Введение 3 Голова 1. Абстрактные нюансы формирования муниципальных ценных бумаг 5 1. 1. Инновационное положение базара ценных бумаг 5 1. 2. Мнение и оглавление муниципальных ценных бумаг 16 2. Анализ базара муниципальных ценных бумаг 20 2. 1. Базар облигаций Скамейка Рф(ОБР) 20 2. 2. Базар облигаций муниципального сбер займа(ОГСЗ) 21 2. 3. Базар муниципальных денежных облигаций(ОВВЗ и еврооблигации) 23 Заключение 29 Перечень использованной литературы 31
Выдержка
Введение
В современной рыночной экономике одним из главных эмитентов ценных бумаг, как понятно, делается правительство(почаще только в личике казначейства).
Во всём мире концентрированный выпуск ценных бумаг употребляется в широком плане в качестве прибора муниципального регулирования экономики, а в плане наиболее узеньком - как рычаг действия на валютное воззвание и управление объёмом валютной массы, лекарство не эмиссионного покрытия недостатка муниципального и местного бюджетов, метод привлечения валютных средств компаний и народонаселения для решения тех либо других конкретных задач.
Сейчас вопросцы развития базара муниципальных ценных бумаг(ГЦБ)заполучили необыкновенную злободневность и обширно освещаются в экономической прессе. Этак Биржевой комитет ММВБ принял заключение создать Програмку(теорию)развития инфраструктуры базара муниципальных ценных бумаг на период 2005-2008 гг. , нацеленную на продолжение кружка биржевых услуг, поднятие ликвидности и прочности функционирования этого базара.
Главные цели, направленности и задачки развития базара муниципальных ценных бумаг(ГЦБ)на бирже сформулированы в Концепции развития Столичной межбанковской денежной биржи на 2004-2008 годы.
В согласовании с сиим актом, главный целью биржи в данной области является поддержание высочайшей ликвидности биржевого базара и прочности функционирования его инфраструктуры, а еще продолжение диапазона услуг для проф соучастников и окончательных инвесторов.
Предмет изучения: базар муниципальных ценных бумаг.
Объект изучения: составляющие базара муниципальных ценных бумаг.
Мишень работы: выучить и проверить базар муниципальных ценных бумаг.
Предоставленная мишень решается с поддержкой рассмотрения последующих главных задач:
1. обрисовать мнение и оглавление муниципальных ценных бумаг;
2. отдать характеристику главным обликам русских муниципальных ценных бумаг;
3. вести анализ главных видов муниципальных ценных бумаг.
Голова 1. Абстрактные нюансы формирования муниципальных ценных бумаг
1. 1. Инновационное положение базара ценных бумаг
В крайние годы(1999-2005 гг. )в русской экономике наметились некие позитивные макроэкономические веяния, имеющие смысл для развития базара ценных бумаг:
- снижен степень инфляции и существенно наименьшими стали инфляционные ожидания народонаселения;
- стабилизировался курс государственной валюты(укреплен настоящий курс рубля);
- наметился прирост промышленного изготовления, вызванный увеличением размеров экспорта сырья и энергоресурсов;
- наиболее чем в 3 раза возросли золотовалютные запасы ЦБ;
- снижен налоговый пресс, что обязано содействовать увеличению уровня собираемости налогов(подоходный налог, налог на выручка).
В связи с сиим, а еще в следствии узнаваемых политических событий, повысилось доверие к Рф со стороны иностранных инвесторов. Улучшился рейтинг Рф сообразно долговременным заимствованиям в сопоставлении с иными странами с развивающимися базарами ценных бумаг(emerging markets).
В то же время остается очень много отрицательных причин, какие удерживают рост русского базара ценных бумаг. Сюда разрешено отнести паршивость законодательной базы сообразно охране прав принадлежности, высочайшие налоги, высочайшая коррупция.
Сообразно итогам 2005 года практически все русские голубые фишки проявили позитивную динамику. Более прибыльными оказались акции “Сбербанка”(206. 93%), “Юкоса”(192. 13%)и “Сибнефти”(173. 6%). Наименьшее модифицирование курсовой стоимости показали РАО «ЕЭС»(93. 15%), “Мосэнерго”(70. 83%), “Сургутнефтегаз”(51. 5%), “Татнефть”(45. 1%)и “ЛУКОЙЛ”(31. 93%). Запирают перечень акции Ростелекома(4. 55%)и ГМК “Норильский Никель”(2. 27% с 09 июля 2005). Подметим, что в 2005 году более прибыльными приборами были акции компаний “второго эшелона”. Безусловными фаворитами сообразно прибыльности появились акции Волжского Авто Завода, какие подорожали в 10 раз(на 1086% простые и на 966. 67% – привилегированные), наиболее, чем в 3 раза подорожали акции Тулэнерго(330. 23%)и привилегированные бумаги Ленэнерго(325%).
В общем обороте РТС порция обычных акций РАО «ЕЭС» составила 32. 86%(40,0% в 2004 г. ), “Лукойла” – 16. 65%(17. 4%), “Юкоса” – 13. 2%(1. 2%), “Сургутнефтегаза” – 9. 02%(8. 9%)и РАО “Норильский Никель” – 5. 18%(4. 6%). Таковым образом, в 2005 г. суммарная порция 5 более ликвидных акций в общем обороте РТС составила 76. 91%(77,2% – в 2004 г. ).
Наибольшее численность сделок – наиболее 20 000 закреплено с акциями РАО «ЕЭС». На другом месте – наиболее 17. 5 тыс. сделок закреплено с акциями РАО “Газпром”, совершаемых чрез терминалы РТС на ФБ “Санкт-Петербург”.
В июле 2005 в связи с конфликтом меж главный площадкой акций “Газпрома” – МФБ и “Газпромбанком” главный кругооборот сообразно сделкам с акциями ОАО"Газпром" был перенесен на фондовую биржу"Санкт-Петербург". Торговля акциями ведется в рамках выделенной торгашеской сессии с внедрением терминалов фондовой биржи РТС. Кругооборот торгов акциями “Газпрома” чрез терминали РТС с 6 июля превысил $210 млн. (434 млн. бумаг).
Следует подметить формирование русского базара производных приборов и возникновение на нем новейших активов. 19 сентября состоялось изобретение неотложного базара РТС(FORTS)в рамках соглашения о разработке одного базара торговли фьючерсными и опционными договорами фондовыми биржами РТС и ”Санкт-Петербург”. В настоящее время в FORTS исполняются операции с 4 фьючерсными договорами на курсы акций РАО «ЕЭС», “Газпрома”, “ЛУКОЙЛА” и “Сургутнефтегаза” и 2 опционами на фьючерсные договоры на акции первых 2-ух из указанных эмитентов. За 1-ый час существования системы объём торгов превысил 15 млн. рублей(147 сделок, 5 206 договоров).
Сообразно итогам 2005 г. на неотложном базаре было заключено возле 53 тыс. сделок на сумму наиболее 7. 8 миллиардов. руб. (2 млн. договоров). Совместный размер раскрытых позиций сообразно состоянию на закрытие в крайний коммерческий день 2005 г. превысил полмиллиарда руб.
Кругооборот сообразно фьючерсным договорам составил 7. 7 миллиардов. руб. (50. 3 тыс. сделок, 2 млн. договоров). Небывалый кругооборот сообразно фьючерсам в движение торгашеской сессии зафиксирован 26 ноября – 281. 7 млн. рублей, наибольшее численность сделок – 1734 – заключено 26 декабря, а 29 декабря установлен рекорд сообразно размеру раскрытых позиций – 510 млн. рублей.
Сообразно опционам в 2005 г. в FORTS заключено 2. 8 тыс. сделок на сумму 71. 3 млн. рублей(24. 5 тыс. договоров).
12 ноября РТС истока расплата русского вкладывательного индекса RUIX и нефтяного фондового индекса RUIXOIL В расплата главного индекса вступают котировки 7 более ликвидных обычных акций: РАО «ЕЭС», ОАО “Мосэнерго”, ОАО “Ростелеком”, НК “ЛУКОЙЛ”, ОАО “Сургутнефтегаз” ОАО “Татнефть”, НК “ЮКОС”. В расплата нефтяного индекса вступают акции 4 крайних эмитентов. Аукцион фьючерсами на эти индексы начались 3 декабря сходу 2-мя договорами, с исполнением 17 декабря 2005 года и 15 марта 2002 года.
Сообразно окончании торгашеской сессии 17 декабря наступил срок выполнения обещаний сообразно всем договорам с датой выполнения в декабре 2005 г. 1-ое в летописи неотложного базара FORTS выполнение договоров прошло удачно. Сейчас кроме договоров со сроком выполнения в марте в обращении находятся фьючерсы с новеньким сроком выполнения – в июне 2002 г.
В 2005 году базар русских корпоративных облигаций распологался в стадии интенсивного развития. Во-1-х, фактически удвоился размер базара внутренних корпоративных облигаций, составив на конец года 2,5 миллиардов. долл. Во других, в первый раз опосля дефолта 1998 г. возобновились эмиссии корпоративных еврооблигаций – Роснефть, Газпромбанк и телекоммуникационная фирма МТС завлекли методом выпуска еврооблигаций суммарно возле 600 млн. долл.
Сообразно состоянию на конец 2005 г. размер базара внутренних корпоративных облигаций сочинял 75 миллиардов. руб. ($2,5 миллиардов). На базаре обращалось наиболее 100 выпусков корпоративных облигаций 50 эмитентов – водящих российских компаний.
Доходность корпоративных облигаций на 4-6% превосходит доходность муниципальных ценных бумаг(ГКО, ОФЗ)с недалёкими сроками погашения, на 2-3% ниже ставок сообразно банковским кредитам(не полагая кредитов Сбербанка)и на 1-2% ниже ставок сообразно размещаемым векселям.
Большая часть облигационных выпусков расположены и торгуются на Столичной Межбанковской Денежной Бирже, желая не наиболее пятидесяти процентов из их владеет сколь-нибудь быстро реализуемый базар. Сообразно оценкам, 75% инвесторов на базаре корпоративных облигаций сочиняли московские коммерческие банки, 15% – региональные банки, и 10% - страховые и пенсионные фонды, остальные категории инвесторов. Сообразно размеру базар корпоративных облигаций составил возле 1/3 от размера базара ГКО-ОФЗ, а сообразно обороту – возле 1/5 этого базара.
По августа 1998 г. базар внутренних корпоративных облигаций в Рф не был довольно развит. Удерживающим причиной долгое время была высочайшая цену внутренних заимствований, определяемая базаром ГКО-ОФЗ. Не считая такого, действовала дискриминационная система налогообложения эмитентов корпоративных облигаций, не относившая(в отличии от расходов сообразно обслуживанию банковских кредитов)выплату процентов сообразно коллективным облигациям на первоначальная стоимость. В итоге, сравнимо высочайший кредитный рейтинг Рф по дефолта, делал наиболее симпатичными наружные заимствования, в том числе – в облике эмиссии еврооблигаций.
Литература
1. Конституция Русской Федерации. Принята Всенародным голосованием 12 декабря 1993 г. //Русская газета 1993 №237. 2. Штатский кодекс Русской Федерации(с изм. и доп. от 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2005 г. , 23 декабря 2003 г. )// СЗ РФ. 1994г. № 32. Ст. 3301. 3. Федерационный закон \\"О базаре ценных бумаг\\" от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ // СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918 4. Федерационный закон \\"Об акционерных обществах\\" от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ(с переменами от 13 июня 1996 г. , 24 мая 1999 г. , 7 августа 2005 г. , 21 марта 2002 г. )// Русская газета от 29 декабря 1995 года 5. Федерационный закон \\"Об необыкновенностях эмиссии и обращения муниципальных и городских ценных бумаг\\" от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ // СЗ РФ. 1998. № 31. Ст. 3814 6. Федерационный закон «О внесении конфигураций и добавлений в Федерационный закон «О базаре ценных бумаг» и о внесении добавления в Федерационный закон «О некоммерческих организациях»» от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ // СЗ РФ. 2002. №52(ч. 2). Ст. 5141 7. Агарков М. М. Базы банковского права. Преподавание о ценных бумагах. М. ,2004 8. Андреев В. К. Базар ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций. М. ,2002 9. Алексеев М. Ю. Базар ценных бумаг. - М. : Деньги и статистика, 2002. 10. Алёхин «Базар ценных бумаг». Под редакцией Галанова В. А. , Басова А. И. Столица, 2005г. 11. Грядова О. “Ценообразование на базаре муниципальных ценных бумаг” // Русский народнохозяйственный журнальчик, 2005 г. 12. Златкис Б. И. “Базар ценных бумаг: результаты, планы”// Деньги, 2005г. 13. Каратуев А. Г. Ценные бумаги: виды и вариации. - М. : Российская Деловая Беллетристика, 2003. 14. Кухарёв А. Н. “Базар ГКО: факторный анализ”// Средства и кредит 2004г. 15. Носкова И. Я. “Муниципальные облигации на базаре ценных бумаг”//Деньги 2003 г. 16. Самсонов Н. Ф. и др. Деньги на макроуровне: Учеб. вспомоществование – М. : Высш. шк. , 2002. – 191 с. 17. Фельдман А. А. “Муниципальные ценные бумаги” – М. , Инфра-М, 2002. 18. Деньги, валютное воззвание и кредит: Учеб. /Под ред. : В. К. Сенчагова, А. И. Архипова. – М. : Проспект, 2002. – 486 с. 19. Деньги: Учеб. вспомоществование /Под ред. А. М. Ковалевой. – 3- е изд. , перераб. и доп. – М. : Деньги и статистика, 2004. – 383 c. 20. Ценные бумаги: Учебник/ Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. - М. : Деньги и статистика, 2004. 21. Литвиненко Л. Т. , Нишатов Н. П. , Удалищев Д. П. Базар муниципальных ценных бумаг М. : \\"ЮНИТИ\\" - 2004, 111 с. 22. Литвиненко Л. Т. Жуков Базар муниципальных ценных бумаг: Учебное вспомоществование. – М. : 2003 23. Марголит Г. Фондовая биржа и коллективные облигации. Эксперимент ММВБ. // Базар ценных бумаг, №12, 2004, с. 23-32. 24. Маринин Д. В. Инновационная экономика. - М. , 2002 25. Мау В. Экономико-политические результаты 2005 года и виды устойчивого экономического роста // Вопросцы экономики - 2006. -№ 1. - С. 4-22.
Введение
В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг, как известно, становится государство (чаще всего в лице казначейства).
В