Исследование моделей управления денежными средствами

 

Содержание

Введение

. Теоретические основы управления денежными средствами с использованием различных моделей

.1 Экономическое содержание и виды денежного потока

.2 Функции и методы управления денежными средствами предприятия

.3 Методы оптимизации денежных потоков организации

. Анализ моделей управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие»

.1 Общая характеристика предприятия

.2 Анализ движения денежных средств в ОАО «Концерн «Созвездие»

.3 Оценка деятельности финансовых служб предприятия в сфере управления денежными средствами

. Рекомендации по повышению эффективности управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие»

.1 Формирование стратегии исполнения обязательств

.2 Моделирование управления денежными средствами ОАО «Концерн «Созвездие»

Заключение

Список использованных источников

Введение

Актуальность темы исследования очевидна в нынешних условиях российской действительности. Связано это, прежде всего, с переходом от командной модели экономики, при которой управление денежными средствами осуществлялся централизованно, к рыночным отношениям. Современный рынок предъявляет серьезные требования к предприятию. Сложность и высокая подвижность происходящих на нем процессов создают новые предпосылки для более серьезного управления денежными средствами. Основными факторами возрастающей роли управления денежными средствами в современных условиях являются:

увеличение размеров предприятий и усложнение форм их деятельности;

высокая нестабильность внешних условий и факторов;

новый стиль руководства персоналом.

Возможности управления денежными средствами ограничены рядом объективных и субъективных причин. Наиболее важными из них являются:

неопределенность внешней (рыночной) среды;

возможность слияния или поглощения другой фирмой;

возможность монопольного установления цены реализации работ, услуг.

Объект исследования - ОАО «Концерн «Созвездие». Предметом исследования является принципы и закономерности управления денежными средствами.

Цель работы - рассмотреть теоретические и практические аспекты использования различных моделей управления денежными средствами с целью разработки рекомендаций по оптимизации управления.

Исходя из цели, в работе поставлены следующие задачи:

охарактеризовать экономическое содержание и виды денежных потоков;

выявить функции и методы управления денежными средствами предприятия;

определить методы оптимизации денежных потоков организации;

проанализировать денежные потоки ОАО «Концерн «Созвездие» и деятельность финансового отдела в сфере управления денежными средствами;

разработать рекомендации по повышению эффективности управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие».

Теоретической и методической основой работы послужили научные труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по рассматриваемой проблематике. В работе использованы материалы экономической и статистической литературы, тематических материалов периодических изданий.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложений.

1. Теоретические основы управления денежными средствами с использованием различных моделей

1.1 Экономическое содержание и виды денежного потока

В процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности предпринимательская фирма постоянно сталкивается с необходимостью производить денежные расчеты как внутри самой фирмы, так и вне ее. Внутренние расчеты связаны с выплатой заработной платы и подотчетных сумм работникам фирмы, дивидендов акционерам и т.п.

Внешние расчеты фирмы обусловлены финансовыми взаимоотношениями по поводу поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг, закупки сырья и материалов, уплаты налогов, получения и возврата кредита [9].

В целом все расчеты предпринимательской фирмы составляют ее денежный оборот, который по своей структуре подразделяется на две сферы: наличную и безналичную. Налично-денежный оборот включает платежи, производимые наличными деньгами.

Основной же частью денежного оборота фирмы является безналичный оборот, представляющий собой совокупность платежей, совершаемых путем безналичных перечислений по счетам плательщиков и получателей средств, зачета взаимных требований.

Денежные средства - важнейший вид финансовых активов <#"justify">Одним из показателей эффективности управления денежными средствами является денежный цикл. Теория его расчета представлена на рисунке 1.1.

Пл

Товарно-материальные запасы (дни)дебиторские счета (дни)

Кредиторские счета (дни)

Денежный цикл

Рисунок 1.1 - Содержание денежного цикла предприятия

Суть расчета сводится к следующему. Компания покупает материалы или продукты (а компании производители оплачивают также труд работников и несут иные затраты, связанные с производством готового продукта). Продолжительность времени от момента покупки материалов до момента продажи готового продукта - это период, в течение которого капитал связан в виде товарно-материальных ценностей. Из этой величины нужно вычесть срок оплаты покупки (период оплаты по кредиторским счетам). Период поступления средств от продажи на дебиторские счета измеряется от момента совершения сделки до получения денежных средств от клиента.

Таким образом, денежный цикл представляет собой время, необходимое компании для того, чтобы возместить денежные средства, истраченные на покупку материалов, денежными средствами, вырученными от продаж. Некоторые предприятия работают с отрицательным денежным циклом, оплачивая услуги поставщиков после оплаты счетов клиентами. В результате, оперативно собирая выручку от продаж и договорившись о выгодных условиях с поставщиками, они получают, а не изымают капитал из ежедневного производственного цикла. И хотя для многих компаний очень сложно, если вообще возможно, работать с нулевым или отрицательным денежным циклом, его сокращение может быть отличной целью для увеличения эффективности оборотного капитала [14].

Денежные средства могут находиться в форме наличных денег в кассе, храниться на расчетных либо специальных счетах в банке, а также в виде ценных бумаг.

Максимальная сумма, которая может находиться в кассе, определяется лимитом. Лимит остатка кассы для предприятий устанавливается банком по согласованию с предприятием в размере, необходимом для обеспечения нормальной работы предприятия.

Сверх установленного лимита деньги могут храниться в кассе только в дни выплаты заработной платы в течение трех дней, включая день получения денег в банке. Всю денежную наличность сверх лимита предприятия обязаны сдавать в банк.

Лимит остатка кассы определяется исходя из объемов налично-денежного оборота предприятий с учетом особенностей режима его деятельности, порядка и сроков сдачи наличных денежных средств в учреждения банков, обеспечения сохранности и сокращения встречных перевозок ценностей [8].

Предприятия вне зависимости от форм собственности обязаны хранить свои денежные средства в учреждениях банков. Расчеты предприятий по своим обязательствам с другими предприятиями производятся, как правило, в безналичном порядке. При этом посредником при расчетах между предприятиями и организациями выступают учреждения банков.

Наличные деньги, полученные из учреждений банков предприятиями, расходуются строго по целевому назначению, а именно: на выплату заработной платы, на командировочные расходы, на хозяйственные и другие нужды.

Основные источники поступления денежных средств - выручка от продажи товаров, работ и услуг; доходы <#"justify">Классификационный признакВид денежного потокаПо видам деятельности1. Денежный поток по операционной деятельности. 2. Денежный поток по инвестиционной деятельности. 3. Денежный поток по финансовой деятельности.По участию в хозяйственном процессе:1. Денежный поток по организации в целом. 2. Денежный поток по видам хозяйственной деятельности. 3. Денежный поток по структурным подразделениям организации. 4. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. По направлению: 1. Положительный денежный поток. 2. Отрицательный денежный поток. По уровню оптимальности: 1. Избыточный денежный поток; 2. Дефицитный денежный поток. По времени: 1. Ретроспективный (отчетный) денежный поток. 2. Оперативный денежный поток. 3. Планируемый денежный поток.По моменту оценки стоимости денежных средств:1. Настоящая стоимость денежного потока. 2. Будущая стоимость денежного потока. По характеру формирования: 1. Периодический (регулярный) денежный поток. 2. Эпизодический (дискретный) денежный поток.По временным интервалам: 1. Денежный поток с равномерными временными интервалами. 2. Денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

1.2 Функции и методы управления денежными средствами предприятия

Управление денежными средствами является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка [13].

Наличие у предприятия денежных средств нередко связываемся с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству [4].

На предприятиях существует необходимость составления плана движения денежных средств, которая определяется тем, что многие из затрат, показываемых при расшифровке плана прибылей и убытков, не отражаются на порядке осуществления платежей. План движения денежных средств учитывает приток денежных средств (поступления и платежи), отток денежных средств (затраты и расходы), чистый денежный поток (избыток или дефицит): Фактически он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничения направлений деятельности при разработке плана движения денежных средств позволяют повысить результативность управления денежными потоками в процессе осуществления финансовой деятельности фирмы [18].

План движения денежных средств составляется на год с разбивкой по кварталам и включает в себя две основные части: поступления и расходы. В разделе поступлений отражаются выручка от реализации продукции, от реализации основных средств и нематериальных активов, доходы от внереализационных операций и другие доходы, которые фирма предполагает получить в течение года.

В расходной части отражаются затраты на производство реализованной продукции, суммы налоговых платежей, погашение долгосрочных ссуд, уплата процентов за пользование банковским кредитом, направления использования чистой прибыли.

С помощью построения плана движения денежных средств предприятие при планировании охватывает весь оборот денежных средств, что дает возможность проводить анализ и оценку поступлений и расходов денежных средств и принимать оперативные решения о возможных способах финансирования в случае возникновения дефицита этих средств. При этом план считается окончательно составленным, если в нем предусмотрены источники покрытия возможного дефицита денежных средств [11].

Также предприятием может разрабатываться налоговый план - система мероприятий оперативного, тактического и стратегического уровней, предусматривающая цели, содержание, сбалансированное взаимодействие ресурсов, объем, методы, последовательность и сроки выполнения намеченных налоговых нововведений.

Реализация мероприятий, закрепленных в налоговом плане, должна контролироваться по мере выполнения предусмотренных шагов и действий, расхождения между планируемыми и достигнутыми фактическими результатами подлежат обязательному анализу, на основании которого выявляются причины возникших несоответствий, после чего в налоговом плане производятся необходимые корректировки, призванные учесть негативные моменты в будущем.

Функция управления денежной наличностью является весьма важной и заслуживает самого внимательного отношения со стороны финансового директора, поскольку нехватка наличности может в короткие сроки привести к резкой остановке работы компании. Процесс управления денежной наличностью базируется на детальном и непрерывном прогнозировании денежных потоков, которое должно регулярно сопоставляться с фактическими результатами для того, чтобы проанализировать и повысить точность всего процесса. Только таким образом компания может предвидеть масштабы и время наступления денежных проблем и предпринять усилия для их своевременного разрешения [8].

Если рассматривать наличность в целом, то, следует считать, что она выполняет две основные функции: распределительную и контрольную. Та часть наличности, которая функционирует в сфере материального производства, как, например, финансы предприятий, и участвует в процессе создания денежных доходов и накоплений, выполняет не только распределительную и контрольную, но и функцию формирования денежных доходов.

Контрольная функция финансов тесно связана с распределительной. Среди огромного многообразия финансовых отношений нет ни одного, которое не было бы связано с контролем за формированием и использованием денежных фондов. В то же время нет и таких финансовых отношений, которым была бы присуща только функция контроля.

Контрольная функция наличности - это, прежде всего, контроль рублем в процессе объективно существующих денежных отношений. Он пронизывает всю систему отношений, связанных как с движением стоимости, так и со сменой форм стоимости, и представляет собой стоимостный контроль, контроль через форму стоимости. Поскольку наличность выражает отношения, возникающие на основе реального денежного оборота, то контроль рублем как функция наличности - это только контроль реального денежного оборота.

Управление наличностью фирмы заключается в максимизации получения наличных денег и дохода по процентам с "мертвых" денежных средств. С одной стороны, оно начинается тогда, когда покупатель выписывает чек, чтобы выплатить фирме свою дебиторскую задолженность, и заканчивается тогда, когда поставщик, работодатель или правительство получают от фирмы инкассированные денежные средства в счет кредиторской задолженности или накопленных платежей. Вся деятельность между этими двумя моментами лежит в сфере управления наличностью. Усилия фирмы, направленные на то, чтобы, заставить покупателей оплатить свои векселя в определенное время, относятся к управлению дебиторской задолженностью. С другой стороны, решения фирмы о том, когда оплачивать свои векселя заключаются в управлении кредиторской задолженностью и накопленными платежами [12].

Методы управления денежными средствами представлены на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2 - Методы управления денежными средствами

Обеспечивая высокую точность прогнозов и добившись того, чтобы денежные поступления сочетались с денежными выплатами наилучшим образом, предприятие может сократить текущий остаток на счете до минимума. Предприятия договариваются с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями - о получении задолженности в соответствии с постоянными в течение месяца «платежными циклами». Это способствует синхронизации денежных потоков и, в свою очередь, помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты и снизить расходы на выплату процентов [3].

Денежные средства в пути - это разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете предприятия, и остатком, проходящим по банковским документам. Если работа с дебиторами налажена на предприятии лучше, чем у ее кредиторов, то учетные документы предприятия будут показывать отрицательное сальдо; тогда как документы банка, который контролирует ее операции, - положительное.

Финансовые менеджеры стараются найти способы ускорения процесса погашения дебиторской задолженности с момента совершения продажи в кредит. Хотя это и является их обязанностью, но скорость, с которой производятся расчеты, также во многом зависит от способа ведения банковских операций. Постоянно изыскиваются способы ускорения расчетов и перемещения денежных средств туда, где возникает необходимость в них. Относительно новым направлением в развитии систем перевода платежей является электронный депозитный перевод, который существенно ускоряет денежные поступления [19].

Контроль выплат - важная сторона деятельности финансового менеджера, поскольку ощутимых результатов можно добиться лишь при условии грамотного управления как поступлениями, так и платежами. При этом ничто так не способствует контролю за денежными выплатами, как централизация расчетов с кредиторами. Это позволяет финансовому менеджеру правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат. Появляется возможность более эффективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути.

1.3 Методы оптимизации денежных потоков организации

Под задачей оптимизации денежных потоков понимается задача распределения платежных средств предприятия в динамике с целью повышения финансово-экономической эффективности. Критериями эффективности служат:

прирост собственных средств (богатства) предприятия за определенный период времени;

повышение объема продаж (доли рынка);

повышение финансовой устойчивости (обеспеченности собственными средствами);

эффективность использования имеющихся средств;

деловая репутация (исполнение обязательств перед поставщиками и покупателями);

максимальное использование производственных мощностей.

Начиная с 1950-х годов, исследователи финансов предложили ряд моделей оптимизации денежной наличности. Эти модели в большинстве своем являются производными от моделей управления запасами, и денежная наличность трактуется как особый запас, возникающий в процессе поступления и выбытия денег.

Самая старая модель принадлежит У. Баумолю (Baumol). Она представляет собой простое приспособление классической модели управления запасами Вильсона (Wilson) и Витэна (Within).

При использовании модели Баумоля предполагается, что поступления денежных средств осуществляются дискретным образом и предприятие может или разместить их в виде краткосрочных вложений (тогда они приносят доход), или сохранить нетронутыми, чтобы беспрепятственно рассчитываться с кредиторами. В последнем случае возникают альтернативные издержки, равные потерянным процентам от несостоявшихся вложений, которые предприятие могло бы осуществить, но не сделало этого.

Платежи же, наоборот, носят регулярный характер. Другими словами, при отсутствии поступлений, которые пополняют денежный запас, последний представляет собой убывающую линейную функцию.

М.Н. Миллер и Д. Орр (Мiller, Оrr,) отказались от гипотезы поступлений и регулярных выплат и исследовали гипотезу, согласно которой сальдо денежных поступлений и выплат на определенный момент времени (мгновенное сальдо) - это случайная переменная [13] и какая-либо тенденция его изменения не предусматривается [4]. Их основная предпосылка состоит в том, что распределение сальдо ежедневного денежного потока является приблизительно нормальным.

Несмотря на все улучшения, эти модели оказались малоэффективными по следующим причинам [13]:

. Гипотезы, касающиеся поступлений и выплат, зачастую слишком просты по сравнению с тем, что имеет место в реальной жизни. Это происходит потому, что некоторые денежные потоки не могут быть известны заранее и, следовательно, они не подчиняются никакому закону вероятности, заложенному в этих моделях.

. На практике стоимость перевода денежных средств с одного счета на другой ничтожна. Отсюда и возникла критика этих моделей, которые базируются на величине стоимости перевода.

. Эти модели не принимают во внимание стоимость непредвиденных изменений денежной наличности, а это может быть стоимость случайного необеспеченного кредита или стоимость прекращения платежей. Их можно предусмотреть, но трудно измерить. С этой точки зрения управление денежной наличностью становится стратегической целью и не может ограничиться простой моделью.

. Эти модели имеют тот недостаток, что трактуют решения, относящиеся к денежной наличности, независимо от решений по краткосрочным вложениям и краткосрочному финансированию. (Некоторые модели, такие как модель Орглера пытаются связать воедино эти три вида решений.)

Эти критические замечания объясняют отсутствие интереса к данным моделям со стороны практиков, которые чаще всего считают, что оптимальное значение денежной наличности - это нулевое значение, и изучают все возможные способы, позволяющие приблизиться к нему.

Модели расчета минимально необходимой суммы денежных активов основываются на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле (1.1) [6]:

(1.1)

где ДАmin - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПРда - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по формуле (1.2):

(1.2)

где ДАк - остаток денежных активов на конец отчетного периода;

ПРда - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

ФРда - фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;

Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчетном периоде.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев или декад. Диапазон колебаний остатка денежных средств выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде [13].

В процессе выявления диапазона колебаний остатка денежных средств определяются следующие их значения в плановом периоде: минимальный остаток; максимальный остаток; средний остаток.

В соответствии с моделью Баумоля остатки денежных средств на предстоящий период определяются в следующих размерах [13]:

а) минимальный остаток денежных средств принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле (1.3):

(1.3)

где ДАmax - оптимальный остаток денежных средств в планируемом периоде;

Рк - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

Ода - общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах [14]:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле (1.4):

(1.4)

где ОТда - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде,

НПда - нижний предел остатка денежных средств.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере оптимального остатка денежных активов. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле (1.5):

(1.5)

где ДАср - средний остаток денежных активов в планируемом периоде;

ДАmin, ДАmax - соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Модель Стоуна больше внимания уделяет управлению целевым остатком, нежели его определению. Целевой остаток денежных средств и контрольные пределы могут быть определены с помощью модели Миллера - Орра. Кроме верхнего и нижнего пределов колебаний остатка денежных средств модель Стоуна имеет внешний и внутренний контрольные лимиты. В отличие от модели Миллера-Орра, когда при достижении контрольных лимитов совершаются немедленные действия (покупка или продажа ценных бумаг, осуществление займа), в модели Стоуна это происходит не всегда. Особенностью модели Стоуна является то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. Период, на который делается прогноз, определяется с помощью практического опыта.

Для определения целевого остатка также может быть использовано имитационное моделирование по методу Монте-Карло, которое предполагает расчет размера чистых денежных средств при различных уровнях вероятности того, что они не превысят полученных значений. Исходным материалом для расчета являются данные бюджета движения денежных средств, в котором на основе ожидаемых объемов реализации прогнозируются предстоящие денежные потоки [8].

Подводя итоги, необходимо отметить, что исследование денежных потоков компании создает основу для количественного анализа последствий принятия сложных управленческих решений и формального сравнения их различных вариантов, позволяя представить результаты такого анализа в виде, понятном не только специалистам. Это повышает эффективность как деятельности планово-экономических служб предприятий, так и решений, принимаемых руководством компаний.

2. Анализ моделей управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие»

2.1 Общая характеристика предприятия

ОАО "Концерн "Созвездие" - это объединение предприятий по всей стране. Концерн формируется во исполнение Указа Президента РФ от 29.07.2004г. № 993 в рамках Федеральной целевой программы «Формирование и развитие оборонно-промышленного комплекса на 2002-2006гг.» в целях сохранения и развития научно-производственного потенциала предприятий радиоэлектронной промышленности.

В состав ОАО "Концерн "Созвездие" вошли оборонные предприятия, оснащенные мощным современным оборудованием, среди которых крупные НИИ, КБ и заводы: ОАО «ТНИИР «Эфир», ОАО «Сарапульский радиозавод», ФГУП «Тамбовский завод «Ревтруд», ОАО «Ярославский радиозавод», ОАО «Электроавтоматика», ОАО «Тамбовский завод «Октябрь» и др. Особо следует отметить, что в большинстве изделий, выпускаемых предприятиями Концерна, используются компоненты, производимые на его заводе ОАО «НПП «Старт». Большой блок составляют предприятия, занимающиеся математическим моделированием и программированием.

Головной компанией ОАО "Концерн «Созвездие» стал Воронежский НИИ связи. За свою почти полувековую историю это предприятие внесло значительный вклад в развитие теории и практики создания современных систем и средств связи и управления для Вооруженных Сил России и других силовых министерств и ведомств, продукции военного и гражданского назначения. В настоящее время ВНИИС является ведущим научно-производственным предприятием отрасли.

Среди основных направлений производства Концерна следует выделить следующие:

оборудование и программное обеспечение сотовых и транкинговых сетей связи;

оборудование и программное обеспечение специальной открытой и закрытой связи;

высококачественной дуплексной цифровой радиосвязи;

оборудование для лазерных и оптических сетей связи;

оборудование для создания цифровых сетей связи;

оборудование и программное обеспечение сетей связи для транспорта;

многофункциональные инфокоммуникационные системы и комплексы.

Особый интерес могут вызвать:

цифровые системы передачи ИКМ, дающие возможность реализации различных схем организации цифровой системы передачи данных («Борисоглебские системы связи»);

цифровые АТС «Алмаз» - современное цифровое коммутационное оборудование ССС поддерживает любые виды соединительных линий, существующих в России и странах СНГ («Алмаз»);

система подвижной транкинговой радиосвязи для создания корпоративной связи на крупных предприятиях угольной, металлургической промышленности, железнодорожного транспорта и нефтегазового комплекса (Рязанский радиозавод);

релейные станции миллиметрового диапазона «Луч-М» для организации остронаправленных высокоскоростных каналов связи, которые могут использоваться для компьютерных сетей, передачи видеоизображений и больших потоков информации, в том числе в телефонии (Воронежский НИИ связи);

волоконно-оптические системы связи, которые обеспечивают устойчивый информационный обмен в условиях сильных электромагнитных помех естественного происхождения и/или организованных, обладают высокой скрытностью передачи и защищенностью от несанкционированного доступа (Воронежский НИИ связи);

базовые станции «NMT-Р-БС», предназначенные для организации дуплексных радиоканалов между центром коммутации и подвижными станциями в сетях федеральной сотовой системы радиосвязи стандарта NMT-450-i (Воронежский НИИ связи).

Широким фронтом разворачиваются работы по подготовке и выпуску программно-аппаратных средств для сетей связи будущего. Появление такой, по-своему уникальной интегрированной структуры, как ОАО "Концерн "Созвездие" - это бесспорный шаг вперед как для самих предприятий, вошедших в его состав, так и для страны в целом.

У ОАО "Концерн "Созвездие" есть обширные планы, связанные с выпуском гражданской продукции, а также продукции на экспорт. Объединение оборонных предприятий в Концерн также позволит исключить дублирования в выпуске изделий, а рациональное использование производственных мощностей Концерна в целом - добиться снижения себестоимости и издержек по основным показателям, повысить качество и эффективность деятельности предприятий.

В своей деятельности Концерн руководствуется новейшими технологиями, передовыми научными разработками и многолетним опытом работы. Предприятия, вошедшие в состав интегрированной структуры ОАО "Концерн "Созвездие", убеждены, что такое объединение обеспечит загрузку предприятий, увеличит эффективность использования их наработок и опыта, а в конечном результате - повысит техническую оснащенность Вооруженных Сил, других министерств и ведомств и России в целом.

Организационно-функциональная схема построена на различных уровнях управления, позволяющих обеспечить достаточный контроль за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия.

Стратегический уровень управления включает в себя собрание акционеров и ревизионную комиссию. Важным органом управления обществом является общее собрание акционеров, к компетенции которых относятся следующие вопросы: утверждение готовой отчетности, бухгалтерского баланса, распределения прибылей и убытков, назначение Совета Директоров и Ревизионной комиссии и т.д.

Совет Директоров осуществляет общее руководство деятельностью общества: определение приоритетных направлений, созыв общих собраний и утверждения их повестки дня, утверждение условий принятия решений о заключении крупных сделок и выдаче залоговых обязательств для обеспечения кредитных ресурсов, избрание генерального директора и т.д.

Ревизионная комиссия конкретизирует достоверность данных, анализирует правильность и порядок ведения бухгалтерского, налогового, управленческого и статистического учета. Генеральный директор назначенный протоколом Совета Директоров, руководит деятельностью общества и является его единоличным исполнительным органом на директивном управленческом уровне.

В функциональный состав аппарата управления входят заместители директора (коммерческий, технический, директор по торговле), главный бухгалтер, начальники финансового и юридического отделов. Именно от них зависят разработка, организация, координация, контроль, учет и анализ внутрихозяйственной отчетности, определение стратегии поведения подчиненных им операционных систем ОАО Концерн «Созвездие».

Динамика основных финансовых показателей представлена в таблице 2.1

Таблица 2.1 - Динамика основных показателей ОАО Концерн «Созвездие»

Показатели2005 год, тыс. руб.2006 год, тыс. руб.2007 год, тыс. руб.Отклонение, тыс. руб.Темп роста 20076 к 2006, %2006 от 20052007 от 2006Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 396517 418094 584703 21577 166609 139,85Себестоимость продан-ных товаров, продук-ции, работ, услуг35559437832754636022733168033144,41Валовая прибыль409233976738343-1156-142496,42Прибыль от продаж409233976738343-1156-142496,42Проценты к уплате3811652073452709825112,65Прочие доходы175921141761355-35394,78Прочие расходы144251478214466357-31699,65Прибыль до налогообложения 24446 20579 18293 -3867 -2286 88,89Текущий налог на прибыль586749394390-928-54988,88Чистая прибыль отчетного года 18582 15640 13903 -2942 -1739 88,89

Анализ таблицы 2.1 показывает, что в 2006 и в 2007 годах произошел рост выручки. Но также выросла и себестоимость, причем ее темп роста опережал темп роста выручки, что является отрицательным моментом в деятельности организации.

Вследствие этого, прибыль от продаж и валовая прибыль снизились: в 2006 году на 1156 тыс. руб., а в 2007 - на 1424 тыс. руб. Чистая прибыль также уменьшилась - на 2942 тыс. руб. и 1739 тыс. руб. соответственно.

2.2 Анализ движения денежных средств в ОАО «Концерн «Созвездие»

В таблицах 2.2 и 2.3 содержатся показатели, отражающие приток денежных средств организации в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Таблица 2.2 - Показатели притока денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие» по видам деятельности в абсолютном выражении

Показатель Сумма денежных средств, тыс. руб.Темп роста, %20062007отклонение12345Поступление денежных средств - всего 10571811301986244805123,16В том числе по видамдеятельности:- текущей684597897546212949131,11- инвестиционной1546991612346535104,22- финансовой21788524320625321111,62

Таблица 2.3 - Показатели структуры притока денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие» по видам деятельности

Показатель Удельный вес, %2006 год2007 годотклонение2. Поступление денежных средств - всего 100100-В том числе по видамдеятельности:- текущей64,7668,944,18- инвестиционной14,6312,38-2,25- финансовой20,6118,68- 1,93денежный средство обязательство

По таблицам 2.2 и 2.3 можно сделать следующие выводы. В результате осуществления в 2007 г. производственно-коммерческой деятельности организация существенно увеличила объем денежной массы в части поступления денежных средств. Данную ситуацию можно оценить положительно, поскольку она является следствием роста масштабов производства и реализации продукции.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основная текущая деятельность организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2007 г. составила 897546 тыс. руб., что на 212949 тыс. руб. или на 31,11 % больше, чем в 2006 году. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составил в 2007 г. 68,94 %, что на 4,18 % выше показателя 2006 года. Это объясняется относительным снижением активизации инвестиционной и финансовой деятельности ОАО «Концерн «Созвездие».

Рост притока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2007 г. по сравнению с 2006 г. составил 4,22 %, абсолютная величина притока возросла на 6535 тыс. руб. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном росте вложений долгосрочного, капитального характера и связано с реализацией стратегических планов организации.

В 2007 г. в ОАО «Концерн «Созвездие» развивалась финансовая деятельность, приток денежных средств по которой возрос по сравнению с 2006 г. на 25321 тыс. руб. и составил 243206 тыс. руб., что на 11,62 % больше того же показателя 2006 года. Однако относительный показатель притока денежных средств - удельный вес в общем объеме всех денежных поступлений - снизился в 2007 г. на 1,93 % и составил 18,68 %, что говорит об относительном снижении активности деятельности организации в области финансовых операций.

Структура притока денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие» за 2006 и 2007 гг. сведена в таблицу 2.4.

Таблица 2.4 - Структура притока денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие»

ПоказательСумма денежных средств, тыс. руб.Темп роста, %Удельный вес, %20062007отклонение (+,-)20062007Отклоне-ние (+,-)1. Выручка от продаж и авансы 418094584703166609139,8539,5544,915,362. Кредиты, займы и прочие заемные средства 639087 717184 78097 112,22 60,45 55,08 - 5,37 3. Дивиденды, проценты и прочие поступления -9999--0,010,014. Всего поступило де- нежных средств 1057181 1301986 244805 123,16 100 100 -

Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы. В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результатов лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе). Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.

Как видно из таблицы 2.4, наибольший приток денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие» и в 2006 и в 2007 гг. был обеспечен за счет заемных средств и кредитов. Абсолютная величина прироста этих показателей в 2007 г. возросла на 78097 тыс. руб., темп роста по сравнению с 2006 г. составил 112, 22 %.

Сумма поступлений в виде выручки от продаж и авансов полученных в 2007 г. увеличилась на 166609 тыс. руб. или на 139,85 %, удельный вес увеличился на 5,36 %. Это обстоятельство свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств организации и укреплении финансовой независимости от заемного капитала.

В 2006 г. не наблюдается денежных поступлений от прочих видов деятельности организации (дивиденды, проценты, доходы от продажи имущества), это свидетельствует о неэффективности принимаемых управленческих решений в финансовой и инвестиционной областях деятельности организации. В 2007 году - приток денежных средств от прочей деятельности составил 99 тыс. руб., по удельному весу этот показатель незначителен - всего 0,01 %.

В таблице 2.5 содержатся показатели, отражающие отток денежных средств организации в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру оттока денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

По таблице 2.5 можно сделать следующие выводы. В результате осуществления в 2006 г. производственно-коммерческой деятельности организация существенно увеличила объем денежной массы в части оттока денежных средств. Позитивный момент - превышение притока денежных средств над их оттоком в 2007 г., которое обеспечило достижение положительного значения чистого денежного потока в размере 332 тыс. руб.

Таблица 2.5 - Показатели оттока денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие» по видам деятельности

Показатель Сумма денежных средств, тыс. руб.Темп роста, %Удельный вес,20062007отклонение20062007откло-нение1. Остаток денежных средств на начало года499436-6387,37 ---2. Поступление денежных средств - всего 10571811301986244805123,16100100-3. Расходование денежных средств - всего 10572441301654244410123,12100100-В том числе по видам деятельности:- текущей642563873562230999135,9560,7767,116,34- инвестиционной1423651514819116106,4013,4711,64- 1,83- финансовой2723162766114295101,5825,7621,25- 4,514. Остаток денежных средств на конец года436768332176,15---Сравнение данных притока и оттока денежных средств по текущей деятельности свидетельствует об имеющемся превышении притока над оттоком в 2006 г. на сумму 42034 тыс. руб. (684597 - 642563), в 2007 г. на сумму 23983 тыс. руб. (897546 - 873562).

Это можно считать положительным фактом, так как именно текущая (основная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

Отток денежных средств по текущей деятельности в 2007 г. возрос по сравнению с 2006 г. на 230999 тыс. руб., темп роста составил 35,95 %. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности также увеличился в 2007 г. и составил 151481 тыс. руб., превысив значение 2006 г. на 9116 тыс. руб. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном росте вложений долгосрочного, капитального характера и связано с реализацией стратегических планов организации.

Сравнение величин притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2007 г. показало, что сальдо по инвестиционной деятельности положительное, составляет 9753 (161234-151481) тыс. руб. Превышение оттока над притоком нельзя однозначно характеризовать как отрицательный момент. По-видимому, организация, имея значительные высвобожденные денежные средства от текущей деятельности, активно формировало в 2007 г. свою материально-техническую базу и осуществляло иные долгосрочные вложения, имея целью получение отдачи на вложенные средства в относительно отдаленной перспективе, что вполне может соответствовать производственно-коммерческим целям данной организации.

Величина оттока денежных средств от финансовых операций в 2007 г. превысила их приток на 33405 тыс. руб. (243206 - 276611). Отток денежных средств по финансовой деятельности в 2007 г. составил 276611 тыс. руб., что на 1,58 % больше, чем в 2006 г.

Показатели, отражающие структуру оттока денежных средств, объединены в группы, исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств (табл. 2.6).

Таблица 2.6 - Структура оттока денежных средств ОАО «Концерн «Созвездие»»

ПоказательСумма денежных средств, тыс. руб.Темп роста, %Удельный вес, %2006 год2007 годОтклоне-ние (+, -)2006 год2007 годотклоне-ние (+,-)12345678Оплата товаров, работ, услуг, авансы и подотчетные средства выданные 10213651241353219988121,5496,6095,37- 1,23Оплата труда и начисления на оплату труда74568123667108,950,700,62- 0,08Оплата основных средств и долевого 365256982046156,020,350,440,09участия в строительствеФинансовые вложения 27463521775128,220,260,270,01Выплаченные дивиденды, проценты, кредиты, займы и прочие 60402145615416355,230,571,651,08Расчеты с бюджетом 12742185475805145,561,211,420,21Прочие расходы32432956-28791,150,310,23-0,08Всего израсходовано 10572441301654244697123,12100100-

По данным таблицы 2.6, отток денежных средств в 2006 г. и в 2007 г. в большей степени обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг и выданных авансов, т.е. осуществлением основного вида деятельности организации. Отток денежных средств по этой причине возрос в 2007 г. на 219988 тыс. руб., однако удельный вес снизился на 1,23 % и составил 95,37 % от общей суммы денежного оттока. В 2007 г. рост абсолютных величин оттоков денежных средств наблюдался по всем составляющим элементам, кроме прочих расходов.

Оценивая данную ситуацию и сравнивая масштабы отрицательного и положительного денежных потоков в целом, можно сделать вывод, что рост оттока денежных средств является следствием роста объемов производственно-хозяйственной деятельности ОАО «Концерн «Созвездие», что, несомненно, можно оценить положительно.

2.3 Оценка деятельности финансовых служб предприятия в сфере управления денежными средствами

Одна из главных проблем, стоящих перед ОАО «Концерн «Созвездие» - правильное планирование денежных потоков. Главная задача плана денежных поступлений и выплат - спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия.

Управление денежными средствами входит в должностные обязанности финансового отдела предприятия. Одним из элементов управления денежными средствами на предприятии является составление оперативных финансовых планов, назначение и роль которых состоит в определении конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта.

Оперативное финансовое планирование в ОАО «Концерн «Созвездие» включает следующие элементы:

расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;

поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;

расчет объемов внешнего финансирования;

расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

Первым этапом управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие» является установка конкретных источников и времени поступления денег на расчетные счета и в кассу предприятия. При этом экономистами предприятия учитывается возможный временной сдвиг между реальной продажей продукции или услуг и фактическим поступлением денег.

На втором этапе сводятся по сроку оплаты суммы расходов. При этом надо иметь в виду, что в ОАО «Концерн «Созвездие» ряд платежей носит обязательный временной характер (например, оплата налогов), соответственно предприятие не в состоянии маневрировать сроками оплаты данных платежей. Как правило, сроки оплаты налогов представлены в налоговом календаре предприятия. Другие платежи менее обязательны по времени исполнения. Их оплата планируется в зависимости от финансовой ситуации на предприятии, т.е. в зависимости от поступления денежных средств.

План денежных поступлений и выплат строится на основе плана доходов и расходов с разбивкой по месяцам. Если для какого-то месяца окажется, что выплаты превышают поступления, причем эта разница не может быть покрыта из наличных денег, финансисты ОАО «Концерн «Созвездие» заранее заботятся о том, чтобы на этот период взять деньги в долг. Если в каком-то другом месяце денежные поступления, наоборот, будут превышать выплаты, «лишние» деньги отдают в краткосрочную ссуду или кладут на банковский счет до того времени, когда выплаты вновь будут превышать поступления. ОАО «Концерн «Созвездие» приходится часто пользоваться заемными средствами для покрытия своих платежей.

В ходе управления денежными средствами ОАО «Концерн «Созвездие» составляет платежный календарь, пример которого представлен в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Платежный календарь для ОАО «Концерн «Созвездие»» на июль 2008 года

Валовые доходы и поступленияИюль 2008 г.1-я декада2-я декада3-я декада12345Наличие денежных средств на начало периода 6,6 6,6 4,5 7,5Поступления всего: 464,88 55,1 198,6 211,18в том числе: Предоплата от заказчиков 462,1852,4198,6211,18Прочие поступления2,72,7--Валовые расходы и платежиРасходы - всего461,457,2195,6208,6в том числеОплата услуг поставщиков 211,2-20,0191,2Кредит и проценты11,03,63,73,7Оплата труда персонала 164,8 50,2 114,6 -Налоги, сборы и отчисления 56,73,453,3-Возмещение расходов по обработке документов (комиссия банка) 2,2 - - 2,2Оплата за телекоммуникационные услуги (абонентская плата) 3,3 - 3,3 -Оплата за услуги связи 0,7-0,7Прочие расходы 10,7--10,7Кассовое обслуживание 0,8--0,8Остаток (нехватка) денежных средств на счетах для покрытия расходов на конец периода 10,08 4,5 7,5 10,08Лимит остатка средств на расчетном счете 4,2 4,2 4,2 4,2Денежные средства к размещению 5,880,33,35,88Потребность в дополнительных источниках финансирования "-" - - -Использование платежного календаря позволяет отдел ОАО «Концерн «Созвездие» определить необходимую дату платежей и синхронизировать денежные потоки.

Планирование отдельных платежей, относящихся ко всему предприятию, взаимосвязано. Предпосылкой для планирования платежей, наряду со знаниями принципиальных возможностей формирования и взаимосвязей этих расчетов, является анализ факторов, определяющих направления и объемы потоков платежей (как объекта расчетов) по виду, величине и времени.

Порядок подготовки и утверждения различных бюджетов в ОАО «Концерн «Созвездие» следующий.

Генеральный директор не позднее 80 дней до начала планируемого периода приказом по предприятию доводит до руководителей служб целевые показатели на предстоящий год.

Не позднее 70 дней до начала планируемого периода экономист на основе утвержденных целевых показателей разрабатывает и представляет на согласование в экономический отдел план издержек.

Руководители подразделений - на основе планов и нормативов, используя дополнительно данные о расходах подчиненных подразделений и договоры с поставщиками и подрядчиками и др., составляют планы издержек подразделений и представляют их на согласование экономисту не позднее 30 дней до начала планируемого года.

Экономист на основе согласованных бюджетов подразделений - разрабатывает общий план издержек, готовит к нему пояснительную записку и представляет его для ознакомления директору за два дня до очередного заседания.

На собрании директоров рассматриваются общий план издержек предприятия и бюджеты отдельных подразделений. Директор дает рекомендации по корректировке показателей издержек, на основе которых вносятся изменения в планы подразделений, в течение пяти дней.

Окончательный вариант плана издержек предприятия должен быть представлен на утверждение Совету директоров не позднее 15 дней до начала планируемого года.

Одним из источников обеспечения текущей деятельности предприятия является банковский кредит. Он привлекается на запланированной основе.

Банковский кредит оформляется в ОАО «Концерн «Созвездие» или как срочный кредит (банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика, по истечении срока кредита погашается) или как контокоррентный кредит (банк ведет текущий счет клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки);

Подводя итоги главы, можно отметить, что краткосрочные аспекты управления остаются на недостаточно высоком уровне, а долгосрочные аспекты планирования не рассматриваются на предприятии вообще. Предприятие обеспечивает текущие финансовые потребности, но разработанный план движения денежных средств практически не имеет кассового прироста.

В связи с этим необходимо разработать рекомендации по повышению эффективности управления денежными средствами.

3. Рекомендации по повышению эффективности управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие»

3.1 Формирование стратегии исполнения обязательств

С целью улучшения структуры обязательств в условиях дефицита денежных средств в ОАО «Концерн «Созвездие» рекомендуется разработать стратегию исполнения обязательств.

Суть данной стратегии заключается в определении обязательств, которые подлежат исполнению в первоочередном порядке и просрочка которых повышает риск банкротства, в запланированной просрочке тех обязательств, которые мало влияют на риск банкротства, а также в выявлении обязательств, исполнение которых возможно пролонгировать либо изменить способ исполнения обязательства.

Классифицировать обязательства по критерию «важные/неважные» в целях определения первоочередности исполнения обязательства в статье предлагается на основе построения классификации обязательств по четырем признакам: 1) по субъектам; 2) по срокам исполнения; 3) по уровню расходов; 4) по степени участия денег в расчетах.

. Классификация обязательств по субъектам позволяет выделить ключевых кредиторов на основе определенных критериев.

Критерии отбора ключевых поставщиков и подрядчиков в ОАО «Концерн «Созвездие» могут быть следующие:

-по степени участия в обеспечении бесперебойного воспроизводственного процесса предприятия-должника;

-по степени заинтересованности поставщика-кредитора в бизнесе должника.

Рекомендуемый для ОАО «Концерн «Созвездие» алгоритм принятия управленческого решения касательно исполнения обязательств по оплате товаров (работ, услуг) в условиях дефицита денежных ресурсов следующий.

1.Определяются денежные ресурсы, имеющиеся в распоряжении предприятия.

2.Определяется объем обязательств, необходимых к исполнению, производится их классификация.

.Определяется объем просроченных обязательств путем вычитания из денежных ресурсов в наличии обязательств к исполнению.

.На основе разделения обязательств по субъектам из всех обязательств выбираются обязательства перед ключевыми поставщиками и подрядчиками, проводятся переговоры по отсрочке платежа либо замене денежного обязательства другим обязательством.

.На основе разделения обязательств по срокам погашения выбираются обязательства, срок исполнения которых уже наступил, и определяется период, на сколько просрочены обязательства. В первоочередном порядке исполняются обязательства, которые просрочены более чем на три месяца.

.На основе разделения обязательств по уровню расходов в первоочередном порядке отбираются обязательства для исполнения, штрафы и пени по которым на 1 руб. основного долга больше, чем у других обязательств.

В результате внедрения такой системы управления обязательствами на регулярной основе возможно существенно снизить риск банкротства и улучшить структуру обязательств за счет:

-сокращения доли просроченных обязательств путем пролонгации сроков действия договора либо замены обязательства по оплате товаров (работ, услуг) на заемное обязательство;

-сокращение доли денежных обязательств на основе разработки зачетных схем;

исполнения в первоочередном порядке обязательств перед ключевыми кредиторами в целях формирования просроченных обязательств, в первую очередь перед неключевыми кредиторами с минимальным уровнем штрафов и пеней.

Поясним работу изложенного выше механизма реализации эффективной стратегии исполнения обязательств по оплате товаров (работ, услуг) в условиях дефицита денежных ресурсов на примере.

На 1 июля 2008 года ОАО «Концерн «Созвездие» имеет следующие денежные обязательства по оплате товаров (работ, услуг), подлежащих исполнению (таблица 3.1)

Таблица 3.1 - Денежные обязательства по оплате товаров (работ, услуг), подлежащих исполнению, тыс. руб.

Кредитор/срок исполнения01.07.0815.07.0801.08.08ООО Старт»10 0005 0008 000ЗАО «Импульс»15 00016 00012 000ЧП Цуканов10 0003 0001 000ОАО «ДКТ»2 0004 0008 000Итого:37 00028 00029 000

Из таблицы 3.1 видно, что просроченные обязательства на 31 июля 2008 года составили 65000 тыс. руб. (37000 тыс. руб. + 28000 тыс. руб.), к ним необходимо прибавить непросроченные обязательства, которые согласно договорам и счетам на оплату подлежат исполнению 1 августа 2008 года на сумму 29000 тыс. руб. Всего денежных ресурсов в распоряжении предприятия - 80000 тыс. руб. Таким образом, просроченные обязательства на 1 августа 2008 года составят 14000 тыс. руб. (29000 тыс. руб. + 65000 тыс. руб. - 80000 тыс. руб.) Наша цель - снизить уровень просроченных обязательств, а также сформировать «благоприятную» структуру просроченных обязательств.

В результате анализа поставщиков выявлено, что предприятие-кредитор ООО Старт» является ключевым поставщиком основного сырья и материалов, который не идет ни на какие переговоры по пролонгации обязательств по оплате их товаров, а также замены денежного обязательства на неденежное (зачет). Следовательно, считаем обязательство перед этим кредитором подлежащим исполнению в первоочередном порядке, поэтому принимаем решение о погашении всей задолженности перед ним на сумму 23000 тыс. руб. (10000 тыс. руб. + 5000 тыс. руб. + 8000 тыс. руб.). Денежных средств в нашем распоряжении остается 57000 тыс. руб. (80000 тыс. руб. - 23000 тыс. руб.), а обязательств к исполнению - 71000 тыс. руб. (94000 тыс. руб. - 23000 тыс. руб.)

Предприятие-кредитор ЗАО «Импульс» также является ключевым поставщиком сырья и материалов, но оно согласно на исполнение текущего денежного обязательства встречной поставкой товаров предприятия-должника при условии исполнения просроченных обязательств перечислением в полном объеме денежных средств. Следовательно, денежных средств в распоряжении предприятия-должника останется 26000 тыс. руб. (57000 тыс. руб. - 31000 тыс. руб.), а денежных обязательств к исполнению перед предприятиями-кредиторами ЧП Цуканов и ОАО «ДКТ» останется на сумму 28000 тыс. руб. (71000 тыс. руб. - 43000 тыс. руб.), из которых 19000 тыс. руб. - просроченные обязательства.

Штраф за просрочку в исполнении денежного обязательства, возникшего 1 августа 2008 года перед предприятием ЧП Цуканов, составляет 100 тыс. руб. от суммы основного долга плюс 1% пеней за каждый день просрочки. Штраф за просрочку в исполнении денежного обязательства, возникшего 1 августа 2008 года перед предприятием ОАО «ДКТ», составляет также 100 тыс. руб. плюс 1% пеней за каждый день просрочки. Воспользуясь формулами (3.1) - (3.2), получим значение коэффициента обслуживания долга перед предприятием ЧП Цуканов:

Кштрафы=F/D (3.1)

где К - коэффициент расходов по штрафам;- сумма штрафа согласно договорам;- сумма обязательств (основного долга)

К1 = 100/1 000 + 0,1% = 0,1 + 0,001 = 0,101

Кпени = Р х D / D = Р (3.2)

где К - коэффициент расходов по пеням;

Р - пени согласно договорам.

Перед предприятием ОАО «ДКТ» значение коэффициента составит:

К2 = 100/9 000 + 0,1% = 0,0125 + 0,001 = 0,0135

Ввиду того что К1 > К2, в первую очередь необходимо исполнить обязательство по оплате перед предприятием ЧП Цуканов.

В результате денежных средств в распоряжении анализируемого предприятия останется на сумму 12000 тыс. руб. (26000 тыс. руб.- 14000 тыс. руб.), а обязательств к исполнению останется на сумму 14000 тыс. руб. Оставшуюся денежную сумму перечисляем предприятию ЧП Цуканов Г, в результате чего просроченная задолженность на 1 августа 2008 года составит 2000 тыс. руб.

Цель достигнута, так как уровень просроченных обязательств снижен с 14000 тыс. руб. до 2000 тыс. руб., а также сформирована «благоприятная» структура просроченных обязательств, так как предприятие-кредитор ОАО «ДКТ» не является ключевым контрагентом, и сумма штрафов и пеней по просроченным обязательствам минимальна по сравнению с другими кредиторами.

3.2 Моделирование управления денежными средствами ОАО «Концерн «Созвездие»

Консультационная практика показывает, что потребность в повышении эффективности бизнеса заставляет все большее число российских компаний при решении деловых задач переходить от использования "приблизительных расчетов" и "ориентировочных прикидок" к серьезным аналитическим исследованиям.

В настоящее время бурно развивается такое направление, как имитационное моделирование на основе финансовых потоков. В его рамках моделируются самые разнообразные процессы, происходящие на предприятии, и решения выбираются на основе анализа процессов и расчета моделей.

Облегчить решение задач управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие» способно использование автоматизированных систем финансового моделирования, обеспечивающих возможность принятия руководством компаний взвешенных управленческих решений. Одна из них - система разработки финансовых планов и инвестиционных проектов Project Expert (РЕ), в которой реализовано множество различных методов комплексного анализа проблем, стоящих перед предприятиями.

Система РЕ предоставляет пользователю возможность автоматического получения бюджета денежных средств, проведению предварительного анализа и расчета основных показателей. При этом РЕ не предъявляет каких-то особых требований к квалификации пользователя и позволяет сконцентрировать внимание на истинно управленческих вопросах: изучении последствий принятия тех или иных возможных решений, выборе наиболее адекватного из них и контроле за его дальнейшей реализацией.

Для проведения соответствующих исследований в ОАО «Концерн «Созвездие» можно использовать возможности, предоставляемые системой РЕ, которая позволяет описывать и моделировать использование самых разных финансовых инструментов из вышеперечисленных.

Проиллюстрируем процедуру принятия решений, касающихся управления денежными средствами в долгосрочном аспекте в ОАО «Концерн «Созвездие», с использованием системы РЕ.

Сначала строится финансовая модель компании и по результатам расчетов выявляется потребность бизнеса в дополнительных финансовых средствах.

Когда такая потребность есть и предприятие обладает возможностью пополнения своих финансовых ресурсов, перед ним встает задача выбора дополнительных источников финансирования для устранения дефицита средств. При этом вопрос заключается в том, какую часть потребностей покрывать за счет источников долгосрочных и среднесрочных средств, а какую финансировать с использованием банковского кредита. Все это можно сделать с помощью системы РЕ, в которой реализована возможность описания самых разных финансовых инструментов, что важно для составления финансовой модели деятельности компании, наиболее приближенной к реальности.

Например, с помощью системы РЕ можно оценить различные варианты покрытия дефицита (рис. 3.1).

Критерии выбора конкретного решения - его стоимость и возможность обеспечения с его помощью финансового равновесия компании (т.е. анализировать следует рентабельность и риск). Например, решение № 2 на рис. 3.3 может оказаться более дорогим, но менее рискованным.

Для сравнения допустимых вариантов следует воспользоваться возможностями системы РЕ, предоставляемыми ею в области анализа принимаемых финансовых решений, выполнив сравнение соответствующих показателей эффективности, финансовых коэффициентов, уровня риска и т. д. для каждого из этих вариантов.

Для анализа последствий принимаемых решений и сравнения возможных решений между собой в системе РЕ можно воспользоваться вкладками "Финансовые показатели" и "Эффективность инвестиций".

Возможных инвесторов, прежде всего, интересуют вопросы возврата средств (т.е. фактически эффективность своих вложений и их оправданность с учетом риска их невозврата), и система РЕ позволяет проанализировать последствия принимаемых решений для всех заинтересованных сторон и показывает денежные потоки, имеющие отношение к ним (рис. 3.2).

Рисунок 3.1 - Варианты использования дополнительных источников финансирования для устранения дефицита средств в ОАО «Концерн «Созвездие»

При принятии решений, относящихся к управлению денежными средствами в долгосрочной перспективе, особое внимание следует уделять не только финансовому, но и инвестиционному плану.

Именно в совокупности инвестиционный и финансовый планы позволяют руководству компании сделать вывод о ее финансовом равновесии в долгосрочной перспективе. Кроме того, составление этих планов является "полигоном" для обучения принятию финансовых решений: чтобы достичь финансового равновесия необходимо сначала разработать некоторое число предварительных вариантов решения, которые послужат фундаментом для принятия окончательного решения. При этом в данный процесс неизбежно будут вовлечены все наиболее компетентные сотрудники компании.

Рисунок 3.2 - Вкладка системы РЕ "Доходы участников"

Для принятия адекватного решения руководство компании может воспользоваться инструментами, предоставляемыми ему системой РЕ. В каждом специфическом случае критериями правильности решения могут служить самые разные характеристики, наиболее универсальными из которых являются cash-flow и таблица показателей эффективности инвестиций (рис. 3.3).

График cash-flow и таблица эффективности инвестиций - одни из главных отчетных документов, используемых при подборе вариантов финансирования и анализе последствий использования того или иного его источника.

Инвестиционный и финансовый планы как документы, содержащие перечень источников финансирования и направлений их использования, обычно составляются на период 3-5 лет. Оба плана являются результатом коллективного обсуждения финансовой политики и отражают фундаментальный выбор компании, касающийся в том числе и структуры финансирования, которая зависит от целей компании и определяется результатами поиска источников и способов финансирования, имеющих наименьшую стоимость, а также обеспечивающих финансовое равновесие компании с учетом степени риска, которому она подвергается.

Рисунок 3.3 - Данные по эффективности инвестиций

Задачи, возникающие в связи с разработкой, оценкой и осуществлением инвестиционного и финансового планов, могут быть только глобальными и многомерными, так как опираются на комплекс целей компании и внешних требований, предъявляемых к ней.

Поэтому предложить универсальное решение, годящееся "на все случаи жизни" для ОАО «Концерн «Созвездие», невозможно.

Заключение

Денежные средства - важнейший вид финансовых активов <#"justify">Среди методов управления денежными средствами можно выделить: синхронизацию денежных потоков, использование денежных средств в пути, ускорение денежных поступлений, контроль выплат.

Исследователями финансов был предложен ряд моделей оптимизации денежной наличности, к которым относятся модель У. Баумоля, модель Миллера-Орра, модель Орглера, модель Стоуна и другие.

Во второй главе работы был проведен анализ движения денежных потоков ОАО «Концерн «Созвездие», который показал, что организация существенно увеличила объем денежной массы в части поступления и расходования денежных средств. Данную ситуацию можно оценить положительно, поскольку она является следствием роста масштабов производства и реализации продукции. Наибольший объем денежной массы обеспечивает основная текущая деятельность организации. Позитивным моментом является превышение притока денежных средств над их оттоком в 2007 г.

Управление денежными средствами входит в должностные обязанности финансового отдела ОАО «Концерн «Созвездие». Одним из источников обеспечения текущей деятельности предприятия является банковский кредит. Он привлекается на запланированной основе. Оформляется как срочный или как контокоррентный кредит.

Для совершенствования управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие» в третье главе даны рекомендации. Была разработана стратегия исполнения обязательств, суть которой заключается в определении обязательств, которые подлежат исполнению в первоочередном порядке и просрочка которых повышает риск банкротства, а также в выявлении обязательств, исполнение которых возможно пролонгировать либо изменить способ исполнения обязательства.

Для управления денежными средствами компании в долгосрочном аспекте было предложено использование автоматизированных систем финансового моделирования, а именно - Project Expert, обеспечивающих возможность принятия руководством компаний взвешенных управленческих решений.

Система позволяет описывать и моделировать использование разных финансовых инструментов, оценить различные варианты покрытия дефицита, а также проанализировать последствия принимаемых решений и сравнения возможных решений между собой.

Использование всех рекомендация в комплексе, несомненно, должно повысить эффективность управления денежными средствами в ОАО «Концерн «Созвездие».

Список использованных источников

1.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - К.: Ника-Центр, 2005. - 528 с.

2.Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие - М.: Изд-во АО Консалтбанкир, 2005. - 208 с.

.Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 4.

.Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 496 с.

5.Комаров А.В. Стратегия исполнения обязательств предприятия по оплате товаров (работ, услуг) в условиях дефицита денежных ресурсов // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 2.

6.Кудина М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2007. - 256 с.

7.Репин В.В. Технологии управления финансами предприятия / В.В. Репин. - М.: «Издательский дом «АТКАРА», 2006.

.Романовский М.А. Финансы / М.А. Романовский, О.В. Врублевская, Б.М. Сабанти. - М.: Юрайт, 2007. - 504 с.

.Румянцева Е.Е. Финансы организаций: финансовые технологии управления предприятием: Учеб. пособие / Е.Е. Румянцева. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 459 с.

.Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. - М.: Русская деловая литература, 2007. - 350 с.

.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое знание, 2006.

.Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент / Н.Ф. Самсонов. - М.: Юнити, 2008. - 495 с.

.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российская практика. - М.: Перспектива, 2007. - 200 с.

.Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. - М.: Издательство ГУ ВШЭ, 2005.

.Управление финансами предприятия / Под ред. Л.В. Тереховой. - М.: ЗАО «Издательский дом «Логос-Развитие», 2007. - 144 с.

.Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В. Кузнецовой. - М.: Фонд "Правовая культура", 2008. - 247 с.

.Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006. - 517 с.

.Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007. - 408 с.

.Финансы / Под ред. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2006. - 512 с.

Содержание Введение . Теоретические основы управления денежными средствами с использованием различных моделей .1 Экономическое содержание и виды де

Больше работ по теме: