Финансовое планирование и анализ

 

КУРСОВОй ПРОЕКТ

по дисциплине финансовый менеджмент

Финансовое планирование и анализ

АННОТАЦИЯ

финансовый анализ прогнозный бюджет инвестиционный

В курсовом проекте разрабатывается бюджет предприятия на один год, в разработке учитываются инвестиционные задачи и их целесообразность, решаются задачи управления дебиторской задолженностью, предлагается план погашения старых задолженностей предприятия, рассматривается и обосновывается привлечение краткосрочного займа. Также в работе составлена прогнозная отчетность предприятия на конец рассматриваемого периода и проведен ее финансовый анализ.

ВВЕДЕНИЕ

Основная цель курсового проекта - составление бюджета предприятия на один год, принятие решения об инвестициях в активы, управление дебиторской задолженностью, оценка возможности привлечения краткосрочного кредита. Означенные цели актуальны для предприятия в любое время; сейчас, когда экономика находится в состоянии кризиса, задачи кредитования и управления задолженностью клиентов актуальны особенно.

1. Баланс на начало года

На основании исходных данных составим баланс предприятия на начало года и представим его в агрегированном виде.

Таблица 1 - Баланс на начало года в рублях

АКТИВПАССИВ1. Текущие активы5. Текущие обязательства1.1. Наличные60005.1. Кредиты банков01.2. Дебиторская задолженность21005.2. Прочие займы01.3. Запасы материалов670005.3. Кредиторская задолженность-1.4 Готовая продукция05.3.1. Задолженность поставщикам150001.5. Краткосрочные финансовые вложения05.3.2. Задолженность бюджету190001.6. Итого текущие активы751005.4. Итого текущие обязательства 340002. Имущество, находящееся в залоге03. Основные активы6. Долгосрочные обязательства1000003.1. Земля54007. Собственный капитал3.2. Оборудование4335007.1. Уставный капитал680003.3. Амортизация1620007.2. Нераспределенная прибыль1500003.4. Итого основной капитал2769007.3. Итого собственный капитал2180004. Итого активы3520008. Итого пассивы352000

Как видно из представленного баланса, большую часть активов предприятия составляют основные средства, пассивов - собственный капитал. Собственных оборотных средств достаточно для поддержания ликвидности на должном уровне, главным образом за счет крупных запасов.

Также предприятие имеет задолженность перед бюджетом по налогам и сборам и банком по привлеченному краткосрочному кредиту. Данные обязательства в планируемом периоде должны быть полностью погашены.

На основе исходных данных разрабатываем бюджет предприятия. Обычно он состоит из двух частей: текущего бюджета - плана доходов и расходов, отражающего результаты оперативной деятельности, и финансового бюджета, включающего в себя прогнозную финансовую отчетность и инвестиционный план.

2. Бюджет предприятия на текущий год

Текущий бюджет включает в себя следующие документы:

-план сбыта;

-производственную программу;

-сметы расходов;

-обобщенная смета расходов (прогнозный план прибыли и убытка);

-кассовый план.

.1 План сбыта

Планирование производственного процесса предприятия начинается с определения объемов продаж и составления плана сбыта.

Годовой план продаж составляется на основе прогнозных объемов продаж из исходных данных с разбивкой по кварталам и месяцам. Попутно составляется график поступления денежных средств от покупателей с учетом инкассации.

Таблица 2 - План сбыта

МесяцПродажиВ единицахВ рубляхЯнварь120132000Февраль300330000Март180198000Первый квартал600660000Апрель100110000Май250275000Июнь150165000Второй квартал500550000Июль160176000Август400440000Сентябрь240264000Третий квартал800880000Октябрь240264000Ноябрь600660000Декабрь360396000Четвертый квартал12001320000За год31003410000За год предприятие произведет и продаст 3100 единиц изделий на 3410000 рублей.

Таблица 3 - График ожидаемых поступлений денежных средств

В рублях

ЯнварьФевральМартИтого 1 кв.АпрельМайИюньИтого 2 кв.Продажи января46200792000125400----Продажи февраля-115500198000313500----Продажи марта--6930069300118800--118800Поступления в 1 кв.46200194700267300508200118800---Продажи апреля----38500660000104500Продажи мая-----96250165000261250Продажи июня------5775057750Продажи 2 квартала----38500162250222750423500Поступления во 2 кв.----157300162250222750542300 ИюльАвгустСентябрьИтого 3 кв.ОктябрьНоябрьДекабрьИтого 4 кв.Продажи апреля--------Продажи мая--------Продажи июня99000--99000----Продажи июля 61600105600-167200----Продажи августа-154000264000418000----Продажи сентября--9240092400158400--158400Продажи 3 квартала61600259600356400677600----Поступления в 3 квартал160600259600356400776600----Продажи октября----92400158400-250800Продажи ноября-----231000396000627000Продажи декабря------138600138600Продажи 4 вартала----924003894005346001016400Поступления в 4 квартал----2508003894005346001174800Поступление за год-------3001900

Следовательно, к концу года предприятие получит 3 001 900 рублей от покупателей.

.2 Производственная программа

Производственная программа рассчитывается так, чтобы обеспечить планируемые продажи и желаемый запас готовых изделий на конец периода.

Таблица 4 - Производственная программа предприятия

ПоказательЯнварьФевральМартИтого 1 кв.АпрельМайИюньИтого 2 кв.Продажи, ед.120300180600100250150500Запасы ГП на к.кв., ед.55555555Запасы ГП на н.кв., ед.05505555Производство, ед.125300180605100250150500ПоказательИюльАвгустСентябрьИтого 3 кв.ОктябрьНоябрьДекабрьИтого 4 кв.Продажи, ед.1604002408002406003601200Запасы ГП на к.кв., ед.55555555Запасы ГП на н.кв., ед.55555555Производство, ед.1604002408002406003601200В планируемом периоде предприятие произведет 605 + 500 + 800 + 1200 = 3105 единиц изделий. В плане сбыта годовой объем продаж равен 3100, оставшиеся 5 изделий - запас готовой продукции.

2.3 Сметы расходов

Рассчитав производственную программу, определимся с расходами. Для этого составим сметы использования основных материалов, труда, накладных, торговых и административных расходов.

Одновременно со сметой использования основных материалов составим помесячный график выплат поставщикам.

Таблица 5 - Смета использования основных материалов

ПоказательЯнварьФевральМартИтого 1 кв.АпрельМайИюньИтого 2 кв.План производства, ед.125300180605100250150500Потребность для производства материала Х, ед.75018001080363060015009003000Потребность для производства материала Y, ед.6251500900302550012507502500Запас материала Х на к.м., ед.22222222Запас материала Y на к.м., ед.44444444Запас материала Х на н.м., ед.52222222Запас материала Y на н.м., ед.64444444Закупки материала Х, ед.74718001080363060015009003000Закупки материала Y, ед.6231500900302550012507502500Цена за ед. Х, руб.1313131313131313Цена за ед. Y, руб.1414141414141414Затраты на закупку материала Х, руб.97112340014040471907800195001170039000Затраты на закупку материала Y, руб.87222100012600423507000175001050035000Общие затраты на закупку, руб.1843344400266408954014800370002220074000План производства, ед.1604002408002406003601200Потребность для производства материала Х, ед.9602400144048001440360021607200Потребность для производства материала Y, ед.8002000120040001200300018006000Запас материала Х на к.м., ед.22222222Запас материала Y на к.м., ед.44444444Запас материала Х на н.м., ед.22222222Запас материала Y на н.м., ед.44444444Закупки материала Х, ед.9602400144048001440360021607200Закупки материала Y, ед.8002000120040001200300018006000Цена за ед. Х, руб.1313131313131313Цена за ед. Y, руб.1414141414141414Затраты на закупку материала Х, руб.1248031200187206240018720468002808093600Затраты на закупку материала Y, руб.1120028000168005600016800420002520084000Общие затраты на закупку, руб.236805920035520118400355208880053280177600

В соответствии с производственной программой предприятию необходимо осуществить закупки материалов на общую сумму 459 473 рубля.

В следующей таблице отобразим выплаты поставщикам за планируемый период.

Таблица 6 - График ожидаемых выплат поставщикам

В рублях

ПоказательЯнварьФевральМартИтого 1 кв.АпрельМайИюньИтого 2 кв.Закупки января101388295-18433----Закупки февраля-244201998044400----Закупки марта--146521465211988--11988Оплачено в 1 кв.10138327153463277485----Закупки апреля----81406660014800Закупки мая----203501665037000Закупки июня----1221012210Итого закупки 2 кв.----8140270102886064010Оплачено во 2 кв.----28268270102886075998Закупки июля--------Закупки августа--------Закупки сентября--------Итого закупки 3 кв.--------Оплачено в 3 кв.--------закупки октября--------Закупки ноября--------Закупки декабря--------Итого закупки 4 кв.--------Оплачено в 4 кв.--------ПоказательИюльАвгустСентябрьИтого 3 кв.ОктябрьНоябрьДекабрьИтого 4 кв.Закупки января--------Закупки февраля--------Закупки марта--------Оплачено в 1 кв.--------Закупки апреля--------Закупки мая--------Закупки июня9990--9990----Итого закупки 2 кв.--------Оплачено во 2 кв.--------Закупки июля1302410656023680----Закупки августа-325602664059200----Закупки сентября--195361953615984--15984Итого закупки 3 кв.130244321646176102416----Оплачено в 3 кв.230144321646176112406----закупки октября----1953615984035520Закупки ноября-----488403996088800Закупки декабря------2930429304Итого закупки 4 кв.----195366482469264153624Оплачено в 4 кв.----355206482469264169608Оплачено за год435497

Далее составляется смета расходов по труду, общезаводским накладным и торгово-административным расходам.

Таблица 7 - Смета по расходам прямых затрат труда, общезаводских накладных, торгово-административных расходов.

ПоказательЯнварьФевральМартИтого 1 кв.АпрельМайИюньИтого 2 кв.Труд основных производcтвенных рабочих, руб. 720001728001036803484805760014400086400288000Общезаводские накладные расходы, руб.---94008---80400Переменные накладные расходы, руб.1620038880233287840812960324001944064800Вспомогательные материалы , руб.660015840950431944528013200792026400Труд вспомогат. рабочих, руб.540012960777626136432010800648021600Энергия (переменная часть), руб.18004320259287121440360021607200Ремонт и техобслуж. (перем.часть.), руб.240057603456116161920480028809600Постоянные накладные расходы, руб.---15600---15600Амортизация, руб.---14200---14200Энергия (постоян. часть), руб.---600---600Ремонт и техобслуж. (постоян. часть.), руб.---800---800Выплаты по накладным расходам (за минусом амортизации), руб.---79808---66200Переменные торговые и административные расходы, руб.2880720043201440024006000360012000Постоянные торговые и административные расходы (канцелярские товары, реклама, з/п служащих, прочие), руб.---24480---24480Итого торговые и административные расходы, руб.2880720043203888024006000360036480Труд основных производcтвенных рабочих, руб.92160230400138240460800138240345600207360691200Общезаводские накладные расходы, руб.---119280---171120Переменные накладные расходы, руб.207365184031104103680311047776046656155520Вспомогательные материалы , руб.844821120126724224012672316801900863360Труд вспомогат. рабочих, руб.691217280103683456010368259201555251840Энергия (переменная часть), руб.2304576034561152034568640518417280Ремонт и техобслуж. (перем.часть.), руб.30727680460815360460811520691223040Постоянные накладные расходы, руб.---15600---15600Амортизация, руб.---14200---14200Энергия (постоян. часть), руб.---600---600Ремонт и техобслуж. (постоян. часть.), руб.---800---800Выплаты по накладным расходам (за минусом амортизации), руб.---105080---156920Переменные торговые и административные расходы, руб.38409600576019200576014400864028800Постоянные торговые и административные расходы (канцелярские товары, реклама, з/п служащих, прочие), руб.---24480---24480Итого торговые и административные расходы, руб.38409600576043680576014400864053280

Исходя из сметы общезаводских накладных и торгово-административных расходов делаем вывод, что общие заводские расходы на конец планируемого года составляют сумму: 94008+ 80400+ 119280+ 171120 = 464808 рублей., а торгово-административные расходы: 38880 + 36480 + 43680 + 53280 = 172320 рублей.

2.4 Обобщенная смета (прогнозный план прибыли и убытка)

Все предшествующие расчеты объединяем в обобщенной смете (табл.8). Итоговыми показателями в ней являются планируемые валовая, налогооблагаемая и чистая прибыли. При исчислении прибыли следует исходить из принципа соответствия - расходы должны быть отнесены к отчетному периоду возникновения затрат (а не выплаты денег), связанных с получением доходов, которые в свою очередь должны быть отнесены к отчетному периоду продажи товаров и оказания услуг (а не получения денег). Применение принципа соответствия предполагает специальный метод начислений в учете доходов и расходов, основой которого является факт признания доходов в момент их получения, а расходов в момент их возникновения.

Себестоимость реализации определяется по приведенной ниже формуле и представляет собой себестоимость количества единиц, подлежащих продаже в этот период:

Себестоимость Производственная Запас готовой Запас готовой

реализации = себестоимость + продукции на - продукции на

начало периода конец периода

Величина запаса оценивается по производственной себестоимости:

ЗГПкм

ЗГП км = Спр.кв. ? ,

ОПкв

где ЗГП км - величина запаса готовой продукции на конец месяца (величина запаса готовой продукции на начало следующего месяца), руб.;

Спр.кв. - производственная себестоимость за квартал, руб.;

ЗГПкм -объем запаса ГП на конец месяца, шт. ;

ОП кв - объем производства за квартал, шт.

В результате налогообложения определяется располагаемая прибыль - это чистая прибыль, оставшаяся после уплаты налога и остающаяся в распоряжении предприятия.

Таблица 8 - Обобщенная смета в рублях

Наименование данныхКварталИтого12341. Ожидаемая продажа 660000550000880000132000034100002. Производственная себестоимость 532028442400698480103992027128282.1 Стоимость материалов89540740001184001776004595402.2 Труд основных производственных рабочих 34848028800046080069120017884802.3 Общезаводские накладные расходы94008804001192801711204648083. Запас готовой продукции на начало периода0439743974397-4. Запас готовой продукции на конец периода4397439743974397-5. Себестоимость реализации527631442400698480103992027084315. 1 Стоимость материалов88800740001184001776004588005. 2 Труд основных производственных рабочих34560028800046080069120017856005.3 Общезаводские накладные расходы93231804001192801711204640316. Валовая прибыль1323691076001815202800807015697. Торговые и административные расходы 388803648043680532801723208. Планируемая прибыль от деятельности93489711201378402268005292499. Налог на прибыль2243717069330825443212702010. Располагаемая прибыль7105254051104758172368402229

В результате своей деятельности в планируемом году предприятие получит прибыль в размере 402 229 рублей, что говорит о его эффективной работе.

2.5 Кассовый план (прогнозный план движения денежных средств)

Чтобы предвидеть реальные притоки и оттоки денежных средств на предприятии, и поддерживать необходимый запас наличных, нужно составить кассовый план (табл. 10). В процессе работы предприятия нужно избегать дефицита или излишка располагаемых денежных средств.

Таблица 9 - Кассовый план в рублях

Наименование данныхКварталИтого12341. Кассовый остаток на начало периода6000-52890566327215-2. Поступило денежных средств от покупателей508200542300776600117480030019003. Итого денежных средств в наличии5142004894107822631202015-4. Направлено денежных средств: на оплату приобретенных материалов7748575998112406169608435497на оплату труда основных производственных рабочих3484802880004608006912001788480на оплату общезаводских накладных расходов7980866200105080156920408008на оплату торговых и административных расходов38880364804368053280172320на расчеты с бюджетом22437170693308254432127020 5. Итого направлено денежных средств56709048374775504811254402931325 6. Чистый денежный поток-5889058553215524936070575 7. Кассовый остаток на конец периода-5289056632721576575-

Далее рассчитывается дефицит денежных средств, который по сути представляет собой потребность в краткосрочной ссуде. Учитывая то, что в дальнейшем финансовый план будет дополняться, и потребность в краткосрочном финансировании может увеличиться или снизиться.

Таблица 10 - Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234Остаток денежных средств на конец периода-52 8905 66327 21576 575-Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете5 0005 0005 0005 000-Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда57 890---57 890

На данном этапе предприятию требуется краткосрочная ссуда в размере 57 890 рублей.

3. Инвестиционный анализ

В соответствии с политикой предприятия горизонт планирования инвестиций составляет 5 лет. Необходимо рассмотреть целесообразность замены старого оборудования на новое.

Задача инвестиционного анализа в данном курсовом проекте распадается на две составляющие: выбор источника финансирования и оценка экономической эффективности проекта по критерию чистого дисконтированного дохода (NPV).

3.1 Выбор источника долгосрочного финансирования инвестиционного проекта

В качестве долгосрочных источников финансирования проекта в данной работе рассматриваются банковский кредит и лизинг. при этом принято допущение, согласного которому лизинг следует считать менее выгодным, чем долгосрочный кредит.

В первую очередь оценим возможность привлечения долгосрочного кредита (так как нет уверенности в том, что приобретаемое оборудование будет использоваться в течение всего срока, оговоренного в лизинговом соглашении).

Возможность привлечения долгосрочного кредита оценим с помощью эффекта финансового рычага (ЭФР) по следующему плану:

1Рассчитаем уровень ЭФР на начало года по следующей формуле:

ЭФР = (1- НП) ? (ЭР-СРСП) ? (3)

где НП - ставка налогообложения прибыли;

ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %;

ЗС, СС - заемные и собственные средства, соответственно.

Нетто - результат эксплуатации инвестиций и финансовые издержки предприятия на начало периода представлены в исходных данных. Следует заметить, что при расчете экономической рентабельности и плеча финансового рычага не учитывается кредиторская задолженность, так как краткосрочные обязательства не рассматриваются при решении долгосрочных инвестиционных задач.

Рассчитаем дополнительные финансовые издержки, исходя из приведенных в исходных данных процентов по долгосрочному кредиту и требуемой величины кредита по формуле:

ТК1 = ( Сн.о + Зв.э) - СРст.о , (4)

где ТК1 - требующийся кредит на замену оборудования, руб.;

Сн.о - стоимость нового оборудования, руб.;

Зв.э - затраты на ввод в эксплуатацию нового оборудования, руб.;

СРст.о. - средства от реализации старого оборудования, рассчитываемые по формуле:

СРст.о. = ЦРст.о. - НПРст.о, (5)

где ЦРст.о - возможная цена реализации старого оборудования, руб.;

НПРст.о - налог на прибыль от реализации старого обрудования,

определяемый по формуле 6.

НПРст.о = [ ЦРст.о - (СПст.о - А) ], (6)

где СПст.о - стоимость приобретения старого оборудования, руб.;

А - начисленная амортизация за период эксплуатации, руб.

Примем во внимание, что проценты по долгосрочному кредиту в полной сумме относятся на себестоимость, а значит, они в полной сумме утяжеляют финансовые издержки.

3 Привлекая кредит требуемой суммы, следует пересчитать СРСП и ЭР

ФИ0 + ДФИ

СРСП = ------------------, (7)

(ЗС- КЗ)0 + ТК

где ФИ0 - финансовые издержки на начало периода;

ДФИ - дополнительные финансовые издержки, возникающие в связи с привлечением кредита на покупку оборудования, руб.;

(ЗС-КЗ)0 - заемные средства без кредиторской задолженности, руб.;

ТК - требующийся кредит, руб.

Будем считать, что ЭР в момент получения кредита автоматически снижается, поскольку активы предприятия возрастают на сумму привлекаемого кредита, а дополнительный НРЭИ еще не наработан.

НРЭИ0

ЭР = ----------------- , (8)

(Актив - КЗ)0 + ТК

где НЭРИ0 - нетто - результат эксплуатации инвестиций, руб.;

(Актив - КЗ)0 - актив за минусом кредиторской задолженности, руб.

Рассчитаем новое значение ЭФР при новом значении ЭР и новом значении СРСП и проанализируем его. Последовательность произведенных расчетов сведем в таблицу 11.

Таблица 11 - Расчет ЭФР

ПоказательЗначениеЭффект финансового рычага на начало года, %2,4996Налог на прибыль от реализации старого оборудования, руб.7309Средства от реализации старого оборудования, руб.152 691Величина требуемого кредита, руб.212 309Дополнительные финансовые издержки, руб.38216Новая средняя расчетная ставка процента, %25,04Расчетная экономическая рентабельность, %28,29Расчетный эффект финансового рычага, %3,53

Исходя из того, что рассчитанный эффект финансового рычага больше нуля, делаем вывод, что вариант с заменой оборудования посредством кредита нам подходит и его стоит рассмотреть. У предприятия есть резерв заемной способности.

3.2 Оценка целесообразности инвестиционного проекта

Далее рассмотрим целесообразность замены оборудования посредством кредита, рассчитав чистый дисконтированный доход (NPV) от этого проекта (таблица 12).

Дополнительная амортизация определяется как разница между годовой суммой амортизации нового оборудования и амортизацией уже имеющегося оборудования. В ходе расчета получилось отрицательное значение, что повлияет на увеличение прибыли и уменьшение денежного потока.

Расходы на выплату процентов по кредиту определяются с учетом того, что ссуда погашается равными суммами, а проценты начисляются на непогашенный остаток.

Дополнительная прибыль определяется исходя из экономии на эксплуатационных расходах за вычетом амортизации и расходов на оплату процентов за кредит.

Денежный поток состоит из дополнительной прибыли и амортизации.

В качестве ставки дисконтирования принимается ставка банка по кредиту.

Таблица 12 - Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в рублях

Наименование данныхГодИтого012345Дополнительный доход000000-Экономия на эксплуатационных расходах-87 00087 00087 00087 00087 000-Дополнительные текущие расходы (без амортизации)000000-Дополнительная амортизация-4 507,584 507,584 507,584 507,584 507,58-Расходы на выплату процентов по кредиту-38 215,6430 572,5122 929,3815 286,257 643,13-Дополнительная прибыль-44 276,7951 919,9259 563,0467 206,1774 849,30-Дополнительный налог на прибыль-10 626,4312 460,7814 295,1316 129,4817 963,83-Дополнительная чистая прибыль-33 650,3639 459,1445 267,9151 076,6956 885,47-Итого денежные потоки-38 157,9343 966,7149 775,4955 584,2661 393,04-Затраты на инвестиции365 000-----212 309Приток средств от реализации152 691------Коэффициент дисконтирования-0,84750,71820,60860,51580,4371-Дисконтированные денежные потоки-32 337,2331 576,2130 294,9028 669,7526 835,46149713,55Чистая текущая стоимость (NPV)-------62 596

NPV данного проекта получился отрицательным, значит замена оборудования посредством кредита нецелесообразна и не состоится.

4. Оценка целесообразности изменения кредитной политики

Рассмотрим управление дебиторской задолженностью предприятия. Необходимо оценить возможность предоставления своим клиентам четырехпроцентной скидки, которая приведет к снижению их задолженности и уменьшению периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Объем продаж в кредит со скидкой определяется путем умножения годового объема продаж в денежном выражении на долю клиентов, воспользовавшихся скидкой. Для определения изменения инвестиций в дебиторскую задолженность необходимо рассчитать:

) оборачиваемость дебиторской задолженности по формуле:

Оборачиваемость ДЗ = 360 / период поступления платежей; (9)

) средняя дебиторская задолженность:

ДЗср = Годовой объем продаж / оборачиваемость; (10)

) средняя инвестиция в дебиторскую задолженность:

Идз = ДЗср ((Ср+Рта)/Опрt) (11)

Ср - себестоимость реализации продукции за период: квартал или год , руб.

Рта - торгово-административные расходы за период t = квартал, год, руб.;

Опр. t - объем продаж за период t = квартал, год, руб.;

Экономия на затратах по содержанию дебиторской задолженности представляет собой доход, который рассчитывается по формуле:

Доход = Изменение Идз * Требуемая норма прибыли (12)

Чистый результат от изменения кредитной политики рассчитывается по формуле:

Чистый результат от введения скидки = Доход - Сумма скидки. (13)

Оценка целесообразности введения скидки показана в таблице 13.Введение скидки считается целесообразным, если чистый результат положителен.

Таблица 13 - Решение о целесообразности введения скидки в рублях

Наименование данныхПоказательОбъем продаж в кредит со скидкой682000Скидка27280Изменение дебиторской задолженности284166,66Изменение инвестиции в дебиторскую задолженность240062,59Экономия на затратах по содержанию дебиторской задолженности36009,38Чистый результат от изменения8729,38

Очевидно, что введение скидки целесообразно и приведет к улучшению кредитной политики предприятия. Далее откорректируем график денежных поступлений от покупателей.

Таблица 14 - Откорректированный график поступления денежных средств в рублях

Показатели1 квартал2 квартал3 квартал4 кварталИтогоВыручка от продаж660 000550 000880 0001 320 0003 410 000Величина скидки5280440070401056027280Выручка с учетом изменения кредитной политики654 720545 600872 9601 309 4403 382 720Дебиторская задолженность на конец квартала до скидок151 800126 500202 400303 600-Дебиторская задолженность на конец квартала после скидок11233293610149776224664-Поступления до изменения кредитной политики508 200542 300776 6001 174 8003 001 900Поступления после изменения кредитной политики542 388564 322816 7941 234 5523 158 056

Далее корректируется кассовый план и расчет необходимого краткосрочного финансирования.

Таблица 15 - Откорректированный кассовый план в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234Кассовый остаток на начало квартала6 000-17 43564 196127 632-Чистый денежный поток-58 89058 55321 55249 36070 575Дополнительные поступления:----- дополнительные денежные средства в связи с ускорением оборачиваемости ДЗ34 18822 02240 19459 752156 156 дополнительные денежные средства в связи с либерализацией кредитной политики----- экономия на расчетах с бюджетом 1 2671 0561 6902 5346 547Итого дополнительные поступления 35 45523 07841 88462 286162 703Чистый дополнительный поток35 45523 07841 88462 286162 703 Откорректированный чистый поток-23 43581 63163 436111 646233 278Откорректированный кассовый остаток на конец периода -17 43564 196127 632239 278-Таблица 16 - Откорректированный расчет объема краткосрочного финансирования в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234 Остаток денежных средств на конец периода-17 43564 196127 632239 278- Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете5 0005 0005 0005 000-Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда22 43500022 435

Судя по данным таблицы 16 делаем вывод, что благодаря изменению кредитной политики сумма необходимого краткосрочного финансирования уменьшилась до 22 425 рублей.

5. План погашения старых задолженностей

Согласно условиям курсового проекта у предприятия есть кредиторская задолженность, которую нужно погасить. Для начала составим график погашения долгов (таблица 17).

При погашении старых задолженностей по краткосрочным кредитам в курсовом проекте предусмотрен вариант погашения долга равными суммами (на погашение идут платежи одинакового размера, а процентные выплаты ежегодно сокращаются, так как уменьшается основная сумма долга).

Примем во внимание допущение, согласно которому проценты по кредитам прошлого года и расходы по всем видам краткосрочных ссуд, привлекаемым вновь, в полном объеме относятся на себестоимость, следовательно, возникнет экономия на расчетах с бюджетом.

Таблица 17 - График погашения старых задолженностей в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234Долгосрочные кредиты:1650016000155001500063000оплата долга1250012500125001250050000процент400035003000250013000Кредиторская задолженность:850085008500850034000поставщики и подрядчики375037503750375015000бюджет475047504750475019000Итого погашение задолженности2500024500240002350097000

Далее откорректируем кассовый план с учетом данных таблицы 17.

Таблица 18 - Откорректированный кассовый план в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234Кассовый остаток на начало квартала6 000-41 47516 49656 652-Чистый денежный поток-23 43581 63163 436111 646233 278Дополнительные поступления:----- экономия на расчетах с бюджетом 9608407206003 120Итого дополнительные поступления 9608407206003 120 Дополнительно направлено денежных средств: ----- погашение задолженности2500024500240002350097000Итого дополнительно направлено денежных средств25 00024 50024 00023 50097 000Чистый дополнительный поток-24 040-23 660-23 280-22 900-93 880 Откорректированный чистый поток-47 47557 97140 15688 746139 398Откорректированный кассовый остаток на конец периода -41 47516 49656 652145 398-

Затем корректируется расчет объема краткосрочного финансирования

Таблица 19 - Откорректированный расчет объема краткосрочного финансирования рубли

Наименование данныхКварталИтого1234 Остаток денежных средств на конец периода-41 47516 49656 652145 398- Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете5 0005 0005 0005 00020 000Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда46 47500046 4756. Выбор источника краткосрочного финансирования

По данным таблицы 19 предприятие нуждается в краткосрочном кредите в размере 47 475 рублей.

Определение резерва заемной способности производится с помощью статистических кривых (рис.1) в следующей последовательности (табл. 23):

Определяем соотношение экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента.

В соответствии с заданным уровнем нейтрализации налогообложения (1/3) выбираем соответствующую горизонталь.

Устанавливаем предел снижения ЭР и СРСП до ближайшей статистической кривой.

По этой кривой находим соответствующее соотношение заемных и собственных средств, т.е. плечо финансового рычага.

Резерв заемной способности определяем исходя из величины собственных средств предприятия, нового значения плеча финансового рычага и величины уже привлеченных заемных средств.

В таблице 20 рассчитывается резерв заемной способности.

Таблица 20 - Расчет резерва заемной способности

ПоказательЗначениеЭкономическая рентабельность, %0,47Средняя расчетная ставка процента, %0,40Соотношение ЭР и СРСП1,18Плечо финансового рычага1,5Величина ЗС, руб.327000Резерв заемной способности, руб.312 000

Рассчитанный резерв заемной способности является положительным, и он больше величины требуемого краткосрочного финансирования, следовательно, следует рассмотреть вариант для покрытия дефицита путем привлечения краткосрочного кредита.

Возможность привлечения наиболее дешевого источника финансирования - краткосрочного кредита (предполагается, что проценты по кредиту в течение всего периода начисляются от его первоначальной суммы и выплачиваются сразу, а основная сумма долга полностью возвращается в начале следующего квартала). Привлечение краткосрочного кредита (табл. 21) возможно, если есть достаточный резерв заемной способности и чистый денежный поток следующего квартала позволяет вернуть основную сумму долга по привлеченному кредиту. Сумма кредита (К) рассчитывается по формуле:

Ф

К = ------------- (12)

Пс

1 - -----

100

где Ф - потребность в краткосрочном финансировании, руб.;

Пс - процент по ссуде, %.

Таблица 21 - Принятие решения о целесообразности привлечения краткосрочного кредита в рублях

ПоказательЗначениеВеличина основного долга краткосрочного кредита в 1 квартал48286Проценты за кредит1811Кассовый остаток 2 квартала16 496

Решение о привлечении средств в первый квартал нецелесообразно из-за недостатка средств для покрытия долга. Далее рассмотрим вариант финансирования с помощью дебиторской задолженности. Вариант финансирования с помощью ссуды под залог дебиторской задолженности следует рассматривать, если требуемая дополнительная ссуда, увеличенная в 1,2 раза, меньше имеющейся дебиторской задолженности.

Таблица 22- Принятие решения о целесообразности привлечения ссуды под залог дебиторской задолженности в рублях

ПоказательЗначениеВеличина дебиторской задолженности предполагаемой в залог2100Требуемая дополнительная ссуда, увеличенная в 1,2 раза55770Решение о привлечении кредита в 1 кварталНе целесообразно

Так как величина дебиторской задолженности не удовлетворяет условию залога, то предприятию остается воспользоваться вариантом финансирования дефицита с помощью ссуды под залог товарно-материальных ценностей.

Сумма кредита под залог товарно-материальных ценностей рассчитывается по формуле:

Ф + Р

К = ---------------- (13)

Пс

1 - ----------

100

где Р - складские расходы, руб.

Таким образом, для покрытия текущего дефицита в 1 квартале предприятие должно привлечь ссуду под залог товарно-материальных ценностей.

Таблица 23 - Выбор источника краткосрочного финансирования в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234 Ссуда под залог ТМЦ: ----- размер ссуды5330700053307 расходы: 68320006832 процент по ссуде 29320002932 складские расходы 39000003900 Погашение ссуды -53307--- Итого дополнительный поток5494700054947 В т.ч.экономия на расчетах с бюджетом16400001640 Итого дополнительный отток6832533070060139 Чистый дополнительный поток48115-5330700-5192 Откоррект. чистый денежный поток640466440 15688 746134206 Откоррект. остаток на конец периода66401130451460140206-

Таким образом предприятие привлекает краткосрочную ссуду под залог товарно-материальных ценностей в размере 53 307 рублей.

7. Оценка возможности инвестирования временно свободных денежных средств предприятия

Из всех возможных направлений инвестирования рассмотрим только размещение временно свободных денежных средств на счетах до востребования. Временно свободные денежные средства текущего квартала вкладываются в начале следующего квартала. Полученные проценты облагаются налогом по общей ставке.

Таблица 24 - Инвестирование временно свободных денежных средств

в рублях

Наименование данныхКварталИтого1234 Кассовый остаток на начало квартала600066401130445360- Чистый денежный поток 64046644015688746- Вклад до востребования (возврат)0063044036046663 Дополнительный поток: --26819832251 процент по вкладу 0026819832251 Дополнительный отток: 0064476540 на расчеты с бюджетом 0064476540 Откорректированный кассовый остаток на конец периода6640113044536095254- Требуемый минимум денежных средств5000500050005000- Возможная сумма вклада до востребования063044036090254-

Соответственно, предприятие может разместить на счетах до востребования 46663 рубля и получить прибыль в виде процентов в сумме 2251 рубль.

8. Прогноз финансовых документов на конец отчетного периода

Результаты планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия на конец года обобщим в следующих финансовых документах:

прогнозный отчет о движении денежных средств (табл. 25);

прогнозный отчет о финансовых результатах (табл. 26);

прогнозный баланс (табл. 27).

Таблица 25 - Прогнозный отчет о движении денежный средств в рублях

Наименование показателяСуммаВ том числе:по текущей деятельностипо инвестицион. деятельностипо финан. деятель-ности 1. Остаток денежных средств на начало года6 000--- 2. Поступило ден. средств всего3 213 614--- в том числе:--- выручка от реализации продукции3 158 0563 158 056-55 558 кредиты, займы 53 307--53 307 проценты по фин. вложениям2 251--2 251 прочие поступления *0--- 3. Направлено денежных средств всего:3 124 3612 954 558-169 802 в том числе: --- на оплату приобретенных товаров435 497435 497-- на оплату труда1 788 4801 788 480-- на оплату общезаводских накладных расходов 408 008408 008-- на оплату управленческих и коммерческих расходов172 320172 320-- на оплату процентов по кредитам, займам (вместе со складскими расходами)19 832--19 832 на финансовые вложения46 663--46 663 на погашение долга по кредитам и займам103307--103307 на расчеты с бюджетом135 253135 253-- на погашение кредиторской задолженности 15 00015 000-- 4. Остаток денежных средств на конец года95 254---

Таблица 26 - Прогнозный отчет о финансовых результатах

в рублях

Наименование данныхПоказательВыручка от реализации продукции3 382 720Себестоимость реализации продукции2 708 431Коммерческие и управленческие расходы172 320Прибыль от реализации продукции501 969Дополнительный доход0Прибыль от хозяйственной деятельности501 969Проценты к получению2 251Проценты к уплате (со складскими)19 832Прочие операционные доходы0Прочие операционные расходы0Прибыль от финансовой деятельности-17 581Прочие внереализационные доходы0Прочие внереализационные расходы0Прибыль отчетного периода484 388Налог на прибыль116 253Отвлеченные средства-Нераспределенная прибыль отчетного периода368 135

По данным отчета о прибылях и убытках предприятие получит прибыль в размере 368 135 рублей.

Таблица 27 - Прогнозный баланс в рублях

АКТИВЗначениеПАССИВЗначение1. Текущие активы-5. Текущие обязательства01.1. Наличные95 2545.1. Кредиты банков01.2. Дебиторская задолженность226 7645.2. Прочие займы-1.3. Запасы материалов669335.3. Кредиторская задолженность-1.4. Готовая продукция4 3975.3.1. Задолженность поставщикам239761.5. Краткосрочные финансовые вложения46 6635.3.2. Задолженность бюджету01.6. Итого текущие активы440 0115.4. Итого текущие обязательства 239762. Имущество, находящееся в залоге0 -3. Основные активы-6. Долгосрочные обязательства500003.1. Земля5 4007. Собственный капитал3.2. Оборудование433 5007.1. Уставный капитал68 0003.3. Амортизация2188007.2. Нераспределенная прибыль518 1353.4. Итого основной капитал220 1007.3. Итого собственный капитал586 1354. Итого активы660 1118. Итого пассивы660 111

Баланс предприятия на конец года равен 660 111 рублей.

9. Финансовый анализ

На основании полученных прогнозных финансовых документов проведем финансовый анализ деятельности предприятия по следующим направлениям:

оценка имущественного положения;

оценка ликвидности;

оценка финансовой устойчивости;

оценка деловой активности;

оценка рентабельности.

Таблица 28 - Расчет финансовых показателей

Наименование показателяФормула расчета показателяна начало годана конец годаабсолютн. изменениеизме-нение в %1. Оценка имущественного положения1.Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, руб.Итог баланса нетто352 000660 111308 111187,532.Доля основных средств в активахСтоимость осн. средств/итог баланса нетто0,790,33-0,4542,392. Оценка ликвидности3.Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал), руб.Текущие активы-текущие пассивы41 100416 034374 9351 0124.Маневренность СОСДенежные средства/функционирующий капитал0,150,230,08156,835.Коэффициент текущей ликвидностиТекущие активы/текущие пассивы2,2118,3516,14830,866.Коэффициент быстрой ликвидности(Текущие активы-запасы)/краткосрочные пассивы0,2415,5615,326 5327.Коэффициент абсолютной ликвидностиДенежные средства/краткосрочные обязательства0,183,973,802 2518. Доля запасов в оборотных активахЗапасы / оборотные активы0,890,15-0,7417,053. Оценка финансовой устойчивости9.Коэффициент концентрации собственного капиталасобственный капитал/ итог баланса нетто0,620,890,27143,410.Коэффициент финансовой зависимостиитог баланса нетто/собственный капитал1,611,13-0,4969,7511.Коэффициент маневренности собственного капиталасобственные оборотные средства/собственный капитал0,1890,7100,52376,512.Коэффициент концентрации заемного капиталазаемный капитал/итог баланса нетто0,380,11-0,2729,4413.Коэффициент соотношения заемных и собственных средствзаемный капитал/ собственный капитал0,610,13-0,4920,53Наименование показателяФормула расчета показателяЗначение4. Оценка деловой активности14.Выручка от реализации (товарооборот), руб.Выручка3 382 72015.Чистая прибыль, руб.Чистая прибыль368 13516.Оборачиваемость средств в дебиторах, дниСр. дебит. Задолженность*360/ выручка12,3517.Оборачиваемость средств в запасах, дниСр. запасы*360/ выручка7,2318. Продолжительность операционного цикла, днипоказатель 16 + показатель1719,5719.Оборачиваемость кредиторской задолженности, дниСр. кредит. Задолженность*360/выручка3,1319.Оборачиваемость собственного капитала, дниВыручка/ ср. величина собственного капитала43,3820.Оборачиваемость совокупного капитала, дниВыручка/ итог среднего баланса нетто54,605. Оценка рентабельности.21.Рентабельность продукции, %Прибыль от реализации/себестоимость продукции18,5322.Рентабельность продаж, %Прибыль от реализации/выручка от реализации14,8423.Рентабельность совокупного капитала, %Чистая прибыль/итог среднего баланса нетто72,7524.Рентабельность собственного капитала, %Чистая прибыль/ср. величина собственного капитала91,56

В комплексной оценке финансового состояния показатели первых четырех групп делятся на два класса. Показатели первого класса - это коэффициенты, имеющие нормативные значения, т.е. показатели ликвидности и финансовой устойчивости. К показателям второго класса в методике отнесены показатели рентабельности и деловой активности.

Имущественное положение предприятия в анализируемом году изменилось: увеличилась сумма средств в распоряжении предприятия, снизилась доля основных средств в активах. Увеличение средств в распоряжении предприятия вызвано ростом оборотных активов - почти в шесть раз, их сумма увеличилась с 75 100 рублей на начало года до 440 011 на конец. Это привело к увеличению ликвидности, как будет показано далее. Стоимость основных средств и их доля в активах снизилась, что привело к их большей отдаче. Валюта баланса увеличилась на 187,53 процента, что говорит о росте стоимости бизнеса и рассматривается как благоприятный фактор.

Все показатели ликвидности говорят о том, что платежеспособность предприятия в рассматриваемый период выросла. В десять раз выросла величина собственных оборотных средств, что положительно скажется в будущем при рассмотрении варианта привлечения заемных средств. Рост всех коэффициентов ликвидности положительный, их значения на конец периода значительно выше нормативных. Значение коэффициента абсолютной ликвидности 3,97 говорит о том, что предприятие способно покрыть все текущие обязательства только за счет денежных средств почти 4 раза. Ситуация в плане поддержания ликвидности благоприятная, однако, в следующем году необходимо рассматривать варианты инвестирования свободных денежных средств во избежание альтернативных издержек, так как капитал «омертвлен».

Также стоит заметить, что выросла маневренность собственных оборотных средств и существенно снизилась доля запасов в оборотных активах, что при прочих равных условиях считается благоприятной тенденцией.

В оценке финансовой зависимости следует отметить, что за рассмотренный период выросла сумма собственного капитала в балансе, причиной этого стал рост нераспределенной прибыли. Предприятие стало более финансово независимым, что благоприятно скажется на его кредитоспособности. В коммерческую организацию с высокой долей собственного капитала охотно будут вкладываться инвесторы, так как оно легко сможет погасить долги за счет собственных источников.

Рассматривая показатели деловой активности, ввиду отсутствия аналогичных данных за прошлый период, невозможно что-то сравнивать; однако стоит отметить положительный момент - рост прибыли предприятия. «Омертвление» средств в запасах составляет чуть более семи дней, это гораздо меньше, чем операционный цикл. Оборачиваемость средств в дебиторах (12 дней) больше, чем оборачиваемость средств в кредиторах (3 дня), это и является причиной привлечения краткосрочного займа. Предприятию следует снижать срок дебиторской задолженности.

Все показатели рентабельности говорят о эффективной работе предприятия. Один вложенный в предприятие рубль в рассмотренный период принесет 73 копейки прибыли.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения курсового проекта была составлена обобщенная смета и произведен расчет кассового плана, где отражены все денежные потоки. В инвестиционном анализе на основе рассчитанного эффекта финансового рычага, было выяснено о нецелесообразности привлечении кредита. В разделе об управлении кредитной политикой была введена скидка, в результате, которой уменьшилась дебиторская задолженность. В результате погашения старых задолженностей и по результатам коррекции кассового плана у предприятия появились свободные денежные средства, которые были использованы в качестве инвестиций, и при этом был получен доход в качестве процентов по вкладу. Это в свою очередь повлияло на большую ликвидность активов. В ходе проведения финансового анализа выяснилось, что предприятие покрывает свои расходы и приносит прибыль, и является финансово устойчивым.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1 Вайсман, Е.Д.:Учебное пособие по выполнению курсового проекта / Вайсман, Е.Д., Коркунова, Е.Н., Гончар, Е.А.. - Челябинск: Изд. ЮУрГУ, 2005. - 55 с.

Ефимова, О.В.: Анализ Финансовой отчетности, учебное пособие./ Мельник, М.В., Ефимова, О.В. - Москва: Изд.Омега-Л,2006.-446с.

Конспект лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент»

СТО ЮУрГУ 21-2008 Стандарт организации. Система управления качеством образовательных процессов. Курсовая и выпускная квалификационная работа. Требования к содержанию и оформлению / составители: Т.И. Парубочая, Н.В. Сырейщикова, А.Е. Шевелев, Е.В. Шевелева. - Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2008. - 55 с.

КУРСОВОй ПРОЕКТ по дисциплине финансовый менеджмент Финансовое планирование и анализ АННОТА

Больше работ по теме: