Диагностика причин несостоятельности (банкротства) предприятия

 

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Алтайский государственный технический университет

им. И.И. Ползунова» (АлтГТУ)








Прогнозный анализ

дисциплина: «Антикризисное управление»

тема: «Диагностика причин несостоятельности (банкротства) предприятия»


Выполнил ст.гр.Ал(з)-МО - 02 В.Г. Буравцов

Проверила А.В. Нечаева











г. Алеск 2015

Содержание


Введение

. Коэффициентный анализ

.1 Методика коэффициентного анализа

1.2 Показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации

1.2.1 Общие показатели

.2.2 Показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость

.2.3 Показатели эффективности использования оборотного капитала

.2.4 Показатели рентабельности

.2.5 Показатели интенсификации производства

.2.6 Показатель инвестиционной активности

. Анализ банкротства

.1 Оценка вероятности банкротства по модели Таффлера

.2 Оценка вероятности банкротства по модели Лиса

.3 Оценка вероятности банкротства по модели Дж. Конана и М. Гольдера

.4 «Иркутская» модель оценки вероятности несостоятельности

.5 Прогнозирование банкротства на основе модели Альтмана

.6 Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа

.7 Прогнозирование банкротства с использованием рейтинговой методики Г.В. Савицкой

.8 Модель оценки вероятности банкротства предприятий пищевой промышленности (автор - А.А. Бежовец)

.9 Оценка вероятности банкротства по показателям У. Бивера

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Введение


Опасность кризиса существует всегда: в управлении всегда существует риск цикличного развития социально-экономической системы, изменения соотношения управляемых и неуправляемых процессов.

Антикризисное управление - это управление, определенным образом предвидящее опасность кризиса, предусматривающее анализ его симптомов, меры по снижению отрицательных последствий кризиса и использования его факторов для последующего развития.

Возможность антикризисного управления определяется в первую очередь человеческим фактором, потенциалом активного и решительного поведения человека в условиях кризиса, его заинтересованностью в преодолении кризисов, пониманием истоков и природы кризиса, закономерностей его протекания. Осознанная деятельность человека позволяет искать и находить пути выхода из критических ситуаций, концентрировать усилия на решении наиболее сложных проблем, использовать накопленный опыт преодоления кризисов, приспосабливаться к возникающим ситуациям.

Необходимость антикризисного управления обусловлена целями развития и отражает потребности преодоления и разрешения кризиса, возможного смягчения его последствий. Это естественная потребность человека и организации. Реализовать ее можно только посредством специальных механизмов антикризисного управления, которые следует создавать и совершенствовать.

Проблематика антикризисного управления обширна и разнообразна; ее можно разделить на четыре группы.

Первая группа - проблемы распознавания предкризисных ситуаций. Это не простое дело - своевременно увидеть наступление кризиса, обнаружить его первые признаки, понять его характер. От этого зависит возможное предотвращение кризиса. Механизмы предотвращения кризиса надо построить и запустить в действие, что является также проблемой управления.

Но не все кризисы можно предотвратить, многие из них надо пережить, преодолеть. И это достигается посредством управления. Оно решает проблемы жизнедеятельности организации в период кризиса, способствует выходу из него и ликвидации его последствий.

Вторая группа проблем антикризисного управления связана с ключевыми сферами жизнедеятельности организации. Это, прежде всего методологические проблемы ее жизнедеятельности. В процессах их решения формулируются миссия и цель управления, определяются пути, средства и методы управления в условиях кризисной ситуации. Эта группа включает комплекс проблем финансово-экономического характера. Например, в экономическом антикризисном управлении возникает необходимость определения типов диверсификации производства или проведения конверсии, что требует дополнительных ресурсов, поиска источников финансирования. Существуют также проблемы организационного и правового содержания, социально-психологические проблемы.

Проблематику антикризисного управления можно представить и в диверсификации технологий управления (третья группа проблем). Она включает в самом общем виде проблемы прогнозирования кризисов и вариантов поведения социально-экономической системы в кризисном состоянии, проблемы поиска необходимой информации и разработки управленческих решений. Проблемы анализа и оценки кризисных ситуаций также имеют большое значение. Здесь существует множество ограничений по времени, квалификации персонала, недостаточности информации и др. К этой же группе можно отнести и проблемы разработки инновационных стратегий, которые способствуют выводу организации из кризиса.

Четвертая группа проблем включает конфликтологию и селекцию персонала, которые всегда сопровождают кризисные ситуации, инвестирование антикризисных мер, проблемы банкротства и санации предприятий.

Управление осуществляется в социально-экономической системе, которая представляет собой объект управления. В обобщенном представлении предметом управления всегда является деятельность человека. Но эта деятельность состоит из множества проблем, которые, так или иначе, разрешаются самой этой деятельностью или в процессе ее. Поэтому предмет управления можно дифференцировать по совокупности его проблематики.

Антикризисное управление имеет предмет воздействия - факторы кризиса, т.е. все проявления неумеренного совокупного обострения противоречий, вызывающих опасность крайнего его проявления, наступления кризиса. Факторы кризиса могут быть предполагаемыми и реальными.

Суть антикризисного управления выражается в следующих положениях:

а) кризисы можно предвидеть, ожидать и вызывать;

б) кризисы в определенной мере можно ускорят, предварять, отодвигать;

в) к кризисам можно и необходимо готовиться;

г) кризисы можно смягчать;

д) управление в условиях кризиса требует особых подходов, специальных знаний, опыта и искусства;

е) кризисные процессы могут быть до определенного предела управляемыми;

ж) управление процессами выхода из кризиса способно ускорять эти процессы и минимизировать их последствия.

Система антикризисного управления должна обладать особыми свойствами:

·гибкость и адаптивность, которые чаще всего присуши матричным системам управления;

·склонность к усилению неформального управления, мотивация энтузиазма, терпения, уверенности;

·диверсификация управления, поиск наиболее приемлемых типологических признаков эффективного управления в сложных ситуациях;

·снижение централизма для обеспечения своевременного ситуационного реагирования на возникающие проблемы;

·усиление интеграционных процессов, позволяющих концентрировать усилия и более эффективно использовать потенциал компетенции.

Антикризисное управление имеет особенности и в части его технологий:

·мобильность и динамичность в использовании ресурсов, проведении изменений и преобразований, реализации инновационных программ;

·осуществление программно-целевых подходов в технологиях разработки и реализации управленческих решений;

·повышенная чувствительность к фактору времени в процессах управления, осуществлению своевременных действий по динамике ситуаций;

·усиление внимания к предварительным и последующим оценкам управленческих решений и выбору альтернатив поведения и деятельности;

·использование антикризисного критерия качества управленческих решений при их разработке и реализации.

Некоторые из характеристик антикризисного управления требуют подробного рассмотрения.

. Функции антикризисного управления - виды деятельности, которые отражают предмет управления и определяют его результат. Они отвечают на простой вопрос: что надо делать, чтобы управлять успешно в преддверии кризиса, в процессе кризиса и при наличии его последствий? В этом отношении можно выделить шесть функций: предкризисное управление, управление в условиях кризиса, управление процессами выхода из кризиса, стабилизация неустойчивых ситуаций (обеспечение управляемости), минимизация потерь и упущенных возможностей, регулирование времени принятия и исполнения решений.

Причины кризисов:

1)финансово-экономическая ситуация в стране;

2)острая конкуренция;

)непрофессиональное управление (ошибочные решения);

)рискованное развитие (стратегии);

)кризисное управление (создающее конфликты, кризисы);

)сложная социально-политическая обстановка;

)природные катаклизмы.

2. В развитии любого управления осуществляют две его противоположности - интеграция и дифференциация, которые находятся в диалектической связи. Усиление интеграции всегда ведет к ослаблению дифференциации, и наоборот.

. Управление имеет ограничения - внутренние и внешние, которые находятся в определенном, но изменяющемся соотношении. В зависимости от этого соотношения изменяется и вероятность кризисных явлений.

Ограничения - неуправляемые процессы, сложные проблемы, решаемые либо естественным путем, либо опосредованными действиями.

Всегда существуют внутренние и внешние ограничения. Их обнаружение и учет - задача антикризисного управления.

Но ограничения можно регулировать, и в этом также суть антикризисного управления. Внутренние ограничения снимаются посредством отбора персонала и совершенствования системы мотивации. Внешние ограничения регулируются развитием маркетинга, паблик релейшнз.

. Одна из важнейших характеристик антикризисного управления - сочетание формального и неформального управления. Разнообразные виды такого сочетания определяют зону рациональной организации антикризисного управления, которая может сужаться и расширяться. Ее сужение отражает повышение опасности кризиса или опасности наиболее острого его проявления.

. Для антикризисного управления особое значение имеет перспективность, возможность выбрать и построить рациональную стратегию развития.

Существуют разные стратегии антикризисного управления:

·предупреждение кризиса, подготовка к его появлению;

·выжидание зрелости кризиса для успешного решения проблем его преодоления;

·противодействие кризисным явлениям, замедление его процессов;

·стабилизация позитивных ситуаций посредством использования резервов, дополнительных ресурсов;

·рассчитанный риск;

·последовательный вывод из кризиса;

·предвидение и создание условий устранения последствий кризиса.

Развитие управления должно сопровождаться повышением его эффективности. Повышение же эффективности управления определяется ростом его потенциала, т.е. возможностью позитивных изменений, наличием необходимых ресурсов и условий их использования.

Эффективность антикризисного управления характеризуется степенью достижения целей смягчения, локализации или позитивного использования кризиса в сопоставлении с затраченными на это ресурсами.

Можно выделить основные факторы, определяющие эффективность антикризисного управления - их понимание и дифференциация помогают его анализировать и успешно осуществлять.

. Профессионализм антикризисного управления и специальная подготовка. При подготовке обычных менеджеров следует большое внимание уделять развитию их способностей к управлению в критических ситуациях.

. Искусство управления, данное природой и приобретенное в процессах социальной подготовки. Во многих кризисных ситуациях индивидуальное искусство управления является решающим фактором выхода из кризиса или его смягчения.

. Методология разработки рискованных решений. Подобная методология должна быть создана и освоена, потому что в значительной мере определяет такие качества управленческих решений, как своевременность, полнота отражения проблемы, конкретность, организационная значимость, что особенно важно в антикризисном управлении.

. Научный анализ обстановки, прогнозирование тенденций. Видение будущего - не субъективное, а основанное на точном, научно обоснованном анализе - позволяет постоянно держать в поле зрения все проявления приближающегося или проходящего кризиса.

. Корпоративность, проявляющаяся в организации в различной степени.

. Лидерство. Существует множество оттенков и модификаций лидерства, которое определяется не только личностью менеджера, но и сложившимся стилем работы, структурой персонала управления, укрепившимся доверием к менеджеру, авторитетом власти, уверенностью.

. Стратегия и качество антикризисных программ. Во многих ситуациях возникает потребность в изменении стратегии управления и разработке специальных программ антикризисного развития.

. Человеческий фактор. В антикризисном управлении существует понятие антикризисной команды - ближайших помощников антикризисного менеджера, которые могут пользоваться его особым доверием и способны согласованно и целенаправленно осуществлять программу антикризисного управления.

. Коэффициентный анализ


.1 Методика коэффициентного анализа


Методика коэффициентного анализа финансового состояния организации разработана Федеральной службой РФ по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО РФ) [1] и отражена в правилах проведения арбитражных управляющих финансового анализа [2].

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:

а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

б) скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации, организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства, незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

в) оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

д) ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумм, выданных гарантий и поручительств;

и) собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов без прочих краткосрочных обязательств;

н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;

о) валовая выручка - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.


.2 Показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации


Эти организации разбиваются на следующие группы:


.2.1 Общие показатели

К общим показателям относят:

среднемесячная выручка (К1);

доля денежных средств в выручке (К2);

среднесписочная численность работников (К3).

Среднемесячная выручка рассчитывается по формуле:


К1 = В / Т = стр. 010 (ф. 2) / Т, (1)


где В - валовая выручка, т.е. выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

Т - количество месяцев в рассматриваемом периоде.

К1 1 год = 84803 / 12 = 7066,92 (тыс. руб./месяц)

К1 2 год = 105470 / 12 = 8789,17 (тыс. руб./месяц)


К2 = Денежные средства / К1 = стр. 260 / К1 (2)


К2 1 год = 55 / 84803 = 0,0006

К2 2 год = 42 / 105470 = 0,0004

К3 1 год = 270 человек

К3 2 год = 300 человек

Общие показатели сведём в таблицу 1.


Таблица 1 - Общие показатели

Наименование показателяРасчётная формулаЗначение показателей1 год2 годD1) Среднемесячная выручка (К11 = Валовая выручка / Т (Количество месяцев в рассматриваемом периоде) = стр. 010 (ф. 2) / Т7066,92 тыс. руб.8789,17 тыс. руб.1722,25 тыс. руб.2) Доля денежных средств в выручке (К22 = Денежные средства / К1 = стр. 260 / К10,00060,0004- 0,00023) Среднесписочная численность работников (К3)-270 человек300 человек30

Среднемесячная выручка рассматриваемого предприятия в отчётном году увеличилась на 1722,25 тыс. руб. (на 24%) по сравнению с предыдущим годом. Это увеличение обусловлено увеличением объема производства продукции, увеличением конкурентоспособности продукции, изменением цен на продукцию. Доля денежных средств в выручке в отчётном году уменьшилась и составила 0,0004. Численность персонала изменилась и составила 300 человек в отчетном году.


.2.2 Показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость

К показателям, характеризующим платёжеспособность и финансовую устойчивость, относятся:

) Степень платежеспособности общая (К4) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:


К4 = Заёмные средства / Среднемесячная выручка =

= (стр. 690 + стр. 590) / К1 (3)


К4 1 год = (44309 + 62158) / 7066,92 = 15,07

К4 2 год = (36396 + 64937) / 8789,17 = 11,53

Номера строк приведены в соответствии с приказом Госкомитета РФ по статистике и Минфина России № 475/ 102н от 14.11.2003 г.

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

) Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

К5 = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) /


Среднемесячная выручка = (стр. 590 + стр. 610) / К1 (4)


К5 1 год = (62158 + 34425) / 7066,92 = 13,67

К5 2 год = (64937 + 21966) / 8789,17 = 9,89

) Коэффициент задолженности другим организациям (К6) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», включая векселя к уплате, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, авансы полученные и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами и ее контрагентами:


К6 = Кредиторская задолженность поставщикам, подрядчикам, прочими кредиторам / К1 = (стр. 621 + стр. 625) / К1 (5)


К6 1 год = (3122 + 5229) / 7066,92 = 1,18

К6 2 год = (77039 + 5833) / 8789,17 = 9,43

) Коэффициент задолженности фискальной системе (К7) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственным и внебюджетными фондами» и «задолженность по налогам и сборам» на среднемесячную выручку:


К7 = Задолженность перед госбюджетными фондами по налогам

и сборам / К1 = (стр. 623 + стр. 624) / К1 (6)


К7 1 год = (241 + 1078) / 7066,92 = 0,19

К7 2 год = (409 + 222) / 8789,17 = 0,07

) Коэффициент внутреннего долга (К8) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации» (стр. 622), «задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов» (стр. 630), «доходы будущих периодов» (стр. 640), «резервы предстоящих расходов» (стр. 650), «прочие краткосрочные обязательства» (стр. 660) на среднемесячную выручку:

К8 = (стр. 622 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) / К1 (7)


К8 1 год = (214 + 0 + 0 + 0 + 0) / 7066,92 = 0,03

К8 2 год = (227 + 0 + 0 + 0 + 0) / 8789,17 = 0,03

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

) Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) является основным коэффициентом в оценке финансового состояния, так как по его численному значению определяют несостоятельность организации:


К9 = Краткосрочные обязательства / К1 = стр. 690 / К1 (8)


К9 1 год = 44309 / 7066,92 = 6,3

К9 2 год = 36396 / 8789,17 = 4,14

В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» в редакции 2002 г. для обеспечения платежеспособности значение коэффициента должно быть не более 3, т.е. К9 ? 3.

Рассчитанные значения этого коэффициента для рассматриваемого предприятия за прошлый и отчётный года превышает установленную норму.

) Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10) или коэффициент текущей ликвидности вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации:


К10 = Оборотные активы / Текущие обязательства =

= стр. 290 / стр. 690 (9)


К10 1 год = 70587 / 44309 = 1,59

К10 2 год = 73230 / 36396 = 2,01

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации, т.е. характеризует текущую ликвидность. Кроме того, показатель характеризует оплатность организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

Существуют отраслевые данные по коэффициентам текущей ликвидности. За первый год эти значения соответствовали нормативным, а за второй год оно уже превышали их. Это показывает несостоятельность их нормативных значений за второй год для оценки банкротства.

Данные по зарубежным странам свидетельствуют о слишком высоком значении норматива коэффициента текущей ликвидности (? 2), указанного в постановлении Правительства РФ № 498.

Постановлением Правительства РФ №218 от 15 апреля 2003 г. «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства» вышеупомянутое постановление № 498 было отменено.

Рекомендуемое значение К10 = 1,3 ÷ 1,7.

Показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Рост этого показателя (выше рекомендуемых значений, например, 1,94 ÷ 3,23) свидетельствует об «излишнем» запасе оборотных средств, об их «замораживании», низкой деловой активности организации и слабой работе снабженческо-сбытовых служб.

) Собственный капитал в обороте (К11) вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами:


К11 = Собственные капитал - Внеоборотные активы =

= стр. 490 - стр. 190 (10)


К11 1 год = - 9615 - 26265 = -35880

К11 2 год = - 1410 - 26693 = -28103

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств в обороте ко всей величине оборотных средств (источников).

) Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К12) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств:


К12 = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные средства = К11 / Оборотные средства = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290 = К11 / стр. 290 (11)


К12 1 год = -28103 / 73230 = -0,38

К12 2 год = -35880 / 70587 = -0,51

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,1.

Высокое значение показателя (0,35 - 0,61) будет свидетельствовать о низкой деловой активности организации.

) Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации:


К13 = Собственный капитал / Активы организации =

= стр. 490 / (стр. 190 + стр. 290) (12)


К13 1 год = -9615 / (26265 + 70587) = -0,014

К13 2 год = -1410 / (26693 + 73230) = -0,264

Коэффициент автономии, или финансовой независимости, определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует долю владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значения этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость, стабильность и независимость от внешних кредиторов. Рекомендуемое значение ? 0,5.

Показатели, характеризующие платёжеспособность и финансовую устойчивость сведём в таблицу 2.

Таблица 2 - Показатели, характеризующие платёжеспособность и финансовую устойчивость

Наименование показателяРасчётная формулаЗначение показателей1 год2 годD1) Степень платёжеспособности общая (К44 = Заёмные средства / К1 = (с. 690 + с. 590) / К115,0711,53-3,542) Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К55 = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) / Среднемесячная выручка = (стр. 590 + стр. 610) / К113,679,43-4,243) Коэффициент задолженности другим организациям (К66 = Кредиторская задолженность поставщикам, подрядчикам, прочим кредиторам / К1 = (стр. 621 + стр. 625) / К11,189,438,254) Коэффициент задолженности фискальной системе (К77 = Задолженность перед госбюджетными фондами по налогам и сборам / К1 = (стр. 623 + стр. 624) / К10,190,07-0,125) Коэффициент внутреннего долга (К88 = (стр. 622 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) / К10,030,03-6) Степень платёжеспособности по текущем обязательствам (К99 = Краткосрочные обязательства / К1 = стр. 690 / К16,34,14-2,167) Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (коэффициент текущей ликвидности) (К1010 = Оборотные активы / Текущие обязательства = стр. 290 / стр. 690 1,592,010,428) Собственный капитал в обороте (К1111 = Собственные капитал - Внеоборотные активы = стр. 490 - стр. 190-35880-2810377779) Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К1212 = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные средства = К11 / Оборотные средства = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290 = К11 / стр. 290-0,51-0,380,1310) Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К1313 = Собственный капитал / Активы организации = стр. 490 / (стр. 190 + стр. 290)-0,1-0,0140,086

Из выше приведенных расчетов можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие является неплатёжеспособным и имеет низкую финансовую устойчивость.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам для предприятия имеет большие значения в предыдущем и в отчётном году. Это значит, что сумма долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов превышает среднемесячную выручку предприятия в 13 раз в предыдущем году и в 9 раза в отчётном году. Снижение этого коэффициента в отчётном году произошло за счёт снижения размеров краткосрочных кредитов и займов на 35% по сравнению с предыдущим годом (1 год - 34425 тыс. руб., 2 год -21966 тыс. руб.).

Коэффициент задолженности другим организациям показывает, что обязательства организации перед прямыми кредиторами и её контрагентами превышают среднемесячную выручку в предыдущем году в 1,2 раза, а в отчётном году уже в 9 раз. Это обусловлено тем, что в отчётном году произошло сильное увеличение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками (1 год - 3122 тыс. руб., 2 год - 77039 тыс. руб.).

Коэффициент задолженности фискальной системе показывает, что доля задолженности фискальной системе данной организацией в предыдущем году составляет 19% от среднемесячной выручки, а в отчётном году уже 7%. Это объясняется тем, что в отчётном году произошло уменьшение задолженности по налогам и сборам до 222 тыс. руб. с 1078 тыс. руб.

Коэффициент внутреннего долга показывает, что доля задолженности перед персоналом организации в предыдущем году составила 3% и в отчётном и в предыдущем периодах от среднемесячной выручки, то есть задолженность организации перед персоналом немного выросла, но незначительно.

Общая степень платёжеспособности показывает, что заёмные средства предприятия превышают среднемесячную выручку в предыдущем году практически в 15 раз, а в отчётном году - в 11,5 раз. Следовательно, платёжеспособность рассматриваемого предприятия очень низкая. У предприятия в отчётном году сократился размер краткосрочных кредитов и займов на 12459 тыс. руб., задолженность по налогам и сборам практически в 4 раза (856 тыс. руб.), но увеличились кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам на 73917 тыс. руб., отложенные налоговые обязательства на 379 тыс. руб. и задолженности перед персоналом организации на 13 тыс. руб.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам является основным коэффициентом в оценке финансового состояния, так как по его численному значению определяют несостоятельность организации. Рассчитанные значения этого коэффициента для рассматриваемого предприятия как за предыдущий, так и отчётный год превышают установленную норму (? 3) практически в 2 раза в предыдущем году и в 1,5 раза в отчетном. Это говорит о том, что краткосрочные обязательства превышают среднемесячную выручку в 4 раза в отчётном году и в 6 раз в предыдущем году.

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами или коэффициент текущей ликвидности показывает, что текущие обязательства предприятия покрываются полностью оборотными активами в обоих периодах. Увеличение значения данного коэффициента в отчётном году произошло за счёт увеличения размера оборотных активов предприятия с 70587 тыс. руб. до 73230 тыс. руб. Таким образом, можно сказать, что текущая ликвидность предприятия в отчётном году составляет 2,01, что выше рекомендуемого значения: от 1,3 до 1,7. Данный показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов).

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,1. Для рассматриваемого предприятия данный показатель принимает отрицательные значения и намного меньше рекомендуемых. Это говорит о том, что рассматриваемое предприятие не имеет собственных оборотных средств.

На основании коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами можно сказать, что структура баланса рассматриваемого предприятия является не удовлетворительной, а предприятие - неплатёжеспособно, так как значение коэффициентов не соответствуют установленным нормам. Поэтому рассмотрим коэффициент восстановления платёжеспособности за период, установленный равным 6 месяцам:


Квосст = (Кф + 6/Т * (Кф - Кн)) / Кнорм, (13)


где Кф - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности;

Кн - коэффициент текущей ликвидности на начало периода;

Кнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2;

- период восстановления платёжеспособности в месяцах;

Т - отчётный период в месяцах (3, 6, 9, 12).

Квосст = (2,01 + 6/12 * (2,01 - 1,59)) / 2 = 1,11

Так как К восст > 1, то рассматриваемое предприятие имеет возможности восстановить свою платёжеспособность.

Собственный капитал в обороте за предыдущий и отчётный года принимает отрицательные значения: 1 год - -35880 тыс. руб., 2 год - -28103 тыс. руб. Это говорит о том, что предприятие не имеет собственного капитала, и часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных средств в обороте ко всей величине оборотных средств. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Чем выше значения этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость, стабильность и независимость от внешних кредиторов. Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,5. Для рассматриваемого предприятия значения этого коэффициента намного ниже рекомендуемого: 1 год - -0,014, 2 год - -0,264, причём в отчётном году происходит его увеличение на 0,25. То есть в отчётном году активы организации покрываются в основном за счёт заёмных средств.

Итак, рассматриваемое предприятие не имеет собственных оборотных средств, большую часть активов покрывает за счёт заёмных средств. Часть внеоборотных активов предприятия сформированы за счет заемных средств. Заёмные средства предприятия, сумма долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов, обязательства организации перед прямыми кредиторами и её контрагентами и краткосрочные обязательства превышают среднемесячную выручку как в предыдущем, так и в отчётном году. Структура баланса рассматриваемого предприятия является неудовлетворительной, а само предприятие - неплатёжеспособным, но оно имеет возможности восстановить свою платёжеспособность.


.2.3 Показатели эффективности использования оборотного капитала

) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14) вычисляется путём деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объём оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость:

К14 = Оборотные активы / К1 = стр. 290 / К1

К14 1 год = 70587 / 7066,92 = 9,99

К14 2 год = 73230 / 8789,17 = 8,33

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчётах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

При высоких значениях показателя К14 (10-11) обеспеченность организации оборотными средствами будет характеризоваться как излишней. Для достижения такого объёма оборотных средств, скорее всего, потребуется увеличение кредиторской задолженности, которая в свою очередь может привести к ухудшению платежеспособности организации.

) Коэффициент оборотных средств в производстве (К15) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учётом НДС минус стоимость товаров отгруженных:


К15 = (Запасы + НДС - Отгруженные товары) / К1 =

= (стр. 210 + стр. 220 - стр. 215) / К1 (14)


К15 1 год = (16934 + 448 + 0) / 7066,92 = 3,18

К15 2 год = (27014 + 951 + 0) / 8789,17 = 2,46

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

) Коэффициент оборотных средств в расчётах (К16) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке:


К16 = Оборотные средства в расчётах / К1 =

= (стр. 290 - стр. 210 - стр. 220 + стр. 215) / К1 (15)


К16 1 год = (70587 - 16934 - 448 + 0) / 7066,92 = 7,53

К16 2 год = (73230 - 27014 - 951 + 0) / 8789,17 = 5,15

Коэффициент оборотных средств в расчётах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих непосредственно в производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчётов с организацией за отгруженную, но ещё не оплаченную продукцию, т.е. определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчётах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчётах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и на сколько эффективны взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществлённым в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате непоступления платежей, т.е. степень коммерческого риска.

Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счёт новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации. Рекомендуемое соотношение между К15 и К16 - 60 % / 40 %. При обратном соотношении, например, К15, К16 ? 40% / 60%, т.е. при большем удельном весе в сумме общих оборотных средств в расчётах, существует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате не поступления платежей, т.е. присутствия коммерческого риска. В целом это может характеризовать неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию. Т.е. нужно оптимизировать политику управления денежными потоками и улучшить контроль над дебиторской задолженностью.

Приток денежных средств от дебиторов повлечет уменьшение величины кредиторской задолженности и позволит улучшить платежеспособность.

Рассчитанные показатели сведём в таблицу 3.


Таблица 3 - Показатели эффективности использования оборотного капитала

Наименование показателяРасчётная формулаЗначение показателей1 год2 годD1) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К1414 = Оборотные активы / К1 = стр. 290 / К19,998,33-1,662) Коэффициент оборотных средств в производстве (К15) К15 = (Запасы + НДС - Отгруженные товары) / К1 = (стр. 210 + стр. 220 - стр. 215) / К12,46 3,18 0,72 3) Коэффициент оборотных средств в расчётах (К1616 = Оборотные средства в расчётах / К1 = (стр. 290 - стр. 210 - стр. 220 + стр. 215) / К17,535,15-2,38

Итак, коэффициент обеспеченности оборотными средствами оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Видно, что обеспеченность рассматриваемого предприятия оборотными средствами нормальная, так как значения рассчитанного коэффициента за прошлый год составляет 9,99, а в отчетном году - 8,33. Но в отчетном году происходит уменьшение показателя на 1,66. То есть за отчетный год средства, вложенные в оборотные активы, совершают 8,3 оборота.

Значения коэффициента оборотных средств характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации. Для данного предприятия значения данного коэффициента не слишком большие: 1 год - 2,46, 2 год - 3,18, то есть средства, вложенные в товарно-материальные запасы организации, за отчетный год совершают 3 оборота.

Коэффициент оборотных средств в расчётах определяет скорость обращения оборотных активов организации. На данном предприятии скорость обращения оборотных активов в расчетах рассматриваемого предприятия за 1 год составляет 8 оборотов, за 2 год - 5 оборотов, то есть произошло уменьшение этого показателя на 3 пункта.

Итак, данная группа коэффициентов показывает, что обеспеченность рассматриваемого предприятия оборотными средствами нормальная (заметим, что рассматриваемое предприятие не имеет собственных оборотных средств, исходя из ранее рассчитанных показателей). Средства, вложенные в товарно-материальные запасы организации, за отчетный год совершают 3 оборота, а скорость обращения оборотных активов в расчетах рассматриваемого предприятия за отчетный год составляет 5 оборотов. Но наблюдается тенденция к снижению в количестве оборотов по каждому коэффициенту.

На предприятии присутствует коммерческий риск, т.е. существует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате непоступления платежей, так как соотношение между коэффициентом оборотных средств в производстве и коэффициентом оборотных средств в расчетах составляет ? 30% / 70% в предыдущем периоде и 40% / 60% - в отчетном, при рекомендуемом соотношении 60 % / 40 %, т.е. больший удельный вес приходится на сумму общих оборотных средств в расчётах. В целом это может характеризовать неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию. В этом случае необходимо оптимизировать политику управления денежными потоками и улучшить контроль за дебиторской задолженностью. Приток денежных средств от дебиторов повлечет уменьшение величины кредиторской задолженности и позволит улучшить платежеспособность.


.2.4 Показатели рентабельности

) Рентабельность оборотного капитала (К17) вычисляется как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отвлечений, на сумму оборотных средств:


К17 = Чистая прибыль / Оборотные средства =

= стр. 190 (ф. 2) / стр. 290 (16)


К17 1 год = 92 / 70587 = 0,0013

К17 2 год = -8205 / 73230 = -0,11

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

Низкие значения показателя (например, 0,012, 0,010) могут свидетельствовать об избыточной величине оборотных активов и о необходимости пересмотра политики управления оборотными активами.

) Рентабельность продаж (К18) вычисляется как частное от деления прибыли, полученной в результате продажи продукции, на выручку организации за тот же период:


К18 = Прибыль от продаж / Выручка нетто =

= стр. 050 (ф. 2)/стр. 010 (ф. 2) (17)


К18 1 год = -7230 / 84803 = -0,085

К18 2 год = -9549 / 105470 = -0,09

Показатель отражает соотношение прибыли от продажи продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате продажи продукции на один рубль выручки.

Результаты расчётов данной группы показателей сведём в таблицу 4.


Таблица 4 - Показатели рентабельности

Наименование показателяРасчётная формулаЗначение показателей1 год2 годD1) Рентабельность оборотного капитала (К1717 = Чистая прибыль / Оборотные средства = стр. 190 (ф. 2) / стр. 2900,0013-0,11-0,112) Рентабельность продаж (К1818 = Прибыль от продаж / Выручка нетто = стр. 050 (ф. 2) / стр. 010 (ф. 2)-0,085-0,09-0,005

Рентабельность продаж показывает, что в прошлом году в результате продажи продукции на 1 руб. выручки был получен убыток в размере 0,085 руб. В отчетном году произошло снижение этого показателя, т.е. в результате продажи продукции на 1 руб. выручки был получен убыток еще 0,09 руб. Рассчитанные значения данного показателя имеют очень маленькое значение, т.е. предприятие осуществляет большие затраты на производство продукции, а получает за это убыток.

Рентабельность оборотного капитала данного предприятия показывает, что в прошлом году на 1 руб., вложенный в оборотные активы, приходилось 0,0013 руб. прибыли. В отчетном году на 1 руб., вложенный в оборотные активы, не приходится ни одного рубля прибыли, так как она имеет отрицательное значение, т.е. предприятие в отчетном году несет убытки размером в 8205 тыс. руб. Видим, что прибыль не покрывает затраты вложенные в оборотные активы ни в одном периоде. Т.е. оборотный капитал организации используется неэффективно.

Низкие значения данного показателя свидетельствуют об избыточной величине оборотных активов и о необходимости пересмотра политики управления ими.

Таким образом, на основе показателей рентабельности можно сказать, что рассматриваемое предприятие имеет избыточную величину оборотных активов, следовательно, нужно пересмотреть политику управления ими. Кроме того, предприятие имеет очень низкую рентабельность продаж. Значит, ему необходимо снижать издержки производства с целью увеличения прибыли.


.2.5 Показатели интенсификации производства

) Среднемесячная выработка на одного работника (К19) вычисляется как частное от деления среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников:


К19 = Среднемесячная выручка / Среднесписочная численность работников = = К1 / К3 (18)


К19 1 год = 7066,92 / 270 = 26,17

К19 2 год = 8789,17 / 300 = 29,30

Этот показатель определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда. Выработка, являясь качественным показателем, характеризует развитие производства за счет интенсивных факторов.

) Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20) определяется как отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала:


К20 = Среднемесячная выручка / Внеоборотный капитал =

= К1 / стр. 190 (19)


К20 1 год = 7066,92 / 26256 = 0,27

К20 2 год = 8789,17 / 26693 = 0,33

Показатель характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации. Аналогично выработке является качественным показателем, характеризуя интенсивность производственных процессов.

Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньшее, чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования в том случае, если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего оборудования.

Снижение фондоотдачи будет свидетельствовать о снижении интенсификации производства и переходе организации к экстенсивному типу развития. Для интенсификации процесса производства рекомендуется:

увеличить показатели производительности труда за счет более эффективных форм оплаты труда и привлечения более квалифицированных кадров;

увеличить показатели фондоотдачи за счет увеличения загрузки (насколько это возможно) либо приобретения более совершенного оборудования.

Результаты расчётов данной группы коэффициентов сведём в таблицу 5.


Таблица 5 - Показатели интенсификации производства

Наименование показателяРасчётная формулаЗначение показателей1 год2 годD1) Среднемесячная выработка на одного работника (К1919 = Среднемесячная выручка / Среднесписочная численность работников = К1 / К326,1729,303,132) Эффективность внеоборотного капитала (К2020 = Среднемесячная выручка / Внеоборотный капитал = К1 / стр. 1900,270,330,06

Итак, в прошлом году на одного работника приходилось 26,17 руб. среднемесячной выручки. В отчетном году этот показатель составил 29,30 руб., т.е. произошло его увеличение на 3,13 руб. (или на 12%) вследствие увеличения размера среднемесячной выручки на 1722,3 тыс. руб.

Эффективность внеоборотного капитала. В прошлом году с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы, было получено 0,27 руб. выручки. В отчетном году с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы, было получено 0,33 руб. выручки, что превышает показатели прошлого года практически на 0,1 (или почти на 40%).

Таким образом, на основе показателей интенсификации производства можно сделать вывод, что на рассматриваемом предприятии основные средства используются неэффективно, так как показатели фондоотдачи очень низкие, т.е. предприятие скорее всего имеет старое оборудование (нужно приобрести более современное) или же увеличить показатели фондоотдачи за счет увеличения загрузки оборудования.


.2.6 Показатель инвестиционной активности

Коэффициент инвестиционной активности (К21) вычисляется как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость внеоборотных активов:


К21 = (Незавершённое строительство + Доходные вложения + Долгосрочные финансовые вложения) / Внеоборотные активы =

= (стр. 130 + стр. 135 + стр. 140) / стр. 190 (20)


К21 1 год = (0 + 0 + 0) / 26256 = 0

К21 2 год = (51 + 0 + 0) / 26693 = 0,002

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модернизацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие фонды развития организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента.

Из расчетов коэффициента инвестиционной активности видно, что предприятие направляет на модернизацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие фонды развития организации всего 0,2% от внеоборотных активов в отчетном году, а в прошлом году оно не направляло туда активов вообще.

Итак, заметим, что в отчетном году выручка предприятия увеличивается в на 1722,3 тыс. руб. Её увеличение в отчётном году обусловлено возрастанием себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг на 28505 тыс. руб.

Хотя на предприятии и наблюдается рост выручки, оно не имеет собственных оборотных средств и большую часть активов покрывает за счёт заёмных средств, так как большая часть внеоборотных активов предприятия сформирована за счет заемных средств. Заёмные средства предприятия, сумма долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов, а также краткосрочные обязательства превышают среднемесячную выручку в обоих периодах. Следовательно, предприятие имеет очень низкую платёжеспособность и финансовую устойчивость. Структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие - неплатёжеспособно, но оно может восстановить платежеспособность.

Предприятие имеет избыточную величину оборотных активов, следовательно, нужно пересмотреть политику управления ими. Также, предприятие имеет очень низкую рентабельность продаж, а, следовательно, ему необходимо снижать издержки производства.

Обеспеченность предприятия оборотными средствами нормальная. Средства, вложенные в товарно-материальные запасы организации, за отчетный год совершают 3 оборота, а скорость обращения оборотных активов в расчетах рассматриваемого предприятия за отчетный год составляет 5 оборотов. Но на предприятии присутствует коммерческий риск. Т.е. вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате непоступления платежей, так как соотношение между коэффициентом оборотных средств в производстве и коэффициентом оборотных средств в расчетах составляет ? 30% / 70% в предыдущем периоде и 40% / 60% - в отчетном, при рекомендуемом соотношении 60 % / 40 %, т.е. больший удельный вес приходится на сумму общих оборотных средств в расчётах. Это может характеризовать неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию.

Коэффициент инвестиционной активности показывает, что предприятие направляет на модернизацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие фонды развития организации всего 0,2% от внеоборотных активов в отчетном году, а в прошлом году оно не направляло туда активов вообще. Это, вероятно, вызвано малыми размерами чистой прибыли, из-за чего предприятие не может обновить оборудование.

Основные средства на данном предприятии используются неэффективно, так как показатели фондоотдачи очень низкие (1 год - с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы, было получено 0,27 руб. выручки; отчетный год - с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы, было получено 0,33 руб. выручки), т.е. скорее всего предприятию необходимо приобрести новое современное оборудование или увеличить показатели фондоотдачи за счет увеличения загрузки оборудования.


2. Анализ банкротства


.1 Оценка вероятности банкротства по модели Таффлера


В 1997 году британский учёный Таффлер предположил четырёх факторную прогнозную модель платёжеспособности, воспроизводящую наиболее точную картину финансового состояния (ZТ):

Т = 0,53*У1 + 0,13*У2 + 0,18*У3 + 0,16*У4, (21)

У1 = Чистая прибыль / Краткосрочные обязательства =

= стр. 190 (ф.2) / стр. 690(22)


У1 1 год = 92 / 44309 = 0,002

У1 2 год = -8205 / 36396 = -0,23


У2 = Оборотные активы / Сумма обязательств =

= стр. 290 / (стр. 590 + стр. 690) (23)


У2 1 год = 70587 / (62158 + 44309) = 0,66

У2 2 год = 73230 / (64937 + 36396) = 0,72


У3 = Краткосрочные обязательства / Сумма активов =

= стр. 690 / стр. 300(24)


У3 1 год = 44309 / 96852 = 0,46

У3 2 год = 36396 / 99923 = 0,36


У4 = Выручка от реализации / Сумма активов =

= стр. 010 (ф.2) / стр. 300(25)


У4 1 год = 84803 / 96852 = 0,85

У4 2 год = 105470 / 99923 = 1,06Т 1 год = 0,53*0,002 + 0,13*0,66 + 0,18*0,46 + 0,16*0,85 = 0,00106 + 0,0858+ 0,0828 + 0,136 = 0,3057 Т 2 год = 0,53*(-0,23) + 0,13*0,72 + 0,18*0,36 + 0,16*1,06 = -0,1219 + 0,0936 + 0,0648 + 0,1696 = 0,2061

Если ZТ больше 0,3, это говорит о том, что у компании неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Модель Таффлера показывает, что рассматриваемое предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы, так как рассчитываемый показатель ZТ равен 0,3 за прошлый год и 0,2 за отчётный, но в отчётном году произошло уменьшение показателя ZТ на 0,1 за счёт уменьшения доли краткосрочных обязательств, а также за счёт увеличения доли выручки от реализации в сумме активов и доли оборотных активов в сумме обязательств.


.2 Оценка вероятности банкротства по модели Лиса


В 1972 году британский экономист Лис разработал модель прогноза развития банкротства (ZЛ):

Л = 0,063*К1 + 0,092*К2 + 0,057*К3 + 0,001*К4, (26)

К1 = Оборотный капитал / Сумма активов = стр. 290 / стр. 300(27)


К1 1 год = 70587 / 96852 = 0,73

К1 2 год = 73230 / 99923 = 0,73


К2 = Прибыль от реализации / Сумма активов =

= стр. 010 (ф.2) / стр. 300(28)

К2 1 год = -7230 / 95852 = -0,08

К2 2 год = -9549 / 99923 = -0,1


К3 = Нераспределённая прибыль / Сумма активов =

= стр. 470 / стр. 300(29)


К3 1 год = -9619 / 96852 = -0,1

К3 2 год = -5634 / 99923 = -0,06


К4 = Собственный капитал / Заёмный капитал =

= стр. 490 / (с. 590 + с. 690) (30)


К4 1 год = -9615 / (62158+ 44309) = -0,09

К4 2 год = -1410 / (64937 + 36396) = -0,01Л 1 год = 0,063*0,73 + 0,092*(-0,08) + 0,057*(-0,1) + 0,001*(-0,09) = 0,04599 - 0,00736 - 0,0057 - 0,00009 = 0,0328

ZЛ 2 год = 0,063*0,73 + 0,092*(-0,1) + 0,057*(-0,06) + 0,001*(-0,01) = 0,04599 - 0,0092 - 0,00342 - 0,00001 = 0,0334

Здесь предельное значение равно 0,037, т.е. при ZЛ ? 0,037 вероятность банкротства большая, при ZЛ ? 0,037 - низкая.

На основании модели Лиса можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие имеет высокую вероятность банкротства, так как рассчитанный показатель ZЛ как за прошлый, так и отчётный год меньше предельного значения 0,037.


2.3 Оценка вероятности банкротства по модели Дж. Конана и М. Гольдера


В результате исследований финансового состояния 180 организаций за 1970-1975 гг. французские учёные Дж. Конан и М. Гольдер получили следующую модель (ZКГ):

КГ = -0,16*К1 + 0,22*К2 + 0,87*К3 + 0,10*К4 - 0,24*К5, (31)

К1 = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Активы =

= (с. 240 + с. 260 + с. 250) / с. 300(32)


К1 1 год = (19410+ 55 + 33740) / 96852 = 0,55

К1 2 год = (19829 + 42 + 25394) / 99923 = 0,45


К2 = Устойчивые источники финансирования, т.е. стр. 490 + стр. 510 (ф.1) /

/ Пассивы = (стр. 490 + стр. 510) / стр.700(33)


К2 1 год = (-9615 + 60699) / 96852 = 0,53

К2 2 год = (-1410 +63099) / 99923 = 0,62


К3 = Финансовые расходы (уплаченные % по заёмным средствам, налог на прибыль) / Нетто - выручка от продаж = (с. 070 (ф.2) + с. 150) / с. 010 (ф.2)

(34)


К3 1 год = (0 + 0) / 84803 = 0

К3 2 год = (0 + 0) / 105470 = 0

К4 = Расходы на персонал / Валовая прибыль =

= с. 622 / с. 029 (ф.2) (35)


К4 1 год = 214 / 3968 = 0,05

К4 2 год = 227 / -3870 = -0,06


К5 = Балансовая прибыль / Заёмный капитал =

= с. 140 (ф.2) / (с. 590 + с. 690) (36)


К5 1 год = 541 / (62158 + 44309) = 0,01

К5 2 год = -10540 / (64937 + 36396) = -0,1КГ 1 год = -0,16*0,55 + 0,22*0,53 + 0,87*0 + 0,10*0,05 - 0,24*0,01 = -0,088 + 0,1166 + 0 + 0,005 - 0,0024 = 0,0312КГ 2 год = -0,16*0,45 + 0,22*0,62 + 0,87*0 + 0,10*(-0,06) - 0,24*(-0,1) = -0,072 + 0,1364 + 0 - 0,006 + 0,024 = 0,0824

Модель Коннана-Гольдера описывает вероятность банкротства при различных значениях индекса ZКГ (таблица 6).


Таблица 6 - Оценка вероятности банкротства по индексу Коннана-Гольдера

ZКГ+0,048-0,026-0,068-0,107-0,164Вероятность банкротства, %9070503010

На основании оценки вероятности банкротства по модели Дж. Конана и М. Гольдера можно сказать, что вероятность банкротства для рассматриваемого предприятия составляет от 70% до 90% (очень высокая), так как рассчитанный показатель ZКГ за прошлый и отчётный годы находится в интервале от -0,026 до +0,048, причём в отчётном году это значение вероятность банкротства практически 100%. Скорее всего за счёт увеличения доли финансовых расходов в выручке от продаж, а также за счёт уменьшения доли балансовой прибыли в заёмном капитале.


.4 «Иркутская» модель оценки вероятности несостоятельности


Учёными Иркутской государственной экономии академии предложена своя четырёхфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R):

= 8,38*С1 + С2 + 0,054*С3 + 0,63*С4, где

С1 = Оборотный капитал / Сумма активов =

= с. 290 (ф.1) / с. 300 (ф.1) (37)


С1 1 год = 70587 / 96852 = 0,73

С1 2 год = 73230 / 99923 = 0,73


С2 = Чистая прибыль / Собственный капитал =

= с. 190 (ф.2) / с. 490 (ф.1) (38)


С2 1 год = 92 / -9615 = -0,01

С2 2 год = -8205 / -1410 = 5,82


С3 = Выручка от реализации / Сумма активов =

= с. 010 (ф.2) / с. 300 (ф.1) (39)


С3 1 год = 84803 / 96852 = 0,88

С3 2 год = 105470 / 99923 = 1,06

С4 = Чистая прибыль / Интегральные затраты = с. 190 (ф.2) / (с. 020 + с. 030

+ с. 040 + с. 070 + с. 100 + с. 130 + с. 142 + с. 150) (ф.2) (40)

С4 1 год = 92 / (80835 + 8097 + 3101 + 0 + 30807 + 1070 + 0 + 0) = -0,05

С4 2 год = -8205 / (109340 + 1238 + 40441 + 0 + 13209 + 786 + 0 + 0) = 0,00071 год = 8,38*0,73+ (-0,01) + 0,054*0,88 + 0,63*0,0007 = 6,1174 - 0,01 + 0,04752 + 0,00044 = 6,15542 год = 8,38*0,73 + 5,82 + 0,054*1,06 + 0,63*(-0,05) = 6,1174 + 5,82 + 0,05724 - 0,0315 = 11,8487


Таблица 7 - Шкала значений вероятности банкротства для «Иркутской модели»

Значение RВероятность банкротстваМенее 0МаксимальнаяБолее 90%0 < R < 0,18Высокая60…80%0,18 < R < 0,32Средняя35…50%0,32 < R < 0,42Низкая15…20%Более 0,42МинимальнаяМенее 10%

На основании «иркутской» модели данное предприятие имеет минимальную вероятность банкротства (менее 10%), так как значение показателя R в прошлом и отчётном годах превышает 0,42, а в отчётном году значение показателя R увеличилось практически в 2 раза за счёт увеличения доли оборотного капитала и доли выручки от реализации в сумме активов.


.5 Прогнозирование банкротства организации на основе модели Альтмана


На основе Z-счёта Альтмана (индекса кредитоспособности).

Модели прогнозирования банкротства профессора Нью-Йоркского университета Эдварда Альтмана получили наибольшее распространение.

Простейшей моделью является двухфакторная модель:

А2 = -0,3877 - 1,0736*К1 + 0,0579*К2, (41)

где К1 - коэффициент текущей ликвидности


К1 = Текущие активы / Текущие обязательства =

= с. 290 (ф.1) / (с. 610 + с. 620 + с. 630 + с. 660) (ф.1) (42)


К1 1 год = 70587 / (34425 + 9884 + 0 + 0) = 70587 / 44309 = 1,59

К1 2 год = 73230 / (21966 + 14430 + 0 + 0) = 73230 / 36396 = 2,01

К2 - удельный вес заёмных средств


К2 = Заёмные средства / Общая величина пассивов =

= (с. 590 + с. 690) / Валюта баланса, в долях единицы (43)


К2 1 год = (62158 + 44309) / 96852 = 1,1

К2 2 год = (64937 + 36396) / 99923 = 1,01А2 1 год = -0,3877 - 1,0736*1,59 + 0,0579*1,1 = -0,3877 - 1,707 + 0,06369 = -2,03 А2 2 год = -0,3877 - 1,0736*2,01 + 0,0579*1,01 = -0,3877 - 2,1579 + 0,058479 = -2,49

Если ZА2 = 0, то вероятность банкротства равна 50%,А2 < 0, то вероятность банкротства < 50%,А2 > 0, то вероятность банкротства > 50%,А2 < 0, следовательно, вероятность банкротства невелика.

На основе Z-счёта Альтмана можно сказать, что для рассматриваемого предприятия вероятность банкротства невелика, так как в отчётном и прошлом годах рассчитываемый показатель ZА2 не превышает 0, причём в отчётном году произошло снижение ZА2 на 0,5 за счёт увеличения коэффициента текущей ликвидности. Также произошло увеличение удельного веса заёмных средств.

Достоинством данной модели является простота, возможность применения в условиях ограниченного объёма информации. Однако, эта модель не обеспечивает высокую точность, т.к. не учитывает влияние других важных показателей.

В западной практике широко используется факторная модель (индекс кредитоспособности) прогнозирования банкротства, предложенная Э. Альтманом в 1968 году.

Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z5-счёт) имеет вид:

5 = 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + 0,999*Х5, (44)


где Х1 - доля покрытия активов собственным оборотным капиталом, характеризующая платёжеспособность организации:


Х1 = (Текущие активы - Текущие обязательства) / Все активы =

= (с. 290 - (с. 610 + с. 620 + с. 630 + с. 660)) / с. 300(45)


Х1 1 год = (70587 - (34425 + 9884 + 0 + 0)) / 96852 = 0,27

Х1 2 год = (73230 - (21966 + 14430 + 0 + 0)) / 99923 = 0,37

Х2 - рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли, т.е. отношение нераспределённой прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов:


Х2 = Нераспределённая прибыль / Все активы = с. 470 / с. 300 (46)

Х2 1 год = -9619 / 96852 = -0,1

Х2 2 год = -5634 / 99923 = -0,06

Х3 - рентабельность активов, определяемая как отношение прибыли (для вычета налогов) к общей сумме активов:


Х3 = Прибыль для уплаты процентов и налогов / Все активы =

= с. 070 (ф.2) / с. 300(47)


Х3 1 год = 0 / 96852 = 0

Х3 2 год = 0 / 99923 = 0

Х4 - коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам:


Х4 = Рыночная стоимость акций / Заёмный капитал (48)


Х4 1 год = 0 / (62158 + 44309) = 0

Х4 2 год = 0 / (64937 + 36396) = 0

Х5 - отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме всех активов:


Х5 = Выручка / Все активы = с. 010 (ф.2) / с. 300(49)


Х5 1 год = 84803 / 96852 = 0,88

Х5 2 год = 105470 / 99923 = 1,065 1 год = 1,2*0,27+ 1,4*(-0,1) + 3,3*0 + 0,6*0 + 0,999*0,88 = 0,324 - 0,14 + 0 + 0 + 0,87912 = 1,065 2 год = 1,2*0,37+ 1,4*(-0,06) + 3,3*0 + 0,6*0 + 0,999*1,06 = 0,444 - 0,084 + 0 + 0 + 1,05894 = 1,42

Взаимосвязь Z5 и возможности возникновения банкротства представим в таблице 8.


Таблица 8 - Вероятность банкротства по модели Э. Альтмана (Z5)

Значение Z5Вероятность банкротства1,8 и меньшеОчень высокаяОт 1,8 до 2,7ВысокаяОт 2,71 до 2,9ВозможнаяОт 3 и вышеОчень малаяКритическое значение Z5 = 2,7

Из расчетов, основанных на модели Э. Альтмана (Z5) можно сделать вывод, что предприятие имеет очень высокую вероятность банкротства, так как индекс кредитоспособности за отчётный и прошлый года меньше 1,8. А в отчётном году значение данного индекса увеличилось за счёт увеличения доли покрытия активов собственным оборотным капиталом, рентабельности активов и их отдачи.

Результаты многочисленных расчётов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах -14, +22, при этом предприятия, для которых Z > 2,99 попадают в категорию финансово устойчивых, а предприятия, для которых Z < 1,81 - безусловно-несостоятельных; интервал 1,81-2,99 составляет зону неопределённости.коэффициент имеет общий серьёзный недостаток - по существу его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Поэтому позже был разработан модифицированный вариант для компаний, акции которых не котируются на бирже, т.е. для всех производственных предприятий.

= 0,717*Х1 + 0,847*Х2 + 3,1*Х3 + 0,42*Х4 + 0,995*Х5, (50)


где Х1 - отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов, т.е.:


Х1 = (Собственный капитал - Активы) / Оборотные активы =

= (с. 490 - с. 190) (ф.1) / с. 290 (ф.1) (51)


Х1 1 год = (-9615 - 26256) / 70587 = -0,51

Х1 2 год = (-1410 - 26693) / 73230 = -0,38

Х2 - отношение чистой прибыли к величине активов, т.е. экономическая рентабельность:


Х2 = Чистая прибыль / Все активы = с. 190 (ф.2) / с. 300 (ф.1) (52)


Х2 1 год = 92 / 96852 = 0,0009 = (0,09%)

Х2 2 год = -8205 / 99923 = -0,08 = (-8,21%)

Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов к величине активов, т.е.:


Х3 = Прибыль до налогообложения / Все активы =

= с. 140 (ф.2) / с. 300(53)


Х3 1 год = 541 / 96852 = 0,01

Х3 2 год = -10540 / 99923 = -0,11

Х4 - отношение величины собственного капитала к величине заёмного капитала, т.е.:


Х4 = Собственный капитал / Заёмный капитал =

= с. 410 / (с. 590 + с. 690) (54)


Х4 1 год = 4 / (62158 + 44309) = 0,00004

Х4 2 год = 4 / (64937 + 36396) = 0,00004

Х5 - отношение выручки от продаж продукции к величине активов, т.е. ресурсоотдача:


Х5 = Выручка от продаж / Все активы =

= с. 010 (ф.2) / (с. 190 + с. 290) (ф.1) (55)


Х5 1 год = 84803 / (26265 + 70587) = 0,88

Х5 2 год = 105470 / (26693 + 73230) = 1,061 год = 0,717*(-0,51) + 0,847*0,0009 + 3,1*0,01 + 0,42*0,00004 + 0,995*0,88 = -0,36567 + 0,00076 + 0,031 + 0,0000168 + 0,8756 = 0,5422 год = 0,717*(-0,38) + 0,847*(-0,08) + 3,1*(-0,11) + 0,42*0,00004 + 0,995*1,06 = -0,27246 - 0,006776 - 0,341 + 0,00000168 + 1,0547 = 0,434

Если полученное значение модифицированного Z-счёта составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия; при 1,23 ? Z ? 2,89 предприятие находится в зоне неопределённости; если Z ? 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно. Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперёд и в 83% случаев - на два года вперёд.

За прошлый и отчетный год значение Z составляло менее 1,23, следовательно, рассматриваемое предприятие несостоятельно, т.е. имеет неустойчивое финансовое положение. Уменьшение показателя Z в отчётном году произошло за счёт незначительного уменьшения отношения собственных оборотных средств, к величине оборотных активов и уменьшения отношения выручки от продаж продукции к величине активов.

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее употребляемых для рассматриваемой задачи.

Согласно этой формуле предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми».

В 1977 г. Альтман разработал более точную семифакторную модель, позволяющую, прогнозировать банкротство на пять лет вперёд. В ней используются следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия совокупные активы, кумулятивная прибыльность.


.6 Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа


Экспресс-анализ финансового состояния организации по методике рейтингового числа предложен Р.С. Сейфуллиным и Г.Г. Кадыковым.


Методика сводится к определению рейтингового числа (R):

= 2*Косс + 0,1*Ктл + 0,08*Ки + 0,45*Км + Крк, (56)


где Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс ? 0,1):


Косс = (П4 - А4) / (А1 + А2 + А3), (57)


где А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, депозитные вклады);


А1 = с. 250 + с. 260(58)


А1 1 год = 33740 + 55 = 33795 (тыс. руб.)

А1 2 год = 25394 + 42 = 25436 (тыс. руб.)

А2 - быстрореализуемые активы, т.е. дебиторская задолженность (до 12 месяцев), товары отгруженные, займы организациям;

А2 = с. 240 + с. 214 (59)


А2 1 год = 19410 + 15063 = 34473 (тыс. руб.)

А2 2 год = 19829 + 23007 = 42836 (тыс. руб.)

А3 - медленно реализуемые активы, т.е. запасы, дебиторская задолженность (более 12 месяцев), прочие оборотные активы, долгосрочные финансовые вложения;


А3 = с. 210 + с. 270 + с. 140(60)


А3 1 год = 16934 + 0 + 0 = 16934 (тыс. руб.)

А3 2 год = 27014 + 0 + 0 = 27014 (тыс. руб.)


А4 - внеоборотные активы, т.е. с. 190 (61)


А4 1 год = 26265 (тыс. руб.)

А4 2 год = 26693 (тыс. руб.)


П4 - постоянные (устойчивые) пассивы - собственный капитал -

(итог по разделу «Капитал и резервы» - с. 490). (62)


П4 1 год = -9615 (тыс. руб.)

П4 2 год = -1410 (тыс. руб.)

Косс 1 год = (-9615 - 26256) / (33795 + 34473 + 16934) = -35871 / 85202 = -0,421

Косс 2 год = (-1410 - 26693) / (25436 + 42836 + 27014) = -28103 / 95286 = -0,295

Ктл - коэффициент текущей ликвидности (Ктл ? 2):

Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2), (63)


где П1 - наиболее срочные обязательства, т.е. кредиторская задолженность (с. 620);

П1 1 год = 9884 (тыс. руб.)

П1 2 год = 14430 (тыс. руб.)

П2 - краткосрочные обязательства, т.е. краткосрочные займы и кредиты (с. 610)

П2 1 год = 34425 (тыс. руб.)

П2 2 год = 21966 (тыс. руб.)

Ктл 1 год = (33795 + 34473 + 16934) / (9884 + 34425) = 85202 / 44309 = 1,923

Ктл 2 год = (25436 + 42836 + 27014) / (14430 + 21966) = 95286 / 36396 = 2,618

Ки - интенсивность оборота авансируемого капитала (Ки ? 2,5):


Ки = Объём реализации продукции / Основные и оборотные средства =

= с. 010 (ф.2) / (с. 120 + с. 290) (64)


Ки 1 год = 84803 / (23216 + 70587) = 84803 / 93803 = 0,904

Ки 2 год = 105470 / (25549 + 73230) = 105470 / 98779 = 1,068

Км - коэффициент менеджмента, т.е. рентабельность продаж:


Км = Прибыль от реализации / Выручка от реализации =

= с. 050 (ф.2) / с. 010 (ф.2) (65)


Км 1 год = -7230 / 84803 = -0,085

Км 2 год = -9549 / 105470 = -0,091

Крк - рентабельность собственного капитала (Крк ? 0,2):

Крк = Валовая прибыль / Собственный капитал = с. 029 (ф.2) / с. 410(66)


Крк 1 год = 3968 / 4 = 992

Крк 2 год = -3870 / 4 = -967,51 год = 2*(-0,421) + 0,1*1,923 + 0,08*0,904 + 0,45*(-0,085) + 992 = -0,842 + 0,1923 + 0,07232 - 0,03825 + 992 = 993,072 год = 2*(-0,295) + 0,1*2,618 + 0,08*1,068 + 0,45*(-0,091) - 967,5 = -0,59 + 0,2618 + 0,08544 - 0,04095 - 967,5 = -966,6

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1.

Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, однако, не позволяет оценить причины попадания организации «в зону неплатёжеспособности», кроме того, рекомендуемое значение коэффициентов, используемых в рейтинговой оценке, также не учитывает отраслевых особенностей организации.

На основании диагностики несостоятельности на базе рейтингового числа можно сделать вывод, что рассчитываемый показатель R совсем не соответствует установленному значению 1. В отчётном году показатель R составляет -966,6 капитала, а в предыдущем напротив 993,07. При этом коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не соответствует установленному значению ? 0,1, коэффициент текущей ликвидности соответствует установленному значению ? 2, а интенсивность оборота авансируемого капитала ниже установленного значения ? 2,5. Можно сказать, что данная модель полно не отражает финансовое состояние предприятия и не подходит для оценки рассматриваемого предприятия.


2.7 Прогнозирование банкротства с использованием рейтинговой методики Г.В. Савицкой


Г.В. Савицкая предлагает систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах, для прогнозирования финансового состояния предприятия (таблица 9).


Таблица 9 - Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния

ПоказательГраницы классов согласно критериямI класс, баллII класс, баллIII класс, баллIV класс, баллV класс, баллVI класс, балл12345671. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал0,25 и выше 200,2 - 160,15 - 120,1 - 80,05 - 4Менее 0,05 - 02. Коэффициент быстрой ликвидности Ккл1,0 и выше 180,9 - 150,8 - 120,7 - 90,6 - 6Менее 0,5 - 03. Коэффициент текущей ликвидности Ктл2,0 и выше 16,51,9 ÷ 1,7 15 ÷ 121,6 ÷ 1, 10,5 ÷ 7,51,3 ÷ 1,1 6 ÷ 31,0 - 1,5Менее 0,5 - 04. Коэффициент автономии К?0,6 и выше 170,59 ÷ 0,54 15 ÷ 120,53 ÷ 0,43 11,4 ÷ 7,40,42 ÷ 0,41 6,6 ÷ 1,80,4 - 1Менее 0,4 - 05. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Косс0,5 и выше 150,4 - 120,3 - 90,2 - 60,1 - 3Менее 0,1 - 06. Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом Коз1,0 и выше 150,9 - 120,8 - 9,00,79 - 60,6 - 3Менее 0,5 - 0Минимальное значение границ10085 - 6463,9 - 56,941,6 - 28,318Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к одному из классов:класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств;класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но ещё не рассматриваемые как неблагополучные;класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;класс - предприятия-банкроты.

. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) позволяет оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные пассивы).


Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /

Краткосрочные обязательства = (с. 250 + с. 260) / с. 690 (ф.1) (67)


Более точный расчёт коэффициента абсолютной ликвидности:


Кал = (с. 250 + с. 260) / (с. 610 + с. 620 + с. 660) (68)


Кал 1 год = (33740 + 55) / (34425 + 9884 + 0) = 33795 / 44309 = 0,763

Кал 2 год = (25394 + 42) / (21966 + 14430 + 0) = 25436 / 36396 = 0,699

. Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) - Ккл. Отражает платёжные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения дебиторской задолженности. При расчёте данного коэффициента в численность добавляется дебиторская задолженность:


Ккл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства =

= (с. 240 + с. 250 + с. 260) / с. 690 (ф.1) (69)


Ккл 1 год = (19410 + 33740 + 55) / 44309 = 53205 / 44309 = 1,201

Ккл 2 год = (19829 + 25394 + 42) / 36396 = 45265 / 36396 = 1,244

. Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности), Ктл, показывает платёжные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, своевременного проведения расчётов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению суммы всех оборотных средств предприятия к величине его краткосрочных обязательств:


Ктл = Оборотные средства / Краткосрочные обязательства =

= с. 290 / с. 690(70)


Более точный расчёт коэффициента текущей ликвидности:


Ктл = (с. 210 + с. 220 + с. 240 + с. 250 + с. 260 - с. 216) /

/ (с. 610 + с. 620 + с. 660) (71)

или

Ктл = (с. 290 - с. 230) / (с. 610 + с. 620 + с. 660) (72)


Ктл 1 год = (70587 - 0) / (34425 + 9884 + 0) = 70587 / 44309 = 1,593

Ктл 2 год = (73230 - 0) / (21966 + 14430 + 0) = 73230 / 36396 = 2,012

. Коэффициент автономии (К?) характеризует долю источников собственных средств в общем объёме капитала:


К? = Собственные средства / Валюта баланса = с. 490 / с. 700 (73)


К? 1 год = -9615 / 96852 = -0,1

К? 2 год = -1410 / 99923 = -0,01

. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Коос):


Коос = Собственные оборотные средства / Оборотные активы =

= (с. 490 - с. 190) / с. 290(74)


Более точный расчёт собственных оборотных средств:


Коос = (с. 490 + с. 640 - с. 630 - с. 411 - (с. 190 + с. 230)) /

/ (с. 290 - с. 230) (75)


Коос 1 год = (-9615 + 0 - 0 - 0 - (26265 + 0)) / (70587 - 0) = -35880 / 70587 = -0,51

Коос 2 год = (-1410 + 0 - 0 - 0 - (26693 + 0)) / (73230 - 0) = -28103 / 73230 = -0,38

. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами), Коз:

Коз = Собственные оборотные средства / Производственные запасы =

= (с. 490 - с. 190) (ф.1) / с. 210 (ф.1) (76)


Коз 1 год = (-9615 - 26265) / 16934 = -35880 / 16934 = -2,119

Коз 2 год = (-1410 - 26693) / 27014 = -28103 / 27014 = -1,04

Расчётные данные сводятся в таблицу 10.


Таблица 10 - Оценка финансового состояния с использованием рейтинговой системы Г.В. Савицкой

ПоказательГод 1Год 2Фактический уровень показателяКоличество балловФактический уровень показателяКоличество баллов1. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал0,763I класс0,699I класс2. Коэффициент быстрой ликвидности Ккл1,201I класс1,244I класс3. Коэффициент текущей ликвидности Ктл1,593III класс2,012I класс4. Коэффициент автономии К?-0,1 VI класс-0,01VI класс5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Косс-0,51VI класс-0,38VI класс6. Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом Коз-2,119VI класс-1,04VI класс

На основании рейтинговой методики Г.В. Савицкой можно сделать вывод, что данное предприятие является банкротом в прошлом году, но в отчетном году уже нельзя с уверенностью назвать его банкротом, так как только половина показателей относится к VI классу, а другая половина - I к классу. Вероятно, на предприятии был проведен процесс финансового оздоровления (проведены мероприятия АКУ) и оно стало выходить из кризиса. В отчётном году произошло уменьшение коэффициента абсолютной ликвидности. Значения остальных коэффициентов возросли.

несостоятельность банкротство коэффициентный

2.8 Модель оценки вероятности банкротства предприятий пищевой промышленности (автор - А.А. Бежовец)


Z = -2,41*Ктл + 1,85*Rск - 1,67*Коск - 6,62*Коос, (77)


где Ктл - коэффициент текущей ликвидности:


Ктл = Оборотные средства / Краткосрочные обязательства =

= с. 290 / с. 690(78)


Ктл 1 год = 70587 / 44309 = 1,593

Ктл 2 год = 73230/ 36396 = 2,012ск - рентабельность совокупного капитала:

ск = Прибыль / Валюта баланса = с. 050 (ф.2) / с. 300(79)

ск 1 год = -7230 / 96852 = -0,075ск 2 год = -9549 / 99923 = -0,096

Коск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала:


Коск = Выручка / Валюта баланса = с. 010 (ф.2) / с. 300(80)


Коск 1 год = 84803 / 96852 = 0,876

Коск 2 год = 105470 / 99923 = 1,056

Коос - коэффициент обеспеченности собственными средствами:


Коос = Собственные оборотные средства / Оборотные активы =

= (с. 490 - с. 190) / с. 290(81)


Коос 1 год = (-9615 - 26265) / 70587 = -35880 / 70587 = -0,508

Коос 2 год = (-1410 - 26693) / 73230 = -28103 / 73230 = -0,3841 год = -2,41*1,593 + 1,85*(-0,075) - 1,67*0,876 - 6,62*(-0,508) = -3,83913 - 0,13875 - 1,46292 + 3,36296 = -2,0782 год = -2,41*2,012 + 1,85*(-0,096) - 1,67*1,056 - 6,62*(-0,384) = -4,84892 - 0,1776 - 1,76352 + 2,54208 = -4,248

При Z < -9,02 имеет место низкая вероятность банкротства;

При -9,02 ? Z ? -2,95 - невозможно достоверно определить вероятность банкротства;

При Z > -2,95 высока вероятность отнесения предприятия к числу несостоятельных.


Ктл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / (Кредиторская задолженность +

+ Краткосрочные кредиты + Прочие краткосрочные пассивы) (82)


Ктл = (с. 210 + с. 220 + с. 240 + с. 260 - с. 216) / (с. 610 + с. 620 + с. 660)

(83)


или


Ктл = (с. 290 - с. 230) / (с. 610 + с. 620 + с. 660) (84)


Ктл 1 год = (70587 - 0) / (34425 + 9884 + 0) = 70587 / 44309 = 1,593

Ктл 2 год = (73230 - 0) / (21966 + 14430 + 0) = 73230 / 36396 = 2,012

На основании модели оценки вероятности банкротства (автор А.А. Бежовец) можно сделать вывод, что данное предприятие имеет высокую вероятность отнесения его к числу несостоятельных, так как показатель Z за прошлый год больше -2,95. В отчётном году этот показатель равен -4,24, то есть у предприятия уже нельзя точно определить вероятность банкротства. Уменьшение показателя Z в отчётном году по сравнению с прошлым ? на 2,1 произошло за счёт увеличения почти всех коэффициентов модели: коэффициента оборачиваемости совокупного капитала, коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами. Вероятно, на предприятии был проведен процесс финансового оздоровления (проведены мероприятия АКУ) и оно стало выходить из кризиса.


.9 Оценка вероятности банкротства по показателям У. Бивера


Известный финансовый аналитик У. Бивер предложил систему показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства:


экономическая рентабельность активов =

= с. 190 (ф.1) / с. 300 (ф.1) * 100%(85)


Экономическая рентабельность активов 1 год = 26265 / 96852 = 0,271

Экономическая рентабельность активов 2 год = 26693 / 99923 = 0,267


коэффициент текущей ликвидности =

= с. 290 (ф.1) / (с. 610 - с. 620 + с. 630 + с. 660) (ф.1) (86)


Коэффициент текущей ликвидности 1 год = 70587 / (34425 - 9884 + 0 + 0) = 70587 / 24541 = 2,88

Коэффициент текущей ликвидности 2 год = 73230 / (21966- 14430 + 0 + 0) = 73230 / 7536 = 9,72


коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом =

= (с. 490 - с. 190) (ф.1) / с. 290 (ф.1) (87)


Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом 1 год = (-9615 - 26265) / 70587 = -35880 / 70587 = -0,508

Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом 2 год = (-1410 - 26693) / 73230 = -28103 / 73230 = -0,384


коэффициент Бивера = (с. 190 (ф.2) + с. 050 + с. 140 (р.1,2,3 ф.3)) /

/ (с. 590 + с. 690) (ф.1), где с. 140 - амортизация. (88)


Начисленная амортизация на здания (А1) составляет:


А1 = с. 120 * 60% * 2% (89)


А1 1 год = 23216 * 60% * 2% = 278,6 (тыс. руб.)

А1 2 год = 25549 * 60% * 2% = 306,6 (тыс. руб.)

Начисленная амортизация на оборудование (А2) составляет:


А2 = с. 120 * 40% * 10% (90)


А2 1 год = 23216 * 40% * 10% = 928,64 (тыс. руб.)

А2 2 год = 25549 * 40% * 10% = 1021,96 (тыс. руб.)

Коэффициент Бивера 1 год = (92 - 7230 + 278,6 + 928,64) / (62158 + 44309) = -5930,76 / 106467 = -0,056

Коэффициент Бивера 2 год = (-8205 - 9549 + 306,6 + 1021,96) / (64937 + 36396) = -16425,44 / 101333 = -0,162

- финансовый левередж = (с. 590 + с. 690) (ф.1) / с. 700 (ф.1) * 100%(91)


Финансовый левередж 1 год = (62158 + 44309) / 96852 = 106467 / 96852 = 1,1

Финансовый левередж 2 год = (64937 + 36396) / 99923 = 101333 / 99923 = 1,014

Значения показателей, уточнённых для российской действительности, приведем в таблице 11.


Таблица 11 - Вероятность наступления кризиса по модели У. Бивера

ПоказателиФормулаЗначение показателей1 группа2 группа3 группаКоэффициент Бивера(Чистая прибыль + Амортизация) / (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства)0,4 - 0,450,17-0,15Коэффициент текущей ликвидностиОборотные активы / Текущие обязательства? 3? 2,5? 1,0Финансовый левередж(Долгосрочные + Краткосрочные обязательства) / Баланс? 35? 50? 80Коэффициент покрытия чистым оборотным капиталом(Собственный капитал - Внеоборотный капитал) / Активы0,4? 0,30,06Экономическая рентабельностьЧистая прибыль / Валюта баланса? 8? 2? 1,0

К 1-й группе относится финансово-устойчивые платёжеспособные предприятия.

В организациях, входящих во 2-ю группу, возможно зарождение финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств, не нарушающих процесса производства.

У организаций, входящих в 3-ю группу, наблюдается усиление финансовой неустойчивости, также нарушение сроков, что негативно сказывается на процессе производства и в результате эти организации в текущем периоде могут оказаться в кризисном финансовом состоянии.

При использовании этой и ряда других моделей необходимо учитывать, что в России иные финансовые условия и соответственно проявлять осторожность. Расчётные коэффициенты по системе Бивера целесообразно свести в таблицу 12.


Таблица 12 - Диагностика банкротства по системе Бивера

Наименование показателяЗначение показателяХарактеристика1 год2 год1 год2 годКоэффициент Бивера-0,056 -0,162Неустойчивое финансовое положениеНеустойчивое финансовое положениеКоэффициент текущей ликвидности2,889,72Нормальное финансовое положениеНормальное финансовое положение УстойчивоеФинансовый леверидж1,11,014Критическое финансовое положениеКритическое финансовое положениеКоэффициент покрытия чистым оборотным капиталом-0,508-0,384Критическое финансовое положениеКритическое финансовое положениеЭкономическая рентабельность0,2710,267Критическое финансовое положениеКритическое финансовое положение

На основании оценки вероятности банкротства по показателям У. Бивера можно сделать вывод, что предприятие относится в большей степени к 3 группе. Так как происходит усиление финансовой неустойчивости, нарушение сроков, что негативно сказывается на процессе производства, а, следовательно, к приведению предприятия к кризисному финансовому состоянию. Коэффициент текущей ликвидности показывает нормальное финансовое положение. Однако коэффициент Бивера указывает на неустойчивое финансовое положение, а финансовый левередж, коэффициент покрытия чистым оборотным капиталом и экономическая рентабельность указывают на критическое финансовое положение.

Итак, было рассмотрено 11 многофакторных моделей. 3 из них свидетельствуют о том, что рассматриваемое предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы, его состояние удовлетворительное и вероятность банкротства минимальна. К ним относятся:

четырёхфакторная модель Таффлера (предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы);

четырёхфакторная «иркутская модель» (предприятие имеет минимальную вероятность банкротства (менее 10%));

двухфакторная Z-модель Альтмана: (для предприятия вероятность банкротства невелика);

Другие 5 моделей свидетельствуют о высокой вероятности банкротства рассматриваемого предприятия:

пятифакторная модель Дж. Конана и М. Гольдера (вероятность банкротства для предприятия составляет от 70 до 90%);

четырёхфакторная модель Лиса (предприятие имеет высокую вероятность банкротства);

факторная модель прогнозирования банкротства, предложенная Э. Альтманом в 1968 году (предприятие имеет очень высокую вероятность банкротства);

модифицированный вариант модели для компаний, акции которых не котируются на бирже (предприятие не состоятельно, велика вероятность банкротства);

модель У. Бивера (у предприятия наблюдается усиление финансовой неустойчивости, предприятие в текущем периоде может оказаться в кризисном финансовом состоянии, вероятность банкротства высокая).

Пятифакторная модель Сейфулина и Кадыкова (на базе рейтингового числа) полно не отражает финансовое состояние предприятия и не подходит для оценки рассматриваемого предприятия.

На основании рейтинговой методики Г.В. Савицкой можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие является банкротом в прошлом году, но в отчетном году уже нельзя с уверенностью назвать его банкротом, так как только половина показателей относится к VI классу - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, а другая половина - к I классу - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств. Вероятно, на предприятии был проведен процесс финансового оздоровления (проведены мероприятия АКУ) и оно стало выходить из кризиса.

На основании модели оценки вероятности банкротства (автор А.А. Бежовец) можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие имеет высокую вероятность отнесения его к числу несостоятельных на прошлый период. В отчётном году у предприятия уже нельзя точно определить вероятность банкротства. Произошло увеличение почти всех коэффициентов модели: коэффициента оборачиваемости совокупного капитала, коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами. Вероятно, на предприятии был проведен процесс финансового оздоровления (проведены мероприятия АКУ) и оно стало выходить из кризиса.

Итак, большинство моделей все же указывают на несостоятельность рассматриваемого предприятия, то есть оно имеет неустойчивое финансовое состояние и, скорее всего, является банкротом. На несостоятельность рассматриваемого предприятия указывают и рассчитанные в первой главе показатели. Структура баланса предприятия является неудовлетворительной, а само предприятие - неплатёжеспособным. Но все же оно имеет возможность восстановить свою платежеспособность. А так же на предприятии, вероятно, проводятся мероприятия антикризисного управления, так как по некоторым моделям в отчетном периоде предприятие начинает выходить из кризиса.

Наиболее подходящими моделями для рассматриваемого предприятия будут являться: пятифакторная модифицированная модель Z-счёта Э. Альтмана; модель У. Бивера и рейтинговая методика Г.В. Савицкой. Данные модели содержат показатели, которые более полно отражают финансовое состояние рассматриваемого предприятия.

Важнейшие показатели в пятифакторной модифицированной модели Z-счёта Э. Альтмана:

§рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли. Данный коэффициент имеет отрицательные значения, но в отчётном году происходит улучшение данного показателя на 0,04.;

§доля покрытия активов собственным оборотным капиталом, которая характеризует платёжеспособность организации. Из расчётов видно, что текущие обязательства предприятия не превышают его текущие активы, (значение показателя имеет положительные значения в обоих периодах), а значит, оно вполне способно покрывать свои текущие обязательства. То есть предприятие имеет собственный оборотный капитал, хотя и небольшой и является платёжеспособным.

Важнейшие показатели в модели У. Бивера:

§коэффициент Бивера показывает возможность покрытия обязательств предприятия внеоборотными активами, амортизацией, начисленной на основные средства, и прибылью от продаж. Из расчетов видно, что предприятие не может покрыть свои обязательства ни в прошлом, ни в текущем году;

§рассчитанные значения коэффициента текущей ликвидности показывают, что оборотные активы предприятия могут покрыть его кредиты и займы, кредиторскую задолженность и задолженность перед участниками, то есть указывает на нормальное состояние предприятия;

§коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом. Значения показателя свидетельствуют о том, что собственный капитал предприятия меньше величины внеоборотных активов, а значит, оно не может покрыть чистым оборотным капиталом оборотные активы;

§рассчитанные значения экономической рентабельности активов свидетельствуют о том, что внеоборотные активы предприятия имеют среднюю рентабельность за 2 года всего 27%, что значительно ниже рекомендуемого уровня;

§финансовый левередж отражает долю обязательств предприятия в валюте баланса. В обоих периодах его значение составляет более 80%, что указывает на критическое финансовое положение предприятия. Одной из причин этого является увеличения величины краткосрочных обязательств.

Важнейшие показатели в рейтинговой методике Г.В. Савицкой:

§коэффициент абсолютной ликвидности, позволяющий оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Данный показатель имеет высокие значения (1 год - 0,763; 2 год - 0,699), что свидетельствует о том, что предприятие может погасить краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

§коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Исходя из рассчитанных значений данного показателя, можно сказать, что рассматриваемое предприятие не имеет собственных оборотных средств (значения данного показателя < 0);

§общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности), показывающий платёжные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, своевременного проведения расчётов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, а также продажи части элементов материальных оборотных средств, если это необходимо. Из расчетов данного показателя можно сделать вывод, что данное предприятие в отчетном году может покрыть краткосрочные обязательства оборотными активами;

§коэффициент автономии, характеризующий долю источников собственных средств в общем объёме капитала. Из расчётов видно, что предприятие не имеет собственных средств в общем объеме капитала;

§критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности), отражающий платёжные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения дебиторской задолженности. Рассчитанные значения показателя превышают 1 (1 год - 1,201, 2 год - 1,244), то есть сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности не превышают краткосрочные обязательства;

§коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами). На основании расчетов данного показателя также можно сделать вывод об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств.

Из проведенного анализа выбранных моделей можно сделать вывод, что предприятие: имеет небольшой собственный оборотный капитал; является платёжеспособным; имеет отрицательные значения рентабельности активов, сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности не превышают краткосрочные обязательства, что свидетельствует об их высокой ликвидности; в отчетном году может покрыть краткосрочные обязательства оборотными активами; не имеет собственных средств в общем объеме капитала; не может покрыть свои обязательства ни в прошлом, ни в текущем году, амортизацией, начисленной на основные средства, и прибылью от продаж; доля обязательств предприятия в валюте баланса в обоих периодах составляет более 80%, что указывает на его критическое финансовое положение.

Итак, можно сделать общий вывод, что рассматриваемое предприятие является несостоятельным, то есть имеет неустойчивое финансовое состояние и, скорее всего, является банкротом. На его несостоятельность указывают рассчитанные в первой главе показатели. Структура баланса предприятия является неудовлетворительной. Само предприятие является неплатёжеспособным. Но при этом оно имеет возможность восстановить свою платежеспособность. А так же на предприятии, вероятно, проводятся мероприятия антикризисного управления, так как по некоторым моделям в отчетном периоде предприятие начинает выходить из кризиса.

Многие методики очень трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия.

Модели Министерства финансов и оценка наступления банкротства по методике Г.В. Савицкой и по методике Донцовой являются наиболее приемлемыми и адекватными для российских предприятий.


Заключение


Предприятие создается для получения прибыли. Получение прибыли на поверхности производственных отношений предстает как производственно-хозяйственная деятельность - процесс взаимодействия и потребления материальных и трудовых ресурсов.

Среднемесячная выручка рассматриваемого предприятия в отчётном году увеличилась на 1722,25 тыс. руб. (на 24%) по сравнению с предыдущим годом, что обусловлено увеличением объема производства продукции, увеличением конкурентоспособности продукции, изменением цен на продукцию. Доля денежных средств в выручке в отчётном году уменьшилась и составила 0,0004. Но, несмотря на рост выручки, предприятие не имеет собственных оборотных средств и большую часть активов покрывает за счёт заёмных средств, так как большая часть внеоборотных активов предприятия сформирована за счет заемных средств. Заёмные средства предприятия, сумма долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов, обязательства организации перед прямыми кредиторами и её контрагентами и краткосрочные обязательства превышают среднемесячную выручку, как в предыдущем, так и в отчётном году, что говорит о его плохом финансовом состоянии.

Обеспеченность предприятия оборотными средствами нормальная. Средства, вложенные в товарно-материальные запасы организации, за отчетный год совершают 3 оборота, а скорость обращения оборотных активов в расчетах рассматриваемого предприятия за отчетный год составляет 5 оборотов. Но на предприятии присутствует коммерческий риск. То есть, вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате непоступления платежей. Так как соотношение между коэффициентом оборотных средств в производстве и коэффициентом оборотных средств в расчетах составляет ? 30% / 70% в предыдущем периоде и 40% / 60% - в отчетном, при рекомендуемом соотношении 60 % / 40 %. т.е. больший удельный вес приходится на сумму общих оборотных средств в расчётах. Это может говорить о неэффективности политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию.

Основные средства на данном предприятии используются неэффективно, так как показатели фондоотдачи очень низкие (1 год - с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы. Было получено 0,27 руб. выручки; отчетный год - с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы, было получено 0,33 руб. выручки). То есть, скорее всего, предприятию необходимо приобрести новое современное оборудование или увеличить его загрузку.

На основе показателей рентабельности можно сказать, что данное предприятие имеет избыточную величину оборотных активов, следовательно, нужно пересмотреть политику управления ими. Кроме того, предприятие имеет очень низкую рентабельность продаж, что говорит о необходимости снижения издержек производства с целью увеличения прибыли.

Для оценки несостоятельности (банкротства) предприятия было рассмотрено 11 многофакторных моделей. 3 из них свидетельствуют о том, что рассматриваемое предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы, его состояние удовлетворительное и вероятность банкротства минимальна. Это четырёхфакторная модель Таффлера, четырёхфакторная «иркутская модель» и двухфакторная Z-модель Альтмана.

Большинство моделей все же указывают на неустойчивое финансовое состояние, то есть, на высокую вероятность банкротства. Это пятифакторная модель Дж. Конана и М. Гольдера, четырёхфакторная модель Лиса, факторная модель прогнозирования банкротства, предложенная Э. Альтманом в 1968 году, модифицированный вариант модели для компаний, акции которых не котируются на бирже и модель У. Бивера.

На основании рейтинговой методики Г.В. Савицкой можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие является банкротом в прошлом году, но в отчетном году уже нельзя с уверенностью назвать его банкротом. Так как только половина показателей относится к VI классу - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, а другая половина - к I классу - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств. Вероятно, на предприятии был проведен процесс финансового оздоровления (проведены мероприятия АКУ) и оно стало выходить из кризиса.

Наиболее подходящими моделями для рассматриваемого предприятия будут являться: пятифакторная модифицированная модель Z-счёта Э. Альтмана; модель У. Бивера и рейтинговая методика Г.В. Савицкой. Данные модели содержат показатели, которые более полно отражают финансовое состояние рассматриваемого предприятия.

Из проведенного анализа выбранных моделей можно сделать вывод, что предприятие: имеет небольшой собственный оборотный капитал; высокую ликвидность активов; в отчетном году может покрыть краткосрочные обязательства оборотными активами; не имеет собственных средств в общем объеме капитала; не может покрыть свои обязательства ни в прошлом, ни в текущем году, амортизацией, начисленной на основные средства, и прибылью от продаж; доля обязательств предприятия в валюте баланса в обоих периодах составляет более 80%, что указывает на его критическое финансовое положение.

Итак, можно сделать общий вывод, что рассматриваемое предприятие является несостоятельным, то есть имеет неустойчивое финансовое положение и, скорее всего, является банкротом. На его несостоятельность указывают рассчитанные в первой главе показатели. Структура баланса предприятия является неудовлетворительной. А само предприятие является неплатёжеспособным. Но при этом оно имеет возможность восстановить свою платежеспособность.

Для того чтобы предприятие восстановило нормальное финансовое положение для него необходимо провести ряд мероприятий антикризисного управления.


Список использованных источников


1.Антикризисное управление: Учебное пособие / Под ред. К.В. Балдина. - М.: Гардарики, 2010. - 271 с.

2.Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. - 2-е изд., доп., перераб. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 620 с.

.Антикризисное управление: Учебное пособие для технических вузов / Под ред. Э.С. Минаева, В.П. Панагушина. - М.: «Издательство ПРИОР», 2010. - 432 с.

.Антикризисное управление: Учебник / Под ред. С.Ю. Иващенко. - 3-е изд.- М.: Издательский дом «Вильямс», 2009. - 342 с.


Приложение А


Бухгалтерский баланс предприятия №7

АКТИВКод стр.На начало отчетного периодаНа конец отчетного периода1234I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы11099Основные средства1202554923216Незавершенное строительство130510Долгосрочные финансовые вложения140--Отложенные налоговые активы14510843040ИТОГО по разделу I1902669326265II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы2102701416934Сырье, материалы и другие аналогичные ценности21120191832Затраты в незавершенном производстве213--Готовая продукция и товары для перепродажи2142300715063Расходы будущих периодов216198839НДС по приобретенным ценностям220951448Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)2401982919410Покупатели и заказчики2411825911146Краткосрочные финансовые вложения 2502539433740Денежные средства2604255Прочие оборотные активы270--ИТОГО по разделу II2907323070587БАЛАНС3009992396852ПАССИВКод стр.На начало отчетного периодаНа конец отчетного периода1234III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал41044Добавочный капитал42042200Резервный капитал 430--Резервы, образованные в соответствии с учредительными документами432--Нераспределенная прибыль470-5634-9619ИТОГО по разделу III 490-1410-9615IV.ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты5106309960699Отложенные налоговые обязательства51518381459V.КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА5906493762158Займы и кредиты610Кредиторская задолженность6202196634425Поставщики и подрядчики621144309884Задолженность перед персоналом организации622770393122Задолженность перед государственными внебюджетными фондами623409241Задолженность по налогам и сборам6242221078Прочие кредиторы62558335229Резервы предстоящих расходов650--ИТОГО по разделу V6903639644309БАЛАНС7009992396852

Приложение Б


Отчет о прибылях и убытках

Наименование показателяКод стр.За отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего года1234I. Доходы и расходы по обычным видам деятельностиВыручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)01010547084803Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг02010934080835Валовая прибыль029-38703968Коммерческие расходы03012388097Управленческие расходы040404413110Прибыль (убыток) от продаж050-9549-7230II.Операционные доходы и расходыПроценты к получению060--Проценты к уплате070--Прочие операционные доходы090944227880Прочие операционные расходы1001320930807III.Внереализационные доходы и расходыВнереализационные доходы120356211768Внереализационные расходы1307861070Прибыль (убыток) до налогообложения140-10540541Отложенные налоговые активы1412335717Отложенные налоговые обязательства14200Чистая прибыль (убыток) отчетного периода190-820592СПРАВОЧНОПостоянные налоговые обязательства200200319


Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ