Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

 

Тема: Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

Содержание

Введение

. Теоретические и методологические основы инвестиционной деятельности предприятия в РФ

.1 Сущность и классификация инвестиционной деятельности

.2 Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия

.3 Методы оценки инвестиционных проектов

.4 Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО «МРСК ЮГА»

.1Характеристика предприятия

.2 Анализ инвестиционной политики ОАО «МРСК Юга»

.3 Анализ и оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

.3.1 Анализ выполнения инвестиционной программы за 2011-2013 гг.

.3.2 Оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

.4 Анализ и оценка финансового состояния и инвестиционной привлекательности ОАО МРСК ЮГА

.4.1 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК Юга»

.5 Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия

Заключение

Глоссарий

Список использованных источников

Список сокращений

Приложения

Введение

В настоящее время энергетическая отрасль является одним из устойчиво работающих сегментов российской экономики. Вместе с тем здесь сохраняются механизмы и условия хозяйствования, неадекватные рыночным принципам, действует ряд негативных факторов, сдерживающих функционирование и развитие, и главный из них - высокая степень износа основных фондов. При этом энергетика сталкивается с такой проблемой, как нехватка инвестиций.

Отрасль энергетики как объект инвестирования обладает существенной спецификой из-за необходимости выполнения ею социальных и инфраструктурных функций, а также из-за ее большого значения для национальной безопасности; в силу этого целью инвестиционных проектов в сфере энергетики не может быть исключительно максимизация прибыли, их реализация связана с явными или неявными социальными или инфраструктурными обременениями, а доступ иностранных инвесторов к участию в таких проектах, как правило, ограничен.

Ключевой задачей российской энергетики является создание условий для привлечения в нее внешних инвесторов (по причине высокого уровня износа основных фондов и недостаточности собственных средств для их замены, для реализации заявленных целей энергетической реформы.

Цель данной выпускной работы: исследовать инвестиционную деятельность предприятия электроэнергетики в современных условиях на примере ОАО «МРСК

Юга» и предложить пути ее совершенствования.

Объектом исследования служит предприятие электроэнергетики - открытое акционерное общество «Межрегиональная распределительная -сетевая компания Юга» («ОАО «МРСК Юга», предметом исследования являются финансово-хозяйственная и инвестиционная деятельность предприятия за 2011 -2013 годы.

Для реализации указанных целей необходимо решить следующие задачи:

§изучить понятие и экономическую сущность инвестиционной политики предприятия;

§определить методологические основы оценки инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятия;

§изучить общую характеристику и основные показатели работы ОАО «МРСК Юга»;

§провести анализ и оценку инвестиционной деятельности предприятия;

§на основе проведенной оценки инвестиционной деятельности и анализа эффективности инвестиций разработать рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

В качестве теоретической основы исследования выступили труды авторитетных отечественных экономистов по вопросам инвестиций и инвестиционной политики предприятия: Виленского П. Л., Бланка И. А., Колмыковой Т. С., Ендовицккого Д.А, Липсица И. В., Ковалева В. В., Горфинкель В.Я., Швандар В.А. и др.

В качестве методологической основы в ходе исследования применялись такие методы общенаучного исследования, как: анализ, сравнение изучаемых показателей, метод финансовых коэффициентов, и др.

Информационной основой исследования являются: устав предприятия, данные учета и отчетности ОАО «МРСК Юга», прежде всего ее бухгалтерская, финансовая и специализированная отчетность за 2010 - 2013 годы.

Практическая значимость выпускной квалификационной работы заключается в разработке предложений по повышению эффективности инвестиционной политики отечественных предприятий электроэнергетики на примере ОАО «МРСК Юга».

В соответствии с последовательным решением поставленных задач выстроена структура дипломной работы.

В первой главе изучаются теоретические и методологические принципы формирования инвестиционной деятельности предприятия, а также понятие и содержание инвестиционной политики предприятия, методы ее оценки.

Во второй главе проводится анализ результатов деятельности и финансового состояния ОАО «МРСК Юга», анализ инвестиционной политики, дается оценка инвестиционной привлекательности этого предприятия.

1. Теоретические и методологические основы инвестиционной деятельности предприятия

1.1Сущность и классификация инвестиционной деятельности

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли. В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ дается следующее определение инвестициям: «…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта».

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

§обеспечение устойчивого производства (инвестирование в оборотные средства) и расширенного воспроизводства (инвестирование в основные средства);

§расширение рынка сбыта и освоение новых рынков сырья;

§повышение конкурентоспособности продукции предприятия;

§обновление имеющейся материально-технической базы;

§увеличение объемов производственной деятельности;

§освоение новых сфер бизнеса (диверсификация деятельности);

§сохранение или повышение стоимости накопленных активов путем их вложения в различные финансовые инструменты;

§повышение квалификации персонала предприятия (инвестиции в человеческий капитал);

§повышение эффективности хозяйственной деятельности за счет внедрения новых технологий (инновационные инвестиции);

§приведение деятельности предприятия в соответствие законодательным и экологическим нормам.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:

§государственные органы управления;

§местные органы управления;

§финансово-кредитные институты;

§коммерческие организации;

§граждане Российской Федерации;

§иностранные юридические и физические лица.

Субъекты управления инвестициями в агрегированном виде можно представить следующим образом:

§собственники;

§государство;

§иностранные инвесторы.

Им соответствуют определенные правовые формы инвестиций и источники финансирования (табл.1.1).

Таблица 1.1 Субъекты, правовые формы и источники инвестиций

Правовая формаИсточники финансированияСубъект управления инвестициямиЧастныеСобственный частный капитал, займы (включая облигационные), привлеченный капиталСобственникиГосударственныеБюджетные ассигнования, ссуды, средства в денежном обороте государственных предприятийГосударствоИностранныеФинансовые кредитные ресурсы нерезидентовИностранные инвесторы

В развитой рыночной экономике ведущим инвестором является частный сектор. Российская экономика отличается значительной долей государственных инвестиций и инвестиций, основанных на смешанной собственности.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

§вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;

§ценные бумаги;

§научно-техническая продукция;

§имущественные права;

§права на интеллектуальную собственность.

Развернутая схема объектов, видов и источников инвестиций приведена на рис.1.1.

Рис. 1.1 Финансовые источники, виды и объекты инвестиций

Вложения в сферу производства из-за высокого риска малопривлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов, населения. Инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в более доходные и надежные финансовые активы.

Результатом и одновременно источником выгодных инвестиций является накопление. Накопление - процесс формирования финансовых ресурсов, используемых на цели расширенного воспроизводства.

Для предприятий важную роль играет изучение зависимости между суммой прибыли и амортизации и общим объемом инвестиций. В том случае, когда это соотношение имеет устойчивую тенденцию к повышению, растет уровень самофинансирования. Начиная с того момента, когда указанное соотношение превышает единицу, накопления опережают внутренние инвестиции. Эта разница может использоваться для долгосрочных финансовых вложений.

Инвестиции сопровождаются снижением ликвидности активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы производства и более эффективного использования средств. Увеличение инвестиций означает рост потребления в будущем. Инвестиции повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут оказаться также нерациональными, поскольку сопряжены с финансовым риском.

Многообразие элементов инвестиционной деятельности и возникающих при ее реализации отношений обуславливает и многообразие видов инвестиций (см. табл. 1.2).

Таблица 1.2 Классификация инвестиций по основным признакам

Классификационные признаки инвестиций предприятияРазновидности инвестицийПо объектам вложенияРеальные инвестиции Финансовые инвестицииПо цели инвестированияПрямые инвестиции Портфельные инвестицииПо воспроизводственной направленностиВаловые инвестиции Реновационные инвестиции Чистые инвестицииПо отношению к предприятию-инвесторуВнутренние инвестиции Внешние инвестицииПо периоду осуществления (по срокам вложения)Краткосрочные инвестиции (до 1 года) Долгосрочные инвестиции (больше 1 года)По уровню доходностиВысокодоходные инвестиции Среднедоходные инвестиции Низкодоходные инвестиции Бездоходные инвестицииПо уровню инвестиционного рискаБезрисковые инвестиции Низкорисковые инвестиции Среднерисковые инвестиции Высорисковые инвестицииПо уровню ликвидностиВысоколиквидные инвестиции Среднеликвидные инвестиции Низколиквидные инвестиции Безликвидные инвестицииПо формам собственности инвестируемого капиталаЧастные инвестиции Государственные инвестиции Иностранные инвестиции Смешанные инвестицииПо характеру использования капитала в инвестиционном процессеПервичные инвестиции Реинвестиции ДезинвестицииПо региональным источникам привлечения капиталаОтечественные инвестиции Иностранные инвестицииПо региональной направленности инвестируемого капиталаИнвестиции на внутреннем рынке Инвестиции на международном рынкеПо отраслевой направленностиИнвестиции в различные отрасли и сферы деятельности

Источник: Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс

Рассмотрим некоторые из классификационных признаков инвестиций наиболее тесно связанных с инвестиционной деятельностью предприятия.

По объекту вложения средств инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это вложения капитала в воспроизводство основных средств, в прирост запасов товарно-материальных ценностей предприятия (материальные активы), в инновационные нематериальные активы (технологии, патенты) и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия и повышением ее эффективности. Важной составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, то есть инвестиций в основной капитал (основные средства), в том числе и затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря и проектно-изыскательские работы.

Финансовые инвестиции - это вложения средств в приобретение ценных бумаг (в том числе и акций), в банковские депозиты, в паи и долевые участия с целью увеличения финансового капитала инвестора. К финансовым инвестициям, кроме того, относится покупка недвижимости (земельных участков), имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков и других форм нематериальных активов с целью их перепродажи, сдачи в аренду и иного использования, приводящего к сохранению и увеличению инвестированного (первоначально вложенного) капитала.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

По воспроизводственной направленности инвестиции подразделяются на валовые, реновационные и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. Часть валовых инвестиций, вкладываемая в расширенное воспроизводство, являются чистыми инвестициями, а другая их часть, идущая на реализацию простого производства, называется реновационными инвестициями. В количественном выражении реновационные инвестиции обычно приравниваются к сумме амортизационных отчислений предприятия в определенном периоде.

Разделение инвестиций по уровню инвестиционного риска, ликвидности и доходности обычно являются взаимозависимыми.

Доходность инвестиций определяется в сравнении со средней нормой инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Инвестиционный риск характеризуется вероятностью потери инвестируемого капитала в случае не- или недополучения ожидаемого дохода (нормы инвестиционной прибыли).

Ликвидность инвестиций означает способность объектов (инструментов) инвестирования быть конвертированными в денежную форму без потери своей текущей стоимости (способность инвестиционных активов быть быстро проданными по цене, близкой рыночной).

1.2 Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия

Как указывалось выше, основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели в рамках разработки инвестиционной стратегии определяется содержание инвестиционной политики предприятия.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается совокупность управленческих (хозяйственных) решений относительно принципов, методов и направлений реализации инвестиционной стратегии предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы. Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности: по управлению реальными инвестициями; по управлению финансовыми инвестициями; по формированию инвестиционных ресурсов; по управлению инвестиционными рисками.

Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности:

§управление реальными инвестициями;

§управление финансовыми инвестициями;

§формированию инвестиционных ресурсов;

§управления инвестиционными рисками.

Инвестиционная политика конкретного предприятия определяется с учетом его индивидуальных особенностей, таких как форма собственности, вид экономической деятельности, этапа жизненного цикла, стратегических приоритетов, финансово-экономического положения и технического уровня производства предприятия, наличия у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования, уровня самофинансирования предприятия. Кроме этого учитывается состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвесторами от государства.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

)Повышение эффективности.

)Модернизацию технологического оборудования, технологических процессов.

)Создание новых предприятий.

)Внедрение нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

Основная цель инвестиционной политики предприятия может быть сформулирована как создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы:

.Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде.

.Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

.Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью.

.Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений.

.Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования.

.Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе.

.Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе.

.Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

.Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

В процессе такого исследования изучаются:

§правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования («инвестиционный климат»);

§анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие;

§прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

.Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью. Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике.

.Обоснование типа инвестиционной политики по целям вложения финансовых ресурсов с учетом рисковых предпочтений. На этом этапе формирования общей инвестиционной политики предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска. Такой критерий базируется на общей философии финансового управления предприятием, входящей в состав его стратегического набора.

В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора - консервативную, умеренную и агрессивную:

§Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели.

§Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

§Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде.

Выбор конкретного типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений его собственников и менеджеров осуществляется с учетом следующих факторов:

§финансовой философии предприятия;

§избранного типа корпоративной и финансовой стратегии предприятия;

§наличием необходимого выбора на инвестиционном рынке соответствующих реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;

§финансового состояния предприятия.

.Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе формирования инвестиционной политики предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности. Оптимизация этого соотношения базируется на учете ряда объективных внешних и внутренних факторов, основными из которых являются:

.Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе. Стратегия отраслевой концентрации, может быть использована лишь на первых трех стадиях жизненного цикла предприятия, т.к. при благоприятных обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного

развития или увеличения капитала.

.Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе Необходимость осуществления этого этапа разработки инвестиционной политики предприятия определяется двумя основными условиями.

Первым условием, определяющим необходимость такой разработки, является размер предприятия. Подавляющее большинство небольших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой политики, а при формировании инвестиционного портфеля (т.е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость такой разработки, является продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций (их ликвидности) и доходности, которые определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

1.3 Методы оценки инвестиционных проектов

Для проведения оценки экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться различные методы инвестиционных расчетов и экономические показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности капиталовложений и о финансовых преимуществах одного инвестиционного проекта над другим. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, принято разделять на динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные). Данные методы позволяют осуществить различные виды инвестиционных расчетов, которые используются для комплексной оценки инвестиционного проекта.

Статические методы оценки базируются на допущении равной значимости доходов и расходов инвестиционной деятельности. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени, потому статические методы являются наименее трудоемкими и простыми.

К статическим методам относятся:

)Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости.

Срок окупаемости инвестиций - это период времени, который требуется для возвращения вложенной денежной суммы (без дисконтирования). Иначе можно сказать, что срок окупаемости инвестиций - период времени, за который доходы покрывают на реализацию инвестиционных проектов. Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по

следующим формулам:

Т=?ТЭО Т=?ТЭО(1.1)

К+, при этом Т?ТЭО,где:(1.2)

Т - срок окупаемости инвестиционного проекта, лет;

Пч - чистые поступления (чистая прибыль) в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости;

К - полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

Пi- чистые поступления (чистая прибыль) в i-м году;

Ai- экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством фирмы или инвестором, лет;

ТЭО - амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости;

А- амортизационные отчисления на полное восстановление в i-м году;

Дч = Пч + А - чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости.

Формула (1.1) применяется при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций. Формула (1.2) используется, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его окупаемости.

Чистая прибыль определяется по формуле:

Пч = П-(1-Н),(1.3)

где П - прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, руб.; Н - норматив налога на прибыль в долях единицы. Доход в данном случае трактуется как сумма прибыли и амортизации на полное восстановление. Преимущество метода окупаемости заключается в том, что он является приблизительной мерой риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта.

2)Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал

При оценке инвестиций по норме прибыли исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала, который состоит из затрат на покупку и установку основных средств и увеличение оборотного капитала, необходимого для реализации инвестиций. При этом способе определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта. Тогда учитывается сокращение капиталовложений в основные средства до их остаточной стоимости. Поэтому для расчета нормы прибыли на капитал используют следующие формулы:

НПК=×100(1.4)

НПК=×100(1.5)

КОСТ=К-И,(1.6)

где: НПК- норма прибыли на капитал, %;

?- сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта;

Т - срок использования инвестиционного проекта, лет;

К - первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта;

КОСТ - остаточная стоимость вложений;

И - сумма износа основных средств, входящих в первоначальные вложения, за весь срок использования проекта.

Недостаток метода - не учитывается различная стоимость денег в зависимости от времени их получения. Средняя прибыль рассчитывается за весь период использования инвестиционного проекта. На основании полученных данных (если мы при расчетах будем пользоваться только выше перечисленными методами) сложно сделать вывод о целесообразности внедрения инвестиционного проекта. Для принятия правильного управленческого решения нужна дополнительная информация о том, какими критериями в данной ситуации руководствоваться.

.Динамические или интегральные методы оценки инвестиционных проектов (методы дисконтирования).

При внедрении масштабных проектов, которые требуют значительных капитальных вложений, длительных сроков реализации и освоения проектной мощности, использование простых методов оценки их эффективности неприемлемо. Это связано с тем, что с течением времени происходит изменение сметной стоимости проектов и отдачи при его эксплуатации под воздействием следующих факторов:

§изменяется стоимость материальных ценностей, используемых при реализации и эксплуатации инвестиционного проекта. Это происходит в результате снижения себестоимости их производства, появления более дорогих, но продуктивно более мощных модификаций или материальных ценностей, имеющих более высокое качество;

§оказывает влияние инфляция в стране или в отдельных отраслях народного хозяйства;

§у инвестора возникает возможность использовать временно свободные (не задействованные на начальных стадиях финансирования проекта) инвестиции на цели, обеспечивающие быстрое получение дополнительных доходов и прибыли.

Иными словами, интегральные методы оценки эффективности инвестиционных проектов позволяют учесть, что деньги «сегодня» не стоят столько, сколько «завтра». Так, например, если мы сегодня имеем временно свободные (на два года) инвестиции, предназначенные для конкретного проекта в размере Кпр = 10 млн. руб., и хотим их использовать на другие цели, которые обеспечат нам годовой доход в размере 10 % от их стоимости, то через год стоимость «сегодняшних» 10 млн. руб. составит 10 (1+0,1) = 11 млн. руб., через два года их величина будет равна

(1+0,1) (1+0,1) = 12,1 млн. руб.

Таким образом, экономическую стоимость проектируемых сметных инвестиций, используемых в течение различных этапов полного периода их освоения, можно оценить как по отношению к начальному сроку проекта, так и к периоду его завершения или иному периоду в течение срока реализации или эксплуатации проекта. Соизмерение разновременных затрат или результатов путем приведения их к единому сроку, взятому за точку сравнения (базовый или расчетный срок), называется дисконтированием. Норма дисконта характеризует приемлемую для инвестора норму дохода на его капитал, направляемый на финансирование инвестиционного проекта. В проектных расчетах в качестве нормы дисконта часто используют эквивалент банковского процента на депозитное вложение капитала. В мировой практике он составляет 8-12 %, т. е. норма дисконта принимается на уровне r = 0,08-0,12.

Использование метода дисконтирования зависит от того, какой период мы берем за базу сравнения. Если мы оцениваем денежный эквивалент вкладываемых или получаемых средств в любом t-году реализации проекта по отношению к начальному году его финансирования tн, то в расчетах используем коэффициент приведения затрат:

?t=(1.7)

Тогда дисконтированная стоимость инвестиций

(1.8)

где tн - начальный срок вложения средств; tр - конечный срок реализации проекта; kt - сметная стоимость инвестиций в любом t-году общего срока реализации проекта. Очевидно, что при оценке эффективности инвестиционного проекта недостаточно учитывать только изменение стоимости вкладываемых средств. Необходимо также учесть изменение притока и оттока денежных средств после внедрения проекта в производство. Таким комплексным показателем, определяющим реальную ситуацию изменения денежной стоимости проекта как при его реализации (отток денежных средств), так и в период внедрения или эксплуатации проекта (приток средств), является чистая дисконтированная стоимость инвестиционного проекта.

1)Метод чистой дисконтированной стоимости. Данный метод позволяет сопоставить величины инвестиций в проект с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока инвестирования.

Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле:

ЧДС = × (1+r)-t - ?kt ×(1+r)-t, где(1.9)

tр - срок окончания реализации проекта; tн - срок начала реализации проекта

(1+r) - коэффициент дисконтирования, доли ед.

Чистая текущая стоимость показывает, действительно ли данные инвестиции в течение жизненного цикла проекта достигают использованного в расчетах уровня доходности r. Если ЧДС >0, то проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли при заданной ставке r, в данном случае проект следует принять. Если ЧДС =0, то инвестиционный проект окупит затраты, но не принесет дохода, потому проект принимается или не принимается по усмотрению инвестора (можно принять для увеличения собственной стоимости компании).Если ЧДС <0, то проект является убыточным, принимать его не стоит.

Недостатками данного метода являются: невозможность оценить порог рентабельности и запас финансовой прочности, при одинаковом ЧДС возникают сомнения в выборе проекта с большими или меньшими инвестициями.

2)Метод внутренней нормы доходности (дисконта).

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта характеризует уровень нормы дисконта, при котором чистая дисконтированная стоимость будет равна нулю.

(1.10)

(1.11)

где Ток - период от начала реализации до полной окупаемости проекта, лет.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

)Метод оценки по индексу доходности проекта. К интегральным методам расчета эффективности инвестиционного проекта относится и метод оценки по индексу доходности проекта. Индекс доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Его значение находят из следующего уравнения:

ИДпр = , где (1.12)

?ЧДе- чистый доход на t-году эксплуатации проекта; kt - инвестиции t-года реализации инвестиционного проекта.

4)Метод интегрального срока окупаемости.

Интегральный срок окупаемости - это временной период, когда сумма дисконтированных поступлений по проекту превысит сумму всех затрат.

. (1.13)

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда Тдиск>Т.

В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер по отношению к чистой текущей стоимости проекта или внутренней норме рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующих притоков денежных средств, а потому может оказаться неверным критерием привлекательности проекта.

)Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта.

При использовании интегральных методов оценки эффективности инвестиционных проектов важное значение имеет норма дисконта r, которая определяет уровень доходности вкладываемых инвестиций. Инвестор стремится к тому, чтобы доходность проекта была высока. Но реальное соотношение необходимых инвестиций в проект, их распределение по этапам вложений, а также распределение притока денег (чистого дохода или прибыли) по годам эксплуатации проекта объективно приводит к ограничениям уровня доходности проекта или установления нормы дисконта. Таким образом, каждый проект имеет внутреннюю норму доходности (дисконта), выше значения которой он будет нерентабельным. Внутренняя норма доходности характеризует уровень нормы дисконта, при котором чистая дисконтированная стоимость будет равна нулю:

(1.14)

,(1.15)

где Ток - период от начала реализации до полной окупаемости проекта, лет.

Разработчики инвестиционных проектов в расчетах ориентируются на мировую практику установления rвнд на уровне не менее значения ссудного банковского процента. Очевидно, что если норма доходности инвестиционного проекта будет меньше банковского процента на депозитное вложение капитала, то инвестор не будет вкладывать деньги в такой проект. Поэтому при определении внутренней нормы доходности принят следующий подход: если при установлении в проекте нормы доходности на уровне некоего значения r1 чистая дисконтированная стоимость его будет положительна, т. е. ЧДС > 0, то норма дисконта может быть увеличена до значения r2, т. е. если при r1 ЧДС > 0, то принимаем r2 > r1. Если же при r1 ЧДС < 0, то принимаем r2 < r1.

При таком подходе определение внутренней нормы доходности проекта делается более упрощенным:

,(1.16)

где r1 и r2 - два крайних значения нормы дисконта при условии r1 > r2; ЧДС1 и ЧДС2 - чистая дисконтированная стоимость проекта при соответствующих значениях r1 и r2.

1.4 Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Анализ инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой процесс исследования экономической информации с целью:

§объективной оценки достигнутого уровня инвестиционной привлекательности и устойчивости финансового состояния предприятия, оценки изменения этих уровней в сравнении с предыдущим периодом, бизнес-планом и нормативными значениями под воздействием различных факторов;

§принятия инвесторами обоснованных управленческих решений по финансированию инвестиционных проектов исходя из устанавливаемых ограничений;

§улучшения финансового состояния предприятия, повышения его финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности.

Инструментом для разработки управленческих решений, направленных на улучшение инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия, выступает экономический анализ.

Экономический анализ состоит из следующих показателей:

. Оценка имущественного состояния предприятия.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.

Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве - источники их образования. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

§А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

§А2- быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

§А3 - медленно реализуемые активы - запасы;

§А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса;

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

§П1- наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

§П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

§П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

§П4 - постоянные пассивы - итог раздела IV пассива баланса.

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

.Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить коэффициентным методом.

)Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом.

Кман=; где (1.17)

СК - собственный капитал; ПА - постоянные активы; СОС - собственные оборотные средства.

2)Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной);

КобСС= где:(1.18)

СК - собственный капитал, ПА - постоянные активы, ТА - текущие активы.

3)Коэффициент автономии (финансовой независимости) вычисляется как отношение собственного капитала к сумме активов организации:

Кавт= где: (1.19)

СК - собственный капитал, ВБ - валюта баланса.

)Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости

Кз/с = где: (1.20)

СК - собственный капитал, ЗК - заемный капитал.

.Оценка ликвидности и платежеспособности.

)Коэффициент абсолютной ликвидности.

КАЛ= где: (1.21)

ДС - денежные средства, КП - краткосрочные пассивы.

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

)Коэффициент срочной ликвидности.

Показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

КБЛ= где: (1.22)

ОА - Оборотные активы, З - запасы, КП - краткосрочные пассивы.

)Коэффициент текущей ликвидности.

Показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.

КТЛ= где: (1.23)

ОА - оборотные активы. КДО - краткосрочные долговые обязательства.

.Оценка деловой активности

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

)Оборачиваемость активов

Этот показатель характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения.

ОА = где: (1.24)

ВР - выручка от реализации за расчетный период, А - величина активов.

)Оборачиваемость собственных средств

Данный коэффициент рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала.

ОСС = где: (1.25)

ВР - выручка от реализации за расчетный период, СК - величина собственных средств на начало и конец периода.

)Оборачиваемость дебиторской задолженности

ОДЗ = где: (1.26)

ДЗ- дебиторская задолженность, ВР - выручка от реализации.

)Оборачиваемость кредиторской задолженности

ОКЗ = где: (1.27)

С - себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде, КЗ - кредиторская задолженность.

.Оценка рентабельности предприятия.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал.

)Рентабельность всего капитала (совокупных активов)

Показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала.

РСА= ×100%=где: (1.28)

ЧП - чистая прибыль, ВБ валюта баланса.

)Рентабельность собственного капитала

Характеризует эффективность использования собственного капитала.

РСК= ×100%=где: (1.29)

ЧП - чистая прибыль, СК - величина собственного капитала.

3) Рентабельность продаж

РА=×100%= где: (1.30)

ЧП - чистая прибыль, ВР - выручка от реализации.

)Рентабельность оборотных средств.

Определяется как отношение чистой прибыли к средней величине оборотных средств.

РА= ×100%=где: (1.31)

ЧП - чистая прибыль, ОбС средняя величина оборотных средств.

Рейтинговая оценка основывается на выведении некоего комплексного показателя, который рассчитывается как сумма взвешенных репрезентативных коэффициентов, характеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия.

При составлении рейтинга анализируются две группы финансовых показателей, которые характеризуют инвестиционную привлекательность предприятий. В первую из них объединены пять показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятий, а именно возможность получения прибыли. Во вторую группу входят пять финансовых показателей, которые характеризуют платежеспособность предприятий или, другими словами, косвенно оценивают вероятность возврата вложенных инвесторами средств.

Таблица 1.2 Оценка параметров инвестиционной привлекательности

Показатели / ОценкаХорошоУдовлетворительноВ районе предельно допустимого значенияНеудовлетворительноКрайне неудовлетворительноРентабельность продаж, %>205-200-5-20-0<-20Рентабельность активов, %>155-150-5-10-0<-10Рентабельность собственного капитала>4515-450-15-30-0<-30Коэффициент износа основных средств<2020-3030-4545-60>60Рентабельность оборотных средств, %>3010-300-10-20-0<-20Текущая ликвидность>1,31,15-1,31-1,150,9-1<0,9Срочная ликвидность>10,8-10,7-0,80,5-0,7<0,5Абсолютная ликвидность>0,30,2-0,30,15-0,20,1-0,15<0,1Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, %>2212-220-12-11-0<-11Коэффициент автономии, %>5020-5010-203-10<3

2. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО «МРСК ЮГА»

.1 Характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Межрегиональная распределительная сетевая компания Юга» учреждено на основании Распоряжения Российского открытого акционерного общества энергетики и электрификации «ЕЭС России» от 22.06.2007г. № 192р и Федерального закона ФЗ «Об акционерных обществах».

Юридическое наименование: Открытое Акционерное Общество «Межрегиональная Распределительная Сетевая Компания Юга».

Общество является дочерним (зависимым) обществом ОАО «Холдинг межрегиональных распределительных сетевых компаний», а также осуществляет права акционеров (участников) в иных хозяйственных обществах, акциями (долями) которых владеет.

Акционерами Общества являются как российские, так и иностранные юридические и физические лица.

Основными целями деятельности Общества являются:

§получение Обществом прибыли;

§осуществление эффективного и надежного функционирования объектов распределительного электросетевого комплекса;

§обеспечение устойчивого развития распределительного электросетевого комплекса;

§обеспечение надежного и качественного энергоснабжения потребителей (в части поставки и передачи электроэнергии).

ОАО «МРСК Юга» объединяет распределительные сетевые комплексы субъектов Южного федерального округа Российской Федерации: Республики Калмыкия, Астраханской, Волгоградской, Ростовской областей и осуществляет

следующие основные виды деятельности:

§возмездное оказание услуг по передаче электрической энергии;

§оказание услуг по технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям Общества;

§ремонтно-эксплуатационная деятельность.

Потребителями услуг компании в основном являются энергосбытовые компании, субъекты оптового и розничного рынков электроэнергии, а также местные сетевые организации.

Рис. 2.1 Организационная структура ОАО «МРСК Юга»

Организационная структура ОАО «МРСК Юга» (см. приложение А) разработана в соответствии с совместным Распоряжением ОАО РАО «ЕЭС России» и ОАО «ФСК ЕЭС, утверждена на заседании Совета директоров Общества.

Основные направления деятельности ОАО «МРСК Юга» распределены по функциональным блокам, управление которыми осуществляют заместители Генерального директора ОАО «МРСК Юга». Отдельные направления выведены в самостоятельные структурные подразделения, напрямую подчиненные Генеральному директору ОАО «МРСК Юга».

В организационной структуре представлены заместители Генерального директора - директоры филиалов, которые на основании доверенностей, выданных Генеральным директором ОАО «МРСК Юга», осуществляют управление текущей деятельностью созданных филиалов Общества.

Система органов управления и контроля Общества включает:

§Общее собрание акционеров - высший орган управления Обществом, через который акционеры реализуют свое право на участие в управлении Обществом;

§Совет директоров - орган управления, отвечающий за разработку стратегии Общества, общее руководство его деятельностью и контроль за деятельностью исполнительных органов;

§Правление и Генеральный директор - органы управления, руководящие текущей деятельностью Общества и реализующие стратегию, определенную Советом директоров Общества.

Высшим органом управления ОАО «МРСК Юга» в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Уставом ОАО «МРСК Юга» является Общее собрание акционеров.

Совет директоров Общества обеспечивает стратегическое управление деятельностью Общества и подотчетен акционерам Общества.

Исполнительные органы Общества - Правление и Генеральный директор осуществляют руководство текущей деятельностью Общества и подотчетны Общему собранию акционеров и Совету директоров Общества.

Общество имеет филиалы:

. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Астраханьэнерго;

. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Волгоградэнерго»;

. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Калмэнерго»;

. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Ростовэнерго»;

. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Кубаньэнерго».

Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Кубаньэнерго» операционной деятельности не ведет.

Филиалы, их производственные отделения и районы электрических сетей не являются юридическими лицами, действуют на основании положения, выступают от имени юридического лица, а их руководители действуют на основании доверенности. Заместители генерального директора - директоры филиалов, на основании доверенностей, выданных генеральным директором ОАО «МРСК Юга», осуществляют управление текущей деятельностью филиалов Общества. Филиалы финансируются в централизованном порядке в соответствии с показателями, утвержденными плановым бюджетом потоков наличности и Регламентом формирования консолидированного бюджета Общества.

Филиалы имеют собственные бухгалтерские службы (управления бухгалтерского и налогового учета и отчетности (УБиНУиО), возглавляемые главными бухгалтерами филиалов, которые составляют отдельный баланс с незаконченным финансовым результатом и другую отчетность по формам, установленным Обществом. Филиалом составляется бухгалтерская и налоговая отчетность, включающая в себя показатели по всем подчиненным производственным отделениям, районам электрических сетей (географически находящимся с ним в пределах одного субъекта Российской Федерации). Главные бухгалтера филиалов функционально подчиняются главному бухгалтеру Общества, а организационно руководителям филиалов.

Таблица 2.1 Краткая характеристика филиалов ОАО «МРСК Юга»

№Показательед. измерВсегоАстраханьэнергоВолгоград энергоКалм энергоРостов энерго1Общая площадь регионакв.км333 90044 100112 90076 100100 8002Население регионаМлн. ч8,291,022,70,294,283Численность персонала филиаловЧел14 1482 2574 4341 2595 8864Количество производственных отделенийШт2026485Количество РЭСШт10512361344

По состоянию на 31.12.2013 г. ОАО «МРСК Юга» владело100% голосующих акций следующих обществ:

1.ОАО «Волгоградсетьремонт»;

.ОАО «ПСХ имени А. А. Гречко»;

.ОАО «ПСХ Соколовское»;

.ОАО «База отдыха «Энергетик»;

.ОАО «Энергосервис Юга».

Корпоративное управление в Обществе осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации, Уставом ОАО «МРСК Юга», внутренними документами, регулирующими деятельность органов управления и контроля ОАО «МРСК Юга», Кодексом корпоративного управления ОАО «МРСК Юга», Положением об информационной политике ОАО «МРСК Юга», а также иными внутренними документами Общества (рис 2.2).

Рис. 2.2 Система корпоративного управления ОАО «МРСК ЮГА»

ОАО «МРСК Юга» организует и ведет бухгалтерский учет, составляет бухгалтерскую отчетность в соответствие с требованиями нормативных актов по бухгалтерскому учету, а также с учетом требований налогового и гражданского законодательства в Российской Федерации.

Бухгалтерский и налоговый учет в Обществе ведется структурным подразделением - департаментом бухгалтерского и налогового учета и отчетности (ДБиНУиО), возглавляемым начальником департамента - главным бухгалтером.

Основными документами, регламентирующими учетную политику Общества являются:

§положение об учетной политике для целей бухгалтерского учета ОАО «МРСК Юга»;

§положение по учетной политике для целей налогообложения ОАО «МРСК Юга»;

§типовой рабочий план счетов бухгалтерского учета;

§график (правила) документооборота;

§перечень форм первичных учетных документов, по которым не предусмотрены типовые формы первичных учетных документов;

§перечень применяемых унифицированных форм первичных учетных документов; основные регистры бухгалтерского учета;

§формы документов внутренней бухгалтерской отчетности;

§особенности учетной политики филиалов (исполнительного аппарата) Общества; централизованные справочники аналитического учета.

Основные правила ведения бухгалтерского учета и документирования хозяйственных операций соответствуют Положению по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации с учетом отдельных отраслевых особенностей.

Основные положения бухгалтерского учета ОАО «МРСК Юга»:

)Учет основных средств ведется в соответствии с ПБУ 6/01, амортизация по объектам основных средств производится линейным способом, исходя из сроков полезного использования этих объектов.

)Учет нематериальных активов ведется в соответствии с ПБУ 14/2007, переоценка нематериальных активов не производится, амортизационные отчисления по всем видам нематериальных активов производятся линейным способом.

)Учет материально-производственных запасов осуществляется в соответствии с ПБУ 5/01.

)Расходы будущих периодов списываются равномерно в течение периода, к которому они относятся.

)Учет расчетов, прочих активов и пассивов.

Дебиторская задолженность представляется как краткосрочная, если срок погашения ее не более 12 месяцев после отчетной даты. Остальная дебиторская задолженность представляется как долгосрочная. Резерв сомнительных долгов Обществом не создается. Кредиторская задолженность поставщикам и другим кредиторам оценивается по сумме принятых к оплате счетов и величине начисленных обязательств.

)Учет финансовых результатов ведется раздельно по видам деятельности.

Доходами от обычных видов деятельности Общество признает:

§доходы от услуг по передаче электроэнергии;

§доходы от услуг по технологическому присоединению к сети;

К прочим доходам относятся все доходы, не связанные с реализацией работ и услуг по обычным видам деятельности.

) Резервный капитал формируется Обществом из его прибыли на основании учредительных документов и решения учредителей (акционеров).

) Общество исчисляет и уплачивает налоги и сборы в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах, законодательством субъектов Российской Федерации о налогах и сборах, законодательными актами органов местного самоуправления о налогах и сборах.

Общество не производит распределение прибыли по каждому обособленному подразделению, а уплачивает налог на прибыль организаций в бюджет субъекта Российской Федерации через ответственное обособленное подразделение за все обособленные подразделения, находящиеся на налоговом учете в том же субъекте Российской Федерации. Использование чистой прибыли организации утверждается общим собранием акционеров.

Акционерный капитал ОАО «МРСК Юга»:

По состоянию на 31 декабря 2013 года общее количество лиц, зарегистрированных в реестре акционеров Общества, составляет 9 232.

Акции Общества допущены к обращению на рынке ценных бумаг.

Таблица 2.2 Структура акционерного капитала на 31 декабря 2013 года

Тип зарегистрированного лицаКоличество акционеров ОбществаКоличество акцийДоля в уставном капитале, %Номинальная стоимость, руб.Физические лица9 1401 451 552 6822,910,1в т. ч. нерезиденты4110 743 4150,020,1Юридические лица8143 082 347 2310,130,1в т. ч. нерезиденты917 051 233 2720,030,1Государство270 456 6390,140,1Номинальные держатели948 224 849 69796,820,1Всего9 23249 811 096 064100

Рис. 2.3 Структура акционерного капитала

Основной вид деятельности ОАО «МРСК ЮГА» - транспорт электроэнергии по сетям 110 КВ и ниже на территории четырех субъектов Федерации: Ростовской, Астраханской и Волгоградской областей, Республики Калмыкия. Кроме этого, компания осуществляет деятельность по технологическому присоединению потребителей к электрическим сетям.

Зона деятельности ОАО «МРСК ЮГА» представлена в приложении Б.

Свою основную деятельность Общество осуществляет в условиях естественной монополии, регулируемой государством в части установления тарифов на передачу электроэнергии и ставок на технологическое присоединение.

Таблица 2.3 Основные показатели деятельности ОАО «МРСК ЮГА»

Показатели2011 год2012 год2013 годАбсолютное отклонение2012/20112013/2012Полезный отпуск эл/энергии млн кВт ч27 17227 26227 63690374Объем продукции, работ, услуг (выручка), млн. руб.23 19323 46427 4261083 999от передачи электроэнергии22 68821 36325 882-1 3254 519от технологического присоединения2921 9541 4241 662-530Себестоимость продукции, работ, услуг, млн. руб.20 06821 05623 3519882 295Средняя годовая стоимость основных средств, млн. руб.28 92831 30231 6182 374316Средняя годовая стоимость оборотных средств, млн. руб..10 58211 44713 9688652 521Валовая прибыль, млн. руб.4 2882 4084 075-1 8801 667Чистая прибыль, млн. руб.117-3 30327-3 1863 330Рентабельность продаж, %14712-7%5%Источник: Годовой отчет ОАО «МРСК Юга» за -2013 г

Таблица 2.4 Фактический износ электрических сетей ОАО «МРСК Юга

Объекты электрических сетейФизический износ, %Общий износ по оборудованию, в том числе:85,64силовых трансформаторов76,56коммутационных аппаратов (выключателей)51,35ВЛ 35-220 кВ61,33ВЛ 0,38-10 кВ78,62КЛ 35-110 кВ30КЛ 0,38-10 кВ67,71Всего ЛЭП70,96

Из приведенных данных видим, что в 2012 году предприятие получило убыток 3 303 млн. рублей, что говорит о финансовых затруднениях в этом году. Тем не менее, стоимость основных и оборотных средств постоянно увеличивалась.

Обращает на себя внимание значение показателя износа основных фондов предприятия более 70%. В среднесрочной перспективе, согласно распоряжению Правительства Российской Федерации, уровень износа должен быть снижен в распределительных электрических сетях до 50%. Для того, чтобы достичь этого уровня, предприятие должно вкладывать значительные финансовые ресурсы для модернизации электросетевого хозяйства.

2.2 Анализ инвестиционной политики ОАО «МРСК Юга»

ОАО «МРСК Юга» осуществляет инвестиционную политику согласно «Стратегии развития ОАО «МРСК Юга» в соответствии с «Положением об инвестиционной деятельности ОАО «МРСК Юга», технической политикой ОАО «МРСК Юга».

Основные направления инвестиционной политики ОАО «МРСК Юга»:

§реконструкция основных производственных фондов (линии электропередач, подстанции) с целью повышения надёжности электроснабжения существующих потребителей, повышения безопасности и снижения затрат на эксплуатацию существующих электрических сетей;

§строительство новых объектов электрических сетей, техническое перевооружение и расширение существующих электрических сетей.

Реализация программ осуществляется в соответствии с принятой ОАО «Холдинг МРСК» технической политикой, которая в области электрических сетей определяется главными стратегическими целями развития единой национальной энергетической системы:

§создание сетевой и технологической инфраструктур, способствующих эффективному функционированию конкурентного рынка электроэнергии и обеспечивающих интеграцию в международные рынки электроэнергии;

§преодоление старения основных фондов электрических сетей и электросетевого оборудования за счет реконструкции и технического перевооружения.

В организационной структуре ОАО «МРСК Юга» имеются департамент инвестиций и департамент управления крупными инвестиционными проектами, в организационной структуре филиалов ОАО «МРСК Юга», соответственно, имеется отдел инвестиций.

Инвестиционные программы филиалов формируются в соответствии с региональными программами долгосрочного развития и подлежат рассмотрению и утверждению со стороны региональных органов власти. Разработкой и управлением инвестиционных проектов филиалов занимается отдел инвестиций, входящий в структуру капитального строительства филиала.

Для успешной реализации инвестиционной политики в ОАО «МРСК Юга» внедряется корпоративная информационная система управления финансово-хозяйственной деятельностью на базе SAP (SAP ФХД). В рамках проекта SAP ФХД в течение 2013-2016 гг. планируется комплексная автоматизация следующих бизнес-процессов:

§финансово-хозяйственная деятельность; управление производственными активами; управление инвестиционной деятельностью;

§бюджетирования и планирование;

§управление персоналом и расчет заработной платы; управление имущественным комплексом;

§создание единой системы нормативно-справочной информации и интеграция ее с нормативно-справочной информацией Холдинга МРСК;

§автоматизация планирования, контроля инвестиций и капитального строительства по крупным инвестиционных проектам.

Основная цель внедрения системы - повышение эффективности и автоматизация процесса управления важнейшими инвестиционными проектами ОАО «МРСК

Юга». Автоматизации подлежат процессы реализации строительства объектов инвестиционной программы. В рамках проекта SAP ФХД для обеспечения комплексной оптимизации и информационной поддержки основных процессов управления, как всей инвестиционной программой, так и ее отдельными проектами, на всех стадиях ее осуществления - от планирования капитальных вложений до ввода объектов в эксплуатацию в ОАО «МРСК Юга» внедрена информационная система управления проектами (ИСУП) которая обеспечивает:

§планирование и контроль большого числа проектов, входящих в инвестиционную программу;

§отслеживание закупаемого оборудования под инвестиционные проекты;

§отслеживание договорных отношений с подрядчиками;

§формирование комплексной отчетности на основе консолидированной информации по инвестиционной программе.

В соответствии с решением Правительства РФ с 1 января 2010 года Федеральная сетевая компания перешла на новую систему установления тарифов с использованием метода экономически обоснованной доходности инвестированного капитала (RAB-регулирование). До 2009 года включительно при расчете тарифов использовался метод экономически обоснованных расходов («Затраты+»). Аббревиатура RAB расшифровывается как Regulatory Asset Base - регулируемая база капитала. Это система долгосрочного регулирования тарифов естественных монополий, идущая на смену прежнего механизма тарифообразования «затраты+» (см. Таблицу 2.5). Механизм RAB-регулирования взят на вооружение в электросетевых комплексах многих стран Европы, где неплохо себя зарекомендовал: в развитие сетей были привлечены инвестиции, при этом тариф сетевиков не вырос, а даже уменьшился (с поправкой на инфляцию).

Таблица 2.5 Сравнение методов регулирования «Затраты»+ и RAB

Затраты+RABПериод регулирования1 год5 летКорректировка на объективные отклоненияНетЕсть 6 видов ежегодных котировокРегулирование операционных расходовЭкономически обоснованные расходыНа основе метода сравнения аналоговСтимулы снижать операционные расходыЭкономия 2 года (при согласовании с РЭК)Экономия 5 лет. Остается в компанииИсточники для оплаты инвестицийАмортизация + прибыль текущего годаАкционерный и заемный капитал, который будет оплачен потребителями через тарифы за 35 летРегулирование стоимости капиталаПроценты по кредитам в фактическом объеме по фактической стоимостиНормативный метод. Фактическая стоимость может отличатьсяРегулирование надежности и качества обслуживания потребителейНетИнвестпрограммы и НВВ привязаны к уровням надежности

Основной принцип RAB-регулирования заключается в том, что капитал, инвестированный в естественную монополию, должен приносить отдачу, достаточную для привлечения новых инвестиций и развития предприятия, а также соответствовать уровню риска инвестирования. Кроме того, метод RAB за счет применения механизма сглаживания позволяет стабилизировать динамику роста тарифов на электрическую энергию для потребителей и не допустить негативных социально-экономических последствий. Определены следующие основные параметры тарифного регулирования по методу доходности инвестированного капитала:

Таблица 2.5 Параметры тарифного регулирования

ГодВозврат на первоначально инвестированный капиталВозврат на новый инвестированный капитал1 год3.9%11%2 год5.2%11%3 год6.5%11%4 год7.8%10%5 год9.1%10%

Филиалы ОАО «МРСК Юга»- Астраханьэнерго» и «Ростовэнерго» перешли на метод доходности инвестированного капитала c 1.01.2010 года.

С 1.01.2011 года состоялся переход на RAB - регулирование с установлением тарифов на передачу электрической энергии на 2011 - 2015 гг. по филиалу ОАО «МРСК Юга» - «Калмэнерго».

Приказом ФСТ РФ от 15.08.08 №152-э/15 были утверждены нормы доходности инвестированного капитала для расчета тарифов на услуги по передаче электрической энергии на территории субъектов Российской Федерации с применением метода доходности инвестированного капитала в номинальном выражении в следующих размерах:

. На инвестированный капитал - 12%

.На капитал, инвестированный до начала долгосрочного периода регулирования:

§на первый год первого долгосрочного периода регулирования - 6%;

§на второй год первого долгосрочного периода регулирования - 9%;

§на третий год первого долгосрочного периода регулирования - 12%.

2.3 Анализ и оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

Инвестиционная программа ОАО «МРСК Юга» на 2013-2018 гг. разработана в соответствии с планами развития территорий, с учетом прогнозов по выручке от передачи электроэнергии и поступлений по договорам на технологическое присоединение.

В рамках реализации инвестиционной программы предусматривается решение следующих задач:

.Поддержание в эксплуатационной готовности оборудования, необходимого для надежного, бесперебойного и качественного энергоснабжения потребителей;

.Проведение мероприятий по снижению производственных издержек, в том числе за счет повышения эффективности работы оборудования, развития систем учёта потребляемых энергоресурсов;

.Модернизация основных фондов;

.Обеспечение пропускной способности электрических сетей для устойчивого функционирования электроэнергетики и обеспечения присоединения потребителей.

При планировании инвестиционной программы обязательным условием включения инвестиционных проектов является увязка с планами территориального и регионального развития.

Рис. 2.4 Критерии включения объектов в инвестиционную программу

Основные параметры инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга.:

Долгосрочная инвестиционная программа на 2013-2018 гг. предусматривает освоение капитальных вложений в объеме 34 661 млн руб., финансирование - 40 925 млн руб. (включая НДС), ввод основных фондов - 36 724 млн руб. За этот период планируется вновь построить и реконструировать 4 103 км электросетей и осуществить ввод трансформаторной мощности в объеме 2 278 МВА.

Таблица 2.5 Освоение капитальных вложений, млн. руб. (без НДС)

Наименование филиалаИнвестиции, млн. руб.2013201420152016201720182013-2018«Астраханьэнерго»8589009501 0001 1001 1115 919«Волгоградэнерго»8406539951 5802 0551 8077 931«Калмэнерго»18173153180190192969«Ростовэнерго»3 0203 2953 3933 4973 5463 09219 843Итого4 8994 9215 4916 2576 8916 20234 661

Объем планируемых капитальных вложений в соответствии с ИПР 2013-2018 гг. по ОАО «МРСК Юга» представлен на графике (рис 2.6).

Рис. 2.6 Динамика объема планируемых капитальных вложений

Основные параметры инвестиционной программы на период 2013 - 2018 гг. представлены в приложении Г.

Таблица 2.6 Ввод физических параметров

Наименование201320142015201620172018ИтогоМВА4253431843144975142 278Км5644765656451 1407134 103

Таблица 2.7 Ввод основных фондов, млн. руб. (без НДС

Наименование201320142015201620172018ИтогоАстраханьэнерго8159899727821 3681 1806 106Волгоградэнерго1 0117839491 6272 0601 9358 364Калмэнерго1 168801351991801901 953Ростовэнерго2 7893 3193 2143 3994 3903 18820 300Итого, по МРСК Юга5 7835 1715 2716 0087 9986 49336 724

Таблица 2.7 Источники инвестиционных программ, млн. руб. (без НДС)

ФилиалСобственные средстваПривлеченные средстваИтогоАмортизацияЧистая прибыльКредиты банковАстраханьэнерго4 2071 6245 919Волгоградэнерго5 8332 0477 931Калмэнерго837-969Ростовэнерго12 5973 7483 49819 643Итого, по МРСК Юга23 5253 7487 16934 661

Как видим, финансирование инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга» производится в основном за счет собственных средств.

Рис. 2.6 Динамика источников ИПР ОАО «МРСК Юга» на 2013-2018 гг.

Как видим из графика 2.6, доля собственных средств в финансировании инвестиционных деятельности неуклонно повышалась, финансирование программы 2014- 2018 гг. более чем на 70% планируется за счет собственных средств.

2.3.1 Анализ выполнения инвестиционной программы за 2011-2013 гг.

Инвестиционной программой ОАО «МРСК Юга» на 2013 год предусмотрено освоение капитальных вложений в объеме 4089 млн. руб.

Стоимостные и физические параметры инвестиционной деятельности ОАО «МРСК Юга» за 2011-2013 год отражены в таблице 2.8.

Таблица 2.8. Динамика ввода основных средств за 2011 2013 гг.

ОАО "МРСК Юга" филиал201120122013Ввод ОФ, млн. руб.Вводимая мощностьВвод ОФ, млн. руб.Вводимая мощностьВвод ОФ, млн. руб.Вводимая мощностьКмМВАКмМВАКмМВААстраханьэнерго67933591570261831 32621249Волгоградэнерго2249059347424559212663Калмэнерго74756809275211 221200161Ростовэнерго1 8196842521 700738552 05243427Исполнительный аппарат50001300000ВСЕГО2 8461 1844083 4391 3162035 190972299

Динамика объемов капитальных вложений ОАО «МРСК Юга» за 2011 - 2013 годы (рис. 2.6)

Рис. 2.6 Динамика объемов капитальных вложений

Как видим из графика, в период 2011-2012 гг. капитальные вложения неуклонно уменьшались, запланированные объемы по освоению капитальных вложений выполнялись в 2011 году на 75%, в 2012 году на 95%, в 2013 году на 65%.

Основной причиной невыполнения плановых показателей по финансированию явился дефицит собственных средств, вследствие неисполнения доходной части ДПН ОАО «МРСК Юга». Уменьшение инвестиционной программы утверждено решением Совета Директоров ОАО «МРСК Юга» исходя из финансового состояния Общества.

2.3.2 Оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

Для расчета показателей экономической эффективности инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга» по данным таблиц 2.6, 2.7 сделаем следующие предварительные расчеты:

.Амортизационные отчисления на полное восстановление вновь вводимых основных фондов в расчете на год из расчета срока службы ОФ 10 лет:

Средняя величина АО = 36 724 / 10 лет = 2 036

.Чистую прибыль от реализации инвестиционной программы.

Определим среднюю выручку от реализации услуг по передаче электроэнергии на 1 МВт, для чего показатель выручки от представленных услуг разделим на объем переданной электроэнергии: 27 306 / 27 639 = 0,99.

Вычислим чистую прибыль (прибыль - налог на прибыль 24%) и амортизационные отчисления за счет прироста ОФ. Результаты вычислений сведем в таблицу 2.9

Таблица 2.9 Расчет чистой прибыли и амортизации

Наименование201320142015201620172018Прирост мощностей, МВА425768952126617632277Чистая прибыль3396137601 0111 4081 818Прирост ОФ5 78310 95416 22522 23330 23136 724Амортизация5781 0951 6232 2233 0233 672

Методика расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, была рассмотрена в теоретической части работы. (см. параграф 1.3).

Определим срок окупаемости инвестиционного проекта по методу оценки эффективности «исходя из срока окупаемости» по формуле (1.1)

Т=34 661/1 109+ 2 036 =11 лет

Т.е. простой срок окупаемости проекта составляет 11лет.

Произведем расчет нормы прибыли на капитал по формуле (1.4)

НПК=1 109 + 2036 / 34 661×100=9%

Т.е. рентабельность инвестирования в программу составит 9%.

Рассчитаем срок окупаемости инвестиционного проекта по методу чистой дисконтированной стоимости (ЧДС) (формула 1.9). Норму дисконта примем 10%.

Коэффициент приведения затрат вычисляем по формуле (1.7)

.Определим дисконтированное значение вкладываемых в проект инвестиций:

Кдиск = 4899×1,0+4921×0,909+5491×0,826+6257×0,751+6891×0,683+ 6202×0,621=27 107 млн. руб.

.Определим чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта на седьмой год с начала его реализации:

ЧДД7 = 918×1,0+ 1710×0,909+ 1653×0,826+2201× 0,751+2929×0,683+ 3931× 0,621 +4743× 0,584= 12 702 млн. руб.

.Определим чистую дисконтированную стоимость проекта:

ЧДС6 = 12 702 - 27 107 = - 14 405

Следовательно, на седьмой год с момента начала реализации проекта затраченные инвестиции не окупятся и проект будет убыточен.

Произведем расчет срока окупаемости интегральным методом (формула 1.11):

Чистая дисконтированная стоимость на 6-й год =

Т= -5-(-14 405/(-10432-(-14 405) = -5-(3,6) = 8,5,

Следовательно, как показывают интегральные методы расчета, проект окупится на девятый год с начала его реализации.

Таблица 2.10 Расчет срока окупаемости проекта, млн. руб.

Показатель201320142015201620172018201920202020Коэффициент приведения1,00,9090,8260,7510,6830,6210,5840,5130.466Приток абсолютной стоимости по проекту,91817101653220129293931474347434743Поток абсолютной стоимости нарастающим итогом.-3981-7192-11030-15086-19048-11186-6443-17003043Поток дисконтированной стоимости проекта.-3981-6538-9111-11330-13305-6947-3762-8721418Таким образом, методом приведенных значений определяем, что проект начнёт окупаться только на девятый год.

Определим внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта по формуле (1.16), для расчетов примем r2 > r1.

Cтоимость проекта Кпр = 34 661 млн. руб. Вложение средств осуществляется по годам следующим образом: k1 = 4889 млн. руб., k2 = 4921 млн. руб., k3 = 5491 млн. руб., k4 = 6257 млн. руб, k5 = 6891 млн. руб., k6 = 6202 млн. руб.

Возврат средств (чистый доход) по годам составляет: ЧД2 = 2628 млн. руб., ЧД3 = 1653 млн. руб., ЧД4 = 2201 млн. руб., ЧД5 = 2929 млн. руб., ЧД6 = 3931 млн. руб., ЧД7 = 4743 млн. руб.

На начало седьмого года реализации проекта:

ЧДС7=-4889+(2628-4921)×0,909+(1653-5491)×0,826+(2201-6257)×0,751+ (2929-6891)×0,683+(3931-6202)×0,584+4743×0,513 = -14762

Следовательно, на седьмой год реализации проекта при r = 0,1 он убыточен, т. е. ЧДС7 < 0, поэтому в расчетах примем r2 < r1. Рассмотрим вариант расчета при r2 = 0,05. Тогда:

ЧДС7=-4889+(2628-4921)×(1+0.05)-1(1653-5491)×)×(1+0.05)-2+(2201-6257)× (1+0.05)3+(2929-6891)×)×(1+0.05)-4+(3931-6202)×(1+0.05)-5+4743×)×(1+0.05)-6= 4883 млн. руб. > 0.

Внутренняя норма доходности этого проекта:

rвн= 0,1 + (-14762)×(0,05 - 0.1) /(-14762) -(-4883) = 0.1 -0.04= 0.06 (6%).

Как видим, внутренняя норма доходности ниже рекомендованных значений.

2.4. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК ЮГА»

Таблица 2.11 Финансовые результаты и основные показатели деятельности Общества за 2011-2013 гг. млн. руб.

ПоказателиКод строки201120122013Выручка, всего211023 19323 46427 426от передачи электроэнергии211122 68821 36325 882от технологического присоединения21129231 9541 424Себестоимость продаж212020 06821 05623 351Валовая прибыль (убыток)21004 2882 4084 075Управленческие расходы2220751876657Прибыль (убыток) от продаж22003 5371 5323 417Прочие доходы23401 0561 3022 982Прочие расходы23502 6484 7564 205Прибыль (убыток) до налогообложения2300466-3 461388Чистая прибыль (убыток)2400117-3 30327Чистые активы360015 36812 05812 078

Источник: Финансовые отчеты ОАО «МРСК Юга» за 2012-2013 гг.

По результатам 2012 года сложился убыток в размере 3 303 млн. руб. в связи со следующими обстоятельствами:

Снижение выручки от передачи и транзита электроэнергии по сетям на 9 % от плана (отклонение составило 2 069 млн руб.), в т.ч.:

§сторнирование выручки по филиалу «Ростовэнерго», контрагент ОАО «Энергосбыт Ростовэнерго» в объеме 1 717 млн руб.

§снижение выручки по филиалу «Ростовэнерго» за счет уменьшения индивидуального тарифа ОАО «Донэнерго», постановление РСТ РО от 09.10.2012 № 38 / 4, в объеме 150 млн руб.;

§снижение выручки по филиалу «Астраханьэнерго» в объеме 206 млн руб.;

Создание резервов по сомнительным долгам в связи с наличием рекомендаций внутренних и внешних аудиторов Общества в размере 1 615 млн руб.

Создание резервов под обесценение финансовых вложений в ДЗО Общества в объеме 278 млн руб.;

Создание резервов по прочим обязательствам в объеме 1 236 млн руб.

Таблица 2.12 Основные показатели бухгалтерского баланса, млн. руб.

Наименование показателяКод строки31.12.201131.12.201231.12.2013АКТИВI. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы11104797137Основные средства115028 92831 30231 618земельные участки и объекты природопользования115121216здания, машины и оборудование, сооружения115225 26126 17028 585другие виды основных средств1153209355359Незавершенное строительство1154419245220авансы,выданные под капитальное строительство115531914313Финансовые вложения1170419245220инвестиции в дочерние общества1171350236216инвестиции в другие организации11732094прочие долгосрочные финансовые вложения117548--Отложенные налоговые активы1180161196281Прочие внеоборотные активы1190746598598ИТОГО по разделу I110030 27932 39632 691II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы, в том числе:12101 0641 1611 228Сырье, материалы и другие аналогичные ценности12111 1921 1191 192Готовая продукция и товары для перепродажи1213434136Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям12206425464Дебиторская задолженность12307 9448 26311 482Платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты1231466351221Платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты12327 4787 91211 262Денежные средства и денежные эквиваленты12501 4041 7391 177ИТОГО по разделу II120010 58211 44713 968БАЛАНС160040 86243 84346 659ПАССИВIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)13104 9814 9814 981Переоценка внеоборотных активов134014 75814 74514 727Резервный капитал1360143149149Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)1370(4 582)(7 878)(7 833)прошлых лет1371(4 663)(4 575)12 024отчетного периода137281(3 303)ИТОГО по разделу III130015 29911 99616 724IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства141013 75016 50013 241ИТОГО по разделу IV140016 77616 79913 550V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства15102 8392 8428 748Кредиторская задолженность15205 40810 46210 969поставщики и подрядчики15212 9675 0922 967векселя к уплате1522-2 9671 590задолженность по оплате труда перед персоналом152318911189задолженность перед государственными и внебюджетными фондами15248410684задолженность по налогам и сборам1525883890Авансы полученные15261 8011 292прочая кредиторская задолженность1528277496350Доходы будущих периодов1530696154Оценочные обязательства15404701 6821 314ИТОГОпо разделу V15008 78615 04721 085БАЛАНС170040 86243 84346 659

Источник: Бухгалтерский баланс ОАО «МРСК Юга» за 2013 г.

Наибольшую долю в активах занимают основные средства. Их удельный вес вместе с объемом незавершенного строительства составляет 69,2 %. В структуре пассивов значительную часть составляют собственные средства - уставный и добавочный капитал, нераспределенные прибыли и убытки - всего 39,2 %. Также высока доля заемных средств - 41,1 %.

Произведем экономический анализ состояния предприятия, рассмотренный в теоретической части работы. (параграф 1.4).

.Оценка имущественного состояния предприятия.

Произведем горизонтальный анализ ликвидности баланса и структуры активов, для этой цели сведем в таблицу значения активов и пассивов предприятия. Исходные данные берем из бухгалтерского баланса предприятия.

Таблица 2.13 Горизонтальный анализ ликвидности баланса предприятия

КлассАктивПассивУсловиеСоблюдение условия201120122013201120122013201120122013I1 4041 7391 1775 76910 59710 982AI?ПI-4 365-8 858-9 805II15 42216 17522 7445 3877 93311 980AII?ПII+10 035+8 242+10 764III1 1761 4151 29216 84516 86013 604AIII?ПIII-15 684-15 445-12 312IV30 69733 94232 91215 29911 99616 724AIV?ПIV-15 668-21 946-16 188

Анализ ликвидности предприятия заключается в расчете показателей, отражающих возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств. Сопоставим наиболее ликвидные активы АI и быстрореализуемые AII с наиболее срочными обязательствами ПI и краткосрочными пассивами ПII и оценим текущую ликвидность:

г: (АI+AII)16 826 ?(ПI+ПII) 11 156 млн. руб.

г: (АI+AII)17 914 ?(ПI+ПII) 18 530 млн. руб.

г: (АI+AII)23 921 ?(ПI+ПII) 22 962 млн. руб.

Как видим, в 2011 г. текущая ликвидность предприятия высока, в 2012 г. пассивы превышают активы, что говорит о финансовых проблемах в этом году. В 2013 году текущая ликвидность предприятия в норме, что говорит платежеспособности предприятия.

Оценим перспективную ликвидность предприятия, сравнив медленнореализуемые активы со среднесрочными и долгосрочными пассивами:

г: (АIII+AIV)30 873 ?(ПIII+ПIV) 32 144 млн. руб.

г: (АIII+ AIV)35 357 ?(ПIII+ПIV) 28 856 млн. руб.

г: (АIII+AIV)34 204 ?(ПIII+ ПIV) 30 328 млн. руб.

Как видим, в 2011 г. долгосрочные пассивы превышали активы, предприятие имело определенные проблемы. В 2012 и 2013 гг. активы превышают пассивы, что говорит о том, что баланс предприятия имеет перспективную ликвидность. На основании вышеизложенного оценим баланс предприятия ликвидным, хотя отметим, что предприятие испытывает недостаток собственных денежных средств.

Далее произведем оценку финансового состояния ОАО «МРСК Юга» на основе данных баланса предприятия за 2011-2013 гг. и финансового отчета.

.Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Для проведения анализа рассчитаем необходимые коэффициенты:

)Коэффициент маневренности собственного капитала (1.17).

г.: 1 796/15 299= 0,12; 2012 г.: -3 600/11 996= -0,30;

г.: -7 117/16 724= -0,43

)Коэффициент обеспеченности собственными средствами (1.18).

г.: 1 796/10 116= 0,18; 2012 г.: -3 600/11 096= -0,32;

г.: -7 117/13 747= -0,54

)Коэффициент автономии (финансовой независимости) (1.19).

г.: 15 299/40 862= 0,37; 2012 г.: 11 996/43 843= 0,27;

г.: 16 724/46 659= 0,36

)Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (1.20).

г.: (16 776+8 786)/15 299=1,67; 2012 г.: (16 799+15 047)/11 996=2,65;

г.: (13 550+21 085)/16 724=2,05

.Оценка ликвидности и платежеспособности.

)Коэффициент абсолютной ликвидности (1.21).

г.: 1 404/8 786=0,16; 2012г.: 1 739/15 047=0,12; 2013 г. : 1 177/21 085=0,06

)Коэффициент срочной ликвидности (1.22).

г.: 7 478+1 404/8 786=1,01; 2012г.: 7 912+1 739/15 047=0,64;

г.: 11 262 + 1 177/21 085=0,59

)Коэффициент текущей ликвидности (1.23).

г.: 10 582/8 786=1,2; 2012г.: 11 447/15 047=0,76; 2013г.: 13 968/21 085=0,66

.Оценка деловой активности

)Оборачиваемость активов (1.24).

г.: 23 193/10 582=2,19; 2012г.: 23 464/11 447=2,05 2013 г.: 27 426/13 968=1,96

)Оборачиваемость собственных средств (1.25)

г.: 23 193/15 299=1,52; 2012г.: 23 464/11 996=1,96; 2013 г.: 27 426/16 724=1,64

)Оборачиваемость дебиторской задолженности (1.26)

г.: 23 193/7 944=2,92; 2012г.: 23 464/8 263=2,84 2013 г.: 27 426/11 482=2,39

)Оборачиваемость кредиторской задолженности (1.27)

г.: 23 193/5 408=4,29; 2012г.: 23 464/10 462=2,24 2013 г.: 27 426/10 969=2,50

.Оценка рентабельности предприятия.

)Рентабельность всего капитала (совокупных активов) (1.28)

г.: 3 537/40 862×100%=8,7%; 2012г.: -3 303/43 843×100%= -7,5%;

г. : 3 418/46 659×100%=7,3%

)Рентабельность собственного капитала (1.29)

г.: 3 537/15 299×100%=23,1%; 2012г.: -3 303/11 996×100%=-27,5%;

2013 г. : 3 418/16 724×100%=20,4%

3) Рентабельность продаж (1.30)

.: 3 537/24 356×100%=15%; 2012г.: -3 303/23 464×100%=-14%;

2013г. : 3 418/27 426×100%=12%

4)Рентабельность оборотных средств(1.31).

.: 3 537/10 582×100%=33%; 2012г.: -3 303/11 447×100%=-29%;

2013г. : 3 418/13 968×100%=24%

На основании проведенных расчетов составим итоговые таблицы оценки структуры баланса и финансовой состояния предприятия (таблица 2.14 и таблица 2.15) и произведем оценку финансового состояния предприятия.

Таблица 2.14 Оценка структуры баланса предприятия

Показатели201120122013Норма коэффициентаВозможное решение (оценка)Коэффициент текущей ликвидности1,200,760,662Структура баланса удовлетворительнаКоэффициент обеспеченности собственными средствами0,370.270,360,1

Как видим из таблицы 2.14, коэффициент текущей ликвидности предприятия ниже рекомендуемого значения. Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами превышает нормативное значение, что позволяет нам определить структуру баланса предприятия как удовлетворительную.

Таблица 2.15 Динамика финансового состояния предприятия

Показатели201120122013Норма коэффАбсолютное изменениеОтносительное изменение, Т %2013/20122013/2012Оценка финансовой устойчивости предприятияКоэффициент маневренности собственного капитала0,12-0,30-0,43?0,41,43143Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,18-0,32-0,54?0,1-0,22-220Коэффициент автономии (финансовой независимости)0,370,270,360,31,33133Коэффициент соотношения заемных и собственных средств1,672,652,05?1,00.7878Оценка ликвидности и платежеспособностиКоэффициент срочной ликвидности1,010,640,591,00,8787Коэффициент текущей ликвидности1,20,760,661,00,9292Оценка деловой активностиОборачиваемость активов2,192,051,960,50,4343Оборачиваемость собственных средств1,521,961,640,50,8484Оборачиваемость дебиторской задолженности2,922,842,390,50,8484Оборачиваемость кредиторской задолженности4,292,242,500,51,12112Оценка рентабельности предприятияРентабельность активов8,7-7,5;7,3?51,97197Рентабельность собственного капитала %23,1-27,520,4?101,74174Рентабельность продаж %15-1412101,86186

На основании полученных данных можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии предприятия:

. Показатели финансовой устойчивости в значительной степени ниже рекомендованных значений, динамика значений с каждым годом ухудшается. что говорит о финансовых проблемах предприятия. Финансовая устойчивость обеспечивается за счет труднореализуемых активов - основных средств.

.Показатели ликвидности и платежеспособности также ниже рекомендованных значений, что говорит о неудовлетворительной платежеспособности предприятия, динамика значений с каждым годом ухудшается.

.Показатели деловой активности находятся на высоком уровне, что говорит об эффективности использования активов и эффективности управления.

.Показатели рентабельности в 2011 и 2013 годах соответствуют рекомендуемым значениям, в 2012 году, вследствие убытка предприятия, эти показатели имеет отрицательные значения.

В целом, можно оценить состояние предприятия как удовлетворительное, но в то же время предприятию необходимо решить проблемы финансовой устойчивости, так как оно в значительной степени зависит от заемных средств.

2.4.1 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК Юга»

Дадим оценку инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК Юга» которая была рассмотрена в теоретической части работы. (см. параграф 1.4).

инвестиционный политика привлекательность

Таблица 2.16 Динамика финансового состояния предприятия

Показатели201120122013ОценкаОценкаОценкаРентабельность продаж, %15Удовлетв-14Неуд12УдовлетРентабельность активов, %8,7Удовлетв-7,5;Неуд7,3УдовлетРентабельность собственного капитала23,1Удовлетв-27,5Неуд20,4УдовлетРентабельность оборотных средств, %33Удовлетв-29Крайне неудовлетв-24УдовлетвТекущая ликвидность1,2Удовлетв0,76Неудовлетв0,66НеудовлетвСрочная ликвидность1,01Хорошо0,64Неудовлетв0,59НеудовлетвАбсолютная ликвидность0,16В районе предельно допустимого0,12Неудовлетв0,59ХорошоОбеспеченность собственными оборотными средствами, %18Удовлетв-32Крайне неудовлетв-54Крайне неудовлетвКоэффициент автономии, %37Удовлетв27Удовлетв36Удовлетв

Как видим таблицы 2.16, инвестиционная привлекательность ОАО «МРСК Юга» практически по всем показателям находится на неудовлетворительном уровне. Для данного предприятия, как и для многих других российских компаний, современный финансовый кризис оказался серьезным испытанием.

2.5 Рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности «ОАО МРСК Юга»

При разработке рекомендаций по совершенствованию инвестиционной деятельности «ОАО МРСК Юга» следует учитывать следующие особенности:

.Электроэнергетика не может быть направлена исключительно на получение прибыли, так как является базовой инфраструктурной отраслью. Она должна не только обеспечивать скорейший и гарантированный возврат вложенных в нее средств инвесторов, но также удовлетворять социальные потребности общества.

.Финансовая, организационная и техническая сложность реализации инвестиционных проектов требует для их выполнения привлечения крупного объема финансирования. По сути, субъектом экономической деятельности, которому под силу выполнение инвестиционных проектов в сфере энергетики, является либо государство, либо национальная энергетическая монополия. Привлечение частных инвесторов возможно, как правило, только по программам государственно-частного партнерства.

.Энергетика является стратегической отраслью, и от нее напрямую зависит безопасность государства. По этой причине существуют неформальные правила отсечения нежелательных инвесторов, особенно иностранных (из государств, не являющихся стратегическими союзниками данной страны).

.Электросетевое предприятие более зависимо от влияния отраслевых факторов по сравнению с другими предприятиями электроэнергетики, что обусловлено его промежуточным положением в технологической цепочке энергоснабжения потребителей между производителем электроэнергии -генерирующим предприятием и продавцом - энергосбытовым предприятием. Результат финансово-хозяйственной деятельности электросетевого предприятия практически полностью определяется третьими лицами: объем оказываемых услуг (объем переданной по электросетям электроэнергии) - производителем электроэнергии, выручка - продавцом электроэнергии, цена за услуги - государством (тариф устанавливается регулирующим органом).

.Тарифы на электроэнергию регулярно пересматриваются, что осложняет прогнозирование выручки и планирование возврата инвестированных средств.

.Капиталовложения должны носить весьма долгосрочный характер (не менее 10 лет).

.Инвестор должен быть готов к более низкой норме дохода, по сравнению со среднерыночной, и не имеет права формировать тариф на электроэнергию по своему усмотрению с целью скорейшего возврата своих вложений.

На основании исследования деятельности ОАО «МРСК ЮГА» и вышеизложенного можно предложить следующие рекомендации по совершенствованию инвестиционной привлекательности предприятия:

.Реформирование организационной структуры Общества с целью централизации функций управления, снижения расходов и повышения эффективности деятельности;

.Повсеместный переход всех филиалов ОАО «МРСК ЮГА» к формированию тарифов по методу RAB- регулирования.

.Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

.Реформирование активов. Эффективность выполнения инвестиционной программы предприятия зависит от оценки активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

.Сокращение затрат. Необходимо проанализировать ситуацию по наиболее емким статьям калькуляции. Это может касаться как прямых затрат - основного процесса производства, так и косвенных. С этой целью можно предложить перевод некоторых функций предприятия на аутсорсинг. что позволит решить следующие задачи:

.перевод постоянных затрат в переменные;

.более эффективное осуществление функций;

.высвобождение и перераспределение ресурсов.

Для анализа и определения целесообразности передачи на аутсорсинг определенных функций, дающих снижение затрат, можно привлекать сторонние организации, которые специализируются в строго определенных сферах деятельности, а также обладают достаточно большим опытом практической работы.

.Основным источником инвестирования в составе внутренних средств является амортизация. Ее доля превышает 70%. В связи с наличием инфляционных процессов и отставанием данных балансового учета стоимости основных фондов от их реальной рыночной стоимости, отставанием переоценки основных фондов от темпов инфляции, а также в связи со значительной степенью износа основных фондов начисляемой амортизации далеко недостаточно даже для простого воспроизводства. Поэтому одним из средств повышения инвестиционной активности предприятий является ускоренная амортизация основных фондов.

Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.

Заключение

Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии.

Компании, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.

Среди факторов, сдерживающих поступления инвестиций в отрасль следует назвать:

§высокую капиталоемкость производства, необходимость привлечения крупных инвестиций и длительный срок их окупаемости;

§более высокую, чем в других отраслях долю просроченной дебиторской задолженности, что создает условия для повышения срока окупаемости инвестиций

§монопольное положение отрасли и государственное регулирование тарифов на электроэнергию не способствуют быстрому вхождению отрасли в рыночную среду, что препятствует использованию благоприятной рыночной конъюнктуры для увеличения доходности и ускорения окупаемости крупных инвестиций.

Анализ эффективности инвестиционной политики на примере филиала ОАО «МРСК Юга» позволяет сделать следующие выводы:

§за анализируемый период в 2011-2013гг. основные показатели работы ОАО «МРСК Юга» ухудшились, в 2012 году предприятие получило убыток 3 303 млн. рублей. Динамика финансово-хозяйственных результатов имеет отрицательную тенденцию;

Выше названные отрицательные тенденции в деятельности филиала ОАО «МРСК Юга» требуют разработки путей их разрешения, повышения эффективности инвестиционной деятельности.

Для оптимизации и снижения затрат на развитие инфраструктуры электроснабжения были разработаны и рекомендованы следующие управленческие решения:

1.Реформирование организационной структуры Общества с целью централизации функций управления, снижения расходов и повышения эффективности деятельности;

.Повсеместный переход всех филиалов ОАО «МРСК ЮГА» к формированию тарифов по методу RAB- регулирования.

.Изменение организационной структуры и методов управления с целью совершенствования процессов управления.

.Реформирование активов предприятия путем реструктуризации имущественного комплекса и реструктуризации оборотных активов. продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизации финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

.Сокращение затрат. Необходимо проанализировать ситуацию по наиболее емким статьям калькуляции. Это может касаться как прямых затрат - основного процесса производства, так и косвенных. С этой целью можно предложить перевод некоторых функций предприятия на аутсорсинг. что обеспечит более эффективное осуществление функций, высвобождение и перераспределение ресурсов.

В целом, анализ компании и анализ финансово-хозяйственной деятельности показал, что компания ОАО «МРСК Юга» финансово устойчива, несмотря на снижение финансово-экономических показателей в 2012 году, существующая система управления инвестиционной деятельностью достаточно продумана, тем не менее, имеются факторы, требующие совершенствования.

Глоссарий

№ п/пПонятиеОпределениеАктивыЭкономические ресурсы фирмы в виде основного капитала, оборотного капитала и нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения доходаАкцияЦенная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в капитале акционерного общества и дающая ему право на получение дохода в виде дивидендаАкционерный капиталКапитал, представленный в форме акцийАмортизацияПостепенные выплаты или списание первоначальной стоимости активов (материальных в виде основных фондов или нематериальных), отражающих их износ в процессе использования в производственном процессеАутсорсинг (outsourcing: outer-source-using)Передача организацией, на основании договора, определённых бизнес-процессов или производственных функций на обслуживание другой компании, специализирующейся в соответствующей области.Балансовая прибыльПрибыль фирмы до вычета из нее налоговых и прочих обязательных платежейВаловые инвестицииСовокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периодаВнутренняя норма доходностиПоказатель эффективности инвестиций, характеризующий уровень доходности инвестиционного проекта. Выражается став кой дисконтирования, при которой будущая стоимость денежного потока равна текущей стоимости вложенных средствДенежный потокПоток денежных средств, характеризующий результат деятельности фирмы, определяемый как разность между встречными денежными потоками фирмы -входящими и вытекающими. Может быть положительным и отрицательным. В инвестиционном анализе -показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средствДиверсификация инвестицийВид инвестиционной стратегии, связанный с расширением или изменением инвестиционной деятельностиДисконтированиеМетод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времениИнвестицииВиды финансовых и материальных ресурсов, а также имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательских и других видов деятельности с целью получения прибыли или социального эффектаИнвестиционный проектОбоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложенийИнвесторСобственник инвестиционных ресурсовКапитальные вложенияЗатраты на создание новых, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих основных фондов производственного и непроизводственного значенияКапитализацияПреобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов и др.) в капитал, в результате которого достигается увеличение размера собственных средствРентабельностьОтношение прибыли к среднегодовой стоимости основных средствСтрахованиеСистема экономических отношений, включающая образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование для преодоления и возмещения разного рода потерь.

Список использованных источников

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений (с изменениями на 28 декабря 2013 г.)»

Федеральный закон от 26.12.95 N 208-ФЗ (ред. от 29.12.2012 с изменениями, вступившими в силу с 19.04.2013) "Об акционерных обществах"

Постановление Правительства РФ от 01 декабря 2009 г. №977 «Об инвестиционных программах субъектов электроэнергетики».

Распоряжение Правительства Российской Федерации от 3 апреля 2013 г. N 511-р г. Москва.

Постановление Правительства РФ от 1 января 2002 г. N 1 "О Классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы" (с изменениями и дополнениями).

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция.). Издание официальное. - М.: 2008. - 80 с.

Приказ Федеральной службы по тарифам РФ от 15.08.2008 N 152-э/15 Об утверждении нормы доходности на инвестированный капитал.

Приказ Федеральной службы по тарифам РФ от 26.06.2008 № 231-э «Об утверждении Методических указаний по регулированию тарифов с применением метода доходности инвестированного капитала».

Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. - М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 2009.

Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 192 с.

Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур Беспалов М. В., Абдукаримов И. Т. ИНФРА-М 2011

Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учебник / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. - 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, - 2010. - 416 с

Басовский Л.Е. Лунева А.М. Басовский А.Л. Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности): Учебное пособие Инфра-М 2010

Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс - Полный курс Под ред. Ковалева В.В. СПб.: Экономическая школа, 2010.

Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, 2013 г. 631с

Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2007

Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 3-е изд., 2009

Горфинкель В.Я., Швандар В.А. Экономика предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 670 с.

Ендовицкий Д.А., Бабушкин В.А., Батурина Н.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / под ред. Д.А. Ендовицкого. - М.: КНОРУС, 2010. - 376 с

Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. Изд. 2-е, перераб., доп. - М: ООО «ТК Велби», 2010

Инвестиции: учебное пособие/ Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук проф. В.А. Слепова. - М.: Магистр 2010

Инвестиционная политика: учебное пособие / Ю.Н. Лапыгин, А.А. Балакирев, Е.В. Бобкова и др.; по ред. Ю.Н. Лапыгина. - М.: КНОРУС, 2005

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В., Финансы организаций (предприятий). Проспект. 2012. 399.с.

Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ: учебное пособие - М.: Инфра-М, 2010. 204 с.

Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 447 с.

Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. М.: Магистр, 2010.

Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2013.

Экономика организации (предприятия): Учебник / под ред. Н.А. Сафронова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.:, Инфра-М 2010.

Экономический анализ: Учебник для вузов. - Учебник для вузов /Под ред. Л.Т. Гиляровской, 2011.

Сорокин А.Н. Специфика предприятий энергетической отрасли как объекта инвестиций // Российское предпринимательство. - 2011. - № 11 Вып. 1 (195). - c. 102-107. - #"justify">Список сокращений

АСТУАвтоматизированная система технологического управленияЕНЭСЕдиная национальная (общероссийская) электрическая сетьИСУПИнформационная система управления проектамиКПЭКлючевые показатели эффективностиЛЭПЛиния электропередачиМВАМегавольт-ампер; единица измерения электрической мощностиМРСКМежрегиональная распределительная сетевая компанияОФОсновные фондыОЭСКОбъекты электросетевого комплексаПБУПоложение по бухгалтерскому учетуПИРПроектно-изыскательские работыРЭСРайон электрических сетей(РСК)Распределительно- сетевая компанияТПиРТехническое перевооружение и реконструкцияУБиНУиОУправление бухгалтерского и налогового учета и отчетностиФППФинансовый потенциал предприятияФСКФедеральная сетевая компанияФСТФедеральная служба по тарифамФЭКФедеральная энергетическая комиссияФХДФинансово-хозяйственная деятельностьЧДДЧистый дисконтированный доходЧДСЧистая дисконтированная стоимость

Приложения

Приложение А

Приложение Б

Приложение В

Приложение Г

Основные параметры инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга» на 2013-2018гг.

Таблица 1. Структура капитальных вложений, млн. руб.

ОАО "МРСК Юга"2013 факт20142015201620172018ИТОГО4 8994 9215 4916 2576 8916 202Перечень важнейших объектов203361111ТПиРНС203361111Программы особой важности04197000ТПиРНС4197Программы470288457776902938ТПиР289252423720872910НС1813634563128Технологическое присоединение1 127368375403428446Объекты технологического присоединения мощностью свыше 750 кВт.52900000Объекты технологического присоединения мощностью от 100 до 750 кВт.243550583645.61Объекты технологического присоединения мощностью от 15 до 100 кВт.17Объекты технологического присоединения мощностью до 15 кВт.354356324345392400.304Распределительные сети463100458296137117ТПиР4098639224010868НС541466562949Автоматизация технологического управления (кроме АСКУЭ)337126190194231244Средства учета, контроля Э/Э182230577Программы по обеспечению безопасности32286015Приобретение электросетевых активов, земельных участков и пр. объектов600000Прочие программы и мероприятия3411217151814

Таблица 2. Крупнейшие проекты ОАО «МРСК Юга»

№Наименование проектаСметная стоимость, млн руб. без НДСФизические параметрыПериод реализации, годыМВ Акм1ПС 110/10 кВ Аэропортовская с ЛЭП 110 кВ76380272011-20152Строительство ПС 110/10 кВ Ливенцовская5228002014-20163Строительство ВЛ 110 кВ Развильненская - Сандатовская с расширением ОРУ 110 кВ ПС 110/35/10 кВ Развильненская и ОРУ 110 кВ ПС 110/35/10 кВ Сандатовская4800472015-20174Строительство ПС 110/10/6 кВ Р-34 (Р-11А) с заходами КЛ 110 кВ7898002016-20185Строительство КЛ 110 кВ Р40 - Р42300072012-20146ПС 110/10 кВ Шиповская с ЛЭП 110 кВ7238062015-20177Строительство ПС 110/35/6 кВ Шлюзовая с переводом питания потребителей ПС 35/6 кВ Шлюзовая на напряжение 110/35/6 кВ, переводом питания потребителей ПС 110/35/6 кВ Центральная на новую ПС, строительством заходов ВЛ 110 кВ, ВЛ 35 кВ и ВЛ 6 кВ на новую ПС. Реконструкция ВЛ 35 кВ Шлюзовая - Романовская54050262013-20178Строительство ПС 110/10 кВ Р-42 (Северная)5698002014-20159Строительство ПС 110/10 кВ Дружба (А-27) с трансформаторами 2 × 25 МВ А3745002016-201710Строительство ПС 110 кВ Голубое озеро с ВЛ 110 кВ5303202016-201811Строительство ПС 110/10 кВ НПС-2 с заходами 110 кВ и реконструкцией прилегающей сети 110 кВ50680542012-201312Строительство ПС 110/10 кВ НПС-3 с питающими линиями 110 кВ и реконструкцией прилегающей сети 110 кВ1 452801902012-201313Строительство ПС 110/10 кВ Спортивная с КВЛ 110 кВ Койсуг - Спортивная - Р-41 43580302014-201614Строительство ПС 110/10 кВ Левобережная с КВЛ 110 кВ Койсуг - Левобережная - Р-42 02480302014-201715Строительство ПС 110/35/10 кВ Чертковская4502002016-2018

Таблица 3 Освоение капитальных вложений, млн. руб. (без НДС)

Наименование201320142015201620172018ИтогоИтого, по МРСК Юга4 8994 9215 4916 2576 8916 20234 661Астраханьэнерго8589009501 0001 1001 1115 919Волгоградэнерго8406539951 5802 0551 8077 931Калмэнерго18173153180190192969Ростовэнерго3 0203 2953 3933 4973 5463 09219 843

Рис. 1 Освоение капитальных вложений, млн. руб. на 2013-2018гг

Таблица 4 Финансирование, млн. руб. (с НДС)

Наименование201320142015201620172018ИтогоИтого, по МРСК Юга5 8065 8066 4807 3838 1317 31840 925Астраханьэнерго1 0121 0621 1211 1801 2981 3116 984Волгоградэнерго9927711 1741 8642 4252 1339 358Калмэнерго239861812122242261 168Ростовэнерго3 5643 8884 0044 1264 1843 64923 415

Рис. 2 Финансирование инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

Таблица 5. Ввод основных фондов, млн. руб. (без НДС)

Наименование201320142015201620172018ИтогоИтого, по МРСК Юга5 7835 1715 2716 0087 9986 49336 724Астраханьэнерго8159899727821 3681 1806 106Волгоградэнерго1 0117839491 6272 0601 9358 364Калмэнерго1 168801351991801901 953Ростовэнерго2 7893 3193 2143 3994 3903 18820 300

Рис. 3 Ввод основных фондов

Таблица 6. Ввод физических параметров, км

Наименование201320142015201620172018ИтогоИтого, по МРСК Юга5644765656451 1407134 103Астраханьэнерго91272134134160168959Волгоградэнерго6478109265307145969Калмэнерго173513256753336Ростовэнерго2371223082226063461 840

Рис. 4 Ввод физических параметров, км

Таблица 7 Ввод физических параметров, МВА

Наименование201320142015201620172018ИтогоИтого, по МРСК Юга4253431843144975142 278Астраханьэнерго1943518915856417Волгоградэнерго411604082205273801Калмэнерго160--50--210Ростовэнерго2051409393134185850

Рис. 5 Ввод физических параметров, МВА

Таблица 8. Структура источников финансирования пятилетних инвестиционных программ филиалов ОАО «МРСК Юга»

ФилиалСобственные средстваПривлеченные средстваИтогоАмортизацияЧистая прибыльПрочееКредиты банковАвансы ТПАстраханьэнерго4 2071 624885 919Волгоградэнерго5 8332 047-7 931Калмэнерго837-131969Ростовэнерго12 59737483 498-19 643МРСК Юга235253 7487 16921934 661

Рис. 6 Структура источников финансирования

Тема: Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования Содержание Введение

Больше работ по теме: