Изучение бизнес-проектов и формирование портфеля инвестиционных ресурсов

 

Содержание

1. Теоретическая часть

.1 ООО "Конфетти"

.2 ООО "Дизайн-проект"

.3 ООО "Уфа-бетон"

.4 ООО "PizzaCenter"

.5 ООО "Спорт и здоровье"

.6 ООО "Зубр"

. Практическая часть

.1 Первичная экспертиза проектов

.2 Экспертиза проектов по критерию эффективности

.3 Экспертиза проектов по критерию риска

.4 Экспертиза проектов по критерию ликвидности

.5 Окончательное формирование портфеля

.5.1 Временная оптимизация

.5.2 Пространственная оптимизация

Заключение

Список использованной литературы

1. Теоретическая часть

.1 ООО "Конфетти"

Основной деятельностью ООО "Конфетти" является производство и реализация кондитерских изделий. Основными покупателями и потребителями продукции фабрики являются физические и юридические лица. Фабрика будет располагаться в городе Уфе.

Таблица 1. Расчет денежного потока, руб.

Наименование статей, руб.200920102011Доход6 933 7636 809 5736 740 544Расход, в т.ч. амортизация:5 515 9724 774 7734 719 394-амортизация172802,3105174,477389Прибыль141779120348002021150Налог на прибыль283558,2406960404230Чистая прибыль1134232,816278401616920Погашение основного долга по кредиту200000200000200000Денежный поток1107035,11533014,41494309

Срок реализации проекта-3 года.

Расчет средневзвешенной цены капиталарассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

= ? Цi * ?i ,= Цбк* ? 1 + Цсс* ? 2

Цсс =И/Ка,

где И - издержки, Ка - общая сумма авансированного капитала.

Цбк = r*(1 - Rнп),

где Цi - цена i источника

?i - удельный вес i источника в общем объеме средств- % ставка за кредит.нп - % ставка налога на прибыль

Рассчитаем WACC для проекта ООО "Конфетти"

бизнес инвестиция риск ликвидность

Цбк=0,2*(1-0,2)=0,16

? 1= 600 000/630 000=0,95

Цсс=30 000/630000=0,05

? 2 =30 000 /630 000= 0,05= 0,16*0,95+0,05*0,05=0,152+0,0025=0,1545*100%=15,45%

Значение средневзвешенной цены капитала показывает, что уровень затрат для поддержания экономического потенциала предприятия при сложившейся структуре источников средств составляет 15,45%.

Расчет барьерной ставки

Премия за риск для данного проекта составляет 15%- проект предназначен для освоения новых рынков сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка= средневзвешенная цена капитала + премия за риск

Барьерная ставка= 15,45+15%=30,45%

Таблица 2. Расчет показателей эффективности проекта

ПоказательЗначениеБарьерная ставка, %30,35Срок реализации, год3Сумма инвестиций, тыс. руб.-630000Денежный поток за 1 год, руб.1107035,1Денежный поток за 2 год, руб.1533014,4Денежный поток за 3 год, руб.1494309NPV1 792 634PI3,84MIRR (%)104,37IRR (%)188,54

Определение дисконтированного денежного потока

Таблица 3. Определение дисконтированного денежного потока

Показатели, руб.200920102011Денежные потоки 1107035,11533014,41494309Дисконтированные денежные потоки848627,9900861,6673144,3

Таблица 4. Определение срока окупаемости проекта

ПоказательЗначение Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогомСумма инвестиций, руб.-630 000Дисконтированные денежные потоки за три года, руб.848627,9218627,9900861,6673144,3

Срок окупаемости =630 000/848627,9=0,74 года

По подсчитанным показателям эффективности проекта видно, что проект принимается по всем критериям, так как NPV> 0, PI>1, IRR>WACC, MIRR>WACC, срок окупаемости проекта меньше года.

.2 ООО " Дизайн-проект"

Основным видом деятельности является оказание услуг по проектированию и воплощению в жизнь дизайн-проектов интерьера квартир, коттеджей и офисов.

Таблица 5. Расчет денежного потока, руб.

Наименование статей200920102011Доход134766251381302516329451Расход, в т.ч. амортизация:6461266,366226798,476963891,90-амортизация78002,2185093,3285093,33Прибыль7015358,67586226,5259365559Налог на прибыль1403071,71517245,3051873112Чистая прибыль5612286,96068981,227492447Погашение основного долга по кредиту333 333,33333 333,33333 333,33Денежный поток5356955,795820741,217244207,28

Срок реализации проекта-3 года.

Расчет средневзвешенной цены капиталарассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

= ? Цi * ?i ,= Цбк* ? 1 + Цсс* ? 2

Цсс =И/Ка,

где И - издержки, Ка - общая сумма авансированного капитала.

Цбк = r*(1 - Rнп),

где Цi - цена i источника

?i - удельный вес i источника в общем объеме средств- % ставка за кредит.нп - % ставка налога на прибыль

Рассчитаем WACC для проекта ООО "Дизайн-проект"

Цбк =0,2*(1-0,16)=0,17

? 1= 1 000 000/1 020 000=0,98

Цсс=20 000/1 020 000=0,02

? 2 =20 000/1 020 000=0,02= 0,17*0,98+0,02*0,02=0,1666+0,0004= 0,1706*100%=17,06%

Расчет барьерной ставки

Премия за риск для данного проекта составляет 15% - проект предназначен для освоения новых рынков сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка = средневзвешенная цена капитала + премия за риск

Барьерная ставка = 17,06 %+15%=32,06%

Таблица 6. Расчет показателей эффективности проекта

ПоказательЗначениеБарьерная ставка, %32,06Срок реализации, год3Сумма инвестиций, руб.1020000Денежный поток за 1 год, руб.5356955,79Денежный поток за 2 год, руб.5820741,21Денежный поток за 3 год, руб.7244207,28NPV9519475PI10,33MIRR (%)187,64IRR (%)533,06

Определение дисконтированного денежного потока

Таблица 7. Определение дисконтированного денежного потока

Показатели200920102011Денежные потоки, руб.5356955,795820741,217244207,28Дисконтированные денежные потоки, руб.405645633376113145408Таблица 8. Определение срока окупаемости проекта

ПоказательЗначение Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогомСумма инвестиций, руб.-1 020 000Дисконтированные денежные потоки за три года, руб.4056456303645633376113145408

Срок окупаемости (в годах)= 1 020 000/ 4056456=0,25 года

По подсчитанным показателям эффективности проекта видно, что проект принимается по всем критериям, так как NPV> 0, PI>1, IRR>WACC, MIRR>WACC, срок окупаемости проекта меньше года.

.3 ООО "Уфа-бетон"

Основным видом деятельности ООО "Уфа-бетон" является производство различной по прочности бетона, в частности такие марки как "300" , "200", "250", "150", "100". Пользователями данного товара являются как юридические, так и физические лица. Целью ООО "Уфа-бетон" является удовлетворение общественных потребностей в товарах, работах и услугах путем осуществления собственной хозяйственной деятельности и получение прибыли.

Таблица 7. Расчет денежного потока, руб.

Наименование статей200920102011Доход112687279114202360,849176002,84Расход, в т.ч. амортизация:69336225,1769890209,8175202805,57-амортизация458469462046,16417924,54Прибыль43351053,8144312150,9949176002,84Налог на прибыль8670210,768862430,209835200,57Чистая прибыль34680843,0535449720,7939340802,27Погашение основного долга по кредиту1666666,671666666,671666666,67Денежный поток33472645,3834245100,2838092060,14Срок реализации проекта-3 года.

Расчет средневзвешенной цены капиталарассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

= ? Цi * ?i,= Цбк* ? 1 + Цсс* ? 2

Цсс =И/Ка,

где И - издержки,

Ка - общая сумма авансированного капитала.

Цбк = r*(1 - Rнп),

Где

Цi - цена i источника

?i - удельный вес i источника в общем объеме средств- % ставка за кредит.нп - % ставка налога на прибыль

Рассчитаем WACC для проекта ООО "Уфа-бетон"

Цбк =0,2*(1-0,2)=0,16

? 1= 5 000 000/5 025 000=0,995

Цсс=25 000/5 025 000=0,005

? 2 =25 000/5 025 000=0,005=0,16*0,995+0,005*0,005=0,1592+0,000025=0,1592*100%=

=15,92 %

Расчет барьерной ставки

Премия за риск для данного проекта составляет 15% - проект предназначен для освоения новых рынков сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка = средневзвешенная цена капитала + премия за риск

Барьерная ставка = 15,92 %+15%=30,92%

Таблица 6. Расчет показателей эффективности проекта

ПоказательЗначениеБарьерная ставка, %30,92Срок реализации, год3Сумма инвестиций, руб.5025000Денежный поток за 1 год, руб.33472645,38Денежный поток за 2 год, руб.34245100,28Денежный поток за 3 год, руб.38092060,14NPV57497097,06PI12,44MIRR (%)203,37IRR (%)667,75

Определение дисконтированного денежного потока

Таблица 7. Определение дисконтированного денежного потока

Показатели200920102011Денежные потоки, руб.33472645,3834245100,2838092060,14Дисконтированные денежные потоки, руб.25567251,2819979584,3516975261,43

Таблица 8. Определение срока окупаемости проекта

ПоказательЗначение Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогомСумма инвестиций, тыс. руб.-5 025 000Дисконтированные денежные потоки за три года, руб.25567251,2820542251,2819979584,3516975261,43Срок окупаемости = 5 025 000/ 25 567 251,28=0,2 года

По подсчитанным показателям эффективности проекта видно, что проект принимается по всем критериям, так как NPV> 0, PI>1, IRR>WACC, MIRR>WACC, срок окупаемости проекта меньше года.

.4 ООО "PizzaCenter"

ООО "PizzaCenter" представляет собой общество с ограниченной ответственностью, основным видом деятельности которой является изготовление пиццы.

Таблица 9. Расчет денежного потока, руб.

Наименование статей,200920102011Доход5299397,595161085,085 279 003Расход, в т.ч. амортизация:2566033,73024237,083 051 279,7-амортизация249 172270736,68266 439, 32Прибыль2733363,8921368482227723,3Налог на прибыль546672,778427369,6445544,66Чистая прибыль2186691,111709478,41782178,64Погашение основного долга по кредиту100000010000001000000Денежный поток1435863,11980215,081 048 617,96

Срок реализации проекта-3 года.

Расчет средневзвешенной цены капиталарассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

= ? Цi * ?i ,= Цбк* ? 1 + Цсс* ? 2

Цсс =И/Ка,

где И - издержки, Ка - общая сумма авансированного капитала.

к = r*(1 - Rнп),

где Цi - цена i источника

?i - удельный вес i источника в общем объеме средств- % ставка за кредит.нп - % ставка налога на прибыль

Рассчитаем WACC для проекта ООО "PizzaCenter"

Цбк =0,2*(1-0,2)=0,16

? 1=3 000 000/3 020 000=0,99

Цсс=20 000/3 020 000=0,01

? 2 =20 000/3 020 000=0,001= 0,16*0,99+0,001*0,001=0,1584+0,000001= 0,1584*100%=

=15,84%

Расчет барьерной ставки

Премия за риск для данного проекта составляет 15%- проект предназначен для освоения новых рынков сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка = средневзвешенная сцена капитала + премия за риск

Барьерная ставка = 15,84 %+15%=30,84%

Таблица 11. Расчет показателей эффективности проекта

ПоказательЗначениеБарьерная ставка, %30,84Срок реализации, год3Сумма инвестиций, руб.3020000Денежный поток за 1 год, руб.1435863,11Денежный поток за 2 год, руб.980215,08Денежный поток за 3 год, руб.1 048 617,96NPV-881834,02PI0,7MIRR (%)16,61IRR (%)7,66

Определение дисконтированного денежного потока

Таблица 12. Определение дисконтированного денежного потока

Показатели200920102011Денежные потоки, руб.1435863,11980215,081048617,96Дисконтированные денежные потоки, руб.1097419572585,5468161,4886

Таблица 13. Определение срока окупаемости

ПоказательЗначение Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогомСумма инвестиций, руб.-3020000Дисконтированные денежные потоки за три года, руб.1097419-1922581572585,5-1349995,5468161,48-881834,02

По подсчитанным показателям эффективности проекта видно, что проект не принимается по всем критериям, так как NPV< 0, PI<1, IRR<WACC, MIRR<WACC, срок окупаемости проекта больше трех лет. Проект далее не рассматривается.

.5 ООО " Спорт и здоровье"

ООО "Спорт и здоровье" предоставляет своим клиентам закрытые теннисные корты для игры в большой теннис. Основными клиентами данного клуба будут являться любители большого тенниса.

Таблица 14. Расчет денежного потока, руб.

Наименование статей200920102011Доход10447528,311791019,1714398184,76Расход, в т.ч. амортизация:3467991,63674945,7713651956,61-амортизация212747,04232087,68232087,68Прибыль6979536,78116073,410746228,15Налог на прибыль1395907,341623214,682149245,63Чистая прибыль5583629,366492858,728596982,52Погашение основного долга по кредиту1166666,41166666,41166666,4Денежный поток4 629 7105 558 2807 662 403

Срок реализации проекта-3 года.

Расчет средневзвешенной цены капиталарассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

= ? Цi * ?i ,= Цбк* ? 1 + Цсс* ? 2

Цсс =И/Ка,

где И - издержки,

Ка - общая сумма авансированного капитала.

Цбк = r*(1 - Rнп),

где Цi - цена i источника

?i - удельный вес i источника в общем объеме средств- % ставка за кредит.нп - % ставка налога на прибыль

Рассчитаем WACC для проекта ООО "Спорт и здоровье"

Цбк =0,2*(1-0,2)=0,16

? 1=3 500 000/3 535 000=0,99

Цсс=35 000/3 535 000=0,01

? 2 =35 000/3 535 000=0,001= 0,16*0,99+0,001*0,001=0,1584+0,000001= 0,1584*100%=

=15,84 %

Расчет барьерной ставки

Премия за риск для данного проекта составляет 15%- проект предназначен для освоения новых рынков сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка = средневзвешенная сцена капитала + премия за риск

Барьерная ставка = 15,84 %+15%=30,84%

Таблица 15. Расчет показателей эффективности проекта

ПоказательЗначениеБарьерная ставка, %30,84Срок реализации, год3Сумма инвестиций, руб.3535000Денежный поток за 1 год, руб.4 629 710Денежный поток за 2 год, руб.5 558 280Денежный поток за 3 год, руб.7 662 403NPV6671203,71PI2,88MIRR (%)86,31IRR (%)136,32

Определение дисконтированного денежного потока

Таблица 16. Определение дисконтированного денежного потока

Показатели200920102011Денежные потоки, руб.462971055582807662403Дисконтированные денежные потоки, руб.3538451,543246828,5033420923,66

Таблица 17. Определение срока окупаемости

ПоказательЗначение Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогомСумма инвестиций, руб.-3535000Дисконтированные денежные потоки за три года, руб.3538451,543451,543246828,5033420923,66

Срок окупаемости = 3535000/3538451,54=0,99 года

По подсчитанным показателям эффективности проекта видно, что проект принимается по всем критериям, так как NPV> 0, PI>1, IRR>WACC, MIRR>WACC, срок окупаемости проекта меньше года.

.6 ООО "Зубр"

ООО "Зубр" представляет собой общество с ограниченной ответственностью, основными видами деятельности которого являются: терапевтическая стоматология, протезирование и пародонтология, лечение, а так же декоративная стоматология и чистка. Клиентами фирмы являются, как физические, так и юридические лица, заинтересованные в качественном стоматологическом медицинском обслуживании.

Таблица 18. Расчет денежного потока, тыс. руб.

Наименование статей200920102011Доход6766234,149077826,816553117,13Расход, в т.ч. амортизация:4533221,522510378,541645156,12-амортизация146838,01130619,5262966,61Прибыль2233012,626567448,274907961,01Налог на прибыль446602,5241313489,654981592,202Чистая прибыль1786410,15253958,6163926368,808Погашение основного долга по кредиту486245,7344927,091735411,11Денежный поток1447002,415039651,042253924,30

Срок реализации проекта-3 года.

Расчет средневзвешенной цены капиталарассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

= ? Цi * ?i ,= Цбк* ? 1 + Цсс* ? 2

Цсс =И/Ка,

где И - издержки, Ка - общая сумма авансированного капитала.

Цбк = r*(1 - Rнп),

где Цi - цена i источника

?i - удельный вес i источника в общем объеме средств- % ставка за кредит.нп - % ставка налога на прибыль

Рассчитаем WACC для проекта ООО "Зубр"

Цбк =0,2*(1-0,17)=0,17

? 1=1 000 000/1 010 000=0,99

Цсс=10 000/1 010 000=0,01

? 2 =10 000/1 010 000=0,001= 0,17*0,99+0,001*0,001=0,1683+0,000001= 0,1683*100%=

=16,83%

Расчет барьерной ставки

Премия за риск для данного проекта составляет 15%- проект предназначен для освоения новых рынков сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка = средневзвешенная сцена капитала + премия за риск

Барьерная ставка = 16,83 %+15%=31,83%

Таблица 19. Расчет показателей эффективности проекта

ПоказательЗначениеБарьерная ставка, %31,83Срок реализации, год3Сумма инвестиций, руб.1010000Денежный поток за 1 год, руб.1447002,41Денежный поток за 2 год, руб.5039651,04Денежный поток за 3 год, руб.2253924,30NPV3971230PI4,93MIRR (%)124,4IRR (%)220,61

Определение дисконтированного денежного потока

Таблица 20. Определение дисконтированного денежного потока

Показатели200920102011Денежные потоки, руб.1447002,415039651,042253924,30Дисконтированные денежные потоки, руб.10976282899826983776,8

Таблица 21. Определение срока окупаемости

ПоказательЗначение Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогомСумма инвестиций, руб.-1010000Дисконтированные денежные потоки за три года, руб.109762887627,5639974544981230Срок окупаемости = 1010000/1097628=0,92 года

По подсчитанным показателям эффективности проекта видно, что проект принимается по всем критериям, так как NPV> 0, PI>1, IRR>WACC, MIRR>WACC, срок окупаемости проекта меньше года.

2. Практическая часть

.1 Первичная экспертиза проектов

На этапе анкетирования проводится отсев проектов, которые не соответствуют инвестиционной стратегии фирмы.

Таблица 22. Анкета предприятий

№ п/пПоказательХарактеристики Балл1Соответствие инвестиционного портфеля стратегии деятельности и имиджу предприятия Полностью соответствует 3Частично соответствует1Не соответствует02Характеристика отрасли, в которой реализуется проектРазвивающееся, поддерживаемое государством5Стабильное с высоким спросом на продукцию3Отрасль средней инвестиционной привлекательности1Находящееся на спаде03Характеристика региона, в котором реализуется инвестиционный проектПриоритетный7С высокой инвестиционной привлекательностью5Средняя инвестиционная привлекательность3Низкая инвестиционная привлекательность04Степень разработанности инвестиционного проектаНаличие индивидуальной проектной документации с экспертизой независимого аудитора 4Наличие типовой документации2Наличие намерений реализации инвестиционного проекта05Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и ресурсовНеобходимые ресурсы находятся в регионе6Необходимые ресурсы производятся в других регионах РФ3Необходимые ресурсы экспортируются из других стран06Объем инвестицийДо 100 000$ usa5От 100 до 500 $ usa2Свыше 500 $ usa07Период осуществления инвестиций до начала эксплуатацииДо 1 года7От 1 до 2 лет4От 2 до 3 лет2Свыше 3 лет08Проектируемый период окупаемости инвестиций До 1 года40От 1 до 2 лет30От 2 до 3 лет20От 3 до 5 лет10Нет срока окупаемости09Источники финансирования инвестиционного проектаТолько собственные 8Собственные и привлеченные5Собственные и заемные2Только заемные010Уровень рискаМинимальный 15Средний5Высокий0

Для удобства присвоим каждому проекту персональный номер:

Таблица 23. Персональный номер предприятий

Название проектаПерсональный номерООО "Конфетти"1ООО " Дизайн-проект"2ООО "Уфа-бетон"3ООО " Спорт и здоровье"4ООО "Зубр"5

Результаты анкетирования представлены в таблице 24.

Таблица 24. Результаты анкетирования

ПоказателиПроектыСоответствие проекта стратегии и имиджу предприятия33333Характеристика отрасли, в которой реализуется проект33333Характеристика региона, в котором реализуется проект33333Степень разработанности проекта44444Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами ресурсов66666Объем инвестиций55555Период до начала эксплуатации проекта77777Проектируемый период окупаемости инвестиций4040404040Источники финансирования инвестиционного проекта22222Уровень риска155151515Итого:8878888888

К последующему этапу экспертизы допускаются проекты, набравшие не менее 50 баллов.

Как видно все проекты набрали количество больше 50 баллов, поэтому все проекты допускаются к следующему этапу экспертизы инвестиционных проектов.

2.2 Экспертиза проектов по критерию эффективности

Таблица 24. Таблица эффективности проектов

Перечень рассматриваемых проектовПоказатели эффективности инвестиционных проектовЧистый приведенный доход, тыс. руб.Индекс доходностиПериод окупаемости, годВнутренняя норма доходности, %Модифицированная внутренняя норма доходности, %Количественное значение критериального показателя эффективностиРангКоличественное значение показателяРанговая значимость в системе рассматриваемых проектовКоличественное значение показателяРанговая значимость в системе рассматриваемых проектовКоличественное значение показателяРанговая значимость в системе рассматриваемых проектовКоличественное значение показателяРанговая значимость в системе рассматриваемых проектовКоличественное значение показателяРанговая значимость в системе рассматриваемых проектовООО "Конфетти"1 792 63453,8440,743188,544104,3740,294ООО " Дизайн-проект"9519475210,3320,252533,062187,6420,762ООО "Уфа-бетон"57497097,06112,4410,21667,751203,3711,001ООО " Спорт и здоровье"6671203,7132,8850,995136,32586,3150,235ООО "Зубр"397123044,9330.924220,613124,430,343Вес критерия0,10,50,20,10,1

Экспертиза проектов по критерию эффективности показала, что наибольшую эффективность имеет проект ООО "Уфа-бетон", показатель эффективности которого равен 1.

.3 Экспертиза проекта по критерию риска

В качестве критерия риска используется коэффициент вариации.

Коэффициент вариации

(V)=Q/

Среднеквадратическое отклонение

(Q)=

Математическое ожидание

=,

где рi - вероятность наступления события

а i- варианты значения чистой текущей стоимости.

Для того чтобы рассчитать коэффициент вариации необходимо найти оптимистическое и пессимистическое значение чистой текущей стоимости.

Рассчитанное значение NPV будет приниматься как наиболее вероятностное значение чистой текущей стоимости.

Для определения оптимистического значения необходимо:

опт= NPV вероятностное * 1,2

Для определения пессимистического значения необходимо:

песс= NPV вероятностное * 0,8

Вероятность наступления того или иного варианта значения чистой текущей стоимости определяется экспертным путем.

Таблица 25. Вероятности наступления значений NPV

Название проектаВероятность наступления NPVоптВероятность наступления NPVверВероятность наступления NPVпессООО "Конфетти"0,30,60,1ООО " Дизайн-проект"0,20,60,2ООО "Уфа-бетон"0,20,50,3ООО " Спорт и здоровье"0,20,70,1ООО "Зубр"0,30,50,2

С учетом вероятности наступления того или иного значения NPV, значение NPV для каждого проекта представлено в таблице 26.

Таблица 26.Значения NPV с учетов вероятностей наступления события, руб.

Название проектаNPVоптNPVверNPVпессООО "Конфетти"2151160,81 792 6341434107,2ООО " Дизайн-проект"1142337095194757615580ООО "Уфа-бетон"68996516,475749709745997678ООО " Спорт и здоровье"8005444,456671203,75336963ООО "Зубр"476547639712303176984

Таким образом, имея значения NPV с учетом вероятностей наступления события, можно рассчитать коэффициент вариации.

Таблица 27. Расчет коэффициента вариации

Название проектаМатематическое ожидание ()Среднеквадратическое отклонение(Q)Коэффициент вариации(V)=Q/ООО "Конфетти"1864339,36215116,080,1154ООО " Дизайн-проект"95194751204128,930,1265ООО "Уфа-бетон"56347155,128049593,590,1429ООО " Спорт и здоровье"6804627,79718510,630,1055ООО "Зубр"4050655,1555972,270,1373

Необходимо проранжировать проекты по коэффициенту вариации.

Таблица 28. Ранжирование проектов по значению коэффициента вариации

РангНаименование проектаЗначение коэффициента вариации1ООО "Спорт и здоровье"0,10552ООО "Конфетти"0,11543ООО "Дизайн-проект"0,12654ООО "Зубр"0,13735ООО "Уфа-бетон0,1429

Инвестиционные ресурсы ограничены, а значит и в нашем случае существует ограничение по финансовым ресурсам.

Ограничение рассчитывается как разница между суммарной величиной инвестиций по всем проектам и величиной инвестиций по наиболее затратному проекту.

Ограничение по ресурсам = =630000+1020000+5 025000+3 535 000+1 010 000-5 025 000=6195000 рублей.

Чтобы равномерно распределить риски по проектам и существующему ограничению по финансовым ресурсам необходимо найти удельный вес каждого проекта в существующей сумме финансовых ограничений.

Таблица 29. Определение удельного веса объема инвестиционных ресурсов проекта в сумме ограничения по финансовым ресурсам

Наименование проектаУдельный весООО "Спорт и здоровье"0,57ООО "Конфетти"0,1ООО "Дизайн-проект"0,16ООО "Зубр"0,16ООО "Уфа-бетон0,81

После того, как определен удельный вес каждого проекта в сумме ограничений по финансовым ресурсам, необходимо распределить величину риска по проектам с удельным весом каждого проекта.

Таблица 30. Определение общего риска

Наименование проектаЗначение коэффициента вариацииУдельный весОбщий рискООО "Спорт и здоровье"0,10550,570,0601ООО "Конфетти"0,11540,10,0115ООО "Дизайн-проект"0,12650,160,0202ООО "Зубр"0,13730,160,0220ООО "Уфа-бетон0,14290,810,1157

Определим средний риск по портфелю:

Средний риск по портфелю=(0,0601+0,0115+0,0202+0,0220+0,1157)/5=

= 0,0459

Таким образом, определен приемлемый уровень риска по портфелю, равный 4,59%.

.4 Экспертиза проектов по критерию ликвидности

Расчет критерия ликвидности основан на сроке окупаемости инвестиций.

Таблица 31. Группировка проектов по периоду инвестирования

Наименование инвестиционных проектовОбъем инвестирования ресурсов по проектам (руб.), реализуемых в течение:До 1 годаОт 1 до 2 летОт 2 до 3 летСвыше 3 летООО "Спорт и здоровье"3535000---ООО "Конфетти"630000---ООО "Дизайн-проект"1020000---ООО "Зубр"1010000---ООО "Уфа-бетон5025000---Итого11220000---

По итоговому показателю таблицы определяется удельный вес средств инвестируемых в проекты с различным сроком реализации, средний уровень ликвидности. Удельный вес равен отношению суммы инвестиций по всем проектам к ограничению по финансовым ресурсам.

Удельный вес = 11220000/ 6195000=1,81

Средний уровень ликвидности портфеля определяется как сумма произведений среднего по группе срока реализации, умноженного на удельный вес необходимых инвестиционных ресурсов по соответствующим группам.

Среднее по группе реализации до года равно 0,5.

Средний уровень ликвидности=0,5*1,81=0,91

Средний уровень ликвидности меньше года, значит проекты ликвидные.

.5 Окончательное формирование портфеля

Окончательное формирование портфеля предусматривает проведение оптимизации распределения инвестиций.

Существует два варианта оптимизации:

временная оптимизация

пространственная оптимизация

.5.1 Временная оптимизация

Временная оптимизация предусматривает следующие условия:

1)Общая сумма финансовых средств ограничена

2)Имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем, за планируемым годом, оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы.

)Требуется оптимально распределить проекты по двум годам.

Главной целью временной оптимизации является оптимальное распределение проектов по двум годам.

Временная оптимизация предполагает формирование портфеля инвестиционных проектов по критерию возможных потерь NPV.

Алгоритм действия формирования портфеля инвестиционных проектов по критерию возможных потерь NPV предполагает, что реализация всех проектов может быть перенесена на один год. Определяется соответствующая величина NPV1 путем умножения NPVвер на коэффициент дисконтирования. Определяется абсолютная величина потерь NPV , как разница между NPVвер- NPV1. Рассчитывается индекс возможных потерь NPV на единицу инвестиционных затрат путем деления абсолютной величины потерь NPV на сумму инвестиций соответствующего проекта. Таким образом:

Абсолютная величина потерь NPV= NPVвер- NPVвер* Коэффициент дисконтирования

Индекс возможных потерь NPV= Абсолютная величина потерь NPV/сумма инвестиций

ООО "Конфетти":

= 1 792 634*(1/1+0,3045)= 1374192,41

Абсолютная величина потерь

= 1 792 634-1374192,41=418 441,59

Необходимо рассчитать индекс возможных потерь NPV

Индекс возможных потерь

NPV = 418 441,59/630000=0,66

ООО " Дизайн-проект":

=9 519 475*(1/1+0,3206)= 7 208 446,92

Абсолютная величина потерь

= 9 519 475 -7 208 446,92=2 311 028,08

Индекс возможных потерь

=2 311 028,08/1 020 000=2,27

ООО "Уфа-бетон":

=57 497 097,06*(1/1+0,3092)= 43 917 733,78

Абсолютная величина потерь

= 57 497 097,06 - 43 917 733,78=13 579 363,28

Индекс возможных потерь

=13 579 363,28/5 025 000=2,7

ООО "Спорт и здоровье":

=6 671 203,71*(1/1+0,3084)= 5098749,4

Абсолютная величина потерь

=6 671 203,71 - 5 098 749,4=1 572 454,31

Индекс возможных потерь

=1 572 454,31/3 535 000=0,44

ООО "Зубр":

=3 971 230*(1/1+0,3183)= 3 012 388

Абсолютная величина потерь

=3 971 230- 3 012 388=958 843

Индекс возможных потерь

=958 843/1 010 000=0,95

Необходимо установить приоритетный ряд проектов по величине индекса потерь от большего значения к меньшему.

Так как имеется ограничение по финансовым ресурсам, то в первый год не все проекты могут быть реализованы одновременно, однако в следующем, за планируемым годом, оставшиеся проекты, либо их часть могут быть реализованы.

Таблица 32. Ранжирование проектов по индексу возможных потерь NPV

Наименование проектаNPV вероят, руб.Коэффициент дисконтированияNPV1, руб.Объем инвестиций, руб.Индекс возможных потерь NPVРангООО "Конфетти"1 792 6340,76661374192,416300000,664ООО " Дизайн-проект"95194750,75727208446,9210200002,272ООО "Уфа-бетон"57497097,060,763843917733,7850250002,71ООО " Спорт и здоровье"6671203,710,76425098749,435350000,445ООО "Зубр"39712300,75853 012 38810100000,953

Итак, в первый год имеется возможность реализовать проекты - ООО "Уфа-бетон", ООО "Дизайн-проект" и 0,1485 часть проекта ООО "Зубр".

Необходимо рассчитать суммарное значение NPV по всем проектам для каждого года в отдельности.

Таким образом, суммарное значение NPV для нулевого периода:

суммарное значение NPV= NPV проекта ООО "Уфа-бетон"+ NPV проекта ООО " Дизайн-проект"+ 0,1485 часть NPV проекта ООО "Зубр".

Суммарное значение NPV нулевого периода= =57497097,06+9519475+0,1485*3971230=67 606 299,7

На следующий год переходят такие проекты как 0,8515 части проекта ООО "Зубр", ООО "Конфетти" и ООО "Спорт и здоровье".

Суммарное значение NPV для первого периода = 0,8515*3 012 388+1374192,41+5098749,4=9 037 990,19

Суммарное значение NPV портфеля= 9 037 990,19+67 606 299,7=

=76 644 289,91

Минимальные потери= общее значение NPV проектов при возможной реализации этих проектов в нулевом периоде - суммарное значение NPV портфеля.

Минимальные потери=1792 634+9519475+57497097,06+6671203,71+

+3971230-76 644 289,91= 2 807 349,86 руб.

Таблица 33. Показатели реализуемых инвестиционных проектов

Показатели реализуемых инвестиционных проектовНаименование инвестиционных проектовОтрасльРегионОбъем инвестиционных ресурсов, руб.Уровень эффективности проекта, руб.Уровень риска по проекту, %Продолжительность инвест-го периода, годКритерииальный показатель эффективностиООО "Уфа-бетон"СтроительствоБашкирия502500057497097,060,14290,911,00ООО " Дизайн-проект"УслугиБашкирия102000095194750,12650,76ООО "Зубр"Стоматологические услугиБашкирия10100003971230 0,13730,34ООО "Конфетти"Пищевая промышленностьБашкирия63000017926340,11540,29ООО " Спорт и здоровье"УслугиБашкирия35350006671203,710,10550,23Итого1122000079 451 6400,6276

.5.2 Пространственная оптимизация

Цель пространственной оптимизации является формирование портфеля, максимизирующего возможный прирост капитала.

Пространственная оптимизация предусматривает следующие условия:

1)Общая сумма финансовых ресурсов ограничена.

2)Имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов, с суммарным объемом требуемых инвестиций превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы.

Ограничение рассчитывается как разница между суммарной величиной инвестиций по всем проектам и величиной инвестиций по наиболее затратному проекту.

Ограничение по ресурсам = =630000+1020000+5 025000+3 535 000+1 010 000-5 025 000=6195000 рублей

Таблица 34. Показатели реализуемых инвестиционных проектов

Показатели реализуемых инвестиционных проектовНаименование инвестиционных проектовОтрасльРегионОбъем инвестиционных ресурсов, руб.Уровень эффективности проектаУровень риска по проекту, %Продолжительность инвест-го периода, годКритерииальный показатель эффективностиООО "Уфа-бетон"СтроительствоБашкирия502500057497097,060,14290,911,00ООО " Дизайн-проект"УслугиБашкирия102000095194750,12650,76ООО "Зубр"Стоматологические услугиБашкирия10100003971230 0,13730,34ООО "Конфетти"Пищевая промышленностьБашкирия63000017926340,11540,29ООО " Спорт и здоровье"УслугиБашкирия35350006671203,710,10550,23Итого1122000079 451 6400,6276

Как видно, все проекты имеют равную продолжительность инвестиционного периода и приемлемый уровень риска. Имея ограничение по финансовым ресурсам, и учитывая уровень эффективности проекта необходимо составить инвестиционный портфель максимизирующий возможный прирост капитала. Таким образом, в первый год реализуется проект ООО "Уфа-бетон" с объемом инвестиционных ресурсов 5025000 рублей, оставшаяся часть средств, а именно 1170000 рублей, будет вложена на депозитный счет в банк, под 10% годовых.

Таблица 35. Формирование портфеля в первый год

Показатели реализуемых инвестиционных проектовНаименование инвестиционных проектовОтрасльРегионОбъем инвестиционных ресурсов, руб.Уровень эффективности проектаУровень риска по проекту, %Продолжительность инвест-го периода, годКритерииальный показатель эффективностиООО "Уфа-бетон"СтроительствоБашкирия50250006671203,710,10550,911,00Депозитный счет1170000Итого6195000

Заключение

В ходе курсовой работы были выбраны шесть бизнес-проектов на основе которых был сформирован портфель инвестиционных ресурсов. Были описаны проекты, определены основные критерии эффективности, рассчитано ограничение по финансовым ресурсам.

Проведена экспертиза проектов по критерию риска, где на основе показателя коэффициента вариации ранжировались проекты, определен приемлемый уровень риска по портфелю. Проведена экспертиза проектов по критерию ликвидности, которая показала, что все проекты ликвидные.

При формировании портфеля инвестиционных ресурсов была проведена временная и пространственная оптимизации распределения инвестиций.

На основе проведения временной оптимизации распределения инвестиций сформирован портфель включающий реализацию в первый год проектов - ООО "Уфа-бетон", ООО " Дизайн-проект" и 0,1485 часть проекта ООО "Зубр". В следующий год переходят такие проекты как 0,8515 части проекта ООО "Зубр", ООО "Конфетти" и ООО "Спорт и здоровье".

На основе пространственной оптимизации сформирован портфель, включающий в себя реализацию проекта ООО "Уфа-бетон". Оставшаяся часть средств, а именно 1 170 000 рублей, будет вложена на депозитный счет в банк, под 10% годовых.

Список использованной литературы

1. Игошин Н.В., Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005 - 413 с.

. Ковалев В.В., Иванов В.В., Инвестиции: Учебник для вузов. - М.: Велби, 2003.

. www.kitinvest.ru

. www.insurinvest.ru

Содержание 1. Теоретическая часть .1 ООО "Конфетти" .2 ООО "Дизайн-проект" .3 ООО "Уфа-бетон" .4 ООО "Pizz

Больше работ по теме: