ќценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ќјќ "»жевска€ птицефабрика")

 






ƒ»ѕЋќћЌјя –јЅќ“ј

Ќа тему: Ђќценка эффективности инвестиционного проектаї (на примере ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї)

—одержание


¬ведениеЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.Е..Е3

1. »нвестиционный проект и его экономическое значениеЕЕЕЕ.Е.....5

1.1. —ущность инвестиционного проектаЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ......5

1.2. —труктура инвестиционного цикла, этапы подготовки проектаЕЕЕ...10

1.3.ћетодики оценки эффективности инвестиционного проектаЕЕЕЕЕ14

1.3.1.  онцепци€ дисконтировани€ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.19

1.3.2.—татистические методы оценки инвестицийЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.26

2. —овременное состо€ние предпри€ти€ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.Е31

2.1. »стори€ создани€ и развити€, цели и задачиЕЕ.ЕЕЕЕЕЕЕЕЕ..31

2.2. —труктура управлени€ предпри€ти€ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.ЕЕЕ....36

2.3. ѕерсонал и оплата трудаЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ..Е.44

2.4. ¬нешнее окружение предпри€ти€ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.Е...48

2.5. ƒинамика основных экономических показателей де€тельностиЕЕЕ...50

3. ќценка эффективности инвестиционного проектаЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ58

3.1. —ущность проекта и его финансированиеЕЕЕЕЕ.ЕЕЕЕЕЕЕ..58

3.2. –асчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проектаЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ..ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ..Е63

«аключениеЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ.Е74

—писок литературыЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ76

¬ведение


–оссийское птицеводство, функционирующее на промышленной основе, занимает важное место в обеспечении населени€ высококачественными диетическими продуктами питани€ Ц €йцами и м€сом птицы. ќдной из важнейших составл€ющих общей экономической системы любого государства €вл€етс€ аграрный сектор.

Ќа данном этапе перед птицефабрикой сто€т важнейшие задачи по техническому перевооружению, что будет способствовать повышению эффективности производства, снижению себестоимости продукции, повышению рентабельности и конкурентоспособности фабрики.

”становка нового оборудовани€ европейских фирм позвол€ет предпри€тию значительно сократить расходы на электроэнергию, тепловую энергию, повысить производительности труда. ¬недрение нового оборудовани€ позволит повысить продуктивность стада за счет улучшени€ условий содержани€ птицы.

–еализаци€ целей инвестировани€ предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией дл€ прин€ти€ решений об инвестировании. ¬ насто€щее врем€ на птицефабрике уже реализовано несколько инвестиционных проектов, например, покупка €йцесортировочной машины, производство €ичного порошка и другие проекты.

Ѕольша€ часть €иц производитс€ специализированными сельскохоз€йственными предпри€ти€ми. ¬ ”дмуртской –еспублике таких предпри€тий семь. ƒанна€ работа посв€щена одному из них, ќјќ Ђ»жевской птицефабрикеї.

ѕри написании данной дипломной работы были использованы законодательные акты, нормативные документы, специальна€ литература, освещающа€ данную тематику, экономические и финансовые показатели предпри€ти€.

¬ первой главе проведен обзор теоретических основ рассматриваемой темы дипломной работы на основе современной учебно-практической литературы и нормативно-правовой базы. –ассмотрено пон€тие инвестиционного проекта† в трактовках разных авторов, описана структура инвестиционного цикла, подробно описаны методики оценки эффективности инвестиционного проекта.

¬о второй главе дана развернута€ характеристика современного состо€ни€ предпри€ти€. ќписана истори€ создани€ и развити€, цели и задачи, структура управлени€, внешнее окружение предпри€ти€, а также динамика основных экономических показателей де€тельности.

¬ качестве мер по улучшению финансового состо€ни€ предпри€ти€ в третьей главе рассмотрен инвестиционный проект: его сущность и финансирование. Ёффективность показателей данного инвестиционного проекта оценена методом определени€ чистой текущей стоимости и чистого дисконтированного дохода.

1. »нвестиционный проект и его экономическое значение

1.1. —ущность инвестиционного проекта


–еализаци€ целей инвестировани€ предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией дл€ прин€ти€ решений об инвестировании. ѕон€тие инвестиционного проекта трактуетс€ дво€ко: как де€тельность (меропри€тие), предполагающа€ осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; как система, включающа€ определЄнный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых дл€ осуществлени€ каких-либо действий или описывающих эти действи€.[1].

¬ ‘едеральном законе Ђќб инвестиционной де€тельности в –‘, осуществл€емой в форме капитальных вложенийї дано такое определение инвестиционного проекта: Ђ»нвестиционный проект Ц обоснование экономической целесообразности, объЄма и сроков осуществлени€ капитальных вложений, в том числе необходима€ проектно-сметна€ документаци€, разработанна€ в соответствии с законодательством –‘ и установленными в установленном пор€дке стандартами (нормами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)ї.[2]

¬.¬. Ѕочаров предлагает ещЄ такое определение: Ђинвестиционный проект Ц основной документ, определ€ющий необходимость проведении капитального инвестировани€, в котором в общеприн€той последовательности разделов излагают ключевые характеристики проекта и финансово-экономические показатели, св€занные с его реализациейї.[3]

ѕредпри€ти€, €вл€€сь объектами инвестировани€, могут развиватьс€ по различным направлени€м: одни из них планируют разработать и организовать производство новой продукции, другие Ц приобрести новое технологическое оборудование и тем самым сократить текущие издержки производства, третьи Ц создать новую структуру сбыта продукции и построить сеть обслуживани€ потребителей. Ќесмотр€ на все их различи€, общим дл€ них €вл€етс€ потребность в инвестиционном проекте.

“аким образом, инвестиционный проект Ц это прежде всего комплексный план меропри€тий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудовани€, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (продукции, работ, услуг) с целью получени€ экономической выгоды. Ёто не только система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых дл€ осуществлени€ каких-либо действий, но и меропри€ти€ (де€тельность), предполагающие их выполнение дл€ достижени€ конкретных целей.[4]

—уществуют различные классификации инвестиционных проектов. ¬ зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.[1]

1) ѕо отношению друг к другу: независимые, допускающие одновременное† и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не вли€ют друг на друга; альтернативные (взаимоисключающие), т.е. недопускающие одновременной реализации, из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; взаимодополн€ющие, реализаци€ которые может происходить лишь совместно.

2) ѕо срокам реализации (создани€ и функционировани€): краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (3 Ц 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

3) ѕо масштабам (размеру инвестиций, объЄму вложений): малые проекты, действие которых ограничиваетс€ рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект (в основном они представл€ют собой планы расширени€ производства и увеличени€ ассортимента выпускаемой продукции, и их отличают сравнительно небольшие сроки реализации); средние проекты Ц это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружени€ существующего производства продукции (они реализуютс€ поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступлени€ всех видов ресурсов); крупные проекты Ц проекты крупных предпри€тий, в основе которых лежит прогрессивно Ђнова€ иде€ї производства продукции, необходимой дл€ удовлетворени€ спроса на внутреннем и внешнем рынках; мегапроекты Ц это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосв€занных конечных проектов (такие программы могут быть международными, государственными, региональными).

4) ѕо основной направленности (по цел€м): коммерческие проекты, главной целью которых €вл€етс€ получение прибыли; социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижени€ криминогенного уровн€ и т.д.; экологические, основу которых составл€ет улучшение среды обитани€; производственные; научно-технические.

5) ¬ зависимости от степени вли€ни€ результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку: глобальные проекты, реализаци€ которых существенно вли€ет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на «емле; народнохоз€йственные проекты, реализаци€ которых существенно вли€ет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране; крупномасштабные проекты, реализаци€ которых существенно вли€ет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно вз€той стране; локальные проекты, реализаци€ которых не оказывает существенного вли€ни€ на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах или годах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

6) ќсобенностью инвестиционного процесса €вл€етс€ его сопр€женность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироватьс€, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подраздел€ютс€ таким образом: надежные проекты, характеризующиес€ высокой веро€тностью получени€ гарантируемых результатов (например, проекты, выполн€емые по государственному заказу); рисковые проекты, дл€ которых характерна высока€ степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, св€занные с созданием новых производств и технологий).

7) ѕо характеру денежных потоков: проекты с ординарными (повтор€ющимис€) и неординарными денежными потоками.

8) ѕо выбранной схеме финансировани€: проекты, финансируемые за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений); проекты, финансируемые за счет привлеченных с рынка капитала источников; проекты, со смешанными (комбинированными) источниками финансового обеспечени€.

–еализаци€ любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. ƒл€ разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:

Ј   —охранение продукции на рынке;

Ј   –асширение объЄмов производства и улучшение качества продукции;

Ј   ¬ыпуск новой продукции;

Ј   –ешение социальных и экономических задач.[1]

Ёффективность инвестиционного проекта - категори€, отражающа€ соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, цел€м и интересам его участников.

ќсуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распор€жение общества внутренний валовой продукт (¬¬ѕ), который затем делитс€ между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). ѕоступлени€ми и затратами этих субъектов определ€ютс€ различные виды эффективности инвестиционного проекта.[7]

¬ ходе постановки и решени€ комплекса задач, относ€щихс€ к проблемам реализации долговременных капиталовложений, возникает необходимость аналитического обосновани€ одновременно финансовых (из каких источников, в каком объеме, на каких услови€х и в какой пропорции можно осуществить финансирование долгосрочных инвестиций), инвестиционных (как оптимально распределить собственные и привлеченные ресурсы среди возможных направлений хоз€йственной де€тельности, отдельных видов активов, какова их структура, период оборачиваемости, уровень риска и т.д.) и операционных решений (какова величина и оптимальна€ структура расходов организации, как вли€ет на ход реализации проекта ритмичность поставок сырь€ и сбыта продукции, достаточен ли профессиональный и квалификационный уровень персонала, задействованного в проекте, и т.д.).

“акое понимание содержани€ анализа инвестиций, по мнению —таниславчика, позвол€ет четко сформулировать его цель. ÷ель анализа инвестиций состоит в объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществлени€ краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развити€ компании и приоритетных областей эффективного вложени€ капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном вы€влении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), вли€ющих на по€вление отклонений фактических результатов инвестировани€ от запланированных ранее, и, наконец, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепл€ющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихс€ с ее тактическими и стратегическими цел€ми.[12]

ѕри выборе инвестиционного проекта, из вывода Ћ.  узьминой, следует также учитывать факторы, которые не поддаютс€ количественной оценке: геополитические, социальные. ¬ли€ние качественных факторов может быть столь существенным, что проект будет отклонен.

«авершающей стадией выбора инвестиционного проекта €вл€етс€ оценка чувствительности оцениваемых проектов.

¬ыбор инвестиционного проекта не зависит от источников финансировани€, так как используетс€ предположение о возможности изыскани€ адекватных источников финансировани€. ќднако из этого правила могут быть исключени€: льготное государственное финансирование, использование финансового лизинга.[13]


1.2. —труктура инвестиционного цикла, этапы подготовки проекта


ѕодготовка и реализаци€ инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществл€етс€ в течение длительного периода времени Ц от идеи до еЄ материального воплощени€. Ћюбой проект малозначим без его реализации.

ѕри оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. ƒл€ исследовател€, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а дл€ деловых людей (бизнесменов) Ц первоначальное вложение денежных средств в его выполнение.[4]

¬сем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позвол€ющие их стандартизировать. Ёто наличие временного лага между моментом инвестировани€ и моментом получени€ доходов, а также стоимостна€ оценка проекта.

ѕромежуток времени между моментом по€влени€ проекта (началом осуществлени€) и моментом окончани€ его реализации (его ликвидацией) называетс€ жизненным циклом проекта. ќкончанием существовани€ проекта может быть:

¨ ¬вод в действие объектов, начало их эксплуатации и использовани€ результатов выполнени€ проекта;

¨ ƒостижение проектом заданных результатов;

¨ ѕрекращение финансового проекта;

¨ Ќачало работ по внесению в проект серьЄзных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизаци€;

¨ ¬ывод объектов проекта из эксплуатации.

»нвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. »нвестиционные решени€, рассматриваемые при анализе проектов, могут относитьс€, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложени€м в оборудование, научным исследовани€м, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождени€, строительству крупного производственного объекта или предпри€ти€. ќднако разработка любого инвестиционного проекта Ц от первоначальной идеи до эксплуатации Ц может быть представлена в виде цикла, состо€щего из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (производственной). —уммарна€ продолжительность трЄх фаз составл€ет жизненный цикл проекта.

ѕо мнению ѕодшиваленко √.ѕ. универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. –еша€ эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и услови€ выполнени€ данного проекта. –ассмотрим примерное содержание фаз жизненного цикла проекта.

‘аза 1 Ц предынвестиционна€, предшествующа€ основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. ¬ этой фазе проект разрабатываетс€, изучаютс€ его возможности, провод€тс€ предварительные технико-экономические исследовани€, ведутс€ переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираютс€ поставщики сырь€ и оборудовани€. ≈сли инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе заключаетс€ соглашение на его получение, осуществл€етс€ юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистраци€ предпри€ти€. «атраты, св€занные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируютс€ и вход€т в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относ€тс€ на себестоимость продукции.

‘аза 2 Ц инвестиционна€, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. ¬ данной фазе предпринимаютс€ конкретные действи€, требующие гораздо больших затрат и нос€щие необратимый характер, а именно: разрабатываетс€ проектно-сметна€ документаци€; заказываетс€ оборудование; готов€тс€ производственные площадки; поставл€етс€ оборудование и осуществл€етс€ его монтаж и пусконаладочные работы; проводитс€ обучение персонала; ведутс€ рекламные меропри€ти€.

Ќа этой фазе формируютс€ посто€нные активы предпри€ти€. Ќекоторые затраты, их ещЄ называют сопутствующими (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных компаний, пуск и наладка оборудовани€), частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

‘аза 3 Ц эксплуатационна€ (производственна€). ќна начинаетс€ с момента ввода в действие основного оборудовани€ (в случае промышленных инвестиций) или приобретени€ недвижимости либо других видов активов. ¬ этой фазе осуществл€етс€ пуск в действие предпри€ти€, начинаетс€ производство продукции или оказание услуг, возвращаетс€ банковский кредит в случае его использовани€. Ёта фаза характеризуетс€ соответствующими поступлени€ми и текущими издержками.

ѕродолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное вли€ние на общую характеристику проекта. „ем дальше во времени отнесена еЄ верхн€€ граница, тем больше совокупна€ величина дохода.

¬есьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступлени€ уже непосредственно не могут быть св€занными с первоначальными инвестици€ми (так называемый инвестиционный предел). ѕри установке, например, нового оборудовани€ таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

ќбщим критерием продолжительности жизни проекта или периода использовани€ инвестиций €вл€етс€ существенность или значимость, с точки зрени€ инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций.

»ванов ¬.ј выдел€ет ещЄ ликвидационную фазу. Ќа этой стадии происходит прекращение производства продукции и реализаци€ активов предпри€ти€ (проекта) по остаточной стоимости.[5]

ѕо мнению ≈ркова ј. ѕосле сдачи проекта остаетс€ выполнить последнюю, четвертую, стадию - постинвестиционную, или так называемый аудит проекта. ѕодобное "подведение итогов" должно основыватьс€ на критери€х, использовавшихс€ дл€ отбора данного проекта, - полученна€ выгода от реализации, снижение рисков и т.п.† [9]


1.3.ћетодики оценки эффективности инвестиционного проекта


—.ј.¬асиленков пишет, что инвестиционные решени€ должны быть эффективными и финансово состо€тельными, поэтому подлежат об€зательной оценке с этой точки зрени€. ѕоскольку речь идет о конкретном периоде времени в будущем, то необходимо иметь в виду два аспекта: абсолютна€ величина прибыльности и веро€тность ее достижени€.

ƒл€ определени€ эффективности инвестиционных затрат их необходимо оценить с точки зрени€ доходности. Ёффективность прин€ти€ инвестиционного решени€ определ€ют, использу€ статистические методы и методы дисконтировани€. [6]

Ёффективность инвестиционных проектов, по мнению кондидата юридических наук ј.Ѕ. —мушкина, оцениваетс€ по показател€м срока окупаемости, точки безубыточности и бюджетного эффекта.

—рок окупаемости представл€ет собой период времени с начала реализации проекта по данному бизнес-плану до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислени€ми и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение.

ѕри определении эффективности проекта показатели чистой прибыли и амортизационных отчислений относ€тс€ только к реализации инвестиционного проекта и не должны отражать результаты текущей хоз€йственной де€тельности существующей организации.

“очка безубыточности соответствует объему реализации, начина€ с которого выпуск продукции должен приносить прибыль. –ассчитанный объем реализации (выпуска) продукции сопоставл€етс€ с проектной мощностью создаваемого предпри€ти€.

“очка безубыточности рассчитываетс€ как отношение величины посто€нных расходов к разности цены продукции и величины переменных расходов, деленной на объем реализации продукции.

Ѕюджетный эффект инвестиционного проекта определ€етс€ как сальдо поступлений и выплат федерального бюджета в св€зи с реализацией данного проекта. ¬ расчетах проводитс€ дисконтирование объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта.[11]

»сход€ из методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных в качестве основных показателей, используемых дл€ расчетов эффективности »ѕ, рекомендуютс€:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренн€€ норма доходности;

- потребность в дополнительном финансировании (другие названи€ - ѕ‘, стоимость проекта, капитал риска);

- индексы доходности затрат и инвестиций;

- срок окупаемости;

- группа показателей, характеризующих финансовое состо€ние предпри€ти€ - участника проекта.

”слови€ финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываютс€ на основании денежного потока, конкретные составл€ющие которого завис€т от оцениваемого вида эффективности.[7]

ƒл€ инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда –‘, существует приказ ћинистерства ‘инансов –‘ об утверждении методики расчета показателей и применени€ критериев эффективности инвестиционных проектов.[8] ћетодика предназначена дл€ оценки эффективности инвестиционных проектов, используетс€ в цел€х подготовки решений о предоставлении государственной поддержки дл€ реализации инвестиционных проектов за счет средств ‘онда. ћетодика может быть использована при подготовке технико-экономических обоснований (бизнес-планов) указанных инвестиционных проектов, а также при проведении экспертизы инвестиционных проектов. ћетодика устанавливает общие требовани€ к расчету количественных показателей эффективности. ѕод количественными критери€ми отбора инвестиционных проектов ( ритерии финансовой эффективности инвестиционного проекта) подразумеваютс€: критерий чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV), критери€ внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR), дл€ каждого периода t = 0,...,T оценку операционного и инвестиционного денежных потоков инвестиционного проекта, —редневзвешенна€ требуема€ доходность капитала, инвестированного в инвестиционный проект, на начало периода t, WACC, ѕериод окупаемости инвестиционного проекта, ”дельна€ финансова€ эффективность инвестиционного проекта RFA.

ј помимо количественных критериев проекты рассматриваютс€ еще по следующим критери€м: качественные (наличие коммерческой организации, подтвердившей готовность к участию в инвестиционном проекте, соответствие инвестиционного проекта приоритетам социально-экономического развити€ –оссийской ‘едерации, наличие положительных социальных эффектов, св€занных с реализацией инвестиционного проекта и др), критерий бюджетной эффективности (дисконтированный бюджетный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом в период t (BCF )), оценка экономической эффективности (способности вли€ть на формирование ¬¬ѕ экономики и обеспечивать динамику экономического роста.).

¬ предынвестиционных исследовани€х большое внимание удел€етс€ обоснованию экономической эффективности проекта, которое включает анализ и интегральную оценку всей имеющейс€ технико-экономической и финансовой информации. ќценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе обосновани€ и выбора возможных вариантов вложени€ средств в операции с реальными активами.[4]

ћетоды оценки эффективности инвестиционных проектов Ц это способы определени€ целесообразности долгосрочного вложени€ капитала в различные объекты (проекты, меропри€ти€) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. »нвестиционные проекты, включа€ предложени€ по разработке новой конструкции машин и оборудовани€, технологии, новых материалов и другие меропри€ти€, должны подвергатьс€ детальному анализу с точки зрени€ конечных результатов, критери€ оптимальности Ц показател€, выражающего предельную меру экономического эффекта принимаемого решени€ дл€ сравнительной оценки возможных альтернатив и выбора из них наилучшего.

ѕо мнению экономиста ƒ.Ё. —тарик, на выбор метода оценки эффективности инвестиционного проекта могут оказывать вли€ние многие факторы: позици€ оценщика проекта, сопоставимость масштабов предпри€ти€ и проекта, степень использовани€ в проекте активов предпри€ти€, стади€ реализации проекта и т.д. ѕроект могут оценивать само предпри€тие, внешний инвестор, банк, лизингова€ компани€ или государственное учреждение, в случае, когда предполагаетс€ государственна€ поддержка проекта.

ѕри оценке проекта, например, банк или внешнего инвестора не интересует финансова€ состо€тельность отдельного проекта, их интересует финансова€ состо€тельность предпри€ти€, осуществл€ющего инвестиционный проект. — другой стороны, предпри€тие при оценке проекта может ставить вопрос о финансовой состо€тельности выделенного проекта.

Ёто же касаетс€ экономической эффективности. ≈сли крупное предпри€тие реализует небольшой по объему проект, то вопросы эффективности проекта с точки зрени€ банка могут быть вторичны по отношению к вопросам финансовой состо€тельности предпри€ти€ в целом. ¬ то же врем€ эффективность масштабного проекта дл€ реализующего его предпри€ти€ принципиально важна дл€ прин€ти€ решени€ о кредитовании.

— точки зрени€ предпри€ти€, выбирающего инвестиционные проекты дл€ инвестировани€, вопросы их финансовой состо€тельности на этапе первичного отбора проектов скорее второстепенны. Ќеобходимо, прежде всего, определить наиболее эффективные способы вложени€ средств, а затем уже определ€ть, каким образом обеспечить финансовую состо€тельность проекта и предпри€ти€.[10]

≈. —таниславчик методы оценки экономической эффективности инвестиций подраздел€ет на две группы: статические и динамические.

—татические методы - наименее трудоемкие, упрощены. ƒиапазон расчетов здесь ограничен одним периодом (предполагаетс€, что затраты и результаты будут одинаковыми из периода в период). ќбласть применени€ статических методов - прин€тие решени€ о покупке той или иной машины, оборудовани€, производственной линии, замена изношенной техники. »сходным параметром дл€ экономических расчетов служат производительность, мощность оборудовани€. ќграниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитываетс€ фактор времени.

  статическим методам оценки экономической эффективности относ€тс€ методы сопоставлени€: общих экономических затрат; экономической прибыли; рентабельности и срока окупаемости.

ƒинамические методы оценки эффективности примен€ют, когда объем производства, выручка, себестоимость и прочие составл€ющие притоков и оттоков средств измен€ютс€ из периода в период (например, когда диапазон планировани€ невозможно ограничить одним отдельно вз€тым отрезком времени). ƒинамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени.   ним относ€тс€ методы дисконтированной стоимости, наращенной стоимости, аннуитета.

Ќаиболее распространенным динамическим методом оценки эффективности €вл€етс€ метод дисконтированной (приведенной) стоимости, а критери€ми служат показатели эффективности: чистый денежный поток (NCFt); чиста€ дисконтированна€ стоимость, или текуща€ приведенна€ стоимость, чистый дисконтированный доход (NPV); внутренн€€ процентна€ ставка, или внутренн€€ норма доходности (IRR); индекс доходности (PI), а также норма NPV; период возврата капитала, или дисконтированный срок окупаемости (PBP).[12]


1.3.1.  онцепци€ дисконтировани€


»спользуемые при расчете экономической эффективности инвестиций показатели и критерии рассчитываютс€ на основе расходов и доходов, рассредоточенных во времени. ѕоэтому приходитс€ приводить их к одному базовому моменту. » причина в этом Ц неодинакова€ ценность денежных средств во времени. ¬ыплаченна€ (затраченна€) сегодн€ денежна€ единица будет стоить дороже, чем через мес€ц, квартал или год (т.е. в будущем) под воздействием таких факторов, как инфл€ци€, процентный доход и риск. ѕоэтому в практике инвестиционного проектировани€ используют метод уравнени€ текущих расходов и доходов по проекту с изменени€ми, вызванными указанными причинами.

ѕриведение разновременных экономических показателей таких как текуща€ стоимость, рассредоточенные во времени платежи к началу заключени€ финансовой сделки, разновременные затраты и результаты к текущему моменту времени или началу расчетного года и др., к сопоставимому по времени периоду виду осуществл€етс€ с помощью так называемого фактора времени. —равниваемые варианты привод€тс€ в сопоставимый вид по фактору времени путем умножени€ (делени€) затрат и результатов соответствующего периода на коэффициент приведени€, определ€емый по формуле простых и сложных процентов. Ќеобходимость сопоставлени€ затрат и доходов, возникающих в разное врем€, €вл€етс€ одним из принципов проектного анализа.

¬ экономическом и финансовом анализе дл€ измерени€ текущей и будущей стоимости (денежной суммы) проекта используют специальный прием, называемый дисконтированием. ƒисконтирование Ц это способ определении исходных (начальных) сумм затрат (или конечных результатов) посредством использовани€ коэффициента дисконтировани€ (дисконта, дисконтирующего множител€), позвол€ющего приводить будущие денежные поступлени€ к текущей, сегодн€шней стоимости.

ƒисконтирование €вл€етс€ процессом, обратным начислению сложных (простых) процентов. ¬ расчетах сложных процентов и при дисконтировании часто пользуютс€ таблицами, в которых дл€ каждого периода t и каждой ставки процента ≈ вычислены заранее величины (1+≈)t и (1+≈)-t. »х соответственно называют фактором сложного процента (множителем наращени€ капитала) и фактором дисконтировани€ (дисконтным множителем).

ƒалее рассмотрим методы оценки инвестиций, основанные на применении концепции дисконтировани€.

ј) ќценка инвестиций по чистой текущей стоимости (NPV-метод)

ћетод оценки эффективности инвестиционных проектов основан на определении чистой текущей стоимости чистого дисконтированного дохода Ц „ƒƒ, чистого приведенного дохода, на которую может увеличитьс€ (стоимость) предпри€ти€ (фирмы, объекта) в результате реализации проекта.

„иста€ текуща€ стоимость Ц это стоимость, полученна€ путем дисконтировани€ отдельно на каждый временной период разновидности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихс€ за весь период функционировани€ объекта инвестировани€ при фиксированной, заранее определенной процентной ставке (норме процента). Ёто один из методов оценки инвестиционных проектов, предложенных ёЌ»ƒќ. ≈го суть в том, что дл€ каждого периода величина чистого потока годовой наличности приводитс€ к году начала осуществлени€ проекта, что в сумме† и представл€ет собой чистую текущую стоимость или чистый дисконтированный доход (как разность между дисконтированными потоками доходов и расходов).

„иста€ текуща€ стоимость €вл€етс€ непосредственным воплощением концепции дисконтированной стоимости. ≈Є расчет осуществл€етс€ примерно в следующей последовательности: сначала выбираетс€ необходима€ ставка дисконтировани€, затем рассчитываетс€ текуща€ стоимость денежных доходов, ожидаемых от проекта, и текуща€ стоимость требуемых дл€ данного проекта инвестиций, далее из текущей стоимости всех доходов вычитают текущую стоимость всех инвестиций. ѕолученна€ разности и €вл€етс€ чистой текущей стоимостью.

ћетод оценки эффективности инвестиционных проектов по чистой текущей стоимости построен на предположении, что представл€етс€ возможным определить приемлемую ставку дисконтировани€ дл€ определени€ текущей стоимости эквивалентов будущих доходов. ≈сли чиста€ текуща€ стоимость больше или равна нулю (положительна€) проект может приниматьс€ к осуществлению, меньше нул€ (отрицательна€) Ц его, как правило, отклон€ют.

ћетод чисто текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных (поступлени€) и отрицательных (расходы) потоков денежных средств от проектов. ѕроект имеет положительную чистую текущую стоимость, если дисконтированна€ стоимость его вход€щих потоков превосходит дисконтированную стоимость исход€щих.

‘ормулу дл€ расчета чистой текущей стоимости „т.с можно определить в следующем виде:

т.с = NPV = ∑ Pt / (1+E)t Ц K††††††††††††††††††††† (1 )

√де – Ц годовой чистый поток реальных денег (поступлений денежных средств, денежный поток) в t-м году;

t Ц периоды реализации инвестиционного проекта, включа€ этап строительства (t = 0, 1, 2,Е.,“);

≈ Ц ставка дисконтировани€ (желаема€ норма прибыли, рентабельности);

  Ц инвестиционные расходы.

„иста€ текуща€ стоимость показывает, действительно ли данные инвестиции в течении жизненного цикла достигают использованного† в расчетах уровн€ доходности ≈. ѕоскольку текуща€ стоимость зависит от времени и возможного уровн€ доходности, положительна€ „т.с. показывает, что вызываемый инвестици€ми денежный поток в течение всей экономической жизни (де€тельности) проекта (объекта инвестиций) превысит первоначальные капитальные вложени€, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.† ќтрицательный результат означает, что проект ниже требуемой ставки дисконтировани€.

‘ормула (1) предполагает Ђразовые затраты Ц длительна€ отдачаї, в действительности же чаще возникает ситуаци€ Ђдлительные затраты Ц длительна€ отдачаї, т.е более привычна€ ситуаци€, когда инвестиции осуществл€ютс€ не одновременно, а по част€м Ц на прот€жении нескольких временных периодов (мес€цев, кварталов, лет). “огда формула (1.2) примет иной вид

т.с. = NPV = ∑ Pt / (1+E)t - ∑ Kt / (1+E)t† ,† †††††††††††††††††††††††††††††(2)

√де tн Ц год начала производства продукции;

Tk Ц год окончани€ капитального строительства;

 t Ц инвестиционные расходы в t-м году.

ѕри расчете по данной формуле чиста€ текуща€ стоимость имеет положительное значение „т.с. ≥† 0, то рентабельность (прибыльность) инвестиций превышает норму дисконта (минимальный коэффициент окупаемости), при „т.с. ≤† 0 рентабельность проекта ниже минимальной нормы.

Ѕесспорно, анализ денежных притоков и оттоков €вл€етс€ важным при оценке инвестиционных проектов. » эффективность инвестиционного проекта в данной дипломной работе будет оценена по этому методу.

Ѕ) ћетод расчета внутренней нормы прибыли (IRR)† и рентабельности инвестиций (PI).

¬нутренн€€ норма прибыли Ц это норма доходности, при которой дисконтированна€ стоимость притоков наличности (реальных денег) равна дисконтированной стоимости оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированна€ стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости от инвестиций, а величина чистой текущей стоимости (чистого дисконтированного дохода) Ц нулю. ƒл€ еЄ расчета используют те же методы (формулы), что и дл€ чистой текущей стоимости, но вместо дисконтированных потоков наличности при заданной минимальной норма процента определ€ют такую еЄ величину, при которой чиста€ текуща€ стоимость равна нулю.

ћатематически это означает, что в формулах (1) и (2) дл€ определени€ чистой текущей стоимости должна быть при определенных значени€х – чиста€ текуща€ стоимость „т.с. = 0. Ёта норма (коэффициент) и есть внутренн€€ норма прибыли (IRR).

≈сли представить уравнение, лева€ часть которого €вл€етс€ дисконтированной стоимостью инвестиций на проект, осуществл€емых в любое врем€, начина€ от начала проекта, а права€ аналогично Ц дисконтированной стоимостью всех чистых вход€щих потоков средств от проекта за тот же период, то ставка процента, при которой обе части этого уравнени€ будут равными, называетс€ внутренней нормой прибыли (доходности) данного проекта. ќна представл€ет собой максимальную ставку процента, под который предпри€тие могло бы вз€ть кредит дл€ осуществлени€ проекта без ущерба своим интересам.

–асчет внутренней нормы прибыли начинаетс€ с сопоставлени€ потоков реальных денег. «атем дл€ приведени€ чистого потока наличностей к сегодн€шней (начальной) стоимости используетс€ установленна€ процентна€ ставка (норма дисконта). ≈сли чиста€ текуща€ стоимость имеет положительное значение, примен€ют более высокую норму процента, если отрицательное при этой более высокой норме процента, внутренн€€ норма прибыли должна находитьс€ между этими величинами. ≈сли же более высока€ норма процента все ещЄ дает положительное значение чистой текущей стоимости, еЄ следует увеличивать до тех пор, пока она не будет отрицательной.

“аким образом, если ставка дисконтировани€ по анализируемому проекту больше процентов на капитал, то его чиста€ текуща€ стоимость больше нул€ и проект признаетс€ эффективным. ≈сли же эта ставка меньше процента на капитал, то проект признаетс€ невыгодным, эффективность проекта минимальна. “.е. требуетс€ найти величину ставки дисконта (процента дисконтировани€, процента на капитал), при которой бы чиста€ текуща€ стоимость была равна нулю.

¬н.п. = IRR = ≈1 + (≈2 Ц ≈1) *(ѕ3 / (ѕ3 Ц ќ3)),†††††††† ††††††(3)

√де ¬н.п.† †- внутренн€€ норма прибыли;

ѕ3 - положительное значение чистой текущей стоимости принизкой стоимости процента ≈1;

ќ3 Ц отрицательное† значение чистой текущей стоимости при высокой стоимости процента ≈2;

1 и ≈2 Ц имеют положительное значение, не должны отличатьс€ друг от друга более чем на один или два пункта.

≈сли разность между показателем внутренней прибыли и ставкой процента положительна, а внутренн€€ норма прибыли выше ставки процента, то инвестиционна€ де€тельность признаетс€ эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренн€€ норма прибыли меньше, чем процентна€ ставка, под которую получен кредит, то инвестиции, считаютс€ убыточными. ѕринимаютс€ к реализации инвестиционные проекты, имеющие значение ¬н.п. не ниже ставки доходности при предлагаемом альтернативном использовании капитала. “аким образом, путем сравнени€ показател€ внутренней нормы прибыли (доходности) и процентной ставки устанавливают прибыльность или, наоборот, убыточность инвестиционной де€тельности.

ќтсюда следует, что если инвестор получает кредит под процент, равный ¬н.п., и вкладывает средства в инвестиционный проект на определенный период, то по его окончании он выплатит сумму кредита с процентами, т.е. не будет иметь дополнительной выгоды. ¬ случае если он вкладывает собственный и заемный капитал и при этом его средневзвешенна€ стоимость равна ¬н.п., то в конце расчетного периода он может получить† (после выплаты кредита и процентов по нему) дополнительную сумму в том же размере, что и в банке под проценты. », наконец, если инвестор вкладывает в инвестиционный проект только собственные средства, то через определенный период времени он получит сумму денежных средств, которую он получил бы, положив деньги в банк, т.е. по ставке процента, равной ¬н.п. ѕоэтому, чем выше в инвестиционном проекте показатель внутренней прибыли по сравнению со стоимостью капитала, тем он привлекательнее.

ѕоказатель рентабельности инвестиций (PI),† прин€тый дл€ оценки эффективности инвестиций, представл€ет собой отношение приведенных доходов к приведенным на туже дату инвестиционным расходам. ќн позвол€ет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 ед. инвестиций. ≈го расчет можно выполнить по формуле

R = PI = ∑ (Pt / (1+E)t) / K††††††††† †††††††††††††††††††††(4)

√де   Ц первоначальные инвестиции;

t Ц денежные поступлени€ в t-м году, которые ожидаетс€ получить благодар€ этим инвестици€м.

Ќорма дисконта €вл€етс€ внутренней нормой прибыли (доходности). ѕри норме дисконта, меньшей внутренней нормы окупаемости, рентабельности будет больше единицы. “аким образом, превышение над единицей показател€ рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при данной ставке процента. ѕоказатель рентабельности меньше единицы означает неэффективность проекта.

ѕоказатель рентабельности инвестиций (индекс прибыльности, доходности) отличаетс€ от используемого ранее коэффициента эффективности капитальных вложений тем, что в качестве дохода здесь выступает денежный поток, приведенный в процессе оценки к текущей стоимости. »ндекс используют не только дл€ сравнительной оценки, но и в качестве критери€ при прин€тии проекта к реализации. —равнительна€ оценка инвестиционных проектов по показателю рентабельности инвестиций и чисто текущей стоимости показывает, что с ростом абсолютного значени€ „т.с. возрастает и рентабельность, и наоборот. ≈сли значение индекса прибыльности меньше или равно единице, проект должен быть отвергнут, т.к. не принесет дополнительной выгоды. ѕри „т.с. = 0 индекс прибыльности всегда будет равен единице. ѕоэтому при прин€тии решени€ о целесообразности прин€тии проекта может быть использован один из этих показателей, а в случае сравнительной оценки Ц оба, т.к. они позвол€ют оценить проект с разных сторон.


1.3.2.—татистические методы оценки инвестиций


“радиционные (простые) методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие как срок окупаемости и проста€ (годова€) норма прибыли, известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепци€, основанна€ на дисконтировании денежных поступлений. ƒоступность дл€ понимани€ и относительна€ простота расчетов сделали их попул€рными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

ј) ќпределение простого срока окупаемости (–¬)

ƒанный метод заключаетс€ в определении необходимого дл€ возмещени€ инвестиционного периода времени, за который ожидаетс€ возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Ѕолее точно под сроком окупаемости понимаетс€ продолжительность периода времени, в течении которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершени€ проекта, равна сумме инвестиций.

»звестны два подхода к расчету срока окупаемости. ѕервый заключаетс€ в том, что сумма первоначальных инвестиций делитс€ на величину годовых (лучше среднегодовых) поступлений. ≈го примен€ют в случа€х, когда денежные поступлени€ равны по годам.

¬торой подход расчета срока окупаемости предполагает нахождение величины денежных поступлений (дохода) от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, т.е. как кумул€тивной величины.

ѕериод возврата (окупаемости) инвестиций “ок определ€ют и как отношение величины начальных инвестиций (капитальных вложений)   к ожидаемой чистой прибыли ѕ или разности между годовыми доходами ƒ и затратами « (без амортизации), т.е.

ок = –¬ =   / (ƒ Ц « + ј) =   / (ѕ + ј)†††††††††††† ††††(5)

√де ј Ц сумма амортизационных отчислений на полное восстановление.

ќсновные преимущества этого метода (кроме простоты понимани€ и расчетов) Ц определенность суммы начальных инвестиций, возможность ранжировани€ проектов по срокам окупаемости, а следовательно, и по степени риска, т.к. чем короче период возврата средств, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше услови€ дл€ поддержани€ ликвидности предпри€ти€. ј чем больше срок нужен дл€ возврата инвестиционных сумм, тем больше риска из-за неблагопри€тного развити€ ситуации.

ћетод окупаемости отражает период ожидани€ инвестором, пока его вложени€ полностью не окуп€тс€. ќн дает представление, в течение какого периода времени инвестор будет рисковать своим капиталом. » это важно, поскольку предсказать более или менее точно будущие результаты невозможно. «десь неопределенность тем больше, чем длительнее период отдачи от вложенного капитала, а относительно небольшой срок окупаемости означает более низкую степень риска и быструю отдачу.

  недостаткам метода окупаемости можно отнести то, что он игнорирует период освоени€ проекта (период проектировани€ и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает† различий в цене денег во времени и денежные поступлени€ после окончани€ возврата инвестиций. »ными словами, Ётот показатель не учитывает весь период функционировани€ проекта и, следовательно, на него не вли€ют доходы, полученные за пределами срока окупаемости. ќднако недоучет различий цены денег во времени (лага времени) легко устраним. ƒл€ этого необходимо лишь рассчитать каждое из слагаемых кумул€тивной суммы денежных доходов с использованием коэффициента дисконтировани€.

Ѕ) ”становление средней нормы прибыли (бухгалтерской нормы доходности)

ћетод расчета средней нормы прибыли на инвестиции, или расчетной нормы прибыли (иногда его называют и методом бухгалтерской доходности инвестиций), основан на использовании бухгалтерского показатель Ц прибыли. ќпредел€етс€ он отношением средней величины прибыли, полученной по бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций.

ѕри этом расчет может осуществл€тьс€ на основе прибыли (дохода) ѕ без учета выплаты процентных и налоговых платежей или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного произведению ѕ и разности между единицей и ставкой налогообложени€ Ќ: ѕ(1 Ц Ќ). „аще используетс€ величина прибыли после налогообложени€ (чиста€ прибыль), т.к. она лучше характеризует ту выгоду, которую получат владельцы предпри€ти€ и инвесторы.

„то же касаетс€ величины инвестиций, по отношению к которой наход€т рентабельность, то еЄ определ€ют как среднюю между стоимостью активов на начало —а.н и конец —а.н. расчетного периода, т.е.

Ќѕ = 100*ѕ(1 Ц Ќ) / [(Ca + —а.н) / 2]†††† ††††††††††††††††††††††††††††††(6)

√де Ќѕ Ц норма прибыли.

ƒл€ оценки инвестиций часто представл€ют интерес ещЄ две нормы прибыли: на полный использованный капитал   (полные инвестиции) и акционерный капитал  а. Ќорма прибыли (годова€) на полный вложенный капитал Ќѕп.к. рассчитываетс€ по формуле

Ќѕп.к. = 100 * „ѕ /  ††††††††††† †††††††††††††††††††††††††††††(7)

ј норма прибыли (годова€) на оплаченный акционерный капитал Ќѕа.к Ц по формуле

Ќѕп.к. = 100 * „ѕ /  а†††††††††††††††††††††††††††††††††††††††† (8)

√де „ѕ Ц чиста€ прибыль.

ќднако норма прибыли† зависит не только от величины капитала, но и от его строени€. ќна будет выше там, где больше удельный вес переменного капитала (затраченного, например, на формирование рабочей силы) во всЄм авансированном. “ем не менее, предпри€тие не отказываетс€ от внедрен舆 новых машин и оборудовани€, но при этом стремитс€ экономить на посто€нном капитале. Ќа норму прибыли существенное вли€ние оказывает и скорость оборота капитала: чем больше оборотов он совершает в течение года, тем выше норма, и наоборот.

–ассчитанна€ этим методом величина простой нормы прибыли (рентабельность инвестиций) зависит от того, кака€ прибыль (валова€, подлежаща€ обложению налогом или чиста€ Ц без налогов) относитс€ к капиталу, какова его структура и что учитываетс€ в его составе. ѕоэтому, прежде чем делать выводы и оценки, необходимо объ€снить содержание и значение примен€емых соотношений. —ледует также отметить, что в основе данного метода лежат инструкции и положени€ о бухгалтерском учете, калькулировании, текущих издержках и анализе хоз€йственной де€тельности предпри€ти€, которые в разных странах имеют свои особенности и отличи€ друг от друга.

Ќорма прибыли может быть определена и отношением (в процентах) валовой прибыли или чистой прибыли плюс амортизаци€ к общим инвестиционным затратам либо к акционерному капиталу. Ёто зависит от того, как оцениваетс€ реальна€ прибыльность (рентабельность) общих инвестиционных затрат или только инвестиционного акционерного капитала после выплаты налогов и процентов на заемный капитал.

2. —овременное состо€ние предпри€ти€

2.1. »стори€ создани€ и† развити€, цели и задачи

¬ 1963 году была организована √”—ѕ (√осударственное унитарное сельскохоз€йственное предпри€тие) Ђ»жевска€ птицефабрикаї на базе —арапульской птицефабрики.

ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї €вл€етс€ правопреемником государственного сельскохоз€йственного предпри€ти€ Ђ»жевска€ птицефабрикаї (регистраци€ 19 €нвар€ 2005 года).

ѕтицефабрика расположена в «авь€ловском районе ”дмуртской республики (пригород »жевска) с общей земельной площадью с арендой земли 592га, мощностью 410 тыс€ч кур-несушек, с годовым производством €йца 132 млн. шт., м€са Ц 550 т.

ѕолноправным акционером предпри€ти€ €вл€етс€ ѕравительство ”дмуртской –еспублики в лице ћинистерства имущественных отношений ”дмуртской –еспублики.

„исленность работающих по состо€нию на 01.01.2006 г.- 618 человек.

√”—ѕ Ђ»жевска€ птицефабрикаї обеспечивает население диетическим €йцом, м€сом птицы, а также производит м€сокостную муку, издели€ из пуха и пера птицы.

ќсновными видами де€тельности птицефабрики, согласно ”ставу, €вл€ютс€:

- производство† €йца, м€са птицы и другой продукции птицеводства;

- организаци€ и осуществление переработки, хранени€ и реализации продукции, продовольственных и непродовольственных товаров, в том числе через собственную торговую сеть и на рынках;

- осуществление де€тельности по торговле и закупкам продовольственных и непродовольственных товаров, продукции производственно-технического назначени€, в том числе по бартерным сделкам, оказание посреднических услуг, ведение работ по строительству и ремонту объектов производственного, жилищного, культурно Ц бытового, социального и иного назначени€;

- оказание транспортных, транспортно-эксплуатационных и других услуг юридическим и физическим лицам;

- осуществление в установленном пор€дке внешнеторговой де€тельности, в том числе экспорт и импорт товаров, продукции, работ и услуг.

Ќа птицефабрике организован полузамкнутый цикл производства, в состав которого вход€т цеха инкубации, по выращиванию молодн€ка, промышленного стада, €йцесортировочный, убойный, по переработке отходов убойного и €йцесортировочного цехов в м€сокостную муку. ѕредпри€тие имеет свою котельную, ремонтную мастерскую, автотракторный гараж с пунктом технического обслуживани€, типовое пометохранилище. –ознична€ торгова€ сеть представлена 20 стационарными точками в г. »жевске, двум€ точками в г. ¬откинске, одной Ц в г. —арапуле, помимо этого существует 8 точек, не оборудованных стационарно (продуктовые рынки).

  птицефабрике примыкает жилой поселок, в котором проживает около 4 тыс€ч человек. ¬ поселке имеетс€ детский комбинат на 160 детомест, средн€€ школа, клуб, библиотека, продовольственный магазин, спортивна€ и музыкальна€ школы, цех по изготовлению стол€рных изделий и мебели, бан€-сауна. ѕоселок со всей своей инфраструктурой отапливаетс€ котельной птицефабрики.†

ќсновную долю в затратах предпри€ти€ составл€ют корма (78%).  омбикорм на птицефабрике примен€ют собственного производства, по сбалансированным рецептурам дл€ разных групп птицы. ћощность кормоцеха составл€ет 25 тыс€ч тонн кормосмеси в год. Ќа территории предпри€ти€ имеютс€ 4 арочных склада, в подразделении  расный  устарь имеютс€ 3 арочных склада, в кормоцехе оборудованы отсеки дл€ хранени€ кормов и пристроен склад. ќбща€ вместимость складов Ц около 11000 тонн зерна.

¬ насто€щее врем€ перед птицефабрикой сто€т важнейшие задачи по техническому перевооружению, что будет способствовать повышению эффективности производства, снижению себестоимости продукции, повышению рентабельности конкурентноспособности нашей фабрики.

”становка нового оборудовани€ европейских фирм позвол€ет предпри€тию значительно сократить расходы на электроэнергию (до 55%), тепловую энергию в 5 раз, повысить производительность труда за счет снижени€ затрат труда до 60%. ¬недрение нового оборудовани€ позволит повысить продуктивность стада за счет улучшени€ условий содержани€ птицы, и улучшени€ проведени€ санитарно-ветеринарных меропри€тий.

¬ данных корпусах впервые было применено ниппельное поение птицы. ѕреимуществ ниппельного поени€ очень много. ¬ первую очередь Ц это экономи€ расхода воды в 4,5 раза, исключение заражени€ птицы через воду, отпадает необходимость ежедневной промывки поилок, повышаетс€ качество помета, улучшаютс€ показатели параметров микроклимата. ”читыва€ все положительные технологические и экономические стороны ниппельного поени€ в п€ти корпусах в перспективе стоит вопрос о полной замене желобковых поилок на ниппельные.

¬ нескольких корпусах проведена реконструкци€ системы вентил€ции на проточно-выт€жную по схеме прот€жной вентил€ции. ”совершенствование системы вентил€ции дает экономию электроэнергии, улучшение параметров микроклимата за счет активного воздухообмена в помещении. ¬ перспективе перевод каждого птичника на автономный обогрев с использованием газовых генераторов, что позволит значительно сэкономить тепловую и электроэнергию.

 орма - основна€ расходна€ стать€ птицеводства, ¬ структуре себестоимости продукции корма занимают 75-80 %.

ѕтицефабрика перешла на приготовление комбикормов собственного производства. ƒл€ этого были закуплены дробилки дл€ зерна и других компонентов. ¬се поступающие в хоз€йство корма исследуютс€ на питательность и провер€ютс€ на токсичность.

ƒл€ составлени€ рационов был приобретен компьютер. –ецепт комбикормов рассчитываетс€ и корректируетс€ на компьютере в зависимости от живой массы и продуктивности птицы.  аждый день провер€етс€ соответствие качества приготовленной кормосмеси к заданному рецепту.

 ормоцех находитс€ в стадии реконструкции. Ќаша инженерна€ служба, детально изучив все тонкости весового дозировани€ компонентов, совместно со специалистами с институтов проектируют технологическую схему приготовлени€ и дозировани€ кормов. ”становка весовых дозаторов позволит уменьшить затраты кормов на производство €йца, улучшить качество приготовл€емой кормосмеси, довести каждый грамм дорогосто€щих компонентов† до птицы, облегчит труд рабочих кормоцеха.

ќдной из основных составл€ющих успеха работы птицеводческих предпри€тий Ц €вл€етс€ хороша€ птица. ѕтицефабрика работала со многими кроссами и достигла высоких результатов, полностью раскрыва€ генетический потенциал птицы.

¬ 1990 году фабрика решила перейти на более перспективный кросс ЂЋоман-Ѕраунї, завезенный из √ермании. ѕервой партией птицы был укомплектован корпус є 19. ƒл€ птицы были созданы все необходимые услови€ кормлени€ и содержани€, рекомендуемые дл€ данного кросса, и при этом была получена наивысша€ продуктивность. ¬ 1995 году на √ѕ« Ђ—вердловскийї на основе кросса ЂЋоман-Ѕраунї был отселекционирован кросс Ђ–одонитї, с которым в насто€щее врем€ работает наша птицефабрика.  росс Ђ–одонитї так же требователен к услови€м содержани€ и кормлени€, не терпит упущений в работе.

√енетический потенциал кросса† исчерпан и ведетс€ работа по поиску нового, более облегченного кросса с наименьшими затратами кормов на производство единицы продукции, с высоким генетическим потенциалом.

«алог хорошей продуктивности кур не только генетика, но и услови€ выращивани€. √лавным критерием развити€ молодн€ка €вл€етс€ получение нормативной живой массы до 30 дней.

ƒл€ создани€ необходимых условий содержани€ в каждом корпусе цеха выращивани€ были смонтированы регул€торы освещенности, с помощью которых устанавливаетс€ продолжительность светового дн€ и уровень освещени€ дл€ каждого периода роста цыпленка.

ƒл€ поддержани€ оптимального микроклимата начали внедр€ть увлажнители воздуха.

ƒл€ поени€ цыпл€т используетс€ тепла€† питьева€ вода. ƒл€ получени€ теплой воды были сделаны небольшие переоборудовани€ в системе подачи питьевой воды. ƒанный вопрос находитс€ на стадии усовершенствовани€.

¬се эти работы дали положительные результаты при выращивании молодн€ка. ѕолучение высокого среднесуточного прироста и хорошей однородности молодн€ка €вл€ютс€ в дальнейшем предпосылкой дл€ получени€ высокой продуктивности кур-несушек.

Ќаша птицефабрика направл€ет свои усили€ не только на увеличение производства €иц, но и на улучшение его качества. Ѕыли закуплены две €йцесортировочные машины, что позволило качественно и своевременно отсортировывать и маркировать поступающее на €йцесклад €йцо. Ѕлагодар€ использованию новой €йцесортировочной машины удалось значительно расширить ассортимент поставл€емых на рынок не только диетических и столовых, но и отборных €иц (до 30 %). Ќо на этом мы не останавливаемс€, и в ближайшие планы птицефабрики входит покупка новой современной €йцесортировальной и упаковочной машины.

¬ короткий срок на птицефабрике было налажено производство порошка.

ќдним из резервов, который позволит предпри€тию повысить рентабельность производства м€са птицы, €вл€етс€ ее глубока€ переработка. ¬ этом плане наша птицефабрика расширила ассортимент выпускаемой м€сной продукции: более восьми наименований. ¬ насто€щее врем€ ведетс€ работа по сертификации дальнейшего увеличени€ ассортимента.


2.2. —труктура управлени€ предпри€ти€


¬ процессе производственной де€тельности между сотрудниками предпри€ти€ и его структурными подразделени€ми, управл€ющей и управл€емой системами устанавливаютс€ посто€нные производственные св€зи. —овокупность элементов и звеньев системы управлени€ и установленных между ними посто€нных св€зей (пор€док их соподчиненности) образует структуру управлени€.

 онкретное выражение Ђструктура управлени€ї находит в† схеме управлени€: составе, взаимосв€з€х, соподчиненности звеньев (отделы, секторы, службы),; штатных расписани€х; составе работников, разграничени€ функций и задач (работ) управлени€; положени€х, должностных инструкци€х.

¬ схемах структуры управлени€ отражаютс€ состав структурных звеньев, подчиненность и внутренн€€ св€зь каждого структурного звена системы. —труктура управлени€ характеризуетс€ р€дом свойств:

1. она отражает субординацию органов управлени€, котора€ закрепл€етс€ юридическими нормативными актами, положени€ми, уставами;

2. она выражает определенную технологию управленческой де€тельности, последовательность реализации управленческих процедур;

3. она определ€ет функции управлени€;

4. она осуществл€ет интеграцию вертикального и горизонтального, профессионально-квалификационного и функционального разделени€ труда.





—хема 1. ѕроизводственна€† структура ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї


–ешающее вли€ние на формирование структуры управлени€ оказывает структура производства, в которой выдел€ют производственную и организационную структуры. ѕод производственной структурой понимают количественный состав и пропорции в главных, дополнительных и вспомогательных отрасл€х предпри€ти€ и формы и взаимосв€зи на каждой ступени организации производства. ѕод организационной структурой понимают совокупность подразделений основного, вспомогательного и обслуживающего производств (схема 1, 2).

’арактеристика экономической службы предпри€ти€: согласно ѕоложению о планово-экономическом отделе оно €вл€етс€ самосто€тельным структурным подразделением предпри€ти€ и подчин€етс€ непосредственно заместителю генерального директора по экономике и финансам.

  задачам этого отдела относ€тс€:

1) руководство работой по экономическому планированию на предпри€тии, направленному на организацию рациональной хоз€йственной де€тельности, вы€вление и использование резервов производства с целью достижени€ наибольшей результативности в де€тельности предпри€ти€;

2) организаци€ комплексного экономического анализа де€тельности предпри€ти€ и участие в разработке меропри€тий по эффективному использованию производственных мощностей, материальных и трудовых ресурсов;

3) утверждение внутрипроизводственных планово-расчетных цен;

4) организаци€ финансовой де€тельности предпри€ти€,† направленной на обеспечение финансовыми ресурсами заданий плана, сохранности и эффективного использовани€ основных и оборотных фондов, трудовых и финансовых ресурсов предпри€ти€;

5) организаци€ труда и заработной платы, результативности использовани€ трудовых ресурсов и правильного расходовани€ фонда оплаты труда.

¬ штате этого отдела три должности: экономист по оплате труда, экономист по анализу хоз€йственной де€тельности, экономист по хозрасчетам.

ќсновные функции этого отдела:

Ј ќрганизаци€ и общее руководство разработкой проектов перспективных и текущих планов предпри€ти€;

Ј –азработка системы показателей оценки де€тельности цехов и служб в соответствии со спецификой их работы;

Ј ќрганизаци€ работы по нормированию† и ценообразованию;

Ј ќрганизаци€ разработки меропри€тий по эффективному использованию производственных мощностей основных и оборотных фондов, материальных и трудовых ресурсов, по использованию всех резервов производства;

Ј ќрганизаци€ и руководство работой по комплексному, экономическому анализу производственно-хоз€йственной де€тельности предпри€ти€;

Ј —оставление проектов финансовых планов предпри€ти€;

Ј —оставление и представление в установленные сроки кредитных за€вок в учреждени€ банков и участие в их рассмотрении;

Ј ќбеспечение выполнени€ кредитного, финансового планов;

Ј ќсуществление контрол€ за завозом “ћ÷ с целью предупреждени€ накапливани€ сверхнормативных запасов;

Ј ѕроведение залоговых, лизинговых и других операций;

Ј ќсуществление контрол€ за выполнением финансового и кредитного планов, а также планов по прибыли и рентабельности;

Ј –азработка и внедрение норм затрат труда во всех звень€х производства, обеспечение широкого применени€ технически обоснованных норм выработки, норм обслуживани€ дл€ рабочих, специалистов, служащих;

Ј ¬ы€вление и анализ причин потерь рабочего времени, разработка предложений по улучшению использовани€ рабочего времени и осуществление контрол€ за их внедрением;

Ј ”частие в разработке рациональных режимов работы, графиков сменности работы бригад, цехов и осуществление контрол€ за их выполнением;

Ј »зучение эффективности применении действующих систем оплаты труда, разработка меропри€тий по совершенствованию организации заработной платы всех категорий работников предпри€ти€;

Ј –азработка положений о премировании работников, осуществление контрол€ за правильностью их применени€;

Ј ќсуществление контрол€ и проведение анализа расходовани€ фонда оплаты труда, соблюдение штатной дисциплины;

Ј –азработка совместно с технологическими службами и утверждение в установленном пор€дке структурным подразделени€м предложений по снижению трудоемкости и снижению численности работающих за счет внедрени€ организационно-технических меропри€тий;

Ј ќсуществление контрол€ за соблюдением в производствах, цехах, бригадах постановлений, приказов и других материалов по вопросам доплат за т€желые услови€ труда;

Ј ”частие совместно с руководител€ми структурных подразделений и специалистами технических служб в разработке меропри€тий, направленных на дальнейшее улучшение условий труда.

¬заимодействие на уровне Ђптицефабрика Ц внешн€€ средаї осуществл€етс€ с помощью механистического подхода, который характеризуетс€ использованием формальных правил и процедур, централизованным прин€тием решений, узко определенной ответственностью в работе и жесткой иерархией власти в организации. ¬заимодействие на уровне Ђподразделение Ц подразделениеї выступает в рамках традиционной организационной структуры, €вл€ющейс€ комбинацией линейной и функциональной департаментизации в проектировании организации. ќсновой этой комбинации €вл€ютс€ линейные подразделени€, осуществл€ющие в организации основную работу и обслуживающие их специализированные функциональные подразделени€, создаваемые на Ђресурснойї основе. ¬заимодействие на уровне Ђптицефабрика Ц индивидї имеет смешанный, корпоративно-индивидуалистский тип.  орпорации представл€ют собой замкнутые группы людей с ограниченным доступом, максимальной централизацией и авторитарностью руководства, противопоставл€ющие себ€ другим социальным общност€м на основе своих узкокорпоративных интересов. »ндивидуализм Ц свободное, открытое и добровольное объединение людей, осуществл€ющих совместную де€тельность.

ћетоды управлени€ Ц система способов воздействи€ субъекта управлени€ на объект дл€ достижени€ определенного результата.

ћетоды управлени€ классифицируютс€ по содержанию воздействи€: экономическое, организационное, социально-психологическое. ќснова данной классификации Ц побудительные мотивы отдельных работников к труду, их потребности и интересы. »менно они определ€ют поведение людей.

Ёкономические методы основаны на социально-экономических законах и закономерност€х развити€ объективного мира Ц природы, общества, мышлени€. »спользование этих методов опираетс€ на систему экономических интересов личности, коллектива и общества.

 аждый работник заинтересован:

1. в результатах своего труда как такового;

2. в результатах труда производственного коллектива;

3. в результатах всего общественного производства.

Ќа первом месте должны быть интересы общества, затем производственных коллективов и личности. Ѕез создани€ материальных предпосылок существовани€ общества, обеспечени€ безопасности его жизнеде€тельности и стабильности невозможно нормальное существовани€ личности и коллектива.

—истема экономических методов управлени€ на птицефабрике опираетс€ на все рычаги хоз€йствовани€:

- планирование, которое призвано обеспечить научно-обоснованную организацию управлени€: распределение должностных полномочий руководителей и специалистов, подготовку кадров управлени€, разработку технологии управлени€. ќсновные пути планировани€: совершенствование системы плановых показателей, усиление их направленности на конечные результаты де€тельности; обеспечение единства долгосрочных, текущих и оперативных планов; развитие договорных отношений;

- экономический анализ способствует эффективному управлению, правильному решению экономических и социальных проблем. ќсновные его задачи: определение степени выполнени€ программ, заданий, в случае невыполнени€ вы€снение причин этого; определение путей повышени€ эффективности производства;

- экономическое стимулирование предполагает создание дл€ всех подразделений равных экономических условий, обеспечение равной оплаты за равный труд. ќно включает применение таких рычагов как цена, себестоимость, кредит, прибыль, рентабельность.

ќрганизационно-распор€дительные методы базируютс€ на правах и ответственности людей на всех уровн€х хоз€йствовани€ и управлени€. Ёти методы предполагают использование руководителем власти, ответственности подчиненных и создание системы организационных отношений. Ёти методы разнообразны, но их можно классифицировать по направлени€м воздействи€. –ычагами воздействи€ €вл€ютс€ регламенты, нормы, инструкции, директивные требовани€, ответственность и полномочи€, приказы и распор€жени€.

¬ыдел€ют три группы организационно-распор€дительных методов: распор€дительные, организационно-стабилизирующие, дисциплинирующие. »х используют комплексно, так как они тесно взаимосв€заны друг с другом. –аспор€дительные и дисциплинирующие методы управлени€ всегда используют вместе с организационно-стабилизирующими, обеспечива€ регламентирование, нормирование, инструктирование.

–егламентирование также включает методы управлени€:

¨   общеорганизационные, определ€ющие принципы устройства предпри€ти€ и органов власти (”став, распор€жение ѕравительства ”дмуртской республики о приватизации);

¨   структурные, определ€ющие структуру органов власти, то есть набор звеньев и уровней управлени€ (штатное расписание);

¨   должностные, определ€ющие должностной статус каждого лица, обладающего властью;

¨   функциональные, определ€ющие пор€док функционировани€ тех или иных властных структур (должностные инструкции).

Ќормирование управлени€ основано на использовании нормативов, к которым относ€тс€: времени, численности, выработки.

»нструктирование включает в себ€ различные виды информировани€: предостережение, разъ€снение, ознакомление, советы. ќни преследуют цель ознакомить работников с последстви€ми необдуманных, неоправданных или непрофессиональных действий, способных повлечь за собой т€жкие последстви€ или судебную ответственность.

—оциально-психологические методы построены на формировании и развитии общественного мнени€ относительно общественно индивидуально значимых нравственных ценностей.

—аморазвитие коллектива возможно лишь при тщательном выполнении процедур подбора, расстановки и закреплени€ кадров, определении перспектив удовлетворени€ потребностей в творческом труде, удовлетворенности личности.

  социально-психологическим методам управлени€ относ€тс€ социальное планирование, моральное стимулирование, оптимальное сочетание принуждени€ и убеждени€, профессиональна€ учеба кадров.

Ќа предпри€тии наиболее распространены организационно-распор€дительные методы управлени€, на втором месте Ц экономические, а на третьем, соответственно, социально-психологические.

2.3. ѕерсонал и оплата труда


—огласно ѕоложению по оплате труда на птицефабрике примен€етс€ сдельна€ и премиальна€ системы оплаты труда, а конкретнее сдельно-премиальна€, повременна€, повременно-премиальна€ формы оплаты труда.

ќплата труда рабочих птицеводства (птицеводы по обслуживанию промышленного стада кур-несушек, по выращиванию молодн€ка кур) производитс€ за единицу полученной продукции (за 1 тыс€чу штук €иц, 1 ц прироста живой массы) с учетом качества по расценкам. –асценки† исчисл€ютс€ исход€ из норм производства продукции и тарифного фонда оплаты труда, увеличенного до 125%. ѕремирование в птицеводстве производитс€ за выполнение плана по продуктивности (€йценоскость, среднесуточный прирост) ежемес€чно в размере 30% от основного заработка.

“руд начальников цехов птицеводства оплачиваетс€ сдельно-премиально. —дельные расценки рассчитываютс€ поквартально за 1 тыс. шт. €иц:

а) целого чистого;

б) целого гр€зного;

в) бо€; а также за 1 ц прироста.

–асценка за €йцо-бой на 50% ниже, чем за €йцо целое чистое. «а выполнение условий премировани€ производитс€ премирование в размере 100% от оплаты труда.

–абота операторов цеха инкубации тарифицируетс€ по IV разр€ду ручных работ в животноводстве (час. 3-71, дн. 29-68, к 2,36). ¬ периоды между выводами работа операторов по наблюдению за инкубацией €иц оплачиваетс€ повременно по 3-71 руб. за 1 час. «а работу в ночное врем€ производитс€ доплата 1/7 от часовой (0-53) тарифной ставки. ќплата труда рабочих на сортировке инкубационного €йца и птицы осуществл€етс€ сдельно. «а выполнение плана получени€ здорового молодн€ка в размере 60% от оплаты труда ежемес€чно. «а качественную сортировку цыпл€т по полу, €йца дл€ инкубации в размере 30% от сдельной оплаты труда ежемес€чно.

ќплата труда рабочих €йцесортировочного цеха производитс€ за 1 тыс. шт. отсортированного и упакованного €йца на услови€х коллективного подр€да. –асценка за единицу продукции определ€етс€, исход€ из нормативной численности и тарифного фонда оплаты труда. «а выполнение задани€ и отсутствие рекламаций† на качество отсортированного €йца рабочим €йцесортировочного цеха ежемес€чно 40% от оплаты труда.

ќплата труда рабочих по убою и обработке птицы производитс€ за 100 голов забитой птицы на услови€х коллективного подр€да согласно приложению. –асценки определ€ютс€, исход€ из нормативной численности и тарифного фонда оплаты труда. ќплата труда на копчении повременна€† -† 6-49 руб/час,† на санитарной уборке - 5-77 руб/час. «а выполнение задани€ по качеству и отсутствие рекламаций на качество продукции в размере 40% от оплаты труда ежемес€чно.

“руд машинистов холодильного цеха оплачиваетс€ повременно:

1. Ќа обслуживании холодильных установок согласно присвоенному разр€ду (≈ “— є 1) 10-20 руб. в час.

2. Ќа ремонтных работах в профилактический период по VI разр€ду (≈ “— є 2) 10-20 руб. в час.

«а безаварийную и бесперебойную работу холодильных установок в размере до 60% от оплаты труда.

ќплата труда рабочих кормоцеха производитс€ на услови€х коллективного подр€да по единой расценке: 100% от среднего заработка птичниц и слесарей-операторов на выращивании и обслуживании молодн€ка птицы и взрослых кур и нормативной численности. –абота рабочих кормоцеха согласно справочнику по тарификации механизированных и ручных работ в сельском, водном и лесном хоз€йстве (√осударственный агропромышленный комитет ———–, ћ. Ђјгропромиздатї, 1987г.) соответствует:

—лесарь V разр€д: 4-52 часова€ тарифна€ ставка; 36-16 дневна€ тарифна€ ставка.

–абочие III разр€д: 3-57 часова€ тарифна€ ставка; 28-48 дневна€ тарифна€ ставка.

«а качественное и своевременное приготовление кормов и доставку их в корпуса рабочим и кладовщику-весовщику в размере 30% от мес€чной зарплаты, весовщику центральной весовой Ц 40%.

ќплата труда рабочих, зан€тых в растениеводстве, производитс€ по расценкам за произведенную продукцию и выполненный объем работ, исход€ из тарифного фонда оплаты труда, который определ€етс€ по технологическим картам, составленным по каждой культуре на основе запланированного объема работ, установленных норм выработки и соответствующих тарифных ставок. «а выполнение сменного задани€ на работах по выращиванию зеленой массы, сем€н (подготовка сем€н к посеву, подвоз сем€н, работа на севе, обработка почвы, уборка зеленой массы, зерна, их вывоз) премировать в размере 50% от оплаты труда ежемес€чно.

ƒл€ водителей автопарка примен€етс€ повременно-премиальна€ система оплаты труда (кроме работ по вывозке кормов и помета) по тарифным ставкам соответствующей группы автомобил€, установленным ѕостановлением ÷   ѕ——, —овета ћинистров ———– » ¬÷—ѕ— от 17 сент€бр€ 1986 года є 1115 с† последующими изменени€ми и дополнени€ми, а также в св€зи с инфл€цией и деноминацией. «а качественное и своевременное выполнение работ при условии отсутстви€ простоев, аварий, брака по вине исполнител€ начисл€етс€ преми€ в размере 40-70% от основной оплаты ежемес€чно.

ќплата труда рабочих котельной повременна€ и производитс€ по тарифным ставкам, предусмотренным пунктом 3 тарифно-квалификационной сетки. «а обеспечение безаварийной работы котельного оборудовани€, выплачивать премию в размере† до 70% от их мес€чного заработка.

ќплата труда работников аппарата управлени€ производитс€ по установленным должностным окладам согласно штатному расписанию. «а выполнение плана производства привеса и €йца ежемес€чно нарастающим итогом в размере 100% от оплаты труда.

Ёффективность использовани€ трудовых ресурсов характеризует производительность труда. ѕолученные результаты свидетельствуют о повышении производительности труда по птицефабрике, то есть рост производства достигаетс€ за счет уменьшени€ трудовых затрат на единицу продукции.


“аблица 1

ѕроизводительность и оплата труда


показатели

2004г.

2005г.

2006г.

2006г. ¬ %

  2005г.

«атраты труда, всего, тыс. чел.-ч.

1162

1063,6

1096,9

103,1

«атраты на оплату труда, тыс. руб.

42294,5

48858

50084

102,5

—реднегодовое кол-во работников, чел.

587

566

562

99,3

¬ыручка на 1 работника, тыс. руб.

396,6

427,7

414,0

96,8

¬ыручка на 1 чел.-ч., руб.

200,3

227,6

212,1

93,2

√одова€ зарплата 1 работника, тыс. руб.

72,05

86,32

89,1

103,2

ќплата труда 1 чел.-ч.

36,4

45,9

49,3

107,4


¬ыработка продукции (€иц) на одного работника составила за 2006 год -241,5 тыс. штук, а в 2005 году Ц 234,7 тыс. штук, т.е. производительность труда увеличилась на 2,9 %. “рудоемкость при производстве 1000 штук €иц за 2006 год Ц 0,99 ч./час, а 2005 году Ц 0,98 ч./час, что больше на 1 %.

—реднемес€чна€ оплата труда одного работающего 7 426 рублей, в 2005 году Ц 7 193 рубл€, т.е. рост оплаты труда составил 3,2 %. ќплата труда с отчислени€ми в расчете на 1000штук €иц увеличилась с 38,36 рублей до 42,99 рублей, т.е. 12,1 %.

ƒол€ фонда оплаты труда в выручке увеличилась с 20,2 %† до 21,5 %.

2.4. ¬нешнее окружение предпри€ти€ (поставщики, потребители, покупатели)

ќсновные виды выпускаемой продукции Ц €йцо куриное, м€со птицы. јссортиментный перечень выпускаемой продукции насчитывает более 30 наименований.

яйцо куриное: диетическое, элита, отборное, столовое 1-ой категории, столовое 2-ой категории, мелкое насечка, €ична€ смесь, €ичный порошок.  роме этого имеетс€ отборное €йцо и €йцо 1-ой категории обогащенное: домашнее, с селеном, с йодом.

ћ€со птицы: куры потрошеные 1, 2 категории, наборы кур, наборы цыпл€т, цыпл€та потрошеные, куры копченые, цыпл€та копченые, окорочка копченые, фарш куриный, грудинка, филе, окорочка куриные, наборы дл€ бульона куриные, котлеты куриные, палочки куриные, фрикадельки куриные.

”паковка €йца производитс€ в картонные коробки по 360 штук, дл€ привлечени€ клиентов планируетс€ применение лотков из вспененного полистирола, где будет укладыватьс€ по 10 штук €иц, что создает удобства дл€ покупателей.

ћ€со птицы упаковываетс€ в гофро-€щики по 12-15 тушек, м€сные полуфабрикаты в полиэтиленовые пакеты весом 0,5 и 1,0 кг.

–азвитие розничной торговли, то есть непосредственна€ работа с потребител€ми помогает быстрее реагировать на спрос, а те, зна€ поставщика в лицо, могут рассчитывать на высокое качество продукции, которое обеспечиваетс€ использованием в рационе кур отечественного растительного сырь€. ƒоставка позвол€ет в рыночных отношени€х быть маневренными, то есть четко реагировать на востребованность продукции.

ѕтицефабрика поднимаетс€ на новый уровень производства. ѕомимо посто€нного расширени€ ассортимента выпускаемой продукции, происходит улучшение и увеличение разнообрази€ ее вкусовых качеств и товарного вида, не повыша€ при этом значительно реализационной цены.

ѕродажа выпускаемой продукции производитьс€ на ”дмуртском товарном рынке, а также в другие регионы –оссийской федерации, согласно спроса населени€. ќсновные потребители на ”дмуртском товарном рынке €вл€ютс€ ќјќ Ђѕродторгї, хлебозаводы є 3 и є 5, »жевский хлебомакаронный комбинат.

ѕо республике рост производства €йца за 2006 год составил 9,6 %. —ледует отметить, что организаци€ занимает 2-ое место (после Ђ¬араксиної) по производству €йца в республике и опережает Ђ√лазовскуюї на 0,1 %, а ¬откинскую в 2 раза. ƒол€ организации в валовом производстве €йца птицефабриками ”– снизилась с 21,2 % до 19,9 %. ѕо показателю продуктивности предпри€тие уступило лидирующее положение ќјќ Ђѕтицефабрика ¬араксиної (на 1,1 штук); опережает ¬откинскую на 3,7 штук, а √лазовскую на 11,9 штук €иц.

ƒол€ продаж €йца на рынке республики составл€ет 45,1% от общего объема продаж (в количественном выражении).

“аблица 2

јнализ рынков сбыта


–егион

(канал сбыта)

2005 год

2006 год

—р.цена 2006г.   ср.цене 2005г. ¬ %

 оличе-ство, штук; кг

—умма, тыс.рублей

—редн.цена, руб.

 оличе-

ство, штук; кг

—умма, тыс.рублей

—редн.цена, руб.

ѕродано €иц, всего

130312392

199561,54

15,31

132784670

190079,97

14,31

93,5

1. в ”–,

46724352

78888,63

16,88

59890430

92590,93

15,46

91,6

†† ¬ т.ч. „ѕ

13213140

19582,88

14.82

24031320

33460,37

13,92

93,9

†† —обств.торговл€

16329564

30676,01

18,79

16786197

29185.85

17,39

92,6

†† прочие

17181648

28629,75

16,66

19072913

29944,70

15,70

94,2

2.«а пределы ”–, всего

83588040

120672,91

14,44

72894240

97489,04

13,37

92,6

†† в т.ч. ”ль€новск

11678040

16775,13

14,36

270720

410,49

15,16

105,6

†† “атарстан

39864240

55663,70

13,96

27660600

36111,91

13,06

93,06

†† —амарска€ обл.

24935400

37534,00

15,05

31736160

43186,22

13,61

90,4

†† ћосква

6858360

10310,99

15,03

11097000

14834,42

13,37

89,0

†† ѕермь

252000

389,09

15,44

17640

25,58

14,50

93,9

ѕродано м€са (в уб.весе)

480589,55

27627,64

57,49

513585,41

17636,05

53,81

93,6

¬ыручка (€йцо + м€со)


227189,18



217716,02













¬ рыночной экономике прибыльность де€тельности предпри€ти€ определ€ют не столько факторы производства: рост объемов, снижение себестоимости, повышение качества, сколько возможности предпри€ти€ реализовать произведенную продукцию с максимально выгодной дл€ себ€ ценой. ѕо сравнению с 2005 годом средн€€ цена реализации €йца снизилась на 6,5 % , за счет этого организаци€ потер€ла 13,28 млн. рублей, за счет недостижени€ плановой цены Ц 42,35 млн. рублей. Ќеобходимо отметить, что по собственным торговым точкам реализаци€ €йца наиболее эффективна.


2.5. ƒинамика основных экономических показателей де€тельности


«а 2006 год произведено 135 735,3 тыс. штук €иц , это выше уровн€ 2005 года на 1 %(132848,6 тыс. штук €иц), к уровню 2000 года (90 272 тыс. штук) рост составил 50,4 %. ѕри этом €йценоскость составл€ет 334.9 штук €иц на курицу-несушку ( в 2005 году Ц 333,4 штук) выросла на 0,4 %, к уровню 2000 года ( 268,7 штук €иц ) рост составил 24,3 %.††

¬ 2006 году всего отсортировано 136957 тыс. штук €иц, что выше на 3,3 %, чем в прошлый год ( 132 522,2 тыс. штук €иц).

“аблица 3

—труктура качества производимого €йца, %


 атегори€

2005г.

2006г.

ќтклонение к 2005г.

ƒ1

0,2

1,0

+ 0,8

ќтборное

27,3

24,8

- 2,5

—1

54,7

55,2

+0,5

—2

11,0

11,7

+ 0,7

ћелкое

1,6

1,9

+ 0,3

Ќасечка, бой, утиль

5,2

5,1

- 0,1



¬ структуре качества реализованных €иц произошли некоторые изменени€. ¬ 2006 году наблюдаетс€ снижение доли отборного €йца на 2,5 %. Ёто происходит за счет увеличени€ процента столового €йца 1, 2, 3 категории на 0,5 %, 0,7 %, 0,3 % соответственно. ƒанное изменение в структуре качества продукции €вл€етс€ неблагопри€тным, так как средн€€ цена реализации отборного €йца выше столового 1 и 2 категории на 14,8 и 35,3 % соответственно, что снижает денежную выручку от реализации.

Ќемалым резервом повышени€ рентабельности €йца €вл€етс€ увеличение доли обогащенного €йца ( домашнее, с селеном, йодированное) в общем объЄме отсортированного €йца, т.к. его цена выше соответственна на 25 %, 14 % , 13 % от средней цены реализации €йца. —тоит проблема стимулировани€ спроса (интенсивна€ реклама Ц с целью доведени€ информации о полезных свойствах продукта до потребител€).

ѕроизводственна€ себестоимость 1-го дес€тка €иц за 2006 год составила 9 руб. 94 коп. (в структуре корма занимают 73,3 %, оплата труда 4,3 %), к уровню 2005 года ( 10 руб. 15 коп.) снизилась на 2,1 % ( корма занимали 73,9 %, а заработна€ плата 3,8 %).

«атраты на корма в стоимостном выражении выросли на 1,5 %, в натуральном выражении ( в центнере кормовой единицы) выросли на 6,5 %. ќднако в расчете на 1 голову в стоимостном выражении сократились на 3,9 % , в натуральном Ц выросли на 0,9 %.

–асход кормов на 1000 штук €иц сохранилс€ на† уровне 2005 года и составил 1,26 ц.к.ед.;† на 1 ц. прироста увеличилс€ с 5,2 ц.к.ед. до 5,4 ц.к.ед.. —тоимость 1 ц.к.ед. на производстве €йца снизилась на 3,1 %; на производстве привеса Ц снизилась на 10 %. ¬ целом стоимость 1 ц.к.ед. составила 567,7 руб., на 4,8 % меньше чем в прошлом году.

Ќаибольша€ производственна€ себестоимость прироста наблюдаетс€ в те же мес€цы, когда наибольшие затраты кормов. ƒанный факт особенно подчеркивает зависимость экономики от имеющихс€ запасов кормов и колебаний цен на рынке.

¬ 2006 году проинкубировано 1409,9 тыс. штук €иц, выведено молодн€ка 1143 тыс. голов; при этом процент вывода составил 81,1 % ( в 2005 году 80,9 %), т.е. увеличилс€ на 0,2 пункта. ”величение процента вывода в переводе на головы означает, что дополнительно получили суточных птенцов 2,5 тыс. голов ( экономический эффект Ц дополнительна€ выручка 594,8 тыс. рублей).

“аблица 4

јнализ использовани€ кормов


ѕоказатель

год

2006г. ¬ % к 2005г.

2004г.

2005г.

2006г.

–асход кормов, всего,





“ыс. руб.

133504

127083

128925

101,5

÷.к.ед.

223295

213191,9

227144,8

106,5

«атраты кормов, ц.к.ед. на:





- 1000 шт.€иц

1,35

1,26

1,26

100,0

- 1 ц. прироста

5,3

5,2

5,4

104,6

—тоимость 1 ц.к.ед., руб.

598,0

596,1

567,7

95,2

¬ том числе : €йцо

589,0

596,3

578,0

96,9

ѕривес

631,0

595,5

536,1

90,0


†††††††† —охранность взрослой птицы в 2006 году составила 95,38 % это на 0,96 пункта меньше уровн€ 2005 года ; молодн€ка Ц 98,12%, т.е. сократилась на 0,03 пункта. ¬сего пало 46,56 тыс. голов, в т.ч. куры взрослые Ц 33,03 тыс. голов, молодн€к Ц 13,53 тыс. голов. ѕо сравнению с 2005 годом падеж молодн€ка осталс€ на прежнем уровне, а взрослых куриц пало на 12 тыс. голов больше. —тоимость всего падежа увеличилась с 3701,7 тыс. рублей до 4393,9 тыс. рублей, т.е. на 18,7 %. ¬ результате снижени€ сохранности птицы потери составили 3,8 тыс. голов птицы, в денежном выражении недополучено выручки 1764 тыс. рублей.

ѕолучено прироста в 2006 году Ц 10252,8 ц., это 115,7 %† к уровню 2005 года. —реднесуточный прирост составил 11,6грамм на голову или 101,8 % к уровню прошлого года (11,4грамм на голову). ѕроизводственна€ себестоимость 1 ц. прироста Ц 4861,58 рублей в 2006 году снизилась на 4,1% (за 2005 год Ц 5067,54 рублей).

«абой птицы составил 464,97 тыс. голов, в т.ч. кур-несушек 439,97 тыс. голов, цыпл€т 29 тыс.голов; по сравнению с 2005 годом составит 0,96 %; 0,97 %; 0,80 % соответственно. —редний живой вес 1-ой забитой головы в 2006 году составил 1,89кг на 2,8 % больше, чем в 2005 году Ц 1,84кг. «а счет увеличени€ среднего живого веса птицы на 52 грамма предпри€тие дополнительно получило 763,3 тыс. рублей. ¬сего произвели м€са в убойном весе 5364,3 ц на 2,1 % меньше уровн€ 2005 года.

”ровень товарности м€сной продукции увеличилс€ на 8 %, что обеспечило получение дополнительной выручки в сумме 2309 тыс. рублей.

—ебестоимость 1кг м€са птицы в убойном весе в 2005 году 101,07 рублей, в 2006 году 98,16 рублей, снижение себестоимости составило 2,9 %.

—редн€€ цена реализации 1 кг м€са птицы в 2006 году† составила 53,81 руб., по сравнению с 2005 годом произошло снижение средней цены реализации на 6,4 %.

ѕродано €иц за год 132 785 тыс. штук, т.е. товарность €йца составила97,8 % (в 2005 году Ц 98,1 %). «а счет снижени€ товарности на 0,3 % недополучено выручки в размере 582,7 тыс. рублей.

ќснова эффективности любого птицеводческого предпри€ти€ Ц рентабельность конечного продукта (€иц и м€са птицы). –ассмотрим финансовый результат производства продукции птицефабрики в таблице 5.

¬ыручка от реализации произведенной† продукции (232,7 млн. рублей) снизилась на 3,9 % к уровню 2005 года (242,1 млн. рублей), а себестоимость снизилась на 5,3 % (с 221,6 до 209,9 млн. рублей). Ёто способствовало увеличению рентабельности производства на 1,5 % и реализации продукции. јнализиру€ финансовый результат от реализации продукции птицеводства, можно отметить, что рентабельность €йца снизилась на 2,8 %; положительно можно отметить повышение уровн€ окупаемости м€са птицы.

“аблица 5

‘инансовый результат производства продукции по птицефабрике


ѕоказатель

год

2004г.

2005г.

2006г.

2006г. ¬%

  2005г.

¬ыручка от реализации продукции, всего, тыс.руб.

232793

242076

232674

96,1

 оммерч. —ебестоимость реализ. продукции, тыс.руб.

198532

221572

209906

94,1

ѕрибыль, убыток, всего, тыс.руб.

34261

20504

22768

104,1

”ровень рентабельности (убыточности), %

17,3

9,3

10,8

+ 1,5

† ¬ том числе:†††† по €йцу


¬ыручка от реализации, тыс.руб.

195535

199562

190080

95,2

 оммерч. —ебестоимость реализ., тыс.руб.

149941

153514

149395

97,3

ѕрибыль, убыток, тыс.руб.

45594

46048

40686

88,4

”ровень рентабельности, %

30,4

30,0

27,2

- 2,8

¬ том числе:†††† по м€су птицы


¬ыручка от реализации, тыс.руб.

22830

27628

28907

104,6

 оммерч. —ебестоимость реализ., тыс.руб.

42168

52088

46035

88,4

ѕрибыль, убыток, тыс.руб.

-19338

-24460

-17128

70,0


«а 2006 год получена прибыль от реализации в размере 22,8 млн. рублей. ”ровень рентабельности составил† 10,8 %. Ќо при этом внереализационные расходы составили значительную сумму† 25,7 млн. рублей, в том числе материальна€ помощь 6 млн. рублей, разова€ прем舆 1 млн. рублей, страхование кредита† 0,5 млн. рублей, услуги банка† 0,7 млн. рублей, проценты по кредитам† 11,1 млн. рублей

”ровень интенсивности производства† в птицеводстве характеризуетс€ размером производственных затрат, основных производственных фондов, затратами труда в расчете на тыс€чу голов птицы. –ассмотрим показатели интенсификации птицефабрики в таблице 6.

“аблица 6

”ровень интенсивности производства


ѕоказатель

2004г.

2005г.

2006г.

2006г. ¬ %

  2005г.

ѕриходитс€ на 1000 голов кур-несушек:

ѕроизводственных затрат, тыс. руб.

528,2

514,3

515,0

100,1

ќсновных производственных фондов, тыс. руб.

287,2

318,8

374,8

117,6

«атрат труда, тыс.чел.-ч.

2,98

3,28

3,31

100,9

ƒенежной выручки, тыс. руб.

597,5

607,5

574,2

94,5

ѕрибыли, убытка от реализации продукции

37,4

6,1

0,4

6,6


ѕроизводство продукции на птицефабрике можно назвать интенсивным при увеличении поголовь€ кур-несушек на 1,7 % благодар€ возросшей продуктивности, производство €иц увеличилось на 2,2 %. ѕоказатель фондовооруженности (стоимость ќѕ‘ на 1 работающего) и фондообеспеченности (стоимость ќѕ‘ на 1000 голов кур-несушек) за счет увеличени€ стоимости ќѕ‘ имеют тенденцию к росту (на 20,4 % и 17,5 % соответственно).

ѕрибыль от реализации €йца в расчЄте на курицу-несушку снизилась с 115,6 рублей (2005 год) до 100,4 рублей в 2006 году, т.е. на 13,1 %; выручка от реализации €йца в расчЄте на курицу-несушку снизилась с 500,8 рублей до 469,1 рублей (на 6 %).

ƒл€ повышени€ интенсивности производства продукции птицеводства необходимо продолжить курс по техническому перевооружению Ц реконструкции производственных помещений и замене основного оборудовани€.

¬з€тый организацией курс на техническое перевооружение приведет к увеличению поголовь€ кур-несушек, росту продуктивности птицы, еЄ сохранности, улучшени€ качества производимой продукции, сокращению расхода ресурсов на единицу продукции, а следовательно, к увеличению объемов продаж, получению большей прибыли и , наконец, к росту уровн€ рентабельности птицефабрики.

“аблица 7

Ёкономические показатели ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї за 2004 - 2006 годы


ѕоказатели

≈д.изм.

‘акт за 2004г.

‘акт за 2005г.

‘акт за 2006г.

2006г. ¬ % к 2005г.

1

2

3

4

5

6

1.¬ыручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг

“ыс.руб.

2322793

242076

232674

96,1

¬ т.ч. от продажи сельхозпродукции собственного производства

“ыс.руб.

219009

227002

219141

96,5

»з них от продажи €йца

“ыс.руб.

195535

199562

190080

95,2

2. полна€ себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

“ыс.руб.

198532

221572

209906

94,7

¬ т.ч. сельхозпродукции собственного производства

“ыс.руб.

183971

206462

197767

95,8

»з них от продажи €йца

“ыс.руб.

149941

153514

149394

97,3

3. ѕрибыль

“ыс.руб.

34261

20504

22768

111.0

¬ т.ч. сельхозпродукции собственного производства

“ыс.руб.

35038

20540

21374

104,1

»з них от продажи €йца

“ыс.руб.

45594

46048

40686

88,4

4. –ентабельность

%

17,3

9,3

10,8

1,59

¬ т.ч. сельхозпродукции собственного производства

%

19,0

9,9

10,8

0,86

»з них от продажи €йца

%

30,4

30,0

27,2

- 2,76

5. —реднегодова€ стоимость основных фондов

“ыс.руб.

111870

127053

151856

119,5

6. степень изношенности основных фондов

%

53,6

47,6

45,3

- 2,3

7. —тепень обновлени€ основных фондов

%

9,2

11,3

1,3

- 10

8. ‘ондовооруженность (стоим.ќѕ‘ на1 работающего)

–уб.

190,58

224,48

270,21

120,4

9. ‘ондообеспеченность (стоим. ќѕ‘ на1000гол.кур-несушек)

–уб.

287,1

318,8

374,7

117,5

10. ‘ондоотдача (выручка на 100 руб. ќѕ‘)

–уб.

208,1

190,5

153,22

80,4

11. ‘ондоемкость (стоим. ќѕ‘ к выручке)

–уб.

0,48

0,52

0,65

124.4

12. ѕрибыль:

–уб.





Ќа одного работника

“ыс.руб.

58,37

36,23

40,51

111,8

Ќа рубль зарплаты

–уб.

0,81

0,42

0.45

108,3

Ќа рубль основных фондов

–уб.

0,31

0,16

0,15

92,9

Ќа несушку от реализации €иц

–уб.

117,03

115,55

100,4

86,9

13. ƒебиторска€ задолженность

“ыс.руб.

3458

4945

5984

121

14.  редиторска€ задолженность

“ыс.руб.

32337

30164

32026

106,2


3. јнализ инвестиционного проекта

3.1. —ущность проекта


ƒл€ повышени€ экономической эффективности птицеводства необходимо увеличивать интенсивность производства, искать пути снижени€ себестоимости продукции. ќдним из возможных путей решени€ данного вопроса €вл€етс€ инвестирование в основные средства, в частности в оборудование. »нвестиционна€ де€тельность предполагает формирование инвестиционных проектов. –ассмотрим проект по замене оборудовани€ на примере ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї.

ѕриобретение технологического оборудовани€ ”Ќ»¬≈Ќ“ фирмы ЂЅ»√ ƒј„ћ≈Ќї дл€ установки в птицеводческих помещени€х Ц это техническое оснащение предпри€ти€ высокопроизводительным оборудованием. Ёто даст увеличение валового производства €йца за счет повышени€ продуктивности и сохранности птицы, снижение себестоимости производства и реализации €йца, в св€зи со снижением затрат на проведение ремонтных работ и обслуживани€ оборудовани€, а также снижени€ потери кормов, экономии воды, стоков и электроэнергии.

–еализаци€ производственного инвестиционного проекта длительностью восемь лет.  оммерческим продуктом проекта €вл€етс€ пищевое куриное €йцо. «апланированные капитальные вложени€ на сумму в 17,7 млн. рублей осваиваютс€ в первый год.

¬се работы по реализации проекта производ€тс€ на основной производственной площадке птицефабрики по адресу ”дмуртска€ –еспублика, «авь€ловский район, с. ќкт€брьский, все производственные и складские помещени€ принадлежат предпри€тию, земельный участок принадлежит на праве собственности.

—тоимость проекта по реконструкци€ птицеводческого помещени€ дл€ содержани€ кур-несушек:

1. ќбъем общестроительных работ с учетом

†стоимости строительных материалов:†††††††††††††††††††††††† 4, 596 млн. рублей;

2. Ёлектромонтажные работы: ††††††††††††††† ††††††††††††††††††0,250 млн. рублей;

3. —тоимость электротехнических††† материалоↆ†††† 0,150 млн. рублей

4. —истема вентил€ци膆††††††††††††††††††††††††††††††††††† ††††††††† 1,274 млн. рублей;

5. —истема регулируемого

†††† люминисцентного освещен舆†††††††††††††††††††††††††††††††††† 0,270 млн. рублей;

6. ћатериалы дл€ водоснабжен舆 и отоплен舆†††††† † †††††††††0,236млн.рублей;

7.—тоимость технологического клеточного

†оборудован舆†††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††† 8,817млн.рублей;

8. —умма таможенных платеже醆†††††††† †††††††††††† †††††††††††††1,732млн.рублей

9. —тоимость демонтажа оборудован舆††††††††††††††††††††††††† 0,125 млн.рублей

9. —тоимость монтажа оборудован舆††††††††††††††††††††††††††† 0,250млн. рублей;

»того стоимость проекта†††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††††† 17,7 млн. рублей

”становка технологического оборудовани€ марки ”Ќ»¬≈Ќ“ фирмы ЂЅ»√ ƒј„ћ≈Ќї дл€ содержани€ кур-несушек промышленного стада приведет за счет увеличени€ поголовь€, продуктивности и сохранности птицы к увеличению валового производства пищевого €йца и м€са птицы.

ќборудование марки ”Ќ»¬≈Ќ“ имеет р€д преимуществ перед старым оборудованием† и гарантирует:

- значительное улучшение микроклимата в птичнике;

- высокую продуктивность;

- экономию кормов;

- снижение бо€ €иц до 50%

- чистые €йца;

- здоровых кур-несушек;

- снижение падежа птицы;

- сухой, готовый дл€ хранени€ помет с 70% содержанием сухого вещества.

—истема ”Ќ»¬≈Ќ“ и ≈¬–ќ¬≈Ќ“ фирмы ЂЅ»√ ƒј„ћ≈Ќї - это название €вл€етс€ синонимом максимальной продуктивности птицы, а также высокого качества оборудовани€ дл€ птицеводства.

ћетод кормлени€ с использованием кормораздаточной цепи Ђ„емпионї, разработанный фирмой ЂЅ»√ ƒј„ћ≈Ќї, уже обеспечил себе п€тидес€тилетнюю рекомендацию как надежна€ и стабильна€ система кормлени€ со скоростью 12 м/мин, осуществл€етс€ быстрое и равномерное распределение корма по всем этажам батареи.  ормораздаточна€ цепь с циркул€ционным приводом приводитс€ в† действие без дополнительных передаточных механизмов, тем самым, обеспечива€ высокую производительность и без особых расходов на обслуживание. –аспределение кормов осуществл€етс€ в соответствии с фактическими потребност€ми птицы, таким образом, удаетс€ избежать излишних потерь кормов.

¬ клеточном оборудовани€ системы ”Ќ»¬≈Ќ“ примен€ютс€ ниппельные поилки, расположенные посередине клетки с каплеулавливающими чашечками дл€ избегани€ попадани€ воды на птицу и гарантировани€ сухого помета. ¬ поилках примен€ютс€ ниппели из нержавеющей стали. Ёто определ€ет их долговечность и надежность.

—нижение наличи€ аммиака в птичнике и значительное уменьшение непри€тного запаха €вл€ютс€ решающими услови€ми при ведении экологически† чистого сельского хоз€йства. –ешением этих проблем стала клеточна€ батаре€ с проветриваемым пометоудалением. Ѕлагодар€ быстрому высыханию помета, почти полностью отсутствует образование органических отложений и оп€ть же исключаетс€ образование аммиачных испарений. »сследование института по проблемам экологии и защите окружающей среды показали, что в системах с подсушкой помета атмосферные выбросы почти в 3-5 раз ниже по сравнению с обычными системами удалени€ помета. Ёто относитс€ также и к запахам.

¬ воздуховоде системы ”Ќ»¬≈Ќ“ свежий воздух прежде чем попасть в птичник подогреваетс€ в вентил€ционной камере. ¬ особых случа€х можно использовать теплообменники. ѕрогретый воздух поступает по воздуховодам и через оптимально расположенные отверст舆 поддуваетс€ в клетки и на помет. ≈сли речь идет о подсушке при удалении помета, то одновременно решаетс€ вопрос правильного выбора скорости подачи воздуха и затрат энергии. –екомендации глас€т: работать при скорости обмена воздуха 0,5 м3 в расчете на† одно птицеместо. Ёто значит, что энергозатраты на одно птицеместо в год состав€т только 2,0 ꬓ.

¬ажными факторами при получении качественного сухого помета €вл€етс€ высока€ плотность посадки птицы, хороша€ изол€ци€ здани€ и оптимальна€ величина птичника.

ќсновные преимущества системы вентил€ции - обеспечение всех кур-несушек свежим воздухом, во всем птичнике (на каждом р€ду и этаже) поддерживаетс€ почти одинакова€ температура независимо от наружной температуры, почти полное отсутствие аммиачных испарений и непри€тных запахов, значительное уменьшение количества мух, малые энергозатраты.

ѕреимущества сухого помета: удаление помета с корпуса производитс€ 1 раз в неделю, сухой помет имеет рассыпчатую структуру, почти в 5 раз более богатую питательными веществами по сравнению с навозом. ≈го можно равномерно распределить по полю с помощью дискового разбрасывател€, на складе содержание сухого вещества в помете доводитс€ до 80% - после чего помет можно упаковать в полиэтиленовые мешки дл€ дальнейшей реализации.

ѕосле осуществлени€ пусконаладочных работ в четвертом квартале первого года реализации проекта начинаетс€ выпуск продукции. –асчет объема производства €йца представлен в таблице 8.

“аблица 8

–асчет объема производства €йца в корпусе после установки оборудовани€ ”Ќ»¬≈Ќ“ фирмы ЂЅ»√ ƒј„ћ≈Ќї


є ѕ/ѕ

ѕоказатель

≈д. измерени€

1 год (год установки оборудовани€)

2 год

Е год

8 год

1

—реднегодовое количество птицемест

тыс. птицемест

26,9

107,5

107,5

107,5

2

ѕоголовье на начало года (83,3% от птицемест)

тыс. голов

-

89,5

89,5

89,5

3

ѕадеж птицы (5%)

тыс. голов

1,3

4,5

4,5

4,5

4

¬ыбраковка (3,6%)

тыс. голов

1,0

3,2

3,2

3,2

5

ѕоголовье птицы на конец года

тыс. голов

101,2

81,8

81,8

81,8

6

—реднее поголовье кур-несушек

тыс. голов

20,6

85,6

85,6

85,6

7

яйценоскость на курицу-несушку

штук

270,0

275,0

275,0

275,0

8

¬аловой сбор €йца

тыс. штук

5562,0

23540,0

23540,0

23540,0

12

¬ыход товарного €йца (97%)

тыс. штук

5395,1

22833,8

22833,8

22833,8


Ќа всю сумму средств необходимых дл€ реализации проекта беретс€ в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. “ребуема€ сумма инвестиционного кредита Ц 17,7 млн. руб.  редит погашаетс€ равными дол€ми со второго по седьмой год. ¬ качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества. ѕоручительство сторонней организации: ћинистерство сельского хоз€йства и продовольстви€ ”–. ¬ течении срока действи€ инвестиционного кредитного договора будет производитьс€ возмещение (субсидирование) процентной ставки ÷Ѕ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета. –асчет погашени€ кредита† с учетом субсидировани€ представлен в таблице 9.

“аблица 9

–асчет погашени€ кредита и плата за обслуживание


ѕоказатель

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

—умма кредита с учетом возврата, тыс руб

17 700

17 700

14 700

11 700

8 700

5 700

2 700

ѕогашение основного долга, тыс руб


3 000

3 000

3 000

3 000

3 000

2 700

ѕроценты по банковскому кредиту (14)

2 478

2 478

2 058

1 638

1 218

798

378

—убсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту)

1 859

1 859

1 544

1 229

914

599

284


3.2. –асчет показателей эффективности инвестиционного проекта


Ёффективность данного инвестиционного проекта будет оценена методом определени€ чистой текущей стоимости и чистого дисконтированного дохода („ƒƒ, NPV) Ц чистого приведенного дохода, на который может увеличитьс€ стоимость предпри€ти€ в результате реализации проекта.

–асчет эффективности основан† на данных ЂCash Flowї и процедуре дисконтировани€ денежных потоков, приведенных их к насто€щему моменту времени.

ƒенежный поток рассчитываетс€ отдельно по каждому виду де€тельности, по всем видам де€тельности на каждом шаге расчета и по всем видам де€тельности накопительным итогом. ѕо операционной (текущей) и инвестиционной де€тельности мы принимаем во внимание суммарный денежный поток, а по финансовой де€тельности, чтобы избежать вли€ни€ принципа двойной записи, учитываем только банковский кредит и субсидии на оплату процентов.

¬ операционной де€тельности учитываютс€ текущие денежные потоки: притоки (выручка от реализации продукции, субсидии по банковскому проценту), оттоки (расходы на производство, налоги, проценты по банковскому кредиту).

ѕрибыль по производству и сбыту €йца† по проекту рассчитана исход€ из норматива выхода товарного €йца, его средней себестоимости и средних издержках, таблица 10. —редн€€ себестоимость и средние издержки рассчитаны с учетом инфл€ции в 13%, в прогнозных ценах.

ѕо инвестиционной де€тельности присутствуют только оттоки на капитальные вложени€, в которых уже учтены затраты на пусконаладочные работы. ¬ложение первоначальных оборотных активов не выделено отдельной строкой, так как эти средства уже учтены в себестоимости, а, следовательно, в затратах. –еализаци€ имущества по окончании проекта не предполагаетс€.

“аблица 10

–асчет прибыли по производству и сбыту €йца.


ѕоказатель

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

—редн€€ цена 1000 штук €иц,руб

989,07

1 158,15

1 308,71

1 478,84

1 671,09

1 888,33

2 133,81

2 411,28

¬ыход товарного €йца, тыс.штук

5 395,10

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

¬ырычка, руб

5 336 132

26 444 965

29 882 822

33 767 537

38 157 335

43 117 750

48 722 991

55 058 685

—ебестоимость 1000 штук €иц

798,70

902,58

1 020,22

1 152,85

1 302,72

1 472,00

1 663,36

1 879,60

»здержки,руб

4 309 066

20 609 331

23 295 499

26 323 946

29 746 048

33 611 354

37 980 830

42 918 410

ѕрибыль,руб

1 027 065

5 835 634

6 587 323

7 443 590

8 411 287

9 506 396

10 742 161

12 140 275


ѕо финансовой де€тельности, так как кредит €вл€етс€ единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашени€ этого кредита со второго по седьмой год реализации проекта.†

÷ель дисконтировани€ Ц привести денежный поток, неравномерно разбросанный по горизонтали планировани€, к насто€щему моменту, свернуть прот€женную линию и оценить эффективность проекта с учетом временного фактора. —тавка дисконтировани€ определ€етс€ спецификой проекта.

Ќорматив дисконтировани€ определ€етс€ как средневзвешенна€ стоимость капитала, инвестируемого в проект. ¬ данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составл€ет 14%.  оэффициент дисконтировани€, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитываетс€ на каждом шаге расчета (дл€ каждого года) по следующей формуле: 1/(1+≈)t .

ƒисконтированный денежный поток представл€ет собой произведение чистого денежного потока на коэффициент дисконтировани€.

ƒисконтирование денежного потока оформл€етс€ в виде таблицы† таким образом, чтобы обеспечить максимальную нагл€дность и удобство расчетов(таблица11).

“аблица 11

“аблица денежных потоков (Cash Flow) инвестиционного проекта, руб.


ѕоказатель

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

ќперационна€ де€тельность

1.1.¬ыручка от реализации

5 336 132

26 444 965

29 882 822

33 767 537

38 157 335

43 117 750

48 722 991

55 058 685

1.2.»здержки

-4 309 066

-20 609 331

-23 295 499

-26 323 946

-29 746 048

-33 611 354

-37 980 830

-42 918 410

1.3.Ќалог на прибыль

-246 496

-1 400 552

-1 580 958

-1 786 462

-2 018 709

-2 281 535

-2 578 119

-2 913 666

1.4.ѕроценты по банковскому кредиту

-2 478 000

-2 478 000

-2 058 000

-1 638 000

-1 218 000

-798 000

-378 000


1.5.—убсидии (10,5% по банковскому кредиту)

1 859 000

1 859 000

1 544 000

1 229 000

914 000

599 000

284 000


1.6. —альдо потока от де€тельности по производству и сбыта продукции

161 569

3 816 082

4 492 365

5 248 128

6 088 578

7 025 861

8 070 042

9 226 609

»нвестиционна€ де€тельность

2.1.  апитальные вложени€

-17 700 000








2.2. —альдо потока от инвестиционной де€тельности

-17 700 000








‘инансова€ де€тельность

3.1.Ѕанковский кредит

17 700 000








3.2.ѕогашение основного долга


-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-2 700 000


3.3. —альдо потоков по финансовой де€тельности

17 700 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-2 700 000

0

4. —альдо потока по операционной и инвестиционной де€тельности

-17 538 431

3 816 082

4 492 365

5 248 128

6 088 578

7 025 861

8 070 042

9 226 609

5. оэффициент дисконтировани€

0,8772

0,7695

0,675

0,5921

0,5194

0,4556

0,3996

0,3506

6.ƒисконтированное сальдо потока по операционной и инвестиционной де€тельности

-15 384 712

2 936 475

3 032 346

3 107 417

3 162 407

3 200 982

3 224 789

3 234 849

7.ƒисконтированное сальдо потока нарастающим итогом

-15 384 712

-12 448 236

-9 415 890

-6 308 473

-3 146 066

54 917

3 279 705

6 514 555

8.ѕритоки денежного потока от операционной и инвестиционной де€тельности

7 195 132

28 303 965

31 426 822

34 996 537

39 071 335

43 716 750

49 006 991

55 058 685

9.ќттоки денежного потока от операционной и инвестиционной де€тельности

-24 733 562

-24 487 883

-26 934 457

-29 748 408

-32 982 757

-36 690 889

-40 936 949

-45 832 076

10.ƒисконтированные притоки денежного потока от операционной и инвестиционной де€тельности

6 311 569

21 779 901

21 213 105

20 721 449

20 293 651

19 917 351

19 583 194

19 303 575

11.ƒисконтированные оттоки денежного потока от операционной и инвестиционной де€тельности

-21 696 281

-18 843 426

-18 180 759

-17 614 033

-17 131 244

-16 716 369

-16 358 405

-16 068 726

12.—альдо денежного потока инвестиционного проекта

161 569

816 082

1 492 365

2 248 128

3 088 578

4 025 861

5 370 042

9 226 609

ѕо данным таблицы 11 можно нагл€дно, без дополнительных расчетов, определить период окупаемости. ƒисконтированный период окупаемости Ц это, по сути, тот шаг расчета, на котором накопление чистого дисконтированного денежного потока приобретает положительное значение. ¬ строке 6 таблицы 11 помещены дисконтированные значени€ денежных потоков предпри€ти€ вследствие реализации инвестиционного проекта. –ассмотрим следующую интерпретацию дисконтировани€: приведение денежной суммы к насто€щему моменту времени. “аким образом, оставша€с€ часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций. — течением времени величина непокрытой части уменьшаетс€. “ак к концу п€того года непокрытыми остаютс€ 3 146 066 рублей и поскольку дисконтированное значение денежного потока в седьмом году составл€ет 3 200 982 рублей, становитс€ €сным, что период покрыти€ инвестиций составл€ет п€ть полных лет и какую-то часть года. Ѕолее конкретно получим: 5 + 3 146 066/3 200 983 = 5,98. ¬идим, что с первого года проекта чистый денежный поток накопительным итогом имеет отрицательное значение, а на шестой год становитс€ положительным. “аким образом, период окупаемости равен 5,98 года.††††††

»тоговое значение чистого дисконтированного денежного потока Ц это показатель NPV, или то количество денег, которое планируетс€ получить по достижении горизонта планировани€ с учетом временного фактора. ¬ данном проекте „ƒƒ равен 6 514 555 рубл€. ѕоложительное значение показывает, что вызываемый инвестици€ми денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложени€, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

ћетод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. ƒанный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированна€ стоимость его вход€щих потоков превосходит дисконтированную стоимость исход€щих. —альдо инвестиционного проекта по каждому году имеет положительное значение, следовательно, предпри€тие на каждом этапе развити€ проекта остаетс€ платежеспособным.

ƒл€ нахождении внутренней нормы доходности используют те же методы, что и дл€ чистой текущей стоимости, но вместо дисконтировани€ потов наличности при заданной минимальной норме процента определ€ют такую ее величину, при которой чиста€ текуща€ стоимость равна нулю (значени€ приведены в таблице 12).

“аблица 12

«начени€ чистой дисконтированной стоимости при различных ставках дисконта



Ќорма дисконта, %

14

16

18

20

24

28

„истый дисконтированный доход, руб.

6 514 555

5 398 245

3 569 089

2 364 435

363 643

-1 193 202

ѕостепенно увеличива€ норму процента получили, что при 28% чиста€ текуща€ стоимость имеет отрицательное значение (ƒиаграмма 2).

ƒиаграмма 2


–ассчитыва€ внутреннюю норму прибыль по формуле 1.3, получаем: 24+ (363 643 (28 -24 )/ (363 643 + 1 193 202)) = 24 + ,93 = 24,93 , то есть чиста€ текуща€ стоимость имеет положительное значение (+363 643) при ставке 24% ( ‘актическа€ доходность выше еЄ на 0,93%) и отрицательное значение (-1 193 202) при ставке 28% (фактическа€ доходность ниже этой ставки) и равна 24,93%. —ледовательно, превышение 24,93% цены капитала, привлекаемого в проект, однозначно делает данный проект убыточным.

“аким образом, итоговые показатели инвестиционного проекта можно оценить в таблице 13.

“аблица 13

ќсновные показатели проекта


ѕоказатель

«начение

—умма инвестиций, тыс.руб.

17 700

Ѕанковский† кредит (14%), тыс.руб.

17 700

—рок банковского кредита, год

7

—тавка банковского кредита, %

14

—убсидирование процентов по банковскому кредиту, %

10,5

—тавка дисконтировани€, %

14,00

ѕериод окупаемости, год

5,98

„истый приведенный доход, тыс.руб.

6 514,555

¬нутренн€€ норма прибыли, %

24,93


«аключение


»спользование метода чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода) обусловлено его преимуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов, которые стро€тс€ на использовании периода возмещени€ затрат или годовой норма поступлений, поскольку он учитывает весь срок функционировани€ проекта и график потока наличностей. ћетод обладает достаточной устойчивостью при разных комбинаци€х исходных условий, позвол€€ находить экономически рациональное решение и получать наиболее обобщенную характеристику результата инвестировани€ (его конечный эффект в абсолютной форме).

»нвестиционный проект по замене оборудовани€ на ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї €вл€етс€ эффективным и его можно прин€ть к реализации. –еализаци€ производственного инвестиционного проекта длительностью восемь лет, коммерческим продуктом которого €вл€етс€ пищевое куриное €йцо. Ќа сумму запланированных капитальных вложений (17,7 млн. рублей) беретс€ кредит в банке под 14%. ¬ течении срока действи€ инвестиционного кредитного договора будет производитьс€ возмещение (субсидирование) процентной ставки ÷Ѕ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета, что существенно позвол€ет снизить денежные оттоки.

ѕериод окупаемости данного инвестиционного проекта составил 5,98 года. »тоговое значение чистого дисконтированного денежного потока Ц это показатель NPV, или то количество денег, которое планируетс€ получить по достижении горизонта планировани€ с учетом временного фактора. “ак как в данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составл€ет 14%. „истый дисконтированный доход составил 6 514 555 рубл€. ѕоложительное значение показывает, что вызываемый инвестици€ми денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложени€, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

ћетод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. ƒанный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированна€ стоимость его вход€щих потоков превосходит дисконтированную стоимость исход€щих. —альдо инвестиционного проекта по каждому году имеет положительное значение, следовательно, предпри€тие на каждом этапе развити€ проекта остаетс€ платежеспособным.

—писок литературы


1. »нвестиции: учебное пособие / √.ѕ. ѕодшиваленко, Ќ.». Ћахметкина, ћ.¬. ћакарова Ц ћ.:  Ќќ–”—, 2007. Ц 200с.

2. 39-‘« Ђќб инвестиционной де€тельности в –‘, осуществл€емой в форме капитальных вложенийї, от 25 феврал€ 1999 г.

3. Ѕочаров ¬.¬. »нвестиции: ”чебник дл€ вузов. Ц —ѕб.: ѕитер, 2008. Ц 384с.

4. »ванов ¬.ј., ƒыбов ј.ћ., Ёкономика инвестиционных проектов: ”чебное пособие. »жевск: »нститут экономики и управлени€ ”д√”, 2000. 534 с.

5. ”чебное пособие дл€ подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену по специальности Ђфинансы и кредитї. ‘едулова —.¬., »ванова ј.¬., —тукалина ≈.ѕ., »ванов ¬.ј., ћельникова ћ.—., Ѕорн€кова ≈.¬., »Ёи” √ќ”¬ѕќ Ђ”д√”ї, 2007г. Ц 232с.

6. —.ј. ¬асиленков Ђ ритерии прин€ти€ инвестиционных решенийї / "»нвестиционный банкинг", 2007, N 1

7. ћетодические† рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. є ¬  477, 21.06.1999 г.

8. Ђќб утверждении методики расчета показателей и применени€ критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда –‘ї, приказ ћинистерства финансов –‘, от 23 ма€ 2006 года є 139/82н.

9. ≈рков ј. —тадии инвестиционного процесса // ‘инансова€ газета. N 43. ќкт€брь 2005г.

10.   —тарик ƒ.Ё. Ђќценка эффективности инвестиционных проектовї// Ђ‘инансыї, 2006,† є10.

11.   †ј.Ѕ. —мушкин, Ђ омментарий† к 39-‘« Ђќб инвестиционной де€тельности в –‘, осуществл€емой в форме капитальных вложенийї, от 25 феврал€ 1999 г.ї. 133с.

12.   †≈.—таниславчик, Ђосновы инвестиционного анализаї// Ђ‘инансова€ газетаї, є48, 2003.

13.   † узьмина Ћ. Ђјнализ производственных инвестицийї// Ђ‘инансова€ газета. –егиональный выпускї, є13, 2001 год.

14.   ƒ.Ё.—тарик ќценка эффективности инвестиционных проектов.// ‘инансы є 10, 2006 год

15.   „еченов ј.ј. »нвестиционный процесс: проблемы и методы его активизации. Ќальчик, 2001.

16.    алашников ».Ѕ. »нвестиционный процесс предпри€ти€: пон€тие и сущность. —аратов, 1999.

17.   Ћ.  узьмина јнализ производственных инвестиций.// ‘инансова€ газета. –егиональный выпуск. є10, 2001 год.

18.   ≈.¬.  истерева Ђ»нвестиционный бизнес-план, сделанный Ђвручнуюї // —правочник экономиста є2, 2007.

19.   ≈.¬.  истерева Ђ»нвестиционный бизнес-план: разработка финансового планаї // —правочник экономиста є3, 2007.

20.   ≈.¬.  истерева Ђѕрогноз движени€ денежных средств в инвестиционном проектированииї // —правочник экономиста є4, 2007.

21.   ≈.¬.  истерева Ђ»нвестиционный бизнес-план: расчет эффективности проектаї // —правочник экономиста є5, 2007.

22.   ћетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. ћ-во экон. –‘, ћин-во фин.–‘, √  по строительству, архитектуре и жилищной политике; руководитель авторского коллектива:  осов ¬.¬., Ћившиц ¬.Ќ., Ўахназаров ј.√. Ц ћ.: ќјќ ЂЌѕќї »зд-во ЂЁкономикаї, 2000. Ц 421 с.

23.   ¬иленский ѕ.Ћ., Ћившиц ¬.Ќ., —мол€к —.ј. ќценка эффективности инвестиционных проектов: “еори€ и практика: ”чебное пособие. Ц ћ.: ƒело, 2002. Ц 888 с.

24.   ƒыбов ј.ћ., »ванов ¬.ј. ѕрактикум по экономической оценке инвестиций: ”чебное пособие. Ц »жевск: »зд-во »нститута экономики и ”правлени€ ”д√”, 2001. Ц 228 с.

25.   »гонина Ћ.Ћ. »нвестиции: ”чебное пособие. Ц ћ.: ёристъ, 2002. Ц 480 с.

26.    олтынюк Ѕ.ј. »нвестиции. ”чебник. Ц —ѕб: »зд-во ћихайлова ¬.ј., 2003. Ц 848 с.

27.   ƒасковский ¬.,  иселев ¬. Ђќб оценке эффективности инвестицийї // Ёкономист є3, 2007.

28.   Ѕел€кова ћ.ё. Ђћетоды оценки и критерии эффективности инвестиционного проектаї // —правочник экономиста є3, 2006.

29.   Ѕел€кова ћ.ё. Ђ‘ормирование инвестиционных ресурсов предпри€ти€ї // —правочник экономиста є2, 2006.

30.   Ѕел€кова ћ.ё. Ђ—истема управлени€ риском на этапе инвестиционного процессаї // —правочник экономиста є1, 2006.

31.   Ѕел€кова ћ.ё. Ђ»спользование финансовых показателей при оценке инвестиционных проектовї // —правочник экономиста є11, 2005.

32.   Ѕел€кова ћ.ё. Ђ–асчет нормы дисконта с учетом риска (методы WACC и CAMP)ї // —правочник экономиста є10, 2005.

33.   ‘едулова —.¬. ‘инансы. ”чебное пособие. »жевск, 2003.

34.   »льин ј.». ѕланирование на предпри€тии. ћ., 2001.

35.    овалев ¬.¬. ћетоды оценки инвестиционных проектов. Ц ћ.: ‘инансы и статистика, 2000. Ц 144 с.

36.    рылов Ё.». јнализ эффективности инвестиционной и инновационной де€тельности предпри€ти€. ћ., 2001.

37.    рылов Ё.»., ¬ласова ¬.ћ., ≈горова ћ.√., ∆уравкова ».¬. јнализ финансового состо€ни€ и инвестиционной привлекательности предпри€ти€. ћ.: ‘инансы и статистика, 2003.

38.   —ергеев ».¬.ќрганизац舆 и финансирование инвестиций: ”чебное пособие. Ц ћ.: ‘инансы и статистика, 2003. Ц 400 с.

39.   ћол€ков ƒ.—. “еори€ финансов предпри€тий. ћ. 2001., 2004.


ƒ»ѕЋќћЌјя –јЅќ“ј Ќа тему: Ђќценка эффективности инвестиционного проектаї (на примере ќјќ Ђ»жевска€ птицефабрикаї) —одержа

Ѕольше работ по теме:

ѕредмет: »нвестиции

“ип работы: ƒиплом

найти  

ѕќ»— 

Ќовости образовани€

 ќЌ“ј “Ќџ… EMAIL: MAIL@SKACHAT-REFERATY.RU

—качать реферат © 2021 | ѕользовательское соглашение

—качать      –еферат

ѕ–ќ‘≈——»ќЌјЋ№Ќјя ѕќћќў№ —“”ƒ≈Ќ“јћ