Определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Импульс"
Оглавление
Введение. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Импульс»
.1 Характеристика отрасли
.2 Характеристика деятельности предприятия
.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия«Импульс»
.1 Оценка рыночной стоимости предприятия затратным подходом
.2 Оценка рыночной стоимости предприятия доходным подходом
.3 Согласование полученных результатов
Заключение
Список использованной литературы
Приложение
Введение
Переход нашей страны к рыночной экономике потребовал углубленного развития ряда новых областей науки и практики.
Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие систем страхования и переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества сформировал потребность в новой услуге - оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его собственного капитала. Потребность в определении рыночной стоимости предприятия не исчерпывается операциями купли-продажи. Возрастает потребность в оценке бизнеса предприятия при многочисленных сложных вариантах реализации стоимости имущественных прав - акционировании, привлечении новых пайщиков и выпуске дополнительных акций, страховании, получении кредита под залог имущества, исчислении налогов и т. д. Кроме того, оценка предприятия используется как один из приемов управления предприятием. Оценка стоимости бизнеса выступает необходимым инструментом для принятия эффективных управленческих решений. Сама экономическая ситуация подталкивает к тому, что каждое управленческое решение должно быть осмыслено с точки зрения того, повышает ли его реализация стоимость (капитализацию) компании.
Процесс оценки предприятия позволяет не просто определить соответствующую рыночную стоимость его собственного капитала, а может способствовать трансформации предприятия, подготовке его к борьбе за выживание на конкурентном рынке, помочь новой рыночной системе завоевать общественную поддержку.
Потребность в оценке возникает и при выборе инвестиционных решений. Для того чтобы ответить на вопрос: инвестиции в какой бизнес принесут наибольшую отдачу, нужно в первую очередь оценить их активы и будущие доходы от бизнеса.
Процесс оценки предприятий дает реалистичное представление о том, как предприятие будет работать в будущем. Это ценно для собственников, управляющих, работников, потребителей, поставщиков, банкиров, работников страховых и налоговых служб, инвесторов.
Оценка производится на определенную дату, т.е. определенна во времени, и в этом отношении является понятием статики. Однако оценка предприятия зависит не только от сегодняшнего его положения, но и от положения в прошлом и будущем, поэтому оценка одновременно является понятием динамичным.
В нашей стране оценка проводится в соответствии с Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998г. № 135-ФЗ, и находится в постоянном развитии:
Целью настоящей практической работы является определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО «Импульс».
Практическая работа разделена на две главы. В первой главе изложена характеристика и финансовый анализ оцениваемого бизнеса. Во второй главе проведена оценка действующего предприятия «Импульс» доходным и затратным подходом.
Для написания данной работы была использована как внешняя, так и внутренняя информация. К внешней информации можно отнести: журналы, Интернет и другое.
Внутренняя информация (данные по оцениваемому предприятию) - ретроспективная информация о финансовом состоянии и деятельности ООО «Импульс» за период с 2007 года по 2009 года.
I. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Импульс»
рыночная стоимость затратный финансовый
1.1 Характеристика отрасли
Один из труднейших вопросов при открытии автосервиса - это оборудование соответствующего автосервисного помещения. Посетителей интересует комфортный подъезд к мастерской, возможность отдохнуть, пока идёт обслуживание, современное автосервисное оборудование. Свою роль играет красивый внешний декор мастерской. Для лучшего уровня обслуживания мастерской используются специальные здания и помещения, которые обладают определёнными свойствами. Автосервис должен размещаться на относительно большой территории. Наличие кафе, парковки или стоянки для автомобилей будет дополнительным преимуществом автосервиса. Склады и бытовые помещения также должны войти в проект автомастерской. Помещение для автосервиса подбирать нужно с учётом различных условий. Автомастерская не должна быть рядом с водоёмом и размещаться не ближе, чем на 50 метров к близлежащим квартирным домам. Должны иметься канализационная система, централизованное водоснабжение, система вентиляции, проведена электропроводка. Если системы коммуникаций и автосервисное оборудование <#"justify">1.2. Характеристика деятельности предприятия
Объектом исследования данной практической работы является общество с ограниченной ответственностью «Импульс».
Общество с ограниченной ответственностью «Импульс» (далее по тексту ООО «Импульс») является частным коммерческим предприятием и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия, Конституцией РФ и действующим законодательством РФ.
Уставный капитал ООО «Импульс» в момент учреждения формируется денежными средствами, вносимыми участниками, и составляет на момент учреждения 10 000 (десять тысяч) рублей.
Главной задачей предприятия, отраженной в Уставе, является создание необходимых условий для удовлетворения потребности предприятий и населения в получении качественных услуг по ремонту автомашин, промышленной и сельскохозяйственной техники
На текущий момент предприятие осуществляет следующие виды деятельности:
ремонт автокранов;
ремонт сельскохозяйственной техники;
ремонт дорожно-строительной техники;
ремонт дорожного покрытия;
реализация автозапчастей.
На данный момент, численность работников ООО «Импульс» составляет 13 человек. Состав и структура работников ООО «Импульс» представлена в таблице 1.
табл. 1. Состав и структура работников ООО «Импульс» служащие бухгалтерии в динамике с 2007 по 2009 гг
Категории работников200720082009чел.%чел.%чел.%руководящие работники116,7111,117,7производственный персонал466,6666,7969,2служащие бухгалтерии116,7111,117,7торговый персонал00111,1215,4Всего6100910013100
Управление предприятием осуществляется на основе централизованного руководства, объединяющего всех работников.
Директор организует работу предприятия, управляет всей его деятельностью, осуществляет подбор, прием на работу и расстановку кадров. Отвечает за качество оказываемых услуг и осуществляемых работ. Действует от имени предприятия и представляет его во всех организациях и учреждениях. В пределах своей компетенции издает приказы и распоряжения.
Общие вопросы развития предприятия, касающиеся определения перспектив работы, планирования деятельности, координации деятельности решает заместитель директора.
Новые идеи и современный подход к делам в сочетании с профессионализмом и опытом производственного персонала фирмы в сфере ремонта сельхозтехники и прочей промышленной техники позволили ООО «Импульс» за короткий период времени завоевать доверие партнеров Долинского района. Динамику основных технико-экономических показателей за весь период существования фирмы можно представить в виде таблицы 2.
табл. 2. Динамику технико-экономических показателей
Показатели2007 год2008 год2009 годИзменения +/- 2007 к 2009гг123451. Среднесписочная численность работников, чел.6913+ 42. Среднегодовая стоимость основных фондов, руб.0915416683+ 75293. Выручка от реализации в сопоставимых ценах, руб.70123515894333007112+ 14176794. Затраты на производство реализованной продукции, руб.69911113126982405150+ 10924525. Прибыль от реализации продукции, руб.63989148395331651+ 1832566. Затраты на 1 руб. реализованной продукции, руб./руб. (п.4/п.3)0,990,830,80- 0,037. Фондоотдача на 1 руб. основных фондов, руб./руб. (п. 3/п.2)0173,63180,25- 6,628. Фондовооруженность, руб./чел. (п.2./п.1)01017,111283,31+ 266,29. Производительность труда, руб./руб. (п.3./п.1)90617,48121137,5187944,5+ 6680710. Рентабельность продаж, % (п.5/п.3)9,19,311,0+ 1,7
Для расчета выручки от реализации в сопоставимых ценах пересчитаем полученные показатели с поправкой на коэффициент инфляции в 2007, 2008 и в 2009 году (см. таблицу 3).
Негативным фактором является увеличение затрат на производство реализованной продукции, и особенно их доли в выручке от реализации на 4 %. Необходимо критически пересмотреть калькуляцию затрат на производство продукции и оказание услуг.
.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Для целей анализа составлен вертикальный и горизонтальный анализ предприятия.
Вертикальный и горизонтальный анализ предприятия.
Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой документации являются частью экспресс-анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п.
Горизонтальный анализ - анализ финансовой документации за ряд лет, данные которого представляются в виде индексов по отношению к базисному году или сопоставления процентных изменений по статьям за анализируемый период. Выявление базисных темпов роста за ряд лет позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.
табл. 3. Горизонтальный анализ актива бухгалтерского баланса.
АКТИВ2007 год2008 год2009 годАбсолютное отклонение, тыс. руб.Относительное отклонение, в %На-чалоконецначалоконецначалоконецза 2007 годза 2008 годза 2009годза 2007 годза 2008 годза 2009 годI.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫОсновные средства 091549154166831668316683+9154+75290+100,0+82,30,0II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы500008700087000112000112000211536+37000+25000+99536+70,0+28,8+88,9в том числе:сырье и материалы4000075000750009800098000195419+35000+23000+97419+57,5+30,7+99,4готовая продукция и товары для перепродажи100001200012000140001400016117+2000+2000+2117+20,0+16,715,1НДС по приобретенным ценностям3848491249126144614412295+1064+1232+6151+27,8+25,1+100,1дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты )345453901639016434454344562578+4471+4429+19133+12,9+11,9+44,0денежные средства40003640636406204000204000429979+32406+167594+225979 +810,0+460,3+110,7ИТОГО по разделу II: 92393167334167334365589365589716388+74941+198255+350799+81,1+118,5 +95,9 БАЛАНС92393176488176488382272382272733071+84095+205784+350799+91,0+116,6+91,8табл.5. Вертикальный анализ актива бухгалтерского баланса
АКТИВДанные баланса на начало года, в тыс.руб.Структура баланса, в %2007 год2008 год2009 год2007 год2008 год2009 годначалоконецначалоконецначалоконецначалоконецначалоконецначалоконецI.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫОсновные средства 0915491541668316683166830,05,195,194,374,372,28II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы50000870008700011200011200021153654,1249,3049,3029,329,328,86в том числе:сырье и материалы400007500075000980009800019541943,3042,5042,5025,6425,6426,66готовая продукция и товары для перепродажи10000120001200014000140001611710,826,806,803,663,662,20НДС по приобретенным ценностям38484912491261446144122954,162,782,781,611,611,68дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты )34545390163901643445434456257837,3922,1122,1111,3611,368,54денежные средства400036406364062040002040004299794,3320,6320,6353,3753,3758,65ИТОГО по разделу II: 92393167334167334365589365589716388100,094,8194,8195,6495,6497,72 БАЛАНС92393176488176488382272382272733071100,0100,0100,0100,0100,0100,0
В результате горизонтального анализа активов организации можно сделать вывод о том, что за три года основные средства увеличились на 16743р. или 182,3%. Оборотные активы 2009г. организации увеличились на 623995р. или на 295,5% по сравнению с 2007г. На увеличение оборотных активов организации повлияло в основном увеличение денежных средств. В 2009г. денежные средства увеличились на 425979р., т.е. на 1381,0%, по сравнению с 2007г.
табл.4. Горизонтальный анализ пассива бухгалтерского баланса.
ПАССИВ2007 год2008 год2009 годАбсолютное отклонение, тыс. руб.Относительное отклонение, в %началоконецначалоконецначалоконецза 2007 годза 2008 годза 2009годза 2007 годза 2008 годза 2009годIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал1000010000100001000010000100000000,00,00,0Нераспред. прибыль205648787587875200688200688370241+67311+112813+169553+327,3+228,3+84,5ИТОГО по разделу III: 305649787597875210688210688380241+67311+112813+169553+220,2+173,2+80,5V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАкредит. Задолжен-ность618297861378613171584171584352830+16784+92971+181246+27,1+118,3+105,6ИТОГО по разделу V: 618297861378613171584171584352830+16784+92971+181246+27,1+118,3+105,6 БАЛАНС92393176488176488382272382272733071+84095+205784+350799+91,0+116,6+91,8
Горизонтальный анализ пассивов предприятия «Импульс» показал, что в 3-м разделе баланса «Капитал и резервы» увеличилась на 349677р. или на 473,9% в 2009г. по сравнению с 2007г. Также произошло увеличение кредиторской задолженности предприятия. В 2007 году кредиторская задолженность составляла 61829р., однако к 2009 году она увеличилась на 291001р. или на 251%.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источники. Он применяется к исходному балансу, к трансформированному, либо к модифицированному (укрупненному по статьям). При проведении вертикального анализа расчет ведется в условных единицах, то есть Итог баланса на начало (на конец) года принимается за 100 ед. и все статьи Актива (Пассива) пересчитывается с учетом доли процентов в общей сумме. Вертикальный анализ позволяет не учитывать инфляцию, а анализировать лишь структуру баланса.
Таким образом, вертикальный анализ активов показал, что основную долю в структуре активов занимают оборотные активы. Их доля в структуре активов в 2009г. занимает 97,0%. В свою очередь доля внеоборотных активов в структуре баланса предприятия уменьшились. В 2009г. она составляет 2,28%. Денежные средства занимают большую часть во втором разделе баланса. А именно, в 2009г., это 58,65%.
табл.5. Вертикальный анализ пассива бухгалтерского баланса.
ПАССИВДанные баланса на начало года, в тыс.руб.Структура баланса, в %2007 год2008 год2009 год2007 год2008 год2009 годначалоконецначалоконецначалоконецначалоконецначалоконецначалоконецIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал10000100001000010000100001000010,825,675,672,622,621,36Нераспред. прибыль20564878758787520068820068837024122,2649,7949,7952,5052,5050,51ИТОГО по разделу III: 30564978759787521068821068838024133,0855,4655,4655,1155,1151,87V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАкредит. задолженность61829786137861317158417158435283066,9244,5444,5444,8944,8948,13ИТОГО по разделу V: 61829786137861317158417158435283066,9244,5444,5444,8944,8948,13 БАЛАНС92393176488176488382272382272733071100,0100,0100,0100,0100,0100,0
По данным вертикального анализа пассивов можно сделать выводы, что большую долю, в 2009г., в структуре пассивов занимает раздел «Капиталы и резервы». В 2007г. их доля составила 33,08 %, но к 2009г. их доля увеличилась до 51,87%. Кредиторская задолженность снизилась с 66,92% (2007г.) до 48,13% (2009г.)
В целом предприятие развивается достаточно стабильно, имеет хорошую структуру баланса и перспективы на будущее.
В анализ отчетности входит анализ финансовой устойчивости предприятия и ликвидности его баланса на основе абсолютных показателей.
Для оценки финансовой устойчивости рассчитывается компонентный показатель, включающий:
) излишек (недостаток) основных средств;
) излишек (недостаток) формирования функционального капитала;
) излишек (недостаток) общей величины источников формирования.
Результаты расчета могут быть следующими:
а) «1.1.1.» - абсолютная финансовая устойчивость;
б) «0.1.1.» - нормальная финансовая устойчивость;
в) «0.0.1.» - неустойчивая финансовая устойчивость;
г) «0.0.0.» -кризисная финансовая устойчивость.
Результаты расчета по предприятию «Импульс» представлены в табл.6.
табл. 6. Расчет трехкомпонентного показателя.
№ПоказательИсточник информации200720082009Начало годаКонец годаНачало годаКонец годаНачало годаКонец года1Запасы (З)Баланс стр. 210, ф.1.5000087000870001120001120002115362НДСБаланс стр. 220, ф.1.38484912491261446144122953Величина запасов и затрат (ЗЗ)стр. 1 +стр. 25384891912919121181441181442238314Источники собственных средств(СС)Баланс стр.490 ф.1.3056497875978752106882106883802415Величина внеоборотных активов (ВА)Баланс стр.190 ф.1.0915491541668316683166836Собственные оборотные средства(СОС)стр. 4 -стр. 53056488721887211940051940053635887Долгосрочные заемные средства(ДЗС)Баланс стр.590 ф.1.0000008перманентный капитал (ПК)стр. 4 +стр.7-стр.53056488721887211940051940053635889Краткосрочные заемные средства (КЗС)Баланс стр.690 ф.1.61829786137861317158417158435283010Все источники (ВИ)стр. 4 +стр.7+стр.9-стр.59239316733416733436558936558971638811Излишек (+) или недостаток (-)ФсосСОС-ЗЗ-23284-3191-3191758617586113975712Излишек (+) или недостаток (-)ФпкПК-ЗЗ-23284-3191-3191758617586115205813Излишек (+) или недостаток (-) ФвиВИ-ЗЗ38545754427544224744524744549255714Трехкомпонент-ный показатель (S)Стр.11 Стр. 12 Стр. 130 0 10 0 10 0 11 1 11 1 11 1 1
В начале 2007 года у предприятия наблюдалось неустойчивое финансовое положение. Величина запасов и затрат превышает общую величину источников формирования запасов. Предприятие вынуждено привлекать заемные средства. Неустойчивое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств. Что и наблюдается к концу 2008 года. Предприятие достигло абсолютную финансовую устойчивость. Отсутствует недостаток собственных оборотных средств. Хотя такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не желает или не имеет возможности использовать источники средств для основной деятельности.
Расчет показателей оценки финансовой устойчивости предприятия.
Найдем коэффициент концентрации собственного капитала по формуле 1. Рекомендуемое значение должно быть равно или больше 0,5.
Ка = СК/В (ф.1)
Кк - коэффициент концентрации собственного капитала
где СК - реальный собственный капитал (уставной капитал и нераспределенная прибыль отчетного года)
В - общая величина источник средств
Найдем коэффициент мобилизованных и иммобилизованных средств по формуле 2. Рекомендуемое значение должно быть равно или больше 1.
К М/И (ф.2)
Рассчитаем коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
К З/С = ЗС/ СК (ф.3)
где ЗС - величина обязательств.
Рекомендуемое значение должно быть 0,25-1.
Коэффициент маневренности:
К М = Ос/ СК (ф.4)
где Ос - собственные оборотные средства.
Рекомендуемое значение больше, либо равное 0,5.
Коэффициент обеспечения запасов и затрат найдем по формуле 5. Предельно нижнее значение данного показателя 0,6-0,8.
Ко = Ос/З (ф.5)
З - общая величина запасов.
табл.7. Показатели оценки финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент (К)200720082009началоконецначалоконецначалоконецК концентрации собственного капитала1,00,910,910,920,920,96К мобилизованных и иммобилизованных средств0,018,2718,2721,9221,9242,94К соотношения заемных и собственных средств2,020,800,800,810,810,93К маневренности3,051,711,712,132,132,03К обеспечения запасов и затрат2,101,821,823,093,093,20
Коэффициент концентрации собственного капитала выше 0,5, т.е. все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами.
В начале 2007г. у предприятия проявлялась нехватка оборотных средств, но уже к концу 2007г. предприятие исправило ситуацию. В динамике наблюдается рост, что является положительным. В начале 2007г. заемный капитал у организации являлся главным источником финансирования, что обусловлено высоким риском. Но уже к концу 2007г. ситуация стабилизировалась. Но коэффициент соотношения заемных и собственных средств больше 0,5, значит заемных средств на предприятие больше, чем собственных. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Собственный капитал мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Расчет показывает, что запасы и затраты обеспечены в достаточной мере собственными источниками средств.
Показатели ликвидности и платежеспособности.
В зависимости от степени ликвидности, активы предприятия разделяются на следующие группы:
А1 - наиболее ликвидные активы - сумма строк баланса 250,260;
А2 - Быстро реализуемые активы - строка 240;
А3 - Медленно реализуемые активы - сумма строк баланс 210, 220, 230, 270;
А4 - Трудно реализуемые активы - строка 190.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 - Наиболее срочные обязательства - строка 620
П2 - Краткосрочные пассивы - сумма строк баланса 610, 630, 660
П3 - Долгосрочные пассивы - сумма строк баланса 590, 640, 650
П4 - Постоянные пассивы - строка 490
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А-1 ? П-1
А-2 ? П-2
А-3 ? П-3
А-4 ? П-4
табл. 8. Анализ ликвидности за 2007 год.
АКТИВНачало годаКонец годаПАССИВНачало годаКонец годаПлатежный излишек (+) или недостаток (-)1234567=2-58=3-61. Наиболее ликвидные активы4000364061. Наиболее срочные обязательства6182978613-57829-422072. Быстро реализуемые активы34545390162.Краткосрочные пассивы0034545390163. Медленно реализуемые активы53848919123. Долгосрочные пассивы0053848919124. Трудно реализуемые активы091544. Постоянные пассивы3056497875-30564-88721БАЛАНС92393176488БАЛАНС92393176488--
табл.9. Анализ ликвидности за 2008 год
АКТИВНачало годаКонец годаПАССИВНачало годаКонец годаПлатежный излишек (+) или недостаток (-)1234567=2-58=3-61. Наиболее ликвидные активы364062040001. Наиболее срочные обязательства78613171584-42207324162. Быстро реализуемые активы39016434452. Краткосрочные пассивы0039016434453. Медленно реализуемые активы919121181443. Долгосрочные пассивы00919121181444. Трудно реализуемые активы9154166834. Постоянные пассивы97875210688-88721-194005БАЛАНС176488382272БАЛАНС176488382272--
табл. 10. Анализ ликвидности за 2009 год
АКТИВНачало годаКонец годаПАССИВНачало годаКонец годаПлатежный излишек (+) или недостаток (-)1234567=2-58=3-61. Наиболее ликвидные активы2040004299791. Наиболее срочные обязательства17158435283032416771492. Быстро реализуемые активы43445625782. Краткосрочные пассивы0043445191333. Медленно реализуемые активы1181442238313. Долгосрочные пассивы001181442238314. Трудно реализуемые активы16683166834. Постоянные пассивы210688380241-194005-363558БАЛАНС382272733071БАЛАНС382272733071--
табл.11 Неравенства ликвидности.
200720082009А-1 ? П-1 А-2 ? П-2 А-3 ? П-3 А-4 ? П-4А-1 ? П-1 А-2 ? П-2 А-3 ? П-3 А-4 ? П-4А-1 ? П-1 А-2 ? П-2 А-3 ? П-3 А-4 ? П-4
В 2007г. наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов, для покрытия наиболее срочных обязательств. К концу 2008г. недостаток был ликвидирован. Предприятие платежеспособно.
Анализ, проводимый по данной схеме, является приближенным. Более детальным является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.
Кла = А1 / П1+П2 (ф.5)
Кпл = А1+А2 / П1+П2 (ф.6)
Клт = (А1 + А2 + А3) / П1 + П2 (ф.7)
табл.12. Коэффициенты ликвидности
Коэффициент 200720082009Начало годаКонец годаНачало годаКонец годаНачало годаКонец годала0,060,460,461,191,191,22пл0,620,960,961,441,441,40лт1,492,132,132,132,132,031 - Коэффициент абсолютной ликвидности значительно превышает рекомендуемое оптимально значение, что свидетельствует о нерациональности использования денежных средств.
- Данный показатель входит в нормы. Отрицательный момент - снижение промежуточного коэффициента ликвидности по сравнению с 2009 годом.
- Коэффициенты текущей ликвидности выше признанного нормального уровня. При этом к кону 2009г. ликвидность баланса немного снизилась. Это, во-первых, в краткосрочной перспективе не должно повлечь ухудшения финансового состояния предприятия, а во-вторых, свидетельствует о более рациональном использовании средств и оптимизации структуры баланса.
табл.12. Данные для последующих расчетов.
Наименование показателяЗа 2007 годЗа 2008 годЗа 2009 год1234Выручка от продажи товаров, услуг, руб.70614715955773019407НДС, акцизы и прочие платежи, руб.3848614412295Выручка за минусом налога, руб.70123515894333007112Прибыль от реализации продукции (услуг), руб.72143158943359966Балансовая прибыль предприятия, руб.63989148395331651Активы предприятия (среднегодовая стоимость), руб.129863,5266461,5540988,5Налоги, выплачиваемые из прибыли, руб.129973561579596Чистая прибыль, руб.50992112780252055
табл.13. Показатели оценки рентабельности.
Показатель рентабельности200720082009Начало годаКонец годаНачало годаКонец годаНачало годаКонец годаР оборота91010101012Р продукции1011111111 14 Р всего капитала262929303034Р собственного капитала7888810
Р оборота = Прибыль от продаж : Выручка (ф.8)
Р продукции = Прибыль от продаж : Себестоимость (ф.9)
Р всего капитала = Чистая прибыль : Итог баланса (ф.10)
Р собственного капитала = Чистая прибыль : Себестоимость (ф.11)
Наблюдается рост показателей рентабельности, что свидетельствует об увеличении эффективности деятельности предприятия.
табл.14. Показатели эффективности управления
показатель200720082009Начало года, %Конец года, %Начало года, %Конец года, %Начало года, %Конец года, %Балансовая прибыль на 1 руб. оборота7,949,069,069,309,3010,98Чистая прибыль на 1 руб. оборота6,117,227,227,077,078,35Прибыль на 1 руб. оборота9,0110,2210,229,969,9611,92
Балансовая прибыль на 1 руб. оборота = Балансовая прибыль/Выручка (ф.12)
Чистая прибыль на 1 руб. оборота = Чистая прибыль/Выручка (ф.13)
Прибыль на 1 руб. оборота = Прибыль/Выручка (ф.14)
За период значения показателей увеличились, что свидетельствует об эффективности управления предприятием. Хотя наблюдается небольшой спад показателей чистой прибыли на 1р. оборота и прибыль на 1р. оборота в конце 2008г., но предприятие быстро выровняло ситуацию.
Показатели деловой активности.
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов по формуле 15.
Кол = Выручка / Средняя за период стоимость активов (ф.15)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости капитала по формуле 16.
Кос = Выручка / Среднегодовая сумма собственного капитала (ф.16)
Рассчитаем период оборота капитала и оборотных активов. Воспользуемся формулой 17.
П=360/К оборачиваемости (ф.17)
табл.15. Показатели деловой активности.
показатели200720082009Кол, оборотов за год5,445,995,58Кос, оборотов за год7,217,577,94Пол, дни676165Пос, дни504846
Как видно из расчетов, количество оборотов капитала организации снижается. Это заставляет задуматься над возникновением подобной негативной тенденции. Налицо благоприятная тенденция, характеризующаяся ростом числа оборотов оборачиваемости активов.
Период оборота активов к концу 2009г. увеличился, что является негативным признаком. Период оборота оборотных активов уменьшился, что хорошо.
Проведенный финансовый анализ деятельности ООО «Импульс» свидетельствует о том, что:
На основании полученных данных, можно судить о положительной финансово-экономической деятельности ООО «Импульс» за рассматриваемый период времени.
II. Оценка рыночной стоимости предприятия«Импульс»
2.1 Оценка рыночной стоимости предприятия затратным подходом
Оценить предприятие с учетом издержек на его создание при условии, что предприятие останется действующим, позволяет метод стоимости чистых активов. Однако, при расчете по методу чистых активов не учитываются перспективы развития компании, что в данном случае существенно искажает реальную стоимость компании. Расчет стоимости чистых активов предприятия показан в таблице 16.
Табл.16. Расчет стоимости чистых активов предприятия.
ПоказателиКод стр.Балансовая стоимостьРыночная стоимостьАКТИВ1. Внеоборотные активыНематериальные активы11000Основные средства12016683316683Незавершенное строительство13000Долгосрочные финансовые вложения14000Прочие внеоборотные активы15000Итого по разделу 119016683196872. Оборотные активыЗапасы, в том числе210211536211106Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям2201229512295Дебиторская задолженность (платежи в течение года)2406257862578Денежные средства260429979429979Итого по разделу 2290716388715958БАЛАНС 3007330711032641ПАССИВКод стр.Балансовая стоимостьРыночная стоимость5. Краткосрочные обязательстваКредиторская задолженность620352830352830Итого по разделу 5690352830352830БАЛАНС 7003528303528301032641-352830=679811
Основные средства. Эта статья подверглась существенной корректировке. В основном из-за того, что рыночная стоимость недвижимого
имущества, принадлежащего предприятию, значительно выше его балансовой стоимости.
Запасы. Выявлены устаревшие запасы подлежащие списанию. Остальные запасы, указанные в балансе соответствуют рыночной стоимости этих запасов.
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. НДС принят равным балансу, поскольку соответствующие суммы НДС учтены в отчетности корректно.
Дебиторская задолженность. Отсутствует дебиторская задолженность с длительным сроком погашения. Дебиторская задолженность состоит из авансов выданных работникам, а так же из сумм по продаже продукции надежным дебиторам, в рассрочку на срок менее трех месяцев. Таким образом, балансовая и рыночная стоимость совпадает.
Денежные средства. Денежные средства не подлежат корректировке, так как счетов в проблемных банках нет.
Кредиторская задолженность. Стоимость пассивов, указанных в балансе не корректировались ввиду нецелесообразности. Приняты равной величине, указанной в балансе.
Таким образом, стоимость собственного капитала предприятия, определенная на основе стоимости его активов, составила 679811 руб.
.2 Оценка рыночной стоимости предприятия доходным подходом
Если дохода предприятия существенно отличаются год от года, то для целей оценки бизнеса выбирается метод дисконтированного денежного потока, для чего проводится прогнозирование денежного потока в разные временные периоды.
Определение адекватной продолжительности прогнозного периода - непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков нежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет.
Оцениваемое предприятие работает на рынке около пяти лет и еще не вышло на стабильные темпы роста денежного потока, поэтому прогнозный период определим в три года.
табл.17. Оценка собственного капитала предприятия методом дисконтированного денежного потока.
показателипредпрогнозный периодпрогнозный периодостат. период09г.10г.11г.12г.Выручка от реализации, руб.30071123157468328376733822803449926Себестоимость продукции, руб.26471462779503289068329774033036951Валовая прибыль, руб.359966377964393083404876412974Прибыль от продаж, руб.359966377964393083404876412974Операционные расходы, руб.2831529730309203184832488Прибыль до налогообложения, руб.331651348234362163373028380486Налог на прибыль, руб.7959683576869198952791317Чистая прибыль, руб.252055264658275244283501289169Денежный потокЧистая прибыль, руб.252055264658275244283501289169Начисление износа, руб.4565048120527805738060100Капитальные вложения, руб.-80000-75000-70000-65000-60100Денежный поток, руб., CF217705237778258024275881289169Темпы роста денежного потока в постпрогнозный период (усредненный), t----3,5Ставка дисконта, DR (ф.17)----26,00%Стоимость реверсии, руб., FV (ф.18)----1285196Коэффициент текущей стоимости, DF (ф.19)-0,790,630,50,5Текущая стоимость денежных потоков и реверсии, PV (ф.20)-187845162555137940,5642598Стоимость предприятия, руб. V (ф.21)1130938,5Рыночная стоимость предприятия, после внесения поправок, руб.804511
Ставку дисконтирования обычно определяют кумулятивным методом, который обосновывается на учете безрисковой ставки дохода, к которой прибавляется экспертно оцениваемая премия за инвестирования в данную компанию. Кумулятивный метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений.
Для расчета ставки дисконтирования используется формула:
(ф. 18)
- безрисковая ставка доходов;
- премия за дополнительные риски;
n - количество премий за риск.
табл.18. Расчет ставки дисконтирования
Безрисковая ставка7Руководящий состав3Размер предприятия4Финансовая структура3Товарная и территориальная структура2Диверсифицированность клиентуры2Доходы: рентабельность и прогнозируемость2Прочие риски3Ставка дисконта26
Руководящий состав. Директор предприятия имеет соответствующее образование. Качество управления хорошее, однако предприятие зависит от одной ключевой фигуры - директора, а управленческий резерв практически отсутствует. Премия за риск - 3%.
Размер предприятия. Данное предприятие является небольшим и с позиции предложения не является монополистом, поэтому величина премии за риск составляет 3%.
Финансовая структура. Предприятие имеет заемных средств больше чем собственных, кредиторскую задолженность больше ,чем дебиторскую, но у предприятия нет долгосрочной задолженности, вследствие чего, премия за риск 3%.
Товарная и территориальная структура. Продукция и услуги предприятия востребованы и не зависят от таких факторов как сезонность. Услугами данного предприятия пользуются жители города, в котором находится предприятия, а так же жители других ближайших поселков. Премия за риск 2%.
Диверсифицированность клиентуры. Степень диверсификации клиентуры оценивается как средняя, так как услугами данного предприятия может воспользоваться широкий круг лиц. Премия за риск 3%.
Доходы: рентабельность и прогнозируемость. Предприятие за анализируемый период демонстрировало стабильную прибыльную работу. Премию за этот вид риска 2%.
Прочие виды рисков во всех вариантах сценария оценены в 3%.
Для определения стоимости компании в остаточный период воспользуемся моделью Гордона:
(ф.18)
Коэффициент текущей стоимости найдем по формуле:
(ф.19)
Коэффициент текущей стоимости в остаточный период равен коэффициенту последнего прогнозного периода.
(ф.20)
Стоимость предприятия
(ф.21)
Стоимость предприятия составляет 1130938,5 руб. Необходимо внести итоговые поправки.
Делаем поправку на дефицит или избыток собственного оборотного капитала. Дефицит вычитается, избыток прибавляется к обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок.
Избыток или недостаток собственного оборотного капитала рассчитаем по формуле:
СОК фактический - СОК требуемый = Избыток/Недостаток
СОК фактический = стр.490 - стр.190 = 363558руб.
СОК требуемый = Внетто*0,2= 689985,5руб.
-689985,5=326427,5руб.
.3 Согласование полученных результатов
Применение двух подходов в процессе определения стоимости действующего предприятия дало результаты, значительно отличающиеся друг от друга. Для определения итоговой величины рыночной стоимости предприятия необходимо проанализировать каждый из примененных методов с учетом характера деятельности предприятия, структуры его активов, количества и качества данных, подкрепляющих каждый метод.
В процессе оценки методом дисконтирования будущего денежного потока установлена стоимость предприятия с учетом существующих и планируемых объемов выручки от реализации продукции и затрат, а также рыночный аспект, так как ставка дисконтирования основывалась на рыночных данных. Методы сравнительного подхода невозможно применить из-за отсутствия информации о ценах продаж аналогичных предприятий ни целиком, ни по частям. При использовании метода чистых активов и метода дисконтирования денежных потоков была получена стоимость контрольного пакета акций.
Исходя из вышесказанного, необходимо правильно выбрать окончательный результат стоимости полного контроля над предприятием. Логичнее всего за величину рыночной стоимости собственного капитала предприятия принять сумму, которую инвестор будет готов заплатить с учетом будущих ожиданий от бизнеса, т.е. полученную в доходном подходе, а результаты затратного подхода учесть, как менее существенно влияющие на итоговую стоимость предприятия. Поэтому более высокий вес (60%) присвоен доходному подходу, а результаты затратного подхода учтены как меньше влияющие на итоговую стоимость предприятия и предпочтения инвестора («вес» затратного подхода - 40%). Результаты согласования представлены в табл. 19.
табл. 19. Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке
Подход к оценкеСтоимость объекта оценкиВес, %Взвешенное значение, руб.Затратный 67981140271924Доходный 80451160482067Сравнительный Не применялся--100754631
В итоге при согласовании получается следующий результат: 754631 руб. рыночная стоимость предприятия составляет округленно 755000 руб.
Заключение
Главная цель коммерческого предприятия в современных условиях - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управленца.
Очевидно, что от эффективности управления финансовыми ресурсами и предприятием целиком и полностью зависит результат деятельности предприятия в целом. Если дела на предприятии идут самотеком, а стиль управления в новых рыночных условиях не меняется, то борьба за выживание становится непрерывной.
В первой главе было обследовано действующее предприятие и его финансовое положение. В ходе работы было установлено реальное положение дел на предприятии; выявлены изменения в финансовом состоянии и факторы, вызвавшие эти изменения. Во второй главе была проведена оценка предприятия.
Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних пользователей, в первую очередь инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей и производителей, так и внутренних. Очень важным является положение и стоимость предприятия на рынке, для чего и необходима его оценка с целью разработки стратегии его развития.
Список использованной литературы
Приложение
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 2007г.
АКТИВКод показателяНа начало отчетного годаНа конец отчетного периода1234I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ11000Нематериальные активы Основные средства12009154Незавершенное строительство13000Доходные вложения в материальные ценности13500Долгосрочные финансовые вложении14000Отложенные налоговые активы14500Прочие внеоборотные активы15000ИТОГО по разделу I19009154II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ2105000087000Запасы в том числе:сырье, материалы и другие аналогичные ценности2114000075000затраты в незавершенном производстве2141000012000товары отгруженные21500расходы будущих периодов21600Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям22038484912Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)23000в том числе покупатели и заказчикиДебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)2403454539016Краткосрочные финансовые вложения25000Денежные средства260400036406Прочие оборотные активы27000ИТОГО по разделу II29092393167334БАЛАНСЗ0092393176488 ПАССИВКод показате-ляНа начало отчетного годаНа конец отчетного периодаIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ4101000010000Уставный капиталДобавочный капитал42000Резервный капитал43000Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)4702056487875ИТОГО по разделу III4903056497875IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА51000Займы и кредитыОтложенные налоговые обязательства51500Прочие долгосрочные обязательства52000ИТОГО по разделу IV59000V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА61000Займы и кредитыКредиторская задолженность6206182978613в том числе:6214325651647поставщики и подрядчикизадолженность перед персоналом организации6221050016200задолженность перед государственными внебюджетными фондами62341535526задолженность по налогам и сборам62439205240ИТОГО по разделу V6906182978613БАЛАНС70092393176488ПоказательЗа отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего годанаименованиекодДоходы и расходы по обычным видам деятельности010701235392854 Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг020(629092)(357129)Валовая прибыль0297214335725 Коммерческие расходы030(0)(0)Управленческие расходы040(0)(0)Прибыль (убыток) от продаж0507214335725 Прочие доходы и расходы060--Проценты к получениюПроценты к уплате070(-)(-)Доходы от участия в других организациях080--Прочие операционные доходы090--Прочие операционные расходы100(8154)( 4237)Внереализационные доходы120--Внереализационные расходы130(-)(-)Прибыль (убыток) до налогообложения1406398931488Текущий налог на прибыль150(15357)(7557)Чистая прибыль (убыток) отчетного периода1904863223931
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 2008г.
АКТИВКод показателяНа начало отчетного годаНа конец отчетного периода1234I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ11000Нематериальные активы Основные средства120915416683Незавершенное строительство13000Доходные вложения в материальные ценности13500Долгосрочные финансовые вложении14000Отложенные налоговые активы14500Прочие внеоборотные активы15000ИТОГО по разделу I190915416683II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ21087000112000Запасы в том числе:сырье, материалы и другие аналогичные ценности2117500098000затраты в незавершенном производстве2141200014000товары отгруженные21500расходы будущих периодов21600Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям22049126144Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)23000Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)2403901643445Краткосрочные финансовые вложения25000Денежные средства26036406204000Прочие оборотные активы27000ИТОГО по разделу II290167334365589БАЛАНСЗ00176488382272
ПАССИВКод показателяНа начало отчетного годаНа конец отчетного периода1234III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ4101000010000Уставный капиталДобавочный капитал42000Резервный капитал43000Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)47087875200688ИТОГО по разделу III49097875210688IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА51000Займы и кредитыОтложенные налоговые обязательства51500Прочие долгосрочные обязательства52000ИТОГО по разделу IV59000V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА61000Займы и кредитыКредиторская задолженность62078613171584в том числе:6215164798488поставщики и подрядчикизадолженность перед персоналом организации6221620056814задолженность перед государственными внебюджетными фондами62355269132задолженность по налогам и сборам62452407150ИТОГО по разделу V69078613171584БАЛАНС700176488382272
Отчет о прибылях и убытках.
ПоказательЗа отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего годанаименованиекод1234Доходы и расходы по обычным видам деятельности0101589433701235Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг020(1430490)(629092)Валовая прибыль02915894372143Коммерческие расходы030(0)(0)Управленческие расходы040(0)(0)Прибыль (убыток) от продаж05015894372143Прочие доходы и расходы060--Проценты к получениюПроценты к уплате070(-)(-)Доходы от участия в других организациях080--Прочие операционные доходы090--Прочие операционные расходы100(10548)(8154)Внереализационные доходы120--Внереализационные расходы130(-)(-)Прибыль (убыток) до налогообложения14014839563989Текущий налог на прибыль150(35615)(15357)Чистая прибыль (убыток) отчетного периода19011278048632
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 2009г.
АКТИВКод показателяНа начало отчетного годаНа конец отчетного периода1234I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ11000Нематериальные активы Основные средства1201668316683Незавершенное строительство13000Доходные вложения в материальные ценности13500Долгосрочные финансовые вложении14000Отложенные налоговые активы14500Прочие внеоборотные активы15000ИТОГО по разделу I1901668316683II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ210112000211536Запасы в том числе:сырье, материалы и другие аналогичные ценности21198000195419затраты в незавершенном производстве2141400016177товары отгруженные21500расходы будущих периодов21600Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям220614412295Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)23000Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)2404344562578Краткосрочные финансовые вложения25000Денежные средства260204000429979Прочие оборотные активы27000ИТОГО по разделу II290365589716388БАЛАНСЗ00382272733071 ПАССИВКод показателяНа начало отчетного годаНа конец отчетного периода1234III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ4101000010000Уставный капиталДобавочный капитал42000Резервный капитал43000Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)470200688370241ИТОГО по разделу III490210688380241IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА51000Займы и кредитыОтложенные налоговые обязательства51500Прочие долгосрочные обязательства52000ИТОГО по разделу IV59000V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА61000Займы и кредитыКредиторская задолженность620171584352830в том числе:62198488248517поставщики и подрядчикизадолженность перед персоналом организации6225681480830задолженность перед государственными внебюджетными фондами623913210319задолженность по налогам и сборам624715013164ИТОГО по разделу V690171584352830БАЛАНС700382272733071
Отчет о прибылях и убытках.
ПоказательЗа отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего годанаименованиекод1234Доходы и расходы по обычным видам деятельности01030071121589433Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг020(2647146)(1430490)Валовая прибыль029359966158943Коммерческие расходы030(0)(0)Управленческие расходы040(0)(0)Прибыль (убыток) от продаж050359966158943Прочие доходы и расходы060--Проценты к получениюПроценты к уплате070(-)(-)Доходы от участия в других организациях080--Прочие операционные доходы090--Прочие операционные расходы100(28315)(10548)Внереализационные доходы120--Внереализационные расходы130(-)(-)Прибыль (убыток) до налогообложения140331651148395Текущий налог на прибыль150(79596)(35615)Чистая прибыль (убыток) отчетного периода190252055112780
Больше работ по теме:
Предмет: Эктеория
Тип работы: Диплом
Новости образования
КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]
Скачать реферат © 2018 | Пользовательское соглашение
ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ