Анализ денежного состояния эмитентов ценных бумаг и критика вкладывательной привлекательности акций
Содержание
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
ГЛАВА 1 СТРУКТУРА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА 4
1. 1. Общеэкономический анализ 4
1. 2 Отраслевой анализ 5
1. 3 Анализ предприятия 5
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ОАО «ГОРОДСКОЙ РЫНОК» 7
2. 1 Сведения о структуре эмитента 9
2. 2 Главная информация о финансово-экономическом состоянии эми-тента 10
2. 3 Денежные опасности, связанные с покупкой размещаемых эмис-сионных ценных бумаг 11
2. 4 Состав, конструкция и цену главных средств эмитента 13
2. 5 Сведения о финансово-хозяйственной деловитости эмитента 14
3 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
АКЦИЙ 23
Заключение 29
Литература 30
Прибавление 1 31
Прибавление 2 33
Введение
С истоком функционирования фондового базара в Рф появилась заин-тересованность инвесторов в разборе и прогнозе деловитости отдельных пред-приятий и отраслей. Для построения прогнозных оценок на фондовом базаре стали использоваться те приемы разбора и прогнозирования, какие отлично за-рекомендовали себя на развитых забугорных базарах.
Более популярен метод определения необходимости приобретения и обоснованности цены акций, основанный на данных, какие имеют все шансы существовать полу-чены из балансов, сопоставления счетов прибылей и ущербов и остальных источников инфы базовый анализ базара акций.
Базовый анализ основан на убеждении в том, что на цену акции воздействует эффективность функционирования фирмы, которая эту акцию выпустила. Ежели виды фирмы смотрятся стабильными, то разрешено ждать, что базарный курс её акции отображает этот факт и он станет вырастать. Од-нако цену обычной акции зависит не лишь от заработка, который она сулит, однако еще и от размера зарубка. Базовый анализ дозволяет охва-тить эти проблемные зоны.
Притягательность обычных акций для инвесторов разъясняется простотой и условной ясностью деяния этого вкладывательного инстру-мента. Неувязка объединяется конкретно к тому, чтоб отыскать акции, гарантирующие такую выручка, на которую инвестор рассчитывал.
В предоставленной работе сбыта упрощенная хема разбора компании(ОАО «Муниципальный рынок»), что является долею совершенной схемы фундаменталь-ного разбора. Анализ проведен на базе денежной отчетности эмитента. Це-лью работы является определение переоцененности либо недооцененности рын-ком акций предоставленного эмитента.
ГЛАВА 1 СТРУКТУРА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
Неважно какая дорогая бумага владеет внутренне присущую ей важность, которая может существовать количественно оценена как дисконтированная цену грядущих поступлений, генерируемых данной бумагой. Такую оценку разрешают вести способы основательного разбора. Конструкция основательного разбора видется последующей схемой:
1. Общеэкономический анализ.
2. Отраслевой анализ.
3. Анализ предприятия
1. 1 Общеэкономический анализ
Общеэкономические прогнозы являются основанием для прогнозирования рын-ков акций. Их надежда зависит от грядущей динамики последующих базисных экономических причин:
- темпы роста валового государственного продукта(ВНП)в неизменных и текущих стоимостях;
- темп инфляции и ожидаемое инфляционное влияние;
- спрос на скопленные средства, формируемый нуждами потребите-лей, коммерциала и правительств;
- степень и размер скоплений, исполняемых компаниями, в том числе пенсионными фондами, и популяцией;
- прибыли компаний.
Общеэкономический анализ основывается на предположении, что курс акций определяется ожидаемыми заработками компаний и устанавливаемой таковым обра-зом внутренней ценой акции. Со собственной стороны, ожидаемые финансы компаний зависят от общеэкономических действий.
1. 2 Отраслевой анализ
В рамках основательного разбора задачей отраслевого разбора состоит в определении рубежа разбора для следующего рассмотрения отдельных компаний. Отраслевому разбору постоянно обязан предшествовать общеэкономи-ческий анализ.
Дифференцированный анализ отдельных отраслей является рациональ-ным, этак как прошедший эксперимент указывает, что экономическое формирование ветви не непременно обязано идти синхронно развитию общеэкономической конъ-юнктуры.
При проведении отраслевого разбора обращают интерес на степень мо-нополизации ветви, степень регулирования ветви, инноваторскую актив-ность(присутствие инвестиций и влияие инвестиций на формирование ветви). А так-же на обнаружение и оценку главных производственных и денежных заморочек:
- богатство ветви рабочей силой;
- богатство ветви средствами изготовления;
- богатство ветви финансовыми ресурсами;
- богатство ветви материальными ресурсами.
1. 3 Анализ предприятия
Третьей и крайней элемента основательного разбора является анализ отдельной фирмы. Задачей предоставленного шага является изучение ди-намики грядущих заработков компании. С поддержкой разбора отдельной компа-нии и сравнения курсов акций разрешено изготовить намерение о вероятно-стной веяния курса отдельной акции. При этом рассчитываются и анализи-руются:
- характеристики денежного расположения компании;
- характеристики рыночного расположения и конкурентоспособности продукции компании;
- характеристики организационно-технического и кадрового уровня предпри-ятия;
- характеристики применения ресурсов на затеи;
- характеристики, описывающие дивидендную политику компании;
- характеристики, описывающие структуру владельцев(акционеров)компании.
Выдержка
2. 3 Денежные опасности, связанные с покупкой размещаемых эмиссионных ценных бумаг
ОАО «Муниципальный рынок» не является экспортером, не зависит от импор-та и, следственно, не подвержено рискам, связанным с конфигурацией курса об-мена иностранных валют. Знание денежных операций в ОАО «Муниципальный ры-нок» не предвидено.
Положенный в Русской федерации экономный степень инфляции в 2007 году составит по 10%. Опасный степень инфляции, сообразно понятию эми-тента, составит 30% в год. Рост инфляции может начинать предпосылкой утрат реаль-ной стоимости дебиторской задолженности эмитента при значимой от-срочке либо задержке платежа. Еще рост инфляции может начинать предпосылкой роста процентов к уплате, роста себестоимости продуктов, продук-ции, работ, услуг в следствии индексации стоимости горючего, покупной электроэнер-гии, теплоэнергии, заработной платы и т. п.
При росте инфляции эмитент планирует вести оптимизацию издержек и поднятие оборачиваемости оборотных средств за счет конфигурации договорных отношений с арендаторами.
В случае значимого превышения фактических характеристик инфляции, эмитент предпримет меры сообразно оптимизации издержек. В случае роста темпов инфляции снижается настоящая цену процентных выплат сообразно обязательст-вам в государственной валюте, что является подходящим причиной для Эми-тента. В указанной ситуации возможность несоблюдения Эмитентом обяза-тельств сообразно ценным бумагам в настоящем валютном выражении низкая.
Денежным показателем, более подверженным рискам, связанным с конфигурацией процентных ставок и инфляцией, является выручка фирмы. Ос-новным экономическим риском эмитента являются неплатежи больших деби-торов.
Предрасположенность характеристик денежной отчетности Эмитента, подго-товленной сообразно русским эталонам бухгалтерского учета, воздействию указан-ных денежных рисков, приведена в последующей таблице.
№ Риски Возможность их возникновения Нрав конфигураций в отчетно-сти
1. Рост процентных ставок низкая Повышение в отчете о прибылях и ущербах операционных расходов
2. Рост курса евро сравнительно рубля и бакса США высокая
3. Понижение курса бакса США сравнительно рубля и евро низкая
Риск банкротства ОАО «Муниципальный рынок» в настоящее время малове-роятен.
2. 4 Состав, конструкция и цену главных средств эмитента
В таблице приведены сведения о стоимости главных средств и начис-ленной амортизации 30. 09. 2007 г.
Название группы объектов ос-новных средств Начальная(вос-становительная)цену, руб. Сумма начисленной амортизации, руб.
Отчетная дата: 30. 09. 2007
Здания 17 659 766 1468732
Земляные участки
Машинки и оборудование 732 776 266038
Транспортные средства
Производственный и домовитый инвентарь и принадлежности 59454 316
Сооружение 1 894252 224 052
Остальные главные средства 52 000 27238
Итого 20 398 248 1 986 376
Переоценка главных средств не проводилась. Амортизационные отчис-ления сообразно всем группам объектов главных средств начисляются линейным спо-собом. В 2007 году ОАО «Муниципальный рынок» планирует покупка основ-ных средств, в частности торгашеского оснащения, цену которых состав-ляет наиболее 10% от балансовой стоимости всех главных средств.
Конструкция себестоимости Сообщества характеризуется последующими пока-зателями:
№ п/п Название показателя 3 квартал
2007 г.
1. Сырье и материалы, % 0,36
2. Работы и сервисы производственного нрава, выполненные посторонними организациями, % 16,3
3. Горючее, % 0,97
4. Влага на технологические нищеты, % 1,77
5. Издержки на оплату труда, % 38,19
6. Отчисления на общественные нищеты, % 5,4
9. Воздаяние главных средств, % 6,65
10. Остальные издержки, % 2,56
11 Сервисы транспорта и связи, % 6,3
12 Приобретение электроэнергии 16,9
13 Приобретение т/энергии 4,6
14 Аренда земли -
Всего издержки на создание и продажу продукции(себе-стоимость), % 100,00
Справочно: прибыль от реализации, % к себестоимости 184,2
2. 5 Сведения о финансово-хозяйственной деловитости эмитента
2. 5. 1. Итоги финансово-хозяйственной деловитости эмитента
В таблице приведены данные о прибыли и ущербах за 3 квартал 2007 г. , рассчитанные в согласовании с рекомендуемой ФСФР РФ способом:
Название показателя 3 квартал
2007 г.
Прибыль, тыс. руб. 13 958
Валовая выручка, тыс. руб. 7 669
Незапятнанная выручка(нераспределенная выручка(необеспеченный убыток)), тыс. руб. 5 864
Прибыльность личного денежных средств, % 31,06
Прибыльность активов, % 24,7
Коэффициент незапятанной прибыльности, % 42,01
Прибыльность продукции(продаж), % 38,3
Оборачиваемость денежных средств, раз 0,74
Сумма непокрытого ущерба на отчетную дату, тыс. руб. -
Соответствие непокрытого ущерба на отчетную дату и валюты баланса, % -
Начинание является рентабельным, степень рентабельности продаж со-ставил за 3 квартал 2007 г. 38,3 %
2. 5. 2. Мобильность эмитента, адекватность денежных средств и оборотных средств
Характеристики ликвидности это финан¬совые коэффициенты, отражающие дееспособность фирмы башлять свои каждодневные издержки и делать крат-косрочные обещания в наполненном объеме и в срок.
В данной связи более суровый вопросец состоит в том, имеется ли в рас-поряжении фирмы достаточное численность валютных средств и остальных лик-видных активов для своевременной и соответственной оплаты собственного длинна и снабжения текущих производственных потребностей.
Обратный основной капитал нетто(Личные оборотные средства)
Практически обратный основной капитал нетто представляет собой безусловный показатель ликвидности, который показывает в валютном выражении, какое ко-личество личных средств фирмы имеют статус оборотных.
Свой обратный основной капитал = Оборотные активы Текущие обязательства
К4 = К3 стр. 690,
К3 = стр. 290 252 244 230,
где К3 оборотные активы-нетто,
К4 размер личных оборотных средств.
Размер незапятнанного оборотного денежных средств(нетто)отрицательна(-5782 тыс. руб. ). В этом случае мобильность мала.
Коэффициент текущей ликвидности("покрытия")
Коэффициент"покрытия" является одним из более нередко используе-мых коэффициентов, он рассчитывается последующим образом:
,
К9 = К3 / стр. 690,
где К9 коэффициент текущей ликвидности.
В отчетном году в постановлении эмитента было 1,09625 руб. оборотных активов для сервиса всякого рубля текущих обещаний. Сообразно нормативам такое смысл коэффициента обязано существовать расценено как недалёкое к нормативному, однако недостающее.
Коэффициент возобновления платежеспособности
Ежели коэффициент текущей ликвидности как оказалось низок, то в предоставленном случае рассчитывают и коэффициент возобновления платежеспособности:
У фирмы в отчетном году он равен 0,548, желая его удовлетворитель-ный степень(т. е. чтоб в течении полуода вернуть платежеспособность)равен 1.
Коэффициент стремительной ликвидности
,
= 1,09 >0,7,
где К8 коэффициент стремительной ликвидности.
Коэффициент безусловной ликвидности
,
= 0,13368 < 0,2,
где К7 коэффициент безусловной ликвидности.
Совместный показатель ликвидности
Этот показатель(К6)учитывает активы и пассивы с разными веса-ми, что дозволят учесть их разный вклад в мобильность:
= 0,9379 < 1,
где А1 более ликвидные активы(валютные средства и короткосрочные денежные вложения;
А2 быстрореализуемые активы(короткосрочная дебиторская задолжен-ность);
А3 медлительно реализуемые активы(запасы, ДЗ наиболее 12 мес. и остальные оборотные средства);
А4 труднореализуемые активы(внеоборотные средства);
П1 более неотложные обещания(кредиторская задолженность);
П2 короткосрочные пассивы(короткосрочные кредиты и иная КЗ);
П3 долговременные пассивы(кредиты и остальные фонды);
П4 неизменные пассивы(свой основной капитал).
АКТИВ Расчет На
начало года На
конец года ПАССИВ Расчет На
начало года На
конец года Платежный
излишек либо
недостаток
на
начало на ко-нец
1 2 3 4 5 6 7 8 9 = 3-7 10 = 4-8
1. А1 стр. 250 260 101 2499 1. П1 стр. 620 5391 3869 -5290 -1370
2. А2 стр. 240 524 2801 2. П2 стр. 610 670 - - - -
3. А3 стр. 210 220 230 270 8 30 3. П3 стр. 590 630 640 650 660 1024 993 -1016 -963
4. А4 стр. 190 18726 18412 4. П4 стр. 490 12944 18880 5785 -468
Таковым образом, и анализ условных характеристик, и безусловных(на-личие платежного недочета)свидетельствует о недочете ликвидности ОАО «Муниципальный рынок» на правило отчетного года и рост фактически по норматив-ных значений к концу периода.
В таблице приведены характеристики за 3 квартал 2007 г. , рассчитанные в со-ответствии с рекомендуемой способом ФСФР РФ:
Название показателя 3 квартал
2007 г.
Личные оборотные средства, тыс. руб. 468
Индекс неизменного актива 0,97
Коэффициент текущей ликвидности 1,096
Коэффициент стремительной ликвидности 1,09
Коэффициент автономии личных средств 0,79
Характеристики ликвидности подходят нормативным значениям.
2. 5. 3. Величина, конструкция и адекватность денежных средств и оборотных средств эмитента
Денежные коэффициенты, применяемые для оцен¬ки эффективности управления активами фирмы коэффициенты делвой энергичности. Они по-зволяют сопоставить размер реализации фирмы с разными группами активов для определения такого, как много фирма употребляет свои активы.
Коэффициент оборачиваемости счетов дебиторов
Оборачиваемость счетов дебиторов является показателем такого, как дан-ными ресурсами правят; этот коэффициент рассчитывается последующим об-разом:
,
= 54,2(в днях),
где К21 оборачиваемость дебиторской задолженности.
Данная размер оборачиваемости является показателем итогов, кото-рые фирма приобретает от размещения денежных средств в дебиторские счета. В отчет-ном году фирма оборачивала свои дебиторские счета возле 4,98 раза, т. е. любая инвестированная валютная единичка, инвестированная в их, принесла примерно 5 руб. выручки.
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов
= 0,58(в днях),
где К22 оборачиваемость запасов.
В этом случае, чем больше размер продаж, которого может добиться компа¬ния благодаря собственным товарно-материальным запасам, тем больше результат от этого жизненно принципиального ресурса. Размер, одинаковая 465,3 для фирмы, указывает, что составляющие запасов приобретались и продукция фирмы выходила из то-варно-материальных запасов 465 раз в год.
= 116,1(в днях),
где К23 оборачиваемость кредиторской задолженности.
Этот коэффициент составил 1,625, что ниже остальных коэффициентов оборачиваемости, что свидетельствует о финансировании за счет кредиторов.
Литература
1. Бернс, Хаврвнек Управление сообразно оценке эффективности инвестиций, К, 2006 г.
2. Бригхэм Ю. , Гапенски л. Денежный менеджмент: Целый курс: В 2-х т. СПб. : Финансовая школа, 2007 669с.
3. Галанова В. А, Басова А. И. Базар ценных бумаг, М. , 2006 г.
4. Гитманк, Джонк, Базы инвестирования, СПБ, 2007 г.
5. Данные сообразно котировкам ценных бумаг(РТС www. rts. ru и ПРАЙМ-ТАСС в разделе «Обнаружение информации»).
6. Ковалев А. И, Привалов В. П, Анализ денежного состояния предпри-ятия, М, 2007 г.
7. Ковалев В. В. Вступление в денежный менеджмент. М. : Деньги и статистика, 2005 768с.
8. Крейнина М. Н. Анализ денежного состояния и вкладывательной привлекательности акционерных сообществ в индустрии, строительстве и торговле. М, 2005 г.
9. Лимитовский М. А. Базы оценки вкладывательных и денежных решений. , М, 2006 г.
10. Хеннигер, Крюгер Управление сообразно исследованию учебника Гитмана и Джонка Базы инвестирования, СПБ, 2005 г.
11. Холт, Роберт, Баренс Планирование инвестиций, М. 2004 г.
12. Чепурина М. Н. Курс экономической теории, Киров, 2007 г.
13. Шарп и др. Инвестиции, М. 2005 г.
14. Шарп У. Ф. , Александер Г. Дж. , Бэйли Дж. В. Инвестиции М. : ИНФРА-М, 2004 1028с.
2.3 Финансовые риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
ОАО «Городской рынок» не является экспортером, не зависит от импор-та и,