Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

Содержание


Введение

. Теоретические основы управления финансовой устойчивостью

.1 Содержание и основные понятия финансовой устойчивости

.2 Основные приемы оценки финансового состояния предприятия

.3 Источники информационного обеспечения для анализа финансовой устойчивости

. Управление финансовой устойчивостью на примере ОАО «Акватех»

.1 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия: анализ показателей финансовой устойчивости и определение типа финансовой устойчивости предприятия

.3 Рекомендации мероприятий, повышающих финансовую устойчивость ОАО «Акватех»

Заключение

Библиографический список


Введение

финансовый маркетинг инвестиция устойчивость

Актуальность темы исследования. Теория и практика антикризисного управления предприятиями приобретает особое значение в условиях финансового кризиса. Причинами предбанкротного состояния предприятий являются: неэффективная маркетинговая политика, невысокий уровень менеджмента, отсутствие системы мониторинга финансово-рыночного состояния предприятия, а также низкая управляемость факторами внешней среды. Таким образом, в общем и целом кризисные тенденции на российских предприятиях определяются внешними и внутренними причинами. Внешние причины обусловлены, прежде всего, не зависящими от предприятий ценами на услуги естественных монополий, ценами на материальные ресурсы.

Большинство российских предприятий в ходе своего развития и функционирования сталкивается с кризисными процессами, что обуславливает необходимость внедрения системы антикризисного управления и регулярного управления рисками предприятия в целях нейтрализации или смягчения кризисных ситуаций.

Успешно действующие, финансово-устойчивые предприятия создают рабочие места, обеспечивая население постоянным источником доходов, за счёт отчислений преимущественно таких предприятий формируются бюджеты различных уровней, зачастую при непосредственном участии финансово-устойчивых предприятий (помимо рамок механизма перераспределения финансовых ресурсов через бюджетную систему) происходит развитие территорий - мест расположения данных предприятий.

Именно финансово-устойчивые предприятия являются основой роста национального благосостояния, укрепления позиций страны на международном уровне, залогом экономической безопасности государства.

Эффективная и устойчивая работа предприятий в условиях современной российской экономики, связанных со становлением рыночных отношений: нестабильность налоговой, кредитно-валютной, страховой, таможенной, инвестиционной политики, инфляция, подчинённость системы бухгалтерского учёта целям налогообложения, неопределённость в поведении покупателей, поставщиков, недостаточность бюджетного финансирования, потеря государственной поддержки значительным количеством предприятий, не возможна без построения эффективных систем управления финансами на уровне самих предприятий, повышения уровня ответственности финансовых менеджеров за последствия принимаемых ими решений и полученных результатов деятельности предприятия, что в свою очередь не возможно без наличия совершенных систем оценки и управления финансовой устойчивостью предприятия.

В этой связи особую важность приобретает наличие инструментария, позволяющего качественно и объективно проводить оценку финансовой устойчивости предприятия, а также дающего возможность вырабатывать по итогам такой оценки результативные практические рекомендации для конкретных предприятий по осуществлению их дальнейшей деятельности, наличие эффективного инструментария управления финансовой устойчивостью предприятия.

Цель курсовой работы - анализ финансовой устойчивости предприятия.

В качестве предмета исследования выступают теоретические и методические вопросы оценки финансовой устойчивости предприятия, а также вопросы управления финансовой устойчивостью предприятия.

Информационной базой контрольной работы явились законодательные акты государственных органов власти РФ, данные финансовой (бухгалтерской) отчётности ряда промышленных предприятий.

В процессе работы применялись такие методы научного исследования как обследование, наблюдение, группировка, сопоставление, сравнение, обобщение, анализ и синтез, системный метод, диалектический метод, метод моделирования, методы математической статистики.

Практическая значимость результатов работы заключается в возможности использования основных положений при формировании современной комплексной системы антикризисного управления предприятиями, эффективной системы оценки финансовой устойчивости.


1. Теоретические и методологические основы управления финансовой устойчивостью


.1 Содержание и основные понятия финансовой устойчивости


В рыночных условиях гарантом выживаемости и основой устойчивого положения предприятия является его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также его расширение.

С позиции менеджмента устойчивость - одна из основных динамических характеристик развивающейся экономической системы, всегда функционирующей в переходном режиме, являющая собой свойство возвращаться в исходный или близкий к нему установившийся режим после выхода из него в результате какого - либо воздействия [12, с. 233].

Устойчивость работающих предприятий является залогом социально-экономического благополучия населения страны, а обеспечение такой устойчивости не возможно без наличия совершенных систем оценки и управления финансовой устойчивостью предприятий, что в свою очередь требует наличия совершенного понятийного аппарата.

Систематизация основных точек зрения, выделение основных подходов к определению понятия «финансовая устойчивость предприятия», выявление их достоинств и недостатков свидетельствуют о целесообразности дефиниции сущности обозначенного выше понятия с позиций:

-рассмотрения его как понятия, стоящего минимум на одном уровне с понятием «финансовое состояние предприятия»;

-характеристики его как понятия, носящего оценочный характер;

-наличия чёткой связи между финансовой устойчивостью предприятия и способностью предприятия формировать доход во времени.

Изложенные выше ключевые моменты, характеризующие сущность понятия «финансовая устойчивость предприятия», позволили сформулировать его авторское определение: финансовая устойчивость предприятия - относительная (к величине чистых активов) характеристика финансовых возможностей предприятия, определяемых формированием свободного денежного потока, сохранять и наращивать чистые активы во времени.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия представляет собой совокупность показателей, которые отображают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Наличие финансовых ресурсов, их эффективное использование, оптимальное соотношение структуры источников их формирования определяют рыночную и финансовую устойчивость предприятия, его платежеспособность и ликвидность, деловую активность и конкурентоспособность.

Финансовая устойчивость раскрывается автором как комплексное понятие, отражающее стабильный уровень финансовой состоятельности, при котором финансовые ресурсы, их распределение и использование в условиях отрицательного воздействия внутренних и внешних факторов предпринимательской среды, регулирующей роли государства и управленческих решений способны обеспечить устойчивое финансовое развитие в краткосрочном и долгосрочном периодах, базирующееся на постоянном поддержании рационального соотношения между элементами вертикальной структуры внеоборотных и оборотных активов и источниками их финансирования (пассивами), и выполнении условий обеспечения рентабельности, ликвидности, платёжеспособности, финансовой независимости, кредитоспособности, финансовой прочности, финансовой активности и эффективности денежных потоков.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и активов при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска (рис. 1.1).

Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.


Рисунок 1.1 - Составляющие финансовой устойчивости организации


По мнению А.Ф. Ионовой и Н.Н. Селезневой, финансовая устойчивость определяется превышением доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и бесперебойный процесс производства и реализации продукции.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организации.

Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов. Определение устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации.

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия. Предприятие, обладающее финансовой устойчивостью, имеет преимущества перед другими предприятиями той же специализации, в области привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Разнообразие аспектов деятельности предприятия, факторов, определяющих его финансовую устойчивость, точек зрения авторов относительно сущности понятия финансовой устойчивости предприятия, её измерения обуславливает выделение различных типов финансовой устойчивости предприятия. Это, в свою очередь, порождает необходимость классификации финансовой устойчивости предприятия [11, с. 193].

Поскольку классификационный признак «экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия» является базовым и позволяет осуществлять градацию финансовой устойчивости предприятия на количественной основе, исходя из определения степени её выраженности, что даёт возможность широко использовать результаты, получаемые по итогам классификации финансовой устойчивости на базе соответствующего признака, в практической деятельности, а также в связи с тем, что в настоящее время среди авторов, занимающихся исследованиями в области оценки финансовой устойчивости предприятия, не существует единого мнения по вопросу определения сущности рассматриваемого понятия. Классификация финансовой устойчивости предприятия в рамках соответствующего классификационного признака была дополнена и уточнена путём введения авторского содержания понятия «финансовая устойчивость предприятия» и выявления следующих её типов: стабильная абсолютная финансовая устойчивость, стабильная относительная финансовая устойчивость, стабильная стандартная финансовая неустойчивость, стабильная финансовая неустойчивость реструктуризации, стабильная угрожающая финансовая неустойчивость, стабильная суперугрожающая финансовая неустойчивость, стабильная сверхдопустимая финансовая неустойчивость, стабильная кризисная финансовая неустойчивость, нестабильный тип (табл. 1.1).


Таблица 1.1 - Типы финансовой устойчивости (финансовых ситуаций) предприятия, выделяемые в соответствии с классификационным признаком - экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия

Классификационный признакСущность понятия «финансовая устойчивость предприятия»Типы финансовой устойчивости (финансовых ситуаций) предприятияЭкономическое содержание финансовой устойчивости предприятияСпособность обеспечить свои запасы соответствующими источниками финансовых ресурсов (А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев)- Абсолютная устойчивость финансового состояния; - Нормальная устойчивость финансового состояния; - Неустойчивое финансовое состояние; - Кризисное финансовое состояние (А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев)Платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заёмными финансовыми средствами (А.В. Грачёв)Суперустойчивость; - Достаточная устойчивость; - Финансовое равновесие; - Потеря устойчивости; - Недостаточная устойчивость; - Неустойчивость; - Риск; - Банкротство. (А.В. Грачёв)Связана с общей финансовой структурой хозяйствующего субъекта, степенью его зависимости от лендеров (В.В. Ковалёв)- Очень высокая; - Высокая; - Средняя; - Низкая; - Очень низкая (авторские на основе шкалы Харрингтона)Относительная (к величине чистых активов) характеристика финансовых возможностей предприятия, определяемых формированием свободного денежного потока, сохранять и наращивать чистые активы во времени (авторское)- Стабильная абсолютная; - Стабильная относительная; - Стабильная стандартная финансовая неустойчивость; - Стабильная финансовая неустойчивость реструктуризации; - Стабильная угрожающая финансовая неустойчивость; - Стабильная суперугрожающая финансовая неустойчивость - Стабильная сверхдопустимая финансовая неустойчивость; - Стабильная кризисная финансовая неустойчивость; - Нестабильный тип (авторские)

Помимо изложенного, обозначенная классификация в рамках классификационного признака «экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия», согласно позиции В.В. Ковалёва относительно сущности соответствующего понятия, была уточнена на основе шкалы Харрингтона - вербально-числовой шкалы, используемой для ранжирования, то есть определения порядка предпочтения альтернатив, выраженности того или иного свойства, имеющего субъективный характер. А именно были выявлены типы финансовой устойчивости, соответствующие содержательному описанию градаций шкалы Харрингтона: очень высокая, высокая, средняя, низкая, очень низкая.


1.2 Основные приемы оценки финансового состояния предприятия


Разными исследователями предлагаются различные подходы к анализу финансовой устойчивости предприятий. Она рассматривается, в основном, как: синоним финансового состояния; структура капитала; защита от внутренних и внешних рисков.

Первый подход к определению финансовой устойчивости предприятия базируется на использовании показателей оценки его финансового состояния: платежеспособности, ликвидности, кредитоспособности, рентабельности и др. При таком подходе, по мнению некоторых экономистов (А.Г. Грязновой, Е.Н. Выборовой, С.Л. Ленской и др.), определение финансовой устойчивости предприятия близко к понятию его платежеспособности. Финансовая устойчивость рассматривается в основном с точки зрения накопления предприятием ресурсов для выполнения им своих финансовых обязательств к назначенному сроку. В таком аспекте финансовая устойчивость предприятия связана с его способностью удовлетворять платежеспособный спрос при соблюдении принципа эффективного использования наличных ресурсов [10, с. 356].

Вместе с тем, необходимо учитывать, что понятие финансовой устойчивости шире понятия платежеспособности. Кроме того, показатели платежеспособности изменяются во времени быстрее показателей финансовой устойчивости. Развитие предприятия в долгосрочном периоде определяется не только состоянием его денежных фондов, но и прогнозируемой динамикой рыночной конъюнктуры. Состояние денежных фондов предприятия в каждый момент времени есть лишь статичный, текущий показатель. Кроме того, финансовая устойчивость дает предприятию возможность развиваться и привлекать капитал со стороны при недостаточности собственных средств. Однако привлечение заемного капитала ограничено определенными рамками, например, требованиями к уровню финансового рычага. Рост прибыли - самой мобильной части собственного капитала - создает условия, как для самофинансирования, так и для расширения заемных источников. Поэтому критериями финансовой устойчивости предприятия при ее оценке в рамках первого подхода являются и абсолютные (прибыль, величина собственного капитала и др.), и относительные (рентабельность активов, капитала, деятельности и др.) показатели. При этом необходимо учитывать, что рост показателей ликвидности, платежеспособности и рентабельности не всегда свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия, так как высокий темп роста прибыли может сопровождаться высоким риском, что влечет за собой неблагоприятные последствия для финансовой устойчивости. Все рассмотренные показатели имеют краткосрочную и среднесрочную природу, то есть они не характеризуют стратегическое развитие предприятия. Поэтому в рамках рассматриваемого подхода для анализа финансовой устойчивости в долгосрочном периоде необходимо, с нашей точки зрения, шире использовать показатели, учитывающие связь предприятия с внешней средой, так как на финансовую устойчивость оказывают влияние и производство, и сбыт продукции [5, с. 128].

Второй подход к раскрытию сущности финансовой устойчивости предприятия базируется на оценке не только величины, но и структуры его капитала, который рассматривается как авансированный и инвестированный, то есть вложенный в реальные и нематериальные активы. При этом собственный капитал предприятия можно рассматривать как определенный запас прочности его деятельности в будущем и гарантию кредиторам. Сторонниками второго подхода являются многие экономисты: Ефимова О.В., Ковалев В.В., Негашев Е.В., Мельник М.В., Савицкая Г.В., Сайфулин Р.С., Шеремет А.Д. и др. Важнейшая проблема при рассмотрении финансовой устойчивости в рамках указанного подхода - определение величины собственного капитала и его структуры. Одним из вариантов решения данной задачи является исчисление величины чистых активов в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности [5, с. 130].

На финансовую устойчивость предприятия существенно влияет динамика величины чистых активов и прибыли. Согласно международным стандартам финансовой отчетности прибыль признается, если сумма чистых активов в конце периода превышает сумму чистых активов в начале периода после вычета всех распределений и взносов владельцев в течение данного периода, а также после устранения искажающего влияния инфляции на учетные данные. Таким образом, в концепции международных стандартов заложен базовый критерий оценки возможности расширенного воспроизводства и инновационного развития предприятия. Поэтому использование международных стандартов финансовой отчетности при анализе финансовой устойчивости предприятия является одним из важных направлений его совершенствования.

Третий подход к рассмотрению содержания финансовой устойчивости предприятия является в настоящее время наименее разработанным. В его основе лежит анализ финансовой устойчивости как механизма защиты предприятия от рисков. Он получил развитие в работах следующих авторов: А.П. Градова, И.В. Ершовой, И.В. Мартынюка, Э.А. Уткина, К.А. Раицкого и др. Для количественного анализа финансовой устойчивости некоторые ученые, исследующие ее в рамках рассматриваемого подхода, широко используют корреляционно-регрессивные модели факторных взаимосвязей. Данный подход к анализу финансовой устойчивости целесообразно, с нашей точки зрения, рассматривать как одно из направлений его совершенствования в современных условиях [5, с. 135].

Сравнительный анализ различных подходов к оценке финансовой устойчивости предприятия в посткризисный период развития российской экономики свидетельствует, что она должна иметь комплексный характер, т.к. устойчивость предприятия необходимо оценивать, используя систему показателей, применяемых в рамках всех рассмотренных подходов.

Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшей стадией управленческого цикла и элементом финансового менеджмента. Он обеспечивает своевременное поступление необходимой информации и является основой принятия управленческих решений. Следовательно, данный анализ выполняет две основные функции: информационную и аналитическую, связанные с разработкой и обоснованием управленческих решений. Информация о финансовой деятельности предприятия имеет ряд особенностей: она является предметом труда длительного многократного пользования; она способна к саморазвитию; ее количественное накопление дает возможность на основе анализа информации выявлять связи между отдельными элементами хозяйственного механизма предприятия. В процессе управления финансовой устойчивостью предприятия финансовая информация преобразуется в управляющие воздействия (решения), регламентирующие перевод управляемого объекта из фактического состояния в желаемое. Направленность анализа финансовой устойчивости предприятия на конечные результаты деятельности требует, по нашему мнению, увязки показателей оценки устойчивости предприятия с показателями, характеризующими возможность его стабильного экономического развития.

В процессе управления финансовой устойчивостью предприятия могут использоваться разнообразные критерии - стоимостные и натуральные показатели: максимум производительности труда, минимум себестоимости, минимум стоимости, минимум приведенных затрат, максимум рентабельности и др. Управление финансовой устойчивостью предприятия должно решать задачи выявления ее отклонений от определенных (нормативных) ее значений с учетом достижения целей его производственно-хозяйственной деятельности и дальнейшего развития. При этом указанные цели должны разрабатываться многовариантно и уточняться с изменением условий деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость (ФУ) характеризует способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах. Финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность организации в процессе ее деятельности. В то же время это обеспеченность запасами, собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов организации [4, с. 217].

Методы анализа финансовой устойчивости основываются как на абсолютных, так и на относительных показателях, они представлены на рис. 1.2.


Рисунок 1.2 - Методы анализа финансовой устойчивости


В финансовом анализе применяются следующие основные методы:

) Метод сравнения - является наиболее простым методом финансового анализа. При применении данного способа финансовые показатели отчетного периода сравниваются с финансовыми показателями базового периода.

) Метод группировки. Показатели группируются и сводятся в таблицы - это дает возможность проводить аналитические расчеты, выявлять тенденции развития отдельных явлений.

) Метод цепных подстановок - это замена отчетного показателя базисным показателем, а все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупные финансовые показатели.

) Метод финансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты - это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных показателей к другим. Метод применяется для количественной оценки финансового состояния предприятия. Так же может быть использован для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с показателями других организаций. Метод финансовых коэффициентов может быть применен для выявления динамики развития показателей.

Финансовый анализ в зависимости от классификации пользователей и их целей можно разделить на внутренний и внешний. Соответственно, финансовая отчетность подразделяется на внешнюю и внутреннюю, в зависимости от пользователей и целей её составления.

Приведенная таблица 1.2 дает сжатую и наглядную картину того, какой интерес у наиболее важных групп пользователей вызывает тот или иной источник информации о деятельности предприятия.


Таблица 1.2 - Пользователи финансовой отчетности

Пользователи информацииИнтересыИсточникиМенеджеры предприятияОценка эффективности производственной и финансовой деятельности; принятие управленческих и финансовых решенийВнутренние отчеты предприятия; финансовая отчетность предприятияОрганы налогообложенияНалогообложениеФинансовая отчетность; налоговая отчетность; данные внутренних проверокАкционерыОценка адекватности дохода; степени рискованности сделанных инвестиций; оценка перспектив выплаты дивидендовФинансовая отчетностьКредиторыОпределение наличия ресурсов для погашения кредитов и выплаты процентовФинансовая отчетность; специальные справкиПоставщикиОпределения наличия ресурсов для оплаты поставокФинансовая отчетностьПокупателиОценка того, насколько долго предприятие сможет продолжать свою деятельностьФинансовая отчетностьСлужащиеОценка стабильности и рентабельности деятельности предприятия в целях определения перспективы своей занятости, получения финансовых и других льгот и выплат от предприятияФинансовая отчетностьСтатистические органыСтатистические сообщенияСтатистическая отчетность; финансовая отчетность

Финансовая отчетность является связующим звеном между предприятием и его внешней средой. Целью представления предприятием отчетности внешним пользователям в условиях рынка является, прежде всего, получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, оттого, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия.

Ответственность за обеспечение эффективной связи между предприятием и финансовыми рынками несут финансовые менеджеры высшего управленческого звена предприятия. Поэтому для них финансовая отчетность важна и потому, что они должны знать, какую информацию получат внешние пользователи и как она повлияет на принимаемые ими решения. Это не значит, что менеджеры не имеют в своем распоряжении дополнительной внутренней информации о деятельности предприятия, в отличие от внешних пользователей, для которых финансовая отчетность во многих случаях является основным источником информации.

Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяются, в свою очередь, две группы: пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности в компании; пользователи, косвенно заинтересованные в ней.

Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основным направлениям: имущественное положение; ликвидность; финансовая устойчивость; деловая активность; рентабельность.

Некоторые нормативные значения показателей финансовой оценки регламентируются официальными материалами, а также использованием европейских стандартов.

В настоящее время в оценке финансовой устойчивости организации используется много различных способов. Однако, несмотря на многообразие методик отсутствует единый комплексный подход к отбору финансовых показателей, характеризующих финансовую устойчивость. Поэтому актуальным на данный момент является разработка методики расчета интегрального показателя финансовой устойчивости на основании данных бухгалтерского баланса. Проводить оценку финансовой устойчивости организации на основе данных бухгалтерского баланса является весьма обоснованным, так как он содержит существенную информацию о финансовом состоянии организации. Также необходимо отметить, что бухгалтерский баланс является наиболее информационным источником, что является весомым фактором.

Согласно методике комплексный показатель может быть рассчитан по ниже приведенной формуле [9, с. 193]:


(1.1)


Где, Фу - интегральный показатель финансовой устойчивости;- вес отдельного показателя финансовой устойчивости;

?cj - балл в зависимости от изменения отдельного показателя финансовой устойчивости.

Основные показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации, представлены в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Основные показатели финансовой устойчивости

ПоказательФормула расчетаНормативЗначимость1. Коэффициент автономииСобственный капитал/ Валюта баланса? 0,50,22. Коэффициент финансового левериджаЗаемный капитал/Собственный капитал? 20,23. Коэффициент маневренности собственного капиталаСОС/ Собственный капитал0,2 - 0,50,154. Коэффициент обеспеченности запасов СОССОС/Запасы0,8 - 10,15. Коэффициент финансовой устойчивости(СК + Долгосрочные обязательства)/Валюта баланса? 0,60,16. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталомСобственный капитал/Заемный капитал? 0,70,17. Коэффициент мобильности активовОборотные активы/Валюта баланса0,40,058. Коэффициент мобильности оборотных активовДенежные средства/Оборотные активы0,10,059. Коэффициент обеспеченности оборотных активов СОССОС/Оборотные средстваНижняя граница 10,05

В бухгалтерском балансе, форма которого утверждена приказом Минфина РФ № 66н, информация представляется за три отчетных периода, что позволяет проследить изменение основных коэффициентов финансовой устойчивости в динамике.

Необходимо отметить, что параметр «коэффициент финансового левериджа» оценивается несколько по-иному в отличие от других показателей, так положительной тенденцией считается не его рост, а снижение. Таким образом, коэффициенту финансового левериджа можно дать вес 0, если этот параметр постоянно растет, вес 3, если он постоянно снижается. Баллы в зависимости от характера изменений коэффициента финансового левериджа приведены в скобках в таблице 2. Впоследствии итоговый показатель финансовой устойчивости рассчитывается согласно формуле 1.1.

В зависимости от полученного значения итогового показателя целесообразно определить тип финансовой устойчивости, посредством следующих критериев:

-значение интегрального показателя финансовой устойчивости варьируется от 3 до 2,5, соответственно, организация обладает абсолютной финансовой устойчивостью;

-значение интегрального показателя финансовой устойчивости варьируется от 2,4 до 2, указывает на то, что для организации характерна нормальная финансовая устойчивость;

-значение интегрального показателя финансовой устойчивости варьируется от 1,9 до 1, свидетельствует о том, что организация обладает относительной финансовой неустойчивостью;

-значение интегрального показателя финансовой устойчивости варьируется от 0,9 до 0, значит, организации присуща абсолютная финансовая неустойчивость.

При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния.

В сложившейся экономической обстановке в условиях преобразования системы экономических отношений происходят коренные изменения деятельности организаций, и согласно целям реформирования они должны привести к созданию хозяйствующих субъектов, обязанных обеспечить реальную финансовую устойчивость.

Для этого руководству организации следует быстро реагировать на ограничения, создаваемые системой экономических отношений, маневрируя финансовыми ресурсами и производственными программами. Необходимо «выработать иммунитет» к воздействию внешних и внутренних факторов, нарушающих воспроизводственную деятельность организации. Таким образом, финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов.


Рисунок 1.3 - Схема формирования показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия


Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, делятся на внешние и внутренние. Причинами неблагополучного положения организации, в первую очередь, являются системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной экономики, при которой практически невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние факторы и приводить их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости организации (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно. Поэтому их следует отнести к разряду неуправляемых. При этом внешние факторы влияют на внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя количественное выражение последних. Конечно, бороться со многими внешними факторами отдельным предприятиям не по силам, но в создавшихся условиях, им остается проводить такую собственную стратегию, которая позволила бы смягчить негативные последствия общего спада производства.

Внешние факторы, неподвластные воли предприятия, и внутренние, зависящие от организации его работы, классифицируются по месту возникновения (рис. 1.4). Для рыночной экономики характерно и необходимо активное реагирование управления организации на изменение внешних и внутренних факторов.

В целом можно сказать, что финансовая устойчивость - это комплексное понятие, обладающее внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов.


Рисунок 1.4 - Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации


При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности организации, воздействие которых организация может корректировать, в определенной мере управляя ими.

К внутренним факторам относятся:

-отраслевая принадлежность организации;

-структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

-размер оплаченного уставного капитала;

-величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

-состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру [8, с. 101].

Внешние факторы - это экономические условия хозяйствования, преобладающая техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая и кредитная политика правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организаций, внешнеэкономические связи, система ценностей в обществе и др.

Влиять на эти факторы организация не в состоянии, но может адаптироваться к их воздействию.

Анализ финансовой устойчивости включает:

-анализ имущественного состояния, динамики и структуры источников его формирования;

-анализ ликвидности и платежеспособности;

-оценку и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;

-ранжирование факторов по значимости, качественную и количественную оценку их влияния на финансовую устойчивость;

-принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Анализ финансовой устойчивости позволяет ответить на вопросы:

-насколько организация независима с финансовой точки зрения;

-устойчиво ли финансовое положение организации.

Финансовая устойчивость организации предполагает оптимальное соотношение между отдельными видами активов (оборотными или внеоборотными, с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятия, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса характерное для кризиса, приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и силы профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значения этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Также одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

Исходя из всего вышесказанного, можно отметить, что важным условием существования организации является не только проведение анализа финансовой устойчивости, но и умение анализировать факторы, которые влияют на саму финансовую устойчивость предприятий.


.3 Источники информационного обеспечения для анализа финансовой устойчивости


Одним из требований современных условий бизнеса является создание информационной базы, которая учитывала бы требования национального, а также международных стандартов финансовой отчетности.

Основными источниками информации анализа финансовой устойчивости являются данные бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности. Из форм бухгалтерской отчётности используют:

1)Бухгалтерский баланс, где отражаются нераспределённая прибыль или непокрытый убыток отчётного и прошлого периодов (раздел III пассива);

2)Отчёт о финансовых результатах, составляется за год и по внутригодовым периодам [7, с. 189].

Бухгалтерская отчетность предприятия служит основным источником информации о его деятельности. Тщательное изучение бухгалтерских отчетов раскрывает причины достигнутых успехов, а также недостатков в работе предприятия, помогает наметить пути совершенствования его деятельности. Полный всесторонний анализ отчетности нужен прежде всего собственникам и администрации предприятия для принятия решений об оценке своей деятельности.

Наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния предприятия является бухгалтерский баланс (форма № 1). Баланс отражает состояние имущества собственного капитала и обязательств предприятия на определенную дату.

Баланс отражает состояние хозяйства в денежной оценке.

В актив баланса включаются статьи, в которых объединены определенные элементы имущества предприятия по функциональному признаку. Актив баланса состоит из двух разделов. В разделе I «Внеоборотные активы» отражаются земельные участки, здания, сооружения, машины, оборудование, незавершенное строительство; долгосрочные финансовые вложения; нематериальные активы и прочие внеоборотные активы. Раздел II актива баланса «Оборотные активы» отражает величину материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и т.д.; наличие у предприятия свободных денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, величину дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

В Российской Федерации актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. в порядке возрастания скорости превращения этих активов в процессе хозяйственного оборота в денежную форму.

Так, в разделе I актива баланса показано недвижимое имущество, которое практически до конца своего существования сохраняет первоначальную форму. Ликвидность, т.е. подвижность этого имущества в хозяйственном обороте, самая низкая.

В разделе II актива баланса показаны такие элементы имущества предприятия, которые в течение отчетного периода многократно меняют свою форму. Подвижность этих элементов актива баланса, т.е. ликвидность, выше, чем элементов раздела I. Ликвидность же денежных средств равна единице, т.е. они абсолютно ликвидны.

Принципиальным для финансового анализа является разделение активов на долгосрочные и краткосрочные.

Долгосрочные активы - это средства, которые используются в течение более чем одного отчётного периода, приобретаются с целью использования в хозяйственной деятельности и не предназначены для продажи в течение года. Долгосрочные активы представлены в первом разделе баланса «Внеоборотные активы».

Краткосрочные активы или оборотные средства (активы) - это средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного отчётного периода, который, как правило, составляет один год. Оборотные активы представлены в балансе во втором разделе актива.

Очень важно из состава оборотных средств выделить следующие группы ресурсов: денежные средства; финансовые вложения; дебиторская задолженность; запасы.

Наиболее ликвидная часть оборотных активов - денежные средства. К ним относятся: денежные средства в кассе и денежные средства в банках, включая денежные средства в валюте. Денежные средства используются для текущих денежных платежей.

Финансовые вложения отражают инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставленные займы на срок не более года. Покупка этих ценных бумаг производится не с целью завоевания рынков сбыта или распространения влияния на другие компании, а в интересах выгодного помещения временно свободных средств.

Следующая статья баланса - дебиторская задолженность, т.е. причитающиеся фирме, но еще не полученные ею средства. Дебиторская задолженность учитывается в балансе по фактической стоимости реализации, т.е. исходя из той суммы денежных средств, которая должна быть получена при погашении этой задолженности [6, с. 206].

Запасы - это материальные активы, которые предназначены для: продажи в течение обычного делового цикла; производственного потребления внутри предприятия; производственного потребления в целях дальнейшего изготовления реализуемой продукции.

В эту статью включаются сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция, а также другие статьи, которые характеризуют краткосрочные вложения денежных средств предприятия в хозяйственную деятельность, предшествующую реализации продукции.

Анализ статьи «Запасы» имеет большое значение для эффективного управления финансами.

Далее обобщим информацию об основных средствах предприятия и прочих внеоборотных активах. В этой группе средств выделяются основные средства, нематериальные активы.

Основные средства (активы) - это средства длительного пользования, имеющие материальную форму. В эту категорию средств включаются здания и сооружения, машины и оборудование, транспорт и др. На все статьи реальных основных средств начисляется амортизация. Как правило, все статьи этого раздела баланса включаются в отчётность по их первоначальной стоимости, под которой понимаются все затраты на приобретение этих средств, доставку и монтаж.

Нематериальные активы - активы, не имеющие физически осязаемой формы, но приносящие предприятию доход. К неосязаемым активам относятся: патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, лицензии, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, затраты на разработку программного обеспечения. На нематериальные активы начисляется износ, как и на другие средства, срок службы которых превышает один год.

Финансовые вложения, т.е. вложения в ценные бумаги других компаний, облигаций и кредиты другим предприятиям на срок более одного года. Вместе со статьей краткосрочных финансовых вложений данная статья отражает деятельность предприятия на финансовом рынке.

В пассиве баланса отражаются решения предприятия по выбору источника финансирования.

В пассиве баланса группировка статей дана по юридическому признаку. Вся совокупность обязательств предприятия за полученные ценности и ресурсы, прежде всего, разделяется по субъектам: перед собственниками хозяйства и перед третьими лицами (кредиторами, банками и др.)

Обязательства перед собственниками (собственный капитал) состоят, в свою очередь, из двух частей:

-из капитала, который получает предприятие от акционеров и пайщиков в момент учреждения хозяйства и впоследствии в виде дополнительных взносов извне;

-из капитала, который предприятие генерирует в процессе своей деятельности, фондируя часть полученной прибыли в виде накоплений.

Внешние обязательства предприятия (заемный капитал или долги) подразделяются на долгосрочные (сроком свыше года) и краткосрочные (сроком до 1 года). Внешние обязательства представляют собой юридические права инвесторов, кредиторов на имущество предприятия. С экономической точки зрения внешние обязательства - это источник формирования активов предприятия, а с юридической - это долг предприятия перед третьими лицами.

Статьи пассива баланса группируются по степени срочности погашения (возврата) обязательств в порядке ее возрастания. Первое место занимает уставный капитал как наиболее постоянная (перманентная) часть баланса. За ним следуют остальные статьи.

Наиболее важными задачами анализа баланса являются:

1)оценка доходности (рентабельности) капитала;

2)оценка степени деловой (хозяйственной) активности предприятия;

)оценка рыночной устойчивости;

)оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения.

На основе изучения баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и другие решения.

Выделяют следующие группы статей пассива: собственный капитал; краткосрочные обязательства; долгосрочные обязательства;

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами, или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства погашаются обычно в течение сравнительно непродолжительного периода (обычно не более одного года). В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как: счета и векселя к оплате; долговые свидетельства о получении предприятием краткосрочного займа; задолженность по налогам; задолженность по заработной плате; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными видами долгосрочных обязательств являются долгосрочные займы и кредиты, облигации, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам арендных платежей при долгосрочной аренде.

Следующим показателем является собственный или, если предприятие является акционерной компанией, акционерный капитал.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит, прежде всего, в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам.

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учётной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчётности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.


2. Управление финансовой устойчивостью на примере ОАО «Акватех»


.1 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия


Открытое акционерное общество «Акватех», именуемое в дальнейшем Общество, создано в соответствии с Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом «Об акционерных обществах», другими правовыми актами.

Учредительными Общества являются:

-муниципальное образование Городской округ Заречный, от имени которого выступает Администрация Городского округа Заречный;

-Заречное муниципальное унитарное предприятие «База снабжения».

Полное фирменное наименование Общества: Открытое акционерное общество «Акватех».

Сокращенное фирменное наименование Общества: ОАО «Акватех».

Общество является коммерческой организацией, действующей в соответствии с Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом «Об акционерных обществах» и другими правовыми актами Российской Федерации.

Цели и задачи

-сбор, очистка и распределение воды;

-бесперебойная и качественная подача воды потребителям;

-удаление и обработка сточных вод;

-инженерные изыскания для строительства;

-производство общестроительных работ.

Политика компании направлена на реализацию долгосрочных проектов по модернизации и реконструкции городских очистных сооружений, канализационных насосных станций, канализационных сетей для обеспечения надежной работы систем водоотведения города, а также качественное улучшение показателей очищенных сточных вод за счет применения современных технологий и оборудования.

ОАО «Акватех» планирует провести реконструкцию магистральных водопроводов, сетей. При этом приоритет отдается бестраншейным технологиям с применением неметаллических (полиэтиленовых) трубопроводов, запорной арматуры.

Для реализации мероприятий по реконструкции и модернизации оборудования Обществом разрабатывается инвестиционная программа на 2012-2020 годы.

Целью деятельности Общества является извлечение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

1)Сбор, очистка и распределение воды;

2)Удаление и обработка сточных вод;

)Деятельность в области архитектуры, инженерно-техническое проектирование;

)Инженерные изыскания для строительства;

)Производство общестроительных работ;

Уставный капитал Общества разделен на обыкновенные именные акции номинальной стоимостью 1000 (одна тысяча) рулей за каждую акцию.

Местонахождение Общества: Российская Федерация, 624250, свердловская область, г. Заречный, ул. Октябрьская, д. 11.

Основными информационными источниками для расчета показателей и проведения анализ служат годовая и квартальная бухгалтерская отчетность: Форма №1 «Бухгалтерский баланс» и Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках», которые прилагаются в приложениях 1, 2.

Для составления более полной социально-экономической характеристики предприятия рассмотрим основные технико-экономические показатели его деятельности за 2010 - 2012 гг. (табл. 2.1).

Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.

Показатели2010г.2011г.2012г.Отклонение 2011 г. к 2010 г.Отклонение 2012 г. к 2011 г.Абсолютное, тыс.руб.Относительное, %Абсолютное, тыс.руб.Относительное, %1 Выручка, тыс.руб.697407027171186531100,76915101,302 Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.8096085929825044969106,14-342596,013 Прибыль от реализации продукции, тыс.руб.-11220-15658-11318-4438139,55434072,284 Чистая прибыль, тыс.руб.-12428-14337-15687-1909115,36-1350109,425 Рентабельность продаж, %-16,09-22,28-15,90-6,19138,476,3871,366 Среднегодовая стоимость ОФ, тыс. руб.326606315430306080-1117696,58-935097,037 Фондоотдача, руб.0,2130,2220,2320,009104,2250,01104,508 Фондовооруженность, руб.4,694,5044,310-0,18696,03-0,19495,699 Оборотные средства -всего, тыс. руб.2001121531384011520107,5916870178,3510 Запасы - всего, тыс. руб.6891114619425161,68-49555,5611 Рентабельность основных фондов, %.-3,80-4,54-5,12-0,74119,47-0,58112,7712 Среднесписочная численность, чел.1551621667104,524102,4713 Производительность труда, тыс.руб.449,93433,77428,83-16,1696,41-4,9498,86

В результате сравнительного анализа по технико-экономическим показателям видно, что выручка от реализации ОАО «Акватех» увеличилась к концу 2012 года на 915 тыс. рублей, т.е. на 1,30% что, связано с ростом объемов продаж работ и услуг.

Себестоимость работ при этом в 2012 году уменьшилась на 3425 тыс. рублей или на 3,99% по сравнению с 2011 годом.

Прибыль от продаж так же снизилась на 4340 тыс. рублей, соответственно на 27,72%.

Рентабельность продаж в 2012 году уменьшилась на 28,64% по сравнению с 2011 годом.

Чистая прибыль предприятия в 2012 году уменьшилась на 1350 тыс. руб. Если в 2011 году предприятие получило убыток на сумму 14337 тыс. рублей, то в 2012 году - 15687 тыс. рублей.


Рисунок 2.1 - Динамика выручки, себестоимости продаж, прибыли от продаж за 2010 - 2012 гг., тыс. руб.


Предприятие в анализируемом периоде уменьшает основные производственные фонды.

Если в 2010 году стоимость основных производственных фондов предприятия составляла 326606 тыс. рублей, то в 2012 году - 306080 тыс. рублей, что меньше на 9350 тыс. руб.

На фоне уменьшения основных производственных фондов фондоотдача увеличивается: с 0,213 рублей в 2010 году до 0,232 рублей - в 2012 году.

В анализируемом периоде наблюдается рост оборотных активов предприятия. В 2011 году по сравнению с 2010 году увеличение оборотных активов составил в стоимостном выражении 1520 тыс. рублей или на 7,59%.

А в 2012 году по сравнению с 2011 годом происходит увеличение оборотных активов на 16870 тыс. рублей или 78,35%.

Таким образом, темпы роста оборотного капитала растут. Это должно приводить к повышению оборачиваемости всех активов предприятия.

Таким образом, у предприятия есть внутренние резервы для повышения эффективности своей деятельности, улучшения финансовых результатов, прежде всего, за счет снижения затрат.

Целью финансового анализа является получение ключевых (наиболее информативных) показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, изменения в структуре его пассивов и активов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Источником информации при проведении финансового анализа служит бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс - это отчетный документ, представляющий собой детализированный перечень в стоимостной оценке имущества предприятия (активы) и источников их возникновения (пассивы).

Для удобства чтения данных и проведения анализа производят преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем агрегирования (уплотнения) отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а также расчётами динамики.


Таблица 2.2 - Анализ актива баланса ОАО «Акватех» за 2010-2012 гг.

Статья баланса2010 г., тыс. руб.2011 г., тыс. руб.2012 г., тыс. руб.В абс. выражении, тыс. руб.Темп роста, %Актив балансаI. Внеоборотные активыНематериальные активы-----Результаты исследований и разработок-----Нематериальные поисковые активы-----Материальные поисковые активы-----Основные средства326606315430306080-2052693,72Доходные вложения в материальные ценности-----Финансовые вложения-----Отложенные налоговые активы5636681969+19133516,07Прочие внеоборотные активы9671330770-19779,63Итого по разделу I327629320428308819-1881094,26II Оборотные активыЗапасы6891114619-7089,84Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям1204059-6149,16Дебиторская задолженность17580200933704919469210,74Финансовые вложения-----Денежные средства161727460-15573,71Прочие оборотные активы51061460912280Итого по разделу II20011215313840118390191,89БАЛАНС347640341959347220-42099,87

Рисунок 2.2 - Структура активов предприятия ОАО «Акватех» за 2010-2012 гг.


При анализе актива баланса видно, что общая величина активов ОАО «Акватех» в 2012 году, по сравнению с 2010 годом, уменьшилась. По сравнению с данными на 2010 г., активы и валюта баланса снизились на 1,13%, что в абсолютном выражении составило 420 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 347220 тыс.руб.

В значительной степени это произошло за счет уменьшения статьи «Основные средства». За прошедший период снижение этой статьи составило 20526 тыс.руб. (в процентном соотношении 6,28%), и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Основные средства» составило 306080 тыс.руб.

Величина оборотных активов, составлявшая в 2010 г. - 20011 тыс.руб., возросла на 18390 тыс.руб. (темп прироста составил 91,89%), и в 2012 г. их величина составила 38401 тыс.руб. (11,06% от общей структуры имущества).

В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением на 19469 тыс.руб., по сравнению с базовым периодом, статьи «Дебиторская задолженность».

Рассматривая дебиторскую задолженность ОАО «Акватех», следует отметить, что предприятие в 2012 г. имеет активное сальдо (дебиторская задолженность больше кредиторской). Таким образом, предприятие не финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов.

Структура пассива баланса и изменения в анализируемом периоде представлены в табл. 2.3.


Таблица 2.3 - Анализ пассива баланса ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.

Статья баланса2010 г., тыс. руб.2011 г., тыс. руб.2012 г., тыс. руб.В абс. выражении, тыс. руб.Темп роста, %Пассив балансаIII Капитал и резервыУставный капитал336520336034336034-486 99,85Добавочный капитал-----Резервный капитал-----Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)-65-14378-14460-14395в 222 разаИтого по разделу III336455321656321574-1488195,57IV Долгосрочные обязательстваЗаемные средства-----Отложенные налоговые обязательства-----Резервы под условные обязательства-----Прочие долгосрочные пассивы-----Итого по разделу IV-----V Краткосрочные обязательстваЗаемные средства-----Кредиторская задолженность11184203042556524381317,99Доходы будущих периодов-----Резервы предстоящих расходов и платежей-----Прочие краткосрочные пассивы-----Итого по разделу V11184203042564614462229,31БАЛАНС347639341960347220-42099,87

Рисунок 2.3 - Структура пассивов предприятия ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.


За 2011-2012 гг. изменений по статье «Уставный капитал» не произошло. Таким образом, на конец анализируемого периода значение статьи «Уставный капитал» установилось на уровне 336034 тыс.руб.

Рассматривая изменение собственного капитала ОАО «Акватех», видно, что его значение за анализируемый период значительно увеличилось. В 2012 г. величина собственного капитала предприятия составила 321574 тыс.руб. (92,61% от общей величины пассивов).

Рассматривая изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли, можно отметить, что за анализируемый период их общая величина снизилась на 14395 тыс.руб. и составила -14460 тыс.руб. Это в целом можно назвать отрицательной тенденцией, так как уменьшение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о не эффективной работе предприятия. Нераспределенная прибыль является составной частью капитала организации и представляет собой часть прибыли, оставшейся в распоряжении организации по результатам работы за прошлый отчетный год и принятых решений по ее использованию.

В 2012 г. в общей структуре задолженности краткосрочные пассивы превышают долгосрочные на 25646 тыс.руб., что при существующем размере собственного капитала и резервов может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия.

Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая в 2011 г. составляла 20304 тыс.руб., увеличилась на 24381 тыс.руб. (темп прироста составил 217,99%), и в 2012 г. ее величина составила 25565 тыс.руб.

Обобщив данные аналитического анализа, можно сказать, что появилась тенденция снижения финансовой устойчивости предприятия. Факт тревожный. В сложившейся ситуации будет небесполезно провести обследование данного предприятия на предмет вероятности банкротства в недалеком будущем.

В табл. 2.4 представлены динамика и структура финансовых результатов ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.


Таблица 2.4 - Анализ динамики и структуры финансовых результатов ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.

Наименование2010г. тыс. руб.2011 г. тыс. руб.2012г. тыс. руб.В абс. выражении, тыс. руб.Темп роста, %Выручка6974070271711861446102,07Себестоимость продаж8096085929825041544101,91Валовая прибыль (убыток)-11220-15658-11318-98100,87Коммерческие расходы-----Управленческие расходы-----Прибыль (убыток) от продаж-11220-15658-11318-98100,87Проценты к получению-----Проценты к уплате-----Доходы от участия в других организациях-----Прочие доходы10089846746846Прочие расходы34782380351638101,09Прибыль (убыток) до налогообложения-14598-17949-1398861095,82Текущий налог на прибыль21703612-1699-3869-78,29Чистая прибыль (убыток) отчетного периода-12428-14337-15687-3259126,22

Рисунок 2.4 - Динамика показателей прибыли ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.


Из таблицы 2.4 видно, что выручка от реализации ОАО «Акватех» по сравнению с базовым периодом увеличилась (с 69740 тыс.руб. в 2010 г. до 71186 тыс.руб. в 2012 г.). За анализируемый период изменение объема продаж составило 1446 тыс.руб. Темп роста составил 102,07%

Прибыль от продаж в 2010 г. составляла -11220 тыс.руб. За анализируемый период она уменьшилась на 989 тыс.руб., что следует рассматривать как отрицательный момент. На конец 2012 года прибыль от продаж составила -11318тыс.руб.

Как видно из таблицы 2.4, чистая прибыль за анализируемый период уменьшилась на 3259 тыс.руб., и в 2012 г. установилась на уровне -15687 тыс.руб.

Рассматривая динамику финансовых результатов деятельности ОАО «Акватех», приходим к выводу, что в целом за анализируемый период их можно назвать отрицательными.

Таким образом, в 2010 - 2012 гг. имеется не устойчивая тенденция к снижению финансовых результатов предприятия - прибыли.


.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия: анализ показателей финансовой устойчивости и определение типа финансовой устойчивости предприятия


Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние организации, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Одна из первостепенных задач большинства финансовых аналитиков - анализ ликвидности. Будет ли фирма в состоянии погасить в срок свои обязательства (таблица 2.5).

На основе данных отчетности ОАО «Акватех» за 2010-2012 гг. проведем анализ ликвидности баланса. В табл. 2.5 представлены абсолютные показатели ликвидности баланса на начало и конец анализируемого периода.


Таблица 2.5 - Абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО «Акватех», тыс. руб.

ШифрНаименование2010г.2011г.2012г.А1Наиболее ликвидные активы161727460А2Быстро реализуемые активы175802009337049А3Медленно реализуемые активы8091154678А4Трудно реализуемые активы327629320428308819П1Самые срочные пассивы111842030425565П2Краткосрочные пассивы0081П3Долгосрочные пассивы000П4Постоянные пассивы336455321656321574

Баланс считается абсолютно ликвидным при выполнении:

год:

А1 ? П1; 1617 ? 11184

А2 ? П2; 17580 ? 0

А3 ? П3; 809 ? 0

А4 ? П4; 327629 ? 336455

Таким образом, баланс предприятия в 2010 году не является абсолютно ликвидным, так как первое условие не выполняется.

год:

А1 ? П1; 274 ? 20304

А2 ? П2; 20093 ? 0

А3 ? П3; 1154 ? 0

А4 ? П4; 320428 ? 321656

Таким образом, баланс предприятия в 2011 году не является абсолютно ликвидным, так как первое условие не выполняется.

год:

А1 ? П1; 60 ? 25565

А2 ? П2; 37049 ? 81

А3 ? П3; 678 ? 0

А4 ? П4; 308819 ? 321574

Таким образом, баланс предприятия в 2012 году не является абсолютно ликвидным, так как первое условие не выполняется.

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива.

) Если неравенство А1 > П1 не выполнимо, то это свидетельствует о неплатежеспособности организации на момент составления баланса. У организации не достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

) Если неравенство А2 > П2 не выполнимо, то быстро реализуемые активы не превышают краткосрочные пассивы и организация не является платежеспособной с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

) Если выполнимо неравенство А3 > П3, то в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия: A4<=П4.

Таким образом, баланс ОАО «Акватех» в 2010 - 2012 гг. не является абсолютно ликвидным, так как не все условия соблюдаются.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представлены в табл. 2.6.


Таблица 2.6 - Финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность и платежеспособность ОАО «Акватех»

Наименование показателя2010г.2011г.2012г.Отклонение 2011 годаОтклонение 2012 годаНормативное значениеАбсолютноеОтносительное, %АбсолютноеОтносительное, %Коэффициент текущей ликвидности1,791,061,50-0,7359,220,44141,51>2Коэффициент быстрой ликвидности 1,721,001,45-0,7258,140,45145от 0,8 до 1Коэффициент абсолютной ликвидности0,140,010,00-0,137,14-0,010от 0,2 до 0,7Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования0,440,060,33-0,3813,640,27550> 0,1 или = 0,1Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности-0,350,86--0,51245,71

На начало анализируемого периода - в 2010 г. - значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,14. В 2011 г. значение показателя уменьшилось, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию, и составило 0,01. На конец анализируемого периода - 2012 года показатель находится ниже нормативного значения (0,00), что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя - 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода (в 2010 г.), значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 1,72. В 2012 г. значение показателя уменьшилось, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию, и составило 1,45.

Коэффициент текущей ликвидности на начало анализируемого периода (в 2010 г.) находится ниже нормативного значения 2 и составляет 1,79, что говорит о том, что значение коэффициента достаточно низкое и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На конец анализируемого периода - в 2012 г. - значение показателя текущей ликвидности увеличилось на 0,29 и составило 1,50.

Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие двенадцать месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0,86, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.

Таким образом, предприятие на протяжении последних трех лет не является платежеспособным.

Цель анализа финансовой устойчивости - оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

Способность предприятия погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных средств и их структурой.

Финансово-устойчивым является такое предприятие, которое за счет собственных источников финансирует приобретение внеоборотных активов и оптимальную часть оборотных средств.

Возможны следующие типы финансовой устойчивости:

1)абсолютная и нормальная устойчивость - высокая рентабельность, отсутствие нарушений финансовой дисциплины;

2)неустойчивое состояние - нарушение финансовой дисциплины, задержки в оплате труда, невыполнение финансового плана, перебои в поступлении денег;

)кризисное состояние - наличие просроченных ссуд, неспособность расплатиться по долговым обязательствам.


Таблица 2.7 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 годы

Наименование2010г.2011г.2012г.В абс. выраженииТемп роста, %1. Источники собственных средств336455321656321574-1488195,582. Внеоборотные активы327629320428308819-1881094,263. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат88261228127553929144,524. Долгосрочные кредиты и займы0,000,000,000-5. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств88261228127553929144,526. Краткосрочные кредитные и заемные средства0,000,,000,000-7. Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств88261228127553929144,528. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса8091154678-13183,819. Излишек источников собственных оборотных средств801774120774060150,6410. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников801774120774060150,6411. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат801774120774060150,6412.1. З-х комплексный показатель (S) финансовой ситуации1,001,001,00--Финансовая устойчивость предприятияАбсолютная финансовая устойчивостьАбсолютная финансовая устойчивостьАбсолютная финансовая устойчивость0,000

Как видно из табл. 2.7, ОАО «Акватех» в 2010 - 2012 гг. имеет устойчивое состояние. В этом случае величина запасов меньше суммы собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов банка (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании).

Оценим финансовую устойчивость предприятия на основе относительных показателей (табл. 2.8).


Таблица 2.8 - Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 годы

Показатели2010 г.2011 г.2012 г.Отклонение 2011г.Отклонение 2012г.Абсолютное, тыс.руб.Темп роста, %Абсолютное, тыс.рубТемп роста, %Коэффициент финансовой независимости (автономии)0,970,940,93-0,0396,91-0,0198,94Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)0,030,060,080,032000,02133,33Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.0,060,070,120,01116,660,05171,43Коэффициент отношения собственных и заемных средств30,0815,8412,54-14,2452,66-3,379,16Коэффициент маневренности0,030,000,04-0,0300,04-Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами10,911,0618,81-9,859,7117,751774,52Коэффициент имущества производственного назначения0,940,940,890100-0,0594,68Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств0,000,000,000-0-Коэффициент краткосрочной задолженности0,00%0,00%0,00%0-0-Коэффициент кредиторской задолженности100,00%100,00%100,00%01000100

Относительные показатели наиболее точно характеризуют финансовую устойчивость предприятия по сравнению с абсолютными показателями.

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 2.8, говорит о том, что, по сравнению с базовым периодом (2010 г.) ситуация на ОАО «Акватех» в 2012 году значительно улучшилась.

Показатель «Коэффициент автономии» за анализируемый период уменьшился на 0,04 и в 2012 г. составил 0,93. Это выше нормативного значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)» за анализируемый период увеличился на 0,05 и в 2012 году составил 0,08. Чем меньше этот коэффициент, тем меньше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств.

Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств» за анализируемый период увеличился на 0,06 и в 2012 году составил 0,12.

Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией.

Показатель «Коэффициент маневренности» за анализируемый период увеличился на 0,01 и в 2012 г. составил 0,04. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Доля основных средств в валюте баланса составляет 88,15 %. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам.

Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами» за анализируемый период увеличился на 7,9 и в 2012 году составил 18,81. Это выше нормативного значения (0,6-0,8). Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.

Таким образом, данный анализ показал, что предприятие в 2010 - 2012г. имеет значения показателей финансовой устойчивости соответствующих нормальному уровню финансового состояния.

Относительные показатели деловой активности, характеризующие эффективность использования ресурсов организации, представлены в табл. 2.9.


Таблица 2.9 - Относительные показатели деловой активности ОАО «Акватех» за 2010-2012 гг.

Показатели2010 г.2011 г.2012 г.Абсолютное изменениеИсходные данные для анализа:Отдача активов, дней1819,451790,751771,69-47,76Отдача основных средств (фондоотдача), дней1709,371667,231597,73-111,64Оборачиваемость оборотных активов, дней104,73107,88154,0749,34Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней3,654,903,01-0,64Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней104,73107,88154,0749,34Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней92,0197,83146,9054,89Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней58,5381,77117,9259,39Отдача собственного капитала, дней1760,911708,981653,57-107,34Расчет чистого циклаОборачиваемость материальных запасов, дней 3,615,793,18-0,43Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней 92,01104,35190,4998,48Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней 0,030,053,163,13Затратный цикл, дней 95,64110,19196,83101,19Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней58,53105,45131,4472,91Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней 0,000,000,420,42Производственный цикл, дней 58,53105,45131,8673,33Чистый цикл, дней 37,114,7464,9727,86

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. 2.9, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.

Представленные в табл. 2.9 расчеты показателей оборачиваемости подтверждают вывод о снижении эффективности использования активов предприятия.

Все показатели оборачиваемости имеют тенденцию к увеличению, а продолжительность оборота активов, капитала, период погашения дебиторской и кредиторской задолженности уменьшаются.

Рентабельность - показатель эффективности единовременных и текущих затрат. В общем виде рентабельность определяется отношением прибыли к единовременным или текущим затратам, благодаря которым получена эта прибыль.

Относительный показатель доходности - рентабельность - также позволяет получить информацию о деловой активности предприятия.

В табл. 2.10 представлена информация об основных показателях рентабельности ОАО «Акватех» за 2010 - 2012 гг.


Таблица 2.10 - Динамика показателей рентабельности ОАО «Акватех» за 2010-2012гг.

Наименование201020112012В абс. выраженииТемп роста, %Общая рентабельность, %-20,93-25,54-19,651,2893,88Рентабельность продаж, %-16,09-22,28-15,900,1998,82Рентабельность собственного капитала, %-3,64-4,30-4,80-1,16131,87Рентабельность акционерного капитала, %-3,64-4,21-4,58-0,94125,82Рентабельность оборотных активов, %-61,26-65,68-40,1821,0865,58Общая рентабельность производственных фондов, %-4,40-5,59-4,49-0,09102,04Рентабельность всех активов, %-3,53-4,14-4,44-0,91125,78Рентабельность финансовых вложений, %0,000,000,000-Рентабельность основной деятельности-16,09-22,28-15,900,1998,82Рентабельность производства, %-13,86-18,22-13,720,1498,99

Рассматривая показатели рентабельности, прежде всего, следует отметить, что и на начало, и на конец анализируемого периода частное от деления прибыли до налогообложения и выручки от реализации (показатель общей рентабельности) находится у ОАО «Акватех» ниже среднеотраслевого значения. На начало периода показатель общей рентабельности на предприятии составлял -20,93, а на конец периода - -19,65% (изменение в абсолютном выражении за период 1,28%).

Рассчитанные показатели свидетельствуют о снижении эффективности производства, доходности хозяйственной деятельности ОАО «Акватех».

Вероятность банкротства предприятия - это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии.

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

счёт = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5 (2.1)


где, К1 - доля чистого оборотного капитала во всех активах организации

К2 - отношение накопленной прибыли к активам

К3 - рентабельность активов

К4 - доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса)

К5 - оборачиваемость активов

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах, при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются предприятиями с высоким риском банкротства, а интервал составляет зону неопределенности.


Таблица 2.11 - Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за 2010 - 2012 гг.

Наименование2010 г.2011 г.2012 г.В абс. выраженииТемп приростаЗначение коэффициента0,700,591,66+0,96237,14Вероятность банкротствавероятность банкротства великавероятность банкротства великавероятность банкротства велика--

На конец анализируемого периода (2012 г.) значение показателя Альтмана составило 1,66, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства велика. Однако Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1977 г. британский ученый Таффлер (Taffler) предложил использовать четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: На первой стадии расчетов вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель принимает форму:

=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4 (2.2)


К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств

К2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств

К3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)

К4 - Соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса)

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.


Таблица 2.12 - Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) за 2010 - 2012 г.

Наименование2010 г.2011 г.2012 г.В абс. выраженииТемп прироста, %Значение коэффициента0,270,180,24-0,0388,88Вероятность банкротствавероятность банкротства средняявероятность банкротства великавероятность банкротства средняя--На конец анализируемого периода (2012 г.) значение показателя Таффлера составило 0,24, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства средняя.

В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую формулу:

=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 (2.3)


К1 - Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса)

К2 - Соотношение прибыли от реализации с активами (валютой баланса)

К3 - Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса)

К4 - Соотношение собственного и заемного капитала

Критическое значение показателя составляет <0,037.


Таблица 2.13 - Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) за 2010 - 2012 г.

Наименование2010 г.2011 г.2012 г.В абс. выраженииТемп приростаЗначение коэффициента0,030,010,01-0,0233,33Вероятность банкротстваположение предприятия неустойчивоположение предприятия неустойчивоположение предприятия неустойчиво--

На конец анализируемого периода (2012 г.) значение показателя Лиса составило 0,01, что говорит о том, что положение предприятия неустойчиво.

Рассмотрев все три методики, представленные в данной работе, можно сказать, что степень вероятности банкротства ОАО «Акватех» высокая.

Основная задача факторного анализа устойчивости предприятия - найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг в структуре капитала), но и создать необходимые условия для оптимального сочетания имущества в денежной и неденежной форме (финансовый рычаг в структуре активов). Только при соблюдении этих условий, гарантируется как повышение рентабельности собственного капитала, так и достижение финансовой устойчивости, поскольку потеря контроля хотя бы над одним из финансовых рычагов может привести к нестабильности финансово-экономического состояния предприятия и ложным выводам о высокой рентабельности собственного капитала при явной недостаточности платежных средств.


Рисунок 2.5 - Факторы, влияющие на финансовую устойчивость


Факторный анализ финансовой устойчивости предусматривает построение такой цепочки показателей, на основе которых можно сделать вывод о финансовом состоянии организации. Для этого собственный капитал компании раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых может оказывать определенное влияние на результирующий показатель, в этом случае модель факторного анализа устойчивости будет иметь вид:


СК/И = (СК/ИДФ) * (ИДФ/ЗК) * (ЗК/И) = (СК/Индф) * (Индф/И)


где СК - величина собственного капитала;

И - сумма активов компании (валюта баланса);

ЗК - сумма привлеченного капитала;

ИДФ - имущество в денежной форме (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения);

Индф - имущество в неденежной форме (внеоборотные активы + запасы + НДС + дебиторская задолженность + прочие оборотные активы).

Следует отметить, что эта цепочка показателей может использоваться для анализа статики и динамики. Подставляя в данную формулу данные только на начало или только на конец отчетного периода, а также их приростные значения, можно будет получать характеристику собственной составляющей имущества на тот или иной период времени. Под собственной составляющей имущества (СК/КАП) понимается доля имущества, обеспеченная собственным капиталом.

Важность собственной составляющей имущества объясняется тем, что данное соотношение объективно характеризует достигнутый экономический потенциал для дальнейшего развития, что при прочих равных условиях дает оценку и индикатору абсолютной платежеспособности предприятия, и финансовому рычагу, как в структуре капитала, так и в структуре активов.

Оценка приведенных показателей однозначно дает понять, что финансовый рычаг в структуре капитала значительно превышает финансовый рычаг в структуре активов (в 4,8 раза на начало и в 9,8 раза на конец отчетного периода), несмотря на уменьшение одного и другого рычага в конце отчетного периода по сравнению с начальными значениями.


Таблица 2.17 - Исходные данные для факторного анализа, тыс. руб.

Показатели2011 г.2012 г.Абсолютное изменение, тыс. руб.Темп роста, %И3419593472205261101,54Индф3416853471605475101,60Идф27460-21421,89СК321656321574-8299,97ЗК20304256465342126,31СК/И0,9400,926-0,01498,51СК/Идф1173,9357874613,07492,96Идф/ЗК0,0130,0023-0,010717,692ЗК/И0,0590,0740,015125,42СК/Индф0,9410,926-0,01598,40Индф/И0,990,990100ЗК/СК0,0630,0790,016125,39Идф/Индф0,00080,00017-0,000621,25

СК/И = (СК/ИДФ) * (ИДФ/ЗК) * (ЗК/И) = (СК/Индф) * (Индф/И)


,940 = 1173,93*0,013*0,059 = 0,941*0,99

,926 = 5787*0,0023*0,074 = 0,916*0,99

С другой стороны, рост собственного капитала полностью зависит от темпов изменения одноименных показателей (Т), каждый из которых занимает строго определенное место (ранг):

Т СК > Т Идф > Т И > Т Индф > Т ЗК.

Такое расположение темпов роста объясняется тем, что:

) все имущество должно развиваться наибольшими темпами по сравнению с заемным капиталом, но не так быстро, как собственный капитал:

Т СК > Т И > Т ЗК;

) темпы роста имущества в денежной форме должны опережать в своем развитии все экономические активы, которые, в свою очередь, должны опережать темпы роста имущества в неденежной форме:

Т Идф > Т И > Т Индф;

) для достижения абсолютной платежеспособности должно соблюдаться довольно строгое ограничение:

Т СК > Т Индф или Т Идф > Т ЗК.

Отсюда видно, что приведенная цепочка представляет собой нормативную последовательность показателей, каждый из которых имеет свой нормативный ранг, при этом наибольший ранг (1) присваивается собственному капиталу, а наименьший ранг (5) - заемному капиталу. В свою очередь, подставив фактические значения темпов (см. табл. 4), можно оценить по ним и фактические ранги, присвоив наибольшему темпу наибольший ранг (1), а наименьшему темпу - наименьший ранг (5):


Таблица 2.18 - Фактические значения темпов роста (снижения)

нормативный темпТ СК >Т Идф >Т И >Т Индф >Т ЗКнормативный ранг (R)12345фактический темп 0,990,2181,0151,0161,263фактический ранг (F)25345

Для удобства сравнения нормативных рангов с фактическими можно построить шахматную таблицу (см. табл. 2.19), в которой нормативные ранги располагаются на левой диагонали, а фактические - в соответствии со своими значениями.


Таблица 2.19 - Нормативные и фактические ранги


Подводя итог можно сказать что, финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов компании над ее расходами. Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и способствует непрерывному процессу производства и реализации продуктов или услуг компанией.

2.3 Экономическая оценка мероприятий, повышающих финансовую устойчивость ОАО «Акватех»


Произведенный анализ показал наличие существенных вопросов, актуальных для предприятия на текущий момент, имеющих отражение в операционной и финансовой деятельности.

Рассчитанные финансовые показатели свидетельствуют о снижении эффективности производства и хозяйственной деятельности ОАО «Акватех»:

1) Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Акватех» показал, что находится в неустойчивом состоянии. В этом случае величина запасов больше суммы собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов банка (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании).

) Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям и основываясь на трехкомплексном показателе финансовой устойчивости, в динамике заметна стагнация финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о необходимости повышения финансовой устойчивости ОАО «Акватех». Данную задачу можно решить, главным образом, за счет увеличения наличия собственных средств путем увеличения объема реализации услуг, размера прибыли и повышения уровня прибыльности.

Финансовую устойчивость ОАО «Акватех» по 3-х комплексному показателю можно охарактеризовать как «Неустойчивое состояние предприятия». На начало анализируемого периода у предприятия не хватает средств для финансирования собственных запасов и затрат, а на конец периода у предприятия не хватает средств для финансирования собственных запасов и затрат. Рекомендации по повышению финансовой устойчивости организации представлены в таблице 14.

Таблица 14. Рекомендации по повышению финансовой устойчивости организации

№ п/пСостав мероприятийВнутренний эффект, получаемый предприятием1. Создание резервов из валовой и чистой прибыли Повышение в стоимости имущества доли собственного капитала, увеличение величины источников собственных оборотных средств 2. Усиление работы по взысканию дебиторской задолженности Повышение доли денежных средств, ускорение оборачиваемости оборотных средств, рост обеспеченности собственными оборотными средствами 3. Снижение издержек производства Снижение величины запасов и затрат, повышение 4. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности Ритмичность поступления средств от дебиторов, увеличение показателей платежеспособности

Итак, основными путями повышения финансовой устойчивости предприятия при этом являются:

-повышение эффективности использования основных фондов предприятия;

-повышение интенсивности использования оборотных активов предприятия путем создания более эффективной системы управления, улучшения качества предоставляемых услуг, увеличения доли источников собственных средств в оборотные активы;

-повышение продуктивности работы;

-дальнейшее увеличение объемов реализации услуг путем тщательно спланированной работы в области маркетинга;

-снижение материальных операционных затрат; привлечение инвестиций;

-оптимизация расчетов с дебиторами и кредиторами.

В качестве мероприятия, повышающих финансовую устойчивость предприятия ОАО «Акватех» нами предлагается внедрение установок «Ecosoft» по очистке и опреснению воды для обеспечения жителей населенных пунктов Заречного района питьевой водой.

Установки комплексной очистки воды позволяют очистить воду до уровня ниже существующих требований по таким показателям, как содержание ионов железа, жесткости, марганца, алюминия, аммония, гуминовых веществ, существенно улучшить технико-экономические показатели процесса очистки и снизить уровень его экологического риска.

Фильтрующая загрузка Экософт Микс предназначена для очистки питьевой воды, а также воды для бытовых и технологических нужд. Загрузка представляет собой запатентованную композицию сорбционных и фильтрующих материалов с заданными свойствами, позволяющими осуществлять одновременно умягчение воды, а также удаление из нее железа, марганца, аммиака, алюминия, сероводорода, органических веществ природного происхождения и др. В зависимости от состава исходной воды и требований к очищенной воде Экософт Микс производится типов А, Р, С, СВ, которые отличаются природой и соотношением компонентов, входящих в состав загрузки. Использование всех типов загрузки обеспечивает сохранение физиологически сбалансированного минерального состава очищенной воды, соответствующего нормативным требованиям безопасности. Загрузка поставляется потребителям как в составе установок водоподготовки, так и в виде самостоятельной продукции.

Многолетний опыт использования загрузки Экософт Микс показал ее абсолютную надежность для решения различных задач комплексной очистки воды, как в составе бытовых установок, так и в промышленных системах, вне зависимости от ионного состава воды и формы присутствия в ней удаляемых примесей.

В качестве фильтрующего материала в установках комплексной очистки воды используется Экософт Микс.

Загрузка Экософт Микс представляет собой смесь из пяти ионообменных и сорбционных материалов природного и синтетического происхождения, различающихся механизмом сорбционного и фильтрующего действия, удельным весом и гранулометрическим составом.

Существует несколько типов загрузки Экософт Микс, эффективно очищающих воду в следующем диапазоне концентрации.


Таблица 3.1 - Типы загрузки Экософт Микс

Параметры воды на входе, не болееЭкософт Микс АЭкософт Микс СЖелезо, мг/л88Жесткость, мг-экв/л1210Перманганатная окисляемость мгО2/л1020Марганец, мг/л22

При изготовлении загрузки все компоненты тщательно перемешиваются в заданных рецептурой количествах, а при эксплуатации загрузка расслаивается, причем последовательность образующихся слоев обеспечивает максимально эффективное удаление всех примесей.

Преимущества загрузки «Экософт Микс»:

1)один фильтр для решения комплекса проблем вместо 2-3 аппаратов. Обработка воды производится в одну стадию и в одном аппарате, что позволяет существенно снизить капитальные затраты на оборудование;

2)уникальная композиция ионообменных сорбентов, с помощью которой достигается высокая эффективность удаления железа, марганца и органических веществ природного происхождения в сочетании с умягчением;

)доступность, невысокая цена и экологическая безопасность регенерирующего агента (таблетированная соль); - возможность загрузки в традиционные умягчители с минимальной перенастройкой управляющего клапана;

)возможность слива стоков в биосептик; - простой подбор оборудования для заданных параметров воды;

)водородный показатель, анионный состав воды, наличие органических веществ, хлора не влияют на работоспособность загрузки;

)проверенная технология - на российском рынке с 2001 года.

Система комплексной очистки воды имеет следующую комплектацию:

1)корпус фильтра (два корпуса для дуплексных систем), заполненный загрузкой «Экософт Микс»;

2)бак для приготовления солевого раствора;

)автоматический управляющий клапан (два для дуплексных систем) с электронным контроллером.

Основные требования к качеству обрабатываемой воды:

1)содержание в исходной воде взвешенных веществ - не более 1 мг/л;

2)общее солесодержание в исходной воде - не более 4000 мг/л;

)для удаления запахов требуется установка дополнительной аппаратуры.


Таблица 3.2 - Рекомендуемый объем загрузки для стандартных фильтров

Размеры минерального танка (корпус), дюйм1054125213541465166518652160246930723672Количество загрузки, л37536189112150186270434638

Рисунок 3.1 - Принципиальная схема установки «Экософт»


Планируется при помощи установок:

-ликвидировать иловые поля очистных сооружений, являющиеся опасным источником загрязнения окружающей среды;

-очистить стоки г. Заречный Свердловской области;

-получить ценные товарные продукты: гуминовые удобрения и концентрированные шламы;

-обеспечить экологическую безопасность города.

Эксплуатация установки «Экософт» является самоокупаемой и прибыльной с высокой рентабельностью. «Экософт» позволит покупателям получать высокие прибыли, и организовать полноценное производство органоминеральных удобрений с высокооплачиваемыми рабочими местами.

Расчет потребности в инвестициях приведен в табл. 3.3.


Таблица 3.3 - Расчет потребности в инвестициях, тыс. руб.

1.Капитальные вложения в оборудование, подлежащие выполнению 422. Производство установки310 3. Общие производственные затраты1334. Другие инвестиции: Патентование НМА, сертификация205. Итого - объем инвестиций 505

Рекомендации, предложенные в настоящей работе, призваны помочь ведущим менеджерам ОАО «Акватех» улучшить финансовое состояние фирмы, используя имеющийся потенциал.


Заключение


Финансовая устойчивость может считаться и считается главным компонентом финансового состояния предприятия. Это объясняется тем, что в условиях современной рыночной экономики, предполагающей высокую степень финансово-хозяйственной самостоятельности организаций, острую конкурентную борьбу за определенные рыночные позиции возникает необходимость быстро и своевременно принимать стратегические и оперативные управленческие решения при наличии неопределенности и риска. Выработка грамотных управленческих решений в первую очередь зависит от финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. В экономической литературе нет единства мнений относительно понятия «финансовая устойчивость». В настоящее время существуют различные подходы к трактовке финансовой устойчивости предприятия.

В первой главе рассмотрены теоретические и методологические основы управления финансовой устойчивостью.

Во второй главе проведен анализ управления финансовой устойчивостью ОАО «Акватех».

В результате сравнительного анализа по технико-экономическим показателям видно, что выручка от реализации ОАО «Акватех» увеличилась к концу 2012 года на 915 тыс. рублей, т.е. на 1,30% что, связано с ростом объемов продаж работ и услуг.

Себестоимость работ при этом в 2012 году уменьшилась на 3425 тыс. рублей или на 3,99% по сравнению с 2011 годом.

Прибыль от продаж так же снизилась на 4340 тыс. рублей, соответственно на 27,72%.

Рентабельность продаж в 2012 году уменьшилась на 28,64% по сравнению с 2011 годом.

Чистая прибыль предприятия в 2012 году уменьшилась на 1350 тыс. руб. Если в 2011 году предприятие получило убыток на сумму 14337 тыс. рублей, то в 2012 году - 15687 тыс. рублей.

Предприятие в анализируемом периоде уменьшает основные производственные фонды.

Если в 2010 году стоимость основных производственных фондов предприятия составляла 326606 тыс. рублей, то в 2012 году - 306080 тыс. рублей, что меньше на 9350 тыс. руб.

На фоне уменьшения основных производственных фондов фондоотдача увеличивается: с 0,213 рублей в 2010 году до 0,232 рублей - в 2012 году.

В анализируемом периоде наблюдается рост оборотных активов предприятия. В 2011 году по сравнению с 2010 году увеличение оборотных активов составил в стоимостном выражении 1520 тыс. рублей или на 7,59%.

А в 2012 году по сравнению с 2011 годом происходит увеличение оборотных активов на 16870 тыс. рублей или 78,35%.

Таким образом, темпы роста оборотного капитала растут. Это должно приводить к повышению оборачиваемости всех активов предприятия.

Таким образом, у предприятия есть внутренние резервы для повышения эффективности своей деятельности, улучшения финансовых результатов, прежде всего, за счет снижения затрат.

Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет устойчивое состояние. В этом случае величина запасов меньше суммы собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов банка (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании).

Анализ финансового состояния показал, что рассчитанные показатели рентабельности свидетельствуют о снижении эффективности производства, доходности хозяйственной деятельности ОАО «Акватех».

Также в работе проведен факторный анализ финансовой устойчивости предприятия.

Подводя итог можно сказать что, финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов компании над ее расходами. Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и способствует непрерывному процессу производства и реализации продуктов или услуг компанией.

Итак, основными путями повышения финансовой устойчивости предприятия при этом являются:

-повышение эффективности использования основных фондов предприятия;

-повышение интенсивности использования оборотных активов предприятия путем создания более эффективной системы управления, улучшения качества предоставляемых услуг, увеличения доли источников собственных средств в оборотные активы;

-повышение продуктивности работы;

-дальнейшее увеличение объемов реализации услуг путем тщательно спланированной работы в области маркетинга;

-снижение материальных операционных затрат; привлечение инвестиций;

-оптимизация расчетов с дебиторами и кредиторами.

В качестве мероприятия, повышающих финансовую устойчивость предприятия ОАО «Акватех» нами предлагается внедрение установок «Ecosoft» по очистке и опреснению воды для обеспечения жителей населенных пунктов Заречного района питьевой водой.

Установки комплексной очистки воды позволяют очистить воду до уровня ниже существующих требований по таким показателям, как содержание ионов железа, жесткости, марганца, алюминия, аммония, гуминовых веществ, существенно улучшить технико-экономические показатели процесса очистки и снизить уровень его экологического риска.

Рекомендации, предложенные в настоящей работе, призваны помочь ведущим менеджерам ОАО «Акватех» улучшить финансовое состояние фирмы, используя имеющийся потенциал.

Библиографический список


1)Конституция Российской Федерации: Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г. // Известие. - 1993. - 25 декабря.

2)Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 28.06.2013) (с изм. и доп., вступ. в силу с 30.07.2013).

)Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 23.07.2013).

)Афанасьева А.В., Гонин В.Н. и др. Экономика предприятия. Часть 1. - Чита: ЧитГУ, 2009. - 260 с

)Борисов Е.Ф. Экономика. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 256 с.

6)Горяинова Л.В. Экономика. Учебное пособие. - М.: ЕАОИ, 2010. - 432 с.

7)Ефимова Е.Г. Экономика. Учебное пособие. - М.: МГИУ, 2011. - 368 с.

8)Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н. Экономика предприятия: Учебное пособие - 2-е изд. М.: Инфра-М, 2009. - 133 с.

9)Зайцев Н.Л. Экономика организации: Учебник для вузов - 4-е изд., перераб. и доп. М.: Экзамен, 2010. - 608 с.

10)Ильина А.И. Экономика предприятия: учебн. пособие для студ. вузов, обучающихся по спец. 080103 «Национальная экономика» и экон. спец./А.И. Ильина - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Новое знание, 2011. - 697с.

11)Кнышова Е.Н. Панфилова Е.Е. Экономика организации: Учебник для среднего профессионального образования. М.: Инфра-М, 2011. - 336 с.

12)Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент - 2012. - № 2. - с. 35-38.

13)Попова А.И. Финансовая устойчивость предприятий в концепции жизненного цикла // Проблемы современной экономики. - 2010. - № 3. - с. 41-43.

14)Пястолов С.М. Анализ финансово хозяйственной деятельности предприятия /Пястолов С.М.. Учеб. для образоват. учреждений сред. проф. образования по специальностям 0601 «Экономика, бухгалтерский учет и контроль 0602 Менеджмент». - М.: Мастерство, 2011. - 631 с.

15)Скамай, Л.Г., Трубочкина, М.И. Экономический анализ деятельности предприятий: учебник. - М.:ИНФРА-М, 2012. - 295с.

)Савицкая, Г.В. Экономический анализ: Учеб. /Г.В. Савицкая. -9-е изд., испр. - М.: Новое знание, 2012. - 640с.

17)Шеремет А.Д, Сайфулин Р.С., Негашев Е.В., Методика финансового анализа, 3 е изд, перераб. и доп. - М.:- ИНФРА- М, 2010. - 208 с.

18)Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. Учеб. пособие для претендентов на получение квалиф. аттест. аудитора и проф.бухгалтера, а также для экон. спец-й вузов. М.: ИНФРА-М. 2011. - 324 с.

)Экономический анализ. Учебник для вузов/под ред. Гиляровской Л.Т. - 2-е изд, доп - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 615 с.

20)Экономика предприятия /Под ред. Проф. О.И. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 435 с.


Содержание Введение . Теоретические основы управления финансовой устойчивостью .1 Содержание и основные понятия финансовой устойчивости .2 Осно

Больше работ по теме:

КОНТАКТНЫЙ EMAIL: [email protected]

Скачать реферат © 2017 | Пользовательское соглашение

Скачать      Реферат

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТАМ