Финансовый цикл предприятия, его определение и методика расчета. Текущие финансовые потребности предприятия и особенности их анализа

 

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет»

Факультет предпринимательства и финансов

Кафедра бухгалтерского учета и аудита

Контрольная работа по дисциплине

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Санкт-Петербург

2014

Содержание:

Финансовый цикл предприятия, его определение и методика расчета

Текущие финансовые потребности предприятия и особенности их анализа

Задача 1

Задача 2

Список литературы

Финансовый цикл предприятия, его определение и методика расчета

Анализ структуры собственных оборотных средств демонстрирует важность временных характеристик для управления оборотным капиталом. В этом отношении особое значение приобретает распределение потребности в оборотных активах во времени. Для этих расчетов применяют методику, основанную на длительности финансово-эксплуатационного цикла и планируемых затратах по текущей деятельности.

Длительность финансово-эксплуатационного цикла в производственной сфере включает продолжительность поставки, изготовления и сборки изделий, а также период их сбыта, ожидания погашения дебиторской задолженности.

В производстве цикл начинается с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивается отгрузкой готовой продукции покупателю, которая была изготовлена из этих материалов. Полный цикл оборота оборотных активов в производстве характеризуется скоростью производства и реализации продукции:

Д -> МПЗ -> НП -> ГП -> Д',

где Д - денежные средства, авансированные в оборотные активы; МПЗ - материально-производственные запасы; НП - незавершенное производство; ГП - готовая продукция на складе и в отгрузке; Д' - денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль:

Д'= Д + ?Д,

где ?Д - изменение величины оборотных активов (средств), причем при ?Д < 0 предприятие убыточно, а при ?Д > 0 оборотные активы увеличиваются.

Промежуток времени, в течение которого текущие активы предприятия (оборотные активы) совершают полный оборот, называется операционным циклом:

ОЦ = ПЦ + ПОдз,

где ОЦ - операционный цикл, дней; ПЦ - производственный цикл, дней; ПОдз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней.

Финансовый цикл начинается с момента перечисления денежных средств поставщикам при погашении кредиторской задолженности и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию при погашении дебиторской задолженности, т.е. это период времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Он характеризует отрезок времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают полный оборот.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства извлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Целью управления оборотным капиталом является сокращение финансового цикла. Уменьшение длительности финансового цикла означает уменьшение периода оборота собственных оборотных средств. При этом сохраняют определенный баланс между дебиторской и кредиторской задолженностями:

ФЦ = ОЦ - ПОкз = ПЦ + ПОкз +/- Таванс,

где Таванс - период оборота авансов, дней (знак «плюс» - авансы выданные, знак «минус» - авансы полученные); ПОкз - период оборачиваемости кредиторской задолженности, дней.

Длительность финансового цикла - период времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают один оборот. В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицательны, понятия финансового цикла не существует.

Таким образом, средняя длительность оборота оборотных средств, т.е. время, необходимое для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете, определяется по формуле

Тоа = Тз + Тдз + Тпр - Ткз,

где Тз - период оборачиваемости запасов, дней;

Тдз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней;

Тпр - период оборачиваемости прочих оборотных активов, дней;

Ткз - период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задолженности, дней.

Для анализа структуры оборотных средств необходимо рассмотреть соотношение длительности операционного и финансового циклов и сравнить периоды оборота отдельных составляющих - запасов сырья, материалов, комплектующих, полуфабрикатов, незавершенного производства, готовой продукции и товара, дебиторской и кредиторской задолженности.

Текущие финансовые потребности предприятия и особенности их анализа

В процессе эксплуатации инвестиций (т.е. в текущей хозяйственной деятельности) предприятие испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах: необходимо закупать сырье, оплачивать топливо, формировать запасы, предоставлять отсрочки платежа покупателям и т.д.

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии - собственными оборотными средствами (СОС). Чистый оборотный капитал можно с одинаковым успехом подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». Чистый оборотный капитал - это не что иное, как собственные оборотные средства предприятия.

Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг - кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности - приходится брать краткосрочный кредит.

Таким образом, мы подходим к понятию текущих финансовых потребностей (ТФП).

Текущие финансовые потребности (ТФП) - это:

·разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или:

·разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или:

·не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов, или:

·недостаток собственных оборотных средств, или:

·прореха в бюджете предприятия, или:

·потребность в краткосрочном кредите.

Учитывая остроту проблемы недостатка СОС, сконцентрируемся на природе ТФП и способах их регулирования.

Для финансового состояния предприятия:

благоприятно:

·Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом.

неблагоприятно:

·Замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании.

·Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат - отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

текущие финансовые потребности = запасы сырья и готовой продукции + долговые права к клиентам (дебиторская задолженность) - долговые обязательства поставщикам (кредиторская задолженность)

Рассмотрение экономического содержания ТФП предприятия вплотную подводит нас к расчету средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете.

период оборачиваемости оборотных средств = период оборачиваемости запасов + период оборачиваемости дебиторской задолженности + средний срок оплаты кредиторской задолженности

финансовый цикл оборотный потребность

Важное правило: предприятие заинтересовано в сокращении показателей оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и в увеличении среднего срока оплаты кредиторской задолженности.

ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), а также во времени относительно оборота:

(текущие финансовые потребности) / (среднедневная выручка от реализации) * 100

Если результат равен, скажем, 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине его годового оборота; 180 дней в году предприятие работает только на то, чтобы покрыть свои ТФП.

«Желательно, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность», - уже вероятно думает опытный в бизнесе читатель. Действительно, тогда у предприятия в каждый данный момент оказывается денежных средств даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности производства (величина ТФП оказывается при этом отрицательной). Но как же добиться такого положения? Задача эта сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой продукции (услуг). Вскоре будет сделан такой расчет, но прежде отметим, что величина ТФП неодинакова для различных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли.

На ТФП оказывают влияние:

1.длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция - в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;

2.темпы роста производства: поскольку текущие финансовые потребности вытекают непосредственно из величины оборота, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоносители и прочее. Кроме того, в условиях инфляции предприятия предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после очередного взлета цен;

3.сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Несхождение сроков поступлений и платежей может довести предприятие до отсутствия средств для осуществления расчетов в выполнение своих обязательств - так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности);

4.состояние конъюнктуры: при «разогретом» и высококонкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом - это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю. Чтобы опередить конкурентов, нужно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Общеизвестно также, что наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебиторской задолженности предприятия, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита;

5.величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости [(Добавленная стоимость / Выручка от реализации) * 100], тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Парадокс заключается в том, что при высокой норме добавленной стоимости и, казалось бы, небольшой степени зависимости предприятия от закупок сырья, фирме приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей.

Задача 1

В течение года инвестор планирует вносить в банк по 1 000 долл. ежеквартально, в дальнейшем в течение четырех лет - по 4 000 долл. ежегодно. Банк начисляет проценты ежегодно по ставке 10%. Определить сумму, которая накопится на счете инвестора к концу финансовой операции, т.е. через пять лет.

Решение:

1 год: 1000*4*(1+0,1)=4400 руб.

год: (4400+4000)*(1+0,1)=9240 руб.

год: (9420+4000)*(1+0,1)=14564 руб.

год: (14564+4000)*(1+0,1)=20420,4 руб.

год: (20420,4+4000)*(1+0,1)=26862,44 руб.

Ответ: на счете инвестора к концу финансовой операции накопится 26862,44 руб.

Задача 2

Известны следующие данные о предприятии:

оборачиваемость производственных запасов (в оборотах) - 9,

оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах) - 24,

оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах) - 20.

Определить продолжительность операционного и финансового циклов (в днях). Сформулировать предложения по оптимизации операционного и финансового циклов предприятия.

Решение:

Переведем данные об оборачиваемости в дни:

оборачиваемость производственных запасов (в оборотах) - 9, следовательно 365/9 = 41 день

оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах) - 24, следовательно 365/24 = 15 дней

оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах) - 20, следовательно 365/20 = 18 дней.

Продолжительность операционного цикла = Длительность оборота запасов + Длительность оборота дебиторской задолженности

ПОЦ = 41 + 15 = 56 дней.

Продолжительность финансового цикла = Длительность оборота запасов + Длительность оборота дебиторской задолженности - Длительность оборота кредиторской задолженности

ПФЦ = 41 + 15 - 18 =38 дней.

Чем короче циклы, тем ниже степень обеспеченности организации оборотными активами и тем рискованнее организация. Однако, чем больше продолжительность циклов, тем выше потребность организации в источниках финансирования и тем выше затраты на финансирование. Возможна ситуация, в частности для оптовых посредников, когда продолжительный финансовый цикл приводит к полной потере маржи за счет оплаты процентов по кредитам, привлекаемым для финансирования дебиторской задолженности.

Таким образом, возникает противоречие между эффективностью деятельности, с одной стороны, и финансовой устойчивостью - с другой. Изменение схемы оплаты поставщикам на условия предоплаты по сравнению с расчетами по мере поставки может при определенных условиях рассматриваться как признак утраты организацией своих рыночных позиций и угроза непрерывности ее деятельности, поскольку вызывает дополнительную потребность в финансовых ресурсах.Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто тремя путями:

1.уменьшением продолжительности производственного цикла за счет оптимизации схемы закупки сырья, оптимизации производственного процесса и уменьшения времени нахождения готовой продукции на складе;

2.уменьшением срока погашения дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что это позволяют рыночные условия;

.увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам.

Список литературы:

1.Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]: Электронный учебник/ И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова.- М.: Кнорус, 2009.- 1 электронный оптический диск (CD-ROM ).

2.http://www.be5.biz/ekonomika/f006/35.htm

.http://www.elitarium.ru/2013/06/26/proizvodstvennyj_operacionnyj_finansovyj_cikly.html

.http://www.plam.ru/shpori/finansy_i_kredit/

МИНОБРНАУКИ РОССИИ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный инженерно

Больше работ по теме: