Економічна ефективність підприємства

 

Вступ

інвестиційний економічний управління

Розвиток у сучасних економічних умовах одного із пріоритетів забезпечення сталого розвитку і поліпшення своїх позицій у ринковому середовищі підприємств є активізація інвестиційних процесів. Інвестиційна привабливість при цьому відіграє роль ключового елемента, оскільки їх динамічність залежить від можливостей підприємства відповідати умовам потенційних інвесторів. Зважаючи на це, все більшої актуальності набувають питання, повязані з отриманням обєктивної і адекватної оцінки цих можливостей. Саме це і є метою оцінювання інвестиційної привабливості підприємства.

Вагомий внесок у теорію інвестиційної діяльності, оцінки ефективності інвестицій та інвестиційної привабливості зробили вітчизняні науковці: І.О. Бланк, К.С. Берестовий, Л.М. Борщ, В.П. Галушко, О.І. Гуторов, М.С. Герасимчук, С.О. Гуткевич, М.І. Кісіль, П.А. Лайко, Т.В. Майорова, Б.Й. Пасхавер, Г.М. Підлісецький, А.А. Пересада, П.Т. Саблук, П.А. Стецюк, В.П. Савчук, А.М. Третяк, А.В. Чупіс та ін. Але значна частина питань, повязаних з дослідженням сутності та оцінки інвестиційної привабливості підприємств, ще залишається не розкритою або потребує удосконалення.

Метою роботи є пошук напрямків підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

Завданнями дослідження є:

-узагальнення теоретичних основ оцінки інвестиційної привабливості підприємства;

-аналіз сучасного стану оцінки інвестиційної привабливості підприємства;

визначення резервів оцінки інвестиційної привабливості підприємства

Об'єктом дослідження є інвестиційна діяльність підприємства. Предметом дослідження є оцінка інвестиційної привабливості підприємства.

1. Теоретичні основи інвестиційної привабливості підприємств

.1 Сутність інвестиційної привабливості підприємства

Ступінь інвестиційної привабливості промислового підприємства є індикатором, показання якого дозволяють зробити висновки потенційним інвесторам про необхідність і доцільність вкладення фінансових засобів саме в даний обєкт.

В економічній літературі до сьогодні не вироблений єдиний підхід до визначення сутності поняття «інвестиційна привабливість» і її взаємозвязків з конкурентоспроможністю підприємства та його сталим розвитком. Аналіз джерел та проведене теоретичне дослідження дозволили провести уточнення поняття «інвестиційної привабливості» як комплексної категорії.

У науковій літературі існує декілька визначень дефініції «інвестиційна привабливість».

Наведемо деякі з них:

) інвестиційна привабливість - надійне і своєчасне досягнення цілей інвестора на основі економічних результатів діяльності виробництва, у яке здійснюються інвестиції. Інвестиційна привабливість визначається комплексом різноманітних чинників, перелік і вплив яких можуть розрізнятися і змінюватися залежно як від складу інвесторів, що переслідують різні цілі, так і від виробничо-технічних особливостей виробництва, що інвестується [9];

) інвестиційна привабливість - це сукупність обєктивних і субєктивних умов, що сприяють або перешкоджають процесу інвестування національної економіки на макро-, мезо- і макрорівнях [6];

) інвестиційна привабливість - становище регіону в той чи інший момент часу, тенденції його розвитку, що відображаються в інвестиційній активності [1];

) інвестиційна привабливість - відповідність регіону основним цілям інвесторів, що полягають у прибутковості, безризиковості і ліквідності інвестицій [5];

) інвестиційна привабливість - рівень задоволення фінансових, виробничих, організаційних та інших вимог чи інтересів інвестора щодо конкретного регіону [4];

) інвестиційна привабливість - це система або поєднання різних обєктивних ознак, засобів, можливостей, що обумовлюють у сукупності потенційний платоспроможний попит на інвестиції в даній країні, регіоні, галузі [7, 8];

) інвестиційна привабливість регіонів - інтегральна характеристика окремих регіонів країни з позиції інвестиційного клімату, рівня розвитку інвестиційної інфраструктури, можливостей залучення інвестиційних ресурсів та інших факторів, які істотно впливають на формування дохідності інвестицій та інвестиційних ризиків та ін. [10].

Отже, в економічній літературі немає єдиного підходу до визначення сутності поняття «інвестиційна привабливість підприємства» (ІПП). Це питання розглядали як вітчизняні, так зарубіжні дослідники, зокрема І.О. Бланк, Ф.В. Бандурін, С.А. Буткевич, Ф.П. Гайдуцький, Л.О. Мамуль, Т.А. Чернявська, Д.А. Епштайн, С. Естрин, К.Е. Mейер та ін. [1, 3, 4, 5, 8], і відповідно, кожен з науковців має свою точку зору щодо поняття ІПП та методів її оцінки, в основному відмінності полягають у аналізі різного набору фінансових показників, а в цілому іноді повторюють або доповнюють одна одну.

Однак це не зменшує актуальності дослідження підходів до визначення поняття інвестиційної привабливості підприємства в розрізі сучасних тенденцій розвитку економіки, переваги та недоліки яких наведені у табл. 1.1.

Таблиця 1.1. Підходи до визначення поняття інвестиційної привабливості підприємства

Автори та їх підходиПереваги підходуНедоліки підходу1. На основі фінансового аналізу1. Бланк І.О.: ІПП являє собою аналіз інвестиційної привабливості підприємства на основі фінансових показників таких як: фінансова стійкість, прибутковість, ліквідність активів та оборотність активів [1].Зосередження уваги на напрямах інвестування та складових інвестиційної привабливості. Недостовірність інформації при аналізі фінансових показників, їх розрахунку у часі.2. Спеціалісти Агентства з питань запобігання банкрутства підприємств визначають ІПП як розрахунок інтегрального показника інвестиційної привабливості підприємств, в якому відтворюються значення показників оцінки майнового стану, фінансової стійкості (платоспроможності), ліквідності активів, прибутковості інвестиційного обєкта, оцінки ділової активності, оцінки ринкової активності, скориговані відповідно до їхньої вагомості, та інших факторів [4].Такий підхід дозволяє оцінити багато аспектів господарської діяльності шляхом розрахунку незначної кількості показників, що дають характеристику поточного стану обєкта та не потребує значних витрат часу на проведення.Підходу бракує конкретності та чіткості, що суттєво знижує можливість його застосування практиками.3. КоюдаВ.О., Лепейко Т.І., Коюда О.П.: «ІПП» - це сукупність характеристик фінансово-господарських та управлінської діяльності підприємства, перспектив розвитку та можливостей залучення інвестиційних ресурсів на основі формалізації оціночних методів [5].Добре, коли інвестора хвилюють конкретні показники, щоб не тратити кошти та час, оцінюючи психологічний аспект проблемиПідхід передбачає однозначну можливість формалізації оціночних методів, що залишає поза увагою психологічний аспект даної проблеми.4. Мойсеєнко І.П.: ІПП - це рівень задоволення фінансових, виробничих, організаційних, та інших вимог чи інтересів інвестора щодо конкретного підприємства, яке може визначатися чи оцінюватися значеннями відповідних показників, у т.ч. інтегральної оцінкиМоже бути застосований єдиний інтегральний показникІПП оцінює вже кінцевий результат від вкладення коштів інвестора, а не є мірилом ефективності такого вкладення.5. Покропивний С.Ф.: ІПП - інтегрована фінансово-економічна оцінка тієї чи іншої фірми як потенційного обєкта інвестуванняТакий підхід дозволяє оцінити багато аспектів господарської діяльності шляхом розрахунку незначної кількості показників, що дають характеристику поточного стану обєкта та не потребує значних витрат часу на проведенняНедостовірність інформації при аналізі фінансових показників, їх розрахунку у часі.2. На основі вкладення грошей в цінні папери6. БочаровВ.В.: «ІПП» - досягнення мінімального ризику при вкладенні грошей у цінні папери тільки тих підприємств, які є стабільними та забезпечать отримання високого прибутку[5].Вкладення грошей у цінні папери дає змогу інвестору контролювати управлінням на підприємстві, отримувати постійний дохід у формі дивідендівУкраїнські підприємства не можуть ефективно використовувати інструменти ринку цінних паперів, оскільки цей ринок знаходиться на стадії становлення і є малоефективним7. ДонцовС.С. «ІПП» - це надійність отримання прибутку при кладанні грошей в цінні папери підприємства [8].Можливість інвестора брати участь в управлінні підприємством Цей підхід не враховує майбутніх перспектив розвитку субєкта господарювання3. На основі психологічного аспекту8. Нападовська І.В. «ІПП» - це системна сукупність потенційних можливостей вкладання коштів з метою отримання економічної ефективності у майбутньому як наслідок результатів минулої господарської діяльності потенційного обєкта інвестування, субєктивно оцінювана інвестором [3].Потенційна можливість принести великий прибуток Підхід не містить зіставлення цілей інвестора зїх можливостями без ризикової реалізації, а такожне враховує ступінь готовності інвестора прийняти на себе цей ризик.9. Т.П. Сморжанюк, Т.В. Шрам. ІПП - це сукупність економіко-психологічних показників підприємства, що визначають для інвестора можливість одержання максимального прибутку при мінімальному ризику вкладення коштів.Потенційна можливість отримання максимального прибутку при мінімальному ризику Необхідність обробки значного обсягу інформації для одержання бажаної інформації.10. Русак Н.А., Русак В.А.: ІПП - це доцільність вкладення в нього вільних коштів.Визначення є найбільш лаконічним Залишаються незрозумілими критерії визначення зазначеної доцільності.

Таким чином, інвестиційна привабливість - це відносне поняття, що відображає думку певної групи інвесторів відносно співвідношення рівня ризику, рівня прибутковості та вартості фінансових ресурсів в тій або інший державі, регіоні або галузі. З іншого боку, це сукупність деяких обєктивних ознак, властивостей, засобів, можливостей економічної системи, яка обумовлює потенційний платіжний попит на інвестиції.

Тобто, якщо інвестиційну привабливість підприємства розглядати в якості показника, який характеризує можливість генерування максимального прибутку, їїоцінку необхідно проводити на підставі аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства. Якщо інвестиційну привабливість підприємства ототожнювати з інвестиційним ризиком, який визначає вірогідність фінансових втрат інвестора, то для її визначення необхідна якісна та кількісна оцінка фінансового ризику та вірогідності банкрутства підприємства. Визначаючи інвестиційну привабливість як міру ефективності фінансових потоків, для її аналізу необхідна оцінка рівня рентабельності підприємства. Крім того, інвестиційну привабливість можливо оцінити на підставі порівняльного аналізу, зіставляючи підприємства однієї галузі, різні галузі або держави.

З погляду економічної ефективності раціональна інвестиційна діяльність означає, що граничні витрати (витрачені на виробництво додаткової одиниці товару в межах інвестиційної діяльності) і граничні доходи (одержані від продажу додаткової одиниці товару, виробленого завдяки інвестиціям) являють собою прийнятний для суспільства оптимум. Інвестиційна діяльність повинна тривати доти, поки граничні витрати від інвестицій не зрівняються з граничним доходом від цих вкладень. Саме цей обсяг інвестиційних ресурсів дає найбільшу корисність з точки зору макроекономічної збалансованості [1, с. 50-51].

Велика кількість науковців вважають ІПП інтегральною характеристикою окремих підприємств як обєктів майбутнього інвестування з позиції перспективності розвитку виробництва й обсягів збуту продукції, ефективності використання активів, їх ліквідності, стану платоспроможності та фінансової стійкості.

При дослідженні інвестиційної діяльності підприємств особлива увага приділялася фінансовому забезпеченню, зокрема джерелам її фінансування, що дозволило доповнити їх класифікацію ще одною групою, а саме - безкоштовними (контрольованими) фінансовими ресурсами.

До неї пропонується відносити ті фінансові ресурси, які надаються підприємствам державними органами, комерційними та іншими структурами з метою цільового інвестування і не підлягають поверненню. Таке доповнення ґрунтується на тому, що в практичній діяльності підприємства використовують безкоштовні грошові кошти у вигляді компенсації частки відсоткової ставки за банківським кредитом та частки вартості техніки при її купівлі тощо. Такі ресурси є безкоштовними та контрольованими і можуть бути використані в процесі інвестування.

До факторів, що впливають на інвестиційну привабливість, можна віднести фактори загальної дії та фактори регіональної (територіальної) дії.

До факторів загальної дії відносяться:

) соціально-економічні

загальний розвиток галузей економіки;

розвиток фінансово-кредитної системи;

функціонування фондового ринку;

рівень інфляції.

) політичні:

політична ситуація в країні;

нормативно-правова база в галузі інвестування.

До факторів територіальної дії належать:

) галузева структура економіки регіону;

) розвиток комерційної інфраструктури;

) стан дорожньо-транспортної інфраструктури;

) наявність фінансових ресурсів;

) дії місцевих органів влади в сфері інвестиційної політики регіону;

) привабливість регіонального ринку для іноземних інвесторів.

Ефективність інвестиційних процесів у сучасних умовах господарювання тісно повязана з оцінкою поточного стану та виявлення основних тенденцій розвитку інвестиційного ринку. Процес вивчення інвестиційного ринку містить оцінку інвестиційної привабливості підприємств.

.2 Підходи до оцінки інвестиційної привабливості підприємств

Відомо безліч методик оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Однак всі вони мають певні недоліки, а саме: багато методів, що запозичені в іноземних авторів, спрямовані, в основному, на фінансові, а не на реальні інвестиції; запозичені методи, що стосуються саме реальних інвестицій, розроблені для умов стабільної економіки, де чітко проявлені всі економічні закони і не адаптовані до реальної економічної ситуації України; більшість методів заснована на аналізі безсистемних наборів показників фінансового стану підприємства, тобто носить ретроспективний характер, тоді як інвестора цікавлять результати майбутньої діяльності; багато методів засновано на експертній оцінці і мають характер невизначеності, бо відображають субєктивну думку експертів.

Поняття «оцінка» завжди припускає порівняння обєкта з певним еталоном, стандартом, нормативом або з іншим обєктом. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства повинна припускати порівняння результатів її виміру з результатами виміру інвестиційної привабливості інших підприємств або з максимально можливою величиною показника, якщо її можна встановити з метою ухвалення рішення про доцільність інвестування.

Інвестиційна привабливість окремого підприємства повинна включати:

загальну характеристику підприємства;

характеристику технічної бази підприємства;

номенклатуру продукції, що випускається;

виробничу потужність, характеристику рівня її використання, оцінку можливостей її нарощування;

місце підприємства в галузі, на ринку, рівень його монопольності, концентрації його продукції на ринку;

характеристику системи управління, встановлення її відповідності сучасним умовам господарювання;

статутний фонд, власники підприємства, ціна акцій, переваги та недоліки існуючої організаційно-правової форми, доцільність їїзміни;

структуру витрат на виробництво, рівень капіталоємності та ресурсоємності виробництва та продукції, можливостізниження витрат на одиницю продукції;

обсяг прибутку та напрями його використання, рівень самофінансування діяльності.

Інвестиційна привабливість визначається комплексом різноманітних факторів, перелік і вага яких може змінюватись в залежності від:

цілей інвесторів;

виробничо-технічних особливостей підприємства, у яке інвестуються кошти; економічного розвитку підприємства у теперішньому часі, у минулому, а також очікуваних темпів зростання;

комплексом зовнішніх факторів, зокрема діючим законодавством, екологічною ситуацією, рівнем конкуренції [12].

Разом із цим, інвестиційна привабливість підприємства формується завдяки конкурентоспроможності продукції, клієнтоорієнтованості підприємства, що виражається в якнайповнішому задоволенні потреб споживачів. Важливе значення для підвищення інвестиційної привабливості підприємства має рівень інноваційної діяльності в рамках стратегічного розвитку підприємства. Слід зазначити, що задачі з реалізації інновацій є ведучими у всій системі чинників, що визначають рівень інвестиційної привабливості підприємства.

Ефективність інвестиційних процесів у сучасних умовах господарювання тісно повязана з оцінкою поточного стану та виявлення основних тенденцій розвитку інвестиційного ринку. Процес вивчення інвестиційного ринку містить оцінку інвестиційної привабливості підприємств.

У сучасній літературі виділяють два підходи до здійснення оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Перший - аналіз суб'єкта господарювання на основі оцінки його фінансового стану. Використання даного методологічного підходу характеризується наступними рисами:

) використовується тільки в процесі вирішення питань про доцільність інвестування з розрахунку на короткостроковий період;

) дозволяє оцінити лише окремі сторони інвестиційної привабливості підприємства;

) ґрунтується на певному наборі фінансових коефіцієнтів;

) залежить від виду інвестицій: при використанні портфельних інвестицій в акції підприємства - інвестиційну привабливість визначає на основі оприлюдненої інформації та ділової репутації підприємства; при використанні прямих інвестицій - інвестиційну привабливість визначає на основі рейтингу, розрахованого високопрофесійними консалтинговими компаніями.

Другий підхід до здійснення оцінки інвестиційної привабливості підприємства полягає у комплексному аналізі суб'єктів господарювання.

Згідно з даним підходом оцінка інвестиційної привабливості пов'язана не тільки з внутрішніми характеристиками підприємства, але й з факторами зовнішнього середовища, які мають вагомий вплив на його діяльність. Наявність досить різнопланових чинників, які беруться до уваги під час здійснення аналізу, зумовила існування значної кількості методик проведення оцінки інвестиційної привабливості підприємства.

Існуючі сьогодні методики можна поділити на дві групи: нормативні та авторські. Нормативною методикою оцінки інвестиційної привабливості підприємства в Україні є Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств і організацій затверджена у 1998 р. наказом Агентства з запобігання банкрутству. Сутність вищенаведеної методики полягає у проведенні аналізу за етапами:

оцінка фінансового стану обєкта інвестування;

визначення вагомості групових та одиничних показників на основі експертних оцінок;

визначення частки розмаху варіаційної множини;

визначення ранжированого значення за кожним показником; розрахунок інтегрального показника інвестиційної привабливості.

Дана методика має свої недоліки, зокрема у тому, що не враховує міжгалузеві специфіку діяльності підприємств: для одних підприємств ознакою нормального функціонування та розвитку є перевищення необоротних активів над оборотними активами, то для інших дана ознака може бути сигналом неплатоспроможності та банкрутства; не враховуються фактори сезонності виробництва; державна підтримка підприємства.

У міжнародній практиці для оцінки інвестиційної привабливості підприємства широко використовують математичні моделі дискримінантного аналізу. Найчастіше використовуються моделі Альтмана, Таффлера, Ліса, Чессера та ін. Широке застосування цих моделей у зарубіжній практиці обумовлено такими перевагами: вони мають невелику кількість значущих показників, що забезпечують точність результатів за низької трудомісткості їх використання; моделі забезпечують інтегральну оцінку і дають можливість порівнювати різні обєкти; інформація для проведення розрахунків доступна, оскільки відображається в основних формах фінансової звітності; існує можливість не тільки оцінки фінансового стану, визначення інвестиційної привабливості, а і прогнозування банкрутства, оцінки зони ризику, в якій перебуває підприємство.

Проте ці моделі відображають правдоподібні результати тільки в тих конкретних умовах, для яких вони розроблені. Тим самим у процес моделювання замість невизначеності фінансового статусу підприємств вноситься невизначеність щодо порівнянності коефіцієнтів, які закладені в обґрунтування параметрів Z-моделі й коефіцієнтів на момент оцінки підприємств за допомогою цієї моделі. Дискримінантні моделі мають право на існування, коли події виживання однорідні й репрезентативні. Проте основним недоліком цих методів є те, що оцінюючи конкретне підприємство, доводиться описувати його приналежність певній групі, оскільки за класичною ймовірністю той чи інший обєкт характеризується не окремо, а в генеральній сукупності.

При оцінці інвестиційної привабливості підприємств особливе місце займають рейтингові методи. Рейтингова оцінка діяльності підприємств охоплює більшість аспектів фінансово-економічного становища підприємства, зокрема економічний потенціал підприємства, рентабельність, ефективність використання фінансових ресурсів, джерел фінансування тощо.

В основу рейтингового оцінювання покладено порівняння фінансових показників даного підприємства з фінансовими показниками еталонного підприємства. Таким чином, базою для отримання рейтингової оцінки інвестиційної привабливості підприємства є найбільш високі результати з усієї сукупності порівняних обєктів, які склалися в реальній ринковій конкуренції.

Широкого розповсюдження набув беззбитковий метод [10]. Він базується на операційному важелі, що дає змогу управляти доходами та витратами підприємства для отримання бажаних показників беззбиткової діяльності. Критерієм оцінки інвестиційної привабливості підприємства у даному разі є величина запасу фінансової міцності, яка являє собою виторг підприємства, що перевищує поріг прибутковості. Даний метод має суттєвий недолік - не може дати оцінку конкурентоспроможності підприємства, кредитоспроможності, ринкової та ділової активності, тобто необхідно проводити додаткове оцінювання.

Комплексна оцінка інвестиційної привабливості в авторських методиках ґрунтуються на аналізі кількох складових. Вбільшості методик до них відносять:

) аналізінвестиційного клімату держави (включає дослідження вартості валового національного продукту, рівня зайнятості, інфляції, процентних ставок, валютного курсу, фіскальної і монетарної політики уряду та їх впливу на діяльність суб'єктів господарювання);

) дослідження інвестиційної привабливості галузі (передбачає якісний та кількісний аналіз розвитку галузі, що включає вивчення ділового циклу в економіці, його індикаторів, здійснення класифікації галузей щодо рівня ділової активності та за стадіями виробництва);

) аналіз інвестиційної привабливості підприємства (представляє собою комплексну оцінка економіко-фінансового стану конкретного підприємства за різним колом показників, якізалежать від обраної методики оцінки).

Дослідження інвестиційної привабливості підприємства базується на даних загального аналізу підприємства, результатах дослідження фінансового стану підприємства та розрахунках показників інвестиційної привабливості підприємства. В залежності від обєкту застосування авторських методик увага акцентується на всіх або деяких з названих складових.

Дослідження інвестиційного клімату держави ґрунтуються, переважно, на експертних оцінках спеціалізованих рейтингових агентств і розраховується за комплексом спеціалізованих показників [12, с. 7; 13]. Аналіз загальноекономічної ситуації відображає стан у більшості сфер господарства країни, але не може однозначно свідчити про такий стан в усіх галузях, тому важливо додатково проводити вивчення галузі, де функціонує підприємство.

2. Системний аналіз економічної ефективної діяльності підприємства

.1 Загальна характеристика підприємства

Авіаційний ринок є досить насичений, конкурують на ньому між собою не окремі компанії, а авіаційні держави. Для забезпечення конкурентної стійкості своїх позицій на світовому ринку ці держави в останні роки чимало зробили для міжнародної інтеграції національної авіапромисловості, підвищення технологічного рівня проектування і виробництва літаків, надання активної фінансової підтримки авіабудівникам. Відбулися послідовні реструктуризація і злиття компаній авіа виробників у США і Західній Європі, внаслідок чого в цих регіонах залишилось лише по одній компанії зі створення і виробництва цивільних пасажирських літаків місткістю понад 100 місць - Boeing та Airbus. Правила гри на світовому авіаринку диктують саме ці два авіабудівні гіганти.

На даний час ДП «Антонова» є сучасним авіабудівним підприємством, що працює на новітньому обладнанні з використанням нових технологій.

Предметом діяльності підприємства є створення та випробування нових дослідних зразків авіаційної техніки та літальних апаратів наступних типів:

-транспортні та десантно-транспортні літаки;

-пасажирські, вантажопасажирські, конвертовані літаки;

-багатоцільові та спеціалізовані літаки;

-літаки-носії авіаційно-космічних систем.

Вид діяльності:

-розробка та будівництво нових літаків (крім того: наукові дослідження та експериментальні розробки, проектування будівництво дослідних зразків, наземні та льотні випробування зразків, сертифікація, авторське супроводження серійного виробництва та експлуатації);

-виконання робіт науково-дослідного, виробничого характеру наземних транспортних засобів;

-модифікація раніше створених літаків;

-забезпечення експлуатаційного супроводження, інжинірингові роботи з підвищення ресурсу експлуатованої авіатехніки;

-навчання та перенавчання льотного та технічного персоналу;

-міжнародні перевезення вантажів на чартерній основі, у тому числі і нестандартні.

Організаційна структура управління ДП «Антонова» (рис. 2.1.) належить до дивізіонального типу.

Вона дозволяє компанії приділити увагу конкретному продукту, споживачу або регіону, що сприяє прискореній реакції фірми на зміни зовнішнього середовища.

Дослідження середовища функціонування ДП «Антонова» розпочнемо з аналізу впливу зовнішніх факторів підприємство, що загрожують або сприяють розвитку підприємства. За допомогою PEST-аналізу проведемо дослідження макросередовища ДП «Антонова».

Перелік основних зовнішніх факторів, що мають вплив на підприємство представимо в таблиці 2.1.

Таблиця 2.1. Перелік зовнішніх факторів впливу на ДП «Антонова» [

Політичні факториВплив економікиЗміна правил ввезення продукції (в результаті, підвищення цін на сировину, збої в поставках) Жорсткість законодавства Політична нестабільністьКризовий стан економіки країни Зростання темпів інфляції Стрибки курсів валют Зростання податків і мит (в результаті підвищення цін на сировину від постачальників)Соціокультурні тенденціїТехнологічні інноваціїЗниження рівня життя населення Зміна переваг (в результаті появи конкурентів, нових продуктів та послуг) Підвищення кваліфікаційних характеристик робочої сили (підвищення кваліфікації працівників за рахунок проведення тренінгів, семінарів)Вдосконалення технології виробництва (науково-технологічний прогрес) Зміна рекламних технологій Розвиток інформаційної галузі Вдосконалення менеджменту

Для того, щоб в повній мірі проаналізувати середовище, в якому функціонує ДП «Антонова», є необхідним оцінити становище, яке склалося на ринку постачальників сировини, так як «сила» постачальники справляє найбільший вплив на діяльність підприємств, які працюють в галузі авіабудування.

Таблиця 2.2. Показники і шкали для поточної та прогнозної оцінок стану зовнішнього мікросередовища ДП «Антонова»

ПоказникОцінкапоточнапрогнознаякіснакількіснаЯкіснакількіснаДержавне регулювання ринку оплати праціВідсутнє Помірне Жорстке0,3 0,3 0,4Ослабне Залишиться незмінним Стане більш жорстким0,2 0,5 0,3Державне регулювання конкуренції і т. ін.Відсутнє Помірне Жорстке0,2 0,4 0,4Ослабне Залишиться незмінним Стане більш жорстким0,2 0,4 0,4Державне регулювання ринку авіабудуванняВідсутнє Помірне Жорстке0,4 0,3 0,2Ослабне Залишиться незмінним Стане більш жорстким0,3 0,3 0,4Державне регулювання банківського ринку і іпотечного кредитуванняВідсутнє Помірне Жорстке0,2 0,4 0,4Ослабне Залишиться незмінним Стане більш жорстким0,4 0,2 0,4

Провівши аналіз зовнішнього мікросередовища ДП «Антонова», було встановлено, що в даний час найбільше на підприємство впливає жорстке державне регулювання конкуренції (повязано з наявністю антимонопольного законодавства) та державне регулювання ринку авіабудування та іпотечного кредитування, оскільки діяльність ДП «Антонова» значно залежить від великої кількості дозволів на будівництво літаків, розміщення комунікацій, оздоблення та експлуатаційних характеристик літаків, при цьому в умовах поглиблення фінансової кризи в країні фактично відсутнім стало іпотечне кредитування, за рахунок якого реалізувалося 80-90 % всіх новозбудованих та до 50 % наявних літаків.

В майбутньому для ДП «Антонова» прогнозується зростання умов жорсткості державного регулювання перелічених факторів, зокрема конкуренції, іпотечного кредитування.

2.2 Аналіз економічної ефективності діяльності підприємства

Як показує досвід розвинутих країн, для успішного розвитку ринкового господарства необхідно постійно підтримувати показники використання виробничих потужностей підприємств в довгостроковому періоді на рівні 50 - 80 % їх потенційної можливості. Крім того, утворення замінних та нових виробничих потужностей і досягнення необхідного рівня їх використання забезпечують розширене відтворення суспільного продукту.

Таблиця 2.3. Показники ліквідності ДП «Антонова» за 2010-2002 рр.

Показник201020112012Абсолютне відхилення, %Коефіцієнт абсолютної ліквідності0,180,200,520,34Коефіцієнт швидкої ліквідності2,452,693,420,97Коефіцієнт покриття3,273,604,691,42Величина власного оборотного капіталу3311972364317047019571389985Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами2,362,603,691,33Коефіцієнт маневреності власного оборотного капіталу0,961,061,110,15Коефіцієнт маневреності коштів0,050,060,150,1

Проаналізувавши показники ліквідності ДП «Антонова» за 2010-2012 рр., слід відмітити зростання коефіцієнта абсолютної ліквідності на 0,34, при цьому в 2010-2012 рр. за даним показником підприємство було ліквідним, а в 2012 році даний показник був вище нормативу. Коефіцієнт швидкої ліквідності ДП «Антонова» за 2010-2012 рр. зріс на 0,97, при цьому за період аналізу він був вище нормативного значення, при цьому в 2012 році спостерігалося значне перевищення даного показника над нормативним значенням. Коефіцієнт покриття ДП «Антонова» за 2010-2012 рр. зріс на 1,42, при цьому лише в 2011 році підприємство було ліквідним. За період аналізу спостерігалося зростання величини власного оборотного капіталу на 1389985 тис. грн.

Провівши аналіз ліквідності ДП «Антонова» за 2011-2012 рр. слід відзначити, що підприємство є ліквідним майже на всьому періоді аналізу, при цьому воно може задовольнити за рахунок наявного майна всі вимоги кредиторів.

Провівши аналіз ділової активності ДП «Антонова» за 2011-2012 рр., слід відмітити тенденцію зростання оборотності дебіторської заборгованості та кредиторської заборгованості, на що вказує зменшення оборотності дебіторської заборгованості та кредиторської заборгованості, та зменшення середніх термінів обороту дебіторської заборгованості та кредиторської заборгованості. Оскільки тривалість обороту дебіторської заборгованості є значно нижчою за тривалість обороту кредиторської заборгованості, підприємство користується коштами кредиторів безкоштовно значно довше, ніж це дозволяє робити своїм дебіторам, що вказує на ефективність управління дебіторською заборгованістю та кредиторською заборгованістю.

Таблиця 2.4. Показники фінансової стійкості ДП «Антонова» за 2010-2012 рр.

Показник201020112012Абсолютне відхилення, %Коефіцієнт заборгованості0,260,290,350,09Коефіцієнт фінансової стабільності2,192,411,89-0,3Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії)0,650,710,650Коефіцієнт залежності підприємства від довгострокових зобов'язань0,010,010,190,18Відношення заборгованості до капіталізації0,010,010,160,15Коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів0,380,420,530,15Коефіцієнт концентрації власного капіталу0,650,710,650Коефіцієнт фінансової залежності1,291,421,530,24Коефіцієнт структури залученого капіталу0,020,020,360,34

Провівши аналіз фінансової стійкості ДП «Антонова» за 2010-2012 рр. слід відмітити позитивні тенденції зниження фінансової стійкості ДП «Антонова» за період аналізу, що було зумовлено значним фінансуванням діяльності підприємства за рахунок власних коштів.

В табл. 2.5 наведено динаміку показників прибутковості ДП «Антонова» за 2007-2009 рр.

Таблиця 2.5. Показники прибутковості ДП «Антонова» за 2010-2012 рр.

Показник201020112012Абсолютне відхилення, %Рентабельність продажу3,694,064,751,06Рентабельність виробництва1,331,461,23-0,1Рентабельність сумарного капіталу0,410,450,26-0,15Рентабельність оборотного капіталу0,370,410,500,13Рентабельність власного капіталу0,650,710,650

Провівши аналіз прибутковості ДП «Антонова» за 2010-2012 рр., слід відмітити позитивні тенденції діяльності підприємства, оскільки в 2012 році воно було значно прибутковим.

2.3 Аналіз факторів, які впливають на показники економічної ефективності діяльності підприємства

В табл. 2.6 наведені фактори прямого впливу на ДП «Антонова».

Таблиця 2.6. Фактори прямого впливу на ДП «Антонова»

Група факторівФакториПрояв фактораВплив на підприємствоМожлива реакція з боку підприємстваСпоживачіДохід авіафірмРізке падіння доходівЗменшення платоспроможного попитуЗменшення ціни, надання гнучких знижокІмпорт матеріалівЗростання імпортуПоява конкурентівЗменшення частки ринкуВалютний курсКоливання курсуЗбільшення% по кредитамЗростання цін - зменшення попитуПоста-чальникиОптові постачальникиЗбій поставокЗбій виробничого циклуКупівля продукції інших постачальниківРоздрібні постачальникиЗміна умов контрактівДорожчання продукціїВідмова від купівлі продукціїКонкурентиЗалучення фінансових ресурсівМожливість розширення виробництваЗменшення конкурентно-здатностіКупівля більш дешевих послугВведення додаткових лінійЗбільшення випускуПридбання нових видів послугПартнериНадання робітниківРозширення виробництваРозширення виробничих можливостейЗбільшення обсягу будівництва літаків

Для виконання термінових робіт та підрядів ДП «Антонова» має можливість залучати персонал своїх партнерів (дочірніх підприємств).

Постачальники значно впливають на діяльність ДП «Антонова», оскільки невчасні поставки ресурсів, енергії та інших матеріалів призводить до простою виробництва, при цьому заробітна плата робітникам ДП «Антонова» нараховується, а невчасне виконання кошторисного проекту може призвести до накладання на ДП «Антонова» штрафних санкцій, тому нестабільне державне фінансування є однією з найбільших загроз в діяльності ДП «Антонова».

На основі аналізу проведеного в таблиці 2.7 при використанні методики SWOT-аналізу були сформульовані стратегічні проблеми розвитку підприємства (табл. 2.7).

Таблиця 2.7. Матриця SWOT ДП «Антонова»

Зовнішнє середовище Внутрішнє середовищеМожливості 1. Державна підтримка галузі 2. Покращення економічної ситуації 3. Привабливість галузі для інвесторів 4. Зростання ринку 3 3 2 Загрози 1. Жорстка конкуренція з боку світових лідерів галузі 2. Високі темпи інфляції 3. Нестабільність політичної ситуації 3 1 2Сильні сторони 1. Передові технології та нове обладнання 2. Позитивний імідж компанії 3. Наявність конструкторського бюро та експериментальних комплексів 4. Наявність власної торгової марки 5. Висока позиція на ринку 3 1 3 2 2поле СіМполе СіЗСлабкі сторони 1. Різні джерела фінансування (власним коштом, держбюджет, позики в банках) 2. Малий обсяг виробництва 3. Слабка система маркетингу 3 2 1поле СЛіМ поле СЛіЗ

Провівши аналіз сильних і слабких сторін ДП «Антонова», було визначено, що сильні сторони ДП «Антонова» визначені в основному його діловою репутацією, фінансовою стійкістю, іміджем та досвідом ведення діяльності, в той же час основними недоліками в діяльності ДП «Антонова» є невикористання можливості фінансування масової діяльності за рахунок коштів від залучених замовлень на будівництво літаків.

Вище перелічені проблеми є основними, що впливають на ДП «Антонова». Для вирішення цих проблем, а також для визначення напрямів подальшої діяльності складено перелік стратегічних альтернатив розвитку підприємства.

Таблиця 2.8. Вихідні дані для складання переліку стратегічних проблем підприємства

Поле матриці SWOTСтратегічні проблеми, сформульовані на основі виявлення парних комбінацій сильних і слабких сторін підприємства з можливостями та загрозами в зовнішньому середовищіОцінка факторів, у балахСіМ1. Розробка нових літаків та модернізація існуючих для задоволення зростаючого попиту.3СЛіМ1. Неефективне налагодження збуду продукції через слабку систему маркетингу2СіЗ1. Витрата позицій на ринку в наслідок проведення наступальних дій конкурентами 2. Погіршення іміджу компанії в наслідок негативних процесів в діяльності уряду3 2СЛіЗ1. Втрата значної фінансової підтримки у разі зміни інвестиційного курсу уряду 2. Неспроможність протистояти конкурентам через малий обсяг виготовлення продукції3 2

Провівши SWOT-аналіз ДП «Антонова» було встановлено, що в даний час за умов дії економічної кризи та поглиблення негативних процесів в банківській сфері, потенційні загрози діяльності ДП «Антонова» стали його слабкими сторонами, оскільки ряд проектів з будівництва літаків ДП «Антонова» було призупинено через падіння попиту на літаки, в той же час ціни на продукцію підприємства залишаються високими, а стабілізація загальної макроекономічної ситуації призведе до відновлення нормальної діяльності ДП «Антонова». В табл. 2.9 наведено показники енергетичної ефективності, персоналу та технологічної оснащеності.

Таблиця 2.9. Показники енергетичної ефективності, персоналу та технологічної оснащеності

Показник201020112012Абсолютне відхилення, 2009-2007, %енергетичної ефективності434446+3Персоналу130014801540+240технологічної оснащеності546570+26Отже, показники енергетичної ефективності, персоналу та технологічної оснащеності за період аналізу значно зростали.

Персонал та керівництво ДП «Антонова» виробляють високо конкурентоспроможну продукцію, що визначає передумови для подальшого прогресивного розвитку літакобудування в Україні за умови постійної державної фінансової підтримки галузі.

Завдяки високій надійності і економічній ефективності понад 1500 літаків ДП «Антонова» експортовані у більш ніж 70 країн світу. Всього ж побудовано більше 22000 літаків ДП «Антонова».

З моменту заснування фірми створено понад сто типів і модифікацій літаків різного класу і призначення:

-багатоцільовий літак Ан-2, родоначальник великого сімейства «Анів»;

-транспортні літаки Ан-8, Ан-12, Ан-22 «Антей», Ан-26, Ан-32, Ан-72, Ан-74Т, Ан-124 і Ан-124-100 «Руслан», Ан-225 «Мрiя», Ан-70, Ан-3Т;

-пасажирські Ан-10, Ан-14, Ан-24, Ан-140, Ан-148;

-конвертовані вантажно-пасажирські Ан-28, Ан-38-100, Ан-38-200, Ан-74ТК-100 і Ан-74ТК-200, Ан-74ТК-300;

-спеціалізовані: сільськогосподарські Ан-2М і Ан-3, гідролітак Ан-2В, літак для аерофотозйомки Ан-30, літак метеозахисту Ан-30М, лісо пожежні Ан-26П і Ан-32П, літак-рятувальник Ан-26М, полярний Ан-74, патрульний Ан-72П, літак далекого радіолокаційного виявлення Ан-71 та ін Крім того, створено кілька типів планерів, дельтапланів, мотодельтапланів.

Побудуємо матрицю БКГ для продукції ДП «Антонова» (рис 2.2). Для продукції ДП «Антонова» разом з продукцією Боїнг є всесвітньо визнаними лідерами ринку літакобудування, проте частка продажів та темпи росту ДП «Антонова» є значно нижчими за основного конкурента, що вказує на необхідність залучення додаткових фінансових ресурсів ДП «Антонова».

Отже, з аналізу матриці видно що, продукція ДП «Антонова» перебуває в сегменті агресивного зростання, (висока привабливість ринку - сильна конкурентоспроможність), що означає найвигідніше становище бізнесу, яке відповідає «зіркам». Стратегія ДП «Антонова» - агресивне зростання, тобто інвестування та оптимізація бізнесу. Аналіз конкурентів ДП «Антонова» вказує на необхідність подальшого підвищення рівня конкурентоспроможності продукції ДП

Оскільки на даний час ДП «Антонова» виходить на нові ринки зі старою продукцією (літаки розроблені 20-30 років тому), хоча в довгостроковій перспективі ДП «Антонова» має можливість та ресурси для проектування та будівництва нових видів літаків, що дозволить ДП «Антонова» підвищити свою конкурентоспроможність. Побудуємо матрицю «привабливість галузі/позиція в конкуренції» для продукції ДП «Антонова».

Визначальним фактором формування інвестиційного потенціалу ДП «Антонова» є його конкурентний стан та сучасний потенціал. Аналіз конкурентів ДП «Антонова» вказує на необхідність подальшого підвищення рівня конкурентоспроможності продукції ДП «Антонова», оскільки на даний час ДП «Антонова» виходить на нові ринки зі старою продукцією, хоча в довгостроковій перспективі ДП «Антонова» має можливість та ресурси для проектування та будівництва нових видів літаків, що дозволить ДП «Антонова» підвищити свою конкурентоспроможність.

Отже, проведені аналіз і оцінка показали, що у 2010 і 2011 рр. рівень інноваційного потенціалу науково-дослідного інституту можна охарактеризувати як «дуже погано». Причиною цього є висока плинність наукових кадрів (дослідників). Також незадовільним є той факт, що протягом аналізованого періоду скорочується частка дослідників із науковим ступенем (у загальній їх кількості).

3. Удосконалення оцінки інвестиційної привабливості підприємств

.1 Перспективи розвитку підприємства та обґрунтування шляхів підвищення економічної ефективності її діяльності

Загальновідомо, що основне значення для забезпечення високого рівня конкурентоспроможності підприємства мають виробництво високоякісної інноваційної продукції, вдосконалення існуючих і впровадження нових прогресивних технологій. Необхідною умовою ефективної реалізації інноваційної політики є комплексний підхід до створення і функціонування організаційно-економічного механізму державного регулювання інноваційної діяльності, які здійснює держава - організаційне, економічне, фінансове, нормативно-правове. Основними функціональними блоками якого є економічно-фінансовий, нормативно-правовий та організаційний. Однак для підвищення ефективності роботи кожного з функціональних блоків окремо та всього організаційно-економічного механізму державного регулювання інноваційної діяльності в цілому потрібно збалансовувати структуру організаційно-економічного механізму державного регулювання інноваційної діяльності, а також вдосконалювати функціональні звязки між його складовими.

Доопрацювання літака Ан-148 у варіант Ан-148-100В дозволить використовувати його для комерційних пасажирських перевезень на внутрішніх і міжнародних повітряних лініях.

Сімейство літаків Ан-148-100 призначено для пасажирських, вантажопасажирських і вантажних перевезень на регіональних і магістральних авіалініях.

Сімейство Ан-148-100 включає:

Варіанти на 70-80 пасажирів:

Ан-148-100А - перевезення пасажирів на дальність 2000-2100 км;

Ан-148-100В - перевезення пасажирів на дальність 3000-3500 км;

Ан-148-100Е - перевезення пасажирів на дальність 4000-4400 км;

Ан-148-100Е1 - перевезення пасажирів на дальність 6000-7000 км;

Ан-148-100Е2 - перевезення пасажирів на дальність 7500-8700 км.

ДП «Антонова» виробляє літаки на вимоги замовників:

Вантажні;

Вантажопасажирські;

Спеціального застосування.

Базовим варіантом для їх виготовлення є регіональний літак Ан-148-100В, що забезпечує перевезення в однокласній компонуванні від 75 до 80 пасажирів.

Літаки Ан-148-100А, Ан-148-100В, Ан-148-100Е за своїми техніко-економічними характеристиками відповідають вимогам великої кількості авіакомпаній. Літаки обладнані сучасним пілотажно-навігаційним і радіо звязковим обладнанням із застосуванням багатофункціональних індикаторів, електро дистанційних систем управління польотом літака. У процесі льотних випробувань на літаку Ан-148 виконані доопрацювання з доведення літакових систем до типової конструкції (таблиця 3.1).

Таблиця 3.1. Модернізація Ан-148

Стан робітСтан робітДоопрацювання фюзеляжу, крила, інтер'єру кабіни екіпажу+Доопрацювання гідравлічної системи+Доопрацювання радіотехнічного обладнання (РТО)+Доопрацювання системи кондиціонування повітря (ВКВ) та системи підготовки повітря (СПВ)+Доопрацювання системи автоматичного регулювання тиску (Сард)+Доопрацювання протиобмерзних системи (ПОС)+Доопрацювання системи електропостачання (СЕС)+Доопрацювання силової установки (СУ), допоміжної силової установки (ВСУ)+Доопрацювання електродинамічної системи управління (ЕДСУ)+Доопрацювання системи штурвальному управління (СШУ), системи управління механізацією крила (сумки)+Доопрацювання шасі+Доопрацювання світлотехнічного обладнання+Комфортабельність літаків Ан-148-100А, Ан-148-100В, Ан-148-100Е відповідає рівню магістральних літаків. Технічне обслуговування літаків Ан-148-100А, Ан-148-100В, Ан-148-100Е засноване на вимогах міжнародних стандартів (ICAO, MSG-3) і забезпечує підтримання льотної придатності літака в межах життєвого циклу експлуатації.

Літаки Ан-148-100А, Ан-148-100В, Ан-148-100Е створені на базі авіаційних правил і норм АП-25, FAR-25 і JAR-25, розділу IV вимог ICAO по шуму на місцевості та Програми 16 томи II по емісії авіаційних двигунів.

При створенні нового літака Ан-148-100 фахівцями ДП «Антонова» були розроблені і виготовлені дослідні зразки літака Ан-148 № 01-01, № 01-02, № 01-03.

Дослідний зразок Ан-148 пропонується для продажу Замовнику.

Для забезпечення введення літака Ан-148 № 01-01 в комерційну експлуатацію його необхідно переобладнати в комерційний тип.

Літак Ан-148-100 сертифікований Державною авіаційною адміністрацією України (МАК) і Авіаційним регістром Міждержавного авіаційного комітету (АР МАК).

До складу завдань підтримки експлуатації входять:

технічна допомога;

інформаційна взаємодія;

технічне навчання;

забезпечення експлуатаційної документації;

підтримка експлуатації постачальниками ПКІ.

Комплексна підтримка експлуатації об'єднує напрямки робіт при розробці літака і організації експлуатації парку, метою яких є забезпечення ефективного використання літакового парку, тобто забезпечення заданих рівнів експлуатаційних характеристик (надійності, експлуатаційної технологічності, нормо контролю) протягом життєвого циклу літака.

При проведенні льотних випробувань на літаку встановлена шахта для аварійного покидання літака, механізм примусового транспортування літака, не був встановлений інтер'єр пасажирської кабіни (крісла, бортові облицювання пасажирської кабіни), передній туалет, передній і задній буфети.

Підготовка літака Ан-148 для введення в комерційну експлуатацію за результатами льотних випробувань вимагає виконання доопрацювання планера, устаткування і систем літака.

На сьогоднішній день на ринку СНД літак Ан-148-100 має єдиний аналог - літак Ту-134, розроблений більше 30 років тому. За паливної та економічної ефективності літак Ан-148-100В на 70 % перевищує Ту-134 і знаходиться на рівні кращих зарубіжних аналогів.

Основними перевагами Ан-148-100 є:

-більш низькі експлуатаційні витрати в порівнянні з конкурентами;

-висока захищеність двигуна і крила від пошкоджуваності сторонніми предметами;

-більш низька ймовірність дострокового зняття двигуна в порівнянні з низькопланів.

В даний час на літаку Ан-148-100 завершені сертифікаційні випробування і отримано сертифікат типу. Літак Ан-148-100 сертифіковано за міжнародними стандартами, прийнятими Україною. Для реалізації даного проекту ДП «Антонова» володіє всіма необхідними документами, що підтверджують здатність підприємства розробляти літаки. Продаж Замовнику одного доопрацьованого зразка літака Ан-148 № 01-01 для комерційної експлуатації. На сьогоднішній день Мінтрансом України оголошено тендер з продажу та здачі в лізинг літака Ан-148 за кошти держбюджету 2012 р. Основними претендентами є дві компанії - найбільша авіакомпанія «Донбасаеро» і авіакомпанія ARP-410 (м. Київ, створена на базі ДП «Завод № 410 ГА»).

Основними перевагами Ан-148-100 у порівнянні з конкурентами є більш низька ціна та експлуатаційні витрати літака.

Таблиця 3.2. Ціни літаків-аналогів Ан-148 ДП «Антонова»

Тип літакаФірмаПассажиро-місткістьЦіна, млн. USDРік введення в експлуатаціюCRJ-700Bombardier7026,82001ERJ-170Embraer7024,02003Ан-148АНТК ім. О.К. Антонова75202010

На сьогоднішній день серед виробників авіаційної техніки (АТ) на ринку СНД літак Ан-148-100 конкурентів не має.

Один зразок Ан-148, доопрацьований у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації. Доопрацювання одного зразка літака Ан-148 у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації.

Доопрацювання літака Ан-148 планується здійснити 2013-2015 рр.

Контроль якості продукції здійснюється відповідно до «Керівництва забезпечення якості продукції». Реалізація проекту з доопрацювання літака Ан-148 у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації не має шкідливого впливу на зовнішнє середовище. ДП «Антонова» володіє значним досвідом з доопрацювання літаків. Існуюча організаційна структура дозволяє ефективно реалізовувати цей проект.

Реалізація проекту буде проводитися на основі існуючої організаційної структури на підприємстві та при використанні власних працівників. Оскільки воно володіє в достатній кількості кадрами відповідної кваліфікації. Для проекту використовується існуюча інженерна інфраструктура ДП «Антонова» і створення додаткової не потрібно.

Виплата заробітної плати буде проводитися згідно існуючого тарифу на підприємстві.

Загальний обсяг інвестиційних витрат 65,7 млн. грн. (Без урахування ПДВ). Основні напрямки інвестиційних витрат:

. Випуск конструкторської документації на доопрацювання літака Ан-148 № 01-01 у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації.

. Придбання покупних комплектуючих виробів і агрегатів.

. Наземні та льотні сертифікаційні випробування

. Приймально-здавальні випробування

Таблиця 3.3. Директивний графік робіт з доопрацювання літака Ан-148 у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації [*]

Найменування робіт201320142015123412341234Випуск організаційного наказу та розробка наскрізних графіків робітВипуск конструкторської документації з доопрацювання і вимогам ЗамовникаДоопрацювання типової конструкції літака за вимогами ЗамовникаНаземні та льотні сертифікаційні випробуванняПриймально-здавальні випробуванняПередача літака авіакомпанії для комерційної експлуатації

Ціна реалізації складатиме 122,022 млн. грн. за 1 літак.

ДП «Антонова» для даного проекту своєму розпорядженні всі необхідні технологіями, обладнанням, машинами та будівельними спорудами.

Власні кошти ДП «Антонова», комерційний кредит, державне фінансування. ДП «Антонова» - головний розробник літака Ан-148-100. Володіє необхідними документами, що дозволяють розробляти, виробляти і супроводжувати в експлуатації літаки.

ДП «Антонова» засновано на державній власності і підпорядковане Міністерству промислової політики України, здійснює свою діяльність відповідно до Статуту. Майно підприємства закріплено за ним на праві господарського ведення.

Основна проблема - недостатнє фінансування проекту.

Таблиця 3.4. Кошторис інвестиційних витрат ДП «Антонова» на 2013-2015 рр.

ВитратиСобівартість, тис. грн.Витрати на випуск конструкторської документації і доопрацювання літака до типової конструкції10824,2Випуск конструкторської документації3774,0Доопрацювання літака Ан-148 № 01-014755,2Доопрацювання типової конструкції літака за вимогами Замовника2295,0Витрати на ПКІ й агрегати53675,3Покупні комплектуючі вироби (ПКІ)50105,3Шасі3570,0Наземні та льотні сертифікаційні випробування1065,6Приймально-здавальні випробування113,2Разом:65678,4

Зростання витрат на доопрацювання Ан-148 у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації. Головним заходом щодо зниження негативних факторів при доопрацюванні літака Ан-148 № 01-01 у варіант Ан-148-100В для комерційної експлуатації найближчим часом може бути державна підтримка проекту.

Для оцінки комерційної ефективності проекту використовувалися «Методичні рекомендації з підготовки інвестиційних проектів…», затверджені Міністерством економіки України у 1999 р. На підставі наступних критеріїв економічної ефективності - чистої приведеної вартості (NPV), періоду окупності (PB), дисконтованого періоду окупності (DPB) і внутрішньої норми рентабельності (IRR).

Для оцінки бюджетної ефективності використовувався індекс бюджетної ефективності, який визначався як частка від ділення сукупних податкових відрахувань від реалізації даного проекту на прямі бюджетні витрати по здешевленню кредитів.

Ставка дисконтування визначена на основі діючих в даний час депозитних і кредитних ставок комерційних банків України.

Весь прибуток проекту передбачається використовувати на цілі проекту в частині погашення зобов'язань за кредитом.

Розмір компенсації кредитної ставки комерційних банків - на рівні облікової ставки НБУ.

Ставка кредитів комерційних банків - 25 %.

Облікова ставка НБУ - 10,25 %.

Річна процентна ставка - 35,6 %.

Річна ставка дисконтування -30,0 %.

Фінансовий план доопрацювання Ан-148-100 наведено в Д.3.1-Д.3.4.

Враховуючи обчислені показники слід зазначити, що бізнес-планування доопрацювання вказує на високу ефективність та прибутковість даного проекту, проте стримуючими факторами для його реалізації є фінансування з боку держави, тому для підвищення конкурентоспроможності підприємства і реалізації даного проекту в майбутньому запропоновано для ДП «Антонова» проводити фінансування на умовах передоплати зі сторони замовника, оскільки на даний час ДП «Антонова» має значну кількість контрактів на доопрацювання Ан-148-100.

При цьому ДП «Антонова» має змогу отримувати кошти для ведення господарської діяльності та знижує ризики фінансування з боку держави, збільшує обсяги виробництва, заключає довгострокові контракти, а замовники - матимуть знижку на доопрацюванні Ан-148-100 в розмірі 5 %. Дана знижка при цьому дозволяє ДП «Антонова» не використовувати комерційні кредити банків, відсоткові ставки по яким складають на даний час не менше 25 % річних.

Таким чином, внаслідок реалізації первинного бізнес-плану доопрацювання Ан-148-100 на 2012-2014 рр. отримає NPV 49828 тис. грн., при цьому внаслідок реалізації запропонованих заходів щодо забезпечення фінансування доопрацювання Ан-148-100 на 2012-2014 рр. за рахунок залучення коштів замовників ДП «Антонова» отримає NPV 127835 тис. грн.

При цьому рентабельність реалізації первинного бізнес-проекту доопрацювання Ан-148-100 ДП «Антонова» складає 175,9 %, а при залученні коштів замовників рентабельність реалізації бізнес-проекту доопрацювання Ан-148-100 ДП «Антонова» складає 294,6 %.

Проведено оцінку підвищення конкурентоспроможності ДП «Антонова». Матрицю конкурентного профілю ДП «Антонова» представлено у табл. 3.5.

Таблиця 3.5. Матриця конкурентного профілю ДП «Антонова»

Ключові фактори успіхуОцінка фактораСуперДжет«Еір бас»«АН»«Боїнг»АбсолютнеУАбсолютнеУАбсолютнеУАбсолютнеУ1. Частка ринку0,1571,0560,971,0591,352. Можливість цінового маневрування0,2040,840,85171,43. Фінансові можливості підприємства0,1060,650,550,580,84. Якість продукції0,4062,462,462,493,65. Дисципліна поставок0,1560,960,971,0581,2Усього1,05,755,568,35

З таблиці «Матриця конкурентного профілю» по висновках конкурентів видно 3 очевидних конкурентів: «Боїнг», «Еір бас», СуперДжет. Можна зробити висновок, що ДП «Антонова» має недостатній профіль конкурентних переваг та доопрацювання потребує ціна товару, додержання строків постачання, рівень менеджменту.

Запропоновані заходи щодо удосконалення фінансового забезпечення діяльності ДП «Антонова» конкурентний профіль підприємства буде підвищений, оскільки у ДП «Антонова» зросте можливість цінового маневрування, а також ДП «Антонова» отримає більш широкі можливості фінансового забезпечення.

Матрицю конкурентного профілю ДП «Антонова» після проведення запропонованих заходів представлено у табл. 3.6.

Оцінка ефективності заходів щодо ДП «Антонова» після проведення запропонованих заходів свідчить, що конкурентний профіль ДП «Антонова» зросте на 1,1 що дозволить наближатися до свого головного конкурента - продукції виробників літаків «Боїнг».

Таблиця 3.6. Матриця конкурентного профілю ДП «Антонова» після проведення запропонованих заходів

Ключові фактори успіхуОцінка фактораСуперДжет«Еір бас»«АН»«Боїнг»АбсолютнеУАбсолютнеУАбсолютнеУАбсолютнеУ1. Частка ринку0,1571,0560,971,0591,352. Можливість цінового маневрування0,2040,840,861,271,43. Фінансові можливості підприємства0,1060,650,560,680,84. Якість продукції0,4062,462,483,293,65. Дисципліна поставок0,1560,960,971,0581,2Усього1,05,755,57,18,35

Отже, запропоновані заходи щодо підвищення ефективності бізнес-планування на ДП «Антонова» вказують на свою високу економічну ефективність, їх реалізації призведе до покращення фінансового стану підприємства та формування його фінансового потенціалу.

Враховуючи тенденції розвитку галузі та використання підприємством обраної стратегії, в 2010 році розрахуємо коефіцієнт конкурентоспроможності організації (ККО). Також для того щоб прослідкувати динаміку конкурентоспроможності організації розрахуємо цей показник для 2008 та 2009 рр.

. Показники ефективності виробничої діяльності підприємства (ЕП).

Показник витрат на одиницю продукції (В):

Показник фондовіддачі (Ф):

Рентабельність товарної продукції (РТ):

Продуктивність праці (ПП):

.

. Показники фінансового положення (стану) підприємства (ФП).

Коефіцієнт автономії (КА):

Коефіцієнт платоспроможності (КП):

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (КЛ):

Коефіцієнт оборотності (КО):

.

. Показники ефективності організації збуту (ЕЗ).

Рентабельність продажу (РП):

Затовареність готовою продукцією (КЗ):

Коефіцієнт завантаження виробничих потужностей (КМ):

Коефіцієнт ефективності реклами (КР):

.

Всі розрахункові та прогнозні дані занесемо у таблицю.

Таблиця 3.7. Динаміка економічних показників

Показник201220152017Бали (2012 р.)Бали (2015 р.)Прогнозний показник (2017 р.)1. Показник витрат на одиницю продукції0,600,560,53510152. Показник фондовіддачі1,832,433,14510153. Рентабельність товарної продукції0,220,590,40515104. Продуктивність праці2575,183185,633796,081515155. Коефіцієнт автономії0,410,500,57510156. Коефіцієнт покриття0,610,590,56151057. Коефіцієнт абсолютної ліквідності0,911,412,05510158. Коефіцієнт обертання обК0,780,780,781515159. Рентабельність продажу0,570,610,3015151010. Затовареність готовою продукцією1,31,21,210151511. Коефіцієнт завантаження виробничих потужностей2,62,72,75101012. Коефіцієнт ефективності реклами1,51,82,0101015

ЯТ=15, прогнозується також 15;

ЦТ=15, прогнозується 15.

Комплексний показник конкурентоспроможності підприємства розраховується за формулами:

Тоді враховуючі розрахункові показники та прогнозні на 2010 рік:

:ККО=4,56

рік: ККО=6,47

рік (прогноз)= 9,17

2015 рік (прогноз)= 11,37

2017 рік (прогноз)= 12,50

Як видно з розрахунку ККО за 2012-2017 рік було вищим від ККО 2009. Така тенденція зумовлена світовою економічною кризою. А прогнозний показник, що був нами розрахований збільшується, з позитивною тенденцією, що означає що обрана стратегія є вірною.

Таким чином, прогнозується зростання валюти балансу на 26,9 %, при цьому в активах оборотні активи зросли на 47,7 %, в основному за рахунок використання коштів з забезпечення наступних витрат та платежів та довгострокових зобов¢язань, які відповідно зросли на 59,9 % та 97,5 % (Додаток Ж).

Показники прогнозованого звіту про фінансовий результат ДП «Антонова» на 2012-2017 рр. вказують на перевищення темпів росту доходу від реалізації над темпами росту собівартості продукції, що призведе до зростання валового прибутку та позитивної динаміки чистого прибутку ДП «Антонова» на 2012-2017 рр.

3.2 Зарубіжний досвід оцінки інвестиційної привабливості підприємств

З метою виявлення перспектив доступності фінансових ресурсів для досягнення інвестиційних цілей визначається інвестиційна привабливість окремого напряму чи сфери діяльності, що враховує комплекс чинників, які формують зовнішні умови для реалізації інвестиційного проекту.

По-перше, якщо інвестиційна привабливість підприємства як економічна категорія має обєктивний характер, то її оцінка потенційним інвестором завжди субєктивна і визначається його сприйняттям з точки зору можливості досягнення своїх стратегічних цілей, в число яких можуть входити:

оволодіння деяким обмеженим ресурсом (сировинні ресурси, ринки збуту, територія, енергія, споживачі та ін.);

висування і формування власних стандартів на продукцію або послуги;

досягнення монопольного становища в галузі;

ослаблення (ліквідація) конкурентів, в т.ч. і потенційних;

захист вкладеного капіталу;

оволодіння інтелектуальною власністю;

залучення і збереження висококваліфікованих кадрів;

залучення союзників, створення розгалуженої мережі філій та ін. [7, с. 91].

Тому, оскільки цілі інвестора в кожному конкретному випадку є унікальними, оцінка інвестиційної привабливості підприємства завжди буде мати субєктивний і унікальний характер.

По-друге, оцінка інвестиційної привабливості в обовязковому порядку передбачає поряд з індивідуальним сприйняттям інвестора оцінку базової прибутковості, майбутніх грошових потоків і рівня ризику. Як справедливо зауважує Асват Дамодаран, особисте сприйняття і справді багато значить, коли мова йде про оцінку картини або скульптури, але в більшості випадків інвестори купують активи, керуючись зовсім не естетичними або емоційними мотивами, а в очікуванні грошових потоків (cash flows). Отже, сприйняття цінності повинно ґрунтуватися на реальному стані справ, а це припускає, що ціна, яка сплачується за будь-який актив, повинна відображати майбутні грошові потоки, які він може принести [2]. Таким чином, оцінка інвестиційної привабливості підприємства обєктивно передбачає, з одного боку, оцінку реального стану справ, тобто діяльності підприємства-обєкта інвестування в період, що передує оцінці, а з іншого боку, прогнозну оцінку майбутніх доходів.

По-третє, наведене вище визначення передбачає обовязкову наявність потенційної можливості здійснення інвестицій. Якщо така можливість відсутня, то проведення оцінки втрачає сенс.

По-четверте, стосовно до підприємства з боку зовнішнього інвестора інвестиційна діяльність може здійснюватися в таких формах:

) купівля підприємства як єдиного майнового комплексу (злиття, поглинання);

) спільна з підприємством-емітентом реалізація інвестиційного проекту (у більшості випадків це реальні інвестиції в цілях розвитку виробництва). У цьому випадку, як правило, мова йде про надання кредиту;

) придбання цінних паперів підприємства. У цьому випадку субєкт інвестування може бути як стратегічним, так і портфельним. Стратегічний інвестор характеризується як субєкт інвестиційної діяльності, що має на меті придбання контрольного пакета акцій (переважної частки статутного капіталу) для здійснення реального управління підприємством у відповідність до власної концепції його стратегічного розвитку. Портфельний інвестор може бути охарактеризований як субєкт інвестиційної діяльності, що вкладає свій капітал у різноманітні обєкти (інструменти) інвестування винятково з метою отримання інвестиційного прибутку, а не отримання реального управління підприємством-емітетом.

По-пяте, окремо слід зупинитися на методичному забезпеченні оцінки інвестиційної привабливості. Як показує аналіз, в даний час методів оцінки інвестиційної привабливості субєкта господарювання приділяється досить велика увага. При цьому в нормативних документах і значної частини наукових робіт в якості найбільш вагомого способу оцінки інвестиційної привабливості підприємства визначений аналіз його фінансового стану. Деякі фахівці вважають достатнім проводити оцінку на базі фінансових показників, інші пропонують оцінювати інвестиційну привабливість підприємства за допомогою показників, що відображають інвестиційні якості цінних паперів. Для традиційних методів оцінки фінансового стану та інвестиційної привабливості підприємств, рекомендованих затвердженими відповідними органами державної влади та управління методичними вказівками, фундаментом служить досить велика кількість однотипних показників, розрахованих за даними бухгалтерської звітності, та їх зіставлення з нормативними значеннями або зміна в динаміці.

Однак висока динаміка змін ринкового конкурентного середовища предявляє більш високі вимоги до оцінки інвестиційної привабливості. Крім того, орієнтація на один показник, навіть дуже привабливий з позицій теорії, на практиці не завжди виправдана. Тому аудиторські фірми і спеціалізовані консалтингові компанії, що здійснюють підготовку аналітичних оглядів та прогнозів, а також надання консалтингових послуг, фінансові аналітики на фондовому ринку використовують для аналітичних оцінок системи показників. Природно, прийняти рішення в умовах багатокритеріальної задачі набагато складніше, ніж у тому випадку, якщо вирішується однотипне завдання. При цьому слід мати на увазі, що, виходячи із субєктивного характеру оцінки в загальному випадку будь-яке прогнозне рішення, незалежно від числа критеріїв, також є субєктивним, а розраховані значення показників є інформацією, що надається керівництву для прийняття інвестиційного рішення.

Практика показує, що достовірно оцінити фінансовий стан та інвестиційну привабливість підприємства можна тільки за допомогою системи показників, розрахованих на основі повного комплекту фінансової звітності, з урахуванням знання всіх особливостей формування економічних показників і їх правильного застосування, а також із застосуванням іншої поточної інформації про підприємство. При оцінці інвестиційної привабливості підприємства слід брати до уваги специфіку сфери його діяльності, місце розташування, систему управління, виробничий потенціал, інвестиційну програму, показники соціально-економічного розвитку, ефективності управління та оцінки ринкової стійкості.

На нашу думку, комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємства повинна здійснюватися на основі системного використання кількісних і якісних показників та характеристик. При цьому кількісні показники, які застосовуються для оцінки діяльності підприємства-обєкта інвестування в період, що передує оцінці, являють собою обєктивні вимірники, що дозволяють оцінити внутрішні фактори розвитку субєкта господарювання. Вони, в основному, визначені в існуючих підходах фінансового менеджменту і активно використовуються на практиці. Однак кількісні показники та характеристики без врахування впливу зовнішнього середовища не описують повну картину розвитку підприємства та того сегмента ринку, на якому воно функціонує. Тому з метою отримання оперативної інформації про зміну впливу зовнішніх факторів на інвестиційну привабливість підприємства до складу системи показників необхідно включати якісні показники.

Таким чином, виходячи із сутності інвестиційної привабливості підприємства, а також викладених вище методичних основ її оцінки загальну методику оцінки інвестиційної привабливості підприємства можна представити у вигляді ряду етапів. Ми виходили з того, що інвестиційна привабливість підприємства формується під впливом ендогенних і екзогенних факторів. При цьому необхідно брати до уваги мінливість параметрів і специфіку впливу на підприємство з урахуванням його галузевої належності, територіального розташування, економічної ситуації і т. д. Дослідження стаціонарне, тобто певного кола параметрів оцінки інвестиційної привабливості, не дозволяє адекватно відображати ситуацію в той чи інший момент часу, оскільки фактори досить мінливі. Для того, щоб врахувати особливості субєктів господарювання на певний період і в найближчій перспективі, необхідно проводити відбір змінних, характерних для конкретного обєкта дослідження.

На першому етапі ми пропонуємо обмежити коло факторів впливу за допомогою методу Делфі [6]. Це необхідний захід, оскільки дослідження всієї їх сукупності є досить складним. В результаті роботи експертної групи у декілька етапів відбираються фактори, що визначають інвестиційну привабливість на різних рівнях, та показники їх оцінки.

На другому етапі слід переходити до використання багатофакторної регресійної моделі, яка оцінює вплив на результативний показник, в даному випадку це рентабельність продукції за ряд років, зовнішніх і внутрішніх чинників, під впливом яких формується інвестиційна привабливість підприємства. Автором узятий в якості основи саме цей показник, оскільки в основі інвестиційної діяльності лежить отримання доходу на вкладений капітал, рентабельність буде індикатором, що відображає ефективність і прибутковість роботи підприємства. А інвестор на основі цього, розглянувши вплив різних факторів на інвестиційну привабливість, може приймати рішення про можливість вкладення коштів з метою отримання доходу і зниження ризику втрати цих коштів.

Прогнозування ситуації буде переконливим аргументом вкладення коштів, що дозволяє побачити тенденцію зміни показника, який є важливим для інвестора, охочого отримати дохід від вкладених коштів у довгостроковій перспективі. Крім того, за допомогою моделі можна проводити експрес-аналіз привабливості підприємств, характеризуючи ситуацію в загальному [8, с. 119].

На третьому етапі проводиться аналіз внутрішніх і зовнішніх чинників інвестиційної привабливості.

Сукупність зовнішніх факторів визначається на основі анкетування, тому вона буде різна в залежності від обєкта дослідження. Аналіз внутрішніх факторів обмежується дослідженням негативних складових інвестиційної привабливості, виявлених емпіричним шляхом на основі опитування репрезентативної вибірки, яка складається з фахівців і управлінських працівників підприємств досліджуваної галузі. В якості основних факторів інвестиційної привабливості нами були виявлені наступні.

Фінансовий стан включає в себе кілька стадій:

) на першій стадії здійснюється аналіз структури вартості майна і коштів, вкладених у нього. Одночасно з цим дається оцінка ролі власного капіталу у формуванні майна підприємства;

) на другій стадії аналізується майно з позиції його ліквідності. Одночасно оцінюється вплив структури капіталу у взаємозвязку зі структурою майна на платоспроможність підприємства;

) на третій стадії визначається ступінь фінансової стійкості підприємства за такими критеріями, як забезпеченість власними оборотними коштами, фінансова незалежність, раціональність використання чистого прибутку;

) четвертим етапом оцінки фінансового стану є аналіз показників ефективності діяльності підприємства та оборотності активів.

Аналіз фінансового стану дає можливість скласти загальне уявлення про господарську діяльність підприємства, джерела її фінансування, виявити форми і масштаби інвестиційної діяльності підприємства та дати попередню оцінку підприємства як обєкта для вкладення інвестицій.

Привабливість продукції - потенційний інвестор виявляє інтерес до того, який з видів виробленої продукції користується найбільшим попитом на конкретному ринку, яка рентабельність виробів, їх конкурентоспроможність, частка інноваційної продукції та експорту в загальному обсязі відвантаженої продукції та інші показники. Докладний аналіз цих змінних дозволить зробити висновок про ефективність роботи підприємства і, можливо, визначитися з напрямком вкладення коштів. Вибір залежить ще й від виду вкладених інвестицій (реальні, портфельні тощо) і субєктивних переваг інвестора.

Стан основних засобів підприємства - цей фактор суттєво впливає на результативність діяльності підприємства, якість продукції, що випускається, ефективність виробництва, раціональність використання ресурсів підприємства, в кінцевому підсумку - прибутковість діяльності підприємства і його привабливість. Основними етапами аналізу в цьому випадку є вивчення структури та динаміки основних засобів підприємства, а також показників ефективності їх використання. Таке дослідження має важливе значення, особливо в разі вкладення реальних інвестицій та виробництва інноваційної продукції.

Якість персоналу - фактор, який впливає на результативність діяльності персоналу та якість виконуваної ним роботи, а значить, і на інвестиційну привабливість підприємства. Залежно від складу, результатів діяльності та потенційних можливостей персоналу формується кадрова привабливість, яку можна охарактеризувати трьома основними складовими, що визначають якість персоналу:

) ділові якості керівника, його команди;

) оцінка рівня конкурентоспроможності персоналу;

) якість оновлення персоналу в цілому.

Інвестиційний потенціал підприємства - характеризує можливості підприємства та рівень інвестування інновацій з власних джерел [8, с. 120].

На четвертому етапі запропонованого методичного підходу здійснюється розробка рекомендацій, спрямованих на підвищення інвестиційної привабливості підприємства. На основі отриманих даних приймаються рішення щодо усунення негативного впливу і посилення позитивного впливу факторів на інвестиційну привабливість.

Оскільки завдання інвестора полягає у виборі найбільш привабливого обєкта інвестування, то для наочності результати оцінки інвестиційної привабливості досліджуваних підприємств ранжуються шляхом порівняння показників за кожним фактором між собою і присвоєння місця у відповідності із значенням показника. Але при оцінці фінансового стану підприємства підхід інший, він ґрунтується на визначенні сумарних коефіцієнтів відхилень значень кожного порівнюваного показника від еталонної величини, в якості якої беруться або кращі показники, або їх нормативні значення. В основу розрахунків покладено методику, яка спирається на стандартні статистичні операції, що дозволяють уніфікувати етапи роботи.

Висновки

Отже, всі розглянуті чинники, що комплексно характеризують інвестиційну привабливість підприємства, тісно взаємодіють та взаємовпливають один на одного. Виходячи з узагальненої оцінки інвестиційної привабливості, можемо наголосити на тому, що інвестиційну привабливість слід розглядати в контексті економічної категорії, а не поняття. Тобто як узагальнююче фундаментальне поняття, що відображає найбільш суттєві, закономірні звязки і відносини реальної дійсності та пізнання. Як економічна категорія інвестиційна привабливість підприємства відображає властивості існування обєкта його пізнання в загальному і найбільш концентрованому вигляді. Інвестиційна привабливість підприємства включає в себе менш широкі родові поняття, такі як: показники інвестиційної привабливості, інвестиційний капітал, інвестиційний ризик, інвестиційна потреба та ін.

Інвестиційна привабливість підприємства є комплексом якісних і кількісних показників, що всебічно визначають спроможність примноження інвестованого капіталу і є похідною характеристикою від інвестиційного клімату в країні, і як інтегральний показник, що формується під впливом чинників прямого і непрямого впливу, визначає бажання чи відмову інвестора вкладати гроші в такий інструмент як підприємство.

Процес управління інвестиційною діяльністю ДП «Антонова» передбачає здійснення певних функцій, пов'язаних з організацією, плануванням, мотивацією, регулюванням і контролем впровадження інновацій. З метою забезпечення ефективності даного процесу на вітчизняних підприємствах повинні створюватися відповідні системи реалізації зазначених функцій, тобто необхідно приділяти окрему увагу формуванню ефективного механізму управління інноваційною діяльністю, як у теорії, так і на практиці. Перелік зазначених проблем не є вичерпним, однак наведені - вимагають першочергової підвищеної уваги.

На сьогоднішній день на ринку СНД літак Ан-148-100 має єдиний аналог - літак Ту-134, розроблений більше 30 років тому. За паливної та економічної ефективності літак Ан-148-100В на 70 % перевищує Ту-134 і знаходиться на рівні кращих зарубіжних аналогів. Основними перевагами Ан-148-100 є: більш низькі експлуатаційні витрати в порівнянні з конкурентами; висока захищеність двигуна і крила від пошкоджуваності сторонніми предметами; більш низька ймовірність дострокового зняття двигуна в порівнянні з низькопланів.

Для оцінки комерційної ефективності проекту використовувалися «Методичні рекомендації з підготовки інвестиційних проектів», затверджені Міністерством економіки України у 1999 р. Внаслідок реалізації первинного бізнес-плану доопрацювання Ан-148-100 на 2012-2014 рр. отримає NPV 49828 тис. грн., при цьому внаслідок реалізації запропонованих заходів щодо забезпечення фінансування доопрацювання Ан-148-100 на 2012-2014 рр. за рахунок залучення коштів замовників ДП «Антонова» отримає NPV 127835 тис. грн. При цьому рентабельність реалізації первинного бізнес-проекту доопрацювання Ан-148-100 ДП «Антонова» складає 175,9 %, а при залученні коштів замовників рентабельність реалізації бізнес-проекту доопрацювання Ан-148-100 ДП «Антонова» складає 294,6 %.

Список джерел

інвестиційний економічний управління

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент [Текст]: Учебное пособие / И.А. Бланк. - К.: Эльга Ника-Центр, 2001. - 552 с.

. Брюховецька Н.Ю. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства:визначення недоліків деяких існуючих методик [Текст] / Н.Ю. Брюховецька, О.В. Хасанова // Економіка промисловості. - 2009. - № 1. - С. 110-117.

. Грідасов В.М. Вдосконалення системи оцінки інвестиційної привабливості підприємства з точки зору зовнішнього інвестора / В.М. Грідасов, А.І. Кофонова // Вісник Запорізького національного університету. - 2010. - № 3 (7). - С. 180-184.

. Економіка підприємства [Текст]: підручник / ред. С.Ф. Покропивного. - К.: КНЕУ, 2001. - 457 с.

. Коюда О.П. Інвестиційна привабливість підприємства в умовах трансформації економіки: Автореф. дис… канд. екон. наук: 08.06.01 / О.П. Коюда; Харк. держ. екон. ун-т. - Х., 2003. - 16 с.

. Лисенко М.Д. Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємств як суб'єктів регіональних і галузевих економічних відносин: Автореф. дис… канд. екон. наук: 08.06.01 / Лисенко М.Д., Харківський держ. економічний ун-т. - Х., 2003. - 20 с.

. Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств і організацій: Наказ Агентства із запобігання банкрутству № 22 від 23 лютого 1998 р. - Режим доступу: http://pro-u4ot.info/index. php? section=browse&CatID=156&ArtID= 426;

. Петраев А.В. Факторы инвестиционной привлекательности. Методика оценки инвестиционнойпривлекательности региона (отрасли, предприятия) [Електронний ресурс] / А.В. Петраев. - Режим доступу: http://scholar.google.com/ scholar_host? q=info:_ AnsH32I54wJ:scholar.google.com/ &output=viewport&pg=217.

. Пожуєва Т.О. Сучасні підходи до формування інвестиційної привабливості суб'єкта господарювання / Т.О. Пожуєва // Теоретичні і практичні аспекти економіки та інтелектуальної власності: Збірник наукових праць. - Вега-Принт, 2010. - Т. 3. - С. 45-50.

. Управління інвестиціями на підприємстві [Текст]: навчальний підручник / Г.В. Козаченко, О.М. Антіпов, О.М. Ляшенко [і др.]. - К.: Лібра, 2004. - 372 с.

. Юхимчук С.В., Супрун С.Д. Матрична модель оцінки інвестиційної привабливості промислових підприємств / Юхимчук С.В., СупрунС.Д. // Фінанси України. - 2003. - № 1. - С. 3-12.

. Бандурин, А.В. Деятельность корпораций [Текст]: монографія / А.В. Бандурин. - М.: БУКВИЦА, 1999. - 600 с.

. Асаул А. Систематизация факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность регионов./ А. Асаул // Регіональна економіка. - 2004. - № 2. - С. 53-62.

. Матвієнко П.В. Оцінка інвестиційної привабливості регіонів / П.В. Матвієнко // Економіка та держава. - 2006. - № 12. - С. 66-71.

. Маслак О.О. Регіональні аспекти оцінювання інвестиційної привабливості як чинника стимулювання інноваційної діяльності / О.О. Маслак, Н.Р. Стасюк, В.Й. Жежуха // Регіональна економіка. - 2009. - № 3. - С. 74-79.

. Петкова Л. Муніципальні інвестиції та кредити./ Л. Петкова, В. Проскурін. - Київ, 2006. - 158 с.

. Петраев А.В. Факторы инвестиционной привлекательности. Методика оценки инвестиционной привлекательности региона (отрасли, предприятия) [Електронний ресурс] / А.В. Петраев. - Режим доступу: http://scholar.google.com/ scholar_host? q=info:_AnsH32I54wJ:scholar.google.com/ &output=viewport&pg=217.

. Семина Л.А. Инвестиционная привлекательность: теоретический аспект. [Електронний ресурс] / Л.А. Семина // Вестник Челябинского государственного университета. - 2010. - № 14 (195). Экономика. Вып. 27. - С. 17-19.

. Стеченко Д.М. Розміщення продуктивних сил і регіоналістика /Д.М. Стеченко. - К.: Вікар, 2002. - 374 с.

. Страховий та інвестиційний менеджмент [Електронний ресурс] / Федоренко В.Г., Захожай В.Б., Чувардинський В.Г. та ін. - К.: МАУП, 2002. - 344 с.

Вступ інвестиційний економічний управління Розвиток у сучасних економічних умовах одного із пріоритетів забезпечення сталого розвитку і поліпшення своїх п

Больше работ по теме: