, местных органов власти, банков, нефинансовых корпораций. Облигация - это право (титул) на регулярный доход, чаще всего выраженный в твердо фиксированной сумме, которая составляет определенный процент к нарицательной стоимости облигаций.
Такие ценные бумаги, как векселя, обслуживающие, как правило, краткосрочные заимствования, по своей сути являются инструментами денежного рынка.
Вексель - ценная бумага в виде долгосрочного обязательства, составленного в письменном виде по определенной форме. Вексель дает лицу, которому он выдан (кредитору, заимодавцу), именуемому векселедержателем, безусловное, поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга.
Общей чертой этих бумаг (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, чеков) является их назначение оформлять необеспеченное заимствование денег на сравнительно короткие сроки.
Денежными эти ценные бумаги называют по разным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы; средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются преимущественно как традиционные деньги для совершения текущих платежей или погашения долгов; некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа.
В прошлом ценные бумаги выступали и существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защиты.
В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие из них стали формироваться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители - различные формы вторичных (варранты, депозитарные расписки) и производных (фьючерсные контракты, опционы) ценных бумаг.
Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев их классификации.
Рынок ценных бумаг как экономическая система охватывает следующие элементы: виды и сегменты рынка; инфраструктуру рынка; инструменты рынка (ценные бумаги и операции с ними); субъекты рынка.
Состав субъектов рынка ценных бумаг определяется уровнем развития экономических функций государства, а также уровнем развития производства и банковской системы. Наиболее точно обозначить место, которое занимают ценные бумаги в операциях коммерческих банков, можно только предварительно рассмотрев природу последних как экономических субъектов, а также особенности их функционирования. Исторически, банки были первыми учреждениями, специализирующимися на операциях на финансовом рынке. Однако современные банки больше не являются единственными субъектами предпринимательства, занятыми в финансовом бизнесе, в том числе в бизнесе на рынке ценных бумаг. Большинство предлагаемых банками услуг оказываются и другими (небанковскими) финансовыми институтами.
В настоящее время вопрос о том, являются ли коммерческие банки полноправными членами рынка ценных бумаг, спорен и дискуссионен.
В конкретно-исторических условиях России и ее регионов банки, несомненно, полностью доминируют над другими финансовыми институтами, однако понимание того, что российские банки будут иметь серьезных конкурентов, необходимо.
Основные направления конкуренции на рынке ценных бумаг между банками и небанковскими инвестиционными институтами заключаются в следующем:
·конкуренция за объемы операций;
·конкуренция за привлечение финансовых ресурсов;
·конкуренция за выполнение функций финансового брокера и инвестиционного консультанта;
·конкуренция за выполнение функций специализированных организаций по учету, хранению и расчетам за операции с ценными бумагами;
·конкуренция за предоставление банковских услуг;
·конкуренция в качестве эмитентов ценных бумаг;
·конкуренция в других секторах рынка ценных бумаг.
Конкуренция за объемы операций возникает при изменении пропорций в источниках оборотных средств и капитальных вложений. Доля кредита может быть снижена, а доля финансирования за счет ценных бумаг и ресурсов, идущих на инвестиции в них, может быть расширена. Эти тенденции будут означать сужение кредитного рынка для банков и расширение рыночных ресурсов для операций небанковских структур с ценными бумагами.
1.2Законодательно-правовые основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Оно охватывает всех его участников, может быть внутренним и внешним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и др. внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, др. организаций, международным соглашениям. Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает: создание нормативной базы функционирования рынка; отбор профессиональных участников рынка; контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке. Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется разными органами или организациями, уполномоченными на выполнение функции регулирования. С этой позиции выделяют:
Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти. Система государственного регулирования рынка включает:
) Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг в настоящее время еще не сложилась. Но на начало 1996г. ее составляли:
а) высшие органы государственной власти, к которым относятся: Государственная Дума, издающая законы, регулирующие рынок ценных бумаг; Президент, издающий указы; Правительство, выпускающее постановления, обычно в развитие указов президента.
б) государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня, к которым относятся: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, имеющая много полномочий в области координации, разработки стандартов, лицензирования; Министерство финансов РФ, регистрирующее выпуски ценных бумаг корпораций, устанавливающее правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляющее выпуск государственных ценных бумаг и регулирующее их обращение; Центральный банк РФ, действующий на основании законов; Государственный комитет по антимонопольной политике, устанавливающую антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением и Госстрахнадзор, регулирующий особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний.
Государственные и иные нормативные акты.
Так основными законодательными актами, регулирующими российский рынок ценных бумаг являются: Гражданский кодекс РФ, части I и II; Закон О банках и банковской деятельности, Закон О Центральном банке Российской Федерации.; Закон О приватизации государственных и муниципальных предприятий.; Закон О товарных биржах и биржевой торговле; Закон О валютном регулировании и валютном контроле; Закон О государственном внутреннем долге Российской Федерации; Закон об акционерных обществах; Закон о рынке ценных бумаг; Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг; постановления Правительства Российской Федерации в основном касаются регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях.
Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование осуществляется посредством регистрации тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует инвесторов. В ходе ее выясняется профессиональная пригодность кандидата. Саморегулирование достигается обеспечением гласности и поддержанием правопорядка в отрасли, т.е. компетентные институты могут учинить расследование нарушений закона, применить административные меры и передать дело в суд. Помимо законов существуют законы и ведомства, обеспечивающие самоконтроль и саморегулирование - это биржа, основополагающий принцип которой - ликвидность банка. А механизмом стабилизации и ликвидности является институт маркет-мейкеров. Ликвидность обеспечивается обязательными выставлениями каждым маркет-мейкером двусторонних котировок по определенным ценным бумагам, стабилизация - введением ограничений на спрэды или максимальное отклонение от лучшей котировки. Появление этого института связано с необходимостью обеспечения устойчивого функционирования торговли, и он предусматривает ряд компонентов:
а) листинг - подбор для торговли наиболее качественных ценных бумаг, которые будут пользоваться устойчивым спросом участников рынка в течение продолжительного времени;
б) создание группы маркет-мейкеров - участников торговли, способных поддержать минимальные спрэды на торгуемые бумаги и предотвращает временную потерю ликвидности.
в) делистинг - исключение ценных бумаг из списка котирующихся в системе. В зависимости от национального законодательства той или иной страны , исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль. Например, мировая практика знает два подхода к проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг. Согласно одному из подходов банкам должно быть запрещено заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также должны быть ограничены отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов. Этот подход применялся в США, где разделение универсальных банков на коммерческие и инвестиционные на рубеже 30-х годов XX в. было введено как реакция на волну массовых банкротств банков, вследствие их чрезмерной активности по вложению привлеченных средств клиентов в негосударственные ценные бумаги и предоставление гарантий по таким ценным бумагам.
Второй подход представляет собой разрешение банкам сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг, он преобладает в европейских странах. Согласно этому подходу ограничение рисковости банковских инвестиционных операций должно осуществляться введением специальных встроенных ограничителей путем надлежащего государственного контроля за банковской деятельностью и повышенного внимания к проблеме конфликта интересов при операциях на финансовых рынках. В самом завершенном виде это подход преобладает в ФРГ.
С момента возрождения современной российской банковской системы (конец 80-х - начало 90-х годов) законодательство придерживалось второго подхода. По действовавшему с 1990г. банковскому законодательству банки в России являлись универсальными банками. Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам, действующим для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и регламентировать профессиональную деятельность банков, и него для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и применять к банкам санкции. Наряду со всем этим Банк России применяет ряд встроенных ограничений на инвестиционные операции банков: повышенные коэффициенты рисковости при расчете коэффициентов соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, и жесткие требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги. С вступлением в силу федерального закона О рынке ценных бумаг лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке всех организаций осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Поэтому те российские банки, которые захотят совмещать ведение классических банковских операций с профессиональной деятельностью на фондовом рынке, должны будут иметь две лицензии - от Банка России и от Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
Теперь можно подвести итог - итак, коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством: брокерская и дилерская деятельности; управление инвестициями и фондами; расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг; ведение реестра и депозитарное обслуживание; консультационная деятельность и т. п. Коммерческий банк может принять от заемщика ценные бумаги в качестве залога по выданной краткосрочной ссуде, причем стоимость залога оценивается по рыночному курсу ценных бумаг, а не по их номиналу.
Помимо этих функций коммерческие банки РФ осуществляют эмиссионную деятельность. По Российскому законодательству они могут эмитировать акции, облигации, депозитарные и сберегательные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги. Основным документом, определяющий особенности выпуска ценных бумаг кредитными организациями является инструкция Банка России № 8 О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ с изменениями и дополнениями, внесенными распоряжением ЦБ России № 274. Эмиссионная деятельность банков направлена на привлечение финансовых ресурсов и поэтому вполне обоснованно может идти речь о цене их привлечения.
Цена привлечения финансовых ресурсов сравнивается с эффективностью их размещения и рассматривается механизм поддержания их ликвидности. Финансовое положение банка в основном определяется величиной маржи - разницей между ценой привлечения и размещения ресурсов.
Коммерческий банк может эмитировать акции, облигации, а также выпускать инструменты денежного рынка - депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов. Несмотря на то, что ни действующее банковское законодательство РФ, ни методические материалы Центрального банка РФ не содержат четких критериев разграничения заемных и привлеченных (депонированных) средств коммерческих банков, различия между этими способами заимствования средств существуют. Это различие прежде всего выражается в месте и статусе разных видов ценных бумаг на финансовом рынке.
Облигации представляют собой инструмент долгосрочного капитала, а сертификаты и векселя (как долговые обязательства) - инструменты рынка краткосрочного и среднесрочного капитала, то есть денежного рынка.
Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности. Векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечению двух лет деятельности.
Инструкцией N8 " О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации" регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в трех случаях:
·при своем учреждении;
·при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска дополнительных акций;
·при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств.
Все выпуски ценных бумаг банков, как кредитных организаций, независимо от величины выпуска и количества инвесторов, подлежат государственной регистрации в регистрирующем органе - Департаменте контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России или в территориальных учреждениях Банка России.
Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке.
Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами.
Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.
При регистрации проспекта миссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
·подготовка проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
·регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
·раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
·раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Коммерческий банк может выпускать ценные бумаги именные и на предъявителя в одной из следующих форм, определяемых в его учредительных документах, решении о выпуске и проспекте эмиссии:
·именные документарные;
·именные бездокументарные;
·документарные ценные бумаги на предъявителя.
Среди акций банков наибольшее распространение имеют обыкновенные акции. Привилегированные акции выпускаются реже, объем их эмиссии ограничен 25% уставного фонда банка.
Банковские облигации в России пользуются еще меньшей популярностью, чем привилегированные акции, хотя в мировой практике облигации банков занимают значительное место на финансовом рынке.
Банк-эмитент может проводить реализацию своих ценных бумаг с посредником и без посредника.
1.3 Нормативно-методические аспекты деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Важнейшим регулирующим фактором в работе любой банковской системы является нормативно-правовая база. Именно правовые основы задают главные и определяющие принципы, обеспечивающие безотказное функционирование элементов банковской системы, максимально уравновешенные и взаимовыгодные формы отношений с партнерами и потребителями банковских продуктов и услуг.
Нормативно-правовая база для банковской системы в Российской Федерации разрабатывается Центральным Банком РФ, Государственной Думой РФ, в особых случаях определяется Указами и Распоряжениями Президента России.
Причем источником права могут быть любые рассмотренные и изданные документы регулирующего или контролирующего характера вышеперечисленных субъектов государственной власти. Они могут не быть прямо адресованы к исполнению учреждениями финансово-кредитной сферы, как с частной формой собственности, так и со смешанным составом собственников.
Все аспекты банковской деятельности подпадают под действие специальных и общих законодательных актов. Банковское законодательство система нормативных правовых актов, регулирующих отношения, возникающие при осуществлении банковской деятельности и устанавливающих права, обязанности и ответственность субъектов и участников банковских правоотношений.
Экономические отношения, регулируемые банковским законодательством, составляют систему по мобилизации и использованию временно свободных денежных средств. Имущественные и связанные с ними неимущественные отношения, возникающие при осуществлении банковской деятельности, регулируются также гражданским законодательством.
Субъектами банковских правоотношений являются: Национальный банк, банки, небанковские кредитно-финансовые организации и иные юридические лица, физические лица, а также республиканские органы государственного управления и местные исполнительные и распорядительные органы.
Банковское законодательство устанавливает принципы функционирования банковской системы, правовое положение субъектов банковской деятельности, регулирует отношения между ними. Оно определяет правовой статус, цели и функции Национального банка, особенности его деятельности.
Коммерческие банки (их виды, операции, порядок государственной регистрации, создания, реорганизации, ликвидации, взаимоотношения с клиентурой) также регулируются нормативными правовыми актами.
Правовое регулирование банковской деятельности представляет собой нормотворческую и индивидуально-властную деятельность субъектов регулирования, направленную на упорядочение создания и деятельности кредитных организаций, банковской системы в целом, формирование и поддержание устойчивого правового порядка в сфере банковской деятельности, защиту прав и законных интересов ее участников и частных лиц.
Правовое регулирование банковской деятельности, имеет двойственную правовую природу.
С одной стороны, оно выражается в принятии органами государственной власти нормативных актов, устанавливающих основы организации и основные параметры банковской системы страны, статус субъектов и правовые режимы банковской деятельности, а также правила осуществления банковской деятельности как совокупности банковских операций и сделок.
С другой стороны, она проявляется в реализации Банком России, как субъектом банковской системы, внутрисистемного регулирования от имени государства и в публичных интересах путем нормативного регулирования и принятия индивидуально-правовых актов в отношении конкретных кредитных организаций, а также осуществления банковского надзора.
Государственное воздействие на гражданско-правовые отношения в сфере банковской деятельности характеризуется следующими признаками:
. Воздействие со стороны государства на банковскую деятельность носит характер регулирования;
. Государственному регулированию банковской деятельности объективно присуща правовая форма. Оно осуществляется с помощью нормативно - закрепленных правовых средств регулирования, образующих правовой механизм государственного регулирования банковской деятельности;
. Государственное регулирование банковской деятельности реализуется посредством двух относительно независимых, но взаимообуславливающих процессов:
нормотворческой деятельности органов государственной власти (внешнее банковское регулирование),
нормотворческой и индивидуально - правовой деятельности Центрального Банка Российской Федерации как субъекта банковской системы страны, обладающего закрепленной законом независимостью от органов государственной власти и дискреционными полномочиями (усмотрением) в принятии решений («внутрисистемное банковское регулирование»).
Внутрисистемное регулирование осуществляется Центральным банком Российской Федерации на основании делегирования на основании закона Банку России, как органу, не входящему в систему органов исполнительной власти, прав осуществления государственного регулирования;
4. Объектом правового регулирования выступает не только правила осуществления банковских операций, статусные характеристики кредитных организаций, режимные требования к банковской деятельности и деятельность конкретных кредитных организаций, но и параметры такого уникального субъекта регулирования как банковская система страны в целом.
Вышеприведенные факторы позволяют рассматривать государственное регулирование банковской деятельности как уникальное правовое явление, специфическую систему правовых средств регулирования, не свойственную ни одной другой сфере общественных отношений, на которую осуществляется воздействие со стороны государства в той или иной форме.
Закон "О банках и банковской деятельности" гласит: Органы законодательной и исполнительной власти и органы местного самоуправления не вправе вмешиваться в деятельность кредитных организаций, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.
В Законе «О Центральном банке РФ» закреплено: «Банк России не вмешивается в оперативную деятельность кредитных организаций, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами».
Анализ вышеприведенных норм позволяет сделать вывод, что ст. 9 Закона "О банках и банковской деятельности" и ст. 56 Закона "О Центральном банке РФ" содержат один из основополагающих принципов, характеризующих положение кредитных организаций, - принцип свободы их деятельности.
Данный принцип является частным случаем более общего конституционного принципа «свободы предпринимательской деятельности» закрепленного в Конституции РФ.
Таким образом, установленный правовой режим банковской деятельности, сочетающий легализующий метод и гарантии независимости кредитных организаций от вмешательства органов государственной власти и Банка России в оперативную деятельность.
Это позволяет сделать вывод о том, что «управление, носящее административный характер и основанное на властеотношениях между субъектом регулирования и конкретным объектом (кредитной организацией) в государственном регулировании банковской деятельности осуществляется только в случаях, установленных законом и имеет незначительный удельный вес в общем объеме правовых средств, используемых в государственном регулировании банковской деятельности».
Государственное регулирование осуществляется с целью реализации и защиты публичного интереса в сфере банковской деятельности. Для понимания целей и задач государственного регулирования банковской деятельности необходимо определить содержание публичного интереса в банковской деятельности как фактора, определяющего задачи и методы государственного регулирования.
Проблема соотношения частных и публичных начал в банковском праве в настоящий момент широко дискутируется.
Банковская деятельность как основной элемент функционирования финансовой системы государства выступает объектом наиболее жесткого регулирования со стороны государственных органов, призванных осуществлять регулирование в финансовой сфере. [17,C.11]
Можно выделить следующие характерные и объективно присущие особенности банков, которые определяют неустойчивость банковской системы в целом и отдельных банков, а также ее уязвимость к потенциально возможным финансовым кризисам:
Во-первых, это высокий уровень зависимости банков от клиентов и вкладчиков, обусловленный тем, что банки на финансовом рынке выступают в качестве финансовых посредников и, как правило, имеют активы, значительно превышающие собственный капитал.
Ресурсы банка, используемые как активы в процессе банковской деятельности, основываются на привлеченных денежных средствах, имеющих различный правовой статус, большинство из которых (денежные средства вкладчиков) могут быть изъяты в любой момент.
В случае коллективного изъятия денежных средств, принимающего лавинообразный характер в моменты финансовых кризисов, банк может столкнуться с проблемой недостаточности денежных средств. Ликвидность активов банков, как правило, является недостаточной для своевременного исполнения обязательств перед вкладчиками, что приводит к неплатежеспособности банка.
Во-вторых, отдельные банки, как элементы банковской системы страны, связаны тесными экономическими связями друг с другом. Это выражается прежде всего в наличии корреспондентских отношений между банками и наличии остатков денежных средств на корреспондентских счетах других банков, а также в наличии межбанковского рынка кредитов.
Как следствие этого, неплатежеспособность одного банка может привести к неплатежеспособности ряда других банков и, теоретически, к системному кризису в целом.
В-третьих, коммерческие банки создаются и осуществляют банковские операции с целью извлечения прибыли.
Неразвитость банковской системы, наличия нестабильных банков, несегментированность рынка банковских услуг, сильная конкуренция вынуждают руководство банков осуществлять инвестиционную деятельность в наиболее доходные сферы предпринимательской деятельности, которые зачастую сопровождаются наибольшим риском.
Таким образом, изменение в России политико-экономических условий в сочетании с множеством других факторов привели к децентрализации управления и контроля государством различных предпринимательских структур. Возникла необходимость создания альтернативной системы контроля за их деятельностью, которая взамен ушедшего в прошлое государственного и межведомственного контроля, могла бы действовать эффективно и, не нарушая независимости проверяемого субъекта, объективно оценивать достоверность его отчетности.
.4 Зарубежный опыт организации работы коммерческих банков с ценными бумагами
Организации фондового рынка Японии аналогична американской, что было связано с чисто политическими факторами: оккупацией Японии после второй мировой войны войсками США.
В Японии сложилась двухуровневая система регулирования, при которой контроль за рынком осуществлялся как государством (министерством финансов), так и саморегулируемыми организациями.
В 1948 г. в Японии по образу и подобию Комиссии по ценным бумагам и биржам США была образована (запишите) Комиссия по ценным бумагам Японии. Однако когда американцы ушли, Комиссия в 1951 г. была упразднена, а ее полномочия вместе с персоналом перешли министерству финансов (и полномочия принадлежали ему до появления в 1992 году новой Комиссии по ценным бумагам и биржам).
Стоит упомянуть о тесной связи Минфина Японии с частным сектором. В Японии существует традиция, носящая название "амакудари", согласно которой государственный бюрократ по достижении им пенсионного возраста в 55 лет получает хорошо оплачиваемую должность в частном секторе как вознаграждение за годы, проведенные на относительно низкооплачиваемой работе в государственном учреждении. Существует непосредственная связь между министерством финансов и сообществом брокерско-дилерских фирм именно по этой линии. При этом, однако, стоит иметь в виду, что число сотрудников в управлении ценных бумаг министерства финансов Японии было невелико: всего 150 человек.
При министерстве финансов был создан совещательный орган - совет по ценным бумагам и биржам. Совет состоит из 20 специалистов, связанных с индустрией ценных бумаг, назначаемых министерством на два года. В функции совета входит подготовка рекомендаций для министерства финансов по совершенствованию законодательства по ценным бумагам. Министерство финансов Японии вообще являлось главным финансовым регулирующим органом в Японии. Его полномочия распространялись также на банки.
В июле 1992 г. в Японии появилась новая Комиссия по ценным бумагам и биржам, в функции которой входило наблюдение и контроль за состоянием непосредственно на рынке. В отличие от Комиссии по ценным бумагам и биржам США, японская комиссия являлась аффилированным учреждением министерства финансов, которое по-прежнему выполняло надзорные функции. Появление комиссии было связано с кризисом на фондовом рынке Японии в 1990 -1991 гг., выявившим серьезные злоупотребления на рынке, манипулирование ценами и использование служебной (внутренней) информации.
апреля 1993 г. в Японии вошел в силу закон о реформе финансовой системы. Закон частично упразднил барьеры, существовавшие между банками и брокерскими фирмами. На основе этого закона японским банкам (сначала долгосрочного кредита, а затем и прочим) было разрешено осуществлять андеррайтинг твердопроцентных ценных бумаг.
Фактически был отменен закон "О ценных бумагах и биржах" (1948 г.), согласно которому банкам было запрещено выполнять брокерско-дилерские и андеррайтинговые операции с корпоративными ценными бумагами. Одновременно брокерско-дилерским фирмам был открыт доступ к доверительным банковским операциям.
В 1994 г. Министерство финансов разрешило городским банкам учреждать дочерние компании по торговле ценными бумагами (без права совершать сделки с акциями и производными от них ценными бумагами).
В апреле 1998 г. в Японии началась новая широкомасштабная реформа финансовой системы, получившая по аналогии с английской реформой 1986 г. название "Большая встряска" (Big Bang). Реформа рассчитана на несколько лет (1998-2001) и предусматривает поэтапную полную либерализацию финансовой системы. Например, разрешается создавать финансовые холдинговые компании (что после войны было запрещено).
Перечислим некоторые новшества: фирмам разрешено осуществлять брокерские операции с ценными бумагами без государственной лицензии; полностью упраздняются барьеры между банками, компаниями по ценным бумагам и доверительными банками: они получают право заниматься бизнесом друг друга; предусматривается устранение запрета на выполнение банками и компаниями по ценным бумагам услуг страховых компаний, и наоборот. Кроме того, отменяются ограничения на владение акциями листинговых компаний нерезидентами (ранее не более 10%). В то же время ужесточаются наказания за нечестные операции на финансовом рынке. Также отменяется существовавший ранее фактический запрет на выкуп собственных акций корпорациями. Одним из элементов реформы явилось создание специального регулирующего органа вне министерства финансов, на который возложен контроль над всей финансовой системой страны (175 национальными банками, 93 иностранными банками, 76 страховыми компаниями и 226 брокерско-дилерскими фирмами и т.д.),- Агентства финансового надзора (Financial Supervisory Agency). Агентство приступило к работе в июне 1998 г.
Агентство подчинено непосредственно премьер-министру. Министерство финансов будет отвечать за планирование и формулирование финансовой политики в целом и координировать деятельность в области международных финансовых отношений, в первую очередь вопросы, связанные с валютной политикой.
Агентство, как предполагается, будет участвовать в подготовке нормативных документов, касающихся финансовых учреждений, хотя в 1998 г. полной ясности по вопросу о том, как будут распределены между ними обязанности, не было. Банк Японии при этом сохраняет привилегию проверять банки и при необходимости блокировать счета нарушителей, но при этом наложение санкций возложено на Агентство.
По предварительным оценкам, в Агентстве будет работать примерно 400 человек - большей частью (80%) сотрудники, переводимые из министерства финансов. Для сравнения: количество контролеров в США составляет примерно 8000, новый контролирующий орган Великобритании - Ведомство финансового надзора - будет насчитывать 2700 человек.
Японский рынок акций отличается большой спецификой. Как правило, акционерный капитал больше развит в тех странах, где у акционеров больше прав. В 1989 г. находящийся в Нью-Йорке научный центр Investor Responsibility Research Center провел специальное исследование прав акционеров в 9 странах (США, Япония, ФРГ, Франция, Великобритания, Италия, Канада, Австралия, Швейцария). В расчет брались 4 показателя: раскрытие корпоративной информации, право голоса, уведомление акционеров о предстоящем собрании, голосование по доверенности. Права акционеров в США были приняты за 100. Япония оказалась на последнем месте с индексом 48.
Центр пришел к выводу, что из всех указанных стран в Японии зашита прав акционеров наименьшая и здесь существует больше всего препятствий для проявления инициативы инвесторов.
Тем не менее, при этом по величине капитализации Япония занимает второе место в мире, а по доле капитализации в ВВП (примерно 80-90% в середине 90-х) сравнима с англо-саксонскими странами. Все крупнейшие корпорации и большинство мелких находятся в собственности других корпораций, причем у многих собственников. Корпоративные акционеры владеют акциями прежде всего в стратегических целях - для укрепления долгосрочных связей, завоевания новых клиентов и защиты от нежелательных аутсайдеров. В отличие от Японии в США половина акций в той или иной форме находится в руках физических лиц. Их цель, как правило, состоит в получении больших дивидендов. Поэтому зачастую возможности управляющих проводить долгосрочную политику ограничены. Дело в том, что менеджеры, направляющие слишком большую часть прибыли на накопление в ущерб дивидендам, вскоре становятся свидетелями того, как цена акций их компании падает, а она сама становится объектом для поглощения "корпоративными пиратами". Таким образом, управляющие в США постоянно сталкиваются с проблемой конфликта интересов компании и акционеров.
В Японии, где основные акционеры - корпорации, владение акциями, как отмечалось выше, преследует с их стороны иную цель, чем просто получение дивидендов. Конечно, в конечном итоге любого инвестора интересует прибыль, но в данном случае выгода инвестора вытекает из всего комплекса отношений, связанных со статусом акционера. Для корпорации приобретение акций - средство получить кредит, заключить новый контракт или приобрести новую технологию. Взаимоотношения между компанией и ее акционерами основаны на взаимных привилегиях. Во многих случаях две фирмы имеют акции друг друга, чтобы быть уверенными в том, что они находятся у "дружественной организации".
Поэтому если в США акционер считает, что курс акций упадет, он продает свои акции. В Японии - нет, поскольку взаимоотношения с компанией, чьи акции ему принадлежат, могут от этого пострадать.
Хотя организованный фондовый рынок (фондовая биржа) возник в Японии уже через десять лет после революции "мэйдзи", он был слабо связан с потребностями дзайбацу, которые сами контролировали банки и другие финансовые институты. Только в 30-е годы японские холдинги были вынуждены выпустить - акции для более широкого круга инвесторов. Но в целом дзайбацу оставались закрытыми организациями.
Фактически фондовый рынок в традиционном понимании возник в Японии лишь после Второй мировой войны. Американская оккупационная администрация под руководством генерала Дугласа Маккартура провела ликвидацию довоенных дзайбацу с продажей акций широким слоям населения. В 1948 г. японский парламент принял Закон о ценных бумагах и биржах. В его основу легло соответствующее американское законодательство (Закон о ценных бумагах 1933 г. и Закон о фондовых биржах 1934 г.).
Акционерами японских компаний стали миллионы японцев, которым в конце 40-х годов принадлежало примерно 70% всех акций. Это был единственный период в экономической истории современной Японии, когда собственность была действительно демократичной.
Но этот период оказался очень коротким. Корпорации стали восстанавливать свои былые позиции с помощью выкупа акций. Процесс этот имел свою специфику. В отличие от США японским корпорациям запрещено скупать собственные акции. Нельзя создавать и финансовые холдинги. Поэтому для восстановления позиций компании прибегли к взаимному владению акциями. В итоге в Японии сформировались мощные объединения компаний - финансово-промышленные группы (кейрецу). На долю шести кейрецу приходится примерно четверть всех зарегистрированных акций японских компаний. Четыре из этих кейрецу - потомки довоенных холдингов дзайбацу. ФПГ (Финансово - промышленная группа) - явление, свойственное не только Японии, но здесь они имеют наиболее явные формы, и кроме того, Япония - единственная страна в мире, где публикуются официальные статистические данные о ФПГ. Три из шести ФПГ - Мицубиси, Мицуи, Сумитомо - сохранили названия своих предшественников, в то время как Ясуда поменяла имя на Фуйо.
Две другие группы, возникшие после 1945 г., развивались на базе банков "Санва банк" и "Дай-ичи кангио банк". Следует отметить, что в отличие от довоенных дзайбацу современные ФПГ не имеют в качестве ядра холдинговую компанию. Согласно Антимонопольному закону 1947 г., принятому под давлением американской оккупационной администрации, нефинансовые компании с активами свыше 30 млрд. иен не могут иметь акции других компаний на сумму большую, чем их собственный акционерный капитал. Таким ядром выступают банки, хотя и для них есть определенные ограничения. Так, банкам запрещено иметь более 5% акций одной корпорации. Не более 10% акций одного эмитента могут приобретать страховые компании. В ФПГ входит также страховая компания и множество промышленных и торговых компаний. Итак, банки находятся в центре Корпорации Япония, как часто называют японскую экономику. На них приходится о 19.2% акционерного капитала страны. Почти все банки имеют солидный портфель акций, но львиная доля сосредоточена в трех банках долгосрочного кредита, шести городских банках (каждый из которых возглавляет ФПГ) и 7 доверительных банках.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СБЕРЕГАТЕЛЬНОГО БАНКА РОССИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
.1 Операции Сбербанка России с ценными бумагами
Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с ФЗ РФ О банках и банковской деятельности[2]. Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного капитала). Его акционерами являются более 230 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991г. в Центральном банке Российской Федерации.
Банк является юридическим лицом и со своими филиалами составляет единую систему Сбербанка России.
В соответствии с ФЗ РФ от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:
брокерская деятельность;
дилерская деятельность;
деятельность по управлению ценными бумагами;
депозитарная деятельность;
деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов;
Сбербанк России является участником и членом крупнейших российских организаций, образующих инфраструктуру финансового рынка:
ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа";
ЗАО "Депозитарно - Клиринговая компания";
Некоммерческое партнерство "Национальный Депозитарный Центр";
Национальная Валютная Ассоциация;
Национальная Ассоциация Членов СВИФТ;
Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР);
Национальная Фондовая Ассоциация;
Для того чтобы дать экономическую характеристику Сбербанку России, рассмотрим некоторые показатели деятельности банка с 2004 по 2008 гг. все это сделать нам поможет баланс и отчет о прибылях Сбербанка. По данным таблицы 1 в течение последних 5 лет банк продолжал динамично развиваться. Объем привлеченных средств за период с 01.01.2004 г. по 01.01.2008 г. увеличился почти в 4 раза (на 283,4%), в 2007 году рост привлеченных средств составил 136,1%. Основным направлением размещения привлекаемых ресурсов были операции кредитования юридических и физических лиц, а также вложения в государственные ценные бумаги.
Таблица 1 - Показатели финансово-экономической деятельности кредитной организации
ДатаУставный капиталСобственные средства (капитал)ПрибыльРентабельностькапитала (ROAE) (%)Привлеченные средства (кредиты, депозиты, клиентские счета и т.д.)01.01.2004750 10029 557 13613 939 51635.6337 928 27901.01.2005750 10042 698 18716 466 35235.1502 670 99601.01.20061 000 00095 661 71521 743 74431.5663 427 31001.01.20071 000 000118 482 62436 015 98529.5951 766 07801.01.20081 000 000148 379 90238 816 37824.91 295 512 20201.04.20081 000 000165 383 41815 504 58637.21 380 151 472
Исходя из показателей таблицы, результатом успешной финансовой деятельности банка стали высокие абсолютные и относительные показатели, а также рост рыночной стоимости акций. В течение последних 5 лет, каждый отчетный период банк заканчивал с положительным финансовым результатом. Балансовая прибыль постоянно увеличивалась и в 2007 году в 2,8 раза превысила прибыль 2005 года, по сравнению с 2006 годом рост составил 107,8%.
Высокие темпы роста капитала, опережающие рост активов и прибыли банка, привели к закономерному снижению показателя его рентабельности (ROAE), однако в абсолютном выражении рентабельность капитала банка по-прежнему существенно превосходит средний уровень российских банков.
За 4 квартал 2007 года размер полученной банком чистой прибыли составил 7 202,9 млн. рублей против 4 987,3 млн. рублей в 3 квартале 2007 года. Рост финансового результата четвертого квартала к третьему (на 44%) обусловлен как увеличением доходов по кредитным операциям за счет роста объемов кредитования корпоративных клиентов и населения, так и увеличением доходов от операций с ценными бумагами за счет их реализации и положительной переоценки торгового портфеля ценных бумаг, полученных в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры.
За 1 квартал 2008 года размер полученной банком чистой прибыли составил 14 771,7 млн. рублей против 7 202,9 млн. рублей в 4 квартале 2007 года, что соответствует приросту на 7 568,8 млн. рублей (105%). Рост прибыли 1 квартала 2008 года обусловлен увеличением доходов от операций с ценными бумагами за счет неравномерности получения купонного дохода по еврооблигациям РФ и положительной переоценки торгового портфеля рублевых государственных ценных бумаг, полученной в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры. Кроме того, на финансовый результат в первом квартале оказало влияние увеличение объема доходов по кредитным операциям, связанное с планомерным развитием кредитования юридических и физических лиц, а также снижение негативного воздействия колебания курсов валют, обусловленное сокращением открытой валютной позиции в валюте баланса.
Начиная с 1991г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:
обыкновенных акций номиналом 50 руб. - 19.000.000 штук;
привилегированных акций номиналом 1 руб. - 50.000.000 штук.
Размер уставного капитала банка составляет - 1,0 млрд. руб.
Сбербанк России совершил несколько эмиссий своих акций с 1993 г. Размер уставного капитала банка возрос с 2.500 тыс. руб. в 1993 г. до 1.000.000 тыс. руб. в 2001г. и до конца 2005 года не менял достигнутого значения. Сведения об эмиссиях Сбербанка за этот период можно посмотреть в таблице 2.
Таблица 2 - Сведения о выпусках акций Сбербанка России
Порядковый номер эмиссииДата регистрации проспекта эмиссииДата регистрации итогов эмиссииОбъем выпускаРазмер уставного капитала нарастающим итогом (тыс. руб.)Обыкновенные акцииПривилегированные акцииКоличество (шт.)Сумма (тыс. руб.)Количество (шт.)Сумма (тыс. руб.)115.04.9315.04.9345.0002.250250.0002502.500220.05.9329.06.93135.0006.750750.00075010.000310.08.9321.12.93720.00036.0004.000.0004.00050.000401.03.9412.04.94900.00045.0005.000.0005.000100.000511.07.9520.07.951.900.00095.00000195.000628.09.9528.09.952.426.249121.312,4500316.312,45720.11.9515.05.962.873.751143.687,5540.000.00040.000500.000811.12.9625.12.964.002.000200.10000700.100924.04.9709.06.981.000.00050.00000750.1001026.03.0104.06.014.998.000249.900001.000.000Итого:19.000.000950.00050.000.00050.0001.000.000
Из данных таблицы можно сделать следующие выводы:
. Стоимость одной обыкновенной акции равна 50 рублей, стоимость привилегированной акции - 1 рубль.
2. Сбербанк проводил эмиссию для увеличения уставного капитала. За период с 1993 по 2001 уставный капитал увеличился в 400 раз, с 2.500 тыс. рублей до 1.000.000 тыс. рублей. Динамику роста можно увидеть на графическом рисунке 1:
Из рисунка видно, что увеличение уставного капитала происходило неравномерно. Видимо это объясняется тем, что эмиссия собственных акций Банком производилась по мере необходимости увеличения собственного капитала для:
привлечения внешних средств, если эти акции выбрасывались на внешний рынок. При продаже акций по рыночной цене, складывающейся в зависимости от спроса и предложения, банк увеличивает свой оборотный капитал, увеличивая в итоге размеры своей деятельности.
- увеличения гарантий Банка перед клиентами и кредиторами. Чем больше уставный капитал банка, тем больше гарантий он дает при проведений различных операций, в которых есть доля риска.
3. Наибольший скачок в увеличении уставного капитала произошел в 1995-1997 гг., это объясняется высоким уровнем инфляции, колебанием курса доллара, сложной экономической обстановкой в стране в 1992-95 гг. Чтобы сгладить инфляционные колебания рубля и его обесценение, а, соответственно, и уменьшение реальной величины уставного капитала, банк был вынужден произвести крупные эмиссии собственных акций.
Итак, по состоянию на 31 декабря 2001 года объявленный уставный капитал Банка составил 1.000.000 тыс. рублей, включая 19.000.000 обыкновенных акций и 50.000.000 привилегированных акций. Выпущенный и полностью оплаченный уставный капитал включал следующие компоненты (таблица 3)
Таблица 3- Уставный капитал Сбербанка России в 2000, 2001 гг (в тысячах российских рублей)
2001 г.2000 г.Виды акцийКоличество акцийНоминал одной акцииНоминальная стоимостьСумма, скорректированная с учетом инфляцииКоличество акцийНоминал одной акцииНоминальная стоимостьСумма, скорректированная с учетом инфляцииОбыкновенные акции19.000.0000,05950.00016.961.24514.002.0000,05700.10016.691.361Привилегированные акции50.000.0000,00150.0001.263.72250.000.0000,00150.0001.263.844За вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров________________Обыкновенные акции2.7970,051401.0333 1470,051571.639Привилегированные акции1.0690,0011197 2440,0017140Итого уставного капитала68 996 134__999 85918 223 91563 991 609__749 93617 953 426
Все обыкновенные акции имеют номинальную стоимость 50 рублей за акцию. Каждая акция предоставляет право одного голоса.
Привилегированные акции имеют номинальную стоимость 1 рубль, не обладают правом голоса, однако имеют преимущество перед обыкновенными акциями в случае ликвидации Банка. Эти акции не являются для Банка обязательными к выкупу у акционеров. Минимальный дивиденд, выплачиваемый по этим акциям, составляет 15% в год.
июня 2001 года Банк зарегистрировал дополнительную эмиссию акций на открытом рынке. Банк выпустил 4 998 000 обыкновенных акций с номинальной стоимостью 50 рублей по цене 1 000 рублей за акцию.
На 31 декабря 2001 года 2 797 обыкновенных акций (2000 г.: 3 147 акций) и 1 069 привилегированных акций (2000 г.: 7 244 акции) общей стоимостью 1 052 тыс. рублей, пересчитанной в соответствии с покупательной способностью российского рубля на 31 декабря 2001 года (2000 г.: 1 779 тыс. рублей), принадлежали Банку и, соответственно, были отражены в бухгалтерском балансе как уменьшение акционерного капитала.
Теперь рассчитаем базовую прибыль на акцию в 2000-2001 гг. Базовая прибыль на акцию рассчитывается посредством деления чистой прибыли, приходящейся на обыкновенные акции, на средневзвешенное число обыкновенных акций в течение года, за вычетом среднего количества обыкновенных акций, выкупленных Банком у акционеров.
Расчеты прибыли на одну акцию приведены в таблице 4.
Таблица 4- Прибыль на одну акцию
Виды прибыли2000 г.2001 г.Чистая прибыль, принадлежащая акционерам13 264 69227 446 904Дивиденды по привилегированным акциям52 34942 581Чистая прибыль, принадлежащая акционерам, владеющим обыкновенными акциями13 212 34327 404 323Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении (тысячи)13 99717 331Базовая прибыль на акцию (в рублях на акцию)943.941 581.23
Из таблицы видно, что чистая прибыль, принадлежащая акционерам, в 2001 году по сравнению с 2000 годом возросла на 14.182.212 рублей, или в 2,07 раза. А базовая прибыль на акцию выросла на 637,29 рублей или в 1,68 раза. Такое несовпадение обуславливается увеличением средневзвешенного количества акций в обращении в 2001 г. Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров. Доходы, которые получают акционеры приведены в таблице 5.
Таблица 5
Дивиденды, выплачиваемые в % от номинальной стоимости акции
По итогам годаПо обыкновенным акциямПо привилегированным акциям1991101419921001501993200250199415030019957025019966080199720.32919984577.721999667920007680Чтобы было легче провести анализ таблицы построим гистограмму по выплачиваемым дивидендам (рисунок 2):
Динамика выплачиваемых дивидендов по видам акций
Рисунок 2
Из гистограммы видно, что дивиденды по обоим видам акций уплачивались крайне неравномерно.
Анализ таблицы и гистограммы показал, что высокий процент дивидендов по привилегированным акциям в 1992-1995 гг. объясняется высоким уровнем инфляции, крайне нестабильной экономической и политической обстановкой в стране в эти годы. Чем выше уровень инфляции, тем большие проценты по предоставляемым кредитам получал Банк, тем больше прибыль, а, следовательно, больше процент дивиденда по привилегированным акциям, а так же сумма выплачиваемых дивидендов по ним зависит к прибыли банка. Более низкий процент выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям в 1992-1997 гг. объясняется тем, что акционеры на общем собрании, скорее всего, решали вкладывать большую часть средств в Банк, позволяя ему тем самым развиваться на рынке банковских операций. В результате с 1998 года величина выплат дивиденда по акции стала постепенно расти, несмотря на финансовый кризис 1998 года. Судя по величине выплат в 1997 году - Банк переживал не лучшие времена, и его прибыль в этом году была незначительна, по сравнению с предыдущими годами.
Сбербанк России выпускает ценную бумагу "депозитный сертификат" в соответствии с "Условиями выпуска и обращения депозитных сертификатов Сбербанка России", утвержденными Постановлением Правления Сбербанка России 29 апреля 1999 года №204 §5 и зарегистрированными Банком России 21 мая 1999 года.
Депозитный сертификат Сбербанка России - это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в Банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов по депозитному сертификату производится одновременно с его погашением.
Сертификаты свободно продаются и принимаются к оплате любым филиалом Банка. Выдача депозитного сертификата производится на основании Договора банковского депозита, удостоверяемого выдачей именного депозитного сертификата. Уполномоченный представитель юридического лица, совершающий действия, связанные с получением в банке выписанного депозитного сертификата, подтверждает свои полномочия на основании Доверенности.
Доверенность не требуется, если за получением сертификата обращается лицо, которое действует в соответствии с законодательством Российской Федерации, или/и уставом от имени юридического лица без доверенности. При этом такое лицо представляет: оригиналы или нотариально заверенные копии устава, учредительных документов, а также паспорт и документы, подтверждающие пребывание этого лица в должности.
Сертификаты выпускаются только в валюте Российской Федерации.
Минимальная сумма депозита, оформленного депозитным сертификатом, составляет 50.000 руб. Максимальная сумма не установлена.
Максимальный срок, на который выдается депозитный сертификат, составляет 1,5 года.
На весь срок действия депозита устанавливается фиксированная процентная ставка. Банк не может в одностороннем порядке уменьшить или увеличить обусловленную в сертификате ставку процентов, установленную при выдаче ценной бумаги.
Расчеты по купле - продаже сертификатов производятся только в безналичном порядке.
Оплата депозитного сертификата может быть произведена и в отсутствие вкладчика при наступлении даты востребования суммы по сертификату, если в Договоре банковского депозита будет оговорено, что вкладчик не будет получать сертификат, и оставит его на хранение в Банке до момента оплаты. В этом случае вкладчик в момент подписания Договора оставляет в Банке Заявление на проведение этой операции.
Депозитный сертификат может быть предъявлен к оплате досрочно. При досрочном предъявлении сертификата к оплате Банком выплачивается сумма депозита и проценты, выплачиваемые по вкладу до востребования, действующие на момент предъявления сертификата к оплате.
Банк принимает сертификаты в качестве обеспечения по выдаваемым кредитам. В случае утраты сертификата вкладчик вправе обратиться в Банк с письменным заявлением о выдаче дубликата сертификата.
Сберегательный сертификат Сбербанка России - это ценная бумага на предъявителя, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в Банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов осуществляется Банком одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.
Сберегательные сертификаты:
? выпускаются в валюте Российской Федерации с суммами вклада 1.000 рублей и 10.000 рублей на срок от 3 месяцев до 1 года;
? имеют фиксированную ставку процентов, установленную при выдаче сертификата;
? принимаются к досрочной оплате, при этом выплачиваются сумма вклада и проценты, действующие по вкладам до востребования на момент предъявления сертификата к оплате;
? могут служить обеспечением при получении кредита;
? свободно продаются и принимаются к оплате любым филиалом Банка.
Передача другому лицу прав, удостоверенных сберегательным сертификатом, осуществляется простым вручением сертификата этому лицу.
Общее количество векселей, депозитных и сберегательных сертификатов можно увидеть в таблице
Таблица 6 - Собственные ценные бумаги, выпущенные Банком (в тысячах российских рублей)
Ценные бумаги, выпущенные банком2000г.2001 г.Векселя40 006 85225 420 420Депозитные сертификаты1 378 3522 821 759Сберегательные сертификаты200 747494 909Итого собственных ценных бумаг, выпущенных банком41 585 95128 737 088
Из таблицы 6 видно, что в 2001 году спрос на векселя по сравнению с 2000 годом упал в 1,57 раза. Спрос на депозитные и сберегательные сертификаты напротив вырос в 2,05 раза и 2,47 раза соответственно. Следовательно, можно сделать вывод о том, что депозитные и сберегательные сертификаты более удобный и выгодный инструмент для клиентов. Вероятнее всего, что данный вид услуг банка будет и дальше развиваться.
коммерческий банк ценный рынок бумага
2.2 Вексельные операции Сбербанка России на рынке ценных бумаг
Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях, в долларах США и евро.
Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:
? получения дохода, выплачиваемого Банком при наступлении срока платежа по векселю;
? быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары работы и услуги;
? передачи Банку и его филиалам, а также другим коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.
Векселя Сбербанка России выдаются и принимаются к оплате в любом регионе Российской Федерации - всеми филиалами Банка (территориальными банками и отделениями Банка), а также уполномоченными дополнительными офисами.
Так, например, вексель, выписанный в филиале Банка, расположенном в г. Москве или в г. Екатеринбурге, может быть предъявлен к оплате в филиал Банка, расположенный в г. Владивостоке или г. Калининграде.
Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки.
Простой вексель Сбербанка России - ценная бумага, содержащая письменное безусловное долговое абстрактное денежное обязательство, выданная Сбербанком России (векселедателем) другой стороне (векселедержателю). В тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основании его выдачи. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
Вексель Сбербанка России - это, в первую очередь, расчетный инструмент, позволяющий ускорить расчеты между контрагентами. Кроме того, вексель это средство сбережения, позволяющее приумножить свободные средства юридического лица. Его привлекательность объясняется надежностью и стабильностью банка, а также наличием его разветвленной сети, позволяющей оплатить ценную бумагу в любом регионе России.
Банк выдает следующие виды простых векселей:
? процентный вексель с номиналом в рублях, долларах США и евро;
? дисконтный вексель с номиналом в рублях, долларах США и евро;
Банк выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:
? "по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты";
? "по предъявлении, но не ранее определенной даты".
Банк выдает дисконтные векселя со следующими сроками платежа:
? "на определенный день";
? "по предъявлении, но не ранее определенной даты";
? "через один день от предъявления";
? "по предъявлении".
Приобретателями векселей Банка могут быть - как юридические, так и физические лица, в том числе предприниматели без образования юридического лица.
При предъявлении векселя к оплате в срок погашения доход выплачивается:
? по процентному векселю - в виде процентов, начисляемых на вексельную сумму;
? по дисконтному векселю - в виде разницы между номинальной
? вексельной суммой и ценой продажи векселя.
В зависимости от вида срока платежа, установленного по векселю, происходит исчисление начальной даты наступления срока платежа по векселю. Начало отсчета срока платежа, оговоренного в векселе, начинается со дня, следующего за днем составления векселя. Срок отсчитывается в календарных днях. Срок платежа важен, прежде всего, при определении дохода, получаемого по векселю.
Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму (номинал).
При расчете суммы процентов используется следующая формула:
(1)
(1 вариант) (2 вариант)
где - сумма процентов;- вексельная сумма (номинал векселя);(Т = Т1+Т2) - срок с даты, следующей за датой составления векселя, по дату погашения векселя включительно (точное число календарных дней). Т не может превышать срок, допустимый для предъявления векселя к оплате (банки выдают процентные векселя со сроками платежа по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты и "по предъявлении, но не ранее определенной даты");
Т1 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 365;
Т2 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 366;
Р - процентная ставка привлечения ресурсов под вексель на сумму N и срок (Т-1), в процентах годовых.
В случае если дата составления векселя приходится на календарный год с количеством дней 365, расчет производится по первому варианту, в других случаях - по второму.
В связи с тем, что при оформлении процентного векселя не может быть заранее определен точный срок его предъявления к платежу, расчет дохода производится на момент погашения векселя, включая дату погашения (день перечисления средств на счет векселедержателя), с учетом указанной в векселе процентной ставки и в пределах срока платежа.
Доходы векселедержателя по дисконтному векселю формируются за счет дисконта - разницы между вексельной суммой (номиналом) и ценой реализации векселя.
При расчете номинала дисконтного векселя используется следующая формула:
(2)
(1 вариант) (2 вариант)
где - вексельная сумма (номинал векселя);
С - цена реализации векселя (сумма, которую векселеприобретатель перечислил в Банк на покупку векселя);
Т (Т=Т1+Т2) - срок с даты, следующей за датой составления векселя, по дату начала наступления срока платежа (банки выдают простые дисконтные векселя со следующими сроками платежа: "на определенный день", "по предъявлении, но не ранее определенной даты", "по предъявлении", "через столько-то дней от предъявления");
Т1 - чаять срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 365;
Т2 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 366;
Р - процентная ставка привлечения ресурсов под векселя на сумму С и срок Т-1 (в процентах годовых).
При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа «на определенный день» или «по предъявлении, но не ранее" применяется:
процентная ставка, не превышающая предельную процентную ставку, в том числе нулевая процентная ставка. В этом случае Банк не может применять для расчета номинала дисконтного векселя процентную ставку, превышающую предельную процентную ставку, а также выдавать вексель на срок, меньший или превышающий срок, на который установлена соответствующая предельная процентная ставка;
процентная ставка, не превышающая процентную ставку по вкладу до востребования, в том числе нулевая процентная ставка.
Механизм осуществления операций по выдаче (продаже) векселей СБ РФ определен в "Положении о простых векселях Сбербанка России", согласно которому, датой составления векселя считается дата зачисления денежных средств, перечисленных на покупку векселя на счет Банка. Основанием для выдачи (реализации) векселя является Договор выдачи векселя СБ РФ, в том числе вместе с приложениями и Дополнениями (далее - договор). Вексель составляется на основании договора, подготовленного в соответствии с типовой формой (приложение 2), заключенного между банком и первым владельцем векселя. Договор подготавливается уполномоченными работниками и визируется юридической службой Банка.
Приобретателями векселей Банка могут быть - как юридические, так и физические лица, в том числе предприниматели без образования юридического лица.
Динамика выдачи векселей Сбербанком России за 2008 год представлена на рисунке 3.
Динамика выдачи векселей Сбербанком России в 2008г.
Рисунок 3
Из рисунка можно сделать вывод, что выдача векселей производилась неравномерно. Самые высокие показатели выдачи векселей были в августе 2008 г., прибыль с продажи векселей составила 338 260,1 тыс. руб.
Предприятие-инвестор для расчетов с поставщиками может прибегнуть к вексельному кредиту. Вексельный кредит может быть предъявительским и векселедательским. Первая форма присуща предприятиям, широко предоставляющим коммерческий кредит своим покупателям и заказчикам, и, следовательно, имеющим солидный вексельный портфель, часть которого и предъявляется банку для учета (продажи). Предприятия же, не обладающие сколько-нибудь значимым вексельным портфелем могут пользоваться вексельным кредитом в форме векселедательского.
Предоставление кредитов с использованием векселей производится в соответствии с "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам с применением векселей Сбербанка России", Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами", "Положением о простых векселях Сбербанка России", а также с другими действующими нормативными актами Сбербанка России.
Предприятие может учесть вексель в банке до наступления срока платежа по нему, то есть передать банку все права на вексель (продать) по индоссаменту, получив вместо него вексельную сумму, уменьшенную на учетный процент (дисконт) за досрочное получение денег (так называемый учетный или предъявительский кредит). В этом случае к банку переходит и возможный риск неполучения платежа, но следует помнить, что предприятие в этом случае вместе с другими ответственными по векселю лицами несет перед банком солидарную ответственность. Однако банки, как правило, принимают к учету только надежные векселя. Это означает, что ответственными по векселю лицами должны быть лица с надежной с точки зрения банка платежеспособностью, с которых может быть взыскан долг в случае неплатежа.
Банки предъявляют особые требования к векселям для учета. Эти требования призваны препятствовать экономически необоснованному расширению кредита. Основными требованиями являются:
1. Вексель должен быть юридически надежен (правильно оформлен, подписи подлинны, полномочия подписавших достаточны).
. Учитывающий банк должен проверить кредитоспособность клиента, а также проанализировать экономическое положение индоссантов.
. Вексель должен иметь товарное происхождение, которое может быть подтверждено договором поставки продукции, выполнения работ, оказания услуг, отгрузочными документами.
. Векселедатель не допускал ранее свои векселя до протеста.
Для проверки кредитоспособности банк требует от предприятия анкету о хозяйственном положении, последний баланс и годовой отчет, производственно-хозяйственный план, устав и некоторые другие документы, а также может провести рейтинговую систему оценки клиента.
На примере ЗАО "Стройсервис" рассмотрим методику оценки клиента, которую использует банк при определении надежности и возможности работы с ним. Проведение анализа осуществляется на основе данных отчетности клиента по форме № 1 (бухгалтерский баланс), №2 (отчет о прибылях и убытках). Полученный результат сводим в аналитическую таблицу 7.
Таблица 7 - Показатели кредитоспособности ЗАО «Стройсервис»
Полученные коэффициентыЗначение1. Коэффициенты ликвидности Ктл1,26Кол1,052. Коэффициенты эффективности (оборачиваемости) Коз16,53Кодз11,17Коос19,43Коа5,823. Коэффициенты финансового левеража С10,76С27,328С3220,6С41698,7С5-С65,54С75,814. Коэффициенты прибыльности Кнп0,17Кр0,135. Коэффициенты покрытия фиксированных платежей1,86
По данным таблицы 7 составляется рейтинг клиента, результаты которого представлены в таблице 8 в виде баллов.
Таблица 8 - Рейтинг ЗАО «Стройсервис»
Коэф-ты1 кат.2 кат.3 кат.Фактич. значен.КатегорияСумма баллов(S)Ктл2,0 и >1,0-2,0<11,2620,106Кол2,0 и >0,15-0,2<0,151,0510,044С10,6 и >0,5-1,0<0,40,7610,32С20,6 и >0,5-1,0<0,47,32810,31С60,6 и >0,5-1,0<0,45,5410,235С70,6 и >0,5-1,0<0,45,8110,246+Кп1,5 и >1,0-1,4<1,01,8610,079Кр0,15 и ><0,15нерент.0,1710,0072Итог-----1,053
Значение величин, характеризующие рейтинговую оценку клиента, представлены
S = 1 или 1,05 - первый класс;
,42 > S > 1 - второй класс;
,42 > S = 2,42 - третий класс.
Таким образом, ЗАО "Стройсервис" первоклассный заемщик.
Векселя Сбербанка России могут быть предъявлены к эквивалентному обмену на несколько векселей меньшего номинала (либо несколько векселей можно обменять на вексель большего номинала). При этом:
рублевые векселя могут быть разменяны только на рублевые векселя;
валютные векселя могут быть разменяны только на валютные векселя;
операции размена производятся при наступлении срока платежа по векселю. До наступления срока платежа по векселю подлежат обмену только векселя с нулевым дисконтом. Банк принимает к досрочной оплате (размену) только те векселя, последний индоссамент на которых бланковый, на предъявителя или оформлен на Банк. Динамика оплаты векселей Сбербанка России за 2008 год представлена на рисунке 4.
Динамика оплаты векселей Сбербанка России за 2008г.
Рисунок 4
На рисунке 4 видно, что оплата векселей производилась крайне неравномерно. Самый низкая оплата векселей в феврале 2008 г., в этом месяце было выплачено 65 510 тыс. руб. В сентябре наблюдается увеличение оплаты векселей, банку было выплачено 245 077,1 тыс. руб.
Банк предоставляет клиентам платные услуги, связанные с подтверждением факта выдачи векселя и его оплаты. Указанные справки могут быть выданы векселедержателю любым филиалом Банка, совершающим операции с векселями, независимо от места выдачи векселя.
Справка о факте выдачи удостоверяет только сам факт выдачи Банком векселя с определенными реквизитами и не является заключением о подлинности векселя.
Векселя Банка активно используются в кредитных операциях Банка:
- банк принимает от юридических и физических лиц как рублевые, так и валютные векселя в качестве обеспечения по выдаваемым кредитам;
юридическое лицо может получить кредит для приобретения векселей Сбербанка России, номинальная стоимость которых равна общей сумме кредита. Кредит предоставляется под более низкую ставку процента, по сравнению с обычным кредитованием.
Выданный вексель может быть передан другому лицу, посредством передаточной надписи (индоссамента). Индоссамент проставляется за подписью векселедержателя или поверенного по доверенности на обороте векселя или на присоединенном к оборотной стороне векселя (по нижнему краю) добавочном листе (аллонже). Каждый индоссамент должен иметь порядковый номер.
Рублевый вексель может быть передан первым векселедержателем по индоссаменту любому другому лицу - юридическому или физическому, в том числе предпринимателю без образования юридического лица. Юридическое лицо или физическое лицо, в том числе предприниматель, получившее вексель по индоссаменту, в свою очередь может передать вексель другому юридическому или физическому лицу, в том числе предпринимателю. Частичный индоссамент недействителен.
Передача валютного векселя по индоссаменту производится в соответствии с требованиями законодательства.
Конвертируемый вексель Сбербанка России. Данный вексель номинирован в долларах США и содержит оговорку платежа в рублях Российской Федерации.
Первый векселедержатель приобретает вексель за рубли Российской Федерации.
Вексель может быть приобретен как физическими, так и юридическими лицами и предпринимателями без образования юридического лица. Денежные средства за приобретаемый вексель перечисляются юридическими лицами со своих рублевых счетов. Физические лица и предпринимателя могут перечислить денежные средства со своего счета или внести их наличными.
Доход по конвертируемому векселю Сбербанка России может быть в форме процентов или дисконта.
Преимуществом данного векселя является то, что он позволяет защитить рублевые средства от обесценения. Особенно интересен этот вексель для юридических лиц, не имеющих возможности в соответствии с действующим валютным законодательством конвертировать имеющиеся рублевые денежные средства в доллары США. Доход, полученный ими при вложении рублевых средств в конвертируемый вексель, превысит темп роста курса доллара на величину процентной ставки дохода, предложенной Сбербанком России по указанному векселю.
Кроме того, вексель, содержащий оговорку платежа в рублях и с местом платежа в Российской Федерации, не является валютной ценностью, и режим валютных операций не распространяется на сделки между резидентами, связанные с такими векселями. Поэтому конвертируемые векселя, в отличие от валютных ценностей, могут служить инструментом расчетов для физических лиц. Данный банковский продукт позволяет проводить расчеты с контрагентами (юридическими и физическими лицами, резидентами и нерезидентами) за товары, работы, услуги без специального разрешения Банка России. С приобретателей конвертируемых векселей не удерживается налог на покупку иностранных денежных знаков.
Этот финансовый инструмент реализуются:
для юридических лиц на срок до полутора лет;
для физических лиц на срок до двух лет.
Оплатить конвертируемые векселя можно во всех филиалах Сбербанка России, совершающих операции с векселями банка.
На вексельном рынке Сбербанк по-прежнему занимает ведущее место. На начало 1998 года в обращении находились векселя Банка общей номинальной стоимостью 1,6 трлн. руб., которые благодаря высокой ликвидности, активно используются в качестве платежного инструмента на всей территории России.
.2 Сбербанк России как инвестор и финансовый посредник
Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг обычно понимают его деятельность по вложению средств в ценные бумаги от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.
Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является формирование и управление собственным портфелем ценных бумаг, который представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающий удовлетворительные для банка-инвестора характеристики доходности, риска и ликвидности, управляемый как единое целое.
С 1 января 2001 года Банк перешел на ведение учета в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (МСФО 39) и классифицировал часть своего портфеля ценных бумаг как торговые ценные бумаги. Торговые ценные бумаги - это ценные бумаги, приобретаемые с целью получения прибыли за счет краткосрочных колебаний цены или маржи дилера, или ценные бумаги, являющиеся частью портфеля, фактически используемого Банком для получения краткосрочной прибыли. Банк классифицирует ценные бумаги как торговые ценные бумаги, если у него есть намерение продать их в течение 180 дней с момента приобретения.
Первоначально торговые ценные бумаги учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости. Справедливая стоимость торговых ценных бумаг рассчитывается либо на основе их рыночных котировок, либо с применением различных методик оценки с использованием допущения о возможности реализации данных ценных бумаг в будущем. При определении рыночных котировок все торговые ценные бумаги оцениваются по цене последних торгов, если данные ценные бумаги котируются на бирже, или по цене последней котировки на покупку, если сделки по этим ценным бумагам заключаются на внебиржевом рынке.
Изменения справедливой стоимости отражаются в отчете о прибылях и убытках за период, в котором имели место данные изменения, в составе доходов за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами. Купонный и процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Дивиденды полученные отражаются по строке Прочие операционные доходы.
До перехода на учет в соответствии с МСФО 39 Банк классифицировал торговые ценные бумаги как часть портфеля ценных бумаг для перепродажи. Государственные ценные бумаги и акции компаний учитывались по рыночной стоимости. Стоимость других ценных бумаг рассчитывалась либо на основе рыночных котировок, либо на основе оценки руководством возможности реализовать данные ценные бумаги в будущем. Некоторые ценные бумаги, рыночные котировки по которым отсутствовали, а также ценные бумаги, существующие котировки которых, по мнению руководства, не отражали их настоящей рыночной стоимости, были оценены руководством по справедливой стоимости.
Стоимость и структуру торговых ценных бумаг Сбербанка России можно рассмотреть в следующей таблице:
Таблица 9 - Торговые ценные бумаги (в тысячах российских рублей)
Виды торговых ценных бумаг2000 г.2001 г.Ценные бумаги с номиналом в российских рублях3264376540018428 Облигации федерального займа (ОФЗ) и государственные краткосрочные облигации (ГКО)27 578 16539 633 526Корпоративные акции862 287330 232Муниципальные облигации563 00754 670Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ)3 624 704__Прочее15 602__Ценные бумаги с номиналом в долларах СШАЕврооблигации Российской Федерации2 513 58614 931 609Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)1 979 8862 987 014Ценные бумаги с номиналом в долларах США, проданные по договорам репо____Еврооблигации Российской Федерации__2 348 195Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)__7 700 113Итого торговых ценных бумаг37 137 23767 985 359
По данным таблицы видно, что в 2001 году общая сумма торговых ценных бумаг возросла на 30.848.122 тыс. руб. или в 1,83 раза.
Основную долю в торговых ценных бумагах составляют ценные бумаги с номиналов в российских рублях - 58, 9% в 2001 г и 87,9% в 2000 г. Можно сделать вывод, что в 2001 году Сбербанк уменьшил свои ресурсы этих бумаг, видимо руководствуясь своей инвестиционной политикой и в силу каких-либо других причин.
Увеличились объемы операций по облигациям федерального займа и государственным краткосрочным облигациям на 12.055.361 тыс. руб. или в 1,44 раза. ОФЗ (Облигации федерального займа) являются государственными ценными бумагами, выпущенными Министерством финансов Российской Федерации с номиналом в российских рублях. ОФЗ продаются с дисконтом к номиналу и представляют собой среднесрочные или долгосрочные облигации. Ставка купонного дохода в 2001 году составляла по данным облигациям от 10% до 20%. По состоянию на 31 декабря 2001 года доходность к погашению составила в зависимости от выпуска облигаций от 14,42% до 17,12%. ГКО (Государственные краткосрочные облигации) являются государственными краткосрочными бескупонными ценными бумагами, выпущенными Министерством финансов Российской Федерации с номиналом в российских рублях. Удельный вес ОФЗ и Гко в общей сумме торговых ценных бумаг составлял в 2001 и 2000 гг. соответственно 58,3 и 74,3%.
Корпоративные ценные бумаги представлены акциями российских компаний, которые отражены по рыночной стоимости на конец года. Общая сумма этих бумаг упала в 2001 году по сравнению с 2000 годом на 532.055 тыс. руб., удельный вес корпоративных ценных бумаг в 2001 и 2000 гг. составлял около 0,5 и 2,3% соответственно.
Муниципальные облигации представлены муниципальными облигациями г. Санкт-Петербурга, которые отражены по рыночной стоимости на конец года. Их общая сумма также уменьшилась, что видно из данных таблицы в 10,3 раза.
Облигации государственных нерыночных займов представляют собой ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов Российской Федерации. Данные ценные бумаги приобретены и погашаются по номинальной стоимости. Купонная ставка по ним составляла 12% и 18%. В 2001 году операции по ним не производились.
Удельный вес ценных бумаг с номиналом в долларах США в 2001 и 2000 гг. составил соответственно 26,4 и 12,1% соответственно.
Еврооблигации Российской Федерации представляют собой ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов Российской Федерации и свободно обращающиеся на международном рынке. По состоянию на 31 декабря 2001 года доходность к погашению в зависимости от выпуска облигаций составила от 6,89% до 12,52%. Годовой купонный доход по этим облигациям составляет от 5,00% до 12,75% с выплатой процентов раз в полгода по еврооблигациям, номинированным в долларах США, и один раз в год - по еврооблигациям, номинированным в евро. Их общая сумма в 2001 г увеличилась в 5,9 раза.
ОВГВЗ являются ценными бумагами на предъявителя, выпущенными Министерством финансов Российской Федерации и часто именуемыми облигациями Минфина. Облигации приобретаются с дисконтом к номиналу и имеют 3% годовой купонный доход. Погашение облигаций - в 2003 - 2011 гг., доходность к погашению по состоянию на 31 декабря 2001 года - от 10,58% до 14,02% в зависимости от выпуска.
В раздел Ценные бумаги с номиналом в долларах США входят еврооблигации Российской Федерации и ОВГВЗ, предоставленные в качестве обеспечения по договорам репо и отраженные по справедливой рыночной стоимости на деккабря 2001 года. Соответствующие обязательства по обратному выкупу данных ценных бумаг отражены в средствах банков (см. Примечание 13).
По состоянию на 1 января 2001 года Банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал инвестиционные ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента, за исключением тех, которые были приобретены с целью продажи в течение краткосрочного периода, как ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении. Такие ценные бумаги подпадают под определение предоставленных кредитов согласно МСФО 39 и учитываются по амортизированной стоимости. До применения МСФО 39 ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, были классифицированы Банком как часть портфеля инвестиционных ценных бумаг и учитывались по амортизированной стоимости за вычетом резерва под обесценение.
Структуру ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении, можно рассмотреть в таблице 10.
Таблица 9 - Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении (в тысячах российских рублей)
2001г.2000г.Еврооблигации Российской Федерации85 178 20291 805 846Облигации федерального займа (ОФЗ)8 652 9447 236 064Облигации правительства Украины-1 096 140За вычетом резерва под обесценение--3 012 128Итого ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении93 831 14697 125 922
Из данных таблицы 9 видно, что основную долю в ценных бумагах, приобретенных при первичном размещении, занимают еврооблигации РФ - 90,8% в 2001 году и 94,5% в 2000 году.
Ниже приведена информация об изменениях балансовой стоимости ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении (таблица 11.):
Таблица 11- Балансовая стоимость ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении (в тысячах российских рублей)
2001г.Балансовая стоимость на 1 января97 125 922Корректировка резерва под обесценение при переходе на учет в соответствии с МСФО 39-2 107 602Корректировка амортизированной стоимости при переходе на учет в соответствии с МСФО 39 (проведена через счета собственных средств акционеров за вычетом отложенного налогообложения в сумме 417 590 тыс. рублей)971 140Скорректированный остаток на начало периода95 989 460Приобретение ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении948 070Процентные доходы, наращенные в течение года2 449 890Восстановление резерва под обесценение в течение года4 308 812Влияние переоценки иностранной валюты5 568 405Влияние инфляции-15 433 491Балансовая стоимость на 31 декабря 93 831 146
Из данных таблицы 11 видно, что за 2001 год были приобретены ценные бумаги на сумму 948.070 тыс. руб., были начислены проценты, восстановлен резерв под обесценение и т.д., но уровень инфляции «съел» доходы и балансовая стоимость ценных бумаг снизилась на 2,25%.
Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента - Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные для немедленной или краткосрочной перепродажи.
Еврооблигации Российской Федерации в данном в портфеле Банка представлены 2 траншами, которые имеют сроки погашения 24 июля 2005 года и 24 июля 2018 года и доходность к погашению - 15,45% и 15,76% соответственно. Годовой купонный доход по этим облигациям составляет 8,75% и 11% с выплатой процентов раз в полгода. Рыночная стоимость этих ценных бумаг составила 100 099 998 тыс. рублей по состоянию на 31 декабря 2001 года. Данные Еврооблигации были получены Банком от Министерства финансов Российской Федерации в июле 1998 года в обмен на часть портфеля рублевых государственных ценных бумаг.
ОФЗ включают в себя ценные бумаги, полученные по новации ГКО - ОФЗ в 1999 году, а также приобретенные на первичных аукционах, и не классифицируемые Банком как ценные бумаги для перепродажи. ОФЗ представляют собой среднесрочные или долгосрочные облигации с фиксированным купонным доходом, выплачиваемым ежеквартально; при этом ставки купонов изменяются за время обращения в пределах от 30% до 10% по облигациям, полученным по новации, и от 16% до 10% по облигациям, приобретенным на аукционах. Доходность облигаций, рассчитанная по эффективной ставке процента, составляет от 16,58% до 42,69% в зависимости от выпуска. Сроки погашения - в 2002 - 2005 годах. Рыночная стоимость ОФЗ по состоянию на 31 декабря 2001 года составила 9 912 611 тыс. рублей.
Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть портфеля инвестиционных ценных бумаг как имеющиеся в наличии для продажи. Данная категория ценных бумаг включает ценные бумаги, которые руководство намерено удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований ликвидности Банка или изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Соответствующая классификация ценных бумаг осуществляется руководством Банка в момент их приобретения.
Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, включают прочие инвестиции, представленные долевыми инвестициями в неконсолидированные дочерние и ассоциированные компании, а также инвестициями, удерживаемыми для продажи.
Первоначально ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости на основе котировок на покупку. Некоторые ценные бумаги, существующие котировки которых, по мнению руководства, не отражают их настоящей рыночной стоимости, оценены Банком по справедливой стоимости. Справедливая стоимость рассчитывается Банком на основе оценки сумм, которые могут быть получены при реализации данных ценных бумаг. Реализованные и нереализованные доходы и расходы, возникающие в результате изменения справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, отражаются в отчете о прибылях и убытках за тот период, когда возникли эти доходы и расходы. Купонный и процентный доходы по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи, отражаются в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Дивиденды полученные учитываются по строке Прочие операционные доходы.
До перехода на учет в соответствии с МСФО 39 инвестиционные ценные бумаги отражались по стоимости приобретения за вычетом резерва под обесценение. Данный резерв формировался при снижении стоимости инвестиций, если руководство Банка не считало такое снижение временным. Доход, полученный по инвестиционным ценным бумагам, учитывался по методу наращивания. При реализации инвестиционных ценных бумаг разница между чистой выручкой от реализации и балансовой стоимостью относилась на доходы или расходы. Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, можно рассмотреть в таблице 12.
Таблица 12 - Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи
Ценные бумаги для продажи2000 г.2001 г.Долговые ценные бумаги - по справедливой стоимости (2000 г.: по амортизированной стоимости)Облигации федерального займа (ОФЗ) и государственные краткосрочные облигации (ГКО)48 411 35834 356 284Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)26 860 40848 235 821Еврооблигации Российской Федерации2 713 7945 311 536Муниципальные облигации2 097 260489 223Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)-2 926 633Долевые ценные бумаги - по справедливой стоимости (2000 г.: по стоимости приобретения)Инвестиции в неконсолидированные дочерние компании236 522395 754Инвестиции в ассоциированные компании39 55432 931Инвестиции, удерживаемые для продажи437 61188 454За вычетом резерва под обесценение--20 522 812Итого инвестиций, имеющихся в наличии для продажи 80 796 50771 313 824
Из данных таблицы, можно сделать следующий вывод, инвестиции имеющиеся в наличии для продажи в 2001 г возросли на 9.482.683 тыс. руб. или на 11,7%. Это произошло за счет увеличения удельного веса ОФЗ и гко, муниципальных облигаций и инвестиций удерживаемых для продажи. Так как срок погашения ОГСЗ наступил в 2001 году, то на конец этого года они на балансе уж не отражаются.
ОГСЗ представляют собой облигации сберегательного займа, реализованные Министерством финансов банкам для последующей перепродажи на рынке. В 2000 году ставка купонного дохода по различным траншам ОГСЗ варьировалась от 9,2% до 11,0%. ОГСЗ в портфеле Банка на 31 декабря 2000 года имели сроки погашения от 20 июля 2001 года до 20 декабря 2001 года.
Муниципальные облигации в основном представлены облигациями правительства г. Москвы. Сроки погашения данных облигаций - с марта 2002 года по март 2003 года. По состоянию на 31 декабря 2001 года доходность к погашению этих облигаций составила от 15,85% до 19,07% в зависимости от выпуска.
Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 по состоянию на 1 января 2001 года и, соответственно, ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, отражены по справедливой стоимости. До принятия МСФО 39 все ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, учитывались по амортизированной стоимости за вычетом резерва под обесценение.
Большинство дочерних и ассоциированных компаний не готовили финансовую отчетность в соответствии с МСФО за год, закончившийся 31 декабря 2001 года. Эти инвестиции не были консолидированы с результатами Банка и не учитывались по долевому методу, так как консолидация или учет по долевому методу не окажут существенного влияния на финансовое положение Банка по состоянию на 31 декабря 2001 года, результаты его деятельности и движение денежных средств за отчетный период.
Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги как один из основных активов Банка, способ эффективного вложения собственных средств и ресурсов, привлеченных у клиентов.
Сформированные в предыдущие годы инвестиционные портфели государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (ОВГВЗ и Еврооблигации России), являются существенным источником доходов Банка и обеспечивают необходимый уровень рентабельности вложений.
Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля банка на рынке ОФЗ составляет порядка 20%, на рынке ОВГВЗ - 20,4%, на рынке еврооблигаций - 10,5%.
Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа.
Депозитарий Сбербанка России оказывает полный спектр депозитарных услуг, обслуживает ценные бумаги свыше 250 эмитентов различных форм собственности и имеет корреспондентские отношения с крупнейшими депозитариями и регистраторами. В 2000 году Сбербанком получена лицензия специализированного депозитария на обслуживание негосударственных пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов.
Сбербанк осуществляет все виды операций с ценными бумагами и производными инструментами фондового рынка, предлагая своим клиентам широкий спектр услуг.
Имея статус первичного дилера, Сбербанк является крупнейшим оператором на рынке государственного долга, его доля составляет более 25%, а также является одним из ведущих операторов на рынке внутреннего государственного валютного займа.
Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов.
Значительные объемы размещения в валютные государственные бумаги привели к формированию устойчивой длинной валютной позиции и повышению курсового риска. Это определяет необходимость достижения более сбалансированной по видам валют структуры, которая обеспечила бы повышение темпов прироста процентного дохода как основной составляющей структуры доходов Банка.
Управление будет ограничено операциями по улучшению качественных показателей портфелей, оптимизации их структуры. Дальнейшее наращивание объемов инвестиционных портфелей ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, не предполагается. Возможно замещение ряда валютных ценных бумаг, рыночная стоимость которых превышает балансовую, на более короткие по срокам до погашения еврооблигации российских эмитентов.
Накопленный опыт работы с государственными ценными бумагами, ориентированными на продажу как населению, так и юридическим лицам, свидетельствует о перспективности данного направления. Объем возможных инвестиций Банка будет определен в зависимости от планов государства по эмиссии данного вида ценных бумаг.
Ценные бумаги субъектов Российской Федерации и местных органов власти. Банк не планирует существенного роста портфеля субфедеральных и муниципальных ценных бумаг. Возможность новых инвестиций на данном сегменте рынка будет рассматриваться с учетом кредитной истории эмитентов, их финансовых возможностей, способности в полном объеме и в срок выполнять принятые обязательства.
Постепенное возрождение российского рынка корпоративных ценных бумаг позволяет рассчитывать на дальнейший рост его инвестиционной привлекательности. Банк предполагает сформировать инвестиционные портфели акций корпоративных эмитентов, возможность их наращивания будет определяться динамикой развития рынка. Особый интерес для инвестиций Банка будут представлять корпоративные долговые обязательства и векселя предприятий реального сектора российской экономики. Предпочтение будет отдаваться долговым обязательствам крупных эмитентов, представляющих наиболее инвестиционно привлекательные отрасли экономики. Сбербанк России не предполагает существенных вложений средств в ценные бумаги иностранных эмитентов.
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РАБОТЫ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
.1 Проблемы функционирования коммерческих банков на рынке ценных бумаг
В начале 1990-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами действуют и банки, и инвестиционные институты. Это европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, модель "агрессивного" банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности.
Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не застрахованы от рисков по кредитно-депозитной и расчётной деятельности, в то же время он значительно зависит от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты их средства.
В начале 1994 г. по инициативе Госкомимущества начался процесс внесения ограничений в банковские операции с ценными бумагами.
Банки не могут:
выступать покупателями акций приватизированных предприятий и чековых инвестиционных фондов;
вкладывать более 5% своих активов в акции АО;
иметь в своей собственности более 10 % акций какого-либо АО.
В соответствии с российским законодательством банкам на этом рынке разрешено почти все (за исключением ограничений, указанных ранее, и ограничений, которые будут названы ниже):
выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;
вкладывать средства в ценные бумаги;
осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;
управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);
выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;
осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;
организовывать выпуски ценных бумаг.
Вместе с тем Центральный банк России обладает правом устанавливать некоторые количественные ограничения на указанные операции банков в виде экономических нормативов:
ограничения размеров курсового риска;
ограничения использования привлеченных депозитов для приобретений акций юридических лиц. Кроме того, в соответствии с действующими правилами банк не может:
выступать инвестиционным институтом, если в составе его привлеченных ресурсов есть средства физических лиц;
выполнять функции инвестиционного фонда, т.е. заниматься деятельностью, связанной с выпуском акций с целью привлечения денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при которой все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.
Естественно, банки в праве выступать как эмитенты и инвесторы.В этом качестве они действуют без ограничений. В конце 1992 г. 85 - 95% официально зарегистрированных сделок с акциями приходилось на ценные бумаги банков, в 1993 г.- не менее 50 - 60% сделок.
Особенность положения (и преимущество) банков также в том, что они имеют собственные ценные бумаги, которые не может эмитировать никакой другой финансовый институт (чеки, депозитные и сберегательные сертификаты). В качестве эмитентов банки могут осуществлять операции по секьюритизации долгов (их продаже в форме ценных бумаг). Крупный универсальный банк, проводящий умеренно-агрессивную политику на рынке ценных бумаг, будет иметь чрезвычайно диверсифицированную структуру фондовых операций и неизбежно сформирует вокруг себя (и под своим управлением) финансовую группу, специализирующуюся по работе с ценным бумагами.
В 1998 г. произошли события, приведшие страну к кризису банковской системы. Непосредственным толчком к обострению кризисных явлений послужили решения 17 августа, повлекшие масштабную девальвацию национальной валюты, всплеск инфляции, остановку операций на рынке государственных ценных бумаг. Однако на глубину банковского кризиса повлияли и проблемы, имевшие место внутри самой банковской системы:
недостаточно квалифицированное управление банковскими рисками;
- недокапитализация банковской системы;
- увлечение спекулятивными операциями на финансовом рынке в ущерб зачастую менее прибыльной работе с реальным сектором.
В период с 1.08.98 г. по 1.10.99 г. число действующих кредитных организаций сократилось с 1573 до 1389, или на 12 %. Отличительной особенностью этого процесса стал отзыв лицензий на осуществление банковских операций у ряда крупнейших банков. В кредитных организациях, у которых к настоящему времени отозваны лицензии на совершение банковских операций, до кризиса была сосредоточена почти четверть активов банковской системы и вкладов населения (без учета Сбербанка России), пятая часть остатков средств на расчетных, текущих счетах клиентов.
В некоторых регионах вообще не осталось действующих кредитных учреждений, кроме подразделений Сбербанка РФ. Вместе с тем кризис подтвердил необходимость и целесообразность функционирования средних и даже мелких банков, которые оказались более устойчивыми в условиях финансовой нестабильности. В целом региональные банки выдержали удары кризиса, выстояли без особых потерь для местной экономики.
Кризис фондового рынка обусловил сокращение объема операций банков с ценными бумагами. Удельный вес ценных бумаг в совокупных активах кредитных организаций снизился с 30 % на 01.08.98 г. до 21 %.
В первую очередь это обусловлено новацией ГКО - ОФЗ и снижением интереса банков к операциям с государственными ценными бумагами.
Доля вложений банков в корпоративные ценные бумаги и векселя в общем объеме активов также сократилась с 8 % на 01.08.98 г. до б %.
Одной из целей денежно-кредитной политики на 1999 и 2000 гг. является стимулирование кредитования реального сектора экономики. При этом расчеты Банка России показывают, что средний уровень капитализации региональных банков составляет порядка 50 млн. руб., что при действующих нормативах ограничения риска определяет порог кредитования одного заемщика на уровне 12,5 млн. руб.. Этого объема кредитных ресурсов может быть достаточно для небольших предприятий, но эти объемы не соответствуют финансовым потребностям крупных предприятий.
В послекризисный период декапитализация банковской системы продолжает оставаться наиболее существенной проблемой. Совокупный капитал российских банков (без учета Сбербанка России) уменьшился на 60%.
Кризис 1998г. продемонстрировал, что именно крупны структурообразующие банки испытали все негативные последствия недооценки важности работы с реальным сектором, увлечения спекулятивными операциями на финансовых рынках, масштабных заимствований на западных рынках капитала и массовых изъятий вкладов населением.
Ограниченность доходных ликвидных инструментов привела к появлению избыточной ликвидности в банковской системе в виде роста остатков средств на корреспондентских счетах. По состоянию на 01.09.99 г. на корреспондентских счетах в банках было размещено 49,2 млрд. руб., что почти в 6 раз больше (с учётом поправки на обесценение курса национальной валюты в 2 раза), чем по состоянию на 1.08.98 г.
Рассматривая сегодняшний рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две группы. С одной стороны многое банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С другой стороны, существует уже сложившийся круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Так что, тот или иной банк, занимающийся вексельным обращением более-менее основательно, предлагает свой вексель не только как ценную бумагу, приносящую определенную прибыль, но и, например, как кредитно-расчетный инструмент. И совсем новая сфера работы банков на этом рынке - создание и поддержание расчетных вексельных схем для регионального бюджетного финансирования.
Подготовить, а главное, запустить вексельную программу под силу только банку с крупными активами и, главное, хорошо налаженной корреспондентской сетью. Развитие вексельного обращения способствует становлению и налаживанию кредитной системы в общегосударственном масштабе.
Банковские облигации в России в настоящее время не пользуются популярностью, т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться и банки будут выпускать больше облигаций. Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии. То есть, информация будет доступна инвесторам и они смогут правильно выбрать приоритетные направления для инвестирования.
Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.
К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:
развитие инфраструктуры фондового рынка - возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;
повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;
создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;
проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.
нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;
дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;
незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО.
депозитарий, т.к. нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов.
3.2 Мероприятия по совершенствованию работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг
События последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по степени интегрированности в мировое финансовое сообщество уже является частью мирового рынка. Соответственно наш рынок испытывает на себе в той или иной степени все основные тенденции развития, которые отмечаются на мировых фондовых рынка.
. Концентрация и централизация капиталов, выражающаяся в укрупнении организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, сокращении их количества, увеличении собственного капитала. Одновременно расширяется спектр предоставляемых услуг, создаются новые, более сложные инструменты, больший объем финансовых ресурсов проходит через рынок ценных бумаг. Этот процесс в России наиболее ярко проявляется при детальном рассмотрении состава участников торгов как на ММВБ, так и на РТС. Состав наиболее активных участников торгов в фондовой секции ММВБ и состав наиболее активных участников торгов системы РТС практически одинаков. В течение последнего года определились и лидеры интернет-трейдинга на ММВБ. Что же касается рынка государственных ценных бумаг, то здесь традиционным лидером является Сбербанк России.
. Интернационализация рынка ценных бумаг - последние десятилетия ХХ века характеризуются все возрастающей свободой передвижения капиталов и практически повсеместной интернационализацией хозяйственной жизни. Российский рынок ценных бумаг не является исключением из этого процесса. Реальным проявлением интернационального характера российского рынка ценных бумаг стало заметное присутствие на нем иностранных инвесторов. Кроме того, по мере восстановления рынка ценных бумаг, акции российских эмитентов стали одновременно торговаться на внутреннем и зарубежных рынках. Зачастую российские эмитенты предпочитают выводить на зарубежные фондовые биржи не акции, а депозитарные расписки, что не меняет сути процесса, но значительно упрощает процедуры выхода на биржи и соответственно сокращает затраты эмитентов.
В вопросах регулирования на российском рынке наметились явные тенденции на сближение с основными принципами, применяемыми регуляторами в странах, имеющих более развитые фондовые рынки, - это также свидетельствует об интегрировании российского рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему.
Интернационализация проявляется и в попытках рынка «снизу» применять стандарты и технологии, утвердившиеся на мировых рынках капитала. В частности, в процессе подготовки Стандартов Национальной фондовой ассоциации по андеррайтингу, в основу разрабатываемых документов были положены основные принципы проведения реализации подобных процедур, принятые в мировой практике. Являясь саморегулируемой организацией, объединяющей профессиональных участников фондового рынка из числа ведущих банков и инвестиционных компаний, Национальная фондовая ассоциация ведет большую работу по адаптации стандартов проведения операций с ценными бумагами, принятыми ISMA, к реалиям российского рынка ценных бумаг. Инициаторами этих процессов стали члены НФА -- крупнейшие банки, в том числе Сбербанк, имеющие позитивный опыт работы на международных рынках капитала и убедившиеся в необходимости работы по международным стандартам для доступа к дешевым ресурсам.
. Секъюритизация - это относительно новая тенденция для российского рынка ценных бумаг, и в самом общем смысле под секъюритизацией понимают процесс перевода активов из неликвидных форм в ликвидные и который ведет к увеличению как количественных показателей рынка ценных бумаг - растет объем операций с ценными бумагами, - так и качественных - появляются новые финансовые инструменты.
Схематично данную тенденцию можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, в узком - перевод активов из низколиквидных и неликвидных форм в ликвидные: замена депозитов депозитными сертификатами, а традиционного кредитования выпуском облигационных займов. Во-вторых, процесс секьюритизации в мировой экономике подразумевает кроме перевода актива из неликвидной формы в ликвидную и перераспределение рисков, связанных с этим активом и сопровождается определенной процедурой, результатом которой являются ценные бумаги, эмитированные специфическим эмитентом под обеспечение данного актива. Участниками данного процесса являются, как правило, ссудозаемщик, банк, выдающий кредит, и специализированный эмитент, выпускающий ценные бумаги под обеспечение указанного кредита. При этом банк-кредитор передает риск невозврата кредита со своего баланса на баланс специализированного эмитента, а финансовые ресурсы, полученные в результате размещения ценных бумаг, направляются на рефинансирование банка-кредитора. Юридическая процедура секъюритизации весьма сложна в рамках действующего в России законодательства и содержит много спорных моментов. Поэтому большинство успешно реализованных проектов, связанных с секьюритизацией, российские операторы осуществляли либо со значительным участием иностранных партнеров, либо через дружественные зарубежные компании. Основной преградой на пути распространения этого крайне важного для финансовой индустрии процесса является действующее законодательство.
4. Дезинтермидация - устранение посредников. На мировых финансовых рынках все шире применяются инструменты и процедуры торговли, упрощающие доступ мелким и средним инвестора.
Наиболее ярким проявлением создания общедоступных инструментов на рынке стало развитие индустрии коллективных инвестиций. Так в 2007 году на российском фондовом рынке значительно возросло количество инвестиционных фондов. За год их число увеличилось с 62 до 154, а по итогам первого квартала 2008 года на рынке работали около 170 паевых инвестиционных фондов. Суммарная стоимость чистых активов ПИФов в 2007 году возросла с 12,7 млрд. руб. до76,2 млрд. руб., то есть в 6 раз. Этот достаточно новый для России инструмент в 2007 году завоевал доверие рынка и теперь уже признан частными инвесторами. Доказательство тому - вторичные торги паями ПИФов проводятся на ММВБ. Число пайщиков, выбравших паи в качестве инструмента инвестирования «живых денег», а не переоформивших их из чековых инвестиционных фондов, к концу 2007 года составило более 29 тыс. чел.
В итоге к началу третьего тысячелетия в инвестиционном бизнесе границы между услугами, оказываемыми коммерческими банкам и инвестиционными банками в традиционном понимании этих категорий кредитных институтов оказались размыты. В российском законодательстве нет определения investment bank, принятого в мировом финансовом сообществе. Больше всего этому определению на российском фондовом рынке соответствует деятельность крупных инвестиционных компаний, обладающих максимально возможным количеством лицензий, позволяющих оказывать клиентам весь спектр услуг на фондовом рынке, включая предоставление ресурсов (денежных средств и ценных бумаг) для проведения операций на марже.
Несовершенство действующей в России системы регулирования инвестиционно-банковской деятельности привело к объединению банковских и брокерских компаний в рамках единого холдинга (иногда существующего на неформальных условиях). Наиболее известными конгломератами, включающими в свой состав кредитные учреждения и инвестиционно-брокерские компании, на рынке являются инвестиционно банковская группа «НИКойл», группа «Альфа», группа «Метрополь» и некоторые другие. Подобные объединения позволяют «перекрывать» бизнес поля участников группы, создавая таким образом синергетический эффект, что значительно повышает их конкурентоспособность на рынке. Таким образом, проявление дезинтермидации в России выразилось в облегчении доступа на рынок и устранении посредников для инвестора как в традиционно банковском секторе оказания услуг, так и в сегменте рынка, представленном брокерскими компаниями. При этом значительную роль сыграли в этом процессе и современные IT-решения, основанные на использовании возможностей Интернета.
Практически все перечисленные выше тенденции, проявившиеся на молодом российском рынке ценных бумаг, обязаны своим появлением в той или иной степени бурному развитию IT-технологий и не менее стремительному внедрению их в повседневную практику инвестиционно банковской деятельности. Распространение в России сети Интернет во многом снивелировало значение фактора географической удаленности клиентов от центров оказания финансовых услуг, а также сократило до минимума размеры начального капитала, с которым клиент может «войти» в рынок, сделав доступным весь спектр финансовых инструментов мелким и средним инвесторам, в том числе и физическим лицам.
Системы интернет-трейдинга начали широко использоваться профессиональными участниками рынка ценных бумаг с 1999 года. Их появление позволило устранить на пути к фондовому рынку ряд преград и открыть его для мелких и средних инвесторов, в основном из числа физических лиц. Безусловно, «интеллектуальным» толчком для создания и применения этих технологий послужили технологии «банк-клиент», которые к тому моменту уже были широко представлены на рынке. Коммерческие банки, вложившие значительные средства в разработку систем, позволяющих обслуживать клиентов «дистанционно» с минимальными трудозатратами, явно превосходили по этому параметру инвестиционные компании. Последние были вынуждены «приближать» офис к клиенту любыми способами.
Немаловажную роль в процессе быстрого распространения интернет систем в инвестиционном сегменте финансового бизнеса сыграл и фактор отсутствия достаточно больших помещений, способных вместить всех желающих торговать в режиме онлайн: подавляющее большинство брокерских компаний до сих пор весьма ограничены в офисных помещениях. Примерно с 2000 года оператор фондового рынка, предлагающий свои услуги клиентам, которые не имели системы интернет-трейдинга, лишался очень важного конкурентного преимущества и практически был обречен на неудачу. При этом для клиентов коммерческих банков крайне важным была возможность адаптации появившихся систем интернет-трейдинга с уже используемыми и привычными системами «банк-клиент». Это требование актуально и до сегодняшнего дня.
Интернет-трейдинг начал развиваться как самостоятельное направление на рынке брокерских услуг, предоставляемых своим клиентам профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вследствие однонаправленного действия следующих факторов.
Готовность инвесторов принять новые предложения профессиональных участников рынка по совершенствованию отношений брокер-инвестор, основанных на использовании Интернета. Эта готовность появилась вследствие очень высокого образовательного ценза большинства молодых инвесторов и широкого распространения к тому моменту в крупных городах системы Интернета и систем «банк-клиент».
Развитию системы интернет-трейдинга способствовали многие факторы.
Одним из важнейших является удаленность подавляющего большинства российских населенных пунктов от финансовых центров - Москвы и Санкт-Петербурга. Сверхконцентрация рынка привела к тому, что многие города-миллионники, в которых коммерческие банки были представлены только традиционными услугами, практически оказались отрезанными от торговых площадок
Особая экономическая сущность рынка ценных бумаг, являющегося открытой информационной системой. Рынок ценных бумаг по экономической сути есть рынок капиталов.
Особое значение скорости получения и передачи информации для участников рынка ценных бумаг.
На успешное распространения интернет-проектов повлияла слабость системы регулирования фондового рынка. Агрессивно настроенное спекулятивное сообщество инвесторов, готовых в принципе принять на себя высокие риски фондовых операций, было согласно принять и дополнительные регулятивные риски, возникающие в связи с отсутствием соответствующей законодательной базы по Итернет-трейдингу.
Перечисленные выше факторы в совокупности с рядом иных способствовали тому, что интернет-трейдинг стал позиционироваться на рынке ценных бумаг в качестве самостоятельного бизнес-направления. Более того, появились брокерские компании, специализирующиеся на оказании услуг именно в этом формате. Признанным лидером Интернет-торговли является «ГУТА-банк». В последний год в этом сегменте рынка пытается позиционироваться и «Альфа-Банк», но, несмотря на мощную агрессивную рекламу, его доля остается незначительной.
Сегодня практически все крупные коммерческие банки, оперирующие с ценными бумагами рынка, имеют в своем арсенале ту или иную систему интернет-трейдинга (нередки случаи применения одновременно двух систем например, собственной разработки и широко распространенных на рынке систем независимых разработчиков Qwik или Netinvestor). Причем в настоящее время установка системы интернет-трейдинга уже не связывается только с процессом обслуживания клиентов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
С развитием рыночной экономики возникает потребность в создании адекватной финансовой инфраструктуры, включающей финансовые рынки и финанеово-кредитные институты, обслуживающие их функционирование. В процессе написания дипломной работы выделено, что центральное, ведущее место отведено банку, который играет определяющую роль в стабилизации финансовой системы, обслуживании денежного оборота, обеспечении хозяйствующих субъектов кредитными средствами.
В тоже время, следует отметить, что в данной дипломной работе рассмотрены не только базовые принципы формирования и функционирования рынка ценных бумаг, а также особенности обращения и оценки различных видов ценных бумаг, уделено большое внимание деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.
На основе выполненной дипломной работе сформировались некоторые основополагающие выводы:
ценные бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы и возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов, другому лицу вместе со всем комплексом заключённых в них прав;
основные функции рынка ценных бумаг таковы:
- рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов;
- рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путём приобретения ценных бумаг;
- в развитой экономике обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны;
. по российскому законодательству к ценным бумагам относятся: акции, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, складские свидетельства, сберегательные книжки на предъявителя, опционные свидетельства.
Рассмотрение современной структуры фондового рынка позволило выявить базовые понятия, определить функции и структуру рынка ценных бумаг, а также ознакомиться с характеристикой и классификацией ценных бумаг. Роль и значение фондового рынка в развитии экономики трудно переоценить. На фондовом рынке встречаются продавцы и покупатели капитала. С одной стороны, фирмы и корпорации находят на фондовом рынке инвестиции для целей своего развития, что в конечном итоге обеспечивает создание новых рабочих мест и выпуск продукции для личного и производственного потребления. Таким образом, экономика страны и благосостояние граждан во многом определяется развитием функционирующего фондового рынка. Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные на него функции, необходимо создание инфраструктуры рынка ценных бумаг, наличие специализированных организаций, осуществляющих тот или иной вид деятельности на фондовом рынке.
Объектом исследования был выбран Сбербанк.
Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка.
Сбербанк России работает со следующими видами ценных бумаг:
? валютные государственные бумаги;
? торговые ценные бумаги;
? государственные ценные бумаги;
? ценные бумаги субъектов Российской Федерации и местных органов власти;
? корпоративные ценные бумаги.
Сбербанк России выступает на рынке ценных бумаг, как:
? эмитент собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и производных ценных бумаг;
? инвестор и финансовый посредник;
? профессиональный участник;
? дилер, брокер, депозитарий.
Участники фондового рынка, в том числе банки, осуществляющие профессиональную деятельность, именуются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, которая выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии.
К традиционным банковским операциям, связанным с обслуживанием рынка ценных бумаг относятся: предоставление кредитов на приобретение ценных бумаг и под залог ценных бумаг; предоставление банковских гарантий по выпускам облигаций и иных ценных бумаг (например, жилищных сертификатов); выполнение функций платежных агентов эмитентов, ведение счетов участников рынка ценных бумаг и осуществление денежных расчетов по итогам операций на рынке ценных бумаг.
Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным Банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным Банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских операций.
Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств, но с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.
В России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами присутствовали и банки и небанковские инвестиционные институты, в связи с этим у коммерческих банков существует много проблем на рынке ценных бумаг. Банки выступают как эмитенты собственных акций, но из-за высоких темпов инфляции, для увеличения собственного капитала они вынуждены поводить одну эмиссию акций за другой.
Коммерческие банки на современно рынке ценных бумаг испытывают определенные трудности. Для преодоления этих трудностей должны быть задействованы государственные программы поддержки коммерческих банков, улучшение законодательной базы деятельности коммерческих банков, дальнейшее развитие рынка ценных бумаг и фондовых бирж.
События последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по степени интегрированности в мировое финансовое сообщество уже является частью мирового рынка. Соответственно наш рынок испытывает на себе в той или иной степени все основные тенденции развития, которые отмечаются на мировых фондовых рынка, что способствует качественно новому этапу развития всей системы.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.ФЗ РФ от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.10.2008) «О рынке ценных бумаг»
.ФЗ РФ от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 28.12.2009) «О банках и банковской деятельности».
.ФЗ РФ от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 27.12.2005) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»
4.«ГК РФ (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 29.06.2004) и «ГК РФ (часть вторая)» от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 23.12.2003).
5.О переводном и простом векселе: Фед. закон от 11 марта 1997 года №48-ФЗ
.Приказ ФСФР РФ от 20.04.2005 № 05-16/пз-4 «Об утверждении положения о специалистах финансового рынка»
7.Постановление ФКЦБ РФ от 26.12.2003 № 03-54/пс « О внесении изменений и дополнений в отдельные нормативные акты федеральной комиссии по рынку ценных бумаг»
8.Постановление ФКЦБ РФ от 18.06.2003 № 03-30/пс (ред. от 16.03.2005) «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».
9.Постановление ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 (ред. от 20.04.1998) «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг».
.Инструкция ЦБ РФ от 10.03.2006 № 128-И « О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями по территории РФ»
11.Адамова К.Р. Депозитарные операции в кредитной организации: Экономические основы и международный опыт. - М.: БДЦ-пресс,2003.- 304с.
12.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ИНФРА-М,2006-320с.
.Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки, - М.: Тривола,2004.- 230с.
.Ван дер Вее Г. История мировой экономики. - М.: Наука,2005.-345с.
.Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования.- М.: Дело,2007.-150с.
.Галанова В.А., Басова А,И. Рынок ценных бумаг 2-е издание учебник для вузов - М.: финансы и статистика, 2006.- 438с.
.Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: Юнити - Дана, 2000.- 450с.
.Жуков Е.Ф., Максимова Л.М., Маркова О.М. Банки и банковские операций. - М.: Юнити,2007-600с.
.Закарян И. Особенности национальных спекуляций или как играть на российских биржах. - М.: Интернет-трейдинг,2006. - 520с.
.Зуев Д. С. Роль торговых издержек при операциях с акциями// Рынок ценных бумаг. - 2005. - №12.- С. 42-44.
.Игнатов И. С. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг//Журнал для акционеров. - 2004.- №3. - С. 3-6.
.Именитова Е.В. Методы оценки рыночной стоимости акций//Рынок ценных бумаг. -2007. - №20. - С. 5-10.
.Карбовский В.Ф. Краткосрочное инвестирование на рынке акций.-М.: УРСС,2002.-125с.
.Карзаева Н.Н., Колтакова М.И. Учет выпуска (эмиссии) долевых ценных бумаг у эмитента// Бухгалтерский учет. - 2002. - №10. - С.3-7.
.Килячкова А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- М.: Юристъ,2005. - 360с.
.Козлов А.В. Ценные бумаги обрели закон// Экономика и жизнь. -2006. - С. 39.
.Колесникова А.Р. Коммерческие банки доминируют на рынке корпоративных облигаций//Финансист. -2002. - №5. - С.14-16.
.Корчагин А.П. Повышение ликвидности корпоративных ценных бумаг// Рынок ценных бумаг. -2000. - №8. С.83-86.
.Крупнов Ю.С. операции центральных банков с собственными ценными бумагами//Бизнес и банки. -2001. - № 24-25.- С.1;2.
.Куц А.П.Особенности операций российских банков на рынке ценных бумаг//Финансист.- 2006.-№11.- С16-17.
.Лаврушин О.И. Банковское дело: уч.пособие - М.:Финансы и статистика,2000.- 672с.
.Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовая биржа: Бизнес-пресса,2002.-288с.
.Макеев А.С. Коммерческие банки: векселя или облигации?//Рынок ценных бумаг.-2003.-№7.-С.23-31.
.МакЛафлин Дэвид Дж. Ценные бумаги: как добиться высоких доходов. Перевод с английского. - М.: Дело,2005.-180с.
.Мартынова О.В. Депозитарный учет операций с ценными бумагами//Рынок ценных бумаг.- 2002.-№5,-С.25-28;№7.-С.40-44.
.Мартынова О.И. «Учет ценных бумаг в коммерческом банке», 2007;
.Мешкова Е.И. Вексельные операции коммерческих банков и управление рисками: Материалы конференции «Вексельный рынок и коммерческие банки России»//Банковские услуги.- 2007.-№12.-С.9-11.
.Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовой рынок. - М.: Перспектива,2005.- 250с.
.Митин Б.Н. Учет операций с ценными бумагами. Российский налоговый курьер. - 2006. -№66.-С.96-97.
.Новоселов Л.А. Вексель в хозяйственном обороте. - М.: Статус,2007.-230с.
.Палий В.Ф. Финансовые операции. - М.: Бератор Пресс,2003.-216с.
.Под ред. Жукова Е.Ф. Деньги кредит банки. - М.: Юнити, 2003.-366с.
.Под ред. Лаврушина О.И. Деньги Кредит Банки. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 650с.
.Пономарева И. Ю. Банки на рынке ценных бумаг и инвестиций//Банковские услуги. - 2006.- №7-8.-С.33-37.
.Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. - М.: Перспектива; Инфра-М,2007. - 353с.
.Семенов С.В.Вексель как представитель действительных денег// Финансовый бизнес.- 2005.-№3.-С.56-59.
.Симонова М.Н. Ценные бумаги: операции с ценными бумагами. - М.:Филинъ, 2007г.
.Соколинская Н.Э. Аудит операций коммерческого банка с ценными бумагами// Банковские услуги.-2002.-№9.- С.4-40.
.Стулова И.Б. аудит и внутренний контроль операций банков с ценными бумагами// Вестник АРБ.- 2002.-№23.- С.36-42.
.Торский Г.А. От векселя к деньгам: Руководство по практической работе с векселями. - М.: Финансы и статистика, 2002
.Учебник «Рынок ценных бумаг». под редакцией Галанова В.А., Басова А.И., Москва, «Финансы и статистика», 2006 г.
.Учебник «Ценные бумаги» под редакцией Колесникова В.Н., Торканского В.С., Москва, «Финансы и статистика», 2005 г.
.Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. - М.: ИНФРА-М, 2004.
.Филип А. Фишер. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы и другие работы. Перевод с английского. - М.: Альпина Паблишер,2003.- 324с.
.Цисарь И.Ф., Чистов В.П., Лукьянов А.И. Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых компаний, пенсионных фондов.- М.: Дело,2005. - 234с.
.Чапдаева Л.А. Экономика и организация биржевого дела в России - М.: АООТ Филиннова, 2005 г.
.Черкасов В.Е. Банковские операции: финансовый анализ. - М.: «Консалтбанкир»,2001. - 326с.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
Деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг
Эмиссионная деятельностьИнвестиционная деятельностьПрофессиональная деятельность123Связана с осуществлением эмиссии собственных ценных бумаг и деятельностью по обеспечению реализации инвесторами прав, удостоверенных эмитированными ценными бумагами (выплата дивидендов и процентов, проведение общих собраний и др.)Включает операции по покупке/продаже ценных бумаг, привлечение кредитов под залог ценных бумаг, операции по реализации прав инвестора, удостоверенных приобретенными ценными бумагами, в том числе получение процентов и дивидендов, в случае долговых ценных бумаг причитающихся сумм от их погашения и т.д.Оказание различных услуг на рынке ценных бумаг. Банки могут осуществлять следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельностьОсновные нормативные документыФедеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ Инструкция Банка России № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» (Указание Банка России № 333-У от 31 августа 1998 г.)Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 29 апреля 1996 г. № 39-ФЗ Правила ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях на территории РФ от 18 июня 1997 г. № 61 Письмо Банка России «О порядке создания резервов под обесценение ценных бумаг» от 8 декабря 1994 г. № 127 Письмо Банка России «Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ Постановление ФКЦБ «О депозитарной деятельности в РФ» от 16 ноября 1997 г. № 36 Инструкция Банка России «Правила ведения учета депозитарных операций в кредитных организациях РФ» от 25 июля 1996 г. № 44 Постановление ФКЦБ от 1 1 октября 1999 г. № 9 «Правила осуществления Положение Банка России от 30 декабря 1999 г. № 103-П «О порядке ведения бухгалтерского учета операции, связанных с выпуском и погашением кредитными организациями сберегательных и депозитных сертификатов» Федеральный закон «О простом и переводном векселе» от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ Письмо Банка России от 23 февраля 1995 г. № 26 «Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях в порядке бухгалтерского учета банковских операций с векселями» Инструкция Банка России № 75-И от 23 июля 1998 г.в порядке бухгалтерского учета банковских операций с векселями» от 23 февраля 1995 г. № 26 Инструкция Банка России «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам» от 30 июня 1997 г. №62 Инструкция Банка России «Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций РФ» от 25 июля 1996 г. № 44 Положение Банка России № 137-П от 21 апреля 2001 г. «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери»брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг РФ» Постановление ФКЦБ и Минфина от 1 1 декабря 2001 г. № 32, 108н «Порядок ведения внутреннего учета сделок, включая срочные, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами» Постановление ФКЦБ «О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» от 17 октября 1997 г. № 37 Инструкция Банка России «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФ» от 2 июля 1997 г. № 63 Постановление ФКЦБ «О клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг РФ» от 23 ноября 1998 г. № 51Инструкция Банка России «О порядке проведения проверок кредитных организаций и их филиалов уполномоченными представителями Банка России» от 23 февраля 1996 г. № 34Положение Банка России «О порядке рассмотрения документов и заключения Банком России договоров о выполнении функций дилера на рынке ГКО-ОФЗ» от 10 ноября 1998 г. № 59-П . Постановление ФКЦБ «О порядке проведения проверок юридических лиц, деятельность которых на рынке ценных бумаг регулируется ФКЦБ» от 28 мая 1998 г. №19Приложение 2
Участники рынка ценных бумаг
Участники рынка ценных бумагЭмитентыИнвесторыПрофессиональные участники участники- юридические лица или органы исполни- тельной власти, либо органы местного самоуправления; - несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими; - осуществляю продажу или выкуп собственных ценных бумаг;- юридические и физические лица; - индивидуальные и институциональные; - стратегические и портфельные;- выступают посредниками между эмитентами и инвесторами; - осуществляют куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счет клиента (брокеры); - осуществляют куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет (дилеры); - осуществляют деятельность по управлению ценными бумагами; -оказывают консультационные услуги;
Приложение 3
ДОГОВОР № _____
купли - продажи простого (процентного) векселя Сбербанка России
г. ___________ «___» __________ 200_ г.
Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество), именуемый в дальнейшем «Банк», в лице ____________________________________, действующего на основании Устава Сбербанка России, Положения об ___________________, Доверенности ____________ и ____________________________________________________________, именуемое в дальнейшем «Векселеприобретатель», в лице __________________________________________________, действующего на основании _______________________________, заключили настоящий договор о нижеследующем:
. Банк обязуется передать в собственность, а Векселеприобретатель оплатить и принять простой (ые) вексель (я) Акционерного коммерческого Сберегательного банка Российской Федерации.
. Векселеприобретатель на покупку _______ векселя (ей) вексельной
(количество)
суммой (номиналом) ______________ (_________________) ________ сроком платежа ________________________________________________________________;
(«по предъявлении», «по предъявлении, но не ранее», «по предъявлении, но не ранее и не позднее»)
__________ вексель (ей) вексельной суммой (номиналом) ___ (_______)
(количество)
сроком платежа ________________________________________
(«по предъявлении, но не ранее и не позднее», «по предъявлении, но не ранее», «по предъявлении»)
перечисляет на счет Банка денежную сумму в размере ______________
. Дата поступления вексельной суммы на счет Банка указывается в векселях как дата их составления. Отсчет срока платежа, установленного настоящим договором, исчисляется с даты, следующей за днем составления векселя.
. При непоступлении денежной суммы, указанной в п. 2 настоящего договора, в течение __________ рабочих дней с даты подписания настоящего договора на счет Банка, Банк имеет право в одностороннем порядке расторгнуть настоящий договор, письменно сообщив об этом Векселеприобретателю.
. Вексельная сумма не может быть перечислена другим лицом.
. В случае неполучения Векселеприобретателем каждого векселя в течение двух рабочих дней с даты их составления, неполученные векселя принимаются Банком на ответственное хранение. Плата за хранение векселей не взимается.
.1. (вариант № 1) Векселеприобретатель вправе получить вексель (я), указанные в пункте 2 настоящего Договора, по предъявлении доверенности, оформленной в соответствии с Приложением № __ к настоящему договору, в течение двух рабочих дней, считая с даты обращения в Банк. При этом доверенность остается в Банке.
.2. (вариант № 2) Векселеприобретатель вправе получить вексель (я), указанные в пункте 2 настоящего Договора, по предъявлении доверенности, оформленной в соответствии с Приложением № __ к настоящему договору, в течение двух рабочих дней, считая с даты обращения в Банк, но не позднее ____ рабочих дней, предшествующих сроку платежа по векселю (ям), указанному в пункте 8 настоящего договора. При этом доверенность остается в Банке. В случае если Векселеприобретатель не истребовал векселя до наступления срока платежа, Банк в день наступления срока платежа перечисляет на счет Векселеприобретателя сумму, указанную в пункте 13 настоящего договора.
. Вексель подлежит оплате в течение дня с даты предъявления, при этом дата платежа по векселю включается в расчет срока платежа.
. Банк выдает простой (ые) вексель (я) сроком платежа:
.1. (вариант № 1) «по предъявлении, но не ранее и не позднее» или (вариант № 2) «по предъявлении, но не ранее»;
Срок платежа исчисляется в днях из расчета _______________
количество дней - прописью и цифрами
с даты, следующей за днем составления векселя. Срок отсчитывается в календарных днях, и датой платежа является последний из этих дней.
.2. (вариант № 3) «по предъявлении».
Срок платежа исчисляется с даты, следующей за днем составления векселя.
. За период с даты, следующей за днем составления векселя, Банк начисляет на вексельную сумму проценты по ставке ____ (_________________) процентов годовых.
При исчислении процентов в расчет принимается точное количество календарных дней.
Начисленные проценты уплачиваются Векселеприобретателю одновременно с вексельной суммой.
. Обращение простого векселя регулируется действующим законодательством Российской Федерации.
. Банк может принять и оплатить вексель до наступления срока платежа по векселю.
Досрочная оплата векселя производится на условиях, установленных Банком. В случае принятия векселя к досрочной оплате Банк обязуется выплатить оговоренную сумму в течение ____ дня (ей) с момента предъявления векселя к досрочной оплате.
. При предъявлении векселя к оплате позже срока платежа, но в пределах срока давности, вексельная сумма и причитающийся по векселю доход, начисленный в соответствии с пунктами 8 и 9 настоящего договора, выплачиваются в течение дня с даты предъявления векселя к оплате.
. Банк выплачивает вексельную сумму и доход на нее при предъявлении Векселеприобретателем простого векселя путем безналичного перечисления на счет Векселеприобретателя.
. При утрате Векселеприобретателем или индоссатом векселя Банк не производит его возобновления. Восстановление прав по утраченным векселям производится в установленном законом порядке.
. Все споры и разногласия, которые могут возникнуть из настоящего договора или в связи с ним, разрешаются в судебном порядке.
. Настоящий договор вступает в силу со дня подписания его сторонами и действует до полного выполнения сторонами своих обязательств по настоящему договору или до его расторжения в соответствии с пунктом 4 настоящего договора.
. Все изменения и дополнения к настоящему договору действительны, если они совершены в письменной форме и подписаны полномочными представителями сторон.
. Настоящий договор составлен в двух экземплярах. Один экземпляр хранится в Банке, второй экземпляр передается Векселеприобретателю. Все экземпляры имеют одинаковую юридическую силу.
Юридические адреса и платежные реквизиты сторон:
БАНКВЕКСЕЛЕПРИОБРЕТАТЕЛЬ
Юр. адрес, банковские реквизиты, ИНН,Юр. адрес, банковские реквизиты, ИНН,
Должности, Ф.И.О.Должности, Ф.И.О.
_______________________________________________________
(подписи)(подписи)
М.П.М.П.
«____» ___________ 200__г.«____» ___________ 200__г.
Вексель серии ХХ, № ххххххх получен по доверенности № __ от «__» _____ 200_г._______________ (подпись лица, получившего вексель, и дата получения векселя)._________ (подпись лица, выдавшего вексель, и дата выдачи векселя).
М.П.
Больше работ по теме:
Предмет: Банковское дело
Тип работы: Диплом
Новости образования
22 Июля 2016 16:26
Более 70 представителей крупных вузов АСЕАН подтвердили участие в форуме во Владивостоке
22 Июля 2016 12:51
Абызов: публикация первичных статсведений снизит бюрократическую нагрузку на школы
22 Июля 2016 11:53
В Чечне свыше 200 школьников сдали ЕГЭ с результатом свыше 90 баллов - министр
22 Июля 2016 05:36
Замглавы Минобрнауки РФ: задача сократить число людей с высшим образованием не стоит
21 Июля 2016 20:19
КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]
Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение
ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ