Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "ТрансКонтейнер"

 

Кафедра «Менеджмент и маркетинг»

Курсовая работа

на тему: Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТрансКонтейнер»

Работу выполнил:

студентка гр.Ф-67

Камаев Леонид

Работу проверил:

Комусова В.М.

Содержание

Введение

Глава 1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТрансКонтейнер»

.1 Оценка имущественного положения и структуры капитала

.2 Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности

.3 Оценка и анализ финансовой устойчивости предприятия

.4 Анализ самофинансирования

.5 Анализ деловой активности

.6 Анализ оборачиваемости

.7 Анализ финансового цикла

Глава 3. Финансовые результаты ОАО «ТрансКонтейнер»

.1 Анализ отчета о прибылях и убытках

.2 Анализ рентабельности

.3 Анализ возможности банкротства

.4 Оценка структуры баланса

Заключение

Литература

Введение

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных на будущее.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых, наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс ОАО «ТрансКонтейнер» (форма №1). Источником данных для анализа финансовых результатов является "Отчет о прибылях и убытках" (форма №2). Источниками дополнительной информации служат "Отчет о движении капитала" (форма №3), "Отчет о движении денежных средств" (форма №4) и приложение к балансу (форма №5).

Данные собраны из отчетности за четыре года с 2006 по 2009 год.

Финансовый анализ осуществляется в следующей последовательности:

. Общая характеристика и направление деятельности ОАО «ТрансКонтейнер»;

. Анализ имущественного положения компании;

. Анализ финансового состояния компании;

. Анализ деловой активности;

. Анализ финансовых результатов;

. Анализ возможного банкротства.

Глава 1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

«ТрансКонтейнер» - российская транспортная компания, оператор железнодорожных контейнерных перевозок. Полное наименование - Открытое акционерное общество «ТрансКонтейнер». Штаб-квартира - в Москве.

В апреле 2005 года была утверждена советом директоров ОАО «РЖД» Концепция создания дочернего общества ОАО «РЖД» в области контейнерных перевозок на основе реформирования филиала «ТрансКонтейнер», который был сформирован в октябре 2003 года - Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер». В марте 2006 года была произведена Юридическая регистрация Открытого Акционерного Общества «ТрансКонтейнер». Июль 2006 года: начало самостоятельной хозяйственной деятельности ОАО «ТрансКонтейнер» в качестве дочернего общества ОАО «РЖД». Уже в декабре 2006 года Правление ОАО «РЖД» признало положительными итоги первого полугодия самостоятельной деятельности дочернего общества в сфере контейнерных перевозок - ОАО «ТрансКонтейнер». А в конце 2007 года и начала 2008 года ОАО «ТрансКонтейнер» выходит на рынок акционерного капитала и на рынок заемного капитала (облигационный займ). Все эти этапы говорят об очень быстром и значительном развитии компании.

Основные направления деятельности компании:

• Железнодорожные контейнерные перевозки;
• Терминальные и агентские услуги;
• Экспедиторские и логистические услуги;
• Контейнерные автоперевозки.

Структура ОАО «ТрансКонтейнер»

Рис. 1.1 Структура ОАО «ТрансКонтейнер»

Компания имеет сеть филиалов в количестве 15 городов: Воронеж, Екатеринбург, Иркутск, Калининград, Красноярск, Москва, Нижний Новгород, Новосибирск, Ростов-на-Дону, Самара, Санкт-Петербург, Саратов, Хабаровск, Челябинск, Чита, Ярославль.

Совет директоров является коллегиальным органом управления, определяющим стратегию развития Общества и осуществляющим контроль за деятельностью исполнительного органа. Совет директоров занимает центральное место в системе корпоративного управления ОАО «ТрансКонтейнер».

Рис. 1.2 Структура управления ОАО «ТрансКонтейнер»

При Совете директоров созданы два комитета, возглавляемые независимыми директорами, - Комитет по аудиту и Комитет по стратегии.

Комитет по стратегии предварительно рассматривает и готовит рекомендации по вопросам компетенции Совета директоров в части определения приоритетных направлений деятельности Общества, разработки стратегии Общества, предложений по ее реализации и контролю за исполнением стратегии Общества.

Комитет по аудиту предварительно рассматривает и готовит рекомендации по вопросам компетенции Совета директоров в части взаимодействия Общества с внешним аудитором, осуществления контроля за достоверностью и полнотой финансовой отчетности Общества, в том числе за исполнением бизнес-планов и бюджета Общества, оценки эффективности системы внутреннего контроля и управления рисками.

Члены Совета директоров не владеют акциями Общества.

Выплата вознаграждений и компенсаций членам Совета директоров производится в соответствии с Положением о выплате членам Совета директоров ОАО «ТрансКонтейнер» вознаграждений и компенсаций, утвержденным Общим собранием акционеров ОАО «ТрансКонтейнер» (протокол №7 от 29.09.2008).

Из Устава ОАО «ТрансКонтейнер» - открытое акционерное общество «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер» (далее - Общество) создано в соответствии с договором о создании Общества от 09.02.2006 г. №03/2006, Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных обществах», иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.

Таблица 1.1 Структура акционерного капитала (на 31.12.2009)

НаименованиеКоличество акций, шт.Доля в уставном капитале, %ОАО "Российские железные дороги"1181056184,9999Европейский Банк Реконструкции и Развития12845749,245Goldman Sachs and Co3473692,4999ОАО ТрансКредитБанк1049040,7549Deutsche Bank AG3473692,4999ОАО "Баминвест"10,00001Итого:13904778100

Таблица 1.2 Структура уставного капитала по категориям акций

Сведения о каждой категории (типе) акций Вид и категория акцийобыкновенные именныеОбъем выпуска, шт.бездокументарныеНоминальная стоимость 1 (одной) ценной бумаги, руб.13904778Сведения о государственной регистрации эмиссии ценных бумаг1-01-55194-Е от 11 мая 2006 года

Во взаимоотношениях с акционерами и инвесторами Общество руководствуется следующими основными принципами:

уважение прав и законных интересов акционеров и инвесторов;

доверие между акционерами и Обществом в отношениях, возникающих по вопросам управления Обществом;

равное отношение ко всем акционерам Общества, в том числе к акционерам, владеющим небольшим пакетом акций Общества;

эффективное использование активов Общества, направленное на увеличение стоимости ценных бумаг и повышение инвестиционной привлекательности Общества;

своевременное раскрытие полной и достоверной информации об Обществе, в том числе о его финансовом положении, экономических показателях, структуре собственности и управления в целях обеспечения возможности принятия обоснованных решений акционерами и инвесторами Общества.

Компания «ТрансКонтейнер» реализует политику, направленную на привлечение широкого круга крупных клиентов и удовлетворения широкого круга их транспортно-логических потребностей. Совокупность активов ОАО «ТрансКонтейнер» в сочетании с выгодным географическим положением центров продаж транспортных услуг и терминалов позволяет компании обеспечивать индивидуальный подход к каждому клиенту.

Работа с клиентами организована по принципу «одного окна». Любой клиент может получить полный спектр услуг (железнодорожная транспортировка, перевозки грузовым транспортом, терминальные услуги, таможенное оформление и т. д.) в любом из офисов продаж вне зависимости от его местоположения.

Не смотря на большое количество клиентов и значительной доли ОАО «ТрансКонтейнер» в российском парке платформ, есть и потенциальные конкуренты. Таковыми являются: ОАО «Первая Грузовая Компания», ОАО «РейлТрансАвто», ЗАО «Русская тройка», ОАО «Рефсервис».

Миссия ОАО «ТрансКонтейнер» - эффективно содействовать бизнесу клиентов, быстро, надежно и комплексно решая их задачи по доставке контейнерных грузов в любую точку России, СНГ и мира.

Стратегия развития ОАО «ТрансКонтейнер» на период до 2015 года одобрена решением Совета директоров Общества от 16 декабря 2009 года. Стратегия разработана в русле Стратегии развития железнодорожного транспорта в Российской Федерации до 2030 года и стратегии холдинга «РЖД».

Основной стратегической целью Общества является увеличение капитализации. Достижение стратегической цели обеспечивается решением следующих задач:

• рост объемов и масштабов операций за счет наращивания собственного парка контейнеров и платформ, развития терминальной инфраструктуры и расширения сети сбыта;
• географическая и отраслевая экспансия бизнеса за счет стратегических альянсов, разработки новых маршрутов, освоения новых видов деятельности и приобретения активов;
• повышение эффективности операций за счет освоения новых технологий перевозок, оптимизации структуры парка, развития услуг с высокой добавленной стоимостью, а также внедрения современных IT-систем и методов управления.

Реализация указанных задач позволит Обществу упрочить свои позиции ведущего вертикально интегрированного транспортно-логистического оператора в России и на ключевых международных маршрутах с использованием российской железнодорожной сети.

Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТрансКонтейнер»

2.1 Оценка имущественного положения и структуры капитала

Бухгалтерский баланс представляет собой определенную форму отражения направлений использования авансированного капитала компании (активы) и источников его финансирования (пассивы). Анализ баланса будет осуществляться в следующей последовательности:

формирование агрегированного баланса;

горизонтальный анализ баланса;

вертикальный анализ баланса.

Агрегированный баланс представляет собой более компактную и поэтому более аналитичную форму баланса, которая получается в результате объединения аналогичных статей активов и пассивов отчетного баланса.

В российской практике информационным источником анализа является форма №1 «Бухгалтерский баланс».

Активы агрегированного баланса включают два раздела «Текущие активы» и «Постоянные активы». Активы баланса располагаются по мере снижения их ликвидности (оборачиваемости). Рассмотрим состав статей агрегированного баланса по российским стандартам.

Таблица 2.1 Агрегированный баланс, актив, тыс. руб.

Статьи активов и пассивов баланса31.12.2006 г.31.12.2007 г.31.12.2008 г.31.12.2009 г.АКТИВ 1. Текущие активы 1.1. Денежные средства 172931714574934572286736151.2. Дебиторская задолженность4 145 5073 046 3525 540 1906 631 3421.3. Запасы 83 640608 094568 630554 6161.4. Прочие тек. активы43 280376122733588534353Итого текущие активы60017445488061729963683939262. Постоянные активы2.1. Основные средства10 932 61213 323 76117 175 06517 791 4562.2. Нематериальные активы3 2523813702.3. Незавершенное строительство85 6081 182 1332 124 6561 293 1072.4. Долгосрочные финансовые вложения 2 663282 663283 40531 2732.5. Прочие постоянные активы9 23813 34232 98556230Итого постоянные активы11 030 12114 805 15119 616 49219 172 436Баланс17 031 86520 293 21226 916 12827 566 362

Для того, чтобы оценить структуру активов, динамику структурных и суммовых изменений, воспользуемся вертикальным и горизонтальным анализом.

Таблица 2.2 Горизонтальный анализ

31.12.2007-31.12.2006 гг.31.12.2008-31.12.2007 гг.31.12.2009-31.12.2008 гг.Статьи активов и пассивов балансаАбсолютное отклонение, тыс. руб.Темп прироста, %Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп прироста, % Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп прироста, %АКТИВ 1. Текущие активы 1.1. Денежные средства -271824-15,72-1000265-68,6321638747,331.2. Дебиторская задолженность-1099155-26,51249383881,86109115219,701.3. Запасы 524454627,04-39464-6,49-14014-2,461.4. Прочие тек. активы332842769,0435746695,04-199235-27,16Итого текущ. активы-513683-8,56181157533,01109429014,992 Постоянные активы2.1. Основные средства239114921,87385130428,916163913,592.2. Нематериальные активы3252-2871-88,28-11-2,892.3. Незавершенное строительство10965251280,8794252379,73-831549-39,142.4. Долгосрочные финансовые вложения 28000010514,467420,26-252132-88,972.5. Прочие постоянные активы410444,4319643147,232324570,47Итого постоянные активы377503034,22481134132,50-444056-2,26Баланс326134719,15662291632,646502342,42

Рис. 2.1 Динамика валюты баланса

Валюта баланса в период с 2006 по 2009 год увеличилась с 17 031 млн. руб. до 27 566 млн. руб.

Рис. 2.2 Динамика текущих и постоянных активов

С точки зрения активов, увеличение валюты баланса в большей степени произошло за счет увеличения постоянных активов. Их величина изменялась с 11030 млн. руб. до 19 172 млн. руб. Этому способствовал рост величины стоимости основных средств с 10932 млн. руб. до 17791 млн. руб., что и составляет значительную долю в активах (примерно 90% постоянных активов). Причиной послужила масштабная инвестиционная программа, направленная на приведение технических и материальных возможностей Общества в соответствие с быстро растущими объемами перевозок. На протяжении рассматриваемого периода также значительно возросла стоимость незавершенного строительства с 85608 тыс. руб. до 1293107 тыс. руб., это связано с осуществлением работ по реконструкции терминала на станции Забайкальск. Также стоит обратить внимание на значительное снижение величины долгосрочных финансовых вложений в период с 2008 по 2009 год, данное снижение составило 88,97%. Причиной послужило погашение одного из пяти векселей, приобретенных у ООО «ФинансПроект» на сумму 280000 тыс. руб., а оставшиеся векселя были переквалифицированы в краткосрочные финансовые вложения.

Рассматривая текущие активы в данном периоде, можно сказать, что величина их заметно выросла: с 6002 до 8394 млн. руб. Значительную долю в текущих активах занимает дебиторская задолженность, и на протяжении рассматриваемого периода ее стоимость выросла с 4145 до 6631 млн. руб. преимущественно за счет авансов на приобретение основных средств, выданных в связи с реализацией инвестиционной программы, и с внесением обеспечительного платежа ООО «Ладья Ривер» в размере 1642 млн. руб. по предварительному договору купли-продажи недвижимого имущества №1024 от 01 августа 2008 года. Также на увеличение величины текущих активов повлиял рост стоимости запасов с 83640 тыс. руб. до 554616 тыс. руб. преимущественно за счет увеличения запасов сырья и материалов и расходов будущих периодов. Несмотря на увеличение текущих активов, величина денежных средств в период с 2006 по 2009 год снижалась с 1729317 до 673615 тыс. руб. Это связано с тем, что в агрегированном балансе величина денежных средств включает также величину краткосрочных финансовых вложений, а они в 2008 году значительно сократились с 1255157 до 13907 тыс. руб. Причиной послужило выбытие значительной суммы с депозитных вкладов (Транскредитбанк, Эталонбанк, УРСАбанк), также за рассматриваемый период уменьшалась и величина самих денежных средств с 579 317 до 433 417 тыс. руб.

Таблица 2.3 Вертикальный анализ

Статьи активов и пассивов баланса31.12.2006 г.31.12.2007 г.31.12.2008 г.31.12.2009 г.Абсолютное значение, тыс. руб.Удельный вес, %Абсолютное значение, тыс. руб.Удельный вес, %Абсолютное значение, тыс. руб.Удельный вес, %Абсолютное значение, тыс. руб.Удельный вес, %АКТИВ 1. Текущие активы 1.1. Денежные средства 172931728,81145749326,564572286,266736158,031.2. Дебиторская задолженность4 145 50769,073 046 35255,515 540 19075,906 631 34279,001.3. Запасы 83 6401,39608 09411,08568 6307,79554 6166,611.4. Прочие тек. активы43 2800,723761226,8573358810,055343536,37Итого текущие активы6001744100,005488061100,007299636100,008393926100,00Доля текущих активов в итого активов 35,24 27,04 27,12 30,452. Постоянные активы 2.1. Основные средства10 932 61299,1213 323 76189,9917 175 06587,5517 791 45692,802.2. Нематериальные активы 0,003 2520,023810,0023700,0022.3. Незавершенное строительство85 6080,781 182 1337,982 124 65610,831 293 1076,742.4. Долгосрочные финансовые вложения 2 6630,02282 6631,91283 4051,4431 2730,162.5. Прочие постоянные активы9 2380,0813 3420,0932 9850,17562300,29Итого постоянные активы11 030 121100,0014 805 151100,0019 616 492100,0019 172 436100,00Доля постоянных активов в итого активов 64,76 72,96 72,88 69,55Баланс17 031 865100,0020 293 212100,0026 916 128100,0027 566 362100,00

Рис. 2.3 Структура постоянных активов

Рис. 2.4 Структура текущих активов

Исходя из вертикального анализа, можно сказать, что наибольшую долю в активах занимают постоянные активы. На протяжении данного периода их доля менялась незначительно, кроме 2006-2007 гг., когда доля постоянных активов увеличилась с 65 до 73%. Причиной послужила инвестиционная программы 2007 года, а также завершение формирования уставного капитала Общества. Наибольшую долю в постоянных активах, как было ранее указано, занимают основные средства. Их доля менялась в диапазоне от 99 до 93%.

Наименьшую долю в активах занимаю текущие активы. В рассматриваемом периоде их доля менялась с 35 до 30%. Текущие активы в большей степени представлены дебиторской задолженностью, ее доля варьировалась с 69 до 79%. Как было уже сказано, это связано с обширной инвестиционной программой. Рассматривая денежные средства, можно сказать, что на их долю приходится от 28 до 8% от общей суммы текущих активов. Остальные элементы оборотных активов представлены в значительной меньшей степени.

Пассивы агрегированного баланса представлены двумя разделами: «Собственный капитал» и «Заемный капитал». Заемный капитал в свою очередь подразделяется на «Краткосрочные обязательства» и «Долгосрочные обязательства».

Таблица 2.4 Агрегированный баланс, пассив, тыс. руб.

ПАССИВ31.12.2006 г.31.12.2007 г.31.12.2008 г.31.12.2009 г.3. Заемный капиталв т.ч. краткосрочные обязательства3.1. Кредиты и займы11---3.2. Кредиторская задолженность:1 690 2483 463 9184 550 7193 891 293задолженность перед персоналом организации31 25854 29238 28426 458задолженность перед бюджетом130 204103 674126 675187 624перед внеб. фондами16 91715 6609 55921 165поставщиками и подрядчиками158 464854 5481 733 540871 205прочие кредиторы1 353 4052 435 7442 642 6612 784 8413.3. Прочие краткоср.1102914930180 341Итого краткосрочные обязательства1 691 3613 464 8324 551 6494 071 634Итого долгосрочные обязательства3 75562 4653 301 8214 752 510Итого заемный капитал1 695 1163 527 2977 853 4708 824 1444. Собственный капитал4.1. УК 13 894 7781399865913998659139986594.2. Накопленный капитал1 441 9712 767 2565 063 9994 743 559Итого собственный капитал15 336 74916 765 91519 062 65818 742 218Баланс17 031 86520 293 21226 916 12827 566 362

Таблица 2.5 Горизонтальный анализ

ПАССИВ2007-2006 гг.2008-2007 гг.2009-2008 гг.Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп прироста, % Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп прироста, % Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп прироста, % 3. Заемный капитал в т.ч. краткосрочные обязательства 3.1. Кредиты и займы-11-100,00 - - - -3.2. Кредиторская задолженность:1773670104,94108680131,37-659426-14,49задолженность перед персоналом организации2303473,69-16008-29,49-11826-30,89задолженность перед бюджетом-26530-20,382300122,196094948,11перед внебюджетными фондами-1257-7,43-6101-38,9611606121,41поставщиками и подрядчиками696084439,27878992102,86-862335-49,74прочие кредиторы108233979,972069178,501421805,383.3. Прочие краткоср.-188-17,06161,7517941119291,51Итого краткосрочные обязательства1773471104,85108681731,37-480015-10,55Итого долгосрочные обязательства587101563,5232393565185,87145068943,94Итого ЗК1832181108,094326173122,6597067412,364. Собственный капитал 4.1. УК 1038810,75 0,00 0,004.2. Накопленный капитал132528591,91229674383,00-320440-6,33Итого СК14291669,32229674313,70-320440-1,68Баланс326134719,15662291632,646502342,42

Рис. 2.5 Динамика основных разделов пассивов

С точки зрения пассивов, увеличение валюты баланса произошло в большей степени за счет увеличения стоимости собственного капитала. Его величина в рассматриваемый период увеличилась с 15337 до 18742 млн.руб. Величина уставного капитала Общества составляет 13 894 778 тыс.руб. В 2007 году Уставный капитал Общества был полностью оплачен. В данном агрегированном балансе Уставный капитал включает в себя акции, выкупленные у акционеров и добавочный капитал. Добавочный капитал составляет 103 881 тыс.руб. и на протяжении рассматриваемого периода изменение капитала не происходило. Величина добавочного капитала была сформирована за счет сумм налога на добавленную стоимость по основным средствам, полученным в качестве вклада в уставный капитал, а переоценка основных средств не производилась. Накопленный капитал в период с 2006 по 2009 гг. увеличился с 1442 до 4744 млн. руб. в большей степени за счет увеличения нераспределенной прибыли с 1442 до 4461 млн.руб. Причиной послужило увеличение чистой прибыли и перерасчета отложенных налоговых активов и обязательств в 2009 году. Резервный капитал ежегодно увеличивается за счет отчислений в размере 5% от чистой прибыли и составляет на 31.12.2009 года 282703 тыс.руб.

Краткосрочные обязательства в данном периоде увеличились с 1691 до 4072 млн.руб. в большей степени за счет увеличения кредиторской задолженности с 1690 до 3891 млн.руб. Увеличению способствовало увеличение задолженности перед поставщиками и подрядчиками и перед покупателями и заказчиками, что говорит о некоторых финансовых затруднениях предприятия.

Величина долгосрочных обязательств в рассматриваемом периоде увеличилась с 3755 до 4752510 тыс. руб. Причиной послужило размещение облигационного займа в 2008 году на сумму 3 млрд. руб.

Таблица 2.6 Вертикальный анализ

ПАССИВ31.12.200631.12.200731.12.200831.12.2009Абсолютное значение, тыс.руб.Удельный вес, %Абсолютное значение, тыс.руб.Удельный вес, %Абсолютное значение, тыс.руб.Удельный вес, %Абсолютное значение, тыс.руб.Удельный вес, %3. Заемный капитал в т.ч. краткосрочные обязательства 3.1. Кредиты и займы110,001 3.2. Кредиторская задолженность:1 690 248 3 463 918 4 550 719 3 891 293 задолженность перед персоналом организации31 2581,8554 2921,5738 2840,8426 4580,65задолженность перед бюджетом130 2047,70103 6742,99126 6752,78187 6244,61перед внебюджетными фондами16 9171,0015 6600,459 5590,2121 1650,52поставщиками и подрядчиками158 4649,37854 54824,661 733 54038,09871 20521,40прочие кредиторы1 353 40580,022 435 74470,302 642 66158,062 784 84168,403.3. Прочие краткосрочные обязательства11020,079140,039300,02180 3414,43Итого краткосрочные обязательства1 691 361100,003 464 832100,004 551 649100,004 071 634100,00Доля краткосрочных обязательств в заемном капитале 99,78 98,23 57,96 46,14Итого долгосрочные обязательства3 755 62 465 3 301 821 4 752 510 Доля долгосрочных обязательств в заемном капитале 0,22 1,77 42,04 53,86Итого заемный капитал1 695 116100,003 527 297100,007 853 470100,008 824 144100,00Доля заемного капитала в итого пассива 9,95 17,38 29,18 32,014. Собственный капитал 4.1. Уставный капитал13 894 77890,601399865983,491399865973,431399865974,694.2. Накопленный капитал1 441 9719,402 767 25616,515 063 99926,574 743 55925,31Итого собственный капитал15 336 749100,0016 765 915100,0019 062 658100,0018 742 218100,00Доля собственного в итого пассива 90,05 82,62 70,82 67,99Баланс17 031 865100,0020 293 212100,0026 916 128100,0027 566 362100,00

Рис. 2.6 Структура заемного капитала

Рис. 2.7 Структура собственного капитала

Из вертикального анализа видно, что наибольшую долю в пассивах занимает собственный капитал, это говорит о том, что основным источником финансирования являются собственные средства, но в период с 2006 по 2009 гг. наблюдается снижение доли собственного капитала с 90,05% до 67,99%. Это связано со значительным привлечением заемных средств.

Собственный капитал представлен в большей степени уставным капиталом, его доля менялась в рассматриваемый период с 90 до 75%, причиной являлось увеличение доли накопленного капитала.

Заемный капитал до 2009 г. представлен в основном краткосрочными обязательствами. Основную долю в них занимает задолженность перед прочими кредиторами (99-58%) и задолженность перед поставщиками и подрядчиками (9-21%), что, как упоминалось, говорит о некоторых финансовых затруднениях компании. Наименьшую долю занимают долгосрочные обязательства, но к концу рассматриваемого периода, ими представлена половина заемного капитала.

Рис. 2.8 Динамика активов и пассивов баланса

Таким образом, можно сказать, что в период с 2006 по 2009 гг. текущие активы компании увеличились почти в 1,5 раза, что говорит об увеличении масштабов компании. Также известно, что текущие активы занимают меньшую долю в активах компании (?30%), это связано со спецификой транспортной компании - услуги железнодорожных контейнерных перевозок.

В данной организации наибольшую долю в активах компании занимают постоянные активы компании, которые представлены в большей степени основными средствами (грузовые вагоны и контейнеры). На протяжении рассматриваемого периода постоянные активы увеличиваются на 8142 млн.руб.

Чистый оборотный капитал в рассматриваемом периоде всегда положительный и его величина менялась скачкообразно: 4 млрд. руб. в 2006 г., 2 млрд. руб. 2007-2008 гг. и снова 4 млрд.руб. 2009 г. Не смотря на это, компания в состоянии рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам.

Величина инвестированного капитала в данном периоде также растет с 15341 до 23495 млн. руб. за счет увеличения как собственного капитала, так и долгосрочных обязательств.

Финансовая оценка имущественного потенциала предприятия представлена в активе баланса, а также в Приложении к бухгалтерскому балансу (форма №5). Показатели этого блока позволяют получить представление о размерах предприятия, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов.

Стоимость чистых активов предприятия. Под чистыми активами понимается стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. В первом случае расчет ведется по балансовым оценкам, т.е. по данным отчетного баланса, во втором - по рыночным оценкам. Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае ее ликвидации.

Согласно Гражданскому кодексу РФ для акционерных обществ данный показатель рассчитывается ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) определяется по следующему алгоритму:

ЧА = [ВА + (ОА-ЗУ)] - [ДО+(КО-ДБП)],

где ВА - внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);

ОА - оборотные активы (итог раздела II актива баланса);

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (в случае ее обособления в балансе);

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов.

Таблица 2.7 Динамика величины чистых активов и уставного капитала, тыс. руб.

Показатель2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.ЧА15 337 85116 766 82919 063 58818 742 823УК13 894 77813 894 77813 894 77813 894 778

Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, являющиеся обеспечением «задолженности» предприятия перед своими собственниками. Именно на эту сумму ориентировочно могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия. Таким образом, чистые активы - это, с одной стороны, размер гарантии интересов сторонних лиц, с другой стороны, это учетная оценка доли собственников в совокупных активах фирмы.

В финансовой политике фирмы рассматриваемый показатель используется следующим образом. В ГК РФ (ст. 90 и 99) указано, что «если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации».

В данном случае стоимость чистых активов ОАО «ТрансКонтейнер» в период с 2006 по 2009 гг. превышает размер как уставного капитала Общества, так и минимальны размер уставного капитала, что означает значительную долю собственников в совокупных активах фирмы.

Доля основных средств в валюте баланса. В рассматриваемом периоде основные средства занимают значительную долю в валюте баланса, что говорит о том, что ОАО «ТрансКонтейнер» является фондоемким предприятием. Их доля на протяжении всего периода примерно равна 65%.

Коэффициенты обновления и выбытия. Эти показатели рассчитываются по формулам:

= ; =

где , - соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость поступивших или выбывших за отчетный период основных средств;

, - соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств на начало или конец отчетного периода.

Коэффициент обновления показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства.

Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми фирма начала деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

В свою очередь основные средства ОАО «ТрансКонтейнер» разделяются на следующие группы: «Здания», «Сооружения и передаточные устройства», «Машины и оборудование», «Транспортные средства, в т.ч. грузовые вагоны», «Производственный и хозяйственный инвентарь, в т.ч. контейнеры», «Земельные участки» и «Другие виды основных средств».

Основной удельный вес в структуре основных фондов занимают грузовые вагоны и контейнеры.

Таблица 2.8 Показатели обновления и выбытия

Наименование показателей2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.1. Коэффициент обновления, %100,0126,9027,7414,992. Коэффициент выбытия, %- 0,660,394,61

Коэффициенты ввода в течение периода исследования значительно превышают значения коэффициента выбытия, что говорит о наращивании производственных мощностей компании. Так как ОАО «ТрансКонтейнер» начала свою самостоятельную хозяйственную деятельность в июле 2006 года, расчет коэффициента выбытия за 2006 год не возможен.

Коэффициент износа и годности. Эти показатели характеризуют основные средства с позиции возмещения сделанных в них вложений. Коэффициент характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости, а коэффициент годности является дополнением до 100% (до 1) и характеризует ту часть первоначальной стоимости амортизируемого актива, которая осталась к списанию в будущих периодах.

=

= 1-

либо

Таблица 2.9 Показатели износа и годности

Наименование показателей2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.Коэффициент износа, %6,0115,7221,1927,25Коэффициент годности, %93,9984,2878,8172,75

Так как компания на конец рассматриваемого периода существует всего 3,5 года, то коэффициенты износа незначительные, а коэффициенты годности, соответственно, высоки. Это связано с созданием организации и значительно большой закупкой основных средств (подвижного состава).

2.2 Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности

Финансовое состояние предприятия, с позиции краткосрочной перспективы, оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Ликвидность - способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства либо способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса (для активов).

Ликвидность предприятия - наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств(превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами).

Платежеспособность в широком смысле - это способность предприятия без нарушений выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. В узком смысле, это наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности является отсутствие просроченной кредиторской задолженности и наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину чистого оборотного капитала (ЧОК).

ЧОК = (Собственный капитал +Долгосрочные обязательства) -

Постоянные активы

Данный показатель показывает, какая доля собственного капитала может быть направлена на финансирование текущих активов.

Таблица 2.10 Динамика величины чистого оборотного капитала, тыс. руб.

Показатель2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.ЧОК4 310 3832 023 2292 747 9874 322 292

Из таблицы 2.10. видно, что на протяжении рассматриваемого периода ОАО «ТрансКонтейнер» направляла значительную сумму на финансирование оборотных активов. Снижение величины собственных оборотных средств в период с 2006 по 2008 гг. обусловлено значительным ростом постоянных активов за счет закупки подвижного состава (основных средств).

Являясь абсолютным, показатель ЧОК не приспособлен для пространственно-временных сопоставлений, поэтому в анализе более активно применяются относительные показатели - коэффициенты ликвидности.

Таблица 2.11 Показатели ликвидности

Показатель2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.Коэффициент текущей ликвидности3,551,581,602,06Коэффициент быстрой ликвидности3,471,301,321,79Коэффициент быстрой ликвидности (за минусом запасов)3,501,411,481,93Коэффициент абсолютной ликвидности1,020,420,100,17Коэффициент текущей ликвидности

=

Показывает сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

Коэффициент общей ликвидности ОАО «ТрансКонтейнер» в течение рассматриваемого периода изменялся в диапазоне от 1,58 до 3,55, что при нормативном значении этого показателя более 2-х, является приемлемым и говорит о том, что предприятие способно за счет оборотных средств погасить свои краткосрочные обязательства в полном объеме.

Коэффициент быстрой ликвидности.

По своему смысловому назначению показатель аналогичен текущей ликвидности, однако, исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы.

1)=

) =

Коэффициент быстрой ликвидности, рассчитанный первым способом, в рассматриваемом периоде варьировал в диапазоне от 1,3 до 3,47, это говорит о том, что предприятие может погасить свои краткосрочные обязательства в полном объеме за счет легкореализуемых активов в ближайшем периоде времени.

Коэффициент быстрой ликвидности, рассчитанный вторым способом, также в рассматриваемом периоде имел значение более 1 и варьировал от 1,41 до 3,5, что обусловлено незначительной долей запасов в структуре текущих активов компании.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств; может быть назван коэффициентом платежеспособности.

=

Данный коэффициент принимал значения от 0,1 до 1,02 при нормативном значении от 0,05 до 0,1, что значительно выше и говорит о том, что предприятие в любой момент может покрыть свои текущие пассивы за счет денежных средств.

Рис. 2.9 Показатели ликвидности

Значительное снижение показателей ликвидности в 2007 году связано с обширной инвестиционной программой и тем самым значительным увеличением краткосрочных обязательств.

Все показатели ликвидности имеют значение выше нормативных, это обусловлено тем, что текущие активы значительно превышают текущие пассивы, и при этом в оборотных активах значительную долю занимает дебиторская задолженность. Из чего можно сделать вывод о том, что у компании, возможно, не налажена работа с дебиторами.

Коэффициент покрытия

=

Таблица 2.12 Коэффициент покрытия

Наименование показателей2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.Операционная прибыль2 062 4302 641 0324 440 695774 544Проценты к уплате3 457 -256 702570 214Коэффициент покрытия596,60 -17,301,36

Из данных табл. 2.12. можно сказать, что предприятие способно рассчитаться по процентам за кредит. Но наблюдается значительное снижение данного коэффициента, это связано со значительным кредитом в 2008 году и уменьшением прибыли до выплаты процентов и налогов в связи с кризисом.

2.3 Оценка и анализ финансовой устойчивости предприятия

Целью анализа финансовой устойчивости является оценка способности предприятия погашать свои обязательства и сохранять право владения предприятием в долгосрочной перспективе.

Финансовая устойчивость - такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Оценка финансовой устойчивости строится на основе анализа структуры источников финансирования компании (пассивов) и направлений использования собственного капитала. Наиболее надежным источником является собственный капитал. Поэтому, чем больше доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании, тем надежнее положение компании в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем, собственный капитал является самым дорогим источником финансирования компании. Вследствие этого возникает проблема - более высокая финансовая стабильность требует дополнительных финансовых издержек. Не существует каких-либо жестко установленных нормативных значений доли собственного капитала в пассивах компании, тем более, что она зависит от сферы деятельности организации.

Таблица 2.13 Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателей2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.Коэффициент концентрации собственного капитала0,900,830,710,68Коэффициент концентрации заемного капитала0,100,170,290,32Коэффициент автономии9,054,752,432,12Коэффициент маневренности0,280,120,140,23Доля ЧОК в общей их сумме0,720,370,380,51Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования0,050,000,000,01Коэффициент иммобилизации1,842,702,692,28Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций0,720,880,880,82

Коэффициент концентрации собственного капитала.

Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность (?0,5).

=

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Коэффициент концентрации в ОАО «ТрансКонтейнер» варьировал в диапазоне от 0,9 до 0,68, что говорит нам о существенной финансовой независимости компании, и, следовательно, с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств. Величина данного коэффициента в рассматриваемом периоде уменьшается, что говорит о ежегодном привлечении заемного капитала. В нашем случае - увеличение долгосрочных обязательств. Но и это также считается, с одной стороны, положительным явлением, так как долгосрочное кредитование в основном возможно для финансово-устойчивых предприятий. С другой стороны, это рост финансового риска.

Коэффициент концентрации заемных средств.

=

Определяет долю привлеченных средств. Как упоминалось выше, доля заемного капитала в ОАО «ТрансКонтейнер» ежегодно увеличивается с 0,1 до 0,32.

Коэффициент автономии.

=

Показывает, какое количество собственных средств приходится на каждый рубль заемного капитала (? 1). Так как величина заемного капитала в данной организации ежегодно увеличивается, соответственно, коэффициент автономии уменьшается, т.е. на каждый рубль заемного капитала приходится от 9 до 2 руб. собственных средств. Это свидетельствует о ежегодном увеличении финансового риска предприятия.

Коэффициент маневренности.

=

Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности. В период с 2006 по 2008 гг. значение данного коэффициента уменьшилось с 0,28 до 0,14, что свидетельствует об уменьшении чистого оборотного капитала в данном периоде, за счет увеличения постоянных активов. В период с 2008 по 2009 гг. значение коэффициента маневренности увеличивается до 0,23 и говорит об улучшении финансовой устойчивости компании в данный период.

Доля собственных оборотных средств в общей сумме.

Рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к текущим активам. Показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственных средств.

Величина данного показателя на протяжении рассматриваемого периода варьировалась в диапазоне от 0,37 до 0,7. В 2006 и 2009 году эти показатели наиболее высоки, что говорит о том, что в данный период финансирование текущей деятельности в меньшей степени зависит от кредиторов, а следовательно, меньше и вероятность сбоев в расчетах с ними. Также известно, что оборотные средства должны покрываться собственными источниками финансирования как минимум наполовину, что в данном случае свидетельствует об удовлетворительной структуре баланса. Кроме периода 2007-2008 гг., когда было значительное снижение чистого оборотного капитала.

Коэффициент обеспечения запасов собственными источниками финансирования.

=

Данный коэффициент характеризует степень покрытия запасов и затрат собственными источниками финансирования. На протяжении рассматриваемого периода значение данного коэффициента положительно, это означает, что ОАО «ТрансКонтейнер» способно покрывать запасы и затраты за счет собственных источников финансирования. В 2006 году величина данного коэффициента была очень высока (51,53). Это связано с тем, что в этом году организация только начала свою деятельность и имела незначительную величину запасов.

Коэффициент иммобилизации.

=

Отражает ликвидность баланса. Величина данного показателя в период с 2006 по 2009 гг. увеличилась с 1,84 до 2,28, что говорит о ежегодном увеличении неликвидных активов в структуре баланса и уменьшении более ликвидных активов (денежных средств).

Коэффициент обеспеченности долгосрочными инвестициями.

=

Показывает, какая часть собственных средств и долгосрочных обязательств направлена на финансирование постоянных активов. Величина данного показателя в рассматриваемом периоде увеличилась с 0,72 до 0,82. Это говорит о том, что ежегодно увеличивалась доля инвестированного капитала на финансирование постоянных активов, за счет увеличения долгосрочных обязательств.

Из выше рассчитанных показателей, можно сделать вывод, что компания не смотря на условия неопределенности в мире, поддерживает финансовую устойчивость и привлекает заемные средства, обрекая себя таким образом на финансовый риск.

2.4 Анализ самофинансирования

Цель анализа - представить выбранной организации принцип распределения собственного капитала.

Основным источником повышения собственного капитала является чистая прибыль. Она может быть направлена на:

. Выплату дивидендов ;

. Поддержку социальной сферы;

. Выплату процентов по кредитам;

. Оплата штрафов, пени;

. Увеличение собственных средств.

Таблица 2.14 Показатели самофинансирования

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Изменение накопленного капитала, тыс. руб.13252852296743-320440Чистая прибыль, тыс. руб.1 531 8512 680 23622 101Коэффициент самофинансирования0,870,86- Изменение ЧОК, тыс. руб.-22871547247581574305Коэффициент мобилизации накопленного капитала- 0,32 -

Коэффициент самофинансирования.

=

Показывает, какая часть чистой прибыли предприятия направлена на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала.

Значение коэффициента самофинансирования, превышающее 1, свидетельствует, что рост накопленного капитала связан не только с направлением чистой прибыли на развитие предприятия, но и с ростом прочих составляющих накопленного капитала (например, с получением целевого финансирования).

При отрицательных значениях чистой прибыли либо отрицательных приростах накопленного капитала рассчитывать коэффициент самофинансирования не имеет смысла.

Прирост накопленного капитала может быть направлен на финансирование постоянных активов либо на финансирование оборотного капитала.

До 2008 года 86-87% чистой прибыли в ОАО «ТрансКонтейнер» было направлено на развитие предприятия. В период с 2008 по 2009 гг. был спад величины накопленного капитала, за счет чего его прирост имел отрицательное значение, соответственно, расчет коэффициента самофинансирования за данный период не имеет смысла.

Коэффициент мобилизации накопленного капитала

Позволяет определить, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств.

=

Значение коэффициента мобилизации, превышающее 1, свидетельствует о том, что финансирование чистого оборотного капитала осуществлялось не только за счет собственных средств, но и за счет продажи части постоянных активов.

В ОАО «ТрансКонтейнер» только в период с 2007 по 2008 гг. 32% накопленного капитала было направлено на увеличение оборотных средств, в остальные периоды чистая прибыль направлялась на финансирование внеоборотных активов.

2.5 Анализ деловой активности

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, в достижении ею поставленных целей, в эффективном использовании экономического потенциала, в расширении рынка сбыта своей продукции.

В наиболее общем виде экономический потенциал, его развитие и использование могут быть охарактеризованы системой из трех показателей: активы фирмы, объем продаж и прибыль. Их рост в динамике как раз и свидетельствует о положительных тенденциях в развитии фирмы; кроме того, в известном смысле является оптимальным следующее соотношение темповых показателей:

«Золотое правило экономики предприятия»

< < <

где - темп изменения активов фирмы;

- темп изменения объемов реализации;

- темп изменения прибыли.

Неравенства, рассматриваемые слева направо, имеют очевидную экономическую интерпретацию. Так, первое неравенство означает, что экономический потенциал коммерческой организации возрастает, т.е. масштабы его деятельности увеличиваются. Как уже отмечалось выше, наращивание активов компании, иными словами, увеличение ее размеров, нередко является одной из основных целевых установок, формулируемых собственниками компании и ее управленческим персоналом в явной или неявной форме. Второе неравенство указывает на то, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы коммерческой организации используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. Из третьего неравенства видно, что прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами.

Таблица 2.15 Показатели динамичности развития

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Темп изменения активов фирмы119,15132,64102,42Темп изменения объемов реализации230,23150,5980,82Темп изменения чистой прибыли106,23174,970,82

год: 100% < 119,15% < 230,23% > 106,23%

год: 100% < 132,64% < 150,59% < 174,97%

год: 100% < 102,42% > 80,82% > 0,82%

«Золотое правило экономики предприятия» выполняется только в 2008 году. Рассмотрим подробно 2007 год. Не выполняется третье неравенство, это означает, что прибыль возрастает меньшими темпами, чем объем реализации. Причиной послужила высокая себестоимость товаров, продукции, работ, услуг в данном году.

В 2009 году не выполняется второе и третье неравенство. По сравнению с увеличением экономического потенциала фирмы, объем реализации снизился, ресурсы использовались неэффективно, а себестоимость осталась практически на том же уровне, что и в предыдущий год, как следствие, снижение чистой прибыли.

2.6 Анализ оборачиваемости

Цель анализа оборачиваемости - оценить способность предприятия приносить доход путем совершенствования оборота «Деньги - Товар - Деньги ».

Анализ оборачиваемости включает:

анализ оборачиваемости текущих активов;

анализ оборачиваемости текущих пассивов;

анализ финансового цикла.

Ресурсы фирмы подразделяются на:

1. трудовые ресурсы;
2. средства в расчетах;
3. материальные ресурсы.

Оборачиваемость характеризуется с помощью коэффициента оборачиваемости и периодов оборота.

Таблица 2.16 Показатели оборачиваемости

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Коэффициент оборачиваемости актива0,720,860,60Период оборота актива507,16425,96608,21Период оборота дебиторской задолженности136,2693,12121,47Период оборота кредиторской задолженности25,3935,5530,32Период оборота запасов и материалов5,585,405,15Период оборота готовой продукции0,070,020,02Период оборота пассивов (уст)8,824,784,77Период оборота НЗП0,0010,0010Период оборота прочих текущих активов0,362,004,55Период оборота прочих текущих пассивов 1,293,18

Коэффициент оборачиваемости активов

=

Данный коэффициент показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив. В период с 2007 по 2008 гг. данный показатель увеличился с 0,72 до 0,86. Это связано со значительным увеличением выручки в данном периоде. В период с 2008 по 2009 гг. величина коэффициента оборачиваемости снижается до 0,6, это связано со значительным увеличением активов компании и снижением выручки от реализации в связи с кризисом.

Период оборота активов

Период оборачиваемости до 2008 года снижается, что повышает ликвидность данного актива, а в 2009 г. увеличивается, соответственно.

Период оборота дебиторской задолженности

Характеризует средний срок кредита, предоставленного покупателям, или сколько в среднем дней «омертвлены» денежные средства в дебиторской задолженности.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности в период с 2007 по 2008 гг. уменьшается с 136 до 93 дней, что является положительной тенденцией, так как ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот. В период с 2008 по 2009 год период оборачиваемости увеличивается до 121 дня, что влечет за собой отвлечение средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительное омертвление.

Период оборота кредиторской задолженности

Характеризует срок кредита, предоставляемого предприятию поставщиками (т.е. средний срок оплаты предприятием полученных счетов).

Период оборота кредиторской задолженность до 2008 года увеличивается от 25 до 36 дней, что является благоприятным условием для погашения кредиторской задолженности и говорит о надежности предприятия в «глазах» поставщиков. В период 2008-2009 год период оборота снижается до 30 дней, причиной послужило увеличение себестоимости реализованной продукции.

Период оборота запасов и материалов

Характеризует среднюю продолжительность срока хранения производственных запасов на складе (средний период закупки материалов).

В период с 2007 по 2009 год наблюдается снижения периода оборота запасов и материалов с 5,58 до 5,15 дней, что является положительной динамикой, таким образом снижая количество дней омертвления денежных средств в запасах.

Период оборота готовой продукции:

Характеризует средний срок хранения готовой продукции на складе, периодичность отгрузки готовой продукции покупателям. В рассматриваемый период наблюдается снижение периода оборота готовой продукции с 0,07 до 0,02 дней, что также является положительной тенденцией, то есть происходит ускорение оборота превращения готовой продукции в денежные средства.

Период оборота пассивов:

Характеризует средний период отсрочки по уплате налогов и выплате зарплаты. Данный показатель в рассматриваемый период снизился с 9 до 5 дней, что говорит о снижении периода отсрочки по уплате налогов и выплате заработной платы, то есть организация старается во время рассчитываться по своим обязательствам.

Период оборота незавершенного производства:

Характеризует продолжительность цикла производства продукции. Продолжительность цикла в период с 2007 по 2008 год не менялась и находилась на уровне 0,001 день. В 2009 году незавершенного производства не было и как следствие нулевое значение периода оборота.

2.7 Анализ финансового цикла

Для обобщающей характеристики степени иммобилизации денежных средств в запасах и дебиторах применяется показатель продолжительность операционного цикла:

ОЦ = Период оборота запасов + Период оборота дебиторской

задолженности + Период оборота прочих текущих активов

Показывает период времени, в течение которого денежные средства «омертвлены» в текущих активах, за исключением денежных средств.

Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности в известном смысле взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительность финансового цикла:

ФЦ = ОЦ - Период оборота кредиторской задолженности

Рис. 2.10 Трансформация денежных средств в оборотных активах

Кредитный цикл - период времени, в течение которого наши контрагенты финансируют операционный цикл.

Финансовый цикл - период времени, в течение которого собственники вынуждены привлекать собственные или заемные источники финансирования (платные). Как следствие - удорожание производства.

Таблица 2.17 Финансовый цикл, дни

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Операционный цикл142,28100,54131,20Кредитный цикл34,2141,6138,27Финансовый цикл108,0658,9392,93

До 2008 года происходит снижение операционного цикла с 142 до 100 дней, что является благоприятной тенденцией, таким образом снижается количество дней омертвления денежных средств в запасах, готовой продукции, и незавершенном производстве, а также происходит ускорение оборачиваемости, что сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот. В период с 2008 по 2009 год происходит увеличение операционного цикла до 131 дня, это связано со значительным ростом периода дебиторской задолженности в данном периоде, что является отрицательным показателем и влечет увеличение потребности в финансировании.

Кредитный цикл до 2008 года увеличивается с 34 до 41 дня, что говорит об увеличении периода времени финансирования операционного цикла контрагентами. В период с 2008-2009 год происходит замедление кредитного цикла до 38 дней.

Период обращения денежных средств в рассматриваемый период также изменялся скачкообразно. До 2008 года наблюдалась положительная тенденции: снижение финансового цикла за счет резкого снижения операционного цикла и роста кредитного цикла, что говорит о грамотной кредитной политике предприятия. Но в период с 2008 по 2009 год происходит увеличение финансового цикла за счет значительного увеличения операционного цикла.

Глава 3. Финансовые результаты ОАО «ТрансКонтейнер»

3.1 Анализ отчета о прибылях и убытках

капитал ликвидность банкротство рентабельность

Отчет о прибылях и убытках - одна из основных форм бухгалтерской отчетности (форма №2), которая характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период и содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчетной даты.

Прибыль - это стоимостная категория, характеризующая конечный результат деятельности экономических субъектов за определенный период времени.

Прибыль = Доходы - Затраты

Процесс определения прибыли включает в себя:

• определение доходов, относящихся к отчетному периоду;
• определение затрат этого периода

Прибыль, с одной стороны, зависит от качества работы коллектива, а с другой - является основным источником производственного и социального развития предприятия. Следовательно, его работники заинтересованы в эффективном использовании ресурсов и росте прибыли. Вместе с тем прибыль служит важнейшим источником формирования государственного бюджета. Таким образом, в росте суммы прибыли заинтересованы как предприятие, так и государство.

Однако в процессе работы по некоторым хозяйственным операциям у предприятия могут возникать и убытки, которые уменьшают полученную прибыль и снижают рентабельность. Конечный финансовый результат (прибыль или убыток) слагается из финансовых результатов от реализации и доходов от прочих операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям. Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного производства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудового коллектива. За счет прибыли выполняется часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями.

На рис. 3.1. представлена схема распределения доходов коммерческой организации.

Рис. 3.1 Схема распределения доходов коммерческой организации

Проанализируем данные «Отчета о прибылях и убытках» ОАО «ТрансКонтейнер»

Таблица 3.1 Сводная таблица о прибылях и убытках ОАО «ТрансКонтейнер», тыс. руб.

Показатели2006200720082009Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка5 833 87313 431 40520 226 46816 348 015Себестоимость3 771 44310 668 23215 572 37315 484 968Валовая прибыль2 062 4302 763 1734 654 095863 047Коммерческие расходы-122 141213 40088 503Управленческие расходы----Прибыль (убыток) от продаж2 062 4302 641 0324 440 695774 544Прочие доходы и расходыПроценты к получению51176329811535 560Проценты к уплате3457-256 702570 214Доходы от участия в других организациях----Прочие доходы5535485498021615672 895 273Прочие расходы443831 027 3042 364 7192 789 997Прибыль (убыток) до налогообложения206994925863404078956345166ОНА923841041964418 347ОНО3 75558 710145 67860 481Текущий налог на прибыль633410999 7351 272 398340 312Штрафы, пени в бюджет, результат деят. обл. ЕНВД511482882 724Налог на прибыль по корректировкам предыдущих отчетных периодов- - -62 105Чистая прибыль (убыток) отчетного периода14419711531851268023622101

Исходя из данных табл. 3.1. можно сказать, что в период с 2006 по 2008 год величина прибыли от продаж увеличилась в 2 раза, что свидетельствует об увеличении масштабов бизнеса. На данное увеличение повлияло увеличение выручки на 14393 млн. руб., а как следствие увеличение валовой прибыли на 2592 млн. руб. Следует также обратить внимание и на значительное увеличение себестоимости услуг, почти в 4,5 раза.

Прочие доходы в период 2006-2008 гг. также увеличились на 2106 млн. руб. При этом основной удельный вес приходится на доходы от продажи валюты.

Значительное увеличение произошло и в прочих расходах с 44 383 тыс. руб. до 2 364 719 тыс. руб. Также как и в прочих доходах, основной удельный вес приходится на расходы от продажи валюты. В 2008 году также значительно увеличилась и величина процентов к уплате на 253 тыс. руб. Это связано с тем, что Общество выпустило облигационный займ и привлекало заемные денежные средства.

Таким образом, чистая прибыль в период с 2006 по 2008 год увеличилась с 1442 до 2680 млн. руб., не смотря на значительное увеличение текущего налога на прибыль с 633 тыс. руб. до 1272 млн. руб.

В период с 2008 по 2009 год прибыль от продаж уменьшилась на 3666 млн. руб. Это связано со значительным уменьшение выручки на 3878 млн. руб. Причиной послужило общее ухудшение экономической ситуации в РФ и на мировых рынках, как следствие, снижение объемов контейнерных перевозок по сети РФ. Основной удельный вес приходится на доходы от транспортно-экспедиционной деятельности.

Не смотря на данную мировую ситуацию, прочие доходы выросли на 734 тыс. руб. Как и в прошлые периоды, основной удельный вес приходится на доходы от продажи валюты. Прочие расходы тоже выросли на 425 тыс. руб. и величина процентов к уплате также возросла на 313 тыс. руб. Данное изменение обусловлено увеличением начислений купонного дохода по облигационному займу Общества.

В общем, значительно уменьшилась величина чистой прибыли. Уменьшение составило 2658 млн. руб. Федеральным законом от 26 ноября 2008 года №224-ФЗ была изменена ставка налога на прибыль с 24% до 20% (п. 1 ст. 284 НК РФ), что привело к необходимости пересчета величины отложенных налоговых активов и обязательств с отнесением возникшей разницы на счет учета нераспределенной прибыли.

Рис. 3.2 Показатели прибыли ОАО «ТрансКонтейнер»

Анализ структуры доходов и затрат позволяет сделать вывод о структуре отчета о прибыли в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры.

Сводный факторный анализ, учитывающий совместное влияние доходов и расходов предприятия на величину чистой прибыли, может быть выполнен различными способами. Один из них - проведение так называемого вертикального (компонентного) анализа финансовых результатов.

Этот метод является заключается в построении аналитической таблицы, предназначенной для характеристики динамики удельного веса основных элементов валового дохода коммерческой организации. Один из вариантов такого анализа представлен в табл. 3.2.

Многие относительные показатели этой таблицы (графы 2, 4 и т. д.), рассматриваемые в динамике, представляют несомненный интерес как для пользователей, так и для руководства компании. Прежде всего сюда относятся: уровень совокупных расходов в общей сумме доходов и поступлений, структура затрат и др.

Таблица 3.2 Вертикальный (компонентный) анализ финансовых результатов

Показатели2006200720082009тыс. руб.%тыс. руб.%тыс. руб.%тыс. руб.%А123456781. Всего доходов и поступлений (суммируются все статьи доходов, приведенные в форме №2)11463582100,002116324010033686037100204206591002. Общие расходы финансово-хозяйственной деятельности (суммируются все статьи расходов, приведенные в форме №2)445269338,841281741260,561967959258,421927399494,383. Выручка от продаж5 833 87350,891343140563,472022646860,041634801580,064. Затраты на производство и сбыт продукции в т.ч.:3 771 44364,651079037380,341578577378,051557347195,26Себестоимость продукции3 771 443100,001066823298,871557237398,651548496899,43Коммерческие расходы00,001221411,132134001,35885030,57Управленческие расходы00,0000,0000,0000,005. Прибыль (убыток) от продаж2 062 43035,35264103219,66444069521,957745444,746. Доходы по операциям финансового характера(сумма статей "Проценты к получению" и "Доходы от участия в других организациях")50,001176320,56981150,29355600,177. Расходы по операциям финансового характера(статья "Проценты к уплате")34570,0800,00256 7021,305702142,968. Прочие доходы553540,488549804,0421615676,42289527314,189. Прочие расходы443831,001 027 3048,012 364 71912,02278999714,4810. Прибыль(убыток) до налогообложения206994918,06258634012,22407895612,113451661,6911. Текущий налог на прибыль63341030,60999 73538,651 272 39831,1934031298,5912. Чистая прибыль(убыток) отчетного периода144197112,5815318517,2426802367,96221010,11 Названия статей взяты из формы «Отчет о прибылях и убытках»

В процентах к стр. 1.

В процентах к стр. 3.

В процентах к стр. 4.

В процентах к стр. 2.

В процентах к стр. 10.

Анализируя табл. 3.2., можно сказать, что наибольшую долю в совокупных доходах занимает выручка. В рассматриваемый период ее доля варьировала в диапазоне от 51 до 80% и говорит о том, что все больший доход компания получает от основной деятельности.

Общие расходы финансово-хозяйственной деятельности и затраты на производство ежегодно увеличиваются, что подтверждается и увеличением доли с 38 до 94% и с 64 до 95%, соответственно. Это связано с ежегодным увеличением величины транспортно-экспедиционных услуг.

Уменьшение показателя по строке 5 (прибыли от продаж) с 35 до 5% отрицательно и свидетельствует об уменьшении рентабельности продукции и относительным увеличением издержек производства и обращения.

Показатель по стр. 11 характеризует долю прибыли, перечисляемой в бюджет в виде налога на прибыль и обязательных платежей; рост этого показателя в динамике, происходящий, как правило, при увеличении ставок налогообложения, - нежелательное, но необходимое и не зависящее от коммерческой организации явление; в рамках внутрифирменного финансового анализа здесь можно выделить и контролировать динамику штрафных санкций. Увеличение доли текущего налога на прибыль было в диапазоне от 30 до 98%.

3.2 Анализ рентабельности

Рентабельность (profitability) - дословно означает возможность и способность «делать прибыль», т. е. обеспечивать прибыльность. Бизнес рентабелен, если он генерирует прибыль. Поскольку прибыль - показатель абсолютный, т. е. трудно сопоставимый, а в экономике практически любое действие предполагает сопоставимость, сравнимость, то для характеристики рентабельности применяют специальные индикаторы, называемые коэффициентами рентабельности и рассчитываемыми как отношение прибыли к некоторой базе, характеризующей субъект, о рентабельности которого и пытаются вынести суждение.

Для расчета коэффициентов рентабельности необходимо выбрать некоторые показатели прибыли, а также некоторую базу для сопоставления, характеризующую величину фирмы. В качестве такой базы принято использовать либо ресурсы фирмы (капитал, материальные ресурсы в различной классификации и др.), либо ее совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Два вида базовых показателей предопределяют и две группы коэффициентов рентабельности, характеризующие соответственно: (а) рентабельность инвестиций (капитала) и (б) рентабельность продаж.

Таблица 3.3 Показатели рентабельности

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Рентабельность капиталаКоэффициент генерирования доходов0,140,180,03Рентабельность активов0,080,120,02Рентабельность собственного капитала0,100,150,01Рентабельность продажРентабельность продаж (валовая)0,210,230,05Рентабельность продаж (операционная)0,190,210,06Рентабельность продаж (чистая)0,110,130,01

Коэффициент генерирования доходов (ВЕР).

Характеризует эффективность использования совокупных ресурсов фирмы и показывает, сколько рублей операционной прибыли приходится на 1 рубль, вложенный в активы данной компании.

Рост ВЕР в динамике рассматривается как положительная тенденция. Данный показатель представляет интерес для всех категорий пользователей. До 2008 года данный показатель увеличился, то есть на 1 рубль, вложенный в активы данной компании, приходилось от 14 до 18 коп. операционной прибыли, что является положительным фактором для пользователей. Но в период с 2008 по 2009 год данный показатель снизился до 0,03. Это связано со значительным уменьшением операционной прибыли в связи с экономической обстановкой в мире.

Рентабельность всего капитала (рентабельность активов ROA)

Характеризует, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на 1 рубль всего вложенного капитала.

% к уплате в после налоговом исчислении = Проценты к уплате*(1-Т)

где Т - ставка налога на прибыль (20%).

В данном показателе заинтересованы инвесторы. До 2008 года он увеличился с 0,08 до 0,12. Это говорит о том, что на 1 рубль вложенного капитала приходится от 8 до 12 коп. чистой прибыли без учета заемного капитала. В период 2008-2009 гг. величина чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала на 1 рубль вложенного капитала снизилась до 2 коп. Как упоминалось, причиной послужил экономический кризис в стране, и как следствие снижение чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала (ROE)

Характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции и показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 руб. собственного капитала.

Данный показатель интересен для собственников компании. Также как и в вышеуказанных показателях, величина рентабельности собственного капитала до 2008 года увеличивается: на 1 руб. собственного капитала приходилось от 10 до 15 копеек чистой прибыли. В период 2008-2009 гг. на 1 руб. собственного капитала стало приходиться 1 копейка, что является отрицательной тенденцией для собственников компании. Причина в уменьшении чистой прибыли из-за вышеуказанной ситуации в стране.

Показатели эффективности инвестиций дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Они характеризуют долю соответствующего вида прибыли в выручке от реализации и показывают, какую часть в каждом рубле выручки от продаж составляют, соответственно, валовая, операционная или чистая прибыль. Каких-либо нормативов для этих показателей не существуют, поэтому их значения сравнивают со среднеотраслевыми, а также оценивают в динамике. В принципе, считается, что рост рентабельности - положительная тенденция, однако необходимо всегда иметь в виду, за счет чего было достигнут рост, не было ли необоснованного снижения себестоимости продукции и других затрат, которое может сказаться на качестве производимой продукции. Рассчитывают три показателя рентабельности продаж:

Рентабельность продаж (валовая):

Рентабельность продаж (операционная):

Рентабельность продаж (чистая):

В период по 2008 год показатели рентабельности продаж увеличиваются: и на 1 руб. выручки от реализации приходилось от 21 до 23 коп. валовой прибыли, от 19 до 21 коп. операционной прибыли и от 11 до 13 коп. чистой прибыли. Увеличению способствовало значительное увеличение выручки, как следствие увеличение валовой, операционной и чистой прибыли. Это является положительной тенденцией, так как снижения себестоимости не происходило. В период с 2008 по 2009 год, как и в вышеуказанных показателях рентабельности, произошло уменьшение трех видов прибылей на 1 руб. выручки от реализации до 5, 6 и 1 коп., соответственно.

На основании вышеприведенного анализа можно сказать, что все показатели рентабельности капитала до 2008 года росли, что благоприятно сказывалось для всех участников: акционеров, инвесторов и государства. В период же с 2008 по 2009 произошли изменения в экономике страны и как следствие снижение данных показателей. Показатели рентабельности продаж изменялись в рассматриваемый период с такой же тенденцией.

Показатели рентабельности капитала являются главнейшими в системе критериев оценки деятельности фирмы. Поэтому понятно стремление управлять базовыми факторами, влияющими на значения этих индикаторов. Один из наиболее распространенных подходов к выявлению факторов реализован в известной факторной модели фирмы «Дюпон» («DuPont»). Назначение модели - идентифицировать факторы, определяющие эффективность предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Поскольку существует множество показателей эффективности, выбран один, по мнению аналитиков, наиболее значимый - рентабельность собственного капитала (ROE).

В основу заложена следующая жестко детерминированная трехфакторная зависимость:

где Pn - чистая прибыль;- выручка от продаж;- стоимостная оценка совокупных активов фирмы;- собственный капитал;- заемный капитал (долгосрочные обязательства);- краткосрочные обязательства.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает «Отчет о прибылях и убытках», второй - актив баланса, третий - пассив баланса.

Анализируя рентабельность собственного капитала в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя, существенные для формирования обоснованных выводов:

1. временной аспект деятельности компании;
2. проблема риска (коэффициент финансовой зависимости - чем выше его значение, тем более рисковый с позиции акционеров, инвесторов и кредиторов является компания);
3. проблема оценки.

Таблица 3.4 Показатели рентабельности по методу «Дюпон»

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Рентабельность продаж (чистая)0,110,130,01Ресурсоотдача0,720,860,60Коэффициент финансовой зависимости1,161,321,44Рентабельность собственного капитала0,100,150,01

Анализируя компанию с точки зрения риска, можно сказать, что показатели коэффициента финансовой зависимости незначительно высоки. Это говорит о том, что компания принимает решения, ориентированные на получение прибыли с незначительно высоким риском, но зато прибыль всегда остается на стабильном уровне. Таким образом ОАО «ТрансКонтейнер» является вполне привлекательной для финансирования со стороны инвесторов.

Наиболее высокий коэффициент финансовой зависимости в 2009 году, не смотря на самые низкие в рассматриваемом периоде показатели рентабельности продаж и ресурсоотдачи. Причиной послужила значительная доля заемного капитала в данном периоде. Низкие показатели рентабельности продаж и ресурсоотдачи обусловлены мировым кризисом (снижение выручки).

3.3 Анализ возможности банкротства

Одной из важнейших категорий рыночной экономики является категория банкротства или несостоятельности хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства, что является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала и результатом неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики.

В соответствие с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» признаками банкротства для юридических лиц считается неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены ими в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Для оценки вероятности банкротства в зарубежной практике используются количественные методы. Самым известным из них является индекс кредитоспособности Альтмана Z.

Он представляет из себя функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности имеет вид:

= 3,3*x1 +1,0*x2 +0,6*x3 + 1,4*x4 + 1,2*x5,

где х1 - прибыль до выплаты % и налогов/активы (усредн.);

х2 - выручка от реализации/активы (усредн.);

х3 - собственный капитал/привлеченный капитал;

х4 - нераспределенная прибыль/активы (усредн.);

х5 - чок/активы (усредн.).

Если полученное значение показателя менее 1,88, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия; при 1,88 ? Z ? 2,89, предприятие находится в зоне неопределенности; если Z ? 2,9, компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Данный коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Поэтому был разработан модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже:

= 3,1*x1 +0,995*x2 +0,42*x3 + 0,847*x4 + 0,717*x5.

Если полученное значение показателя менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия; при 1,23 ? Z ? 2,89, предприятие находится в зоне неопределенности; если Z ? 2,9, компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Таблица 3.5 Расчет вероятности банкротства (Индекс кредитоспособности Альтмана Z)

Наименование показателей2007 г.2008 г.2009 г.Х10,140,180,03Х20,720,860,60Х34,752,432,12Х40,140,210,16Х50,110,120,16Z 1,85

Так как индекс Альтмана имеет значение 1,85, это значит, что компания находится в зоне неопределенности. Причиной в больше степени в данном периоде является снижение коэффициентов, как следствие мирового финансового кризиса.

3.4 Оценка структуры баланса

В настоящее время большинство предприятий России находится в затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспособными. Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как решения о несостоятельности предприятия принимаются по признании неудовлетворительности структуры баланса.

Основная цель проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия - обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей: коэффициента текущей ликвидности; коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является одно из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 (Ктл);

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 (Косс).

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности Квп определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам:

,

где Ктл1 и Ктл0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

КТЛнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

- период восстановления платежеспособности, мес.;

Т - отчетный период, мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В случае если фактический уровень Ктл равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам:

КТЛнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

- период восстановления платежеспособности, мес.;

Т - отчетный период, мес.

Таблица 3.6 Оценка структуры баланса предприятия

Наименование показателей2009 г.Нормативное значениеКоэффициент текущей ликвидности2,06Не менее 2Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,51Не менее 0,1

Из таблицы 3.6. видно, что выполняются оба условия, что говорит об удовлетворительной структуре баланса, соответственно, компания способна удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Заключение

В данном курсовом проекте был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТрансКонтейнер» на основе имеющихся данных за 2006-2009 гг. На основе данного анализа были сделаны следующие выводы.

Валюта баланса в рассматриваемый период ежегодно увеличивалась в больше степени за счет увеличения постоянных активов. Увеличение постоянных активов обусловлено ростом величины основных средств, причиной которого является масштабная инвестиционная программа, направленная улучшение технических и материальных возможностей. И говорит о том, что ОАО «ТрансКонтейнер» является фондоемким предприятием. С точки зрения пассивов, увеличение валюты баланса произошло в большей степени за счет увеличения стоимости собственного капитала.

Говоря о структуре пассивов, можно сказать, что наибольшую долю в пассивах занимает собственный капитал, это говорит о том, что основным источником финансирования являются собственные средства, но в период с 2006 по 2009 гг. наблюдается снижение доли собственного капитала, это связано со значительным привлечением заемных средств.

Анализируя показатели ликвидности, отметим, что все показатели имеют значение выше нормативных. Это обусловлено тем, что текущие активы значительно превышают текущие пассивы, и при этом в оборотных активах значительную долю занимает дебиторская задолженность.

Рассматривая показатели финансовой устойчивости, можно сказать, что компания не смотря на условия неопределенности в мире, поддерживает финансовую устойчивость и привлекает заемные средства, обрекая себя таким образом на финансовый риск.

С помощью анализа самофинансирования выяснили, что до 2008 года 86-87% чистой прибыли в ОАО «ТрансКонтейнер» было направлено на развитие предприятия в большей степени за счет инвестиционной программы, и 32% накопленного капитала в 2008 году было направлено на увеличение оборотных средств, в остальные периоды чистая прибыль направлялась на финансирование внеоборотных активов.

С помощью анализа деловой активности выявили, что в 2008 году выполнялось «Золотое правило экономики предприятия», что свидетельствует о положительных тенденциях в развитии фирмы.

Из анализа оборачиваемости можно сказать, что период оборачиваемости средств в расчетах, а именно дебиторской задолженности, в период по 2008 г. уменьшается, что является положительной тенденцией, так как ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот. И период оборачиваемости материальных ресурсов за весь рассматриваемый период также уменьшается, таким образом снижая количество дней омертвления денежных средств в запасах, готовой продукции и незавершенном производстве.

Все показатели рентабельности капитала до 2008 года росли, что благоприятно сказывалось для всех участников: акционеров, инвесторов и государства, а в период с 2008 по 2009 произошли изменения в экономике страны и как следствие снижение данных показателей.

Анализируя индекс Альтмана на 2009 год можно сказать о том, что компания находится в зоне неопределенности, но структура баланса является удовлетворительной, соответственно, компания способна удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

В качестве рекомендаций компании можно предложить следующее:

• Ускорить оборачиваемость средств организации путем уменьшения накоплений запасов и более эффективной работы с дебиторами;
• Контроль за соотношение дебиторской и кредиторской задолженности
• Уменьшение затрат на производство и реализацию продукции, услуг за счет снижения неоправданных расходов.

Литература

1. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учеб. пособие. - 2 изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.

. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.

. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002.

. www.trcont.ru

. www.finances-analysis.ru

Кафедра «Менеджмент и маркетинг» Курсовая работа на тему: Анализ финансово-хозяйственной деятель

Больше работ по теме: