1 КЛИРИНГОВЫЕ РАСЧЕТЫ ПО КОНТРАКТАМ НА НЕЭТИЛИРОВАННЫЙ БЕНЗИН 2
2 КЕЙС"СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ ОТ ПАДЕНИЯ ЦЕНЫ" 5
ЛИТЕРАТУРА 11
Выдержка
1 Клиринговые подсчеты сообразно договорам на неэтилированный бензин
Сделки покупателя:
1. 3 апреля: куплено 2 майских договора сообразно стоимости 67,95 центов/галлон
2. 12 апреля: продано 2 майских договора сообразно стоимости 70,11 центов/галлон
3. 17 апреля: продано 4 июньских договора сообразно 68,21 центов/галлон
4. 21 апреля: куплено 4 июньских договора сообразно 71,18 центов/галлон
Единичка фьючерсного договора на неэтилированный бензин сочиняет 42 000 галлонов.
Для упрощения допустить, что все приобретения и реализации исполняются сообразно расчетной стоимости в операторный день. Расчетная стоимость определяется биржей как средняя размер котировок за заключительную минутку торговли.
Требуемая размер начальной и поддерживающей маржи сообразно договору на бензин последующие:
Для спотового месяца Для неспотового месяца
Начальная маржа 3000 долл. 2000 долл.
Поддерживающая маржа 2250 долл. 1500 долл.
Матрица I. Каждодневные прибыли и убытки сообразно операциям
17 мая 2003 г. оптовый купец нефтепродуктами приобретает 4,2 млн. галлонов печного горючего у нефтеперерабатывающей фирмы сообразно стоимости 55,25 цента за галлон. Нынешний спрос на горючее располагаться на невысоком уровне, потому купец подписывает договор с региональным клиентом на поставку ему 9 августа указанных количеств горючего сообразно наличной стоимости на эту дату. Поэтому, по поставки продукт хранится у купца и для него появляется риск падения цен на печное горючее. Затраты сообразно хранению за подтвержденный период составят 2,67 цента за галлон.
17 мая наличная стоимость на базаре печного горючего сочиняет 55,25 центов, июньская фьючерсная валютная котировка сочиняет 55,91 цент, таковым образом, базис сочиняет минус 0,66 цента и остается неизменным в движение только осматриваемого периода.
Для страхования от вероятного падения цен на мазут в августе хеджер подразумевает применять базар биржевых договоров. В связи с сиим он разглядывает для себя 5 стратегий хеджирования:
1. Реализация фьючерсных договоров.
2. Приобретение опционов на продажу.
3. Приобретение опционного спрэда на продажу.
4. Реализация опционов на покупку.
5. Приобретение опционов на продажу и реализация опционов на покупку.
2. 2 Стратегия 1 Реализация фьючерсных контрактов
Операции с фьючерсами на нефтепродукты разрешают снабдить долговременную охрану цены без необходимости поменять политику запасов.
Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены базара наличного продукта и фьючерсной цены, итогом которого является вероятность компенсировать на неотложном базаре убытки, понесенные на базаре настоящего продукта.
Итог торгов фьючерсными договорами консолидированное понятие соучастников торгов о стоимости на дизельное горючее в будущем, выраженное в стоимости договоров. Это надежная стоимость, поэтому что хоть какой хотящий может реализовать либо приобрести требуемое численность договоров сообразно актуальным на этот момент времени котировкам и закрепить свою стоимость на грядущий период.
Хедж торговца используется при необходимости ограничить опасности, связанные с вероятным понижением цены продукта. Методами такового хеджирования являются реализация фьючерсного договора.
Хеджер занимает позицию сообразно фьючерсному договору, противоположную его текущей либо прогнозируемой позиции сообразно спотовой сделке. Торговцы выигрывают от падения цен, этак как они заключили договор сообразно стоимости больше текущей.
Хедж торговца, фиксирующий на грядущее стоимость продукта, равносилен отказу от непредвиденной прибыли, ежели рыночные цены в один момент повысятся.
Оптовый купец включает синхронно форвардному договору фьючерсный договор сообразно стоимости 55,91.
На галлон, центов Всего
прибыль/( убыток)
1. Наличная стоимость печного горючего сочиняет 52 центов 52 21840
Стоимость реализации сообразно форварду 52 21840
Издержки па покупку товара 55,25 23205
Издержки хранения 2,67 1121,4
Только издержки 57,92 24326,4
Выручка (убыток) на форвардной продаже(52-57,92) -5,92 -2486,4
Выручка(убыток)сообразно фьючерсным договорам(55,91-52) 3,91 1642,2
Общественная выручка(убыток) 2,01 844,2
Стратегия 2. Приобретение опционов на продажу
Личико, обладающее неким активом(длинноватая точка зрения), может застраховать себя от непредвиденного понижения цены и связанных с сиим утрат с поддержкой покупки опциона на продажу. Тем самым укрепляется нижняя грань цены актива. Схожая стратегия хеджирования перемещает заглавие защитного опциона.
Единичка опционов - 1 фьючерсный договор на мазут объемом 42 тыс. галлонов.
Выбранная хеджером стратегия: приобретение опционов на продажу.
Опцион: приобретение опциона на продажу с ценой столкновения опциона 56 центов за галлон и премией 1,0 цента за галлон.
На галлон, центов Всего
прибыль/( убыток)
1. Наличная стоимость печного горючего сочиняет 60 центов 60 25200
Стоимость реализации сообразно форварду 60 25200
Издержки па покупку товара 55,25 23205
Издержки хранения 2,67 1121,4
Только издержки 57,92 24326,4
Выручка (убыток) на форвардной продаже(55,91-57,92) -2,01 -844,2
Выручка(убыток)сообразно опциону(отказ от опциона) -1,0 -420
Общественная выручка(убыток) -3,01 -1264,2
2. Наличная стоимость печного горючего сочиняет 52 центов 52 21840
Стоимость реализации сообразно форварду 52 21840
Издержки па покупку товара 55,25 23205
Издержки хранения 2,67 1121,4
Только издержки 57,92 24326,4
Выручка (убыток) на форвардной продаже(52-57,92) -5,92 -2486,4
Выручка(убыток)сообразно опциону(осуществление опциона 56-52) 4,0 1680
Общественная выручка(убыток) -1,92 -806,4
4 Реализация опционов на покупку
Покупка опциона колл является средством хеджирования недлинной позиции приходящегося на определённый грядущий момент времени покупки базисного актива.
Реализация опционов на покупку с ценой столкновения опциона 50 центов за галлон и премией 1,10 центов за галлон.
На галлон, центов Всего
прибыль/( убыток)
Наличная стоимость печного горючего сочиняет 52 центов 52 21840
Стоимость реализации сообразно форварду 52 21840
Издержки па покупку товара 55,25 23205
Издержки хранения 2,67 1121,4
Только издержки 57,92 24326,4
Выручка (убыток) на форвардной продаже(52-57,92) -5,92 -2486,4
Выручка(убыток)сообразно опциону(осуществление опциона 52-50) 2,0 840
Общественная выручка(убыток) -3,92 -1646,4
Литература
ЛИТЕРАТУРА
1. Агарков М. М. Преподавание о ценных бумагах. М. : Финстатинформ. 2003.
2. Алексеев М. Ю. , Миркин Я. М. Разработка операций с ценными бумагами. М. : Надежда, 2002.
3. Балабанов И. Т. и др. Базар ценных бумаг: коммерческая алфавит. М. : Деньги и статистика, 1994.
4. Балабанов И. Т. Риск менеджмент. М. : Деньги и кредит, 1996.
5. Биржевая активность. Под редакцией проф. А. Г. Грязновой, проф. Р. В. Корневой, проф. В. А. Галанова. М. : Деньги и статистика, 2002.
6. Биржевое дело. Под редакцией проф. В. А. Галанова. М. : Деньги и статистика, 2000
7. Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М. : Тривола, 2000.
8. Глушаков А. Л. , Горбатова Л. В. , Данилов Ю. А. Курс лекций сообразно базару ценных бумаг. М. : ИНИОР, 2002
1 Клиринговые расчеты по контрактам на неэтилированный бензин
Сделки клиента:
1. 3 апреля: куплено 2 майских контракта по цене 67,95 центов/галлон
2.12 апреля