Диплом финансовый рычаг и политика заимствований Аэропорт
Содержание
Глава 1. Теоретические основы управления заемным капиталом 6
1.1 Экономическая сущность управления заемным капиталом. 6
1.2 Классификация заемных средств и источники их финансирования. 11
1.3 Целесообразность привлечения заемного капитала и оценка степени финансового риска 18
1.4. Эффект финансового рычага. 24
2.1 Краткая характеристика деятельности предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут» 28
2.3 Оценка эффективности использования заемных средств ОАО «Аэропорт - Сургут» 52
3.1 Обобщение зарубежного опыта финансового менеджмента в частности управления заемным капиталом. 58
Список использованной литературы.. 81
На современном этапе хозяйствования предприятиям Российской Федерации необходимо акцентировать внимание на управление заемными средствами, которые входят в состав основных оборотных средств предприятия. Заемные средства занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие, таким образом, обеспеченность предприятия заемными средствами и эффективность их использования оказывает существенное влияние на производственный процесс, бесперебойность, ритмичность работы предприятия, устойчивость и результативность финансовой деятельности предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и в сфере обращения, эффективность использования. Проводится также оценка эффективности использования заемных средств, которые оказывают наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость деятельности предприятия.
Для стабильного, хорошо отлаженного производства и реализации продукции характерна и стабильная структура финансовых средств. Чтобы обеспечить бесперебойный производственный процесс и реализацию продукции, производственные запасы должны быть оптимальными. Важнейшими условиями их достижения являются обоснованные расчеты потребности в запасах, установление постоянных договорных отношений с поставщиками и выполнение ими своих обязательств. Отвлечение средств в излишние запасы – одна из основных причин неустойчивого финансового положения. Таким образом, предприятия нуждаются в разработке эффективного механизма управления заемными средствами предприятия, поэтому тема дипломной работы является актуальной и практически значимой.
Теоретическое изучение заемных средств предприятия, является неотъемлемой обязанностью каждого руководителя, так как конкретные знания по использованию заемных средств предприятия позволят на практике осуществлять успешную, планомерную деятельность любой организации независимости от вида деятельности и форм собственности. На практике же, неправильное и нерациональное использование заемных средств предприятия, может привести к его банкротству и вытекающим из этого последствиям. Только управление и контроль за использованием заемных средств предприятия, позволят руководителю планировать дальнейшую деятельность. Самый хороший менеджер мало чего сможет добиться на рынке, если у предприятия, которым он руководит, будет серьезный недостаток денежных средств. Российская практика дает этому множество подтверждений. Не секрет, что большинство финансовых средств предприятия - это заемный капитал, который был привлечен в процесс производства для расширения и улучшения финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому задача привлечения и максимального использования денежного капитала - одна из ключевых в наших современных условиях. Проблемы привлечения со стороны инвестиций, способных создать мощный импульс для финансово-хозяйственного развития предприятий, волнует сегодня большинство российских предпринимателей. Важным понятием с точки зрения финансового менеджера, является величина заемного капитала, необходимого для финансового обеспечения и производственного процесса.
Целью исследования является разработка концептуального подхода к управлению заемными средствами предприятия, направленной на достижение устойчивого финансового состояния и получение положительных результатов деятельности предприятия.
Задачи исследования:
1) раскрыть теоретические основы экономической сущности и структуры заемного капитала предприятия;
2) определить основные источники заемных средств предприятия;
3) провести анализ использования заемных средств ОАО «Аэропорт - Сургут»;
4) предложить пути усовершенствования методов управления заемным капиталом.
Объектом исследования является управление заемными средствами в ОАО «Аэропорт - Сургут».
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе управления заемными средствами предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут».
Методы исследования: системный анализ, наблюдение, синтез, моделирование, формализация, эксперимент, дедукция.
Научная новизна - разработка концептуального подхода к управлению заемными средствами предприятия, направленного на улучшение финансового результата деятельности предприятия и адаптированного к условиям нестабильной экономической ситуации в Российской Федерации.
Научным результатом является обоснование концептуального подхода к управлению заемными средствами предприятия.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы, а также приложений.
В ходе написания дипломной работы были использованы специальная литература, монографии, периодическая печать.
Бизнес в любой сфере деятельности требует ответа на три основных вопроса. 1
- каким производственным потенциалом должен располагать субъект хозяйствования для достижения поставленной цели?
- где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?
- как организовать управление финансами, чтобы обеспечить финансовую устойчивость предприятия, его конкурентоспособность?
Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого предприятия.
В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ управления капиталом должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятия.
Основные задачи анализа:
1) изучение исходных условий функционирования предприятия;
2) установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происшедших изменений;
3) изыскание путей наращивания капитала, повышения уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.
Основными источниками информации для анализа состояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.
Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. 1
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. 2
Заемные средства (заемный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы.
Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, т. е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и заемного капитала. Понятие заемный капитал тождественно понятию заемные средства и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения их деятельности.
Заемный капитал - это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечение непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия. 1
Предприятию в ходе осуществления деятельности требуются средства, которые потребляются в процессе производства. Эти средства и получили название заемного капитала (заемных средств), т.е. его роль заключается в обслуживании производства (процесса обращения), это роль своеобразной кровеносной системы в теле предприятия.
Также необходимо остановить внимание на некоторых организационных аспектах политики оптимизации структуры заемного капитала предприятия.
В некоторых случаях рентабельность может быть существенно повышена, если предприятие активно использует заемные средства, т.е. оптимизирует структура своего капитала путем кредитной политики. В целях выработки такой кредитной политики предприятия рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их недостатке (речь идет о необходимости принять решение, о привлечении заемных средств, для чего просчитывается эффективность различных вариантов).
Принимая решение о привлечении заемных средств, предприятию целесообразно составить план их возврата, рассчитать за период кредита процентную ставку и определить суммы процентов по данному кредитному договору, а также источники их выплаты с учетом порядка и условий налогообложения прибыли. Следует также учитывать порядок налогообложения курсовых разниц в том случае, если кредит взят в валюте. 2
Предприятию может быть выгодно взять вексельный кредит, при этом следует сравнить процентные ставки по векселю и кредиту. Финансовым службам рекомендуется учитывать все возможные выгоды и затраты по привлечению финансовых ресурсов как через систему кредитования, так и через инструменты рынка ценных бумаг, а также разработать схему обеспечения их погашения с учетом всех возможных источников получения предприятием средств.
Финансовой службе предприятия необходимо для этого:
1) рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии - возможную выгоду от их привлечения);
2) правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);
3) составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.
Управление заемными средствами (денежными средствами, рыночными ценными бумагами), дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме производственных запасов), а также решение вопросов по этим проблемам требует значительного количества времени, и на этом направлении наиболее ярко проявляется основная проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью неплатежеспособности (стоимость активов предприятия становится меньше его кредиторской задолженности). 1
Финансовой службе предприятия целесообразно постоянно контролировать очередность сроков финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов:
- хеджирование (компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения);
- финансирование по краткосрочным ссудам;
- финансирование по долгосрочным ссудам;
- финансирование преимущественно по долгосрочным ссудам (консервативная политика);
- финансирование преимущественно по краткосрочным ссудам (агрессивная политика).
В настоящих условиях предприятие может поддерживать обеспеченность взятых ссуд следующими методами: 1
1) увеличение доли ликвидных активов;
2) удлинение сроков, на которые выдаются ссуды предприятию. Однако следует учесть, что эти методы ведут к снижению прибыльности:
- в первом - путем вложения средств в малоприбыльные активы;
- во втором - посредством возможности выплаты процентов по ссуде в период наличия собственных средств.
Кроме того, может быть применен метод финансирования за счет откладывания выплат по обязательствам, однако существуют пределы, установленные законодательством, до которых предприятие может относить сроки платежей. В результате анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности с учетом их нормативных значений рекомендуется провести следующие мероприятия:
- принятие решения о замене неденежных форм расчетов или, по крайней мере, об установлении их оптимального критического уровня на основе анализа эффективности вексельных расчетов или операций по переуступке прав требования долга;
- составление программы по ликвидации задолженности по выплате заработной платы (при наличии такой задолженности);
- рассмотрение возможности реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет и внебюджетные государственные фонды.
Заемный капитал (см. рисунок 1) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года). 1
|
|
Заемный капитал |
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Долгосрочный |
|
|
|
Краткосрочный |
||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
||||||||||||||
Лизинг |
|
Кредиты банков |
|
Займы |
|
Кредиторская задолженность |
||||||||||||
Рисунок 1 Классификация заемного капитала.
Используется капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы (см. рисунок 2). 2 Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.
От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости. Основным источником информации для проведения такого анализа является бухгалтерский баланс.
Капитал предприятия |
|
|||||
|
|
|
||||
Основной капитал (внеоборотные активы) |
|
|
|
Оборотный капитал (текущие активы) |
||
|
|
|
||||
Основные средства |
|
Запасы и затраты |
||||
|
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные вложения |
|
Дебиторская задолженность |
||||
|
|
|
|
|
|
|
Нематериальные активы |
|
Краткосрочные Финансовые вложения |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежная наличность |
Рисунок 2 Размещение капитала предприятия.
Бухгалтерский баланс - способ обобщенного отражения в стоимостной оценке состояния активов предприятия и источников их образования на определенную дату. По своей форме он представляет собой таблицу, в которой, с одной стороны (в активе), отражаются средства предприятия; а с другой (в пассиве) - источники их образования. 1
Вопрос об источниках формированиях заемных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в заемных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается 6опее высокой, чем собственных. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.
В состав заемного капитала предприятия включают: 1
1) краткосрочные кредиты и займы;
2) долгосрочные кредиты и займы;
3) кредиторскую задолженность (выступает в форме привлеченных средств).
Краткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия оборотных активов. Предоплату покупателем товаров и услуг рассматривают как беспроцентный кредит поставщикам, который часто генерирует неплатежи в хозяйстве. Западные корпорации редко применяют данный вид оплаты.
Задолженность компании-заемщика заимодавцу по полученным кредитам и займам в бухгалтерском учете делят на краткосрочную и долгосрочную. Данная задолженность может быть как срочной, так и просроченной.
Краткосрочной считается задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой согласно условиям договора не превышает 12 месяцев.
К долгосрочной относят задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям договора превышает 12 месяцев.
Срочной считают задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен (пролонгирован) в установленном порядке. Наконец, к просроченной относят задолженность по полученным займам и кредитам с истекшим по условиям договора сроком погашения.
Исходя из учетной политики заемщик вправе осуществлять перевод долгосрочной задолженности в краткосрочную или учитывать находящиеся в его распоряжении заемные средства, срок погашения которых по договору займа или кредита превышает 12 месяцев, до истечения указанного срока в составе долгосрочной задолженности. При выборе первого варианта перевод долгосрочной задолженности по полученным займам и кредитам в краткосрочную заемщик производит в момент, когда по условиям кредитного договора до возврата основной суммы долга остается один год. Заемщик обязан по истечении срока платежа перевести срочную задолженность в просроченную. Такой перевод заемщик осуществляет в день, следующий за днем, когда по условиям договора займа или кредита он должен возвратить основную сумму долга.
Задолженность по предоставленному заемщику займу или кредиту, полученному или выраженному в иностранной валюте или условных денежных единицах, он учитывает в рублевой оценке по курсу Центрального банка РФ, действовавшему на дату фактического совершения кредитной операции, а при отсутствии курса Центрального банка РФ - по курсу, определенному по соглашению сторон. 1
Возврат заемщиком полученного от банка кредита отражается в его бухгалтерском учете как уменьшение (погашение) указанной кредиторской задолженности. Затраты, связанные с получением и использованием кредитов, включают проценты, причитающиеся к оплате банкам-кредиторам. Заемщик учитывает их в составе операционных расходов.
Краткосрочные кредиты и займы показывается в бухгалтерском балансе как, краткосрочные обязательства и служат источником покрытия оборотных активов. Сумма задолженности по полученным кредитам и займам отражается с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов. Суммы полученных заемщиком краткосрочных кредитов и займов отражают по кредиту счета «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам и дебету счетов», «Касса», «Расчетные счета», «Валютные счета», «Специальные счета в банках», «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» и т.д. 1
Аналитический учет краткосрочных кредитов и займов ведут по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим их. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредитов и займов) направляют на финансирование внеоборотных (капитальных) и части оборотных активов. Долгосрочные кредиты и займы показывают в бухгалтерском балансе как долгосрочные обязательства со сроком погашения более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В случае, если числящиеся в бухгалтерском учете кредитов и займов подлежат погашению в соответствии с договором в течение 12 месяцев после отчетной даты, непогашенные на конец отчетного периода их суммы отражают по соответствующим статьям краткосрочных обязательств. При этом исчисление указанного срока начинают с первого числа календарного месяца, следующего за месяцем, в котором эти обязательства были приняты к бухгалтерскому учету с учетом условий договоров о сроках погашения обязательств. Обязательства, представляемые в балансе как долгосрочные и предполагаемые к погашению в отчетном году, могут быть представлены на начало этого отчетного года как краткосрочные. Факт представления обязательств, учтенных ранее как долгосрочные, в качестве краткосрочных необходимо раскрыть в приложении к бухгалтерскому балансу.
Суммы полученных заемщиком долгосрочных кредитов и займов отражают по кредиту счета «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» и дебету счетов «Расчетные счета», «Валютные счета», «Специальные счета в банках», «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» и др. Причитающиеся по полученным кредитам и займам проценты к уплате отражают по кредиту счета «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» и дебету счетов «Расчетные счета», «Валютные счета», «Специальные счета в банках», «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» и др. Причитающиеся по полученным кредитам и займам проценты к уплате отражают по кредиту счета «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» в корреспонденции с дебетом счета «Прочие доходы и расходы». Начисленные суммы процентов учитывают обособленно. На суммы погашенных кредитов и займов дебетуют счет «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» в корреспонденции со счетами учета денежных средств. Кредиты и займы, не оплаченные в срок, учитывают обособленно. Аналитический учет долгосрочных кредитов и займов осуществляют по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим их
Механизм формирования и использования заемных средств оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов. Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств. Что на практике бывает не часто, в основном многие предприниматели расходуют заемные средства нерационально, что в итоге может привести предприятие в состояние стагнации. Такое управление заемными средствами недопустимо.
В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования заемных средств. Заемные средства участвуют в кругообороте в двух его сферах: в сфере производства и в сфере обращения, как было указано выше. Заемные средства должны обеспечить непрерывность процесса производства. Поэтому состав и размер потребности предприятия в заемных средствах определяется не только потребностями производства, но и потребностями обращения.
Потребность предприятия в заемных средствах зависит от множества факторов: 1
- объемов производства и реализации;
- вида бизнеса (характера деятельности предприятия);
- масштаба деятельности (бизнеса);
- длительности производственного цикла;
- структуры капитала предприятия;
- учетной политики предприятия и системы расчетов;
- условий и практики кредитования хозяйственной деятельности предприятий;
- уровня материально-технического снабжения;
- видов и структуры потребляемого сырья;
- темпов роста объемов производства и реализации продукции предприятия;
- искусства менеджеров и бухгалтеров и других факторов.
Точный расчет потребности предприятия в заемных средствах необходимо вести из расчета времени пребывания заемных средств в сфере производства и в сфере обращения, которое зависит от перечисленных выше факторов.
Время пребывания заемных средств в производстве охватывает: время в течение которого заемные средства производства находятся в процессе непосредственного функционирования (или обработки); время перерывов в процессе производства, не требующих затрат рабочей силы; время в течении которого заемные средства пребывают в состоянии запасов.
Время пребывания заемных средств в сфере обращения охватывает время нахождения их в форме остатков нереализованной продукции, денежных средств в кассе предприятия, на счетах в банках и в расчетах с хозяйствующими субъектами. 1
Общее время оборота заемных средств (длительность одного оборота или скорость оборота) складывается из времени пребывания их в сфере производства и в сфере обращения. Оно является важнейшей характеристикой, влияющей на эффективность использования заемных средств и финансовое состояние предприятия.
Скорость оборота заемных средств характеризует уровень производственного потребления заемных средств. Чем выше скорость оборота, тем меньше потребности предприятия в заемных средствах. Это может быть достигнуто как за счет ускорения процессов реализации продукции, так и за счет уменьшения затрат на, производство и снижения себестоимости продукции. Таким образом, скорость оборота заемных средств следует отнести к числу наиболее важных качественных показателей работы предприятия.
Целесообразность привлечения заемного капитала определяется в зависимости от финансового состояния предприятия, наличия продуманной стратегии развития и доступности рынка кредитных ресурсов. Те же факторы влияют и на формирование структуры капитала.
Нормально функционирующий бизнес в структуре капитала может использовать совокупность краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов. Краткосрочный заемный капитал обычно привлекается в связи с сезонными и временными колебаниями конъюнктуры финансового рынка, а также для таких долговременных целей, как прирост оборотного капитала или промежуточное финансирование долгосрочного проекта. В сравнении с долгосрочными кредитами и займами привлечение краткосрочного заемного капитала имеет ряд преимуществ: как правило, легче осуществляется, менее затратное, более гибкое. В то же время оно подвержено влиянию изменений процентных ставок, в результате чего повышается риск неплатежа из-за быстрого наступления срока погашения долга или резкого взлета процентных ставок в период инфляции. Поэтому ориентация только на краткосрочный заемный капитал формируется агрессивной политикой руководства, несущей повышенный финансовый риск. 1
Наращивание экономического потенциала предприятия невозможно без участия в капитализации бизнеса долгосрочного заемного капитала. Чем выше капиталоемкость бизнеса (больше требуется внеоборотных активов), тем больше он должен иметь долгосрочных кредитов и акционерного капитала. В зависимости от степени консервативности политики управления оборотным капиталом долгосрочный заемный капитал, кроме внеоборотных активов, может финансировать постоянную и иногда варьирующую части оборотного капитала.
Выбор структуры заемного капитала в пассиве баланса зависит от многих факторов. Например, к ним относятся требования кредиторов по нормативным значениям текущей и долгосрочной платежеспособности (в части коэффициентов текущей и срочной ликвидности, а также коэффициентов, характеризующих структуру капитала). Также важны доступность рынка кредитных ресурсов, сложившиеся отношения с поставщиками, покупателями и банками, заемная политика руководства по выбору структуры капитала и приемлемого финансового риска.
Руководители, занимающиеся формированием желаемой структуры капитала, должны учитывать характер бизнеса и отрасли, прежнюю и текущую структуру капитала, планируемый темп роста собственного капитала.
Если заемная способность бизнеса определена, тогда рассматриваются допустимые зоны действия финансовых коэффициентов. При более тонком анализе делаются попытки оценить вероятность денежной несостоятельности в условиях упадка бизнеса для различных уровней долгов. В качестве источников пополнения истощенной наличности могут рассматриваться резервные фонды, снижение запланированных ранее расходов и ликвидация активов.
Основные способы привлечения заемных средств зависят от целевых потребностей в капитале, доступности кредитных ресурсов, стратегий управления оборотным капиталом и финансирования инвестиций в капитальные активы. 1
Основными способами привлечения краткосрочных заемных средств являются коммерческий кредит и краткосрочные ссуды банков.
Отечественные предприятия имеют достаточный опыт в привлечении банковских ссуд как основного способа краткосрочного финансирования. Что касается взаимодействия с банками как источниками долгосрочного капитала, то здесь утеряны опыт и традиции. Основными источниками привлечения долгосрочного заемного капитала могут служить наряду с традиционными кредитами облигационные займы, ипотека, финансовый лизинг.
Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями и предоставляется поставщиками или посредниками. Оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Последнее время широко использовались простые и переводные векселя предприятий.
Краткосрочные векселя привлекаются на 60-180 дней для удовлетворения сезонных потребностей в оборотном капитале и могут иметь обеспечение. Для использования этих инструментов необходим предсказуемый поток денежных средств, может потребоваться дополнительное обеспечение. Векселя должны погашаться в срок, каждое новое получение денег подтверждается соответствующими документами. Процентная ставка может быть фиксированной, а проценты выплачиваться до налогообложения прибыли.
Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг, форфейтинг.
Кредитные линии банков открываются на 1-2 года, а сумма возобновляемого кредита часто определяется процентом от суммы дебиторской задолженности или стоимости запасов; могут иметь обеспечение дебиторской задолженностью, запасами, имуществом (оборудованием) и т.п. Требуют дополнительного обеспечения и наличия предсказуемого потока денежных средств. Расходы по проценту вычитаются из прибыли до налогообложения. Кредиты могут оказаться дорогостоящими, что затруднит дополнительное финансирование. Предоставление кредитов оговаривается специальными условиями.
Пополнение оборотного капитала, приобретение оборудования, а также расширение и приобретение бизнеса может финансироваться за счет возобновляемых двух- или трехгодичных ссуд, способных конвертироваться в среднесрочные на 3-7 лет. Эти ссуды отличаются гибкостью в заимствовании денежных ресурсов и погашении долга; могут иметь отсрочку с выплатой до поступления достаточного денежного притока; играют роль долговременных обязательств по финансированию активов. Такие ссуды трудно получить в кризисные периоды, они могут быть дорогими, а при плавающих процентных ставках трудно предсказать величину процента.
Ипотечные ссуды привлекаются на приобретение оборудования и расширение, приобретение недвижимости и бизнеса; погашаются частями в течение 7-30 лет. Однако может возникнуть требование досрочного погашения. В этом случае такие ссуды обеспечиваются недвижимостью и предсказуемостью денежного потока. Имеется возможность установления фиксированной процентной ставки, погашения меньших сумм за более длительный период.
Облигационные займы привлекаются на 5-30 лет для постоянного использования на пополнение оборотного капитала, приобретение оборудования и бизнеса, расширение. Также требуют предсказуемости будущих денежных потоков. Процент фиксирован и выплачивается из прибыли до налогообложения. Имеются сложности с размещением в кризисные периоды. Могут восприниматься в качестве дополнительного собственного капитала (например, облигации с доходом). Облигации с доходом участвуют в реструктуризации капитала кризисного предприятия. Доход по этим облигациям начинает выплачиваться только с момента объявления прибыли.
Приобретение облигаций будет привлекательным в случае стабильной ставки дохода и фиксированного срока погашения. Также положительным фактором является приоритет при ликвидации предприятия, защита облигаций различным обеспечением. В то же время держатели облигаций не имеют права голоса в управлении, а цены на облигации зависят от процентных ставок.
Для эмитирующей компании преимущества выпуска облигаций заключаются в более низкой стоимости капитала (проценты выплачиваются из прибыли до налогообложения), сохранении контроля над бизнесом. Недостатки облигационных займов заключаются в том, что выплата процентов и выкуп облигаций обязательны, повышается финансовый риск. Последнее обстоятельство может увеличить расходы, связанные с собственным капиталом.
Франчайзинг как источник финансирования потребностей в оборотном капитале и оборудовании осуществляется на длительный срок. Не имеет обеспечения. Требует качественной проработки продукта с ярко выраженными индивидуальными чертами. Денежные средства поступают немедленно, без образования задолженности. Низкая степень риска с ограниченной потребностью в капитале дает возможность быстрого расширения. Франшиза требует затрат и необходимости делиться прибылью с франшизодержателем. 1
Венчурный капитал привлекается при эксплуатации новых продуктов или рыночных ниш, для приобретения оборудования, расширения. Обеспечивается собственным капиталом, предоставляется при наличии потенциала быстрого роста и потребности в стартовом капитале для финансирования этапа развития. Требуется высокая отдача на вложенный капитал. Может быть введен контроль со стороны венчурных инвесторов. 2
В практике управления финансами также разработаны специальные инструменты и приемы краткосрочного финансирования, позволяющие не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами, но и в определенной мере снизить риск финансово-хозяйственной деятельности в будущем: страхование, форвардные и фьючерсные контракты, операции РЕПО.
Определение потребности предприятия в кредитах и займах зависит от достигнутых результатов финансово-хозяйственной деятельности, прогнозируемого роста объемов продаж, стратегии инвестиций в капитальные активы, отношения руководства к риску. В традиционных условиях воспроизводства основная потребность в кредитах и займах обусловлена размером чистого оборотного (работающего) капитала. В зависимости от принятой политики управления оборотным капиталом и доступности кредитных ресурсов потребность в чистом оборотном капитале осуществляется за счет краткосрочных и/или долгосрочных кредитов и займов. Если рост объемов продаж в соответствии с маркетинговой стратегией осуществляется без дополнительных капиталовложений в основные активы, то потребность в кредитах и займах может оказаться равной сумме прироста чистого оборотного капитала. При необходимости дополнительных инвестиций в капитальные активы потребность в кредитах и займах может составить сумму инвестиций в капитальные активы и прироста оборотного капитала. Во всех случаях составляются прогнозные балансы и отчеты о прибылях и убытках. Ограничения сумм, определяющих потребности в кредитах и займах, в основном обусловлены необходимостью поддержания нормальной текущей ликвидности, желаемой структуры капитала, требуемого уровня риска.
Определение потребности предприятия в кредитах и займах осуществляется на основе расчета эффекта финансового рычага.
Рассмотрим использование модели «финансового рычага» для определения финансового результата.
Формула для определения рентабельности собственных средств (РСС) измеряющей в % отношение чистой прибыли (ЧП), к величине собственных средств (СС), имеет следующий вид: 1
РСС = ЧП / СС = (1 - СН) х ЭР + (1 - СН) х (ЭР - Ср%) х (ЗС / СС), (1.3.1)
где, ЭР - экономическая рентабельность вложенных активов, %;
Ср% - средняя расчетная ставка банковского процента за квартал;
СН - ставка налога на прибыль (35% или СН = 0,35).
- Необходимо оценить возможность реализации программы производства с точки зрения наличия у предприятия оборотных средств.
- Для пополнения недостатка имеющихся текущих активов следует рассмотреть вариант привлечения заемных средств - кредитов банка.
- Целесообразность использования заемных средств может быть проанализирована с помощью модели «финансового рычага».
- Эта модель позволяет оценить, способно ли предприятие при существующем уровне рентабельности выплачивать проценты за пользование кредитом, не уменьшая собственного оборотного капитала.
Доступность заемных средств зависит от двух ключевых факторов: состояния рынка кредитных ресурсов и финансового состояния заявителя-предприятия. Создание и развитие банковской системы России совпало с длительной фазой свертывания процесса воспроизводства, Валютный коридор и межбанковский кризис сузили возможность расширения активных операций банков, по сути оставив в их распоряжении рынки кредитования коммерческих экспортно-импортных сделок, государственных долговых обязательств и ценных бумаг акционерных обществ. Контроль над отраслями со стороны государства и методы бюджетного принуждения, т.е. политические связи и способности выбивать субсидии, чаще приносят больше успехов, чем качество управления предприятием.
Наряду с несовершенством законодательства, системы налогообложения, а также недостаточностью информации по объектам инвестирования, низким качеством бизнес-планов активность банков по долгосрочному кредитованию инвестиций в капитальные активы сдерживается низкой доходностью этих инвестиций по сравнению с рыночной стоимостью привлекаемых ресурсов.
Второй фактор связан непосредственно с самим заявителем кредита. Заявка предприятия на испрашиваемый кредит проходит несколько стадий рассмотрения. На предварительном этапе анализа документов заявка рассматривается с позиции главных принципов учетной политики: имущественной обособленности, исторической оценки имущества, способа признания прибыли, приоритета содержания над формой, консерватизма информации и «фактора рассуждения».
Такие показатели, как текущая платежеспособность, финансовая устойчивость, достаточность собственного капитала и эффективность деятельности заявителя, участвуют в определении кредитного рейтинга предприятия. Особое внимание уделяется расчету финансового рычага. Если предприятие находится в финансовом кризисе и не может рассчитывать на государственную поддержку, то обращение за кредитными ресурсами возможно только после тщательно разработанного бизнес-плана, способного убедить кредитную организацию в реалистичности намеченной стратегии финансового оздоровления.
Кредитоспособность заемщика определяется кредитным рейтингом предприятия-заявителя. Он обычно подразделяется: 1
1) на очень высокий (при оптимальном значении прогнозируемого денежного потока, коэффициента вероятной угрозы банкротства, структуры капитала, ликвидационной стоимости и рамбурсной способности);
2) высокий (при наличии отклонения от оптимального значения только одного из показателей);
3) удовлетворительный (допускается отклонение от оптимального значения не более двух показателей);
4) низкий;
5) неприемлемый.
В первом случае можно рассчитывать на льготный процент. При высоком кредитном рейтинге предприятие получает среднюю ставку процента, существующую на рынке кредитных ресурсов. При удовлетворительном кредитном рейтинге кредит может предоставляться на общих основаниях с текущим контролем финансового состояния со стороны банка. При низком кредитном рейтинге заявитель может рассчитывать на повышенную ставку процента и контроль документооборота по кредитуемой сделке, а при неприемлемом кредитном рейтинге заявка, как правило, не принимается.
Оценка эффективности привлечения займов и поиск альтернативных форм заемного финансирования направлены на решение компромисса между риском и доходностью. Намеченные темпы роста экономического потенциала согласуются с долгосрочной стратегией развития и принятыми методами финансирования капитала, уровнем финансового риска.
Рациональная заемная политика направлена на приращение рентабельности собственного капитала за счет привлечения платных заемных средств. Чистая прибыль должна расти опережающими темпами в сравнении с ростом собственного капитала. Для соблюдения этой динамики чистая прибыль наращивается более дешевыми (по сравнению с собственным капиталом) заемными средствами. На величину чистой прибыли с позиции управления финансами влияют: рациональное использование предоставленных предприятию финансовых ресурсов, структура капитала, цена каждого финансового ресурса.
Эффективная деятельность руководства предприятия достигается относительно высокой рентабельностью инвестиций в активы и создает условия для получения акционерами хороших прибылей на акции. Однако даже те, кто управляет не столь продуктивно, могут увеличивать чистую прибыль за счет наращивания заемных средств. Финансовый риск последствий привлечения заемных средств можно оценить мультипликатором акционерного капитала.
Далее во второй главе данной дипломной работы мы проведем анализ использования привлеченных заемных средств на примере предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут».
Начало авиации в г. Сургуте и районе положено еще в 30 - е годы. В феврале 1931 года прилетел первый самолет в Сургут. В 1937 году был построен и сдан в эксплуатацию первый аэропорт. 18 августа 1964 года создан Сургутский объединенный авиаотряд.
В 1964 году для объединения всего воздушного транспорта было создано Министерство гражданской авиации (впоследствии Департамент воздушного транспорта, Федеральная авиационная служба России, Государственная служба гражданской авиации Минтранса России).
7 февраля 1967 года приказом Министра гражданской авиации СССР в связи с начавшимся освоением нефтяных и газовых месторождений Тюменской области было организовано Тюменское управление гражданской авиации на базе Тюменской авиагруппы Уральского управления ГА.
Высокие темпы добычи нефти и газа в условиях слабо развитой сети железных и автомобильных дорог предопределили ускоренное развитие производственно – технической базы Тюменского управления ГА. В сравнительно короткое время авиация стала составной частью технологического процесса освоения природных богатств Западной Сибири.
За большой вклад Тюменских авиаторов в освоении нефтегазовых месторождений, Тюменское управление и Сургутский объединенный авиаотряд были награждены орденом Тудового Красного знамени.
Пика в своем развитии управление достигло в 1990 году, когда через аэропорты управления было отправлено 8 583 300 пассажиров, 632 600 тонн грузов, 20 300 тонн почты, налет часов на вертолетах составил 3 408 198 приведенных часов по авиационному обслуживанию геологов, нефтяников, газовиков и строителей.
В управлении в 1990 году эксплуатировалось более 600 воздушных судов 14 типов.
В связи с принятой концепцией перехода гражданской авиации к регулируемым рыночным отношениям Тюменское управление ГА 4 января 1991 года было реорганизовано в авиакомпанию «Тюменьавиатранс» со статусом объединения, в состав которого входило 16 авиационных предприятий.
В результате последующей реорганизации по инициативе трудовых коллективов из состава объединения было выделено 6 объединенных отрядов со статусом государственных предприятий.
В июне 1991 года Сургутский объединенный авиаотряд реорганизован в фирму «Сургутавиа», а 10.09. 1993 года было учреждено и зарегистрировано 07.02.1994г. администрацией г. Сургута акционерное общество открытого типа «Аэропорт Сургут».
Открытое акционерное общество «Аэропорт Сургут» является правопреемником акционерного общества открытого типа «Аэропорт Сургут», является коммерческой организацией, юридическим лицом и свою деятельность организует на основании действующего законодательства и Устава.
Место нахождения: Российская Федерация 628422, Тюменская область, Ханты – Мансийский автономный округ, г. Сургут, аэропорт
Одна из основных целей работы предприятия - создание максимально комфортных условий для пассажиров, и руководство ОАО "Аэропорт Сургут" делает все возможное для достижения указанной цели. Именно поэтому администрация предприятия была вынуждена изменить и внутреннюю политику, организационную структуру Общества.
В соответствии с основными целями Общество осуществляет следующие виды деятельности:
· наземное обслуживание принимаемых и отправляемых воздушных судов, прием и отправка пассажиров, почты, грузов;
· оперативное техническое обслуживание воздушных судов;
· оказание платных услуг населению, пассажирам, юридическим лицам, выпуск товаров народного потребления;
· эксплуатация аэродрома, аэровокзала и других наземных сооружений и наземного оборудования;
· обеспечение мер авиационной безопасности в аэропорту;
· заправка и обслуживание воздушных судов, проведение пожаро - профилактических и аварийно- спасательных работ в зоне своей ответственности;
· инвестирование;
· ведение гостиничного хозяйства;
· торгово-закупочные операции с использованием самых современных форм торговли, как за рубли, так и за валюту;
· эксплуатация средств хранения и заправки горюче-смазочных материалов;
· эксплуатация средств обеспечения технологических процессов, электроэнергией, транспортом и связью;
· сдача в аренду юридическим и физическим лицам объектов, сооружений и оборудования для производственной и коммерческой деятельности;
· метрологическое обеспечение;
· оказание посреднических и маркетинговых услуг;
· оказание различного рода услуг в сфере производства, культуры, науки, здравоохранения, спорта, туризма, торговли и общественного питания, бытового обслуживания и отдыха;
· внешнеэкономическая деятельность;
· строительная деятельность, автотранспортные услуги;
· другие виды деятельности в соответствии с действующим законодательством.
Общество имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных действующим законодательством Российской Федерации.
Общество осуществляет работы, связанные с использованием сведений, составляющих государственную тайну.
Общество для достижения целей своей деятельности вправе нести обязанности, осуществлять имущественные и личные неимущественные права, предоставляемые законодательством открытым акционерным обществам, от своего имени совершать любые допустимые законом сделки, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе и несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам государства и своих акционеров. Акционеры Общества не отвечают по обязательствам Общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Общество самостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную деятельность. Основу планов составляют договоры, заключаемые с потребителями продукции и услуг, а также поставщиками материально-технических и иных ресурсов.
Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляются по ценам и тарифам, устанавливаемым Обществом самостоятельно.
В ОАО "Аэропорт Сургут" трудится высококвалифицированный персонал, имеющий огромный стаж работы, преданный своему делу. Заглядывая в будущее, руководство предприятия приняло решение о подборе новых кадров и создании собственной базы данных.
Большое внимание уделяется повышению квалификации сотрудников предприятия. Так, в 2003 году защитили дипломную работу 5 директоров Общества, которые обучались в центре "Президент" Академии народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации, по программе "Советник". Результаты их исследований активно претворяются в жизнь. В частности, была изменена система оплаты труда. Сейчас сотрудники поощряются не только за выслугу лет, но и за реальные показатели в работе, большие профессиональные достижения, навыки, знания, успехи. Применен дифференцированный подход к оплате труда, путем установления персональных надбавок. Сегодня с уверенностью можно сказать, что применение инновационных мер, направленных на повышение деловой активности персонала, полностью оправдывают себя.
Свидетельством высокой квалификации сотрудников является вручение генеральному директору Евгению Вячеславовичу Дьячкову почетного знака "Лидер российской экономики 2003" за высокие достижения и стабильную работу в условиях перехода к рыночной экономике, а также вручение директору по экономике и финансам Кияшко Марине Анатольевне общественного знака за преданность профессии "Почетный бухгалтер России". Заслуги всего коллектива ОАО "Аэропорт Сургут" отразились в полученных в 2003 году наградах: "Лучшее предприятие транспорта" по Уральскому федеральному округу на конкурсе "Лидер в бизнесе"; "Бизнес Престиж" Всемирной ассоциации торговли - как предприятие, внесшее значительный и очевидный вклад в социальную и экономическую жизнь страны, региона и города.
Большое внимание руководители ОАО "Аэропорт Сургут" уделяют развитию социальной сферы предприятия. Сотрудники предприятия имеют возможность получать путевки в пансионаты и санатории России с частичной оплатой их стоимости. Значительное количество средств идет на оплату льготных и северных отпусков сотрудников и членов их семей, на материальную помощь, а также на возмещение оплаты родителей за детей в дошкольных учреждениях. Только в 2003 году на эти цели было потрачено более восьми миллионов рублей (для сравнения в 2005 году - около семи миллионов).
Важным показателем стабильного развития предприятия является уровень его технической оснащенности. За последние несколько лет были освоены такие новые технологии, как автоматизированная система информирования с IР-соединением; система дистанционного управления светосигнальным оборудованием для ВПП фирмы "Idma "; табло прилета и вылета в режиме o -li e; новое оборудование для склада ГСМ и многое другое.
Кроме того, аэропорт участвует в различных благотворительных акциях. В 2003 году предприятие оказало финансовую помощь Сургутской баскетбольной команде "Университет", спонсорскую помощь для проведения чемпионата мира по биатлону в городе Ханты-Мансийск, спонсорскую помощь Федерации тяжелой атлетики ХМАО, волейбольной команде ЗСК "Газпром", Федерации бокса г. Сургута и т. п.
В приложении 1 представлена организационная структура управления ОАО "Аэропорт Сургут". Она представляет собой иерархическую структуру и характеризуется линейно-функциональными связями между работниками аппарата управления. Организационная структура ОАО " Аэропорт Сургут" является отражением полномочий и обязанностей, которые возложены на каждого из ее работников аппарата управления.
Основные должности и их функции представим в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Основные должности и их функции в ОАО «Аэропорт Сургут»
Наименование структурного подразделения |
Основная функциональная задача |
Авиационно-техническая база (АТБ). |
Осуществление комплекса мероприятий по инженерно-авиационному обеспечению полетов. |
Служба поискового и аварийно-спасательного обеспечения полетов (СПАСОП). |
Проведение поисковых, аварийно-спасательных и противопожарных работ. |
Служба специального транспорта (ССТ). |
Обеспечение производственной деятельности предприятия специальным транспортом для заправки авиа ГСМ, перевозки авиапассажиров, коммерческим обслуживанием воздушных судов, техническим обслуживанием воздушных судов, подготовки аэродрома к полетам средствами аэродромной механизации; техническое обслуживание и ремонт спецмашин. |
Производственно -диспетчерская служба предприятия (ПДСП). |
Координация деятельности всех служб, обеспечивающих техническое и коммерческое обслуживание воздушных судов на перроне. |
Информационно вычислительный центр (МВД). |
Разработка и сопровождение программного обеспечения; техническое обслуживание вычислительной техники и автоматизированных систем управления. |
Отряд военизированной охраны режима (отряд ВОХР). |
Осуществление комплекса мероприятий по обеспечению авиационной безопасности и предотвращению актов незаконного вмешательства в деятельность гражданской авиации. |
Группа досмотра. |
Организация и осуществление досмотра грузов и пассажиров. |
Спецотдел. |
Организация мероприятий по обеспечению авиационной безопасности и соблюдению внутриобъектового режима. |
База эксплуатации радио технического оборудования и связи (БЭРТОС). |
Осуществление радиотехнического обеспечения полетов воздушных судов и производственной деятельности аэропорта, других авиакомпаний и организаций наземными средствами радио технического обеспечения полетов и связи, техническую эксплуатацию этих средств. |
Управление воздушным движением (УВД). |
Планирование, организация и осуществление управления воздушным движением в установленной зоне ответственности; оказание помощи экипажам воздушных судов терпящих бедствие. |
Ремонтный участок (РУ). |
Осуществление капитального и текущего ремонта зданий и сооружений ГУЛ "Аэропорт Сургут". |
Штурманская группа. |
Предполетная штурманская подготовка экипажей; аэронавигационное обеспечение (информационное и документальное) экипажей. |
Аэродромно метеосиноптическая группа (АМСТ) |
Обеспечение метеоинформацией наземных служб и экипажей. |
Энергослужба территориального обеспечения предприятия (ЭСТОП). |
Обеспечение производственной деятельности предприятия энергоснабжением; техническое обслуживание энергоустановок. |
Аэродромная служба |
Осуществление эксплуатационного содержания и текущего ремонта аэродромных покрытий, внутри-аэропортовых дорог и привокзальной площади; согласование и контроль за строительством объектов на аэродроме и приаэродромной территории. |
Тепло и сантехнический отдел (ТиСТО). |
Обеспечение производственной деятельности предприятия водным снабжением и отоплением зданий и сооружений; сантехническое обеспечение предприятия. |
Отдел главного механика (ОГМ). |
Осуществление ремонта и технического, обслуживания средств перронной и внутривокзальной механизации, вентиляционных установок и кондиционеров, аккумуляторных батарей; изготовление нестандартного оборудования. |
Административно -хозяйственный отдел (АХО.). |
Обеспечение порядка на территории, в зданиях и сооружениях предприятия. |
Технический отдел |
Разработка и контроль за осуществлением планов технического развития; подготовка документов по сертификации и коллективным договорам. |
Отдел эксплуатации наземных средств (ОЭНС). |
Осуществление планирования и технического надзора за текущим и капитальным ремонтом зданий и сооружений предприятия. |
Служба организации пассажирских перевозок (СОПЛ). |
Организация пассажирских и почтово- грузовых перевозок на внутренних и международных воздушных линиях. |
Коммерческий склад |
Организация и осуществление работ по приему и выдаче, доставки и отправлению коммерческих грузов. |
Профилакторий |
Осуществление комплекса работ по приему, размещению, медицинскому обслуживанию и отдыху транзитных экипажей. |
Инспекция по безопасности полетов |
Осуществление контроля за выполнением требований по техники пилотирования и эксплуатации воздушных судов, правильностью оформления бортовой документации |
Горюче смазочные материалы (ГСМ). |
Осуществление комплекса работ по приему, выдаче, хранении, перекачке авиатоплив, авиамасел, маслосмесей, смазок:, контроль качества авиа ГСМ |
Служебное питание и торговля (СПТ.). |
Обеспечение бортового питания пассажиров и членов экипажа, рабочего питания и торговли питанием на привокзальной площади аэропорта. |
Планово-экономический отдел (ПЭО). |
Организация и осуществление планово - экономи-мической деятельности предприятия. |
Отдел организации труда и заработной платы (ООТиЗП). |
Обеспечение рациональной организации труда, системы заработной платы и материального стимулирования. |
Центр сборов и взаиморасчетов (ЦСВ) |
Организация взаиморасчетов с авиакомпаниями; учет объемов услуг предоставляемых аэропортом авиакомпаниям. |
Коммерческий отдел. |
Осуществление рекламной политики предприятия; разработка и осуществление дополнительных видов работ по основной и дополнительной деятельности предприятия. |
Отдел материально -технического снабжения (ОМТС). |
Обеспечение производственной деятельности предприятия материально - техническим снабжением. |
Отдел непрофильной деятельности (ОНД). |
Организация и осуществление всех видов неавиационной деятельности. |
Территориальное агентство воздушных сообщений (ТАВС). |
Организация и осуществление продажи авиабилетов |
Отдел бухгалтерского учета финансов (ОБУФ). |
Организация и осуществление рационального бухгалтерского учета хозяйственно - финансовой деятельности предприятия; контроль за экономным использованием ресурсов предприятия. |
Ревизор |
Контроль за законностью хозяйственных и финансовых операций. |
Отдел кадров |
Организация и осуществление комплекса работ по кадровой политики и кадровым вопросам предприятия. |
Здравпункт |
Осуществление комплекса мероприятий по лечению и профилактики заболеваний работников предприятия и членов экипажей. |
Детское дошкольное учреждение (ДДУ). |
Оказание социальной помощи по воспитанию детей работников предприятия и на коммерческой основе сторонних организаций. |
Канцелярия |
Осуществление оформления, рассылки и размножения внутренней документации предприятия; контроль за исполнением приказов и указаний. |
Культбыт |
Обеспечение повышения культурно-образовательного уровня работников предприятия; улучшение физического и морального состояния работников. |
Договорно-правовой отдел. |
Юридическое обеспечение договорной деятельности предприятия; общее юридическое обеспечение деятельности предприятия |
Павильон важных авиационных пассажиров (ВАЛ). |
Обеспечение приема, размещения и посадки важных авиационных пассажиров. |
Директора |
Обеспечение работы и контроль за деятельностью основных подразделений предприятия; межфункциональная координация деятельности подразделений предприятия. |
Зам.ген.директора |
Обеспечение стратегического руководства за деятельностью предприятия. Координация взаимодействия служб предприятия, контроль за их деятельностью. |
Помощник ген.директ. по общим вопросам и литерным перевозкам. |
Организация всего необходимого комплекса работ для взлетов и посадок литерных рейсов. |
Сменные зам. ген. директора |
Круглосуточное обеспечение общего руководства производственной деятельности предприятия. |
Генеральный директор |
Обеспечение общего руководства производственно хозяйственной деятельностью предприятия; определение общих направлений политики предприятия; контроль за выполнением поставленных целей и задач. |
Для анализа формирования и размещения капитала необходимо проводить финансово-экономический анализ деятельности предприятия. На основе данного анализа и осуществляется принятие руководством того или иного решения связанного с формированием и размещением капитала.
Проанализируем предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» осуществлявшее свою финансово-экономическую деятельность 2004-2005 годах. Были осуществлены хозяйственные операции за этот период, которые отражаются в учетных регистрах (наш пример будет содержать лишь только один баланс плюс приложение, по которому, и будет вестись вся работа). В данной работе имеются определенные условности, все цены и расчеты приведены в млн. руб.
Баланс прилагается к работе и из него берутся данные для расчета различных коэффициентов. Рассчитаем следующие коэффициенты и сделаем по ним выводы о деятельности организации (см. приложение 2).
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса
По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую – заемные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (см. рисунок 3). 1
Долгосрочный капитал (внеоборотные активы) |
Основные средства |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
|
||
Нематериальные активы |
Средства, используемые за пределами предприятия |
||
Оборотный (рабочий капитал) |
Запасы |
||
Дебиторская задолженность |
|||
Краткосрочные финансовые вложения |
|
||
Денежная наличность |
|
Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал - I раздел, и текущие (оборотные) активы - II раздел.
Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).
Далее необходимо проанализировать изменения состава и динамики текущих активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции.
Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно определяется имеющимся в распоряжении предприятия имуществом и источниками его финансирования.
Проведем анализ состава и структуры актива и пассива предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут» (см. таблицу 2.2)
Таблица 2.2
Баланс ОАО «Аэропорт - Сургут» (Абсолютные значения)
Наименование статей баланса |
~AEMacro(Period(first){2004 год}), ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
~AEMacro(Period(last){2005 год}), ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
Прирост, ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
Прирост,% |
~AEMacro(TitleRow(B,1){Текущие активы:}) |
~AEMacro(Cell(B,1,first){471,00}) |
~AEMacro(Cell(B,1,last){3 053,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,1,first,B,1,last){2 582,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,1,first,B,1,last,%){548,20}) |
~AEMacro(TitleRow(B,2){ Денежные средства}) |
~AEMacro(Cell(B,2,first){29,00}) |
~AEMacro(Cell(B,2,last){74,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,2,first,B,2,last){45,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,2,first,B,2,last,%){155,17}) |
~AEMacro(TitleRow(B,3){ Краткосрочные инвестиции}) |
~AEMacro(Cell(B,3,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,3,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,3,first,B,3,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,3,first,B,3,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,4){ Краткосрочная дебиторская задолженность:}) |
~AEMacro(Cell(B,4,first){159,70}) |
~AEMacro(Cell(B,4,last){2 326,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,4,first,B,4,last){2 166,30}) |
~AEMacro(CellDelta(B,4,first,B,4,last,%){1 356,48}) |
~AEMacro(TitleRow(B,5){ Счета и векселя к получению}) |
~AEMacro(Cell(B,5,first){41,70}) |
~AEMacro(Cell(B,5,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,5,first,B,5,last){-41,70}) |
~AEMacro(CellDelta(B,5,first,B,5,last,%){-100,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,6){ Межфирменная дебиторская задолженность}) |
~AEMacro(Cell(B,6,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,6,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,6,first,B,6,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,6,first,B,6,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,7){ Прочая дебиторская задолженность}) |
~AEMacro(Cell(B,7,first){118,00}) |
~AEMacro(Cell(B,7,last){2 326,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,7,first,B,7,last){2 208,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,7,first,B,7,last,%){1 871,19}) |
~AEMacro(TitleRow(B,8){ Долгосрочная дебиторская задолженность}) |
~AEMacro(Cell(B,8,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,8,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,8,first,B,8,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,8,first,B,8,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,9){ Товарно-материальные запасы:}) |
~AEMacro(Cell(B,9,first){258,60}) |
~AEMacro(Cell(B,9,last){623,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,9,first,B,9,last){364,40}) |
~AEMacro(CellDelta(B,9,first,B,9,last,%){140,91}) |
~AEMacro(TitleRow(B,10){ Сырье, материалы и комплектующие}) |
~AEMacro(Cell(B,10,first){128,80}) |
~AEMacro(Cell(B,10,last){221,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,10,first,B,10,last){92,20}) |
~AEMacro(CellDelta(B,10,first,B,10,last,%){71,58}) |
~AEMacro(TitleRow(B,11){ Незавершенное производство}) |
~AEMacro(Cell(B,11,first){3,10}) |
~AEMacro(Cell(B,11,last){8,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,11,first,B,11,last){4,90}) |
~AEMacro(CellDelta(B,11,first,B,11,last,%){158,06}) |
~AEMacro(TitleRow(B,12){ Готовая продукция}) |
~AEMacro(Cell(B,12,first){126,70}) |
~AEMacro(Cell(B,12,last){394,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,12,first,B,12,last){267,30}) |
~AEMacro(CellDelta(B,12,first,B,12,last,%){210,97}) |
~AEMacro(TitleRow(B,13){ Прочие запасы}) |
~AEMacro(Cell(B,13,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,13,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,13,first,B,13,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,13,first,B,13,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,14){ Расходы будущих периодов}) |
~AEMacro(Cell(B,14,first){14,50}) |
~AEMacro(Cell(B,14,last){30,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,14,first,B,14,last){15,50}) |
~AEMacro(CellDelta(B,14,first,B,14,last,%){106,90}) |
~AEMacro(TitleRow(B,15){ Прочие текущие активы}) |
~AEMacro(Cell(B,15,first){9,20}) |
~AEMacro(Cell(B,15,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,15,first,B,15,last){-9,20}) |
~AEMacro(CellDelta(B,15,first,B,15,last,%){-100,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,16){Долгосрочные активы:}) |
~AEMacro(Cell(B,16,first){2 515,60}) |
~AEMacro(Cell(B,16,last){892,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,16,first,B,16,last){-1 623,60}) |
~AEMacro(CellDelta(B,16,first,B,16,last,%){-64,54}) |
~AEMacro(TitleRow(B,17){ Земля, здания и оборудование}) |
~AEMacro(Cell(B,17,first){815,90}) |
~AEMacro(Cell(B,17,last){796,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,17,first,B,17,last){-19,90}) |
~AEMacro(CellDelta(B,17,first,B,17,last,%){-2,44}) |
~AEMacro(TitleRow(B,18){ Нематериальные активы}) |
~AEMacro(Cell(B,18,first){0,20}) |
~AEMacro(Cell(B,18,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,18,first,B,18,last){-0,20}) |
~AEMacro(CellDelta(B,18,first,B,18,last,%){-100,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,19){ Долгосрочные инвестиции}) |
~AEMacro(Cell(B,19,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,19,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,19,first,B,19,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,19,first,B,19,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,20){ Незавершенные инвестиции}) |
~AEMacro(Cell(B,20,first){1 699,50}) |
~AEMacro(Cell(B,20,last){96,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,20,first,B,20,last){-1 603,50}) |
~AEMacro(CellDelta(B,20,first,B,20,last,%){-94,35}) |
~AEMacro(TitleRow(B,21){ Прочие долгосрочные активы}) |
~AEMacro(Cell(B,21,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,21,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,21,first,B,21,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,21,first,B,21,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,22){СУММАРНЫЙ АКТИВ}) |
~AEMacro(Cell(B,22,first){2 986,60}) |
~AEMacro(Cell(B,22,last){3 945,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,22,first,B,22,last){958,40}) |
~AEMacro(CellDelta(B,22,first,B,22,last,%){32,09}) |
~AEMacro(TitleRow(B,23){Текущие обязательства:}) |
~AEMacro(Cell(B,23,first){1 534,00}) |
~AEMacro(Cell(B,23,last){1 545,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,23,first,B,23,last){11,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,23,first,B,23,last,%){0,72}) |
~AEMacro(TitleRow(B,24){ Краткосрочные займы}) |
~AEMacro(Cell(B,24,first){858,20}) |
~AEMacro(Cell(B,24,last){949,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,24,first,B,24,last){90,80}) |
~AEMacro(CellDelta(B,24,first,B,24,last,%){10,58}) |
~AEMacro(TitleRow(B,25){ Кредиторская задолженность:}) |
~AEMacro(Cell(B,25,first){675,80}) |
~AEMacro(Cell(B,25,last){596,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,25,first,B,25,last){-79,80}) |
~AEMacro(CellDelta(B,25,first,B,25,last,%){-11,81}) |
~AEMacro(TitleRow(B,26){ Счета и векселя к оплате}) |
~AEMacro(Cell(B,26,first){287,70}) |
~AEMacro(Cell(B,26,last){361,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,26,first,B,26,last){73,30}) |
~AEMacro(CellDelta(B,26,first,B,26,last,%){25,48}) |
~AEMacro(TitleRow(B,27){ Налоги к уплате}) |
~AEMacro(Cell(B,27,first){7,00}) |
~AEMacro(Cell(B,27,last){17,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,27,first,B,27,last){10,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,27,first,B,27,last,%){142,86}) |
~AEMacro(TitleRow(B,28){ Межфирменная кредиторская задолженность}) |
~AEMacro(Cell(B,28,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,28,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,28,first,B,28,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,28,first,B,28,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,29){ Полученные авансы}) |
~AEMacro(Cell(B,29,first){2,50}) |
~AEMacro(Cell(B,29,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,29,first,B,29,last){-2,50}) |
~AEMacro(CellDelta(B,29,first,B,29,last,%){-100,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,30){ Дивиденды к выплате}) |
~AEMacro(Cell(B,30,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,30,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,30,first,B,30,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,30,first,B,30,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,31){ Прочая кредиторская задолженность}) |
~AEMacro(Cell(B,31,first){378,60}) |
~AEMacro(Cell(B,31,last){218,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,31,first,B,31,last){-160,60}) |
~AEMacro(CellDelta(B,31,first,B,31,last,%){-42,42}) |
~AEMacro(TitleRow(B,32){ Доходы будущих периодов}) |
~AEMacro(Cell(B,32,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,32,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,32,first,B,32,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,32,first,B,32,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,33){ Резервы предстоящих расходов и платежей}) |
~AEMacro(Cell(B,33,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,33,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,33,first,B,33,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,33,first,B,33,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,34){ Прочие текущие обязательства}) |
~AEMacro(Cell(B,34,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,34,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,34,first,B,34,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,34,first,B,34,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,35){Долгосрочные обязательства:}) |
~AEMacro(Cell(B,35,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,35,last){400,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,35,first,B,35,last){400,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,35,first,B,35,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,36){ Долгосрочные займы}) |
~AEMacro(Cell(B,36,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,36,last){400,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,36,first,B,36,last){400,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,36,first,B,36,last,%){0,00}) |
Прочие долгосрочные обязательства |
~AEMacro(Cell(B,37,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,37,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,37,first,B,37,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,37,first,B,37,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,38){Собственный капитал:}) |
~AEMacro(Cell(B,38,first){1 452,60}) |
~AEMacro(Cell(B,38,last){2 000,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,38,first,B,38,last){547,40}) |
~AEMacro(CellDelta(B,38,first,B,38,last,%){37,68}) |
~AEMacro(TitleRow(B,39){ Акционерный капитал}) |
~AEMacro(Cell(B,39,first){8,40}) |
~AEMacro(Cell(B,39,last){8,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,39,first,B,39,last){-0,40}) |
~AEMacro(CellDelta(B,39,first,B,39,last,%){-4,76}) |
~AEMacro(TitleRow(B,40){ Резервы и фонды}) |
~AEMacro(Cell(B,40,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,40,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,40,first,B,40,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,40,first,B,40,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,41){ Добавочный капитал}) |
~AEMacro(Cell(B,41,first){0,70}) |
~AEMacro(Cell(B,41,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,41,first,B,41,last){0,30}) |
~AEMacro(CellDelta(B,41,first,B,41,last,%){42,86}) |
~AEMacro(TitleRow(B,42){ Нераспределенная прибыль}) |
~AEMacro(Cell(B,42,first){1 443,50}) |
~AEMacro(Cell(B,42,last){1 991,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,42,first,B,42,last){547,50}) |
~AEMacro(CellDelta(B,42,first,B,42,last,%){37,93}) |
~AEMacro(TitleRow(B,43){ Прочий собственный капитал}) |
~AEMacro(Cell(B,43,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(B,43,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,43,first,B,43,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,43,first,B,43,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(B,44){СУММАРНЫЙ ПАССИВ}) |
~AEMacro(Cell(B,44,first){2 986,60}) |
~AEMacro(Cell(B,44,last){3 945,00}) |
~AEMacro(CellDelta(B,44,first,B,44,last){958,40}) |
~AEMacro(CellDelta(B,44,first,B,44,last,%){32,09}) |
Проанализируем состав и структуру актива баланса ОАО «Аэропорт - Сургут» за 2004-2005 года (см. рисунок 4).
Валюта баланса предприятия за анализируемый период ~AEMacro(If(B,22,first,=,B,22,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,22,first,<,B,22,last){увеличилась на }) ~AEMacro(If(B,22,first,>,B,22,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,22,first,<>,B,22,last,B,22,first,B,22,last,m){958,40}) ~AEMacro(IfCurrency(B,22,first,<>,B,22,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,22,first,<>,B,22,last,B,22,first,B,22,last,m%){32,09}) ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){%, что косвенно может свидетельствовать о }) ~AEMacro(If(B,22,first,<,B,22,last){расширении }) ~AEMacro(If(B,22,first,>,B,22,last){ сокращении }) ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){хозяйственного оборота.})
Анализ баланса показал, что в структуре активов произошло изменение ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){за счет}) ~AEMacro(If(B,16,first,<,B,16,last){ роста}) ~AEMacro(If(B,16,first,>,B,16,last){ сокращения}) ~AEMacro(If(B,16,first,<>,B,16,last){ суммы внеоборотных активов на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,16,first,<>,B,16,last,B,16,first,B,16,last,m){1623,60}) ~AEMacro(IfCurrency(B,16,first,<>,B,16,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,16,first,<>,B,16,last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,16,first,<>,B,16,last,B,16,first,B,16,last,m%){64,54}) ~AEMacro(If(B,1,first,<,B,1,last){%, и роста суммы текущих активов на }) ~AEMacro(If(B,1,first,>,B,1,last){%, и уменьшения суммы текущих активов на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,1,first,<>,B,1,last,B,1,first,B,1,last,m){2582,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,1,first,<>,B,1,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,1,first,<>,B,1,last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,1,first,<>,B,1,last,B,1,first,B,1,last,m%){548,20}) ~AEMacro(If(B,1,first,<>,B,1,last){%.}) ~AEMacro(If(B,1,first,<,B,1,last){С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество стало более мобильным.})~AEMacro(If(B,1,first,>,B,1,last){При сокращении доли оборотных активов имущество становится менее мобильным. В связи с этим часть текущих активов может быть отвлечена на кредитование потребителей товаров и прочих дебиторов, что приведет к их фактическому исключению из производственной программы.})
~AEMacro(Chart{})
Рисунок 4 Анализ структур актива баланса ОАО «Аэропорт - Сургут»,~AEMacro(Currency{ млн. руб.})
~AEMacro(If(B,22,first,=,B,22,last){Актив баланса не изменился.}) ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){На изменение актива баланса повлияло, главным образом, изменение суммы}) ~AEMacro(If("(B16-<B16)*100/B16",last,>=,"(B1-<B1)*100/B1",last){внеоборотных активов.}) ~AEMacro(If("(B1-<B1)*100/B1",last,>,"(B16-<B16)*100/B16",last){текущих активов.})
~AEMacro(If(B,16,first,<>,B,16,last){Изменения в составе внеоборотных активов в анализируемом периоде были обеспечены следующим изменением их составляющих:}) ~AEMacro(If(B,16,first,=,B,16,last){Внеоборотные активы не изменились, а их составляющие:})
- сумма основных средств в анализируемом периоде ~AEMacro(If(B,17,first,=,B,17,last){не изменилась}) ~AEMacro(If(B,17,first,>,B,17,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If(B,17,first,<,B,17,last){увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,17,first,<>,B,17,last,B,17,first,B,17,last,m){19,90}) ~AEMacro(IfCurrency(B,17,first,<>,B,17,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B17,B17,ERROR,B17)",first,<>,"@IF(B17,B17,ERROR,B17)",last){, или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B17,B17,ERROR,B17)",first,<>,"@IF(B17,B17,ERROR,B17)",last,B,17,first,B,17,last,m%){2,44}) ~AEMacro(If("@IF(B17,B17,ERROR,B17)",first,<>,"@IF(B17,B17,ERROR,B17)",last){%});
- сумма нематериальных активов ~AEMacro(If(B,18,first,=,B,18,last){не изменилась}) ~AEMacro(If(B,18,first,<,B,18,last){увеличилась на}) ~AEMacro(If(B,18,first,>,B,18,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,18,first,<>,B,18,last,B,18,first,B,18,last,m){0,20}) ~AEMacro(IfCurrency(B,18,first,<>,B,18,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B18,B18,ERROR,B18)",first,<>,"@IF(B18,B18,ERROR,B18)",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B18,B18,ERROR,B18)",first,<>,"@IF(B18,B18,ERROR,B18)",last,B,18,first,B,18,last,m%){62,62}) ~AEMacro(If("@IF(B18,B18,ERROR,B18)",first,<>,"@IF(B18,B18,ERROR,B18)",last){%});
- сумма долгосрочных инвестиций ~AEMacro(If(B,19,first,=,B,19,last){не изменилась}) ~AEMacro(If(B,19,first,>,B,19,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If(B,19,first,<,B,19,last){увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,19,first,<>,B,19,last,B,19,first,B,19,last,m){2 500,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,19,first,<>,B,19,last){ тыс. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B19,B19,ERROR,B19)",first,<>,"@IF(B19,B19,ERROR,B19)",last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B19,B19,ERROR,B19)",first,<>,"@IF(B19,B19,ERROR,B19)",last,B,19,first,B,19,last,m%){0,00}) ~AEMacro(If("@IF(B19,B19,ERROR,B19)",first,<>,"@IF(B19,B19,ERROR,B19)",last){%});
- сумма незавершенных инвестиций ~AEMacro(If(B,20,first,=,B,20,last){не изменилась}) ~AEMacro(If(B,20,first,>,B,20,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If(B,20,first,<,B,20,last){увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,20,first,<>,B,20,last,B,20,first,B,20,last,m){1 603,50}) ~AEMacro(IfCurrency(B,20,first,<>,B,20,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B20,B20,ERROR,B20)",first,<>,"@IF(B20,B20,ERROR,B20)",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B20,B20,ERROR,B20)",first,<>,"@IF(B20,B20,ERROR,B20)",last,B,20,first,B,20,last,m%){94,35}) ~AEMacro(If("@IF(B20,B20,ERROR,B20)",first,<>,"@IF(B20,B20,ERROR,B20)",last){%}).
~AEMacro(If(B,18,last,>,B,18,first){Увеличение доли нематериальных активов за последний период говорит об инновационной направленности деятельности предприятия. }) ~AEMacro(If(B,18,last,<,B,18,first){Уменьшение доли нематериальных активов за последний период говорит об отсутствии инновационной направленности деятельности предприятия.})
~AEMacro(If(B,19,last,>,B,19,first){Увеличение долгосрочных инвестиций, если они направлены на увеличение основных средств, может считаться положительным моментом, это увеличение произошло. }) ~AEMacro(If(B,19,last,<,B,19,first){Уменьшение долгосрочных инвестиций может считаться отрицательным моментом, т.к. свидетельствует об отсутствии вложения средств в развитие предприятия, это уменьшение наблюдается.})~AEMacro(If(B,1,first,<>,B,1,last){В составе текущих активов произошли следующие изменения:}) ~AEMacro(If(B,1,first,=,B,1,last){В составе текущих активов изменений не произошло, т.к.:})
- сумма денежных средств ~AEMacro(If(B,2,first,=,B,2,last){не изменилась в рассматриваемом периоде;}) ~AEMacro(If(B,2,first,>,B,2,last){уменьшилась в рассматриваемом периоде на }) ~AEMacro(If(B,2,first,<,B,2,last){увеличилась в рассматриваемом периоде на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,2,first,<>,B,2,last,B,2,first,B,2,last,m){45,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,2,first,<>,B,2,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,2,first,<>,B,2,last){или на}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,2,first,<>,B,2,last,B,2,first,B,2,last,m%){155,17}) ~AEMacro(If(B,2,first,<>,B,2,last){%});
- сумма краткосрочных инвестиций ~AEMacro(If(B,3,first,=,B,3,last){не изменилась}) ~AEMacro(If(B,3,first,>,B,3,last){уменьшилась на}) ~AEMacro(If(B,3,first,<,B,3,last){увеличилась на}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,3,first,<>,B,3,last,B,3,first,B,3,last,m){8 000,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,3,first,<>,B,3,last){ тыс. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B3,B3,ERROR,B3)",first,<>,"@IF(B3,B3,ERROR,B3)",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B3,B3,ERROR,B3)",first,<>,"@IF(B3,B3,ERROR,B3)",last,B,3,first,B,3,last,m%){0,00}) ~AEMacro(If("@IF(B3,B3,ERROR,B3)",first,<>,"@IF(B3,B3,ERROR,B3)"){%});
- сумма краткосрочной дебиторской задолженности ~AEMacro(If(B,4,first,=,B,4,last){не изменилась;}) ~AEMacro(If(B,4,first,>,B,4,last){уменьшилась на}) ~AEMacro(If(B,4,first,<,B,4,last){увеличилась на}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,4,first,<>,B,4,last,B,4,first,B,4,last,m){2 166,30}) ~AEMacro(IfCurrency(B,4,first,<>,B,4,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B4,B4,ERROR,B4)",first,<>,"@IF(B4,B4,ERROR,B4)",last){ или на 9,94}) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B4,B4,ERROR,B4)",first,<>,"@IF(B4,B4,ERROR,B4)",B,4,first,B,4,last,m%){}) ~AEMacro(If("@IF(B4,B4,ERROR,B4)",first,<>,"@IF(B4,B4,ERROR,B4)"){%});
- сумма товарно-материальных запасов ~AEMacro(If(B,9,first,=,B,9,last){не изменилась;}) ~AEMacro(If(B,9,first,>,B,9,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If(B,9,first,<,B,9,last){увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,9,first,<>,B,9,last,B,9,first,B,9,last,m){364,40}) ~AEMacro(IfCurrency(B,9,first,<>,B,9,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B9,B9,ERROR,B9)",first,<>,"@IF(B9,B9,ERROR,B9)",last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B9,B9,ERROR,B9)",first,<>,"@IF(B9,B9,ERROR,B9)",last,B,9,first,B,9,last,m%){140,91}) ~AEMacro(If("@IF(B9,B9,ERROR,B9)",first,<>,"@IF(B9,B9,ERROR,B9)",last){%;})
- сумма расходов будущих периодов ~AEMacro(If(B,14,first,=,B,14,last){не изменилась;}) ~AEMacro(If(B,14,first,>,B,14,last){уменьшилась на}) ~AEMacro(If(B,14,first,<,B,14,last){увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,14,first,<>,B,14,last,B,14,first,B,14,last,m){15,50}) ~AEMacro(IfCurrency(B,14,first,<>,B,14,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B14,B14,ERROR,B14)",first,<>,"@IF(B14,B14,ERROR,B14)",last){или на}) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B14,B14,ERROR,B14)",first,<>,"@IF(B14,B14,ERROR,B14)",last,B,14,first,B,14,last,m%){106,90}) ~AEMacro(If("@IF(B14,B14,ERROR,B14)",first,<>,"@IF(B14,B14,ERROR,B14)",last){%});
- сумма прочих текущих активов ~AEMacro(If(B,15,first,=,B,15,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,15,first,>,B,15,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If(B,15,first,<,B,15,last){увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,15,first,<>,B,15,last,B,15,first,B,15,last,m){9,20}) ~AEMacro(IfCurrency(B,15,first,<>,B,15,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B15,B15,ERROR,B15)",first,<>,"@IF(B15,B15,ERROR,B15)",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B15,B15,ERROR,B15)",first,<>,"@IF(B15,B15,ERROR,B15)",last,B,15,first,B,15,last,m%){100,00}) ~AEMacro(If("@IF(B15,B15,ERROR,B15)",first,<>,"@IF(B15,B15,ERROR,B15)",last){%})
~AEMacro(If("(B1-<B1)*100/B22",first,<>,"(B1-<B1)*100/B22",last){Доля оборотных активов в структуре имущества предприятия за анализируемый период изменилась по сравнению с предыдущим периодом на }) ~AEMacro(IfCalc("(B1-<B1)*100/B22",first,<>,"(B1-<B1)*100/B22",last,"(B1-<B1)*100/B22",last){1,73}) ~AEMacro(If("(B1-<B1)*100/B22",first,<>,"(B1-<B1)*100/B22",last){% и составила }) ~AEMacro(IfCalc("(B1-<B1)*100/B22",first,<>,"(B1-<B1)*100/B22",last,"B1*100/B22",last){20,75}) ~AEMacro(If("(B1-<B1)*100/B22",first,<>,"(B1-<B1)*100/B22",last){%.}) Следует проанализировать изменения выше описанных составляющих оборотных средств для того, чтобы определить, какой из факторов в наибольшей степени влияет на изменение их суммы.
~AEMacro(If("(B2-<B2)*100/B2",last,>,200){Резкое увеличение остатков денежных средств, может свидетельствовать о нерациональной финансовой политике предприятия.})
~AEMacro(If(B,3,first,<,B,3,last){Увеличение суммы краткосрочных инвестиций в структуре имущества говорит о повышении деловой активности предприятия.}) ~AEMacro(If(B,3,first,>,B,3,last){Уменьшение суммы краткосрочных инвестиций в структуре имущества говорит о снижении деловой активности предприятия.}) ~AEMacro(If(B,3,first,=,B,3,last){Сумма краткосрочных инвестиций не изменилась.})
Проведем анализ состава и структуры пассива баланса ОАО «Аэропорт - Сургут» за период 2004-2005 года (см. рисунок 5).
Формирование имущества предприятия может осуществляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств, значения которых отображаются в пассиве баланса. Для определения финансовой устойчивости предприятия и степени зависимости от заемных средств необходимо проанализировать структуру пассива баланса.
~AEMacro(Chart{})
Рисунок 5 Анализ структуры пассива баланса ОАО «Аэропорт - Сургут»,~AEMacro(Currency{ млн. руб.})
~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,=,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов не изменилась.}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,>,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов увеличилась и составила}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,<,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов уменьшилась и составила}) ~AEMacro(IfCalc("(B38-<B38)*100/B44",last,<>,0,"B38*100/B44",last){50,70}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,<>,0){%.}) ~AEMacro(If(F,9,first,=,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода не имел тенденцию к увеличению и составил:}) ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к росту и увеличился на}) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к падению и уменьшился на}) ~AEMacro(IfCellDelta(F,9,first,<>,F,9,last,F,9,first,F,9,last,m){0,05}) ~AEMacro(If(F,9,last,<>,F,9,first){, составив}) ~AEMacro(IfCell(F,9,last,<>,F,9,first,F,9,last){1,01}). ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){Это может свидетельствовать об относительном падении финансовой устойчивости предприятия, и, следовательно, о повышении финансовых рисков, т.к. основным источником формирования имущества являются заемные средства.}) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){Это может свидетельствовать об относительном повышении финансовой устойчивости предприятия и снижении финансовых рисков.})
В абсолютном выражении величина собственного капитала ~AEMacro(If(B,38,first,=,B,38,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,38,first,<,B,38,last){увеличилась на}) ~AEMacro(If(B,38,first,>,B,38,last){уменьшилась на}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,38,first,<>,B,38,last,B,38,first,B,38,last,m){547,40}) ~AEMacro(IfCurrency(B,38,first,<>,B,38,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,38,first,<>,B,38,last){, т.е. на}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,38,first,<>,B,38,last,B,38,first,B,38,last,m%){37,68}) ~AEMacro(If(B,38,first,<>,B,38,last){%.})
~AEMacro(If(B,38,first,<>,B,38,last){Проанализируем, какие составляющие собственного капитала повлияли на это изменение:})
- акционерный капитал ~AEMacro(If(B,39,first,=,B,39,last){не изменился;}) ~AEMacro(If(B,39,first,>,B,39,last){уменьшился на }) ~AEMacro(If(B,39,first,<,B,39,last){ увеличился на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,39,first,<>,B,39,last,B,39,first,B,39,last,m){0,40}) ~AEMacro(IfCurrency(B,39,first,<>,B,39,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,39,first,<>,B,39,last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,39,first,<>,B,39,last,B,39,first,B,39,last,m%){4,76}) ~AEMacro(If(B,39,first,<>,B,39,last){%;})
- добавочный капитал ~AEMacro(If(B,41,first,=,B,41,last){не изменился;}) ~AEMacro(If(B,41,first,>,B,41,last){уменьшился на }) ~AEMacro(If(B,41,first,<,B,41,last){ увеличился на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,41,first,<>,B,41,last,B,41,first,B,41,last,m){0,30}) ~AEMacro(IfCurrency(B,41,first,<>,B,41,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,41,first,<>,B,41,last){, или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,41,first,<>,B,41,last,B,41,first,B,41,last,m%){42,86}) ~AEMacro(If(B,41,first,<>,B,41,last){%;})
- резервы и фонды ~AEMacro(If(B,40,first,>,B,40,last){уменьшились на }) ~AEMacro(If(B,40,first,<,B,40,last){увеличились на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,40,first,<>,B,40,last,B,40,first,B,40,last,m){6 330,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,40,first,<>,B,40,last){ тыс. руб.}) ~AEMacro(If(B,40,first,<>,B,40,last){, или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,40,first,<>,B,40,last,B,40,first,B,40,last,m%){20,06}) ~AEMacro(If(B,40,first,<>,B,40,last){%;}) ~AEMacro(If(B,40,first,=,B,40,last){не изменились;})
- нераспределенная прибыль ~AEMacro(If(B,42,first,=,B,42,last){ не изменилась;}) ~AEMacro(If(B,42,first,>,B,42,last){уменьшилась на}) ~AEMacro(If(B,42,first,<,B,42,last){увеличилась на}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,42,first,<>,B,42,last,B,42,first,B,42,last,m){547,50}) ~AEMacro(IfCurrency(B,42,first,<>,B,42,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If(B,42,first,<>,B,42,last){, или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,42,first,<>,B,42,last,B,42,first,B,42,last,m%){37,93}) ~AEMacro(If(B,42,first,<>,B,42,last){%;})
- прочий собственный капитал ~AEMacro(If(B,43,first,=,B,43,last){не изменился.}) ~AEMacro(If(B,43,first,>,B,43,last){уменьшился на }) ~AEMacro(If(B,43,first,<,B,43,last){увеличился на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,43,first,<>,B,43,last,B,43,first,B,43,last,m){27 645,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,43,first,<>,B,43,last){ тыс. руб.}) ~AEMacro(If(B,43,first,<>,B,43,last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,43,first,<>,B,43,last,B,43,first,B,43,last,m%){100,00}) ~AEMacro(If(B,43,first,<>,B,43,last){%.})
~AEMacro(If(B,42,first,<,B,42,last){Увеличение нераспределенной прибыли говорит о расширении возможностей пополнения оборотных средств для ведения нормальной хозяйственной деятельности.})
~AEMacro(If(B,40,first,>,B,40,last){В целом, уменьшение или отсутствие резервов и фондов может свидетельствовать о повышенных финансовых рисках предприятия.})~AEMacro(If(B,38,last,<>,0){В структуре собственного капитала на конец анализируемого периода удельный вес:})
- ~AEMacro(If(B,39,last,<>,0){акционерного капитала составил }) ~AEMacro(Calc("B39*100/B38",last){0,40})~AEMacro(If(B,39,last,<>,0){%;})
- ~AEMacro(If(B,41,last,<>,0){добавочного капитала составил }) ~AEMacro(Calc("B41*100/B38",last){0,05})~AEMacro(If(B,41,last,<>,0){%;})
- ~AEMacro(If(B,42,last,<>,0){нераспределенной прибыли составил }) ~AEMacro(Calc("B42*100/B38",last){99,55})~AEMacro(If(B,42,last,<>,0){%.})
Объем заемного капитала в анализируемом периоде ~AEMacro(If("B23+B35",first,=,"B23+B35",last){не изменился.}) ~AEMacro(If("B23+B35",first,<>,"B23+B35",last){изменился на }) ~AEMacro(IfCellDelta("B23+B35",first,<>,"B23+B35",last,"B23+B35",first,"B35+B23",last,m%){26,79}) ~AEMacro(If("B23+B35",first,<>,"B23+B35",last){% и составил:}) ~AEMacro(IfCell("B23+B35",first,<>,"B23+B35",last,"B35+B23",last){1 945,00}) ~AEMacro(IfCurrency("B23+B35",first,<>,"B23+B35",last){ млн. руб.})
Сумма долгосрочных пассивов на конец анализируемого периода ~AEMacro(If(B,35,first,=,B,35,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,35,first,<,B,35,last){увеличилась на }) ~AEMacro(If(B,35,first,>,B,35,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,35,first,<>,B,35,last,B,35,first,B,35,last,m%){0,00}) ~AEMacro(If(B,35,first,<>,B,35,last){% и составила }) ~AEMacro(IfCell(B,35,first,<>,B,35,last,B,35,last){400,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,35,first,<>,B,35,last){ млн. руб.})
Величина текущих обязательств за анализируемый период ~AEMacro(If(B,23,first,=,B,23,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,23,first,<,B,23,last){увеличилась на }) ~AEMacro(If(B,23,first,>,B,23,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,23,first,<>,B,23,last,B,23,first,B,23,last,m%){0,72}) ~AEMacro(If(B,23,first,<>,B,23,last){% и составила }) ~AEMacro(IfCell(B,23,first,<>,B,23,last,B,23,last){1 545,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,23,first,<>,B,23,last){ млн. руб.})
~AEMacro(If(B,23,first,<,B,23,last){На это увеличение повлияли следующие изменения:}) ~AEMacro(If(B,23,first,>,B,23,last){На это уменьшение повлияли следующие изменения:}) ~AEMacro(If(B,23,first,=,B,23,last){Текущие активы не изменились, а их составляющие по сравнению с предыдущим периодом:})
- сумма краткосрочных займов ~AEMacro(If(B,24,first,=,B,24,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,24,first,<,B,24,last){увеличилась на}) ~AEMacro(If(B,24,first,>,B,24,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,24,first,<>,B,24,last,B,24,first,B,24,last,m%){10,58}) ~AEMacro(If(B,24,first,<>,B,24,last){% и составила }) ~AEMacro(IfCell(B,24,first,<>,B,24,last,B,24,last){949,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,24,first,<>,B,24,last){ млн. руб.})
- сумма кредиторской задолженности ~AEMacro(If(B,25,first,=,B,25,last){не изменилась.}) ~AEMacro(If(B,25,first,<,B,25,last){увеличилась на })~AEMacro(If(B,25,first,>,B,25,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,25,first,<>,B,25,last,B,25,first,B,25,last,m%){11,81}) ~AEMacro(If(B,25,first,<>,B,25,last){% и составила }) ~AEMacro(IfCell(B,25,first,<>,B,25,last,B,25,last){596,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,25,first,<>,B,25,last){ млн. руб.})
- доходы будущих периодов ~AEMacro(If(B,32,first,=,B,32,last){не изменились;}) ~AEMacro(If(B,32,first,<,B,32,last){увеличились на }) ~AEMacro(If(B,32,first,>,B,32,last){уменьшились на }) ~AEMacro(IfCellDelta(B,32,first,<>,B,32,last,B,32,first,B,32,last,m%){100,00}) ~AEMacro(If(B,32,first,<>,B,32,last){% и составили }) ~AEMacro(IfCell(B,32,first,<>,B,32,last,B,32,last){0,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,32,first,<>,B,32,last){ тыс. руб.})
- резервы предстоящих расходов и платежей ~AEMacro(If(B,33,first,<,B,33,last){увеличились на }) ~AEMacro(If(B,33,first,>,B,33,last){уменьшились на }) ~AEMacro(If(B,33,first,=,B,33,last){не изменились.}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,33,first,<>,B,33,last,B,33,first,B,33,last,m%){234,53}) ~AEMacro(If(B,33,first,<>,B,33,last){% и составили }) ~AEMacro(IfCell(B,33,first,<>,B,33,last,B,33,last){350,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,33,first,<>,B,33,last){ тыс. руб.})
- сумма прочих текущих обязательств ~AEMacro(If(B,34,first,<,B,34,last){увеличилась на }) ~AEMacro(If(B,34,first,>,B,34,last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If(B,34,first,=,B,34,last){не изменилась.}) ~AEMacro(IfCellDelta(B,34,first,<>,B,34,last,B,34,first,B,34,last,m%){78,05}) ~AEMacro(If(B,34,first,<>,B,34,last){% и составила }) ~AEMacro(IfCell(B,34,first,<>,B,34,last,B,34,last){409,00}) ~AEMacro(IfCurrency(B,34,first,<>,B,34,last){ тыс. руб.})
~AEMacro(If("B23-B35",last,>,0){Анализ структуры финансовых обязательств говорит о преобладании краткосрочных источников в структуре заемных средств, что является негативным фактором, который характеризует неэффективную структуру баланса и высокий риск утраты финансовой устойчивости. }) ~AEMacro(If(B,23,first,>,B,23,last){Сокращение краткосрочных источников в структуре заемных средств в анализируемом периоде является позитивным фактором, который свидетельствует об улучшении структуры баланса и понижении риска утраты финансовой устойчивости.})
В структуре коммерческой кредиторской задолженности на конец анализируемого периода удельный вес:
- ~AEMacro(If(B,25,last,>,0){счетов и векселей к оплате составил }) ~AEMacro(IfCalc(B,25,last,>,0,"B26*100/B25",last){60,57}) ~AEMacro(If(B,25,last,>,0){%;})
- ~AEMacro(If(B,25,last,>,0){налогов к оплате составил }) ~AEMacro(IfCalc(B,25,last,>,0,"B27*100/B25",last){2,85}) ~AEMacro(If(B,25,last,>,0){%;})
- ~AEMacro(If(B,25,last,>,0){прочей кредиторской задолженности составил }) ~AEMacro(IfCalc(B,25,last,>,0,"B31*100/B25",last){36,58}) ~AEMacro(If(B,25,last,>,0){%.})
Проведем анализ финансовых результатов деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут» в период 2004-2005 года (см. таблицу 2.3 и рисунок 6).
Таблица 2.3
Отчет о прибылях и убытках (Абсолютные значения)
|
~AEMacro(Period(first){2004 год}), ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
~AEMacro(Period(last){2005 год}), ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
Прирост, ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
Прирост,% |
~AEMacro(TitleRow(I,1){Чистый объем продаж}) |
~AEMacro(Cell(I,1,first){3 201,20}) |
~AEMacro(Cell(I,1,last){8 942,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,1,first,I,1,last){5 740,80}) |
~AEMacro(CellDelta(I,1,first,I,1,last,%){179,33}) |
~AEMacro(TitleRow(I,2){ Себестоимость}) |
~AEMacro(Cell(I,2,first){976,50}) |
~AEMacro(Cell(I,2,last){2 358,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,2,first,I,2,last){1 381,50}) |
~AEMacro(CellDelta(I,2,first,I,2,last,%){141,47}) |
~AEMacro(TitleRow(I,3){Валовая прибыль}) |
~AEMacro(Cell(I,3,first){2 224,70}) |
~AEMacro(Cell(I,3,last){6 584,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,3,first,I,3,last){4 359,30}) |
~AEMacro(CellDelta(I,3,first,I,3,last,%){195,95}) |
~AEMacro(TitleRow(I,4){ Общие издержки}) |
~AEMacro(Cell(I,4,first){922,20}) |
~AEMacro(Cell(I,4,last){5 414,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,4,first,I,4,last){4 491,80}) |
~AEMacro(CellDelta(I,4,first,I,4,last,%){487,07}) |
~AEMacro(TitleRow(I,5){ Другие операционные доходы}) |
~AEMacro(Cell(I,5,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(I,5,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,5,first,I,5,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,5,first,I,5,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(I,6){ Другие операционные расходы}) |
~AEMacro(Cell(I,6,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(I,6,last){5,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,6,first,I,6,last){5,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,6,first,I,6,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(I,7){Операционная прибыль}) |
~AEMacro(Cell(I,7,first){1 302,50}) |
~AEMacro(Cell(I,7,last){1 165,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,7,first,I,7,last){-137,50}) |
~AEMacro(CellDelta(I,7,first,I,7,last,%){-10,56}) |
~AEMacro(TitleRow(I,8){ Проценты к получению}) |
~AEMacro(Cell(I,8,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(I,8,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,8,first,I,8,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,8,first,I,8,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(I,9){ Проценты к уплате}) |
~AEMacro(Cell(I,9,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(I,9,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,9,first,I,9,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,9,first,I,9,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(I,10){ Другие внереализационные доходы}) |
~AEMacro(Cell(I,10,first){0,40}) |
~AEMacro(Cell(I,10,last){11,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,10,first,I,10,last){10,60}) |
~AEMacro(CellDelta(I,10,first,I,10,last,%){2 650,00}) |
~AEMacro(TitleRow(I,11){ Другие внереализационные расходы}) |
~AEMacro(Cell(I,11,first){0,00}) |
~AEMacro(Cell(I,11,last){142,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,11,first,I,11,last){142,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,11,first,I,11,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(I,12){Прибыль до налога}) |
~AEMacro(Cell(I,12,first){1 302,90}) |
~AEMacro(Cell(I,12,last){1 034,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,12,first,I,12,last){-268,90}) |
~AEMacro(CellDelta(I,12,first,I,12,last,%){-20,64}) |
~AEMacro(TitleRow(I,13){ Налог на прибыль}) |
~AEMacro(Cell(I,13,first){327,00}) |
~AEMacro(Cell(I,13,last){488,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,13,first,I,13,last){161,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,13,first,I,13,last,%){49,24}) |
~AEMacro(TitleRow(I,14){ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ}) |
~AEMacro(Cell(I,14,first){975,90}) |
~AEMacro(Cell(I,14,last){546,00}) |
~AEMacro(CellDelta(I,14,first,I,14,last){-429,90}) |
~AEMacro(CellDelta(I,14,first,I,14,last,%){-44,05}) |
Чистая выручка от реализации за анализируемый период ~AEMacro(If(I,1,first,=,I,1,last){не изменилась и на конец рассматриваемого периода составила }) ~AEMacro(IfCell(I,1,first,=,I,1,last,I,1,last){0,00}) ~AEMacro(If(I,1,first,>,I,1,last){уменьшилась с }) ~AEMacro(If(I,1,first,<,I,1,last){увеличилась с }) ~AEMacro(IfCell(I,1,first,<>,I,1,last,I,1,first){3 201,20}) ~AEMacro(IfCurrency(I,1,first,<>,I,1,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(I1,I1,ERROR,I1)",first,<>,"@IF(I1,I1,ERROR,I1)",last){ и до }) ~AEMacro(IfCell("@IF(I1,I1,ERROR,I1)",first,<>,"@IF(I1,I1,ERROR,I1)",last,I,1,last){8 942,00}) ~AEMacro(IfCurrency(I,1,first,<>,I,1,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(I1,I1,ERROR,I1)",first,>,"@IF(I1,I1,ERROR,I1)",last,I,1,last){ или уменьшилась на }) ~AEMacro(If("@IF(I1,I1,ERROR,I1)",first,<,"@IF(I1,I1,ERROR,I1)",last,I,1,last){ или увеличилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(I1,I1,ERROR,I1)",first,<>,"@IF(I1,I1,ERROR,I1)",last,I,1,first,I,1,last,m%){179,33}) ~AEMacro(If("@IF(I1,I1,ERROR,I1)",first,<>,"@IF(I1,I1,ERROR,I1)",last){%.}) ~AEMacro(If(I,2,first,=,I,2,last){Величина себестоимости не изменилась}) ~AEMacro(If(I,2,first,<>,I,2,last){Величина себестоимости изменилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(I2,I2,ERROR,I2)",first,<>,"@IF(I2,I2,ERROR,I2)",last,I,2,first,I,2,last,%){141,47}) ~AEMacro(If("@IF(I2,I2,ERROR,I2)",first,<>,"@IF(I2,I2,ERROR,I2)",last){%.}) ~AEMacro(If("I2/I1",first,>,"I2/I1",last){В целом, удельный вес себестоимости в общем объеме выручки сократился с }) ~AEMacro(If("I2/I1",first,=,"I2/I1",last){ В целом, удельный вес себестоимости в общем объеме выручки не изменился.}) ~AEMacro(If("I2/I1",first,<,"I2/I1",last){ В целом, удельный вес себестоимости в общем объеме выручки вырос с }) ~AEMacro(IfCell("I2/I1",first,<>,"I2/I1",last,"(I2/I1*100)",first){30,50}) ~AEMacro(If("I2/I1",first,<>,"I2/I1",last){% и до }) ~AEMacro(IfCell("I2/I1",first,<>,"I2/I1",last,"(I2/I1*100)",last){26,37}) ~AEMacro(If("I2/I1",first,<>,"I2/I1",last){%.}) ~AEMacro(If("(I1-<I1)*100/I1",last,<>,"(I2-<I2)*100/I2",last){Сравнение темпов изменения абсолютных величин выручки и себестоимости свидетельствует о }) ~AEMacro(If("(I1-<I1)*100/I1",last,>,"(I2-<I2)*100/I2",last){росте эффективности операционной деятельности.}) ~AEMacro(If("(I1-<I1)*100/I1",last,<,"(I2-<I2)*100/I2",last){снижении эффективности операционной деятельности.})
~AEMacro(If(I,3,last,<,0){Удельный вес валовой прибыли составил}) ~AEMacro(IfCalc(I,3,last,<,0,"I3*100/I1",last){24,54}) ~AEMacro(If(I,3,last,<,0){ %,что свидетельствует о финансовых трудностях, испытываемых предприятием.}) ~AEMacro(If("I3/I1",first,<,"I3/I1",last){В целом за анализируемый период доля валовой прибыли выросла с }) ~AEMacro(If("I3/I1",first,>,"I3/I1",last){В целом за анализируемый период доля валовой прибыли уменьшилась с }) ~AEMacro(IfCalc("I3/I1",first,<>,"I3/I1",last,"I3*100/I1",first){69,50}) ~AEMacro(If("I3/I1",first,<>,"I3/I1",last){%}) ~AEMacro(If("I3/I1",first,<>,"I3/I1",last){ и до }) ~AEMacro(IfCalc("I3/I1",first,<>,"I3/I1",last,"I3*100/I1",last){73,63}) ~AEMacro(If("I3/I1",first,<,"I3/I1",last){%, что говорит о позитивной динамике изменения структуры доходов предприятия.}) ~AEMacro(If("I3/I1",first,>,"I3/I1",last){%, что говорит об отрицательной динамике изменения структуры доходов предприятия.})
~AEMacro(Chart{})
Рисунок 6 Доходы от видов деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут», ~AEMacro(Currency{млн. руб.})
Операционная прибыль ~AEMacro(If(I,7,first,=,I,7,last){не изменилась и составила }) ~AEMacro(If(I,7,first,<,I,7,last){увеличилась в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If(I,7,first,>,I,7,last){уменьшилась в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(IfCell(I,7,first,<>,I,7,last,I,7,first){1 302,50}) ~AEMacro(If(I,7,first,<>,I,7,last){и до }) ~AEMacro(Cell(I,7,last){1 165,00}) ~AEMacro(IfCurrency(I,7,first,<>,I,7,last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(I7,I7,ERROR,I7)",first,<>,"@IF(I7,I7,ERROR,I7)",last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(I7,I7,ERROR,I7)",first,<>,"@IF(I7,I7,ERROR,I7)",last,I,7,first,I,7,last,m%){10,56}) ~AEMacro(If("@IF(I7,I7,ERROR,I7)",first,<>,"@IF(I7,I7,ERROR,I7)",last){%.}) ~AEMacro(If(I,7,last,>,0){Это свидетельствует о повышении рентабельности операционной деятельности предприятия.}) ~AEMacro(If(I,7,last,<,0){Основная деятельность предприятия на конец анализируемого периода была убыточной, и сумма убытков операционной деятельности составила }) ~AEMacro(IfCell(I,7,last,<,0,I,7,last){-138 075,00}) ~AEMacro(IfCurrency(I,7,last,<,0){ тыс. руб.})
Доходы от финансовой деятельности предприятия ~AEMacro(If("I8+I10-I9-I11",first,<,"I8+I10-I9-I11",last){увеличились в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If("I8+I10-I9-I11",first,>,"I8+I10-I9-I11",last){уменьшились в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(IfCell("I8+I10-I9-I11",first,<>,"I8+I10-I9-I11",last,"I8+I10-I9-I11",first){0,40}) ~AEMacro(If("I8+I10-I9-I11",first,<>,"I8+I10-I9-I11",last){и до }) ~AEMacro(If("I8+I10-I9-I11",first,=,"I8+I10-I9-I11",last){не изменились в анализируемом периоде и составили: }) ~AEMacro(Cell("I8+I10-I9-I11",last){-131,00}) ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF("I8+I10-I9-I11","I8+I10-I9-I11",ERROR,"I8+I10-I9-I11")",first,<>,"@IF("I8+I10-I9-I11","I8+I10-I9-I11",ERROR,"I8+I10-I9-I11")",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF("I8+I10-I9-I11","I8+I10-I9-I11",ERROR,"I8+I10-I9-I11")",first,<>,"@IF("I8+I10-I9-I11","I8+I10-I9-I11",ERROR,"I8+I10-I9-I11")","I8+I10-I9-I11",first,"I8+I10-I9-I11",last,m%){90,98}) ~AEMacro(If("@IF("I8+I10-I9-I11","I8+I10-I9-I11",ERROR,"I8+I10-I9-I11")",first,<>,"@IF("I8+I10-I9-I11","I8+I10-I9-I11",ERROR,"I8+I10-I9-I11")"){%.}) ~AEMacro(If("I8+I10-I9-I11",last,>,0){ На конец анализируемого периода финансовая деятельность компании была рентабельна, прибыль ее составила }) ~AEMacro(If("I8+I10-I9-I11",last,<,0){ Финансовая деятельность предприятия на конец анализируемого периода была убыточной, и этот убыток составил }) ~AEMacro(IfCell("I8+I10-I9-I11",last,<>,0,"I8+I10-I9-I11",last){-131,00}) ~AEMacro(IfCurrency("I8+I10-I9-I11",last,<>,0){ млн. руб.})
~AEMacro(If("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,<,"@IF(I10,I10,ERROR,I10)",last){Величина доходов от внереализационных операций имела тенденцию к росту и составила }) ~AEMacro(If("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,>,"@IF(I10,I10,ERROR,I10)",last){Величина доходов от внереализационных операций имела тенденцию к снижению и составила }) ~AEMacro(If("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,=,"@IF(I10,I10,ERROR,I10)",last){Величина доходов от внереализационных операций не изменилась и составила }) ~AEMacro(IfCell("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,<>,"@IF(I10,I10,ERROR,I10)",last,I,10,last){11,00}) ~AEMacro(IfCurrency("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,<>,"@IF(I10,I10,ERROR,I10)",last){ млн. руб.}) При этом расходы на внереализационную деятельность на конец периода были на уровне ~AEMacro(Cell(I,11,last){142,00}) ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,<,"@IF(I11,I11,ERROR,I11)",last){, и превысили доходы на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,<,"@IF(I11,I11,ERROR,I11)",last,I,10,last,I,11,last,m){131,00}) ~AEMacro(IfCurrency("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,<,"@IF(I11,I11,ERROR,I11)",last,I,10,last,I,11,last,m){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("I10-I11",first,<>,"I10-I11",last){ Результаты сравнения темпов изменения доходов и расходов, связанных с внереализационной деятельностью, свидетельствует об }) ~AEMacro(If("I10-I11",first,>,"I10-I11",last){уменьшении ее прибыльности.}) ~AEMacro(If("I10-I11",first,<,"I10-I11",last){улучшении ее прибыльности.}) ~AEMacro(If("@IF(I10,I10,ERROR,I10)",first,=,"@IF(I11,I11,ERROR,I11)",last){Результаты сравнения темпов изменения доходов и расходов, связанных с внереализационной деятельностью, свидетельствует о сохранении уровня ее прибыльности.})
На конец анализируемого периода предприятие имело чистую прибыль в размере: ~AEMacro(Cell(I,14,last){546,00}) ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}), которая ~AEMacro(If(I,14,first,=,I,14,last){не изменилась}) ~AEMacro(If(I,14,first,<,I,14,last){имела тенденцию к росту, что говорит о росте у предприятия источника собственных средств, полученных в результате финансово-хозяйственной деятельности.}) ~AEMacro(If(I,14,first,>,I,14,last){имела тенденцию к снижению, что говорит о риске у предприятия лишиться источника собственных средств, полученных в результате финансово-хозяйственной деятельности.})
~AEMacro(If("I7/I1",last,<>,"(I8-I9+I10-I11)/I1",last){В структуре доходов предприятия наибольшую долю составляет прибыль от}) ~AEMacro(If("I7/I1",last,<,"(I8-I9+I10-I11)/I1",last){не основной деятельности, что свидетельствует о неправильной хозяйственной политике предприятия.}) ~AEMacro(If("I7/I1",last,>,"(I8-I9+I10-I11)/I1",last){операционной деятельности, что свидетельствует о нормальной производственной деятельности предприятия.})
В целом, финансовое состояние предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут» можно охарактеризовать и проанализировать с помощью ряда показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности (см. таблицу 2.4 и рисунки 7).
Таблица 2.4
Финансовые показатели деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут»
(Абсолютные значения, млн. руб.).
|
~AEMacro(Period(first){2004 год}) |
~AEMacro(Period(last){2005 год}) |
Прирост |
Прирост% |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,1){Показатели ликвидности:}) |
|||||||
~AEMacro(TitleRow(F,2){ Коэффициент абсолютной ликвидности}) |
~AEMacro(Cell(F,2,first,#,##0.0000){0,0189}) |
~AEMacro(Cell(F,2,last,#,##0.0000){0,0335}) |
~AEMacro(CellDelta(F,2,first,F,2,last,#,##0.0000){0,0145}) |
~AEMacro(CellDelta(F,2,first,F,2,last,%){76,95}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,3){ Коэффициент срочной ликвидности (QR)}) |
~AEMacro(Cell(F,3,first,#,##0.0000){0,0461}) |
~AEMacro(Cell(F,3,last,#,##0.0000){0,0470}) |
~AEMacro(CellDelta(F,3,first,F,3,last,#,##0.0000){0,0009}) |
~AEMacro(CellDelta(F,3,first,F,3,last,%){1,97}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,4){ Коэффициент текущей ликвидности (CR)}) |
~AEMacro(Cell(F,4,first,#,##0.0000){0,3070}) |
~AEMacro(Cell(F,4,last,#,##0.0000){1,1445}) |
~AEMacro(CellDelta(F,4,first,F,4,last,#,##0.0000){0,8375}) |
~AEMacro(CellDelta(F,4,first,F,4,last,%){272,76}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,5){ Чистый оборотный капитал (NWC)}) |
~AEMacro(Cell(F,5,first,#,##0.00){-37 695,04}) |
~AEMacro(Cell(F,5,last,#,##0.00){-18 093,52}) |
~AEMacro(CellDelta(F,5,first,F,5,last,#,##0.00){19601,52}) |
~AEMacro(CellDelta(F,5,first,F,5,last,%){52,00}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,6){Показатели структуры капитала:}) |
|||||||
~AEMacro(TitleRow(F,7){ Коэффициент финансовой независимости (EQ/TA)}) |
~AEMacro(Cell(F,7,first,#,##0.0000){0,4864}) |
~AEMacro(Cell(F,7,last,#,##0.0000){0,4981}) |
~AEMacro(CellDelta(F,7,first,F,7,last,#,##0.0000){0,0117}) |
~AEMacro(CellDelta(F,7,first,F,7,last,%){2,41}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,8){ Суммарные обязательства к активам (TD/TA)}) |
~AEMacro(Cell(F,8,first,#,##0.0000){0,5136}) |
~AEMacro(Cell(F,8,last,#,##0.0000){0,5019}) |
~AEMacro(CellDelta(F,8,first,F,8,last,#,##0.0000){-0,0117}) |
~AEMacro(CellDelta(F,8,first,F,8,last,%){-2,28}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,9){ Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ)}) |
~AEMacro(Cell(F,9,first,#,##0.0000){1,0560}) |
~AEMacro(Cell(F,9,last,#,##0.0000){1,0076}) |
~AEMacro(CellDelta(F,9,first,F,9,last,#,##0.0000){-0,0484}) |
~AEMacro(CellDelta(F,9,first,F,9,last,%){-4,58}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,10){ Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA)}) |
~AEMacro(Cell(F,10,first,#,##0.0000){0,0000}) |
~AEMacro(Cell(F,10,last,#,##0.0000){0,0577}) |
~AEMacro(CellDelta(F,10,first,F,10,last,#,##0.0000){0,0577}) |
~AEMacro(CellDelta(F,10,first,F,10,last,%){0,00}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,11){ Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA)}) |
~AEMacro(Cell(F,11,first,#,##0.0000){0,0000}) |
~AEMacro(Cell(F,11,last,#,##0.0000){0,1174}) |
~AEMacro(CellDelta(F,11,first,F,11,last,#,##0.0000){0,1174}) |
~AEMacro(CellDelta(F,11,first,F,11,last,%){0,00}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,12){ Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз}) |
~AEMacro(Cell(F,12,first,#,##0.0000){X}) |
~AEMacro(Cell(F,12,last,#,##0.0000){X}) |
~AEMacro(CellDelta(F,12,first,F,12,last,#,##0.0000){}) |
~AEMacro(CellDelta(F,12,first,F,12,last,%){}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,13){Показатели рентабельности:}) |
|||||||
~AEMacro(TitleRow(F,14){ Рентабельность продаж (ROS), %}) |
~AEMacro(Cell(F,14,first,#,##0.0000){30,4854}) |
~AEMacro(Cell(F,14,last,#,##0.0000){6,1060}) |
~AEMacro(CellDelta(F,14,first,F,14,last,#,##0.0000){-24,3794}) |
~AEMacro(CellDelta(F,14,first,F,14,last,%){-79,97}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,15){ Рентабельность собственного капитала (ROE), %}) |
~AEMacro(Cell(F,15,first,#,##0.0000){67,1830}) |
~AEMacro(Cell(F,15,last,#,##0.0000){31,6283}) |
~AEMacro(CellDelta(F,15,first,F,15,last,#,##0.0000){-35,5546}) |
~AEMacro(CellDelta(F,15,first,F,15,last,%){-52,92}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,16){ Рентабельность текущих активов (RCA), %}) |
~AEMacro(Cell(F,16,first,#,##0.0000){207,1975}) |
~AEMacro(Cell(F,16,last,#,##0.0000){30,9875}) |
~AEMacro(CellDelta(F,16,first,F,16,last,#,##0.0000){-176,2099}) |
~AEMacro(CellDelta(F,16,first,F,16,last,%){-85,04}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,17){ Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %}) |
~AEMacro(Cell(F,17,first,#,##0.0000){38,7939}) |
~AEMacro(Cell(F,17,last,#,##0.0000){32,0460}) |
~AEMacro(CellDelta(F,17,first,F,17,last,#,##0.0000){-6,7479}) |
~AEMacro(CellDelta(F,17,first,F,17,last,%){-17,39}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,18){ Рентабельность инвестиций (ROI), %}) |
~AEMacro(Cell(F,18,first,#,##0.0000){67,1830}) |
~AEMacro(Cell(F,18,last,#,##0.0000){28,3445}) |
~AEMacro(CellDelta(F,18,first,F,18,last,#,##0.0000){-38,8385}) |
~AEMacro(CellDelta(F,18,first,F,18,last,%){-57,81}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,19){Показатели деловой активности:}) |
|||||||
~AEMacro(TitleRow(F,20){ Оборачиваемость рабочего капитала (NCT), раз}) |
~AEMacro(Cell(F,20,first,#,##0.0000){X}) |
~AEMacro(Cell(F,20,last,#,##0.0000){40,1888}) |
~AEMacro(CellDelta(F,20,first,F,20,last,#,##0.0000){}) |
~AEMacro(CellDelta(F,20,first,F,20,last,%){}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,21){ Оборачиваемость основных средств (FAT), раз}) |
~AEMacro(Cell(F,21,first,#,##0.0000){1,2725}) |
~AEMacro(Cell(F,21,last,#,##0.0000){5,2483}) |
~AEMacro(CellDelta(F,21,first,F,21,last,#,##0.0000){3,9757}) |
~AEMacro(CellDelta(F,21,first,F,21,last,%){312,43}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,22){ Оборачиваемость активов (TAT), раз}) |
~AEMacro(Cell(F,22,first,#,##0.0000){1,0719}) |
~AEMacro(Cell(F,22,last,#,##0.0000){2,5801}) |
~AEMacro(CellDelta(F,22,first,F,22,last,#,##0.0000){1,5082}) |
~AEMacro(CellDelta(F,22,first,F,22,last,%){140,71}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,23){ Оборачиваемость запасов (ST), раз}) |
~AEMacro(Cell(F,23,first,#,##0.0000){3,7761}) |
~AEMacro(Cell(F,23,last,#,##0.0000){5,3494}) |
~AEMacro(CellDelta(F,23,first,F,23,last,#,##0.0000){1,5733}) |
~AEMacro(CellDelta(F,23,first,F,23,last,%){41,66}) |
|||
~AEMacro(TitleRow(F,24){ Период погашения дебиторской задолженности (CP), дн.}) |
~AEMacro(Cell(F,24,first,#,##0.0000){18,2090}) |
~AEMacro(Cell(F,24,last,#,##0.0000){50,7314}) |
~AEMacro(CellDelta(F,24,first,F,24,last,#,##0.0000){32,5225}) |
~AEMacro(CellDelta(F,24,first,F,24,last,%){178,61}) |
|||
Коэффициент общей ликвидности (коэффициент текущей ликвидности), характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательств предприятия, ~AEMacro(If(F,4,first,=,F,4,last){не изменился.}) ~AEMacro(If(F,4,first,<,F,4,last){увеличился в рассматриваемом периоде с }) ~AEMacro(If(F,4,first,>,F,4,last){уменьшился в рассматриваемом периоде с }) ~AEMacro(Cell(F,4,first,#,##0.000){0,307}) ~AEMacro(If(F,4,first,<>,F,4,last){и до }) ~AEMacro(Cell(F,4,last,#,##0.000){1,145}) ~AEMacro(If(F,4,first,<>,F,4,last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(F,4,first,<>,F,4,last,F,4,first,F,4,last,m%){272,76}) ~AEMacro(If(F,4,first,<>,F,4,last){%.}) ~AEMacro(If(F,4,last,>=,3){ Так как нормативное значение находится в интервале от 1,0 до 2,0, то данное предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов.}) ~AEMacro(If(F,4,last,=,2){ Так как нормативное значение находится в интервале от 1,0 до 2,0,то данное предприятие имеет благоприятные условия для кредитования предприятия.}) ~AEMacro(If(F,4,last,=,1){ Так как нормативное значение находится в интервале от 1,0 до 2,0, то данное предприятие имеет благоприятные условия для кредитования предприятия.}) ~AEMacro(If(F,4,last,<,1){ Значение показателя говорят о недостаточном уровне покрытия текущих обязательств оборотными активами и общей низкой ликвидности. Это может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции и проблемах, связанных с организацией снабжения.})
~AEMacro(If(F,4,first,<,F,4,last){Положительная тенденция изменения этого показателя за анализируемый период увеличила вероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.}) ~AEMacro(If(F,4,first,>,F,4,last){Отрицательная тенденция изменения этого показателя за анализируемый период уменьшила вероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.}) ~AEMacro(If(F,4,first,=,F,4,last){B рассматриваемом периоде сохранилась вероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.})
Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности), отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг, ~AEMacro(If(F,3,first,=,F,3,last){не изменился и составил }) ~AEMacro(IfCell(F,3,first,=,F,3,last,F,3,last){0,09}) ~AEMacro(If(F,3,first,<,F,3,last){увеличился в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If(F,3,first,>,F,3,last){уменьшился в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(IfCell(F,3,first,<>,F,3,last,F,3,first,#,##0.000){0,046}) ~AEMacro(If(F,3,first,<>,F,3,last){ и до}) ~AEMacro(Cell(F,3,last,#,##0.000){0,047}) (рекомендуемый интервал значений с 0,40 до 1,0) или на ~AEMacro(IfCellDelta(F,3,first,<>,F,3,last,F,3,first,F,3,last,m%){1,97}) ~AEMacro(If(F,3,first,<>,F,3,last){%.}) ~AEMacro(If(F,3,last,<,0.4){Низкое значение коэффициента является показателем высокого финансового риска и плохих возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны из-за возникающих затруднений с погашением текущих задолженностей.}) ~AEMacro(If(F,3,last,>=,1){ Высокое значение коэффициента является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны из-за отсутствия затруднений с погашением текущих задолженностей.})
Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемых исключительно за счет денежных средств, ~AEMacro(If(F,2,first,<,F,2,last){увеличился в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If(F,2,first,>,F,2,last){уменьшился в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If(F,2,first,=,F,2,last){не изменился в анализируемом периоде и составил }) ~AEMacro(IfCell(F,2,first,<>,F,2,last,F,2,first,#,##0.0000){0,0189}) ~AEMacro(If(F,2,first,<>,F,2,last){ и до }) ~AEMacro(Cell(F,2,last,#,##0.0000){0,0335}) (при рекомендуемом значении 0,30) ~AEMacro(If(F,2,first,<>,F,2,last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(F,2,first,<>,F,2,last,F,2,first,F,2,last,m%){76,95}) ~AEMacro(If(F,2,first,<>,F,2,last){%.}) Таким образом, за анализируемый период предприятие ~AEMacro(If(F,2,first,<,F,2,last){повышает способность}) ~AEMacro(If(F,2,first,>,F,2,last){теряет способность}) к немедленному погашению текущих обязательств за счет денежных средств.
~AEMacro(Chart{})
Рисунок 7 Анализ коэффициенты ликвидности предприятия
Коэффициент автономии (финансовой независимости), определяющий степень независимости предприятия от внешних источников финансирования и характеризующий долю собственных средств в балансе, ~AEMacro(If(F,7,first,=,F,7,last){не изменился и составил}) ~AEMacro(If(F,7,first,<,F,7,last){увеличился в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If(F,7,first,>,F,7,last){уменьшился в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(IfCell(F,7,first,<>,F,7,last,F,7,first,#,##0.000){0,486}) ~AEMacro(If(F,7,first,<>,F,7,last){ и до }) ~AEMacro(Cell(F,7,last,#,##0.000){0,498}) (рекомендуемый интервал значений с 0,5 до 0,8) ~AEMacro(If(F,7,first,<>,F,7,last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(F,7,first,<>,F,7,last,F,7,first,F,7,last,m%){2,41}) ~AEMacro(If(F,7,first,<>,F,7,last){%.}) ~AEMacro(If(F,7,last,>=,0.8){ Превышение коэффициентом рекомендуемого интервала значений может свидетельствовать о неспособности эффективно привлекать кредитные ресурсы.}) ~AEMacro(If(F,7,first,>,F,7,last){ Снижение коэффициента говорит о понижении финансовой независимости предприятия.}) ~AEMacro(If(F,7,first,<,F,7,last){ Рост коэффициента говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия.})
~AEMacro(Chart{})
Рисунок 8 Анализ показателей структуры капитала ОАО «Аэропорт - Сургут».
~AEMacro(If(F,8,first,=,F,8,last){Доля заемного капитала в балансе предприятия не изменилась и составила }) ~AEMacro(If(F,8,first,<,F,8,last){Доля заемного капитала в балансе предприятия увеличилась в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(If(F,8,first,>,F,8,last){Доля заемного капитала в балансе предприятия уменьшилась в анализируемом периоде с }) ~AEMacro(IfCell(F,8,first,<>,F,8,last,F,8,first,#,##0.000){0,514}) ~AEMacro(If(F,8,first,<>,F,8,last){ и до }) ~AEMacro(IfCell(F,8,first,<>,F,8,last,F,8,last,#,##0.000){0,502}) ~AEMacro(If(F,8,first,<>,F,8,last){или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(F,8,first,<>,F,8,last,F,8,first,F,8,last,m%){2,28}) ~AEMacro(If(F,8,first,<>,F,8,last){%.})
Таким образом, за анализируемый период у предприятия ~AEMacro(If(F,8,first,<=,F,8,last){наблюдается тенденция к увеличению использования заемного капитала.}) ~AEMacro(If(F,8,first,>,F,8,last){наблюдается тенденция к снижению использования заемного капитала.})
~AEMacro(If(F,9,first,<>,F,9,last){В связи с этим коэффициент соотношения суммарных обязательств к собственному капиталу (определяющий количество привлеченных предприятием заемных средств на один рубль вложенных в активы собственных средств) в анализируемом периоде составил }) ~AEMacro(If(F,9,first,=,F,9,last){Коэффициент соотношения суммарных обязательств к собственному капиталу не изменился}) AEMacro(IfCell(F,9,first,<>,F,9,last,F,9,last,#,##0.000){0,225}) ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){ (рекомендуемый интервал значений от 0,25 до 1,0), т.е. увеличился на }) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){ (рекомендуемый интервал значений от 0,25 до 1,0), т.е. уменьшился на }) ~AEMacro(IfCellDelta(F,9,first,<>,F,9,last,F,9,first,F,9,last,m){0,05})~AEMacro(If(F,9,first,<>,F,9,last){, или на }) ~AEMacro(IfCellDelta(F,9,first,<>,F,9,last,F,9,first,F,9,last,m%){4,58}) ~AEMacro(If(F,9,first,<>,F,9,last){%.})
}) ~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){, что является положительной динамикой.})
~AEMacro(Chart{})
Рисунок 9 Анализ коэффициентов рентабельности деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут» в 2004-2005 годах.
~AEMacro(If("@IF(F14,F14,ERROR,F14)",first,<>,"@IF(F14,F14,ERROR,F14)",last){Рентабельность продаж, отражающая долю чистой прибыли в объеме продаж,}) ~AEMacro(If("@IF(F14,F14,ERROR,F14)",first,<,"@IF(F14,F14,ERROR,F14)",last){увеличилась на }) ~AEMacro(If("@IF(F14,F14,ERROR,F14)",first,>,"@IF(F14,F14,ERROR,F14)",last){уменьшилась на }) ~AEMacro(If("@IF(F14,F14,ERROR,F14)",first,=,"@IF(F14,F14,ERROR,F14)",last){Рентабельность продаж, отражающая долю чистой прибыли в объеме продаж, не изменилась в анализируемом периоде.}) ~AEMacro(IfCellDelta(F,14,first,<>,F,14,last,F,14,first,F,14,last,m%){79,97}) ~AEMacro(If(F,14,last,<>,F,14,first){% и составила }) ~AEMacro(IfCell(F,14,first,<>,F,14,last,F,14,last){6,11}) ~AEMacro(If(F,14,first,>,F,14,last){%, что является отрицательной динамикой.}) ~AEMacro(If(F,14,first,<,F,14,last){%, что является положительной динамикой.})
~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){Рентабельность собственного капитала предприятия, определяющая эффективность использования вложенных в предприятие средств, в текущем периоде составила }) ~AEMacro(IfCell("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last,F,15,last){31,63}) ~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){и увеличилась на }) ~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){и уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last,F,15,first,F,15,last,m%){52,92}) ~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,>,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){, что является отрицательным фактом.}) ~AEMacro(If("@IF(F15,F15,ERROR,F15)",first,<,"@IF(F15,F15,ERROR,F15)",last){, что является положительным фактом.})
~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){Рентабельность текущих активов (отражающая эффективность использования оборотных активов и показывающая, какую прибыль приносит единица оборотного капитала предприятия), в текущем периоде составила }) ~AEMacro(IfCell("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last,F,16,last){30,99}) ~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){и увеличилась на }) ~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){и уменьшилась на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last,F,16,first,F,16,last,m%){85,04}) ~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,>,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){, что является отрицательной тенденцией.}) ~AEMacro(If("@IF(F16,F16,ERROR,F16)",first,<,"@IF(F16,F16,ERROR,F16)",last){, что является положительным результатом деятельности предприятия.})
~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){Рентабельность внеоборотных активов (отражающая эффективность использования внеоборотных активов и показывающая, какую прибыль приносит единица внеоборотного капитала предприятия) составила в текущем периоде}) ~AEMacro(IfCell("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last,F,17,last){32,05}) ~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){и увеличилась на}) ~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){и уменьшилась на}) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last,F,17,first,F,17,last,m%){17,39}) ~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,<>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){%}) ~AEMacro(If("@IF(F17,F17,ERROR,F17)",first,>,"@IF(F17,F17,ERROR,F17)",last){, что является отрицательной динамикой.
Проанализируем в целом финансовое состояние предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут» за 2004-2005 года.
~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){Валюта баланса предприятия за анализируемый период увеличилась на }) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){Валюта баланса предприятия за анализируемый период уменьшилась на }) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,=,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){Валюта баланса предприятия за анализируемый период не изменилась.}) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last,B,22,first,B,22,last,m){958,40}) ~AEMacro(IfCurrency("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){ млн. руб.}) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){ или на }) ~AEMacro(IfCellDelta("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last,B,22,first,B,22,last,m%){32,09}) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){%, что косвенно может свидетельствовать о }) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){расширении }) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){ сокращении }) ~AEMacro(If("@IF(B22,B22,ERROR,B22)",first,<>,"@IF(B22,B22,ERROR,B22)",last){хозяйственного оборота.})
~AEMacro(If(I,14,last,<,0){Отсутствие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об отсутствии основного источника пополнения оборотных средств.}) ~AEMacro(If(I,14,last,>,0){ Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.})
~AEMacro(If(F,15,last,<,0.25){ Руководителям финансовых служб предприятия следует принять меры к увеличению рентабельности его собственного капитала, поскольку в конце анализируемого периода этот показатель находится на уровне ниже нормативного. Недостаток собственного капитала повышает риск неплатежеспособности компании.}) ~AEMacro(If(F,15,last,>,0.25){Рентабельность собственного капитала предприятия находится на достаточно высоком уровне, что говорит об эффективности его деятельности.})
~AEMacro(If(F,9,last,>,0.5){ Уровень заемного капитала настолько велик, что предприятие находится в сильной долговой зависимости, а значит, высок риск его неплатежеспособности при возникновении сбоев в поступлении доходов.}) ~AEMacro(If(F,9,last,<,0.5){ Уровень заемного капитала находится на приемлемом уровне, что свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия.})
~AEMacro(If(F,24,first,>,F,24,last){Уменьшаются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. улучшается деловая активность предприятия.}) ~AEMacro(If(F,24,first,<,F,24,last){Увеличиваются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активность предприятия.}) ~AEMacro(If(B,8,first,>,B,8,last){ Снижается дебиторская задолженность.}) ~AEMacro(If(B,8,first,<,B,8,last){ Растет дебиторская задолженность.}) ~AEMacro(If(B,9,first,>,B,9,last){ Снижаются товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о}) ~AEMacro(If(B,9,first,<,B,9,last){ Растут товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о}) ~AEMacro(If(F,23,first,<,F,23,last){рациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.}) ~AEMacro(If(F,23,first,>,F,23,last){, возможно, нерациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.})
Из проведенного в предыдущем параграфе анализа финансовых показателей деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут» в период 2004-2005 года видно, что данное предприятие успешно использует заемные средства.
Проведем анализ и оценку кредитоспособности предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут».
Основой платеже- и кредитоспособности заемщика ОАО «Аэропорт - Сургут», т.е. способности своевременно удовлетворять платежные требования в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредит и проценты, выплачивать заработную плату сотрудникам, вносить платежи и налоги в бюджет, является его надежное финансовое положение.
Проведем расчет финансовых показателей деятельности предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут» с учетом различных финансовых рисков (см. таблицу 2.5).
Таблица 2.5
Расчет финансовых показателей деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут» с учетом различных финансовых рисков
Наименование строки |
~AEMacro(Period(first){2004 год}), ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
~AEMacro(Period(last){2005 год}), ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
Прирост, ~AEMacro(Currency{ млн. руб.}) |
Прирост,% |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,1){ Риск неликвидности активов предприятия}) |
||||
~AEMacro(TitleRow(AVTO,2){Промежуточный коэффициент покрытия - К1}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,2,first){0,12}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,2,last){1,55}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,2,first,AVTO,2,last){1,43}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,2,first,AVTO,2,last,%){1 162,80}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,3){Категория по показателю К1}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,3,first){3,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,3,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,3,first,AVTO,3,last){-2,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,3,first,AVTO,3,last,%){-66,67}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,4){Коэффициент текущей ликвидности (общий коэфф. покрытия) - К2}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,4,first){0,31}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,4,last){1,98}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,4,first,AVTO,4,last){1,67}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,4,first,AVTO,4,last,%){543,58}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,5){Категория по показателю К2}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,5,first){3,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,5,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,5,first,AVTO,5,last){-2,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,5,first,AVTO,5,last,%){-66,67}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,6){ Риск снижения финансовой устойчивости}) |
||||
~AEMacro(TitleRow(AVTO,7){Коэффициент обеспеченности собственными средствами – К3}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,7,first){-2,26}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,7,last){0,36}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,7,first,AVTO,7,last){2,62}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,7,first,AVTO,7,last,%){116,08}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,8){Категория по показателю К3}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,8,first){3,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,8,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,8,first,AVTO,8,last){-2,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,8,first,AVTO,8,last,%){-66,67}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,9){Коэффициент соотношения собственных и заемных средств - К4}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,9,first){0,95}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,9,last){1,03}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,9,first,AVTO,9,last){0,08}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,9,first,AVTO,9,last,%){8,59}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,10){Категория по показателю К4 (для торговых предприятий)}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,10,first){1,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,10,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,10,first,AVTO,10,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,10,first,AVTO,10,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,11){Категория по показателю К4 (кроме торговых предприятий)}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,11,first){2,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,11,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,11,first,AVTO,11,last){-1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,11,first,AVTO,11,last,%){-50,00}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,12){ Риск низкой рентабельности деятельности}) |
||||
~AEMacro(TitleRow(AVTO,13){Рентабельность продаж (для торговых предприятий) - К5}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,13,first){0,41}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,13,last){0,13}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,13,first,AVTO,13,last){-0,28}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,13,first,AVTO,13,last,%){-67,84}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,14){Категория по показателю К5 (для торговых предприятий)}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,14,first){1,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,14,last){2,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,14,first,AVTO,14,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,14,first,AVTO,14,last,%){100,00}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,15){Рентабельность производства (для промышленных предприятий) - К5}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,15,first){0,69}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,15,last){0,15}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,15,first,AVTO,15,last){-0,54}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,15,first,AVTO,15,last,%){-78,06}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,16){Категория по показателю К5 (для промышленных предприятий)}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,16,first){1,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,16,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,16,first,AVTO,16,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,16,first,AVTO,16,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,17){ Результаты для торговых предприятий}) |
||||
~AEMacro(TitleRow(AVTO,18){Сумма баллов}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,18,first){2,16}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,18,last){1,21}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,18,first,AVTO,18,last){-0,95}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,18,first,AVTO,18,last,%){-43,98}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,19){Класс заемщика}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,19,first){2,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,19,last){2,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,19,first,AVTO,19,last){0,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,19,first,AVTO,19,last,%){0,00}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,20){ Результаты для промышленных предприятий}) |
||||
~AEMacro(TitleRow(AVTO,21){Сумма баллов}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,21,first){2,37}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,21,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,21,first,AVTO,21,last){-1,37}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,21,first,AVTO,21,last,%){-57,81}) |
~AEMacro(TitleRow(AVTO,22){Класс заемщика}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,22,first){2,00}) |
~AEMacro(Cell(AVTO,22,last){1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,22,first,AVTO,22,last){-1,00}) |
~AEMacro(CellDelta(AVTO,22,first,AVTO,22,last,%){-50,00}) |
По результатам расчета значений системы финансовых показателей анализируемое предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» относится к ~AEMacro(Cell(AVTO,19,last,#,##0){2})-му классу кредитоспособности (для торговых предприятий) или к ~AEMacro(Cell(AVTO,22,last,#,##0){1})-му классу кредитоспособности (для промышленных предприятий).
Класс заемщика был определен на основе сравнения рассчитанных значений основных оценочных показателей с нормативными.
При работе с данным заемщиком банк будет нести следующие риски:
- угроза неликвидности активов предприятия ~AEMacro(If("AVTO3+AVTO5",last,>=,4){реальна.}) ~AEMacro(If("AVTO3+AVTO5",last,<,4){незначительна.}) Эта группа рисков ~AEMacro(If("AVTO2+AVTO4",first,<,"AVTO2+AVTO4",last){имеет тенденцию к росту.}) ~AEMacro(If("AVTO2+AVTO4",first,>,"AVTO2+AVTO4",last){имеет тенденцию к снижению.}) ~AEMacro(If("AVTO2+AVTO4",first,=,"AVTO2+AVTO4",last){не изменилась.})
На значения и динамику этих показателей следует обратить особое внимание.
Значения и динамика основных финансовых коэффициентов наглядно представлены на рисунке 10.
~AEMacro(Chart{})РиРирчсирапп
Рисунок 10 Динамика основных финансовых коэффициентов ОАО «Аэропорт - Сургут» за 2004-2005 года.
Таким образом, ОАО «Аэропорт - Сургут», как заемщик может быть признано ~AEMacro(If(AVTO,19,last,=,1){надежным и кредитоваться на общих условиях.}) ~AEMacro(If(AVTO,19,last,=,2){устойчивым клиентом банка.
Анализируемое предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» начало свою деятельность в конце 1999 года. В 2004 году руководство предприятия ОАО «Аэропорт - Сургут» разработало бизнес-план (см. приложение 3) по привлечению дополнительных заемных средств на строительство и открытие бара «Райт Бул».
По данному бизнес-плану в 2003-2004 годах были получены заемные средства от следующих кредиторов (см. таблицу 2.6).
Таблица 2.6
Суммы заемных средств полученных ОАО «Аэропорт - Сургут» от кредиторов.
№ |
Наименование организации кредитора |
Сумма заемного капитала, в рублях |
1 |
Городской кредитной поддержки бизнеса от администрации города Сургута |
200300 |
2 |
ОАО «Химойлсервис» |
599133 |
3 |
ОАО «Юнион-Групп» |
59041 |
Итого: |
858174 |
ОАО «Аэропорт - Сургут» получила заемные средства основе договоров целевого займа (см. приложение 4). В последствии некоторые из договоров займа были пролонгированы. Как показывает проведенный в параграфе 2.2 анализ основных финансовых показателей деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут» все заемные средства использовались по целевому назначению. Об этом свидетельствует показатели ликвидности, платежеспособности, рентабельности и кредитоспособности ОАО «Аэропорт - Сургут».
Данные заемные средства были вложены строительство и отделку бара «Райт Бул». На сегодняшний день ОАО «Аэропорт - Сургут» постепенно возвращает заемные средства и проценты по ним.
В 2005 году предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» для пополнения оборотных средств воспользовалось дополнительными заемными средствами предоставленными Татарским Республиканским Фондом финансовой поддержки малого предпринимательства в сумме 400000 рублей и Волжско-Камским акционерным банком в сумме 500000 рублей.
Как видно из аналитических справок по счетам 941, 672,661, 662 (см. приложение 5) за период с 1 января 2003 года по 31 декабря 2004 года предприятием ОАО «Аэропорт - Сургут» были привлечены заемные средства в сумме 858174 рубля 73 копейки, затем в период с 1 января 2005 года по 31 декабря 2005 года были еще привлечены заемные средства в сумме 900000 рублей. В этот же период предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» погасила часть земных средств включая проценты по ним в сумме 532023 рубля 42 копейки. На сегодняшний день предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» использует 1226151 рубль 31 копейку заемных средств. Если рассматривать заемные средства ОАО «Аэропорт - Сургут» с точки зрения эффективности их использования, то можно с уверенностью сказать, что каждая копейка заемных средств используется по назначению (пополняет оборотный капитал) и приносит прибыль.
Для характеристики финансовой деятельности предприятия в модели Дюпона используется такой показатель, как финансовый леверидж (рычаг). На рисунке 13 дана схема формирования финансового рычага ОАО «Аэропорт Сургут».
Рисунок 11 Формирование финансового рычага ОАО "Аэропорт Сургут"
Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше сумма уплаченных по ним процентов, и тем выше уровень финансового левериджа. Следовательно, этот показатель также позволяет оценить, во сколько раз валовой доход предприятия (из которого выплачиваются проценты за кредит) превышает налогооблагаемую прибыль.
Финансовый рычаг ОАО "Аэропорт Сургут" в рассматриваемом периоде имел невысокое значение: 1,25 – 1,39. В 2002-2004 гг. показатель имел тенденцию к увеличению, в 2005 г. несколько снизился. Заемные средства составляют около 20% пассивов предприятия, и все эти обязательства - краткосрочные. Из этих обязательств большую часть составляет кредиторская задолженность. Можно сделать вывод, что все перспективное финансирование предприятие осуществляет за счет собственных средств, а значит, является предприятием с низким уровнем финансового риска.
Из проведенного выше анализа следует, что предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» уже погасило 1/3 кредитных средств и продолжает возвращать кредитные займы.
Далее в третьей главе данной дипломной работы мы предложим направления совершенствования методов управления заемным капиталом.
В индустриально развитых странах (США, Канада, Япония) корпоративная форма предпринимательской деятельности является ключевой.
О масштабах деятельности корпоративных групп свидетельствуют следующие данные. По оценкам специалистов, в современном мире насчитывается около 40 млн. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур, которые включают примерно 180 млн. филиалов в 150 странах. Они концентрируют примерно до 50% промышленного производства и торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.
Концентрация и централизация капитала служат исходной базой для формирования корпоративных структур. По определению Ван Хорна, «корпорация - это обезличенное предприятие, созданное законом: оно может владеть имуществом и брать на себя обязательства». 1
С. Росс дает следующую трактовку данного понятия: «Корпорация — это бизнес, основанный как отдельное юридическое лицо, состоящее из одного или более частных или юридических лиц». 2
Основное отличие корпорации от других форм организации бизнеса состоит в том, что она существует независимо от ее собственников. Ограниченная ответственность - важное преимущество по сравнению с индивидуальным предпринимательством или товариществом. Корпорация вправе привлекать капитал в денежной форме от своего имени, не возлагая на своих собственников неограниченную ответственность. Следовательно, для удовлетворения претензий к корпорации невозможно конфисковать личное имущество акционеров.
Право на часть собственности корпорации подтверждается долей в акционерном капитале, причем каждому владельцу акций принадлежит та часть ее имущества, которая соответствует доле его акций в общем их объеме. Эти акции могут передаваться другим лицам, что является еще одним преимуществом акционерной формы собственности. Кроме того, корпорация продолжает свою деятельность и в случае выбытия отдельных держателей акций из-за продажи своего пакета другим инвесторам.
Таким образом, основные отличительные черты корпорации - наличие общего капитала, разделенного на определенное количество равных долей (акций), а также принцип разделения ответственности корпорации и ее владельцев (юридических или физических лиц) имеют следующие позитивные особенности.
Первая особенность способствует аккумуляции значительных финансовых ресурсов в уставные капиталы акционерных компаний. Это делает возможным реализацию масштабных инвестиционных проектов, что не под силу малым и средним компаниям.
Вторая особенность делает вложение средств в корпорацию менее рискованным, поскольку принцип ограниченной ответственности снимает с акционеров имущественную ответственность в случае неудачи коммерческой деятельности компании как единого целого. Проявление данного признака на практике порождает определенное противоречие: с одной стороны, возможны рискованные спекулятивные операции, поскольку акционеры в случае банкротства корпорации теряют только свой вклад, но не все имущество. С другой стороны, участие акционеров в управлении компанией, пропорционально объему вложенных в нее денежных средств, способствует эффективному контролю за действиями ее руководства и рациональному использованию активов и собственного капитала акционерного общества.
В практике США корпорации могут занимать денежные средства и владеть собственностью, выступать истцом и ответчиком, заключать контракты. Корпорация может быть генеральным или ограниченным партнером в товариществе, а также владеть акциями другой акционерной компании. Поэтому учредить ее сложнее, чем организовать другие формы бизнеса. Формирование корпорации включает подготовку учредительных документов (договора и устава). Учредительный договор содержит ряд сведений, включая название корпорации, ожидаемый срок ее деятельности (в большинстве случаев он неограничен), цель бизнеса, имена ее владельцев и руководителей, количество разрешенных к выпуску акций, объем оплаченного акционерного капитала и др. После получения разрешения от властей штата выпускается устав корпорации, утверждающий ее как юридическое лицо, и устанавливаются условия ее деятельности. 1
В крупных корпорациях акционеры (совладельцы) и менеджеры - обычно разные группы лиц. Акционеры избирают правление (Совет директоров), которое назначает ведущих менеджеров, которые отвечают за управление делами корпорации в интересах акционеров. Номинально акционеры контролируют деятельность корпорации посредством избрания Совета директоров (Наблюдательного совета).
В результате разделения собственности и управления корпоративная форма организации бизнеса имеет ряд преимуществ. Доля капитала, представленная акциями, может быть передана другим владельцам, и поэтому период существования корпорации не лимитирован. Корпорация осуществляет привлечение долевого и долгового капиталов от своего имени. В результате акционеры несут ограниченную ответственность за долговые обязательства корпорации. Самое большое, что они могут потерять, - это денежные средства, которые они вложили в ее акции. Относительная простота передачи собственности, ограниченная ответственность их собственный. Холдинги, приобретая контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директоров и другие органы управления подконтрольной компании.
Для установления контроля над другими компаниями холдинги (материнские компании) широко используют систему долевого участия в акционерном капитале других фирм. Материнская компания в состоянии обеспечить полный контроль за дочерними фирмами, не обязательно обладая 100% их акционерного капитала. Материнская компания, владея 51% акций дочерней фирмы, также оказывает решающее воздействие на ее деятельность.
На практике существуют и другие формы взаимного владения капиталом: круговой, перекрестный и иные холдинги.
Таким образом, преимущества формирования капитала холдинговых компаний состоят в следующем.
Во-первых, значимый контроль в виде доли в собственном капитале. Такой контроль возникает в том случае, если холдинговая компания владеет 25% обыкновенных акций и более, но он может иметь место и при 10%-ном пакете, если акции значительно распылены между многими акционерами. В отдельных случаях для установления значимого контроля могут быть налажены хорошие отношения с крупными акционерами, не работающими непосредственно в компании (аутсайдерами).
Во-вторых, элиминирование (нейтрализация) рисков. Снижение рисков достигается за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. Поэтому высокие финансовые потери, возникшие у одного из участников холдинга, не приводят к необходимости их возмещения за счет других членов. Однако на практике материнская компания часто вынуждена оказывать финансовую помощь своим филиалам ради удержания покупателей товаров (услуг), осуществления программы начальных инвестиций, представления гарантий банку-кредитору своей дочерней компании и т. д.
Слияние - это лишь один из способов объединения потенциала двух и более компаний. Многие из них заключают соглашения о кооперации и образуют так называемые корпоративные альянсы, близкие по своей сущности к слияниям. Если при слиянии объединяются все активы, вовлекаемые в сделку компаний, а также управленческий и технический опыт, то альянс позволяет компаниям создать структуру, которая концентрирует свои усилия на определенном виде бизнеса (освоение новых технологий и рынков сбыта). Тем самым создается большой потенциал для синергии.
Альянсы существуют во многих формах: от соглашения, непосредственно ориентированного на рынок, до совместной собственности и операций международного масштаба. Одной из форм корпоративного альянса является совместное предприятие, в котором ряд компаний объединяется для достижения определенных целей (перекрестное лицензирование, консорциумы, совместная заявка на торги, франчайзинг ресурсов фирм и т. д.).
Большинство крупных корпораций осуществляют зарубежные операции и являются транснациональными компаниями (ТНК), и здесь холдинговая организация бизнеса особенно необходима, так как прямой контроль за зарубежными филиалами (проверка, инспекции) затруднен. Поэтому головной холдинг ТНК выполняет следующие функции: разработка экономической и маркетинговой стратегии, координация финансовой политики всех филиалов, проведение крупномасштабных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
В индустриально развитых странах (США, Канада, ЕЭС, Япония) корпорации становятся транснациональными по причине:
1) поиска и освоения новых рынков сбыта товаров;
2) поиска источников сырья и энергоресурсов;
3) поиска новых технологий;
4) диверсификации, которая позволяет обезопасить корпорацию от неблагоприятной экономической или политической ситуации в одной стране. Это достигается путем организации производства и сбытовой сети по всему миру;
5) обхода политических барьеров и мер по контролю. Например, обход импортных квот на автомобили, электронику и т. д.;
6) поиска путей повышения эффективности производства. Например, крупные компании стран с высокими производственными издержками перемещают свое производство, где аналогичные издержки минимальны (низкие расходы на сырье и материалы, энергию, оплату труда рабочих и др.). Это относится, в частности, к корпорациям США и Японии, которые производят автомобили, электронику и другие товары. Например, они имеют сборочные производства в странах Юго-Восточной Азии, бассейна Тихого океана, Мексике и пр.
В процессе управления капиталом корпорации ее руководство может ставить перед собой различные цели:
- недопущение банкротства и больших финансовых потерь (прибыли, дохода и капитала);
- лидерство в конкурентной борьбе;
- максимизация «цены фирмы» через рост курсовой стоимости акций;
- рост объема производства и продаж;
- максимизация прибыли и минимизация расходов;
- обеспечение достаточного уровня доходности (отдачи) активов, собственного капитала и продаж и др.
Приоритет той или иной цели по-разному трактуется в рамках существующей теории фирмы. Наиболее распространено утверждение, что корпорация должна работать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход владельцам-заемщикам. Обычно это ассоциируется с ростом прибыли, высокой доходностью капитала при минимальном уровне риска.
В рамках традиционной неоклассической экономической модели предполагается, что любая фирма должна максимизировать прибыль (с позиции долгосрочного ее получения). В идеальном случае, когда предполагаются равнодоступность информации, наличие квалифицированного руководства и других аспектов, достижение такого максимума невозможно. Поэтому в реальной действительности используется понятие «нормальной» прибыли, устраивающей владельцев данной компании. Прибыльность различных видов производства неодинакова, что не вызывает стремления всех предпринимателей сменить свой бизнес на более доходный. В основе такого подхода лежит весьма распространенная система ценообразования на выпускаемую продукцию - полные издержки плюс средняя норма прибыли. Кроме того, действует тенденция перелива капитала между отраслями хозяйства и сферами бизнеса, что предполагает выравнивание нормы прибыли.
Другие исследователи выдвигают предположение, что в основу деятельности руководства корпорации положено стремление к увеличению объема производства и продаж. Обосновывается это тем, что многие менеджеры олицетворяют свое положение в обществе в большей степени с размерами своей компании, нежели с ее доходностью, что не всегда бесспорно.
Наибольшее распространение на Западе получила в последние годы «теория максимизации цены фирмы». Разработчики данной теории исходили из предпосылки, что ни один из существующих критериев: объем продаж, прибыль, рентабельность и другие - не может рассматриваться в качестве измерителя эффективности принимаемых решений финансового и инвестиционного характера.
Выбираемый критерий должен быть:
1) достаточно обоснованным;
2) основанным на прогнозировании доходов владельцев корпорации;
3) приемлемым для принятия инвестиционных решений, включая поиск источников собственных средств для выплаты дивидендов и финансирования программ развития корпорации.
Признается, что этим условиям отвечает критерий максимизации стоимости собственного капитала и заемного капитала, т. е. рыночной цены акций корпорации. С позиции инвесторов в основе данного подхода лежит предпосылка, что повышение благосостояния владельцев компании заключается не в росте текущей массы прибыли, а в повышении рыночной цены ее акций. Следовательно, любое решение, обеспечивающее рост курсовой стоимости обыкновенных акций, должно приниматься владельцами и менеджерами корпорации как отвечающее их интересам. Критерий максимизации цены акций корпорации как наиболее обоснованный и приоритетный в финансовом менеджменте применим лишь в том случае, если на фондовом рынке нет ограничений (дискриминации) в определении цен на финансовые инструменты, т. е. соблюдается принцип «спрос-предложение».
Отметим, что в рамках теории рыночного ценообразования на финансовые активы и поведения инвесторов основные идеи эффективного рынка состоят в следующем.
В условиях такого рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на цене акций. Более того, данная информация может поступить на фондовый рынок случайно, и ее нельзя заранее прогнозировать, когда она поступит и в какой степени будет полезна для эмитентов и инвесторов.
Следует отметить, что прибыль и риск воздействуют на цену обыкновенных акций неоднозначно. Более высокая прибыль вызывает рост дивидендов, следовательно, и повышенный спрос на акции на фондовом рынке. Наоборот, увеличение риска приводит к понижению их цены (особенно для консервативных и умеренных инвесторов). Происходит «сброс» таких акций на фондовом рынке их владельцами, что приводит к финансовой нестабильности корпорации и потере доверия инвесторов к ее ценным бумагам.
Таким образом, прибыль и риск - два ключевых звена в системе управления заемным капиталом в зарубежных корпорациях. Соотношение этих двух переменных параметров в каждый момент времени определяет конкретные решения финансового менеджера (директора). Они направлены на решение двух ключевых задач:
1) увеличение прибыли или собственного (акционерного) капитала;
2) сохранение ликвидности, т.е. способности корпорации выполнять свои внутренние и внешние финансовые обязательства перед партнерами, государством и персоналом.
Перед финансовым менеджером всегда стоит локальная задача - максимизировать дивиденд на одну обыкновенную акцию по каждой отдельно взятой сделке. Глобальная задача - достижение долговременной устойчивости дивиденда, ускорение оборачиваемости капитала заемного капитала и повышение защищенности компании от финансовых рисков.
Роль кредита в финансировании деятельности зарубежных фирм весьма значительна. Исследователи отмечают, что в США, Великобритании, Германии, Японии, Канаде акции не являются самым важным источником финансирования для фирм, просто о них больше сообщается информации. В 1970 - 1985 годах акции давали только 2,1% всех внешних источников финансирования американских фирм. В последние годы американские корпорации прекратили выпуск новых акций и, наоборот, стали их выкупать. В других странах - то же. Выпуск обращаемых ценных бумаг не является основным способом финансирования фирмами своих операций.
Облигации составляют 29,8% внешнего финансирования, вместе с акциями 31,9%, то есть меньше 1/3 внешних источников (исключение -Канада). Косвенное финансирование, включающее в себя деятельность финансовых посредников, значительно важнее, чем прямое финансирование, которое получают непосредственно от кредиторов. Кроме того, финансовые посредники поглощают большую долю и ценных бумаг. Прямое финансирование обеспечивает только 5% внешнего финансирования. Банки - наиболее важный источник внешнего финансирования фирм. В США, как и в других развитых странах, 61,9% внешнего финансирования - банковские ссуды. В США фирмы ежегодно привлекают в среднем в 25 раз больше средств в виде банковских ссуд, чем за счет акций, только крупные устойчивые корпорации имеют доступ на рынок ценных бумаг для финансирования своей деятельности
Таким образом, эффективное управление заемными средствами призвано разрешить противоречие, которое возникает между стратегическими целями акционерной компании и финансовыми возможностями их достижения на различных этапах ее развития.
Актуальной проблемой для ОАО «Аэропорт - Сургут» является разработка политики краткосрочных заимствований в целях обеспечения гибкого финансирования своей текущей деятельности. Вопрос о соотношении между собственными и заемными источниками рассматривается в теории финансов, прежде всего, с точки зрения долгосрочных заимствований, однако если ОАО «Аэропорт - Сургут» берет курс на постоянное использование заемных средств в своем обороте, как это было видно из анализа его деятельности, основная часть рассуждений будет справедлива и для краткосрочных заимствований. Как известно, привлечение заемных средств на принципах возвратности, срочности и платности имеет свои преимущества перед увеличением собственных средств. Так, кредиторы не получают права на участие в управлении фирмой, сроки и условия возврата капитала ясно определены договором, имеется возможность выбирать параметры заимствования с целью снижения налоговой нагрузки на предприятие. Крупные заимствования увеличивают риск потери ликвидности заемщиком, выплата процентов за кредит относится к первоочередным платежам по сравнению с выплатой дивидендов и увеличивает постоянные издержки предприятия, а соответственно, возрастает и риск заемщика. При краткосрочных заимствованиях, если они имеют разовый, нерегулярный характер, негативное влияние на финансовое состояние ограничено коротким периодом, обозримым будущим. При достаточно стабильной экономической ситуации в стране и на конкретном рынке, где действует фирма, риск заемщика, который в качестве базовой причины имеет непредвиденное уменьшение объемов продаж и, соответственно, потока выручки, значительно ниже, чем при долгосрочных заимствованиях.
В процессе управления оборотным капиталом с использованием заемных источников руководству ОАО «Аэропорт - Сургут» необходимо решать множество разнообразных задач, которые можно ранжировать по степени конкретизации (общие и частные), по временному признаку (долгосрочные и требующие оперативного решения). На наш взгляд, такое ранжирование задач по уровням финансового менеджмента может способствовать улучшению организации финансового менеджмента, позволяет упорядочить его приемы и инструментарий.
Общая линия поведения ОАО «Аэропорт - Сургут» в отношении привлечения заемного капитала, то есть, в сущности, модель управления оборотным капиталом, определяется ее политикой заимствований и зависит от ряда объективных причин:
- масштабы деятельности: кредиторы по-разному относятся к крупным и мелким заемщикам, мелкий бизнес менее устойчив, крупные предприятия боле инертны, но у них, как правило, более весомый собственный капитал;
- этап жизненного цикла фирмы: как правило, на этапе становления трудно найти кредиторов, при налаженном стабильном бизнесе - проще;
- отраслевые особенности структуры издержек, определяющие силу операционного рычага и риск заемщика;
- длительность производственно-финансового цикла и скорость оборота капитала: наиболее привлекательны для кредиторов предприятия с быстрым оборотом капитала и равномерным поступлением выручки;
- сезонность, дискреционность расходов (одномоментные или постоянно осуществляемые).
В финансовом менеджменте применяются следующие модели управления оборотным капиталом, которые различаются, прежде всего, по роли кредита в этом процессе. Основу построения таких моделей составляет деление оборотного капитала на две части:
- постоянный оборотный капитал (системная часть оборотных активов), потребность в нем относительно неизменна в течение всего операционного цикла;
- переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов), потребность в нем незначительно изменяется вплоть до полного ее отсутствия. Идеальная модель предполагает, что за счет краткосрочных обязательств полностью финансируются все текущие активы (то есть и постоянная и переменная части их). В агрессивной модели за счет краткосрочных обязательств полностью покрывается переменная (варьирующая) часть оборотных активов. При использовании компромиссной модели варьирующая часть оборотных активов приблизительно наполовину покрывается за счет краткосрочных обязательств. Консервативная модель означает, что варьирующая часть оборотных активов частично покрывается за счет долгосрочных пассивов. Роль краткосрочных обязательств и их Доля в составе источников финансирования текущей деятельности фирмы возрастает в направлении «консервативная - компромиссная - агрессивная - идеальная модель», при этом риск нарушения ликвидности заемщика изменяется в противоположном направлении. В большинстве приведенных моделей краткосрочные заимствования (кредиторская задолженность, кредиты, займы) органично встроены в процесс управления оборотным капиталом, именно они обеспечивают гибкость текущего финансирования, маневренность поведения фирмы и адекватность ее реакции на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии компании.
Политика заимствований должна быть относительно стабильной, так как большинство из определяющих ее факторов практически неизменны в краткосрочном периоде или могут меняться незначительно. Изменение масштаба деятельности, переход предприятия на очередную стадию жизненного цикла потребуют изменения политики в области привлечения кредитных источников. Определение степени участия заемного капитала в финансировании текущей деятельности фирмы должно производиться на основе прогнозирования рисков заемщика, учета интересов собственников, акционеров. ОАО «Аэропорт - Сургут» должно определить насколько широко оно будет привлекать заемные источники финансирования, не выходя за границы допустимого риска.
Выбор модели управления заемным капиталом, то есть степени участия кредитных источников в финансировании текущей деятельности фирмы, зависит от объективных факторов - величины финансового и операционного рычага. Привлечение кредита, замещающего временное отвлеченные собственные оборотные средства или увеличивающего массу применяемого оборотного капитала, увеличивает финансовый рычаг, повышает рентабельность собственного капитала. Нагрузка по выплате процентов повышает операционный рычаг и увеличивает риск заемщика при неустойчивых объемах производства и реализации или при их неожиданном сокращении. Именно эти два обстоятельства являются ключевыми при выработке политики заимствований предприятия. Финансовый рычаг оценивается положительно, то есть фирма заставляет работать чужие средства на свой финансовый результат, но одновременно операционный рычаг является ограничителем заимствований. А потому дополнительный доход, получаемый за счет увеличения массы применяемого капитала, за счет кредита должен сопоставляться с дополнительными расходами по выплате процентов. Заметим, что эффект финансового рычага всегда проявляется при привлечении заемных средств в любом их виде, а операционный рычаг будет оказывать заметное влияние лишь в том случае, когда процентные выплаты по привлеченным средствам достаточно значительны. С этой точки зрения несомненными преимуществами обладает коммерческий кредит, который часто бывает практически бесплатным.
У российских предприятий, как правило, среди краткосрочных обязательств преобладает кредиторская задолженность, а долгосрочные заимствования невелики. Банковский кредит не играет столь заметной роли в обеспечении текущей деятельности предприятий как за рубежом. В то же время существует ряд крупных предприятий, широко использующих банковские кредиты для финансирования текущей деятельности, о чем свидетельствуют показатели, опубликованные Сбербанком. В списке крупнейших заемщиков Сбербанка, пользовавшихся кредитами на финансирование текущей производственной деятельности, - предприятия наиболее интенсивно развивающихся отраслей - сырьевых, топливно-энергетических, связи. Большинство из них постоянно присутствуют в верхних строчках рейтингов компаний, это наиболее финансово устойчивые и кредитоспособные заемщики.
Если политика заимствований определяет относительно стабильную линию поведения фирмы в отношении использования заемных средств в обороте, то главная задача стратегии заимствований - обеспечить достаточный потенциал гибкости, возможность маневра, выбор между разными формами заимствований. Понятие гибкости финансирования включает, во-первых, способность увеличить объем заимствований, во-вторых, возможность выбора форм заимствований путем сравнения их альтернативных вариантов с точки зрения доступности, оперативности, цены и налоговых последствий.
Практически ни одно предприятие не может обойтись без коммерческого кредита, а потому круг стратегических кредиторов фирмы составляют, как правило, ее поставщики и покупатели (коммерческий кредит в виде рассрочки, рассрочки, аванса, предварительной оплаты). Особенности производственно-финансового цикла предприятия, продолжительность его стадий непосредственно влияют на возможности привлечения коммерческого кредита. Идеальной является ситуация, когда суммы и сроки дебиторской и кредиторской задолженности совпадают. Если погашение дебиторской задолженности наступает позже срока погашения задолженности кредиторам, возникает потребность в дополнительных источниках финансирования. Авансы выданные удлиняют период оборота средств, авансы полученные, наоборот, его сокращают. Чем больший период производственно-коммерческого цикла обслуживается капиталом кредиторов, тем меньшая доля собственного капитала может быть у предприятия. Фирма может получать особые преимущества от использования кредиторской задолженности, если срок ее погашения превышает период оборота средств самой фирмы.
Долгосрочные и стабильные отношения с банками позволят предприятию использовать такие гибкие формы кредитования как овердрафт и кредитные линии, а репутация добросовестного заемщика дает доступ к более дешевому банковскому кредиту.
Несомненно, необходимо использовать и право на краткосрочную бюджетную поддержку, которая предоставляется предприятиям ряда отраслей на льготных условиях, а также использовать отсрочки, рассрочки, налоговые кредиты, пополняя таким способом массу необходимого оборотного капитала. Согласно действующему в России порядку, право на краткосрочную бюджетную поддержку определяется главным образом отраслевой принадлежностью заемщика и его финансовым положением, причем платежи по погашению бюджетных кредитов и процентов по ним приравниваются к платежам в бюджет.
Финансовый менеджер при разработке политики заимствований может выбирать альтернативные формы кредитного финансирования текущей деятельности предприятия в наибольшей степени соответствующие особенностям его производственно-коммерческого цикла. Тем не менее, в условиях высокой инфляции, длительного периода оборота средств и высоких ставках по банковскому кредиту пополнение оборотных средств должно осуществляться, прежде всего, за счет собственной прибыли организации.
В стратегическом плане должен быть сформирован диверсифицированный портфель заимствований, включающий разнообразные формы краткосрочного кредита и разнообразных кредиторов, что позволит избежать излишней зависимости от них и снизить риск сбоев, нарушений в поступлении средств, а также обеспечить возможность быстрого переключения с одних форм кредитного финансирования на другие. Это особенно важно, если предприятие ориентируется на привлечение в оборот значительной доли заемных средств. В целом портфель краткосрочных заимствований должен отвечать главному критерию - минимизации совокупных издержек финансирования капитала фирмы, который достигается при выполнении следующих условий:
- оптимальное соотношение между долгом и акционерным капиталом, минимизирующее стоимость капитала для фирмы;
- оптимальное соотношение между различными формами краткосрочных заимствований с точки зрения их цены и налоговых последствий.
Сочетание в портфеле заимствований различных форм краткосрочного кредита должно учитывать их различия в цене привлечения ресурсов. С ценовой точки зрения виды заимствований значительно отличаются друг от друга. Цена привлечения средств варьируется от практически бесплатного коммерческого кредита до достаточно дорогого банковского кредита, промежуточное место занимают различные виды краткосрочной бюджетной поддержки льготного характера - отсрочки, рассрочки, налоговые кредиты, бюджетные кредиты. Кредиторская задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами также далеко не бесплатна, так как за просрочку платежей взыскивается пеня. Кроме того, необходимо помнить, что получение кредита связано также с рядом дополнительных издержек.
Другие ключевые характеристики - оперативность получения кредита и сроки пользования заемными средствами также должны учитываться при разработке стратегии заимствований. Так, коммерческий кредит органично встроен в процесс кругооборота капитала, интенсивность его использования автоматически меняется по мере изменения объемов производства и реализации, что обеспечивает наибольшую гибкость финансирования.
Банковские и бюджетные кредиты требуют особой подготовки, формальных процедур, предоставления обеспечения, что снижает их оперативность и гибкость. Повысить гибкость банковского кредита, приспособление его объемов к изменяющимся потребностям предприятия, синхронизировать процесс кредитования с движением оборотного капитала можно на основе долгосрочного сотрудничества с коммерческими банками, применения наиболее гибких и оперативных форм банковского кредита.
Таким образом, учитывая особенности производственно-финансового цикла, особенности технологической процедуры, ценовые характеристики различных форм краткосрочных заимствований, их налоговые последствия, предприятие решает стратегические задачи создания условий для гибкого текущего финансирования своей деятельности при заданных параметрах ликвидности и степени допустимого риска в рамках обшей политики в отношении использования заемных источников.
Практически любая потребность предприятия в кредите может быть удовлетворена за счет привлечения ряда альтернативных источников. Так потребность в формировании сезонных запасов может быть покрыта за счет коммерческого, банковского, бюджетного кредита или за счет получения отсрочек и рассрочек по уплате налогов и сборов. Если предприятию необходимо создать дополнительные запасы готовой продукции, произвести складирование, например намеренное (для спекулятивных целей, для обеспечения дополнительного товарооборота в наиболее благоприятный период реализации) или вынужденное (по причине кризиса или задержки сбыта), отвлеченные из оборота средства могут быть замещены коммерческим или банковским кредитом. В любом случае для выбора конкретного вида кредитного финансирования необходимо сопоставить условия, предлагаемые различными кредиторами.
Реструктуризация, то есть видоизменение задолженности применяется как кредиторами, так и должниками. При этом кредиторы преследуют следующие цели:
- досрочное высвобождение средств из оборота и ускорение их оборота;
- упрощение баланса за счет освобождения от дебиторской задолженности;
- снижение рисков.
Получение дополнительной прибыли за счет ускорения оборота капитала компенсирует затраты кредиторов на реструктуризацию задолженности.
Должники также могут быть заинтересованы в реструктуризации своих обязательств в случае финансовых затруднений, связанных с их погашением. Их цель - снизить затраты на привлечение средств, то есть цену заемного капитала. Например, предприятию, имеющему большую задолженность по платежам в бюджет, может быть выгоднее взять банковский кредит на ее погашение, чем выплачивать пени за просрочку платежей по 0,3% в день.
Возможна также новация, то есть замена первоначального обязательства, существовавшего между сторонами, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения. В случае новации состав участников кредитных отношений не меняется. Например, задолженность по кредитному договору или договору займа может быть заменена вексельным обязательством. При оплате товаров (работ, услуг) векселем прекращается обязательство по договору купли-продажи и возникает обязательство по векселю перед тем же кредитором.
Возможно также изменение условий кредитной сделки без изменения ее юридической формы, то есть переоформление договора на новых условиях. В банковский практике изменение условий кредитования и переоформление ссуд может происходить как по инициативе заемщика, так и по инициативе банка. Переоформление ссуды банки расценивают как понижение ее качества и повышение кредитного риска.
Существуют разнообразные экономические механизмы, обеспечивающие перемену лиц в обязательстве. Так, права требования переходят к другому лицу при продаже дебиторской задолженности на основе договора уступки прав требования (договора цессии). Уступка прав по ордерной ценной бумаге, например векселе, совершается путем индоссамента на этой ценной бумаге. Caм факт продажи долговых свободно обращающихся ценных бумаг означает автоматическое изменение одной из сторон кредитных отношений, а именно переход прав к другому кредитору, причем в большинстве случаев без ведома должника.
В целях реструктуризации задолженности кредитор может обратиться к финансовому агенту и получить финансирование под уступку денежного требования. Исполнение денежного требования должником финансовому агенту освобождает должника от соответствующего обязательства перед клиентом.
Существуют специфические механизмы реструктуризация задолженности, оформленной; векселем. Сама природа векселя как платежного;
средства и инструмента коммерческого кредита позволяет кредитору гибко управлять долгом, ведь вексель можно передать по индоссаменту, продать (учесть) до наступления срока платежа, заложить в качестве обеспечения кредита.
Таким образом, ранжирование задач финансового менеджмента в области краткосрочных заимствований по степени глобальности и срочности на политические, стратегические и тактические может существенно повысить его эффективность. Тщательно продуманная политика заимствований, начиная от определения допустимой степени зависимости от кредиторов и выбора модели управления оборотным капиталом, выбор стратегических кредиторов и видов заимствований, подготавливают почву для снижения рисков заемщика, оперативного пополнения оборотного капитала фирмы, гибкого переключения с одних источников финансирования на другие в конкретной ситуации.
Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.
Финансовое планирование осуществляется постоянно или по мере осуществления финансовых и других мероприятий, т.е. составляются бизнес-планы. И очень важна здесь не только аналитическая и прогнозная работа специалистов, но и глобальное мышление в масштабах всего предприятия. Проводятся факторные анализы взаимозависимостей всех показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия при различных возможных вариантах финансирования, проводятся разработки различных вариантов мероприятий и их комплексов, оптимизируются все центры деятельности, влияющие на финансовое состояние предприятия.
Конечно же, нереально осуществить такую масштабную работу в расчете на дальнюю перспективу, однако предприятие ставит определенные ориентира и на отдаленное будущее, которые слагаются в определенную финансовую стратегию, а предложения к ее формированию возникают из финансового планирования на ближайшее время. А уж само время, изменение всех условий функционирования предприятия, вносит свои коррективы во все планы и стратегии.
Теоретическое изучение заемных средств (заемного капитала) предприятия, является неотъемлемой обязанностью каждого руководителя, так как конкретные знания по использованию заемных средств предприятия позволят на практике осуществлять успешную, планомерную деятельность любой организации независимости от вида деятельности и форм собственности. На практике же, неправильное и нерациональное использование заемных средств предприятия, может привести к его банкротству и вытекающим из этого последствиям. Только управление и контроль за использованием заемных средств предприятия, позволят руководителю планировать дальнейшую деятельность.
В первой главе данной дипломной работы были рассмотрены теоретические основы управления заемным капиталом предприятия. А именно экономическая сущность управления заемным капиталом, приведена классификация заемных средств и источники их финансирования, рассмотрена целесообразность привлечения заемного капитала и оценка степени финансового риска
Во второй главе проведен анализ использования привлеченных заемных средств в деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут».
Анализ баланса ОАО «Аэропорт - Сургут» показал, что в структуре активов произошло изменение ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){за счет}) ~AEMacro(If(B,16,first,<,B,16,last){ роста}) ~AEMacro(If(B,16,first,>,B,16,last){ сокращения}) ~AEMacro(If(B,16,first,<>,B,16,last){ суммы внеоборотных активов, и роста суммы текущих активов}) ~AEMacro(If(B,1,first,<>,B,1,last){.}) ~AEMacro(If(B,1,first,<,B,1,last){С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество стало более мобильным.
Формирование имущества предприятия может осуществляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств, значения которых отображаются в пассиве баланса. ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,=,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов не изменилась.}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,>,0){На конец 2005 года доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов увеличилась и составила}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,<,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов уменьшилась и составила}) ~AEMacro(IfCalc("(B38-<B38)*100/B44",last,<>,0,"B38*100/B44",last){50,70}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,<>,0){%.}) ~AEMacro(If(F,9,first,=,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода не имел тенденцию к увеличению и составил:}) ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к росту и увеличился на}) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных заемных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к падению и уменьшился на}) ~AEMacro(IfCellDelta(F,9,first,<>,F,9,last,F,9,first,F,9,last,m){0,05}) ~AEMacro(If(F,9,last,<>,F,9,first){, составив}) ~AEMacro(IfCell(F,9,last,<>,F,9,first,F,9,last){1,01}). ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){Это может свидетельствовать об относительном падении финансовой устойчивости предприятия, и, следовательно, о повышении финансовых рисков, т.к. основным источником формирования имущества являются заемные средства.}) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){Это может свидетельствовать об относительном повышении финансовой устойчивости предприятия и снижении финансовых рисков.
~AEMacro(If(I,14,last,<,0){Отсутствие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об отсутствии основного источника пополнения оборотных средств.}) ~AEMacro(If(I,14,last,>,0){Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.})
~AEMacro(If(F,15,last,<,0.25){ Руководителям финансовых служб предприятия следует принять меры к увеличению рентабельности его собственного капитала, поскольку в конце анализируемого периода этот показатель находится на уровне ниже нормативного. Недостаток собственного капитала повышает риск неплатежеспособности компании.}) ~AEMacro(If(F,15,last,>,0.25){Рентабельность собственного капитала предприятия находится на достаточно высоком уровне, что говорит об эффективности его деятельности.})
~AEMacro(If(F,9,last,>,0.5){ Уровень заемного капитала настолько велик, что предприятие находится в сильной долговой зависимости, а значит, высок риск его неплатежеспособности при возникновении сбоев в поступлении доходов.}) ~AEMacro(If(F,9,last,<,0.5){ Уровень заемного капитала находится на приемлемом уровне, что свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия.})
~AEMacro(If(F,24,first,>,F,24,last){Уменьшаются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. улучшается деловая активность предприятия.}) ~AEMacro(If(F,24,first,<,F,24,last){Увеличиваются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активность предприятия.}) ~AEMacro(If(B,8,first,>,B,8,last){ Снижается дебиторская задолженность.}) ~AEMacro(If(B,8,first,<,B,8,last){ Растет дебиторская задолженность.}) ~AEMacro(If(B,9,first,>,B,9,last){ Снижаются товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о}) ~AEMacro(If(B,9,first,<,B,9,last){ Растут товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о}) ~AEMacro(If(F,23,first,<,F,23,last){рациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.
По результатам расчета значений системы финансовых показателей анализируемое предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» относится к ~AEMacro(Cell(AVTO,19,last,#,##0){2})-му классу кредитоспособности (для предприятий сферы услуг) или к ~AEMacro(Cell(AVTO,22,last,#,##0){1})-му классу кредитоспособности (для промышленных предприятий).
Из проведенного выше анализа следует, что предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» уже погасило 1/3 кредитных средств и продолжает возвращать кредитные займы.
Далее в третьей главе были рассмотрены направления совершенствования методов управления заемным капиталом на примере ОАО «Аэропорт - Сургут», а также проведено обобщение зарубежного опыта финансового менеджмента в частности управления заемным капиталом и намечены пути совершенствования финансового управления структурой капитала предприятия на основе привлеченных заемных средств.
Управление заемными средствами занимает важное место в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Известно, что объем производства определяется величиной собственного и заемного капитала и количеством рабочей силы, поэтому нарушение пропорций между этими важнейшими экономическими категориями всегда негативно отражается на производственной деятельности предприятия. Следовательно, поиск оптимальной величины и оптимальной структуры заемного капитала позволит обеспечить бесперебойность, ритмичность работы предприятия, устойчивость и результативность финансовой деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут».
Таким образом, учитывая проблемы управления заемными средствами на современном этапе развития экономики, внешние и внутренние факторы, влияющие на формирование и использование заемных средств, а также методы определения финансово-эксплуатационной потребности в заемном капитале необходима разработка концептуального подхода к управлению заемными средствами предприятия. Концептуальный подход, предложенный в дипломной работе, предполагает следующие основные направления реализации управления заемными средствами предприятия: ускорение оборачиваемости оборотных активов в целом и их составляющих, в частности, что влияет на увеличение выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) и, в конечном итоге, улучшение финансового результата деятельности предприятия.
1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия: в 2-х ч. – М.: Экономика и финансы, 1998. – 386с.
2. Анализ финансовых показателей деятельности предприятий // под ред. проф. Бакунина Л.С. – СПб.: Книжник, 2004. – 416с.
3. Бабич А.М., Павлова Л.П. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. – 461с.
4. Баканов М.И., Шермет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебник, 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 482с.
5. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2005. – 544c.
6. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами./ Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 538с.
7. Волков Н.Г. Капитал, резервы и фонды: формирование и использование. – М.: Филинъ, 2003. – 315с.
8. Губин Б.В. Оборотный капитал предприятий и эффективность его использования. – М.: Инфра-М, 1998. – 342с.
9. Добронравов В.И., Кростичин С.А. Кредитование в промышленности – М. Финансы и статистика, 1998. – 396с.
10. Ермоленко В.А. Павлов И.Е. Анализ финансового положения предприятия: учебное пособие. – СПб.: Книжник, 2004. – 561с.
11. Журавлев В.В. Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. – Чебоксары: ЧИЭМ, 1999. – 135с.
12. Зайцев И.И, Павлов И.Е, Лобанов А.Н. Анализ формирования и размещения капитала. – СПб.: Печатник, 1999. – 305с.
13. Ивантер Д.Е., Коломенская Н.Н., Савруков О.С. Анализ и оценка финансовых показателей хозяйственной деятельности предприятий. – Мн.: Новое знание, 2004. – 368с.
14. Кондраков Н.П., Волошин Г.А. Анализ капитальных вложений в предприятия: учебное пособие. – М.: Инфра–М, 2003. – 472с.
15. Козлова Е.П., Бабченко Т.Н. Оборотные средства предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 388с.
16. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 294с.
17. Кривенко Т.А. Экономика и финансы предприятий. – М.: Экономика, 1998. – 368с.
18. Кривоносов Л.В. Использование денежных средств предприятий. – М.: Инфра-М, 2003. – 257с.
19. Кукукина И.Г. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2004. – 267с.
20. Лупей Н.А. Методические рекомендации по анализу инвестиционной привлекательности предприятий: практическое пособие. – СПб.: Книжник, 2004. – 306с.
21. Лапина В.П. Мартынов А.Ю. Анализ финансовых показателей деятельности предприятия: практическое пособие. – СПб.: Финансист, 2004. – 260с.
22. Литвинов К.Г., Матвеев Л.В. Экономический анализ. – М.: Инфра-М, 2003. – 286с.
23. Лебедев А.А. Организация и использование оборотных средств предприятий. – М.: Экономика и жизнь, 1994. – 275с.
24. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов./ Под ред. проф. Любушина Н.П. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 471с.
25. Методика разработки финансового плана предприятия: практическое руководство. – М.: Менеджмент и маркетинг, 2003. – 349с.
26. Менеджмент в организации: практическое пособие./ Под ред. Потапова И.Г. – М.: Инфра-М, 1999. – 526с.
27. Нестеров В.О., Полонский Д.Е., Карпенко С.Н. Финансовый учет. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 341с.
28. Обнинский Г.В. Инвестиционная привлекательность предприятий. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 486с.
29. Патров В.В., Ковалев В.В. Никитина А.С. Финансы предприятий. – СПб.: Книжник, 1998. – 462с.
30. Роговцев И.И., Ларионова Н.С. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 426с.
31. Ротлиб В.Л. Оборотные средства в промышленности. – Мн.: Печатник, 1996. – 435с.
32. Росс С., Велтерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов./ Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2003. – 611с.
33. Рылеев Р.К. Управление капиталом: практическое пособие. – Саранск, Дом книги, при СГУ, 2003. – 476с.
34. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2004. – 688с.
35. Савельев Б.И. Анализ хозяйственной деятельности промышленных предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 402с.
36. Управленческое консультирование в кредитовании: практическое пособие, под ред. Литвинова А.М. – СПб.: Книжник, 2003. – 468с.
37. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1995. – 215с.
38. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов./ Под редакцией Самсонова Н.Ф., Баранникова Н.П. – М.: ЮНИТИ, 1999. – 495с.
39. Финансовый менеджмент./ Под ред. Золотарева В.С. 2-е изд., перераб. и доп. – Ростов н/Д: Феникс, 2003. – 224с.
40. Финансовый менеджмент: Учебник./ Под ред. д.э.н., проф. Ковалевой А.М. – М.: Инфра-М, 2005. – 284с.
41. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под ред. Стояновой Е.С. 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2003. – 656с.
42. Финансы предприятий: Учебник для вузов./ Под ред. проф. Колчиной Н.В. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 413с.
43. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник./ Под ред. проф. Романова А.Н. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 479с.
44. Финансы предприятий./ Под ред. проф. Починкова П.Э. – М.: Инфра-М, 2003. – 465с.
1 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2004. – 246с.
1 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2004. – 247с.
2 Там же. – 249с.
1 Финансы предприятий: Учебник для вузов./ Под ред. проф. Колчиной Н.В. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 137с.
2 Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под ред. Стояновой Е.С. 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2003. – 318с.
1 Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник./ Под ред. проф. Романова А.Н. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 103с.
1 Финансовый менеджмент./ Под ред. Золотарева В.С. 2-е изд., перераб. и доп. – Ростов н/Д: Феникс, 2003. – 49с.
1 Литвинов К.Г., Матвеев Л.В. Экономический анализ. – М.: Инфра-М, 2003. – 94с.
2 Кукукина И.Г. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2004. – 73с.
1 Патров В.В., Ковалев В.В. Никитина А.С. Финансы предприятий. – СПб.: Книжник, 1998. – 177с.
1 Финансы предприятий./ Под ред. проф. Починкова П.Э. – М.: Инфра-М, 2003. – 246с.
1 Управленческое консультирование в кредитовании: практическое пособие, под ред. Литвинова А.М. – СПб.: Книжник, 2003. – 381с.
1 Рылеев Р.К. Управление капиталом: практическое пособие. – Саранск, Дом книги, при СГУ, 2003. – 89с.
1 Финансы предприятий./ Под ред. проф. Починкова П.Э. – М.: Инфра-М, 2003. – 229с.
1 Обнинский Г.В. Инвестиционная привлекательность предприятий. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 141с.
1 Лебедев А.А. Организация и использование оборотных средств предприятий. – М.: Экономика и жизнь, 1994. – 148с.
1 Кукукина И.Г. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2004. – 131с.
1 Кривенко Т.А. Экономика и финансы предприятий. – М.: Экономика, 1998. – 315с.
2 Зайцев И.И, Павлов И.Е, Лобанов А.Н. Анализ формирования и размещения капитала. – СПб.: Печатник, 1999. – 247с.
1 Добронравов В.И., Кростичин С.А. Кредитование в промышленности – М. Финансы и статистика, 1998. – 124с.
1 Бабич А.М., Павлова Л.П. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. – 181с.
1 Козлова Е.П., Бабченко Т.Н. Оборотные средства предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 209с.
1 Волков Н.Г. Капитал, резервы и фонды: формирование и использование. – М.: Филинъ, 2003. – 217с.
1 Ван Хорн Дж. Основы управления финансами./ Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 21с.
2 Росс С., Велтерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов./ Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2003. – 31с.
1 Финансовый менеджмент: Учебник./ Под ред. д.э.н., проф. Ковалевой А.М. – М.: Инфра-М, 2005. – 120с.
Больше работ по теме:
Предмет: Другое
Тип работы: Другое
Новости образования
КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]
Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение
ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ