Анализ управления финансовой устойчивостью организации : Курсовая работа (т) по Финансы, деньги, кредит

Анализ управления финансовой устойчивостью организации

КУРСОВАЯ РАБОТА

Анализ управления финансовой устойчивостью организации

Введение

Финансовая устойчивость предприятия является одной из ключевых характеристик финансового состояния, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в это предприятие. Это свойство финансового состояния, которое характеризует финансовую состоятельность предприятия.

Управление финансовой устойчивостью является важной задачей менеджмента на всем протяжении существования предприятия с целью обеспечить независимость от внешних контрагентов (внешняя финансовая устойчивость - устойчивость отвечать по своим долгам и обязательствам) и рациональность покрытия активов источниками их финансирования (внутренняя финансовая устойчивость).

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования. Это делает предприятие независимым от внешних негативных воздействий, в том числе обеспечивается независимость от кредиторов и тем самым снижается возможный риск банкротства.

В условиях внешней и внутренней среды хозяйствующего субъекта, изучение связи между структурой баланса предприятия, его платежеспособностью и финансовой устойчивостью, достигается путем анализа данных бухгалтерской отчетности.

Прежде всего, степень финансовой устойчивости предприятия привлекает внимание инвесторов и кредиторов - на основе её оценки они выносят решения о вложении средств в соответствующее предприятие. Таким образом, если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет ряд привилегий перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Очевидно, если организация финансово состоятельна, то у нее и не будет противоречий с государством и обществом, так как будут выплачиваться в надлежащее время: налоги - в бюджет, взносы - в социальные фонды, заработная плата - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам будет обеспечен возврат кредитов и уплата процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от внезапных изменений рыночной конъюнктуры, в свою очередь, недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятия средств для развития производства, неплатежеспособности и, в конечном итоге, к банкротству.

Анализ финансовой устойчивости предоставляет возможность оценить:

состав и размещение активов хозяйствующего субъекта;

динамику и структуру источников формирования активов;

степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

потребность в дополнительных источниках финансирования;

способность к наращению капитала;

рациональность привлечения заемных средств;

обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Актуальность темы курсовой работы определяется важностью управления активами предприятия на основе анализа функционирования хозяйственных средств и их источников для принятия управленческих решений, способствующие достижению основной цели предпринимательской деятельности.

Научно-практическая значимость и недостаточная теоретическая и практическая разработанность вопросов финансовой устойчивости применительно к конкретному хозяйствующему субъекту в условиях рыночной экономики, предопределили выбор темы курсовой работы.

Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Методологическую основу исследования темы составили ряд нормативных документов, где определены основные методические подходы.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность предприятия открытое акционерное общество «Шкловский льнозавод».

Предметом исследования являются показатели, характеризующие состояние финансов предприятия, на основе которых разрабатываются управленческие решения по управлению активами для создания предпосылок устойчивого развития финансовой деятельности.

Теоретической и методологической основой курсовой работы послужили многие положения, изложенные в трудах белорусских и российских ученых экономистов и финансистов, нормативные документы по исследуемой теме.

Цель курсовой работы - исследование теоретических положений и практического опыта создания условий для устойчивого функционирования финансовой системы и разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия на основе научного подхода по управлению финансами организации. Для достижения целей в ходе исследовательской работы использованы методы анализа, синтеза и сравнение. Для более углубленного изучения факторов, влияющих на систему финансовой устойчивости организации, использованы вертикальный, горизонтальный, балансовый, расчетно-конструктивный методы анализа.

Цель и задачи написания работы определили ее структуру, порядок исследования и методику в изучении факторов, влияющих на показатели финансовой устойчивости организации.

Задачи, которые необходимо решить для достижения цели:

дать понятие, значение и задачи анализа финансового состояния и финансовой устойчивости;

изучить методику анализа соотношения собственного и заемного капитала;

исследовать методику анализ финансового равновесия между активами и пассивами;

проанализировать показатели финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод»;

дать оценку динамики финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод»;

исследовать основы стратегии управления финансовой устойчивостью предприятия;

произвести оценку эффективности предложенной стратегии.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав и заключения.

Первая глава раскрывает теоретические и методологические основы финансовой устойчивости как экономической категории, обобщение подходов отечественных и зарубежных экономистов в определении сущности и значения управления финансовой устойчивостью в условиях конкуренции в рыночной среде их функционирования.

Во второй главе, на основе статистических материалов ОАО «Шкловский льнозавод», с позиций его финансовой устойчивости, дана характеристика производственно-финансовой деятельности, изучены основные показатели для оценки его финансового состояния с позиции его конкурентоспособности в условиях рыночной среды.

Третья глава является проектной. В основу проектных решений положены результаты анализа. Основная цель анализа, - проследить изменения в динамике (горизонтальный анализ) и выявить наиболее значимые составляющие (вертикальный анализ).

В данной главе разрабатываются и обосновываются конкретные предложения (рекомендации) по улучшению эффективности финансово-хозяйственной деятельности на базе управления оптимизацией структуры баланса на основе регулирования соотношения хозяйственных средств и их источников.

финансовый банкротство устойчивость

1. Теоретический базис финансовой устойчивости организации

.1 Основные положения финансовой устойчивости организации

Важнейшей характеристикой функционирования и развития производственно-экономических систем является финансово-экономическая устойчивость. Особую актуальность проблема поддержания экономического потенциала приобретает в периоды резких изменений условий хозяйствования, колебаний экономической конъюнктуры.

Существует ряд интерпретаций понятия финансовой устойчивости. В настоящее время ни в одной литературе нет единства к определению сущности финансовой устойчивости и платежеспособности организации. А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев считают, что финансовая устойчивость - это главная характеристика финансового состояния организации [1, с. 142]. Эта мысль нашла смысл в классификации финансового состояния организации, тем самым существует 4 типа финансового состояния предприятия (классификация осуществляется по степени финансовой устойчивости):

абсолютная устойчивость организации,

нормальная устойчивость организации,

неустойчивое положение организации,

кризисное положение организации.

Для проведения такой оценки финансовой устойчивости организации они порекомендовали определенную, присущую только ей, систему показателей, в эту систему не включены показатели, рассчитывающие платежеспособность предприятия и его ликвидность, оптимизации размещения и использования имущества.

Г.В. Савицкая по иному раскрывает сущность финансового состояния организации, ее финансовой устойчивости [2, с. 460]. Финансовое состояние может быть как устойчивым, так и неустойчивым и может быть кризисным. Иначе говоря, подразумевается, что финансовое состояние организации, финансовая устойчивость, а так же стабильность организации являются зависимыми от общих результатов производственной и коммерческой деятельности хозяйствующего субъекта. Данный подход по своему содержанию полностью совпадает с характеристикой финансового состояния и устойчивости, а так же их взаимосвязи.

Исходя из выше изложенного, можно сделать вывод, что указанные авторы отстаивают такую позицию, что финансовое состояние относится к более широкому понятию, чем финансовая устойчивость, которая выступает неотъемлемой характеристикой финансового состояния организации [3, с. 16].

М.С. Абрютина и А.В. Грачев определяют сущность финансовой устойчивости как платежеспособность организации и не занимаются исследованием взаимосвязей между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью. Они считаю, что «финансовая устойчивость организации представляет собой, надежно гарантированную платежеспособность, независимо от возможных изменений рыночной конъюнктуры и поведения партнеров» [4, с. 38].

Различные определения финансовой устойчивости и платежеспособности дают и приверженцы трех научно-финансовых школ. Для проведения сравнительной оценки исследуем мнения следующих представителей этих школ: Ковалева В.В. (Санкт-Петербургская научно-финансовая школа); Колчиной И.С. (московская научно-финансовая школа); Сергеева В.Н. (Балтийская научно-финансовая школа). Так, например, В.В. Ковалев подразумевает под финансовой устойчивостью предприятия его способность отвечать лишь по своим долгосрочным обязательствам, в то время, как И.С. Колчина считает, что сущностью финансовой устойчивости является обеспечение всех его запасов и затрат источниками их формирования. Таким образом, финансовая устойчивость по Колчиной требует большей обеспеченности, нежели финансовая устойчивость по Ковалеву [5, с. 249].

Однако наибольшие требования к финансовой устойчивости предприятия предъявляет представитель Балтийской научно-финансовой школы В.Н. Сергеев. Он считает, что необходимым условием признания состояния предприятия финансово устойчивым является развитие этого предприятия на основе роста прибыли капитала, при обязательном сохранении предприятием его платежеспособности и кредитоспособности. Рассматривая понятие платежеспособности, Сергеев В.Н. считает предприятие платежеспособным при возможности рассчитаться по своим обязательствам, не устанавливая при этом ограничения по срочности в отличие от В.В. Ковалева и И.С. Колчиной. Последние же называют предприятие платежеспособным при его способности погашать лишь свои краткосрочные обязательства [5, с. 294].

Наиболее удачным является определение финансовой устойчивости, данное В.Н. Сергеевым, т.к. оно учитывает такое важное условие, как развитие, т.е. такую устойчивость можно назвать динамической.

Многие авторы так же рассматривают понятие «платежеспособность» во взаимосвязи с понятием «ликвидность» и считают, что они неразрывно связаны. Понятие «ликвидность» произошло от латинского слова «liquidus», и переводится как текучий или жидкий, т.е. ликвидность предоставляет объекту возможность легкости движения или перемещения.

Под ликвидностью понимается способность активов к быстрой и легкой мобилизации. Тщательное изучение ликвидности началось со 2-ой половины ХХ века, Это связано с убыточной деятельностью госбанков, и с началом образования коммерческих банков. Но о необходимости соблюдения сроками между активными и пассивными операциями с позиций ликвидности экономисты писали еще в конце ХIХ века [6, с. 23].

В настоящее время термину «ликвидность» присущ более широкий спектр применения и он характеризует различные объекты экономики. Он используется как самостоятельная экономическая категория, но и с другими понятиями, которые касаются определенных объектов экономической жизни, такие как товар или ценная бумага, связан с субъектами национальной экономики, представителями которой являются банки, рынки и организации, затрагивает определение особенностей деятельности субъектов хозяйствования (баланс организации и баланс банка).

В ряде работ отечественных и зарубежных специалистов понятия ликвидность и платежеспособность нередко отождествляются. Например, О.В. Ефимова считает: «Способность организации производить расчеты по своим краткосрочным обязательствам и называется ликвидностью или, другими словами, текущей платежеспособностью» [7, с. 55].

В.А. Кейлер пишет: «Под ликвидностью предприятия принято понимать способность предприятия выполнять свои обязательства по задолженности точно в момент наступления срока платежей».

Подобный подход наблюдается и у Э. Хелферта: «Ликвидность - способность своевременно погашать свои обязательства». То есть, в этих определениях высвечивается понятие платежеспособности, рассмотренное выше [8, с. 28].

У ряда российских ученых наблюдается другой подход. Ликвидность означает безусловную платежеспособность и предполагает определенную зависимость активов и обязательств, по общей сумме, и по срокам наступления обязательств». Это достаточно полное и подробное определение ликвидности. Здесь обозначена четкая связь ликвидности и платежеспособности, а так же степень ликвидности.

П.И. Вахрин считает: «Ликвидность - это способность предприятия быстро превратить свои активы в наличные средства (денежные), которые необходимы для осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности и необходимы для погашения обязательств предприятия». В данном определении упор делается на оперативность превращения активов в денежные средства для нужд предприятия [9, с. 190].

Л.Т. Гиляровская и Д.А. Ендовицкий считают, что ликвидность это финансовые возможности организации погасить строго в срок свои краткосрочные обязательства перед банком, поставщиками, бюджетом и другими кредиторами. Ликвидность обусловливается также скоростью превращения в наличные денежные средства активов, представленных в статьях баланса». Здесь также подчеркивается тот факт, что ликвидность зависит от скорости превращения активов в денежные средства.

Итак, налицо два подхода к понятию ликвидности. По первому подходу под ликвидностью рассматривается способность организации рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Такой подход очень близок к изложенному выше подходу изучения понятия платежеспособности. По другому подходу ликвидность - это готовность, а самое главное - та скорость, с которой непосредственно активы могут быть превращены в финансовые средства.

Платежеспособность - это определенное финансовое состояние предприятия, при котором оно свободно, в полном объеме отвечает по своим обязательствам. А ликвидность - это уже оценочный показатель платежеспособности. Он определяет способность предприятия быть платежеспособным [10, с. 97].

От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Следовательно, ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективное.

Несмотря на множественность интерпретаций рассматриваемого понятия, в целях повышения эффективности деятельности предприятия менеджмент придерживается одной стратегии - повышения финансовой устойчивости. Реализация стабилизации организации в данном направлении определяется квалификацией и эффективностью управления, целью которого является получение прибыли и достижение уровня рентабельности производства в размерах, позволяющих капитализировать часть прибыли. А в свою очередь стабильная прибыльность предприятия, рост его капитализации улучшают доступ предприятия к заемным ресурсам, деловую репутацию в целом.

При этом не следует отрицать и возможность ослабления устойчивости предприятия в целях его укрепления, что на первый взгляд является абсурдным. Данное утверждение можно объяснить тем, что гиперустойчивая система не способна к саморазвитию, если все отклонения от равновесного состояния исключаются. Кроме того, для перехода в качественно новое, более совершенное состояние система должна на некоторое время не только потерять устойчивость, но и приобрести способность необратимости в старую разрушенную структуру. Одним из эффективных способов снижения устойчивости предприятия в целях его усовершенствования является увеличение поступления финансовых ресурсов, что приводит, как правило, к возможности появления новых решений, касающихся развития производственной системы и ослаблению сопротивления старых способов функционирования.

Важно в развитии предприятия не допускать крайностей: гиперустойчивости и длительной неустойчивости развивающейся системы. Если стационарность не позволяет обновляться системе, то нестабильность затрудняет закрепление в системе вновь приобретенных характеристик, обеспечивающих жизнеспособность предприятия в динамичных условиях хозяйствования. В этом состоит задача эффективного управления хозяйственной системой.

Решение управленческих задач по оценке состояния предприятия в целях определения его дальнейшей стратегии в направлении либо повышения, либо снижения финансовой устойчивости требует создания специального инструментария, включающего комплекс показателей, критериев и параметров, характеризующих развитие системы. Одно из методологических требований к разработке данного инструментария заключается в том, чтобы оценочные критерии были взаимоувязаны и приближены к показателям статистического наблюдения.

К наиболее важным параметрам, входящим в инструментарий оценки финансовой устойчивости, относятся реально сложившийся уровень платежеспособности, уровень управления активами, степень зависимости от внешних источников финансирования, а также показатели, характеризующие изменение уровня деловой активности [11, с. 195].

С помощью данных параметров можно определить воздействие различных факторов производства, имеющих определяющее значение для деятельности предприятия. Среди них можно выделить спросовые, технико-технологические, финансовые, управленческие, кадровые и иные.

Применительно к современным белорусским условиям к факторам, связанным с финансовой устойчивостью предприятия и влияющим на ее оценку, следует отнести следующие:

во-первых, это критическое снижение рентабельности ниже проектных параметров, заложенных при создании производств, и доходов предприятий, затрудняющее стабилизацию производства без поддержки внешних инвестиционных источников;

во-вторых, существует зависимость эффективности деятельности предприятия от постоянного роста издержек производства, вызванного главным образом монопольным ценообразованием в системе хозяйственных связей предприятий. Кроме того, определенное воздействие оказывают квазирыночность банковской, кредитно-денежной, контрактной, налоговой систем, изымающих у предприятий часть финансовых ресурсов, необходимых производственной системе и отсутствие государственных гарантий заимствованиям предприятий [12, с. 201].

Таким образом, основные факторы, ослабляющие возможность стабилизации работы российских предприятий, связаны, с одной стороны, с низкой предсказуемостью макроэкономических показателей и несоответствием их динамики нормальным рыночным циклам, а с другой, - с отсутствием методического обеспечения стратегического управления на уровне самих хозяйствующих субъектов. Для того чтобы деятельность производственной системы обладала высокой степенью результативности, менеджменту следует придерживаться правильной стратегии, касающейся финансово-экономической устойчивости. Неотъемлемой частью стратегического управления экономической единицей, в свою очередь, является анализ его текущей деятельности и оценка дальнейших перспектив развития. Хозяйственная практика требует развития теории финансового управления, и, прежде всего методологии оценки финансовой устойчивости предприятия в направлении повышения качества анализа.

1.2 Нормативно-правовая и информационная база анализа финансовой устойчивости

Проведение анализа финансовой устойчивости, ее оценка и прогнозирование в рамках действующей организации опирается на многочисленные источники финансовой, экономической, технологической, технической, социальной информации, формируемой как внутри хозяйствующего субъекта, так и во внешней бизнес-среде. Высокая роль получения объективных и достоверных данных объясняется пропорциональной зависимостью результатов анализа финансовой устойчивости, т.е. качества сделанных выводов и разрабатываемых на этой основе рекомендаций от степени точности и полноты исходной информации.

Рекомендованные Минфином Республики Беларусь формы бухгалтерской отчетности во многом отвечают информационным потребностям пользователей финансовой отчетности. Вместе с тем, хотя бухгалтерская (финансовая) отчетность является важнейшим источником получения информации для анализа финансовой устойчивости, ограничиваться только ей нельзя. Для этих целей привлекается целый ряд разнообразной документации с большей или меньшей степенью значимости и информационных возможностей (таблица 1).

При этом ни в коем случае не следует умалять значения управленческой документации в системе документооборота хозяйствующего субъекта, однако в рамках исследуемой области данные источники носят весьма посредственный характер, а обращение к ним при анализе финансовой устойчивости не является систематическим и регулярным, а скорее эпизодическим, по мере необходимости [13, с. 77].

Таблица 1 - Источники информации для проведения анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

Наименование информационного источникаСодержание (структура) документаНаиболее значимая информация для целей анализа финансовой устойчивости1. Регистры синтети-ческого и аналити-ческого учетаПервичная документация, накопительные ведомости, оборотно-сальдовые ведомости, журналы-ордера, главная книгаНаправление и характер движения денежных средств и ТМЦ по счетам бухгалтерского учета2. Бухгалтерская отчетность (типовые формы)«Бухгалтерский баланс» (ф. №1); «Отчет о прибылях и убытках» (ф. №2); «Отчет об изменениях капитала» (ф. №3); «Отчет о движении денежных средств» (ф. №4); Приложение к бухгалтерскому балансу (ф. №5); пояснительная запискаСостав и структура средств организации и источников их формирования на отчетные даты; финансовые результаты деятель-ности; направления притока и оттока денежных средств в разрезе видов деятельности; имуществен-ное положение и др3. Статистическая отчетностьСведения о производстве и отгрузке товаров; Сведения об инвестициях; Сведения о финан-совом состоянии организации; Сведения о численности, заработной плате и движении работников; Сведения о просроченной задолженности по заработной плате и др.Информация о финансовых вложениях, инвестициях в нефинансовые активы, источниках инвестиционных вложений. Данные о состоянии расчетов с организациями РБ и зарубежных стран, данные о доходах и расходах и др.4. Производствен-но-финансовый план (бизнес-план)I. Юридический статус; П. Организационная структура; III. Основные экономические показатели; IV. Производственная программа; V. Ценообразование; VI. Инвестиционная деятельность VII. Финансовая деятельность Перспективная оценка масштабов производства, доходов и расходов, состояния дебиторской и кредиторской задолженностей, финансовых результатов5. Аудиторское заключениеБезусловно положительное или модифицированное с оговоркой аудиторское заключение (вводная часть, аналитическая часть, итоговая часть)Степень достоверности бухгалтер-ской отчетности и ее соответствие действующему законодательству; предположение о дальнейшем функционировании организации (непрерывности деятельности) и выявление факторов, влияющих на эти процессы6. Маркетинговая информацияЕмкость рынка; предпочтения потребителей; эластичность спроса; динамики продаж; информация о конкурентах и товарах-заменителях, данные бухгалтерского учета и др.Информация о возможностях расширения рынков сбыта, повышения деловой активности, и в конечном итоге, продления жизненного цикла хозяйствующего субъекта

В этой связи необходимо сгруппировать представленные источники аналитической информации в зависимости от их информационных возможностей и степени востребованности при проведении анализа финансовой устойчивости на три уровня.

Документы первого уровня содержат совокупность данных, оказывающих непосредственное влияние на финансовую устойчивость организации, а, следовательно, потребность в них является постоянной, т.е. вне зависимости от стадии проведения анализа [14, с. 246]. Кроме того, содержание данной группы можно разделить на две подгруппы: информационная база первого порядка для проведения ретроспективного анализа финансовой устойчивости (типовые формы бухгалтерской отчетности, отдельные формы статистической отчетности, аналитическая и итоговая части аудиторского заключения); информационная база первого порядка для проведения перспективного анализа финансовой устойчивости (финансовая компонента производственно-финансового плана).

Документы второго уровня содержат совокупность данных, влияющих на финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. Потребность в них возникает в ряде случаев, в частности при:

а) недостаточности документов первого порядка в силу объективных и субъективных причин для формирования достоверных выводов о финансовой устойчивости организации;

б) необходимости повышения объемной и качественной составляющих анализа устойчивости финансового состояния предприятия [15, с. 308]. Сюда относят: регистры бухгалтерского учета маркетинговую информацию; ряд других документов поясняющего и уточняющего характера по отношению к бухгалтерской (финансовой) отчетности (за исключением пояснительной записки).

Документы третьего уровня содержат совокупность данных технико-экономического, технологического, социального, внешнеэкономического характера, напрямую не влияющих на финансовую устойчивость организации, однако существенное колебание этих параметров при определенных условиях может оказать заметное влияние на финансовую устойчивость. Это обстоятельство обусловливает периодичность обращения аналитика к указанной информации, к которой, в частности, относят проектно-сметные документацию, технологические карты, штатное расписание, график отпусков персонала, котировки валют и т.п.

Меры государственного регулирования экономики подразделяются на административные и экономические.

К административным рычагам государственного регулирования обычно относят:

правовое обеспечение;

разработку рекомендаций, пакета мер по выходу из кризиса;

контроль деятельности;

применение санкций.

Среди экономических рычагов государственного регулирования, как правило, выделяют:

налоговую политику;

денежно-кредитную политику;

валютное регулирование;

отношения собственности;

участие государства в различных финансовых институтах и крупных промышленных компаниях в виде доля собственности.

Государственное регулирование платежеспособности и ликвидности организаций осуществляется прежде всего на основе Закон Республики Беларусь от 13.07.2012 №415-З «Об экономической несостоятельности (банкротстве)». Являясь важнейшей составной частью всего законодательства о предпринимательстве, закон о банкротстве предопределяет эффективность товарно-денежных отношений. Вместе с тем, кодифицированного правового акта о финансовом оздоровлении для восстановлении платежеспособности юридических лиц вне арбитражного процесса пока не существует, а фрагментарные нормативные положения и рекомендации отдельных специалистов требуют объединения в концептуально-методологическую систему.

Следует подчеркнуть, что финансовое оздоровление и восстановление платежеспособности производственных компаний совсем не обязательно связывать с их несостоятельностью (банкротством) и принимать соответствующие меры, когда хозяйствующий субъект входит в предбанкротное состояние. Разумеется, до того момента, пока нет оснований начинать производство по делу о несостоятельности должника, пока сама организация еще должником не является, применяются общие правила законодательства о предпринимательстве, регулирующие хозяйственный оборот. Надо понимать предупредительное (досудебное) принятие мер по финансовому оздоровлению производственной компании, именно для целей восстановления ее платежеспособности, как системную работу и обязанность каждого добросовестного предпринимателя, каждой организации.

Вместе с тем, именно в нормах о финансовой несостоятельности законодатель определяет и довольно подробно регламентирует основные подходы к восстановлению платежеспособности организаций.

Финансовое оздоровление хозяйствующего субъекта определяют как комплекс форм, моделей и методов приведения финансовых обязательств и требований данного юридического лица в состояние, которое позволяет своевременно и в полном объеме исполнять денежные обязательства и платежи, обеспечивать надлежащий оборот потоков финансовых ресурсов, исключающий их дисбаланс и проявление признаков неплатежеспособности. Ключом для достижения положительного результата финансового оздоровления, восстановления платежеспособности, является своевременное начало и системный характер соответствующих мероприятий.

Все многообразие связей, в которые организация вступает, базируется на финансовой информации о партнерах, позволяющей оценивать возможность практической реализации своих экономических интересов во взаимоотношениях с ними.

Основными нормативными актами, на основании которых осуществляется государственное регулирование платежеспособности и ликвидности предприятий являются:

1)Закон Республики Беларусь от 13.07.2012 №415-З «Об экономической несостоятельности (банкротстве)»;

2)Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь от 27.12.2011 №140/206 «Об утверждении Инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования»;

)Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 04.12.2012 №107 «Об утверждении Инструкции о порядке определения наличия (отсутствия) признаков ложной экономической несостоятельности (банкротства), преднамеренной экономической несостоятельности (банкротства), сокрытия экономической несостоятельности (банкротства) или препятствования возмещению убытков кредитору, а также подготовки экспертных заключений по этим вопросам»

4)Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 30 мая 2003 г. №89 «Об утверждении типового плана счетов бухгалтерского учета и инструкции по применению типового плана счетов бухгалтерского учета»;

5)Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 29.06.2011 №50 «Об установлении типового плана счетов бухгалтерского учета, утверждении Инструкции о порядке применения типового плана счетов бухгалтерского учета и признании утратившими силу некоторых постановлений Министерства финансов Республики Беларусь и их отдельных структурных элементов»

6)Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 31.10.2011 №111 «Об установлении форм бухгалтерской отчетности, утверждении Инструкции о порядке составления бухгалтерской отчетности и признании утратившими силу постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 14 февраля 2008 г. №19 и отдельного структурного элемента постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 11 декабря 2008 г. №187»;

7)Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 29.06.2011 №50 «Об установлении типового плана счетов бухгалтерского учета, утверждении Инструкции о порядке применения типового плана счетов бухгалтерского учета и признании утратившими силу некоторых постановлений Министерства финансов Республики Беларусь и их отдельных структурных элементов»;

8)Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 14 февраля 2008 г. №19 «Об утверждении форм бухгалтерской отчетности, Инструкции о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности и признании утратившими силу некоторых нормативных правовых актов Министерства финансов Республики Беларусь»;

9)Указ президента РБ от 16.10.09 г. №510 «О совершенствовании контрольной (надзорной) деятельности РБ»;

)Закон Республики Беларусь от 18 октября 1994 г. №3321-XII «О бухгалтерском учете и отчетности»;

1.3 Методика анализа финансовой устойчивости организации

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.

Анализ финансовой устойчивости организации большинство авторов рекомендуют начинать с общего ознакомления с активами и источниками их образования. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. По мнению Баканова М.И., среди них можно выделить основные:

горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ;

анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности по отдельным показателям предприятия, определение взаимосвязи показателей.

Первоначально изучается изменение валюты бухгалтерского баланса и итогов его разделов. Наряду с изменением валюты бухгалтерского баланса целесообразно изучить характер динамики его отдельных статей, т.е. осуществить горизонтальный (временной) и вертикальный (структурный) анализ. В этих целях составляется аналитическая таблица, в которой абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Для углубленного проведения анализа финансовой устойчивости организации только исследование состава и структуры активов организации и источников их формирования является недостаточным.

Ключевым вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств.

Использование источников собственных средств для финансирования деятельности организации ограниченно и зависит от политики распределения чистой прибыли, определяющей объем реинвестирования, а также от возможности дополнительной эмиссии акций.

В организации в любой момент может возникнуть такая ситуация, когда привлечение заемного капитала является экономически более выгодным, чем дополнительная мобилизация источников собственных средств. Поэтому возникнет проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может сделать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик [17, с. 290, 291].

При изучении излишка или недостатка средств для формирования запасов устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости.

. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК - ДА,(1)

где СК - собственный капитал (раздел III баланса + раздела V баланса);

ДА - долгосрочные активы (раздел I баланса)

. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК - ДА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (2)

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы.

. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ,(3)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС):

?СОС = СОС - З,(4)

где З - запасы (стр. 210 раздела II баланса).

. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (?СДИ):

?СДИ = СДИ - З.(5)

. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИЗ):

?ОИЗ = ОИЗ - З.(6)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ)(7)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1), т.е. ?СОС >= 0; ?СДИ >= 0; ?ОИЗ >= 0. (8)

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость):

М2 = (0, 1, 1), т.е. ?СОС < 0; ?СДИ >= 0; ?ОИЗ >= 0. (9)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние):

М3 = (0, 0, 1), т.е. ?СОС < 0; ?СДИ < 0; ?ОИЗ >= 0. (10)

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние):

М4 = (0, 0, 0), т.е. DСОС < 0; DСДИ < 0; DОИЗ < 0. (11)

Обобщим вышеназванные четыре типа финансовой устойчивости в таблице 2.

Таблица 2 - Типы финансовой устойчивости организации

Тип финансовой устойчивостиТрехмерная модельИсточники финансирования запасовКраткая характеристика финансовой устойчивости1. Абсолютная финансовая устойчивостьМ = (1, 1, 1)Собственные оборотные средстваВысокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов2. Нормальная финансовая устойчивостьМ = (0, 1, 1)Собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты и займыНормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельностиПродолжение таблицы 23. Неустойчивое финансовое состояниеМ = (0, 0, 1)Собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты и займы краткосрочные кредиты и займыНарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности4. Кризисное (критическое) финансовое состояниеМ = (0, 0, 0)-Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротстваПримечание. Источник: [18, с. 78].

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по следующей формуле [19, с. 205]:

(12)

где - итог раздела II актива бухгалтерского баланса;

- итог раздела V пассива бухгалтерского баланса;

Коэффициентом, характеризующим платежеспособность должника, является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение легко ликвидных активов к текущим обязательствам предприятия. Значение коэффициента абсолютной ликвидности должно быть не менее 0,2. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по следующей формуле [19, с. 205]:

(13)

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, НДС по приобретенным ценностям и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается по следующей формуле [19, с. 205]:

(14)

Оценить возможность восстановления платежеспособности в ближайшие полгода можно с помощью следующего коэффициента [20, с. 456]:

(15)

где КВП - коэффициент восстановления платежеспособности;

Ктек.ликв1, Ктек.ликв2 - коэффициент текущей ликвидности соответственно на начало и на конец периода;

Ктек.ликв.норм. - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если КВП > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить ликвидность баланса, и наоборот, если КВП < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить ликвидность баланса в ближайшее время.

Традиционный анализ финансового состояния на основе рассмотренных выше показателях, по мнению Банка С.В. и Тараскина А.В., имеет ряд недостатков:

1)основан на данных бухгалтерского баланса, который является статистическим отражением состояния активов и пассивов предприятия на последнюю отчетную дату;

2)позволяет только количественно измерить величину активов и пассивов и объяснить причины их изменения за период, но не дает достоверного прогноза на будущее.

Для оценки финансовой устойчивости используются следующие коэффициенты:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости:

(16)

где - итог раздела I актива бухгалтерского баланса;

- итог раздела II актива бухгалтерского баланса;

- итог раздела III пассива бухгалтерского баланса;

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами определяется как отношение всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств предприятия, за исключением резервов предстоящих расходов, к общей стоимости активов.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами рассчитывается по следующей формуле:

(17)

где - итог раздела IV пассива бухгалтерского баланса.

Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса. Он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств [19, с. 205]:

(18)

Коэффициент концентрации заемного капитала - удельный вес заемных средств в общей валюте нетто-баланса - показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера [19, с. 205]:

(19)

Коэффициент финансовой зависимости - это обратный показатель коэффициенту финансовой независимости. Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств. Если его величина равна 1, то это означает, что все активы предприятия сформированы только за счет собственного капитала. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по следующей формуле [19, с. 205]:

(20)

Коэффициент финансовой риска (соотношения заемных и собственных средств) рассчитывается по следующей формуле [19, с. 206]:

(21)

Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) [19, с. 206]:

(22)

Коэффициент текущей задолженности показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера [19, с. 206]:

(23)

Коэффициент устойчивого финансирования характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости [19, с. 207]:

(24)

В свою очередь для характеристики структуры долгосрочных источников финансирования рассчитывается коэффициент долгосрочной финансовой зависимости [19, с. 207]:

(25)

Повышение уровня последнего показателя с одной стороны означает усиление зависимости от внешних кредиторов, а с другой - о степени финансовой надежности предприятия и доверия к нему со стороны банков и населения.

2. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

.1 Краткая экономическая характеристика и анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

План строительства Шкловского льнозавода был утвержден в 1929 г. В 1931 г. был построен 2-х поточный льнозавод с численностью работающих 250 человек. Это был один из первых льнозаводов в стране по механизированной обработке льна. В период Великой Отечественной войны завод был полностью разрушен. 1949 год является годом второго рождения завода.

Пятидесятые, шестидесятые годы для завода явились годами технического перевооружения, внедрения новых технологий, ввода новых производственных мощностей. В 1955 году начато строительство цеха промышленного приготовления льнотресты, монтаж оборудования 3-й поточной линии. Механизация технологических процессов, освоение новых видов продукции, улучшение условий труда на производстве было закончено к 1959 году. Научно-технический комитет Совнархоза БССР с 1960 года определил Шкловский льнозавод опытно-показательным предприятием.

-1970 гг. характерны для льнозавода освоением новых методов производства, вводом новых производственных мощностей - цеха костроплиты.

За высокие качественные показатели в труде, совершенствование технологических процессов, освоение нового оборудования с 1966 по 1970 год коллектив завода был удостоен чести представлять свое предприятие на ВДНХ СССР. Двадцать один работник льнозавода был представлен к высоким правительственным наградам.

Сегодня льнозавод имеет две поточные линии по переработке стланцевой льнотресты. Завод имеет общежития, жилые дома, сырьевой двор с 3-мя железобетонными шохами вместимостью 7,5 тыс. тонн льносырья и мебельный цех.

В настоящее время завод имеет мощности на 10 тыс. тонн льносырья в год, но в связи с тем, что оборудование изношено и не хватает качественного сырья, завод перерабатывает около 5 тыс. тонн в льносырья в год, производимого в хозяйствах Шкловского и Могилевского районов.

Открытое акционерное общество «Шкловский льнозавод» создано на основании приказа Могилевского областного комитета по управлению государственным имуществом и приватизации от 29.09.1995 г. №181 путем преобразования государственного предприятия «Шкловский льнозавод» в соответствии с законодательством о приватизации государственного имущества, Гражданским кодексом Республики Беларусь, Законом Республики Беларусь «О хозяйственных обществах» и иным законодательством Республики Беларусь.

Общество зарегистрировано решением Могилевского областного исполнительного комитета от 18.06.2001 г. №13-5 в Едином государственном регистре юридических лиц и индивидуальных предпринимателей за №700027031.

В своей деятельности предприятие руководствуется действующим законодательством Республики Беларусь и Уставом организации.

Предприятие является коммерческой организацией, имеет статус юридического лица, имеет в хозяйственном ведении обособленное имущество, несет самостоятельную ответственность по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, исполнять обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Предприятие имеет самостоятельный баланс, расчетный и другие счета в банках, гербовую печать и штамп со своим наименованием.

Уставный фонд предприятия по состоянию на 01.01.2012 г. составляет 2 178 млн. руб.

Текущее руководство деятельностью предприятия осуществляет директор.

Главными целями и задачами перспективного стратегического развития ОАО «Шкловский льнозавод являются:

-производство перспективных видов продукции, пользующихся спросом на внутреннем и внешних рынках;

-получение прибыли для удовлетворения социальных и экономических интересов членов трудового коллектива, а также удовлетворение общественной потребности в продукции, работах и услугах на основе эффективных методов хозяйствования улучшение санитарно-гигиенических условий производства;

обеспечение стабильной рентабельной работы предприятия.

Этих целей можно достичь путем повышения качества основных видов продукции - длинного и короткого льноволокна, снижения издержек производства, улучшения условий труда.

Далее рассмотрены основные финансово-экономические показатели деятельности ОАО «Шкловский льнозавод». Анализ основных показателей представлен в таблице 3, составленной по данным бухгалтерских балансов и отчетов о прибылях и убытках за 2010-2012 гг.

Таблица 3 - Основные финансово-экономические показатели деятельности ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Наименование показателяза 2010 годза 2011 годза 2012 годИзменение 2011 к 2010 г.Изменение 2012 к 2011 г.Темп роста 2012 к 2010 годуабсолютное, млн. р.относительное, %абсолютное, млн. р.относительное, %Выручка от реализации товаров, продукции, услуг4 0746 83712 5072 76367,825 67082,93307,00Себестоимость реализованных товаров, услуг, работ6 9687 55012 2395828,354 68962,11175,65Расходы на реализацию--------Прибыль от реализации продукции-2 894-7132682 181-981--Прибыль до налогообложения-2 775197642 794-7453 921,05-Среднесписочная численность работников15615815221,28-6-3,8097,44Фонд заработной платы работников, млн. р.143,52271,76497,04128,2489,35225,2882,90346,32Среднемесячная заработная плата, млн. р.0,921,723,270,8086,961,5590,12355,43Дебиторская задолженность на конец года9 17314 19910 5875 02654,79-3 612-25,44115,41Кредиторская задолженность на конец года7 60222 11625 90014 514190,923 78417,11340,70Среднегодовая стоимость активов41 26281 247158 42639 98696,9177 17994,99383,95Среднегодовая стоимость основных средств42 85970 531129 89927 67264,5759 36884,17303,08Производительность труда, млн. р./чел.26,1243,2782,2817,1665,7039,0190,15315,07Фондоотдача0,0950,0970,0960,0021,98-0,001-0,67101,29Фондоемкость10,5210,3210,39-0,20-1,940,070,6898,73Фондовооруженность274,74446,40854,60171,6662,48408,2091,44311,06Затраты на рубль товарной продукции1,711,100,98-0,61-35,44-0,13-11,3857,21Продолжение таблицы 3Рентабельность реализованной продукции, %-41,53-9,442,1932,09-11,63--Рентабельность продаж, %-71,04-10,432,1460,61-12,57--Рентабельность активов, %-6,70,020,56,75-0,48--Коэффициент текущей ликвидности0,960,951,90-0,01-1,370,95100,32197,58Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами-0,04-0,050,47-0,01-0,52--Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами0,570,620,600,058,87-0,02-3,14105,45

Анализ основных финансово-экономических показателей за 2010-2012 годы показал, что результаты хозяйственной деятельности значительно улучшились на конец анализируемого периода.

Выручка от реализации в 2010 г. составила 4 074 млн. р. В 2011 г. она увеличилась на 2 763 млн. р. по сравнению с 2011 г., что в относительном выражении составило 67,82%. В 2012 г. произошел рост выручки от реализации продукции на 82,93% по сравнению с 2011 г., что в абсолютном выражении составило 5 670 млн. р. При анализе динамики выручки от реализации за период в целом был получен темп роста 307%.

Себестоимость продукции в течение рассматриваемого периода увеличивается на 175,65%. А именно, в 2011 г. себестоимость увеличилась на 582 млн. р. по сравнению с 2010 г., а в 2012 г. - на 4 689 млн. р. по сравнению с 2011 г.

Несмотря на опережающий темп роста выручки от реализации по сравнению с темпом роста себестоимости реализованной продукции, организация работала в убыток в 2010-2011 гг. В 2010 г. убыток от реализации составил 2 894 млн. р., а в 2011 г. - 713 млн. р. В 2012 г. организация получила прибыль от реализации в размере 268 млн. р.

По результатам работы за 2010 получен чистый убыток в размере 2 775 млн. р. В 2011 гг. прибыль до налогообложения составила 19 млн. р., а в 2012 году увеличилась на 745 млн. р.

При росте среднесписочной численности работающих ОАО «Шкловский льнозавод» в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 2 человека, произошло ее снижение в 2012 г. на 6 человек по сравнению с 2010 г.

Рост численности работающих и объемов выручки от реализации продукции привели к увеличению производительности труда в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 65,70%. Однако, рост выручки от реализации продукции и снижение численности работающих в 2012 г. по сравнению с 2011 г. также привели к росту производительности труда, измеренной по объему выручки от реализации продукции на 90,15%.

Среднемесячная заработная плата работников организации в 2010 г. составила 0,92 млн. р. и возросла к 2011 г. на 86,96%, среднемесячная заработная плата работников организации в 2012 г. составила 3,27 млн. р., т.е. возросла по сравнению с 2011 г. почти в 2 раза.

Опережающие темпы роста среднемесячной заработной платы по сравнению с темпами роста производительности труда отрицательно характеризуют деятельность организации и ведут к росту себестоимости продукции, работ и услуг и снижению прибыли от реализации.

Так, в 2010 году в результате опережающих темпов роста среднемесячной заработной платы над темпами роста производительности труда относительный перерасход фонда заработной платы составил 66,4 млн. р. [271,76 ? (0,8696 - - 0,6570) / 0,8696].

В 2011 году опережающие темпы роста производительности труда над темпами роста среднемесячной заработной платы привели к относительной экономии фонда заработной в сумме 19,7 млн. р. [497,04?(0,9012 - - 0,9015) / 0,9012].

Дебиторская задолженность на конец 2010 г. составила 9 173 млн. р. В 2011 г. наблюдается рост данного показателя на 54,79%, что в абсолютном выражении составило 5 026 млн. р. Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. В 2012 г. дебиторская задолженность сократилась на 25,44% по сравнению с 2011 г. и составила 10 587 млн. р. Это может свидетельствовать, с одной стороны, об ускорении расчетов, а с другой - о сокращении отгрузки покупателям.

Кредиторская задолженность за рассматриваемый период значительно увеличилась (340,70% в целом за период). Рост кредиторской задолженности может быть обусловлен следующими факторами: снижение скорости обращения долга, необъективность данных баланса (цифры рассчитываются на определенную дату, что не позволяет точно отследить динамику долга); инфляция, преодоление временных проблем с платежеспособностью (несвоевременное возвращение дебиторской задолженности).

Одним из важнейших факторов, характеризующих рост объемов выручки от реализации продукции, является обеспеченность организации необходимыми основными средствами и эффективное их использование. Среднегодовая стоимость основных средств в 2010 г. составила 41 262 млн. р. В 2011 г. данный показатель значительно увеличился в связи с большим поступлением основных средств и незначительным выбытием. В 2012 г. основные производственные фонды также обновлялись быстрыми темпами, что привело к увеличению их среднегодовой стоимости до 158 426 млн. р.

Показатели эффективности использования основных средств, представленные в таблице 3 свидетельствуют о том, что за 2010-2012 гг. эффективность использования основных средств организации была недостаточно высокой. Фондоотдача основных средств в 2011 году составила 0,097 р. на 1 р. выручки от реализации продукции, что на 1,98% больше, чем в 2010 году, однако в 2012 году данный показатель снижается до 0,096 р. на 1 р. выручки от реализации. Но низкое значение показателя фондоотдачи для ОАО «Шкловский льнозавод» не говорит о неэффективном использовании основных средств, так как доля основных средств в активах организации велика и производство является фондоемким. Фондоемкость в 2010 году составила 10,52, в 2011 - 10,32, а в 2012 - 10,39.

По данным таблицы 3 видно, что в течение анализируемого периода наблюдается рост себестоимости реализованной продукции и работ, однако темп роста себестоимости меньше темпа роста реализованной продукции предприятия. В 2011 г., как и в 2012 г. наблюдается снижение затрат на рубль реализованной продукции по сравнению с предыдущим годом в силу превышающего темпа роста объемов производства и реализации работ над темпом роста себестоимости продукции.

В итоге за период 2010-2012 гг. уровень затрат на рубль товарной продукции уменьшился на 0,73 р. Это указывает на то, что снижение затрат на производство происходило при снижении удельных затрат на производство и повышение доли высокорентабельной продукции в объеме товарного выпуска.

Показатели рентабельности продукции, рентабельности продаж и рентабельности активов в 2010 г. имеют отрицательное значение, т.к. организация была убыточной. Отрицательная рентабельность продаж - это показатель того, что компания поставила недостаточно высокую цену на свою продукцию, что и не позволяет ей покрыть издержки. Чем выше показатель отрицательной рентабельности в абсолютном значении, тем более низкой является цена. Низкий уровень рентабельности активов говорит об упущенной выгоде от их использования.

В 2012 году рентабельность реализованной продукции составила 2,19%. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах. Рентабельность продаж также возросла до 2,14%, а рентабельность активов составила 0,5%.

Коэффициент текущей ликвидности за анализируемый период претерпел значительные колебания. В 2010-2011 гг. значение коэффициента было ниже нормативного значения, а в 2012 г. значение коэффициента превышает норматив (1,5). Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Т.о., можно сказать, что на конец рассматриваемого периода ОАО «Шкловский льнозавод» обеспечено собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и кредиторам обеспечены гарантии для погашения долгов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2010-2011 гг. имеет отрицательное значение. Наличие у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников. В 2012 году он принимает положительное значение и превышает норматив.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами находится в пределах нормы. Это позволяет говорить о том, что предприятие без трудностей в любой момент может рассчитаться по своим финансовым обязательствам.

2.2 Анализ динамики состава и структуры имущества организации за 2010-2012 гг. и источников его образования

Наиболее полную и глубокую информацию о финансовой устойчивости и ее динамике ОАО «Шкловский льнозавод» можно получить на основе специального сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс строится на основе «чтения» бухгалтерского баланса, который обычно начинается с горизонтального анализа, то есть сравнения данных за отчетный период с аналогичными данными за предписывающий период. Горизонтальный анализ баланса ОАО «Шкловский льнозавод» приведен в таблице 4 на основании данных бухгалтерских балансов за 2010-2012 гг. Для наглядности структуры активов и пассивов представлены на рисунках 2 и 3.

Рисунок 2 - Динамика показателей структуры активов ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Таблица 3 - Оценка динамики статей баланса ОАО «Лента» за 2010-2012 гг.

Наименование статей баланса организацииПоказателиИзменение 2011 к 2010 г.Изменение 2012 к 2011 г.Темп роста 2012 к 2010 годуна конец 2010 г.на конец 2011 г.на конец 2012 г.сумма, млн. р.удельный вес, %сумма, млн. р.удельный вес, %сумма, млн. р.удельный вес, %абсолютное, млн. р.относительное, %удельных весов, п.пабсолютное, млн. р.относительное, %удельных весов, п.пАктивыДолгосрочные активы30 13556,6284 42577,26171 51582,6254 290180,1620,6587 090103,165,36569,16Краткосрочные активы23 09143,3824 84322,7436 06817,381 7527,59-20,6511 22545,18-5,36156,20Баланс53 226100,00109 268100,00207 583100,0056 042105,290,0098 31589,980,00390,00ПассивыСобственный капитал23 10043,4041 93938,3883 69340,3218 83981,55-5,0241 75499,561,94362,31Долгосрочные обязательства6 07011,4041 08837,60104 87250,5235 018576,9026,2063 784155,2412,921 727,71Краткосрочные обязательства24 05645,2026 24124,0219 0189,162 1859,08-21,18-7 223-27,53-14,8579,06Баланс53 226100,00109 268100,00207 583100,0056 042105,29х98 31589,98х390,00

Рисунок 3 - Динамика показателей структуры пассивов ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

На рисунке 2 отчетливо видно, что в структуре активов на протяжении анализируемого периода произошли значительные изменения, в результате которых получено уменьшение краткосрочных активов.

По данным проведенного анализа динамики статей баланса следует, что валюта баланса на конец 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличилась на 56 042 млн. р., или 105,29% и составила 109 268 млн. р. Валюта баланса на конец 2012 г. по сравнению с 2011 г. увеличилась на 98 315 млн. р., или 89,98% и составила 207 583 млн. р. То есть, на протяжении анализируемого периода наблюдается существенное увеличение валюты баланса, обусловленной с одной стороны увеличением суммы долгосрочных активов.

По данным рисунка 3 видно, что в структуре пассивов также имели место существенные изменения. Так, за рассматриваемый период произошло сокращение доли краткосрочных обязательств и увеличение доли долгосрочных обязательств в структуре пассивов, что не является положительной тенденцией.

Для оценки структуры имущества и источников его формирования ОАО «Шкловский льнозавод» составлены таблицы 5, 6. Динамику изменения по статьям имущества и источникам его финансирования изучают путем «чтения» баланса по вертикали.

Данные таблицы 5 показывают, что общая сумма средств ОАО «Шкловский льнозавод» в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличилась на 56 006 млн. р., или на 105,15%, в 2012 г. по сравнению с 2011 г. - увеличилась на 98 315 млн. р., или на 89,98%. В 2010 г. 56,65% средств организации приходилось на долгосрочные активы, а 43,35% - на краткосрочные активы.

Таблица 5 - Оценка структуры имущества ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Показатель2010 г.2011 г.2012 г.Изменение 2011 г. к 2010 г.Изменение 2012 г. к 2011 г.Темп роста 2012 г. к 2010 г.сумма, млн. р.удельный вес, %сумма, млн. р.удельный вес, %сумма, млн. р.удельный вес, %абсолютное, млн. р.относительное, %удельных весов, п.пабсолютное, млн. р.относительное, %удельных весов, п.пДолгосрочные активы30 17156,6584 42577,26171 51582,6254 254179,8220,6287 090103,165,36568,48основные средства25 69585,1643 21051,1899 19257,8317 51568,17-33,9855 982129,566,65386,04вложения долгосрочные активы4 47614,8441 21048,8172 31842,1636 734820,6933,9831 10875,49-6,651 615,68долгосрочные финансовые вложения--50,0150,0035-0,01----Краткосрочные активы23 09143,3524 84322,7436 06817,381 7527,59-20,6211 22545,18-5,36156,20материалы3 01213,043 89215,678 12522,5388029,222,624 233108,766,86269,75незавершенное производство1 5916,897773,132 9478,17-814-51,16-3,762 170279,285,04185,23готовая продукция и товары3241,402330,941 0522,92-91-28,09-0,47819351,501,98324,69товары отгруженные5252,271 4095,674961,38884168,383,40-913-64,80-4,3094,48расходы будущих периодов1 0864,701220,491790,50-964-88,77-4,215746,720,0116,48налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам1 5586,751 9127,7011 18731,0235422,720,959 275485,0923,32718,04краткосрочная дебиторская задолженность9 17339,7314 19957,1510 09127,985 02654,7917,43-4 108-28,93-29,18110,01краткосрочные финансовые вложения50,0200,0000,00-5------денежные средства и их эквиваленты5 81325,172 2959,241 9035,28-3 518-60,52-15,94-392-17,08-3,9632,74прочие краткосрочные активы40,0240,016880,24400,000,004842100,000,232200,00Баланс53 262100,00109 268100,00207 583100,0056 006105,15х98 31589,98х389,74

Таблица 6 - Оценка структуры источников средств ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Показатель2010 г.2011 г.2012 г.Изменение 2011 г. к 2010 г.Изменение 2012 г. к 2011 г.Темп роста 2012 г. к 2010 г.сумма, млн. р.удельный вес, %сумма, млн. р.удельный вес, %сумма, млн. р.удельный вес, %абсолютное, млн. р.относительное, %удельных весов, п.пабсолютное, млн. р.относительное, %удельных весов, п.пСобственный капитал23 10043,4041 93938,3883 69344,0118 83981,55-5,0241 75499,565,63362,31уставный капитал2 1789,432 1785,1916 93420,2300,00-4,2414 756677,5015,04777,50добавочный капитал23 65977,5242 27287,1768 56681,9318 61378,679,6526 29462,20-5,25289,81нераспределенная прибыль-2 87612,45-2 8576,81-2 093-2,5019-0,66-5,64764-26,74-9,3172,77целевое финансирование1390,603460,832860,34207148,920,22-60-17,34-0,48205,76Долгосрочные обязательства6 07011,4041 08837,60104 87250,5235 018576,9026,2063 784155,2412,921 727,71долгосрочные кредиты и займы68611,3015 68638,1873 89970,4715 0002186,5926,8858 213371,1132,2910 772,45долгосрочные обязательства по лизинговым платежам5 38488,707 97719,4113 54812,922 59348,16-69,285 57169,84-6,50251,63доходы будущих периодов00,0017 42542,4117 42516,6217 425-42,4100,00-25,79-Краткосрочные обязательства24 05645,2026 24124,0219 01810,002 1859,08-21,18-7 223-27,53-14,0179,06краткосрочные займы и кредиты6 91628,756 43024,505 49828,91-486-7,03-4,25-932-14,494,4179,50краткосрочная кредиторская задолженность, в т.ч.17 14071,2518 16069,2012 35264,951 0205,95-2,05-5 808-31,98-4,2672,07- поставщикам, подрядчикам, исполнителям1 9488,102 1968,376 37333,5124812,730,274 177190,2125,14327,16- по полученным авансам1290,547352,802 05510,81606469,772,261 320179,598,001593,02- по налогам и сборам1560,65330,13540,28-123-78,85-0,522163,640,1634,62- по социальному страхованию и обеспечению710,301430,541941,0272101,410,255135,660,48273,24- по оплате труда550,232310,883721,96176320,000,6514161,041,08676,36-собственнику имущества14 75661,3414 75656,2300,00---5,11-14 756-100,00-56,23-- прочим кредиторам250,10660,253 30417,3741164,000,153 2384906,0617,1213216,00доходы будущих периодов00,001 6516,291 1686,141 651-6,29-483-29,25-0,15-Баланс53 226100109 268100190 15810056 042105,290,0080 89074,030,00357,27

В 2011 г. - 77,26% на долгосрочные активы, 22,74% на краткосрочные активы, в 2012 г. - 82,62% на долгосрочные активы, 17,38% на краткосрочные активы. Удельный вес краткосрочных активов в общей сумме средств возрос в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 1,49 п.п., а в 2012 г. по сравнению с 2011 г. - на 2,14 п.п., а долгосрочных уменьшился на эти же величины. Наибольший удельный вес в долгосрочных активах на протяжении рассматриваемого периода занимают основные средства: в 2010 г. - 85,16%, в 2011 г. - 51,18%, в 2012 г. - 57,83%. Это обусловлено фондоемкостью производства и спецификой отрасли. Следовательно, организация значительно перераспределила свои средства. Таким образом, произошло снижение их мобильной части. Это может свидетельствовать о том, что организация наращивает свои производственные мощности.

В таблице 5 приведена информация о доле основных групп краткосрочных активов в общей стоимости имущества. Ее анализ говорит о том, что наибольшую долю занимают материалы (13,04% - в 2010 г., 15,67% - в 2011 г., 22,53% - в 2012 г.), краткосрочная дебиторская задолженность (39,73% - в 2010 г., 57,15% - в 2011 г., 27,98% - в 2012 г.) и денежные средства и их эквиваленты (25,17% - в 2010 г., 9,24% - в 2011 г., 5,28% - в 2012 г.). Изменения свидетельствуют об отвлечении краткосрочных активов в дебиторскую задолженность. Эти средства иммобилизованы (временно изъяты из оборота), другими словами, не могут использоваться предприятием для его нужд и снижают его платежеспособность. В 2012 г. данная ситуация стабилизируется в сторону увеличения платежеспособности. Увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.

По данным таблицы 5 можно оценить производственный потенциал организации, который определяется как совокупность основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, и его изменение за год. В 2010 г. он был равен 30 298 млн. р. (25 695 + 3 012 + 1 591), или 56,88% от общей стоимости имущества, в 2011 г. - 47 879 млн. р. (43 210 + 3 892 + + 777), или 43,82% от общей стоимости имущества, в 2012 г. - 110 264 млн. р. (99 192 + 8 125 + 2 947), или 53,12% от общей стоимости имущества.

Приведенные данные показывают, что в абсолютной сумме предприятие расширило свою материально-техническую базу, относительное вложение средств (их доля) в производственный потенциал уменьшилось за рассматриваемый период на 3,77 п.п. Эти изменения при прочих равных условиях неблагоприятны и в дальнейшем могут сыграть отрицательную роль в производственной деятельности предприятия.

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлеченных) источников. Для их предварительной оценки по данным пассива баланса составляется аналитическая таблица 6.

Данные таблицы 6 показывают, что общий прирост источников в 2011 г. по сравнению с 2010 г. составил 105,29%, что в абсолютном выражении составило 56 042 млн. р., в 2012 г. по сравнению с 2011 г. - 74,03%, что в абсолютном выражении составило 80 890 млн. р. Эти приросты получены за счет роста собственных источников (в 2011 г. по сравнению с 2010 - на 81,55%, в 2012 г. по сравнению с 2011 годом - на 99,56%) за счет увеличения размера уставного фонда (темп роста показателя в целом за период составил 777,50%), добавочного фонда (темп роста показателя в целом за период составил 289,81%), целевого финансирования (темп роста показателя в целом за период составил 205,76%).

Привлеченные источники также претерпели значительные изменения Так, долгосрочные обязательства в целом за период значительно увеличились. Данное увеличение произошло в основном за счет увеличения долгосрочных кредитов и займов. Величина данного показателя на конец 2010 г. составила 686 млн. р., в 2011 г. увеличилась на 15 000 млн. р., а в 2012 г. - еще на 58 213 млн. р. Скорее всего это связано с обновлением материально-технической базы за счет заемных средств.

Краткосрочные обязательства в целом за рассматриваемый период уменьшились. Сократился размер краткосрочных кредитов и займов с 6 916 млн. р. до 5 498 млн. р. к концу 2012 г. Также сократилась кредиторская задолженность по налогам и сборам со 156 млн. р. в 2010 г. до 54 млн. р. в 2012 г. Однако возросла кредиторская задолженность перед прочими кредиторами, поставщиками, подрядчиками, исполнителями. Рост кредиторской задолженности по полученным авансам не влечет негативных последствий, т.к. это полученная предоплата за будущие поставки продукции.

Для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, нормальным положением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, считается отношение собственных источников к общей их сумме на уровне 60%.

Отношение собственных источников к их общей сумме называется коэффициентом собственности (на данном предприятии он равен в 2010 г. 43,40%, в 2011 г. - 38,38%, в 2012 г. - 44,01%). Этот коэффициент характеризует соотношение интересов собственников предприятия и владельцев акций, заимодавцев и кредиторов. Западные экономисты считают, что коэффициент собственности желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это позволит обеспечить стабильную структуру источников средств (капитала). Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы. Однако это положение не безусловно, так как в некоторых странах (например, в Японии) уровень заемных источников средств существенно превышает собственные.

На рассматриваемом предприятии недостаточно высокая доля собственных средств в общей стоимости имущества свидетельствует о внедрении инновационных проектов, стремлении к обновлению материально-технической базы для расширения и автоматизации производства. Это на некоторый период дестабилизирует организацию, однако в перспективе приведет к повышению прибыльности, рентабельности производства и стабилизации финансовой устойчивости.

В организации возникла ситуация, когда привлечение заемного капитала является экономически более выгодным, чем дополнительная мобилизация источников собственных средств. Поэтому возникнет проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. Рассмотрим вопрос о целесообразности привлечения заемных средств, оценив сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Данные рассчитанные на основании формул (1) - (11) сведем в таблицу 7 и определим тип финансовой устойчивости организации.

Рассчитанные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования представим в виде трехфакторной модели на конец (М) каждого отчетного года:

М2010 = (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ) = (-12 523; -48 919; -100 621);

М2011 = (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ) = (-11 873; -35 023; -26 772);

М2012 = (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ) = (- 4 921; -40 880; - 21 224);

Таким образом, на конец каждого отчетного периода финансовую устойчивость исследуемой организации можно представить в виде следующей модели четвертого типа:

М4 = (0, 0, 0), т.е. DСОС < 0; DСДИ < 0; DОИЗ < 0.

На основании данных таблицы 7 модель финансовой устойчивости характеризует субъект хозяйствования как неплатежеспособную организацию

Таблица 7 - Информация о значениях абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Показательрасчет201020112012ОтклонениеТемп роста2011 от 20102012 от 20112011 к 20102012 к 2011Наличие собственных оборотных средствСОС = СК - ДА-7 071-42 486-87 822-35 415-45 336600,85206,71Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасовСДИ = СОС + ДКЗ-6 385-26 800-13 923-20 41512 877419,7351,95Общая величина основных источников формирования запасовОИЗ = СДИ + ККЗ531-20 370-8 425-20 90111 945-41,36Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств?СОС = СОС - З-12 523-48 919-100 621-36 396-51 702390,63205,69Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов?СДИ = СДИ - З-11 837-35 023-26 722-23 1868 301295,8876,30

2.3 Анализ показателей финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов, приведенных в таблице 8 по формулам (16) - (26).

Коэффициент финансовой независимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько организация может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов.

Данные таблицы 8 свидетельствуют о достаточно низком значении коэффициента финансовой независимости - 43% в 2010 г., 38% в 2011 г. и 40% - в 2012 г. Следовательно, основная часть имущества ОАО «Шкловский льнозавод» формируется за счет заемных ресурсов. Кроме того, существует мнение, что если значение коэффициента финансовой независимости больше или равно 50%, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет заемного капитала. На конец 2010 г. данный показатель составил 0,57, на конец 2011 г. увеличился на 0,05 и составил 0,62. Темп прироста данного показателя в 2012 г. составил -3,14%. Однако, данный показатель превышает нормы. На конец 2012 г. 60% активов предприятия приобретены за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости - обратный показатель финансовой независимости. Он показывает какая сумма активов приходится на рубль собственных средств. Значение данного коэффициента на протяжении анализируемого периода составляет более 2. Это свидетельствует о том, что в 2010 г. на каждые 2,30 р. вложенных в активы приходится 1 р. собственных средств и 1,30 р. - заемных, в 2011 г. на каждые 2,61 рублей вложенных в активы приходится 1 р. собственных средств и 1,61 р. - заемных, в 2012 г. на каждые 2,48 рублей вложенных в активы приходится 1 р. собственных средств и 1,48 р. - заемных.

Таблица 8 - Оценка финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Наименование показателя2010 г.2011 г.2012 г.Изменение 2011 к 2010 г.Изменение 2012 к 2011 г.Рекомендуемые значенияабсолютное, млн. р.относительное, %абсолютное, млн. р.относительное, %Коэффициент финансовой независимости0,430,380,40-0,05-11,560,025,04выше 0,5Коэффициент концентрации заемного капитала0,570,620,600,058,87-0,02-3,14не более 0,5Коэффициент финансовой зависимости2,302,612,480,3013,07-0,13-4,801,25 - 2Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом0,770,620,68-0,14-18,760,058,45рекомендуемое значение более 1, оптимальное - более 4Коэффициент финансового риска1,301,611,480,3023,10-0,13-7,79рекомендуемое значение - 0,67, оптимальное - не более1Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами-0,04-0,050,47-0,0117,320,5290,36более 1Коэффициент долгосрочной финансовой зависимости0,110,380,510,26229,730,1334,350,1 - 0,3Коэффициент текущей задолженности0,450,240,09-0,21-46,86-0,15-61,850,2 - 0,4Коэффициент маневренности-0,31-1,01-1,05-0,71230,95-0,043,580,2 - 0,5

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает, насколько собственный капитал превышает заемный. В 2010 г. предприятие на 77% покрывает заемный капитал. В 2011 г. предприятие на 62% покрывает заемный капитал. В 2012 г. состояние немного улучшилось по сравнению с 2011 годом - покрыть заемный капитал собственным организация может на 68%.

Коэффициент финансового левериджа (финансового риска) показывает отношение заемного капитала к собственному. В 2010 г. этот показатель составил 1,3, в 2011 он увеличивается до 1,61, а в 2012 г. уменьшается до 1,48.

Коэффициент долгосрочной финансовой зависимости показывает отношение собственного и долгосрочного капитала к общей валюте баланса.

Значение данного коэффициента находится в пределах нормы в 2010 г. (0,1-0,3) и в 2012 увеличивается до 0,51. Повышение уровня данного показателя с одной стороны означает усиление зависимости от внешних кредиторов, а с другой - о степени финансовой надежности предприятия и доверия к нему со стороны банков и населения.

Коэффициент текущей задолженности показывает, какую долю в капитале предприятия занимают краткосрочные финансовые вложения. Этот показатель за исследуемый период уменьшился на 79% и составил в 2012 г. 0,09.

Коэффициент маневренности указывает уровень гибкости использования собственных оборотных средств организации, т.е. какая часть собственного капитала закреплена в денежных средствах, позволяющих маневрировать ими в течение года. Рекомендуемое значение 0,2 - 0,5, что значительно выше реального значения. Таким образом, у ОАО «Шкловский льнозавод» нет финансовых возможностей для маневрирования.

Таким образом, из данных таблицы 8 можно сделать вывод, что финансовая независимость ОАО «Шкловский льнозавод» очень низка. Это подтверждается весомыми значениями коэффициентов финансовой зависимости и высокой величиной коэффициента задолженности.

2.4 Анализ платежеспособности и ликвидности организации. Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности

Чтобы установить, в каком объеме предприятие может погасить свою задолженность мгновенно, за короткий промежуток времени или в планируемом периоде, рассчитаем коэффициенты ликвидности (платежеспособности). Анализ платежеспособности необходим не только для ОАО «Шкловский льнозавод» с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов. Анализ платежеспособности и финансовой несостоятельности организации проводится на основании инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования. Более детальный анализ платежеспособности можно получить при помощи финансовых коэффициентов.

Расчет коэффициентов произведем по формулам (12) - (15) и приведем в таблице 9.

Таблица 9 - Оценка показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

ПоказательНормативное значениеФактическое значениеОтклонение от нормативного значения201020112012201020112012Коэффициент абсолютной ликвидности0,20,240,090,100,04-0,11-0,10Коэффициент срочной ликвидности0,50,240,630,63-0,260,130,13Коэффициент текущей ликвидности1,30,960,951,90-0,34-0,350,60Примечание - коэффициенты рассчитаны на конец каждого отчетного периода

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и своими значениями в ОАО «Шкловский льнозавод» в размере 0,24 пункта в 2010 г., 0,09 пункта - в 2011 г., 0,10 пункта - в 2012 г. показывает, что всю часть краткосрочной задолженности предприятие не может погасить в ближайшее время. По нормативу величина его должна быть более 0,5, что полностью значительно выше рассчитанных значений.

Рисунок 4 - Оценка показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «Шкловский льнозавод» в 2010-2012 гг.

В течение трех месяцев (коэффициент срочной ликвидности) предприятие могло погасить 24% краткосрочных обязательств в 2010 г., 63% - в 2011 г. и 2012 г.

По формуле 15 рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

КВП2010 = (1,02 ? 6: 12 ? (0,96 - 1,02)): 1,30 = - 0,022;

КВП2011 = (0,95 ? 6: 12 ? (0,95 - 0,96)): 1,30 = - 0,004;

КВП2012 = (1,90 ? 6: 12 ? (1,90 - 0,95)): 1,30 = 0,693.

Из расчета видно, что в 2012 г. имеет реальную возможность восстановить ликвидность баланса в течение первого полугодия 2013 г.

Для всесторонней оценки показателей ликвидности важно знать и взаимосвязи факторов их формирования. Для расчета влияния различных факторов на коэффициент текущей ликвидности необходимо использовать данные, приведенные в таблице 10.

Таблица 10 - Факторы, влияющие на коэффициент текущей ликвидности

Наименование показателя20112012Изменениеабсолютное, млн. р.относительное, %Краткосрочные активы24 84336 06811 22545,18запасы6 31112 6206 30999,97расходы будущих периодов1221795746,72налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам1 91211 1879 275485,09краткосрочная дебиторская задолженность14 19910 091-4 108-28,93денежные средства и их эквиваленты2 2951 903-392-17,08прочие краткосрочные активы488842100,00Краткосрочные обязательства26 24119 018-7 223-27,53краткосрочные займы и кредиты6 4305 498-932-14,49краткосрочная кредиторская задолженность, в т.ч.18 16012 352-5 808-31,98- поставщикам, подрядчкам, исполнителям2 1966 3734 177190,21- по полученным авансам7352 0551 320179,59- по налогам и сборам33542163,64- по социальному страхованию и обеспечению1431945135,66- по оплате труда23137214161,04-собственнику имущества14 7560-14 756-100,00- прочим кредиторам663 3043 2384 906,06доходы будущих периодов1 6511 168-483-29,25

При анализе производен факторный анализ коэффициента текущей ликвидности по формуле (12).

Факторами первого порядка, влияющими на изменение коэффициента текущей ликвидности, являются:

-изменение суммы краткосрочных активов (связь прямая);

-изменение краткосрочных обязательств (связь обратная).

Расчет факторов первого порядка производен способом цепных подстановок, для чего рассчитан условный показатель текущей ликвидности:

Ктек.ликв.0 = IIА0: VП0 = 24 843: 26 241 = 0,95;

Ктек.ликв.У1 = IIА1: VП0 = 36 068: 26 241 = 1,37;

Ктек.ликв.1 = IIА1: VП1 = 36 068: 19 018 = 1,90.

Изменение коэффициента текущей ликвидности в 2012 г. произошло за счет:

увеличения краткосрочных активов на 11 225 млн. р.:

? Ктек.ликв.IIA = Ктек.ликв.У1 - Ктек.ликв.0 = 1,37 - 0,95 = 0,43;

уменьшения краткосрочных обязательств на 7 223 млн. р.:

? Ктек.ликв.VП = Ктек.ликв.1 - Ктек.ликв.У1 = 1,90 - 1,37 = 0,52;

В целом: ? Ктек.ликв = 0,43 + 0,52 = 0,95.

Далее произведен расчет факторов второго порядка, применяя метод долевого участия. Вначале рассчитаны факторы второго порядка, влияющие на изменение краткосрочных активов. Для расчета использована таблица 10. Для расчета влияния факторов второго порядка на коэффициент текущей ликвидности составлена таблица 11.

Таблица 11 - Расчет влияния факторов второго порядка на результативный показатель методом долевого участия

ФакторИзменение краткосрочных активов, млн. руб.Доля фактора в общем изменении краткосрочных активовИзменение коэффициента текущей ликвидностизапасы6 3090,560,24расходы будущих периодов570,010,002налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам9 2750,830,35краткосрочная дебиторская задолженность-4 108-0,37-0,16денежные средства и их эквиваленты-392-0,03-0,01прочие краткосрочные активы840,010,003Итого краткосрочные активы11 22510,43краткосрочные займы и кредиты-9320,1290,07краткосрочная кредиторская задолженность, в т.ч.-5 8080,8040,42доходы будущих периодов-4830,0670,03Итого краткосрочные обязательства-7 22310,52Итого изменение результативного показателя1,90-0,950,95

На основании данных таблицы 11 можно сделать вывод, что коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,04, в том числе за счет:

-увеличения запасов на 6 309 млн. р. - увеличился на 0,24;

-увеличения расходов будущих периодов на 57 млн. р. - увеличился на 0,002;

увеличения налога на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам, на 9 275 млн. р. - увеличился на 0,35;

уменьшения краткосрочной дебиторской задолженности на 4 108 млн. р. - уменьшился на 0,16;

уменьшение денежных средств и их эквивалентов на 392 млн. р. - уменьшился на 0,01;

увеличения прочих краткосрочных активов на 84 млн. р. - увеличился на 0,003;

уменьшения краткосрочных кредитов и займов на 932 млн. р. - увеличился на 0,07;

уменьшения краткосрочной кредиторской задолженности на 5 808 млн. р. - увеличился на 0,42;

увеличения доходов будущих периодов на 483 млн. р. - увеличился на 0,03.

Превышение коэффициентом текущей ликвидности установленного норматива означает, что организация располагает достаточным объёмом свободных ресурсов, сформированных за счёт собственных источников. С точки зрения кредиторов такой вариант формирования оборотных средств является предпочтительным, так как снижает риск неплатежей. А с точки зрения собственников - такой вариант не всегда даёт необходимый уровень рентабельности собственного капитала.

3. Управление финансовой устойчивостью ОАО «Шкловский льнозавод»

.1 Пути оптимизации финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод»

Ухудшение платежеспособности предприятия - это ранний симптом возможного банкротства.

Кроме того, банки это воспринимают как потерю надежности клиента и могут прекратить кредитование по овердрафту.

Набор традиционных средств по улучшению ликвидности предприятия включает увеличение денежных средств за счет: продажи излишних запасов, оборудования и активов; пересмотр сроков и условий кредитов и займов, уменьшение кредиторской задолженности за счет пересмотра и изменения политики закупок и действующих контрактов на закупки.

Следует еще раз подчеркнуть, что в процессе управления оборотными средствами менеджмент предприятия должен принимать компромиссное решение между эффективным управлением дебиторской задолженностью и товарно-материальными запасами с одной стороны, и ликвидностью предприятия - с другой.

Улучшение оборачиваемости активов, неизбежно ухудшает ликвидность. Достижение компромисса - дело чести финансового менеджера и эта задача решается в каждом конкретном случае по-разному, в т. ч. исходя из текущей конъюнктуры (нужно взять кредит, и потому надо улучшить ликвидность) и стиля руководства. Последнее немаловажно для выработки нормативов для показателей мониторинга.

Принципиально существуют два полярных способа управления бизнесом - консервативный, минимизирующий риск, и агрессивный, допускающий высокую степень риска.

В первом случае, менеджмент будет стремиться к увеличению ликвидности, в т. ч. за счет ухудшения оборачиваемости.

Во втором случае, наоборот, менеджмент будет стараться заработать деньги «любым путем», максимально увеличивая оборачиваемость, и не особенно обращая внимание на ликвидность.

В обоих случаях менеджмент будет вынужден рассчитываться за свою манеру ведения бизнеса: консервативный менеджмент - процентами за банковские кредиты, а агрессивный - уступками поставщикам и потребителям.

В настоящее время в целях минимизации рисков при принятии инвестиционных решений требуется все больше оперативной информации о платежеспособности. Кредитные организации, поставщики и подрядчики, прежде чем предоставить кредит или установить деловые отношения, также требуют раскрытия данной информации.

Для собственников предприятий недостаточная платежеспособность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. В случае, когда собственники несут неограниченную ответственность, их убытки могут даже превысить первоначальные вложения.

Для кредиторов недостаточная платежеспособность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние платежеспособности предприятий может повлиять также на ее отношение с клиентами и поставщиками товаров и услуг (изменение ликвидности может привести и к потере связей с поставщиками). Ибо если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того как наступает срок их оплаты, ее дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план.

Хорошо работающее промышленное предприятие должна иметь значительное преимущество ликвидных активов над краткосрочными обязательствами, что позволяет точно оценить степень устойчивости и способность погасить обязательства в срок.

Проблема повышения финансовой устойчивости и платежеспособности может решаться двумя путями: во-первых, коррекцией структуры источников финансирования в направлении увеличения более устойчивых и уменьшения самых краткосрочных, а именно кредиторской задолженности и, во-вторых, сокращением потребности в финансовых источниках за счет избавления от неработающих активов и ускорения оборачиваемости работающих. Конкретные меры, которые могут быть предложены организации, следующие:

увеличение собственного капитала за счет нераспределенной прибыли. Разработка дивидендной политики, обеспечивающей развитие организации за счет нераспределенной прибыли;

увеличение уставного капитала собственниками и третьими лицами. Дополнительная эмиссия по закрытой или открытой подписке для акционерных обществ;

предоставление организации учредительных займов, желательно долгосрочных. Формально эта мера не улучшает структуру баланса, поскольку увеличивает обязательства организации, но фактически устойчивость бизнеса растет, поскольку увеличиваются средства участников в структуре финансирования;

привлечение банковских кредитов, желательно долгосрочных;

эмиссия облигаций;

прекращение обязательств путем:

а) предоставления взамен исполнения обязательства отступного (уплата денег, передача имущества). Размер, сроки и порядок предоставления отступного устанавливаются сторонами;

б) обмена требований на доли в уставном капитале, при котором кредиторы организации становятся ее участниками;

в) новации обязательства, при которой обязательство прекращается соглашением сторон о замене первоначального обязательства, существующего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;

заключение договора уступки права требования в обмен на принятие долга (обязательство погасить кредиторскую задолженность). Одновременно снижаются две задолженности (дебиторская и кредиторская);

переоценка основных средств, с целью увеличения их стоимости. Эта мера формально увеличивает финансовую устойчивость организации, поскольку в результате увеличивается стоимость основных средств и величина добавочного капитала (составляющая собственного капитала организации).

Необходимо отметить, что и чрезмерная финансовая устойчивость, вызванная низким объемом обязательств при наличии значительных активов, также является проблемой для организации, поскольку, как правило, сопровождается стагнацией бизнеса из-за недостаточности источников финансирования для дальнейшего развития и потенциальными потерями прибыли вследствие избытка ликвидных активов, которые обычно являются низкодоходными или вообще не приносят дохода.

Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов достигается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов. Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, излишние сформированные денежные активы, обеспечивая высокий уровень платежеспособности, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому задача поддержания достаточного уровня платежеспособности относится к числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия. Необходимая платежеспособность предприятия обеспечивается также высоким уровнем ликвидности готовой продукции, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и некоторых других видов операционных активов.

В структуре баланса ОАО «Шкловский льнозавод» удельный вес долгосрочных активов превышает удельный вес краткосрочных активов, что может отрицательно сказаться на оборачиваемости оборотных средств.

Рассмотрение динамики краткосрочных активов в разрезе элементов дает основание сделать вывод о том, что эта структура не является оптимальной: элементы, которые имели недостаточный удельный вес (это денежные средства), в течении анализируемого периода снижаются. Следует отметить, что структура краткосрочных активов оказывает влияние на ликвидность и платежеспособность предприятия, поскольку обременена высоким удельным весом неликвидных оборотных активов.

Стратегия финансирования краткосрочных активов ОАО «Шкловский льнозавод» является рискованной, так как в общем объеме финансирования краткосрочных активов высокую долю составляет заемный капитал. активов ОАО «Шкловский льнозавод» характеризуется недостаточным уровнем финансовой устойчивости и самофинансирования.

За весь анализируемый период ОАО «Шкловский льнозавод» имеет недостаточную степень платежеспособности, что характеризуется низким уровнем коэффициентов ликвидности.

Процесс проведения финансового анализа, как и любой другой сложный процесс должен иметь свою технологию - последовательность шагов, направленных на выявление причин ухудшения состояния предприятия и рычагов его оптимизации.

Потенциальная возможность предприятия сохранять (достигать) приемлемое финансовое состояние определяется объемом получаемой прибыли. Основные составляющие, от которых зависит объем прибыли предприятия - это цены и объемы реализации продукции, уровень производственных издержек и доходы от прочих видов деятельности.

Безусловно, оценка объемов реализации осуществляется в первую очередь при снижении объемов реализации, поэтому необходимо выяснить причину сложившейся ситуации.

Нередко на предприятиях наблюдается причина - недостаточные усилия по продвижению своей продукции. Речь идет не об отсутствии рекламы на телевидении, а о банальной пассивности отдела маркетинга (либо отдела с любым иным названием, отвечающего за привлечение заказов). Вместо поиска клиентов, участия в выставках, рассылок информации отдел маркетинга дублирует функции отдела сбыта - просто фиксирует полученные выполненные заказы. В этом отношении в ОАО «Шкловский льнозавод» налаженная схема сбыта товара. Но применяемая форма расчета «по мере реализации», с частичными платежами снижает степень ликвидности.

Если рыночная ситуация такова, что спрос на продукцию предприятия ограничен и расширения рынка сбыта в ближайшее время не прогнозируется, можно говорить о необходимости выпуска новых видов продукции. Выпуск нового вида продукции, пользующегося спросом на рынке, позволит увеличить объемы реализации, но потребует средств на приобретение нового оборудования, ноу-хау.

Возможно, что продвижение продукции организовано на должном уровне и предприятие заняло максимально возможную долю рынка, но прибыль все равно не высока. Причиной данной ситуации могут быть высокие затраты. Одной из возможных причин высоких затрат - высокие цены на сырье, материалы, комплектующие, услуги, устанавливаемые поставщиками. В этом случае вариант снижения затрат - поиск поставщиков, устанавливающих более низкие цены.

В целом можно сказать, что эффективность использования активов средств ОАО «Шкловский льнозавод» зависит от выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.

Таким образом, правильно организованная диагностика финансового состояния позволяет наиболее быстро определять реальные болевые точки, выявлять симптомы кризиса; оборотный капитал и затраты являются самыми управляемыми параметрами развития, позволяющими достичь быстрых положительных результатов в финансовом оздоровлении; инвестиции, хотя и не всегда доступны при финансовых затруднения, могут кардинально улучшить финансовое положение предприятия.

Как отрицательный момент необходимо отметить, что в течение анализируемого периода происходит уменьшение перспективной ликвидности ОАО «Шкловский льнозавод». Снижение коэффициента абсолютной ликвидности говорит о том, что возможности ОАО «Шкловский льнозавод» выполнять свои краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств снижаются.

Значение коэффициента текущей ликвидности на конец 2012 года является нормальным и финансовое положение ОАО «Шкловский льнозавод» в части общей платёжеспособности можно признать приемлемым.

Качество покрытия текущих обязательств краткосрочными активами недостаточный.

Все относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» ниже нормативных значений, причем это состояние фиксируется за все анализируемые периоды. Предприятие характеризуется низким уровнем финансовой устойчивости и самофинансирования.

Таким образом, с учетом приведенных факторов, значительно можно повысить уровень платежеспособности в ОАО «Шкловский льнозавод» в будущем. Следовательно, для улучшения платежеспособности ОАО «Шкловский льнозавод» требуется снизить потребность, в заемных источниках финансирования увеличив собственные краткосрочные средства. Для данного нужно нарастить собственный капитал (увеличив нераспределенную прибыль и резервы), повысить прибыльность путем снижения себестоимости продукции и эффективность деятельности предприятия путем роста объема производства качественной продукции.

Следует уменьшить величину краткосрочных обязательств путем привлечения наиболее долгосрочных. Требуется снизить величину просроченной дебиторской задолженности, путем взыскания.

Обратив особое внимание на работу с дебиторской задолженностью ОАО «Шкловский льнозавод» обеспечит возможность обращение наиболее ликвидной части оборотных активов в денежную форму, что наиболее актуально в условиях финансового кризиса.

Для достижения достаточного уровня коэффициентов абсолютной и критической ликвидности рекомендуется увеличить недостаток доли высоколиквидных активов и уменьшить зависимость от краткосрочных обязательств. Данное мероприятие поможет улучшить финансовое положение и увеличить платежеспособность предприятия. Приблизить значения коэффициента к нормативным значениям, что позволит предприятию погасить на текущий момент краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и за счет средней степени активов.

Для увеличения относительных коэффициентов финансовой устойчивости требуется снизить потребность, в заемных источниках финансирования увеличив собственные оборотные средства. Для данного нужно нарастить собственный капитал путем роста объема производства качественной продукции.

Также для дальнейшего повышения эффективности производства в ОАО «Шкловский льнозавод» требуется совершенствовать систему сбытовой деятельности предприятия. Необходимо улучшить работу специалистов снабжения, проводить маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта. Для оптимизации структуры запасов следует вести непрерывный мониторинг запасов и дебиторской задолженности, своевременно устраняя негативные тенденции.

Рассмотренные выше авторские рекомендации направлены в первую очередь на получение дополнительных доходов, что позволит ОАО «Шкловский льнозавод» стать менее зависимыми от внешнего финансирования.

3.2 Прогноз банкротства организации на основании индекса Альтмана

Финансовая неустойчивость - это подтвержденная документально неспособность предприятия платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком финансовой неустойчивости является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в суд о признании предприятия должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы:

экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы:

дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

низкий уровень техники, технологий и организации производства.

снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.

создание сверхнормативных остатков незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности и способности к самофинансированию.

отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 с внутренними.

Таким образом, анализ финансовой отчетности является, по сути, обоснованным анализом финансового состояния предприятия, позволяющим судить о его финансовой устойчивости и провести диагностику экономической деятельности предприятия с установлением риска его банкротства.

Рассмотрим один из основных подходов к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия:

В развитых странах широко распространен прогноз банкротства предприятий с использованием формулы Альтмана, которая была получена на основе статистических данных предприятий банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась почти за 20 лет, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отработал 5 наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное управление. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 ? К1 + 1,0 ? К2 + 6,0 ? К3 + 1,4 ? К4 + 1,2 ? К5 (26)

где:

К1 = Прибыль до налогообложения / Всего активов (27)

К2 = Прибыль от реализации / Всего активов (28)

К3 = Собственный капитал / Заемный капитал (29)

К4 = Реинвестированная прибыль / Всего активов (30)

К5 = Краткосрочные активы / Всего активов (31)

Рассчитанный индекс Альтмана для ОАО «Шкловский льнозавод» составил:

Z = 3,3 ? 0,005 + 1,0 ? 0,002 + 6,0 ? 0,68 + 1,4 ? 0 + 1,2 ? 0,17 = 4,28

Критическое значение индекса рассчитывалось Альтманом по данным статистической выработки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу и высказать суждение о возможном обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z<2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z>2,675). В таблице 18 приведены значения Z-счета и вероятность банкротства.

Таблица 12 - Степень вероятности банкротства

Значение Z-счетаВероятность банкротства1,81 и меньше 1,81 до 2,70 от 2,71 до 2,90 3,0 и вышеОчень высокая Высокая Существует возможность Очень низкая

Следовательно, можно сделать вывод о том, что финансовое состояние ОАО «Шкловский льнозавод» является устойчивым (Z=4,28), т.е. вероятности банкротства незначительная. Точность прогноза на один год составляет 95%, на два - 83%.

Заключение

Финансовая устойчивость является одной из важнейших характеристик финансового состояния организации. Организация развивается при условии обеспечения устойчивости, в противном случае она может не выйти из очередного отклонения от устойчивого развития (кризиса). Устойчивость организации, функционирующей в рыночной экономике, является одним из важнейших факторов оценки ее конкурентоспособности. Прежде чем устанавливать деловые взаимоотношения с потенциальными партнерами по бизнесу, необходимо оценить степень их финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости.

Не менее важной является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности и платежеспособности организации. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Анализ имущественного положения ОАО «Шкловский льнозавод» источников его формирования позволяет сделать следующие выводы: большая часть имущества предприятия формируется за счет заемного капитала предприятия. ОАО «Шкловский льнозавод» необходимо прилагать все усилия для удержания финансовой позиции, которая сложилась за анализируемый период.

Анализ платежеспособности и ликвидности ОАО «Шкловский льнозавод» позволяет сделать следующие выводы:

на предприятии не выполняется важное условие платежеспособности, а именно: постоянные пассивы не перекрывают труднореализуемые активы, что подтверждает недостаточное количество собственных оборотных средств для осуществления бесперебойного процесса производства;

предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии. Все показатели ликвидности ниже нормативных значений. Это свидетельствует о высокой доле медленно реализуемых элементов (производственных запасов, дебиторской задолженности) в структуре текущих активов;

в целом предприятие ОАО «Шкловский льнозавод» характеризуется низкой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов в оплате продукции предприятие не готово отреагировать на данные проблемы погашения задолженности поставщикам.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» позволяет сделать следующие выводы:

организация на протяжении анализируемого периода можно отнести к неустойчивому типу финансовой устойчивости предприятия, при котором предприятие является неплатежеспособным. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами.

наблюдается улучшение финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными средствами ниже нормативного значения, но в 2012 году значение этого коэффициента увеличилось до 0,47.

Предлагаются следующие пути укрепления финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод»:

для получения максимальной прибыли организация должно наиболее полно использовать находящиеся в его распоряжении ресурсы, и в первую очередь оно должно использовать выявленный резерв по производству на имеющемся у него оборудовании дополнительной продукции. Увеличение выпуска снижает издержки на единицу продукции, т.е. затраты на ее изготовление в расчете на единицу продукции снижаются, а следовательно, снижается себестоимость, что в конечном итоге ведет к увеличению прибыли от реализации продукции. Ну а кроме этого, дополнительное производство рентабельной продукции уже само по себе дает дополнительную прибыль;

пополнить собственный оборотный капитал;

в целях повышения эффективности использования основных средств необходимо продолжать повышение уровня фондоотдачи, обеспечивая более полную загрузку машин и оборудования;

принять меры по снижению кредиторской задолженности;

составлять прогнозный баланс;

провести реорганизацию структуры баланса;

регулярно проводить анализ финансовой деятельности;

управлять запасами, денежным потоком, дебиторской задолженностью;

повысить абсолютные показатели финансовой устойчивости;

стимулировать сбыт, за счет внедрения системы предоставления услуг под оплату продукцией (частично), ценными бумагами, предоставление льгот;

повысить платежеспособность и улучшить относительные коэффициенты ликвидности;

провести маркетинговые исследования, анализ деятельности конкурентов;

рационально и более полно использовать оборудование и механизмы предприятия;

повысить качество выпускаемой продукции;

рассмотреть и устранить причины возникновения перерасхода финансовых ресурсов на управленческие и коммерческие расходы;

осуществлять эффективную ценовую политику, дифференцированную по отношению к отдельным категориям покупателей;

при вводе в эксплуатацию нового оборудования уделять достаточно внимания обучению и подготовке кадров, повышению их квалификации, для эффективного использования оборудования и недопущения его поломки из-за низкой квалификации;

повысить квалификацию работников, сопровождающуюся ростом производительности труда;

разработать и ввести эффективную систему материального стимулирования персонала, тесно увязанную с основными результатами хозяйственной деятельности предприятия и экономией ресурсов;

разработать и осуществить мероприятия, направленные на улучшение материального климата в коллективе, что в конечном итоге отразится на повышении производительности труда;

оптимизировать структуру сбыта.

Таким образом, финансово устойчивым является такой субъект хозяйствования, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и рассчитывается по своим обязательствам в установленный срок. Проведя оценку и анализ финансовой устойчивости предприятия, можно сказать, что ОАО «Шкловский льнозавод» является финансово неустойчивым и неплатежеспособным предприятием.

Список использованных источников

1.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 363 с.

2.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. 3-е изд. доп. и перераб. - М.: Инфра-М, 2009. - 649 с.

.Финансы: Учебник / Под ред. проф. В.А. Слепова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 602 с.

.Барулин С.В. Финансы: Учебник. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 450 с

.Ковалев В.В., Финансы предприятий: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. - 352 с.

.Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - СПб.: ООО «Андреевский издательский дом», 2008. - 448 с.

.Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2008. - 538 с.

.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 424 с.

.Васильева Н.Э., Козлова Л.И. Формирование цены в рыночных условиях. - М.: Интел-Синтез, 2008. - 328 с.

.Просветов Г.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Задачи и решения. - М.: Издательство РДЛ, 2009. - 580 с.

.Басовский Л.Е. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 222 с.

.Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций/ Л.Т. Гиляровская, А.А. Ендовицкая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 454 с.

.Басовский Л.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л. Экономический анализ: Учеб. пособие/ Под ред. Л.Е. Басовского. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 210 с.

.Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 208 с.

.Бланк И.А. Управление прибылью. - Киев, Ника-Центр, 2009. - 312 с.

.Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2006. - 240 с.

.Ефимова О., Мельник М. Анализ финансовой отчетности: учебник. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 408 с.

.Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 432 с.

.Адаменкова, С.И. Анализ хозяйственной и финансовой деятельности учеб-метод. пособие / С.И. Адаменкова, О.С. Евменчик. - Минск: Элайда, 2011. - 352 с.

.Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. - М.: «Новое знание», 2007. - 679 с.

.Ефимова О., Мельник М. Анализ финансовой отчетности: учебник. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 408 с.

Больше работ по теме:

Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании
Курсовая работа (т)
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Курсовая работа (т)
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО "Артемида-Дон"
Курсовая работа (т)
Анализ формирования государственного бюджета в Республике Беларусь
Курсовая работа (т)
Бюджетная система и бюджетное устройство Российской Федерации
Курсовая работа (т)

Предмет: Финансы, деньги, кредит

Тип работы: Курсовая работа (т)

Новости образования

Российский государственный социальный университет реорганизует сеть своих филиалов
22 Июля 2016 16:26
Более 70 представителей крупных вузов АСЕАН подтвердили участие в форуме во Владивостоке
22 Июля 2016 12:51
Абызов: публикация первичных статсведений снизит бюрократическую нагрузку на школы
22 Июля 2016 11:53
В Чечне свыше 200 школьников сдали ЕГЭ с результатом свыше 90 баллов - министр
22 Июля 2016 05:36
Замглавы Минобрнауки РФ: задача сократить число людей с высшим образованием не стоит
21 Июля 2016 20:19

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ