Планирование денег

Содержание

СОДЕРЖАНИЕ

Цели, конструкция и логика денежного планирования компании
3
Модель денежного планирования(FINPLAN)Уоррена-Шелтона
6
Использование линейного программирования в финансовом планировании

8
Использование эконометрического подхода в финансовом разборе и планировании

11
Организация и процесс планирования
14
Задача
16
Перечень использованных источников 19



Цели, конструкция и логика денежного планирования компании

Главные задачки денежного планирования деловитости компании:
ь контроль за денежным состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью компании;
ь определение стезей вложения денежных средств, критика эффективности его применения;
ь обеспечение важными финансовыми ресурсами производственной, вкладывательной и денежной деловитости;
ь выявления внутрихозяйственных запасов роста прибыли за счет бережливого применения валютных средств.
Денежные планы разрабатываются компанией в согласовании с её стратегическими и производственными планами. В учебной и научной литературе живу различные трактовки и подходы к процессу коллективного денежного планирования [2, 4, 6, 7, 8]. Обычно стратегическое финансовое планирование подключает формулирование целей, задач, масштабов и сферы деловитости фирмы. На его складе разрабатываются производственные планы, какие предугадывают определение производственной, рекламной, научно-исследовательской и инноваторской политики. В рамках обоих данных планов обосновываются и количественно просчитываются, как минимум, 4 типа задач:
рыночные(сектор базара фирмы, ценности и характеристики производственно-коммерческой деловитости);
производственные(конструкция и технологии изготовления, реализована);
финансовые(источники финансирования и денежные итоги);
социальные(в какой-никакой мерке активность фирмы дает ответ уставным целям, стиль компании и общественный статус).
Денежный чин в таком контексте охарактеризовывает метод заслуги денежных целей компаний и увязывает её финансы с расходами.
Выделяют 2 типа денежных планов: долговременный и короткосрочный. 1-ый фокусируется на достижении долгосрочной денежной стойкости и развитии фирмы, 2-ой гарантирует поддержание неизменной платежеспособности компании.
Сообразно собственной структуре и содержанию денежный чин довольно труден. Он подключает в себя последующие разделы:
1. Вкладывательная политика:
финансирование главного денежных средств
финансирование нематериальных активов
долгосрочные денежные вложения
2. Управление оборотным капиталом:
управление валютными средствами и ликвидностью
финансирование производственных запасов
политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской задолженностью
3. Дивидендная политика и конструкция источников
4. Денежные прогнозы:
характеристика денежных критерий
доходы фирмы
расходы
прогнозная финансовая отчетность
бюджет валютных средств
общая надобность в капитале
потребность во наружном финансировании
5. Учетная политика
6. Система управленческого контроля
Это обычный, устоявшийся подъезд к процессу планирования. В нем денежный чин является неотъемлемым, однако вытекающим из стратегического компонентом планирования развития фирмы.
За крайние 20-30 лет произошли суровые конфигурации в позиционировании компаний, когда на 1-ый чин вышли характеристики капитализации компании и цену её акций на базаре. Финансовая активность стала преобладать над производственной в водящих центрах вселенской экономики. Денежные прогнозы и планы их реализации охарактеризовывают сейчас то, что именуется стратегией компании. В данных критериях, на взор неких создателей [1, 2, 9, 10], нужно изменить выговоры и разглядывать финансовое планирование как функцию сквозного стратегического управления компанией. Таковой подъезд находится в экономической литературе и владеет растущее количество приверженцев.
Ченг Ф. Ли и Джозеф И. Финнерти охарактеризовывают финансовое планирование в самом функциональном ключе и определяют его «как процесс разбора дивидендной, денежной и вкладывательной политики, предсказание их итогов и действия на экономическое свита фирмы о принятии решений о возможном уровне зарубка и выборе проектов [9, с. 552]. акое состояние денежного планирования конкретизируется в главных его задачках:
1. Применять экономическую, правовую, учетную, рыночную информацию, а еще познания о политике фирмы.
2. Разбирать взаимозависимость вероятных решений о дивидендах, финансировании и инвестициях.
3. Предсказывать грядущие последствия нынешних решений, чтоб сторониться неожиданностей, светлее воспринимать взаимозависимость текущих и грядущих решений.
4. Избирать решения, условия воплощения которых держаться в финансовом плане.
5. Расценивать итоги реализации внутренних решений и сравнивать их с целями, установленными денежным расписанием.
Процедуры, логика и оглавление денежного планирования элементарно изображена на рис. 1.

Набросок 1 - Логика и конструкция денежного планирования и прогнозирования

Эффективность денежного планирования зависит от большого колличества причин, выделим ключевые:
1)бесспорность фирмы, минимизация ею эффектов ассиметричной инфы;
2)сознание аналитиками и менеджерами компании взаимосвязей и основ денежных теорий, используемых в моделях прогнозирования грядущего развития;
3)верная интерпретация итогов и выводов моделирования;
4)организация и поддержание системы контроллинга;
5)постоянный анализ принимаемых решений, их действия на финансовое формирование фирмы, сравнение с другими решениями.
Невзирая на то, что модели денежного планирования сообразно собственной сути являются только приборами наиболее четкого прогнозирования, прояснения взаимосвязей меж решениями управления компании о дивидендах, инвестициях и источниках финансирования деловитости их воздействие на процесс денежного планирования и грядущее фирмы чрезвычайно велико. Отменная модель планирования обязана владеть последующими чертами:
1. Итоги и исходные догадки обязаны существовать достоверны.
2. Модель обязана владеть гибкостью, чтоб её разрешено было применять в довольно различных обстановках.
3. Модель обязана владеть потенциалом совершенствования и учета новейшего в деловитый практике.
4. Начальная информация и получаемые итоги обязаны существовать понятны юзеру, не спрашивать от него доп обучения либо особой подготовки.
5. Модель обязаны учесть взаимозависимость решений об инвестициях, дивидендах, источниках финансирования и производстве и воздействие данных решений на цену фирмы.
6. Модель обязана существовать довольно обычный, чтоб юзер мог обращаться без поддержке профессионалов.
В современной денежной теории учитывают и обширно используются 3 других модели денежного разбора, планирования и прогнозирования: 1)система алгебраических уравнений либо модель Уоррена-Шелтона; 2)модель линейного программирования; 3)эконометрическая модель. Коротко их осмотрим.

Модель денежного планирования(FINPLAN)Уоррена-Шелтона

Важное привилегия модели FINPLAN Уоррена-Шелтона в том, что она обхватывает всю сферу денежного планирования в компании, а не какую-то её дробь, к примеру, лишь расположение инвестиций. Модель снабжает менеджеров компаний нужной информацией для принятия решений, она не нацелена на оптимизацию каких-то отдельных характеристик. С поддержкой данной модели спецы компании имеют все шансы «проигрывать» разные варианты денежного грядущего при изменении таковых независящих переменных, как размер продаж, степень нераспределенной прибыли, соответствие длинна и акционерного денежных средств.
Внедрение в модели системы алгебраических уравнений, обрисовывающих вкладывательную, финансовую, производственную и дивидендную политику, дозволяет ей обнаружать взаимозависимость данных сфер деловитости фирмы. Модель Уоррена и Шелтона представляет собой систему из 20 уравнений. Уравнения разделяются на подгруппы, надлежащие этим о продажах, инвестициях, финансировании и доходности акций. Блок-схема, показывающая взаимозависимость уравнений, представлена на рис. 2.




Набросок 2 - Блок-схема упрощенной модели денежного планирования

Основой модели FINPLAN является взаимодействие денежной, вкладывательной и дивидендной политики.
Имея в постановлении балансы акционерной фирмы за разряд крайних лет, а еще отчеты о прибылях и ущербах и отчеты о движении валютных средств плюс рыночные котировки денежных активов, разрешено с большущий точностью формовать прогнозы балансового отчета и отчета о заработках и расходах компании на кратко- и долговременных(5 лет)промежутках времени.
Результаы моделирования дадут нам информацию о последующем:
1) о нуждах в вкладывательных средствах;
2) о подабающей величине данных инвестиций;
3) о подабающей величине дивидендов;
4) о воздействии избранной политики на цену компаний.
Основная важность модели FINLPAN состоит в том, что она дозволяет исполнять анализ чувствительности. Это означает, что, изменяя смысл 1-го либо нескольких исходных характеристик, менеджер может собрать понятие о взаимосвязи принимаемых решений и об их действии на грядущее фирмы.

Выдержка

Итоги моделирования представляют собой принципиальные денежные решения о величине дивидендов, оборотного денежных средств, наружного и внутреннего финансирования. Техника линейного программирования дозволяет сразу заполучить все эти решения.
Модель гарантирует достаточную ступень детализации прогнозируемых позиций балансового отчета и отчета о заработках и расходах. Другими словами, в данных прогнозируемых отчетах выделен тот минимум характеристик, на основании которого разрешено воспринимать аргументированные денежные решения: об инвестициях, оборотных средствах, структуре денежных средств и дивидендах. Чрезмерная детализация итогов затруднила бы интерпретацию и понизила бы эффективность модели денежного планирования.
Главное отличие меж способом линейного программирования и системой алгебраических уравнений содержится в том, что модель линейного программирования улучшает чин, исходя из классической теории денег, тогда как модель Уоррена-Шелтона, использующая систему алгебраических уравнений, этого не делает. ДДДККК ИСТИНА, систему алгебраических уравнений проще применять, в особенности при проведении разбора чувствительности.

Использование эконометрического подхода в финансовом разборе и планировании

Эконометрическая модель сразу употребляет систему уравнений и регрессионный анализ. В эконометрической модели фирма представлена вблизи уравнений регрессии и одновременная критика характеристик данных уравнений дозволяет учесть взаимозависимость управленческих решений.
Для разбора взаимосвязи решений об инвестициях, финансировании и дивидендах Спайс Р. спроектировал 5 уравнений множественной регрессии, воссоздающих линию движения 5 денежных решений. Для одновременной оценки всех уравнений Спайс употреблял технику системы уравнений, учитывающую главные взаимосвязи решений об инвестициях, дивидендах и финансировании. Потом он с поддержкой данной модели показал, что в рамках отдельной ветви взаимосвязанные решения определяются вместе и сразу. Непротиворечивость и единовременность решений выливается из учетного тождества источников и применения средств фирмы и выражается в том, что корректировка всякого компонента экономного процесса(эндогенных переменных в табл. 2)зависит не лишь от ступени его отличия от целевого(планового)смысла, однако и от одновременной корректировки 4 остальных разыскиваемых переменных.

Матрица 2 Эндогенные и экзогенные переменные модели планирования инвестиций Р. Спайса

Эндогенные переменные
( а) - наличные дивиденды, выплаченные в период t.
( б) - незапятнанные инвестиции в короткосрочные активы в период t.
( в) - валовые инвестиции в долговременные активы в период t,
() - минус незапятнанные поступления от эмиссии новейшего длинна в период t.
( д) - минус незапятнанные поступления от эмиссии новейших акций в период t.
Экзогенные переменные
( а),
где Y незапятнанная выручка налоговая скидка на амортизацию(иная формулировка тождественных источников и применения)
( б)RCB цена сообразно коллективным облигациям
( в)RDPt средняя размер текущей доходности(dividend yield)
( г)DELt известие долг / акционерный основной капитал либо коэффициент «квоты собственника»
( д)Rt ожидаемая доходность грядущих долговременных инвестиций корпорации
( е)CUt - степень применения мощностей. Показатель употребляется в модели для определения ожидаемого смысла Rt.
Родник: [9, с. 569].

Осмотрим отображение модели планирования инвестиций, какие затрагивают всю структуру и все составные доли фирмы. Спайс выделяет 5 главных компонентов вкладывательных решений: дивиденды, незапятнанные короткосрочные инвестиции, валовые долговременные инвестиции, вовлечение средств за счет эмиссии новейших акций и облигаций. 1-ые 3 компонента представляют собой внедрение средств, а 2 других являются их источниками. Дивиденды соединяют все валютные выплаты акционерам и не имеют все шансы существовать отрицательной величиной. Незапятнанные короткосрочные инвестиции являются незапятнанным конфигурацией суммы принадлежащих компании короткосрочных денежных активов, таковых, как средства, муниципальные ценные бумаги и дебиторская задолженность. Этот составляющую бюджета может существовать как позитивным, этак и отрицательным. Валовые долговременные инвестиции это модифицирование в сумме долговременных активов за период. Подмена оснащения, к примеру, рассматривается как позитивное долгосрочное включение средств. Размер долговременных инвестиций может существовать отрицательной лишь в том случае, ежели затраты на подмену оснащения плюс новейшие инвестиции оказываются наименьшими, чем выбытие старенького оснащения.
Что дотрагивается источников средств, то долговой составляющую представляет собой элементарно незапятнанное модифицирование суммы обещаний компании облигаций, банковских кредитов, налогов и остальных видов кредиторской задолженности. Так как компания может как увеличивать свои обещания, этак и убавлять их, данная переменная может существовать и позитивной, и отрицательной. В конце концов, вовлечение средств за счет новейших акций является конфигурацией суммы акционерной принадлежности за вычетом нераспределенной прибыли. Данная размер представляет собой средства, приобретенные от реализации новейших обычных акций. Желая компании нередко прибегают к скупке личных акций на вторичном базаре, смысл данной переменной практически постоянно позитивно.
1-ый шаг содержится в развитии теоретической модели, которая обрисовывает лучший бюджет как комплект предопределенных экономических и денежных переменных. Первой из данных переменных является перемещение потоков валютных средств: незапятнанная выручка плюс налоговые скидки на амортизацию. Данная переменная, означаемая как Y, является экзогенной, так как решения о производстве, стоимостях, рекламе, налогах и т. п. не способны дарить итоги с таковой скоростью, чтоб воздействовать на финансы текущего периода. В работе Спайса Р. применены квартальные данные, потому допущенное намерение видится реалистичным. Следует еще подметить, что в силу тождества «источники одинаковы использованию» - выходит последующее соответствие:
(3),
где , , , , , и означают то же наиболее, что и в табл. 10. 4. Развернув уравнение(10. 3), приобретаем:
(4).
2-ой экзогенной переменной модели является цена сообразно коллективным облигациям(RCBt), которая была применена как показатель процента, уплачиваемого компанией за кредит. Не считая такого, чтоб учитывать рост цены финансирования в следствии усиления «рычага», сюда включено смысл на правило периода дела долг/акционерный основной капитал(DELt). Среднее смысла дела дивиденд / курс(нынешняя доходность) RDPt было применено как измеритель требуемой инвесторами доходности в нерастущей компании без заработков, относящейся к средней группе зарубка. Две крайние экзогенные переменные Rt и CUt обрисовывает ожидаемую доходность компании от грядущих долговременных инвестиций. Примерную оценку доходности таковых инвестиций дает показатель конфигурации доходности инвестиций за предшествующий квартал. Чтоб портить обыденные колебания показателя доходности, Спайс употреблял среднее смысл Rt за 4 квартала. Для наиболее четкой оценки ожидаемой доходности подключен коэффициент применения мощностей CUt. В конце концов, мдель употребляет константу и 3 фиктивные сезонные переменные.
Спайс Р. спроектировал еще упрощенную модель для дивидендных платежей(), незапятнанных короткосрочных инвестиций(), валовых долговременных инвестиций(), новейшей эмиссии длинна()и новейшей эмиссии обычных акций(), которая владеет последующий разряд:
(5),
где i=1,2,3,4,5 и т. д.
Из уравнения(5)следует, что на решения о дивидендах, незапятнанных короткосрочных инвестициях, валовых долговременных инвестициях, новейшей эмиссии длинна и акций имеют все шансы воздействовать новейший приток средств(Yt), цена сообразно коллективным облигациям(RCBt), средняя размер текущей доходности(RDPt), известие долг/акционерный основной капитал(DELt), доходность долговременных инвестиций(Rt), коэффициент применения мощностей(CUt)и(дивидендные выплаты за предшествующий период, короткосрочные инвестиции и т. п. ). Такового рода эмпирические модели сразу учитывают концепцию, информацию и методологию, и их разрешено применять для прогнозирования, дивидендных выплат, незапятнанных короткосрочных инвестиций, валовых долговременных инвестиций, новейшей эмиссии акций и облигаций.

Литература

1. Брейм Р. , Майерс С. Взгляды корпоративных денег. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. Гл. 6, 5, 10, 11, 12.
2. Бригхем Ю. , Гапенски Л. Денежный менеджмент. Целый курс / Пер. с англ. СПб: «Финансовая школа», 2001. Т. 1. Гл. 18, 19.
3. Внутрифирменное планирование: Учебник. 2-е изд. , испр. и доп. М. : ИНФРА-М, 2001.
4. Ковалев В. В. Вступление в денежный менеджмент. «Деньги и статистика». М, 2001. Гл. 5.
5. Росс С. , Вестерфилд Р. , Джордан Б. Базы корпоративных денег. М. «Лаборатория базисных знаний», 2000. Гл. 3, 4.
6. Савчук В. П. Денежный менеджмент компаний: практические вопросцы с разбором деловых обстановок. Киев: Издательский терем «Максимум», 2001.
7. Финансовое планирование и контроль / Под ред. М. А. Поукока, А. Х. Тейлора; Пер. с англ. М. : Инфра-М, 1996.
8. Денежный менеджмент. Под ред. В. С. Золотарева/ 2-е изд. , перераб. и доп. Серия «Учебники и учебные пособия». Ростов на дону н/Д: «Феникс», 2000.
9. Ченг Ф. Ли, Финнерти Д. Деньги компаний: концепция, способы и практика. М. : ИНФРА-М, 2000. Гл. 21.
10. Юшко, Ю. И. Коллективные деньги: концепция, способы и модели управления / Ю. И. Юшко. Минск: ФУА Информ, 2006.
11. Яковлева Н. Я. Анализ эффективности вкладывательных проектов(с учетом фактора времени, зарубка и инфляции): Учеб. -метод. вспомоществование. Мн. : БГУ, 2000

Больше работ по теме: