Финансово-экономический анализ на примере ООО "Ромашка"

 

Содержание


1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования

1.1 Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности

1.2 Выявление "больных" статей отчетности

2. Оценка и анализ экономического потенциала организации

2.1 Построение сравнительного аналитического баланса - нетто

2.2 Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

3. Оценка финансового положения организации

3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности организации

3.2 Анализ финансовой устойчивости

4. Оценка и анализ результатов и результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

4.1 Анализ финансовых результатов деятельности

4.2 Анализ деловой активности

4.3 Анализ рентабельности организации

5. Выводы по результатам финансового анализа деятельности предприятия

Список использованной литературы


1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования


1.1 Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности


В ходе контрольной работы был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Ромашка" и сравнение показателей достигнутых на 30 сентября 2012 года с показателями на 30 июня 2012 года.

Анализируя баланс предприятия, было выявлено, что суммарные активы ОАО "Ромашка" на начало анализируемого периода составили 1 428 989 тыс. рублей. При этом доля внеоборотных активов за данный период составила 26%. Общие инвестиции во внеоборотные активы во 2-м квартале 2012 года составили 39 375 тыс. руб.

Имущество организации за весь период увеличилось на 91 250 тыс. руб. (на 6,4%).

Рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса:

·дебиторская задолженность - 119 776 тыс. руб.

·денежные средства и денежные эквиваленты - 44 267 тыс. руб.

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "запасы" и "финансовые вложения" в активе - 39 487 тыс. руб. и - 38 374 тыс. руб. соответственно.

Собственный капитал организации на последний день анализируемого периода составил 694 326,0 тыс. руб., но по состоянию на 30.06.2012 собственный капитал организации был меньше - 653 994,0 тыс. руб., рост составил 40 332,0 тыс. руб.

За анализируемый период на предприятии увеличилась выручка. В начале периода она составляла 42 287 тыс. руб., в конце периода - 72 332 тыс. руб. Рост выручки составил 30 045 тыс. руб. или 71,05%.

В целом предприятие можно охарактеризовать положительно, однако при более детальном анализе могут выявиться также и отрицательные моменты.

В условиях российской экономики многие предприятия имеют схожие признаки развития, спровоцированные внешними и внутренними факторами. К внешним факторам можно отнести в частности:

поставщиков материальных ресурсов, оборудования, энергии, капитала и рабочей силы;

государственные органы и законы;

потребителей (частные лица и компании, государственные органы);

конкурентов - лица, группы лиц, фирм, предприятий, соперничающих в достижении идентичных целей, стремящихся обладать теми же ресурсами, благами, занимать положение на рынке.

Зачастую именно эти факторы играют решающую роль в развитии предприятия, поскольку внешние факторы диктуют условия существования, а руководство организаций довольно редко всерьез озадачивается над своевременным проведением антикризисных мероприятий. Обычно такие мероприятия проходят тогда, когда предприятию уже угрожает кризис, а меры принятые в это время часто бывают слишком дорогими и не столь эффективными.


1.2 Выявление "больных" статей отчетности


За исследуемый период - 3-й квартал 2012 года - в ОАО "РОМАШКА" наблюдаются следующие негативные проявления хозяйственной деятельности:

.Доля запасов в активах составляет на начало исследуемого периода почти 45%. Не смотря на то, что к концу исследуемого периода запасы несколько сократились (на 39487 тыс. руб.), тем не менее, их доля в текущих активах продолжает оставаться на довольно высоком уровне 39,69%. Как такового затоваривания склада не происходит, сырье и материалы "в прок" не закупаются (уменьшение закупа материалов к концу периода составило 48815 тыс. руб.). Запасы увеличиваются за счет увеличения готовой продукции на складах, что может говорить о том, что в ОАО "РОМАШКА" имеются проблемы со сбытом продукции собственного изготовления (товары для перепродажи успешно продаются, их количество к концу периода уменьшилось на 43848 тыс. руб.). В данном случае нельзя полностью винить в этом отдел маркетинга, судя по продажам товаров, отдел маркетинга четко выполняет свои задачи. Возможно, на предприятии продолжают изготовляться изделия, которые уже не пользуются спросом у покупателей.

2.Наблюдается рост дебиторской задолженности (на 119776 тыс. руб. или 37,36%). С одной стороны это говорит о том, что на предприятии растут обороты, идут продажи, но с другой стороны дебиторская задолженность временно отвлекает собственные источники денежных средств из оборота, что вынуждает организацию привлекать дополнительные источники денежных средств за счет получения кредитов либо невозврата кредиторской задолженности. В свою очередь продолжительный невозврат кредиторской задолженности несет в себе риски во взаимоотношениях с поставщиками вплоть до приостановления производства.

.Рост кредиторской задолженности за исследуемый период составил 131979 тыс. руб. или 33,75%. Данный показатель весьма высок, если учитывать, что обязательства дебиторов не покрывают полностью обязательства организации перед кредиторами. Для сохранения платежеспособности предприятию требуются дополнительные источники денежных средств.

.Доля себестоимости по отношению к выручке в начала до конца отчетного периода выросла с 84,68% до 85,03%. Это может объясняться ростом цен на сырье, повышением заработной платы рабочим, увеличением амортизируемого имущества. Тем не менее, при правильном управлении ресурсами, увеличение себестоимости должно быть пропорционально увеличению выручки, однако рост себестоимости за исследуемый период несколько опередил рост выручки (22,44% против 21,93%).

Не смотря на массу негативных влияний на финансовую структуру ОАО "РОМАШКА", тем не менее, за отчетный период произошло увеличение валюты баланса на 91250 тыс. руб. и чистой прибыли на 30045 тыс. руб., что свидетельствует о росте производственных возможностей и заслуживает положительной оценки.

финансовый экономический рентабельность отчетность

2. Оценка и анализ экономического потенциала организации


2.1 Построение сравнительного аналитического баланса - нетто


Для построения аналитического баланса-нетто в бухгалтерский баланс были внесены следующие коррективы:

  1. Включены в состав собственного капитала следующие статьи из V раздела пассива баланса: 630, 640, 650.

Соответственно эти суммы исключены из состава заемного капитала.

  1. Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев исключена из состава оборотных активов и включена в состав внеоборотных активов.

Сравнительный аналитический баланс - нетто получился из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств организации за отчетный период.

Сравнительный аналитический агрегированный баланс приведен в таблице 1 и 2.


Таблица 1

Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса, тыс. руб.

Актив баланса30.06.1230.09.12 Абсол. ?Темп роста, %Удельный вес, %Структурные сдвиги, %30.06.1230.09.12 123456781. Имущество - всего1428989152023991250106,39100100-1.1 Внеоборотные активы (стр.110+120 + 130 +140+ 150+ 230) 371391376 0204629101,2525,9924,73-1,31.2 Оборотные активы1057598114421986621108, 1974,0175,271,31.2.1 Запасы и прочие оборотные активы (ст.210+ 220+270) 660514622192 -3822394,246,240,9-5,31.2.2 Дебиторская задолженность (с.240) 320578440354119776137,3622,428,96,51.2.3 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (с.250+260) 75780816735893107,85,35,40,1

Таблица 2. Аналитическая группировка и анализ статей пассива, тыс. руб.

Пассив баланса30.06.1230.09.12Абсол. ?Темп роста, %Удельный вес, %Структурные сдвиги, %30.06.1230.09.12 123456781. Источники имущества - всего1428989152023991250106,39100100-1.1 Собственный капитал (с.490+ 630 +640+650 +660) 653994694 32640332106,1745,845,7-0,11.2 Заемный капитал77499582591350918106,654,254,30,11.2.1 Долгосрочные обязательства (с.590) 8030080 30001005,55,3-0,21.2.2 Краткосрочные кредиты и займы (с.610) 276517198 201-7831671,6819,413,0-6,41.2.3 Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (с.620+670) 418178547412129234130,929,3366,7

Сопоставляя структуру изменений в активе и пассиве, были сделаны выводы о том, что приток новых средств произошел за счет увеличения кредиторской задолженности, которая была направлена на погашение краткосрочных кредитов и займов, а также на строительство объектов основных средств.


2.2 Анализ качественных сдвигов в имущественном положении


Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии имущества. Она показывает долю каждого элемента в активах. В таблице 3 приведены данные об имуществе организации по всем строкам актива баланса для более детального изучения динамики структуры имущества организации.


Таблица 3

Анализ динамики и структуры имущества организации, тыс. руб.

Статьи баланса30.06.201230.09.2012Абсол. ?Темп роста, %Удельный вес, %Структурные сдвиги, %30.06.1230.09.12 123456781. Внеоборотные активы371391376 0204629101,2525,9924,73-1,26в том числе: основные средства2473402512453905101,5817,3116,53-0,78Строительство объектов основных средств39375407251350103,432,762,68-0,08нематериальные активы421343-7881,470,030,02-0,01Финансовые вложения788417884101005,525, 19-0,33Отложенные налоговые активы54144866-54889,880,380,32-0,062. Оборотные активы10575981 144 21986621108, 1974,0175,271,26Запасы542896603 409-3948793,8644,9939,69-5,3В том числе: материалы243512194697-4881579,9517,0412,81-4,23Брак в производстве4511368251,110,000,010,00товары230178186330-4384880,9516,1112,26-3,85Готовая продукция15921621097351757132,5111,1413,882,74Основное производство9945112961351113,580,70,740,05НДС по приобретенным ценостям726415-31157,160,050,03-0,02В том числе: НДС по приобретенным ОС1911910,00,010,01Дебиторская задолженность320578440 354119776137,3622,4328,976,53В том числе: Расчеты с поставщиками и подрядчиками8100510541824413130,145,676,931,27Расчеты с покупателями и заказчиками22136931167390304140,7915,4920,55,01Расчеты по социальному страхованию и обеспечению645-597,810,00,00,0Расчеты с подотчетными лицами22412380139106,20,160,160,0Расчеты с персоналом по прочим операциям20391850-18990,730,140,12-0,02Расчеты с разными дебиторами и кредиторами13860190285168137,290,971,250,28Финансовые вложения 429824608-3837410,723,010,3-2,7В том числе: Предоставленные займы95684608-496048,160,670,3-0,37Депозитные счета33414--334140,02,34--2,34Денежные средства и денежные эквиваленты327987706544267234,972,35,072,77В том числе: Касса организации122210183,330,00,00,0Операционная касса212101000,00,00,0Расчетные счета319787646044482239,12,245,032,79Валютные счета291272-1993,470,020,020,0Переводы в пути496290-20658,470,030,02-0,02Прочие оборотные активы1761818368750104,261,231,21-0,02В том числе: НДС по авансам и переплатам1130712235928108,210,790,80,01Расходы будущих периодов63116133-17897,180,440,4-0,04БАЛАНС1428989152023991250106,39100100-

Из представленных в таблице 3 данных видно, что на 30 сентября 2012 г. в активах организации доля внеоборотных средств составляет 1/4, а текущих активов, соответственно, 3/4. Активы организации за весь период увеличились на 91 250 тыс. руб. (на 6,4%).

Рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса:

·дебиторская задолженность - 119 776 тыс. руб.

·денежные средства и денежные эквиваленты - 44 267 тыс. руб.

По данным статьям наблюдается наиболее выраженный структурный сдвиг в сторону увеличения 6,7% и 2,8% соответственно.

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "запасы" и "финансовые вложения" в активе - 39 487 тыс. руб. и - 38 374 тыс. руб. соответственно.

Собственный капитал организации на последний день анализируемого периода составил 694 326,0 тыс. руб., но по состоянию на 30.06.2012 собственный капитал организации был меньше - 653 994,0 тыс. руб., рост составил 40 332,0 тыс. руб. (см. таблицу 4).


Таблица 4

Анализ динамики и структуры источников формирования имущества организации, тыс. руб.

Статьи баланса30.06.201230.09.2012Абсол. ?Темп роста, %Удельный вес, %Структурные сдвиги, %30.06.1230.09.12 123456783. Капитал и резервы65399469432640332106,1745,7745,67-0,09Уставный капитал21621601000,020,010,0Собственные акции (36122) (36122) 0100 (2,53) (2,4) 0,15Переоценка внеоборотных активов2294229401000,160,15-0,01Резервный капитал727201000,010,00,0Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 68753472786740332105,8748,1147,88-0,234. Долгосрочные обязательства803008030001005,625,28-0,34В том числе: долгосрочные кредиты803008030001005,625,28-0,345. Краткосрочные обязательства69469574561350918107,3348,6149,050,43Заемные средства276517198201-7831671,6819,3513,04-6,31В том числе: Краткосрочные кредиты19547097870-9760050,0713,686,44-7,24Краткосрочные займы750509413819088125,435,256, 190,94Проценты по краткосрочным кредитам182350168192,310,010,020,01Проценты по долгосрочным кредитам72472401000,050,050,0Проценты по краткосрочным займам1772180028101,580,120,12-0,01Кредиторская задолженность391106523085131979133,7527,3734,417,04В том числе: Расчеты с поставщиками и подрядчиками23701032522088210137,2216,5921,394,81Расчеты с покупателями и заказчиками741448793713793118,65, 195,780,6Расчеты по налогам и сборам414176521823801157,472,94,291,39Расчеты по социальному страхованию67787279501107,390,470,480,0Расчеты с персоналом по оплате труда22643246071964108,671,581,620,03Расчеты с подотчетными лицами8141-4050,620,010,00,0Расчеты с разными дебиторами и кредиторами9033127833750141,510,630,840,21Оценочные обязательства2707224328-274589,861,891,6-0,29БАЛАНС1428989152023991250106,39100100-

По данным таблицы 4 можно сделать вывод о том, что предприятию не достаточно средств для погашения своих обязательств, так как расплачиваясь по краткосрочным кредитам, организация вынуждена приостанавливать свои расчеты с поставщиками и подрядчиками. Данный факт может быть обусловлен еще тем, что дебиторы не отвечают вовремя по своим обязательствам. Тем не менее, положение компании на отчетный период достаточно устойчивое и у организации еще есть резервы на погашение обязательств. Однако, дальнейший рост дебиторской задолженности может спровоцировать финансовый кризис на предприятии.

3. Оценка финансового положения организации


Целью финансового анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа предложен расчет показателей ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости организации.


3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности организации


Для оценки платежеспособности организации используются группировка активов, которые подразделены по степени убывающей ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности их погашения (см. таблицу 5).


Таблица 5

Расчет групп активов и пассивов

Актив30.09.201230.06.2012Пассив30.09.201201.06.2012Платежный излишек или недостаток30.09.201230.06.2012А18167375780П1523085391106-441412-315326А2440354320578П222252830358921782616989А3622192661240П38030080300541892580940А4376020371391П4694326653994-318306-282603Баланс15202391428989Баланс15202391428989

Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняются все, кроме одного. У ОАО "РОМАШКА" недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 441 412 тыс. руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение выполняется (быстрореализуемые активы превышают среднесрочные обязательства на 97,9%).

Произведем расчет показателей ликвидности баланса и отразим данные в таблице 6.


Таблица 6

Расчет показателей ликвидности

ПоказателиЗначение показателяОтклонения (±) 30.09.201230.06.2012Текущая ликвидность718653681066-37587Перспективная ликвидность541892580940-39048Коэффициент общей (текущей) ликвидности1,531,52-0,01Коэффициент абсолютной ликвидности0,110,110Коэффициент промежуточного покрытия 0,700,57-0,13

По состоянию на 30.09.2012 коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (1,53 против нормативного значения 2). При этом следует отметить, что за весь анализируемый период коэффициент вырос на 0,01.

Коэффициент промежуточного покрытия по состоянию на 30.09.2012 также оказался ниже нормы (1,5). Это означает, что у ОАО "РОМАШКА" недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

Ниже нормы, как и два другие коэффициента, оказался коэффициент абсолютной ликвидности (0,11 при норме 0,2). При этом с начала период коэффициент не изменился.

Проведем факторный анализ коэффициента текущей ликвидности (методом цепных подстановок) по формуле:



где А10, А20, А30, П10, П20, - группа активов и пассивов базисного периода

А11, А21, А31, П11, П21 - группа активов и пассивов отчетного периода.

Из проведенных выше расчетов видно, что при изменении наиболее ликвидных активов баланса происходит увеличение текущей ликвидности и наоборот, увеличение кредиторской задолженности отрицательно влияет на платежеспособность предприятия. Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятию необходимо по возможности снижать уровень кредиторской задолженности и повышать уровень текущих активов предприятия.

3.2 Анализ финансовой устойчивости


Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат использованы данные группы статей "Запасы" II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов использованы три основных показателя:

. Наличие собственных оборотных средств (СОС) - разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.

Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как


СОС = СИ - ВА, (3.1)


где СИ - собственные источники (III раздел пассива баланса); ВА - внеоборотные активы (I раздел актива баланса).

. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:


СД = СОС + ДП, (3.2)


где ДП - долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса).

. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ):


ОИ = СД + КЗС, (3.3)


где КЗС - краткосрочные заемные средства

(стр.610 VI раздела пассива баланса).

Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС):


?СОС = СОС - З, (3.4)


где З - запасы

(стр.210 II раздела актива баланса).

. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (?СД):


?СД = СД - З. (3.5)


. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ):


?ОИ = ОИ - З. (3.6)


Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S:

= {?СОС; ?СД; ?ОИ}, (3.7)


характеризующий тип финансовой устойчивости:


) S = {1; 1; 1}, т.е. ?СОС ? 0; ?СД ? 0; ?ОИ ? 0


абсолютная устойчивость (в современных условиях развития экономики России встречается крайне редко);


) S = {0; 1; 1}, т.е. ?СОС < 0;; ?СД ? 0; ?ОИ ? 0


нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия;


) S = {0; 0; 1}, т.е. ?СОС < 0; ?СД < 0; ?ОИ ? 0


неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов;


) S = {0; 0; 0}, т.е. ?СОС < 0; ?СД < 0; ?ОИ < 0


кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала - запасы не обеспечены источниками их покрытия.

Сведем все показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия в таблицу (табл.7).


Таблица 7

Определение типа финансовой ситуации

№ п/пПоказатели30.06.1230.09.12ОтклоненияТемп роста123456Источники собственных средств (СК) 65399469469540332106,2Внеоборотные активы (ВНА) 3713913760204629101,2Наличие собственных оборотных средств (СОС) 28260331830635703112,6Долгосрочные кредитные и заемные средства (IV р. П) 80300803000100Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов (СД) 36290339860635703109,8Краткосрочные кредиты и заемные средства - (КрЗС) 276517198201-7831671,7Общая величина источников формирования запасов и затрат (ОИ) 639420596807-4261393,3Общая величина запасов (З) 642896603409-3948793,9Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств-360293-2851037519079,1Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат-279993-2048037519073,1Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (п.7-п.8) -3476-6602-3126189,9Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = { (п.9), (п.10), (п.11) } (_0; _0; _0) (_0; _0; _0) 0-

Данные таблицы 7 свидетельствуют, что за анализируемый период увеличились собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов, однако на конец года состояние предприятия ухудшилось, недостаток обеспеченности запасов источниками их формирования увеличился. Трехкомпонентный показатель характеризует финансовую ситуацию как кризисную.

Следовательно, предприятие не обеспечено ни одним из предусмотренных источников формирования запасов и кредиторская задолженность используется не по назначению - как источник формирования запасов.

По типу финансовой устойчивости анализируемое предприятие относится к четвертому типу (кризисное финансовое состояние).

Все относительные показания финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

Первая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств:

·коэффициент обеспеченности собственными средствами;

·коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;

·коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа - показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).

Рассчитанные фактические коэффициенты за отчетный период сравниваются с нормой, с их значением за предыдущий период, с показателями аналогичных предприятий и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Содержание и способы расчета относительных показателей финансовой устойчивости приведены ниже.

. Коэффициент обеспеченности собственными средствами


Косс = (СИ - ВА) / ОА > 0,1 (3.8)


характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Здесь ОА - оборотные активы (II раздел баланса).

. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами


Комз = СИ - ВА / З = 0,6 - 0,8 (3.9)


показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных.

. Коэффициент маневренности собственного капитала


Км = СИ - ВА / СИ, (3.10)


показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше Км, тем лучше финансовое состояние; оптимальное значение; оптимальное значение Км = 0,5.

. Индекс постоянного актива


Кп = ВА/ СИ (3.11)


показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

При отсутствии долгосрочного привлечения заемных средств


Км + Кп = 1


. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств


Кдпа = ДП / СИ + ДП, (3.12)


показывает, какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных заемных средств для обновления и расширения производства наряду с собственными средствами.

. Коэффициент реальной стоимости имущества, показывающий долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства (норма > 0,5);


Крси = (ОС + М + НЗП + МБП) / ВБ, (3.15)


где ОС - основные средства;

·М - сырье и материалы;

·ВБ - валюта баланса.

Источниками информации для расчета коэффициента реальной стоимости имущества являются строки 122, 211, 213 и 214 баланса.

. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала)


Ка = СИ / ВБ. (3.16)


Характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Рост Ка означает рост финансовой независимости.

. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств


Ксзс = ДП + СИ / СИ. (3.17)


Его рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала (<1).

9. Коэффициент концентрации заемного капитала - определенная мера дополнения к коэффициенту концентрации собственного капитала (коэффициенту финансовой независимости) и исчисляется по формуле:


Кконц зк = ЗК / ВБ (3.18)


где Кконц зк - коэффициент финансовой зависимости; ЗК - размер заемного капитала; ВБ - общая величина финансовых ресурсов предприятия (валюта баланса).

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия. Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения, а сумма коэффициента концентрации заемного капитала и коэффициента концентрации собственного капитала равняется единице.

Большое значение в процессе параметрического анализа структуры капитала отводится коэффициенту соотношения заемного и собственного капитала, которые еще называют коэффициентом финансового левериджа.

10. Коэффициент финансирования показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала, и насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования.


Кф = Собственный капитал / Заемный капитал (3.19)


Рекомендуемое значение коэффициента финансирования более 1. Kф > 1.

Если величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая часть имущества предприятия сформирована из заемных средств), то это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и затруднить возможность получения кредита.

Для оценки относительных показателей финансовой устойчивости составим таблицу 8.


Таблица 8

Расчет и оценка коэффициентов финансовой устойчивости

Показатели30.06.1230.09.12Абсолютное отклонениеДоля оборотных средств в активах74,075,31,3Доля запасов в оборотных активах60,852,7-8,1Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,270,280,01Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами0,440,530,09Коэффициент маневренности собственного капитала0,430,460,03Индекс постоянного актива0,570,54-0,03Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств0,110,1-0,01Коэффициент реальной стоимости имущества0,650,59-0,1Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) 0,460,460Коэффициент концентрации заемного капитала0,250,18-0,1Коэффициент соотношения заемных и собственных средств1,121,120Коэффициент финансирования1,832,490,7

На основании проведенных расчетов можно сделать следующие выводы:

.Предприятие достаточно обеспечено собственными средствами, однако показатель почти не изменился за исследуемый период (всего на 0,01%);

2.Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами ниже нормы и составляет на начало периода 0,44%, на конец - 0,53%. Это означает, что предприятию необходимо привлекать дополнительные источники финансирования для обеспечения запасами производства;

.Коэффициент маневренности собственного капитала тоже ниже нормы и составляет 0,43% и 0,46% соответственно на начало и конец отчетного периода. Отчасти это вызвано значительной долей дебиторской задолженности в активах организации, которая не позволяет предприятию распоряжаться собственными источниками финансирования;

.Реальная стоимость имущества выше нормы (0,65% на начало периода и 0,59% на конец), что свидетельствует о хорошем производственном потенциале организации;

.Коэффициент концентрации собственного капитала показывает, что пока предприятие зависимо от заемных средств. Не смотря на то, что доля заемных средств несколько снизилась на протяжении отчетного периода, тем не менее, их концентрация выше нормы, составляет 1,12% и остается неизменной на протяжении исследуемого периода;

.Коэффициент финансирования с начала периода вырос на 0,7% и составил на конец периода 2,49%, что является хорошим признаком и дает возможность полагать, что в ближайшее время обстановка на предприятии стабилизируется и достигнет нормальной устойчивости, гарантирующей платежеспособность.

Проведем факторный анализ коэффициента обеспеченности собственными средствами (методом цепных подстановок) по формуле (показатели взяты из таблицы 6):


где А10, А20, А30, А40, П40, - группа активов и пассивов базисного периода

А11, А21, А31, А41, П41, - группа активов и пассивов отчетного периода.

По результатам расчета можно сделать вывод, что наиболее благоприятным условием для повышения коэффициента становится увеличение собственных средств организации.

4. Оценка и анализ результатов и результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия


4.1 Анализ финансовых результатов деятельности


Для проведения анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия построим таблицу 9, в которой приведены данные из отчета и прибылях и убытках по состоянию на 30 июня 2012 года и 30 сентября 2012 года без нарастающего итога.


Таблица 9

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Показатели 30.09.1230.06.12Абсол. изменениеТемп роста, %Влияние факторов1. Доходы и расходы по обычным видам деятельностиВыручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг12613861034477226909121,9315,3Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг1072544875975196569122,4415,3Валовая прибыль18884215850230340119,14ХКоммерческие расходы56380487307650115,7-16,2Управленческие расходы4803751098-306194,01-30Прибыль (убыток) от продаж844255867424751143,89Х2. Прочие доходы и расходыПроценты к получению427490-6387,14-0,4Проценты к уплате76118148-53793,41-6,7Доходы от участия в других организациях-----Прочие доходы677395595911780121,05-28,8Прочие расходы5371352749964101,83-38,4Прибыль (убыток) до налогообложения912675422637041168,31ХИзменение отложенных налоговых активов-5482738-3286-20,01-7,26Текущий налог на прибыль18386146773709125,27-9,3Чистая прибыль (убыток) отчетного периода723324228730045171,05Х

На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы.

Темп роста себестоимости продукции в отчетном периоде опередил темп роста выручки, что может объясняться ростом цен на сырье, повышением заработной платы рабочим, увеличением амортизируемого имущества при неизменных ценах на продукцию.

Также выросли коммерческие расходы предприятия. Возможно, этот рост обусловлен увеличением расходов связанных с продажей товаров, что является необходимым условием успешных продаж. Кроме того положительным моментом является снижение управленческих расходов предприятия и рост прочих доходов, что также сказалось на увеличении чистой прибыли.

Проведем факторный анализ формирования чистой прибыли.

Индекс цен производителей в 2012 году за 3-й квартал в среднем составил 1,03.

Рассчитаем влияние изменения цен сырья на выручку по формуле:


Всоп. отч. = В отч. / I ц (4.1)


Всоп. отч. - выручка отчетного периода в сопоставимых ценах (ценах прошлого года);

Вотч. - выручка отчетного периода, приведенная в Форме №2 в ценах отчетного периода;ц - индекс цен (индекс инфляции);


Всоп. отч. = 1261386/1,03 = 1224646,6, Вотч. = 1261386


из этого следует: выручка от продаж продукции в отчетном году выросла за счет роста цены следующим образом:


Вц=Вотч - Всоп. отч = 1261386 - 1224646,6 = 36739,4


Вц - изменение выручки от продаж за счет цены (инфляции)

Рассчитаем влияние фактора "себестоимость реализации" (производственная стоимость) (стр.020 Формы №2). по формуле:


Ппс=Вотч * (Ус0 - Ус1) /100, (4.2)


где Ус0 и Ус1 - удельный вес себестоимости в выручке в отчетном и базисном годах, %.


Ппс = 1261386 * (84,7 - 85) / 100 = - 3784,16


За счет увеличения доли себестоимости выручка уменьшилась на 3784,16 тыс. руб.

Расчет фактора "коммерческие расходы"


Пкр = Вотч * (Укр0 - Укр1) /100, (4.3)


где Укр1 и Укр0 - удельный вес коммерческих расходов в выручке отчетного и базисного периода


Пкр = 1261386 * (4,7 - 4,5) / 100 = 2522,8


За счет снижения доли коммерческих расходов выручка увеличилась на 2522,8 тыс. руб. Расчет фактора "управленческие расходы"


Пур = Вотч * (Уур0 - Уур1) /100, (4.4)


где Уур1 и Уур0 - удельный вес управленческих расходов в выручке отчетного и базисного периода


Пур = 1261386 * (4,9 - 3,8) / 100 = 13875,25


За счет снижения доли управленческих расходов выручка увеличилась на 13875,25 тыс. руб.


4.2 Анализ деловой активности


Показатели группы деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Проведем расчеты, пользуясь данными формы №1 и формы №2 баланса и представим данные в виде таблицы.


Таблица 10

Расчет коэффициентов деловой активности

Показатели30.06.1230.09.12Абсол. отклонениеСредняя величина активов147461414746140Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдачи) 0,70,860,15Период оборота капитала128,29105,21-23,08Средняя величина оборотных активов1100908,51100908,50Коэффициент оборачиваемости мобильных (оборотных) средств0,941,150,21Период оборота оборотных средств95,7878,55-17,23Средняя величина нематериальных активов3823820Коэффициент отдачи2708,053302,06594Средняя величина основных средств2867152919705255Фондоотдача3,614,320,71Средняя величина собственного капитала6741606741600Коэффициент оборачиваемости собственного капитала1,531,870,34Период оборота собственного капитала58,6548,1-10,55Средняя величина материальных средств623152,5623152,50Коэффициент оборачиваемости материальных средств1,662,020,36Период оборота материальных средств54,2144,46-9,75Средняя величина дебиторской задолженности3804663804660Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности2,723,320,6Период оборота дебиторской задолженности33,127,15-5,95Средняя величина кредиторской задолженности457095,5457095,50Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности2,262,760,5Период оборота кредиторской задолженности39,7732,61-7,15Продолжительность операционного цикла87,3271,61-15,71Продолжительность финансового цикла47,5538,99-8,55

Рост коэффициента оборачиваемости в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли). Таким образом, можно отметить, что за анализируемый период выявлен рост коэффициентов: ресурсоотдачи (на 0,15%), оборачиваемости оборотных средств (на 0,21%), коэффициент отдачи нематериальных активов (на 594%), фондоотдачи (на 0,71%), оборачиваемости собственного капитала (на 0,34%), оборачиваемости материальных средств (на 0,36%), оборачиваемости дебиторской задолженности (на 0,6%), оборачиваемости кредиторской задолженности (на 0,5%). Положительным фактом является сокращение операционного цикла (на 15,71 дней). Продолжительность финансового цикла сократилась (на 8,55 дней) благодаря ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности, а также сокращению производственного цикла.

Рассчитаем эффект высвобождения (дополнительного привлечения) оборотных средств из (в) оборота по формуле:


Эос = (ПО1 - ПО0) * (В1/90) (4.5)


где Эос - эффект высвобождения оборотных средств,

ПО - продолжительность оборота оборотных активов отчетного и базисного периода в днях,

В - среднедневная выручка отчетного периода.


Эос = (78,55 - 95,78) * (1261386/90) = - 241480,52


Таким образом, в 3-м квартале 2012 года произошло высвобождение оборотных активов из оборота на 241480,52 тыс. руб. в результате повышения интенсивности их использования.


4.3 Анализ рентабельности организации


Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности.

Рассчитаем показатели рентабельности в таблице 11.


Таблица 11

Анализ показателей рентабельности, %

Показатели 30.06.1230.09.12 Абсолютное изменениеВыручка от продаж10344771261386226909Прибыль от продаж586748442525751Рентабельность продаж0,060,070,01Прибыль до налогообложения542269126737041Общая рентабельность отчетного периода0,050,070,02Чистая прибыль422877233230045Средняя величина собственного капитала65399469432640332Рентабельность собственного капитала0,060,10,04Средняя величина активов1428989152023991250Экономическая рентабельность0,030,050,02Средняя величина основных средств2867152919705255Фондорентабельность 0, 190,310,12Себестоимость продукции8759751072544196569Рентабельность основной деятельности0,060,070,01Средняя величина долгосрочных активов429824608-38374Рентабельность перманентного капитала0,070,120,04Период окупаемости собственного капитала (лет) 15,479,6-5,87

За анализируемый период доля выручки на единицу реализованной продукции изменилась незначительно в сторону увеличения (на 0,01%), общая рентабельность также как и экономическая рентабельность увеличилась на 0,02%. Данные показатели свидетельствуют о том, что предприятие стало более эффективно использовать имущество в ходе производственной деятельности. С каждого вложенного рубля во внеоборотные активы предприятие стало получать больше на 12 копеек, а также дополнительные 4 копейки с каждого рубля привлекает капитал, вложенный в деятельность организации на длительный срок.

Положительным явлением также становится сокращение периода окупаемости собственного капитала. С начала анализируемого периода он сократился на 5,87 лет.

Проведем факторный анализ рентабельности основной деятельности (методом цепных подстановок).

Влияние факторов на рентабельность основной деятельности определим по формуле


Род = Пп0/ (С0 + Кр0 + Ур0), (4.6)


Где Пп0 - прибыль от продаж базисного периода,

С0 - себестоимость базисного периода,

Кр0 и Ур0 - коммерческие и управленческие расходы базисного периода.

В формулу подставим значения отчетного периода


Род = Пп0/ (С0 + Кр0 + Ур0) = 58674/975803 = 0,06

Род = Пп0/ (С1 + Кр0 + Ур0) = 58674/1172372 = 0,05

Род = Пп0/ (С1 + Кр1 + Ур0) = 58674/1180022 = 0,05

Род = Пп0/ (С1 + Кр1 + Ур1) = 58674/1176961 = 0,05

Род = Пп1/ (С1 + Кр1 + Ур1) = 84425/1176961 = 0,07


Из расчета видно, что увеличение себестоимости, коммерческих и управленческих расходов одинаково влияют на уменьшение рентабельности основной деятельности предприятия.

5. Выводы по результатам финансового анализа деятельности предприятия


На основании проведенных расчетов можно поставить общую оценку финансово-хозяйственной деятельности ОАО "РОМАШКА".

Доля запасов в активах составляет на начало исследуемого периода почти 45%. Не смотря на то, что к концу исследуемого периода запасы несколько сократились (на 39487 тыс. руб.), тем не менее, их доля в текущих активах продолжает оставаться на довольно высоком уровне 39,69%. Также среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "финансовые вложения" в активе - 38 374 тыс. руб.

Вместе с тем наблюдается рост дебиторской задолженности (на 119776 тыс. руб. или 37,36%). Рост кредиторской задолженности за исследуемый период составил 131979 тыс. руб. или 33,75%.

Доля себестоимости по отношению к выручке с начала до конца отчетного периода выросла с 84,68% до 85,03%.

Не смотря на массу негативных влияний на финансовую структуру ОАО "РОМАШКА", тем не менее, за отчетный период произошло увеличение валюты баланса на 91250 тыс. руб. и чистой прибыли на 30045 тыс. руб., что свидетельствует о росте производственных возможностей и заслуживает положительной оценки.

Собственный капитал организации на последний день анализируемого периода составил 694 326,0 тыс. руб., но по состоянию на 30.06.2012 собственный капитал организации был меньше - 653 994,0 тыс. руб., рост составил 40 332,0 тыс. руб.

Сопоставляя структуру изменений в активе и пассиве, были сделаны выводы о том, что приток новых средств произошел за счет увеличения кредиторской задолженности, которая была направлена на погашение краткосрочных кредитов и займов, а также на строительство объектов основных средств.

Анализ динамики и структуры источников формирования имущества организации показал, что предприятию не достаточно средств для погашения своих обязательств, так как расплачиваясь по краткосрочным кредитам, организация вынуждена приостанавливать свои расчеты с поставщиками и подрядчиками. Данный факт может быть обусловлен еще тем, что дебиторы не отвечают вовремя по своим обязательствам. Тем не менее, положение компании на отчетный период достаточно устойчивое и у организации еще есть резервы на погашение обязательств. Однако, дальнейший рост дебиторской задолженности может спровоцировать финансовый кризис на предприятии.

При анализе ликвидности баланса было выявлено, что из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняются все, кроме одного. У ОАО "РОМАШКА" недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 441 412 тыс. руб.).

Определение типа финансовой ситуации показало, что за анализируемый период увеличились собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов, однако на конец года состояние предприятия ухудшилось, недостаток обеспеченности запасов источниками их формирования увеличился. Трехкомпонентный показатель характеризует финансовую ситуацию как кризисную.

Следовательно, предприятие не обеспечено ни одним из предусмотренных источников формирования запасов и кредиторская задолженность используется не по назначению - как источник формирования запасов.

По типу финансовой устойчивости ОАО "РОМАШКА" относится к четвертому типу (кризисное финансовое состояние).

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости подтверждает вышеприведенные данные: коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами ниже нормы и составляет на начало периода 0,44%, на конец - 0,53%. Это означает, что предприятию необходимо привлекать дополнительные источники финансирования для обеспечения запасами производства; коэффициент маневренности собственного капитала тоже ниже нормы и составляет 0,43% и 0,46% соответственно на начало и конец отчетного периода.

Однако, реальная стоимость имущества выше нормы (0,65% на начало периода и 0,59% на конец), что свидетельствует о хорошем производственном потенциале организации.

Коэффициент концентрации собственного капитала показывает, что пока предприятие зависимо от заемных средств. Коэффициент финансирования с начала периода вырос на 0,7% и составил на конец периода 2,49%, что является хорошим признаком и дает возможность полагать, что в ближайшее время обстановка на предприятии стабилизируется и достигнет нормальной устойчивости, гарантирующей платежеспособность.

Анализ финансовых результатов определил следующие результаты:

.Темп роста себестоимости продукции в отчетном периоде опередил темп роста выручки;

2.Произошел рост коммерческих расходы предприятия, снижение управленческих расходов предприятия и рост прочих доходов, что положительно сказалось на увеличении чистой прибыли.

Можно отметить, что за анализируемый период выявлен рост коэффициентов рентабельности: ресурсоотдачи (на 0,15%), оборачиваемости оборотных средств (на 0,21%), коэффициент отдачи нематериальных активов (на 594%), фондоотдачи (на 0,71%), оборачиваемости собственного капитала (на 0,34%), оборачиваемости материальных средств (на 0,36%), оборачиваемости дебиторской задолженности (на 0,6%), оборачиваемости кредиторской задолженности (на 0,5%). Положительным фактом является сокращение операционного цикла (на 15,71 дней). Продолжительность финансового цикла сократилась (на 8,55 дней) благодаря ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности, а также сокращению производственного цикла.

Эффект высвобождения оборотных активов из оборота составил 241480,52 тыс. руб. в результате повышения интенсивности их использования.

За анализируемый период доля выручки на единицу реализованной продукции изменилась незначительно в сторону увеличения (на 0,01%), общая рентабельность также как и экономическая рентабельность увеличилась на 0,02%. Данные показатели свидетельствуют о том, что предприятие стало более эффективно использовать имущество в ходе производственной деятельности. С каждого вложенного рубля во внеоборотные активы предприятие стало получать больше на 12 копеек, а также дополнительные 4 копейки с каждого рубля привлекает капитал, вложенный в деятельность организации на длительный срок.

Положительным явлением также становится сокращение периода окупаемости собственного капитала. С начала анализируемого периода он сократился на 5,87 лет.

Таким образом, при дальнейшем эффективном использовании активов и увеличении собственных средств, внедрении современных технологий, предприятие сможет более уверенно чувствовать себя среди конкурентов, гарантируя поставщикам своевременную оплату, а покупателям - качественную и недорогую продукцию, соответствующую потребительскому спросу.

Список использованной литературы


1.Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев. - M.: Финансы и статистика. 2009. - 529 с.

2.Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. В.И. Стражева. - М.: Высшая школа, 2010. - 678 с.

.Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: Инфра-М, 2009. - 215 с.

.Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская и др. - М.: ТК Велби, Проспект, 2011. - 360 с.

.Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - M.: Издательство "Дело и Сервис", 2011. - 144 с.

.Ефимова, О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия / О.В. Ефимова. - М.: Перспектива, 2003. - 246 с.

.Жилкина, А.Н. Управление финансами: финансовый анализ предприятия: учебник / А.Н. Жилкина. - Москва: Инфра-М, 2007. - 331 с.

.Зенкина, И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: учебное пособие / И.В. Зенкина. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 318 с.

.Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова: Учебник. - M.: OOO "ТК Велби", 2010. - 424 с.

.Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Н.П. Любушин. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 448 с.

.Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник /С.М. Пястолов. - М.: Академический Проект, 2010. - 576 с.

.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. - 7-е изд., перераб. и доп. - Мн.: Новое знание, 2011. - 704 с.

.Управление финансовыми ресурсами / И.А. Бланк. - Москва: Омега-Л: Эльга, 2011. - 768 с.

.Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 351 с.

.Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник / Е. C. Стоянова и др.]. - Москва: Перспектива, 2009. - 655 с.

.Черкасова И.О. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / И.О. Черкасова. - СПб.: Нева, 2009. - 192 с.

.Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учебник /А.Д. Шеремет. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 456 с.


Содержание 1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования 1.1 Характеристика общей направленности финансово-х

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ