Использование информационных технологий при оценке инвестиционного проекта

 

МОСКОВСКАЯ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

Факультет Экономики

Кафедра Экономической оценки инвестиций











КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине Экономическая оценка инвестиций

На тему: Использование информационных технологий при оценке инвестиционного проекта



Автор работы

Данилов Т.И

Научный руководитель

Юрьева Т. Г






Москва 2013

ВВЕДЕНИЕ


В данной работе необходимо проанализировать особенности использования информационных технологий, и существующих и возможных платформ и продуктов для оценки инвестиционных проектов.

Только инвестиции в реальные проекты могут способствовать выздоровлению российской экономики. Куда, когда и в каком объеме вкладывать имеющиеся ресурсы? В какой последовательности реализовывать проекты? На эти вопросы невозможно ответить не имея, прежде всего, достаточно надежного методического и программного обеспечения.

Стоимость компании, в настоящее время, является основным фактором и критерием эффективности управленческих решений. Управление стоимостью компании предполагает постоянный поиск решений (проектов), обеспечивающих максимально динамичный рост их стоимости. В целом, бизнес (предприятие) можно рассматривать как набор (систему) инвестиционных проектов, находящихся на разных стадиях их реализации и жизненного цикла. В этих условиях задача управления стоимостью компании трансформируется в задачу отбора и реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов. В последние годы издано немало литературы, содержащей методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности проектов. Проведенный сравнительный анализ показал, что наиболее удачными, с точки зрения пользователя, являются дополненное издание UNIDO и основные положения методики ИКФ «Альт. Некоторые фрагменты различных методических материалов публикуются в журнале «Инвестиции в России» и в других периодических изданиях. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Первая глава - «Методы оценки инвестиционных проектов». Вторая глава - «Информационные технологии в оценке инвестиционных проектов». Третья глава - «Практический пример применения информационных технологий в оценке инвестиционного проекта».

1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ


1.1Критерии оценки инвестиционных проектов


Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов инвестирования в операции с реальными активами. В значительной степени она основывается на проектном анализе. Цель проектного анализа - определить результат (ценность) проекта. Как правило, для этого применимо следующее выражение: Результат проекта = цена проекта - затраты на проект.

Прогнозная оценка проекта является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов:

·инвестиционные расходы могут производиться или в разовом порядке, или на протяжении длительного времени;

·период достижения результатов реализации инвестиционного проекта может быть больше или равен расчетному периоду;

·проведение длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного риска.

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников.

Оценка общей эффективности проекта для инвестора

Инвестиционные проекты могут быть как коммерческими, так и некоммерческими. Даже при некоммерческих проектах есть возможности потраченные, и есть возможности полученные.

Отличие инвестиционных проектов от операционной деятельности организации заключается в том, что затраты, предназначенные для однократного получения каких-то возможностей, не относятся к инвестициям. В этом случае, инвестор - это лицо, которое вкладывает свои возможности для многократного использования, заставляя их работать для создания новых возможностей.

Если для коммерческих проектов существуют способы оценки их эффективности, то как оценить эффективность проектов некоммерческих? Под эффективностью в общем случае понимается степень соответствия цели. Цель должна быть поставлена точно, детально и допускать только однозначный ответ - достигнута она или нет. При этом добиваться цели можно разными путями, а каждый путь имеет свои затраты.

Для решения по реализации коммерческого проекта проводится оценка его экономической эффективности. В случае некоммерческого проекта, если решено достигнуть цели, то выбор состоит в определении наиболее эффективного пути. При этом нефинансовые критерии должны иметь приоритет над финансовыми показателями. Но при этом цель должна быть достигнута наименее затратным способом.

Также при оценке некоммерческого проекта:

1.следует учитывать устойчивость инвестора к реализации проекта - выдержит ли инвестор реализацию проекта;

2.при определении альтернативных вариантов равного качества выбирается обычно наиболее дешевый вариант;

.желательно спланировать движение затрат (инвестиций) в динамике, чтобы заранее рассчитать силы, предусмотреть дефицит и позаботиться о привлечении дополнительных ресурсов, если это необходимо.

Оценка внешних эффектов проекта

-ой нюанс оценки проектов состоит в том, будто проект будет иметь ценность не только в глазах инвестора. К примеру, вложения в образование неких людей принесет пользы больше не им самим, а сообществу в целом, которое потом использовало для своих нужд открытия и изобретения ученых.

Инвестиционные проекты коммерческих организаций на ряду с из коммерческой значимостью имеют также следующие эффекты:

. Социальный эффект оценивается пользой проекта для общества, или живущего кругом места реализации плана, или работающего на проекте, и состоит:

·в повышении уровня зарплат;

·в развитии инфраструктуры и иных возможностей для населения вокруг места реализации проекта.

. Налоговый эффект оценивается объемом прогнозируемых налоговых поступлений в бюджеты всех уровней (муниципальный, региональный, федеральный).

. Бюджетный эффект оценивается в случае, если проект полностью или частично финансируется за счет бюджетных средств. Определяется, сколько денег после реализации проекта будет возвращено через налоговые платежи за определенный период времени.

. Экологический эффект имеет место, если проект так или иначе затрагивает экологическую ситуацию.

Все результаты плана для остальных сторон существенны, так как фирма и проект пребывают в окружении сообщества, людей, государства, природы. Если от плана улучшается окружение, то это лучше и для коммерческой организации, которая реализует инвестиционный проект, так как в мире все взаимосвязано.


1.2Методы оценки инвестиционных проектов


Общие подходы к определению эффективности инвестиционных проектов

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.

Статические методы оценки

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP)

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period, PP).

Под сроком окупаемости подразумевается период времени с момента начала реализации инвестпроекта до момента ввода в эксплуатацию объекта, когда доходы от текущей деятельности становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Как измеритель критерий РР прост и легко понимаем. Однако он имеет свои недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного срока окупаемости (DPP), поскольку данные недостатки относятся как к статическому, так и динамическому показателям срока окупаемости. Основной недостаток этого коэффициента в том, что он не учитывает стоимость денежных средств во времени, то есть не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам.

Коэффициент эффективности инвестиции

Коэффициент эффективности инвестиций (Account Rate of Return, или ARR) или учетная норма прибыли или коэффициент рентабельности проекта. Существует несколько алгоритмов исчисления данного показателя.

Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:= Pr / 0.5 (Icp0)

- среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта,- средняя величина первоначальных вложений, если преполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.

Второй вариант определения коэффициента рентабельности проекта выглядит следующим образом:

= Pr / Io

- среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта,- средняя величина первоначальных вложений.

Динамические методы оценки

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV)

В вышеуказанных рекомендациях предложено официальное название данного критерия - чистый дисконтированный доход (ЧДД).

Величина NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:

·если ЧДД > 0, то проект следует принять;

·если ЧДД < 0, то проект принимать не следует;

·если ЧДД = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой инвестором, - максимизации его конечного состояния или повышению ценности коммерческой организации. Следование данной целевой установке является одним из условий сравнительной оценки инвестиций на основе данного критерия.

При всех достоинствах этого показателя, он имеет и существенные недостатки. В связи с трудностью и неоднозначностью прогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также с проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска проекта.

Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)

Индекс рентабельности - относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Данному показателю следует отдавать предпочтение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие:

·если PI > 1, то проект следует принять;

·если PI < 1, то проект следует отвергнуть;

·если PI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием ЧДД.

Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR)

Смысл расчета внутренней нормы рентабельности при анализе эффективности инвестпроекта заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (цены источника средств для данного проекта). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

·если IRR > CC, то проект следует принять;

·если IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

·если IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Преимуществом метода внутренней нормы рентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода является возможность его интерпретирования. Он характеризует начисление процентов на затраченный капитал (рентабельность затраченного капитала).

Критерии NPV, IRR и PI, наиболее часто применяемые в инвестиционном анализе, являются фактически разными версиями одной и той же концепции, и поэтому их результаты связаны друг с другом. Таким образом, можно ожидать выполнения следующих математических соотношений для одного проекта:


если NPV > 0, то IRR > CC(r); PI > 1;

если NPV < 0, то IRR < CC(r); PI < 1;

если NPV = 0, то IRR = CC(r); PI = 1.


Существуют методики, которые корректируют метод IRR для применения в той или иной нестандартной ситуации. К одной из таких методик можно отнести метод модифицированной внутренней нормы рентабельности (MIRR).

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, MIRR)

Модифицированная ставка дисконтирования (MIRR) позволяет устранить существенный недостаток внутренней нормы рентабельности проекта, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств. Примером такого неоднократного оттока является приобретение в рассрочку или строительство объекта недвижимости, осуществляемое в течение нескольких лет. Основное отличие данного метода в том, что реинвестирование производится по безрисковой ставке, величина которой определяется на основе анализа финансового рынка.

В российской практике это может быть доходность срочного валютного вклада, предлагаемого Сбербанком России. В каждом конкретном случае аналитик определяет величину безрисковой ставки индивидуально, но, как правило, ее уровень относительно невысок.

Таким образом, дисконтирование затрат по безрисковой ставке дает возможность рассчитать их суммарную текущую стоимость, величина которой позволяет более объективно оценить уровень доходности инвестиций, и является более корректным методом в случае принятия инвестиционных решений с нерелевантными (неординарными) денежными потоками.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP)

Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени.

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, то есть всегда DPP > PP.

Простейшие расчеты показывают, что такой прием в условиях низкой ставки дисконтирования, характерной для стабильной западной экономики, улучшает результат на неощутимую величину, но для значительно большей ставки дисконтирования, характерной для российской экономики, это дает значительное изменение расчетной величины срока окупаемости. Иными словами, проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

При использовании критериев PP и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:

1.проект принимается, если окупаемость имеет место;

2.проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

Одним из существенных недостатков данного критерия заключается в том, что, в отличие от показателя NPV, он не обладает свойством аддитивности. В связи с этим при рассмотрении комбинации проектов с данным показателем необходимо обращаться осторожно, учитывая это его свойство.

В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующих притоков денежных средств, а потому может служить неверным критерием привлекательности проекта.

рентабельность дисконтированный доход прогнозный

2. ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ В ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ


.1 Обзор продуктов, используемых для оценки инвестиционных проектов


В настоящее время на рынке программных продуктов для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов предлагаются пакеты: COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) и PROPSPIN (PROject Profile Screening and Pre-appraissal Information system), созданные в UNIDO, а также отечественные пакеты, «PROJECT EXPERT» (Автор Александр Идрисов), ИНТЕК, ИКФ Альт (С.Петербург), ЦентрИнвестСофт, Инфософт, PRO-INVEST Consulting; ТЭО-ИНВЕСТ (НПП Система) - всего свыше десятка пакетов программ. Причем, как правило, разработчики ориентируются на рекомендации UNIDO и Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и отбору их для финансирования.

Вместе с тем, у многих фирм-разработчиков программных продуктов для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и финансового анализа появляются нейронные системы, обладающие способностью самообучаться на примерах и настраиваться на решение определенного типа задач. Уже сегодня нейронные пакеты используются для прогнозирования объемов продаж и оптовых цен, краткосрочного изменения курса валют, комплексной оценки недвижимости, оценки кредитных рисков и решения ряда других задач. Причем, если стоимость обычных пакетов программ находится в интервале от $200 до $4500, то стоимость наиболее совершенной нейронной системы может зашкаливать за $25000 - $35000. Кроме того, нейронные системы для своего обучения будут всегда требовать большого количества результатов оценок по обычным программам.

Предприятию (фирме) необходимо не только приобрести пакет программ, но и подготовить для его использования своих специалистов. А стоимость их обучения может быть соизмерима со стоимостью пакета.

В настоящее время уже четко определились основные требования, предъявляемые потребителями к программным продуктам по оценке инвестиционных проектов. Прежде всего, программно-методическое обеспечение должно быть доступным и гибким. Оно должно быть доступным по стоимости не только крупным фирмам, но и любому малому предприятию, т.е. стоимость должна измеряться в широких приделах: от нескольких десятков тысяч до нескольких миллионов рублей по мере расширения интерфейса (в первую очередь, возможности обучения пользователя), увеличения количества реализованных вариантов проведения расчета, насыщения дополнительными возможностями (анализ трейдов, оптимизация, прогнозирование и т.д.).

Опишем теперь, некоторые наиболее распространенные компьютерные системы для расчетов инвестиционных проектов.

Прежде всего отметим, что эти системы имеет смысл делить на открытые и закрытые. К закрытым относятся такие системы, которые не допускают изменения пользователем алгоритма расчета (но конечно, допускают изменение исходных данных). Во всех известных нам случаях пользователь не может наблюдать непосредственно на экране компьютера алгоритмы работы таких систем и не может следить за реализацией этих алгоритмов, он может видеть только исходные данные и результат вычислений. Как правило, программы этих систем написаны в исполняемых модулях, функционирующих в какой-либо «общепринятой» среде (Windows, iOs и т.д.)

Открытые системы, напротив, допускают и непосредственное наблюдение за алгоритмом их работы, и изменение его пользователем в случае необходимости. Как правило, такие системы реализуются на базе электронных таблиц (Excel, Quattro Pro, Lotus Notes и др.). Некоторое время тому назад предполагалось, что достоинством закрытых систем является надежность результатов, так как при пользовании ими меньше вероятность ошибок или подтасовок, а достоинством открытых систем является их гибкость. Сейчас взгляды на этот вопрос изменились. С одной стороны, выяснилось, что ( по крайней мере, существующий) закрытые системы не защищены от подтасовок, а алгоритмы традиционных открытых систем допускают почти такую же защиту, как у закрытых. С другой стороны, не прекращается «продвижение» закрытых систем в сторону повышения их гибкости.

Поэтому представляется, что различие между этими системами состоит в другом. Системы, реализованные в исполняемых модулях (по-старому - закрытые), допускают существенно более подробное описание проекта - и по количеству продуктов (услуг)и ресурсов, и по условиям приобретения ресурсов и реализации (различные предоплаты, продажи и покупки в кредит и т.д.), и по учету инфляции и неопределенностей. Кроме того они позволяют «отвязать» продолжительность шага расчета от периода, с которым выдается расчетная информация, что весьма удобно для длинных проектов и малого шага расчета. Наконец, такие системы позволяют строить план (и сетевой график) реализации инвестиций, что на наш взгляд, полезно и само по себе, и как средство рассмотрения сценариев, связанных с изменением продолжительности отдельных этапов строительства.

Это всё преимущества систем, реализованных в исполняемых модулях. Но у них есть и очень существенные недостатки.

Во-первых, они «обязаны» быть более универсальными, чем открытые системы, так как последние могут быть «приспособлены» грамотным пользователем к конкретному проекту, а первые - нет.

Во-вторых, - и это очень важно, - чрезвычайно трудно установить, как они на самом деле работают и нет ли в их алгоритмах некорректностей. Объемы исполняемых модулей систем для инвестиционных расчетов непрерывно растут (у системы Project Expert, например, он составляет около 6 Мбайт), и надежность их тестирования вызывает серьезные сомнения, тем боле, что до сих пор нет установившегося мнения, какие именно алгоритмы должны быть реализованы. Возможно полезным оказалось бы подробное описание алгоритмов закрытых систем, но составить такое описание тоже не очень просто.

Что же касается открытых систем, то их алгоритмы непосредственно видны, и поэтому вопрос тестирования таких систем просто не возникает.

Рассмотрим теперь некоторые конкретные системы.

Первой из них является система COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting), разработанная ЮНИДО. Это закрытая система. В настоящее время в России существуют два поколения этих систем COMFAR 2.1 и значительно менее распространенный COMFAR III EXPERT - в среде Windows.

Ниже мы приведем основные данные системы COMFAR 2.1, говоря об основных отличиях от него системы COMFAR III EXPERT.

Горизонт расчета системы COMFAR 2.1 составляет не более 15 лет производства плюс не более 8 шагов строительства. Шаг расчета:

В период производства- год;

В период строительства - 6 месяцев или год (по выбору пользователя).

Темп инфляции в системе COMFAR задается раздельно по различным продуктам (услугам) и ресурсам, причем в системе COMFAR 2.1 темп инфляции не может меняться во времени, а в системе COMFAR III EXPERT может.2.1 является, по существу, одновалютной системой: хотя формально он и предусматривает задание двух валют - национальной и расчетной, соотношение между ними остается постоянным в пределах всего горизонта расчета, независимо от развития инфляции. В отличии от него, система COMFAR III EXPERT допускает одновременный расчет в двух валютах, так как соотношение между ними не только задается при начале расчета, но и зависит от инфляции.

В системе COMFAR предусмотренно 6 различных займовв (три иностранных и три местных), причем процент для каждого займа может принимать в период возврата долга до трех различных значений. Предусмотренны также субсидии и дотации.

Расчет основных показателей эффективности инвестиций выполняется как для проекта в целом, так и для акционерного капитала.

Выходные формы системы COMFAR предусматривают таблицу движения реальных денег, таблицу прибылей и убытков, а также таблицу прогноза баланса проекта.

В обеих поколениях системы COMFAR весьма удачно выполнена графическая часть. Собственно говоря, это не просто графика, а продолжение работы системы. Так, например, в прочессе расчета чистого дисконтированного дохода рассчитывается при определенной, заранее выбранной норме дисконта Е, а график строится как зависимость ЧДД(Е) при изменении Е от нуля до достаточно большой (более 30%) величины.

При построении графиков автоматически производится анализ чувствительности основных показателей эффективности инвестиционного проекта (в том числе - ЧДД и ВНД) к изменению следующих параметров:

объема инвестиционных затрат;

объема выручки;

объема производственных издержек;

величины процента за кредит.

Величина отклонений этих параметров от расчетных задается пользователем в режиме просмотра. По умолчанию принимается:

отклонение инвестиционных издержек, производственных издержек и объема выручки от номинальных ±10% и ±20%;

отклонение процента за кредит от номинальной величины ±10%, ±20%, ±30% и ±40% от этой величины.

Расчет чувствительности производится как для проекта в целом, так и для акционерного капитала.

Помимо расчета финансовой (коммерческой) эффективности в системе COMFAR предусмотрен и расчет экономической эффективности, хотя при этом требуется, чтобы теневые цены задавались экзогенно.

Система COMFAR обладает своими достоинствами и недостатками.

Первым достоинством системы COMFAR является то, что она «почти» лицензирована: ЮНИДО гарантирует правильность работы системы, что возможно, существенно для зарубежных инвесторов.

Вторым ее достоинством системы является очень удачная графическая часть, включающая проверку чувствительности.

Но имеются и недостатки.

Прежде всего, и в системе COMFAR 2.1 и в системе COMFAR III EXPERT отсутствует переход к расчетным ценам (посредством введения дефлирующего множителя). Это приводит к невозможности производить правильные расчеты с учетом инфляции. Мало того, чем более высокие темпы инфляции закладываются в расчет, тем более высокими получаются значения показателей эффективности инвестиций. Помимо этого, в системе COMFAR не предусмотрен учет отставания темпа роста валютного курса от темпов инфляции.

Вторым крупным недостатком является полное несоответствие налогов, предусмотренных в системе COMFAR, российской налоговой системе. COMFAR 2.1 учитывает только те налоги, которые одновременно: берутся из прибыли и имеют прибыль своей базой.

В системе COMFAR III EXPERT эти возможности несколько расширены, но совершенно недостаточно для автоматизированного адекватного учета российских налогов.

Следующим недостатком является большой шаг расчета (1 год) в период производства, что для ряда проектов является неприемлемым.

О постоянстве задания инфляции во времени и одновалютности системы COMFAR 2.1 мы уже говорили.

При расчете потребности в оборотных средствах совершенно не учитывается связанные с ними сдвиги во времени между моментами совершения затрат и получения результатов; благодаря этому влияние (отрицательное) на показатели эффективности оборотных активов (и, в частности, элементов оборотного капитала, как дебиторская задолженность) оказывается заниженным.

В системе непосредственно не предусматриваются всевозможные «нетривиальные» формы продаж (с предоплатой, в кредит), хотя, конечно, за счет искусственного увеличения числа продуктов это можно сделать. При этом, однако, надо учитывать, что полное число продуктов в системе COMFAR ограничено и равно шести.

Все далее рассмотренные системы (Альт-Инвест, ТЭО-ИНВЕСТ и Project Expert) позволят рассчитывать только финансовую (коммерческую) эффективность инвестиционных проектов.

В качестве следующей рассмотрим систему Альт-Инвест производства фирмы «Альт» (Санкт-Петербург). Принципиально похожей на нее является система ТЭО-ИНВЕСТ, созданная в Институте проблем управления РАН. Обе они являются открытыми системами. Система Альт-Инвест реализована в электронных таблицах Excel, система ТЭО-ИНВЕСТ имеет реализацию в таблицах Excel и в таблицах QuattroPro.

Система ТЭО-ИНВЕСТ обладает значительно более развитыми пользовательским интерфейсом (с большим набором меню), нежели система Альт-Инвест, и более развитой графикой. Есть отличия и во входных данных (например в систему Альт-Инвест цены продуктов и ресурсов вводятся без НДС, который потом вычисляется отдельно, а в систему ТЭО-ИНВЕСТ - с НДС, который потом снимается). Но в основном, алгоритмы работы этих систем достаточно близки. Мы рассмотрим систему Альт-Инвест, как более распространенную.

К достоинствам этой системы следует отнести ее гибкость. По сути дела, система Альт-Инвест задает схему, порядок и основные алгоритмы проведения расчетов; более подробное же их содержание зависит от пользователя. В частности, приведение алгоритма расчетов в соответствие с меняющимися российскими экономическими реалиями (например, с изменениями в налоговом законодательстве) могут быть оперативно решены пользователем, хотя для решения отдельных вопросов (например, учета акцизов или налогов, берущихся из чистой прибыли) от него могут потребоваться не только знания в своей предметной области, но и навык в работе с электронными таблицами.

Система предусматривает гибкое задание инфляции, различной по разным продуктам и услугам и переменную во времени, и допускает по желанию пользователя, проведение расчетов как в одной валюте, так и в двух валютах одновременно. При этом, однако, следует заметить, что в системе не предусматривается переход к расчетным ценам. Весь расчет производится (опять-таки по желанию пользователя) либо в постоянных, либо в прогнозных (расчетных ценах), а инфляция «убирается» за счет выбора нормы дисконта Е. Само по себе это не является ошибкой, если использовать для нее известную формулу Фишера для нормы дисконта, но в алгоритме системы предусмотрено не это, а выбор некоторой «средне» нормы дисконта, что, скорее всего, неверно. Очень сомнительным является также смысл внутренней нормы доходности, определенной в прогнозных (текущих) ценах.

По нашему мнению, весь блок, связанный с дефлированием, должен быть переделан (эта работа может быть выполнена и пользователем): сначала должен быть введен переход к расчетным ценам, а затем, уже в расчетных ценах, должны определяться показатели эффективности инвестиций; при этом норма дисконта должна определяться по формуле Фишера.

Величина шага расчета в системе Альт-Инвест может задаваться пользователем (от месяца и выше), но должна быть одинаковой для всех шагов.

В системе весьма удачно устроены таблицы взятия и возврата займов, позволяющие минимизировать усилия по предотвращению ошибок при определении необходимого количества заемных средств и порядка их возврата.

Выходные формы системы включают в себя следующие таблицы:

отчет о прибыли;

отчет о движении денежных средств (в местной валюте, в иностранной валюте и сводный);

балансовый отчет;

показатели финансовой состоятельности проекта.

На основании данных, содержащихся в этих таблицах, определяются показатели эффективности инвестиций для «проекта в целом» и для «собственного капитала».

Система Альт-Инвест допускает также учет реинвестиций свободных денежных средств в форме вложений под некоторый, задаваемый пользователем процент.

Система обладает удовлетворительной графикой (хотя и худшей, чем у системы COMFAR), позволяющей производить частичный анализ чувствительности проекта. Вообще же легкость ввода в систему обеспечивает приемлемую трудоемкость рассмотрения различных сценариев реализации проекта за счет прямого пересчета.

В системе Альт-Инвест предусмотрены (насколько нам известно, впервые среди отечественных систем) следующие существенные «нововведения»:

процент, выплачиваемый по кредитам, автоматически «очищается» от инфляции;

для двух валютных проектов вводиться понятие внутренней инфляции валюты и соответствующие расчетные формулы;

четко определяется предельный процент, под который можно брать кредит при условии, что весь проект выполняется за счет заемных средств, в зависимости от ВНД (он отличается от ВНД за счет учета при определении последнего условной реализации активов по окончании расчетного срока проекта);

при расчете потребности в оборотных средствах учитываются так называемые не снижающиеся пассивы, возникающие из-за периодичности выплат налогов, зарплаты и процентов по кредитам;

сделана попытка (хотя на наш взгляд, и не вполне успешная) корректно учесть влияние части оборотных средств (дебиторской задолженности) на показатели эффективности инвестиций, что приводит к более правильному, чем у системы COMFAR, учету влияния оборотного капитала.

К недостаткам, связанным с определением влияния оборотного капитала, следует отнести, во-первых, недостаточную последовательность в учете двойственности его влияния (в частности вполне корректный учет дебиторской задолженности в рамках алгоритмов, заложенных в систему, на наш взгляд, не получается. Для его осуществления надо было бы предусмотреть изменение в зависимости от нее величины дисконтирующего множителя. Но это приводит к заметному усложнению практической методики расчета и к невозможности использования табличной процедуры «ВНДОХ»), а во-вторых, отсутствие проверки наличия достаточного количества средств в случае, когда величина оборотного капитала отрицательна.

В целом, достоинства и недостатки системы Альт-Инвест, в большой степени, определяются ее «табличной основой». С одной стороны, ее алгоритмы совершенно прозрачны, что делает ее чрезвычайно пригодной как для целей обучения, так и для расчетов не слишком сложных проектов (предусматривающих не слишком большое число продуктов и ресурсов - в системе первоначально это число равно трем, хотя оно, конечно может быть увеличено; не слишком большое число шагов расчета - в системе первоначально оно равно двенадцати, но его увеличить еще легче, - это предусмотрено самой системой; не очень сложную схему реализации продукции; не слишком большое число различных займов). С другой стороны, хотя предельные объемы информации в системе ограничиваются лишь возможностями компьютера, при усложнении проекта, увеличении числа продуктов и ресурсов, увеличении количества шагов расчета и т.д. - результаты расчета делаются трудно обозримыми, так как на выходе системы не предусмотрено сжатия информации.

Следующей рассмотрим систему Project Expert.

Система производится московской фирмой PRO-INVEST Consulting. Это закрытая система, функционирующая (в версиях 4.0 и выше) в среде Windows.

Об этой системе очень трудно говорить, так как она постоянно находится в состоянии развития. Прежде всего, необходимо отметить, что Project Expert - очень большая система, предназначенная для решения широкого круга задач. Горизонт расчета, допускаемый существующей версией системы, ограничен тридцатью годами при шаге расчета, постоянном и равном одному месяцу. При этом информация, отображаемая на выходе, агрегируется по времени следующим образом:

по месяцам выдается информация не более, чем за три первых года проекта;

по кварталам - за оставшийся период в пределах не более пяти первых лет проекта;

по годам - для оставшегося периода.

В указанных пределах выходная информация агрегируется по желанию пользователя (можно, например, с самого начала получать ее по годам).

Система Project Expert допускает расчет проекта, использующего практически неограниченное число продуктов и услуг (до 400), ресурсов (до 10 тыс. наименований каждого продукта), и при этом включающего практически любое (до 400) количество этапов.

Система допускает задание темпов инфляции, переменных во времени и различных по разным группам продуктов и ресурсов - раздельно для операций на внутреннем и на внешнем рынках. Однако, переход к расчетным ценам осуществляется в системе не вполне корректным образом, переводом затрат и результатов в доллары по прогнозному курсу.

По желанию пользователя производит (в процессе расчета инвестиционного проекта) автоматическую переоценку стоимости основных фондов в соответствии с инфляционным показателями объекта «недвижимость».

Система включает в себя ряд диалоговых окон, позволяющих достичь, несмотря на закрытость, достаточно большой гибкости. В первую очередь, это относится к налогам. Система позволяет выбирать в режиме диалога налоговую базу, вполне корректно учитывать НДС, все налоги, берущиеся из прибыли (такие, например, как налог на имущество и налог на прибыль). Существующая версия системы на позволяет, однако, в диалоговом режиме менять порядок взятия налога (например, включать его в себестоимость или (наоборот) брать из чистой прибыли), а также учитывать акцизы.

Тоже относится и к многовалютным расчетам. Система допускает расчет проекта в двух валютах: местной и иностранной. Выбор валют производится пользователем в режиме диалога, начальный курс устанавливается пользователем; в дальнейшем курс меняется в соответствии с индексом инфляции.

Особенностью системы является возможность учета сложного плана продаж: частично - с оплатой по факту, частично - в кредит, частично - с авансовым платежом; при этом цены одноименной продукции для всех этих видов продаж, естественно, предусматриваются различными. Система допускает также учет сезонного изменения плана продаж.

Как и все системы инвестиционных расчетов Project Expert учитывает собственные и заемные средства. Процент за заем может быть отнесен пользователем в диалоговом режиме либо полностью на себестоимость, либо полностью на прибыль, либо на себестоимость в пределах ставки Центробанка (а остальное - на прибыль). К сожалению, в известных нам версиях системы это отнесение делается один раз для всех займов, что, конечно, совсем не обязательно.

Система Project Expert, как и система Альт-Инвест, допускает учет реинвестиции свободных денежных средств.

Принципиальным отличием системы Project Expert от других систем, предназначенных для расчетов инвестиционных проектов, является то, что она предусматривает автоматизированное (разумеется на основании информации, получаемой от пользователя в диалоговом режиме) построение инвестиционного плана, разбивающего реализацию проекта на отдельные этапы. Это «перекидывает мостик» от системы инвестиционных расчетов к системе управления инвестициями и, кроме того, открывает, на наш взгляд, большие возможности в проверке реализуемости проекта и в выборе сценариев для проверки чувствительности (можно, например, ставить вопрос, что будет с реализуемостью и эффективностью проекта, если данный этап задержится на такой-то срок).

С системой Project Expert «идейно» связаны (хотя они функционируют независимо и формально могут прилагаться к любой системе расчета инвестиционных проектов) две процедуры:

·процедура качественной оценки проектов (Project Questionare) и

·процедура качественной оценки риска (Project Risk).

Первая из них позволяет произвести бальную экспертную оценку проекта по заранее выбранным качественным показателям и установить ранжирование проектов в зависимости от набранного бала (при этом возможна корректировка самих показателей). Вторая - позволяет произвести экспертную оценку риска по двоичной системе «высокий-низкий». Оценка также производится по заранее заданным показателям (которые тоже могут корректироваться). В случае оценки риска как высокого, от эксперта требуется ответ на вопрос, почему он так считает и какие меры он предложил бы для снижения риска. Окончательная оценка предполагает сопоставление мнения различных экспертов.

Выходная информация включает следующие таблицы:

·отчет о прибылях и убытках;

·балансовую ведомость;

·отчет о движении денежных средств;

·показатели финансовой состоятельности проекта.

На основании выходных данных вычисляются интегральные показатели эффективности проекта (ЧДД, ВНД, ИД и др.).

В процессе расчета денежных средств система автоматически «следит» за реализуемостью проекта (неотрицательностью сальдо накопленных реальных денег) и останавливается (с выдачей необходимой информации) в тех случаях, когда это условие нарушается.

В системе Project Expert предусмотрен шаблон для составления отчета, что достаточно удобно для унификации его формы.

О графических возможностях системы Project Expert говорить трудно. До последнего времени они были довольно ограничены и не включали в себя никакой информации, выходящей за рамки расчетных таблиц, т.е. графика выполняла чисто иллюстративные функции. Однако сейчас система развивается, в том числе, и в направлении использования графики для экспресс-оценки чувствительности (аналогично предыдущим системам).

В целом, система Project Expert достаточно продуманна, в нее вложено много идей. Однако у нее есть и недостатки, на которых мы сейчас остановимся.

В первую очередь, необходимо отметить, что в системе не предусмотрена правильная методика перехода к расчетным ценам при проведении оценок с учетом инфляции. Как уже отмечалось выше, дефлирование в ней осуществляется не введением необходимого множителя, а переводом всех затрат и результатов в доллары по прогнозному курсу. При этом предполагается, что доллар, как твердая валюта не подвержен инфляции, и по разности результатов и затрат, если и те, и другие выражены в долларах, можно определить ВНД и ЧДД, вводя для последнего безинфляционную норму дисконта Е по формуле Фишера. Однако, такой метод дефлирования приводит к ошибкам тем большим, чем больше индекс роста курса валюты отстает от общего индекса инфляции (например, при - официальном или фактическом - сохранении «валютного коридора» и не слишком низком темпе инфляции ошибки могут оказаться достаточно заметными) и , возможно, к искажению результатов сравнения различных инвестиционных проектов.

Помимо этого, сведение расчетов к валютным как средство дефлирования не допускает оценки (сверху или снизу) прогноза валютного курса (т.к. завышение валютного курса приводит к двум противоположным результатам: увеличению - чаще всего - потребности в оборотных средствах, что ухудшает показатели эффективности проекта, и увеличению, например, выручки за импортные товары (по сравнению с местными затратами), что улучшает показатели эффективности; поэтому результат такой оценки неясен, во всяком случае, он совсем не обязательно соответствует принципу выбора «разумно наихудших» условий реализации проекта при оценке инвестиционной привлекательности проекта.

В качестве второго недостатка следует отметить, что в системе Project Expert отсутствуют методы расчета эффективности «для собственного капитала», что не дает возможности определять ряд важных для оценки и выбора проекта показателей.

Вообще же, хотя это и не является конкретным недостатком, Project Expert, как уже говорилась выше, - это очень большая система (гораздо больше, например, системы COMFAR), и поэтому сколько-нибудь надежное ее тестирование возможно только при наличии подробного описания ее алгоритмов (сначала надо договориться, что именно система должна дать, а уже потом проверять, насколько правильно она это делает). Сегодня существование такого описания нам неизвестно. Известно, что эта система тестировалась рядом организаций. Кроме того, немалый вклад в ее тестирование внесли и вносят пользователи (у системы Project Expert осуществлено уже больше 1000 продаж). Однако, «неорганизованное» (без подробного описания и установления четко сформулированной и согласованной с экспертами программы) тестирование и, в частности, тестирование пользователями более успешно обнаруживает отказы системы и грубые ошибки в ее работе. «Тонкости» же, которые могут тем не менее привести к заметному искажению результатов (такие, например, как учет двойственности, связанной с оборотным капиталом, требуют специального направленного тестирования, особенно если они связаны не с перечнем решаемых задач, а со способом их решения.

Обобщение опыта оценки нескольких десятков проектов показывает, что, как правило, даже для одного проекта при согласовании с партнерами, привлекаемыми для реализации проекта (инвесторами, местной администрацией, поставщиками оборудования и др.), приходится многократно вносить существенные изменения в программу расчета. В частности, по словам Глазунова В.Н., на этапе предварительных исследований вариант программы, с помощью которого проводятся исследования, включаемые в бизнес-план, значительно отличается от начального варианта. По существу - это две разные программы. Поэтому по нашему мнению, целесообразно, прежде всего, предлагать потребителю не программные продукты, а методические основы построения гибких алгоритмов, которые могут быть адаптированы для основных расчетных случаев.


2.2 ИСТОЧНИКИ ДАННЫХ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА


. Срок жизни проекта и интервал планирования

Ключевым принципом работы по анализу капитальных вложений является определение срока его жизни и его разбиение на равновеликие временные отрезки - интервалы планирования. Именно по интервалам планирования должна представляться вся количественная информация о проекте, характеризующая его в течение срока его жизни.

Срок жизни проекта - это период времени, в течение которого отдача от вложенных средств (результат от осуществления капитальных вложений) представляется значимым для инвестора. Срок жизни проекта может определяться:

·сроком действия договоров между сторонами-участниками проекта (данный критерий представляется нам наиболее приоритетным при выборе срока жизни проекта);

·продолжительностью жизненного цикла продукции, рассматриваемой в проекте;

·сроком службы основного оборудования;

·среднеотраслевыми сроками окупаемости аналогичных проектов капитальных вложений.

При выборе интервала планирования следует руководствоваться следующим:

·интервал планирования должен быть настолько малым, чтобы имелась возможность учесть все необходимые выплаты по проекту, которые могут привести к отрицательному сальдо накопленных реальных денег;

·интервал планирования должен быть настолько малым, чтобы внутри него все исходные данные были практически постоянны;

·интервал планирования должен быть максимально большим, удовлетворяя при этом вышеприведенным условиям.

2. Временной график осуществления проекта

Прежде, чем приступить к сбору необходимой информации, необходимо сформировать временной график осуществления проекта с выделением следующих элементов:

·продолжительность подготовки производства (до момента вложения полной суммы инвестиций в основные фонды);

·продолжительность рассматриваемого срока эксплуатации (верхний предел ограничивается физическим сроком службы основных средств).

Следующим шагом является детализация графика осуществления проекта, для чего разрабатываются:

·график осуществления капитальных вложений,

·график освоения проектной мощности.

При этом необходимо обратить особое внимание на увязку указанных выше графиков между собой.

. Доходы

Для определения доходов инвестиционного проекта необходима следующая информация:

·прогноз цены реализации продукции по видам продукции и интервалам планирования;

·план производства продукции по видам продукции и интервалам планирования.

При подготовке данных необходимо учесть все виды товарной продукции (основной и побочной), а также прочие виды доходов (например, сдача площадей или оборудования в аренду, ожидаемые доходы по ценным бумагам).

Методика анализа эффективности капитальных вложений основывается на предположении, что объем производства равен объему реализации. В связи с этим принципиально важно понимание того, что именно производство должно находиться в зависимости от объема реализации, а не наоборот. Ориентация на производственную мощность может оказаться губительной для проекта, так как в соответствии с методикой анализа вся произведенная продукция считается реализованной и потому напрямую влияет на основной источник доходов от проекта - выручку, - что чаще всего не соответствует действительности и, следовательно, ведет к завышению эффективности инвестиций, вплоть до того, что проект, эффективный на бумаге, на самом деле оказывается убыточным. Таким образом, при определении доходов проекта необходимо ориентироваться на обеспеченный (принимаемый рынком) объем реализации, а не на максимальный объем производства, соответствующий паспортным данным оборудования. Если доходы проекта определены на основании максимально возможного объема производства, необходимо уделять особое внимание определению границ изменения выручки от реализации, в пределах которых проект отвечает условиям эффективности и финансовой состоятельности (анализу чувствительности).

В составе бизнес-плана проекта желательно предоставить документы (договора, рамочные соглашения), подтверждающие заложенный в расчетах объем реализации и цены на продукцию (на ближайший период). Договора должны гарантировать объемы реализации и цены, при которых выручка от реализации проекта позволит сохранить условия эффективности и финансовой состоятельности.

. Текущие затраты

Текущие затраты инвестиционного проекта состоят из следующих элементов:

·налоги, включаемые в себестоимость;

·планируемые прямые материальные затраты на производство продукции;

·планируемые затраты на заработную плату по категориям персонала (основной производственный персонал, вспомогательный персонала, административно-управленческий персонал, сбытовой персонал);

·накладные расходы (общепроизводственные, общехозяйственные, коммерческие).

При описании текущих затрат использование в расчетах себестоимости единицы продукции не всегда корректно, что связано с особенностями пересчета себестоимости единицы на весь объем производства. С точки зрения денежных потоков изменяется величина переменных затрат, а величина постоянных остается неизменной. Поэтому при описании переменных затрат целесообразно использовать в расчетах себестоимость единицы продукции. В частности, при расчете материальных затрат следует учитывать расход материалов на единицу продукции, цены на материалы, а также производственные потери по каждому отдельному материалу. Постоянные затраты следует отражать на основании смет накладных расходов за период; а не задавать их процентом от переменных затрат либо объема производства.

Кроме того, необходимо иметь в виду, что текущие затраты проекта целесообразно описывать по элементам затрат, но не по объектам.


Описание текущих затрат проектаЖелательно (по элементам затрат)Менее желательно (по объектам)МатериалыЭксплуатационные расходы на добывающем комплексеЭнергия, топливоЭксплуатационные расходы на транспортировкеЗаработная платаЭксплуатационные расходы на переработке

Вышеприведенная рекомендация по описанию текущих затрат по элементам объясняется необходимостью корректного расчета прироста потребности в оборотном капитале (чтобы избежать случайных ошибок и упростить расчет).


Составляющая оборотного капиталаЭлемент текущих затрат, используемый в расчетахЗапас материалов Авансы поставщикам Кредиторская задолженностьМатериалы Покупные изделияНезавершенное производство Готовая продукцияПеременные затраты + Постоянные расходы (без учета коммерческих расходов)Расчеты с персоналомЗаработная плата

. Инвестиционные затраты

Инвестиционные затраты инвестиционного проекта включают:

·затраты на приобретение зданий, земельных участков, оборудования;

·затраты на строительно-монтажные работы;

·прирост потребности в чистом оборотном капитале.

При описании вложений в основные фонды необходимо отразить:

·График оплаты оборудования, который напрямую влияет на величину денежных потоков проекта.

·Интервал постановки оборудования на баланс, определяющий начало начисления амортизации.

·Норму амортизационных отчислений, влияющую на денежные потоки проекта через величину текущих затрат и налог на прибыль.

Представление данных о вложениях во внеоборотные активы можно проводить по укрупненным группам объектов, которые различаются между собой сроком службы (нормами амортизации), либо графиком ввода в действие. С целью расчета прироста потребности в чистом оборотном капитале следует определить прогнозные периоды оборота составляющих текущих активов и пассивов (запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженности). При этом особенно важно располагать данными, характеризующими условия платежей: для расчетов с покупателями - соотношение дебиторской задолженности и авансов и среднее время задержки клиентами платежей за приобретенные ими товары; для расчетов с поставщиками - соотношение кредиторской задолженности и авансов и среднее время задержки предприятием платы за поставленные материалы. В идеальном случае необходимо знать значения факторов задержки платежей для каждого продукта и для каждой составляющей затрат для того, чтобы на этой основе рассчитать средневзвешенные величины.

. Источники финансирования

В целях описания источников финансирования проекта следует отразить:

·сумму собственных средств предприятия, направляемых на финансирование проекта;

·сумму заемных средств и условия кредитования.

Таким образом, при автоматизированном анализе инвестиционных проектов подготовку исходной информации необходимо осуществлять, руководствуясь следующими положениями:

·представление всей информации должно производиться в разрезе выбранных интервалов планирования с учетом выбранной точки зрения на проект;

·необходимым предварительным этапом подготовки информации является формирование временного графика осуществления проекта;

·основным видом доходов проекта является выручка от реализации, а потому она должна быть обоснованно оценена на основании маркетинговых исследований;

·текущие затраты по проекту следует представлять по статьям затрат с необходимой степенью детализации;

·необходимо определить стоимость вложений во внеоборотные активы с обязательным отражением графика оплаты приобретаемого актива, интервала постановки на баланс, нормы амортизационных отчислений; описание может производиться как по каждому объекту, так и по выделенным группам;

·составляющей инвестиционных затрат, которую необходимо учитывать в расчетах потребности проекта в финансировании, является прирост потребности в финансировании чистого оборотного капитала; в целях расчета данного показателя следует определить периоды оборота всех составляющих текущих активов и краткосрочных пассивов;

·при разработке проекта должна быть определена структура источников финансирования инвестиций.

Принципиально важным при проведении процесса подготовки исходных данных является понимание того, что именно от качества информационной базы зависит корректность и адекватность результатов, полученных в результате автоматизированной обработки параметров проекта в аналитической системе.

3. ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР ПРИМЕНЕНИЯ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ В ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА


В качестве примера предлагается рассмотреть решение, предлагаемое одним из ведущих вендоров в области информационных технологий, для крупнейшей российской и мировой нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей компании.

ЦЕЛЬ СОЗДАНИЯ СИСТЕМЫ.

Создание инструмента (решения) для ведения проектов НИОКР, инструментов для анализа портфеля проектов, анализа влияния инвестиционных проектов на бизнес-процессы компании-заказчика

ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ.

1.Основные области решения:)Ведение моделей бизнес-процессов (включающих инвестиционные проекты))Формирование расчетной модели на основе бизнес-процессов, включая перечень входных параметров, KPI и влияющих факторов)Организация совместной работы различных экспертов (распределенных по различным подразделениям) по уточнению значений KPI и расчетной модели)Просчет различных вариантов расчетных моделей, ведение аналитических кубов данных по расчетным моделям)Ведение репозитория сущностей расчетной модели)Контроль фактических значений KPI и их сравнение с плановыми значениями)Отчетность по проекту)Контроль реализации портфеля инновационных проектов)Отчетность по портфелю


АРХИТЕКТУРА ПРЕДЛАГАЕМОГО РЕШЕНИЯ

oSAP Sybase Power Designer - для решения задач 1а, 1b, 1e

oSAP HANA - для решения задачи 1d

oSAP BusinessObjects Business Intelligence Platform - для решения задач 1f, 1g, включая набор готовых аналитических моделей SAP Upstream Operations Performance Analysis

oSAP Sybase PowerDesigner Portal для решения задачи 1с

Предлагаемая архитектура решения коренным образом отличается от рассмотренных ранее продуктов для оценки инвестиционных проектов, так как ни один из них не покрывает всего требуемого функционала системы заказчика, и не имеет средств и интерфейсов интеграции с другими аналитическими системами. Объем аналитических данных, используемых в аналитических моделях, предполагает поступление данных в режиме real-time с АСУТП систем (MES-систем), что в свое время означает потребность в обработке огромных объемов данных online. В связи с этим ядром системы является программно-аппаратная платформа in-memory SAP HANA (SAP High Perfomance Analytical Appliance).HANA представляет собой реляционную платформу хранения и аналитической обработки данных in-memory (в оперативной памяти линейки масштабируемых серверов). Платформа включает в себя как функционал хранения данных, так и создания аналитических, многомерных представлений данных для последующего ad-hoc (произвольного) анализа данных средствами визуализации, в том числе в среде бизнес-аналитики SAP BusinessObjects Business Intelligence Platform.

Другой составляющей ядра платформы является среда моделирования SAP Sybase Powerdesigner, включающая в себя средства сквозного моделирования уровня предприятия. Среда позволяет создавать любые модели от моделей корпоративной архитектуры с детализацией технологического ландшафта предприятия, источников данных, приложений, включает в себя возможность описания бизнес-процессов предприятия в виде модели бизнес-процессов с возможностью декомпозиции бизнес-процессов до бизнес-функций, проекцию бизнес-функций на технологический ландшафт предприятия, ландшафт приложений, средства моделирования данных, включая создание многомерных, аналитических представлений данных, средств извлечения, очистки, преобразования и доставки данных. Любой аспект, любую модель PowerDesigner можно связать с другими типами моделей, описав детально взаимосвязи и атрибуты влияния на всех уровнях моделирования. В том числе, SAP Sybase PowerDesigner включает в себя портальное решение (SAP Sybase PowerDesigner Portal) для организации коллективной работы, коллаборации различных групп, таких как бизнес-эксперты, бизнес-аналитики, ИТ-специалисты, бизнес-пользователи, в едином информационном пространстве портала.

ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПРОЕКТА.

КАРТА ЗНАНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Перечень схем, наглядно демонстрирующих связи производственных и финансовых показателей.

Схема верхнего уровня отражает структуру ключевого бизнес-процесса, последовательность объектов и процессов и влияние внешних потенциалов. Схемы окружения каждого из ключевых процессов показывают наличие связи показателей, содержащихся в объектах и процессах.

РАСЧЕТНАЯ МОДЕЛЬ

Расчетная модель - это математическая модель (инвестиционный проект), основным назначением которой является имитация базового бизнес-процесса компании и влияния на него проекта. Расчетная модель состоит из интерфейсных форм ввода и вывода информации (листы KPI и Исходные данные), нормативной базы окружения проекта и расчетного модуля (справочные, нормативные, мастер-данные).

Термин представляет собой примеры отчетных форм с различными показателями эффективности проекта в разных разрезах.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

Сводный перечень базовых показателей проекта, в разрезах по годам или сценариям.

ОКРУЖЕНИЕ

Нормативы окружения проекта, идентичные для всех проектов компании и всех сценариев, отображающие динамику показателей по годам.

МОДЕЛЬ

Основной расчетный модуль модели. Структура показателей, их отношение к процессам и объектам соответствует Карте знаний. Значения каждого показателя описаны двумя таблицами с измерениями: год внедрения, сценарий, временной интервал. Две таблицы используются с целью реализации влияния рисков и факторов на вводные показатели.

ПРИМЕР МОДЕЛИ БИЗНЕС-ПРОЦЕССА.

В качестве основного бизнес-процесса для анализа инвестиционного проекта предлагается upstream процесс добычи нефти («Извлечение жидкости из верхнего горизонта») с внедрением в него инвестиционного проекта («Извлечение жидкости из нижнего горизонта»). Инвестиционный проект требует анализа рисков, характеристик инновационного оборудования, параметров оборудования, затрат на НИР, ОКР, разработку оборудования, подготовку кадров, бригад, эксплуатационных характетистик оборудования, отказов и ремонтов оборудования, затрат на внедрение инвестиционного проекта в стандартный бизнес-процесс.


МОДЕЛЬ БИЗНЕС-ПРОЦЕССА ВЕРХНЕГО УРОВНЯ



МОДЕЛЬ Окружение процесса


МОДЕЛЬ Окружение процесса Извлечение жидкости



МОДЕЛЬ Инвестиционного проекта Извление жидкости из нижнего горизонта


Методика расчета показателей бизнес-процесса и влияния на него инвестиционного проекта.


Объект/процессПоказательАтрибутФормулаПриобретение оборудованияЗатраты на компоновки (V)РасчетныйЦена компоновки*Количество приобретаемых компоновокЦена компоновкиВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииКоличество приобретаемых компоновокВводныйЗатраты на ОНСС (V)РасчетныйЦена ЭЦН*Количество приобретаемых ЭЦН+Цена ШГН*Количество приобретаемых ШГН+Цена комплекта сопутствующего оборудования*Количество приобретаемых комплектов сопутствующего оборудованияЦена ЭЦНВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииЦена ШГНВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииЦена комплекта сопутствующего оборудованияВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииКоличество приобретаемых ЭЦНВводныйКоличество приобретаемых ШГНВводныйКоличество приобретаемых комплектов сопутствующего оборудованияВводныйЗапас подготовленный верхнего горизонтаПлановый дебит ВГВводныйСкважинаОбводненность жидкости ВГВводныйОбводненность жидкости НГВводныйКоличество объектов внедренияВводныйПлотность нефтиВводныйПВЛГСтоимость капитальных ремонтов скважин (V)РасчетныйДлительность ПВЛГ * Ставка бригады ТКРС для кап. Ремонта * 24Ставка бригады ТКРС для кап. РемонтаВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииКоэффициент квалификации бригады для КРСРасчетный(Количество КРС - Количество аварий при КРС по причине низкой квалификации персонала)/Количество КРСДлительность ПВЛГРасчетныйНормативная длительность ПВЛГ * Коэффициент квалификации бригады для КРС * Количество приобретаемых компоновокНормативная длительность ПВЛГВводныйБригада ТКРСКоличество аварий при КРС по причине низкой квалификации персоналаВводныйКоличество КРСВводныйКоличество аварий при ТРС по причине низкой квалификации персоналаВводныйКоличество ТРСВводныйПриобщенные запасы верхнего горизонтаПотенциальный дебит ВГРасчетныйПлановый дебит * Коэффициент квалификации бригады для КРССкважинное оборудованиеПроизводительность оборудования ВГВводныйДоля производительного времени ВГРасчетный(365-Время простоя оборудования ВГ)/365Время простоя оборудования ВГРасчетныйДлительность ПВЛГ+Длительность текущих ремонтов+Время замеровПроизводительность оборудования НГВводныйДоля производительного времени НГРасчетный(365-Время простоя оборудования ВГ)/365Время простоя оборудования НГРасчетныйДлительность ПВЛГ+Длительность текущих ремонтовМРПВводныйАмортизационная премия (нал. учет)РасчетныйCAPEX*0,3Перв. стоимость минус премия (нал. учет)РасчетныйCAPEX-Амортизационная премия (нал. учет)+Перв. стоимость минус премия (нал. учет)(Предыдущих периодов)Амортизация (нал. учет)РасчетныйПерв. стоимость минус премия (нал. учет)/15Перв. стоимость на начало года (бух. учет)РасчетныйCAPEX+Перв. стоимость минус премия (бух. учет)(Предыдущих периодов)Амортизация (бух. учет)РасчетныйПерв. стоимость на начало года (бух. учет)/15Извлечение жидкости ВГДебит ВГРасчетныйМИН(Потенциальный дебит ВГ;Производительность оборудования ВГ)*Доля производительного времени ВГСтавка на извлечение жидкости ВГВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииСтоимость извлечения жидкости ВГ (V)РасчетныйДебит ВГ*Ставка на извлечение жидкости ВГ*365Извлеченная жидкость верхнего горизонтаОбъем извлеченной жидкости ВГРасчетныйДебит ВГ*365Поддержание пластового давленияКоэффициент компенсацииВводныйОбъем воды для ППДРасчетный(Объем извлеченной жидкости НГ+Объем извлеченной жидкости ВГ)*Коэффициент компенсацииСтавка на ППДВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииСтоимость поддержания пластового давления (V)РасчетныйОбъем воды для ППД*Ставка на ППДЗамерыВремя замеровРасчетныйНормативная длительность замеров*Нормативное количество замеровНормативная длительность замеровВводныйНормативное количество замеровВводныйТекущий ремонт скважиныКоэффициент квалификации бригады для ТРСРасчетный(Количество ТРС-Количество аварий при ТРС по причине низкой квалификации персонала)/Количество ТРСДлительность текущих ремонтовРасчетныйНормативное количество промывок скважины*Нормативная длительность промывки скважины+Нормативное количество сбросов газа*Нормативная длительность сброса газа+Нормативная длительность текущих ремонтов*Коэффициент частоты ремонтовНормативное количество промывок скважиныВводныйНормативная длительность промывки скважиныВводныйНормативное количество сбросов газаВводныйНормативная длительность сброса газаВводныйНормативная длительность текущих ремонтовВводныйКоэффициент частоты ремонтовРасчетный365/МРПСтавка бригады ТКРС для текущего ремонтаВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииСтоимость текущих ремонтов скважин (V)РасчетныйДлительность текущих ремонтов*Ставка бригады ТКРС для текущего ремонтаПриобщенные запасы нижнего горизонтаПотенциальный дебит НГВводныйИзвлечение жидкости НГДебит НГРасчетныйМИН(Потенциальный дебит НГ;Производительность оборудования НГ)*Доля производительного времени НГСтавка на извлечение жидкости НГВводныйпосле первого периода = значение первого периода * ставку инфляцииСтоимость извлечения эмульсии НГ (V)РасчетныйДебит НГ*Ставка на извлечение жидкости НГ*365Извлеченная жидкость верхнего горизонтаОбъем извлеченной жидкости НГРасчетныйДебит НГ*365Подготовка нефтиОбъем сырой нефтиРасчетныйОбъем извлеченной жидкости НГ*(1-Обводненность жидкости НГ)+Объем извлеченной жидкости ВГ*(1-Обводненность жидкости ВГ)Коэффициент потерьВводныйСтавка на подготовку нефтиВводныйСтоимость подготовки нефти (V)РасчетныйОбъем сырой нефти*Ставка на подготовку нефтиТоварная нефтьОбъем товарной нефтиРасчетныйОбъем сырой нефти*(1-Коэффициент потерь)Выручка на внешнем рынке (V)РасчетныйОбъем товарной нефти*Доля экспорта*Цена нефти Urals*Курс доллара*Коэффициент барреляжаВыручка на внутреннем рынке (V)РасчетныйОбъем товарной нефти*(1-Доля экспорта)*Нетбэк нефти UralsСовокупная выручкаРасчетныйВыручка на внешнем рынке+Выручка на внутреннем рынкеПроектOPEXРасчетныйСтоимость подготовки нефти (V) + Стоимость извлечения эмульсии НГ (V) + Стоимость текущих ремонтов скважин (V) + Стоимость поддержания пластового давления (V) + Стоимость извлечения жидкости ВГ (V) + Стоимость капитальных ремонтов скважин (V) + НДПИ + НДС + Налог на имущество + Экспортная пошлинаCAPEXРасчетныйЗатраты на компоновки (V) + Затраты на ОНСС (V)Затраты на проектВводныйFCFРасчетныйСовокупная выручка - OPEX + НДС - CAPEX - Налог на прибыльNPVРасчетныйЧПС(Ставка дисконтирования;FCF)-Затраты на проектГосударствоДоход государстваРасчетныйНДС+НДПИ+Налог на прибыль+Налог на имущество+Экспортная пошлинаНДПИРасчетныйОбъем сырой нефти (V) * Ставка НДПИ * Коэффициент мировых ценНДСРасчетныйВыручка на внутреннем рынке (V) * Ставка НДСНалог на прибыльРасчетныйМАКС(0;Ставка налога на прибыль*(Совокупная выручка - OPEX - Амортизация (нал. учет)))Налог на имуществоРасчетныйМАКС(0;Ставка налога на имущество*(CAPEX-1/2*Амортизация (бух. учет)))Экспортная пошлинаРасчетныйОбъем товарной нефти (V)*Доля экспорта*Ставка экспортной пошлиныОкружениеЦена нефти UralsВводныйНетбэк нефти UralsВводныйКурс доллараВводныйДоля экспортаВводныйИнфляцияВводныйСкидкиВводныйСтавка экспортной пошлиныВводныйСтавка НДПИВводныйСтавка налога на прибыльВводныйСтавка налога на имуществоВводныйСтавка НДСВводныйСтавка дисконтированияВводныйКоэффициент барреляжаВводныйКоэффициент мировых ценВводный

Пример аналитического представления данных для анализа инвестиционного проекта (SAP Upstream Operations Performance Analysis)



ЗАКЛЮЧЕНИЕ


Как показывает анализ информационных технологий и систем для оценки инвестиционных проектов, средства, способ, ландшафт, архитектура решений в первую очередь зависит от потребностей конкретного бизнес-заказчика, масштаба проекта, объема и источников исходных данных, требований, предъявляемых к конкретному продукту. Исходя из перечисленных критериев, для оценки любого инвестиционного проекта с использованием средств автоматизации необходимо подходить индивидуально. Математические методы и модели анализа, предлагаемые тем или иным решением, не гарантируют полного охвата исследуемой области, не гарантируют точного конечного результата. В ряде подходов необходимо учитывать ряд дополнительных параметров, таких как разнородность источников информации, объемы исходных данных, методы их доставки, потребности в их подготовке и очистке средствами автоматизации. В сложных, комплексных проектах необходимо прибегать к использованию масштабных, комплексных платформ моделирования. При больших объемах анализируемой информации необходим особый подход к выбору платформы хранения и анализа данных. Для организации коллективной работы с моделями, показателями, сущностями моделей требуется гибкая платформа с возможностью интеграции с портальными решениями.

Оценка инвестиционных проектов - многогранная, сложная аналитическая задача, требующая индивидуального подхода в каждом инвестиционном проекте.


СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ


1.Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований.-М.: Интерэксперт, 2005.- Изд. перераб. и доп.

2.Официальное издание, М., 2004.

.Глазунов В.Н. Некоторые проблемы оценки привлекательности инвестиционных проектов.//Инвестиции и управление. №5 2006.

.Е.Г. Непомнящий. Инвестиционное проектирование. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.

.Максимова В.Ф. «Инвестирование». / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М., 2003.

.Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование / М., Московская

финансово-промышленная академия.- 2004.


ПРИЛОЖЕНИЕ


Основные отличия программных продуктов

"АЛЬТ-Инвест""Project Expert""ТЭО-ИНВЕСТ"Уровень соответствия международным стандартамМетодика расчетов и оценок учитывает требования международных стандартовМетодически полностью соответствует международным стандартамМетодика расчетов и оценок учитывает требования международных стандартовСоответствие "Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция)", утвержденным Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477Программа "Альт-Инвест" соответствует требованиям указанных рекомендаций.Система Project Expert учитывает методические требования указанных рекомендаций. Получение некоторых отчетных форм осуществляется в Excel на базе итоговых таблиц, полученных в Project Expert.Программа "ТЭО-ИНВЕСТ" соответствует требованиям указанных рекомендаций.Доступность алгоритма расчетов для просмотра и измененийОткрытый программный продукт. Алгоритм расчета доступен для просмотра и при необходимости возможна его корректировка. Это предоставляет, прежде всего, возможность свободно ориентироваться в методике расчетов Адаптация под конкретные запросы пользователя осуществляется путем создания собственных форм исходных данных и алгоритмов расчетов. При этом от пользователя требуются определенные знания: должен разбираться в сути экономических расчетов и иметь навык работы с Excel. Позволяет проводить анализ стандартных проектов и дает широкие возможности тем, кто собирается создавать свою методику и формы отчётности при оценке уникальных проектов.Закрытый программный продукт. Методика расчетов не может быть изменена пользователем. Это обеспечивает гарантию от методических ошибок и преднамеренных подтасовок, полного соответствия полученных результатов введенным исходным данным. Адаптация под конкретные запросы пользователя осуществляется за счет широких возможностей настройки при вводе исходных данных, а также путем создания собственных форм отчетности и аналитических таблиц в модуле "Таблицы пользователя". Позволяет обеспечить единство методики при анализе различных проектов различными специалистами.Открытый программный продукт. Алгоритм расчета доступен для просмотра и при необходимости возможна его корректировка. Это предоставляет, прежде всего, возможность свободно ориентироваться в методике расчетов. Адаптация под конкретные запросы пользователя осуществляется за счет широких возможностей настройки при вводе исходных и путем создания собственных форм исходных данных и алгоритмов расчетов. При этом от пользователя требуются определенные знания: должен разбираться в сути экономических расчетов и иметь навык работы с Excel Позволяет проводить анализ стандартных проектов и дает широкие возможности тем, кто собирается создавать свою методику и формы отчётности при оценке уникальных проектов.Наличие защитыПо желанию может быть установлена защита расчетных формул от изменения. В режиме защиты формул доступными для изменений являются только ячейки ввода исходных данных.Программа защищена электронным ключом или паролем (в зависимости от модификации).Программа защищена электронным ключом. В стандартном режиме работы с программой установлена защита расчетных формул от изменения. Доступными являются только ячейки для ввода исходных данных.Организация интерфейса пользователяПрограмма построена по принципу интегрированной системы документации. Т.е. таблицы расположены на одном листе, последовательность расположения обусловлена логикой заполнения исходных данных и получения результатов расчета. Положительным моментом является то, что, изменив значения некоторых показателей, пользователь мгновенно получает результаты пересчета.Интерфейс реализован как система последовательных окон, характерная для большинства современных программ. Это создает более комфортные условия для пользователя при вводе, проверке и корректировке исходных данных и обеспечивает защиту от ошибок. В Project Expert данные вводятся в терминах коммерческих сделок и производственных операций.Интерфейс реализован как система пунктов иерархического меню и последовательных окон, характерная для большинства современных программ. Это создает комфортные условия для пользователя при вводе, проверке и корректировке исходных данных и обеспечивает защиту от ошибок. Программа построена по принципу интегрированной системы документации. Таблицы расположены на разных листах, последовательность расположения пунктов меню обусловлена логикой заполнения исходных данных и получения результатов расчета. Положительным моментом является то, что, изменив значения некоторых показателей, пользователь мгновенно получает результаты пересчета.Специфические возможности программИмеется расширенный блок для оценки потребности проекта во внешнем финансировании и построении графиков привлечения и возврата кредитов (с выбором различных типов кредита и моделированием различных способов погашения долга и процентов). Автоматическое построение наиболее оптимального графика кредитования с заданием коэффициента покрытия долга.Имеется модуль "Инвестиционный план" , позволяющий составлять сетевой график проекта (календарный инвестиционный план) с описанием этапов работ, их взаимосвязей, характеристик формируемых активов.Позволяет моделировать производственную и продажную политику, инвестиционную политику, различные схемы работы с кредитами, дивидендную политику, бюджетирование, управление оборотными средствами, различные схемы формирования начального капитала проекта и возможность проведения акционирования предприятия, различные схемы лизинга, начальное состояние предприятия, возможность внутреннего потребления продуктов, финансовых вложений. Реализован принцип - то, что есть в таблицах, есть и на графиках.Проводится расширенный анализ кредитоспособности проекта , т.е. зависимости результатов расчета от изменения условий кредитования.Имеется возможность автоматического подбора схемы кредитования.Имеется возможность подбора и оптимизации схемы кредитования.Имеется расширенный анализ чувствительности проекта к изменению входных параметров (проводится однопараметрический и двухпараметрический анализы чувствительности )Модуль "Анализ чувствительности" позволяет проводить сравнительный анализ влияния различных исходных параметров на эффективность проекта.Имеется модуль анализа чувствительности проекта к изменению входных параметров (проводится однопараметрический и двухпараметрический анализы чувствительности )Имеется специальный модуль статистического анализа , выполняющий оценку устойчивости проекта при воздействии комплекса случайных факторов (метод Монте-Карло).Имеется специальный модуль статистического анализа , выполняющий оценку устойчивости проекта при воздействии комплекса случайных факторов (метод Монте-Карло).В составе программы имеется специальный блок контроля процесса реализации проекта . На основе введенной актуализированной информации и плана формируется отчет о рассогласовании плановых и фактических данных, который может быть использован в процессе управления проектом.В составе программы имеется блок контроля процесса реализации проекта . На основе введенной фактической информации и плана формируется отчет и графики о рассогласовании плановых и фактических данных, которые могут быть использованы в процессе управления.Имеется специальный модуль сравнения вариантов (сценариев) проекта What-if анализ .Имеется специальный модуль Сценарный анализ , позволяющий для любой таблицы или графика сравнивать варианты (сценарии) осуществления проекта.Имеется возможность анализа эффективности деятельности компании в разрезе отдельных подразделений и продуктов.Имеется возможность анализа эффективности деятельности компании в разрезе отдельных продуктов.Имеется возможность оформлять расчеты в виде форм, утвержденных "Инструкцией о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений" (СНиП 11-01-95).Программа позволяет проводить не только анализ инвестиционного проекта, но и формировать детальную финансовую модель предприятия и разрабатывать планы его развития.Программа позволяет проводить не только анализ инвестиционного проекта, но и формировать детальную финансовую модель предприятия и разрабатывать планы его развития. Имеется возможность оформлять расчеты в виде форм, утвержденных с постановлением Правительства № 1470, для представления в Министерство экономики РФ.На основе программы "Альт-Инвест" разработаны различные отраслевые и региональные версии .На базе Project Expert реализованы комплексные отраслевые, региональные и ведомственные системы анализа, отбора, мониторинга и контроля инвестиционных проектов.На базе ТЭО-ИНВЕСТ реализованы отраслевые и региональные версии для анализа, отбора и мониторинга за реализацией инвестиционных проектов.Учет лизинговых договоровУчет лизинговых договоровДетальный расчет лизинговых платежей и учет лизинговых договоров в соответствии с "Методическими рекомендациями" и с Приказом Минфина РФ.Расчет параметров инвестиционного проекта на приращенияхРасчет параметров инвестиционного проекта на приращенияхВозможность представления результатов с различной степенью агрегированияВозможность представления результатов с различной степенью агрегированияВозможность моделирования внутрифирменных продуктов.Возможность моделирования внутрифирменных продуктов.Расчет себестоимости по отдельным продуктам.Расчет себестоимости по отдельным продуктам.Расчет оборотного капитала. Рассчитывается в том периоде, в котором происходит оплата.Расчет оборотного капитала. Рассчитывается в том периоде, в котором происходит оплата.Модификации программ· Альт-Инвест-Форм · Альт-Микро · Альт-Инвест-Прим · Альт-Инвест · Альт-Инвест (СНиП) · Альт-Эстейт (СНиП)· Project Expert Micro (PE Mi cro) · Project Expert Lite (PE Lite) · Project Expert Standard (PE Standard) · Project Expert Professional (PE Prof) · PIC Holding· ТЭО-ИНВЕСТ 4.41 · ТЭО-ИНВЕСТ 4.4 · ТЭО-ИНВЕСТ 2000Учебные версии программИмеется учебная версия программы, которая включает рабочую версию программы Альт-Инвест-Прим и построена по технологии case-study.Имеется учебная версия программы, созданная на базе PIC HOLDING - Project Expert Tutorial (PE Tutor) .Имеется учебная версия программы, созданная на базе ТЭО-ИНВЕСТ 4.41. Разработан некоммерческий проект " Weblnvest " - первый российский интерактивный сервер для составления и расчета бизнес-планов инвестиционных проектов через Интернет и дистанционному образованию в данной области.Интеграция процессов разработки проектаИмеется возможность совместной работы над одним проектом с нескольких рабочих мест на основе использования механизма распределенного доступа MS Excel.Сетевая версия Project Expert позволяет одновременно работать над проектом с нескольких рабочих мест (1, 3, 5, 10, 20) с разграничением прав доступа для различных категорий пользователей.Сетевая версия ТЭО-ИНВЕСТ позволяет одновременно работать с нескольких рабочих мест (1, 5, 10, 20). Имеется возможность совместной работы над одним проектом с нескольких рабочих мест на основе использования механизма распределенного доступа MS Excel.Оформление выходного документа· Результаты расчетов формируются в виде таблиц и диаграмм. · Оформление отчетов осуществляется с помощью функции REPORT, позволяющей выбирать информацию для отчетов и модифицировать табличные формы для удобства чтения (более поздние интервалы планирования, когда проект приобретает "монотонный" характер могут быть представлены в сжатом виде). · Отчет может быть сформирован на русском или английском языках. · Начиная с версии MS Excel 97 возможность конвертации данных в формат HTML. Начиная с версии MS Excel 2000 возможность прямой публикации данных в Internet.· Результаты расчетов формируются в виде текстовых блоков, таблиц и графиков. · В стандартном варианте отчет имеет структуру бизнес-плана (включая текстовую часть) в соответствии с международными требованиями. · Генератор отчетов обеспечивает компоновку и редактирование отчета по желанию пользователя. · Имеется возможность экспорта выходного документа в текстовый редактор Microsoft Word и возможность преобразования подготовленных отчетов в формат HTML для размещения в сети Internet. · Отчет может быть сформирован на русском или одном из нескольких европейских языков.· Результаты расчетов формируются в виде таблиц и диаграмм. · Реализованы стандартные средства для построения на базе макета бизнес-плана, бизнес-план пользователя (включая текстовую часть и графические материалы) в соответствии с международными требованиями. · Имеется возможность экспорта выходного документа в текстовый редактор Microsoft Word и возможность преобразования подготовленных отчетов в формат HTML для размещения в сети Internet. Начиная с версии MS Excel 2000 возможность прямой публикации данных в Internet. · Отчет может быть сформирован на русском или английском языкахСервисные функцииПрограмма позволяет разрабатывать и хранить различные варианты финансовых бюджетов и инвестиционных проектов , создавать библиотеки данных. Это значительно облегчает процесс создания новых проектов на основе уже разработанных и позволяет создавать собственные наборы аналитических инструментов и стандарты отчетности.Программа позволяет создавать и накапливать шаблоны проектов и библиотеки данных .Программа позволяет разрабатывать и хранить в агрегированном виде различные варианты финансовых бюджетов и инвестиционных проектов , создавать библиотеки данных. Это значительно облегчает процесс создания новых проектов на основе уже разработанных и позволяет создавать собственные наборы аналитических инструментов и стандарты отчетности.Функции обмена данными· Функции экспорта/импорта данных ограничиваются только возможностями MS Office и его расширений: обеспечена связь с электронными таблицами и базами данных (MS Access, MS FoxPro, dBase и др.). · Импорт исходных данных из других программ фирмы (стартовый баланс и начальные данные инвестиционных проектов) из программы для финансового анализа Альт-Финансы и программы для оптимизации работы по сбору и структуризации исходных данных для инвестиционного анализа Альт-Инвест-Форм . · При работе в MS Office 2000 возможность публикации отчетов в Internet. · Совместимость программы для финансового анализа "Альт-Финансы" и "1С:Бухгалтерия 7.7" .· Импорт/экспорт данных формата dBase и текстовых файлов, что обеспечивает связь с электронными таблицами, базами данных и текстовыми редакторами (MS Access, MS FoxPro, dBase, MS Excel и др.). · Автоматическая передача отчетов в MS Word, копирование итоговых таблиц в MS Excel и другие электронные таблицы. · Импорт/экспорт календарного плана проекта в системы планирования и управления проектами MS Project, Primavera Project Planner, Primavera SureTrack. · Импорт исходных данных (стартового баланса компании и плана сбыта) из других программ фирмы: из системы финансового анализа Audit Expert и программы разработки стратегического плана маркетинга Marketing Expert · Публикация отчетов в Internet. · Экспорт/импорт проекта в полном объеме во внешние базы данных с помощью модуля Pexchang (модификация PIC Holding)· Функции экспорта/импорта данных ограничиваются только возможностями MS Office и его расширений: обеспечена связь с электронными таблицами и базами данных (MS Access, MS FoxPro, dBase и др.). · Импорт исходных данных из других программ фирмы (стартовый баланс и начальные данные инвестиционных проектов) из программ для финансового анализа и программ для управления работой предприятий. · При работе в MS Office 2000 возможность публикации отчетов в Internet. o Совместимость программы для финансового анализа "ТЭО-ИНВЕСТ 2000" и "1С:Предприятие 7.7" .Необходимость дополнительного программного обеспеченияРеализована в среде электронных таблиц Microsoft Excel. Для работы с программой требуется наличие соответствующего программного обеспечения.Является независимым программным продуктом, разработанным в соответствии со стандартами интерфейса Microsoft. Работа с программным продуктом не требует дополнительного программного обеспечения.Реализована в среде электронных таблиц Microsoft Excel. Для работы с программой требуется наличие соответствующего программного обеспеченияИнформационно-методические издания и материалы· "Коммерческая оценка инвестиционных проектов". Излагаются основные положения методики и принципы оценки инвестиционных проектов в соответствии с принятыми подходами. · "Финансы". Излагаются основные положения методики, основные задачи, направления и методы финансового анализа, требования к подготовке исходной информации. Рассматривается пример аналитической записки, составленной по результатам анализа реального предприятия. · Методические руководства по применению программных продуктов для разработки и моделирования управленческих решений. · Учебный комплект, разработанный в виде case-study. На примерах семи реальных инвестиционных проектов из различных отраслей промышленности разобраны основные положения коммерческой оценки инвестиционных проектов.· Методическое руководство по применению Project Expert для разработки планов развития предприятия. На примерах подробно рассматриваются все этапы разработки и анализа проекта. В качестве примеров используются реально действующие проекты (прилагается дискета с файлами проектов Project Expert, рассматриваемых в книге в качестве примеров). · Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. Рассматриваются основы процесса планирования инвестиций и разработки бизнес-планов. · Методическое пособие по построению финансовой модели.· Методическое руководство по применению ТЭО-ИНВЕСТ для разработки планов развития предприятия. На примерах подробно рассматриваются все этапы разработки и анализа проекта. · Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. Рассматриваются основы процесса планирования инвестиций и разработки бизнес-планов. · Методическое пособие по построению финансовой модели. · Некоммерческий проект " Weblnvest " - первый российский интерактивный сервер для составления и расчета бизнес-планов инвестиционных проектов через Интернет и дистанционному образованию в данной области. <#"8" height="8" src="doc_zip6.jpg" />Альт-Инвест (3.0) - $900

Альт-Инвест-Прим (3.0) - $280

Действуют льготные цены и скидки. Осуществляется бесплатное обновление программного обеспечения текущих версий В стоимость включено бессрочное и бесплатное консультационное обслуживание.PIC Holding - $3200

Project Expert Professional - $1810

Project Expert Standart - $940

Project Expert Lite - $290

Действуют льготные цены и скидки Осуществляется бесплатное обновление программного обеспечения текущих версий. В стоимость включено бессрочное и бесплатное консультационное обслуживание.· ТЭО-ИНВЕСТ 2000 - $980 · ТЭО-ИНВЕСТ 4.4 - $560 · ТЭО-ИНВЕСТ 4.41 - $295 Действуют льготные цены и скидки Осуществляется бесплатное обновление программного обеспечения текущих версий. В стоимость включено бессрочное и бесплатное консультационное обслуживание.ПользователиПользователями программных продуктов фирмы "АЛЬТ" являются более 1000 организаций самого различного профиля Среди них: Государственные учреждения

Главгосэкспертиза РФ, Экспертный совет Минэкономики РФ, Главгосэкспертиза, Мосгосэкспертиза, Министерство путей сообщения РФ , Региональные администрации, Территориальные КУГИ, региональные агентства по развитию предпринимательства. анки, инвестиционные и консалтинговые компании: Росбанк, Альфа-банк, ОНЭКСИМбанк, Центральный Сбербанк РФ и более 30 территориальных банков СБ РФ, Международный инвестиционный банк, Инвестиционно-банковская группа НИКОЙЛ, Русско-германская лизинговая компания, Межведомственный аналитический центр, корпорация "Парус", Компания рисковых инвестиций, петербургский Фонд поддержки промышленности и пр. Индустриальные и коммерческие предприятия:

РАО "ЕЭС России", АО "ГАЗ", АО "КАМАЗ", компания "ЛУКойл", АО "АвтоВАЗ", АО "Уралмаш", АО "Ижмаш", Государственный ракетный центр (Миасс), РКК "Энергия", Вертолетная фирма "Камов", представительный ряд предприятий металлургической отрасли, строительного комплекса и других отраслей и сфер деятельности. Учебные заведения:

Московский государственный институт международных отношений, МГУ им. М. Ломоносова, Высшая школа экономики (ГУ), Заочный финансово-экономический институт, Академия народного хозяйства, МЭИ, МАИ, МГСУ и пр.Пользователями программных продуктов фирмы "PRO-INVEST CONSULTING" являются более 3500 организаций самого различного профиля. Среди них: Государственные учреждения:

Минэкономики РФ, Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротству), Роскоммаш, Российский центр содействия иностранным инвестициям, Федеральная комиссия по ценным бумагам, Счетная палата России, Москомимущество, Правительство Москвы, Российское агентство поддержки малого и среднего бизнеса, Минтранс РФ, МПС РФ, ГлавУПДК , Региональные администрации и ТПП, региональные агентства по развитию предпринимательства. Банки, инвестиционные и консалтинговые компании: Центральный Банк РФ , Сбербанк, СБС-Агро, Альфа-Банк, ОНЭКСИМ Банк, Внешэконом-банк, Пробизнесбанк, Межкомбанк, Международно-Инвестиционный Союз, Ситибанк, ЕБРР, Arthur Andersen & Co., Кредитаншталт-Грант, Raiffisen Investment AG и др. Индустриальные и коммерческие предприятия: ЛУКойл, Юкос, АО ГАЗ, "АВТО-ВАЗ", МАПО "МИГ", Моск. вертолетный завод им. М.Л. Миля, ОКБ Сухого, завод холодильников Стинол, завод Уралмаш, Останкинский молочный комбинат, МГТС, Медицинский Центр управления делами президента РФ и др. Учебные заведения

МГУ им. Ломоносова, Московский университет по экономике и статистике и информатике, Финансовая Академия при Президенте, МГУ ПС, Институт финансов и банковских технологий, Государственный университет управления, МИЭТ, МГТУ им. Баумана и др.Программные продукты Института проблем управления РАН используют более 500 пользователей самого различного профиля. Среди них: Государственные учреждения: Минэкономики РФ, ООО "НИИГазэкономика, "Атомэнергопроект", ЦНИИКА, Российский промышленно-инвестиционный фонд, Департамент развития Мэрии Москвы, Администрация Нижнего Новгорода, Администрация Хабаровского края, ЦНИИ АСУагропромсервис, РИНКЦЭ. Банки, инвестиционные и консалтинговые компании Промстройбанк РФ, Банк Российский Кредит, ОНЭКСИМ Банк, ЗАО "Социальные инвестиции" Омскпромстройбанк, Континент-Полис Международный промышленный банк. Консультационная фирма Деловые консультации Москва Индустриальные и коммерческие предприятия : ГАЗПРОМ, Завод им. Серго (г. Казань), ОАО "Череповецкий Азот", ГНИПКИН, ОАО Манежная площадь, ОАО Славнефть, ГП Роснефть, СП Петраком, ОАО "ВНИИнефть", Омский НПЗ, Каменский химический комбинат, ОАО Аммофос (г. Череповец), СКБ Цветмет, ОАО БИНОМ, ОАО Воронежсвязьинформ, Газпромэнерго, ОКБМ Нижний Новгород и др. Учебные заведения Межотраслевой институт повышения квалификации и переподготовки руководящих кадров и специалистов при Российской экономической академии им. Плеханова, Академия внешней торговли, Московский гуманитарно-экологический институт, Московский институт стали и сплавов и многие другие (более 300 учебных мест).Общая характеристика аналитических компьютерных систем· Аналитические компьютерные системы: · Альт-Финансы - Финансы · Альт-Прогноз - построение и оптимизация финансовых планов предприятия с возможностью наложения инвестиционного проекта на действующее предприятие · Альт-Инвест-Прим - экспресс-оценка инвестиционных проектов на основе минимума информации · Альт-Инвест - комплексная оценка инвестиционного проекта (финансовая состоятельность, экономическая эффективность и анализ чувствительности) · Альт-Эксперт - сравнительный анализ финансовых показателей организации с существующими средне отраслевыми или средне региональными. · Программы созданы консультантами-практиками и совершенствуются благодаря консультационным работам, поэтому в моделях учтены реальные задачи, стоящие перед организациями · Программы рекомендованы к использованию Минэкономики РФ. · Программы рекомендованы действующими Регламентами к использованию в ряде отраслей, администраций регионов и городов, коммерческих организаций · Программа "Альт-Финансы" 1.5. и конвертер для переноса данных официально сертифицированы компанией "1С" как продукты, совместимые с "1С:Бухгалтерия 7.5".· Аналитические компьютерные системы: · Audit Expert - Финансы · Project Expert - финансовое планирование и инвестиционный анализ · Marketing Expert - разработка маркетинг- стратегии предприятия · Forecast Expert - прогнозирование эконо мических показателей и анализ тенденций рынка Sales Expert - управление продажами. · Пользователями программ являются более 4500 экспертов в различных учреждениях и компаниях (более 3500). 125 ВУЗов и других учебных заведений осуществляют обучение бизнес-планированию, финансовому анализу, маркетингу на базе программ, разработанных фирмой "Про-Инвест ИТ". · Программы рекомендованы к использованию Минэкономики РФ. · Программа Project Expert рекомендована в качестве стандарта в ряде отраслей, коммерческих организаций и администраций регионов. · Признаны победителями VII Международного конкурса программного обеспечения в области финансов и бизнеса "Бизнес Софт 99". · Развитие систем осуществляется на основе практического опыта их использования более чем 4500 специалистами различных отраслей, а также рекомендаций консультантов-практиков Про-Инвест Консалтинг.Аналитические компьютерные системы: · ТЭО-ИНВЕСТ -4.41 разработка бизнес-планов инвестиционных проектов для малого и среднего бизнеса · ТЭО-ИНВЕСТ 4.4 - разработка бизнес-планов инвестиционных проектов · ТЭО-ИНВЕСТ 2000 - стратегическое управление предприятиями и разработка бизнес-планов инвестиционных проектов o Программы созданы консультантами-практиками и совершенствуются благодаря консультационным работам, поэтому в моделях учтены реальные задачи, стоящие перед организациями o Программы рекомендованы к использованию Минэкономики РФ. o Программы рекомендованы действующими Регламентами к использованию в ряде отраслей, администраций регионов и городов, коммерческих организаций


МОСКОВСКАЯ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ Факультет Экономики Кафедра Экономической оценки инвестиций КУРСОВАЯ

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ