Международная инвестиционная деятельность коммерческих банков

 

Содержание


Введение

. Теоретические основы международной инвестиционной деятельности коммерческих банков

. Анализ международной инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк»

. Направления активизации международной инвестиционной деятельности коммерческих банков Республики Беларусь

Заключение

Список использованных источников


Введение

инвестиционный коммерческий банк

Кредитная деятельность является конституирующим признаком коммерческого банка. Технологический уровень предоставления кредитных ресурсов, в том числе инвестиционных кредитов, является основополагающим показателем результативности функционирования кредитной организации и качества осуществляемого администрирования внутренних бизнес-процессов.

В настоящее время необходимо активно использовать накопленный отечественный и зарубежный опыт в сфере инвестирования. Участникам инвестиционных процессов необходимо выработать единые принципы, применять оптимальные методы и сформировать инструментарий рационального регулирования инвестиционной деятельности на мировом рынке. Все это свидетельствует об исключительной важности построения четкого и адекватного механизма инвестиционно-кредитного процесса, как для самих коммерческих банков, так и для национальной экономики в целом.

Актуальность научно-практических исследований по инвестиционному кредитованию обуславливается возрастающей значимостью инвестиций для экономики страны и деятельности конкретных банков; для коммерческих банков, осуществляющих кредитование инвестиционных проектов; для совершенствования концептуальных подходов к финансово-кредитному регулированию инвестиционной деятельности.

Цель исследования - оценить международную инвестиционную деятельность и обосновать направления ее совершенствования

Задачи исследования определяются поставленной целью:

изучение теоретического содержания инвестиционной деятельности коммерческих банков и систематизации их теоретико-методологических позиций в экономической системе;

анализ основных тенденций международной инвестиционной деятельности;

разработка направлений активизации по инвестиционной деятельности с целью расширения практической реализации этого сегмента в деятельности коммерческих банков.

Предмет исследования - совокупность экономических отношений, формирующихся между банками и предприятиями реального сектора в ходе принятия инвестиционных решений и их кредитования.

Объект исследования - деятельность ОАО «Белинвестбанк» как финансового института, организующего инвестиционную деятельность, и субъектов хозяйствования как инициаторов инвестиционных проектов.

Теоретической и методологической основой исследования выступили труды белорусских, российских и зарубежных ученых-экономистов по теории финансов и кредита. Значимый вклад в теорию исследуемых проблем внесли А.И. Архипов, Г.Н. Белоглазова, И.А. Бланк, М.З. Бор, В.В. Бочаров, О.Б. Веретенникова, А.Ю. Казак, О.И Лаврушин, В.Е. Леонтьев, М.С. Марамыгин, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, В.К. Сенчагов, А.М. Тавасиев, М.А. Федотова, Д.В. Бейли, И. Бернар, Дж.Л. Гитман, М.Д. Джонк, Дж.М. Кейнс, Ж.-К. Колли, П. Массе, Н. Ордуэй, Дж.М.. Розенберг, Дж.Фридман, У.Ф. Шарп. Н

Информационно-эмпирическая база исследования включает в себя законодательные акты Республики Беларусь; нормативные документы Национального Банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь; статистические данные НБ РБ; практические материалы коммерческих банков; публикации в специализированных экономических изданиях и сети Интернет. Важное значение для проведения исследования имели монографические и научно-практические публикации.

В ходе проведения исследования использовались системный и факторный анализ; применялись логико-структурный и экономико-математический методы обработки информации; графический и классификационный параметры для наглядности результатов исследования.

1. Теоретические основы международной инвестиционной деятельности коммерческих банков


Динамичное развитие национального хозяйства Республики Беларусь невозможно без дальнейшего поддержания высоких темпов инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Определяющая роль в этом процессе в условиях экономики Республики Беларусь принадлежит государственному регулированию и финансовому обеспечению инвестиционной сферы.

Анализ важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что большинство из них концентрируются в инвестиционной сфере. Поэтому усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.

Сложность исследования любого вопроса в области финансово-кредитных отношений связана с существованием ряда дискуссионных моментов и отсутствием в отечественной науке единого мнения. В соответствие с этим определение сущности ведущих категорий является наиболее важным направлением финансовой науки.

По мнению автора, кредит - это экономические отношения в форме движения ссудного капитала, которые возникают между кредитором и заемщиком на основе заключения кредитного договора, определяющего предоставление в собственность денежных средств или имущества на условиях платности, срочности и возвратности, и реализуются в интересах удовлетворения общественных потребностей.

Кредит обеспечивает трансформацию денежного капитала в ссудный и выражает отношения между кредиторами и заемщиками. При его помощи свободные денежные капиталы и доходы физических, юридических лиц, государства в рамках экономической системы аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, передаваемый за плату во временное пользование.

Многообразие понятий термина «инвестиции» в современной отечественной и зарубежной литературе в значительной степени определяется широтой сущностных сторон этой сложной экономической категории.

В соответствии с Инвестиционным кодексом Республики Беларусь, под инвестициями понимается любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата. Инвестиционная деятельность банков рассматривается как действия инвестора по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата [7].

К индикаторам инвестиционной деятельности относят:

объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков;

индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;

объем банковских инвестиций;

доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;

структурные показатели банковских инвестиций по объектам их приложения;

показатели эффективности инвестиционной деятельности банков, в частности, прирост активов и прирост прибыли в расчете на объем инвестиций;

показатели альтернативной доходности инвестирования в производственный сектор по сравнению с вложением капитала в доходные финансовые активы.

Следовательно, с точки зрения макроэкономики, критерием отнесения к инвестиционной деятельности является производительная направленность вложений банка [6, с.210].

Таким образом, рассмотрение основных характеристик экономической сущности инвестиций позволяет представить данную категорию как вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного эффекта. В условиях развивающейся экономики важное значение имеет реальное инвестирование различных проектов и мероприятий, без которых немыслимы обновление и расширение основных производственных фондов во всех сферах национальной экономики.

Инвестиционный кредит - это экономические отношения между кредитором и заемщиком в форме движения ссудного капитала в денежном выражении, основанные на принципах срочности, платности, обеспеченности, дифференцированного подхода при кредитовании, осуществляемые в целях финансирования заемщиком вложений в различные объекты хозяйственной деятельности с целью достижения экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности. Инвестиционное кредитование - это взаимосвязанный комплекс документальных, организационно-технологических, информационно-юридических и финансовых процедур, составляющих целостный регламент взаимодействия коммерческого банка с заемщиком по поводу предоставления инвестиционных кредитов

Опираясь на изучение классификации кредита и инвестиций в научно-экономических источниках, представим классификацию инвестиционного кредита на основе совокупных признаков, составленная на основе объектно-субъектного подхода (рисунок 1.1).

Субъектами инвестиционного кредитования являются стороны, имеющие непосредственное отношение к объекту кредитования. При этом с точки зрения роли в организации инвестиционного кредитования их целесообразно разделить на основных и потенциальных участников. К основным участникам относятся учредители-инициаторы, кредиторы и подрядчики, участие которых является необходимым для организации инвестиционного кредитования.


Рисунок 1.1 - Классификация инвестиционного кредита по группировке заемщиков, объектам кредитования, виду инвестиционного товара, механизму предоставления


Взаимоотношения между ними, в особенности между учредителями и кредитором, определяют характер инвестиционного кредитования. Потенциальными участниками могут быть государство, поставщики и покупатели, страховые компании, агентства по ипотечному кредитованию и другие, которые могут участвовать в проекте в зависимости от их заинтересованности и складывающихся обстоятельств.

Синдицированный кредит является самостоятельной формой кредитных отношений и современным банковским продуктом. Синдицированный кредит используется в основном при долгосрочном кредитовании.

Для экспортоориентированной экономики Республики Беларусь привлечение синдицированных кредитов особенно актуально в связи с тем, что конечным получателем синдицированного кредита чаще всего являются предприятия, деятельность которых ориентирована на экспорт продукции. В условиях отрицательного сальдо внешнеторгового баланса финансирование таких предприятий приобретает особую важность. Предприятия ожидают роста своих потребностей в пополнении оборотных средств и осуществлении инвестиций. Но даже при наличии ресурсов банки не всегда могут прокредитовать дорогостоящий проект, в частности, из-за существующих нормативных ограничений и жесткого риск-менеджмента. Традиционным выходом из этой ситуации считаются внешние заимствования ресурсов на относительно дешевом мировом финансовом рынке, а основным инструментом привлечения средне- и долгосрочных зарубежных средств в мировой практике является синдицированное кредитование.

Синдицированные кредиты - это кредиты, с предоставлением которых риск принимается двумя банками или более в соответствии с заключенными между ними договорами [20, с. 255].

Синдицированный кредит - кредит, привлекаемый одним кредитополучателем из нескольких источников и структурируемый, организуемый и управляемый одним или несколькими банками, называемыми уполномоченными организаторами [21, с. 59].

В Республике Беларусь средства синдицированных кредитов привлекаются банками для:

рефинансирования существующих обязательств;

финансирования кредитного портфеля;

торгового и предэкспортного финансирования;

развития партнерских связей с иностранными банками [21, с. 63].

Проектное финансирование - предоставление банками долгосрочных кредитов для реализации инвестиционных проектов, при котором основным источником погашения кредита являются денежные потоки, генерируемые финансируемым проектом.

Проектное финансирование характеризуется углубленным анализом ситуации, повышенными требованиями к проектам, тщательным согласованием действий их участников. Его сущность состоит в поэтапной качественной работе с бизнес-идеями и проектами, обеспечивающей успех и привлечение инвестиций [25, с. 169].

В международной практике инвестиционные или концессионные договоры с частным инвестором с определением взаимных обязательств и элементами публичного международного права для защиты прав этого частного иностранного лица являются правовой основой реализации дорогостоящих и долгосрочных инвестиционных проектов по схемам проектного финансирования [49, с.169].

В основу проектного финансирования положена идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемая организация в будущем. Во всем мире роль проектного финансирования становится главенствующей в финансировании, строительстве и управлении инфраструктурными объектами. Роль подобного источника финансирования будет расширяться, а частный сектор будет играть все возрастающую и важную роль в предоставлении общественных услуг [49, с. 34].

Роль банков в организации проектного финансирования определяется выбранным типом финансирования. В случае финансирования без регресса, т. е. без права обратного требования к спонсорам проекта, банк принимает на себя весь технический, экономический или политический риск, но оно применяется сравнительно редко.

Исходя из всего выше изложенного в данной части работы можно сделать выводы.

Рассмотрение основных характеристик экономической сущности инвестиций позволяет представить данную категорию как вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного эффекта.

В условиях развивающейся экономики важное значение имеет реальное инвестирование различных проектов и мероприятий, без которых немыслимы обновление и расширение основных производственных фондов во всех сферах национальной экономики.

Основными направлениями инвестиционного кредитования являются проекты по модернизации и замене основного оборудования и совершенствованию технологических процессов, позволяющих достичь мировых стандартов по ресурсо- и энергопотреблению.


2. Анализ международной инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк»


Под внешнеторговой деятельностью в данном случае понимается исполнение обязательств по импортным и экспортным контрактам, заключенным в иностранной или национальной валюте, на поставку товаров, сырья, комплектующих, машин и оборудования, сопутствующих услуг с контрагентами из стран ближнего и дальнего зарубежья.

Деятельность Банка по организации финансирования международной торговли включает в себя:

-принятие на себя обязательств по исполнению платежных и иных обязательств клиентов Банка по экспортно-импортным операциям;

-кредитование внешнеэкономических контрактов клиентов по импорту за счет ресурсов иностранных банков, предоставляемых в рамках открытых для Банка кредитных линий (ИКЛ), с использованием инструментов международного торгового финансирования (аккредитивов, гарантий, кредитов под покрытие экспортных кредитных агентств, синдицированных и торговых кредитов и пр.);

-кредитование экспортных сделок клиентов, обеспеченных поступлениями экспортной валютной выручки, аккредитивами, гарантиями и иными платежными обязательствами иностранных банков и иным обеспечением;

-организация структурного финансирования для клиентов Банка под отдельные проекты торгового и инвестиционного характера с участием иностранных банков и финансовых компаний, а также международных банков развития с участием Банка в качестве кредитора, гаранта или банка-агента.

Основные участники сделок финансирования международной торговли - это:

-клиенты Банка - резиденты и нерезиденты,

-иностранные компании (экспортеры и импортеры),

-зарубежные банки, финансовые компании и международные банки развития (ЕБРР, МФК и т.п.), предоставляющие целевые кредиты либо выступающие в качестве гарантов по обязательствам в рамках внешнеторговых контрактов и/или документарных операций,

Агентства страхования экспортных кредитов (ЭКА), предоставляющие страховое обеспечение по кредитам, выдаваемым с целью финансирования расчетов по внешнеторговым контрактам.

Клиенты банка, для которых использование продуктов финансирования международной торговли может представлять интерес - это:

-предприятия, испытывающие временный недостаток собственных финансовых ресурсов для расчетов за импортируемые товары (за очередную партию товара), обусловленный разрывом во времени, необходимом для производства и реализации произведенной из импортируемого сырья, комплектующих продукции;

-предприятия, планирующие обновление основных средств или открытие нового производства за счет покупки импортного оборудования, требующее отвлечения финансовых ресурсов в больших объемах;

-предприятия, осуществляющие экспортные поставки товаров, сырья, оборудования и техники на условиях отсрочки платежа и нуждающиеся в связи с этим в пополнении оборотных средств.

Преимущества международного торгового финансирования:

-освобождение от риска контрагентов.

-возможность заключения сделок на рынках повышенного риска.

-возможность для импортера получения и реализации товара до момента оплаты.

-возможность для экспортера досрочного получения оплаты за товар при расчетах с отсрочкой платежа.

-возможность получения кредита в рамках инструментов международного торгового финансирования по более низкой стоимости, чем стоимость классического кредитования.

Для этого в банк предоставляется проект внешнеторгового контракта или краткая информация по планируемой внешнеторговой сделке, содержащая следующие параметры:

. Сумма и валюта внешнеторгового контракта

. Предмет контракта (краткое описание товара, шеф-монтажные работы)

. Наименование и банковские реквизиты контрагента

. Оговоренный c поставщиком порядок оплаты (форма расчетов, сумма или % авансового платежа, порядок расчетов по оставшейся сумме контракта),

. Срок производства оборудования/техники и порядок отгрузки (одна или несколько партий),

. Условия поставки (согласно действующей версии Инкотермс).

. Необходимый срок финансирования.

Специалисты банка дают рекомендации по условиям заключаемого внешнеторгового контракта и при необходимости оказывают поддержку клиенту в процессе переговоров с поставщиком оборудования.

Инвестиционное кредитование является наиболее распространенным среди активных операций банка. ОАО «Белинвестбанк» стремится постоянно увеличивать общую сумму кредитной задолженности, поскольку это обеспечивает устойчивое получение дохода.

Возможно кредитование валютоокупаемых инвестиционных проектов в иностранной валюте, в том числе за счет кредитных линий иностранных банков (торговое и экспортное финансирование).

Долгосрочные кредитные ресурсы ОАО «Белинвестбанк» в рамах осуществления международных инвестиционных проектов по видам деятельности распределены следующим образом (таблица 2.1).


Таблица 2.1 - Распределение кредитного портфеля долгосрочных кредитов по видам деятельности банка за 3 квартала 2010 - 3 квартала 2013 г.г.

Отрасль экономики01.10. 201001.10. 2011Динамика, % к 01.10. 201001.10. 2012Динамика, % к 01.10. 201101.10. 2013Динамика, % к 01.10.2012Промышленность27014,723465,886,9168177,7716,7112616,067,0Сельское хозяйство7819,19919,5126,911598,8116,914815,0127,7Строительство5063,117202,7339,821510,4125,028515,3113,6Торговля и общепит6958,15135,273,830280,6589,730373,7100,3Другие отрасли2189,31770,480,93832,3216,57948,1207,4Кредиты иностранным субъектам хозяйствования3862,84877,7126,35723,9117,36671,6116,6Итого52907,162371,3117,8241123,7386,6201039,783,3

Основными кредитуемыми секторами в первом полугодии 2010 г. являлись промышленность и торговля, однако в первом полугодии 2011 г. самыми кредитуемыми были промышленность и строительство. В первом полугодии 2012 г. обращает на себя внимание резкий рост инвестиционного кредитования промышленных предприятий и торговых организаций. Это объясняется тем, что в условиях финансового кризиса руководство банка приняло решение направить большую часть кредитных ресурсов на долгосрочное кредитование.

Однако, финансовый кризис не позволил осуществлять кредитование других секторов экономики, кроме промышленности и торговли, поскольку эти два направления позволяют кредитовать предприятия с меньшим уровнем риска, чем в других секторах.

В первом полугодии 2013 г., в условиях относительной стабильности финансового сектора, но при высоких процентных ставках, основной объем вновь выданных долгосрочных кредитов был направлен в сельское хозяйство и в другие отрасли, поскольку предприятия других отраслей снизили свою инвестиционную активность, а кредитные ресурсы простаивать не могут. Однако, по остатку задолженности, большая часть кредитных ресурсов по - прежнему находится в промышленности и торговле.

На 01.10.2012 г. промышленность и торговля составляют основные направления кредитования банка, в том числе и в долгосрочном плане - 70% и 12% соответственно. Третью позицию занимает строительство - 9%.

На 01.10.2013 г. структура кредитов существенного изменения не претерпела. Основу по-прежнему составляют кредиты промышленным предприятиям, торговым и строительным организациям. Однако, доля кредитов в промышленности снизилась с 70% до 56%. Доля кредитов в торговле увеличилась с 12% до 15%, а доля кредитов в строительстве увеличилась с 9% до 14%. Также заметно увеличилась доля кредитования предприятий сельского хозяйства - с 5% до 9%. Изменения связаны с некоторым изменениями конъюнктуры рынка, произошедшими после кризиса 2012 г.

Следует отметить также отрицательную тенденцию в долгосрочном кредитовании за три квартала 2013 г. Изменилась конъюнктура рынка и банкам выгодно кредитовать на меньший срок но под больший процент - с одной стороны, а резко возросшая стоимость долгосрочных кредитов снизило на них спрос - с другой стороны.

Распределение кредитного портфеля ОАО «Белинвестбанк» по видам валют представлено в таблице 2.2.


Таблица 2.2 -Динамика изменений инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк» по видам иностранных валют в эквиваленте, млн. руб.

Кредитные вложения01.10. 201001.10. 2011Динамика, % к 01.10. 201001.10.2012Динамика, % к 01.10. 201101.10.2013Динамика %к 01.10.2012Кредиты в иностранной валюте (в эквиваленте)16998,926452,1155,694390,3356,861956,065,6в том числе: - доллары США5240,714285,1272,578597,0550,241929,853,3удельный вес, %30,854,0-83,3-67,7-- евро2943,13254,1110,65526,5169,86902,4124,9удельный вес, %17,312,3-5,9-11,1-- российские рубли8815,18912,9101,110266,8115,213123,8127,8удельный вес, %51,933,7-10,8-21,2-

Основной валютой выдаваемых кредитов в иностранной валюте являются доллары США. На 01.10.2013 г. на долю кредитов в долларах США приходилось 67,7%, что на 15,6 процентных пунктов меньше, чем по состоянию на 01.10.2012 г.

Спрос на кредиты в других валютах - в российских рублях и в евро был относительно высоким в 2010 - 2011 г., однако в 2012 г. это положение изменилось в сторону доллара США, что связано с кризисными явлениями в экономике, в результате которых доверие к доллару укрепилось, а к другим валютам снизилось. Прежде всего, снизилось доверие к национальной валюте, поскольку проведенные в 2012 г. две девальвации не могут способствовать укреплению такого доверия. В результате юридические лица предпочитают кредитование в иностранных валютах. Кроме того, многие юридические лица импортируют основные средства, что также требует валютных затрат.

Общая сумма проблемных кредитов составляет на 01.10.2013 г. 1810,9 млн. руб. или 92,1% от уровня 01.10.2012 г. Удельный вес проблемной задолженности в общем объеме кредитных вложений при осуществлении международной инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк» составил 0,48%. Банком в отношении каждого из проблемных должников осуществляется постоянный контроль за движением денежных средств, регулярно проводятся совещания с руководством кредитополучателей, совместно разрабатываются возможные варианты погашения просроченной задолженности. В проблемной задолженности долгосрочные кредиты отсутствуют.

Долгосрочное финансирование импорта оборудования/техники под покрытие Экспортных Кредитных Агентств (ЭКА)

Данный вид финансирования предназначен для клиентов, закупающих за рубежом дорогостоящее импортное оборудование или технику, а также приобретающих целые производственные линии и комплексы в целях модернизации действующих и организации новых производств.

ОАО «Белинвестбанк» привлекает долгосрочные целевые ресурсы иностранных банков, выделяемые под обеспечение страховым покрытием ЭКА страны экспортера. Для реализации каждой сделки ОАО «Белинвестбанк» заключает с иностранным финансирующим банком отдельное Соглашение о кредитовании, содержащее ссылку на конкретный внешнеторговый контракт.

ЭКА является, как правило, агентством, учрежденным государством с целью стимулирования национального экспорта. Поэтому покрытие ЭКА предоставляется финансирующему банку в случае, когда имеется подтверждение, что объект внешнеторговой сделки имеет национальное происхождение.

Обязательным условием реализации сделки является возможность принятия ЭКА той или иной страны рисков белорусских заемщиков. При этом основные обязательные требования, предъявляемые ЭКА к условиям сделки, являются идентичными для всех стран, и включают следующее:

. Условиями контракта должен быть предусмотрен авансовый платеж в размере не менее 15% от суммы контракта. Таким образом, финансирование предоставляется зарубежным банком на сумму не более 85% от суммы контракта. Для оплаты авансового платежа ОАО «Белинвестбанк» может предоставить кредит за счет собственных ресурсов либо ИКЛ по схеме постфинансирования аккредитива.

. Финансирование 85% стоимости контракта представляется на срок от 3-х до 5-ти лет (в зависимости от суммы контракта и типа приобретаемого оборудования), в отдельных случаях срок финансирования может быть увеличен до 8 лет.

. Сумма проекта должна быть не менее 500,0 тыс. USD/EUR. Финансирование контрактов в меньших объемах рассматривается в исключительных случаях.

. Предметом контракта должны быть машины или оборудование и связанные с поставкой и монтажом услуги.

. Доля производства поставляемых товаров в стране ЭКА должна быть не менее 50-60% процентов.

График погашения клиентом кредита, предоставленного ОАО «Белинвестбанк» может устанавливаться исходя из графика погашения, установленного зарубежным банком-кредитором, а именно: погашение основного долга и процентов полугодовыми равными траншами (частями) от даты поставки оборудования (если обязательства продавца на этом заканчиваются) либо от даты запуска оборудования в эксплуатацию (если по контракту у продавца есть обязательства по установке и запуску оборудования).

Стоимость долгосрочного кредита под покрытие (ЭКА)

Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и т.д. Однако на практике существуют универсальные методы инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов. Инвестирование с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем.

Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Необходимо оценить, насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости. Для принятия решения по инвестиционному проекту необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого дохода, степени риска неопределенности достижения конечного результата.

Оценка эффективности инвестиционных проектов банка производится в соответствии с Правилами по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденными постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31.08.2005 г. № 158. Указанные Правила базируются на основных принципах и сложившихся в мировой практике подходах к оценке эффективности инвестиционных проектов, а также учитывают накопленный опыт их применения в условиях перехода к рыночной экономике.

Отличительной чертой инвестиционного процесса является разрыв во времени, как правило, более одного года, между вложением денег, имущества или имущественных прав и получением дохода. Обычно к этому времени стоимость дохода обесценивается по сравнению с началом инвестирования средств. Поэтому при оценке эффективности инвестиционных проектов затраты и доходы, разделенные во времени, приводят к одной базовой точке отсчета (дату начала финансирования проекта).

Теперь важно установить перечень и методику расчета показателей, в определении входящих в интегральную оценку эффективности инвестиционной деятельности. К таким показателям относятся:

-стоимость инвестиционного проекта (СИП);

-дисконтированный или простой срок окупаемости (DPBP или PBP);

-чистый дисконтированный доход (NPV);

-номинальная или реальная внутренняя норма рентабельности (IRR);

-ставка дисконтирования (d).

Величина NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:

если ЧДД > 0, то проект следует принять;

если ЧДД < 0, то проект принимать не следует;

если ЧДД = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой инвестором, - максимизации его конечного состояния или повышению ценности коммерческой организации.

Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)

относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Данному показателю следует отдавать предпочтение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие:

если PI > 1, то проект следует принять;

если PI < 1, то проект следует отвергнуть;

если PI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный. Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием ЧДД.

Смысл расчета внутренней нормы рентабельности при анализе эффективности инвестпроекта заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (цены источника средств для данного проекта). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

если IRR > CC, то проект следует принять;

если IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

если IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Преимуществом метода внутренней нормы рентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода является возможность его интерпретирования. Он характеризует начисление процентов на затраченный капитал (рентабельность затраченного капитала). Допустим, есть три проекта, и нужно осуществить сбор данных по показателям эффективности и стоимости инвестиционных проектов, а также по ставке дисконтирования на два момента времени (таблица 2.3).

За начальный этап возьмем, например, декабрь 2011 г. Используем показатели, методика расчета которых указана выше. Вторым периодом будем считать декабрь 2013 г. (табл. 2.4).


Таблица 2.3 - Показатели международных инвестиционных проектов на декабрь 2011г.

№Наименование проектаIRRd,%DPBP, летNPVСИП, млн.руб.1Проект 1/2011/1229216,83129408310932Проект 2/2011/1236213,61659033978263Проект 3/2011/1224154,2209634578543

Таблица 2.4 - Показатели международных инвестиционных проектов на декабрь 2013г.

№Наименование проектаIRRd,%DPBP, летNPVСИП, млн.руб.1Проект 1/2013/1231216,33875427984312Проект 2/2013/1242212,62894573531233Проект 3/2013/1221155,921956674208

В интегральной оценке эффективности стоимость инвестиционного проекта будет выступать в качестве весового показателя каждого ИП в определении ИОЭ, а также критерия для разбиения показателей эффективности проектов на группы, в которых задаются экстремумы для каждого показателя в каждой группе ИП. Показатель «дисконтированный срок окупаемости» является основным показателем, участвующем в ИОЭ ИП и ИД ИБГ.

Другим показателем выступает чистая текущая стоимость проекта. реальная внутренняя норма рентабельности и ставка дисконтирования составят единый показатель эффективности. На практике инвестиционный проект признается эффективным, когда реальная внутренняя норма рентабельности больше или равна ставке дисконтирования, т.е. IRR-d ? 0.

Далее устанавливаются конкретные значения экстремальных ограничений для каждого показателя и определяется доля вариационного диапазона, которая характеризует определенную в количественном измерении область существования показателей (табл. 2.5), и весовое значение каждого показателя эффективности: IRR-d = 0,35, DPBP = 0,5, NPV = 0,15.


Таблица 2.5 - Ограничения для показателей эффективности международных инвестиционных проектов ИБГ, направление их оптимизации и доля вариационного диапозона

№Наименование показателя100-400 млн.руб.400-700 млн.руб700-1000 млн.рубminmaxminmaxminmax1IRR-d0,022,0016,0010,02DPBP4,04,56,02,08,03,03NPV030000005250000750000

На основании динамики показателей эффективности ИП (табл. 2.8), их экстремумов и направлений оптимизации (табл. 2.6) находим значение каждого показателя эффективности инвестиционного проекта в заданных рамках и итоговый показатель для каждого проекта в декабре 2006 г. и декабре 2008 г. (табл. 2.7).


Таблица 2.6 - Динамика показателей эффективности международных ИП ИБГ

№Наименование показателяПроект 1/12Проект2/12Проект3/1212.201112.201312.201112.201312.201112.20131IRR-d7,010,015,021,09,06,02DPBP6,86,33,62,64,25,93NPV312940387542165903289457209634219564СИП, млн.руб.83109379843139782635312578543674208

Таблица 2.7 - Показатели эффективности международных ИП ИБГ в рамках заданных экстремумов и направлений оптимизации

№Наименование показателяПроект 1/12Проект2/12Проект3/1212.201112.201312.201112.201312.201112.20131IRR-d0,701,000,680,950,560,382DPBP0,240,340,160,560,450,023NPV0,420,520,550,960,400,044Итоговый средневзвешенный показатель42,8%59,8%40,2%75,9%48,2%15,0%Рассчитаем интегральную оценку эффективности международной инвестиционной деятельности в рамках осуществления международных проектов ИБГ на два момента времени:

ИОЭдек. 10 = (42,8% * 831 093 + 40,2% * 397 826 + 48,2% * 578 543) / 1 807 462 = 43,92%;

ИОЭдек. 10 = (59,8% * 798 431 + 75,9% * 353 123 + 15% * 674 208) / 1 825 762 = 46,35%.

Таким образом, эффективность международной инвестиционной деятельности интегрированной бизнес-группы изменилась:

ИОЭдек. 10 - ИОЭдек. 12 = 46,35% - 43,92% = 2,43%.

Данная методика позволяет просто и наглядно оценить эффективность инвестиционной деятельности интегрированной бизнес-группы при любом количестве проектов и их показателей.

Интегральная оценка эффективности корректно и грамотно определяет и учитывает разнофакторные показатели. Методика дает возможность увидеть инвестиционную ситуацию в динамике, а также определить эффективность реформирования системы управления инвестиционной деятельностью в интегрированных бизнес-группах.

Таким образом, по результатам анализа, проведенного во второй главе можно сделать следующие выводы. Все операции банка по кредитным договорам регламентированы законодательством Республики Беларусь.


3. Направления активизации международной инвестиционной деятельности коммерческих банков Республики Беларусь


Исходя из анализа, проведенного во второй части данной работы можно сделать вывод о том, что наиболее активным направлением международной инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк» является кредитование инвестиционных проектов.

Однако, для расширения спектра банковских продуктов и активизации международной инвестиционной деятельности банку предлагается развитие направления деятельности банка в области ценных бумаг.

Еврооблигация - долгосрочная купонная облигация, выпущенная в иной валюте, нежели валюта страны эмитента. В еврооблигациях содержатся данные о сумме долга, порядке получения процентов и сроках погашения. Обычно гарантированием, выпуском и размещением еврооблигаций занимается международный банковский синдикат. Еврооблигации размещаются одновременно на рынках нескольких стран. Проценты по еврооблигациям выплачиваются без налоговых льгот.

Участники рынка еврооблигаций являются, прежде всего, крупные транснациональные корпорации, международные организации, государственные органы, поскольку сфера распространения еврооблигаций очень широка. Если в качестве эмитентов выступают правительственные агентства или местные органы власти, необходимы гарантии центрального правительства.

Важной проблемой является оценка заемщика. Процент, уплачиваемый заемщиком на еврорынке, отчасти зависит от его положения. Основными заемщиками являются государства, государственные органы и всемирно известные компании, а компаниям, известным только на внутреннем рынке, обычно сложнее выйти на еврорынок. Множество известных консультационных организаций предлагают услуги по оценке заемщика, пытаясь определить его кредитоспособность.

Для выпуска еврооблигаций эмитенту необходимо иметь высокий рейтинг. Наиболее высокой оценкой является рейтинг ААА - это самые надежные заемщики. Если корпорации присвоен внешний рейтинг (Triple A), она может эмитировать евродолларовые облигации с процентной ставкой выше бенчмарков США с аналогичным сроком на 25-55 b.p. Интересно, что эмитенты из Бразилии с рейтингом ниже среднего установили доходность на 600 b.p. выше процентной ставки по облигациям правительства США. Таким образом, высокий рейтинг не является обязательным при размещении эмиссии - он позволяет осуществить эмиссию дешевле. Однако без получения рейтинга профессиональные участники не будут обслуживать размещение, и только в виде исключения инвесторы вложат свои средства в облигации без рейтинга. Наиболее известными в мире рейтинговыми агентствами являются крупнейшие компании - Standard and Poors Corporation, Moodys Investors Service, Fitch-IBCA19. Рейтинг муниципальных ценных бумаг не может быть выше, чем страновой. Исключения, когда рейтинг компании выше суверенного, - получение гарантии крупного финансового учреждения20. В соответствии с договором с рейтинговыми агентствами периодически проводится контрольная рейтинговая оценка эмитента. Например, после кризиса 1998 г. рейтинг России был значительно снижен, и весной 1999 г. все еще составлял ССС. Теоретически и при таком рейтинге можно эмитировать облигации, но чрезмерно высокая стоимость заимствования приводит к нецелесообразности выпуска.

Cнижение международным рейтинговым агентством Standard & Poor's кредитного рейтинга Беларуси по обязательствам в национальной валюте с «В+» до «В» привело к падению котировок еврооблигаций и соответственно росту доходности по белорусским бумагам. Так, по данным Bloomberg, 31 мая еврооблигации Беларуси первого выпуска торговались с доходностью 12,390% (покупка) и 12,062% (продажа)

Уровень доходности по белорусским бумагам по-прежнему является очень высоким, что значительно затрудняет размещение новых выпусков облигаций резидентами Беларуси. Поскольку текущая доходность по суверенным евробондам является бенчмарком (ориентиром) при установлении уровня доходности в случае размещения облигаций белорусскими банками, предприятиями и местными администрациями.

По мнению экспертов UFS Investment Company, котировки суверенных еврооблигаций Беларуси в последнее время демонстрировали стабильную динамику на фоне резкого снижения рынков. На сегодняшний день цена евробондов Беларусь-18 стабилизировалась на уровне 85% от номинала.

В настоящее время и в перспективе не только Беларусь, но и другие страны СНГ, будут являться оплотом стабильности в условиях неопределенности европейских и американских рынков.

ОАО "Борисовский завод медицинских препаратов" объявило об открытом размещении акций на биржевом рынке. Это первый случай проведения IPO в Беларуси.(Initial Public Offering) - это первое предложение части акций компании на бирже.

Для чего нужно проводить IPO?

для привлечения капитала в компанию;

для определения реальной рыночной стоимости компании;

для облегчения продажи акций в будущем;

для повышения узнаваемости компании среди потенциальных инвесторов и партнеров и укрепления имиджа.

Основные этапы проведения IPO:

привлечение консультантов;

экспертиза компании и ее бизнеса;

листинг (внесение акций компании в список для допуска к биржевым торгам);

подготовка и публикация аналитического отчета;

публикация ITF (объявление о намерениях совершить публичное предложение акций);

премаркетинг (встречи аналитиков, подготовивших отчет о компании, с инвесторами);

роудшоу (встречи руководства компании с потенциальными инвесторами);

формирование книги заявок;

определение цены и аллокации (распределение акций между инвесторами, подающими заявки);

продажа акций.

Провести открытую продажу пакета акций ОАО «Минский завод игристых вин» через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» планируется в первой половине 2013 года. Об этом сообщает Государственный комитет по имуществу.

В настоящее время концерн «Белгоспищепром» совместно с Государственным комитетом по имуществу Республики Беларусь прорабатывают вопрос о проведения IPO данным белорусским субъектом хозяйствования.

Принимая решение о выходе на IPO необходимо адекватно оценивать необходимость размещения, текущее состояние предприятия, а также затраты и усилия, которые для этого потребуются, иначе возможны и финансовые, и репутационные потери.

Особенно важным и привлекательным, с учетом продекларированных намерений белорусских предприятий по выходу на IPO, становится сотрудничество с международными институтами, в частности, с МФК и ЕБРР, с учетом того, что требования при сотрудничестве с этими финансовыми институтами схожи с требованиями организаторов размещения IPO. В свою очередь, сотрудничество с МФК и ЕБРР самым положительным образом влияет на процесс и результативность работы с организаторами IPO.

Независимо от репутации на фондовой бирже, ключом к успешной IPO является наличие сильной руководящей команды, отличных финансовых результатов, безопасной бизнес-модели и более четкого понимания, почему компании необходимо размещать свои акции и где.

ВФБ предоставляет прекрасную возможность для выхода компаний из стран - не членов ЕС на Европейский рынок и завоевать доверие инвесторов. Стеллос Американос проинформировал о порядке регистрации, возможностях взаимодействия, льготах и преференциях при работе с Кипрскими компаниями.

Подавляющая часть выхода на IPO среди компаний Восточной Европы осуществляется через структурирование компаний на Кипре.


Заключение


В результате проведенного исследования в данной курсовой работе можно сделать следующие выводы.

Рассмотрение основных характеристик экономической сущности инвестиций позволяет представить данную категорию как вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного эффекта.

В условиях развивающейся экономики важное значение имеет реальное инвестирование различных проектов и мероприятий, без которых немыслимы обновление и расширение основных производственных фондов во всех сферах национальной экономики.

Основными направлениями инвестиционного кредитования являются проекты по модернизации и замене основного оборудования и совершенствованию технологических процессов, позволяющих достичь мировых стандартов по ресурсо- и энергопотреблению.

Исходя из анализа проведенного во второй части данной работы можно сделать вывод о том, что наиболее активным направлением международной инвестиционной деятельности ОАО «Белинвестбанк» является кредитование инвестиционных проектов.

Однако, для расширения спектра банковских продуктов и активизации международной инвестиционной деятельности банку предлагается развитие направления деятельности банка в области ценных бумаг.

В качестве первого направления предлагается выпуск в обращение еврооблигаций.

Для выпуска еврооблигаций эмитенту необходимо иметь высокий рейтинг. Наиболее высокой оценкой является рейтинг ААА - это самые надежные заемщики.

В качестве второго направления активизации международной инвестиционной деятельности является выпуск в обращение IPO. В ходе IPO впервые осуществляется продажа акций компании публичным инвесторам, после чего эти акции начинают обращаться на фондовом рынке. Публичный листинг фундаментально изменяет правовую и экономическую структуру фирмы. В отличие от ориентации на интересы узкой группы собственников частной компании, менеджмент фирмы теперь подотчетен новой широкой группе акционеров. Информация о финансовом состоянии фирмы и операциях, которая до этого являлась закрытой, теперь должна быть полностью раскрыта. Конкуренция может усилиться, так как соперники будут рассматривать открытую компанию как более серьезную угрозу. Учитывая эти и другие факторы, ключевые лица, принимающие решения в частной компании, должны ответить на два вопроса для того, чтобы укрепить жизнеспособность фирмы на долгосрочную перспективу и осуществить плавный переход к публичной собственности.


Список использованных источников


1.Бабаш Л.П. Бухгалтерский учет в банках: учебное пособие / Л.П. Бабаш, О.Н. Шестак, Л.П. Левченко. - Минск: Вышэйшая школа, 2011. - 512 с.

2.Банковский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Республики Беларусь, 25 октября 2000 г. № 441-3: принят Палатой представителей 3 октября 2000 г.; одобрен Советом Республики 12 окт. 2000 г.: в ред. Закона Республики Беларусь от 31 дек. 2010 г. № 114-3// Консультант Плюс: Беларусь [Электрон, ресурс] / ООО ЮрСпектр», Нац. центр правовой информации Республики Беларусь. Минск, 2013.

.«Банковские операции: Учебное пособие / С.И. Пупликов, М.А. Коноплицкая, С.С. Шмарловская и др.; Под общ. ред. С.И. Пупликова. - Минск: Вышэйшая школа, 2008. - 351 с.

.Банковское дело / О.И. Лаврушин [и др.]; под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Роспотребрезерв, 2008. - 432 с.

.Банковское дело. / В.И. Колесников [и др.]; под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой, 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 465 с.

.Банковское дело: современная система кредитования: учебное пособие / О.И. Лаврушин, О.Н. Афанасьева, С.Л. Корниенко; / под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Кнорус, 2010. - 264 с.

.Банковское дело: Справочное пособие / Под ред. М.Ю. Бабичева, О.В. Трохова и др.; / Под ред. Ю.А. Бабичевой. - М.: Экономика, 2007. - 295 с.

.Бор, М.З. Стратегическое управление банковской деятельностью. / М.З. Бор, В.В. Пятенко. - М.: Приор-Стрикс, 2007, - 359 с.

.Бухгалтерский учет в банках // В.И. Малая [и др.]; под общ. ред. В.И. Малой. Минск: Выш. шк., 2008.

.Введение в банковское дело. / Под ред. Ю.Б. Рубина. - Москва: Банки и биржи. - 2011. - 626 с.

.Гражданский кодекс Республики Беларусь; принят Платой представителей Национального собрания Республики Беларусь 28 октября 1998г.; одобрен Советом Республики Национального собрания Республики Беларусь 19 ноября 1998г. в ред. Закона Республики Беларусь от 14 июля 2000г. № 415-З, Минск: Ураджай, 2007, - 518с.

.Деньги, кредит, банки: Учебник. / Под общ. ред. Г.И. Кравцова - Минск: Мисанта, 2007, - 434с.

.Деньги. Кредит. Банки. УМК. Составители: Б.Н. Желиба, И.Н. Кохнович - Минск: МИУ, 2007, - 260 с.

.Инструкция о порядке формирования и использования банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями специальных резервов на покрытие возможных убытков по активам и операциям, не отраженным на балансе от 28.09.2006 г. № 138 (в редакции от 29.12.2008 г.). - [электронный ресурс]/ - Минск, 2012. - режим доступа: http:// www. advokatby.com/belarus/feedno/bdesuud2s.htm, дата доступа: 06.01.2014

.Кабушкин С.Н. Управление банковским кредитным риском: учебное пособие. / С.Н. Кабушкин. - Москва: Новое знание, 2008. - 336 с.

.Ковалев, М. Белорусская система в 2011 году / М. Ковалев // Вестник Ассоциации белорусских банков. 2011, №8. - С. 10-14.

.Колесникова, В.И., Кролевицкая, Л.П. Банковское дело. Учебное пособие. / В.И. Колесникова, Л.П. Кролевицкая. - Москва: Финансы и статистика, 2007, - 460 с.

.Кравцова, Г.И. Организация деятельности коммерческих банков / Г.И. Кравцова. - Минск: 2007, - 420 с.

.Кредитная политика Беларуси: проблемы и рекомендации. / под ред. Ковалева М.К. - Минск: Право и экономика, 2010 - 234 с.

.Мирончук, С.К. Эффективность кредитных вложений в Беларуси / С.К. Мирончук // Банковский вестник, №7, 2012, - С. 14 - 18.

.Мисько, М.В. Бюро кредитных историй: белорусский и зарубежный опыт / М.В. Мисько - Минск: амалфея, 2010, - 296 с.

.Нестерова, Т.Н. Банковские операции. Учебное пособие / Т.Н. Нестерова. - Москва: Инфра-М., 2008, - 394с.

.Новые аспекты кредитной политики, П. Каллаур, А. Тихонов и др. // Банковский вестник, №6, 2010, - с. 11 - 17

.Об Утверждении Инструкции о порядке предоставления банками денежных средств в форме кредита и их возврата: постановление Правления Национального Банка Республики Беларусь от 30.12.2003 № 226 (в ред. постановлений Правления Национального Банка Республики Беларусь от 14.07.2010 № 105, от 04.07.2012 № 271).

.Ольшаный, А.И. Банковское кредитование. (Российский и зарубежный опыт) / А.И. Ольшаный - Москва: Русская деловая литература, 2007, - 348с.

.Организация деятельности коммерческих банков / Г.И. Кравцова [и др.]; под ред. профессора Г.И. Кравцовой, - Минск: БГЭУ, 2007, - 480 с.

.Основы банковского дела: Учебное пособие / Под ред. Ю.М. Ясинского. - Минск: ВШ, 2007, - 446с.

28.Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь // [электронный ресурс]. - Режим доступа: <http://nbrb.by/>. - Дата доступа: 03.01.2014 г.

.Положение о кредитном досье клиента ОАО АСБ Беларусбанк: утв. Кредитным комитетом ОАО АСБ Беларусбанкот 30.09.2005 протокол № 72 (редакция от 25.04.2008 протокол № 32).

.Поляков, В.П, Московкина, Л.А. Основы денежного обращения и кредита. Учеб.пособие. / В.П. Поляков, Л.А. Московскина - Москва: ИНФРА-М, 2008, - 208 с.

.Порядок проведения финансового анализа юридических лиц: утв. решением Кредитного комитета ОАО АСБ Беларусбанк 04.06.2004 протокол № 32 (редакция от 26.04.2012 протокол № 31).

.Правила кредитования юридических лиц и индивидуальных предпринимателей ОАО АСБ Беларусбанк, утверждены Протоколом Кредитного комитета № 62 04.09.2007 г., (редакция от 05.08.2012 протокол № 58).

.Республика Беларусь в цифрах. Краткий стат. сборник. - Мн.: Министерство статистики и анализа Республики Беларусь, 2012, - 329 с.

.Румас, С.Н. Пути оптимизации структуры ресурсов коммерческого банка. / С.Н. Румас. - Минск, БГЭУ, 2010, - 274 с.

.Саморуков, Ю.А. Банковский кредит как двигатель национальной экономики. / Ю.А. Саморуков // Финансы. Учет. Аудит. 2008. - №5. - С. 80.

.Севрук, В.Г. Банковские риски. / В.Г. Севрук - Москва: Дело, 2010, - 270 с.

.Стратегия развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2012 - 2015 годы от 03.03.2012 № 73// [электронный ресурс]. - Режим доступа: <http://nbrb.by/>. - Дата доступа: 03.01.2014 г.

.Тарасов, В.И. Деньги, кредит, банки: (Курс лекций). / В.И. Тарасов - Минск: Мисанта, 2008, - 342с.

.Трансформация деятельности банков Республики Беларусь. Сборник статей - Минск: БГЭУ, 2005, - 191с.

.Триф, А.А. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков. / А.А. Триф - Москва: Экономика, 2010, - 222с.

.Финансовые показатели деятельности банков Республики Беларусь. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.ilat.info/oprativno-info-bank-belcost.html. - Дата доступа: 10.01.2014.

.Финансовые показатели деятельности банков Республики Беларусь. Информационный выпуск // Банковский вестник, 2013, №1, с. 14-17.

.Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для ВУЗов / Под ред. Л.А. Дробозиной - Москва: Финансы, ЮНИТИ. - 2010. - 527 с.

.Черкасов, В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. / В.Е. Черкасов - Москва: Инфра-М., 2008, - 272с.

.Шеремет, А.Д., Щербакова Г.Н. Финансовый анализ в коммерческом банке. / А.Д. Шеремет, Г.Н. Щербакова - М.: Финансы и статистика. - 2008. - 256 с.

.Семиренко Е.П. Организация и финансирование инвестиций / Е.П. Семиренко. - Минск: БГЭУ, 2012, -197 с.


Содержание Введение . Теоретические основы международной инвестиционной деятельности коммерческих банков . Анализ международной инвестиционной деят

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ