Анализ фондовых базаров Чехии

Содержание

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОМИССИИ ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ ЧЕХИИ 3
ОСНОВНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА 4
ПРИТОК ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 4
МЕСТНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ И ДЕШЕВЫЕ КРЕДИТЫ 5
РЫНКИ 6
ХАРАКТЕРИСТИКА ФОНДОВОГО РЫНКА ЧЕХИИ 8
ПЕРСПЕКТИВЫ ФОНДОВОГО РЫНКА ЧЕХИИ 11
ЛИТЕРАТУРА 15

Выдержка

Активность Комиссии сообразно Фондовому базару Чехии
Сообразно повальному признанию Комиссия сообразно фондовому базару Чехии действовала очень отлично в 1-ые 5 месяцев собственного существования. До этого только, она занялась вкладывательными фондами и компаниями. Сообразно её решению в 3-х из их было введено наружное управление. Комиссия еще пока суд да дело аннулировала лицензии 6 компаний и вкладывательных фондов, соучастников фондового базара. Они были оштрафованы на 50 млн. крон.
На очереди испытание лицензий на брокерскую активность, какие в прошедшем очень обширно раздавало министерство денег, раньше серьезное за фондовый базар. Однако реальным экзаменом для Комиссии, считают специалисты, будет следствие сделок больших иностранных инвесторов - английской энергетической фирмы"Нэшнл пауэр" и южнокорейской авто фирмы"Дэу". Их винят в нарушении прав маленьких инвесторов при управлении чешскими дочерними компаниями, поэтому, поэтому энергокомпанией"Электрарни Опатовице" и"Дэу Авиа".
Но Комиссия живо нуждается в принятии законов, дозволяющих ей наиболее вольно обретать информацию из правоохранительных ведомств, а еще в пополнении квалифицированным персоналом и повышении его зарплаты. Покуда социал-демократическое руководство Милоша Земана, сообразно понятию профессионалов, не уделяет ей довольно интереса.

ОСНОВНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА

Прихватизация стала начальный точкой для развития фондового базара не лишь в Рф, однако и в Восточной Европе. Развитие базаров корпоративных ценных бумаг в данных странах на начальном шаге характеризовалось последующими главными чертами:
значимым притоком иностранных инвестиций, как портфельных, этак и стратегических;
довольно стабильной макроэкономической обстановкой, выражающейся в сравнительно низких темпах инфляции и низких настоящих процентных ставках;
мощным воздействием государств Евро Союза, и до этого только Германии, на развитие фондовых базаров Восточной Европы.

ПРИТОК ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
В движение уже первых лет, прошедших опосля падения коммунистических режимов, указанные страны получили значимый приток инвестиций(в движение 90-х годов страны Восточной Европы получали в среднем сообразно 300-400 долл. инвестированного денежных средств на душу народонаселения).
При этом крупная дробь совокупных инвестиций пришлась на прямые вложения стратегических инвесторов(либо фондов прямых инвестиций). С учетом такого, что фактически целый этот вкладывательный поток был ориентирован на покупку уже имеющихся приватизированных компаний(численность компаний, построенных на, очень некординально), акции данных компаний воспользовались завышенным спросом.
Сообразно понятным факторам иностранных стратегических инвесторов интересовали в первую очередность контрольные либо родные к контрольным пакеты акций. При этом стратегические инвесторы не в особенности увлекались повышением ликвидности акций обретенных восточноевропейских компаний. Повышение части мирового базара, приобретенное ими в итоге поглощения местных компаний, капитализировалось ими потом на биржах.
В схожих критериях иностранные инвесторы не были заинтересованы в выводе акций обретенных компаний на вторичные рынки.
С одной стороны, они имели сильную помощь(в том числе финансовую)со стороны материнских компаний(тут владеет значение припомнить ставшее уже притчей во языцех, состоящего в том, что при осуществлении прямых инвестиций материнская фирма готова в движение 5 лет примиряться с ущербами дочернего компании)и, поэтому, не в особенности нуждались в привлечении средств на вторичном базаре.
С иной стороны, хоть какой вывод фирмы иноземного стратегического инвестора на базар нес в себе риск разводнения акционерного денежных средств, что для стратегического инвестора традиционно неприемлемо.
Таковым образом, значимые объемы иностранных инвестиций и высочайшая порция прямых инвестиций в совокупном объеме инвестиций появились необходимыми причинами понижения ликвидности восточноевропейских фондовых базаров.
МЕСТНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ И ДЕШЕВЫЕ КРЕДИТЫ
Беря во внимание вышеупомянутое, разумно было бы допустить, что компании Восточной Европы, функционирующие без роли иноземного денежных средств, обязаны были жаждать заключать свои акции на повторный базар и усиливать их мобильность для мобилизации вкладывательных ресурсов на фондовом базаре. Но это не этак.
Переход государств Восточной Европы к новейшей экономической системе везде где только можно сопровождался значимым экономическим спадом. Но этот спад(в различие от Рф)уже в 1993-1994 гг. сменился ростом(рис. 1).
Проводимая правительствами данных государств неолиберальная финансовая политика, направленная на стабилизацию государственных валют и понижение процентных ставок, была полностью действенной. В итоге этого практически во всех странах Восточной Европы настоящие процентные ставки оказались на сравнительно невысоком уровне. В Чехии, к примеру, в 1994 г. дисконтная цена Государственного скамейка составила 8% при 10%-ной инфляции и приросте ВВП в 5,6%. Таковым образом, настоящая процентная цена в 2% оказалась полностью применимой для экономики, возрастающей темпами наиболее чем в 5% в год.
В критериях наиболее невысокого(сообразно сопоставлению с Россией)уровня зарубка это обусловило настоящую вразумительность банковского кредита для финансирования вкладывательных потребностей компаний. Конкретно сообразно данной фактору почти все местные компании, в том числе и принадлежащие иноземным владельцам, оказались не заинтересованы в развитии вторичного базара собственных акций.
К середине 90-х годов все осматриваемые восточноевропейские страны уже вошли в фазу устойчивого экономического роста. Польша в движение всей 2-ой пятидесяти процентов 90-х годов имела темпы прироста ВВП, родные к 10% в год. В данных критериях большая часть компаний фактически не имело беспристрастной потребности в привлечении средств на денежных базарах, полностью решая свои вкладывательные задачки чрез долговое(наиболее доступное)оплачивание.
Убедительно это иллюстрирует образчик программ выпуска АДР. Только сообразно состоянию на середину 2001 г. польские, чешские, словацкие и венгерские эмитенты реализовали 34 програмки выпуска АДР(Чехия - 4, Венгрия - 12, Польша - 17, Словакия - 1; для сопоставления - АДР выпущены на акции 48 русских эмитентов). А крупная дробь выпущенных АДР восточноевропейских компаний представляет собой быстрее акции данных компаний, ежели мероприятия сообразно привлечению денежных средств и поднятие ликвидности собственных акций.
РЫНКИ

Из приведенных фактов следовательно, что фондовые рынки государств Восточной Европы различаются сравнительно низкой ликвидностью и не чрезвычайно высочайшей доходностью. Наиболее такого, опосля буйного всплеска истока 90-х годов, происшедшего на волне ожиданий спекулятивного роста, уже в середине 90-х фондовые рынки вступили в период сравнительно низкой волатильности и неимения выраженного долговременного тренда(рис. 2).
Частично таковая ситуация разъясняется доминирующим воздействием евро(основным образом германского)денежных средств с его традиционной низкой ликвидностью и сращиванием банковского и акционерного капиталов. Имеется все основания считать, что такое состояние сохранится в странах Восточной Европы и в предстоящем, сообразно последней мерке по тех времен, покуда будут делать осмотренные больше причины.
Итак, как вообщем перспективны рынки государств Восточной Европы для различных категорий инвесторов?
Навряд ли восточноевропейские рынки будут увлекательны портфельным либо спекулятивным инвесторам. Хоть какой проф соучастник базара отлично представляет, что приобретение значимых заработков в критериях сниженной ликвидности(а следственно, больших транзакционных издержек)неоднократно усиливает риск.
В то же время есть группа возможных инвесторов, для которых мгут существовать увлекательны конкретно такие рыночные условия. Стиль идет о все тех же стратегических инвесторах и фондах прямых инвестиций. Фактически разговаривая, конкретно эти категории инвесторов главенствовали в странах Восточной Европы все крайнее десятилетие. Не исключено, что напряженность аналогичного рода сделок(прямые вложения)в перспективе станет понижаться желая бы в силу несомненно происшедшего перераспределения принадлежности.

Литература

1. Джон Дж. Мэрфи «Промышленный анализ фьючерсных базаров: концепция и практика», «Диаграмма», Столица, 2000 г.
2. Стивен Б. Акелис «Промышленный анализ от А по Я», «Диаграмма», Столица, 2000 г.
3. Р. Колби, Т. Мейерс «Энциклопедия технических индикаторов рынка», «Альпина», Столица, 2000 г.
4. И. Я. Лукасевич «Анализ денежных операций», «Финансы», Столица, 1998 г.
5. А. Эрлих «Промышленный анализ товарных и денежных рынков», «ИНФРА-М», Столица, 1996 г.
6. Ю. Жваколюк «Внутридневная торговля на базаре ФОРЕКС», «Питер», С-Петербург, 2000 г.
7. Я. М. Миркин «Волатильность», журнальчик «Базар ценных бумаг» №6 2001 г.
8. А. В. Захаров «Экономические реформы и фондовый рынок», журнальчик «Базар ценных бумаг» №3 2001 г.
9. А. Лобанов, П. Кирюхов, В. Миронов «Индивидуальности государственного технического анализа», журнальчик «Базар ценных бумаг» №4 1998 г.

http://www. rcb. ru/archive/printrcb. asp ?aid=1956
http://www. ko. ru/document. asp ?d_no=606
http://expo-geniy. kiev. ua/

Больше работ по теме: